金融投资和管理十篇

金融投资和管理篇1

第一条为加强国际金融组织和外国政府贷款（以下简称国外贷款）投资项目管理，提高国外贷款使用效益，根据《国务院关于投资体制改革的决定》和国家有关外债管理规定，制定本办法。

第二条借用世界银行、亚洲开发银行、国际农业发展基金会等国际金融组织贷款和外国政府贷款及与贷款混合使用的赠款、联合融资等投资项目的管理，适用本办法。

第三条境内企业、机构、团体均可申请借用国外贷款。

第四条国外贷款属于国家外债，按照政府投资资金进行管理。国外贷款主要用于公益性和公共基础设施建设，保护和改善生态环境，促进欠发达地区经济和社会发展。

第二章国外贷款备选项目规划

第五条国外贷款备选项目规划是项目对外开展工作的依据。借用国外贷款的项目必须纳入国外贷款备选项目规划。

未纳入国外贷款备选项目规划的项目，国务院各有关部门、地方各级政府和项目用款单位不得向国际金融组织或外国政府等国外贷款机构正式提出贷款申请。

第六条国务院发展改革部门按照国民经济和社会发展规划、产业政策、外债管理及国外贷款使用原则和要求，编制国外贷款备选项目规划，并据此制定、下达年度项目签约计划。

世界银行、亚洲开发银行贷款和日本政府日元贷款备选项目规划由国务院发展改革部门提出，商国务院财政部门后报国务院批准。

第七条国务院行业主管部门、省级发展改革部门、计划单列企业集团和中央管理企业向国务院发展改革部门申报纳入国外贷款规划的备选项目。

国务院行业主管部门申报的项目，由地方政府安排配套资金、承担贷款偿还责任或提供贷款担保的，应当同时出具省级发展改革部门及有关部门意见。

第八条申报纳入国外贷款规划的备选项目材料包括以下内容：

（一）项目简要情况；

（二）项目建设必要性；

（三）拟申请借用国外贷款的类别或国别；

（四）贷款金额及用途；

（五）贷款偿还责任。

第九条已纳入国际金融组织贷款、日本政府日元贷款备选项目规划的项目，如需调整贷款来源或撤销贷款的，应当将调整内容按照本办法第七条规定的程序报国务院发展改革部门。

纳入其他外国政府贷款备选项目规划的项目，如需调整贷款来源的，应当将调整内容在项目资金申请报告审批阶段一并报批。

第十条原批准使用其他资金的项目，拟申请转用国外贷款；或已批准使用国外贷款的项目，拟申请转用其他资金的，应当按照本办法第七条规定的程序报国务院发展改革部门。

第十一条国务院发展改革部门、省级发展改革部门参与项目的有关对外工作，指导和督促国外贷款规划及年度项目签约计划的落实。

第十二条纳入国外贷款备选项目规划的项目，应当区别不同情况履行审批、核准或备案手续：

（一）由中央统借统还的项目，按照中央政府直接投资项目进行管理，其项目建议书、可行性研究报告由国务院发展改革部门审批或审核后报国务院审批。

（二）由省级政府负责偿还或提供还款担保的项目，按照省级政府直接投资项目进行管理，其项目审批权限，按国务院及国务院发展改革部门的有关规定执行。除应当报国务院及国务院发展改革部门审批的项目外，其他项目的可行性研究报告均由省级发展改革部门审批，审批权限不得下放。

（三）由项目用款单位自行偿还且不需政府担保的项目，参照《政府核准的投资项目目录》规定办理：凡《政府核准的投资项目目录》所列的项目，其项目申请报告分别由省级发展改革部门、国务院发展改革部门核准，或由国务院发展改革部门审核后报国务院核准；《政府核准的投资项目目录》之外的项目，报项目所在地省级发展改革部门备案。

第三章项目资金申请报告

第十三条项目纳入国外贷款备选项目规划并完成审批、核准或备案手续后，项目用款单位须向所在地省级发展改革部门提出项目资金申请报告。

项目资金申请报告由省级发展改革部门初审后，报国务院发展改革部门审批。

国务院行业主管部门、计划单列企业集团和中央管理企业的项目资金申请报告，直接报国务院发展改革部门审批。

第十四条由国务院及国务院发展改革部门审批的项目可行性研究报告，可行性研究报告中应当包括项目资金申请报告内容，不再单独审批项目资金申请报告。

第十五条项目资金申请报告应当具备以下内容：

（一）项目概况，包括项目建设规模及内容、总投资、资本金、国外贷款及其他资金、项目业主、项目执行机构、项目建设期；

（二）国外贷款来源及条件，包括国外贷款机构或贷款国别、还款期、宽限期、利率、承诺费等；

（三）项目对外工作进展情况；

（四）贷款使用范围，包括贷款用于土建、设备、材料、咨询和培训等的资金安排；

（五）设备和材料采购清单及采购方式，包括主要设备和材料规格、数量、单价；

（六）经济分析和财务评价结论；

（七）贷款偿还及担保责任、还款资金来源及还款计划。

第十六条项目资金申请报告应当附以下文件：

（一）项目批准文件（项目可行性研究报告批准文件、项目申请报告核准文件或项目备案文件）。

（二）国际金融组织和日本国际协力银行贷款项目，提供国外贷款机构对项目的评估报告。

（三）国务院行业主管部门提出项目资金申请报告时，如项目需地方政府安排配套资金、承担贷款偿还责任或提供贷款担保的，出具省级发展改革部门及有关部门意见。

（四）申请使用限制性采购的国外贷款项目，出具对国外贷款条件、国内外采购比例、设备价格等比选结果报告。

第十七条国务院发展改革部门审批项目资金申请报告的条件是：

（一）符合国家利用国外贷款的政策及使用规定；

（二）符合国外贷款备选项目规划；

（三）项目已按规定履行审批、核准或备案手续；

（四）国外贷款偿还和担保责任明确，还款资金来源及还款计划落实；

（五）国外贷款机构对项目贷款已初步承诺。

第十八条项目资金申请报告批准后，项目建设内容、贷款金额及用途等发生变化的，须按本办法第十三条规定的程序将调整方案报国务院发展改革部门批准。

第十九条国务院及国务院发展改革部门对项目可行性研究报告或资金申请报告的批准文件，是对外谈判、签约和对内办理转贷生效、外债登记、招标采购和免税手续的依据。

第二十条未经国务院及国务院发展改革部门审批可行性研究报告或资金申请报告的项目，有关部门和单位不得对外签署贷款协定、协议和合同，外汇管理、税务、海关等部门及银行不予办理相关手续。

第二十一条项目资金申请报告自批准之日起两年内，项目未签订国外贷款转贷协议的，该批准文件自动失效。

第四章项目实施管理

第二十二条国务院发展改革部门、省级发展改革部门指导和协调项目实施工作，监督有关招投标活动。

第二十三条国外贷款项目出现余款时，项目用款单位应当及时办理有关余款取消手续，并按本办法第十三条规定的程序抄报国务院发展改革部门。

如将余款继续用于完善原项目建设的，应当参照项目资金申请报告的要求，编制余款使用方案，并按本办法第十三条规定的程序报国务院发展改革部门批准。

第二十四条负责将国外贷款进行转贷的转贷机构，应当根据国务院及国务院发展改革部门对项目可行性研究报告或资金申请报告的批准文件，对项目的国外贷款进行转贷，并于每年六月底和十二月底向国务院发展改革部门报送国外贷款支付和偿还情况。

由各级政府负责偿还国外贷款或提供还款担保的项目，转贷机构原则上应当按贷款方提供的贷款条件进行转贷。如以规避外债风险为目的需对上述项目转贷条件进行调整的，转贷机构应当事先征得国务院发展改革部门同意。

第二十五条项目用款单位要依法履行国外贷款偿还责任，及时进行外债登记，加强国外贷款债务风险管理。

项目用款单位要建立项目信息反馈制度，并于每年六月底和十二月底向批准项目的发展改革部门提交项目进度报告。

金融投资和管理篇2

（1）投资环境适应性决定了金融投资风险控制的程度。从硬环境来说，气候环境日益恶化，在倡导环保的基础环境下，自然环境作为最为前提的条件，如果存在严重弊端，就会影响投资者的投资意识。国内投资的基础设施条件没有独特的优越性，这样的投资环境下必然导致金融投资存在巨大的风险，很难引入外资的投入。从软环境来说，国内的服务意识、服务能力和服务水平构建的服务环境与国外服务环境差距较大，文化环境和制度环境不占优势，诚信环境没有条件开发。这样的投资环境也会导致金融投资风险控制存在问题，如不改善，投资环境很难在金融投资管理中发挥重要作用。考虑到金融投资过程中存在的市场风险，要想有效化解投资风险，提高金融投资的整体收益，就要在充分认识金融投资风险的基础上，构建良好的投资环境。同时，还要对投资环境的适应性有正确的了解和认识，做到积极推动投资环境建设，使投资环境能够根据金融投资过程进行适应性调节，达到防控金融投资风险，提高金融投资收益的目的。从这一点来看，正确理解投资环境适应性决定了金融投资风险控制的程度是十分必要的，对提高金融投资效果具有重要作用。

（2）投资环境诸多不确定因素给企业人才提出更高的要求。金融投资环境不是一成不变的，是随着社会经济环境而不断变化的。在这样的前提下，企业投资人员和整个投资活动要保持动态管理状态，来增加金融投资管理能力，目前，我国的投资人才业务水平不高，知识结构和专业水平难以适应新时代的金融投资管理需要，主要表现在人才结构单一，严重缺乏评估、管理、审计等复合型人才，这就造成金融投资管理效率不高。从目前金融投资来看，受到多种因素的影响和制约，投资环境建设尚未达到理想状态，对企业的影响也是多种多样的。结合当前企业投资管理实际，投资环境的诸多不确定，直接影响了企业的人才结构，使得企业只有积极构建良好的人才体系，并优化人才配置，才能达到提高企业发展质量，进而提高企业投资效益的目的。由此可见，金融投资在具体实行过程中，应对投资环境的影响引起足够的重视，只有把握投资环境构建原则，并做好投资环境建设，才能满足投资需要。

2注重投资环境对金融投资管理的相互促进

（1）投资环境与金融投资管理要和谐共融。首先,科技发展水平促进金融投资管理的安全保障功能。高科技能提供一个电子交易系统的投资活动，它的投入使用能很好地改善投资环境。随着科学技术水平不断发展，金融交易系统的安全保障功能也越完善和强大，科技发展水平给金融投资管理带来了安全保障，避免操作风险造成的不必要损失。其次，合理规避金融风险是投资管理的重点任务。在金融行业创新发展的时期里，各种风险越来越多，发生越来越频繁，金融活动的创新必须要与投资管理相适应。金融创新能在金融投资管理中起到活跃因素，进一步促进金融投资环境。第三，人力资源管理是促进金融投资管理的亮点。金融投资管理是一项专业化程度高的职业类别，人力资源在其中起到的作用是显而易见的。做好人力资源培养，能够从根本上提升和改善金融投资管理活动的效果。结合金融投资管理实际以及投资环境建设经验，投资环境与金融投资管理是相互依存不可分割的，投资环境既对金融投资管理有着正面的影响，金融投资管理也反过来影响投资环境建设。因此，只有保持投资环境与金融投资管理和谐共荣，才能促进投资环境建设并保证投资管理取得积极效果，使金融投资的整体效益得到全面提高。

（2）优化投资环境，保证金融投资管理健康运行。投资环境中所在城市的地理条件、气候特征、基础设施等建设水平，时刻影响这投资管理的各个方面。基础环境往往能给投资者直观的视觉感受，一个良好的投资环境对促进投资有重要意义，金融投资管理必须依靠必要的物质设施投入来完成，良好的物质条件，能够衍生出良好的基础条件。任何投资和管理都需要依托环境作为支撑。金融投资管理活动，对于投资环境有较高的要求，就是因为金融发展需要与当地经济发展的多个方面相关联。金融产业升级需要稳定的基础，商业的繁荣是其中必要的条件。投资活动可以缩短投资者对正在出现的投资机会的反应时滞，在这样的条件下，就会改善金融投资环境，促进金融投资管理科学性发展。鉴于投资环境对金融投资的重要影响和决定性作用，只有在投资环境建设中，根据金融投资的需要重点构建良好健全的投资体系，并逐步优化投资环境，才能保证金融投资管理取得实效。因此，优化投资环境，已经成为了金融投资管理的重要措施，对推动金融投资管理发展和满足金融投资管理需要具有重要的促进作用，为金融投资提供良好的基础，保证金融投资管理取得积极效果。

