固定资产投资十篇

固定资产投资篇1

【关键词】固定资产；投资；探讨

一、固定资产投资统计的对象、范围及方法

1.1固定资产投资的意义

固定资产投资对我国的社会主义现代化建设具有重要意义：固定资产投资是指建造和购置固定资产的经济活动，即固定资产再生产活动，是社会固定资产再生产的主要手段；通过建造和购置固定资产的活动，国民经济不断采用先进技术装备，建立新兴部门，进一步调整经济结构和生产力的地区分布，增强经济实力，为改善人民物质文化生活创造物质条件。

1.2 固定资产投资统计的对象、范围

固定资产投资统计是整个社会经济统计的重要组成部分。其统计对象是全社会建造和购置固定资产的经济活动的数量，即以固定资产再生产过程的经济现象为统计对象，包括各种经济组织建造和购置固定资产的经济活动，从建设准备开始，经过建筑施工、设备安装、建成投产，直至投产后投资回收的全过程。

固定资产投资统计通过对固定资产再生产过程数量方面的统计，反映一定时期内固定资产投资活动的规模和速度、固定资产投资过程中的结构和比例关系及固定资产投资的经济效果；通过对固定资产投资过程中数量的研究，揭示固定资产投资活动的发展规律。

按照现行统计制度规定：固定资产投资统计范围为500 万元及以上固定资产项目投资、房地产开发投资、农村农户投资。月度“ 固定资产投资” 数据，内容包括城镇和非农户项目固定资产投资、房地产开发投资；年度“全社会固定资产投资”数据，内容包括城镇和非农户项目固定资产投资、房地产开发投资、农户固定资产投资。

根据这种统计范围所计算的固定资产投资统计数据有着以下三方面的重要意义：为反映党和国家的方针政策执行情况，为研究国民经济与地区综合平衡提供依据；便于同国外资料进行比较；为正确计算积累数值提供依据。

1.3 固定资产投资统计的调查方法

根据调查对象的状况、对调查的要求和调查条件，现行国家统计调查制度中固定资产投资统计主要采取以下三种调查方法：

一是在上述固定资产投资统计范围中，除农村农户投资外，均采取全面调查的方法，通过布置基层表收集资料。国防、人防基本建设项目通过主管部门取得资料。

二是对农村农户固定资产投资采取抽样调查的方法，通过农村经济调查和农村住户调查取得资料。

三是根据不同时期经济管理的需要，固定资产投资统计也可采取普查、问卷调查、收集有关资料进行科学推算或估算等方法。

二、固定资产投资统计工作

2.1 固定资产投资统计工作存在的问题

伴随我国社会主义市场经济的快速发展，固定资产投资统计工作也存在一些亟待解决的问题：一是投资统计的理论基础已经不能完全适应市场经济的需要，不能及时反映投资的新情况和新需求。二是以项目形象进度计算投资额的方法可核诵越喜睿计算程序繁琐，基层统计人员难以及时掌握。三是作为社会经济发展的重要考核指标之一，政府部门干扰固定资产投资统计数据现象比较普遍。四是固定资产投资统计数据质量有待进一步提高，个别统计人员统计法治观念和数据质量意识不强，执行统计调查制度和工作规范不严格。

2.2固定资产投资统计工作规范化

首先，统计规范化是投资统计工作建设的基础工作。这一工作做好了，统计数据的质量就有基本的保证，否则将影响整个统计工作的质量。

其次，统计工作规范化，也是采用电子计算机汇总数据与建立数据库存，应用电脑灵活使用数据，进行经济分析、预测与建立电脑软件的决策支持系统的基础条件之一。否则就无法实现统计工作中数据处理的现代化。投资统计工作规范化分为基层单位统计工作规范化和综合单位统计工作规范化。

基层单位统计工作规范化是整个统计工作规范化的一个构成部分，必须严格执行全国的投资统计分类标准、指标体系与报表体系报送时间的规范要求，遵循基层表编码填写规则及逻辑关系，遵循年报基层标准表中的各项指标代码逻辑关系填写报表内容。

2.3 领导重视、加强从业人员培训

项目单位不重视投资统计工作，工作开展十分被动。一是部分项目单位领导不重视投资统计工作，造成无专职统计人员，数据准确性难以保证。二是基层单位人员配合程度差，视投资报表为额外负担，不能积极主动上报报表，每次报表都要多次催报，工作十分被动。三是投资统计人员业务水平有待提高。投资活动是复杂多样的，各种新情况、新问题层出不穷。有些实际工作中遇到的具体问题，统计报表制度和指标解释不能满足实际工作的需要，但又找不到相关的指导资料，只能凭个人的理解来处理，在一定程度上影响了投资统计数据的准确性。

基层统计力量的薄弱成为当前困扰统计数据质量和水平提高的重要障碍。加强固定资产投资统计尤其如此，因此，当务之急就是进一步推进对统计从业人员的继续教育，在当前从业资格认证的基层上，进一步推进对从业人员定期的再培训，将统计培训教育纳入统计宣传和普及推广的常态化管理，特别是以制度的形式加以明确，也才能更有效地化解当前人员调动频繁出现的业务水平差、工作断层等问题，解决统计源头数据质量较差的问题。

总而言之，统计人员要真正做到积极主动地开展工作，树立锐意学习的观念，不断地学习新知识，提高自身的素质；要具有勇于开拓创新的精神。综合利用各种统计调查方法，依托计算机、网络技术和数理统计方法，做到统计信息获取方法现代化以及统计信息分析方法现代化，把固定资产投资统计工作做的更好。

参考文献：

[1]张立新.对固定资产投资价格统计调查制度方法的改革的初步构想[J].《内蒙古统计》，2001年第05期.

固定资产投资篇2

一、深刻理解效益审计内涵

固定资产投资效益审计评价侧重于对影响效益、效果的一切因素进行分析、评价，投资的“经济性”体现在项目招投标、合同履行、工程价款结算方面；投资的“效率性”体现在工程进度、资金使用、损失浪费等方面；投资的“效果性”体现在投资决策、建设规模、投入使用等方面。对于项目投资效益进行综合评价，需重点揭露和防止工程项目建设中的损失浪费和各种弊端、隐患，充分发挥审计监督在宏观管理中的作用，注重从政策措施以及体制、机智、制度层面就发现的问题提出审计意见和建议，促进深化改革，加强宏观管理，保证建设项目优质、低耗、提前完成计划，提高投资效益。

对固定资产投资进行效益审计就是要改变以往以查处问题为目标的观点，从项目管理、深化改革、完善法制建设、提高投资效益等多角度提高监督与服务，通过揭露影响固定资产投资活动效益、效果和效率的体制性、机智性和管理性问题，促进管理，规范秩序管理方面存在的问题，促使审计单位加强管理，科学管理，规范管理，提高资源的使用效率，降低损失浪费。

因此，固定资产投资效益审计具有审计领域广泛、审计立项和计划周密、审计人员专业知识丰富、审计手段先进、审计方法多样等鲜明特点。

二、监督关口前移，加强预防，提高投资效益

固定资产投资项目一般投入资金数额较大，涉及环节多，影响面广。一旦出现差错，就会造成无法估量的巨大经济损失和难以弥补的恶劣影响。由于当前我国的宏观投资管理体制还不完善，投资规模、投资结构、投资效益一直难以得到有效的控制和约束，投资结构不合理，盲目投资，低水平重复建设，投资消息低下等现象层出不穷，浪费社会资源、贻害无穷。

固定资产投资效益审计必须通过对投资项目的事前监督、事中控制和事后评价，加强对政府投资项目的监督控制，将审计关口前移，侧重项目立项、论证等过程以及可行性研究与项目设计是否能达到规定深度及要求，建设用地是否按批准的数量征用，土地征用是否符合审定规划的要求，以及征地拆迁费用的支出和管理情况是合理等事前监督，把好立项决策关，向决策者提供关于投资项目效益的重要信息，避免投资决策失误，促使各级政府在投资活动中科学决策，从而确保资金运用过程的经济性、效率性和效果性。保证财政资金能够合理、高效使用，促进项目建设及投产后达到预期目标。

三、确立“深层次揭示、多层次服务、高层次分析评价”的指导思想

长期以来，我国财政基建投资管理中普遍存在预算约束软化、项目投资失控、盲目建设、资源浪费、资金运行效率低下等问题。开展效益审计须充分发挥国家审计的先天优势和特殊职能作用，从微观项目审计入手，深层次揭示、多层次服务、高层次分析评价，实现宏观管理目标层次上的突破，是投资审计发展的基本趋势。

工作实践中，我们应针对固定资产投资的特点，确立“深层次揭示、多层次服务、高层次分析评价的指导思想，从财政资金源头开始，沿着资金走向，全过程进行跟踪审计监督，审查项目论证是否科学和切实可行、资金的审批程序以及资金的使用和管理是否规范合理。具体内容是：

纵向方面，进行“深层次揭示”，就是要在固定资产效益审计过程中，深刻揭示投资决策、资金管理、项目实施和管理等主要环节存在问题和造成损失浪费的原因，全面分析，深层次挖掘，揭示根源，查深查透，查个水落石出，当好维护固定资产投资健康有序运行的“卫士”。

横向方面，进行“多层次服务”，是指在进行固定资产效益审计过程中，不仅监督，更着重服务，多角度多方面帮助审计对象。坚持审、帮、促相结合，在发现问题的同时，重视帮助研究解决办法，有针对性地提出审计建议，促进被审计单位从管理上、机制当防范问题的发生，真正发挥“一审、二帮、三促、四提高”的审计作用。

固定资产投资篇3

近年来，在宏观经济政策的引导和推动下，我国固定资产投资基本保持了稳步增长态势，同时，影响投资增长的因素发生了较大的变化。

（一）固定资产投资的总量变化特点

经过3年治理通货膨胀的努力，1996年我国全社会固定资产投资增长率（名义值，以下无特别说明均同）从1993年的61.8％降至14.8％，1997年在惯性作用下进一步滑至8.8％。1998年针对亚洲金融危机冲击和国内新出现的通货紧缩趋势，开始实行积极财政政策和稳健货币政策，加大了国债投资力度，投资有所回升；1999年由于国债发行时机没有把握好等原因，造成了投资一度滑坡，增速降到5.1%的低谷；这个问题后来得到了重视，从2000年开始，投资增长率逐年提高，2002年达到了16.1％（见图1）。

图11990年以来全社会固定资产投资增长率变动

近年来投资增长具有以下特点：第一，全社会投资中国有经济比重较大，国有投资增长对全社会投资“影响力”较大，投资增长机制仍不完善。第二，投资与经济增长的联系十分紧密。投资很大程度上成为宏观政策的调节手段，主要表现为在经济增长率过高、通货膨胀严重时,减少投资抑制经济过热；在需求不足、导致经济增长率持续放缓时，增加投资防止经济过冷（见下表1）。第三，全社会固定资产投资外生特点突出，可持续性和自主增长能力不足。

表1全社会固定资产投资

注：全社会固定资产投资贡献率=资本形成率*固定资本形成总额比重

*全社会固定资产投资可比增长率

资料来源：根据《中国统计年鉴》计算，以下各表如无特别说明均同。

（二）固定资产投资结构变化的主要特点

投资分类变动呈现以下特点：

1.从所有制性质上看，个体和其他经济等非国有投资已取代国有投资升至首要地位

1997～1998年，启动内需主要是依靠国有投资的增长，其中1998年国有投资增长率分别高于集体、个体和其他投资增长8.5、8.2和5.8个百分点，国有投资增量部分占全部投资增量比重比1997年上升12个百分点，达到66%。1999年以来，国有和集体投资效益下降，积极性也随之降低。1999年，二者各增长3.8%和3.5%，分别低于个体和其他投资约4个和1.5个百分点；2000年，集体投资有所回升，国有经济投资受上年基数较大的影响仅增长3.5%，低于个体和其他经济投资8.7和25个百分点；2001年国有经济投资增长回升到6.7%，与此同时，个体投资和其他投资则逐步适应经济环境，保持了稳固的上升势头，增长率从1997年的6.8%和13%提升至15.3%和28.9%。个体经济和其他经济投资增量占全部投资增量的比重由1997年的约37%提升到约63%，占据了首要地位；2002年，国有和其他投资增长17％，集体经济投资增速提高到11.8％，个体投资继续保持高达15.7％的增长率。可以判断，我国非国有投资已经具有启动迹象（见图2）。

