中小企业投资现状十篇

中小企业投资现状篇1

关键词：中小企业；海外投资；现状；分析对策

随着国民经济的发展，我国中小企业海外投资得到快速发展，中小企业的发展为人们提供了更多的就业岗位，缓解了农村、城镇的劳动力就业压力。但是，中小企业对外投资发展远远不能与世界贸易组织WTO的大型企业相比较，国家市场只注重跨国企业的海外投资，而忽略了中小企业的海外投资。因此，本文提出中小企业海外投资的对策，从而使中小企业在国际市场竞争中获得优势。

一、中小企业对外投资的发展现状

（一）中小企业的发展规模现状

进入21世纪，中小企业在经济全球化中占据着重要位置，中小企业的发展有效解决了我国劳动力就业的问题。据调查显示，我国中小企业在全国企业总数中的占比为99.1%，中小企业从业人员超过了1.73亿，中小企业的发展规模推动了我国经济的快速发展。分析中小企业的国内生产总值可以发现，我国中小企业的国内生产总值占50.5%，并且我国中小企业创造的出口产品占国内生产总值的60%，中小企业的发展为我国城镇提供了75%的就业岗位，为我国社会经济的发展做出了重大贡献。有资料表明，我国的大多数中小企业在国际市场中具有强大的竞争力。2002年，美国某杂志社就刊登了全球最佳中小企业的排名结果，虽然我国只有4家中小企业榜上有名，但也是可喜可贺的。

（二）中小企业对外投资现状

1979年，我国实行了改革开放。随着改革开放的到来，我国中小企业在国际市场中取得了显著的成果和成就，同时也在跨国经济领域中不断探索和实践。从海外投资企业的总数可以发现，海外投资项目大多数都是我国中小企业投资的，海外投资项目数目已占到90%以上，并且我国中小企业海外投资的项目大部分都是规模较大的投资项目，如浙江省的境外投资规模已达到58.77亿美元。我国中小企业对外投资不仅遍布美国，而且遍布东南亚、亚非拉发展中国家、俄罗斯等，其主要以贸易、服务行业为主。随着我国加入世界贸易组织，我国中小企业已向渔业、纺织业等方向发展。加入世界贸易组织后，我国中小企业海外投资在公平竞争的环境下发展。

二、中小企业海外投资存在的问题

改革开放以后，我国中小企业海外投资取得了一定的成就，但是目前我国中小企业海外投资面临着重大挑战，海外投资问题也不断出现，尤其是受2008年金融危机的影响，我国中小企业的发展停滞不前。下文对我国中小企业海外投资存在的问题进行分析。

（一）中小企业资金薄弱

由于我国中小企业的发展规模不大，资金实力有限，向银行贷款机构申请贷款也是比较困难的。银行只倾向于实力雄厚、偿还贷款能力强的大型企业，资金薄弱导致中小企业不能及时解决资金问题，在一定程度上产生投资风险。即使银行为中小企业提供了资金贷款，但是由于中小企业海外投资风险大，银行会增加企业的贷款利率，这就加大了中小企业的海外投资成本。

（二）经济体制不完善

虽然中小企业海外投资大多数是受外在环境的影响，但是中小企业自身也存在许多问题，即中小企业体制不完善，主要包括企业缺乏直接投资经验和管理经验、企业投资盲目、企业经营能力和技术水平不足等三个方面。与美国、东欧等发达国家相比，我国中小企业发展相对比较缓慢，在国际市场中的竞争力也比较低。虽然我国加快了中小企业的体质改革，但是由于企业自身资金实力有限，我国中小企业海外投资缺乏先进的管理经验和投资经验。我国每年都会对中小企业海外投资的经营进行数据统计。资料显示，我国一部分中小企业海外投资出现亏损，其主要原因是企业盲目投资，没有对投资项目进行可行性研究，也没有充分了解合作伙伴的资金情况和诚信度，导致企业经营亏损严重。企业海外投资经营需要大量的专业人才和管理队伍，但是受企业自身资金实力影响，企业没有多余的资金引进优秀人才，并且我国中小企业的技术水平远远比不上发达国家的技术水平，经营能力和技术水平的不足严重制约了中小企业的发展。

（三）中小企业在国际市场中的竞争力较低

由于当前我国中小企业主要以服装、旅游、纺织品等为主要的出口产品，韩国、印度等发展中国家的出口产品也主要以服装、纺织品为主，中小企业与发展中国家存在着同构性。与发达国家相比，我国中小企业海外投资的出口产品远远比不上发达国家海外投资的规模，其主要表现在出口产品结构不合理和出口产品附加值低等问题上。由于中小企业海外投资大多以中低档产品为主，而高新技术和成套设备产品较少，严重影响了中小企业的对外发展。受技术水平的限制，我国中小企业的大量设备都没有及时更新。由于出口制成品都需要较高的技术，但是当前我国出口产品附加值低，制成品加工程度也较低，这严重降低了我国中小企业在国际市场中的竞争力。

三、中小企业海外投资的对策

（一）提高中小企业的国际竞争力

只有提高国际竞争力，中小企业才能顺利扩展海外投资项目。但是，我国中小企业自身存在不足，为了扩大企业的发展规模，企业应注重科技的改革，提高企业的国际竞争力。第一，注重科技的改革。与大型企业相比，中小企业科技改革受到的束缚相对较少，主要包括中小企业发展规模小、资金实力有限。第二，提高科技改革能力。由于中小企业本身实力不够雄厚，技术水平也不高，因此企业要以专业化的生产技术为依据，通过细分市场，发挥企业自身存在的优势，从而提高企业制造出口产品的科技含量和使用价值，这样企业才能在国际市场中拥有一定的竞争力。

（二）扩大融资渠道

虽然企业自身资金实力有限，但是企业可以向银行等金融机构申请贷款并获得政府的担保。通过政府向银行、信贷等金融机构做担保，金融机构就可以为海外投资的中小企业提供贷款申请。通过政府的支持，减免中小企业海外的所得税，政府也可以对中小企业海外投资提供现金补贴等政策。但是，中小企业资金贷款应做到以下两点。第一，改变中小企业的间接融资渠道，采用直接融资渠道，为中小企业提供贷款支持。第二，建立适合中小企业海外投资的金融机构，如中央金融机构、地方性金融机构，从而为中小企业海外投资提供担保。只有具有一定的资金支持，中小企业才能提高海外投资市场竞争力。

（三）加强海外投资信息的收集利用

对国际经济信息进行有效的收集和传递是中小企业海外投资成功的重要环节，只有充分掌握了有效的经济信息，企业才不会盲目地开拓海外市场。因此，为了有效收集经济信息资源，企业应通过一些强大的国际性咨询机构获得有效的信息。由于这些咨询机构对当地的经济情况比较了解，企业可以从咨询机构获得可靠、准确的信息。另外，企业应获得政府的支持，通过政府从银行、信贷保险等金融机构获得贷款，而且要把贷款的资助金用在购买网络信息设备上，这样才能提高企业的技术水平。通过网络技术，企业才能获得有效的信息，才能发挥自身的优势。总的来说，通过改善企业的硬件设备，加强企业对国际经济信息的收集和传递。

中小企业海外投资推动了我国的经济发展，政府应大力支持中小企业的海外投资，帮助中小企业解决资金问题，从而推动我国中小企业的发展。

参考文献：

[1]刘丹.浅析我国中小企业海外投资存在的问题及对策[J.]齐齐哈尔师范高等专科学校学报，2011（05）.

中小企业投资现状篇2

关键词：引导基金 创业投资 发展路径 中小企业

中图分类号：F830；F276.3 文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2016）05-032-02

一、引导基金的设立背景

1999年，国务院首次设立科技型中小企业技术创新基金，当时辅助中小企业发展的方式是无偿补助和资本金注入；2006年，全国各地纷纷设立创业投资引导基金，试图帮助中小企业健康发展；2007年，我国成立“科技型中小企业创业投资引导基金”，资金规模达500亿；直到2008年金融危机爆发，国务院北京市财政局与发改委为破解中小企业融资难问题，开始探讨新型政府扶持企业的资金使用方式。

2008年，正是国际金融危机席卷中国的当口。国内经济出现疲软的前兆，主要问题集中于国内中小企业的发展遇到困境。经过对比发现，国内中小企业96%的资本来源于银行贷款，而这个比例在美国恰好相反，美国的小企业所需资金只有69%来自银行贷款，31%来自多渠道的直接融资。北京市政府同国家发改委财政金融司、中小企业司、北京大学创业投资研究中心、清华大学启迪创业园、深圳创新投资集团的专家学者一道深入调研，经管严谨的顶层设计，最终设立北京市中小企业创业投资引导基金。

二、引导基金的运作模式

北京市中小企业创业投资引导基金的运作模式是政府以非盈利的财政性资金带动市场化股权性风险投资，集中投向科技型成长性小微企业，基金的良性运转使其成为国家发改委向全国推荐的引导基金样本。北京市政府还将追加上亿元财政资金，扩大引导基金的资本金，使更多的风险投资进入北京。

引导基金为中小企业提供扶持的基本做法如下。由北京市财政局直接出资设立创业投资引导基金的母基金；由北京市中小企业服务中心代表政府持有股权并日常管理；中心与有资金实力、有项目资源、有专业团队、有服务精神的社会投资机构设立多只“子基金”，按《公司法》注册为投资类有限责任公司；公开征集合作投资机构，由业内专家公开做出专业评价，并向社会公布拟合作的投资机构名单；政府出资占每一只子基金的30%，以投向北京地区的小企业为主，40%可投向外省市；母基金规模根据实际需求逐步追加，提前拨到中小企业服务中心的基金专用账户；政府不干预子基金的投资行为，不担任投资决策委员，只向子基金推荐董事、监事，并为被投资企业提供增值服务；基金退出时仍按原值退出，不求红利；市里设立引导基金监管办，强化对引导基金股权代持机构和财政资金规范化、制度化的严格监管。

