融资管理十篇

融资管理篇1

关键词：时效性；准确性；风险

知识经济时代，投资和融资活动不能再只局限于实物资本和资金的运作，应该把知识和人才纳入理财的对象。把知识和人才作为投资和融资的对象与传统的理财观念在风险分析和管理上有很大的不同。

随着科学技术的进步，尤其是信息技术的发展，人类社会的生产和生活方式已经发生了质的变化，人们认识和改造自然的能力得到空前的提高，整个世界的经济发展速度更多地依赖于知识的积累和知识的创新上，以自然资源禀赋为基础的经济发展已经明显地落后。我国改革开放的总设计师邓小平说：“科学技术是第一生产力”。知识经济到底对当今社会的价值观念产生了什么影响呢?

首先，知识已经成为生产力的一个重要因素，成为一个重要的产业。因为知识可以脱离劳动者，智能地认识和改造自然，创造物质财富。他不像人类社会早期，认识和改造自然，创造物质财富必须由劳动直接面对，知识是物化了的人类认识和改造自然、创造物质财富的生产力，如工业自动化、无人驾驶宇宙飞船等等。其次，行为科学的产生和发展反映了人们对人在运用知识和创造知识过程中的重要作用以及对人的潜能的重视。在资本主义机器大工业时代，业主为了赚取更多的利润，往往关心的是生产规模的大小、工人的劳动时间，也就是一种外延式的再生产、粗放型的经营。在这种经营理念下，产生了业主与雇工之间的对立，企业的经济效益也随之下降。美国管理学家泰勒看到了这个问题，提出了科学管理学理论，后来马斯洛又提出了人的需要五层次理论，人们开始重视发展人的潜能。到今天企业文化的兴起、以人为本的经营理念、期权制度的广泛采用等等，反映了人们对运用知识和创造知识的人在价值增值过程中的地位和作用的认识变化以及人们在追求财富的过程中由直接追求财富到今天通过追求知识来间接追求财富的方式变化。这种观念的转变结果是符合马克思主义劳动价值理论和唯物史观的。

企业理财的本质和目的是使股东财富最大化，也是最大限度地追求财富的行为。既然如此，那么，今天我们的投资和融资活动应该如何顺应知识经济时代的潮流呢?从以上的分析不难看出，知识经济时代，投资和融资活动不能再只局限于实物资本和资金的运作，我们还应该把知识和人才纳入理财的对象。

如何把知识和人才作为理财范畴有两个方面的理论问题：首先，对知识的计量和价值管理。目前我们对作为知识资产的一部分如专利权、土地使用权等的计量有了明确的规定：购入的无形资产，应当按实际成本记账；接受投资取得的无形资产，应当按照评估确认或者合同约定的价格记账；自行开发的无形资产，应当按开发过程中实际发生的支出数记账。这个规定只承认了部分知识资产在价值创造过程中的作用，而对另外一些知识资产，可能是由于计量方面的原因，在价值创造过程中的重要作用却没有承认，如计算机软件、企业文化、高素质人才、企业品牌、先进的组织体系、营销网络、融资渠道等等。还有，该规定对知识资产的计量是按照交易价格或成本支出进行计量的，把知识资产与有形资产等同起来，这是严重错误的。我们知道，知识作为价值创造过程中的一支重要力量，谁掌握了先进的知识，谁就能够获取超额利润，同时，知识有很强的时效性，旧知识不断地被新知识替代，一旦出现了新的知识，旧知识的价值就基本上趋于零。有鉴于此，对知识的计量和价值管理应该采用市盈率法，用市盈率法计算出的企业价值减去企业的有形资产价值就等于企业的知识资产价值，同时对知识资产的价值管理应该采用重置成本法管理。知识资产所创造的财富则可以通过计算企业在同行业中获得的超额利润的办法来计量。

另外一个理论问题是知识以及运用和创造知识的人在企业中是权益性资本还是非权益性资本。根据马克思主义劳动价值理论，人的劳动是物质财富的源泉，有形资产在价值增殖过程中只起价值转移的作用，本身并不创造价值。因此把知识和人作为企业的权益性资本在逻辑上应该是没有问题的，在实践中，近几年兴起的以技术入股，给企业高级管理人员和核心技术骨干派发股票期权，这些现象既是融知、融人行为，同时也是把知识和人才作为一种权益性资本：知识资本以及人力资本同实物资本一样享有剩余索取权。有一种观点认为：当企业发生亏损时，受害最大的是实物资本所有者，他可能会一无所有，而知识资本所有者则不然，他依然是知识资本的完全拥有者，因此把知识和人作为权益性资本是对实物资本所有者的不公。我认为这只是对把知识和人作为权益性资本的不完全接受而已，试想，如果把所有的实物资本都当作借贷资本，实物资本所有者只能分享利息，知识和人才是唯一的权益性资本，整个世界资本市场以创业资本市场（人才和知识）和借贷资本市场（资金）构成，也许世界经济的发展速度更快，整个世界更富有创造性。

从实践来看，我国改革开放以来，在转换国有企业经营机制、改革用人机制、改革激励机制方面做了很多理论和实践方面的探索工作，我认为，核心问题是要明确谁在创造价值，我们为谁创造价值，这个问题明确了，很多问题也就解决了。可喜的是，中国目前的教育产业化、创业板证券市场、股票期权制度、知识产权的保护、重奖有重大贡献的科技人才、对国有企业家实行年薪制等重大利好现象和利好消息已经出现或即将出现在我们眼前，在某些领域或政策上，已经把知识和人才作为权益性资本来看待。在城市家庭，家长最舍得投资的就是对自己子女的教育投资!技工贸一体化、产学研一体化、企业办大学等等其实都是对知识进行投资的行为。

把知识和人才作为投资和融资的对象与传统的理财观念在风险分析和管理上有很大的不同。

第一，知识的时效性。我们在前面谈到对知识的计量和价值管理时，应该采用重置成本法管理，因为新知识一旦出现，旧知识的价值有可能趋于零。因此，在投资知识时，要考虑到知识的领先程度以及知识的发展方向，我们掌握了买入的知识后，能不能很快开发新知识、新技术，以拥有属于自己的知识产权。大连的华录、成都的锦江电机引进当时先进的录象机生产线便是典型的教训。

第二，对人进行培训锻炼或者融入高技术人才和高素质的职业经理人存在较大的风险，因为人是活的资产，是可以流动的。拥有核心技术的人才和良好客户关系的经理人的流动对企业的损失有时候是致命的。因此，对人的管理应该建立个人档案，尤其是关键技术人才和管理人才，根据个人特点，创造符合个人人生观的事业基础、融洽的人际情感氛围、恰当的物质利益激励机制。在这种情况下，我们才能考虑是否对某个人或某类人进行投资。另外，我们对人进行了投资，其潜能是否能够发挥作用，产生多少效益，很大程度上取决于人本身的努力程度，这必须有一套相应的激励机制和监督机制。

第三，对知识和人才进行投资回报分析的准确性。前面提到，对知识产生的回报可采取计算本企业在同行业内获得的超额利润的办法，但是，知识产生回报的大小，人的潜能产生资效益的多少，或多或少要受主观因素的影响，其可控性较差，对其投资的未来效益预测有很强的主观因素。这些客观存在的主观因素可能会影响决策的正确性，因此决策的风险较传统投资决策的风险更大。

融资管理篇2

关键词契约理论公司债务融资债转股

1综述

公司债务融资的研究产生与资本结构理论，Modigliani&Miller在其的开创性研究中，把企业定义成由一些投资项目和其产生的收益组成的集合体。作为资金来源之一的债权将按照特定的模式来获得一定量的现金流。然而他们并没有考虑公司的管理者为什么愿意向投资者支付现金流，在此基础上，Jensen&Meckling提出，实际上公司内部的管理者往往会利用各种手段将收益据为己有而不是支付给投资者。因此，他们将债务契约定义为赋予债权人对现金流拥有剩余索取权的约定。

随着后来委托理论的发展，公司资本结构的研究又注入了新的活力，Smith&Warner认为，为了保护投资者的利益，借款公司还应承诺一系列不会违反契约条款，如果债务公司违约，债权人将获得债务抵押品的控制权或者请求对公司的清算破产的权利，这时的债权最本质的特征就是由于借款者对债务契约的违背行为触发了部分控制权由债务方向债权方的转移。其中，他们集中讨论了债权人和股东之间的利益冲突主要来自四个方面：一是股利发放政策。如果股东将收益派发红利，则同时会削弱公司未来的投资能力，也就是降低了债权人的收益；二是债权稀释问题。对于已经发放债务的所有者而言，如果公司再进行新的更优先级别的债务融资时，他的债权就遭到削弱；三是资产置换问题。公司管理者总是偏好高风险（有时甚至净现值为负）的项目以获得更高的收益，他可能会将债权人的低风险融资契约下的款项挪作较高风险的项目投资之用，从而使债权人遭受损失的可能性增加；四是投资不足问题。Myers指出，如果企业接受一个正的净现值项目所带来的好处主要由债权人所获得，那么它有可能拒绝这一个项目。