图2分经济类型各项投资增长率（％）

2.从管理渠道上看，投资重点从基本建设逐步转向更新改造和房地产投资

政府国债投资主要反映在基本建设投资中，因此政策性投资最直接、最主要的作用是影响基本建设投资的变化。根据不同投资的增长情况，可以分析政策性投资和非政策性投资因素作用程度的变化。表2显示，1998年，基本建设投资是推动投资增长的主要因素，一方面增长率是最高的，达到20.16％，另一方面其在总投资增量中的比重是最大的，为57.7％，这主要是由于扩大内需政策在初始阶段重点放在基本建设投资上，因此政策性因素对投资影响度很大。1999年，基本建设投资受上年基数较大因素的制约增长率只有4.52％，在投资增量中的比重降低到37.2%,但政策性投资力度仍然很大，而更新改造投资受控制加工工业项目政策的影响，同比下降了0.7%。2000年，投资重点发生了较大变化，开始由维持短期经济扩张的基本建设投资转向具有中长期性质的更新改造投资上来。当年基本建设投资增速为7.8％，在投资增量中的比重维持在31.7％。更新改造投资增速升到13.88％，比重达到20.3%，为近十年来的最高水平。与此同时，房地产投资、其他投资增幅明显提高，2001年二者在投资增量中所占比重分别为31.66%和16.92%，房地产投资已成为投资增长的主体贡献部分。2002年投资态势有所反复，其中基本建设投资增长率比上年提高6个百分点，比重提高了8.17个百分点，主要是由于前期国债投资项目需注入大量后续资金，更新改造投资增长11.1％，比重下降了将近8个百分点，房地产投资增长21.9％，比上年下降5.4个百分点，比重降低了8个百分点，但这一情况在2003年1、2月份得到扭转，国有及其他类型投资中更新改造和房地产投资增速再次提高，分别达到41.8％和37％。这种情况表明，政策性因素对投资增长的影响力度开始下降，非政策因素影响力度正在逐步提高。

表2全社会投资（分管理渠道）增长情况和增量占全部投资增量比重（名义，%)

3.从投资资金来源看，国家预算内资金增长稳定了投资预期，自筹和其他资金起着主要支撑作用

图3各项投资资金来源增长率（％）

图4各项资金来源构成比重（％）

从增长率和比重看。自1997年起国家预算内资金保持了较快增长，1998年和1999年分别达到71％和54％的高速度，到2001年逐步降至20.71%的水平。国家预算内投资在全部投资中比重由1997年的2.8%稳步升到2001年的6.7%；国内贷款增速波动较大，波幅处在3%到17%之间，但其比重基本保持稳定，始终维持于20％左右；利用外资从1997年到2000年一直是负增长，2001年才开始扭转这一态势，比上年微增了2.03%。利用外资比重呈逐年下降之势，由1997年的10.6％下降到2001年4.6％；自筹和其他资金除1999年增长较低（4.18％）外，其他年份均比较稳定，处于10％以上，比重始终保持在67％以上，2001年为69.6%（见图3、图4）。

从贡献率看。根据各项资金来源名义增长率以及其构成，我们得出其名义贡献值。1996年，受政策收缩影响，国家预算内资金增长对全部投资资金来源增长的贡献率仅为0.02个百分点，1997年略微回升到0.32个百分点。1998年实施扩大内需政策以

来，国家预算内资金对投资资金来源的贡献率大幅上升，1999年达到3.39个百分点，2001年为1.39个百分点；1997年至2001年，国内贷款贡献率由0.86个百分点上升到1.46个百分点，变动情况与预算内资金相类；利用外资贡献率一度从1997年的-0.24个百分点滑到1999年-1.56个百分点的低谷，2001年外资形势好转，贡献率转升为0.09个百分点；自筹和其他资金贡献率2001年为12个百分点，比1997年大幅提升了4.6个百分点（见表3）。

投资资金来源体现出以下特点：第一，国家预算内资金近年来保持较高增长，有效平衡了因外部环境恶化造成的外资减少的负面冲击，改善了对投资资金的预期，稳定了企业自筹和其他资金的信心。第二，国内贷款的执行受两方面制约。一方面，商业银行为适应金融改革要求，必须降低呆坏账比率，而优质的贷款对象较为缺乏，客观上造成银行贷款谨慎，超额准备金大幅增加。另一方面，中央银行为配合政府宏观政策必须适当扩大货币供应量，因此，商业银行有保证国家有关投资项目配套贷款的任务。这是银行贷款增幅波动很大的原因。并且，由于前一项约束要“软”于后一项，因此出现了贷款资金在总投资中比重又很稳定的现象。这一方面体现了稳健货币政策的特点和任务之一是配合积极财政政策的执行，另一方面也说明货币政策对扩大内需直接拉动力较弱。第三，利用外资在经历了几年的低迷之后已经显现出回升势头，所占比重的降低幅度也已经减弱。利用外资是我国投资资金来源中很重要的一个方面，其自身有很强的风险意识和较高的经济效益，但仅从增量角度看，目前外资对全社会投资的作用是非常微弱的，是一项不稳定的资金来源。第四，自筹和其他资金始终比较“理性”，其积极与否主要取决于整体经济和投资环境的改善，既不会轻易错过好收益的投资项目，也不会空泛地对政府政策“捧场”。自筹和其他资金在环境恶化时期增长率大幅下降，随着外部环境改善，其恢复很快，并且增长十分稳定，在总投资中比重占到将近七成，对扩大内需起着重要贡献作用。

表3各项资金来源贡献率(%)

表中各项资金来源增长率为名义增长率。

注：各项资金来源贡献率=各项资金来源名义增长率*各项资金来源比重

二、影响固定资产投资变动的主要因素

近几年的投资需求变动，主要受四个方面因素的影响，即市场因素、资金来源因素、投资预期因素和投资环境因素。

（一）市场因素

随着居民收入提高和有关刺激消费措施的出台，我国消费结构得到了提升，进而使投资领域得到扩展。其一是房地产业。90年代中期以后，住房开始成为城镇居民新的消费热点，而城镇住房制度改革、消费信贷措施等为这一消费热点的形成提供了有力的支持。其二是城市化发展。近几年政府投入了大量基础设施建设投资，对城市化形成了积极的推动。同时基础设施投资领域也正在逐步对民间投资和外资放开，发展前景非常广阔。其三是受国际“新经济”的拉动，电子信息及相关产业出现了比较宽阔的投资领域。其四是教育、医疗、文化娱乐、旅游等方面的投资领域不断扩大。其五是西部开发战略为投资开拓了新的市场。总体看，经过几年来的经济结构调整，市场逐步表现活跃，新的投资领域日益扩大。

（二）资金来源因素

政策性因素对资金来源的影响决定着投资效率和自主增长动力。根据上文对投资结构的分析，1998～1999年，国家预算内资金增量持续提高，在总投资增量中占据一定的比重（分别为14%和45%），基本建设投资增量占全部投资增量的比重也很大，这一时期政策性因素对投资资金来源的影响度较高。从2000年开始，情况发生明显变化，国家预算内资金增长率已降低到接近1997年的水平（11.32%），在各项资金的增量中，国家预算内资金所占比重大幅度降低(2000年为8.4％)。与此同时，自筹和其他投资资金比重迅速上升(由1998年的65％升至2001年的90％），基本建设投资增量占全部投资增量比重下降。

总体来看，影响投资增长的政策性因素作用减弱，非政策性因素作用提高，投资自主增长的能力已开始显现。但另一方面，2002年投资（不包括城乡集体和个人投资，与前面全社会固定资产投资的口径不同）增长情况反映出非政策性因素的作用基础仍不稳固，国内贷款、自筹资金的增长速度（分别为24.6％和20.5％）仍低于预算内资金的增幅（26.8％）。可以说，投资演变进程是政策与非政策性因素此消彼长的反映，投资增长已开始转入政策和市场共同推动的状态，但政策推动特点仍很显著。（三）投资预期因素

投资活动很大程度上受到预期制约，近年来我国投资趋于活跃的一个重要因素就是预期变化所致。主要表现在：第一，一部分企业经过调整以后具备了新的发展目标，投资愿望增强；第二，就业压力，生存和发展的压力（或者说是“动力”）增大，不断增强着各方面的投资愿望；第三，1999年以后，受政策刺激，宏观经济形势出现转机，国际经济环境有所好转，改善了投资预期，增强了投资愿望。

当前国际经济虽总体好转，但仍存在严重的不确定性，国内经济自发增长动力仍显不足，社会消费仍然存在很多制约因素。受这些因素影响，投资预期仍不可过于乐观。据调查(调查数据来源：“企业经营者对宏观经济形势的判断”，国务院发展研究中心，《调查研究报告》2002年185号)，2002年企业经营者认为政府投资“合适”的比例为25.4%，比2001年下降了1.6个百分点，认为民间投资“合适”的下降了3.9个百分点，而认为民间投资不足的则上升了1个百分点。虽然调查中所列各选项对于被调查者有不同理解，但我们从中也能看出企业家预期的大致变动情况。

（四）政策环境因素

第一，五年来实施积极财政政策，发行总计6600亿元长期建设国债，对投资增长产生了巨大影响。从目前情况看，积极财政政策仍是拉动投资和经济发展的重要信心保证。国家在经济、社会、生态保护、结构调整等方面仍需要较强的财政支持。第二，税收政策方面的若干措施为投资创造了更加宽松的条件。包括免征固定资产投资方向调节税、多次提高出口退税率等。第三，稳健货币政策采取降息、降低存款准备金率、发放再贷款、加强出口信贷、加大技改贴息等多种手段，提高货币供应量，满足市场资金需求。第四，有关土地管理制度的政策调整（如对建设用地项目管理、国土资源审批会审、土地出让招标拍卖等有关方面政策的调整等）鼓励了投资的积极性。第五，简化通关手续、提高通关工作效率等多方面配套措施，改善了出口型企业的生产和投资积极性。第六，在加入WTO后的市场规则调整过程中，取消部分行业准入限制，改革审批制度，投资主体的产权保护得到加强。

利用我们建立的中国宏观经济月度计量模型，可以给出1998年以来扩大内需有关政策对固定资产投资（模型中投资数据均不含城乡集体和个人投资）影响效果的定量分析。

从各个时段看，扩大内需政策每年拉动投资增长提高0.5~6个百分点左右。1998年上半年，我国仍然在采取适度从紧的宏观经济政策，模型分析显示，1~6月投资相关政策影响实际投资增长速度下降5.86个百分点，而下半年实施积极财政政策后实际投资增长速度提高了5.46个百分点，有力地扭转了投资需求的疲弱态势，支持了经济增长；1999年上半年投资增长仍然较高，主要是由于上年发行国债效力仍然发挥着作用，拉动实际投资增长提高了0.83个百分点；2000年，由于国际形势不乐观，中央继续加大宏观政策力度，拉动实际投资增长提高4.04个百分点，为扩大内需、抑制通缩做出了重要贡献；2001年，政策拉动实际投资增长提高了2.79个百分点；2002年1~8月提高了6.26个百分点。

从各项政策效果来看，财政政策的拉动效果明显高于利率和其它经济政策。1998年～2002年8月份,固定资产投资（不变价）受利率下调影响平均提高大约3.59个百分点，约占投资增长率的16％；而财政支出平均拉动投资增长提高约5.12个百分点，约占投资增长率的28％；这两大政策因素以外的其它政策影响力度约为0.83个百分点，约占投资增长率的4％；综合考虑扩大内需各项主要政策措施对投资的影响力为7.2个百分点，约占投资增长率的39％。

定量分析给我们以更直观的概念，它一定程度上表明，在扩大内需政策执行的5年间，积极财政政策和稳健货币政策的配合实施，对国有投资增长起到了有效的而且是主要的作用（见表4）。

表4模型对1998～2002年8月份固定资产投资增长的动态预测结果（不变价，％）

注：各方案假设条件如下，方案1：利率保持上年度水平；方案2：财政支出保持上年度水平；方案3：除利率和财政政策以外的其它经济政策保持中性（即政策变量为零）；方案4：利率、财政支出保持上年度水平且其它经济政策保持中性。

以上四方面因素虽然也存在一定交叉部分，比如市场变动和投资政策环境变化会反映到企业预期上，但总体看，投资领域不断扩大、投资愿望增强，成为影响投资变动的重要因素，投资资金增长中的非政策性因素增强和投资环境的改善支持了投资自主增长能力的提高。