值得注意的是，引导基金不直接投资企业，而是由合作设立的各个专业子基金（投资公司）向企业实施股权投资，中小企业服务中心派出董事但不担任法人、董事长，也不当总经理。引导各个子基金去发现、挖掘、培育有成长潜力的小微企业，股权投资+增值服务=巧妙引导。这就是引导基金的实现路径。3到5年投资周期，政府投资方不要红利，按投资原值退出。广泛征集各类风险投资机构，公开评价，公开服务是其公共服务、规范风投、战略合作的长远谋略。

三、引导基金的功能作用

北京市中小企业创业投资引导基金的功能定位集中于理论性指导与政策性扶持，主要为以下三方面内容：第一个是放大功能。市政府投入的基金既形成扶持小微企业直接融资的“资金池”，也用以吸收更多的投资机构落地北京。这种1+1大于2，+12大于13的杠杆放大效应，以此来带动社会更大规模的直接投资、股权投资、创业投资，把实体企业作为投资对象，而不是去炒房、炒汇、炒地产。第二是聚集功能。北京地区聚集了200多专业性很强的投资团队，借助其市场化、专业化的咨询策划、法人治理、品牌建设、投资管理等增值服务，北京市的中小企业最先受益。第三是孵化功能。直接投资、股权投资是否成功，真正考验的是被投企业高管团队，借此孵化一大批有抱负、有干劲、懂法律、懂市场的企业家队伍，他们对北京这个特大型城市的创造力，对企业界的影响力不能低估。

此外，引导基金还对中小企业在其在发展过程中给出大力的培育与支持。创业投资界通用的“三段论”：第一阶段是“地板下的企业”，大量有成长潜力的小企业被埋没在大海里，如同地板一样无人理睬，很少有投资人关注。第二阶段是“桌面上的企业”，引导基金投资企业后，引起社会强烈反响，大家围在桌前开始对企业讨论。第三阶段是“天花板上的企业”，多轮投资和增值服务使被投资企业摆脱资金瓶颈，高速成为行业领头羊，达到天花板的高度。从“桌面”到“天花板”之间的任何一点，引导基金都可以退出，因为它已经完成了发现、培育、扶持这家企业的任务，撤出再投“地板下的企业”――引导基金进入良性循环。

不允诺一分钱的税收减免，不划拨一亩地的项目用地，不提供1平方米的办公场所，全部依靠创投机构的真本事。北京市中小企业创业投资引导基金重点不在于拉动多少GDP，创造多少税收的统计，而是扩大结业、打造品牌、坚定信心。引导基金的属性是政府出资的风险投资基金，具有引导性、示范性、公正性和非营利性特点，基金运作遵循风险投资的规律，风险存在，但通过科学管理能够做到风险可控。

四、引导基金的发展现状

经过调查统计，北京市中小企业创业投资引导基金发展形势良好，投资公司批次逐年上升，子基金数量不断增多，资金总规模发展态势良好并超过预期，财政资金倍数显示对中小企业发展的效用也在呈扩大趋势。

据统计，北京市中小企业创业投资引导基金共投资227家企业，总部设在北京的为192家，约占总投资企业数目的84.5%。创造了巨大的经济效益和工作岗位，为缓解城市人口压力、提高就业率、保障北京市财政基金稳定均作出一定贡献。

就被投资企业而言，全部都是民营中小企业，重点投向电子信息、节能环保、生物医药、高端制造业等战略新兴产业，同时还投向文化创业产业和现代服务产业。据不完全统计，被投资企业中已有十余家企业成功上市，其中较为典型的代表有：世纪瑞尔、麒麟网、李时珍本草科技有限公司等。这些公司都已创造出巨大的经济效益、践行社会责任并为国家的发展建设作出一定贡献。

五、总结与建议

以往政府扶持企业的资金使用方式不外乎三种：财政拨款、贷款贴息、项目补贴。这些常规方式有用但受局限，既不能放大资本也缺乏引导功能。设立创投引导基金成了财政性资金的第四种使用模式，其创新性、专业性、引导性极强。比常规的风投也更有针对性，面向初创期的小微企业。这种做法着实使中小企业获得很多的收益，延长了企业生命周期，增加企业造血功能和抵御风险的能力。

引导基金取得巨大成功的原因有以下几点。第一是政府职能的转变，体制上由分割到一体，扩大了对中小企业的服务面积。第二是政府不干预、不求数字、只求成效，给了引导基金最大的支持和发展空间。第三是北京市政府领导和主管部门领导的服务意识、规范意识和充分信任，以及把引导基金的代持和管理放在具有政府服务职能、被授予全国公共服务示范性平台的中小企业服务中心。第四是其设立初衷的深远性，政府不以收益为目的对中小企业进行扶持，极大鼓舞了创业者们的信心和勇气。

对引导基金的建议有以下三点：第一是继续扩大基金规模，如技术支持，可以允许银行、商业保险、民间大量闲余资本的进入，不过需要注意的是增强责任制约与激励机制的完善。第二是为中小企业创业营造更加良好环境。北京有近30万家中小企业，而90%是小微企业，生存环境还不是很理想，坚持把政府的重视落实到对中小企业实打实的服务上，关键在于营造环境，提供服务而不干涉太多。北京市中小企业创业投资引导基金所起的作用，类似于外脑，所谓外脑，就是要做中小企业所需要的、称职的、专业的智库，为其提供参考建议，但决策在企业，不能包办替代。第三是注重对未来中小企业的培训和服务。要注重送文化上门、送法规上门，加强企业战略、管理、品牌、人才、社会责任等企业文化建设的培训内容，中小企业服务中心既要为企业搭建“金融之桥”、“政策之桥”、“管理之桥”，还要搭建有意义的“文化之桥”、"品牌之桥”、“人才之桥”。

参考文献：

[1] 周揽月，姜欣.北京市中小企业创业投资引导基金运作模式研究[J].中外企业家，2014（22）

[2] 林冠瑾.北京市中小企业多元融资服务体系构建的研究[D].对外经济贸易大学，2007

[3] 邓楠.政府投资引导基金的研究[D].南开大学，2011

中小企业投资现状篇3

中小企业是指在经营规模上较小的企业，雇用人数和营业额皆不大。它的发展却在我国经济发展中占据着举足轻重的地位，中小企业的健康、快速发展是国民经济能够平稳高效发展的基础，是关系社会发展和民生的重要因素。同样，在河南省这个农业和人口大省，经济正处在不断发展与上升的阶段，而在河南省的众多企业中中小企业占有绝大多数，它们在解决大学生就业问题、促进河南经济发展、调动市场积极性、保证社会稳定等方面都起到至关重要的作用。中小企业由于规模较小，因此它的发展受到很多因素的制约，大多数中小企业出现问题都是由于资金链的问题造成的。现金流量是指某一特定时间以内，企业在经济活动中为了达到某种目的而发生的资金流入和资金流出，资金链出现问题归根结底是由于现金流量管理不善，目前河南省中小企业现金流量管理制度和方法还不够完善，各个企业为了自己的目的选择一些激进的方法而没有考虑到企业的现金流量问题导致多家企业纷纷倒闭。在企业的经营过程中现金流量包含经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量三部分，在企业运营过程中三部分都应在考虑的范围内；企业管理者应该建立一套与企业发展方式相适应的现金流量管理体系，在增强企业竞争力的同时保证企业的资金链的连续发展和稳固，正是本文的研究目的和意义所在。因此研究河南省中小企业的现金流量管理的作用及其现状，对于河南省经济的调整和发展甚至河南省就业问题都有着指导性意义。

二、河南省中小企业现金流量管理的作用及其现状

（一）作用描述

1.现金流量管理的好坏决定着企业的存亡

近年来，由于全球金融危机国内经济增长出现畸形，造成一部分中小企业难以维持其正常经营，中小企业发展容易遭遇瓶颈。据统计资料，我国中小企业平均寿命仅为2.9年；根据国外文献显示，出现破产的企业中约有85%是盈利情况相对较好的企业。在当今这个竞争激烈的社会，很多因素影响着中小企业的生存发展，到底是什么原因导致企业的寿命如此之短惹人深思，从很多中小企业倒闭的状况进行分析，毫无例外都有共同的原因，即因现金流量管理不善导致资金链断裂紧接着企业无法持续经营，最终导致企业破产，这样的例子比比皆是。企业的经营目标是获得利润，而盈利的前提条件是生存，企业不能生存就更谈不上经营更不会有利润可言。长期亏损、入不敷出、现金只出不入、资不抵债等常常会导致企业无法经营而最终破产。因此，现金流量管理的好坏是中小企业的兴衰存亡的决定性因素。由此我们可以得出，只有制定全面的现金流量管理方案才能有效地管理和控制现金流量，进而才能使中小企业获得稳定和长足的发展。

2.企业产生现金流量的能力关系着它的价值

现金流量能够在一定程度上反映企业的运营情况是否良好，在企业生产、销售、投资等各个环节都与现金流量有关，如果在其中一个环节出现问题，也许就会引起一系列的现金流问题甚至出现停滞，因此现金流量对于企业经营情况具有较大的灵敏度。企业现金流量越大、流动越快，企业经营状况越好；企业现金流量越小、流动越慢，企业经营状况越差甚至出现问题。企业产生现金流量的能力决定企业的价值，企业只有拥有充足的现金才能从市场上得到企业所需的生产要素，为提高企业价值提供必要的基础，而提高企业的创造价值能力也是进行价值投资的前提。企业管理的目标决定了财务管理的目标，财务管理的目标有利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化，而企业价值最大化才是财务管理的最终目标，而财务管理是在某种整体目标下，投资、筹资和经营中现金流量、资金的有效使用和利润分配的高效管理，因此要加速资金周转、加强资金管理，以期通过增强企业现金流量的能力来实现企业管理的目标-企业价值最大化。由以上分析得出现金流量决定企业的价值创造的能力，推出企业的盈利程度，决定企业的市场价值和生存能力。

