互联网金融背景中小企业融资研究

摘要：随着我国国民经济不断发展和市场及经济结构的多样化，中小企业在经济社会发展中的作用不言而喻。近年来，世界经济局势风云巨变，保护主义和单边主义势头上升，严重影响着经济全球化的发展，我国许多中小企业由于自身存在的融资渠道单一、生产信用和财务信用的缺失、不能提供有效的信贷保证等问题陷入融资难的境况。2013年，我国进入互联网金融创新发展新时期，新型融资模式如众筹、P2P网贷、网络小额贷款等进入大家的视野。互联网金融是一把双刃剑，给中小企业带去了机遇和挑战。

关键词：互联网金融；中小企业；融资

一、中小企业融资现状

1.融资结构不平衡企业的融资渠道大致可分为内源融资和外源融资，所谓内源融资是指企业将自身在生产经营活动中所产生的资本收入（主要包括留存收益、折旧等）转化为自身投资资金的过程；而外源融资是指企业向银行或非银行金融机构进行资金筹集的过程。中小企业经营规模较小，在初创期时所依赖的资本投入也较少，所以它们绝大部分的资本来自于内源融资。而随着技术的进步和生产力水平的不断发展，企业需要不断地扩大资本参与市场竞争，此时仅靠内源融资来填补资金缺口已经不能满足中小企业对于资金的需求，这时需要外部资金的投入来促进企业的持续发展。但尽管发展了相关外源融资举措，我国中小企业的内源融资比例仍处于80%以上的高位，许多中小企业尚未充分利用资本市场进行融资，直接融资规模较小，约占我国社会融资总规模的1.3%。可见，我国中小企业融资渠道单一且融资结构不平衡。2.有效融资渠道少我国的主板、中小板、创业板等资本市场均设有上市融资的硬性要求，中小企业基于规模小、盈利能力不突出等特点很难达到标准，虽然有些中小企业能在新三板上市，但为数不多。新兴的科创板（实行注册制）对于企业信息披露的要求与中小企业信息不透明矛盾，而且中小企业的资产规模较小，抵押能力弱，很难找到一个财产状况良好的担保公司对其进行融资担保。我国商业银行的贷款要求提供较高的担保，在资金有限的情况下，银行更愿意承担低风险而贷款给经营状况稳定、征信水平较高的大型企业。同时，非银行金融机构的金融产品往往强调企业供应链上的稳定，同时需要提供一笔保证金以防范金融风险，这与供应链比较薄弱而且资金匮乏的中小企业的现状不符，很难通过金融产品来实现融资。可见，我国中小企业有效的融资渠道很少。3.融资市场混乱目前，市场上涌现出很多民间借贷组织和网上融资平台如P2P、众筹、电商贷款平台等，存在着简便快捷、借贷灵活的优势，在很短的时间内就侵入了中小企业融资市场，这些融资途径本来可以很好地弥补正规融资机构的缺点，但是由于民间借贷和互联网融资平台缺乏监管、没有针对性的法律基础，就形成鱼龙混杂的混乱局面。民间借贷存在超高利率，贷款人用武力胁迫借款人偿还高利息和本金的黑社会行为；融资平台在吸纳投资者的资金之后出现破产或倒闭的现象，造成如今投资者不敢投资的不良局面，直接形成融资市场混乱的局面。

二、中小企业融资问题

1.融资难在进行融资时，中小企业很难达到银行贷款的硬性要求，也无法提供健全的财务资料。在担保方面，保证金门槛无形中加重了企业融资的负担，而且我国的信用评估体系不完善，虽然有些评级机构如中诚信国际信用评级有限公司提供了相关的小微金融贷前调查，但是采集的数据大多数来自于互联网的数据，而绝大部分的中小企业的真实信息是没有在网上得以正确地披露，而且，评级机构如果利用对大企业评估的策略来看待中小企业，会造成错误的不真实的评估。2.融资贵由于中小企业存在担保问题和信息不透明问题，导致了融资市场上中小企业与金融机构信息不对称的问题，加上信用评估市场的不完善，造成中小企业风险高、信用低的普遍印象。民间借贷和互联网融资平台虽然有着较为灵活的放贷要求，但是担保公司也考虑到中小企业的风险溢价，普遍对其收取较高的保证金，而这又是一笔高昂的支出。从下图的温州指数和我国银行贷款利率对比图大致可以看出，民间借贷利率明显高于银行贷款利率，并保持在3倍左右。可见，中小企业的财务管理制度的不规范、非正规融资机构的监管缺少，造成了中小企业融资成本高昂的困境。3.融资乱随着互联网金融的发展，互联网金融贷逐渐兴起，并飞速发展，互联网金融贷开始泛滥，特别是针对于个人校园贷，无良计息方式让众多缺乏金融知识的人陷入还贷的无底洞。互联网金融贷存在的其他隐患如用户信息的泄露、犯罪团伙建立虚假平台骗取投资人资金等。

