降低投资风险的方法十篇

降低投资风险的方法篇1

[关键词] 组合规模 组合平均风险 标准差 风险偏好

现资理论说明，投资者对于低风险、高收益的追求是市场变得富有效率的源动力，投机活动使得相同风险条件下收益总是趋于一致。因此，投资者长期收益率将仅仅取决于不同的风险偏好所代表的投资组合方式，构建不同风险水平的投资组合方式成为机构投资者和研究者共同关注的问题。

虽然不同投资组合仅代表不同的投资风险偏好，但由于组合规模过大投资的对象过度分散也会降低投资组合的收益。这主要是因为维持数目众多的证券组合需要较高的交易费用、管理费用和信息搜寻费用，而且数目众多的证券组合中可能包含一些无法及时得到相关信息且收益较低的证券，从而无法及时有效地进行投资组合调整。对个人投资者而言，由于其资金和精力有限，只能选择较小的投资组合，通常把资金集中投资于某一投资品种，由于投资组合的过度集中又使其面临巨大的投资风险。个人投资者也需要在有限的条件下选取有效率的投资组合以提高投资收益。

国外在风险投资组合方式的实证研究可以追溯到1968年美国学者埃文斯（J.Evens）和阿瑟（S.H.Archer）所发表的《组合和降低离差：一个实证分析》一文，寻找能有效降低资产的风险水平的组合方式。以研究证券市场资产为代表，西方学者逐渐关注到证券组合规模和风险数量之间的关系。以马可维茨（Markowitz）风险衡量指标――“均值方差”为基础的研究，以及两类风险的理论划分，为寻找有效率资产组合方式奠定了坚实的理论基础。

相比国外研究，国内的证券类投资市场发展还比较短暂，投资品种依旧比较匮乏，但该类研究随着国内证券市场的扩大以及个人理财需求的增大逐渐增多，具有代表性的是：施东晖（1996）以1993年4月～1996年5月上海证交所的50家股票为样本，以双周收益率为指标，采用简单随机等权组合构造50个“n种股票组合”（n＝1，2，…，50）来推断股票组合分散风险的能力，得出“投资多元化只能分散掉大约20%的风险，降低风险的效果极其有限”的结论。吴世农和韦绍永（1998）以1996年5月～1996年12月期间上证30指数的股票为样本，以周收益率为指标，采用简单随机等权组合方法，构成了30组股票种数从1～30的组合，以此研究上海股市投资组合规模和风险的关系，结果表明，上海股市适度的组合规模为21～30种股票，该组合规模可以减少大约25％的总风险，但是，他们更重要的发现是这种组合降低风险的程度和趋势是非常不稳定的。

本文在上述研究的基础上，通过采用沪深两市2002年1月至2007年2月的交易数据，研究在现有的市场情况下，投资组合规模和投资风险之间的关系。希望通过研究，能够为投资者构建不同的风险资产组合提供理论和实践的参考。

本文以2002年1月～2007年2月连续交易62个月的证券为样本，一共为656支样本，再剔除新上市以及ST停盘等流动性较低的4支 股票，共有652支证券纳入我们的研究范围。本文以月收益率为研究对象，研究上述公司在2002年～2007年时间段内进行投资组合的市场表现。数据主要来源于CSMAR 交易数据库，还有部分数据来源于上海证券交易所网站。

本文采用不放回随机抽样方法从652支证券中选择样本，并按照简单等权的方法进行1～60种股票的投资组合，这样进行投资组合的构造，主要是考虑计算比较方便，并且能够说明组合从1只股票增加到60只股票每增加1只股票，对组合投资收益和风险的影响。为了减少一次抽样所带来的误差，每种投资组合方式抽取200次。通过计算同种规模的投资组合的股票标准差，得到每种组合规模组合标准差的平均值，作为该种组合规模的风险值。

投资组合收益率和风险的计算方法

本文采用对数收益率的方法来计算投资组合的月收益率，由于部分上市公司在整个研究期内发生过分红派息的情况，为便于不同时期的数据进行比较，对上市公司的月收盘价进行了复权处理，这样上市公司的月收益率可以表示为:

其中：Pt= 表示某股票的t月收盘价格。

本文以2002年1月～2007年2（共62个月）经过复权处理的股票月收盘价作为计算依据，按照等权重投资组合的构造方法进行投资组合，并根据投资组合收益率和风险的衡量方法，计算出各种不同组合规模的平均标准差。同时，为了便于比较，以652支全样本规模的标准差来代表沪深两市证券市场的系统风险。这样组合的非系统风险就可以通过计算组合的平均标准差与上证指数的标准差而得到。经过计算得出如下结果（见表）。

使用EXCEL的散点图描绘组合规模和组合平均标准差之间的对应关系，并绘出趋势线（见图）：

研究表发现:当组合规模在1～20只证券时，能显著降低组合的平均标准差，其降低幅度达到44.72％，继续增加组合的规模达到31支，规模增加11只，其组合标准差下降趋势明显减缓，仅降低2.4%。但是，无论达到何种规模的组合，始终有47％的风险无法通过改变组合规模来降低，此时代表该市场证券类资产的系统风险水平。

t检验的结果表明，对于持有1～7只证券的规模，每增加一只证券的组合都能显著降低组合的平均标准差>5％；对于持有9～13只证券的组合，每增加一只证券的组合约能降低组合的平均标准差>2.5%，但并不稳定，直到组合规模升至20只证券的组合趋于稳定；在规模达到20～31只证券的组合时，需要增加11种证券，才能稳定的取得显著的降低组合平均标准差共约2.4%效果。当组合规模进一步扩大到32～48只证券的规模，需要增加17只证券才能稳定显著降低组合平均标准差（约2.4％）的效果。当组合规模进一步增大，其平均标准差依旧趋于下降，但无论规模扩大到什么程度，其降低的组合平均标准差很难降低超过4％。

综上所述，组合规模水平与证券资产的风险水平存在一个相对稳定的关系，组合标准差的平均值随着组合规模的扩大而迅速下降，当组合规模达到20种证券时，大约能使风险水平下降45％，组合规模越大，其规模扩大带来的风险水平降低越来越趋于稳定，当扩大组合规模达到48只时，风险水平大概能继续降低4%，达到49%，而超过48只组合的规模后，组合标准差的平均值将非常缓慢的下降直至风险水平徘徊在约47%的水平不在继续下降，此时，证券类资产的风险将无法通过改变组合规模降低。

因此，对于大中型机构投资者而言，投资沪深两地证券类资产可以通过组合规模控制在48只之间，调整实现其自身的风险偏好和投资风格。当规模进一步增大，通过分散化投资降低非系统风险效果甚微，对于中小型个人投资者而言，选择小型组合（小于13只）或者投资各种不同风格的基金将是实现其风险偏好的最好手段。

参考文献：

[1]施东晖:上海股票市场风险性实证研究[J].经济研究,1996,（10）:44～48

[2]Markowitz， H M. Portfolio selection，J Finance，1952,（3）:151～158

降低投资风险的方法篇2

[关键词]财务风险 成因防范 对策

一、企业财务风险的成因

目前,我国经济市场竞争异常激烈,绝大多数企业面临着激烈的竞争和多变化的市场状况,都存在着各种难以预测和不可控制的因素。而企业的财务风险便存在于财务管理的每一个环节当中。而这无疑会对企业在其运营和生产时期产生重大的障碍和深远的影响。简而言之,财务决策几乎都是在风险和不确定性的情况下作出的,对风险判断的正确与否关系财务决策的成败。由于财务风险的不确定性对企业的影响很大,所以我们总试图去防范它。但是要想达到防范财务风险的目标,我们首先必须对财务风险成因进行分析。

1.固定资产投资决策缺乏科学性导致投资失误

在固定资产投资决策过程中,由于企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究,加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因,导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益,投资无法按期收回,为企业带来巨大的财务风险。