综合考虑四方面因素影响，2003年我国固定资产投资总额增长情况将比较平稳，投资结构和投资效率将得到有效提升。根据模型分析结果，在基准假设条件下（现有汇率政策不变、财政政策和其它政策均保持上年连续性），2003年全社会固定资产投资名义增长率约为15.5%。

三、我国固定资产投资面临的形势

“十五”时期，我国经济处在一个全面开放、加速改革进程的关键时刻，经济增长模式由追求数量扩张转向注重质量和效益提高。在已初步形成的买方市场条件下需要进一步调整市场供求结构，提高产业技术水平，提升居民消费结构。因此，我国未来投资需求潜力仍然很大，投资发展面临有利和不利两方面因素。有利因素包括：

（一）我国经济水平仍处较低阶段，客观上使得投资具有较大的发展潜力

第一，生产能力方面。根据经济学理论，投资产生的条件之一是经济发展达到潜在产出水平。在此条件下，新增投资可以增加未来经济增长能力。我国经济目前还未达到潜在增长水平（刘国光，2002），前期投资形成的生产能力没有得到充分利用，表面上看来似乎未来投资发展势头不会十分有力，但是实际上并非如此。目前多数过剩的生产能力主要分布于传统领域中，这些投资领域已经趋于狭窄，投资风险较高，综合效益较低，这部分过剩投资形成的生产能力的确有待淘汰和转型。但另一方面，在高技术信息产品、大型成套设备制造、房地产开发方面，生产能力无法满足社会需求，生产结构和消费结构相互影响、相互推动，这些领域投资积极性正在得到进一步增强。

第二，基础设施方面。我国基础设施密度(按人口或按面积平均)与世界平均水平相差很远(王梦奎，陆百甫，卢中原：“中国经济的阶段性变化、面临的问题和发展的前景”，国务院发展研究中心《调研报告》，2002年4月)，在“十五”期间甚至未来更长的一段时期内需要大力发展，如电力、能源、公路、铁路等。1997年，中国人均消耗石油当量907千克，人均消耗电力714千瓦时，而同年世界平均水平分别为1692千克和2053千瓦时。2000年，中国每百万人仅拥有铁路54.3公里，公路1108公里，而世界平均水平分别为214公里和4750公里。截至2002年11月，我国高速公路只有2万公里，每百万人只拥有15.7公里。因此，未来比较长的时期内基础设施建设潜在的投资需求仍然巨大。

第三，城市化发展方面。我国城市化率只有33％左右，而1997年世界平均水平为46％，中等收入国家为49％，高收入国家为76％。城市化发展一方面提供大量投资机会，另一方面伴随的劳动力结构的改善将进一步鼓励消费和投资增长以及结构的提升，进而为传统产业技术水平和竞争力的提升、制造业规模的扩大创造机遇。这些方面也都是极具吸引力的投资热点。

第四，科技进步方面。我国确立的以科技为推动力的方针政策为经济增长和结构升级拓宽了空间。国际经验表明，工业化发展进程中，全要素生产率对经济增长的贡献度不断提高。作为发展中国家，我国技术进步潜力巨大，尤其对属于技术、资本密集型的高新技术产业来说，投资需求更强烈。同时，买方市场的初步形成，使得以往适应供不应求市场格局的企业经营方式难以为继，市场导向型的结构调整和产业升级成为当前改革的重中之重。从总体效果看，以科技进步为基础的内涵型增长模式的建立，将更有助于培育微观主体健康的投资行为，从而提高投资效益。

（二）持续的高储蓄率是投资发展的基本保证

我国投资资金供给并非是严重的问题，也不是制约经济发展的主要问题。资金供给由以国营集体企业为主逐步转向以居民储蓄为主，我国储蓄率从“六五”时期33.5%上升到“八五”期间的41%，“九五”时期也保持在大约38%的高水平，表现出充裕的态势。高储蓄率一方面说明市场投资的渠道仍不顺畅，另一方面也说明居民消费结构升级正处于质变的关键时刻，预示下一步市场活跃的可能性逐渐增大，投资回报将有较大改善。总之，高储蓄率为投资稳定增长提供了量的保证，这是投资增长的必要条件之一。

（三）宏观经济环境的改善为投融资市场化奠定了坚实基础

1998年以来，扩大内需政策的主要目标是保持经济持续稳定增长。与政策调控能力和调控特点相配合，贯穿投资政策始终，尤其是在初期时候则是以基本建设投资为主要手段，中央政府发行的长期建设国债大多数投向基本建设。我国政府抓住了这一有利时机，办成了一些多年想办而一直没有办到的事情，在一定程度上改变了基础设施的落后状况。经验表明，基础设施环境的改善与未来投资的增长之间是高度正相关的。投资环境的进一步改善引导激励了民间投资愿望，打破了原

有的投资增长空间束缚。

同时，入世效应将促进投资领域更加开放。一是外经贸活动的活跃将带动我国一些具有比较优势的行业和企业的发展。近两年国际制造业基地正在逐渐向我国转移，这是我国宏观经济环境改善、投资吸引力增强的表现；二是通过对我国法律规章的修订，逐步适应国际规范，将进一步迫使给予国内企业以同等待遇，这比直接对国内企业进行政策保护更加有效；三是对外开放有了一大步跨越，这对很多固有的陈腐观念形成冲击，新的服务和新的管理思想将逐步改造原先的政府和企业行为，从而使投资具有市场理性，投资效率得到提高。

投资领域还存在以下制约因素：

1.消费存在体制障碍

拉动经济的根本在于社会消费，扩大内需重点不但要放在投资增长上，也要考虑对消费的支持。这两年在消费上没有太好举措，甚至一方面鼓励居民消费，另一方面存在一定程度的体制障碍，制约着消费结构升级。主要问题，一是国内市场存在严重壁垒，自由贸易环境有待改善。二是商品质量没有保障，消费者对部分商品质量信心不足，消费行为和愿望仍然比较谨慎。三是缺乏规范的消费环境,价格欺诈、虚假广告、强制交易和不平等合同条款等现象依然大量存在,严重侵害了消费者权益。四是消费信贷多数限于政策行为，不是银行从切身利益角度出发提供的金融服务项目等。消除这些障碍难度很大，处理不好可能使矛盾扩大。

2.储蓄向投资转化的机制不顺畅，形成资金和项目供求之间的双向错位

在我国现阶段的投融资体制中,银行仍然起着最重要的中介作用,但是由于银行改革进展比较缓慢,导致大量的储蓄资金或沉淀下来，或利用效率低下。虽然稳健货币政策要求适当增加货币供应量、加大贷款投放，但是国有商业银行均不同程度地出现了惜贷现象，减少放贷或只提供给政府要求支持的国有项目，货币政策效力不大理想。同时，银行大量的超额准备金只满足于吃中央银行的利息，“不求有功，但求无过”，以此来应付中央对银行降低不良贷款比例的行政命令。这样一来，造成了银行资金闲置和企业发展筹资困难的并存。

3.投资体制改革相关的其他问题

第一，投资产权主体仍然没有明确的法律地位。投融资改革要求实现“谁投资，谁决策，谁承担风险”，但是目前政府不但对基础设施项目亲自抓，甚至对企业投资决策也过多干预。一些地方政府“全力”帮助地方企业搞活经营，一来可以增加地方财力，二来还树立了所谓政府主导经济发展的好范例。企业投资行为通常是主管机构和企业领导人讨价还价的结果，有的甚至是上级主管机构的意志起决定性作用，上级领导成为投资行为的实际决策者。企业投资不按市场规则行事，致力于研究如何寻找到政策优先权支持，造成信息传导机制失效。这样做的结果扭曲了政府和企业的行为，破坏了正常的政企关系。

第二，国有企业经营机制不健全影响投资效率的提高。国有企业投资行为缺乏必要的可行性分析，缺乏硬的预算约束，包括长期效果评估，主要原因就是缺乏完善的激励约束机制。企业经理人行为应当是主观上追求个人收入和声誉的最大化，客观上实现企业经营的利润最大化。目前多数企业中这条纽带是断裂的，因此企业实现的仅是经营稳定化，主要完成上级下达的任务，如实现所谓的扭亏增盈，积极配合实施下岗再就业工作等。企业家则在隐蔽信息的手段下，利用对企业的直接领导权为个人谋取最大利益，以弥补企业家的机会成本，同时伺机换取政治收益。

第三，信用秩序不良造成资金运动受阻。我国经济中有许多领域都存在无法可依、有法不依、执法不严的问题，造成社会信用缺失，经济秩序混乱，非常明显地制约了经济发展。目前，企业面临的一个严重问题是信用缺乏，资金运动过程中，供求各方面都存在着道德风险。有的企业领导人甚至说：“从借钱的那天起，我就根本没有想到过以后要还。”在这种条件下，企业难以通过正常的信用关系获得需要的资金，造成投融资体制的恶化。

四、政策建议

投资体制改革目标应当是促进投资体制在长期向规范化、制度化、市场化方向发展，同时防止短期内投资过快增长引发的低效率问题。

（一）发挥市场机制作用，落实已经确立的改革目标

1998年，国家计委曾提出了明确的投资体制总体改革目标(投资体制改革目标是：（1）到2000年初步建立起与社会主义市场经济相适应的投融资体制框架，即企业自主决策、银行独立审核、发展资本市场、健全服务体系、强化监督反馈。（2）将实行“谁投资、谁决策、谁承担风险”的原则。除重大项目外，政府一般不再对项目进行审核，而改为登记备案制。银行的商业化改革进程将加快。商业银行按有关法律，根据资产负债比例管理原则，自主决策，独立承担贷款风险。（3）政府财政性投资改革思路是，在中央和地方政府之间明确划分事权，根据事权划分确定各级政府的投资范围。政府的财政性投资将分为政府公共事业投资和政府产业开发投资。两类投资的比例关系将根据经济与社会发展客观需要确定。（4）今后国家对投资主要实行以间接方式为主的宏观调控。通过法制手段进行投融资管理，将是新投资体制的一个显著特点)，从中可以看出，有关部门对我国投资体制存在的问题是有共识的。然而到今天，有些方面与目标仍有很大差距。当前我们应当抓住外部局势好转的有利条件，将这项改革措施尽快贯彻实施。确立企业在竞争性领域的投资主体地位，形成企业自主决策、自担风险、银行独立审贷，政府宏观调控的新的投资体制。

（二）大力促进投资资金来源多元化发展

第一，完善企业法人治理结构。理顺企业依据成本效益分析和风险收益比较的筹资原则，建立完善的法人治理结构，奠定投融资市场化的微观基础，使企业能够在现代市场环境中筹措到发展所需资金。

第二，加快金融体制改革，形成高效的资金融通渠道。鼓励发展非国有银行机构，实现金融业对内开放。完善面向中小企业的金融服务,在融资体制方面逐步建立适应民间投资需要的多层次金融体系，以保证民间投资资金的供应。加快发展直接融资，将资金的风险责任引入到投资行为中来，解脱资本市场为国企改革服务的错误目标，还其市场化本色。

（三）改善投资环境，建设公平竞争的市场

第一，加强投资立法，为投资主体提供充分的法律保护。重点加强投资产权的独立性、投资收益权、投资所有权、投资契约的履行和知识产权保护等方面的法制建设，强化政策规定的透明度和稳定性。加强执法监督力度，坚决从严查处和制裁各种侵权行为和人员。

第二，促进政府转变职能，为投资活动提供有效服务。政府职能应尽快调整到经济调节、市场监督、维护社会秩序和提供公共服务上来。在市场准入方面，继续清理现行投资准入政策，体现国民待遇和公平竞争原则，打破所有制界限、部门垄断和地区封锁。进一步建立公开、透明、讲求实效的行政审批制度，减少对企业和社会投资的行政审批，取消不合理收费项目，降低投资活动的成本，尤其是某些“交易成本”。

第三，实行公平合理的税收政策。调整不公平税赋，切实减轻民间投资者的负担。对企业投资于国家鼓励发展的行业，可部分抵免企业所得税，对个人的实业投资可全额或部分抵免相应的个人所得税，利用税收政策引导民间投资投向高新技术、基础设施、公益事业和西部地区。