3.根据企业的现金流量状况做出正确的经营决策

现金流量可分为经营活动、投资活动、筹资活动三部分，因此，同以前的利润指标相比，企业现金流量状况更能够表达中小企业的盈利能力。只有能够迅速转换为流动性最强的现金收益才能够被称为真正的利润，在某种程度上，现金流量指标可以很好的弥补利润指标在反映中小企业真实盈利能力上的不足，根据真实的盈利能力做出与之相适应的经营政策。同时，现金流量也能够在某种程度上反映企业的偿还能力、经营能力和支付能力，中小企业的利润也不能直接反映偿还能力、经营能力、和支付能力，所以企业想要更多的盈利必须要进行投资活动与筹资活动，由此可以得出现金流量也影响中小企业的投资和筹资。中小企业在进行投资时首先应考虑现金流量的状况，然后根据它的状况结合企业的筹资能力及现状决定是否进行投资，而中小企业在举行筹资活动之前，必须对该企业的现金流量和财务状况进行研究，在这些前提下合理而又准确的确定具体的资金需求量，是投资和筹资都得以平衡。自由现金流量（FCF）也影响着中小企业的投资和筹资方式，如果中小企业拥有自由现金流，那么它们就可以抓住较好的投资机会、减少筹资成本、突破融资束缚的瓶颈。自由现金流量若大于0，管理人员可以扩大资金应用的规模；若小于0，那么中小企业必须进行融资或者变卖其资产折现来满足对资金的需求。因此，中小企业现金流量状况能够为中小企业筹资投资活动提供有用的财务信息，使中小企业对其价值进行合理评估，做出较为正确及可行的决策。

中小企业投资现状篇4

中国企业家调查系统2010年11月13日的《企业经营者对宏观经济形势及企业经营外部环境的判断、评价和建议――2010・中国企业经营者问卷跟踪调查报告》显示，我国大多数企业经营者认为当前宏观经济持续回暖，经济运行在国际金融危机后渐入正常轨道，企业经营景气状况逐步恢复到了危机前水平，企业经营者也对未来经营状况预期乐观。

调查结果显示，目前赢利“正常”的企业占56.9%，“好于正常”的占6.9%，两者合计比重比2009年提高了16.5个百分点，为近三年来的最高值；“低于正常”的企业占36.2%。从不同行业看，目前赢利情况较好的行业包括采矿业，建筑业，交通运输、仓储和邮政业，信息传输、计算机服务和软件业，住宿和餐饮业，租赁和商务服务业以及制造业中的通信设备和仪器仪表等，超过七成的企业赢利“正常”或“好于正常”；而服装和橡胶等行业相对较差，超过半数的企业目前赢利情况“低于正常”。

企业景气状况的回升提升了企业经营者的发展信心。调查结果显示，当问及“您对贵企业下一阶段的经营发展信心如何”时，表示“很有信心”的企业经营者占26.1%，“较有信心”的占57.3%，“没有信心”的仅占1.2%。调查表明，企业经营者对未来发展保持信心。关于对本企业所在行业发展前景的预计，调查结果显示，认为行业发展前景“很好”或“较好”的企业经营者占56.1%，认为“很差”或“较差”的仅占8%。由于对经营前景保持信心，因此企业经营者对未来经营状况预期乐观。调查结果显示，认为四季度企业经营状况将“好转”的企业经营者占38.6%，认为会“恶化”的占5.4%，前者比后者多33.2个百分点，与2009年基本持平，明显高于2008年；预计明年企业综合经营状况将“好转”的企业经营者占47.1%，预计“恶化”的占6.3%，前者比后者多40.8个百分点。

从企业投资和用工等角度看，投资方面，中部地区企业计划投资额“增长”的比“减少”的多54.4个百分点，要高于其他地区。就“企业有投资意向的地区”，调查显示，有81.1%的企业经营者选择了东部地区，其中34.5%选择了“长三角”地区，21.7%选择了“京津―环渤海”地区，14.6%选择了“珠三角”地区，选择其他东部地区的为10.3%；此外，有38.7%的企业经营者选择了西部地区，25.7%选择了中部地区，10.6%选择了东北地区，2.8%选择了港澳台地区，9.2%选择了海外地区。与前两年相比，2010年企业投资意向的特点是，随着产业转移和西部大开发战略的实施，西部地区的投资引力持续增强；中部地区的投资意向比较稳定；而东部地区的投资意向有所减弱。用工方面，中西部地区目前用工“增加”的比“减少”的多20个百分点以上，相对较高。关于企业明年的用工计划，调查显示，中部地区企业用工将增加较多，预计“增加”的比“减少”的多48.7个百分点，要高于其他地区。结果表明，随着经济结构调整和东部制造业向中西部转移，中部地区吸纳就业的空间在扩大。

关于对“十二五”期间应重点突破的方面的建议，调查结果显示，64.4%的企业经营者建议“加强节能减排”，排在第一位。其他的选项主要集中在改革和创新方面。其中关于改革的建议比重依次是：“完善社会保障制度”（52.2%）、“加快垄断性行业改革”（48.5%）、“完善地方政府领导考核评价制度”（40.1%）、“改革收入分配制度，提高城乡居民收入”（33.4%）和“推进户籍制度改革”（12.5%）。关于创新的建议包括“提高自主创新能力”（47.7%）和“发展战略性新兴产业”（36.2%）。此外，还有24.1%的企业经营者选择了“加快城市化进程”。

中国企业联合会等：中国企业“走出去”亚太新兴市场最受青睐

越来越多的中国企业开始“走出去”，对外投资的规模越来越大。埃森哲与中国企业联合会2010年11月24日的一份调查发现，亚太新兴市场最受中国企业青睐，有23%的被调查者把亚太新兴市场作为实施全球化战略优先考虑的地区。调查报告认为，亚太新兴市场与中国有地缘优势，两者在历史、文化等方面也有许多相似之处。亚太新兴市场稳定增长的宏观经济环境，是中国企业投资的保证。紧随亚太新兴市场之后，欧美发达市场对中国企业的吸引力也很大。调查报告指出，欧美发达市场经济发展水平较高，对外来资金的容量较大，社会稳定，法律制度和市场规范较完善，交通等基础设施完善，具有良好的投资环境。在中国企业的海外并购中，国有企业的海外并购额占据了大半壁江山。中国企业海外并购的热点，主要集中于矿产资源、传统能源、机械制造业、IT等行业。其中，矿产资源、传统能源行业海外并购的热点区域是澳大利亚、加拿大、非洲和拉美的部分国家；IT和半导体等现代科技行业的海外并购集中于美国、日本等国家和地区；机械制造业海外并购的目标区域以美国和欧洲发达国家为主。

毕马威：中国企业对外投资渐成趋势

毕马威2010年10月底的《世界级的梦想：中国企业对外投资现状和反思》报告凸显了中国公司强烈的“国际化动机”：只有4％的大型企业表示他们没有继续进行对外投资的计划，而超过84％的小型企业则表示会进行更多的对外投资活动；而数据进一步显示并购将是未来中国企业海外投资的主要手段，在毕马威中国调研的曾进行过或计划进行对外投资的企业中，只有15％表示他们没有计划进行并购交易。根据报告，中国企业近年来也认识到清晰的战略在海外投资中非常重要，甚至有60％的受访者认为“没有制订清晰的投资战略和目标”可能会导致一家企业对外投资时犯下最严重的错误。实现区域扩张、建立国际化企业并树立企业知名度、实现业务多元化、整合产业链、获取知识产权、降低成本等是中国企业对外投资所要实现的诸多目标，分别有59％、41％、33％、31％、24％、24％的受访者认为这些具体目标是其海外投资的实际驱动力，只有9％的受访企业承认其实在政府指导下走向海外市场的。有48％的企业表示可能会展开多数股权的并购行为，43％的受访企业表示他们将在国外市场投资占多数股权的合资公司。但2009年在一些大型项目遭到目的国强大阻力后，投资少数股权或者以绿地投资形式进行海外投资也渐成趋势。亚洲仍然是中国企业对外投资最热的区域，有67％的受访者选择了这一区域；而欧美则更受大型企业的欢迎。

中小企业投资现状篇5

In the process of development,the enterprise must carry out reasonable management ofall aspects,the most important of which is financial management. Financial management is thefocus of business management and it affects how resources are allocated to the enterprise. Atthe same time,if a company wants to complete a plan and grow in a better direction,it will beaffected by financial management. Therefore,financial management plays a crucial role in thegrowth of the enterprise.

The society is improving. Chinas market economic system is also growing in pace withthe needs of the society. Small and medium-sized private enterprises have also developed. Thesmall and medium-sized private enterprises play an important role in increasing national fiscalrevenue and solving surplus labor.At the same time,small and medium-sized privateenterprises have become an important part of the national economy,and they have also playeda significant role. However,when enterprises growing up,they will also be hindered by someproblems. For example, the lack of professional quality of enterprise managers and imperfectfinancial management systems all hinder the development of enterprises.Financialmanagement issues have the greatest impact on business growth. If enterprises dont properlymanage their finances,their development will be hindered. Therefore,this article takes thesmall and medium-sized private enterprise of BY in Heilongjiang Province as an example toanalyze its financial management problems and provide solutions.

The dissertation firstly introduces the research background and significance of this paper,summarizes the domestic and foreign scholars research results on financial management,defines the structure of the paper and research methods, and then introduces relevant basictheories, including the meaning and content of financial management. As well as relatedtheories of financial management, it also introduces the meaning of small and medium-sizedprivate enterprises and the characteristics of their financial management; then this article usesBY small and medium-sized private enterprises as the research object. After introducing thebasic situation of BY companies, they are separately set up by departments. Financialpersonnels professional level, financing, investment, working capital, income distribution andother aspects have analyzed their current financial management status; based on the currentstatus of financial management, the problems in financial management of BY small and medium-sized private enterprises have been specifically analyzed. Uncertainty in enterprisedepartments, low professional level of financial personnel, difficulties in financing,unscientific investment management, lack of working capital management, and imperfectincome distribution problems. Finally, the specific financial management issues for BYcompanies were proposed. Solve the problem , mainly from the BY companies to reasonablyset up the corporate sector, improve the professional level of financial personnel, expandfinancing channels, scientific investment management, strengthen the management ofworking capital, and improve the income distribution management to strengthen the financesof BY small and medium-sized private enterprises management.

Key Words: Small and Medium-sized Private Enterprise; Financial Management;Financing Management; Investment Management

目 录

摘 要

ABSTRACT.

第 1 章 绪 论.

1.1 研究背景与研究意义

1.1.1 研究背景.

1.1.2 研究意义.

1.2 国内外研究现状

1.2.1 国内研究现状.