2.企业资本结构不合理

企业资本结构是指企业资本中权益资本与负债资本的比例关系。目前,我国企业资本结构的不合理现象比较严重,不利于实现企业价值最大化的财务管理目标。其主要原因在于股权融资过高和低股利政策,违背了风险报酬原理,歪曲了企业的资金成本。现代财务管理理论认为,高风险伴随着高收益,如果企业一味追求获取财务杠杆的利益,便会加大负债筹资。这样做的结果就是债权人将要求公司追加风险溢酬,导致企业定期支出的利息等固定费用增加,人为的增加了财务成本。同时投资者也因风险的增大而要求更高的报酬率,这便会使企业发行股票、债券和借款筹资的筹资成本大大提高,进而企业将靠负债支撑,为爆发严重的财务风险埋下隐患。对企业而言,由于资本结构的不同而形成的财务风险是一柄双刃箭,用好它企业获利匪浅,借鸡生蛋;用不好则是鸡飞蛋打,造成资金链断裂,最终走向破产的境地。

3.对外投资决策失误,导致大量投资损失

企业对外投资包括有价证券投资,联营投资等。有价证券投资风险包括系统性风险和非系统性风险。由于投资决策者对投资风险的认识不足,决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失,由此产生财务风险。

4.企业的内部缺乏较完善的财务管理制度

涉及投资核算管理制度、材料验收入库管理制度、存货盘库制度、会计内部监督制度等基本的财务管理制度或残缺不全或徒有虚名。制定的制度部分内容已经陈旧过时,不能对经营活动中新发生的业务起到指导作用。有的规章制度及管理手册内容不细,未包括业务流程及工作流程的具体内容,造成实际执行中的困难,产生财务风险。

二、防范和控制企业财务风险的对策

企业财务风险预警机制,是指企业在财务风险管理中所形成的各种相互依赖,相互制约的预警职能体系,是降低财务风险的关键所在。为使预警分析的功能得到正常、充分的发挥,企业应建立健全预警的组织机构。预警机构独立开展工作,但不直接干涉企业的经营过程,它只对企业最高管理者负责。建立有效的财务风险预警机制可化解和规避风险,使风险损失减至最小。预警机制的建立应是多元的。有以下方法可供参考:

(1)回避风险法。回避风险包含两层意思:一是风险决策时,尽可能选择风险较小或无风险的投资方案,这是为了减少风险造成损失的可能性,从而降低了损失的程度;二是实施风险方案过程中,发现不利的情况时,及时中止或调整方案。例如,债权性投资如果能够使企业实现预期的投资收益,企业在选择投资方式时,应尽可能采用债权性投资,因为债权性投资风险大大低于股权投资的风险。尽管股权投资可能带来更多的投资收益,但从回避风险的角度考虑,企业还是应当谨慎从事股权性投资。当然,采用回避法并不是说企业不能进行风险性投资。企业为达到影响甚至控制被投资企业的目的,只能采用股权投资的方式,在这种情况下,承担适当的投资风险是必要的。

(2)降低风险法。即企业面对客观存在的财务风险,努力采取措施降低财务风险的方法。降低风险法可以采取三种策略:一是通过支付一定的代价减少风险损失出现的可能性,降低损失程度。二是采取措施增强风险主体抵御风险损失的能力。如提高产品质量、改进设计、提高工艺、努力开发新产品、开拓新市场等手段,提高产品的竞争力,降低因产品销售不畅、市场占有率下降而产生的不能实现预期收益的财务风险。三是通过制定有关的管理制度和办法来减少损失出现的可能性,比如企业采购材料时,坚持验货付款,防范不必要的风险。

(3)分散风险法。即通过企业之间联营、多元化经营及对外投资多项化等方式分散财务风险。

降低投资风险的方法篇3

[关键词]市政债券；市政债券保险；债券风险；信用评级

一、债券保险的理论内涵

在外部信用增级手段中，债券保险是目前应用比较广泛的方法。现在，几乎一半的市政债券都为其按时还本付息向私人保险公司申请保险。自1971年美国的AMBAC保险公司提供第一份债券保险以来，市政债券保险业务开始稳步发展。在1986年美国税收改革法案出台之前，外部增级方法中债券保险大约占20%，而同期采用信用证支持的大约在10%左右，政府主办的保险项目支持大约占4%左右。债券保险在1998年达到了高峰，占50.7%。债券保险的推出使得市政债券市场有了很大的发展。与免费政府担保不同，私人债券保险不会产生负面的效率激励效应。市政当局必须为保险付费，保险公司有专门人才去判断城市财政或收益债券所对应的项目中的风险状况，风险越大，市政当局为获得保险所支付的保险费越高。保险公司会及时建议市政当局如何进行项目重组以减少风险。