第四，充分发挥行业自律和市场中介服务体系作用。鼓励建立为民间投资者服务的商会、行业协会等自律组织，支持发展法律、财会、技术、管理和市场信息等中介服务组织。

宏观经济研究部王彤

参考文献

〔1〕《投融资机制与经济增长方式的转变》，选自《中国经济大转变——经济增长方式转变的综合研究（下）》刘国光、李京文主编，广东人民出版社，1999年。

〔2〕《快速增长没有终结》，中国财政经济出版社，李善同主编，2001年。

〔3〕《中国统计年鉴》2000、2001年版，中国统计出版社。

〔4〕“民间投资态势分析”，卢中原，国务院发展研究中心《调研报告》，2002年第139号。

〔5〕“我国经济运行的基本特征与发展趋势预测”，卢中原、李建伟，国务院发展研究中心《调研报告》，2002年第138号。

〔6〕“解决结构矛盾改善投资环境促进经济持续稳定增长”，张军扩，国务院发展研究中心《调研报告》，2002年第72号。

〔7〕“我国近年来投资活动的特点和发展态势分析”，张立群、王彤，国务院发展研究中心《调研报告》，2001年第160号。

固定资产投资篇4

20**年全年实际完成全社会固定资产投资3848.5亿元，与上年基本持平。其中基础设施投资1160.7亿元，占30.2%，房地产投资19**.7亿元，占49.6%，工业投资380.8亿元，占9.9%。

（一）市政府固定资产投资充分发挥了引导和带动作用，取得了积极成效。

20**年市政府固定资产投资计划安排264.5亿元，9月底之前，全部下达全年投资计划，实现了市委、市政府年初确定的各项调控目标。

1.总体安排上，体现了集中力量、分阶段解决了一批重点问题的原则。奥运相关项目资金需求，做到了应保尽保，保证了奥运相关设施按期交付使用。城市交通、统筹城乡、生态资源、民生改善、产业发展等五大重点领域资金需求，做到了优先保障，合计占计划的75.8%。

2.时序安排上，较好地完成了奥运前后投资衔接工作。奥运前，保奥运、保重点、保竣工，加快资金下达。奥运期间，建立“绿色审批通道”，筛选了70个重大项目，加快前期审批，安排政府投资9.2亿元推进项目实施。奥运后，围绕扩大投资保增长，促进投资落地，积极做好申请中央追加投资工作，并在轨道交通、生态环境、自主创新、危房改造、农村金融以及中小企业发展等重点领域，追加安排市政府投资60亿元，撬动社会投资。

3.空间布局上，进一步加强了城乡统筹和区域协调发展。一是统筹四类功能区协调发展，加大对生态涵养区的投入。核心区、拓展区、发展新区、生态涵养区的政府投资比例为19:30:30:21，其中生态涵养区比重比上年提高2.5个百分点。二是继续加大政府投资向郊区转移力度。郊区与城区的政府投资比例进一步提高到51.4:48.6，连续四年对郊区的投资超过50%。三是坚持政府投资向南城倾斜，实现了两个成倍增长，即：南城地区安排政府投资39.2亿元，比前三年平均水平增长一倍；南城区县项目投资较上年增长70.7%，比城八区增幅高出一倍。

4.实施成效上，主要呈现“五个明显提高”。

一是交通基础设施承载能力明显提高。

市域内轨道交通建设真正实现全面提速。11条线路同年建设，在建规模达到270公里。地铁10号线一期等3条线路建成使用，新增运营里程58公里，总运营里程达到200公里。

一批地方配套的中央重大交通项目加快实施。首都机场T3航站楼、**南站、京津城际客运专线等投入使用，**西站至**站的地下直径联络线、京沪高铁、京石客运专线等抓紧建设。

城市路网骨架进一步完善。新建成京平高速、机场二通道等高速公路120公里，总里程达到820公里，接近900公里的“**”规划目标。新建成通顺路、平三路等市域公路150公里，总里程达到2万公里，超过“**”规划目标。阜石路一期、西客站南路等城市快速路和中心城主干路建成通车。

公交系统不断优化。当年建成朝阳路和安立路共39公里的大容量快速公交，累计达到55公里，超过40公里的“**”规划目标。西客站南广场交通枢纽建成使用，一亩园交通枢纽加快建设。

二是资源能源保障能力和节能水平明显提高。

水资源保障能力加速建设。建成南水北调京石段工程和市内配套“三厂一线”工程，实现接收河北来水。建成房山、怀柔两大应急供水扩建工程，年新增供水0.5亿立方米。建成海淀温泉、永丰、朝阳北小河、亦庄4座高品质再生水厂，新增再生水日处理能力13.5万吨，全市再生水利用率达到57%，超过规划目标3个百分点。建成以中水为补充水源的本市规模最大的奥运公园环境水系。

能源设施保障能力继续提高。建成朝阳、城南、门头沟等3座500千伏输变电站，新建、改扩建220千伏及110千伏变电站35座。太阳宫、郑常庄燃气热电厂建成投入使用，新增发电能力130万千瓦、供热能力2000万平方米。建成通州天然气接收门站，年可接收40亿立方米，总接收能力提高60%。

能源利用实现新提高。实施了通州、延庆、密云等新城9个大型集中供热工程，可整合200座分散燃煤锅炉房、实现单位煤耗下降30%以上。完成了城四区500万只节能灯更换工作和800万平方米大型公建及30家政府机构节能改造任务。建成奥运村太阳能光伏发电、官厅风力发电场一期等工程，新增热泵采暖制冷面积500万平方米，全市新能源和可再生能源消费比例达到2%，比20**年翻一番。

三是生态建设和环境治理水平明显提高。

生态屏障初步形成。新建成奥林匹克森林公园、万亩郊野公园及150多公里生态景观大道。完成京津风沙源治理60.2万亩，二道绿隔绿化2.2万亩，山区小流域综合治理360平方公里，以及关停废弃矿山植被恢复2.2万亩。

环境治理稳步推进。新建成高安屯垃圾焚烧厂、阿苏卫垃圾综合处理厂等一批垃圾处理设施，城八区生活垃圾无害化处理率达到99.8%，郊区达到84%,垃圾无害化处理提前实现“**”规划目标。完成北小河污水处理厂改建工程,全市污水处理率达到78%。完成北环水系、清河等治理工程，整治河道25公里。

四是城乡一体化发展水平明显提高。

新城基础设施承载能力进一步提高。建成京平高速公路，提前两年实现新城与中心城至少有一条高速路连接的目标。新增新城内部主干路137公里，道路500余公里。新城医疗中心和环境整治等项目加快实施。

重点镇市政设施建设加快。新建4座集中供水厂，95%的重点镇实现了集中供水；新建5座污水处理厂，70%的重点镇实现了污水集中处理；新建16座垃圾转运站，全面完成了重点镇垃圾密闭化收集转运体系建设。

新农村建设取得新进展。新解决70万农民安全饮水问题，提前两年完成了该项任务。实施了200个新农村整体推进村街坊路建设工程，硬化农村村内道路800万平方米。

五是民生保障与公共服务水平明显提高。

公共卫生和基本医疗体系不断完善。社区卫生服务体系基本形成，共建成标准化社区卫生服务中心（站）3188个、124万平方米，实现城乡所有社区全覆盖。佑安医院改扩建、地坛医院迁建、疾控中心和卫生监督所等一批项目建成投入使用。

优质教育资源加快向郊区转移。171中学延庆康庄分校、东直门中学顺义分校、十四中平谷分校等3所“名校办分校”建成投入使用；**建工学院新校区等一批教育项目在新城落地。

旧城居民生活条件继续得到改善。实施了胡同整治44条及文保区煤改电工程5万户。全面完成旧城一户一水表改造任务。奥运会前完成前门大街恢复和大栅栏商业街改造工程。

20**年本市全社会固定资产投资调控的基本思路是：深入学习实践科学发展观，坚决贯彻落实中央扩大内需方针和各项政策措施，统筹考虑当期促进首都经济社会平稳较快发展和建设“人文**、科技**、绿色**”的长远战略要求，着力创新投融资机制，增强政府投资放大效应；着力调整投资结构，加大基础设施和产业投资力度；着力优化投资政策环境，提振社会投资信心；着力加强重大项目协调服务，增强带动作用，努力保持全市投资平稳较快增长，为实现20**年全市经济社会发展目标和促进首都城乡一体化战略发展奠定坚实基础。

在投资方向上，突出抓好六个领域。

1.加强以轨道交通为主的城市基础设施建设。促进轨道交通大发展，加快构建快速公路网络，提高城市道路通行能力，优化公共交通体系，改善出行条件，继续提高首都交通承载能力。

2.加强以城市绿化、环境治理等为主的城市生态环境建设。建设一批新城滨河森林公园、城市绿化休闲公园、重点绿色通道、再生水、污水处理、垃圾处理等项目，全面推进绿化隔离带建设，保护好城市森林、湿地等生态系统，努力扩大城市绿色空间，增强环境承载能力，提高生态文明程度，全力建设生态城市。

3.加强以危旧房改造、保障性住房和提升社会公共服务为重点的民生改善项目建设。加大以廉租房和经济适用房为核心的住房保障体系建设，启动棚户区改造工作，加大危旧房改造力度，优化住房供应结构。加快卫生、教育、文化、社会福利等公共服务体系建设。

4.加强以推进重大产业项目技改、提升园区承载能力、促进重大产业落地为重点的产业投资项目建设。积极鼓励与支持企业技术改造和自主创新，引导投资向产业发展区集聚，重点打造金融、文化创意、高技术等现代产业，优化产业结构，促进产业融合，在发展楼宇经济过程中，构建高端、高效、高辐射力的现代产业体系。

5.加强以解决“三农问题”为根本的新农村建设。继续实施新农村建设“五项基础设施”和惠农工程，加快改善农村的生产生活条件，积极发展现代农业，促进农村全面发展。

6.促进房地产投资平稳发展。积极贯彻落实国家有关房地产调控政策，继续加大保障性住房投资力度，激活住房消费市场，扩大土地开发投资，加大土地收购储备力度，提振企业开发信心，促进投资向新的热点区域集聚。

在投资布局引导上，突出抓好五个区域。

1.加快新城和重点镇建设。高标准、高起点加快新城建设，优先实施新城外部联络线、生态环境和公共服务配套工程，全面推进三个重点新城建设。加强重点镇建设，逐步解决交通联络、集中供水、污水处理等设施问题。

2.加快城南地区和西南部地区建设。坚持基础设施先行，围绕丽泽金融商务区和首钢搬迁等规划建设重点，推进城南和西南部地区建设。加大文保区改造力度，实施一批公共服务设施。

3.加快生态涵养区建设。加强生态环境及基础设施、公共服务、绿色产业项目建设力度。开发利用好浅山区环境资源，鼓励发展生态旅游，吸引教育培训、医疗康体、影视、文化创意、科研等产业要素进入。

4.加快城乡结合部建设。通过大力推进一道绿隔建设，启动一批环境整治和基础设施项目，加快企业搬迁、旧村改造和产业发展项目建设步伐，逐步改善城乡结合部公共服务条件和生活环境。

5.加快重点产业区建设。着重加强国家和市级工业开发区（产业基地）、高端产业功能区、金融功能区、文化创意产业集聚区以及物流基地的市政基础设施、公共服务平台、环境综合整治项目建设，提升园区承载能力，吸引重大产业项目进驻和落地，培育经济增长点。

20**年市政府固定资产投资安排的总体原则是“三个坚持”：

坚持国家扩大投资政策取向，突出政府投资的引导、放大作用。

坚持集中力量、分阶段解决一批重大问题，突出关系城市战略和全局发展的重大基础设施、生态环境和改善民生项目建设。

坚持统筹四类功能区协调发展，突出“四个倾斜”：向郊区倾斜，向生态涵养区倾斜，向新城、重点镇和新农村倾斜，向城南和西南地区倾斜。

20**年要集中力量加快实施“六个一批工程”：

1.集中力量，加快实施一批以轨道交通为主区域连接性强的关键交通设施项目。充分保障资金需求，按照每两年建成100公里、每年至少有一条线路通车的目标加快轨道交通建设。20**年新开7号线、14号线、15号线、房山线、昌平线、西郊线等6条线路，续建4号线、8号线、大兴线等8条线路，实现规划线路全部开工建设，其中4号线建成通车。按照用两年时间提前建成本市规划高速公路网的目标，加快推进京承高速三期、京开高速、京台高速、京石第二高速等工程。继续推进城市路网和公交枢纽建设，尤其是蒲黄榆路、广渠路二期、阜石路二期、西外大街西延等城南和西部地区重大骨架交通项目。

