新兴市场论文十篇

新兴市场论文篇1

2004年底，国际清算银行邀请主要的新兴市场国家央行行长共同讨论了有关外汇市场干预的问题在过去十年中，除了日本外几乎没有一个发达国家对外汇市场进行积极地干预，然而这种干预在新兴市场国家和地区一直很普遍这些国家从自己的利益出发进行干预主要是因为国内贸易政策和与之相关的政府执政的影响但是，发达国家不再进行积极干预也有其原因，主要是因为假如干预对名义汇率没有持久和独立的影响，则对实际汇率和贸易部门的竞争条件改善也没有持久影响力而且，私人金融市场有足够能力去吸收和治理冲击鉴于以上几点，在发达国家中，没有必要来干预汇率

新兴市场国家和地区的货币界限倾向于更少的资产替代性，与私人市场相比，当权者有更大的金融和管制力量相对于市场总收益而言，他们拥有很多的外汇储备总的来说，外汇市场干预对总收益的影响并不大许多央行认为他们的主要目的在于限制汇率的波动而不是让汇率达到一个特定水平近几年来各家央行已经提高各自干预技术，他们现在花费更大的资源去了解市场，但是仍然不清楚其结果是否有效，因为市场参与者的复杂性也日益提高而且到底是什么驱使汇率变动的知识仍然存在缺陷，各种干预技术主要还是视情况而定，方法也是在尝试中发展的，这也证实了汇率干预的不确定性

二央行对外汇市场干预的目的

央行对外汇市场的干预是为了实现政府自身的一系列全面的经济目标例如，控制通货膨胀，维持金融稳定性等但政策的目的性和对外汇市场干预有哪些影响主要依靠于许多因素，包括一个国家发展的阶段金融市场发展的程度和一国对各种冲击的脆弱程度所以在对外汇市场干预的操作上所给出的精确定义仍然处于争论当中

对外汇市场干预有以下三个重要的目的：首先是影响汇率水平，其次是减少汇率波动性或者说给外汇市场提供了流动性，最后是影响外汇储备量外汇市场的干预由宏观经济目标所驱使的：控制通货膨胀或维持内部平衡，维持外部平衡和防止资源分配不当或维持竞争和促进增长，预防或处理市场无序或危机为了实现这些目标，央行可以寻求目标来控制汇率和汇率的波动性或影响外汇储备量

干预影响汇率水平

20世纪90年代初，许多新兴市场国家和地区维持钉住或有治理的汇率制度，旨在以汇率水平为目标或在一定幅度内限制波动性货币政策和外汇市场干预支持这些安排如香港阿根廷保加利亚这些国家和地区东亚的几个经济体维持一篮子钉住政策，都紧紧钉住美元在1994和1997年墨西哥和马来西亚金融危机前，有幅度的贬值是钉住汇率的一个特点但是，汇率变化使智利新加坡在他们特定时期和幅度内经历了升值压力即使再灵活的官方政策也会限制汇率变化的：比如韩国在1990年采用的“市场平均汇率体系”，即天天的汇率变动都限制在一个特定幅度内许多这样的钉住汇率制在1997和1998年亚洲和俄罗斯金融危机后都崩溃了但有一个例外，钉住制度在中国大陆以及其香港地区仍然维持，而马来西亚在1998年又回到固定汇率制

浮动汇率制下的干预

20世纪90年代后半期，自从钉住汇率制崩溃以来，许多国家转向以监测通胀为目标的浮动汇率制近年来对外汇市场干预的明显减少反映了货币当局对汇率波动率更大的容忍度原因之一就是一些国家和地区现在对汇率波动更有弹回性改善的宏观经济政策和政策可信性在短期已经使汇率波动到通胀发生的可能性减少同时，货币失谐已减少，这也减少了货币贬值所导致的金融部门职能削减和产量的急剧缩小程度原因之二是因为浮动制有其优点，它能防止汇率高估，也可以帮助稳定资本流

虽然在浮动汇率制下，对干预的依靠显得日趋减少，但政策制定者不是完全对汇率的波动性听之任之干预会部分地反映一国和地区保持对其宏观经济或金融稳定性的愿望例如，2002年巴西货币的忽然贬值是随通胀上升紧跟而来的，这就要求提高通胀的目标新兴外汇市场也更倾向式的单方决策和不稳定性，因为他们势单力薄，会受制于高度的不确定性和信息不对称与此相应，许多国家把外汇市场深度缺失当作干预背后的一个重要因素原则上，外部平衡在浮动制下该会更缺少关注但是实际上，如下所述，它看上去像干预的一个重要原因

对外汇储备量的影响

在外汇市场上，央行操作的另一个目的是影响外汇储备量许多央行试图积累外汇储备的政策或多或少是因为许多亚洲国家从20世纪90年代后期金融危机开始的，其他的一些试图减少增长或储备水平以下三种因素可以指导干预工具的标准和选择，调节外汇储备量：汇率影响市场友好度成本和收益

所以，央行对外汇市场的干预是为了实现一系列宏观经济目标，如控制通胀维持竞争或维护金融稳定性然而，干预的特定目的很有可能随经济和金融发展水平而变化各国央行在发展的早期阶段通常通过干预支持其固定汇率制，更有可能作为“做市者”的角色，为欠发达的汇市提供流动性因而，央行进入外汇市场为了防止市场过度辐射或者减慢汇率调整速度，同时，在金融压力下提供流动性，还有就是控制外汇储备量，或者为积累干预所需的硬通货，或者为减少运输成本而减少储备等

三外汇市场干预的方法和策略

据IMF道，2001年在对许多发展中国家和新兴市场国家和地区的调查中，将近有82%的干预是针对现货市场的主要原因是现货市场的流动性最大另外，在对不同外汇干预方法的调查中有一个特点引人注目，即对多大的透明度是最好的这个问题有着截然不同的观点一些央行相信透明度会带来更大的效率，但另一些则相反实际上，央行不时地关注透明度问题是为了减少它们对汇率的影响当存在投机性攻击的风险和使用指令流渠道时，央行大多会考虑使用非透明度的干预Canales-Krijlenko的调查表明将近半数的发展中和转型国家的央行在干预时并不公开对外公布干预时金融工具的选择是现货外汇交易，而远期衍生物和货币间债务工具这些很少使用在大多数市场中，央行通常用电话与做市者直接交易或通过经纪人服务机构与经纪人顾客直接交易这种情况下，经纪人所喊的价即为央行所接受的价，或者调整价格以刺激做市者触到该价格在许多国家，电子经纪商与做市者通过电子交易平台进行交易这些都要求央行公开在市场上进行假如短时间内不能对参与者公开，则可以使用其他类型的干预方法如与大的商业银行作为机构，然后与做市者进行交易，在特定价格限制下，使交易达到特定量在国际清算银行的调查中，并没有任何特定的交易方法占据主导交易安排的选择很大程度上依靠于市场上所用的技术，尤其对那些能提供最多信息和先于其它选择的最大流动性的技术关于透明度的问题，大多数央行表明偏好“匿名”，这也表明在非市场交易中他们有时将直接与大公司进行交易当外汇储备量增加不影响汇率时，需要频繁的但小规模干预;若影响汇率时，则需要大的而非频繁的干预

新兴市场国家和地区的央行所部署的技术和方法很明显比发达国家过去三十年的干预方法要广泛的多这尤其体现在三个方面：直接控制的使用;通过拍卖出售期货合约;外汇债务单位或指数化作为补充工具的使用但是大多数的干预还是采用传统的方法，即对大规模市场中占主导地位的且最具流动变现的部分的现货交易

四我国央行对外汇市场干预存在的问题及建议

我国外汇市场是不完全的市场这主要表现在：一方面央行作为市场供求最后差额的承担者和风险的最后承担者处于市场的中心地位，不管政策是否需要，它都要被动无条件的承担被动的外汇市场干预是通过增减外汇储备来实现的，由此导致了被动的货币政策，影响了国内货币政策的独立性而且，央行被动地介入外汇市场平衡其供需，会使其在未有充分升值的非均衡的汇率水平上结清，外汇市场的出清转变为央行干预下的人为平衡，无法反映市场的真实供求状况被动参与外汇买卖，也会导致基础货币投放出现较大的波动另一方面，央行的调控集中在外汇即期市场，外汇同业拆借市场和远期等交易手段则没有得到充分发展，而后者却不会像即期交易那样导致本外币的直接转化，对国内货币供给量的冲击很小，可减少稳定汇率和国内货币政策目标的冲突另外，我国央行的冲销干预手段持续时间长干预规模大，在进行外汇干预时稳定汇率的倾向十分明显所以，我国应大力发展外汇市场，扩大外汇市场的规模，以及制定或修改相关的配套制度

首先，应当继续积极推进人民币资本项目可兑换，在综合考虑各相关因素的基础上，确定人民币汇率在合理区间范围内波动完善外汇账户治理和银行结售汇体制，逐步放松经常项目外汇账户开立使用的限制，积极推动强制结汇向意愿结汇的转变这样才可能使中心银行摆脱在外汇市场的被动地位，将外汇储备和汇率政策作为宏观调控的有效手段，加快外汇市场建设其次，由于目前我国央行的调控工具主要集中在即期交易，外汇远期货币互换等交易手段没有得到充分的发展，需要开发和培育新的调控工具另外，还需要进一步扩大外汇市场主体的参与范围，放宽对交易中心会员持汇规模的限制，丰富外汇交易的内容和品种最后，从世界范围内看，国际上已经有利用扩大汇率浮动范围以对付游资冲击的先例，而且干预外汇及维护汇率稳定的成本也会变得越来越高我国应适应国际金融形势的变化，适时地扩大人民币汇率的波动幅度

参考文献：

Canales-Kriljenko，JI：“Foreignexchangeinterventionindevelopingandtransitioneconomiesresultsofasurvey”IMFWorkingPaper03/9May.

RamonMoreno：“Motivesforintervention”，BISWorkingPapersNo.24b.

新兴市场论文篇2

原有世界经济格局有待重构。

金融危机带给世界“好日子结束”的精神惶恐，不过也伴有全球经济体排名更迭带来的新鲜感——美国经济实力相对下降，欧盟各国艰难复苏，日本政治经济动荡不安，“金砖四国”等新兴市场大方购买IMF债券，这一切信号都在宣告世界经济格局已悄悄发生改变。展望后危机时代，世界经济天平已逐渐向新兴市场倾斜。

对此，中科院世界经济与政治研究所李春顶博士认为，此次危机使全球减弱对美国信心。专家表示，本次金融危机发端于美国，传染全球，可谓“美国感冒，全球打喷嚏”，由此传递了两个信号：一是美国在全球经济中处于重要地位；二是美国作为一个“负责任”的大国有些失职。正是由于危机的爆发，引起了全球各国的反思，即过度依赖美国和美元的世界经济格局需要有所改变。

新兴市场引导世界经济复苏。

但与此形成对比的是，新兴市场国家在金融危机中仍然保持了相对较快的经济增长，显示了较强的抗危机能力，给世界经济的恢复带来了信心和支持。李春顶称，金融危机对于世界经济秩序的影响，主要在于动摇了世界对于美国的信心，以美国为主导的格局受到了一些挑战，世界多极化趋势进一步显现，同时新兴市场国家作为脱颖而出的一支力量，受到了世界关注。然而，实际情形并没有实质变化，美国为主导的国际经济体系短期来看不会改变。

金融危机让新兴经济体看到国际。

经济旧秩序改革势在必行，但在与发达国家博弈过程中，新兴经济体能否掌握更多话语权？李春顶强调，新兴经济体同样受到了金融危机的影响和冲击，而随着这些国家自身实力的增强，在世界经济增长中所起的作用提高，它们希望在国际经济秩序中有更多的话语权和参与权，得到与其经济实力相对应的权利。另外，它们希望建立能够考虑新兴市场经济体利益的全新国际经济体系。

李春顶表示，能够掌握话语权和增加谈判筹码不是一次危机就可以实现的结果，新兴经济参与到国际经济新秩序的重构，需要国家实力的不断提高。美国著名经济学家、彼得森国际经济研究所所长弗雷德·伯格斯腾表示：中国经济去年第二季度已经开始恢复快速发展，“中国经济带领全球经济复苏”。很多经济学家都认同，在当前各大经济体中，中国经济已率先复苏，而且，与以往经济复苏情况有所不同的是，新兴经济体正成为牵引世界经济复苏的主要火车头。

全面复苏尚需时日。

近期不少国家经济景气指数显好，对于世界经济复苏前景，李春顶强调，未来世界经济仍然存在不确定性。虽然近期各经济体均呈现了触底反弹的迹象，但能够维持全球增长的长期动力尚没有找到，近期的反弹不排除只是全球各国经济刺激方案的结果；同时，宽松的货币政策还有可能引起全球通胀的危险。所以，总体看，全球复苏趋势已现，但预计仍需要经历一个缓慢的恢复期，短期内全面复苏的概率不大。

布局新兴市场：企业家在行动。

分析人士认为，有远见的企业选择在经济低迷期、经济调整期建厂，经过两三年的生产建设周期，经济恢复时也正是这些工厂生产能力最强的时候。事实上，国内外许多知名企业的触角早已延伸到新兴市场。据沃尔沃集团高级副总裁潘伟博介绍，沃尔沃做了很多工作来挖掘中国的市场潜力。沃尔沃在生产轮式装载机的山东临工工程机械有限公司控股70%,在中国还有两家合资企业，在上海有独资的沃尔沃建筑设备工厂，此外在无锡还有一个重要的船用引擎和发电机的工厂。由于新兴市场具有反经济周期的特性，新兴市场国家的经济和公司盈利循环周期与西方国家的股票指数相关度很低，有的甚至是负相关，因此，在欧美出现不利的经济循环时，对新兴市场的投资可以有效对冲掉上述不利影响。

新兴市场论文篇3

内容摘要：新兴产业的核心技术链环节，将会有较多的大型企业进入，分享其利润并构成竞争关系，其市场结构也由原先的垄断市场结构演变为垄断竞争的市场结构。西部作为欠发达地区，产业发展的市场、技术条件不同于发达的沿海地区，从而导致新兴产业生命周期的变异和市场结构形成、演变的独特规律。实践证明，西部地区产业发展的市场结构模式只是市场结构范式的具体运用。