早期的企业融资理论认为融资企业的内容是外生决定的，它表现为一种标准契约的形式，而企业可以选择的就是融资规模。这显然与事实不符，后来提出的证券设计理论就是将契约本身条款作为内生变量进行研究，主要在于两方面的内容：一是投资的现金收益流如何在股东和债权人之间分配；二是企业的剩余财产控制权在什么条件下发生转移才是激励最优的。其中Townsend和Diamond从不同角度分析了破产清算机制。债务重谈机制（renegotiation），也就是对债权人的一种利益保障机制，由Baldwin&Mason等人给出了理论解释。

2我国大公司债务融资的现状

目前、我国大多数公司资产负债率大都居高不下，其中上市公司的负债率相对较低，这部分归因于它们多了一种融资途径：股票融资，IPO首次公开发行后，上市公司利用股票融资的成本就大大低于其他的融资方式（在这个问题上我国有很多学者对此进行了较深入的研究）；尽管如此，相对于成熟的金融市场中的同行业公司来看，我国上市公司的负债率还是偏高的。主观上看，作为规模较大的公司，一般都是资本充足、融资方式灵活，而且如果项目投资失败，还可以与债权人进行债务重新谈判，如近几年国有企业为了剥离不良资产使用的的债转股、缩短债务期限、限制股利发放等等方式而不会让公司立即处于清算状态。高负债率会带来一些负面效应，对于公司，过高的负债率使其运营的风险增大，最终有可能走向破产清算之路；对于银行等金融系统，放债过多也将带来更多的坏账，这会导致处于千变万化的金融市场中的银行变得脆弱，其对抗危机的能力将大大降低。

通常公司的债务产生，不仅可以通过向银行借款，还可能由于公司大股东关联方交易而形成，这种情况特别在我国上市公司很常见，且金额巨大，形成关联方之间复杂的债务关系。

3公司债务融资中产生的博弈

我们这里的讨论都是假设在不完全契约下进行的，不完全契约是指由于个人的有限理性，外在环境的复杂性、不确定性和不完全性，还有契约期间交易费用的存在，契约当事人或契约的第三方仲裁者无法证实或观察一切，从而使得契约的双方无法将未来的所有可能发生的情况都反映在契约之中，因而造成的契约自身的不完全性。由于信息是不完全的，因此债权人无法预料到签定契约之后可能发生的事情，而且存在事后的股东机会主义，也可能使债权人的利益遭到侵蚀。下面就具体用模型来讨论。

考察公司与银行之间的博弈，这里主要考虑银行贷款方式的债务融资，这是因为在我国，很多公司发行债券而还不上款的例子很多，信用度太低，跟一些发达国家健全的债券股票市场相比，我国的股票市场相对非常繁荣，而债券发行几近为零，这不仅反映了上市公司不能合理使用财务杠杆，而且还可以看出公司上市之后，并没有有效的监管约束机制。

银行作为债权人，拥有对公司的剩余控制权，即债务公司资不抵债或者策略违约时，银行可以行使剩余控制权对公司进行清算，也正是因为有了剩余控制权和清算机制的存在，银行和公司缔结的契约才有保障。然而在不完全契约下，由于信息不对称和信息不完全，会使契约条款的执行效力降低，最终导致清算机制的部分失灵。

假定整个契约包括四个重要的时点，分别记为t＝0，1，2，3，并且假设公司与银行都是风险中性者。假设公司拥有一个投资项目，但其自身的资本不足以承担整个投资，因此它需要外部融资，根据优序融资理论，公司将优先考虑进行债务融资，则整个契约过程见图1。

在不完全契约情况下，债务到期时，银行并不能完全掌握公司真实的投资收益情况P，它只能知道公司股东所传递的一个收益信息，在现实中这一信息常常是真实值的一个噪声Pn，显然有P>Pn，而股东正是利用这种噪声获得私利。假定银行想要尽量减少这种信息不对称，就要付出一定的信息获得成本Ci，并存在一定的清算成本Cl，并设公司因违约带来的声誉上的损失为G，若公司发生债转股剥离的不良资产为a，显然a

3.1公司正常盈利下与银行间的博弈

假定公司正常盈利，如果公司的收益P不低于当期债务偿付额F，则信息不对称的存在使得公司可以选择如下三个策略：履约，策略违约和恶意违约。其中，策略违约是指公司股东利用银行存在的信息收集成本和清算成本而故意只支付部分债务本息，但其违约的程度又低于银行实施清算的上限，因此按照上面的假设，股东要想策略违约的话，则有F≥Pn≥（F－Ci－Cl）；恶意违约是指公司拒绝支付部分或全部债务，从而引发银行清算的一种行为（见图2）。

在这里假定此时银行只能得到D′的债款，其中D′≤（F－Ci－Cl）。作为一个大型的公司，由于存在声誉效应，一个理性的股东就会尽量使公司长久地经营下去，因而除非项目失败，他不会随意对银行恶意违约而降低自己的信用程度。所以在假设前途博弈下，公司的策略减少为两个：履约和策略违约，同时，银行的策略为接受和不接受。则可以得出公司和银行间的还款博弈收益矩阵（见图3）。由图3可知，在策略违约下，不论银行接受与否，公司的支付都将小于F，由于在还款博弈中，掌握充分信息的公司股东拥有先动优势，所以在实际中，（策略违约，接受）是一个可行对公司最优，对银行次优的组合。

3.2公司亏损情况下与银行间的博弈

如果公司经营发生亏损，则公司可能无法偿还债务。假定公司连续利润为负(P<0)，因为如果某一段时间内偶然的亏损，可以使用留存收益，或其他一些方法度过难关，不在我们讨论范围之内，这里主要考虑公司在一段较长时期内的亏损情况。在我国，根据《证券法》和《公司法》的规定，如果公司要上市，必须3年平均盈利达10％，并且其中每年不得低于6％等等；而上市公司若出现3年连续亏损等情况，其股票将暂停上市。这些对公司的发展带来了压力，而一段时间的亏损又使之背上了沉重的包袱，这个时候公司与银行的博弈主要三方面：违约，债转股，破产清算。其中违约情况是若公司在未来仍有正的现金流，则其可跟银行谈判暂不追究其债务(设延迟还款率为k，一般k>1;若k<1，则有kF>L－(F－Cl－G）)；债转股是一种无奈的选择，通常是国有控股的上市公司，有一定动机要剥离不良债务（其流程图见图4），而采取的方式，一般债转股要关系到三方：公司，银行和资产管理公司；破产清算即公司实在无法支撑下去，银行所能采取的最后的措施。

然而公司与银行实行债转股也是一个新的博弈，其主要是由公司和资产管理公司之间的博弈构成（见图5），这里时不考虑政府和银行的因素，我们来讨论它们之间的博弈，仍然在上面假设的基础上，我们设D为借入资金，债务平均利率为r，l为资产管理公司持有债转股企业的股权比例（0考虑管理公司的对策：等待债转股公司完全赎回股权；部分赎回股权或转让出售；完全转让或出售。鉴于我国债转股的实际情况，出售股权的可能性很小，一旦债转股公司没有在赎回期赎回，容易形成新的烂账，而且能够拥有债转股资格的公司，一般都是国有控股企业，其实施债转股的目的性较强，在这里我们仍将它作为一种策略来进行分析。考虑债转股公司的对策：若公司完全盈利，则其可能用利润赎回股权，或是拖延；公司部分盈利，则可以采取部分赎回或者延期；当公司亏损的情况下，它只能被动的延期下去。下面的p，m，n均为在不同情况下转让出售的折扣率，设zp，zm，zn为不同情况下管理公司部分转让股权的程度，设债转股公司部分赎回程度为z’，其中z’+zi≤1，i=p，m，n，因为赎回和转让之和不可能超过债务本身。

由图6可以看出，它们的均衡策略为（完全赎回，等待），（无限拖延，转让或出售）。

4结语

本文讨论了公司债务融资中产生的冲突与对策，根据实际情况建立博弈模型并进行较为细致的分析，其中对于富有我国特色的债转股现象也进行了理论分析；但仍存在一些不足之处，比如公司的一些实际情况没有放入模型中，在以后的研究中有待进一步扩展。

参考文献

1哈维尔·弗雷克斯，让·夏尔·罗歇著.刘锡良译.微观银行学[M].成都：西南财经大学出版社，2000

2张鹏.债务契约理论[M].上海：上海财经大学出版社，2003

3科斯·哈特，斯蒂格利茨著.李风圣译.契约经济学[M].北京：经济科学出版社，1999

4张维迎.博弈论与信息经济学[M].上海：上海三联出版社，1996

5张维迎.企业的企业家——契约理论[M].上海：上海三联出版社，1994

融资管理篇3

目前，我国在工商注册登记的中小企业已经超过1000万家，占全国注册企业总数的99%。中小企业的工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额分别占全国的60%、57%、40%和60%左右，流通领域中小企业占全国零售网点的90%以上，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。在健全的市场经济中，市场这一“无形的手”应将资金等资源按中小企业对社会的贡献合理配置给中小企业。但现实并非如此，中小企业一直受融资难问题困扰。本文结合在四川、浙江等地的中小企业融资状况调查，试图以新的视角分析融资困境的形成原因，寻找中小企业的最佳融资策略