2.集中力量，加快实施一批提升生态功能的环境建设项目。加快实施通州、顺义等8个新城滨河森林公园工程，大幅改善新城环境品质。加大城乡结合部环境整治力度，完善第一道绿化隔离带基础设施和绿化建设。提升重点地区的景观环境。继续实施第二道绿化隔离带绿化工程、翠湖和汉石桥等重点湿地保护区建设，改善城市生态环境。继续实施京津风沙源治理、重要地表水源区综合治理等工程，增强生态屏障功能。重点实施永定河和温榆河“两带”，海淀玉泉山、朝阳CBD和丰台南部“三区”等城市河湖水系治理。加快推进阿苏卫和六里屯等生活垃圾焚烧厂以及高安屯、六里屯、东小口等餐厨垃圾处理厂建设。

3.集中力量，加快实施一批关系长远的资源能源保障项目。按照**年接收10亿立方米来水的目标，重点建设南水北调配套工程。按照**年前每个远郊区县新城都至少有一座高品质再生水厂和城区污水处理厂全面升级改造的目标，加快清河二期、卢沟桥、延庆、昌平、通州、大兴等再生水厂建设。按照**年11个新城全部取消分散燃煤锅炉房的目标，重点实施密云、延庆等一批新城集中供热工程。按照**年核心区所有公共建筑基本实现绿色照明的目标，继续实施绿色照明工程。按照第十五阶段控制大气污染措施和20**年节能行动计划，推进节能减排，进一步改善空气质量。

4.集中力量，加快实施一批区域功能性强的民生改善项目。加大保障房建设力度，完成850万平方米建设任务，推进政策性租赁住房建设试点，完善东坝、常营、南苑西等地区经济适用房周边基础设施，加快门头沟、通州、丰台等棚户区改造，继续实施文保区基础设施改造和200条胡同整治工程。推进城乡居民能源安居工程建设，实施5万户平房煤改电、20万户热网改造以及10万户老楼通气工程。加快建设一批重大教育、卫生、文化骨干设施和远郊区县公益性养老服务设施。重点实施新发地、锦绣大地、大洋路等农产品批发市场升级改造，提高本市生活必需品的集散和供应能力。

固定资产投资篇5

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表1报告了2003～2012年各省级地方政府年均人均真实公共部门固定资产投资额及年均增长率，据此，可观察到省级地方政府在公共部门固定资产投资方面存在显著性差异：诸如陕西、山东和甘肃等呈现“高投资，高增长”态势，上海、广东和贵州等呈现“低投资、低增长”态势。以一河相隔的陕西和山西为例，陕西的年均人均真实FAPS为741.48，而山西仅为85.51，前者是后者的8.67倍，可见公共部门固定资产投资省际差异显著。

2理论与假设

为何在地方政府行为选择接近同质化的前提下，省级地方政府在公共部门固定资产投资规模及增长率上存在显著性差异呢？公共财政和政治经济学的学者在研究该问题时，大都借鉴经济学中“需求和供给”的分析框架。 Pennings.P.， “Explaining Variations in Public Employment，” International Journal of Comparative Sociology， vol.40， 1999，pp.332～350.中国是共产党领导下的单一制国家，尽管改革开放以来，地方政府在“经济分权”改革中，享有一定的财政收支和经济发展自，但中央政府始终牢牢掌控着“政治集权”，因而中央政府享有绝对的权威。 Blanchard，O. and A. Shleifer.， “Federalism with and without Political Centralization： China versus Russia，” IMF Staff Papers， vol.48， 2010，pp：171～179.原国家计委（现国家发改委）在1987年和1996年分别颁布《行政办公楼建设标准（试行）》和《中央国家机关办公及业务用房建设》，对党政机关的楼堂馆所建设予以专门规定，后经调整在1999年12月21日，再次《党政机关办公用房建设标准》（以下称《标准》），对各级党政机关干部的办公室面积做出严格规定（见表2），此《标准》通用至今。

《标准》还对党政机关楼堂馆所的选址与建设用地、建筑标准、装修标准和室内环境与建筑设备等进行了严格限定。依据该《标准》，党政机关楼堂馆所建设应总体上贯彻艰苦奋斗、勤俭建国、厉行节约和制止奢侈浪费的方针，符合城市规划要求、与当地经济发展水平相适应、根据使用单位的级别和编制定员、严格遵照建设等级和建筑面积指标，按照统筹兼顾、量力而行和逐步改善的原则进行建设。尽管中央政府对地方党政机关的办公用房建设基于严格的政策限定，但现实生活中，奢华大气的政府楼堂馆所层出不穷，屡见不鲜。

结合中央的政策规定，本文在模型建构中，考察了如下几类变量。第一类是人口变量，包括人口规模、社会抚养比、人口机械增长；第二类是经济变量，包括人均真实地区产值、贸易依存度、城镇化水平和经济增长速度；第三类是交通变量，包括铁路运营里程和公路运营里程，该类变量一方面是考虑到公共部门固定资产投资包括一定的公车购置费用，另一方面通过铁路营运里程和公路营运里程衡量各省的区域面积差异，以克服省际区域面积变量因共线性无法进入面板模型的不便；第四类变量是主体变量，用官民比加以衡量；第五类变量是财力变量，包括财政收入占GDP比重、转移支出占GDP比重和人均真实土地出让金收入；第六类变量是土地变量，用城市建设征地面积加以衡量；第七类变量是政策变量，2003年和2007年中央政府通知限制地方政府楼堂馆所建设，由此设置名义变量以检验中央禁令对地方政府楼堂馆所建设的影响程度。其中前三类变量是需求因素，后四类变量是供给因素。此外，模型中还设计了一期滞后变量。

公共部门固定资产投资是公共部门实现公共服务供给的客观要求，一般说来，当地公共服务供给越丰富，客观上就意味着公共部门固定资产投资越高。 张军、高远、傅勇、张弘：《中国为什么拥有了良好的基础设施？》，《经济研究》2007年第3期。人口变量、经济变量和交通变量都是影响地方政府公共服务供给的内在需求变量，因而也就极可能对公共部门固定资产投资具有显著性正相关关系。考虑到人口的规模经济效益，在人口变量别设置了人口平方。主体变量、财力变量、土地变量和政策变量都是影响公共部门固定资产投资的供给变量。理论上，除中央政策禁令对公共部门固定资产投资具有负相关关系外，主体变量、财力变量和土地变量均应对公共部门固定资产投资具有显著性正相关关系。此外，考虑到预算政治中的渐进主义原则， Aaron Wildavsky and Naomi Caiden， The New Politics of The Budgetary Process（Fifth ed）， Beijing： Peking University Press， 2006， p.29.当期的公共部门固定资产投资应受到前一期的额度影响，因而滞后变量对公共部门固定资产投资也应具有显著性正相关关系。由此，模型假设如下，见表3：

二、数据和变量

本文所运用的数据集包括了中国31个省级地方政府2003～2012年的相关社会经济数据，这些数据皆来自官方公布的统计年鉴，由此可确保数据来源的可靠性和研究结论的可重复性。其中2010年各省“城镇化水平”数据来自《中国人口统计年鉴》，各省历年“财政转移支付”数据来自《中国财政年鉴》，各省历年“土地出让金收入”和“征地面积”数据来自历年《中国国土资源统计年鉴》，而2012年分省的财政转移支付、土地出让金收入和征地面积数据尚无法获得年鉴数据，其他数据均来自《中国统计年鉴（2004～2013）》。本研究最终样本为2003～2012年中国31个省级地方政府的高度平衡面板数据，名义上总的研究观测点为310个，但存在个别数据缺失的情况。

《中国统计年鉴（2004～2013）》在“按主要行业分的全社会国定资产投资”一栏完整报告了各省的公共部门固定资产投资。鉴于各省在人口规模和固定资产投资通胀方面存在的差异，本文选取“人均真实公共部门固定资产投资”作为面板模型的因变量，以真实描述省级地方政府的固定资产投资抉择行为。而一期滞后变量，指的是“人均真实公共部门固定资产投资滞后一年”。

需求变量中，人口变量中的人口指的是《中国统计年鉴》在“人口”一栏中报告的各省每年“年末总人口”，为检验人口的规模经济效应，计算各省每年“年末总人口”的平方值作为人口平方变量；社会抚养比指的是《中国统计年鉴》在“人口”一栏中报告的“各地区社会总抚养比”，是“少年儿童抚养比”和“老年人口抚养比”这两组数据的加总；人口增长率依据《中国统计年鉴》中“人口”一栏所报告的各地区“本年年末总人口”和“上一年年末总人口”计算而成，用以描述各地区的人口变动情况。经济变量中的人均真实GDP依据《中国统计年鉴》中“国民经济核算”、“人口”和“价格指数”中分别报告的“各地区年末生产总值”、“年末总人口”和“居民消费者价格指数”计算而成，用以衡量各地区的经济发展水平；外贸依存度依据《中国统计年鉴》中“国民经济核算”和“对外经济贸易”中分别报告的“各地区年末生产总值”、“各地区进出口总额”和“人民币对美元年平均价格汇率”计算而成，用以衡量各地区的对外经济联系密切程度；城镇化水平指的是《中国统计年鉴》中“人口”一栏所报告的“各地区城镇人口占总人口的比重”，由于《中国统计年鉴2011》年并未报告该项数据，故该项数据参考《中国人口统计年鉴2011》中的“各地区城镇人口占总人口的比重”；经济增长指的是《中国统计年鉴》中“国民经济核算”一栏中报告的“各地区国内生产总值指数（以前一年为基准）”。交通变量中的“铁路里程”和“公路里程”指的是《中国统计年鉴》中“运输和邮电”一栏中报告的各地区“铁路营业里程”和“公路里程”。

供给变量中，主体变量官民比由《中国统计年鉴》中“就业人员和职工工资”和“人口”中的各地区“公共管理和社会组织雇员”和“年末总人口”计算而成，用以描述各地区的公共部门雇员规模。财力变量中的财政收入占GDP比重由《中国统计年鉴》中“财政”和“国民经济核算”中的“各地区财政收入”和“各地区年末生产总值”计算而成，用以描述各地区的财政汲取能力；转移支出占GDP比重，由《中国财政年鉴》中所报告的各省接受“中央财政转移支付”和《中国统计年鉴》中“国民经济核算”一栏中“各地区年末生产总值”计算而成，用以衡量中央政府对各地区财政转移支付的倾注程度；人均真实土地出让金由《中国国土资源统计年鉴》中的“各地区土地出让金收入”和《中国统计年鉴》中“人口”一栏的“年末总人口”及“价格指数”一栏中的“居民消费者价格指数”计算而成。土地变量征地面积指的是《中国国土资源统计年鉴》中的“征用土地面积”。政策变量中央禁令是名义变量，2003年和2007年中央政府出台政策限制地方政府营建楼堂馆所，故2003和2007年赋值为1，其他年份赋值为0，以此检验中央禁令效力如何。具体的变量界定见表4：

在数据处理上，为满足模型对数据分布的要求，故对人均真实公共部门固定资产投资、滞后变量、人口、人口平方、人均真实GDP、铁路里程、公路里程、人均真实土地出让金和征地面积等变量均取其自然对数值。表5报告了模型中各变量的描述性统计值。除社会抚养比、外贸依存度、城镇化和财政支出占GDP比重等变量在统计上具有较大的波动性和差异性外，其他变量在统计上基本保持稳定，波动性较小。

三、模型报告与统计分析

表6报告了人均真实公共部门固定资产投资双向固定效应面板模型。对于面板数据而言，首先需要通过Hausman检验来判断采用固定效应模型还是随机效应模型进行估计。Hausman检验的原假设认为固定效应和随机效应的估计结果是系统一致的，如果检验结果接受原假设，那么就应该采用随机效应估计；反之，原假设被拒绝，则需要选择固定效应进行估计。在对估计模型进行Hausman检验，结果显示所有模型的检验值均通过1%的显著性水平检验。这表明随机效应与固定效应的估计结果显著不一致应采用固定效应模型；另由于本项研究涵盖了2003～2012年中国31个分省，为控制时间和地域变量的影响，故采用双向固定效应进行模型估计。