在非完美市场中存在着投资者的有限理性、信息不对称、风险规避及风险管理战略方面的问题，债券保险是解决这些问题的一条有效途径。而解释债券保险的理论主要有信息理论、风险降低理论、信号理论及市场分割理论。

债券保险导致债券风险降低效应的一种解释是信息机制或不确定性降低机制。有相当多的论点转向把债券保险的价值视为金融中介机构对投资者有限理性和市政债券市场信息不对称的反映。对个人投资者来说，他们无力或缺乏对发行人进行尽职分析的动机，而债券保险则很好地补偿了这一点。对保险人来说，他们则扮演了在选择是否承保时信用评价的角色。由于规模和专业知识的影响，由保险人进行信用分析则会使市场更有效率。

另外一种解释债券保险市场作用的理论是信号理论，认为债券保险带来直接和间接两方面的利益。直接利益是降低了违约和拖欠的风险，而间接的“信号利益”则来源于保险人承保的意愿。如果保险人基于比较完全的信息而报出的保险费率比市场所认为的债券的风险溢价要低，那发行人便可以从债券保险中得到一个净收益。因此，债券保险补偿了投资者对发行人的不熟悉以及信用状况不确定的风险，而这种购买保险所传递的信号的价值转化为发行者的净收益，同时这种不确定性的减少提高了总体的市场效率。虽然上述理论模型形式不尽相同，但都涉及信息不对称、获得信息的成本以及个人投资者的有限理性等。

市场分割理论也可以解释债券保险的需求。由于州及地方政府市政债券利息所得税法的限制，很多投资者和债券基金经常被限制只能持有单一地区的债券，这妨碍了通过不同地区债券组合多样化来管理风险的战略需要。而保险商开展债券保险业务则不受地区的限制，因此买卖有保险的债券实质上可以使投资者间接享受到由保险商承保不同地区债券而多样化分散风险的好处。

至少有两个因素是决定债券保险的关键：一个是债券投资者的风险厌恶以及信息不对称和获得信息的成本，影响了债券发行保险的需求水平；另一个是保险的收益。而所有解释债券保险的理论模型也可以归为两类。一类是投资者的风险厌恶导致了对债券保险的需求，因为保险可以替代自己信息获得和分析的成本；另一类是投资者利用由债券保险产生的额外的信息，对自己的风险与收益状况做更加理性的选择。

因此，市政债券保险的一个作用是使得债券市场更加有效率，使发行者、投资者以及保险商多赢。发行者可以节省远超过保险费的债务成本，而保险商获得利润，投资者节省了获得信息及识别信息的成本，并且降低了发行者违约和流动性带来的风险。因此在实践中可以发现，投资对象即使同在Aaa(本文的评级标注方法采用穆迪评级公司的标注方法)级债券中，也会选择参加保险的债券，以获得更加安全的收益。

二、美国市政债券保险的实践

一般说来，市政债券存在以下主要风险：违约、拖欠、信用等级改变、流动性风险、资产价值损失、利息损失等。如果债券发行人买了市政债券保险，那么当其出现违约或拖欠等情形时，保险人便要承担发行人的偿付行为，而保险人这种代人偿付的能力也通常由评级机构给予评级。一般来说，信用等级为Aaa的保险人提供的债券保险有非常高的保险系数，即使他们无力改变诸如决定资产价值的市场利率等方面的因素，但是他们的加入的确可以降低大部分的债券风险。但是债券保险并不能消除风险，只是用保险人的较强的信用替代了发行人的信用，与发行人相关的偿付能力和意愿的风险从投资者转移到保险人，但是与保险人相关的一些风险则成为投资者的附加风险。但总体来说如果是由Aaa级的保险人提供的保险，这种风险则非常有限。