一、中小企业融资现状

2004年，世界银行国际金融公司曾对中国四川省3个城市中小企业资金来源与资金结构进行调查。中国人民银行上海分行也对辖区内浙江、福建两省300户中小企业进行问卷调查。调查结果显示，到2003年9月底，银行贷款在企业外部融资来源中所占的比重达到了58%，且企业规模越大，银行贷款所占比重越高；约11%的企业有过内部集资，约8%的企业利用过民间借贷，其中资产规模低于500万的小企业，职工集资与民间借贷资金占16%；短期资金40%源于供应商或合资、合作伙伴的商业信用；企业资本金主要来自内部集资与非正规民间借贷，其中内部集资占25%，民间借贷占14%，其余来自业主及主要创业者的内部自筹资金。上述调查勾勒出我国中小企业融资的基本状况：（1）中小企业融资渠道狭窄，其目前发展主要依靠自身内部积累，即中小企业内源融资比重过高，外源融资比重过低；（2）银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，而很少提供长期信贷；（3）亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规金融在中小企业融资中发挥了重要作用，但由于各地经济发展水平以及民间信用体系建设的差异，非正规金融在江浙、中西部地区发育程度差异极大；（4）中小企业普遍缺乏长期稳定的资金来源——不仅权益资金的来源极为有限，而且很难获得长期债务的支持

二、中小企业融资难的成因

由于我国经济成分呈现出多元化态势，经济结构与金融结构的不对称，信贷结构与需求不对称的问题日益显露出来则中小企业在融资体制中明显处于不利地位，因此要加快商业银行的改革，建立一个以国有商业银行为主，中小金融机构为辅的间接融资模式在直接融资方面，应该为中小企业创造出更有利的工作环境进一步拓宽中小企业融资渠道。

（一）中小企业融资渠道单一从贷款期限看，中小企业最为缺乏的是长期性的资金来源，很少有商业银行向中小企业提供基建和技改贷款等长期性的融资，为了满足长期资金周转的需要而不得不采取短期贷款多次周转的办法，从而增强了企业的融资成本同时商业银行融资渠道根本无法满足中小企业的技术创新等的资金需求

从金融结构上看，银行融资比率过高的趋势难以长时期内持续中小企业融资结构过于单一，以银行贷款为代表的间接融资比率过高，风险不断向银行体系集中，而直接融资则处于一种边缘化的市场地位

（二）当前中小企业过于依赖内部融资根据世界银行所属的国际金融公司的调查，中国中小企业的发展资金，绝大部分来自于业主的资本和内部留存收益，近年来一直保持在60%以上，而公司债券和外部股权融资等直接融资则不到1%，银行贷款在20%左右中小企业受自我融资和内源融资的限制，则最优策略只能投资于传统技术，从而降低总体收益水平，进而必然会制约企业的发展和经济的增长

（三）中小企业制度更新滞后一部分中小企业不适应外部环境变化，经营出现困难，大量产品积压，利润水平下降，内部积累大幅度减少，外源补充资金的要求大幅度增加，于是对银行贷款的需求大增此外中小企业财务信息不透明，信用意识淡薄，加大银行贷款的风险

（四）金融体制改革不深入一些银行在强化内容制度的同时，缺乏开展信贷营销的技术手段和激励机智，只是简单的采取以抵押担保为主的信贷配给手段，不注重培育有发展前景的中小企业，在一定程度上加重了中小企业的融资困难

（五）中介服务体系发展有限作为弱势群体的中小企业，由于其对金融体系的了解有限，即使各方面已经达到要求，可以通过现存的融资渠道获得发展，也可能因为信息的可获得性和实践的操作问题而未能成功。相较于外国完善的中小企业服务体系，如：金融服务公司、企业诊断、企业顾问公司、会计师事务所、律师事务所等等，我国在金融机构和企业的沟通方面仍有欠缺，对资本市场的规则和特点了解的还不够完全。所以仅依靠中小企业自身的努力，这势必影响其竞争力和发展速度

三、中小企业融资对策

（一）从现代财务管理理论角度，确定融资总体思路现代财务管理认为，企业财务管理的目标是实现企业价值最大化，而经过证明，企业资金成本达到最低的时候，企业的价值就达到最大，其基本公式是：企业总价值=预期息税前赢余/加权平均资金成本于是，融资活动与企业财务管理目标有了直接联系：只要实现筹资成本最小化，就可以实现企业价值最大化这直接导致了现代企业财务管理中融资决策与投资决策在思维上的分离

在中小企业理财中，中小企业的融资总体思路应是：投资与融资相结合，以投资带动融资中小企业在融资决策中一般不具备大企业的独立性，资金供需矛盾突出，企业融资的渠道，数量，时间都受到各种客观条件的限制

（二）制定中小企业融资决策，把握融资规模及更好的选择融资途径随着我国市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展，融资效率越来越成为企业发展的关键对于中小企业而言，提高有竞争力的融资方式，来制定出最佳的融资方案。第一，融资决策的首要前提：融资总收益要大于融资总成本如果资金的利息成本，融资费用，不确定的风险成本等融资总成本大于利用筹集资金所预期的总收益，则没有必要考虑此方案且在融资决策之初，要根据企业对资金的需求，企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。第二，选择企业最佳融资机会：首先企业融资决策要有超前预见性，企业要能及时掌握国内国外利率汇率等金融市场各种信息，了解货币及财政政策等外部因素，合理分析和预测能影响企业融资的各种有利不利条件及变化趋势，其次，考虑具体的融资方式所具有的特点，并结合本企业自身的实际情况，适时制定出合理的融资决策。第三，尽可能降低融资成本，企业融资成本是决定企业融资效率的决定性因素，对于中小企业来说，选择哪种融资方式有着重要意义另外，在选择银行融资时，要充分注意各银行间不同的信贷政策，选择对中小企业最为有利、最为优惠的银行。

第四，寻求最佳资本结构，中小企业融资时，资金数量上追求合理性，不足或过剩的资金都会影响融资能力和获利能力资金结构上追求配比性，中小企业用于固定资产和永久性流动资产上的资金最好用中长期融资方式筹措，而由于季节性随机性所需资金以短期融资方式筹措为好。必须要高度重视融资风险的控制，进可能选择风险较小的融资方式，企业在进行融资决策时，应当在控制风险与谋求最大利益之间寻求一种平衡，即寻求最佳资本结构

第五，改善中小企业融资服务环境，在筹资渠道上追求以信誉取胜，建立中小企业金融服务体系和完善中小企业社会化服务体系，与科研机构合作，帮助中小企业进行新技术，新产品的研制，以加快中小企业整体素质的提高。

四、拓宽融资渠道

（一）直接融资渠道在我国，中小企业的融资渠道几乎仅限于银行。今年年初中国人民银行公布了我国非金融企业融资结构的情况：企业融资94%来自银行例如：贵州水城矿业有限责任公司的各种借款占48%，其中向银行借款占借款总额的94%，在企业全部债务中，银行贷款占55%；外部权益性融资仅占17%，依靠利润补充资本金占5%；内部集资困难，仅占2%。而在美国，企业主自己融资的比例很大，占30%左右，通过股权投资方式，还可以拿到20%左右的融资，剩余的部分向银行贷款。而我国的民营企业外部股权投资仅占13%，因此在这方面还有很大的潜力，最根本的解决办法是要扩大对中小企业的直接融资领域。中小企业的直接融资渠道有：带有风险投资性质的股权融资，带有银行借贷性质的债权融资，风险投资等

股权融资，就是政府出一部分资金，民间出一部分资金，共同组建一个风险投资公司，专门向中小企业提供融资服务如投资成功，并积累了相当的投资回报，政府的资金就从投资公司中退出，只是将本金退出，利润则全部或大部分留给投资公司，如此一来，就会吸引大量的民间资金来进行中小企业的投资以美国为例，1959年，美国中小企业局就开始采用这种投资模式，到目前投资总额已经超过50亿美元，美国政府提供2／3的股本，民间提供1／3，如果赔钱，政府和民营企业都赔了；如果赚钱，政府就逐步抽出资金，按照国债的利率把资金撤出，剩下的钱由民间投资者分配，这样就减少了民间投资者的风险。从某种意义上说，美国对中小企业直接投资起了很大的推动作用。

债权融资已不仅仅是传统意义上的银行贷款，还包括企业民间借贷，委托贷款，债券融资，担保贷款等方式最近，深圳甚至出现了典当贷款，就是企业将一部分企业资产作为抵押，典当行向企业提供一部分资金，还有我省自2003年资产总额2亿余元，典当总额6200万元，纳税659万元，实现税后利润387万元在近阶段，我国中小企业利用债权融资的规模与空间还很小，解决办法就是对我国的金融体制进行改革，建立规范的资本市场，建立社会信用体制以及指定有关的法律法规。

完善直接融资体系，建立公正开放，立体化，多层次的资本市场，为中小企业打开融资大门利用创业投资和风险投资，促进中小高新技术企业的发展，利用创业投资和风险投资资金是促进高新技术中小企业的培育和发展的重要融资路径

（二）间接融资渠道首先，应拓宽国有商业银行融资渠道，（1）商业银行要辨证的看待大中小企业的关系，支持中小企业的合理资金需求逐步提高对中小企业信贷投入的比重，调整国有商业银行的信贷政策为中小企业营造公平的贷款环境。（2）要在商业银行的组织制度方面有所创新建立适合中小企业的授信制度政策和程序，适当扩大二级分行用于中小企业的零售贷款的份额。（3）商业银行应在加强防范金融风险的前提下，为中小企业的发展提供与之相适应的金融任务，使中小企业能够及时抓住稍纵即逝的发展机遇得到迅速发展。（4）可以尝试打开风险信贷渠道商业银行应该划出一定规模的信贷资产，支持有市场前景的，高成长的，高科技的中小企业在控制风险的前提下保证贷款本息。其次，建立中小金融机构，尤其是中小民营银行。因为地方中小金融机构最能较充分的利用地方的信息存量，最容易了解到地方上的中小企业的经营状况，项目前景和信用水平，最容易克服“信息不对称”和因信息不完全而导致的交易成本较高这一金融服务业的障碍。