根据模型，在需求变量中：1.人均真实GDP对固定资产投资具有显著性正相关影响，考虑到中国GDP的结构性不均衡，特别是大型企业的显著作用，这一方面体现了政府应对企业公共服务需求（特别是企业发展政策、社会治安和基础设施建设等）而积极增加办公场所、办公工具和办公设备的投资，另一方面考虑到企业与政府的政治关联，这也体现了政府与企业的“互惠式合作”，即政府为企业发展做支撑，而企业则资助政府的楼堂馆所建设等；2.外贸依存度和社会抚养比对固定资产投资呈负相关影响，其他公众需求和社会经济发展变量表现不显著，这一方面意味着对外贸易联系越紧密的地方，地方政府的和奢靡之风相对较低，政府在社会治理上的自身投资成本也相对较低，但另一方面也说明，政府的自身固定资产投资并不是民众基础服务需求导向型，也并非客观经济发展需求导向型；3.人口规模和固定资产投资呈负相关关系，这一方面是受民族地区的政策扭曲影响，因为随着西部大开发战略的深入推进，中央政府特别注重加强少数民族自治地区的政策支持和财政投入，相应地大幅提升了、新疆、内蒙古、宁夏和广西少数民族自治地区的政府自身固定资产投资水平，另一方面也受东部发达地区“沉淀效应”的影响，整体上由于东部地区发展起步早，公共部门固定资产投资的存量大，近年来整体上中西部地区的公共部门固定资产增长速度高于东部地区，整体而言区域发展差异显著。

在供给变量中：1.财政收入、中央转移支付和征地面积对公共部门固定资产投资均呈正相关，这意味着政府自身固定资产投资受到资金和土地供给的制约，但是模型中相关系数值则表明这种影响并未构成严格的约束条件，而基本上呈现“软预算约束”；2.官民比对公共部门固定资产投资具有显著性负相关影响，这意味着恰恰是在官民比较低的地区，官员由于缺乏必要和全面的监督，因而自利的倾向也就越高，官员越容易为了满足自身办公环境和办公条件的舒适和优越而肆意扩大公共部门固定资产投资，这尤其以安徽、江苏、重庆和四川诸省最为明显，而近年来媒体频繁曝光的奢华政府大楼也恰恰集中于这些地区；3.中央禁令对公共部门固定资产投资具有显著性负相关影响，这意味着中央政府动用政治权威“震慑”地方政府的自利行为是有效的，但是混合模型中名义变量的不显著又意味着，随着时间的推移，中央禁令的效果随之淡化，除非中央政府严抓不懈，否则地方政府的公共部门固定资产投资仍会迅速反弹并加速膨胀。

以上实证分析显示，地方政府公共部门固定资产投资并非公民需求导向型，而是GDP增长需求和官僚自利共同作用的结果，深刻体现了地方政府“亲资本”和“重自利”的特征。这表明，一方面公共部门固定资产投资的增加是经济发展进程中地方政府有效应对社会需求，特别是企业发展需求的必要途径；另一方面，官员的自利和政治家意志也推动了公共部门固定资产投资的扩张，毕竟舒适的办公环境和优越的办公条件也是官员的理性追求，在此激励下，政府公车消费和楼堂馆所建造所需的资金和土地并未构成其扩张的严格限制约束条件。

四、结论与讨论

近年来，地方政府奢华楼堂馆所屡屡见诸报端，不断招致民众的不满和批评。尽管中央政府三令五申，但地方政府违规建造奢华楼堂馆所的现象仍是屡禁不止，这严重影响了政府的公信力。本文通过对2003～2012年公共部门固定资产投资面板数据的实证研究，发现：1.以人均真实公共部门固定资产投资而论，地方政府之间存在巨大的差异性，诸如陕西、山东和甘肃等呈现“高投资，高增长”态势，而上海、广东和贵州等呈现“低投资，低增长”态势；2.地方政府公共部门固定资产投资的扩张是GDP增长需求和官僚自利共同作用的结果，一方面体现了发展型政府“亲资本”的特点，另一方面又体现了公职人员的和自利的特征。因此，中央政府要严抓党政机关的楼堂馆所和公车消费等，有效约束和规制政府行为，重塑政府公信力。

对于各地区公共部门固定资产投资规模和年均增长速度上的差异，有三种现象特别值得关注：1.北京等地区在2003年之前，特别是90年代，公共部门固定资产投资处于高速扩张时期，公共部门固定资产投资规模和增长速度居高不下，但2003年之后其投资规模和增长速度均保持在较低水平，某种意义上这显示了公共部门固定资产投资的“积淀效应”，即社会经济发展到一定程度后，政府客观上需要一段时期密集地改善办公条件和办公环境，随后公共部门固定资产投资的规模和增长速度便快速下降。2.山西等地区的公共部门固定资产投资一直处于较低水平，而陕西和山东等地区的公共部门固定资产投资则一直处于较高水平，某种意义上这显示出地区间的“文化差异效应”，即行政文化氛围浓郁的地区相对于商业文化氛围浓郁的地区，可能更强调公共部门固定资产投资。3.和内蒙古等少数民族自治地区的人均真实公共部门固定资产投资和年均增长速度普遍处于较高水平；这显示出“民族政策效应”，即中央政府对民族地区的公共部门固定资产投资基于充足的政策和财政支持，以维护民族地区的团结和稳定。

固定资产投资篇6

[关键词]固定资产投资证券投资决策方法

投资是企业重要的财务活动之一，它通常是指企业将一定的财力和物力投入到一定的对象上，以期在未来获取收益的经济行为。投资活动可以按多种标准进行分类，其中按投资方式的不同可分为直接投资和间接投资，直接投资又称为实物投资，是指直接用现金、固定资产、无形资产等进行投资，直接形成企业生产经营活动的能力。直接投资往往数额大，回收期长、与生产经营联系紧密。

间接投资一般也称为证券投资，是指用现金、固定资产、无形资产等资产购买或取得其他单位的有价证券（股票、债券等）。

固定资产投资的规模大小和技术的先进程度、证券投资的规模大小和投资对象的合理性，在很大程度上决定了企业经营和发展的潜力，因此，对固定资产投资和证券投资决策方法的研究和使用对企业的生存和发展都具有十分重要的意义。

一、固定资产投资决策

1、固定资产投资决策方法。如前所述，固定资产投资直接影响企业的生产经营规模，由于它投资数额大、投资回收期长、一经决策和实施就难以改变，因此固定资产投资决策成败与否后果深远。实务中，企业在进行固定资产投资决策时，一般都要提出几种投资方案，进行反复比较后从中选取最佳或最合理的方案，这就需要运用净现值法、内含报酬率法、现值指数法、投资回收期法、平均报酬率法等投资决策方法，但现行财务管理理论和实践对固定资产投资主要采用净现值(简称NPV)法。所谓净现值是指投资方案的未来现金流人量的现值和现金流出量的现值的差额。用公式可表达为：

NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t

其中：CIt表示第t年的现金流入量；COt表示第t年的现金流出量；i表示预定的折现率。

净现值法的决策规则是：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳；在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者。

2、对固定资产投资决策方法的说明。不难发现，净现值法与其他方法相比具有以下优点：

(1)净现值法考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，即以各种投资方案收益的大小作为投资决策的依据，因此是一种较好的方法。

(2)净现值法与企业的财务管理目标相一致。投资方案的净现值就是该方案能够给企业增加的价值，因此要实现企业价值最大化这一目标，就必须在多种备选方案中选择净现值最大且不小于零的投资方案。

因此，现行企业财务管理工作中主要采用净现值法进行固定资产的投资决策。

二、证券投资决策

1．证券投资决策方法。证券投资决策的目标就是将投资收益和投资风险风险联系起来，对二者进行权衡后选择最为合理的证券进行投资。因此，证券投资决策主要是讨论如何在规避风险的基础上最大限度地获取证券投资收益，这就是著名的投资组合理论。投资组合理论最初由马考维茨(HMarkowitz)于20世纪50

年代创立，后经威廉•夏普(WSharpe)等人发展，主要运用证券投资回报率的期望值E和系统风险系数β两个指标表示一个证券(或证券组合)的投资价值，以此为基础的分析被称为“E—β”分析。

证券投资组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险，即系统风险和非系统风险。系统风险又称为不可分散风险或市场风险，是由于一些会影响到所有公司的因素如战争、通货膨胀、经济衰退、金融危机、国际市场的变化引起的风险。这些因素对任何企业来说，都是不可避免的；非系统风险又称为可分散风险或公是指发生于个别公司的因素如新产品开发失败、失去一项重要合同、重大项目投标的失败、竞争对手的出现、生产工艺技术的老化等所造成的风险，此类风险可以通过多元化的投资来分散或消除。

2．对证券投资决策方法的说明。资本市场理论和实践研究表明，证券的回报率和系统风险之间存在着很高的相关性，即风险与收益对等，高风险可以用高回报来补偿，而低风险则伴随着低回报。在完全有效的资本市场中，证券的价格反映其价值，证券的价格在任何时刻都应与其价值相符，因此购买或出售证券只能获得与该证券的系统风险相一致的回报率。也就是说，证券投资的净现值等于零。因此证券投资决策不能用净现值作为评价指标，而应采用“E—β”分析法。

综上所述，对固定资产投资与证券投资决策方法的差异归纳为以下几点：

(1)现行企业财务管理理论和实践对固定资产投资决策主要采用净现值(NPV)法，而对证券投资决策则采用回报率与风险(E—β)分析法。

(2)只有当固定资产投资方案的净现值不小于零时，才有可能接受该方案，而证券投资方案的净现值一般为零。

(3)由于证券市场的竞争性远远高于产品市场，使得证券市场能够迅速达到竞争性均衡状态，因此，证券投资的平均租金高于零；而产品市场或者因为存在垄断和寡头，或者因为某个或某些企业的创新而使得该行业调整到竞争性均衡状态还需要一定的时间，所以固定资产投资可以赚取经济租金。

三、原因分析

1．从资本资产定价模型的角度来看。上面的分析似乎表明固定资产决策和证券投资决策是两种截然不同的决策类型，其实并非如此，两者实际上都使用资本资产定价模型来量化风险。

威廉•夏普1964年开创的资本资产定价模型(CapitalAssetPricingModel，简称CAPM)被认为是财务管理学形成和发展中最重要的里程碑，它的出现第一次使人们能够对风险进行定量分析。这一模型为：

Kj=Rf+βj(Km—Rf)。

式中：Kj表示第j种股票或第j种证券组合的必要报酬率；Rf代表无风险报酬率；βj表示第j种股票或第j种证券组合的β系数；Km表示所有股票或所有证券的平均报酬率。

可见，资本资产定价模型简单、直观地揭示了证券的期望报酬率与风险之间的关系。

例：当前的无风险报酬率为6％，市场平均报酬率为12％，A项目的预期股权现金流量风险大，其值β为1．5；B项目的预期股权现金流量风险小，其β值为0．75，则：

A项目的必要报酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％

B项目的必要报酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％

因此，资本资产定价模型是证券投资分析的直接工具，应用资本资产定价模型可以直接预测证券投资组合的期望报酬率；而在固定资产投资决策中，资本资产定价模型同样发挥作用，即可以用于估计固定资产投资方案的机会成本，固定资产投资方案的风险越大，资金的机会成本也就越大。如果固定资产投资方案的净现值大于零，就说明该固定资产投资方案的期望报酬率大于资金的机会成本。

因此，无论是固定资产投资决策还是证券投资，资本资产定价模型都是一个有效的工具，所不同的是，在证券投资决策中，资金的机会成本就是该证券投资的期望报酬率；在固定资产投资决策中，用估计的资金机会成本作为折现率对固定资产投资方案的预期现金流量进行折现，计算其净现值，并根据计算结果的大小对投资方案作出取舍。

2．从经济租金和有效资本市场假说的角度来看。

固定资产投资篇7

关键词：股票市场投资；固定资产投资；单位根检验；收缩效应；扩张效应

投资与消费是两种不同的需求，也是GDP的不同使用方式。从国民经济核算角度看，GDP的使用包括三个部分，分别是资本形成、最终消费和净出口（我国净出口所占比重一直很小），投资率为资本形成额占GDP的比率，消费为最终消费额占GDP的碧绿，在忽略净出口因素时，投资率与消费率基本是此消彼长的关系。总体看，二者关系决定于一定的经济发展模式和体制模式。“十一五”到2020年，是我国全面建设小康社会和社会主义市场经济体制的关键时期，研究这一时期投资与消费的关系，具有重大的现实意义。