在市政债券发行市场上，债券保险有三种主要的方式，一种方式是债券发行人首先要求承销商进行竞争性投标，而这种投标价格可以包含或不包括债券保险价格，发行者最后选一个最低的报价，当然这种报价可能不含保险。第二种方式是发行者从保险人的投标价格中选择合适的保险商，买了债券保险后再要求承销商进行竞争性投标。第三种方式是在决定是否买保险之前，发行人要求承销商分别以含保险和不含保险两种形式分别进行承销投标。

实践中，保险商与信用评级机构基本上以同样的方式评价发行者的偿付意愿与能力，一般主要依据发行者的经济状况、税收和收益情况、财务管理实践、历史信用状况以及其他一些标准。这些评价是保险商是否承保以及若承保后保险费率多少的判断依据。保险费的收取一般以整个期间本金和利息之和的多少个基点来表示。从债券保险的发展历程来看，费率有逐渐下降的趋势，从1970年代末期到1990年代早期，费率逐步从50到200个基点，下降到40到60个基点。

与大多数保险相同，债券保险条款是不能撤销的，一直到所有债务完结之后才失去效力。债券保险商通常会利用各种再保险工具来管理自己的风险，并且有很多专门的债券再保险机构接受原保险人的分保。随着时间的推移，债券保险这个产业已逐渐成熟，发行者、投资者等对此已愈加熟悉。在美国有四家主要的Aaa级的债券保险商(AMBAC，FGIC，FSA，MBIA)占据了债券保险市场的主要份额，他们在不同类型的发行市场中提供专业化和差别化的服务，形成了一个竞争比较充分的市场，因此使得保险费率不断降低。但标准—普尔公司最近发表报告，称长期以来由于竞争导致的保险费率的下降对保险行业的利润以及偿付能力构成了威胁。

从债券保险运行的时间和参与的发行者来看，债券保险的效果和需求有时会有很大不同。但有大量的证据表明对发行者来说可以从债券保险中受益，但是保险的效果往往会随着市场形势的变化而不同，有时不同等级债券的到期收益的变化会减少甚至消除保险的净收益。很多学者对债券保险的效果进行了研究，普遍认为债券保险能降低债务成本(也就意味着债券收益的降低)，但不同的研究文献表明，随着市场形势的变化，对发行者以及对社会整体的收益则有很大不同。

在美国，市政债券保险相对于1998年的高峰而言，1999年和2000年有所下降，但是在2001年又重新增长，而且总体而言，自从这种产品诞生以来一直是稳步增长的，这说明发行者和其他市场主体认识到可以从债券保险的使用中获益。而从目前的收益状况来看，参加债券保险的债券收益持续比未保险的Aaa级或经常比Aa级的债券收益要高，但是一般比A级以及更低等级的债券收益要低10个基点甚至更多。因此对那些大量的信用等级在A级或更低等级的发行者来说，为了降低借款成本而参加债券保险就是一个理性的选择了。

三、美国市政债券保险对我国债券保险的启示

近年来，随着我国城市化建设的不断深入，每年市政建设项目的资金需求达上千亿元，地方政府很难在短时间内将这么庞大的资金筹集到位。例如2003年北京奥运建设项目正式动工，预计总投资将达到3000亿元，而北京2001年地方财政规模仅为450亿元左右。同样将于2010年举行世博会的上海也面临同样的问题。而且根据“十五”规划，中国将进一步加大基础设施投资，但从目前地方政府的融资方式来看，要完成如此规模的投资可能勉为其难。在此背景下，关于地方政府是否应该发行公债以及市政债券的法理性等问题再次成为理论界关注的焦点。而实践中某些地方政府属下一些公司发行的企业债券其实类似于市政债券，这样使地方市政债券混淆于企业债券之中。但是，从世界各国的债券市场发展经验看，市政债券和企业债券(国外一般为公司债券)是两类不同性质的债券，应该实施不同的管理制度、建立不同的市场规则。因此，按照市场发展的要求，从根本上将地方市政债券从企业债券中分离出来是必要的。