3结语

金融投资和管理篇3

关键词：新时期；金融投资；管理策略；创新

新时期的经济发展要求技加强经济体制变革，而当前的企业金融管理也需要作出相应的调整和创新。当前的企业融资方式和投资管理方式均需要进行相应的创新，以提升企业的经济效益。金融投资是企业获取经济利益的重要方式，在经济改革与发展的新时期，越来越受到企业的高度重视。如何做好新时期的企业金融投资管理工作也是当前金融投资管理研究的重点内容。

一、完善金融管理体系

企业金融投资管理设计的内容较多，管理的体系较为复杂，企业的金融管理体系的步骤主要是先确定投资的策略，然后进行投资分析和投资组建，随后对投资组合进行修正最后管理投资组合业绩。其中，确定投资投资策略是企业金融投资管理的首要任务。企业金融投资策略的确定必须要在把握市场情形的基础上，并对企鹅也的发展具有明确的显著作用。企业需要具有良好的金融风险投资风险意识，建立完善的金融投资管理机制，并不断改善自身对金融投资管理的风险防范能力。

二、合理制定金融投资计划

金融投资管理工作的起点是建立金融投资计划，是投资管理其他工作的前提条件和重要保障。如果企业的金融投资计划或政策选择不当，会给企业造成严重的影响。企业在制定投资计划时，需要对企业的发展需要、市场的发展趋势和现实进行综合考虑。当前，证券、基金以及衍生金融资产投资等多种投资方式均存在风险。因此，需要企业在制定投资计划之前具备良好的风险意识。通过风险的保留、转移、消除以及损失控制等方面的措施，减少金融投资风险。切记不可盲目投资，对于投资的计划应作出全面认真的分析。

三、加强企业预算管理工作

企业的金融预算管理涉及到内部管理工作的各个阶段。明确责任、权利、利益三者之间的关系。对企业各部门、员工进行合理分工，遵循企业金融管理的原则。根据企业的年度收支状况、成本或费用对金融投资的的利益进行预测。在金融投资进行管理的同时，预测企业的发展方向。企业金融预算管理工作的效率和质量直接影响着其他各项企业活动，必须加强预算管理。企业领导、从事预算编制财会人员都需要不断强化自身的预算管理意识，通过建立科学完善的预算管理体系，以应对不增加的企业财务管理工作内容。同时，做好企业预算管理的内部控制，坚持预算管理的可靠性、合规性、统一性以及完整性原则，并做好预算的监督工作。预算的制定需要学习和借鉴先进的经验，并结合当前的发展形势和企业的发展需要和实际进行独创性的设置。对于财务管理人员以及财务预算制定人员的额法制观念应不断强化，对工作人员进行相关法律法规的培训，例如《会计法》、《预算法》。通过知识培训完善工作人员金融投资与预算法律理论知识体系步完善。不断完善预算管理工作的管理责任制，增强工作人员的责任感。把预算管理责任落实到预算编制、执行、监督的各个环节，建立合理的奖惩制度，促进责任制的完善与落实。

四、加强对金融投资管理人才培养

人才是企业管理的重要因素，也是影响企业在激烈市场竞争中是否能占据一席之地的重要因素。企业金融投资管理工作的质量以及所取得的利益与人才有着紧密的联系。高素质的企业金融管理人才在管理工作中起到重要的作用。为了获得良好的经济效益，企业必须要强化人才队伍的建设，为企业良好的金融投资管理提供优质的人才支撑，确保企业金融投资的正确方向。可加强培训机制建设，对管理人员进行培训，不断提高金融管理人员的业务能力及职业素养。不断强化金融投资管理人员的专业化能力，提高金融投资分析的准确性。通过培训培养一批具有高水平、高技能、高素质的专业人才，为金融投资各项工作的正常开展提供良好帮助通过专业化的培训提高金融投资管理人员的知识技能、专业水平和工作能力。同时，通过招聘等方式引进优秀的金融管理人才，不断完善企业的管理方式，完善企业人才发展和晋升制度，给优秀的人才创建充足的发展空间。可以采取提高薪酬水平、增加福利待遇的方式增强企业对优秀金融投资管理人才的吸引力。通过人才培养提高金融管理工作的软实力，最终实现金融投资管理工作效率的提高。

五、小结

综上所述，新时期的企业金融投资管理工作需要不断完善金融管理工作体系，制定合理的金融投资计划、加强金融预算和人才培养，从而全面提高金融管理工作的有效性。

参考文献：

[1]唐俊波.新时期企业金融投资策略之创新思考[J].时代金融(中旬),2015,(9):124,126.

[2]许靖.试论企业金融投资风险评估的重要性及其实践[J].卷宗,2015,(7):252-253.

金融投资和管理篇4

关键词：地方政府；投融资平台；金融创新

文章编号：1003-4625(2010)12-0035-05　中图分类号：F830.45　文献标识码：A

2009年3月23日，中国人民银行和银监会联合出台了《进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》，提到要支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道。这被视为对地方政府投融资平台的肯定和鼓励，于是，全国各地纷纷创新发展理念，努力打造新形势下政府主导的新型投融资平台。在经历了2009年的信贷大潮和“4万亿”的投资刺激之后，大量的银行新增贷款流向了地方政府投融资平台。与此同时，地方政府投融资平台的发展也面临着一些问题和困难：银行负债多；融资渠道和方式还有待创新；融资平台本身可持续发展能力弱，还款来源主要依赖于财政逐年积累；风险放大等。2010年“两会”期间，对地方政府投融资平台的争议成为最大的热点之一，其存在的风险及如何发展问题引起了有关部门和专家学者的高度重视。

我国正处于工业化、城市化的快速发展阶段，各地城市基础设施、公共服务设施建设投资需求比较旺盛，有序利用地方政府投融资平台，是促进我国经济快速稳定发展的重要手段。鉴于地方政府投融资平台在经济生活中发挥的积极作用和地位，国家已经明确表示不会采用“一刀切”的方式“停掉政府投融资平台”，因此，规范地方政府投融资平台建设，创新发展途径将是急需重点解决的问题。

一、河南地方政府投融资平台发展概况

河南省在新型投融资平台建设方面进行了许多探索，借鉴重庆市和上海市投融资平台的构建经验，河南地方政府投融资平台的依托主体是组建设立综合性投融资集团，打造专业性的投融资平台。投融资集团之间实行专业化运作，主业突出。主要的国有投融资集团共同构成地方政府投融资平台的主体公司。近年来，河南省相继建立了不同类型的投融资平台，比如，河南省整合政府资源，搭建投融资大平台，成立河南省投资集团，经营省政府授权范围内的国有资产，成为省政府的投融资主体，目的就是要扩大政府的投资作用，优化政府的投资能力，集河南全省之力，形成一个投融资大平台，运用多种财政金融手段促进区域经济发展。而一些小规模的投融资公司也通过联合的方式，壮大公司规模，寻求更好的发展。这些不同类型的投融资平台在加快城市基础设施建设和产业升级，改善居民生活环境等方面，发挥了重要的筹资作用，于是一批省重大项目建设进程得以加快推进，民生工程、生态工程等体现科学发展观的重大建设项目投入大幅增加。

但是，目前河南政府投融资平台也面临着一些困难和问题，传统的政府投融资模式将越来越难以满足河南地方建设的需求。一方面，从注册资本上看，实力较小，河南最大的投融资机构――河南省投资集团注册资金也只有120亿元，与外省相比，如四川省政府投融资平台的四川发展(控股)公司注册资本为800亿元，差距很明显。根据河南省铁路、民航发展规划，2009―2015年河南省共有15个铁路项目，总投资约2760亿元，需河南出资约371亿元：郑州机场二期扩建总投资90亿元，需筹措资本金45亿元，资金缺口很大。另一方面，河南政府投融资平台的主要融资渠道集中在债务融资方面，债务融资中银行债务占60％左右，风险比较集中。同时，投融资平台募集到的资金主要投向公益性项目或与平台自身经营无关的项目，致使盈利水平普遍欠佳。再者，还存在投融资渠道和方式有待创新，投融资平台本身可持续发展能力弱等问题。因此，以现有政府投融资平台为基础，探索更加科学和有效的投融资平台运营模式，尽快完善和搭建一批有经济实力和核心竞争力的河南政府投融资集团，形成比较完善的投融资平台体系势在必行。河南政府投融资平台要在规范中发展，更要在创新中发展，需要通过不断创新投融资方式，努力拓宽平台的投融资渠道。

二、河南地方政府投融资平台创新途径

(一)整合资源，组建金融控股集团

根据国际巴塞尔银行监管委员会、国际证券联合委员会、国际保险监管委员会1999年的《对金融控股集团的监管原则》，金融控股公司指一个公司在拥有实业的基础上，可跨行业控股或参股，在同一控制权下完全或主要在银行业、证券业、保险中至少两个不同的金融业大规模提供服务的金融集团公司。金融控股公司最主要的特点是“集团混业，经营分业”，它通过对商业银行、证券公司、保险公司和非金融子公司的股权控制和对各子公司进行资本调度，并通过制定各种长期发展规划来实现各子公司间在资金、业务和技术上的合作，从而实现资源的有效配置，降低成本，提高效率，获得混业经营的正面效应。

金融控股集团作为一种有效的金融组织形式，是金融机构综合经营的必然选择。从国际金融业的发展历史看，综合经营在大部分时期被多数国家所采用，是金融业发展的常态；而分业经营只是特定国家特定阶段的产物，属于一种特殊形态。当今天下，综合经营在中国以外的世界主要经济体已基本成为现实。而我国金融业由于种种原因目前仍为分业经营体制。但从发展趋势看，综合经营今后将是中国金融业发展的必经之路。从目前河南省投融资平台建设发展来看，金融控股集团雏形渐现，但是与国内较为成熟的金融控股集团如中信控股、光大集团相比，还有一定的差距。

1.控股金融企业中缺强有力的银行。无论从资产规模、业务规模、客户规模、支付结算和资源配置的功能以及风险控制的能力上，银行在较长一段时期还将在我国的金融体系中处于主导地位，这也决定了不能抛开银行组建金融控股集团。国内比较成功的中信控股、光大集团等金融控股集团均以银行为主干。河南地方政府投融资平台目前尚缺乏控制一个强有力的商业银行作为核心企业来整合金融资源。

2.金融控股公司在国内处于实践摸索阶段，无明确政策和成熟的理论为依据，同时也没有成功的企业可借鉴，特别是区域性的金融控股公司。目前我国的金融控股集团主要还停留在理论研讨和实践摸索阶段，尚未出台有关金融控股集团的法律，也没有明确的司法解释。金融控股集团作为一类特殊的公司，没有金融企业资格，通常被视为一般工商企业，除可以适用《公司法》的一般规定外，没有专门适用的法律制度；金融控股集团的定义、类型、法律地位等基础问题也没有解决，使得其发展受到限制。

金融控股集团的公司治理机制和健全的内控制度也正处于探索阶段。

3.监管部门监管导向倾向于提高金融企业经营独立性，通过限制单一最大股东持股比例等方式削弱大股东对金融机构的控制力，对今后金融控股公司管控控股金融企业提高了难度。

4.金融企业管理经验相对较少，金融人才储备相对不足。河南省虽然已有一定的金融、财务人才储备，但是在组建大型金融控股集团的过程中，金融人才仍相对不足。

今后，河南政府应在全面清理现有的地方政府投融资平台，防止平台数量盲目增加的基础上，整合资源组建金融控股集团，建立统一的新型投融资平台，使投资、融资、项目规划和管理、项目维护、监管这些职能在统一的政府投融资体制机制下协调运行。