三、中小企业融资问题的原因分析

1.中小企业自身能力不足（1）资产规模小，竞争力薄弱中小企业是中型、小型和微型企业的总称，其突出的特点就在于企业的资产规模较小，同时其抵抗风险能力也较弱，资产负债表中的固定资产占比不高，这与中小企业的创立意图有关。而中小企业有集体企业、联营企业、私营企业、股份合作企业等形式，组织规模小，形成中小企“小而杂”的现象。因此，从资产规模、经营规模可以看出，中小企业普遍规模小而竞争能力不强。（2）内部管理不科学，信息透明度不高我国中小企业中的集体企业、私营企业等，绝大部分属于家族式企业，故企业内部管理人员之间存在着一定的亲缘关系，这也就注定中小企业的内部管理不能绝对的科学化，企业经营业务时也不能做到完全的公私分明。正是这种企业所有权与经营权相混合的内部管理制度，企业的相关决策往往比较隐蔽，相关的经营信息也没有得到正规披露，投资者和融资者均无法从相关渠道获得关于企业充足的信息，而对于企业单方面提供的信息，投资方和融资方均也持有一定的怀疑态度。可见，中小企业内部管理的不科学、信息披露制度的不完善，形成中小企业高风险的形象，阻碍了中小企业的融资之路。（3）财务制度不健全，信用等级低目前，绝大部分中小企业为小规模纳税人，不仅是企业盈利能力达不到要求，最主要的是，中小企业普遍存在财务制度不健全的问题，在财税规划和债务风险方面不够重视，在激烈的市场竞争下，中小企业明显缺乏长远的打算而仅仅追逐眼前的利益，企业的发展前景不乐观。而在企业财税和违约贷款上给投资者留下信用低的表面形象，一方面，中小企业存在偷漏税现象，部分中小企业浑水摸鱼，利用财务制度上的不健全肆意制造假账进而偷税、漏税，这给金融机构的贷款行为带来极大的风险。另一方面，中小企业违约率高，部分中小企业存在贷款挪为他用现象，而且破产、倒闭的概率明显高于大型企业，如此一来，资金的贷放方的不良贷款率提高。因此，中小企业普遍印象不佳，在进行融资时，贷放方容易形成“不敢贷、不愿贷”的现象。2.银行贷款难我国的商业银行类型繁多，大致可分为大型银行和中小银行，大型银行以我国五大行为主要，具有雄厚的资本负债规模，同时其资本端主要是服务于大型企业，这是因为大型银行具有相对较高的贷款门槛，贷前需要对相关企业进行严格的审查和评级，而我国大部分中小企业是达不到其贷款门槛的。另外为了控制贷放资金的风险，往往要求企业提供相关有形抵押或者提供担保，这也正是中小企业所缺乏的，因此，大型银行对于中小企业的贷放率并不高。而相反，中小银行更具有服务于中小企业的优势，中小银行受制于自身资源、规模和信贷水平，往往无法满足大型企业的融资需求，更愿意深耕于地方，支持地方小型企业、微型企业和民营企业的发展。因此，研究中小企业的融资难题更应该关注中小银行，尤其是区域性银行的发展。然而，我国中小银行目前也面临着生存困境，在一定程度上制约了其对中小企业的信贷投放。2017年的银行业金融监管加强之后，中小银行在资产端和负债端均受到一定的冲击。2018年中央银行实行四次降准，意在提供银行的资本流动性，从而提高银行的放贷意愿。然而，自2017年银行业“三三四”检查开始，中小银行内部隐藏的不良贷款被真实披露出来，而2018年中国经济下行压力加大，中小企业在经济波动中生存压力增加，新增的不良贷款率加大，进而中小银行的不良贷款率逼近监管红线，使得这些银行不敢进行放贷活动。而负债端，受金融监管的影响，货币创造紧缩，社会整体存款存量减少，而中小企业因为客户基础、技术等方面的限制，吸收存款能力下降；其次，受同业监管紧缩的影响，来自于同业的资金明显受限；再者，理财新规的出台，堵住了大量中小银行发行结构性存款的途径。因此，虽然中小银行承担了绝大部分的中小企业融资的信贷投放方，但是因其资本补充不足，放贷意愿不强，直接制约了中小企业的融资途径和规模。3.民间金融不健康发展民间金融的不健康发展，主要由于国有银行的垄断压缩了民间金融发展的空间，同时缺乏政策和法律的规范、引导和支持。“金融体系民营化、民间金融法制化”是未来发展的必然趋势，这有利于优化金融体系结构，提高社会资源的配置效率，同时能够保证民营经济的持续健康发展，也不失为解决中小企业融资问题的途径之一。因此，现今民间金融得不到健康的发展，是制约中小企业融资的一大因素。4.担保体系不健全在实际融资过程中，由于中小企业自身内部结构的不完善、企业管理素质水平相对低、企业经营信息透明度不高等，金融机构考虑于自身投资的风险，往往要求中小企业提供有力的担保，而一个完备的担保市场能够很好地解决中小企业融资中借贷双方由于信息不对称而带来的不必要的借贷成本和逆向选择、道德风险，能够分散风险、弥补市场失灵，解决好担保问题也是解决融资难问题的一个途径。担保机构承担着银企之间融资的桥梁，自然是要保证融资双方的可靠性，需要提前了解各方信息，特别是中小企业各方面信息，这种信息收集成本转变成了担保机构的成本。另一方面，中小企业本身的治理结构与财务治理并不规范，盈利能力也不强，还款能力也是有待考量的，那么，这种风险自然就由担保企业承担，这也是一种成本。三是担保种类单一。因此担保难问题得不到很好的解决，也就阻碍了中小企业向正规金融机构进行融资的途径，融资难融资贵问题得不到突破性的解决。