国外特别是美国市政债券市场发达的原因有很多，一个非常重要的原因是它有效解决了市政债券发行的最大难题即市政债券的信用等级较低的问题。而这正是如果我国法律上允许地方政府发债后，地方政府部门所面临的最大问题。而解决信用等级问题的方法是信用增级，信用增级通常有内部增级和外部增级之分。内部信用增级方法包括通过改善或加强财务状况和财务管理实践等来提高评级机构和投资者对债务人信用状况的认知。外部的信用增级手段包括私有公司提供的债券保险；金融中介机构(例如市政债券银行)等的参与；金融机构提供的信用证担保；州政府主办的保险项目以及第三方担保等。而市政债券保险制度被视为市政债券市场迅速发展的重要保证，是外部信用增级的主要形式，而且这种形式的信用增级方法无论是在降低债券风险方面，还是在提高债券市场效率方面，都发挥着重要的作用。

1.市政债券保险可以有效降低债券风险，使我国市政债券的发展具备更加现实的条件

在发展中国家，对地方政府部门负债的问题产生了不一致的观点。国际组织在这个问题上也有分歧。世界银行、地区发展银行如亚洲开发银行、美洲开发银行和欧洲复兴银行等，都认为地方政府通过更多的借贷为城市发展带来的投资需求，融资是必要的，特别是在支出决定自主决策的政策框架下。但与此同时，国际货币基金组织却警告公共部门的过度负债问题。他们认为发展中国家的债务规模已经危害到未来的偿付能力和经济增长的金融基础。尽管国际货币基金组织是针对中央政府提出上述警告的，但他们也加大了对地方政府负债的关注程度。目前我国不允许开展市政债券业务的一个原因是《预算法》的限制及担心市政部门的偿付能力。但从市政项目的运作实践来看，偿付能力并不是大问题。而从我国要建立多层次资本市场的目标来看，市政债券和企业债券市场的萎缩严重影响了这一战略目标的实现。

发展市政债券市场是满足地方政府巨大融资需求的方法之一。而市政债券保险的参与可以解决潜在的市政债券偿付能力问题，而有了债券保险的保障，发行人可以降低成本，投资者可以降低风险，保险人可以获得利润，从而有效提高市场效率。

2.市政债券保险可以扩大保险人(再保险人)的风险承担能力和业务领域，增强其经营稳定性

市政债券发行数量将十分可观，因此市政债券保险的容量也将非常庞大，而且保险的容量也从保险业内部扩大到了外部的资本市场，从而间接地扩大了保险人的承保能力。我国经济增长和发展的趋势已经形成，而城市化建设是我国经济发展成果的必然体现。从国外经验看，市政债券市场发展与城市化同步，市政债券市场大发展时期也是城市化加速时期。在美国城市发展最快的时期，城市建设的大部分资金需要地方自筹。地方债券发行这种分散化的融资工具很好地满足了公共投资的分散化模式下的地方政府建设资金需求。而从我国目前城市化建设的进程来看，地方自筹资金也是资金来源的主要形式，因此市政债券一旦发展起来，保险公司参与市政债券保险可以享受城市化进程所带来的好处，另外积累了足够的市政债券保险的经验后，规模更大的企业债券保险的推出也将是一件非常现实的事情。

3.市政债券保险体现了保险市场与资本市场的联动效应

降低投资风险的方法篇4

一、企业财务风险的成因

1、财务管理的宏观环境复杂多变,是产生财务风险的外部原因。众所周知,持续的通货膨胀,将会使企业资金供给持续发生短缺,货币性资金持续贬值,实物性资金相对升值,资金成本持续升高。例如,世界原油价格上涨导致成品油价格上涨,使企业增加了运营成本,减少了利润,无法实现预期的收益。利率的变动必然会产生利率风险,包括支付利息过多的风险、产生利息的投资发生亏损的风险和不能履行偿债义务的风险。市场风险因素也会对财务风险有很大的影响。财务管理的环境具有复杂性和多变性,外部环境变化可能为企业带来某种机会,也可能使企业面临某种威胁,如果不能适应这些复杂而多变的外部环境,就会给企业带来困难。目前,我国许多企业建立的财务管理系统,由于机构设置不尽合理,管理人员素质偏低,财务管理规章制度不健全,管理基础工作欠缺等原因,导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在企业不能对外部环境的变化进行科学的预见,反映滞后,措施不力等产生的财务风险。