1.整合地方城市商业银行和城市信用社，引进国内外战略投资者，组建具有河南品牌、机构逐步延伸全国的股份制商业银行。

2.加快组建中原财产保险公司，通过保险公司筹集长期规模化资金，投资于资金需求规模大、投资周期相对较长的基础设施、公用事业等领域，为产业发展提供长期、稳定的资金支持。

3.着手控股金融企业战略投资者和财务投资者的寻找。为满足监管部门对于金融企业股权分散的监管要求，保持金融控股集团对控股金融企业的控制力度，防止产生股权纠纷，需要从现在着手寻找具有参股省内金融机构意愿，以获取收益为主要目的，不介入具体经营管理的战略投资者和财务投资者。

4.及早探索研究金融控股集团的管理及内控机制。鉴于国内金融控股集团仍处于探索阶段，各项政策尚不完善，需及时跟踪国家在金融综合经营方面的政策方针，尽早研究借鉴国内金融控股集团的经营管理经验，探索研究金融控股集团的管理及内部机制。

5.加强金融人才的培养和引进，做好人才储备。一方面在现有地方政府投融资平台内部培养锻炼懂金融、懂管理的员工队伍，另一方面积极引进金融管理人才，为组建金融投资集团做好人才储备。

(二)设立股权投资基金，拓宽融资渠道

河南政府投融资平台发展过程中最大的问题是投资规模与资金来源不匹配，融资渠道单一，风险分散程度小。要解决这一问题就必须着眼于拓宽投融资平台的资金来源，改善平台公司单纯依赖银行信贷的间接融资格局，打通直接融资渠道。设立股权投资基金应作为河南政府投融资平台直接融资的有效措施之一，以便形成包括间接融资和直接融资在内的多元化融资结构。

股权投资基金，又称私募股权投资基金(PrivateEquity Funds)是通过非公开方式募集机构投资者或个人的资金，一般对非上市进行权益性投资，通过控制或管理使所投资公司获得价值增值，最终以上市、并购或管理层回购等方式出售持股获利。该基金在组建方式上分为公司制、合伙制等组织形式，是由基金管理人管理、基金托管人托管，并由投资者按照其出资份额分享投资收益，承担投资风险的基金。

从20世纪70年代各国开始放松机构投资者投资限制后，全球私募股权基金蓬勃发展，目前已经发展成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。近年来，随着“金砖四国”经济持续、高速增长，海外的私募股权基金纷纷把目标转向这些新兴市场，中国的私募股权基金表现得异常活跃。但就河南省的发展状况来看，虽已经和省外的各类投资基金进行了多种类型的合作，但投资基金数量少、规模小，一般都属于投资于企业初创期的风险投资(VC)性质，投资于成长期的股权投资(PE)和产业基金性质的股权投资基金尚属空白。设立股权投资基金对河南政府投融资平台建设意义重大。

1.河南政府投融资平台设立股权投资基金的可行性

设立股权投资基金是政府投融资平台向市场化迈出的重要一步，应作为河南政府投融资平台在新形势下的战略选择。按照传统的思想观念，政府投融资平台是“官办公司”，与股权投资基金的利益是冲突的。其实不然，因为政府投融资平台分别隶属于不同国有投资公司，从职能定位上看，国有投资公司应定位于企业层面，不是政府机构，应享有《公司法》所赋予的权力和承担相应的责任。地方政府投融资平台设立股权投资基金是通过地方政府投融资平台公司与基金管理公司共同设立，一般采用合伙制，通过契约约定相关的权利和义务，只需在地方政府发改委、工商局登记备案即可。

股权投资基金的资金来源主要是长期投资者，如风险基金、养老基金、保险公司等。从国际上的普遍做法看，股权投资基金的机构投资人主要是保险、社保、银行等。我国由于民间资金非常丰富，富有的个人、民营企业、一些国有企业都可成为股权投资基金的认购人。尽管我国目前银行、证券、保险不能直接作为股权投资基金的认购人，但这些机构都有投资公司，可以通过它们进行直接股权投资，或通过它们对高端客户发行理财产品、集合信托、集合资产管理计划进行直接股权投资。相信国家一旦出台金融机构作为股权投资基金合格投资人的政策，股权投资基金将迎来快速发展的时期。

2.河南政府投融资平台设立股权投资基金的相关政策依据

2009年10月23日，重庆高速集团首次尝试境外股权融资，它通过国际市场的招标、转让高速公路的经营权，建立起一种新的基础建设融资模式，这是中国首例高速公路实现境外融资，为河南政府投融资平台设立股权投资基金提供了很好的先例。

目前，国家有关股权投资基金管理的各项政策正在加紧制定中，国家发改委会同国务院有关部门制定的《股权投资基金管理办法》经过十年的准备，已基本成形，将在征求有关部门意见基础上呈报国务院，有望很快出台。

同时，国家对公司上市(包括创业板)相关法规和制度已逐步完善，比如中国证监会最近宣布，拟扩大开立证券账户的投资者范围，允许合伙企业等组织形式的投资者依法开户，再加上不少地方政府投融资平台属下都有上市公司，这就为股权投资基金的顺利退出提供了保障。

3.对河南政府投融资平台在融资方面的意义

企业的融资方式主要包括：银行贷款、发行债券、股票市场融资、吸收股权投资四类。根据企业价值理论：V=(K+1)E，根据资本预算和风险偏好理论，K为企业根据风险偏好事先确定的负债与资本比例，V为企业价值，E为股权资本价值。可见对任何企业来讲，壮大股权资本价值是提高企业价值的根本。股权资本价值的提高主要靠外部资本投入和自身盈利形成的资本积累。由于我国股票资本市场的不健全，政府投融资平台在股票市场上扩大资本比较困难。另外，地方政府投融资平台发行企业债券、非金融企业债务融资工具，也必须取得国家相关主管部门的批复，同时涉及主承销商、会计师事务所、律师事务所、评级机构、债券登记公司、托管人、信息披露等许多环节，周期长，成本较高。因此，适当吸收股权投资对提升政府投融资平台价值，减少银行系统风险的积聚，提高融资能力都具有非常现实的意义。

4.对河南政府投融资平台在投资方面的意义

目前河南政府投融资平台在投资方面主要是为省政府的投资决策服务，但同时也应看到，在面向政府的同时不能背对市场，也应具备在市场中选择项目、运作项目进而盈利的能力，设立股权基金，在满足政府投融资平台一定投资需求的基础上，还可进行市场化的项目操作，适应资本市场的游戏规则，从而更好地运作政府交办的各类项目。

5.对河南政府投融资平台在吸引战略投资者方面的意义

由于政府投融资平台的地方政府背景，平台公司在吸引战略投资者方面难免有许多顾虑和限制。组建股权基金，一方面可以吸收外来投资者的资金，同时股权基金并不谋求对投资企业的控股权，可以满足政府投融资平台资金需求，免除有关顾虑和限制。利用股权基金可以作为吸引全国投资资金的运作平台，加强政府投融资平台与国内外财团的合作与交流。

河南地方政府投融资平台设立股权投资基金过程中应注意的问题：

1。寻找合适的基金管理公司

股权投资基金运作本身涉及项目管理、公司财务、企业价值评价、金融工程、证券发行承销、国际金融市场等较为前沿的金融、经济实务，对操作人员的理论和实务都有很高的要求，因此需要引进国内外知名基金管理公司合作。在股权投资基金有限合伙制组建模式中，根据《中华人民共和国合伙企业法(修订)》规定，地方政府投融资平台公司只能作为有限合伙人对基金有限合伙企业债务承担有限责任，基金管理公司作为一般合伙人对基金有限合伙企业债务承担无限责任，股权投资基金通过基金管理公司实现“集合投资、专家理财”的功能。在出资额上，按照惯例，基金管理公司出资占基金规模的百分之一。在管理收益上，基金管理公司按照基金募集资金额的1％～2.5％收取管理费，并按照基金投资收益的10％-20％提取业绩奖励。在基金事务执行上，按照项目投资额度的大小，在基金管理公司的投资决策委员会、董事会、股东会、基金事务执行合伙人、基金持有人大会上实行分权制。由于基金管理公司在基金的组建方案设计、牵头发起设立、项目选择、投资管理、基金的到期清算中发挥重要的作用，直接影响到基金投资人的收益和到期投资现金回报率，影响政府投融资平台公司未来的融资能力，因此，政府投融资平台设立股权投资基金必须选择好基金管理公司，应重点关注基金管理公司的以往业绩、高管团队素质和过往简历，关注基金管理公司的项目选择标准、项目评估标准、投资决策程序、项目管理模式、增值服务计划、基金退出渠道等方面，加强与基金管理公司有效合作。

2.寻找合适的基金合伙人

成立股权投资基金的核心困难是要找到合适的基金合伙人。股权投资本身具有一定的风险性，因此如果由某一公司全额出资的话，将会承担全部风险。因此建议寻找合适的基金合伙人共同组建公司制股权投资基金。目前河南省等待证监会批准上市的企业有75家左右，考虑到可以在中小板、海外市场上市的公司，全省可以优选100-200家左右的企业作为目标客户，开展股权投资业务。此外，基金合伙人最好分布在适合基金投资的领域，一般包括高科技、高级技术装备、生物工程、房地产、电子科技等，这样有利于投资基金把握产业动态。选择好合适的基金合伙人对做好投资基金极为重要。

3.适时成立河南风险投资集团和河南产业基金

中期来看，成立河南风险投资集团和河南产业基金都会是河南政府投融资平台扩大融资渠道、优化投资结构、发展金融产业的重要途径，都需要分别设立。可以在成立股权投资基金的同时，不断完善论证工作，待条件成熟时，吸收其他社会资本成立河南省风险投资集团，作为全省高科技企业的股权投资平台；同时，积极筹备组建设立河南产业基金，如基础产业投资基金或倡议设立中部崛起基金，以此开拓出河南政府投融资平台新的融资空间，寻找良好的投资机会。

(三)各平台公司内部组建财务公司，加强资金管理

财务公司是在市场经济运行机理的作用下，由企业集团以产权结合、建立资本纽带为基础形成的实现产融结合的金融组织形式，它是由大型企业集团投资成立，为本集团提供金融服务的非银行金融机构。随着大型企业集团发展到一定程度和规模，内生型的产融结合方式――集团财务公司就应运而生。财务公司以其独特的优势和功能，已经成为我国现阶段大企业集团实现产融结合、快速发展的最佳金融组织形式。各投融资平台公司内部成立财务公司，拥有强大的金融资本后盾，应该成为河南政府投融资平台建设今后发展的一项重大举措。

目前，河南政府大型投融资平台公司的资金管理实行的是资金相对集中管理的模式。通过“跨银行现金管理平台”，以银企直连的方式实现与各合作银行数据系统的对接，各集团每个成员企业都在集团公司结算中心开户，把闲置资金存放在结算中心，集团本部和各企业在内部的资金管理系统内进行结算、投资、融资、预算、审批、核算等各种业务管理。该模式目前没有完全将成员企业的所有资金都集中到各集团，而是将部分资金集中，资金所有权不变，投融资体制不变，资金支配权不变，资金收益权不变，虽有效调剂了各集团总部与成员企业、成员企业与成员企业之间的资金余缺，促进了资金运转，实现了集团资金的内部良性循环。但要使各平台公司在较短的时间内做大做强，实现跨越式发展，现有的资金管理模式已经不能满足其发展的投融资和资本运作的需求。据统计，世界500强中，拥有自己的财务公司的已超过三分之二。在国内，海尔、中石化等大型企业均成立了自己的财务公司。以财务公司为平台，以资金集中管理为手段，以为地方政府服务为宗旨，以实现资金效益最大化为目标将成为各投融资集团今后的主要资金管理模式。

1.财务公司和结算中心的优势互补，进一步强化资金管理

鉴于财务公司与原有的结算中心两种机制各有千秋，各投融资集团可以同时设立财务公司与结算中心，实行一套班子两块牌子，充分利用两者的优势对资金进行管理，一方面通过财务公司规范集团的业务流程、拓宽业务范围和融资渠道，另一方面通过结算中心强化对下属企业的管控和监督，节约财务费用，以及合理避税等。既可以强化各投融资集团集中资金管理的力度，又充分发挥了对外融资的渠道。