新兴产业指新技术产业化形成的产业。近年来，西部地区新兴产业经历了一个技术的引进、消化、吸收、创新的过程，同时其市场、技术、资金、政策环境等方面都独具特色，但它们的成长道路折射出了西部许多新兴产业的发展过程，这使西部同一产业内不同技术链环节的市场结构与中东部差异很大，进而使产业生命周期理论对西部新兴产业市场结构丧失了相当的解释力。

西部地区产业发展不仅仅是个微观市场结构问题，而是关系整个西部经济社会发展的宏观重大问题。在熊彼特批判完全竞争模式的缺陷及在信息不对称理论得到广泛认同后，市场完全竞争理论仅仅作为一种理想的但不切合实际的市场发展模式。而对于垄断竞争的市场结构范式的研究，实际上是关于完全垄断范式和寡头垄断范式，也将成为西部地区新兴产业发展模式选择的争论。

西部地区新兴产业市场结构特征分析

西部新兴产业内部层次明显，因技术、市场、资金、人才、政策环境等多方面的特殊性，战略环节导入期较长，形成垄断市场结构，而非战略环节分散竞争，而且不具备重要的研发技术，因此竞争力差，具体表现为：

（一）市场不确定性降低

产业技术创新的开发，能否商业化运作存在不确定性。同时缺少有关特定市场未来发展方向的相关信息，市场发展更难以预测。西部地区新兴产业发展滞后于发达国家或地区，其需求对象及市场发展方向都相当明确，因而市场不确定性减少。

（二）市场容量大

西部地区改革开放以来，社会生产力迅速发展，人们收入快速增加，国内市场规模迅速扩张，潜力巨大，同时对新兴产业，国家或地方政府有资金、政策等方面的扶持，以避免国外产品的冲击。

（三）产业链复杂

新兴产业包含着围绕特定产品或服务所开展的一系列生产或服务活动，存在上下游的链接关系，并形成了一个彼此紧密联系的产业链网络体系，其中支撑产业活动的关键技术的链接即核心技术链，它是支撑核心产业链运行和发展的基础。核心元件技术是指产业中核心元件的开发与设计技术，而产品架构技术指那些在终端产品实现过程中所使用的系统设计技术和重要组装技术（洪勇等，2007）。

新兴产业内部不同技术环节市场结构的变动趋势

西部地区正处于经济转型阶段，新兴产业关键技术环节的结构性进入壁垒将发生变化，表现为：

承接产业转移给西部带来了巨大的技术转让和直接投资，但发达国家或地区努力保持技术垄断和技术优势，牢牢把握住其核心技术。当西部产业某一环节的技术突破时，我国东部或发达国家为了继续获取超额利润，将被迫转让部分核心技术。

资本积累不断增加。资本短缺曾经是西部地区经济发展中的主要矛盾，随着改革开放、西部大开发的不断深入及近年产业转移的不断增加，西部金融形势发生巨大的改变，一些大型企业也能够较容易地获得廉价的银行信贷资金，资本约束大为减轻，部分产业甚至出现资本过剩现象。知识技术的溢出效应。知识技术的传播、扩散及增值是社会经济生活中的一种趋势，主要因为新兴产业技术势差的普遍存在，从势位高的组织向外扩散，创新技术也随着时间和空间的变化而不断伸展，加上西部企业缺乏成熟的技术保护机制，加速了技术的扩散。

市场需求因素。随着产业的发展，其商品将不断成熟，市场容量也不断增加，人们对该产业的技术、顾客、产品开发、竞争者情况等也有了确切的感知。另外，为了避开关税壁垒、反倾销及地方行政制约，规模企业可能会在西部直接投资建立生产企业，进一步提升市场的知名度及需求。

与世界先进企业相比，西部地区企业还处于弱势地位，难以实现技术垄断；它们也难以像发达国家优势企业那样，生产出相互兼容的第二代产品，增加用户的转换成本，对两代产品实施捆绑销售（吴照云、余焕新，2008）。因此，新兴产业的核心技术链环节，将会有较多的大型企业进入，分享其利润并构成竞争关系，其市场结构也由原先的垄断市场结构演变为垄断竞争的市场结构。而非核心环节也发生巨变，企业向集团化、集群化方向发展，竞争形态也由分散走向寡头。

西部地方政府在新兴产业市场结构调整中的作用

（一）对新兴产业核心环节给予大力扶持

新兴产业核心环节肩负着振兴西部民族工业的使命，同时顶着技术创新的压力，应该受到重视，给予技术方面的扶持，比如，建设和完善科研基础设施对这类企业开放的机制，加速科技资源向这类企业的流动等。西部地区的新兴产业核心环节不仅是知识密集、技术密集，也是资金密集型的，因此特别需要资金和人才的支撑，如政府财政投入、企业自身的研发投入、风险投资资金等。例如广西区政府通过完善和规范市场，完善中介服务，动员大量社会资金投入高技术产业领域。

（二）对新兴产业非核心环节给予适当的引导

对于新兴产业中的非核心技术环节，政府有必要对其给予及时和必要的引导，避免其低水平重复建设、无序竞争的局面，而发展产业集群是解决此类问题的一个重要选择。产业集群，是指特定的领域里相互联系的公司和机构在地理位置上的集中，建立在社会关系和网络基础之上，形成上、中、下游结构完整，支持产业体系健全，具有灵活机动等特性的有机体系。政府可以制定相应的规划，引导进入新兴产业非核心环节上企业形成产业集聚，进而形成集群。

（三）明确市场规则

核心环节获得的高额垄断利润，会诱使众多厂商进入该环节。因此，政府要采取相应政策措施，防止产业进入成长期的混乱，如政府对特定新兴产业的企业进入和退出行为作出明确的规范。对进入进行管制是为避免厂商的过度进入导致过度和低效的竞争，降低退出壁垒是为经营不善的厂商提供一条正常、高效和低成本地转移配置不当资源的途径（杨蕙馨，2000）。

（四）加强对民营企业的扶持和引导

西部的大型企业和企业集团中国有制占据主体地位，而以国有制为主体的大公司和大集团，一方面容易造成政企不分，另一方面由于产权单一，不易形成规范的公司治理结构和有限的提供公司持续发展资金的能力，这将在很大程度上影响大型企业和企业集团的未来扩张能力（牛文等，2006）。相反，民营企业却是西部地区经济发展的有力支撑。因此，西部地方政府应在税收、资金、技术等方面给民营企业一定的扶持，引导创建合适的组织形式，拓展发展空间。

（五）推动企业优化重组

推动企业优化重组，强强联合，实现优势互补、资源共享，增强与国际规模企业竞争的实力。国际规模企业，在各自保持自身独立发展的同时适时进行重组与联合，优势互补已成为国外企业保持持续竞争优势的重要战略手段之一。而西部新兴产业，无论零部件生产企业还是整个产品生产企业，高校、科研院所与企业之间，技术交流合作不多，更别提重组与联合。因此，地方政府应在促进新兴产业企业之间的合作、专业化分工方面有所作为。

参考文献：

1.吴照云，余焕新.中国新兴产业市场结构演变规律探究—以有机硅产业为例[J].中国工业经济，2008（12）

2.杨蕙馨.从进入退出角度看中国产业组织的合理化[J].东南大学学报（哲学社会科学版），2000（11）

3.陆奇斌等.中国市场结构和市场绩效关系实证研究[J].中国工业经济，2004（10）

4.孙天法.中国产业发展的市场结构选择[J].中国工业经济，2006（1）

新兴市场论文篇4

论文关键词：区域性，产业，优化选择，金融支持，机理及政策

一．研究述评及问题提出

金融是现代经济的核心，是引导经济资源配置的重要动力机制。在我国，产业政策在经济社会发展中具有重要的导向性作用，是我国经济发展体系的中心，而金融也已成为我国经济发展与产业结构优化调整的核心支持机制。对于金融发展理论的研究，一直受到国内外金融学术界的重视。1970年以来出现的金融发展理论系统研究了金融发展对经济增长的影响，发现金融发展在理论上是经济增长的动力之一[1][2]，在金融发展与经济增长的实证研究方面工商管理论文，Greenwood（1990）[3]、King（1993b）[4]、P.Arestis(1997)[5] 、Beck(2000)[6]等也证明了这一点。中国作为最大的发展中国家，20年来无论是经济增长还是金融发展都取得了举世瞩目的成就。对于产业结构问题的探讨，就我国国内而言，谈儒勇(1999)[7]运用1993-1998年的季度数据对两者关系进行了实证研究，发现我国金融中介和经济增长之间有着显著的相关关系，丛林(2002)[8]、张金瑞(1990)[9]、庄卫民(2003)[10]等分别对技术进步、产业发展与经济发展问题展开了探讨，揭示了技术进步对产业发展与经济发展的支持机理，此外，宋泓明(2004) [11]等较为系统地探讨了产业结构的调整问题，为国内学者展开对产业结构优化调整问题的研究具有重要的引导性作用。对于金融支持产业结构调整问题的探讨，已经成为国内金融学术界的研究热点，由于这方面的研究刚起步，已有的研究成果不是太多，龚仰军（2002）[12]等主要从宏观视角探讨了金融发展与产业结构调整的关系，并局限于对产业结构调整的宏观考察，没有通过产业结构调整的过程划分，来深入揭示金融支持产业结构调整的内在机理。顾海峰（2010）[13][14] 则对产业结构的调整过程进行了划分，并构建了金融支持产业结构优化调整的整体性框架，该框架理论认为，金融支持产业结构的优化调整过程，应包括金融支持产业类型的优化选择、金融支持产业结构的合理化和金融支持产业结构的高级化等过程。其中：产业类型的优化选择是实现产业结构优化调整的前提条件，产业结构合理化是实现产业结构优化调整的中间环节与重要保障，而产业结构高级化才是实现产业结构优化调整的最终目标。而顾海峰（2010）[15]则讨论了金融支持产业结构合理化演进的对策问题。

本研究认为，产业优化选择的主要目标是从低附加值的一般性产业样本中，遴选出具有高附加值潜力的战略性新兴产业中国论文网。因此，从产业结构优化调整与升级过程来分析，产业优化选择是实现产业结构优化调整与升级目标的重要前提条件。特别是国家进入“十二五”时期工商管理论文，随着国务院对于战略性新兴产业规划的出台，彰显出理论研究严重滞后的现状。正是在这样的理论与实现背景下，本研究针对“区域性产业优化选择的金融支持机理与对策”问题展开深入探讨。本研究的主要贡献在于：在金融发展视角下，以分析产业优化选择的原则与思路为切入点，针对产业优化选择的金融支持机理问题展开深入探讨，在此基础上，选取上海市作为区域样本，分别从政策性金融层面与市场性金融层面系统性地提出区域性产业优化选择的金融支持对策。本研究将为政府制定科学高效的产业发展政策与金融财政政策，提供重要的理论指导与决策参考，具有非常重要的理论与现实意义。

二．产业优化选择的原则与思路

（1）产业优化选择的原则

①比较优势准则。区域比较优势基准的理论来源于古典经济学家大卫·李嘉图的比较成本分析法以及赫克歇尔—俄林资源禀赋学说。虽然在区域各个时期的发展过程中不同的区域都具有某种资源的相对优势，但某一区域不可能同时具有各个方面的相对优势，这客观上要求重点发展那些可以充分利用相对优势的工业部门。区域性战略性新兴产业的选择必须突出产业的地域属性，即强调与外部环境的适应性。

②产业关联准则。根据美国发展经济学家赫希曼提出的产业关联度原则，优先考虑那些对较多产业有带动和促进作用的产业。在他的《经济发展战略》一书中，依据投入产出的基本原理，对产业间关联度与工业化的关系进行了详细的研究。研究中发现，任何一个产业部门都不是孤立存在的，而是通过供需关系与其他部门相互联系、相互依赖并形成产业链条，产业彼此之间存在着密切的关联效应。产业关联度越大，该产业在国民经济中的地位就越高,对经济增长的作用就越大。

（2）产业优化选择的思路

产业选择的思路就是基于产业发展潜力指标，来实现从一般性产业向战略性新兴产业的筛选功能。其中，发展潜力标准包括三个方面内容:

①技术进步潜力。20世纪50年代，索罗运用著名的索罗剩余计算出技术进步对经济增长的贡献远大于资本的增长和劳动力的增长对经济增长的贡献。继索罗之后，罗默、赫尔普曼等又进一步建立了技术进步对经济增长贡献的内生模型。在发达国家，技术进步对经济增长的贡献率，20世纪初只占5%左右，40-50年代上升到20%-40%工商管理论文，80年代以来已经达到60%-80%。一般主要从科技进步速度、科技劳动者比率、劳动生产率上升率等指标来衡量产业技术进步的程度。本研究选用技术进步速度作为衡量指标，其中：

科技进步速度n = Y/ Y - α·( K/ K) - β·( L/ L) ,这是由柯布—道格拉斯生产函数推导所得, Y/ Y 为产业产出的增长率，K/ K为资本投入增长率，L/ L为劳动投入的增长率，α、β分别为资本和劳动的产出弹性。

②市场增长潜力。本研究选用需求收入弹性，作为衡量产业市场发展潜力的指标。所谓需求收入弹性是指某种产品的需求增长率与人均收入增长率之比，反映随着国民收入增加而引起的对各产业最终需求的变化，收入弹性大于1的产业和产品，说明随着收入的增加，需求增加更快中国论文网。只有需求收入弹性大的产业，在未来的发展中才能占有较高的市场份额，获得较高的利润。

③增长表现:本研究选用产值增长率作为衡量产业增长表现的指标。

本研究通过给科技进步速度、需求收入弹性、产值增长率等指标社定一定的评价权重系数，即可得到任何产业的加权平均值，该数值就反映了每个产业的发展潜力程度。最后，本研究通过选择加权平均值比较高的产业作为战略性新兴产业，这就是本研究设计的产业优化选择的战略性思路。