一、股票市场投资对消费的影响

1.选取指标x：股票筹资额；y：城镇居民人均消费性支出。

2.时间序列的平稳性检验（ADF检验）

检验结果显示，变量x和y都是非平稳序列,通过对差分序列进行单位根检验，接受x(-1)和y(-2)序列是平稳的结论，则x序列是1阶单整序列，即x～I(1)；y序列是2阶单整序列，即y～I（2）。

3.回归模型筛选

表2可以说明逐步回归筛选的过程。该表表明，第一个模型和第二个模型的判定系数R仅为20.3725和27.0101，拟合度最差。随着模型考虑的变量个数的增加和滞后期数的增加，相比前两个，第3个模型拟合度很高，增加到了99.0917，第4个，第5个和第6个更是逐步上升，分别到达了99.1379，99.7116和99.8670。但从回归模型估计的系数出发，本期投资与本期消费是呈负相关关系的，即在一定收入水平下，随着本期投资的增加，本期消费会减少，则系数应该为负，所以选择第4个模型，最终的回归结果我们写成：

Y=-419.1746-0.023616x+1.187453y(-1)-0.070576x(-1)

t=-1.264738 -0.157388 18.29424 -0.463181 F=153.3361

4.对回归方程的残差进行单位根检验

检验回归方程的残差是否平稳,也就是检验残差序列是否存在单位根。检验结果显示，在10%的置信水平下，检验值-3.809202

二、固定资产投资对消费的影响

1.选取指标x：全社会固定资产投资；y：城镇居民人均消费性支出。

2.时间序列的平稳性检验（ADF检验）

检验结果显示，变量t和y都是非平稳序列,通过对差分序列进行单位根检验，接受t(-2)和y(-2)序列是平稳的结论，则t序列是2阶单整序列，即t～I(2)；y序列是2阶单整序列，即y～I（2）。

考虑系数的经济意义，剔除第1个，第2个和第6个模型，因此选取拟合度最高的第4个模型。最终的回归结果我们写成：

Y=-1601.350-0.053760x+1.442146y(-1)+0.056569x(-1)

t=-1.467598 -1.22213 4.662873 1.148935 F=199.9049

三、回归方程的比较分析

1.股票市场的投资对消费的影响

Y=-419.1746-0.023616x+1.187453y(-1)-0.070576x(-1)

方程中变量x的系数-0.023616是短期乘数，表示同期解释变量股票市场投资增加1个单位，同期被解释变量消费下降0.023616个单位，即短期影响。x(-1)的系数-0.070576是延期乘数或动态乘数，股票市场投资滞后1期的影响，即本期投资增加1个单位，下期消费会减少0.070576个单位。解释变量变动一个单位对被解释变量产生的累计总影响为长期乘数，本例由于数据资料的不全，无法计算滞后3期、4期甚至更多期的影响，不能准确估计长期乘数，总的说来，投资对消费的长期乘数应该为正。短期乘数可以理解为未兑现的投资效应，投资不可能在当期就获得收益，反而会使当期的收入用于消费的部分减少；另一方面，股票投资使的资产的流动性约束增大，阻碍了居民消费。相反，延期乘数和长期乘数就是最终兑现的投资效应，投资增加了收益，收益的提高进一步提高了未来的消费水平，股票作为一种期权效应，只能作为未来收入来满足未来消费。

2.全社会固定资产投资对消费的影响

Y=-1601.350-0.053760x+1.442146y(-1)+0.056569x(-1)

短期乘数为-0.053760，延期乘数为0.056569；这意味着全社会固定资产投资增加一个单位，消费者将在本期减少0.053760个单位消费，下一期增加0.056569个单位消费。总的效应是正的。受消费习惯的影响，本期的消费水平同样也受上期消费水平的影响，两个模型在这方面区别不大。就短期效应来看，相对而言，固定资产的投资对消费的影响较大，1单位固定资产投资比股票市场投资多减少3%消费。当公共基础设施存量已经适应了当前经济的发展水平，继续扩大对基础设施建设的投资，在政府非基础设施建设支出不变的情况下，国家必然要增加税收，减少了私人收入，从而对消费有抑制作用；然而长期来看，固定资产投资增加了居民的未来消费水平，基本建设等投入的增加，提高了居民衣食住行等各方面的生活品质，作为微观经济主体活动的基础，基础设施是企业经济活动的中间投入要素，基础设施服务成本的任何降低都将增加企业的盈利能力，同时降低产品的价格，不但扩大了企业的生产，同时也促进了就业与消费。

另一方面，股票市场的投资效应并不明显，即股票市场投资的获益并不能等同于未来各期消费水平的提高，我国股票市场还不完善，股票市场的投资资金还不能完全转化为未来的投资，许多人只是把它作为一种投机的手段，并不能真正用到国家经济建设的各个方面，投资并不一定能转化为预期收入，收益率较固定资产投资较高，但我们也不能回避风险，股票投资可以获得收益，但也可能是亏损的，在这种情况下，居民的收入反而降低，消费也因此减少。

参考文献：

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[6]LUDV IGSON, STEINDEL S C. How important is the stock market effect on consumption? [J]. FRBNY Economic Policy Review, 1999(2).

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[8]骆祚炎,刘朝晖.资产结构、收入结构与股市财富效应[J].财经科学,2004(4).

固定资产投资篇8

（一）中国固定资产投资额与GDP的关系

从2002年到2012年，在中国整个社会的年固定资产投资项目数以万计，固定资产投资和GDP的对比情况如下所示：

从2003年开始，中国的固定资产投资占GDP的比重达到40%以上，最高为2012年达到70%，而且固定资产投资额与GDP的相关性极高，接近于1，说明固定资产投资额的多少与GDP是息息相关的。

（二）X企业的固定资产投资额与营业总收入的关系

从X企业的固定资产投资额和营业总收入对比情况看，X企业大型设备设施的投资从2007年开始明显增加，以2007年为分水岭，计算X企业的固定资产投资额与营业总收入的相关性，可以发现：

1.X企业的固定资产投资与营业总收入的配比度不高，其相关度一直没有超过0.8，固定资产投资给X企业带来的产出与其预期相比存在一定差距；

2.2007年加大大型设备设施投资后，固定资产投资与营业总收入的配比度仍下降，从2002-2007年的相关度0.796下降到2007-2012年的0.751。

二、固定资产投资与净利润现金含量的关系

（一）X企业的净利润现金含量情况

从2007年X企业的加大大型设备设施投资后，2007-2012年的净利润和经营净现金流的对比情况如下，其中，在2010年的净利润现金含量达到678%，为公司净利润和经营净现金流最不和谐的一年，如下所示：

（二）固定资产投资与折旧额的关系

再以X企业的固定资产投资情况为例，2007年-2012年的固定资产投资的复合增长率达到18%，折旧额的复合增长率也达到29%，尤其在2010年X企业固定资产投资相对下降，但是折旧额仍在平稳持续上升，而且达到同比增长最高45%，如下图所示：

由上述对比得出，2010年，不仅是X企业的折旧增长最快的一年，也是X企业的净利润和经营净现金流相差最大的一年。

三、建议和小结

从上述固定资产投资与营业总收入、净现金含量的对比关系，可以发现固定资产投资的影响是不仅是短期的，而且更是长期的，加强对企业的固定资产投资的控制和管理有着重要意义。

因此，固定资产投资的控制对企业的当期和远期业绩都有着重要重用，企业的成本管理更要立足于企业的固定资产投资，因为这是企业，特别是建筑施工类企业中固定成本重要组成部分折旧额产生的源头。

因此，为了使企业的固定资产投资达到效用最大化，并使固定资产投资合理化，必须建立完备的固定资产管理体系，形成可行性分析报告、大型设备设施管理、大型设备设施后评估的三位一体的闭环系统：

（一）从企业运行的大型设备设施的实际情况入手，切实结合企业的实际需要，并充分抓住国内外行业信息，做出规范、合理、可操作性强的可行性分析报告；

固定资产投资篇9

［关键词］固定资产；投资决策；油田运输设备

［中图分类号］F275 ［文献标识码］A ［文章编号］1005-6432（2011）15-0110-02

固定资产投资是建造和购置固定资产的一项经济活动，也就是说固定资产的投资和建造是固定资产的再生产活动。固定资产的再生产过程包括固定资产更新、改建、扩建、新建等活动。固定资产投资是社会固定资产再生产的主要手段。随着现代物流业的迅猛发展，运输设备的投资决策与管理越来越成为管理层关注的焦点。由于石油资源易燃、易爆、易挥发等特点，对于油品运输设备的投资决策与管理具有一定的特殊性。

1 固定资产投资决策与管理

1.1 固定资产投资决策

作为企业的一项重要决策，固定资产投资决策综合了投资决策的基本程序、整个投资决策过程中各种不同的评价方法以及决策的不确定性分析。固定资产投资决策的程序一般包括以下步骤：固定资产投资项目的提出、固定资产投资项目的评价、固定资产投资项目的决策、固定资产投资项目的执行以及固定资产投资再评价。

1.2 固定资产投资的分类

（1）按照投资在生产过程中的作用分类。可以把固定资产的投资分为新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资。其中新建企业投资指的是为了一个新企业建立生产、经营、生活条件所进行的投资；简单再生产投资是指为了更新生产经营中已经老化的物质资源和人力资源所进行的投资。扩大再生产投资是指为了扩大企业现有的生产经营规模而进行的投资。

（2）按照对企业前景的影响进行分类。固定资产投资可以分成战术性投资和战略性投资两大类。所谓战术性投资是指不牵涉整个企业前景或对企业前景影响甚小的投资。所谓战略性投资是指对企业的全局有着重大影响的投资。

（3）按照投资项目之间的关系进行分类。企业固定资产的投资可以分成两大类：相关性投资和非相关性投资。非相关性投资是指：如果采纳或放弃某一项目并不显著地影响另一项目的投资，则可以说这两个项目在经济上是不相关的；相反如果采纳或放弃某个投资项目，可以显著地影响到另外一个投资项目，那么这两个项目在经济上则是相关的。

1.3 固定资产投资的特点

固定资产投资具有回收时间较长、变现能力较差、资金占用数量相对稳定、实物形态与价值形态可以分离以及投资次数相对较少等特点。

1.4 固定资产投资决策需要考虑的因素

固定资产投资决策时除了要考虑其财务上的可行性之外，还应当考虑市场因素，比如当前的市场周期、国内经济环境的影响以及人力资源，投资后的管理、成本等。总的来说即需要考虑投资的风险与报酬。

2 油田运输设备的特殊性

由于石油资源具有易燃、易爆、易挥发等特点，在石油资源的运输过程中稍有不慎可能就会带来损失甚至灭绝性的危险。正是由于托运物的这些特殊性，决定了油田运输设备的特殊性。油田运输设备主要具有以下特点：

①必须选用防爆型的运输设备。②必须具有满足使用环境要求的防腐性能。环境中腐蚀性物质不仅会影响石油的质量甚至还会带来严重的防爆隐患。③必须满足相应的户外等环境条件要求。④必须具有满足较长周期的免维护或少维护的高可靠性要求。⑤为了满足发展需要，对油田运输设备还提出了高电压、大容量、高效率、节能源和环保型的要求。

3 油田运输设备投资决策与管理

随着现代物流业的发展，油田运输也开始从设备老化、包袱重、经营困难等的落后形态向现代物流发展。物流市场竞争日趋激烈，汽车运输投入受资金限制较小；个体、集体、合资、外资等运输公司为油田运输提供了较为优越的条件。而这又进一步加大了油田运输业的竞争。与其他固定资产的投资决策一样，油田运输设备的投资决策与管理也需要考虑该项投资的可行性、风险与报酬因素。只是不同的是，为了能够保证运输质量，在油田运输设备的管理中需要定期进行维修检测。下面举个例子加以说明：

假设考虑投入一辆新款运油车，吨位12.9吨、容量18立方米，原值28.55万元、折旧年限（油田）6年、年折旧额（按无残值）4.76万元，五年内分别可带来现金流入为20万元、20万元、18万元、15万元、10万元、8万元。年利率按6%。下面分别进行讨论：

（1）不考虑每年维修报检情况下（单位：万元）

（2）考虑到每年需要支付一定的维修报检费用（单位：万元）

在这个简单的假设前提下，考虑维修报检费用与不考虑维修报检费用两种情况下的净现值相差很大。事实上，基于石油的特殊性，我们在进行投资决策时应当考虑到维修报检费用。另外，在实务中我们还应当考虑折现率的影响。