2.构建封闭结算网络，进一步完善资金集中管理的基础

在继续沿用现有结算中心管理模式的基础上，各投融资集团需进一步加大对参控股企业的资金归集力度，所有下属控股企业必须在财务公司开立内部账户，形成结算网络，同时可以在当地外部商业银行保留个别专用账户，但是各集团对成员企业在外部商业银行的存款实行限额集中管理，企业超限额富余资金也要上存集团公司，各下级单位需用资金时随时调回。内部成员单位之间的产品销售统一在财务公司内部结算网络中进行，一般不对外进行现金结算。

3.建立新的体制构建模式，拓宽融资渠道

财务公司成立后，融资渠道进一步拓宽，经申请不但可以在成员单位内部开展协助实现交易款项的收付、票据承兑与贴现、吸收存款，而且还可以对外进行同业拆借、发行债券等。发行财务公司债券是财务公司拓展融资渠道的主要方式。目前企业的流动资金来源主要集中于银行的短期流动资金贷款，具有期限较短、利用困难的特点，企业发展中技术改造、中长期发展战略所需中长期资金无法满足。财务公司的债券发行不但可以扩大财务公司的中长期资金来源，还可以为财务公司债券进入银行间债券市场和同业拆借市场奠定基础。

4.有效利用自有资金拓展对外投资业务

一方面，财务公司利用自身金融专业优势，借助熟悉金融运作规律的专业人才，企业集团和成员企业进入证券市场，进行专家理财，提高各集团资本运作能力和盈利水平，最终实现集团内部业务的专业化分工，帮助和促进集团业务向多元化发展。另一方面，各集团可以通过财务公司对高速发展的行业进行股权投资，甚至兴办中外合资金融机构，使集团进入新兴或高端金融领域，实现金融投资的多元化，创造财务公司及其集团新的利润增长点。而且，还可以通过渗透于集团成员单位，在很大程度上完善公司的股权结构，提高集团的投资能力，也可以为被投资单位的规范发展奠定基础。

参考文献：

[1]邹晓峰等，地方投融资体系建设的基本方向和政府角色定位[J],中国集体经济,2009,(16)，

[2]邹宇，加快政府投融资平台转型是实现可持续发展的必然选择一由政府主导向市场驱动转变[J]，城市,2008,(11).

[3]余萍地方政府投融资平台建设研究[J]，黑龙江对外经贸,2009,(5).

[4]谭长路，地方政府投融资平台建设的模式分析[J].甘肃金融，2009，(12).

金融投资和管理篇5

一、认识和收获

在学习实践活动科学发展观活动中，我办围绕开行贷款管理的实践，在政府投融资管理、政府债务管理、开发性银政合作模式上拓宽了新的视野，找到了新方法，形成了新观点，建立了新标准，对工作职能定位有了新认识，主要表现在五个方面：

(一)深刻认识开发性金融合作特征，完善投融资管理这一政府全新职能。

从2005年开始，在振兴东北老工业基地背景下，我市开始大规模引入开行贷款资金，积极与国家开发银行实行开发性金融合作。开发性金融合作是以开行贷款为主体的中长期战略性融资方式，具有低利息、长期限、信誉担保等特点，资金主要投向基础产业、基础设施和支柱性产业领域，与政府中长期发展战略的大规模建设相适应，这是区别于其它商业性融资的显著特点。我市与开发银行合作的日趋成熟与深入，开行贷款资金对推动沈阳市经济社会发展发挥了重大作用，以开行贷款资金为主的政府投融资管理也日益成为一项全新的政府管理职能。

(二)开发性金融合作是我市当前最有效、最主要的融资方式，开行贷款融资成为我市政府融资的主渠道。目前，我市开行贷款授信额度已达到1000亿元，有77个项目与开行签订贷款合同金额403.29亿元，已到位开行贷款349.93亿元，项目范围涵盖我市基础设施、装备制造业、民生工程、县域经济等重点领域，从以青年大街改造为代表的金廊银带、四大空间建设，到新增哈大铁路、航高基地等项目建设，开发性金融融资优势和政府的组织协调优势得以充分发挥，开行支持我市经济发展的主体地位已经形成，开行贷款资金已经成为沈阳经济发展的发动机，开发性金融合作成为我市政府最主要的融资方式。

(三)政府投融资管理的理论与实践日趋成熟，实现了管理体制与运营机制创新。

完整、规范的政府投融资管理实践包括三个重要环节：项目规划阶段、资金使用及监管阶段、项目后期评估阶段。通过学习实践科学发展观活动，我办探索了一系列的投融资管理体制机制，建立了一套涵盖《沈阳市国家开发银行贷款资金管理办法》的法规制度体系，强化了政府管理与市场化运营的两个平台，明确了市本级、区县(市)政府、项目单位“三个层次”的管理责任体制，改变了以往只重立项，忽视可行性研究、只重融资，忽视资金使用管理、只重建设，忽视项目效果的实践误区，确保了投融资管理三个环节的协调、可持续发展。

(四)准确把握政府投融资管理职能，将政府投融资和政府帮助企业融资加以区分，确保管理高效、规范。

目前，政府投融资管理活动表现为两个方面：一是整合政府信用体系，充分发挥投融资平台的管理运营功能，为政府增加公共产品生产，满足政府基础设施、公共服务设施、基础产业、支柱性产业建设需求。二是政府帮助企业融资，即通过中小企业担保机构等措施，帮助中小企业搭建融资平台，解决的是中小企业借贷问题，二者在本质上有差别。在全市目前五大融资平台中，我办作为政府融资的主体，建立了开行贷款资金投融资管理体制，投融资管理工作高效、规范，仅今年上半年就与开行签订10个贷款新项目，合同91亿元，到位开行贷款58.49亿元占全年计划的90%，充分发挥了政府投融资管理职能。

(五)适应当前政府投融资管理需求，不断完善提高现有的投融资管理功能。

随着政府融资规模的扩大，投融资管理成为政府管理的全新职能，在具体操作上，极易产生路径依赖性，容易用原有的财政资金管理方式来实行政府投融资管理。我市以开行贷款资金为主的开发性金融合作，融资规模巨大，管理工作复杂，而且，经借贷融资方式获得的资金，不同于政府财政收入的资金，在提取、使用、监管、本息偿还等方面均有其独特的运行模式，要求不断完善投融资管理体制，探索投融资管理运行机制，有效地满足新时期的政府投融资管理需求。

二、查找的问题及原因分析

(一)存在的问题

在学习实践科学发展观活动中，我办围绕政府投融资管理和政府债务管理，结合两年多来的开行贷款管理工作实践，认真查找存在的问题。目前，主要存在两大问题，表现为“两个矛盾”：

1、政府投融资管理实践超前与政府投融资管理体制滞后的矛盾。

从融资规模到项目资金使用，我市政府投融资工作进展较快，而在投融资管理的职能配置、体系构建、人才资源、职能强化方面相对滞后。目前，仅我办监管的开行贷款规模已经达到403.29亿元，已经远远超过了财政的资金规模，且涵盖范围包括全市所有的区、县(市)、开发区，在市本级涉及交通、城建、土地、教育、卫生等多个主管部门。资金使用涉及财政、发改委、审计、人事等多个政府管理部门和省开行、省财政厅等外部单位。投融资管理的体制和运行机制需要进一步理顺和完善。作为一个新的管理部门，资金办监管力量不足的问题也已经凸显，相对当前开行贷款资金管理规模和复杂程度，政府投融资管理领域专业人才资源短缺，虽然我办进行了积极的人才培养和人才转型，积极补充政府投融资管理的有生力量，但不足30人的规模仍无法满足政府融资管理的需要。

2、融资规模的急剧扩大与政府债务风险急剧增加的矛盾。

在全球经济危机大背景下，“保增长”是加速社会经济发展的战略举措。上半年，随着我市“保增长”工作的不断深入，全市对融资渠道不断拓宽，融资规模越来越大，上半年，我市开行贷款融资实际到位58.49亿元，同比增长200.88%，实际使用开行贷款资金44.09亿元，同比增长125.27%。由于开行贷款以政府信誉为担保，两级财政的偿还压力急剧增加，特别是从今年开始，我市进入还款高峰期，全年达到60.1亿元，是去年的2.14倍，仅三季度就需偿还25亿元。目前，棋盘山、铁西、康平、法库等区县偿债资金来源明显不足，如何平衡融资规模与政府债务风险，关系着全市经济与社会的长期可持续发展，急需采取有效措施予以解决，如何化解“保增长”中的债务风险成为当务之急。

(二)原因分析

一是职能约束：过去政府没有投融资管理工作的实践，自然也没有投融资管理职能，随着投融资活动的不断加大，我市投融资规模日益增加，政府投融资管理职能成为一个迫切需要解决的课题。

二是法律约束：《预算法》规定地方政府不允许举债，导致地方政府的举债活动长期处于潜规则运行的状态，现行大部分的政府融资还处在间接举债的商业运作模式中，给政府投融资管理规范运行带来一定障碍。

三是人才约束：在我国的宏观调控机制设计中，金融管理主要是中央政府的职能，地方政府只有计划管理和财政管理两大手段，在投融资管理领域知识研究和相关专业人才的培养方面，相关理论知识短缺，管理人才储备不足，成为政府投融资管理上的人才约束。

四是环境约束：市场经济的发育程度决定了政府融资活动的发育程度，没有市场经济的发育，就没有有限政府的职能安排，就没有公共产品的概念，就没有政府投融资活动的出现。

五是突发性因素约束。在去年突发性金融危机影响下，各地政府积极响应国家号召，加大“保增长、扩内需、保民生”工作力度，纷纷扩大融资渠道，导致政府借债、举债额度急剧膨胀，加重了管理风险和债务风险，对政府投融资管理要求也不断提高，形成了突发性因素的约束。

三、思路及对策

(一)总体思路：以“保增长”为目标，全力拓展开发性银政合作管理方式，构建一个全新的适应全市经济与社会协调发展的政府投融资管理体制，完善政府投融资管理职能，为全市和重大项目建设提供有力的资金保障。同时，进一步强化政府债务监管，防范债务风险，切实维护政府投融资信誉。

(二)对策措施：立足当前，深入开展学习实践科学发展观活动，坚持以“保增长、保偿贷、强调度、强管理”的“两保、两强”为工作主线，不断发挥开发性金融合作对我市经济的促进作用;立足长远，加大开行贷款资金运筹力度，完善运行机制和管理体制，强化政府投融资管理和政府债务管理两大职能，建立一个安全、规范、高效的政府投融资管理大团队、大体制。要从宏观、中观、微观三个层面取得突破。

1、以科学发展观为统领，创新开行贷款管理体制和运行机制，全力助推我市经济社会发展。

一是围绕职能、机构、法规、人才，强化政府投融资管理体制建设。

在政府投融资管理职能建设方面，适应全市经济和社会全面发展的需求，不断强化投融资管理这一政府全新职能，加大市本级、区县市、项目单位三个层次的投融资管理机构的充实、理顺，实现管理资源的配置与融资事业发展相匹配。在政府投融资法规建设方面，要以我市已有的开行贷款投融资管理法规制度体系为基础，不断加以整合提炼、完善提高，形成我市投融资管理方面的法规制度性资源，并体现我市政府投融资管理的比较优势。在专业化人力资源提升上，本着大团队、大素质、大能力的方向，做好开行资金监管人力资源提升工作，更多地关注区县和项目单位的人力资源的配置，增量上加快人才选拔，存量上实现能力、素质提升优化，为政府融资职能的强化提供充足的人才资源保障。