三．金融支持产业优化选择的机理性架构

产业优化选择机制包括具有明确的政策指向性的政府直接或间接干预的政策性选择机制和市场性选择机制。无论在何种机制下，金融都会发挥重要作用，因为产业选择的过程就是资金向优质产业流动和集中的过程，需要金融的资金形成和导向机制来实现。金融支持产业选择的机制主要包括政策性选择机制和市场性选择机制。其中，政策性选择是指在政府通过直接或间接干预来实现产业选择时，金融的支持作用体现在通过政策性金融和政府对市场性金融活动的适当干预使金融资源流向优质产业，促进产业类型结构的优化配置。市场性选择是指通过市场竞争机制使金融资源流向边际收益高的优质产业。两种产业选择机制并非是对立的，因为在市场经济条件下，政府的产业选择也要通过市场性选择来实现，要充分利用市场机制的作用。

本研究认为，金融支持产业选择的过程，就是通过金融资源的初次优化配置来实现产业类型结构优化配置的过程。也就是说工商管理论文，通过金融支持产业优化选择的过程，实现战略性新兴产业从一般性产业样本的顺利遴选目标。需要说明的是，战略性新兴产业占据政府产业目录的比重大小，完全取决于金融资源在产业优化选择过程中的配置效率，也就是产业优化选择的金融支持效率。因此，本研究所构建的金融支持产业优化选择的机理性架构，以及下面将给出的金融支持对策，具有至关重要的意义，其直接关系到产业优化选择的金融支持效率问题。本研究认为，金融支持产业选择功能的实现应通过政策性金融和市场性金融相互配合、相互协调、共同完成。随着我国社会主义市场经济体系的逐步完善，一方面，应逐步提升市场性金融支持产业选择的作用程度，充分发挥市场性金融对产业选择的作用机制，使我国市场性金融更好地发挥产业选择功能。另一方面，也必须重视政策性金融的产业选择作用，特

别是关注政策性金融对那些具有重要战略意义的、无法获得市场性金融支持的战略性新兴产业的支持力度。国际上各国产业政策的实践证明，在任何发达国家产业政策实践中，市场机制作用总存在“失灵”的阶段或范围，一旦出现市场机制作用“失灵”的阶段或范围，政策性金融就要发挥其功能和作用。基于上述分析，本研究所构建的金融支持产业优化选择的机理性架构，如图3-1所示。从图上可以发现，金融支持产业优化选择的机理性架构，主要包括政策性金融支持体系对产业优化选择的支持过程和市场性金融支持体系对产业优化选择的支持过程。其中：政策性金融支持体系是通过政策性金融支持机制作用于信贷体系与资本市场体系而形成的，市场性金融支持体系是通过市场性金融支持机制作用于信贷体系与资本市场体系而形成的。金融支持产业优化选择的过程，就是通过政策性金融支持体系与市场性金融支持体系之间相互协调作用，通过金融资源的优化配置工商管理论文，保障产业优化选择目标的顺利实现。

图3-1金融支持产业优化选择的机理性架构图

三．政策性金融支持上海产业优化选择的政策设计

产业优化选择的目标在于从处于低附加值状态的一般性产业中遴选出具有高附加值潜力的战略性新兴产业，因此，必须强化金融对产业优化选择的支持功能。金融支持产业优化选择的过程应体现政策化扶持原则，这种政策化原则不仅体现在政策性金融方面，也要体现在市场性金融方面中国论文网。以政策性金融支持上海产业选择的思路是：通过政策性金融机构或政府间接干预金融市场等手段，来引导金融对上海产业优化选择的支持活动，从而实现上海政策性金融支持产业优化选择的功能，优化上海产业选择的效率，提升上海一般性产业向战略性新兴产业的遴选效率。具体而言，主要从以下方面给出支持政策：

（1）政府应积极引导政策性金融机构参与支持上海的产业选择活动。比较全国各个城市，上海具有深厚的文化底蕴、产业生态环境、金融生态环境等优势，由于战略性新兴产业发展潜力水平指标值很大，但因其处于发展初期而导致产值较低的发展水平，这时最需要政策性金融机构的支持。具体的政策支持流程为：

①通过本研究提出的产业发展潜力指标评价模型，政府从中选取产业发展潜力指标居前的若干产业作为战略性新兴产业，然后重新对选出的若干产业进行反复比较筛选，确定上海的战略性新兴产业。

②一方面，政府积极引导国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行等政策性银行在各自的政策性信贷领域参与对上海已确定战略性新兴产业的政策性信贷支持；另一方面，政府应引导政府全资或控股的政策性信用担保机构积极开展对上海已确定战略性新兴产业的担保业务，通过担保方式来支持上海已确定战略性新兴产业的融资。

（2）政府应采取财政补贴或贴息方式引导商业性金融机构参与支持上海的产业选择活动，这是通过政府干预商业性金融活动来实现产业选择的政策性金融支持目标，也属于政策性金融的支持范畴。由于战略性新兴产业在发展初期所表现出的低产值产业发展水平，难以满足以利益最大化为目标的商业性金融资本的信贷要求，如果信贷利率过低，则损害商业性金融机构的利益，如果信贷利率过高，则战略性新兴产业难以接受高启的融资成本。这时工商管理论文，政府应通过财政补贴或贴息方式，通过补偿市场利率与商业性金融机构发放给战略性新兴产业的实际贷款利率之间的差异部分，来引导商业性金融机构积极参与支持上海的产业选择活动。

具体的政策支持流程为：首先，政府对参与上海战略性新兴产业信贷支持的四大国有商业银行、城市商业银行、股份制商业银行等商业银行，实行财政补贴或贴息，引导商业银行参与上海战略性新兴产业的信贷支持活动；其次，政府通过财政补贴或贴息方式，来引导商业性担保机构参与战略性新兴产业的融资担保。再者，政府通过财政补贴或贴息方式，来引导信托机构、金融租赁机构等非银行金融机构参与支持上海战略性新兴产业的选择活动。

（3）政府应通过制定地方性产业政策，来积极引导资本市场对战略性新兴产业的并购活动，并利用资本市场强大的资金支持功能，从而有利于战略性新兴产业获得资本市场的金融支持。

具体的政策支持流程为：政府制定地方性产业政策，明确对投资于战略性新兴产业的企业给予营业税、所得税等税收优惠，并引导上海或外市的上市公司利用资本市场的资金支持功能，通过增发或配股方式来并购战略性新兴产业的经营企业股权，一旦并购成功，意味着上海战略性新兴产业得到了资本市场的资金支持。

四．市场性金融支持上海产业优化选择的政策设计

市场性金融支持上海产业选择的思路是：通过市场性金融手段，来引导市场性金融对上海产业选择的支持活动，从而实现上海市场性金融支持产业选择的功能，优化上海产业选择的效率，提升上海一般性产业向战略性新兴产业的转换效率。市场性金融支持活动必须基于市场化原则开展金融支持活动，这明显不同于基于政府干预原则的政策性金融。具体而言，主要从以下方面给出支持政策：

（1）政府应积极改善上海的金融生态环境，推进上海金融组织与企业组织之间良好协作机制的构建，并充分发挥上海地方性金融组织在支持上海战略性新兴产业方面的示范性作用。具体的政策支持组成体系主要包括：

①政府应积极改善上海的金融生态环境，良好的金融环境有利于金融支持活动的开展。改善上海的金融生态环境工商管理论文，政府要加强企业的诚信建设，发起建立企业诚信信息数据库，确定企业的信用等级，公布企业的信用执行状况，为金融信贷提供一个良好的金融生态环境。良好的金融生态环境对于处于发展初期的战略性新兴产业获得市场性金融支持尤其重要，因为金融信贷风险的发生，不仅仅取决于产业（项目）本身，还取决于信贷主体（企业）的诚信状况。

②政府应积极推进上海金融组织与企业组织之间的良好协作机制，良好的银企协作机制有利于降低金融信贷风险的发生。商业银行信贷是基于风险内部化的，如果没有贷款抵押或质押标的，则商业银行将承担全部风险，根本无法实现风险的转移与分散功能，而战略性新兴产业的承担载体往往处于发展初期而无法提供足够的贷款抵押或质押标的，因此，一般而言，由于商业银行与贷款企业之间存在较大的信息不对称，商业银行出于风险控制而放弃为战略性新兴产业的载体企业提供贷款。于是，由政府推进而建立的上海金融组织与企业组织之间的良好协作机制，对于支持上海战略性新兴产业发展已显得尤为重要。

③政府应充分发挥上海地方性金融组织在支持上海战略性新兴产业方面的示范性作用。处于发展初期的战略性新兴产业因呈现低产值发展水平状态，难以获得一般商业性金融机构的青睐，而这时作为市场性金融机构的上海城市商业银行、上海信托公司、上海金融租赁公司、上海财务公司等地方性金融机构，在坚持市场化运作原则下，优先为上海战略性新兴产业的载体企业提供金融支持，当然，这需要政府的引导与协调，因为政府毕竟拥有大部分地方性金融机构的控股权，所以这样的政策性协调、市场化运作机制对于支持上海战略性新兴产业的发展完全是可行的工商管理论文，也是容易操作的，这是社会主义市场经济发展的金融支持典型模式。此外，还可为其他非地方性商业金融机构参与上海战略性新兴产业的支持活动启到了非常重要的示范性引导作用中国论文网。

（2）地方性产权交易市场作为多层次资本市场体系的重要组成部分，政府应尽快建立与完善上海的产权交易市场，形成上海战略性新兴产业的资金引导机制。战略性新兴产业的载体企业可能因无法获得银行信贷支持而缺乏对战略性新兴产业的支持，这时，如果上海具有一个完善的产权交易市场，则载体企业可以在产权交易市场通过企业产权的转移，使拥有资金实力的新股东成为战略性新兴产业的支持载体，从而有助于上海战略性新兴产业的发展。

建立与完善上海的产权交易市场，实际上为上海战略性新兴产业提供了一种直接融资的可行路径，上海产权交易市场的建立与完善，有助于上海战略性新兴产业资金引导机制的形成，也是对上海战略性新兴产业间接融资的重要补充，拓展了上海战略性新兴产业的融资渠道。政府应尽快进行上海产权交易市场的筹建工作，上海产权交易市场的筹建工作主要包括制定产权市场的参与主体、产权市场的交易标的形式、产权市场的交易标的的评估与定价、产权市场的交易规则、产权市场的监管制度等交易监管政策，并提供科学有效的交易风险管理方案、高效的交易操作软件、固定的交易场所、专业化运作的工作人员等一系列软硬件设施。

五．结论与展望

产业结构优化调整与升级的过程应包括产业选择、产业结构合理化与产业结构高级化三大过程，其中，产业优化选择过程的主要功能是实现产业类型结构的优化配置，产业结构合理化过程的主要功能是实现产业比例结构的优化配置，产业结构高级化过程的主要功能是实现产业技术结构的优化配置。而在实现产业结构优化调整与升级目标的整个过程中，产业优化选择过程的主要目标是从低附加值的一般性产业样本中，遴选出具有高附加值潜力的战略性新兴产业，因此，产业优化选择过程是实现产业结构优化调整与升级目标的重要前提，而产业优化选择目标的实现必须依赖于金融支持。本研究主要探讨区域性产业优化选择的金融支持机理与对策问题。本研究构建的金融支持产业优化选择的机理性架构，主要包括政策性金融支持体系对产业优化选择的支持过程和市场性金融支持体系对产业优化选择的支持过程。其中：政策性金融支持体系是通过政策性金融支持机制作用于信贷体系与资本市场体系而形成的工商管理论文，市场性金融支持体系是通过市场性金融支持机制作用于信贷体系与资本市场体系而形成的。金融支持产业优化选择的过程，就是通过政策性金融支持体系与市场性金融支持体系之间相互协调作用，通过金融资源的优化配置，保障产业优化选择目标的顺利实现。该研究成果将为政府制定科学高效的产业发展政策与金融财政政策，提供重要的理论指导与决

策参考，具有非常重要的理论与现实意义。

产业结构优化调整与升级对于我国社会经济发展的重要性与战略意义是显而易知的，在国家关于培育与发展战略性新兴产业的重要现实背景下，加强对战略性新兴产业的金融支持这一重大课题的研究，已经成为国内外金融学学术界的重要研究使命。特别是进入“十二五”时期，国务院对于战略性新兴产业规划的出台，彰显出理论研究严重滞后的现状，为了更好地指导战略性新兴产业政策制定的科学性与高效性，从事这一重大课题的研究无疑将具有非常重要的意义。因此，本研究成果将为这一重大课题的研究作一前期研究基础，为金融学术

界继续深入进行这方面的研究作一良好的铺垫。

参考文献

[1]King,R.G.,Levine,R.,1993a,“Finance and Growth:Schumpeter might be Right”.Quarterly

新兴市场论文篇5

［关键词］汇率 新兴市场国 货币政策

新兴市场国资本项目开放下的货币政策研究

新兴市场国资本项目开放的步伐在加快，但从发达国家和新兴市场国的实际发展情况来看，两类经济体在资本项目开放后的经历有很大差别。例如，资本流动在新兴市场国表现出更强烈的顺周期性；资本流动在新兴市场国更容易引发货币危机；在新兴市场国更容易发生资本流入逆转现象；资本项目开放会引发新兴市场国汇率波动、金融资产价格波动、地产价格波动、投资波动、产出波动等等，而在发达国家资本项目的开放为平稳经济提供了又一渠道。

在现有的开放经济货币政策研究文献中，对新兴市场国和发达国家的上述不同重视得不够。新凯恩斯主义模型研究开放小国的货币政策的许多文章，并没有留意到新兴市场国在资本项目开放以后，有许多方面不同于发达国家。已有的开放小国货币政策研究更多以发达国家作为研究对象，没有立足新兴市场国的独特表现，从而对新兴市场国的解释能力并不高。这样，许多很好的开放模型若用于分析新兴经济体，必须做出调整。如Kollmann(2005)提供的模型和数据虽然有利于我们去把握资本流动和汇率波动的关系，但若要运用此模型于新兴国家的汇率波动研究，修改也是必要的。类似的还有Svensson(2000)，这个开放小国的经典模型，若要用于新兴市场国，修改是必须的 。