油田运输设备需要进行有效的管理。从油田物流的角度来考虑，主要以运油车辆为例，对于油田物流的发展有以下几点建议：

（1）开展全员规范化维修活动。在工作中，司机作为车辆的操作者和直接的设备管理员，发挥其工作的主动性，是提高车辆技术状况的最好途径。开展全员规范化生产维修活动就是要达到以设备为手段、创造技术服务的最佳效益。其做法主要有：在全体员工中开展整理、整顿、清扫、清洁、素养活动；工段岗位的工人每天对工作场地进行整理、清洁；司机对所驾驶的车辆在执行出车前、行车中的检查中也要及时进行整理、清洁工作。

（2）对运输设备认真进行回场检查、月度检查、季度检查工作。对于油田运输设备实行公司全员规范化生产维修的预防手段：通过驾驶员、公司专职人员对车辆的日常维修、点检等预防手段对车辆的性能状态进行检查，随时发现问题，随时解决问题，预防和防止设备发生技术故障。对于检查出的大问题及时反馈到公司全员规范化维修小组，全员规范化维修小组再根据车辆具体问题来制定车辆修复方案和设备管理措施以督促实施部门（保养工段和外协修理单位）及时修复解决。

（3）规范化修理，提高工段修理质量。通过对车辆的强制进检，并采取外部督导队检查，极大地提高了车辆技术状况。

（4）完善车辆手续办理。①新车入户手续。在决定了对一项运输设备的投资以后，为了使车辆及早地投入使用，应当积极办理新车入户等手续。②办理市政部门运输管理处的资质检查和办理企业资质申请。③办理车辆报废手续。随着新车的增加，原有车辆必然会到报废年限，对于通过检测显示车辆技术状况差的车辆应当予以停用、报废。④及时、合理的部署车辆审验工作。⑤办理车辆保险。对于车辆保险的办理，应当结合历次投保的经验和车辆索赔的结果，提前对车辆保险进行预算管理，并多次与保险公司协商，结合车辆的运行、性质、车状等特点在投保统一的前提下再购买特殊险，以降低风险。

综上所述，固定资产的投资决策与管理历来是管理人员关注的焦点，随着企业现代物流业的迅猛发展又加之油田运输设备的特殊性，对于油田运输设备的投资决策与管理也相应的具有一定的特殊性，这就需要我们针对特殊问题进行特殊处理。

参考文献：

固定资产投资篇10

摘 要 随着改革开放的不断深化和发展，企业家们为了加速产能扩展，把企业做大做强，都乐意增加固定资产投资，以达到扩大再生产的目的。但固定资产投资、产能的扩张不可避免地存在较大的风险，若盲目投资反而可能给企业带来不可估量的损失。因此，企业的固定资产投资宜审慎。

关键词 可行性研究 评价 审慎

企业若想发展壮大，固定资产投资成了必不可少的课题。固定资产的投资当然不乏成功者，投资成功者往往令企业迅速膨胀，扩大了企业的知名度，使企业在市场竞争中占据了有利地位。但固定资产投资过程中更多的是失败者，失败者轻则使企业损失了部分财富，严重的会导致企业资金链断层，使企业退出市场竞争的洪流。因此，企业的固定资产投资宜审慎。本文就如何进行固定资产投资决策进行探讨，以确保投资能达到预期效果，充分发挥资金使用效益，为单位健康、持续发展奠定坚实基础。

一、固定资产投资的成功与失败

1.成功者的代表之一：江门市大长江集团有限公司

创建于1992年的江门市大长江集团有限公司在发展初期仅只是一家占地不足一万平方米，整车生产只有几千辆的小型企业。但经过多年的精心打造，从2000年开始迅猛发展，至今，占地面积达60万平方米，整车生产能力250万辆。自2003年以来一直成为全国摩托车托车行业的龙头企业。

2.失败者的代表之一：江门市高路华集团有限公司

江门市高路华集团有限公司在1997年也遭受了亚洲金融风暴的冲击，财务危机凸现，大量的供应商到江门总公司追讨货款，公司的管理层只好采取以存货抵供应商款项的策略，暂时缓解了财务危机。在资金依然吃紧的情况下，集团公司的决策层未有正确分析形势，依然大规模兴建东宁高科技大楼，1998年至1999年动用的建设资金达两亿元，导致了资金链的断层，也为2002年开始走向败亡之路埋下了伏笔。

由此可见，企业的固定资产投资宜多方位评估，投资宜审慎。

二、固定资产投资决策的步骤和方法

由固定资产投资成功与失败的经验和教训可见，固定资产的投资决策除了影响项目本身的损益外，还会影响企业的财务状况和资金状况。所以，固定资产的投资决策宜建立在多方位评估的基础上，避免盲目投资。因此，固定资产投资决策一般应遵循一定的步骤和方法，使投资者能作出正确的决策。固定资产投资决策的步骤主要包括初步可行性研究、详细可行性研究、出具项目评价报告、投资决策等。

能否对固定资产投资作出正确的决策，取决于能否对投资项目进行有效、合理的评价，而对投资项目的评价需要建立在充分调研评估的基础上。所以，进行固定资产投资，首先要进行投资项目的可行性研究。可行性研究应不仅仅着眼于项目本身，还应从企业的角度全面考虑。固定资产投资的可行性研究可分为初步可行性研究和详细可行性研究两个阶段。

（一）固定资产投资的初步可行性研究

初步可行性研究主要任务是提出固定资产投资方向的建议。其主要内容包括投资方案、市场需求预测、环境保护、生产技术、工艺流程、配套资源、人员配备、建设规模、建设条件、建设进度、投产时间等。

1.投资方案、市场需求预测

进行可行性研究，要清楚项目提出的前景和意义。通过了解产品的销售情况、市场占有率和企业所处行业的特点，预测产品未来的销售情况和潜在的市场，为进行投资项目的进一步可行性研究提供必要的依据和支持。

2.环境保护

对环境有不利影响的项目难以顺利投产，所以固定资产项目的投资不能忽视对周围环境的影响。

3.生产技术、工艺流程

固定资产的投资，无论是增加生产能力还是技术改造，均与生产技术和产品的工艺流程有千丝万缕的联系，因此也要考虑投产后是否缩短工艺流程或提高了生产效率。

4.配套资源、人员配备

初步可行性研究还要对配套资源及人员的配备进行调研，分析项目能否有相应的资源配备和足够的技术支持。

5.建设规模、建设条件、建设进度、投产时间

项目的建设规模、建设条件、建设进度、投产时间是初步可行性研究必不可少的备件，它为进一步进行详细可行性研究打下坚实的基础。

（二）固定资产投资的详细可行性研究

详细可研性研究是可行性研究的主要阶段，它为固定资产投资项目的决策提供技术、经济、生产等各个方面的依据。详细可行性研究需要对企业现在的生产能力、原料供应、产品销售、市场竞争情况、员工状况、企业的资本结构、财务状况、主要经营问题等进行调研和分析。

1.生产能力的调研

企业的生产能力与产品的销售有密不可分的联系，当企业的生产能力已经不能满足销售的增长时，往往需要通过固定资产投资或技术改造来满足市场需求。但这并不是必然的，是否需要扩大再生产还需要衡量其他指标。例如：企业的年生产能力为100万吨，产品的年销量为105万吨，是否需要扩大产能来满足市场需求呢？回答是不一定，因为扩大产能需要增加较大的成本，所以销售105万吨产品所获取的利润并不一定比销售100万吨的利润高。所以还需要深入分析，如产品销售增长是否有持续性等。

2.原材料供应的调研

生产量的增长往往会带动原材料采购量的增长，而采购量的增长将使采购方获得相应的采购折扣而使采购成本下降。但调研时也需要考虑其原料供应商距离的远近，原材料的供应能否满足产能的扩张等。

3.产品销售及市场竞争的调研

通过调研产品的销售情况及市场的竞争情况，了解企业的销售政策，企业的产品的销售增长是否有持续性，增加的固定资产投资能否从销售收入中得到相应的补偿。

4.员工状况

通过员工状况的调研，了解人员的素质和结构、教育培训状况、企业的福利待遇，了解员工的操作技能和队伍的稳定性，分析固定资产投资所要增加的人力资源成本。

5.企业经营情况、资本结构和财务状况的调研

通过对企业经营情况、资本结构和财务状况的调研，分析企业投资前后的资本结构是否合理，固定资产的投入能否通过自有资金解决，是否需要筹措资金等。

（三）固定资产投资项目评价

固定资产投资项目评价是根据可行性研究搜集的资料，采用科学的方法对投资的经济效益进行全面的评价和分析，为决策者对投资项目作出最后的决策提供有效的依据。

固定资产投资项目评价的方法主要有会计利润分析法和现金流量 分析法两大类。

1.会计利润分析法

会计利润分析法是通过估算项目投资后企业的收入、成本、费用等，比较投资前后企业的会计利润，分析固定资产投资项目的可行性。也可以利用固定成本、变动成本、销售量、利润等变量之间的内在联系，运用本量利分析法，测算盈亏平衡点的销售量，然后分析预测的销售量是否大于盈亏平衡点的销售量，据此评价投资项目的可行性。值得注意的是，在用会计利润分析法对投资项目的可行性进行评价时，如果固定资产投资项目所需的资金是通过筹资获得的，在估算时该部分的投资成本确已包含在内。但如果部分固定资产投资所需的资金是通过自有资金来解决的，这部分资金所丧失的机会成本不容忽视，特别是靠自有资金解决的数额较多的企业，因资金若存在银行也有相应的利息，这也属于投资的成本。但许多企业在进行可行性评价时往往忽略了这点。

2.现金流量分析法

现金流量分析法是目前最常用的对固定资产投资的项目经济效益的评价方法，它是通过计算投资项目整个寿命周期内的现金流量，据此对投资项目进行评价的方法。

现金流量分析法包括投资回收期法、净现值法、内含报酬率法、现值指数法。

（1）投资回收期法：投资回收期法的主旨是测算自项目投建之日起，投资的未来现金流入现值累计到与投资额相等所需要的时间。在方案选择时，投资回收期最短的方案为最优方案。

（2）净现值法：净现值，是指在项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。净现值法，是通过计算项目的净现值，据此评价投资项目可行性的方法。当净现值大于或等于零时，项目才具有可行性。在方案选择时，净现值最大的方案为最优方案。

（3）内含报酬率法：内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。若内含报酬率大于企业所要求的最低报酬率，则该项目具有可行性。在方案选择时，内含报酬率最大的方案为最优方案。

（4）现值指数法：现值指数法，是通过计算未来现金流人现值与现金流出现值的比率，据此对投资项目进行评价的方法。若现值指数大于或等于1，则该项目具有可行性。在方案选择时，现值指数最大的方案为最优方案。

3.会计利润分析法和现金流量分析法的优缺点

会计利润分析法和现金流量分析法在投资者的决策过程中都发挥了重要的作用。

会计利润的分析法的优点在于：会计利润的分析可结合基期的实际数据，辅以项目投资后将产生的收入、成本、费用、税收等，即可对项目的可行性作出评价，操作成本低，而且测算的结果直观性也较强。它的缺点是忽略了资金的时间价值，若用于资金投入大，投资周期长的项目，测算的结果会有较大的偏差。

现金流量分析法的优点是：考虑了资金的时间价值，它对项目的评价更具科学性和客观性。缺点是未来现金净流量数据的获取必需在占有全面详细资料的基础上才能准确地预测，分析成本高，而且使用的贴现率难以正确地估算。

（四）投资决策

投资决策是项目评价的最终目的，在得到项目分析评价的结果后就可进行相应的投资决策，投资决策既需果断，又不失谨慎。

固定资产的投资对企业的生产经营有着重要的影响，而固定资产的投资决策又依赖于固定资产投资项目的评价。所以，对投资项目的研究和评价应建立在充分调研和评估的基础上，作分析时也应用不同的方法进行对比和测算。这样，才能使固定资产的投资真正对企业的生产经营起到推动的作用。

总之，固定资产投资是单位增加生产投入，提高生产能力，从而增强参与市场竞争能力的重要途径，单位要高度重视，进行充分的市场调研、进行可行性分析，并采取科学的方法对投资进行决策，确保投资实现预期的效果，从而增强单位的盈利能力，在激烈的市场竞争中立于不败之地，从而实现健康、持续发展，确保发展战略的顺利实现。

参考文献：

[1]周立强.企业固定资产投资前期决策体系的探讨.采矿技术.2006（1）.