二是围绕资金借入、使用，强化开行资金运行机制创新。

要深入总结以开行贷款为主的开发性金融合作成功经验，着力解决运行机制上的问题，努力构建一个政府主导、区县监管、项目单位实施的开行贷款资金运行大机制，实现监管能力的提升。要与省开行、各相关市直单位、区县政府建立多方工作协调机制，明晰管理内容、工作程序和运行机制，建立开行贷款管理工作协调机制;结合资金实际需求状况，建立资金提取、使用计划，对开行贷款资金提取和使用实行动态控制，规范计划调整程序，确保计划建立的准确、执行的严肃，强化开行贷款资金计划管理机制;严格执行《开行贷款资金支付审核规范》，强化资金内审程序，改变资金审核、复核顺次进行为双向审核同时进行，保证支付审核工作质量，建立开行贷款资金平行审核机制;明确审计内容、范围、程序，对已完工和开行贷款资金使用接近完毕项目，会同省开行、审计部门、专业审计机构开展项目结项审计工作，建立结项审计工作制度;以打造全国一流的开行贷款资金管理品牌为核心，按类别分别规范城建、交通、教育、卫生等事业单位和集团、上市公司、基层企业等多种类型的开行贷款会计核算制度，建立全市统一的开行贷款资金会计核算体系;扩大统计队伍，实行开行贷款资金运行信息制度，健立覆盖全市开行贷款项目的风险监测信息网络，完善统计分析预警机制;结合科学发展观和机关文化建设，强化项目管理、资金运行、会计实务、债务管理等投融资专业领域知识的培训，加大专业化人才的培养与管理，健全人才资源培养机制。

2、不断研究解决新问题，积极探索开行贷款多元化投融资平台建设。

随着开行贷款规模的急剧扩大，资金使用主体也由单一主体转向多元化主体方向发展。按照“谁用款，谁还款”的原则，适应新形势的需求，积极探索多元化小平台的建设。明确开行贷款资金管理平台与项目单位债权债务关系，对现有管理体制、运行机制、拨付程序、监管程序、会计核算进行创新完善。在横向上，要以恒信平台为主体，分行业建立教育、卫生等专项平台，同时明确还款来源;在纵向上，要以确保融资主体与偿债主体一致为前提，设立多个区县二级直至三级贷款平台，保证不同行业、不同层级、不同性质项目建设的融资需求，在满足新项目建设的资金需求的同时，进一步丰富我市与国家开行银政合作的内涵，促进我市政府投融资管理水平的进一步提高，并为推广完善我市融资平台建设积累宝贵经验。

3、以可持续发展为目标，坚决控制政府债务风险，维护政府投融资信誉。

一是在项目前期立项上，要与相关机构和政府部门做好沟通协调工作，提前介入新项目，在立项评审阶段，重点落预测偿还能力，实偿还资金来源，全力控制政府债务风险。

二是在拓展偿还渠道上，对铁西、棋盘山、和平、康平、法库等偿还困难的区县，要探索资本运营手段，加大指导力度，采取更加灵活的办法，通过激活增量、盘活存量、归垫返还、增加财政收入等多种方式扩大还款资金来源渠道，扩大偿债资金来源。

三是在创新还款运作方式上，加强对还款资金统筹调剂力度等措施，重点做好东药产业园项目5.55亿元偿贷资金的运作，提前偿还即将到期的开行贷款，降低贷款融资成本，确实保证我市今年的开行贷款本息偿还任务。

四是在强化预算管理上，要积极应对当前的还款压力，进一步加大政府债务预算管理力度，尤其是强化执行力度，要会同市人大对预算落实情况做好联合检查，确保偿债预算落实到位、执行到位;要完善a类考核制度，发挥绩效考评的监督作用，提高区县政府的偿贷意识，创造良好的投资环境，为后续资金的不断注入提供良好的信誉保证，促进全市经济的全面发展。

金融投资和管理篇6

1.获得可观的投资回报率企业进行金融投资的目的就是为了获得回报，为企业发展奠定物质基础。在金融投资管理制定正确的前提下，金融投资可以帮助企业获得非常可观的回报率，增加企业的收入，这也正是近年来企业将实体经济转向虚拟经济的重要原因。企业获得高回报率要归功于正确的金融投资管理。除此之外，金融投资也是企业融资的重要手段。我们所熟知的中国服装品牌雅戈尔公司，在上市后，通过金融投资手段，仅凭在2007年的8个月里，就获得了2亿多美元的利润，由金融投资获得的利润占到了企业总收入的98.5%，其回报十分惊人，某些知名杂志刊文指出，雅戈尔公司的这种金融投资行为实际上就是投机取巧，所获得的利润也是不光彩的，将本职工作抛之脑后，对雅戈尔公司的这种做法进行了批评。在这里，我们不对雅戈尔的这种做法提出观点，但是，通过这个实例，我们必须肯定，雅戈尔公司的确是通过金融投资获得高利润的，为企业的发展奠定了良好的物质基础，充分说明了金融投资在企业发展中的作用。

2.帮助企业完善运行机制帮助企业完善运行机制是金融投资的另一个重要作用。企业根据市场环境和自身特点制定出来的金融投资管理方式，能够使企业更好地掌握目前的市场经济发展状况，发现企业目前存在的自身问题，对企业今后的发展趋势做出判断，对发展方向有着积极的引导作用，对经济市场进行有效把控。在金融投资管理过程中，企业存在的问题不断解决，完善了企业的各项管理机制，无论是在企业员工管理还是在其他管理内容上，都得到了不同程度的提高，保证了企业更好、更快、可持续发展。金融投资管理促进了企业的发展，反过来，企业的发展进一步推动了金融投资管理不断提高和完善，两者是相互促进、共同发展的关系。值得注意的是，并不是所有的金融投资都能达到上述效果，企业必须要做到一个前提，就是金融投资决策必须是正确的。这就要求企业首先要具备正确的金融投资决策能力。只有这样，才能将金融投资的作用真正发挥出来。我们知道，任何一种投资都是有风险的，尤其是以股票等为代表的虚拟经济领域投资，虽回报率高，但也意味着高风险。这些风险一旦发生，会给企业带来不同程度的消极影响，轻则关系到企业金融投资的成败。重则导致企业破产，中国有句老话“一着不慎，全盘皆输”，形象地描述了金融投资的风险。在金融投资过程中，一旦出现差错哪怕是一个特别细微的错误，都可能导致企业面临着巨大的风险，甚至由于资不抵债，导致企业破产。因此，在进行金融投资前，企业必须要有正确的投资决策，树立金融投资风险意识，制定风险预警机制，只有这样，才能保证企业健康发展。

3.构建良好的企业发展环境企业金融投资管理需要企业内部各个部门的共同努力，企业要想真正做好这项工作，就需要对企业的资金、投资项目和企业人才等方面出发。将金融投资各项影响因素进行综合考虑，才能帮助企业制定正确的金融投资管理决策，企业才能获得高回报，这就需要加强对这方面的管理力度，从而带动企业其他方面管理力度的不断提高，因此，金融投资能够为企业构建良好的发展环境。

二、做好金融投资管理工作的措施

1.树立风险防范意识企业进行金融投资，一般有以下5个程序：首先，根据市场经济环境和企业自身情况，制定出金融投资计划；其次，对金融投资计划的可行性进行全面分析；第三，如果企业的投资项目超过一种，就需要将这些投资进行组合，制定多种组合方案；第四，对每一项组合方案进行分析，选择出最优方案后，对该方案需要进行再次评估，对于不合理的地方进行修正；第五，评估业绩。其中，第一步是最重要的，只有制定了正确的投资计划，后续环节才能有效开展，最终使企业获得利益。虽然看起来简单，但是第一步工作却是最难做的，一旦出现了任何错误，不管错误是小是大，都会给企业带来不同程度的影响。因此，企业要结合自身需要，进行全方位分析，树立正确的风险防范意识，谨慎投资，建立完善的管理机制.

2.加强金融投资管理人才队伍建设在现代市场中，企业竞争其实就是企业人才的竞争，任何一个企业的发展，都离不开人的作用，尤其是优秀的管理人才，往往是推动企业发展的重要力量，因此，金融投资管理中，人才的作用不容小觑。企业在进行金融投资前，需要建立一支高专业知识、高能力的投资管理队伍，对投资能够进行全面分析。只有拥有了这样一支管理队伍，企业才能将这项工作做好。企业要采取各种方式招揽管理人才，例如：提高工资待遇和福利待遇等。除此之外，企业还要组织现有的管理人才定期参加培训，不断提高专业技能和综合素质，从而进一步提高企业的软实力，促进金融投资的正确进行。

3.提高企业预算管理能力预算是企业重要的管理内容，主要是对企业内部进行管理。其主要目的是帮助企业，正确处理“责、权、利”三者之间的关系。其管理方式是，将各部门、各人员进行合理分工，并通过一系列的管理制度对其进行管理，科学预测年度收入、支出、成本等，并且对于未来的企业发展进行预测。企业大部分的活动都是在预算工作前提下进行的，因此对于金融投资有着重要作用。预算管理要注意以下几点：首先，企业领导和高层管理人员都要对预算工作给予高度重视，制定出一套适合企业的预算管理体系，尤其是财政预算经过改革后，大大增加了事业单位的管理工作量，财务管理也呈现除了多样化的特点，预算管理已经成为财务管理的重要内容。其次，完善预算管理的内部控制。主要包括三个环节，即：预算的编制、执行和监督。预算编制要严格按照合规、可靠、统一、完整的原则进行，如果企业条件较好，应鼓励采用先进的编制方法。第三，财务管理人员要树立正确的理财观念，通过阅读相关书籍，参加财务管理培训等手段，不断提高自身的财务管理能力，企业定期对财务管理人员进行考核，针对于存在的问题，针对性地制订培训计划。第四，完善预算管理责任制。无论预算管理的哪个环节，都要有针对性地制订和完善责任制度，明确每个环节管理人员的责任和义务，一旦出现问题，保证责任能够落实到个人，避免出现相互推诿的情况。企业领导要充分发挥其带头作用，财务主管要加强责任意识，能够承担重要的责任和任务，建立奖罚制度，并将奖罚制度与责任挂钩，从而推动责任制真正得到落实。

三、结语

金融投资和管理篇7

关键词：军民融合；创新；产业基金；专业

一、概述

为全面落实军民融合国家战略、加快推进四川省全面创新改革试验、响应省委省政府产业结构调整部署、助力军工科技创新成果转化和开放式创新活动，四川省应设立“四川省军民融合产业投资基金”（以下简称“军民融合基金”）。

军民融合基金计划总规模100亿元，其中四川省政府出资15亿元；四川省国资平台公司出资15亿元，并负责募集社会资金70亿元。基金采用“母子基金”方式运作。军民融合基金作为“母基金”，参股设立股权投资基金、创新债权融资基金等“子基金”。军民融合基金拟由合格的市场化国资基金管理公司管理。

军民融合基金将通过发挥四川省政府的投资示范引导作用，聚积各级机构、企业和民间资本，促进军工科技成果多渠道，多层次地进行转化，加快军民两端各创新实体技术创新步伐，为四川省及我国军民融合产业发展和产业结构调整提供资本支持和管理增值服务。

二、设立军民融合基金的重要意义

（一）四川省发展军民融合产业的政策背景和基础

2014年3月任中央军委深化国防和军队改革领导小组组长，2015年3月，十二届全国人大三次会议代表团全体会议时作出明确的强调：“把军民融合发展上升为国家战略，开创强军新局面，加快形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局。”

2015年9月，在中央《关于在部分区域系统推进全面创新改革试验的总体方案》中，将四川省列为改革试验区，推动军民融合发展，是中国实施创新驱动发展战略，打造经济升级版的重要手段；也是四川充分发挥科技人才优势，全面落实军民融合国家战略、加快推进全面创新改革试验的关键所在。

四川是国家实施“一带一路”、长江经济带、西部大开发战略的重要省份，也是军工大省，四川成德绵是军工重地，国防科技工业基础雄厚，省委、省政府高度重视国防科技工业发展，坚持走军民融合式发展路子是四川省委、省政府的重大决策部署。

四川省依托其军工科研力量和装备制造优势，围绕“汽车、高端装备制造、新能源、节能环保”等产业，发挥军工技术领先优势，通过股权投资等资本运作工具，探索设立四川省军民融合产业投资基金，加快军工技术转化，支撑新兴产业发展，促进传统产业升级，探索和实践中国特色军民融合发展的新途径，使四川成真正意义上的军民融合的西部高地。

（二）国家意志推动创新型社会发展带来新的机遇

随着我国经济下行压力不断增大，转方式、调结构、稳增长、保就业、促民生的工作的艰巨，国家提出将“大众创业、万众创新”打造成推动中国经济继续前行的“双引擎”之一，带来了新的一轮创新、创业高潮，使得国家新兴产业蕴含着巨大的成长和发展空间，并催发了早中期、初创期创新型企业的更大的投资需求。