自2000年以来，理论上这种局面有所改变。越来越多的文章开始重视新兴市场国在资本项目开放后的特殊性，并留意这种特殊性对货币政策影响。这些文章主要重视下面几项新兴市场国的特征。

第一，强调资本项目开放给新兴市场带来债务外币化，从而影响货币政策。Mishkin(2000)针对新兴市场国在资本项目开放后较为普遍的债务美元化现象，指出高度的债务美元化会减少通货膨胀目标钉住制的可行性。因为债务美元化的国家会有强烈的动机去稳定汇率，因此市场就有理由怀疑中央银行并不是在钉住所承诺的通货膨胀目标，而是在钉住汇率，通货膨胀目标钉住制所要求的信誉因此被破坏。Gertler等 (2003)则指出受债务美元化影响，汇率的作用机制发生了改变，在这些国家本币贬值可能会表现出紧缩效应。

第二，针对新兴市场国的资本逆转现象，分析资本项目开放对货币政策影响。Calvo (2006)考虑了新兴国家在资本项目开放后面临的资本逆转现象，指明资本逆转的发生削弱了央行的最后贷款人功能。针对资本逆转源于债务美元化现象，他强调为提高货币政策独立性，新兴国家应当消除债务美元化现象，并指出在资本突然逆转时，政府应当暂时放弃通胀目标，转向汇率稳定。Fraga等 (2003)在讨论新兴经济体的通货膨胀目标制时，强调了资本逆转是导致新兴国家通胀波动大的主要原因。与此相仿的是Favero和Giavazzi (2004)，在分析实施通货膨胀目标制的新兴经济体为什么会难以控制通货膨胀率时，提到了资本流出的作用。他们阐述当政府财政恶化带来国家风险溢价上升，同时引发资本逆转以及本币贬值，这最后会带来通胀率的上升。

第三，针对国际资本市场信息不对称，分析新兴市场国资本项目开放给货币政策作用带来的难处。Huybens和Smith (1998)运用Dimond的新古典增长理论，表明当外国居民可以对本国居民提供贷款以及存款，但同时外国对本国的实际情况的了解又存在高昂的成本，在这样的背景中经济对冲击的反应。

开放经济的金融加速器模型的提出及优势

在这些研究新兴市场国资本项目开放背景下的货币政策文章中，有类文章特别引入注目，就是开放经济的金融加速器模型。这类文章的代表有Cook(2004)、Céspedes等(2004) Chang和Velasco(2001)、Cúrdia, （2007）、Devereux等(2006) 、Gertler等 (2003)、Ghironi和Rebucci (2002)，另外Moro´na 和Winkelried（2005）简化了此模型，将此类模型的结论放在Svensson(2000)框架中。

这类模型和其他新凯恩斯主义模型相比，可以综合体现新兴市场国的经济特征。

首先，它们可以体现新兴市场国的资本流动顺周期性特征 。传统的开放经济模型认为国际金融市场发挥资源配置作用，国际资本对暂时受不利冲击影响的新兴市场国而言可谓是“雪中送炭”，但是，与此相反的是，顺周期的资本流动对新兴市场国却意味着是“锦上添花”或“投井下石”。传统开放经济理论难以阐明的现象，在金融加速器模型中可以得到很好的回答。依据金融加速器模型安排，海外资金供应者以信贷形式对新兴市场国提供资金，他们深谙对新兴市场国的投资带有更多的风险，当风险提高时，他们或提高风险溢价，或减少资金供应。他们运用新兴市场国公司的资产负债表来确定风险高低。在经济繁荣时期，公司收入提高，资产负债表改善，违约风险下降，风险溢价以及相应的外部融资成本也因此而降，海外资金供应者也愿更多提供资金，这样就有了在繁荣期资金流入更为增加的顺周期资本流动表现。

其次，该模型还可以体现资本逆转现象 。传统的开放经济所不能解释资本逆转现象。我们一旦引进金融加速器模型，这种现象就不再显得莫名其妙。在金融加速器模型中，有个关键的变量就是风险溢价，该变量的急剧上升可以代表资本逆转现象。风险溢价可以设定为内生的，也可以设定为外生的。如果把风险溢价作为外生冲击，那么可以用该变量的上升来体现由各类因素所引发的资本逆转，包括传染效应、外国金融机构对本国的预期突然变化、邻国市场追加资本金要求等引发的资本逆转。如果风险溢价被设定为内生变量，其变化由本国公司的杠杆率决定，那么该变量就可以体现由本国经济、债务结构作用所引发的资本逆转现象。

再其次，该模型也可以体现债务美元化及货币错配。金融加速器模型对债务美元化以及货币错配的安排，也是显得得心应手、游刃有余。在金融加速器模型中，投资需要由信贷来融资，只要产生本币收入的投资项目需要有外债来融资，那么就会产生债务美元化以及货币错配现象。

另外，该模型还可以体现金融市场不完全。金融市场不完全的设定对新兴市场国的研究而言是至关重要的。金融加速器本身的核心就是强调金融市场的不完全，从而使得冲击会产生放大作用。具体地讲，模型假定信贷市场存在严重的信息不对称，资金供应者不能知道资金需求者使用资金后收益状况，必须要支付监督费用才能克服后者的道德风险问题。

汇率的金融加速器机制的内容及证实

这类模型区别于其他模型的关键点在于它引进了汇率的金融加速器机制。汇率的金融加速器机制是指，汇率透过改变企业的资产负债表来放大经济冲击的作用过程。以国外需求下降的冲击为例，受此冲击作用，发生本币贬值，而这在债务美元的背景下又会带来企业的资产负债表恶化。在信息不完全的国际金融市场上，金融机构面对企业的违约风险，要求有风险补偿即风险溢价，企业风险的衡量指标就是以杠杆率为代表的资产负债表状况。当企业的资产负债表发生恶化时，金融机构认为此时企业的违约风险加大，因此提高风险溢价，这意味着企业面临的融资成本上升，由此引发企业投资的下降和产出的紧缩。图1表达了该机制。

图1 汇率的金融加速器机制

该机制的存在前提是债务美元化和国际金融市场的不完全。如果债务完全由本币融资，那么汇率对资产负债表的影响是微弱的，而当国际金融市场上不存在信息不完全时，那么企业的资产负债表状况和融资成本之间也是没有关系的。因此在这些涉及汇率的金融加速器机制的文章中，都强调了新兴市场国的债务美元化以及面临的国际金融市场的不完全。此外杠杆经营也是产生汇率的金融加速器机制的一个前提。如果投资完全以自由资金融资，就不会产生金融加速器机制，也就不会有汇率的金融加速器机制。

我们要分析汇率的金融加速器机制对货币政策的影响，首先要确定该机制的存在性。从相关文献中我们发现证明该机制存在性的方法主要有两大类。第一种方法是代数分析法，第二种方法是脉冲图分析法。

（一）代数分析法

证实汇率的金融加速器机制，最直接的方法就是，求出风险溢价如何受汇率决定的表达式。这种方法的好处是不仅给出了强有力的证据，而且还可以进行影响因素分析和敏感性分析，缺点是，代数表达式在一般均衡的多期限模型中很难给出。用此方法来证明和表达汇率的金融加速器机制的有Chang 和 Velasco（2001)、Céspedes等（2004)。但是要运用此方法必须要简化模型，比如Chang 和 Velasco（2001)把无限期模型简化为二期限模型，Céspedes等（2004)则假设资本是完全折旧。

（二）脉冲图分析法

在多期限的一般均衡模型中，们难以运用代数分析法直接来证实汇率的金融加速器机制。此时可以用脉冲图分析来确定有无汇率的金融加速器机制。

第一种脉冲图分析法是由Cook（2004)所提出的。他通过在模型中引进扩张性的货币冲击，然后刻画出汇率以及风险溢价的模型模拟结果，透过比较这些变量的变动情况，得出结论说当垄断利润归资本家所有时存在着汇率的金融加速器机制。我们知道扩张性货币政策作用后，名义汇率应当趋于贬值，此时如果存在杠杆率以及风险溢价的上升，那么就说明存在着汇率的金融加速器机制。因为受扩张性货币冲击影响，如果不存在汇率的金融加速器机制，风险溢价本当应是下降的，因此此时如果有风险溢价上升，那么它只能源于贬值的作用，这样就清楚证实了本币贬值带来风险溢价的上升，即存在着汇率的金融加速器机制。Cook（2004)所运用的方法也存在着局限性，就是当扩张性的货币政策带来了风险溢价的下降时，我们就不能对汇率如何作用风险溢价给出确定的结论 。

第二种脉冲图分析法，是Gertler等（2003)所运用的。他们保持其他情况诸如货币政策、外部冲击都不变，考察当信贷约束由本币转向外币后，一些变量（产出和投资）的波动情况，如果波动性加大，就说明存在汇率的放大冲击作用。Gertler等（2003）发现当债务从完全本币转向完全外币时，在相同的货币政策及外部冲击下，投资的紧缩会变成原来的两倍，因此间接表明了存在着汇率的金融加速器机制。但是对于这种方法，我们应当看到决定投资的不是只有风险溢价一个因素，虽然投资在存在着外币信贷约束下紧缩得更厉害，但我们还不能简单推定这种加倍的收缩一定是由风险溢价的上升引发的，也就是并不能由此得出结论本币贬值带来风险溢价的上升。所以这种证明方法在证实汇率金融加速器机制的关键环节不够严密。

表4.1总结了各相关文献对汇率金融加速器机制证明能力、方法以及模型特征的总结。从中我们看到，代数分析法只能运用于局部均衡模型或两期限模型，若要运用于无限期的一般均衡模型，就要对模型的一些参数或函数形式作出特殊的安排，甚至要求资本完全折旧。这些限定都大大降低了我们对这些模型的利用价值。在一般化的无限期一般均衡模型中，我们只能运用脉冲图分析方法。

虽然这些模型都承认存在着汇率的金融加速器机制，但是对于汇率的金融加速器机制的大小却存在不同的观点。有的认为汇率的金融加速器机制使得浮动汇率为基础的货币政策在新兴市场国显得不合适，有的认为汇率的金融加速器机制并足以否定浮动汇率所固有的稳定经济的功能。究其这些文献的差异，是源于这些模型在一些细节的设定上有差异，而这些细节决定了汇率的金融加速器机制的大小表现，这些差异包括：

第一，资本品形成中的进口品比重。该要素会影响汇率的金融加速器机制大小。因为，该比重越大，资本资产的重置成本和债务同方向变化的部分越多，汇率对两者的作用就能更多地彼此抵消，因此汇率的金融加速器作用难以体现出来。同时，在这样的情况下，本币贬值透过支出转换机制改善投资的作用被大大加强。因此该因素会影响汇率金融加速器机制的相对大小。Cúrdia（2007)的模型中，资本品完全由进口品组成，因此汇率的金融加速器作用在强大的汇率传统作用面前显得很弱小，难以改变货币政策偏向汇率浮动的倾向。

第二，汇率传递率。汇率传递率越高，资本资产的重置成本以及资产收益和债务随汇率同向变化的部分就越多，汇率的金融加速器机制难以体现出来。同时，汇率传递率越高，传统的支出转换效应也越强。因此汇率传递率越高，汇率的金融加速器机制相对越弱。Gertler等（2003)以及Cúrdia（2007)在分析汇率的金融加速器机制时，都假设汇率具有完全传递率，因此汇率的金融加速器机制相对较弱，对货币政策的影响也显得微不足道。

第三，非贸易品对外债的依赖以及对产出的贡献。汇率的金融加速器机制主要存在非贸易部门，而不是出口部门，因为在非贸易部门中货币错配现象更为突出，汇率变动会引发资产、负债、收入的不同变动。如果非贸易品部门也存在着对外债的依赖，并且非贸易品部门占产出比重比较大，此时在整体经济中汇率所发挥的支出转换机制也有限，汇率的金融加速器机制因此会表现得相对较为明显。相反在非贸易品部门占产出比重较小时，汇率的金融加速器机制会显得力量不足，难以对货币政策选择产生影响。Gertler等（2003)和Cúrdia（2007)模型并没有涉及非贸易品，而Devereux等（2006）虽然考虑了非贸易品的资本形成也是依赖外债，但是非贸易品部门的资本比重较少，因此这些模型中汇率的金融加速器机制都不够强烈。

第四，垄断利润归资本所有者的比重。资本收益如何随汇率而变化会影响汇率的金融加速器机制的表现，因此影响资本收益的项目都是汇率金融加速器机制的大小决定因素。最终商品的生产商是否能获得着垄断利润以及垄断利润如何分配，这些都会影响资本收益。如果模型假设名义工资弹性，同时对名义价格假设存在调整粘性，那么此时不仅存在着垄断利润，而且该垄断利润会随本币贬值而减少。因为受本币贬值作用，名义工资会上升，但名义价格受粘性作用，其上升速度和幅度都赶不上名义工资的上涨，因此垄断利润会下降。当垄断利润归资本所有者的比重较大时，垄断利润成为资本收益中一个重要内容时，那么本币贬值会因此降低资本收益、恶化资产负债表状况，这样汇率的金融加速器机制会更为明显。在Cook（2004)模型中资本收益包括了垄断利润这一项目，因此在他的模型中汇率的金融加速器机制作用力表现较强，会影响货币政策规则选择。在Devereux等（2006）、Chang 和 Velasco （2001)、Gertler等（2003)以及Cúrdia（2007)中没有考虑这部分垄断利润，汇率的金融加速器机制因此也显得不够有力，难以对货币政策施加影响。表1结合上述几个方面，总结了各不同文献对汇率金融加速器机制大小的观点，以及对货币政策选择的影响。

(a)指的是：考虑进其他要素以后金融加速器机制的综合作用力是否比在固定汇率下更强

(b)足够大是指：大大超过在固定汇率制度下所表现的金融加速器机制，并足以抵消原有的汇率对冲击的缓冲作用

(c) 总结“汇率浮动下的金融加速不够大或够大”的原因，即针对(b)的结论。

汇率的金融加速器机制和货币政策

从前面的分析我们知道，如果存在着汇率的金融加速器机制，经济的负向冲击会透过本币贬值进一步恶化公司资产负债表状况，减少投资，这样紧缩程度加剧并持续时间变长。这样的机制存在好像要告诉我们在新兴市场国实施以浮动汇率为特征的货币政策规则是不适宜的。然而，这样的结论并非是正确。原因可以归为以下几个方面。