（三）其他融资路径设立专门的政府部门和政策性金融机构为中小企业发展提供帮助建立和健全对中小企业融资的信用担保体系逐步放开民间借贷市场，拓宽民间融资渠道。

（1）基金融资中小企业可以按条件申报科技创新基金项目进行银行配套融资。国家财政每年拨款10亿元，贴息贷款20亿元，支持中小企业科技创新。目前，我国有各类非银行风险投资机构80多家，融资能力达36亿元。从1992～1998年，进入中国的外国投资基金达40亿美元。中小企业可以从这些基金中寻找到融资的机会。

融资管理篇4

【关键词】跨国公司 融资 融资风险 管理

一、跨国公司的基本涵义

1.结构标准

即通过研究一个公司的跨国范围、对所有权的掌控、对子公司的股权安排和控制程度、高级经理人员的国籍来源，来识别它是否为跨国公司或其类型。

2.业绩标准

即通过研究一个公司在海外经营的资产额、生产额、销售额和利润额来识别它是什么类型的跨国公司。一个跨国公司在海外的资产额、生产额、销售额和利润额应占有不可忽视的比重，即所谓“不可忽视的比重”：一方面指比重较大，一般要求不低于25%；另一方面指该比重对跨国公司或东道国来说有较大影响。

3.行为标准

即通过对企业在经营和决策时的思维方法和策略取向的研究来识别是否为跨国公司。跨国公司应当有全球性经营战略：为把握世界各地的市场机会，追求全球范围的最大限度的利润，应当合理地对待和处理各地子公司的经营，把各子公司经营作为实施全球性经营战略的手段与途经，通过将它们有机地组合与协调，形成最强的经营力量，来达成总公司的目标。

二、融资及其分类

跨国公司实行的是全球经营战略，从企业的开办到正常的生产经营，从跨国公司的发展和规模的壮大，必然要在全球范围内进行生产和合作。期间，资金之于公司犹如血液之于人体，是一系列活动中必不可少的物质条件，起着重要作用。由此，融资策略成为一跨国公司跨国经营总体战略的重要组成部分，融资管理尤其是融资风险管理也成为跨国公司财务管理的重要内容。按融资的地域范畴，跨国公司融资可以分为两大类：国内融资和国际融资。

跨国公司进行国际融资，目的在于在充分防范各种筹资风险的基础上，从多种筹资渠道，采取不同的筹资方式，及时、足额、合理和低成本地获得企业生产经营、投资和资本结构调整所需的资金，并合理使用以实现其财务目标。归纳起来就是：融资成本最小化、避免和降低融资风险、建立最佳融资结构。

三、国际融资的主要渠道与方式

由于跨国公司着眼于全球化经营，需要在全球范围内进行资源筹集和配置，调整生产组织形式以及经营活动，开拓市场，以实现筹资成本最低化和资本收益最大化，所以跨国公司在开展活动时需要大量资金，同时会涉及众多国家和多种货币。因此，在进行国际化经营时，国际融资活动是跨国公司融资的主要和必然选择。具体而言，国际融资活动泛指在国际金融

市场上，运用各种金融手段，通过各种相应的金融机构进行资金融通。跨国公司进行国际融资有着不同的渠道和方式。融资渠道方面，有来自跨国公司内部的资金融通、来自跨国公司母国的资金融通、来自跨国公司东道国的资金融通和来自国际间的资金融通(包括向第三国或国际金融机构借款，在国际资本市场筹资)等几类；筹集方式方面，目前主要有国际股权筹资、国际债券筹资、国际信贷筹资、国际租赁筹资、国际贸易筹资和国际项目筹资等。跨国公司的筹资渠道与筹资方式有着密切的关系：一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但同一渠道的资金往往可以采取不同的筹资方式。因此，跨国公司筹集资金时，必须实现两者的合理配合。

四、融资风险和融资风险管理

由于国际经济、政治环境的复杂多变，各国汇率、利率的走势迷离，再加上各国贷款者及投资者的目的、意图各不相同，跨国公司国际融资中时充满了各种各样的风险。在这里，我们把由于政治、汇率、利率以及税收政策等因素变动造成的融资目标实现的不确定性称为融资风险。按照定义，将跨国公司国际融资风险分为因不同币种之间资金调配转移带来的汇率风险，因不同融资市场选择受政局或政策的稳定性以及干预经济行为的影响带来的政治风险，因不同的信贷方式带来的利率风险，以及因不同融资手段的选择给融资成本带来的税收风险。跨国公司国际融资风险管理就是指公司对其融资过程中存在的各种风险进行识别、测定和分析评价，并适时采取及时有效的方法进行防范和控制，以经济合理可行的方法进行处理，以保障融资活动安全正常开展，保证其经济利益免受损失的管理过程。

五、跨国公司国际融资的特点

1.国际融资活动广泛而复杂

跨国公司国际融资活动牵涉到不同国家的经济制度和法律制度，牵涉到不同经济主体的经济利益，比国内融资活动难度更大，涉及面更广。特别的是，国际融资的媒介是各种国际货币，由此带来的汇率浮动造成的汇率风险是跨国公司国际融资过程中的主要财务风险。

2.国际融资的管制性非常强

各跨国公司所在的国家政府，从本国政治、经济利益出发，为了平衡本国的国际收支，贯彻执行本国的货币政策，以及审慎管理本国金融机构尤其是银行金融机构，无不对本国的跨国公司的国际融资活动加以管制。主权国家对国际融资的管制体现在，对国际融资的主体、客体和融资信贷条件实行法律的、行政性的各种限制性措施。各国金融当局不仅根据国际融资主体的不同，实施宽严不同的管制措施，还根据货币种类不同实施宽严不同的管制措施。如对以本国货币承做的国际融资业务的管制较严，而对国际流动范围广、汇率坚挺、汇率风险小的外币管制较松。其他管制还有国际融资业务的授权或审批制度、融资金额管制、贷款利率管制、融资期限管制，等等。

3.国际融资风险较大

国际融资和国内融资一样，面临着通常信贷交易中的商业风险，即债务人到期无力偿付贷款或延期偿还，即偿债能力风险。此外，与国内融资相比，国际融资还面临国家风险和汇率风险。其中国家风险指某一主权国家或某一特定国家有主权的借款人，如财政部、中央银行及其他政府机构，或其他借款人不能或不愿对外国贷款人履行其债务责任的可能性。这种风险对贷款人来说往往是一种难以防范的风险；汇率风险则指在国际经济、贸易和金融活动中，以外汇计价的收付款项、资产与负债业务，因汇率变动而蒙受损失或获得收益的可能性。国际融资经常以外国货币计值，如果融资货币发生贬值或升值，汇价波动，即可能影响借款人的按期收回贷款和债权收益。

六、跨国公司财务风险管理方面的研究将出现的变化趋势

1.跨国公司因其业务所涉地域和领域范围宽泛，所面临的汇率风险或汇率风险将加大，在此方面的研究将持久的深入下去，并将更多的结合数学模型进行定量分析，将会更多的应用到其他学科的相关知识，如金融学、计量经济等。

融资管理篇5

【关键词】融资难题；融资管理；管理原则；管理思路

一、中小企业融资难题主要表现在以下几方面

1、融资渠道单一

中小企业的融资渠道主要分为两种，直接融资和间接融资。

目前我国资本市场发育不完善，对企业发行股票或债券要求较高，中小企业难以满足其发行条件，直接融资的大门向中小企业关闭。

中小企业主要向银行进行间接融资，然而银行为控制贷款风险，其融资条件较为苛刻，一般情况下，要求中小企业提供抵押物，如房产、厂房、土地、设备等，按照抵押物评估价进行一定打折（如房产7折等），折扣后的金额为企业贷款额度，然而实际贷款额度往往低于抵押物折扣金额。中小企业贷款无门，部分中小企业被迫无奈，只能求助于高利贷，不少中小企业不能承受高额的利息而破产。

2、银行服务单一

目前商业银行对中小企业主要提供存贷业务，并对中小企业的存贷业务主要以短期流动资金贷款为主，不能满足中小企业对长期资金的需求。如，不少中小企业采用短贷长用，存在巨大的投资风险，若银行一旦采取紧缩政策，收回贷款，企业将面临资金链断裂，甚至破产。

3、中小企业信用担保体系发展滞后

解决中小企业融资困难的有效方法之一是建立中小企业信用担保体系，目前我国很多地区成立了相关机构，但从现在情况来看，未能取得显著成效，各地银行对中小企业信用贷款提出过高要求，无法满足中小企业实际需求。