2015年以来，随着国家多层次资本市场的不断完善、新三板市场的超级繁荣、注册制进程的不断加快，尤其是2015年1月14日国务院总理主持召开国务院常务会议，决定设立国家新兴产业创业投资引导基金，助力创业创新和产业升级，加大对新兴产业早中期、初创期创新型企业的投资，为股权投资的发展带领新的历史机遇。

（三）股权投资的发展机遇

随着2014年1月IPO重启以及注册制改革的稳步推进，一级市场投资价格回归，投资价值显现，股权投资迎来稳定的黄金发展时期，以TMT、互联网、生物工程、新材料、节能环保、高端装备制造等为代表的新生产力部门兴起，为股权投资和股权投资行业的增长提供了新的发展动力。

以TMT、互联网、生物工程、新材料、节能环保、高端装备制造等为代表的新生产力部门兴起，为股权投资和股权投资行业的增长提供了新的发展动力。

中国依然是世界经济增长最高速的国家，6%-8%的增速仍然可以持续15-20年；新产业、新技术的创新应用规模效应最大，中国是股权投资回报率最高、风险最小的国家。

未来十年依然是我国股权投资回报最高的黄金十年。

（四）专业管理的投资逻辑

当前PE/VC基金管理人鱼龙混杂，不同机构的投资回报能力相去甚远，两极分化越来越明显，20%的机构获取了行业近80%的利润，只有少数优秀的投资机构能赚钱超额回报。

并不是所有的投资人都具备的准确甄别高成长性的产业和企业的能力，对于普通投资人而言，他们缺乏专业精准的判断能力，只有具备特定的专业知识才能保证投资成功的概率，普通投资人只有把资金交给具有丰富股权投资管理经验的专业团队，才能分享到股权投资参与新兴产业发展带来的战略调整和行业转型红利。

专业化的团队，从业时间越长、经验越丰富的团队投资收益越高；敢于把投资阶段前移，愿承担更高风险的管理人投资回报越高；团队激励约束相容，能有效捆绑管理人利益的管理人投资回报越高；内部投资决策流程及风险控制制度越完善的机构投资回报越高。

（五）设立四川省军民融合产业投资基金的意义

设立军民融合产业基金的意义是显然的：

可深入推进“四川国家军民融合发展改革试验区”创建工作；形成军工单位与民口企业、大学院校的合作对接机制；加快推进军民融合协同创新和成果转化；引导优势民口企业进入军品科研生产领域；用军工高精尖新技术引领发展、抢占市场，提升企业的品牌；推动军工科研成果向民用领域转移，培育壮大军民两用高新技术产业群体；引导更多社会资本进入军民融合发展领域。

总之，本着平等互利、诚实信用的原则，充分发挥优秀国有基金管理公司丰富的创业投资、产业整合、购并重组、资本运作的优势的经验，结合国有平台公司强大投融资能力、强大服务能力，共同推进基金的创新型股权投资，探索支持军民融合创新成果转化的新模式，努力为四川省工业经济的发展作出新的更大贡献。

三、基金的思路和主要构成

（一）基金名称和形式

名称：四川省军民融合产业投资基金（有限合伙）（暂定名）

形式：有限合伙制（暂定）

（二）基金规模及出资方式

1、基金总规模100亿元人民币。

2、基金以现金方式出资，采取募集方式筹措资金。

3、出资构成

（1）四川省财政基金出资15亿元劣后资金。

（2）四川国有平台公司出资15亿元劣后资金。

（3）向社会共同募集70亿人民币优先资金。

（三）经营宗旨

充分发挥四川省财政引导资金的示范效应和放大作用，按照商业化、市场化运作原则，集合投资，专家管理，为推动“一带一路”、长江经济带开发，推进四川省军民融合产业发展，加快军工技术转化，支撑新兴产业发展，促进传统产业升级以及“大众创业、万众创新”，支持创新成果转化，扶持创新型企业发展做出积极贡献。

（四）经营范围

母基金投资、股权及并购投资、债权投资。

（五）基金投资方向及策略

1、投资方向

在四川省政府引导下，根据四川省的产业结构和产业发展现状，聚焦新一代信息技术、激光、无人机、航天、装备、核能技术、精细化工、环保应用、新能源、新材料、医疗器械等军民融合企业和项目，通过设立或参股并购类子基金、海外投资子基金、PRE-IPO类子资金、成熟类子基金、VC类子基金、天使类子基金、债股结合类子基金等七大类子基金，全力支持四川省实践中国特色军民融合发展的新途径，使四川成真正意义上的军民融合的西部高地。

具体投资方向：

――20%比例资金用于军民融合产业股权投资基金。股权投资基金重点投向军民融合产业中新材料、新技术、新科技、新能源等为主的中小企业。股权投资基金存续期原则上为5年，必要时可延展2年。

――80%比例资金用于军民转化产业创新债权融资基金。此类基金是指与成德绵地区的部级、省级产业园区分别合作成立基金，或入股这些地市园区产业引导基金，再次放大杠杆，重点用“集合贷款”方式帮助与军民融合产业有关的企业融资，同时发挥各种债权方式支持与军民融合产业有关的当地企业，以省级背景的国有融资担保公司为此类债权方式提供担保支持。

2、投资策略

基金采用“母子基金”方式运作。军民融合基金作为“母基金”，参股设立军民融合产业股权投资基金、军民融合产业创新债权融资基金等“子基金”。

在用途上，部分资金用于军民融合产业股权投资基金，旨在解决军民融合产业中的企业资本性资金不足问题；部分资金用于创新债权融资基金，旨在主要以创新债权方式，解决军民融合产业中企业和项目流动性资金短缺问题。

基金将在成都、德阳、绵阳与地方引导基金集合，成立地方子基金，整合成、德、绵地方积极性和资源，通过投资于子基金和直接投资的方式对军民融合项目进行投资。

（六）基金经营期限

基金合伙企业拟定存续期7年（5+2年，其中投资期5年，退出期2年）。执行合伙人有权通过合伙人大会延长1年。

（七）基金管理

参照国际惯例，由专业基金管理有限公司作为GP对基金进行基金管理，根据基金合伙协议，由管理公司负责基金资产的管理，对子基金的管理进行监督，对投资项目开展增值服务等各项投资管理业务。

军民融合基金将完全按市场化专业化的要求管理运营，采取有限合伙制形式设立若干基金实体，以合伙人协议等明确各方权责利，发挥政府引导和监管作用，形成适当竞争格局，提高基金的运行效率、投资效益，切实保护投资人的合法权益。基金将通过具备专业能力的省内国有基金管理机构联合国内有一定知名度的基金管理公司，负责基金的募资、设立、投资、管理和退出等事宜。

基金管理有限公司负责子基金管理公司筛选、子基金管理监督、代表母基金参与子基金投资决策，以及项目筛选、项目接洽、项目立项、尽职调查、投资谈判、投后管理、项目整合、增值服务、投资退出等各项工作，及向引导基金定期汇报等。

（八）基金管理公司

基金由招标的四川国有基金管理公司开展管理。

（九）基金托管

基金按照管理办法之要求，委托国内商业银行第三方进行托管，资金安全保障是基金管理的关注的重点。

（十）基金运作及决策

1、基金的项目运作流程

基金管理有限公司作为基金的管理人，全面负责基金的资产管理、投资业务及投资后管理工作。

基金管理有限公司根据基金业务及战略发展需要搜寻和挖掘具有潜在优势的子基金管理团队及直接投资目标。

在物色到潜在项目资源的基础上，由基金管理有限公司对项目进行初步的尽职调查，按照市场化标准对项目进行筛选，筛选通过的项目上报基金管理公司立项会进行立项。立项通过的项目，由基金管理有限公司组织开展尽职审慎调查，完成后写出尽职调查报告和投资建议书，上报基金管理公司投资决策委员会进行评审。评审通过后，出具投委会决议，由基金管理公司办理相关投资手续，履行投资后的管理和增值服务职责。

2、项目的投资决策：

（1）投资决策委员会

投资决策委员会是基金项目投资和退出的决策机构，基金的项目投资和退出由管理公司组织的投资决策委员会进行决策，投委会决策通过的项目，报基金进行备案。

投资决策委员会由5名成员组成，其中协同资本推荐2名成员，金鼎控股推荐2名成员，外部行业专家1名成员。

项目投资决策须经投委会成员3票以上（包含3票）通过，单笔投资金额超过基金规模的20%，应须经投委会成员全部成员通过。

投资项目的退出决策程序与投资决策程序相同。

（2）风险控制委员会

风险控制委员是基金风险控制机构。风控及决策委员会成员背景多元化，联合决策，强调尽职调查完成情况及上投委会材料的完备性，负责投资方案合规性审核、投资协议审核，严格履行项目调研及投资决策程序。负责定期项目检查、项目风险分类、风险项目对策及实施监督，全流程第三方托管银行监管资金使用。

（十一）委托管理费用和业绩奖励

管理费用：每年按照基金到位资金规模的1%向管理公司支付管理费用。

业绩奖励：基金按照基金投资收益情况向管理公司支付业绩奖励。基金管理公司业绩奖励在基金年收益率超过优先资金固定年收益率时，按超出部分的10%作为业绩奖励支付基金管理公司。

以上相关事宜以《基金合伙人协议》予以明确。（作者单位：四川省社会科学院）

参考文献：

[1] 新时期促进四川军民融合发展的必要性探析J.江俊，宋周.《商情》，2014（2）

[2] 西部地区军民融合高技术产业发展的体制机制探索J.四川省社会科学院课题组，刘世庆，林凌《经济体制改革》，2011（6）

[3] 军民两用技术产业集群协同创新模式比较――三个典型案例分析J.董晓辉，黄朝峰，李湘黔.科技进步与体制改革暨科技进步与对策创刊30周年学术论坛2014.8.

金融投资和管理篇8

关键词：财政投融资体制

通常认为，财政投融资是指政府为实现一定的产业政策和财政政策目标，通过国家信用方式把各种闲散资金，特别是民间的闲散资金集中起来，统一由财政部门掌握管理，根据经济和社会发展计划，在不以盈利为直接目的的前提下，采用直接或间接贷款方式，支持企业或事业单位发展生产和事业的一种资金活动。财政投融资作为市场经济条件下政府配置资源的重要实现途径，在促进经济有效增长、调整和改善经济结构、强化宏观调控能力等方面都具有独特的功效。我国财政投融资起源于上世纪50年代，进入80年代以后得到迅速发展。但随着我国市场经济的日渐完善和公共财政框架的逐步确立，原有财政投融资体制的问题日益突出，使得对其进行改革的必要性和紧迫性大大增强。

一、我国财政投融资的现状和问题

(一)融资渠道单一，融资范围狭窄

我国财政投融资的资金来源主要依靠财政，包括各项财政周转金、预算执行中的间歇资金、专户储存的预算沉淀资金以及行政摊发的国家债券或金融债券，既缺乏市场性融资手段，又不能适应市场的进程，适时地吸收邮政储蓄、社会保险基金和借助于一些社会财力，甚至一些应纳入财政投融资范围的资金也没有到位。

(二)财政投融资管理体系不健全

由于缺乏全国统一领导、规划，财政投融资管理比较散乱，不成体系。主要表现在:（1）财政投融资的机构名目众多，既有财政信用机构，又有财政部门内设的诸如农财处、行政处等业务机构，还有政策性银行，形成条块分割、各自为政的局面，缺乏一个统筹资金、协调行动的管理机构。（2）财政投融资管理混乱，缺乏严格的计划与法制管理。

(三)财政投融资与商业银行投融资界限不清，也缺乏法律上的依据

一方面财政投融资范围界定不严，一些本应通过市场融资的项目却通过财政投融资筹措资金，从而扭曲了资金结构，损害了金融业公平竞争。另一方面商业银行过分扩张投资性贷款，投资资金过分依赖银行，这不仅加剧重复建设和结构失调，还会导致银行不良债务急剧上升而阻碍金融体制改革的深化。