第一，固定汇率并非意味着排除了汇率的金融加速器机制。固定汇率下依然可以透过产出变动带来金融加速器作用。如果经济中同时存在固定汇率和价格粘性，这意味着实际汇率固定，排除了实际汇率的金融加速器机制。但是，产出的金融加速器机制被放大了。我们知道，在不考虑金融加速器作用时，汇率的波动性和产出波动性相互抵消，在浮动汇率下尽管汇率的波动增加了，但产出的波动减少了，相反在固定汇率下虽然汇率波动减少了，但产出的波动要增加。产出和汇率一样也会影响资产收益和净值，因此也具有金融加速器机制。当固定汇率和价格粘性并存时，产出的波动性要大于实际汇率可以自由浮动的情况，因此此时产出的金融加速器作用也较强。Céspedes等（2004)也提到产出和实际汇率都会透过资产负债表渠道放大冲击，在两种汇率制度下产出和汇率两者综合的放大作用相同，所不同的是总的放大作用如何在产出和汇率上的分配。在固定汇率下消除了汇率透过资产负债表的放大作用，但要承受产出的放大作用，相对照的是浮动汇率制度下取消了产出的放大作用，但要承受汇率的放大作用。

第二，固定汇率下的金融加速器作用力并非总要弱于浮动汇率下的金融加速器作用力。前面我们看到不仅存在着汇率的金融加速器机制，而且还也存在着产出的金融加速器机制。金融加速器机制的整体表现就要看这两个机制的共同作用。Céspedes等（2004)的模型中，我们看见这两个机制的作用之和不受汇率政策作用。汇率不管是否浮动，金融加速器的整体作用在不同的汇率安排都是相同的。这样，Céspedes等（2004)虽然认定金融脆弱国存在汇率的金融加速器机制，但是给出的政策建议依然偏向浮动汇率，认为浮动汇率在稳定产出上优于固定汇率，他们依然强调扩张性的货币政策对经济的总体作用还是扩张的，类似的分析及结论还有Chang 和 Velasco （2001)。

第三，浮动汇率下的金融加速器强作用并不足以使其丧失稳定上的优势。保持汇率固定为稳定产出束缚住了货币当局的手脚，因为稳定汇率的措施会和稳定产出、投资的需要产生冲突。因此，汇率的浮动可以为货币政策发挥稳定经济的功能铺平了道路。这样，在债务美元化的经济中，汇率浮动在稳定经济方面存在着两方面的作用，一方面汇率发挥支出转换机制稳定经济，另一方面汇率的金融加速器机制会引发不稳定性。汇率浮动在稳定经济上的总体表现就要看这两方面的共同作用。如果前者的作用力大于后者，那么此时汇率浮动在总体上还是有助于稳定经济。因此即使浮动汇率下金融加速器机制要强于固定汇率下的表现，但是考虑到浮动汇率下自由灵活的货币政策也能稳定经济，浮动汇率还是有可能优于固定汇率。

总结

本文的分析告诉我们，对于新兴市场国在面对不断开放的资本项目，应当重视由此引发的经济特征对货币政策的影响。新兴市场国的特殊性表现在高杠杆率、债务美元化以及面临的国际金融市场的不完全，受这些因素影响新兴市场国的资本流动表现出强烈的顺周期性，同时也有资本逆转的发生可能，因此新兴市场国在选择货币政策时，应当考虑汇率的金融加速器机制。本文的文献回顾告诉我们目前的开放经济的金融加速器模型，相比较其他模型理论，更适合用于新兴市场国。但由于其关键机制即汇率的金融加速器机制，受模型的设计细节的影响，因此在不同的模型假设下，所得的关于汇率的金融加速器机制的大小、最佳货币政策规则、合适的汇率制度，都会有不同的结论。因此，新兴市场国若欲此类模型来分析货币政策，就应当重视模型中的参数的设定。

参考文献：

Bernanke, B.S., Gertler, M., Girlchrist, S., 1998. “The Financial Accelerator in a Quantitative Business Cycle Framework,” NBER Working Paper 6455.

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Chang, R. and Velasco, A., 2001. “Monetary Policy in A Dollarized Economy Where Balance Sheets Matter,” Journal of Development Economics vol. 66 (2), pp. 445 464.

Cook, D., 2004. “Monetary policy in Emerging Markets: Can Liability Dollarization Explain Contractionary Devaluations,” Journal of Monetary Economics vol. 51, pp.11551181.

Cúrdia, V. 2007. “Monetary Policy under Sudden Stops,” Federal Reserve Bank of New York Staff Reports, no. 278.

Devereux, M.B., Lane, P., Xu, J., 2006. “Exchange Rates and Monetary Policy in Emerging Market Economies,” The Economic Journal vol.116 (April), pp.478-506.

Gertler, M., Gilchrist, S., Natalucci, F., 2003. “External Constraints on Monetary Policy and the Financial Accelerator,” NBER Working Paper 10128.

新兴市场论文篇6

（一）新兴市场监管特征：特性解析

新兴证券市场是指区别于西方发达国家传统证券市场的、发展中国家的证券市场[2].同西方成熟市场相比，新型证券市场监管目标和监管制度透露出不同于发达市场的特性。

1、从制度经济学的角度分析，过去高度干预与迅速市场化之间存在着二律背反

由于新型国家是在缺乏证券市场的初始状态下引入证券市场，要经历一个发展必要的金融机构以填充原先的结构和功能空白的过程，新兴市场的政府就要在建立这样一种体系中的角色作用做出相应定位。在新型国家金融改革初期，其实际情况往往是过去极度的政府干预已使得市场强烈扭曲。在不完善的金融体系和不健全的经济结构制约下，新兴证券市场在初始生长期不应实行高度宽松的市场化发展策略[3].政府监管作用的积极发挥将有力地促进国内资本市场和金融体系的建立和完善。而在实际中，政府监管者缺乏必要的经验、技术手段落后和市场管理所面临的大量现实困难使得新兴市场监管蕴含相当高昂的成本，尤其是执法成本。在制度不完善状态下较多的政府行为和行政干预在某种意义上成为新兴市场的特性。

2、在经济基础薄弱的国情条件下，新型国家的经济增长具有强烈的资本需求

超强资本需求驱使新型国家政府更多地介入证券市场，以期促进高额的低成本的资本形成，证券市场正是实现储蓄转化为资本的一条主要渠道[4].另外，新型国家的产业结构和经济结构往往处于不合理状态，存在着种种“资金瓶颈”；同时，市场化的价格信号机制尚未得到良好确立，市场对资金流向的选择不能让政府放心。在这种背景下，强烈的促进资本形成的动机导致政府监管者往往采用具有较强计划色彩的方式、更为直接地干预证券市场上的融资行为，典型表现为股票发行的高溢价和证券发行的额度管理[5].此时，实现带有产业和结构导向性的低成本的资本形成成为监管者的基本宗旨。

3、投资者的非理性等人文心理因素和投资者构成中的“二元结构”引发了新型市场过度投机以及垄断操纵现象，监管部门相应奉行更多“家长主义”的监管原则

对于发展中国家的普通投资者来说，低收入、有限的投资渠道、整体文化、知识素质和教育水平的偏低；与此密切相关的表现强烈的非理性和偏好投机的心态、轻视风险和法规的意识；相对缺乏的经验和相对虚弱的心理承受力；乃至隐约其后的种种民族、历史、文化的心理沉淀。种种因素往往成为证券市场恶性投机波澜的助推器。另外，新型市场的投资者构成一种“二元结构”，与成熟市场上占主导地位的投资基金不同，新型国家一般缺乏稳定的机构投资者而表现出两个极端：一头是为数少量的、而拥有巨资、通晓内幕信息，甚至具有官僚政治背景可以左右市场走向的“操纵性投资者”；另一头却是处于弱势的为数众多的普通投资者。

在原本薄弱的证券法规基础上，“操纵性投资者”所主导的垄断、操纵、欺诈和内幕交易等行为在普通投资者的盲目跟风和非理性投机烘托下盛行于股市，从而构成新型国家政府有别于成熟市场国家政府的另一个重任：积极培育和教育普通投资者，推动机构投资者的形成；甚至在现行法规制度缺省状态下采用行政手段以扼制上述不良行为。

4、较为普遍、严重的信息失灵是导致政府更直接、全面进行证券信息监管。

新型国家的经济发展水平决定其经济信息化程度低下和信息产业不发达，加上信息法规制度不健全和垄断、操纵、欺诈等行为的人为影响，使得新兴市场遍布严重的信息差别和信息不对称现象，充斥大量的内幕交易和市场操纵。典型的“弱效”市场、甚至是无效市场表征要求政府在市场运行的早期阶段采取更严厉、更直接的干预手段。如发行审核的优劣管理制度和更为严密的关于二级市场交易波动的信息公布制度等。

5、监管者要更多地致力于保证与市场相关的各类金融中介机构的偿付能力与稳定性

对于整个金融体系和金融结构，新兴证券市场面临的局面是：金融相关比率较低，债权凭证大大超过股权凭证，其他金融机构（含证券类金融机构）的资产总和仍远远低于银行系统[6].同时，证券市场在很大程度上依赖于功能完善的银行来履行支付手续和充当管理员，还要依赖于货币市场为证券定价提供参考。然而在许多新型国家这两者都不存在。进一步看，充当证券市场中介的各类机构在许多转轨国家的国有性质和长期以来处于金融抑制状态所形成的计划约束，使得这些金融中介往往缺乏内部效率，不良资产大量沉淀，内部风险控制和外部风险承受能力差；由此可能引发的金融风波在这样的金融体系中对于新兴市场带来的损害和难以控制的程度均比成熟市场严重得多。因此，监管者必须花费更多的精力，致力于保证与证券市场相关的各类金融中介机构的偿付能力和稳定性。

6、新兴市场通常表现出不同于成熟市场的非均衡供求状态

由于上市企业质量方面的限制和过度的投机性与有效需求不足并存的原因，加上市场容量不足、机构薄弱和市场准入障碍，新兴证券市场经常表现出不同于成熟市场的非均衡的供求状态。这种非均衡供求不是指“随机漫步”说和“噪音理论”所描述的现实中股价对其所谓真实价值的状态背离，而是指在特定市场发展阶段由上述新兴市场本身的经济、历史条件和体制约束所造成的特殊结果。其非均衡往往表现为两种极端的市场状态：要么面对的是相对有限的证券供给而市场狂热投机，要么是相对需求不足而市场超跌低迷。这就要求新型国家政府比发达国家更全方位地直接运用管制力量来调节证券买卖，实现证券交易中的总供求平衡，防止股价的暴涨暴跌，并最终维护证券价格和市场的稳定。特别要求新兴市场监管者更多地关注于稳定的宏观经济政策的实施以增加储蓄，有步骤地加速机构投资者的培养，以促进国内证券需求并稳步扩大市场容量。

7、政府直接参与市场微观结构的构建与完善是新兴证券市场政府干预的又一特点

证券市场的微观结构理论[7]考察证券交易过程的各组成要素，并着重揭示证券市场机构性特征的重要意义以及作为市场行为重要决定因素的交易机制。微观结构的重要性来自于它在四个市场基本属性中所起的作用：流动性、效率性、交易成本和波动性[8]，所以，政府对微观结构的介入将最终有助于上述市场基本属性的改善。由于新型国家对高速发展证券市场的迫切需要而不耐心于漫长的市场自然选择，新兴市场的政府管理者可以主动对交易系统和其他机构性特征进行高端选择，以此影响交易和定价行为，从而可能更有效地定价并降低交易成本，提高市场流动性和安全性，使投资者和证券发行者都获益。

8、新兴市场的外部效应相对更大

金融体系的不健全和不透明，金融结构的脆弱性，证券法制建设的滞后和监管不力等内、外因的共同作用使得在新型国家证券市场上，存在着产生市场泡沫和诱发金融危机的更大的可能性，更有可能地危及社会秩序和政治稳定的根基。新兴市场外部性的特殊表象反映在整个社会经济更容易受到证券市场波动的冲击，更敏感于市场变化从而产生更广泛、更深刻、更全方位的外部影响。政府监管部门要把目光投射到更为广阔的金融系统乃至国民经济整体的各个方位和各个层面，并把证券市场稳定乃至社会经济稳定视为首要监管目标之一。

总之，尽管自由市场经济可能会促进经济的静态或配置效率，但因为新兴证券市场上市场失灵的普遍性和尖锐性，自由市场不能有效地增进长期效率或动态效率。因此，从长期来分析，政府干预和供给主导型的战略更容易取得成功[9].