1.2.2 国外研究现状.

1.2.3 国内外研究评述.

1.3 论文结构与研究方法

1.3.1 论文结构.

1.3.2 研究方法.

1.4 本章小结

第 2 章 相关理论基础.

2.1 财务管理的含义

2.2 财务管理的内容

2.2.1 融资管理.

2.2.2 投资管理.

2.2.3 营运资金管理.

2.2.4 收益分配管理.

2.3 财务管理相关理论

2.4 中小型民营企业的含义及财务管理特点

2.4.1 中小型民营企业的含义.

2.4.2 中小型民营企业财务管理特点.

2.5 本章小结

第 3 章 BY 中小型民营企业及财务管理现状

3.1 BY 中小型民营企业简介

3.2 BY 中小型民营企业财务管理现状

3.2.1 企业部门设置现状.

3.2.2 企业财务人员现状.

3.2.3 融资现状.

3.2.4 投资现状.

3.2.5 营运资金现状.

3.2.6 收益分配现状.

3.3 本章小结

第 4 章 BY 中小型民营企业财务管理存在的问题

4.1 企业部门设置不合理

4.1.1 未设置内部控制部和内部审计部.

4.1.2 财务部门数量与企业规模不相适应.

4.2 财务人员专业水平较低

4.3 融资困难

4.3.1 企业内源融资方式单一.

4.3.2 企业外源融资渠道较少.

4.4 投资管理不科学

4.4.1 企业资金投资效率低.

4.4.2 企业投资过于盲目.

4.5 营运资金管理缺失

4.5.1 现金管理缺少内部控制.

4.5.2 应收账款缺少管理.

4.6 收益分配不完善

4.6.1 奖励与激励机制不完善.

4.6.2 缺少科学的收益分配决策 .

4.7 本章小结

第 5 章 加强 BY 中小型民营企业财务管理的对策.

5.1 合理设置企业部门

5.1.1 设置内部控制部和内部审计部.

5.1.2 适当增加财务部门数量以适应企业规模.

5.2 提高财务人员专业水平

5.3 拓宽融资渠道

5.3.1 采用多种内源融资方式.

5.3.2 优化自身融资条件.

5.4 科学进行投资管理

5.4.1 提高企业资金投资效率.

5.4.2 提高理性投资意识.

5.5 加强营运资金管理

5.5.1 建立现金管理的内部控制.

5.5.2 提高对应收账款的管理力度.

5.6 完善收益分配管理

5.6.1 建立奖励与激励机制.

5.6.2 制定科学的收益分配决策.

中小企业投资现状篇6

关键词:中小企业;财务战略;战略实施

中图分类号:F224.5文献标志码:A文章编号:1673-291X(2009)15-0071-02

一、中国中小企业财务战略的实施现状

随着中国财务战略理论研究的不断深入,特别是财务战略在实践运用中为企业发展带来的巨大成功,使人们对财务战略重要性的认识逐步提高。目前,已有一些企业开始重视制定并实施财务战略,像中国的“中国铝业股份有限公司”、“蒙牛集团”等企业,其发展壮大,无一不是成功实施财务战略的结果。“蒙牛集团”,从1999年一个销售收入只有3 730万元的中小企业发展到2005年销售收入超百亿的超大型集团,实现了蒙牛人乃至中国企业界为之自豪的“蒙牛速度”,其原因就是成功地实施了扩张型财务战略。当然,蒙牛选择扩张型财务战略不是偶然的,这与其企业生命周期所处阶段、高成长的企业发展战略息息相关。在中国,像上述企业一样能高度重视财务战略的制定与实施的企业还为数不多,中小企业更是如此。

二、中国中小企业财务战略实施中存在的问题

(一)缺乏科学、规范的财务战略

主要体现在以下三个方面:一是财务战略目标背离企业整体战略目标,财务战略置于企业整体战略之外;二是把财务战略等同于财务计划,忽视了财务战略的全局性和综合性特征;三是财务战略的制定没有从企业长期发展的目标出发,随意性大。

(二)忽视战略环境分析,财务战略目标制定不合理

财务战略环境分析既是企业财务战略生成的前提,也是财务战略实施的保证。财务战略环境分析包括内部环境分析和外部环境分析两部分,其中内部环境是企业财务战略制定的内在依据和实施的基础。当前,相当一部分中小企业没有认识到战略环境对财务战略制定和实施所产生的重要影响,不注重对企业财务战略环境的分析,特别是对企业内部战略环境的分析,因此,所制定的财务战略目标往往脱离实际,不够合理,这也从根本上制约了财务战略的有效实施。

(三)弱化了财务预算在财务战略实施中的作用

财务预算在企业财务战略实施中的作用主要体现在两方面:一是预算能够把财务战略思想进一步明确化、具体化,使财务战略便于企业员工理解和实施;二是预算为控制企业日常经营活动以及业绩提供了标准。由于预算以数量化的形式反映了财务战略目标,在日常经营活动中,能通过对比实际执行结果与预算标准之间的差异体现财务目标与实际存在的差异,及时分析原因并采取有效措施。从目前中国中小企业的现状来看,大部分企业没有包括销售预算、生产成本预算、一般间接费用预算、损益和资本支出预算及现金预算等在内的系统的、完整的预算体系,即使有也存在着预算编制不够严密、预算执行不够严格的问题,严重削弱了财务预算的作用,影响了财务战略的实施。

三、中国中小企业财务战略实施问题的原因分析

(一)内部控制制度不健全

中小企业普遍存在着内部控制制度不健全的情况,突出表现在:多数中小企业没有建立内部控制制度或内控制度不完善,形同虚设,不能从制度上有效地约束企业的经济行为。另外,多数中小企业也没有设置内部审计机构,有的企业即使有,也很难保证它的相对独立性,造成企业内部监控乏力。这些不仅影响了企业财务管理工作的正常开展,也阻碍了企业财务战略的有效实施。

(二)缺乏较为独立、渠道多元的融资体系

从融资体系看,目前中小企业还缺乏较为独立的、渠道多元化的融资体系,这也在很大程度上制约着企业融资战略的实施。表现在:第一,国家没有专设中小企业管理扶持机构,国家的优惠政策未向中小企业倾斜,使其在融资上长期处于不利地位。第二,大多数中小企业是非国有企业,有些银行受传统观念和行政干预的影响,对其贷款不够热心,贷款条件苛刻。第三,中介机构不健全,缺乏专门为中小企业贷款服务的金融中介机构和贷款担保机构。第四,多数中小企业不具备直接融资权,无法发行股票和债券。

(三)企业投资能力弱,投资缺乏可行性研究

中小企业注册资金不足,生产经营资金有限,投资所需资金缺乏,投资能力严重不足。大部分企业只能局限于追求短期目标,尽快收回投资,很少考虑到扩大生产经营规模,难以做大做强。同时,中小企业也没有专门研究市场的机构,投资往往是凭直觉,故盲目性大、方向难以把握。由于企业本身规模较小,决策者不能全面掌握市场经济的特征及运行法则,也不懂得如何寻求合理运筹资金市场。对于企业收缩与扩张战略、选择筹资渠道模式与结构、确立新的投资方向等缺乏可行性研究。这些也都在很大程度上影响和制约了企业财务投资战略目标的制定与实施。

四、改进中国中小企业财务战略实施的对策

(一)确定正确的理财目标,确立牢固的战略意识

企业理财目标,既是企业理财工作努力的方向,也是评价企业财务决策是否正确的有效标准。确定正确的理财目标,有助于企业整体战略目标的实现。生存、获利和发展是每一个企业的基本目标,根据这一基本目标及当前企业所处的环境,应把实现企业价值最大化作为企业的理财目标。在这一目标指导下,企业首先应确立财务管理在企业管理中的核心地位,坚持以财务管理为核心,重视筹资管理、投资管理和收益分配管理,充分考虑企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力,通过控制资金、成本和利润等,引导企业生产和资本经营的各个方面。

战略管理意识要求企业上下必须遵循竞争优势宗旨,围绕战略管理核心,处理好企业利益与社会利益的关系、企业整体利益与局部利益的关系、长期利益与眼前利益的关系,充分认识战略管理对企业发展的重要性及财务战略的重要地位。

(二)实行预算控制,保证财务战略的有效实施

预算控制是将企业财务战略目标落实为具体的行动方案,并使之实现的保障条件与关键。中小企业实行预算控制,首先应在财务战略指导下,在财务预测基础上,科学合理地编制各种财务预算。这些预算包括销售预算、生产成本预算、一般间接费用预算、资本支出与损益预算、现金预算等。

(三)规范理财行为,加强财务管理

1.加强企业内部控制制度建设,强化财务监督和内部审计工作。建立和完善企业的内部控制制度,制定相应的财务风险控制指标,对企业筹资、投资、资产管理、收益分配等环节都要进行控制。对于企业的所有生产经营活动也都要实行严格的事前、事中和事后监督。要设立内部审计机构,专门进行严格的内部审计,确保财务工作健康有序。

2.加强会计基础工作,提高会计信息质量。会计信息质量是经济决策的主要信息来源之一,必须做到全面、准确、客观和及时。因此,企业要重视并加强会计的基础工作,确保会计信息披露的质量,讲求诚信。

3.强化资金管理,提高资金使用效益。在投资管理上,中小企业应加强对市场调查研究,面向市场,对投资的项目进行可行性研究。在投资规模上应立足于自身规模和实力;在投资形式上要以对内投资为主;在投资方式上应尽量避免过度分散资金,待企业积累的资本达到一定规模后,再搞多元化经营。

在资金使用效率上,一要加强现金管理,既要保证生产经营的需要,又要避免现金闲置;二要控制存货和固定资产,防止存货积压和固定资产闲置而带来的资金浪费;三要使资金来源和资金运用得到有效配合;四要合理地进行资金分配,流动资金和固定资金的占用应配置合理,这样才能产生最佳经营效果;五要加强应收账款的管理,防止呆账,并充分预测资金收回和支付的时间,做到收支平衡。

4.加强财会队伍建设,提高财务人员素质。财务人员素质的优劣直接影响着企业财务管理水平的高低,因此,中小企业必须重视加强企业财会队伍建设,把好用人关,对财务人员进行政治思想、法律法规、职业道德方面的教育和专业知识的培训,不断提高他们的业务素质和实践技能。