(四)财政投资不规范

目前，在许多财政投融资项目上，有偿资金往往无偿使用，资金投放前缺乏全面科学的可行性分析、成本效益分析，工程建设中缺乏有效的监督约束机制，项目结束后也不进行评估，往往是“说投就投，一投了之”，使财政投融资无法维持自身“融资——投资——还款”的良性循环。

(五)企业在投融资领域作为市场主体的地位还未确立，其自未能得到很好落实

当前，投资的决策权都在各部门、各地区的行政机构手中，政府行政部门审批投资项目、安排投资计划，对投资项目单位的管理实行以投资项目为中心而不是以企业法人为中心，投资过程中政企不分的状况依然存在，致使一些国有企业缺乏面向市场、适应市场的能力，投资的效益观念和风险意识较差。

二、改革和完善我国财政投融资的建议

（一）拓宽融资渠道，壮大投融资规模

从当前我国的实际情况来看，财政投融资应从以下渠道筹集资金：一是预算拨款，但作为无偿使用的资金，预算拨款在整个资金来源中不能占太大比重。二是邮政储蓄存款和社会保障基金的剩余金，从发展趋势看，应将其成为重要资金来源。三是政府担保债券和政府担保借款，诸如向各专业银行发行中长期建设债券等。四是各种民间资金，应作为资金来源的重要组成部分。五是预算外资金“专户储存”中间歇资金的一部分，但不包括那些周转快、间歇时间短的预算外资金。六是增加政策性银行筹资量。财政投融资机构除采用借款等融资方式外，还可发行股票、债券和其他有价证券等方式进行直接融资。

（二）进一步明确财政投资的原则、范围和领域

财政投资的基本原则是：致力于公共福利的增进；不能对市场的资源配置功能造成扭曲和障碍；不宜干扰和影响民间的投资选择和偏好；不宜损害财政资金的公共性质，进行风险性投资。为此，应进一步明确财政的投资范围和领域，这主要包括市场机制难以发挥作用的公共领域。在今后相当长一段时间内，我国财政投融资的重点对象应当是基础设施和基础产业、农业、科技进步、区域发展、环境保护等过去忽视的范围和领域。

(三)加强管理，提高财政投融资效益

1.建立财政投融资计划编制制度。通过编制财政投融资信贷资金综合计划、财政投融资资金来源计划和财政投融资资金运用计划，全面反映其资金来源、资金运用和投资预期收益等情况，从长远看，财政投融资计划应成为政府的“第二预算”，由同级人大或人民政府审批，并列入国家综合信贷计划和固定资产投资计划，以利于控制固定资产投资规模。

2.制定财政投融资资金使用的审批制度、监督检查制度、回收和效益考核制度、预决算制度、财政投融资内部财务核算制度及其配套管理办法，并切实按照相关规定组织实施财政投融资活动，保证财政投融资资金的有效投放和健康运行。

3.建立合理、高效的财政投融资管理机构，并实行现代化管理。中央一级可考虑在财政部内部设置专门管理财政投融资的机构，统管全国的财政投融资工作，制定全国的财政投融资政策，同时负责中央财政投融资资金的筹集与使用。

4.从国际经验来看，凡是市场经济活跃的国家，其法制都很健全。因此，应制定相应的财政投融资法规、管理条例及实施办法等，使财政投融资活动努力做到有法可依、有法必依。

（四）创新财政投融资机制

1.按照市场机制的要求，建立和尝试多种财政投资项目运营模式

对非经营性项目，可以采取政府投资、政府经营的模式，授权国有资产经营管理公司经营管理。对经营性基础设施项目，国外运用得比较成功且适合我国实际的模式主要有：政府和民间合作投资、民间经营模式；建设经营转让模式(BOT)；建设转让经营模式(BTO)；购买建设经营模式(BBO)；此外，还有租赁开发经营模式、管理合同模式以及政府和民间就项目合资组建公司的共同投资经营模式等。

2.建立财政投融资和市场投融资的协调机制

主要包括三个层面：一是财政投融资活动要严格遵照市场经济的信用原则，对财政投融资资金进行流动性、安全性管理。财政投融资不能唯成分论，而要以社会经济效益高低来决定投融资领域。二是虽然财政投融资体制强调自上而下一致的政策导向机制，但必须借助市场投融资体制，实施市场化的投融资活动。同时，财政投融资的政策性导向，要对市场投融资的方向、规模发挥引导效应，使市场投融资逐步纳入到国民经济良性运行的轨道上来，最大限度地减少盲目性和短视行为。三是在投融资项目选择上，市场投融资活动要优先参与竞争，凡是适合从其他来源获得资金的项目，财政投融资活动不应向其提供资金，而且，在必须通过财政投融资扶持和发展的领域，财政投融资要注意更多体现政府的经济长期战略，注重宏观平衡和结构均衡。

3.建立多层次的财政投融资风险责任分担机制

财政投融资最大的风险源自财政投融资的产权责任模糊。财政投融资成为社会主义市场经济投融资主体，是来源于政府的政权行使者和国有经济的代表者双元身份和政府的社会管理和经济管理的双重职能，这双元身份和双重职能在具体实施中，容易被简单地运用行政手段所混淆，致使财政投融资活动与行政权力结合在一起，产生低效率和腐败。因此，为减小财政投融资风险，要通过委托和关系，明确资金托管、资金管理和资金运用三个层次的产权关系，落实各个投资主体的责、权、利。

4.确立以企业为主体的投资决策机制

在投融资体制改革中，应全面落实企业的投资自，项目立项、前期研究、筹资方式的选择、新建或是技术改造的选择等各个环节都应由企业自主决策。对于新建的经营性项目都要按照《公司法》要求，先确立企业法人，再进行项目建设。政府应进一步减少对企业投资融资的直接干预，而应在加强政策引导，增强社会服务功能和完善经济管理功能方面多下功夫。

参考文献：

[1]汪雷.对我国财政投融资资金运用的分析[J].经济问题探索，2004，（10）：12—15.

[2]郭励弘.投融资体制改革前瞻[J].中国投资，2003，(07)：52—54.

[3]何川.我国投融资体制存在的问题和改革方向[J].经济师，2003，(04)：33+38.

金融投资和管理篇9

关键词：保险业；投资；经营管理

中图分类号：F830.5 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2013（1）-0069-04

2012年以来，在深化金融改革的大背景下，我国保险业进一步加快了保险资金运用市场化改革的进程。在6月保险投资改革创新闭门讨论会上，保监会推出了13项保险投资新政的征求意见稿。保险资金投资政策限制趋于宽松，将对整个金融体系的运行和稳健性产生一定影响。本文从金融稳定的角度分析了保险投资新政对金融业的影响，并提出相关政策建议。

一、投资新政的主要内容

截至2012年10月底，保监会已陆续出台了《保险资金投资债券暂行办法》等10项保险资金投资新政策（见表1）。同时，未来还有可能推出《保险机构融资融券管理暂行办法》、《保险资产管理产品暂行办法》、《保险资产托管管理暂行办法》和《关于加强保险资金公平交易防范利益输送的通知》等4项政策。

保监会已的10项保险投资新政策，不仅降低了投资门槛、增加了投资范围，更进一步提高了投资比例，增加了资产配置的主动性和灵活性，同时增加了保险资金委托投资的渠道，扩大了保险资产管理公司的经营范围。具体要点见表2。

二、我国保险资金运用的现状

截至2011年12月末，我国保险资产总额首次突破6万亿元，达6.01万亿元，资金运用余额达5.55万亿元，占总资产的92.25%。保险资金中银行存款占比31.97%，债券占比47.09%，固息类资产占比达到79.06%，而权益类资产（股票和基金）占比12.11%，其他投资渠道占比仅为8.83%。从图1可以看出，四家上市保险公司资金运用渠道也以银行存款和债券为主。永安财险作为陕西省唯一的地方法人保险公司，我们特地对其资金投资结构进行了分析，固息类资产和权益类资产分别占比79.48%和11.13%。由此可见，由于我国保险投资渠道的限制，金融投资产品的缺乏，我国保险资金投资结构有待改善。

根据风险——收益原则可知，这样的资金配置效率较低。从图2可以看出，2000年至2011年，我国保险资金投资收益率平均值只有4.6%，远低于成熟保险市场国家6%-10%的水平。同时可以看出，从2005年起，我国保险资金的投资收益率呈上升趋势，这与保险资金投资于资本市场的渠道不断拓宽相关，2007年的资金运用收益率12.20%，为历史新高。不过，2007年保险投资收益率高，很大程度上得益于资本市场的良好表现，高收益具有一定的偶然性。2008年，在资本市场出现大幅波动的情况下，保险公司盈利水平剧烈下降，仅有1.9%。而到了2009年，股市的反弹又导致保险投资收益有了明显的回升。在当前国内资本市场持续低迷的背景下，保险投资收益率又大幅下降。2011年我国保险投资收益率只有3.6%，仅高于银行一年定期存款利率0.1个百分点。可见，保险资金的投资收益很大程度上依赖资本市场的表现。

三、投资新政对金融业的影响

（一）优化资产组合，降低保险业资产负债匹配风险

如前所述，我国保险资金大部分都流向了银行业和国债市场，无法很好地满足保险业资产负债匹配的需要。尤其对于寿险业而言，投资渠道的限制严重制约了其实施资产负债管理在期限、数额和收益率方面的匹配策略。主要原因是寿险公司的主要资金来源是投保人缴纳的保费，具有长期性和稳定性特点，传统人身险（定期寿险、终身寿险和两全险）大部分在30年以后到期，而保险资金的主要运用渠道——银行存款和国债的期限一般不会超过10年，这种“长钱短用”的窘境，使寿险业的资产负债久期不能匹配而产生利率风险。资产负债的不匹配将会在未来越来越影响到寿险资金循环使用和资金的投资效果。投资新政的推出，有效拓宽了国内保险公司的投资运用渠道，丰富金融市场投资产品，有利于保险公司的资产负债趋于匹配。如《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》降低了投资门槛，增加了保险资金部分股权投资品种，上调了股权投资比例。虽然不动产投资总比例未上调，但是对分项（基础设施债权投资计划、不动产相关金融产品、非自用不动产）的限制大幅放松，保险资金投资配置的灵活性大大增加。根据资产负债匹配原则，寿险公司资金运用应以中长期投资为主。在现金流中具备良好安全性、较好流动性、较高收益率的不动产，更适合于寿险资金的中长期投资，投资新政的推出有利于这一目标的实现。

（二）多渠道的资金投资分散投资风险，提高投资收益

投资新政有效拓宽了国内保险公司的投资渠道，从公募领域到私募领域、从传统产品到另类工具、从境内市场到境外市场、从实体经济到虚拟经济等，保险公司可以通过多种渠道进行投资以分散风险，并且减少对于资本市场的依赖，从而增加投资的稳定性和持续性，获得更高的投资收益。如此次放开的无担保债，虽然短期内对保险资金的净息收益率贡献有限，但是目前5年和10年期无担保企业债（AAA）的到期收益率分别达到4.71%和5.36%，较有担保的相同期限和信用等级的企业债的到期收益率分别高出40.5和39.2个基点，长期来看对提高保险资金投资收益率的贡献非常明显。根据海通证券的测算，此次投资新政将提升国内保险行业长期投资收益率约50个基点，从而可将保险公司的内含价值和新业务价值分别提升约9%和12%。

（三）推动券商、基金、期货等其他金融行业的创新

投资新政进一步打通了保险业和证券、基金、银行、信托行业在产品、渠道、托管等方面的业务通道。允许基金、券商加入受托管理保险资金的队伍，允许险企投资券商发起设立的集合资产管理计划、信托公司的集合资金信托计划、商业银行发起的信贷资产支持证券及保证收益型理财产品，一定程度上将促进商业银行、信托公司、证券公司和基金管理公司业务创新。此外，在投资新政下，保险资产管理公司除受托管理保险资金外，还可受托管理养老金、企业年金、住房公积金和其他企业委托的资金等，这也将促进保险资产管理公司业务创新。但值得一提的是，目前四家上市险企的保险资金皆由保险资产管理公司管理，在缺乏竞争的机制下，投资收益率亦没有竞争力。而投资新政引入竞争机制，无形中将保险机构推向了商业银行、信托公司、资产管理公司等多方竞争的“前台”。如一家基金公司相关人士表示，他们已经将国内保险公司进行了一番梳理，并开始初步接洽国内保险大客户。因此，这就要求保险资产管理公司不断提升投资能力，实行差异化的产品竞争策略，以在未来的竞争中赢得先决优势。