4、政府对中小企业扶持力度不够

近年来，政府不断加大对中小企业的扶持力度，然后政府政策往往雷声大，雨点小，真正惠及中小企业的政策屈指可数，中小企业面临的税负较重，融资困难的局面一直未得到改善。

5、中小企业自身存在的问题

中小企业普遍存在法人治理结构不健全，财务管理不规范，抗风险能力低，经营风险高，盈利能力低，信誉不高，另外缺少必要的抵押物等，故中小企业被认可度底。

二、中小企业融资难题的解决方法

中小企业企业目前没有良好的外部融资环境，且外部融资环境的改变非一朝一夕就能实现，做为中小企业应该狠下内功，在增强自身管理能力、运营能力、盈利能力的同时，应建立理性的融资管理机制，在有限的融资条件和融资规模下，提高资金使用效率。

三、中小企业融资管理原则

企业价值最大化也称企业总价值最大化，即企业权益价值和负债价值之和的最大化，结合企业融资管理的内涵，企业的融资管理的目的在于――合理筹集企业所需资本，在投资收益一定的情况下，使得资本成本和财务风险最低化从而实现融资管理的最终目标，即企业价值的最大化。因此，企业通过好的融资管理模式来低成本地为企业的发展筹集资金，同时做到资金成本、风险控制和价值创造之间优化和平衡，是企业财务规划和融资管理的主要原则。

四、中小企业发展中的融资管理思路

从资金融入效应和风险控制角度看企业融资管理，当论及企业的融资需求时，企业融入的长期资本与短期资本在用途上有着本质上的不同。一般来说，长期资本主要用于满足企业长期发展需要的扩建项目、新建项目和对外投资等方面，而短期资金主要用于解决企业运营资金的周转等方面。资本结构一般是指长期资本的比例关系，因此，我们可以从长期资本的融入和其产出收益方面，从企业的良性资本循环角度（不考虑不顾及成本的用融入资本来偿还债务等方面）来说明企业的融资管理问题。从企业融资的价值创造来看，企业在融资决策时，一般要符合融入资本的投资回报率要大于融入资本的综合成本。因为当企业投资收益率高于融资综合成本时，提高了原有资本收益率，增加了企业原有投资利益，并产生了价值创造；当企业投资收益率低于融入资本综合成本时，企业使用融入资本将使原有资本收益率降低，损害了企业原有投资者利益，甚至发生亏损，严重的可能产生经营危机甚而破产。

企业融资理论也认为，企业为了达到市场价值最大化往往寻求最佳的融资结构。由于各种融资方式的资金成本、净收益、税收以及债权人对企业所有权的认可程度等存在的差异，在给定投资机会时，企业就需要根据自己的目标函数和收益成本约束来选择合适的融资方式，以确定最佳的融资结构，从而使企业市场价值达到最大化。本文借助虚拟的案例，探讨基于价值创造的融资管理方法，该思路和方法适用于一般性的企业，但对于众多规模实力有限、存在外部环境约束和缺乏理性的融资管理观念的民营企业而言，更具有实际意义。

通常情况下，企业首先要从融资来源的结构和数量入手，预测未来的融资能力。从来源来看，不外乎外源性融资，主要指银行贷款和证券融资，内源性融资主要是留存收益和业主资本追加，随着我国市场经济的改革和国有资本在竞争性领域势力的弱化，民企融资来源将更加广泛和合理。如股票融资对于一些发展势头良好的企业来说，是一个很好的选择。但在我国民营经济领域则出现了不愿发行股票和上市融资现象，甚至一些前景非常好而且又急需资金来发展壮大的民企，在政府的支持和证券融资门槛降低的情况下也是如此。

其次，选择与企业发展战略相适应的投资方案。民企应该树立正确的市场经济思想，科学地进行投资项目的选择，这就需要认真分析宏观经济形势、中观行业资迅和微观自身状况来确定可选的投资方案，并通过成本――收益分析和风险性分析来测算各方案的预期收益率，然后在融资能力限额下，找到价值创造最大的投融资组合。

再次，需根据各项目的资金需求量和需求特性（如合资企业的股权比例），以及融资来源的资金成本，可利用线性规划的方法来解决融资分配问题。

所以，民企更应高度重视融投资的风险性分析，需借助各方案下的预测现金流量和债务偿还筹划表进行分析。

企业融资管理的科学性很重要，不仅要考虑资金的成本，还要考虑到财务风险，否则，就是用较低的资金成本融入所需资金，也无法维持正常运营，因此，企业融资管理的目标应是在资金成本、财务风险和价值创造这三者之间取得最优平衡，以实现企业价值的增值。

参考文献：

[1]张兴胜.中国中小企业融资中的几个问题[J].新经济导刊,2002,1.

[2]陈晓红,郭盛琨.中小企业融资[M].北京:经济科学出版社,2000.

融资管理篇6

关键词：项目融资；风险管理；BOT方式

一、国外研究现状分析

项目融资作为一种筹资方式，在国外的研究中，对项目融资也只是进行了一种方法的介绍。而对项目在融资过程中，如何去志别、分析、控制、管理风险，没有做出系统、深入的研究。

在国际上，对项目融资风险管理的学术机构和学术会议很多，但最重要的也最有影响的国际项目管理机构是国际项目管理协会（IPMA，International Project Management Association）。该协会每两年召开一次世界项目管理大会，出了论文集《Management by Projects》，收集大量项目融资风险管理的文章。在出版论文和专著方面，英国的学者J.P. Turner的著作《The Handbook of Project-base Management》专辟一章讨论风险管理问题，最具有代表性的期刊是英国的《International Journal of Project Management》。

N.Kartam与S.Kartam从项目订约人角度对科威特建筑行业的风险及风险管理进行研究，在问卷调查基础上探讨如何评估、分散以及管理科威特建筑项目的风险，并提出了两种风险管理方法，即预防风险措施与缓和风险措施。

Patrick T I Lam指出电力、交通、通信等公共基础设施建设的融资方面要考虑潜在的风险影响，并以BOT这种融资方式为例，通过实例分析指出风险因素的种类以及相应的规避方法。

Jyoti P Gupta和Anil K Sravat通过分析印度电力项目中融资和建设方面的关键因素，其中包括相关的政策、电力交易、风险因素和融资等，介绍了外国投资的第一个IPP项目，并提出了相应的风险应对措施。

Mansoor Dailami和Danny Leipziger提出了在BOT融资方式中通过特许权协议降低风险的一些策略，如控制关键风险因素的变化，通过法律手段固定项目参与方和贷款银行之间的义务和权利等，并且运用实例进行了分析。

二、国内研究现状分析

我国风险管理教学、研究和应用也是开始于20世纪80年代，可惜系统地研究项目风险管理理论与方法的不多。文献首次对项目风险管理作了理论综述，文献详细介绍了风险管理体系，文献论述了工程项目的风险管理体系及各种风险评估定量方法，另外文献引进了重大工程项目风险管理中的综合集成方法。

近年来，我国已经在项目风险管理方面开展了卓有成效的工作。中国（双法）项目管理委员会发起并组织开展了中国项目管理知志体系研究，于2001年5月推出了中国项目管理知志体系，建立了项目风险管理的框架结构。目前在国内开展的项目管理专业资质认证、项目管理学术研究与培训等工作，使项目风险管理得到了普遍的重视。

目前，国内对项目融资风险的研究尚处于起步阶段，对项目融资风险管理的研究还不很成熟，主要是一些较为初步的定性分析。

田琦、赵凤（2004）对SCERT在项目融资风险评估中的应用进行了研究。范小军、王方华、钟根元（2004）分析了大型基础项目融资风险的动态模糊评价方法。张建坤、张璞（2004）对房地产投资项目融资风险的灰色模糊评判进行了研究。屈哲（2003）对项目融资风险引入了动态分析的定量评估。王上铭、李树丞、王贵军（2002）对AHP法在项目融资风险管理中的应用进行了研究。李汉军、何亚伯（2000）、张曼、屠梅曾、王为人（2004）提出了项目融资风险动态管理方法。袁业虎（2004）对融资风险测量方法的进行了探讨。钱春沁、孙晓安（2004）建立了项目融资指标体系及其风险评估方法。

徐大鹏、赵梅（1999）、王晶（2000）、李云磊（2000）、薛桦（2001）、屈哲（2002），尹昱、吴旭光（2003）对项目融资的风险规避与控制的措施和技术进行了研究。尹昱（2001）、陈赟、张凤明（2004）\范小军、钟根元（2005）、侍玉成（2008）对项目融资中风险分担与博弈问题进行了探讨，研究了项目融资的风险分摊和控制机制以及项目融资风险的最优分配模式。

邱晓晨、张颖（2004）对公路建设项目融资风险及其特性进行了分析。丁莉（2002）、王准、彭新民（2004）对水电项目融资的风险进行了分析。袁俊霞（1999）研究了项目融资在煤炭领域中的应用及其风险分析。

参考文献

[1] 王卓甫.工程项目风险管理——理论、方法与应用[M].北京：中国水利水电出版社，2003.