(四)努力营造良好的财务战略环境,并重视环境分析

中小企业财务战略环境的好坏,不仅影响到企业的理财,也影响到财务战略的制定与实施。

虽然目前国家出台了一系列鼓励、引导和支持中小企业发展的各种政策、措施,中小企业发展的内外部环境正在逐步得到改善,但还远远不够。国家应大力发展地方中小银行和中小金融机构,建立支持中小企业发展的金融体系;建立健全有效的中小企业贷款担保体系;积极创造条件让优质中小企业发行股票和债券,大力拓宽直接融资渠道;鼓励发展风险投资事业,促进高新技术企业成长;从完善制度和加强组织建设两方面入手,加大金融机构对中小企业的扶持力度;成立中小企业基金,集中支持中小企业的发展。从企业自身看,要不断提高素质,增强信用观念,改善信用状况,创造良好的信用环境。

(五)建立财务危机预警系统,有效控制财务风险

通过收集与企业经营相关的产业政策、市场竞争状况等方面的信息,设置并观察一些敏感性财务指标,运用预警模型,及时地为企业提供有可能引起财务危机的信号,便于企业采取措施进行有效地防范和控制。

财务危机预警系统建立的关键是如何确定预警指标和判断预警的境界线。预警指标一般有现金状况预警指标、流动比率预警指标、债务状况预警指标、经营状况预警指标、信用状况预警指标、周转状况预警指标、投资状况预警指标、成本费用状况预警指标、盈利状况预警指标、环境状况预警指标等;建立的方式一般有多变量模式和单一变量模式两种。企业应根据自身实际,建立预警指标体系,并选择不同的系统模型建立方式。

参考文献:

[1]刘志远,刘超.中小企业财务战略与控制[M].天津:天津人民出版社,2003.

中小企业投资现状篇7

关键词：中小企业；成长；财务指标；财务状况

一、中小企业成长的财务评价指标

1.增长能力反映企业成长速度。中小企业最为显著的特点之一是规模相对较小，具有明显的扩张和成长潜力，而良好的增长能力可以真实反映出中小企业的成长速度。通常情况下，可以从如下几个方面上看出企业的增长速度：即财务营业收入、资产和利润的增加等。其中营业收入增长率、资产增加率以及利润增长率这三个指标可以如实反映出中小企业增长的能力和趋势。鉴于此，可将上述三个指标作为中小企业成长的财务评价指标。就中小企业而言，因其对主营业务具有较强的依赖性，当主营业务的收入提高时，企业的利润和整体竞争力势必会随之提升。同时，企业主营业务收入增长率还能反映出企业的市场占有率，即占有率越高，企业的成长性越好。三个指标的计算公式分别如下：

主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入×100%

总资产增长率=（本期资产总额-上期资产总额）/上期资产总额×100%

净利润增长率=（本期净利润-上期净利润）/上期净利润×100%

2.盈利能力反映企业成长水平。中小企业的盈利能力是衡量其成长水平最为直接的标准之一。能够如实反映出中小企业盈利水平的财务指标主要有净资产收益率、主营业务利润率、销售利润率等等。其中净资产收益率是衡量中小企业盈利水平的综合性指标，从该指标中能够清楚地看到企业盈利能力的高低，它既是盈利水平的硬性指标，同时也是投资者较为关注的指标。而主营业务利润率能够反映出企业盈利能力的稳定性。

主营业务利润率=主营业务/主营业务收入×100%

净资产收益率=税收利润/所有者权益×100%

销售费用率=销售费用/营业收入×100%

3.营运效率反映企业成长质量。中小企业成长质量可通过运营效率进行衡量，而运营效率的评价指标主要为应收账款周转率，该指标能够说明中小企业应收账款回收的平均次数，反映企业现金流的稳定情况。通常情况下，应收账款周转率越高，企业的资金流动越快、偿债能力越强，能够为企业成长提供稳定的资金支持。

应收账款周转率=营业收入/应收账款平均占有额×100%

二、中小企业成长与公司财务的关系分析

1.中小企业成长与企业资本期限结构的关系。所谓的资本期限结构具体是指能够反应企业资本中期限不同的资本，在价值上的构成比例。相关理论和实践表明，权益资本可以供企业长期使用，其对中小企业的成长具有积极的促进作用。短期借款和长期债务是构成债务资本的主要内容，资本期限结构应当对这两项内容在债务资本期限结构中所占的比例予以充分考虑。由于短期资金基本上无法对企业的长期发展战略起到配合的作用，这样企业难免会将投资的重点放在周转相对较快的项目上，从而使得投资收益相对较低。由此可见，短期借款的比例过高不利于中小企业成长。而比例适当的长期债务资本能够使中小企业获得较高的收益，可以给企业带来更多的发展机会，这有助于促进企业成长。

2.中小企业成长与企业资本属性结构的关系。权益资金与股权资本的比例是资本属性结构研究的侧重点，资本的属性不同决定了权利和收益也不相同。理论表明，债务资本的使用成本相对较低，同时还具有杠杆作用。具体而言，当企业的投资收益率大于债务成本时，企业可以从中获得更多的收益，这有利于促进企业成长。此外，由于债务资本的投资过程中，需要进行债权治理，从而有效克服了管理层投资决策效率低的问题。偿债压力的存在使企业不会将资金浪费在收益较低的项目上，也基本不会出现无效率扩大的现象，但值得一提的是，债务资本所具有的还本付息属性会增大企业的财务风险。而企业资本结构中如果能够始终保持适当比例的权益资本，则可以进一步增强企业的债务偿还能力，这有利于促进企业成长。

3.中小企业成长与企业融资能力的关系。资本持续的投入是确保中小企业稳步成长的关键之所在，这就要求企业的资本结构必须保留一定的筹资空间。如果中小企业因为某些原因导致负债率过高时，则会传递给投资者一种财务风险较高的信息，这样一来，债券投资者在规避风险的前提下，不会放贷给企业。同时，权益性的投资者则会对企业的资本增值能力产生怀疑，这极不利于企业筹资工作的开展。由此可见，企业负债比例过高会严重制约企业发展。此外，过高的负债率也会对企业的经营状况造成一定程度的影响。当企业投资失利，不但会损失大量的资金，而且还要面临高额的利息，这会给企业带来毁灭性的打击，一旦企业无法度过难关，极有可能导致破产的厄运，严重影响了企业的健康成长。

三、中小企业不同成长阶段的财务状况分析

1.中小企业初创期的财务状况。中小企业初创期的经济效益偏低，现金流入远远小于现金流出。为了增强企业生存能力，维持现有的发展状况，中小企业必须解决资金短缺问题，在此形势下，企业通常选择银行贷款的方式进行融资，造成了企业权益资本偏低、负债比例偏高。中小企业不仅需要源源不断地投入资金配置齐全生产要素，而且还需要面对银行借款到期偿付本息的压力，从而使得企业资金流极为不稳定，容易导致企业错过最佳的发展机遇。在中小企业初创期的资本结构中，短期负债比例明显高于长期负债比例，这并不利于企业长远发展。所以，企业经营者更期望获取长期性的资金投入，而投资者也必须更加关注企业的长期收益率和成长能力。然而，在实际经营中，中小企业却很难得到长期借款，使其过于依靠短期借款经营，造成企业流动资产较少，同时过高的短期借款利息也会增加企业的经营成本。

2.中小企业成长期的财务状况。处于成长期的中小企业因为主营产品在市场上出现供不应求的局面，其现金流量会呈现出不断攀升的态势，此时企业的投资规模也随之进一步扩大，与之相对应的现金流量也会显著上升，企业财务状况良好。但是由于企业扩大生产需要购置新的设备、招聘员工、扩展市场，同时还要研发新的产品，这样一来，会导致经营的盈余无法满足投资需要，由此便会形成巨大的资金缺口。中小企业在成长期安排资本结构的环境比较宽松，可以采用的融资方式也相对较多，从而会使企业的资本结构发生变化。在资本的属性结构中，权益资本的比重会随着债务资本比例的提高而降低，所以一些中小企业为了避免股权分散并降低资金成本常常会通过债务资金来提高企业的成长速度，这种做法会导致企业的财务风险增大。从资本期限结构的角度上看，处于成长期的中小企业因其发展前景一片光明，金融机构愿意为其提供长期资金，这有助于促进企业长期、稳定发展。

3.中小企业成熟期的财务状况。处于成熟期的中小企业虽然速度不如成长期快，但销售收入却相对较高，并且仍然能够保持增长的态势，此时企业的财务状况是最好的阶段，高收益也会给企业带来非常充裕的资金，这有利于促进企业成长。在这一阶段，中小企业一般都会选择加快资金周转速度，借此来实现更高的收益率。企业进入成熟期之后，因其盈利水平和经营规模都达到了一定的高度，企业的资金实力随之显著增强，此时企业的资金供给十分充裕，银行等金融机构都非常愿意与之合作，这使得企业能够灵活安排举债规模。但是当企业进入成熟后期时，由于短期负债无法持续跟进企业的战略蜕变，加之企业在该时期的权益资金较为有限，从而制约了企业资本规模的进一步扩大。

四、结论

综上所述，中小企业成长与公司财务有着密切关系。一方面，公司财务指标是反映中小企业成长速度、成长水平、成长质量的重要依据；另一方面，中小企业成长与资本结构、融资能力等财务内容有着必然联系，从而使得中小企业在不同的成长阶段呈现出不同的财务状况特征。为此，中小企业必须重视财务管理，不断提高企业的可持续发展能力，促进中小企业成长更为稳定、快速。

参考文献：

[1]李建桥.李珺.中小企业成长与战略实施能力[J].全国商情（经济理论研究）.2007（10）.