2、财务管理人员风险意识淡薄,是财务风险产生的重要原因之一。由于我国市场已成为买方市场,企业普遍存在产品滞销现象,一些企业为了增加销量,扩大市场占有率,大量采用赊销方式销售产品,造成企业应收账款的大量增加。另外,由于企业在赊销过程中,对客户的信用等级欠缺了解,缺乏控制,盲目赊销,造成应收账款失控,大量比例的应收账款长期无法收回,直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用,严重影响了企业资产的流动性及安全性,给企业带来了巨大的财务风险。

3、财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前,我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象,由此导致的决策失误经常发生,从而产生财务风险。例如,在固定资产投资决策过程中,由于对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究,加之决策所依据的经济信息不全面、不真实,以及决策者决策能力低下等原因,都导致了投资决策失误频繁的发生。决策失误使投资项目不能获得预期收益,投资无法按期收回,给企业带来巨大的财务风险。此外,由于投资决策者对投资风险的认识不足,决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失,也必然影响企业的投资效益和长期偿债能力,从而给企业带来较大的财务风险。

4、企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因。企业内部各部门之间及企业与上级企业之间,在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明,管理混乱的现象,造成资金使用效率低下,资金流失严重,资金的安全性、完整性无法得到保障。例如,企业资金结构不合理,负债资金比例过高等。在我国,资金结构主要是指企业全部资金来源于权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因,企业资金结构不合理的现象普遍存在。具体表现在负债在资金结构中比例过高,很多企业资产负债率达到30%以上,导致企业财务负担沉重,偿付能力不足,由此产生财务风险。

二、防范财务风险的措施

1、通过分析财务管理的宏观环境及变化,提高企业对财务管理环境的适应能力和应变能力。建立和完善财务管理系统,以适应不断变化的财务管理环境。也就是说,应制定财务管理战略。面对不断变化的财务管理环境,企业应设置高效的财务管理机构,配备高素质的财务管理人员,健全财务管理规章制度,强化财务管理的各项基础工作,使企业财务管理系统有效运行,防范由于财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。

2、不断提高财务管理人员的风险意识。应通过会计政策和会计策略来解决现阶段和未来的企业财务风险问题。财务风险存在于财务管理工作的各个环节,而任何环节的工作失误都会给企业带来财务风险,因此财务管理人员将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。

3、坚持谨慎性原则,建立风险基金。在损失发生以前以预提方式或其他形式建立一项专门用于防范风险损失的基金。例如,工业企业按一定规定和标准提取坏账准备金,在损失发生后,或从已经建立了风险基金的项目中列支,或分批进入经营成本,尽量减少财务风险对企业正常活动的干扰。

4、建立企业资金使用效益监督制度。有关部门应定期对资产管理比率进行考核。同时,加强流动资金的投放和管理,提高流动资产的周转率,进而提高企业的变现能力,增加企业的短期偿债能力。另外,还要盘活存量资产,加快闲置设备的处理,将收回的资金偿还债务。

5、注重投资决策问题。投资决策是企业重大经营决策的主要内容之一,直接影响企业的资金结构。企业决策者必须作好投资项目的可行性分析。

6、提高财务决策的科学化水平,防止因决策失误而产生的财务风险。财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败,经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范财务风险,企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中,应充分考虑影响决策的各种因素,尽量采用定量计算及分析方法,并运用科学的决策模型进行决策,切忌主观臆断。例如,在筹资决策过程中,企业首先应根据生产经营情况合理预测资金需要量,然后通过对资金成本的计算分析及各筹资方式的风险分析,选择正确的筹资方式,确定合理的资金结构,作出正确的筹资决策。再如,企业资金流动是周而复始地进行的。确切地说流动性是企业的生命,企业必须加速存货和应收账款的周转率,以保持良好资产流动性,避免财务决策失误所带来的财务风险。

7、理顺企业内部财务关系,做到责、权、利相统一。明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及职责,并赋予相应的权力,真正做到权责分明,各负其责。在利益分配方面,应兼顾企业各方利益,以调动各部门参与企业财务管理的积极性,从而真正做到责、权、利相统一,使企业内部财务关系清晰明了。