融资管理篇7

关键词：企业；金融资产；金融风险；金融资产管理

一、金融资产的分类

依据《企业会计准则第22号—金融资产》的规定，金融资产属于企业资产的重要组成部分，主要包括：库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、其他应收款项、股权投资、债券投资和衍生工具形成的资产等。企业结合自身业务特点、投资策略和风险管理要求，将取得的金融资产在初始确认时划分为以下几类：

1　以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，可进一步分为交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。交易性金融资产主要包括近期内出售或回购的金融资产，比如，为赚取差价从二级市场购人的股票、债券、基金等，金融工具、金融衍生工具等。

2　持有至到期的投资

持有至到期投资，是指到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。通常情况下主要是债权性投资，比如，从二级市场上购入的固定利率国债、浮动利率金融债券等。

3　贷款和应收款项

贷款和应收款项，是指在活跃市场中没有报价、回收金额固定或可确定的非衍生金融资产。通常情况下，一般企业持有的现金和银行存款、因销售商品或提供劳务形成的应收款项、商业银行发放的贷款等只要符合贷款和应收款项定义的都可以划为此类。

4　可供出售的金融资产

可供出售金融资产通常是指企业初始确认时即被指定为可供出售的非衍生金融资产，以及除下列各类资产以外的金融资产。(1)以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；(2)持有至到期投资；(3)贷款和应收款项的金融资产。

某项金融资产具体应分为哪一类，主要取决于企业管理层的风险管理、投资决策等因素。金融资产的分类如实表达了管理层的意图。

二、金融资产的风险分析

在市场经济条件下，由于各种事先无法预料的不确定因素总是存在着，比如，政治事件、自然灾害和市场环境的变化等因素，会造成金融市场的波动，使企业的金融资产价值发生变化，造成实际收益的不确定性，形成了企业的风险。因此，企业金融资产的风险是客观存在的，归纳起来大致可分为以下几种：

1　信用风险

信用风险主要是指由于对手违约而造成的风险，主要来源于违约、回收和市场方面。当企业投资于证券市场时，购买其他企业的股票和债券，构成自己总资产的一部分。企业通过这部分资产，获取一定的收益，同时，也要面临着股票和债券发行者到期无法兑现事先承诺支付的股息、分红、利息以及到期返还本金的可能性，若是违约将会使企业蒙受巨大损失。美国贷款机构在此次“次贷危机”中，为了追求资本回报率而冒险地开拓了600多万原本不合格的次级贷款者的新市场，将其风险置之脑后，大量推出了各种新奇的房贷产品来降低次级贷款者申请贷款的门槛。原因在于很多贷款机构认定房价短期内只会上升，完全来得及出手套现，但当房价持平或下跌时，这些贷款就可能变成高危品种，就会出现资金缺口而形成坏账，埋下了本次危机的种子。

2　市场风险

市场风险主要是指由于金融市场因素而引起损失的风险，这些市场因素包括利率、汇率、证券、商品等方面。金融资产的计量采用公允价值进行，金融资产、金融负债的公允价值的变化要立即确认，直接计人损益或权益。企业拥有的金融资产价值受金融市场影响巨大，出售所持有的金融资产所获得收益多少与市场行情密切相关，从而造成企业经营风险加大。比如，企业持有至到期的投资、交易性金融资产等会随着股票、债券市场的动荡发生变化。

3　流动性风险

流动性风险是指企业无力清偿到期债务而使收益或资本造成损失的风险。流动性风险对于任何机构都是必须关注的风险，因为它是机构维持运营的根本。以美国“次贷危机”为例。自2001年“9·11”事件后，美国经济出现衰退。美联储为挽救美国经济，将利率一下子降到1％。然而，从2006年6月起，美联储17次调高利率水平，从1％调高到5.25％，借款人还款压力迅速加大，导致流动性风险迅速的膨胀。最终导致欠贷大规模发生，部分金融机构资金链断裂产生严重的财务风险甚至破产倒闭。

三、金融资产管理的对策分析

(一)完善金融资本市场，为企业创造良好的外部环境

1　完善和加强金融监管体系，积极防范金融风险

透过此次美国次贷危机我们可以看到，金融产品尤其是其中的金融衍生产品虽然能够带来很大的杠杆效益，但确实隐含着巨大的财务风险。我们要借鉴发达国家成功的金融创新，同时要加强金融监管力度，构建各金融机构规范经营、公平竞争、稳健发展的局面。尤其是加强金融机构关键指标的实时监控，以此来提高整个金融市场防范和化解金融风险的快速反应能力。

2　加强金融风险监控，充分披露金融创新信息

近年来，我国企业持有的金融产品数量迅速增加，企业与金融市场的联系越来越密切。金融产品数量增多，各种衍生工具不断涌现的同时也加剧了金融市场的风险。这就要求我们运用会计核算技术和风险监控技术对金融产品的风险进行监控。目前我国已经制定了相关的会计准则。通过完善相关的会计准则体系，可以在会计视角下对企业金融产品业务进行标准格式化的风险信息披露和汇总。在金融产品会计监控技术体系方面实现金融产品内部控制制度的有效化。建立风险评估和风险实时监控模型，使风险管理体系的“质”与“量”得到整合，达到对金融产品风险管理实时化、风险分析数量化、会计信息揭露透明化，以使我国企业提升自身的避险、竞争能力，从一个高的起点参与到国际经济循环中，成功迈向国际市场。

(二)构建有效的风险管理系统，加强企业应对金融资产风险的能力

1　构建风险管理组织系统

风险管理组织系统的构建是进行风险管理的前提。一个完整的风险管理组织系统至少包含董事会、风险管理委员会、风险管理职能部门、其他支持部门(信息、法律、稽核、战略规划、人力资源等部门)以及业务部门(信贷、计划、财会等部门)等层次，各层次部门在风险管理系统中，不但有着明确的分工，而且又密切协作，共同组成一个高效、完整的风险管理组织体系。

2　构建风险管理功能系统

风险管理功能系统，是一个包含企业整体风险管理战略制定、实施和效果评价等重要环节在内的动态系统。它与风险管理的组织系统相结合，并通过各层次的风险管理组织部门的分工合作来完成风险管理任务。可分为：风险管理战略制定、风险管理技术(风险测量、控制和报告)、风险控制(保证按照既定风险管理战略、目标实施)。

3　建立全面、合理、有效的风险内控制度

风险内控制度是针对投资风险进行防范和控制以保证赢利目标的实现而在内部管理制度上的一种设计和安排，完善而有效的风险内控制度不仅能为各种投资目标的最终实现提供可靠的保证，也有助于投资机构的各项投资活动与外部的各种法律和监管规定以及内部的各项政策、制度和计划相符合，进而减少可能承受的经济或声誉上的损失。

4　建立合理明确的授权制及责任划分

对风险的控制活动应该成为企业整体活动的有机组成部分，要建立起适当的控制结构以保证各个层次的风险控制活动的有效进行，例如，风险管理委员会对风险管理的及时检查和监控，投资业务部门对资产的实际盘点、交易授权与批准、交易确认和核对等。有效的内部控制体系还要求各项责任的分工要明确，防止部门间或者部门内部出现相互冲突的责任安排，并能及时地发现和调整这种潜在的责任冲突情况。

5　完善的反馈控制制度

融资管理篇8

依据《企业会计准则第22号—金融资产》的规定，金融资产属于企业资产的重要组成部分，主要包括：库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、其他应收款项、股权投资、债券投资和衍生工具形成的资产等。企业结合自身业务特点、投资策略和风险管理要求，将取得的金融资产在初始确认时划分为以下几类：

1以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，可进一步分为交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。交易性金融资产主要包括近期内出售或回购的金融资产，比如，为赚取差价从二级市场购人的股票、债券、基金等，金融工具、金融衍生工具等。

2持有至到期的投资

持有至到期投资，是指到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。通常情况下主要是债权性投资，比如，从二级市场上购入的固定利率国债、浮动利率金融债券等。

3贷款和应收款项

贷款和应收款项，是指在活跃市场中没有报价、回收金额固定或可确定的非衍生金融资产。通常情况下，一般企业持有的现金和银行存款、因销售商品或提供劳务形成的应收款项、商业银行发放的贷款等只要符合贷款和应收款项定义的都可以划为此类。

4可供出售的金融资产

可供出售金融资产通常是指企业初始确认时即被指定为可供出售的非衍生金融资产，以及除下列各类资产以外的金融资产。(1)以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；(2)持有至到期投资；(3)贷款和应收款项的金融资产。

某项金融资产具体应分为哪一类，主要取决于企业管理层的风险管理、投资决策等因素。金融资产的分类如实表达了管理层的意图。

二、金融资产的风险分析

在市场经济条件下，由于各种事先无法预料的不确定因素总是存在着，比如，政治事件、自然灾害和市场环境的变化等因素，会造成金融市场的波动，使企业的金融资产价值发生变化，造成实际收益的不确定性，形成了企业的风险。因此，企业金融资产的风险是客观存在的，归纳起来大致可分为以下几种：

1信用风险

信用风险主要是指由于对手违约而造成的风险，主要来源于违约、回收和市场方面。当企业投资于证券市场时，购买其他企业的股票和债券，构成自己总资产的一部分。企业通过这部分资产，获取一定的收益，同时，也要面临着股票和债券发行者到期无法兑现事先承诺支付的股息、分红、利息以及到期返还本金的可能性，若是违约将会使企业蒙受巨大损失。美国贷款机构在此次“次贷危机”中，为了追求资本回报率而冒险地开拓了600多万原本不合格的次级贷款者的新市场，将其风险置之脑后，大量推出了各种新奇的房贷产品来降低次级贷款者申请贷款的门槛。原因在于很多贷款机构认定房价短期内只会上升，完全来得及出手套现，但当房价持平或下跌时，这些贷款就可能变成高危品种，就会出现资金缺口而形成坏账，埋下了本次危机的种子。