（二）新型与成熟市场监管内核的差异：比较辨析

从实证的角度看，无论是西方成熟的规范市场还是正在发育中的新兴市场，都要遵循若干具有共性的基本监管原则，即“公开、公平、公正”原则。然而各国证券市场的各个方面和各个环节通常不存在唯一绝对的规范。所有这些市场在交易、清算、交割、过户、证券中介机构、证券发行、证券上市、上市公司、信息披露、市场监管体系等各个方面和环节都存在差异[10].就实质来说，新型证券市场监管与成熟市场相比，具有以下三个层面的差异：

1、政府职能范围差别：规范与发展的相对界定

在成熟市场，政府监管的主要任务即旨在清除西方经济学所描绘的市场经济制度本身所无法逾越的那些障碍，如垄断和操纵行为，信息失灵所导致的内部性问题等等。相对于新兴市场而言，美、英等国监管者一般较少从“发展”的角度来审视其监管职能，去考虑诸如实现证券市场筹资量的一定数额，时时留意并维持股指的一定水平和波幅之类的问题。更多的时候，这些问题被留待市场自身解决，市场“发展”依靠“看不见的手”自发调节。

新兴证券市场则不同，如果把发达国家政府的监管职能笼统地称为“规范”职能，新型国家政府除此“规范”职能外，还要多一个“发展”职能，而且被政府优先放置。任何新兴市场均无例外地需要解决更为严重的由上述垄断、操纵、信息不完全所造成的“规范化”问题。然而，当我们赋予新兴证券市场失灵现象以更为丰富而深刻的含义并揭示出其背后的特殊原因之后，新兴市场的政府监管者在这个意义上需要承担比成熟市场更多样、更复杂的职责。这一“发展”职能有两层含义。一是指政府对证券市场的制度创新和培育，同时，“积极地”为保证证券市场发展而营造宏观经济环境。二是指政府“有意识地”更多地关注于与证券市场相联系的其他社会经济层面，新兴证券市场的监管制度选择面临更严格的约束条件。

2、政府干预的逐步弱化趋势：一个辨证发展过程

对于新兴市场来说，规范应理解为发展的限定词，即“规范地发展”。随着市场机制的逐步确立，政府对于证券市场的“发展”职能将逐步弱化，而“规范”职能将相对增强。即越是处于市场早期阶段，证券市场上的政府干预就越强，且越具有干预的现实合理性，但市场化进程的演进必然要求政府逐步淡化过多的直接干预，尤其是放松纯粹出于筹集资本等目的而形成的管制过度。伴随着市场成熟和机制完善，政府干预的范围必将逐步缩小，而促使市场机制更有效地发挥作用。

3、监管目标与理念的侧重要求

针对于证券市场的各个方面、层次、环节、领域的形形、各不相同的监管制度（包括法律、法规、规定、政策、做法等）的背后，折射出的是不同发展阶段下不同国家政府对于证券市场的不同监管理念和不同的监管目标侧重。而后者又决定于一国在特定历史时期的经济、政治、体制、法制、文化等方面的客观状态和发展水平。

从成熟市场的市场发展和监管历史来看，保护投资者利益始终是西方国家政府监管者的基本宗旨。围绕这一宗旨，对于监管目标来说，这些政府相对地更偏重于对这几项目标的关注：市场主体之间的公平竞争和公平待遇；垄断、操纵、欺诈行为和内幕交易的克服和投资者利益的保护；投资风险的分散；信息完全性和市场信息效率；投资者的信心等。而对于某些目标，诸如资本形成量、现代企业机制的构建、外部效应中的某些方面等等来说，西方政府则较少关注并不予主动干预，而是听凭市场的自发调节和市场的自由发展。

而新兴市场监管者则表现出政府干预的明显倾向。新兴证券市场中的政府及监管部门更广泛、更直接、更具体地干预和介入证券市场有其社会、经济、政治、体制等方面的内在原因。在这些新兴市场特殊性的作用下，新兴市场监管者一般把下述几项目标放在优先考虑地位：资本形成量，现代企业机制的构建，过度投机的抑制，证券市场的外部效应，投资者理性及其培育。

（三）新兴市场监管理念抉择的依据：理论透视

对于新兴证券市场监管问题研究的理论渊源可以追溯到关于发展中国家政府干预的理论争鸣。20世纪50、60年代初，大多数发展经济学家强调政府干预的重要性。具有代表性的是罗森斯坦－罗丹的论证，认为即使竞争条件下的市场机制也是有缺陷的，为了国民收入最大化和最优化，国家必须以规划为中心对经济进行干预。近几十年来，有关政府在经济发展中的作用方面涌现出新古典学派、修正学派、亲市场派和国家主义学派等许多不同派别和观点。其中，不少论点和理论分析为发展中国家政府对其新兴证券市场的监管和干预提供了有力的论据，从而构成新兴证券市场监管的特殊理论背景。

我们认为，证券市场失灵问题存在的必然性和经济社会对证券市场功能的正常作用的客观需要决定了监管存在的必要性。由于证券市场失灵的存在，政府理应积极介入证券市场。但政府在处理与证券市场的关系上，实质是要如何在市场失灵和政府失灵之间实现均衡，计算政府放任自由和政府干预之间的成本。

由芝加哥学派所倡导的管制的利益集团理论和寻租行为的观点认为，经济管制是政治力量和受管制行业经济利益相互作用的结果，其研究重点是政府管制的供给与需求、管制过程的利益影响和管制者的种种动机[11].在证券市场上，利益集团的“寻租”同样成为证券监管失灵的一个重要表现，显然新兴证券市场上的寻租问题更为突出。

由于监管决策框架与西方发达国家监管体系存在差异，“体制漏洞”和新兴市场构建初期难以避免的大量“强行政性”制度安排为寻租行为的滋生和泛滥提供了便利。其中，最为典型的是“额度发行”管理制度。在这种带有明显计划色彩的制度安排下，正是由于“上市额度”这种资源的供给弹性不足，供给不能无限制增加，从而产生租金这种超额收入以及相应的各地企业和地方政府的种种寻租行为。这种寻租一方面造成经济资源的非生产性损耗，另一方面扭曲了证券市场资源配置的优化机制，严重损害效率的增进和公平的体现。

那么新兴市场国家究竟采取某项证券监管制度乃至若干项监管制度的组合，实际上取决于一国政府监管者在一定历史条件下对各项效果指标的目标定位，以及执行和实施这些监管制度所需要的成本。一国政府在一定历史阶段和特定国情条件下出于经济发展水平和结构、社会政治与文化、金融体系状况、社会经济发展和改革战略、法规建设和人文观念等诸方面的客观限制和主观考虑，将决定其对于实施监管制度所带来的各项效果的目标期望。这样，证券监管制度的最优选择就在于：在满足一国政府在一定历史条件下对各项效果指标的既定目标或既定偏好的前提下，追求监管制度的总执行成本最低。

新兴市场论文篇7

内容摘要：本文通过对城市文化理论和城市复兴理论的回顾，提出了文化视野下城市复兴的必然性与可行性；并对英国利物浦、我国西安唐皇城城市复兴的典型案例分析，总结出城市文化体系复兴、改善公共空间、塑造城市形象等切实可行的复兴策略。进而针对天水古城区的具体状况，提出了城区功能置换、特色场所营造、重点文化设施建设等复兴建议。

关键词：城市文化 城市复兴 天水

城市文化与城市复兴的理论基础

（一）城市文化理论

城市的发展不仅是一个长期的物质环境的建设过程，同时也是一个长期的文化积淀的过程。在不断演进与更替的过程中，城市中各种有形的物质形态载体和意识形态载体把城市的文化进行一代代传承，形成被称为城市灵魂的“城市文化”。城市文化划可分为硬质文化与软质文化。硬质文化表现为城市的一种物化环境，包括城市的整体空间环境、总体布局、建筑形态、公共设施、雕塑装饰等物质实体，有助于塑造城市的外在形象。软质文化体现为城市的“环境氛围”，具体表现为居民的生活方式、行为方式、民间习俗等，是城市的核心价值观的高度浓缩和概括，是城市文化的核心和灵魂，是城市创新和发展的不竭动力,也是城市核心竞争力的重要组成部分。

回顾我国在城市发展过程中，早已形成了诸如“相土”、“形胜”等城市选址建设思想及“天人合一”、“象天法地”等基本理念，这些思想与中国特定的地理环境和传统文化紧密结合，反映出尊重自然、可持续发展的城市文化发展理念。而后丝绸之路的开通、外来佛教文化的传入和道教的出现，进一步促进了城市文化的繁荣。19世纪末到20世纪初，一些有识之士从不同角度进行城市文化的理论探讨与实践探索，从张之洞实施“湖北新政”、哈锐经营天水到卢作孚建设北碚，这些都是中国城市早期现代化历程中有典型文化意义的案例。

（二）城市复兴理论

目前多数学者所认同的“城市复兴”即：用全面及融汇的观点与行动为导向来解决城市问题，以寻求对一个地区得到在经济、物质环境、社会及自然环境条件上的持续改善。虽然这还尚不能被认为是“城市复兴”一词严谨定义，但却基本涵盖了城市复兴一词所应有的内容。城市复兴所要解决的主要问题是：积极促进城市经济结构的战略性重组，为高新技术产业、先进制造业和旅游服务业等支柱产业的发展提供空间保证；加强区域合作，完善中心城市功能，优化城市结构；以旗舰项目为突破点，突出地方特色和文化内涵；合理调控土地开发，引导土地利用均衡有序发展；有序进行旧城改造和新城建设规划；建设良好的城市生态环境，进而推动城市全面的复兴。

国内对城市复兴研究的起步较晚，吴良镛先生及周干峙先生首先提出要加强对城市复兴的理论研究。吴晨是国内第一位系统对城市复兴理论进行研究的学者，他与清华大学的部分学者共同完成了“青岛中山路地区城市设计”、“北京大栅栏地区保护整治与复兴规划研究”等复兴实践。学者郭湘闽在《以旅游为动力的历史街区复兴》一文中深入探讨了如何在旅游开发的语境下，实现历史街区中传统城市体验的回归与延续问题。学者张永和通过对美国老城区复兴计划的考察，提出了新营建的社区是否具备足够亲和力，是否能打破郊区社区平衡从而使城乡发生结构性改变，在一定程度上决定了老城区复兴成败的观点。

（三）文化视野下的城市复兴

技术和生产方式的全球化，愈来愈使人与传统的地域空间相分离，地域文化特色渐趋衰微，城市发展渐趋于千城一面。随着不同领域中对复兴问题的研究，复兴的策略和方式也呈现出多样化的特点，如房地产为导向的物质形态复兴、文化为导向的城市复兴、以项目为基础的旗舰式复兴等,其中以文化为导向的城市复兴备受关注。

城市复兴中所体现的城市文化是一种环境气氛，是价值观、政治、宗教、文化素质等的综合表现，对城市的可持续发展能起到巨大的推动作用，是城市复兴的核心。文化视野下的城市复兴一方面可以通过对现有城市遗产、文化产业、相关文化商业与其它城市资源有效整合，实现城市文化资源在旧城中的合理利用，提升旧城的活力与品质；另一方面可以选择城市土地的最佳的利用方式，实现旧城中的土地资源的节约，恢复城市的活力和城市的繁荣。

城市复兴的案例解读与启示

（一）城市复兴案例解读

1.英国利物浦城市复兴。利物浦位于英格兰西北部的西海岸，随着英国重工业的逐渐没落和产业结构的调整，利物浦面临经济衰败、人口流失严重、犯罪率高等社会问题。2000年利物浦政府展开了大规模的城市复兴工程，并确定了文化立市的策略，朝文化观光经济的方向发展。利物浦政府共投入2亿多英镑用于城市的文化和旅游基础设施建设，经过“学习年”培育文化氛围、“信念年”聚合文化向心力、“海洋年”开展主题文化活动、“杰作年” 强化城市转型、“生日年”庆祝“2008欧洲文化之都”，逐步完成了利物浦的城市复兴。

2.中国西安唐皇城复兴。西安唐皇城的复兴范围是以明城为主体，包含明城墙，以环城东、西、南、北路外200m―500m，北接大明宫，东接兴庆宫。如何将西安丰富的隐性历史文化以各种表达方式显现出来，整合城市的历史风貌，提升古都的旅游文化品位，提高城市居民文化修养，承载古城历史文化精神，是唐皇城复兴过程中的核心问题。根据《西安市历史文化名城保护条例》的要求，西安唐皇城复兴主要通过历史文化体系规划、复兴概念规划、唐西市规划和城市标示、雕塑的建设等几大关键步骤构建了唐皇城远景意象。

（二）城市复兴案例启示

1.城市文化体系复兴。利用城市文化来提升城市形象与城市吸引力已成为一种共识，而文化体系复兴更是城市复兴的主要策略之一。城市复兴的首要问题是找出城市复兴中文化的主要表征及其共性，用体现城市特色的特有文化带动衰落地区的经济、环境发展，既充分利用原有建筑、基础设施，又赋予该地区历史文化内涵，创造独特的城市魅力。

2.改善城市公共空间。在城市复兴过程中，可将多功能的文化活动中心、商业活动、室外公共活动空间相结合，增加公共空间的功能多样性，促使成为区域新的中心点；新中心的公共活动空间又可使原来颓败的建筑复活，这种相辅相成的空间、建筑互动模式将带动整个城市的发展。由此，对不同等级城市公共空间的改造与建设，能在完善城市结构、提升城市空间环境等方面发挥重要作用，特别是大型公共空间改造项目往往会成为整个区域复兴的旗舰项目。

3.塑造城市特色形象。城市形象是城市复兴的外在体现，城市形象的塑造离不开文化设施的建设和大型文化活动的宣传、推广。大型文化设施的建设、文化活动的推广如同城市增长极，把具有带动性的项目（如体育馆、娱乐设施等）嵌入城市某地区后，可形成集聚经济、产生增长中心，推动整个城市的经济增长，并为城市改造和基础设施建设等筹集资金。这些有影响力的城市建设项目，能在城市里营造出开发复兴的氛围，从而为城市渐进地发展创造环境。

4.发展旅游服务产业。在城市复兴过程中，以旅游带动城市复兴是重要策略之一，通过整合街区特性，创造主题街道，设置景观道路及步行街及商业街，把历史以及文物景点、地方民居、传统商业街串联成系统等措施，有助于衰落城区提升空间秩序、调整产业结构、促进旅游产业的发展，最终实现地方经济的多样化发展。

文化视野下天水城市复兴的导向分析

天水城市位于甘肃省东南部，为部级历史文化名城。受地形条件影响，天水古城呈带状延伸，经过数千年的发展古城自东向西依次由东关城、大城、中城、西关城和伏羲城五个部分组成，城内干道均为东西走向，并以一条主干道贯通于五城中，使五城紧密相连，巷道多为南北向。天水古城内现有部级、省级重点文物保护单位多处及众多历史街区，街道体系较为完整，历史风貌保存较好。

天水城市文化资源的构成大致可分为：丰富的历史文化资源、深厚的现代工业文明资源和突出的现代科技、旅游文化资源三大类。根据天水的文化资源特点，天水城市文化体系可定位为：丝路重镇、人文始祖之乡、华人寻根祭祖圣地、历史文化名城。