中小企业投资现状篇8

[关键词] 现金流量表；分析

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2013 . 15. 018

[中图分类号] F231.5；F275 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2013）15-0023-02

现金流量表分析是以现金流量表提供的数据为基础，通过一系列指标的计算，找出其中暗含的信息为企业的科学决策提供依据。

1 现金流量表反映的流入流出量分析

（1）当经营活动、投资活动、筹资活动的现金流入量均大于流出量时，表明企业财务状况良好。此时企业可考虑投资，但要注意投资项目的可行性，否则增加投资会造成浪费。

（2）当经营活动、投资活动现金流入量大于流出量而筹资活动现金流入量小于流出量时，表明企业经营活动和投资活动均产生现金净流入；但筹资活动为现金净流出，说明有大量债务到期需现金偿还；如果净流入量大于净流出量，说明财务状况较稳定；反之，财务状况不佳。

（3）当经营活动现金流入量大于流出量，投资活动、筹资活动现金流入量小于流出量时，表明主要依靠经营活动的现金流入运营，如果经营状况陷入危机，财务状况将会恶化。

（4）当经营活动、筹资活动现金流入量大于流出量而投资活动现金流入量小于流出量时，表明企业经营活动和借债都能产生现金净流入，财务状况较稳定；扩大投资出现投资活动负向净流入也属正常，但应注意适度控制投资规模。

（5）当经营活动、投资活动现金流入量小于流出量而筹资活动现金流入量大于流出量时，表明企业经营活动和投资活动均不能产生足够的现金流入，各项活动完全依赖借债维持，一旦举债困难，财务状况将十分危险。

（6）当经营活动现金流入量小于流出量，投资活动、筹资活动现金流入量大于流出量时，表明企业经营活动现金流入不足，主要靠借贷维持经营；如果投资活动现金流入量净额是依靠收回投资或处置长期资产所得，则财务状况较为严峻。

（7）当经营活动、筹资活动现金流入量小于流出量，投资活动现金流入量大于流出量时，表明企业经营活动产生现金流入不足，筹集资金发生了困难，可能主要依靠收回投资或处置长期资产所得维持运营，企业财务状况已陷入困境。

（8）当经营活动、投资活动、筹资活动的现金流入量均小于流出量时，表明企业三项活动均不能产生现金净流入，企业财务状况处于瘫痪状态，面临着破产或被兼并的危险。

2 现金流量表与资产负债表、损益表项目的比较分析

2.1 偿债能力分析

（1）现金比率。现金比率是经营活动产生的现金净流量与流动负债总额之比。该比率反映了企业偿还债务的能力，比率越高，说明偿还短期债务的能力越强。但并不意味着该比率越高越好，过高的现金比率说明经营活动产生的现金未能被很好地利用，从而会影响企业的获利能力。一般认为，该比率保持在1 ∶ 1比较适宜。（2）债务保障率。债务保障率是经营活动产生的现金净流量与负债总额之比。表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。该比率越高，企业偿还全部债务的时间越短，偿债能力越强；反之，比率越低，企业偿还全部债务的时间越长，偿债能力越差。

（3）长期负债偿还率。长期负债偿还率是经营活动产生的现金流量净额与长期负债总额的比率。该比率反映企业按照当前活动提供的现金偿还长期债务的能力。一般情况下，该比率越高，企业未来偿还债务的能力越强。

2.2 支付能力分析

（1）每股经营活动现金流量。该指标是企业经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利之后的余额与流通在外的普通股股数之比。它反映了企业支付股利的能力，指标越高，说明支付股利能力越强。

（2）强制性现金支付的比率。强制性现金支付比率是由现金流入总额与经营现金流出量及偿付债务本息之和的比率。该比率反映企业是否有足够的现金偿还债务、支付经营费用等。在持续不断的经营过程中，公司的现金流入量至少应满足强制性目的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。

2.3 盈利能力分析

（1）净利润现金比率。该指标是经营活动产生的现金流量净额与净利润之比。利润表提供的净利润是以权责发生制、配比原则、历史成本原则以及币值不变为前提确认的，由于受判断和估计的准确度影响，加之通货膨胀和一定会计期间资本性支出、存货周转速度以及商业信用的存在，使净利润和现金流量之间产生了差异，这种差异形成了不同水平的“净收益品质”。现金流量高，净利润很低，说明企业经营保守，没能把握好投资机会，企业现金流量品质较差；如果净利润高，而经营活动产生的现金流量很低，企业会因现金不足而面临困境，严重时会导致企业破产，这说明企业净收益品质很差。

（2）销售净现率。该指标是本期经营活动产生的现金流量净额与本期销售收入之比。计算分析该指标，可以衡量企业销售收入产生现金流量的能力。该指标越接近于1，说明资金回笼越快，应收账款越少。该比率越高，说明销售收入产生现金流量的能力越强。但也可能是由于企业信用政策、付款条件过于苛刻所致，这样会限制企业销售量的扩大，从而影响企业的盈利水平。

总之，对现金流量表的分析利用，可以发现企业存在的隐患，发现企业面临的机会。因此在编报准确的情况下，特别是结合资产负债表、利润表对现金流量表进行分析，可以为企业经营者、投资者决策提供信息支持。

主要参考文献

[1]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京：中国财政经济出版社，2010.

中小企业投资现状篇9

[关键词]股权众筹；小微企业；融资难

[DOI]1013939/jcnkizgsc201529200

1引言

近年来，我国小微企业发展迅猛，2014年《第三次全国经济普查主要数据公报》首次对小微企业经济数据进行了统计。截至2013年年末，全国共有第二、三产业的小微企业法人单位785万个，占全部企业法人单位的956%；小微企业从业人员127304万人，占全部企业法人单位从业人员的504%[ZW（]第三次全国经济普查的对象包括在我国境内从事第二产业和第三产业的全部法人单位、产业活动单位和个体经营户。如果将产业活动单位中的小微型组织与个体经营户统计在内的话，这一比例将会更高。[ZW）]。从企业数量上讲，小微企业已占据市场主体的绝对多数，成为经济持续增长的基础；按从业人数来讲，新增就业和再就业人口的70%以上集中在小微企业，因此小微企业成为社会就业的主要承担者。

小微企业已成为我国国民经济的重要支柱，经济持续稳定增长的坚实基础。然而，我国小微企业的发展状况却不容乐观。有限的生产规模、较低的信贷资质及制度的限制等因素使得小微企业陷入融资难的困境，导致小微企业在“规模小――融资难――无力扩展”的恶性循环中“苦苦挣扎”，制约了小微企业健康发展。国家为了扶持小微企业健康发展，出台了一系列指导意见，包括财政资金支持、资本市场支持等，但是有限的财政资金对于众多小微企业来讲，无异于“杯水车薪”，而资本的逐利性以及企业自身条件，也致使小微企业未能充分享受到资本市场政策红利。因此，探索新的金融创新模式以缓解融资难题成为众多小微企业的迫切需求。基于此，本文在简析小微企业融资现状的基础上，引入股权众筹融资这一崭新的互联网金融创新融资模式，从众筹视角分析股权众筹融资缓解小微企业融资难题的优势，并对股权众筹融资服务小微企业的模式进行了尝试性探析。

2小微企业融资现状分析

2013年8月，国务院《关于金融支持小微企业发展的实施意见》从直接融资到间接融资等多个角度提出旨在化解中小企业融资难题的措施建议；2014年，国务院会议上提及“小微企业”次数多达9次，从产业政策、融资方式、财政税收以及简政放权等多个方面强调要促进小微企业发展。政府层面多次提及小微企业融资，可见其对小微企业的重视程度。但是实际数据显示，2012年小微企业中需要融资的比例在中西部为72.92%，环渤海地区为61.65%，长三角为33.78%，同时中西部大约77%需要融资的小微企业融资额度小于100万[ZW（]中西部小微企业经营与融资现状调查报告（2012）[R].北京大学国家发展研究院&阿里巴巴集团[ZW）]；超六成小微企业贷款利率超过高利贷。为何屡提解决措施建议却无法见效，主要是没有抓住解决小微企业融资难题的关键。

根据2011年《小微企业经营与融资困境调研报告》统计可知，2011年我国小微企业中依靠民间借贷解决资金需求的比例约占55%，仅有大约15%的小微企业可获得银行信贷，信贷额度在100万元以下者被商业银行忽视的概率非常大。在中西部小微企业的融资渠道中，约693%的企业通过向亲戚朋友借款，供应商临时赊账占比3887%，银行贷款占比3767%；环渤海地区的比例分别为4577%、32.08%、43.16%；同时，小微企业从银行获得更多信贷资金的前提是销售规模达到一定水平且逐年增长[ZW（]中西部小微企业经营与融资现状调查报告（2012）[R].北京大学国家发展研究院&阿里巴巴集团[ZW）]。

2.1小微企业的融资困境

对于小微企业来讲，融资难制约企业发展已成为行业内与学术界的共识。小微企业要在市场竞争中生存壮大，关键在于融资。通过以上对小微企业融资现状的分析，其融资困境主要体现在以下两点。

第一，投资主体不足，资金来源单调。一般而言，企业资金来源主要包括财政资金、银行信贷、社会集资、企业自筹、企业合资以及利用外资等，而对于小微企业来讲，其资金来源主要集中于财政资金支持、银行信贷与企业自筹三个方面。对于众多小微企业来讲，有限的财政资金无异于杯水车薪，无法支持企业长久发展，而银行信贷资金的成本（包括申请时间、人力等）以及获得信贷资金困难程度等同样使得小微企业无法充分利用这一间接融资渠道，仅有的企业自筹方式成为小微企业的主要资金来源，多数企业通过向亲朋好友或者高利息从小额贷款公司获得企业发展资金。第二，公开市场股权融资门槛相对较高。创业板、新三板以及地方股权交易中心的建立都增加了我国中小企业的融资渠道，并且这些市场的准入门槛要远低于主板以及中小板的准入门槛。即便如此，对于刚刚成立或者刚成立不久的小微企业来讲，其资产规模、收入水平也是难以达到在这些市场上市的门槛条件。