2市场风险

市场风险主要是指由于金融市场因素而引起损失的风险，这些市场因素包括利率、汇率、证券、商品等方面。金融资产的计量采用公允价值进行，金融资产、金融负债的公允价值的变化要立即确认，直接计人损益或权益。企业拥有的金融资产价值受金融市场影响巨大，出售所持有的金融资产所获得收益多少与市场行情密切相关，从而造成企业经营风险加大。比如，企业持有至到期的投资、交易性金融资产等会随着股票、债券市场的动荡发生变化。

3流动性风险

流动性风险是指企业无力清偿到期债务而使收益或资本造成损失的风险。流动性风险对于任何机构都是必须关注的风险，因为它是机构维持运营的根本。以美国“次贷危机”为例。自2001年“9·11”事件后，美国经济出现衰退。美联储为挽救美国经济，将利率一下子降到1％。然而，从2006年6月起，美联储17次调高利率水平，从1％调高到5.25％，借款人还款压力迅速加大，导致流动性风险迅速的膨胀。最终导致欠贷大规模发生，部分金融机构资金链断裂产生严重的财务风险甚至破产倒闭。

三、金融资产管理的对策分析

(一)完善金融资本市场，为企业创造良好的外部环境

1完善和加强金融监管体系，积极防范金融风险

透过此次美国次贷危机我们可以看到，金融产品尤其是其中的金融衍生产品虽然能够带来很大的杠杆效益，但确实隐含着巨大的财务风险。我们要借鉴发达国家成功的金融创新，同时要加强金融监管力度，构建各金融机构规范经营、公平竞争、稳健发展的局面。尤其是加强金融机构关键指标的实时监控，以此来提高整个金融市场防范和化解金融风险的快速反应能力。

2加强金融风险监控，充分披露金融创新信息

近年来，我国企业持有的金融产品数量迅速增加，企业与金融市场的联系越来越密切。金融产品数量增多，各种衍生工具不断涌现的同时也加剧了金融市场的风险。这就要求我们运用会计核算技术和风险监控技术对金融产品的风险进行监控。目前我国已经制定了相关的会计准则。通过完善相关的会计准则体系，可以在会计视角下对企业金融产品业务进行标准格式化的风险信息披露和汇总。在金融产品会计监控技术体系方面实现金融产品内部控制制度的有效化。建立风险评估和风险实时监控模型，使风险管理体系的“质”与“量”得到整合，达到对金融产品风险管理实时化、风险分析数量化、会计信息揭露透明化，以使我国企业提升自身的避险、竞争能力，从一个高的起点参与到国际经济循环中，成功迈向国际市场。

(二)构建有效的风险管理系统，加强企业应对金融资产风险的能力

1构建风险管理组织系统

风险管理组织系统的构建是进行风险管理的前提。一个完整的风险管理组织系统至少包含董事会、风险管理委员会、风险管理职能部门、其他支持部门(信息、法律、稽核、战略规划、人力资源等部门)以及业务部门(信贷、计划、财会等部门)等层次，各层次部门在风险管理系统中，不但有着明确的分工，而且又密切协作，共同组成一个高效、完整的风险管理组织体系。

2构建风险管理功能系统

风险管理功能系统，是一个包含企业整体风险管理战略制定、实施和效果评价等重要环节在内的动态系统。它与风险管理的组织系统相结合，并通过各层次的风险管理组织部门的分工合作来完成风险管理任务。可分为：风险管理战略制定、风险管理技术(风险测量、控制和报告)、风险控制(保证按照既定风险管理战略、目标实施)。

3建立全面、合理、有效的风险内控制度

风险内控制度是针对投资风险进行防范和控制以保证赢利目标的实现而在内部管理制度上的一种设计和安排，完善而有效的风险内控制度不仅能为各种投资目标的最终实现提供可靠的保证，也有助于投资机构的各项投资活动与外部的各种法律和监管规定以及内部的各项政策、制度和计划相符合，进而减少可能承受的经济或声誉上的损失。

4建立合理明确的授权制及责任划分

对风险的控制活动应该成为企业整体活动的有机组成部分，要建立起适当的控制结构以保证各个层次的风险控制活动的有效进行，例如，风险管理委员会对风险管理的及时检查和监控，投资业务部门对资产的实际盘点、交易授权与批准、交易确认和核对等。有效的内部控制体系还要求各项责任的分工要明确，防止部门间或者部门内部出现相互冲突的责任安排，并能及时地发现和调整这种潜在的责任冲突情况。

5完善的反馈控制制度

融资管理篇9

一、融资对企业集团发展十分重要

企业的生存和发展都离不开及时充足的融资支持,对大型集团公司而言就更是如此。融资驾驭控制得当,可以给集团的发展壮大增加动力,集团通过融资获得快速发展。例如某集团从10年前成立初以承接工程建设施工项目及总承包为主的施工企业集团,施工利润有限,但通过科学有效的融资支持和管理,成为以基础设施投资及房地产开发带动设计施工总承包,集团利润得到充分保障和提高,集团成功转型为典型的投资拉动型的企业集团。2007年集团被市国资委第一批确认主业的企业集团之一,集团核心主业是城市基础设施设计施工总承包及运营管理、基础设施投资经营和房地产开发经营。集团年综合营业额、净资产、资产总额均翻5倍以上。反之融资失控,必然影响集团信誉和健康稳定发展,会给集团、债权人、国有资产造成损失。可见融资对于企业集团的发展极为重要,但在市场经济条件下影响我国企业集团融资的因素很多,集团公司如何发挥集团整合优势不断拓展或创造更多的融资渠道,并有效控制财务风险,为实现集团公司发展战略服务?本文对此进行了分析。

二、我国企业集团融资所面临的主要问题

1、国家宏观经济政策的变化

我国政府及其相关部门会出台一些财政金融政策,影响企业融资方式、融资规模及融资成本。如2007年国家宏观调控加强,相关政策频出,全年五次加息,一年期贷款利率从年初的6.39%增长到7.29%;十次提高存款准备金率,从年初的9%提高到14.5%,冻结银行信贷资金过万亿元。特别是10月份后,银监会用窗口对话的行政命令的手段,要求各银行的信贷规模不能超过年初的水平,上述这些政策给处于投资期的企业集团带来很大的资金压力。而2008年受国际金融危机影响,国家从年初从紧货币政策,紧缩市场货币流通到年末积极财政政策及适度宽松货币政策,且从9月16日至年底央行连续5次降息,一年期贷款利率又从7.47%降至5.31%。宏观经济政策的变化改变了融资环境,使集团资金筹集及融资成本的控制增加了难度。

2、融资渠道相对单一

我国企业融资渠道相对单一,限制了企业集团选择多种融资渠道,优化资本结构,防范融资风险的空间。融资渠道相对单一,首先,体现在严重依赖银行贷款这一间接融资方式,对一些资金密集型的行业如房地产行业尤其明显。其次,在直接融资,即资本市场上,股票市场和债券市场发展失衡,企业往往通过发行股票的方式募集所需资金,而较少利用债券方式。虽然政府提出要“深化金融体制改革,建立和完善金融组织体系、市场体系、监管体系和调控体系”,我国的资本市场也已经呈现出逐步完善的趋势,债券市场有了一定的发展。但目前债券市场管理体制还有待理顺,市场规模相对较小,流动性也不强,限制了企业发债融资。

3、对融资风险认识还存在不足

企业集团的融资活动涉及的问题很多,贯穿于经营活动的全过程,而且,伴随着近年来集团资产规模日益扩大和发展速度的提高,融资活动变得越来越复杂,集团作为一个财务主体,资本结构有负债存在,必然面临融资风险。具体可分为现金性风险和收益性风险,无论是哪种风险发生都会给企业集团带来严重不良影响。但目前有许多财务管理人员风险意识淡薄,不能从根本上把握风险的本质,认为只要能够找到资金,管好用好资金,就不会产生融资风险,对未来环境变动预期,考察资本结构是否合理及制变能力缺乏研究,而且这种观点在一些企业集团高层管理人员中也很普遍,一味扩大投资规模,对投资风险与融资风险彼此是否协调对称研究甚少。这种由于管理人员的财务风险观念狭隘,缺乏正确的市场风险意识,也是融资风险产生的重要原因之一。

三、完善集团融资管理策略

根据企业集团发展战略,为确保投资政策的实现,根据自身实际情况,建立科学融资规划。集团可以通过预算,对集团及子公司等的融资规模、融资方式以及时间进度事先统筹规划,使集团融资策略与未来投资的资金需求协调匹配,进行科学的融资规划,制订合理的融资方案,确定融资渠道,明确融资主体。有效的融资管理既要强化内部管理,控制财务风险,也要不断创新融资方式,确保融资需求的前提下降低成本和风险。