（一）城区功能置换

首先，可根据“提高城市综合竞争力、强化陇东南地区中心城市的作用、建设成为陇东南地区制造业、服务业、物流业和旅游集散中心”的城市定位，及把天水建设成为对人口和经济活动有吸引力的城市、统筹城乡和区域和谐发展的城市、充满活力的城市的战略目标，中心城区可逐渐进行产业调整与优化。其次，要强化对古城原有格局的保护。目前五城相连的格局由于城市向外蔓延发展、建设性破坏等因素，使原有城市的城市空间格局已趋于淡化。但作为城市形态适应自然环境的典范和体现天水城市空间格局的主要特征的“五城相连，轴线贯穿”的城市空间格局，在今后发展中应通过规划保护范围、强化用地组织等强化其固有格局。同时对中心城区历史街区内的所有建筑物进行分级保护，修缮街区内的原有建筑，降低历史街区内的人口密度，完善交通、绿地系统及基础配套设施的建设。

（二）特色场所营造

场所营造必须创造独特的内部与外部空间，形成城市空间结构序列的变化，将各元素进行整合以使空间的各部分具有不同的意义。对于天水中心城区，可重点塑造伏羲祭祀场所和特色民居院落。伏羲庙用于供奉祭祀伏羲先祖，在古城格局中起着核心的定位作用，因此在营造伏羲祭祀场所时必须重视其与周围环境的关联以及对整个地块的影响。在古城区内对民居院落场所营造过程中，可在充分尊重现状的基础上，借鉴当地建筑传统，对新建民宅按合理位置和尺寸重新布置，院落内部以回廊相连，继承使用原有建筑材料、构件和雕饰，形成以联排四合院形式为主的建筑场所空间，使新建的民居院落既能很好地与古城风貌相协调，体现简约的陇东南民居风格。

（三）重点文化设施建设

城市博物馆。在天水中心城区主要建有历史博物馆和民俗博物馆。由于发展用地受到限制，可在伏羲广场南端新建天水历史博物馆，融展示教育、文物保护、科学研究、旅游会务接待、文化产业开发为一体，使新建的天水历史博物馆成为天水中心城区复兴过程中的文化旗舰项目之一。天水民俗博物馆位于天水中心城区民主西路西端，是天水城市文化的重要体现之一，也是开展民俗文化旅游、提升城市特色的重要文化设施之一。因此在天水城市复兴过程中应充分发挥其功能，进一步深入挖掘、展出天水民俗文化，促进城市旅游产业的发展。

城市广场。天水中心城区范围内现分布有伏羲广场、中心广场和天河广场。伏羲广场应重点展现先天八卦为代表的伏羲文化内涵；中心广场是在复兴过程中应调整功能定位，在提升商业、购物职能的同时，重点发挥其休闲、娱乐、集会职能；天河广场以“天河注水”特色文化为主题，集休闲、娱乐、购物功能为一体，使游客从东面进入天水中心城区时能对天水城市的起源有清晰的感官认识。

游憩公园。天水城区内现存的人民公园、南北两山综合公园、儿童公园等主要功能是满足人们休闲、购物、游憩需求，但严重缺乏能体现中心城区文化特色的主题公园。因此，可重点建设以宗教文化、文学文化传承为主题的南郭寺公园和以伏羲文化主题、充分体现伏羲文化与龙祖、龙源文化关系的中华始祖文化园两大主题公园。

以文化为导向促进衰落城区复兴是个长期而又复杂的过程，不仅需要社会各方面的紧密合作，而且还依赖大量资金与相应的政策支持。本文以天水为例，探讨了城市文化视角下的城市复兴策略，期望能为进一步完善城市复兴理论在中国的实践提供借鉴和参考。

参考文献：

1.吴晨.城市复兴的理论探索[J].世界建筑，2002,12

2.郭湘闽.以旅游为动力的历史街区复兴[J].New Architecture，2006,3

3.周干峙.城市化与历史文化名城[J].城市规划，2002,7

新兴市场论文篇8

1新媒体对文化消费内容供给的影响

1．1消费内容长尾化“长尾理论”由美国《连线》杂志主编ChrisAnderson提出，该理论刻画了互联网时代人们的需求分布从“大热门”产品向多样化、个性化产品转移的倾向。传统文化消费的“赢者通吃”现象十分显著，例如音乐、影视排行榜上，占据头部的大热门产品往往形成了文化消费市场的绝对主体，然而，随着新媒体的引用和发展，文化消费产品的种类逐渐增多，消费者的选择范围更广，消费者对文化产品的接触往往可以沿着自身偏好向细小、专业的领域延伸，这使得一些难以进入排行榜的小众文化产品可以得到越来越多爱好者的关注。例如，一些娱乐性较强的短视频、笑话段子、小知识、原创音乐等内容也开始成为主题式的文化消费，虽然这些新兴文化消费的规模仍不能与传统文化消费相比，但是却形成了文化消费内容长尾化的趋势。

1.2产品市场利基化利基市场是指一些被市场统治者或者绝对优势企业所忽略的细分市场，这些市场常常表现出有别于一般产品或服务的小众需求。新兴文化产品长尾化趋势的出现，催生了一些小而新的文化产品，这些文化产品虽然难称大众需求，但是随着新媒体的应用和发展常常会在很广阔的范围内聚集同类消费者，从而形成具有可观收益的产品市场。例如，微信自媒体的出现，使新闻等文化消费需求可以个性化订制，满足了消费者将有限精力更多投放到更偏爱的细小领域，而非是在传统报纸、电视等去花费额外精力筛选自己想要的文化产品或服务。

1.3消费渠道平台化新兴文化产品的消费渠道与传统渠道往往存在巨大不同，相对于剧院、频道、音像店等传统渠道，新兴文化消费渠道的功能往往不局限于文化产品商流、物流、信息流的供需对接和调节，而是表现出更多的互动性、更大的粘性和更丰富的扩展性。承载新兴文化消费的新媒体渠道表现出平台特征，在这些平台上除了一般性的买卖活动之外，消费者还可以进行学习、社交甚至再生产活动，例如众多手机APP应用对论坛、贴吧、微博、博客、微信朋友圈等功能的嵌入，给予消费者广泛的话语权，从而使文化消费不再局限为买卖，而更多地表现为一种个性化的生活体验。

1.4盈利模式多元化新兴文化消费领域的盈利模式十分灵活。绝大多数的新兴文化消费对于消费者来说是免费的，但这仅仅是传统货币意义上的免费，消费者时间和精力上的付出则更具有意义，因此，新兴文化产品消费表现出的“流量”经济才是盈利的主战场。新媒体平台的用户规模、用户活跃度、用户点击量往往是衡量其价值的核心指标，这种“流量”经济极大促进了虚拟货币、第三方支付、广告等间接收益的盈利模式的发展。

2新媒体对消费者需求和行为的影响

2.1消费时间碎片化如今，快节奏的生活方式使消费者迫切需要及时地了解世间百态，新媒体的应用和发展使消费时间碎片化，消费者可以在短暂的时间内阅读一个章节的网络小说、浏览一遍今日的新闻、看一段网络视频、听一会网络音乐和广播、玩一局手机游戏、翻翻微信刷刷微博等。消费时间的碎片化不仅影响消费者的需求，而且使消费者的文化消费行为发生改变，消费者将闲杂散碎的时间和精力充分利用，在一定程度上意味着消费者在文化消费方面可支配时间和精力的提高，因此，从宏观意义上对于文化消费的增长具有极大的促动作用。

2．2消费过程互动化在新媒体出现之前，大众消费者通过广播、电视和报纸被动地接受信息，如今，消费者可以更多的选择性获取信息，微博、微信的发展同时也加剧了这一趋势，媒体平台目前已成为大众消费者自主抒发意见的主要渠道。“去中心化”是新媒体的基本特征之一，网络空间给广大消费者提供了自愿平等发表评论的“新公共领域”。微博、微信朋友圈正是很好的体现，朋友之间相互评论点赞已成为日常生活中的一部分，信息转载、资源分享也成为了网友间交流的方式。根据调查显示，有43．8％的网民喜欢在网上评论，其中比较喜欢的有37．1％，非常喜欢的则占6．7％，说明网络空间日益成为大众消费者发表言论的重要平台。

2.3消费角色模糊化新媒体的应用和发展，使文化消费过程中“产消者”现象愈加凸显。随着消费者意识和个性化需求的不断高涨，消费者的社会性动机越来越强烈，例如，消费者在观看网络影视的同时会写下影评发表自己的见解，在遇见有趣有意义的内容时会通过转发进行分享，甚至会利用越来越便捷的电脑等工具在网络上对音乐、视频进行改编或重新创作。这些行为意味着消费者主体融合了生产者的角色，而在技术方面，新媒体的应用建立了开放的网络信息平台，新兴技术极大地降低了消费者的生产成本，用户不再只是被动的收取信息，人们不仅可以选择性地获取信息，消费者还可以使用更加便捷的工具将自己的创意转化成文化消费内容，这无疑使新媒体平台上的文化产品进一步长尾化、消费者主体角色愈加模糊化。

2.4消费内容专业化根据易观智库统计数据，2013年末，中国互联网用户规模达6．18亿，选用网络搜索引擎的用户规模则是5．22亿，使用率已达到80．5％，是除即时通信外使用率最高的互联网应用。这意味着在新媒体环境下，人们获取和筛选信息的方式正发生着改变，人们不再是被动的接收内容供给者们的“安排”，如每天按时守在电视机前观看自己喜爱的节目，而是越来越主动的去选择和安排自己的消费内容，如利用网络搜索引擎通过“关键词”来集合自己想要了解的信息。文化消费的重要特征在于消费过程中往往伴随着消费者的学习和积累，而学习和积累会进一步加大消费者在该偏好上的卷入程度，因此，消费者能更主动、更有效地选择消费内容，往往意味着消费行为向纵深发展，消费者从接触性消费者逐渐变为业余爱好消费者。

3渠道演进驱动新兴文化创意产业形成的发展逻辑

在新媒体应用和发展基础上孕育而生的新兴文化创意产业，为文化创意产业形成提供了一个新途径，即以渠道演进为先导条件，带动新兴文化消费市场的繁荣，进而内生的驱动新兴文化创意产业的形成。相对于供给驱动或需求拉动的一般产业形成规律，这种以渠道演进为支撑的内生发展逻辑，根本上取决于创意价值链的构成及特征。

3.1创意价值链的构成创意价值链是指在从创意源到创意成果产业化过程中，由创意主体通过系列创意活动形成的增值链条。创意价值链基于价值链管理理论，关注创意作为一种资源在不同主体间生成、流动、转化、增值、产业化的过程，其根本诉求在于创意的快速、有效的转化和增值。文化创意产业的形成和发展最终离不开构成创意价值链这条主线，文化创意产业链在形态上则是创意价值链的外在表现。创意价值链一般可以理解为3个阶段，上游是原创思想到创意构想阶段，中游是创意构想到创意产品阶段，下游则是创意产品到创意产业阶段。每个阶段存在内生的自循环过程，并由不同性质的主体来驱动。上游由研发主体，如艺术家、科学家、高校院所等驱动；中游由转化主体，如设计中心、营销组织等驱动；下游则由投资主体，如企业、投资机构等驱动。其中，创意构想和创意产品是连接3个自循环阶段的关键节点，也是创意活动最为活跃的节点。但在市场经济环境下，由于企业和投资机构主要介入创意产品市场化的增值过程，因此创意产品的供给和需求得到更多关注，而创意构想节点的增值活动则缺乏激励。传统的文化创意产业培育重点，往往集中于创意价值链的中下游阶段市场，而对中上游阶段市场或有忽视、或难以把握，这也是为什么近年来，我国文化消费市场中国外成熟文化商品风生水起，而本土原创文化资源难以产业化的深层原因。

3.2创意活动的激励基于创意价值链的形成，文化创意产业能否形成关键取决于创意活动的活跃程度和创意产品的转化效率。投资市场的逐利行为无疑会对创意产品市场化的过程形成有效激励，而创意构想等活动则由于价值难以准确度量、供给双方信息高度不对称，而难以通过价格机制进行有效激励。Elorida（2002）、Evan（2006）曾指出创意产业与传统产业具有本质上的区别，从创意到创新再到商业化，需要不同的环境和政策，普通的战略对它不起作用。Florida（2002）的“三T理论”强调了人才、技术、宽容是创意环境的三大要素，即著名。在这些理论内涵的基础上，以新媒体应用为代表的传媒渠道演进，提供了对创意价值链上薄弱节点进行激励的现实途径。

新兴市场论文篇9

【关键词】新兴市场国家 跨国公司 市场进入模式

新兴市场国家通常指经过实施体制改革,加速经济发展而逐渐融入全球经济体系的经济体,市场发展潜力巨大。这类国家成为吸引国际资本的热门地区,其进出口贸易在全球贸易中也占有重要地位,对世界经济的发展具有较大的推动作用,成为众多跨国公司进一步拓展市场的目的地。

许多专家学者对于新兴市场国家的研究大多集中于国际间接投资资本流动方面,而基于市场进入模式选择的研究鲜有人涉足。因此,本文应用市场进入理论和平衡计分卡理论,对跨国公司进入此类国家的模式选择,进行了研究并提出了相关的政策建议。

一、新兴市场国家定义及经济特点

新兴市场国家是美国商务部在1994年《国家出口促进策略》中正式提出的名词,IMF也从2004年起将全世界国家分为三大类,即包括亚洲新兴工业经济体在内的先进经济体、新兴市场和发展中国家,由此可以看出,新兴市场国家多属非发达国家,但与大多数发展中国家又存在明显区别。美国哈佛商学院管理专家戴维J.阿诺尔德及英国伦敦商学院约翰.A.奎尔齐教授认为绝对的经济发展水平、市场管理体制和市场的长期潜力性3点是分析一国能否成为新兴市场国家的衡量标准。因此,美国商务部圈定了10个新兴市场国家,分别为中国(包括大陆、香港、澳门和台湾)、印度、韩国、墨西哥、巴西、阿根廷、南非、波兰、土耳其以及作为一个整体的东盟。

根据以上定义,我们不难发现众多新兴市场国家在经济方面有以下特点:

(一)经济发展水平较高

新兴市场国家经过多年的经济结构调整和国家政策扶持,市场培育已较为成熟稳定,其外向型的政策导向也成为经济发展的重要源泉,如中国、印度、巴西以及东盟诸国。此外,新兴市场国家普遍意识到国家基础设施建设对于国民经济的拉动作用,工业交通、能源、工业配套等基础设施较为完善。

(二)经济发展模式外向化

新兴市场国家是由发展中国家向发达国家过渡的一类特殊实体,在经济全球化背景下,此类国家无一例外地选择了外向型的经济发展战略。以东南亚国家为例,从20世纪60年代开始,亚州的韩国、新加坡、中国台湾、中国香港4个国家(或地区)推行出口导向型战略,重点发展劳动密集型的加工产业,在短时间内实现了经济的腾飞,从此创造了所谓的“东亚模式”。

但是,东南亚众多新兴市场国家的高经济增长战略需要高投资率的支持。90年代以来,除菲律宾、台湾和香港地区(1993年前)的投资占GDP的比率低于30%以外,其他国家和地区的投资占GDP比重都在30%以上,有的甚至超过40%。由于这些国家(地区)自身经济基础薄弱,国内能够提供的资金数量有限,因此若要维持高投资率,便只能大量举借外债或是大力吸引国外投资,增加本国货币供应量。但是,这些措施也导致了国内信用膨胀、总量失衡、外债规模急剧扩大,债务负担加重,使得国内经济随时都面临较大游资冲击的风险。

所以,广大新兴市场国家选择的出口导向型经济发展战略,虽然对经济的迅速发展起了重要作用,但这一战略有着较强外部依赖性的缺陷。

(三)市场的长期潜力巨大

与发达国家相比,新兴市场国家有其独特的潜力性。首先,新兴市场国家大多人口众多,市场需求较大。其次,处于产业结构升级阶段的众多新兴市场国家出于引进国外先进的技术管理经验以及庞大的国际资本的需要,投资门槛较低,国家利好政策也较为稳定。最后,新兴市场国家的市场法规完善程度较好,介于发展中国家和发达国家之间,可以使国外经济实体有效稳定地进入本国市场。

二、新兴市场国家市场进入模式分析

按照进入方式是否涉及到权益投资的角度,进入国际市场的模式可以分为两大类,即非权益方式和权益方式,非权益方式又包括出口和契约式,权益方式包括合资经营、独资经营和跨国联盟。

跨国公司究竟选择何种方式进入新兴市场,是由东道国影响外资的环境因素来决定的,具体分别为:

(一)要素成本因素:包括东道国可提供的资金、劳动力、原材料和自然资源等。这些要素价格和质量高低是影响国际生产成本的关键因素。

(二)市场特征因素:东道国市场的规模、地理位置、发展阶段、消费水平、竞争程度和成长前景等特征是能否吸引国外投资者的因素,东道国市场规模的大小直接关系到投资者利用规模经济的可能性。

(三)贸易开放因素:东道国的对外开放对跨国公司直接投资也有重要的影响。首先,东道国的国际贸易活跃,将为跨国公司的投资提供良好的外部条件。其次,吸引外资的数量也可以用来衡量一国对外的开放程度,外资进入某国需要一个渐进的积累过程,东道国吸引的外资数量越多,其他的跨国公司可能遵照其成功的模式后续进行投资。

(四)政府政策因素:从东道国来说,政治的稳定性、对外的关税、市场准入、行业开放、税收、信贷、外汇管理以及对当地企业的购股、控股、参股等方面的一系列政策和法令都会对跨国公司的直接投资决策产生重要影响。

(五)一般投资环境因素:即经济体制、政局稳定性、产业结构、基础设施状况、经济增长潜力、社会发展前景等。

由于以上5种因素难以进行统计数据的分析,故本文根据市场进入方式的特点,采用专向访问、问卷调查和调研的方式,应用平衡计分卡理论,对影响各种进入方式的因素进行计分,将5个项目的评价程度分为6档,可以用一个线性尺度表示,如图1所示。

根据以上理论依据,本文以我国为例,对笔者所居住城市的50家跨国公司的发放调研问卷,得出关于进入方式影响因素的具体得分和以我国为代表的新兴市场国家所具备的自身特点评估,分别见表1、表2。

综合以上评估,我们可以看出,新兴市场国家吸引跨国公司进入本国市场的条件区间在合资经营和独资经营之间,即跨国公司以这两种方式进入东道国市场可达到成本效益最优化。如要选择出口作为进入市场的主要方式,会遭遇东道国各种形式的进口限制和贸易抵制。如选择许可证经营、技术授权、协作经营为主要进入方式,首先其总收益难以达到自主经营时的最大值,其次会产生技术溢出,为自身培育东道国强劲的竞争对手进行市场争夺。所以,介于此条件区间的各新兴市场国家,国外企业市场进入以合资经营、独资经营为主,兼以出口、技术授权、协作经营和许可证经营。

在新兴市场国家内部,由于各个国家市场发育程度不同和经济水平差异,各类进入方式所占比重也有所区别,同时随着东道国条件的不断完善,合资合作方式会逐步向独资经营过渡。以我国为例,自改革开放以来,我国在利用外资方面成绩显著。2008 年实际使用外资金额达952.5亿美元,成为世界上吸引外国直接投资最多的国家之一。在跨国公司投资进入中国的股权选择方面,从上世纪90年代开始,中外合资经营和外商独资经营两种进入方式占据跨国公司对我国总投资项目的80%左右,其中中外合资占主导地位。但是,从1995年开始,外商独资在投资项目和合同金额上的增长速度开始大幅提高,并分别在1997年和1998 年超过中外合作和中外合资。最终,从2000年开始,外商独资在实际利用金额上也超过了中外合资。这些数据揭示了跨国公司在以直接投资方式进入中国的股权选择上发生了“独资化”的倾向。以我国为例,外商直接投资具有独资化趋势,详见表3。

三、政策与建议

综上可知,介于一般发展中国家和发达国家之间的新兴市场国家,有其自身经济的特点,国外企业可以选择适合的方式进入其市场。

首先,由于其经济制度实现或正在实行转轨,新兴市场国家的市场机制较一般发展中国家较为完善,为外商的市场进入提供了良好稳定的体制和政策环境,国外企业可以在传统的商品出口和合作经营的基础上,增加对新兴市场国家的直接投资。

其次,由于众多新兴市场国家经济发展水平具有一定差异,国外企业可以针对具体某国进行投资组合的调整,在市场发育良好、政策稳定的国家和地区,可以由合资合作向外商独资转变,增强对企业的控制权,防止技术外溢。

最后,作为新兴市场国家自身,融入全球经济势在必行,提升自身软硬条件,为国外企业提供良好的资源、交通、基础设施、体制环境、文化认同以及法制规范、人才支持是吸引外商进入的关键。但是在扩大对外开放的同时,也要做好国内的产业结构调整,利用引进的外资和技术管理经验,带动国内产业链的升级,以此来平衡内外经济对国民经济的贡献率,防止外资过多而对本国经济结构带来的不利影响以及通胀压力。

主要参考文献:

[1]瞿艳.资本流动与新兴市场经济体金融稳定性研究:15-16页.2005.中国期刊网.

[2]吴云松.新兴市场国家的国际资本流动-波动和流向的决定.2004.中国期刊网.

[3]王治.我国地方政府采购绩效综合评价研究.2006:80页.中国期刊网.

[4]庄磊.外商直接投资独资化趋势研究――基于我国投资环境因素分析.2008.中国期刊网

[5]孙妍,孙琴琴.跨国公司市场进入模式选择及影响因素分析[ J ].华商.2007,23:23-24.

[6]陈.新兴市场国家金融危机根源制度与模式的考察[J].发展研究.2009,2:12-13.

[7]李冰洁,冯宗宪.跨国公司进入中国市场的模式研究[ J ].统计与决策,2006,10(下):63-64.

[8]李文瑛.跨国公司在华直接投资独资化研究[ J ].经济问题探索.2006,4:40-50.

新兴市场论文篇10

1.1缺乏适合非营销专业学生的教材。

一方面，市场营销教材数量非常多，主要分为本科院校使用的和高职院校使用的，却没有以营销专业和非营销专业为区别来划分教材内容;另一方面，国内的市场营销教材内容更新较慢，侧重点安排不当，针对性不强，案例不够新颖，难以引起学生自学或深入研究的兴趣。

1.2课时设置少。

市场营销是营销专业的专业基础课，往往设置在大一第2学期或大二第1学期，在其他专业课之前开设;在非营销专业，市场营销通常是专业选修课，大多开设在大二第2学期或大三第1学期，课时设置较少，一般是营销专业课时的1/2，教师普遍感觉课时紧张，不得不缩减授课内容，很多理论尤其是新理论无法展开讲述。

1.3重视程度低。

一方面是学生重视程度低。学生认为只要学好自己的专业就行，选修课可上可不上，自己今后使用不到。有些非营销专业将市场营销课程安排在大三第一学期，这个时候学生大多忙着参加招聘会或者准备参加专升本考试，选修课的到课率非常低。这种情况下，即使教师布置一些作业或安排实践环节，也因为学生到课率低而无法开展，教师的积极性也降低了。另一方面是学校院系的重视程度低，主要表现在时间安排、课时设置以及考试形式的安排上。

二、营销专业学生与非营销专业学生的差别

营销专业学生与非营销专业学生在学习市场营销的过程中表现出诸多差异，这种差异需要引起教师的高度关注。

2.1专业基础的差异。

市场营销是建立在管理科学、经济科学、行为科学基础之上的一门应用型学科。营销专业学生在新生入学之后就会有专业讲座，学生在参加过专业讲座后就会对市场营销的概念、发展以及市场营销与相关学科之间的关系有所了解，平时就可能偏好阅读有关市场营销的书籍或收集相关信息。因此，营销专业学生在学习市场营销课程之前就对市场营销及其相关学科有了或浅或深的了解。而非营销专业的学生在学习市场营销课程之前对市场营销了解甚少，加之有些专业学生没有学习过管理学、经济学、数学等课程，理解市场营销中的一些理论就存在困难。

2.2观念的差异。

对非营销专业学生的调查显示，他们对市场营销普遍存在不正确的认识。他们认为市场营销就是推销、销售，“推销产品”不足以成为一门课;认为市场营销的主体只有企业，如果今后不到企业工作，也就没有学习市场营销的必要性;认为市场营销是一门纯文字、纯理论的学科，平时不需要花时间在这门课程上，考试时临阵磨枪就能通过;认为在推销产品方面，经验比理论更重要，所以应多参加实践积累经验，学习理论没有太大必要。

2.3兴趣的差异。

营销专业的学生在真正了解了市场营销的理论后，会认识到学习市场营销这门课程对今后其他专业课的学习有很大作用，对这门课程往往充满兴趣与激情，愿意主动学习。而非营销专业的学生通常认为自己今后不会从事与此有关的工作，抱着“听讲座”的态度，只对涉及的案例感兴趣，不关心理论知识。

三、非营销专业市场营销教学方法探讨

鉴于非营销专业学生与营销专业学生存在的差异，教师应针对这种差异采取有针对性的教学方法，而不能搞“一刀切”。

3.1明确教学目的，突出教学重点。

高职院校以培养高素质技能型专门人才为目标，毕业生从事理论研究的较少。市场营销是一门实践性、实用性很强的学科，学生能够学以致用是本课程的首要教学目标。非营销专业市场营销课作为专业选修课，课时较少，教师应在有限的教学时间中突出市场营销的教学重点，使学生对这门课有全面、清晰的认识，既掌握市场营销理论的基本框架，又把握市场营销理论的重点内容。

3.2找准课程与学生的结合点。

“兴趣是最好的老师”，愉快的情绪和体验将产生较高的效率和良好的效果。所以，教师应激发和培养非营销专业学生学习市场营销的兴趣，而最好的办法就是找到市场营销与学生所学专业的结合点，让学生认识到市场营销这门课程与其专业的联系，认识到市场营销对其专业学习和今后工作的重要性，发现市场营销的魅力，从而对市场营销产生浓厚的兴趣，由被动学习变成主动学习。例如，针对物流专业，把市场营销中的渠道策略与供应链管理结合起来，在学生熟悉的知识基础上引出新知识;针对酒店专业，把顾客认知价值、顾客满意与顾客忠诚作为讲解的重点并引入酒店案例;针对企业管理专业，主要侧重于营销战略与营销策略的讲解并使学生理解营销战略的制定在企业管理中的作用。

3.3改进教学方法。

非营销专业市场营销课程的教学可以综合采用案例教学法、情景模拟教学法、多媒体教学法、热点讨论法等。

3.3.1案例教学法。

案例教学法是讲授市场营销课程最常用的方法之一，主要分为“理论讲解过程中辅以案例”和“通过案例分析提炼理论”两种。对于非营销专业的学生而言，后者的效果比前者好。这种方法通过经典案例引起学生的关注和兴趣，使其注意力紧跟案例，主动分析、提炼出营销理论，能够培养学生兴趣，使其积极参与到教学中，主动思考和分析。案例教学法的关键是案例的选择，一般要求案例具有代表性和典型性。对于非营销专业而言，市场营销案例的选择还应注意结合专业特色，深化学生对市场营销理论的理解和运用。例如，酒店专业的案例应尽量围绕酒店业务，涉及酒店业市场营销环境分析、市场细分、目标市场选择与市场定位以及产品策略、定价策略、渠道策略、促销策略等。通过案例学习，学生能够真正将专业知识和市场营销结合起来。

3.3.2情景模拟教学法。

情景模拟教学法是指教师设定营销情景，学生扮演不同角色，根据所学知识开展相关活动，教师进行指导和分析并最后作出总结的教学方法。市场营销课程的特点就是实践性强，不仅要求学生掌握理论知识，更要求学生能够将理论知识运用于实践。情景模拟教学法就是给学生创造一个接近真实的营销环境，通过角色扮演增强学生的积极性和主动性，提升运用市场营销知识分析问题与解决问题的能力。

3.3.3多媒体教学法。