四、解决中小企业融资问题的对策

1.加强企业自身竞争能力，树立良好形象在不断发展的市场经济环境下，中小企业必须要紧跟时代潮流，不断增强自身的市场竞争能力。一是创新和发展科学的内部管理制度，聘用高科技人才，优化内部管理，从根本上缩短生产周期，提高生产效率，减少生产成本而提升盈利水平。二是加强信用建设，遵纪守法，不造假制假，不虚报数据，建立健全的信息披露机制，适当提高企业信息透明度，提高企业的知名度和信用度。三是完善企业财务管理制度，制定正确的有前瞻性的财务政策，不擅自违规挪用贷款金，不恶意违约，偷税漏税，同时使出纳与会计人员分离，保证企业财务清晰。这样，才能在外部市场变好的情况下抓住机遇而缓解企业融资问题。2.缓解中小银行困境，提高放贷意愿中小银行在解决中小企业融资问题上更具针对性和可行性，缓解中小银行生存困境，鼓励其对中小企业进行信贷投放，有利解决中小企业融资问题。首先在推动中小银行回归本源的基础上，应该进一步加强货币政策对中小型银行的支持力度，保证中小银行内部资金的充分流动性，落实普惠金融定向降准。其次适度扩大对商业银行不良贷款的容忍度，改革不良贷款考核机制，提高中小银行信贷业务的积极性。最后，鼓励商业银行继续创新资本补充工具，拓宽银行筹集资金渠道，进而自我补足内部可贷资金。商业银行作为具有法律规范和保护的金融机构，中小银行的健康发展不仅能够缓解中小企业融资困境，还能肃清借贷市场的鱼龙混杂的局面。3.规范民间金融，择优发展成民营银行首先是要摸清民间金融的情况，区别对待，良好的金融机构应该“转入地上”，发展成民营银行和合法的金融机构，并纳入金融监管体系，给予法律上的地位和认可，并规范其行为同时提供支持；但对于仍然处于地下状态的民间金融，是默许态度或者是依法取缔，也是要分类对待的。民间金融的法制化管理是未来的必然趋势，合理妥当的管理民间金融可以极大地弥补市场融资的缺口。其次，要发展民间金融监管体系，尽管有些地方的民间金融已经形成了一套“合法的”自我管理体系，但是仍然没有正规的法律保障，这就使得法理规章与经济实际不相符，十分不利于经济的健康发展。规范民间金融，让其保持优势而健康发展，相关民营银行的建立，有利于激发民间金融的发展动力，充当着正规金融机构的补充者的角色，同时也利于政府监管。而对于中小企业来说，这无疑不是一个利好，得到一个极具针对性的合法的融资渠道。4.完善融资担保体系，鼓励商业担保发展处理好融资担保问题，可以有助于中小企业突破融资瓶颈。首先是健全我国融资担保的法律法规，无规矩不成方圆，安全可靠的担保法律规范是科学融资担保活动的基础和保障，应积极借鉴国外成熟担保体系的经验，不断突破创新，同时要发展融资担保机制法律监管体系，强化多方面监管机制，另外要完善融资担保的风险分担制度，融资担保机构与金融机构之间要风险共担。其次，融资担保机构不应永远依赖于政策性融资担保机构，鼓励商业担保机构的发展才是长远之计。商业担保机构具有专业性、广泛性和灵活性的特点，可以帮助更多的需要融资援助的中小企业，还能刺激中小企业向正规金融机构特别是商业银行进行融资的热情与信心，改善融资困境。

五、总结

中小企业融资难融资贵已经是老生常谈的问题，中小企业是我国企业结构中重要的组成部分，其得以稳定发展在一定程度上直接带动我国经济的发展。支持和鼓励中小企业突破融资瓶颈，走出融资困境，需要政府、企业和投资者共同努力，从而使中小企业获得充足发展资金，促进我国社会主义市场经济的发展。

作者：王艺霖 罗丽娟 单位：广西师范大学