1、积极进行资本运营,盘活企业集团存量资产

一般而言,资本运营模式可以分为扩张型和收缩型。资本扩张是指在现有的资本结构下,通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源,即兼并和收购等方式,使企业实现资本规模的扩大。在进行资本运营过程中应当发挥其专业化优势和规模优势,采用纵向资本扩张模式。如某施工企业集团通过bt(建设—移交)、bot(建设—运营—移交)基础设施投资一种比较新的契约型直接投资方式,成功建造了沪嘉高速、沪青平高速、重庆菜园坝长江大桥、大连路隧道等,也带动了集团内施工业务的快速健康发展,而与bt、bot投资配套的融资策略是集团自有资金投入三分之一,银行项目贷款三分之二,贷款人除依赖项目收益作为偿债来源,并可在项目资产上设定担保物权外,还要求与项目完工有利害关系的第三方当事人提供各种担保。收缩型资本运营模式是指企业把自己拥有的一部分资产、子公司、内部某一部门或分支机构转移到公司之外。它是对公司总规模或主营业务范围进行的重组,其根本目的是追求企业价值最大化以及提高企业的盈利能力。另外,企业集团可以利用其规模优势,加强资本运营的力度,通过大规模并购或出售集团内部分企业资产将其盘活等方式,获得更多的资金来源。如企业集团房产开发资金紧张,通过已有的房产经营性物业固定租金收入抵押贷款,还有集团通过应收工程款保理业务及银行票据贴现业务盘活存量资产获取资金,补缺暂时资金缺口。

2、加强负债融资管理

负债经营是现代企业的主要经营手段之一,运用得当会给企业带来更大收益,成为发展企业规模,提高企业经济效益的有力杠杆。但是,负债筹资如果运用不当,则会使企业陷入困境,甚至会将企业推到破产的境地。这一点在企业集团中更为突出。因此,企业对负债经营的风险应有充分的认识,必须采取防范负债经营风险的措施。

(1)加强负债经营风险意识。在社会主义市场经济体制下,企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立经营者,企业必须独立承担风险。企业在从事经营活动时,内外部环境的变化,导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险来临时,企业毫无准备,一筹莫展,必然会遭致大败。因此,必须树立负债经营风险意识,即正确承认风险,科学估测风险,预防风险发生,有效应付风险。

(2)建立有效的风险防范机制。企业必须立足市场,建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络,及时对财务风险进行预测和防范,制定适合企业实际情况的风险规避方案,通过合理的筹资结构来分散风险。如通过控制经营风险来减少筹资风险,充分利用财务杠杆原理来控制投资风险,使企业按市场需要组织生产经营,及时调整产品结构,不断提高企业的盈利水平,避免由于决策失误造成财务危机,把风险减少到最低限度。

(3)确定适度的负债数额,保持合理的负债比率。负债经营能获得财务杠杆利益,同时企业还要承担由负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险,企业一定要做到适度负债经营。在实际工作中,如何选择最优化的资金结构,是一项复杂和困难的工作。对一些基础设施、房产项目投资回报率较高、资金回收期快的项目增加投资,负债比率可以适当高些;若经过评估有投资收益率更好的投资项目,就考虑将原先的bt项目作买断性保理业务,收回投资,降低负债,否则就会使企业在原来商业风险的基础上,又增加筹资风险。

3、加强日常融资管理,控制融资风险

(1)每月定期制定资金收支计划。关注收集宏观经济政策和信息,提前做好预测,收集审核各分、子公司的资金收支计划,及时准确的编制好集团资金计划。报集团领导审批后,按照计划安排资金,既减少闲置资金,提高资金的使用效率,又保证集团投资项目正常运作,发挥了集团资金的整合优势。

(2)积极开展银企谈判。采取各种措施,不断扩大集团的综合授信。比如某集团利用其投资公司不纳入集团合并报表的优势,充分发挥投资公司融资平台的作用,尽量扩大投资公司的授信,在宏观调控的情况下,既保证了集团生产、经营、投资的资金需求,也避免了对集团合并报表结构的影响。

(3)定时做好集团融资匹配分析。根据宏观调控和集团资金紧张的实际情况,及时做好贷款资金的使用情况和集团融资能力分析,为集团领导决策提供依据。

(4)充分利用表外融资业务。为集团及下属单位承接工程项目,开具投标保函、预付款保函和履约保函,为集团工程项目实施提供资金保障。

(5)定期进行贷款担保和银行保函的清理工作。按照集团担保管理办法的要求,在办理子公司担保过程中,严格按照审批程序办理;并要求子公司定期对各类银行保函进行汇总、分析、清理,严格控制集团对外担保的风险。

融资管理篇10

民营企业融资难是一个世界性的问题,特别是那些规模较小和成立时间较短的中小型企业,除了利用内源融资方式外,很难得到银行等提供的外源性资金支持。改革开放以来，我国政府一直致力于从间接融资和直接融资两个方面解决企业经济增长和发展的资金瓶颈制约问题，企业的融资环境大为改善。但到目前为止，银行贷款仍然是企业资金来源的主要渠道。我国企业贷款、国债、企业债券和股票融资的比重中，银行贷款比例仍高达八成。然而长期以来，银行贷款都受“重大轻小”、“重国轻民”经营观念支配，银行贷款主要供给国有企业和大型企业，民营企业一般规模都比较小，经济实力不强。在现行体系下，民营企业难以从银行等中介机构中筹措到满足生产经营需要的资金。世行研究表明，中国私人公司的发展资金包括信用社在内的银行贷款仅占1/5左右。有81%的中小企业认为“一年内的流动资金不能满足需要”，60.5%的企业认为“没有中长期贷款。”据全国工商联一份调查报告显示，在2400家私营企业中，有约80%的企业认为“融资难”是他们面临的主要制约因素。另一方面，民营企业规模仍然普遍较小，经营也有待规范，因此，在规模以及规范经营方面，多数民营企业无法达到在资本市场发行股票或债券融资的最低要求。目前在沪深两市通过直接上市和买壳上市的民营企业所占比例只有16%左右。“融资难”已成为民营企业加快发展的关键性制约因素和严重现实障碍。

民营企业“融资难”的局面是多种因素造成的，既有民营企业自身发展不足的原因，也有金融制度和政策限制的因素。

首先，我国金融业市场化程度低，民营企业资本市场直接融资受到方方面面的限制。我国现行证券市场设立的初衷，主要是为了解决国有大中型企业面向社会公众直接融资问题，入市门槛较高。2005年10月通过修订的《证券法》和《公司法》规定,企业发行股票上市时发行前股本总额不少于3000万元人民币；企业发行债券时股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。一般民营企业，特别是广大中小型民营企业是不能进入现行证券市场直接融资的。

其次，部分民营企业信誉、形象欠佳，使银行对民营企业态度冷淡。我国早期的民营企业是在传统体制的边缘和缝隙中成长起来的,经营者多为工人、农民、小商贩或供销人员,很多是政策催生,他们缺乏现代企业经营者的理念,执行的是家族垄断的产权制度、隐私式的财务会计制度、任人惟亲的人事制度和家长式的治理制度,企业形象先天不足。从财务来看,不同程度地存在资料不全、数据失真、信息失实的问题；从抵押来看,明显薄弱；从经营手段审视，粗放、技术落后、设备陈旧。甚至一些民营企业为急于完成资本原始积累而不择手段,从而失去诚信,败坏了民企整体信誉。中国人民银行研究局焦璞先生提供了一个数据,60%以上民营企业的信用等级是3B或者3B以下的等级，银行难免对其谨小慎微,贷款自然举步维艰。

解决民营企业融资难问题最终仍然需要以市场化的方式解决，因此，完善资本市场，引导资金资源的有效配置，是为民营企业拓宽融资渠道的重要方式。私募股权基金的出现，无疑为民营企业融资提供了新的工具。

私募股权投资，简称PE（PrivateEquity），是指按照投资基金运作方式，直接对非上市实业企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。在我国，私募股权基金也被称为产业投资基金。《产业投资基金管理暂行办法》将产业投资基金定义为“一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。”私募股权基金一般投资期限较长，投资期限通常为3～7年，所以说它是民营企业融资的最佳途径之一。

首先,私募股权基金的迅速壮大为民营企业融资提供了先决条件。近年来，通过各方面的努力，《信托法》的颁布，《公司法》、《证券法》以及《合伙企业法》的修改，基本消除了各类私募股权基金及产业投资基金设立与运作的法律障碍，发展私募股权市场的条件有了很大的改观。资本市场监管机制的不断完善，信息披露和监管更加透明，以及创业板即将设立，使大批机构投资者不断涌入到直接股权投资市场中来。目前，在私募股权基金中，不仅有凯雷、软银、鼎辉、清科等国内外著名私募股权基金的身影，保险公司、社保基金等从资产配置和提高收益的要求考虑，也开始进军私募股权投资领域，政策性银行、商业银行、证券公司等金融机构从探索综合经营提高竞争力的角度，在政策逐渐放宽的情况下，积极开展直接股权投资试点，甚至丰富的民间资本也积极地参与到私募股权基金的运作中来。经过近一年多来的暴发性增长，中国的私募股权基金拥有的资金规模已经很大，大规模的资金为民营企业在资本市场直接融资提供了丰富的资金来源。

其次,利用私募股权基金对民营企业融资有天然优势。第一，私募股权基金最大的优势在于参与所投资企业的经营管理,并为企业提供一系列的增值服务。私募股权基金委托专业的产业投资基金管理公司进行资产管理和项目运作。第二，私募股权基金可以为民营企业尤其是中小型民营企业提供发展壮大急需的运营资金，使民营企业的科研成果和产品迅速推广。私募股权基金以股权形式投入资金，并不增加企业的负债，可以降低企业的资产负债率，减缓企业的偿债压力，减小企业运营负担。