（四）推进金融业综合经营，但系统性风险有可能增大

投资新政促使保险市场和货币市场、资本市场的联系越来越紧密，保险业和银行业、证券业的合作进一步加深，金融业综合经营稳步推进。然而，由于金融业综合经营跨多个金融行业和多个金融市场，开展超出传统银行业、证券业和保险业特点的交叉性金融业务，并可能采取不同于传统金融机构的组织形式，因此不仅要面对各种金融业务所具有的一般风险，还要面对自身的一些特有的风险，如内部利益冲突、资本重复计算等引致的风险。这些风险很可能通过关联交易以及信息、资源和品牌公用等渠道传播，增加了产生系统性风险的可能性。如2003-2005年，券商、信托等风险事件导致当时的两大保险巨头国寿与人保、中再等相继因“问题券商”而身陷债务漩涡。同时，金融业综合经营对金融机构的风险管理能力和金融监管当局的监管水平也提出了更高的要求，如果缺乏有效的风险管理措施和适当的监管手段，金融机构的风险可能会通过风险溢出效应，对金融体系的稳定造成影响。

四、政策建议

（一）保险公司要健全风险管理机制，提高防范和抵御投资风险的能力

首先，保险公司资金运用管理必须以为防范资金运用的风险为前提，形成风险防范机制，将安全性、流动性和收益性有机统一起来，把安全性放在第一位，防范资金运用风险。同时，对保险资金运用涉及的人员、岗位、权限进行有效的约束和监督，做到前台和后台分开管理，投资运作与风险管理分开，投资决策与投资操作分开。其次，在形成风险防范机制的基础上，构造保险资金高效、安全的管理机制。建立健全保险资金管理制度，资金托管机制以及抓好保险资产的战略配置工作。最后，在保险资金投资管理上，要形成科学的投资决策机制。一方面，目前券商资管品种有300多种，银行理财产品有2100多种，信托产品也有2000多种，如何选择适合自己的产品，对于保险公司资产管理人员投资能力要求颇高。因此，需要培养投资方面的专业人才，专业团队来高效率地运作保险资金。另一方面，切实加强基础研究和市场分析监测，密切关注宏观经济形势及国际金融保险监管改革的动向，为科学的投资决策提供依据。

（二）加强各金融管理部门的协调配和，建立健全金融监管协调机制

保险投资新政促使保险资金在银行、证券、信托等其它金融领域间的流动，因此需要进一步加强监管合作，强化监管协作机制，及时沟通信息，提示相关风险，共同维护金融市场的良好秩序。一方面，加强我国金融监管机构之间的协调与沟通。进入20世纪90年代以后，国际金融市场上竞争激烈，保险、证券、银行三者之间综合经营趋势明显增加，金融协调监管能有效防范金融风险在金融机构之间蔓延和扩散，避免监管漏洞和监管空白的发生。另一方面，加强与境外金融监管当局之间的监管协作与信息交流。参照东道国与母国监管职责划分的国际惯例，加强监管信息交流，可以在各国监管机构间建立网络专线，保持信息交流的高效率和保密性，协调实施对跨国金融业务的有效监管。监管机构间的交流与协作能尽量避免因信息不对称造成的错误选择和判断，促进世界金融体系的稳定。监管部门在加强协调配和的同时，应更新监管理念，改善监管手段和方式，合理把握监管力度。保险投资新政的目的是提高保险公司盈利能力、控制风险，因此保险监管部门应该进一步深化保险资金运用监管市场化改革进程，在有效防范风险的前提下，放松管制，拓宽范围，简化审核程序，同时要求保险公司在符合监管法规的前提下，自主决策，自行投资，自担风险。

（三）加强宏观审慎管理，加强对跨行业金融风险的甄别和预警

人民银行作为金融机构最终贷款人的职责履行防范和化解系统性金融风险、维护国家金融稳定的职责。特别是在跨行业、系统性金融风险的防范化解方面，人民银行具有信息优势和政策工具。保险投资新政的推出，在进一步深化金融市场改革的同时，也毫无疑问增加了新的系统性风险因素。人民银行应从逆周期和跨机构两个维度，切实加强宏观审慎管理，避免风险的累积和扩散。一方面，应从宏观角度密切关注经济形势变化和货币政策调整可能对保险机构投资收益与风险的影响，特别是加强与资本市场波动的关联性分析，避免金融子行业的同步周期震荡。另一方面，应从微观角度加强对保险公司的风险监测，完善保险业重大投资风险事件报告制度，必要时采取稳健性现场评估等手段深入了解保险公司的投资决策机制、风险控制能力和实际投资效果。此外，还应进一步加快推动金融市场的深化，推出更多的风险对冲和缓释产品，为保险资金运用更好地兼顾安全性、盈利性和流动性提供创造条件。

参考文献

[1]郭新明.国际化背景下的西部金融发展[J].西部金融，2012，（10）：4-6。

[2]国研网金融研究部.2012年第一批四项保险资金投资新政点评.国研网，2012-10-11。

[3]四家上市保险公司2011年年报.四家上市保险公司官方网站。

[4]杨捷.关于我国保险资金运用问题的探析[J].金融领域，2011，（11）：51-53。

[5]殷丹.当前我国保险资金运用的策略与建议[J].经济观察，2011，（15）：3-4。

The Effect of the New Investment Policy of China's

Insurance Industry on Financial Industry

WANG Gang YANG Han BAO Qiong

（Xi'an Branch PBC， Xi'an Shaanxi， 710075）

金融投资和管理篇10

关键词：财务报表， 编制 ， 分析

Abstract: to make good financial statement analysis work, can correct evaluation of enterprise financial position, operating results and cash flow conditions, this paper reveals the pay and risk of the enterprise future; Can check the enterprise budget situation, assessment of the performance management personnel, establish and perfect the reasonable for the incentive mechanism of help.

Keywords: financial statements, establishment, and analysis

中图分类号： F253.7文献标识码：A 文章编号：

一、管理用财务报表对通用财务报表的改进

1.管理用财务报表提高了会计信息的可理解性

通用财务报表中采用历史成本和公允价值双重计量模式，这种对经济业务不区分而采用双重计量模式的做法，增加了会计信息使用者获取有用信息的难度，降低了会计信息的有用性。而管理用财务报表克服了这个缺陷，按照经济业务的不同对资产和负债进行分类，并采取不同计量属性。

2.管理用财务报表提高了报表列报的明晰性和一致性

国际会计准则委员会（IASB）和美国会计准则委员会（FASB）联合的《关于财务报表列报的初步观点》中建议，财务报表列报应区分营业活动和融资活动，要求会计主体提供一套具有内在一致性的财务报表，主体财务报表应尽可能相互补充。而管理用财务报表对通用财务报表符合国际财务报表改革的趋势，按业务性质将企业经济活动区分为经营活动和融资活动，资产负债表、利润表和现金流量表中的列报都重新分类，统一列报顺序。

3.管理用财务报表更加注重现金流的列报

通用财务报表的一个缺陷是重视利润、轻现金流量，而对企业来说，现金流是及其重要的，很多上市公司通过盈余管理的方法操纵的利润很高，但其现金流是枯竭的。通用财务报表注重利润流的理念会导致在企业日常管理中注重账面价值而忽视经济价值。管理用财务报表对企业的经济活动进行分类的做法有助于会计信息使用者预测会计主体未来的现金流量。

二、管理用资产报表的编制

企业活动分为经营活动和金融活动两个方面。因此，编制管理用资产负债表需要对按照企业会计准则编制的资产负债表进行一系列调整，具体如下。

1.将资产分解为经营性资产和金融资产

（1）货币资金：货币资金本身是金融资产，但是有一部分货币资金是经营活动所必需的。理论上，对货币资金的处理主要有三种做法：一是将全部货币资金列为经营性资产；二是根据行业或公司“历史平均的货币资金/销售百分比”以及本期销售额，估算经营活动所需的货币资金数额，多余部分列为金融资产；三是将其全部列为金融资产。（2）应收票据：如果是以市场利率计息的投资，属于金融资产；如果是无息应收票据，视同为商业信用产生的应收账款，归入经营性资产。（3）短期权益投资属于金融资产，长期权益投资属于经营性资产。（4）债权性投资：对于非金融企业而言，债券和其他带息的债权性投资都是金融资产。

2.将负债分解为经营性负债和金融负债

（1）应付票据：如果是以市场利率计息的，属于金融负债；如果是无息应付票据，视为商业信用产生的应付账款，归入经营性负债；（2）优先股：从普通股股东角度看，优先股属于金融负债；（3）应付项目：大多数应付项目属于经营性负债，“应付利息”是债务筹资的应计费用，属于金融负债；“应付股利”中由优先股产生的部分属于金融负债，由普通股产生的部分属于经营性负债；（4）递延所得税负债：和递延所得税产生原因一致，应属于经营性负债；

3.管理用资产负债表的结构

管理用资产负债表的基本结构为：

净经营资产＝净金融负债+股东权益

其中：

净经营资产=经营资产-经营负债

净金融负债＝金融负债－金融资产

存在两种情况：第一种情况是企业持有净金融负债，这表明企业利用债务资金购置了经营性资产，企业是债务市场的净筹资人。这种状况下，市场的中的投资者投入的资金通过企业投入经营活动获得市场先机，经营性投入产生的主营业务利润可以用来回报投资者，也就是通过实业产生利润。第二种情况是企业持有净金融资产。这表明有一部分权益资金被用于购买债务工具，企业是债务市场的净投资人。从投机动机来看，投资损失由投资者承担，投资收益绝大多数归企业所有。

三、管理用利润表的编制

1.区分经营性损益和金融损益并分摊所得税

金融损益涉及以下项目的调整：财务报表中“财务费用”包括利息支出（减利息收入）、汇总损益以及相关的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣。应将“财务费用”全部作为金融损益处理；财务报表的“公允价值变动损益”中，属于金融资产价值变动的损益应计入金融损益，其数据来自财务报表附注；财务报表的“投资收益”中，既有经营性资产的投资收益，也有金融资产的投资收益，前者属于经营损益，后者属于金融损益，其数据可以从财务报表附注中获得；

2.分摊所得税

区分经营性损益和金融损益后，根据企业实际的平均所得税税率计算经营性损益和金融损益应分摊的所得税。

3.管理用利润表的结构

经过以上两个步骤调整，管理用利润表的基本结构为：

税后经营净利润=税前经营利润×（1-所得税税率）=净利润+税后利息费用=净利润+利息费用×（1-所得税税率）

从管理用利润表可以看出：

净利润=经营性损益利润+金融损益利润

对一般非金融企业来说，金融损益利润下的利息费用为负数，如果出现正数，结合管理用资产负债表就可以看出，企业是把部分来源于金融负债的资金购买了金融资产如股票、债券等。如果金融损益利润占净利润的比例过大，这就表明企业的利润主要不是来自于主营业务，利润不稳定。

四、管理用现金流量表的编制

1.区分经营现金流量和金融现金流量

经营现金流量是指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现流量;金融现金流量是指企业因筹资活动和金融市场投资活动而产生的现金流量。经营现金流量，代表了企业经营活动的全部成果，又称为实体现金流量。实体现金流量也可以按下述方法计算：

实体现金流量=营业现金毛流量一净经营资产总投资=（税后经营净利润+折旧与摊销）-（净经营资产净投资+折旧与摊销）=税后经营净利润-净经营资产净投资

2.管理用现金流量表的结构

从实体现金流量的来源的角度看，它是营业现金毛流量超出净经营资产总投资的部分，即来自经营活动；从实体现金流量的去向的角度看，它被用于债务融资活动和权益融资活动，即被用于金融活动。因此：

营业现金毛流量-净经营资产总投资=债务现金流量+股权现金流量=实体现金流量=融资现金流量

通过管理用现金流量表反映的信息可以看出，企业通过生产经营活动产生了多少净现金余额，以及产生的现金的去处，即多少用于债务现金流，多少用于股权现金流量。