2.2小微企业融资难的原因分析

小微企业在发展过程中之所以遇到融资困境，主要与企业自身、资金供给部门与社会融资环境等几方面有关。

第一，企业自身。小微企业规模较小，盈利能力弱甚至处于亏损状态，经营分散，并且小微企业组织制度不健全、经营管理行为不规范、决策方法不科学等问题仍然存在，这使得小微企业的经济效益增长缓慢，企业经营风险加大，企业信用评级下降，不仅无法吸引各类社会资金，甚至连银行信贷资金的要求也难以满足，这最终会导致企业融资渠道不畅、成本高昂。第二，资金供给部门。小微企业经营风险较大、资金需求大、回报周期长，资金需求呈现“二大一长”的特点，而资本或信贷资金要求较高的流动性、收益性和安全性，相悖的资金供需要求导致小微企业获得资金供给部门支持的难度较大。第三，社会融资环境方面。我国的居民储蓄率一直居高不下，从而导致投资率较低，究其原因之一即为缺乏安全且合适的投资平台，居民对大额投资的风险承受能力较弱，因此大多数居民宁愿将资金存入银行赚取固定收益也不愿将大额资金用于投资新兴产业或企业。居民将资金存入银行之后，银行作为信贷资金供给部门则会顾虑资金的安全与收益从而对小微企业采取限贷措施。

3股权众筹的内涵及发展现状

3.1股权众筹的内涵

股权众筹（Securities-Based Crowd-Funding）是指参与众筹的项目或者公司通过股权众筹平台向不特定的投资者募集资金，并允诺出让一部分原始股权作为投资回报的一种新兴的互联网金融融资模式。投资者通过互联网渠道出资购买项目或者公司的股权，以获得其未来收益。

股权众筹可按是否获得担保而分为有担保的股权众筹和无担保的股权众筹，目前国内只有贷帮网的众筹项目在投资者进行众筹投资时，由第三方机构提供担保，而其他股权众筹平台都是无担保的股权众筹。另外，股权众筹也可分为广义的股权众筹和狭义的股权众筹，广义的股权众筹指通过中介机构撮合融资企业和投资者的权益性融资方式，而狭义的股权众筹则是初创企业通过众筹平台将项目信息公布后，由注册的合格投资者认购股份支持创业企业发展，同时投资者获得一定的股权作为回报。

3.2股权众筹的发展现状

股权众筹融资模式起源于美国，早在2005年，美国就有了第一个股权众筹平台――Equity Net。2012年奥巴马签署通过JOBS（Jumpstart Our Business Startups Act）法案，这标志着在近 80 年时间里美国私人企业第一次可以在各种媒介以各种形式公开融资需求，并且可以向认证过的投资人筹集资金。JOBS法案的通过正式确认了股权众筹平台的合法地位，其后，股权众筹在美国取得快速发展，越来越被大众熟悉和运用，也成为许多创业公司募集资金的选择之一。成立于2011年的美国最大的股权众筹平台之一――Angel List，在2013年9月通过众筹方式完成2400万美元的融资，估值1.5亿美元。在2014年Angel List共募集了1.04亿美元，共有2673位投资人完成了243个众筹项目。另外美国还有诸如Funders Club、Wefunder等股权众筹平台。股权众筹平台作为一种新兴互联网融资工具，对繁荣市场、活跃经济的作用越来越明显，欧美等国家已初具规模。

在我国，股权众筹的发展并不顺利，发展环境也不成熟。2013年，我国股权众筹刚刚开始探路，在与政策法规的博弈夹缝中艰难前行。2014年，股权众筹被定义为多层次资本市场的重要组成部分，开始了新的发展机遇。2014年12月，中国证券业协会出台《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，标志着私募股权众筹在我国正式合法化。截至2014年年底，国内已有128家众筹平台，其中股权众筹平台32家，另有14家股权+商品性质的混合型平台。股权众筹融资方面，可获取的数据显示成功项目有261个，筹资总额58亿元；由于天使汇、创投圈、原始会等平台未公开数据，预计筹资总额至少在15亿元以上[ZW（]中国众筹行业2014年度简报零壹财经http：//www01caijingcn/html/zc/1439_8230html。[ZW）]。

4股权众筹缓解小微企业融资难题的优势分析

2013年，党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中正式提出“发展普惠金融。鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品”。股权众筹充分利用互联网，创新网络金融服务模式，是普惠金融的重要组成部分，对于改善小微企业融资环境，缓解小微企业融资难题具有极其重要的作用。

4.1创新融资模式，拓展融资渠道

在传统的融资渠道中，银行贷款以及资本市场筹资是众多企业所采取的融资方式，尤其对于大中型企业而言。但是对于刚刚成立的小微企业而言，自身规模较小，公司机制不完善，盈利水平低甚至亏损，这些因素使得小微企业获得银行信贷资金或者资本市场筹资非常困难，因此小微企业更倾向于向周边朋友借款或者高息借入贷款。但是随着企业规模的扩大，包括银行信贷等传统渠道无论在融资规模还是方式上已无法满足其资金需求。另外，由于信息不对称以及资格限制等原因，个人投资者无法参与初创小微企业股权投资从而无法分享初创企业的收益。具备风险承受能力的个人投资者无法将资金投资到小微企业中而只能将资金存入银行。

股权众筹的发展为缓解小微企业融资难题提供了一条新的途径。依托股权众筹平台，个人投资者可以将较小额度的资金投入到具有高成长潜力的初创期小微企业。通过实名注册的普通民众即可通过众筹平台直接参与小微企业股权投资，共担风险、共享收益。如此，小微企业可以借助互联网股权众筹平台获得企业发展资金，不但投资者的投资手段得以丰富，小微企业的融资渠道亦得以拓展，融资方式逐渐多样化。

4.2融资门槛与融资成本同时降低

以银行信贷为代表的间接资金供给方为了保证资金安全，降低信贷风险，对小微企业设定了较高的融资门槛。企业规模、产品收入、负债比率以及担保条款等方面的严格要求使大量的小微企业申请不到贷款或者信贷额度较低。而以创业板、新三板为代表的直接融资方式中，资本市场同样要求企业的盈利水平、成长水平以及公司制度达到相应的挂牌条件，但是小微企业成立时间短、业务发展较慢，在资本市场挂牌融资几乎不可能成功。相比较而言，股权众筹融资模式下，小微企业只需提供项目计划、可行性报告等信息，通过股权众筹平台审核之后即可通过互联网向广大投资者融资，几无门槛可言。

《小微金融发展报告2014》数据显示，近半数企业表示感受到融资成本的上升，认为借款综合成本较上一年有所上升的企业占比达到4889%，近半数小微企业的借款成本在10%以上[ZW（]数据来源：《小微金融发展报告2014》http：///news/gncj/201404/t20140417_561787htm。[ZW）]。受银行信贷规模有限、民间借贷利率高等因素影响，小微企业融资成本高成为必然。相比较而言，股权众筹融资属于股权融资而非债务融资，小微企业不需要定期支付本息，没有债务压力，融资成本明显降低，节余资金亦可用于企业发展，进一步提高小微企业成功率。

4.3小微企业可顺势力享政策红利

小微企业融资难而导致企业发展缓慢这一现象已经得到国家及地方政府的关注。为了缓解融资难题，国家层面以及地方政府等都出台专门的指导意见，如《关于金融支持小微企业发展的实施意见》《私募股权众筹融资管理办法》等。众多的小微企业必定会从这些政策措施的实施中获得“实实在在”的“制度红利”，如税收优惠、财政奖励、财政补贴等。小微企业在这样的发展环境中，更能够专注于产品的研发、自身的发展，尽快地成长，推动新经济的持续增长。

5股权众筹融资服务小微企业的模式探析

51个人投资者直接股东模式

个人投资者直接股东模式是指个人投资者首先在股权众筹平台实名制注册，并通过合格投资者资格审查后，通过在股权众筹平台浏览所有可投资项目之后，通过判断分析，个人投资者挑选其认为具有发展潜力的企业或者项目进行投资，并将资金转入指定托管账户，待项目筹资成功后，个人投资者通过众筹平台签订包括投资协议、股权凭证在内的法律文件并在公司登记注册，等收到纸质的投资协议、公司章程、股权凭证之后，个人投资者直接成为该众筹融资企业的股东，依照法律或者公司章程行使和履行相应权利及义务。

对于小微企业来讲，此种模式并非最佳选择，原因之一为《公司法》对股东人数进行了限制，在规定人数之内考虑投资者的风险承受能力，企业融资额度可能比较低，无法满足发展需要；原因之二为股东数目过多可能会因为意见不同而使得决策困难，企业无形成本增加影响其健康发展。

52投资者通过基金间接投资模式

投资者通过基金间接投资模式是指投资者首先在股权众筹平台实名制注册后，挑选其认为具有发展潜力的企业或者项目进行投资。然后投资者将投资资金转入或者成立一家基金公司，资金并不经过股权众筹平台，而是由基金公司把所有投资者募集的资金注入项目公司，投资者是该基金的持有者，基金面值与项目公司的股权按照约定比例挂钩，投资者通过持有基金份额间接投资项目公司，但是投资者并不参与项目公司的管理与经营，亦无相应的投票权利等。综合考虑，此种方式较为适合小微企业的融资需求。

53机构投资者直接投资模式

机构投资者直接投资模式是指机构投资者首先在股权众筹平台实名制注册，并通过合格投资者资格审查后，挑选其认为具有发展潜力的企业或者项目进行投资，并将资金转入指定托管账户，待项目筹资成功后，机构投资者通过众筹平台签订包括投资协议、股权凭证在内的法律文件并在公司登记注册，等收到纸质的投资协议、公司章程、股权凭证之后，机构投资者直接成为该众筹融资企业的股东，依照法律或者公司章程行使和履行相应权利及义务，同时机构投资者可委派公司管理人员参与项目公司的管理与经营。同样，这种模式较为适合我国小微企业的融资需求。

54“领投+跟投”模式

“领投+跟投”模式是指在众多投资者中有一位投资者担任领投人，众多跟投人选择跟投。国内股权众筹目前多采用“领投+跟投”模式，如“香山众筹”、“天使汇”等股权众筹平台都设置领投人的角色，领投人一般是经验丰富的专业投资人，需要履行以下职责：第一，项目分析、尽职调查、估值议价等事宜；第二，向项目跟投人提供项目分析与尽职调查结论，帮助项目方尽快实现项目成功融资；第三，帮助项目方维护协调好融资成功后的投资人关系；第四，牵头创立合伙制企业。

“领投+跟投”模式不仅能减小普通投资者面临的投资风险和信息不对称，还能帮助项目筹资方获得除资金以外更多的行业资源、管理经验等附加价值。由于我国征信体系不完善以及投资者的非专业性，因此这种模式最为适合我国小微企业的融资需求。

参考文献：

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中小企业投资现状篇10

关键词:适度宽松;货币政策;中小企业;融资

为应对国际金融危机的冲击,加大金融支持经济发展的力度,2008年10月以来,我国实施了适度宽松的货币政策,今年一季度,我国货币供应量增幅快速回升,金融机构贷款增长明显加快,较好地满足了经济发展对货币信贷的需求。然而,在适度宽松的货币政策背景下,由于国家对大项目、大企业和基础设施建设的大量资金投入,中小企业融资难的问题仍然突出。根据笔者所掌握的郴州市中小企业的融资情况来看,中小企业资金需求并没有得到满足,贷款难问题仍没有得到有效缓解。这种宽货币政策下的紧信贷现象,对于以中小企业为主的欠发达地区非常不利,应引起各有关方面的高度重视。

一、当前郴州市中小企业信贷投放面临的主要问题

2009年初以来,郴州市各金融机构认真贯彻落实适度宽松货币政策,加大金融对地方经济的支持力度。6月末,全市金融机构各项贷款余额265.72亿元,同比增长18.60%,其中,本年新增贷款40.50亿元,同比增长了76.16%。但由于郴州市信贷投放快速增长是地方政府实施投资拉动保增长战略的结果,带有明显的政府干预,因此,郴州市信贷投放总量虽迅速增长,但是信贷结构却没有得到有效优化。特别是从目前的中小企业的融资状况来看,郴州市金融机构的信贷资源过度向政府主导的投资项目集中,已在一定程度上对以中小企业等市场主体主导的社会投资产出了“挤出效应”。具体而言,主要表现在以下方面:

一是信贷投放向中长期固定资产投资集中,中小企业短期流动资金需求受到抑制。为刺激地方经济发展,地方政府不断加大投资力度,并通过各种鼓励和优惠政策,积极引导金融机构加大对重点建设项目的中长期配套信贷投入,导致郴州市金融机构中长期贷款增长迅速。1-6月新增中长期贷款22.18亿元,同比多增11.11亿元,占全部新增贷款额的54.77%。与此同时,郴州市中小企业融资满足率却逐季降低,抽样调查显示,中小企业融资满足率为47.1%,同比降低10个百分点,比上季降低0.6个百分点,其中,金融机构对中小企业的贷款笔数和贷款金额满足率,分别为60.78%和57.44%,分别比上年同期下降3.55和11.8个百分点;票据贴现笔数、金额满足率分别为85.7%和71.6%,分别比上年同期下降3.89和3.84个百分点。

二是信贷投放向大型基础设施建设项目集中,中小企业生产项目贷款需求受到抑制。在政府投资的推动下,全市基础设施建设发展迅猛。与此相对应,金融机构对政府基建项目的信贷支持力度也进一步加大, 1-6月郴州市累计发放中长期基本建设贷款7.78亿元,同比多增4.23亿元;累计发放短期建筑业贷款1280万元,同比多增1100万元。而与此同时,部分中小企业生产项目建设却因为资金需求得不到满足面临停滞。如郴州高鑫铂业已被列为省“小巨人”计划培育企业,但因难以从银行获得贷款,只有借入融资成本高昂的民间资金;华录数码短贷长投情况严重;华磊LED产业化项目到位资金已用完,而贷款难以较快到位;宇腾化工由于国内原料供应不足依赖从国外进口导致流动资金紧张;冷杉空调项目因无资金购买设备、模具和原材料,至今没有投产。

三是信贷投放向政府公共管理部门贷款集中,以中小企业为主体的企业贷款需求受抑制。为打造政府投融资平台,郴州市政府积极整合地方土地、矿产等资源,出资建立一批负责政府投融资运作的公共管理部门,如郴州市城市建设投融资公司、交通建设投融资公司等。这些在政府相关部门直接领导下、以公司制运作的公共管理部门,正成为许多大型项目贷款的承贷主体。1-6月郴州市公共管理和社会组织新增贷款6.43亿元,同比多增5.04亿元,占全市新增贷款的18.39%。在这种政府投资体制的引导下,郴州市银行部门信贷投放重点迅速转向这些准政府部门,并导致数量上占居绝对多数的中小企业群却面临“信贷服务真空”。

二、当前郴州市中小企业信贷融资难原因分析

中小企业融资难是一个老生常谈的话题。尽管党中央、国务院以及各监管部门一直都在要求各银行业金融机构在信贷政策上要有所突破,要拓展中小企业融资渠道,重点支持符合产业政策、环保政策,有市场、有技术、有发展前景的中小企业,但真正要落实起来却往往是雷声大雨点小。即使是在目前这种宽松的货币信贷环境下,与为国家重点项目提供配套贷款的积极性相比,各银行业金融机构对中小企业信贷投放的态度仍可说是天壤之别。就郴州市的情况而言,中小企业之所以会面临这种宽松货币政策下的紧信贷现象,除了政府投资集中发放造成的短期挤出效应外,还有以下三个面的原因:

1、中小企业生产经营不稳定,没有与银行形成长期稳定的合作伙伴关系。

郴州市的中小企业大都集中在采选业、有色金属冶炼压延加工等周期性行业,其生产经营状况与外部经济周期性波动密切相关,这使得郴州市银行部门对中小企业的信贷投放具有顺周期性。经济繁荣时,中小企业生产经营顺畅,银行会加大对中小企业的信贷投放力度,但这时企业自有资金充裕,对银行信贷资金的需求并不旺盛;经济萧条时,中小企业生产经营困难,对银行信贷资金需求旺盛,但银行这时却往往收紧银根、规避风险,最终导致中小企业破产倒闭。这种中小企业生产经营状况的周期性与银行信贷投放的顺周期性之间的矛盾,使得中小企业与银行之间很难形成长期、稳定的信贷投放关系。而缺乏稳定的信贷合作关系正是导致银行部门在这次金融危机中坐视中小企业经营状况恶化,而不敢与不愿大力给予信贷扶持的重要原因。

2、中小企业调整转型能力弱,没有获得银行信贷扶持的“敲门砖”。

为支持中小企业发展,提高中小企业自主创新能力,国家最近出台了一系列优惠和扶持政策。如最近出台一系列产业振兴计划,都有针对中小企业的扶持政策。这些扶持政策应该说是中小企业获取银行信贷支持最有利的“敲门砖”。但是从目前的现状来看,郴州市中小企业的行业结构不合理,90%以上的企业是高污染、高能耗、资源型的企业,在全球金融危机下,受外部需求下降和营业成本上升等影响,这些企业经济效益急剧下降。政府虽有帮助和扶持其转型的愿望,但由于企业自主创新能力差,短期内找到符合国家产业扶持政策的转型项目较为困难,难以得到银行的信贷支持。

3、中小企业经营发展“囚徒困境”和“先天缺陷”,缺少跨越银行信贷门槛的“垫脚石”。

目前,为支持中小企业的发展,国家也出台了一些加强支持中小企业融资的政策,许多国有商业银行和股份制商业银行总行也建立了独立的中小企业金融事业部,可以说各大商业银行都开放了对中小企业的融资大门,但是,由于进入门槛没有降低,能跨入银行大门的中小企业并不多。究其原因主要有两个方面:一方面,金融危机下企业市场需求下降导致的企业营业收入减少和营业成本上升导致的企业利润减少,企业经营“囚徒困境”,并最终响郴州市中小企业的现金流,使其财务状况恶化,融资能力出现下降。另一方面,基于规避风险的考虑,当前郴州市金融机构对中小企业的借款条件的控制更加严格,一般都要提供符合银行要求的抵押和担保。众所周知,广大中小企业由于“先天缺陷”,可用于抵押担保的资产大抵较小。而根据我们抽样调查显示,在已获得金融机构贷款的企业中,以抵押方式获得贷款的占83%,而以信用、担保、质押(含存单、保单、林权、土地经营管理权等)等方式借款占17%。这种情况导致目前各大商业银行对中小企业信贷额度虽有所松动,但是在贷款门槛没有降低的情况下,银行很难以找到符合条件的贷款对象,这也是目前中小企业贷款难的一个重要原因。

三、适度宽松货币政策下改善中小企业信贷融资难的对策建议

在全球金融危机仍未见底、我国经济下滑风险犹在的情况下,贷款激增无疑是一个积极的信号,有助于提振和增强人们对经济增长的信心。但是,这种由政府投资带动的信贷超常增长是难以持续的,地方经济增长的企稳回升,最终还是得依靠广大中小企业经营状况的好转。因此,及时调整信贷结构,落实国务院关于支持中小企业发展的各项信贷政策措施才是当前信贷投放应关注的重点。为此,既需要中小企业自身的努力,更需要金融体系的努力,同时政府相关部门也需要采取积极的措施,最终实现企业、银行与社会的三方共赢。

一是金融机构要改变顺周期的信贷投放原则,做到“区别对待,择优扶持,保证重点,适时调节”,确保符合国家产业政策的中小型产业项目得到资金支持。针对中小企业贷款需求“急、频、小”的特点,创新信贷服务品种,简化贷款手续,采取差别化服务的信贷措施,建立新形势下适应中小企业发展的服务机制,包括建立对信贷人员的激励机制、尽责的免责机制和高效的贷款审批机制,以期寻找新的利润增长点。

二是中小企业要不断加强内部管理和自主创新,提高对银行资金的吸引力。中小企业要不断规范自身的财务管理,不断提高经营管理和决策水平;要牢筑诚实守信理念,树立良好企业形象;要不断加强企业自身建设,增强企业自主创新能力,建立和完善自身的风险评估机制,提高企业抗风险能力,为中小企业融资奠定良好基础。

三是地方政府要加快建立完善的信贷担保机制。政府要针对中小企业能够提供的担保品较少,往往难以达到银行信贷要求的实际情况,地方政府要积极搭建融资平台,通过建立以政府为主导的信用担保机构,扩大资本金总量,合理进行风险分摊,提高银行贷款的积极性。同时,政府强化中介机构的道德约束和法律责任,降低抵押、登记、评估等费用,为中小企业发展创造宽松的政策环境。