8、建立财务“预防”机制,正确把握企业负债经营的“度”。企业进行负债经营决策时,首先应该考虑企业举债的规模和偿债能力。一般而言,确定负债规模应该考虑以下因素,如警惕财务杠杆效应的负面影响、防范财务风险和关注财务成本。建立企业财务预警的“诊断”机制,对企业的负债进行分析,在资金结构中,若负债的比例过大,即过度负债经营,依赖于外界的因素过多,就会加大企业的经营风险和财务风险,生产经营环节稍有脱节,资金回收不及时,资金成本大幅度增加,从而降低企业经营利,润削弱企业活力。其次,因负债率升高,财务风险加大,在财务杠杆作用下自有资金收益率下降,企业承受能力降低,偿还能力减弱,一旦企业出现坏账,产品积压,就会给企业带来危机。因而,在建立企业财务预警制度时,应把握好负债经营的“度”。

三、防范财务风险方法

1、分配法。即通过企业之间联营、多种经营及对外投资多元化等方式分散财务风险。对于风险较大的投资项目,企业可以与其他企业共同融资,以实现收益共享,风险共担,从而分散投资风险,避免企业独家承担投资风险而产生的财务风险;由于市场需求具有不确定性、易变性,企业分散风险可采用多种经营方式,即同时经营多种产品。在多种经营方式下,某些产品因滞销产生的损失,可能会被其他产品带来的收益所抵消,从而可以避免由经营单一产生的无法实现预期收益的风险。

2、回避法。即企业在选择理财方案时,应综合评价各种方案可能产生的财务风险,在保证财务管理目标实现的前提下,选择风险较小的方案,以达到回避财务风险的目的。例如,债权性投资如果能够使企业实现预期的投资收益,企业在选择投资方式时,应尽可能采用债权性投资,因为债权性投资风险大大低于股权性投资的风险。尽管股权投资可能带来更多的投资收益,但从回避风险的角度来考虑,企业还是应当谨慎从事股权性投资。当然,采用回避法并不是说企业不能进行风险性投资。企业为达到影响甚至控制被投资企业的目的,可以采用股权投资的方式,在这种情况下,承担适当的投资风险是必要的。

降低投资风险的方法篇5

就近期而言，无论是为了尽可能花掉危机之中存在贬值风险的美元，还是为了维持和扩大海外市场，或是为了确保海外资源和能源供给，以及为了从增值率较低的制造环节进入增值率较高的流通、品牌等环节，从而提升中国企业在整条国际分工价值链上的地位，我们都需要发展海外直接投资。

《境外投资管理办法》的引导

为了规范、发展海外直接投资，商务部已经正式颁布《境外投资管理办法》（以下简称《办法》），但面对上汽投资双龙失败的教训，面对全球性经济危机仍然看不到结束曙光的形势，难免有公众担心中国海外直接投资的“”会导致烂账激增。

任何发展都存在失败的可能，对外直接投资要面临汇率、征收、管理层道德等风险，这些风险里有很多是在国内经营时不会遭遇的。对外直接投资如果过度增长以至挤压国内投资，还有可能对我国国内经济增长产生负面作用。为保证我国对外直接投资平稳发展，而不至于产生严重后遗症，在总结实践经验教训的基础上加强规范和引导就是必要的。

规范、引导的内容无非是建立监管基础、降低风险（特别是降低政治性风险）、提高效益3个方面，由于提高效益的大部分工作取决于企业自身，因此，《办法》的重心一方面放在简化海外投资审批程序，从而促进海外投资发展上，另一方面放在了降低风险方面。

规范、引导的前提是登记和统计。《办法》的一大亮点，即在此基础上根据不同潜在风险、特别是政治性风险开展分类监管，对风险较大的投资要求的审批级别也较高。从条款中可以看到，以下几类海外投资视为风险较高者而需要实施额外的核准程序：在未建交国家的境外投资、在安全风险高的特定国家（或地区）的境外投资、中方投资额较高的境外投资、涉及多国利益的境外投资、设立境外特殊目的公司、能源矿产类境外投资、需在国内招商的境外投资。这几类海外投资被列入额外监管对象自有其道理。

高政治风险的能源矿产境外投资

以能源矿产类境外投资为例。这类投资在我国对外直接投资存量中所占比重较高，而且我国非金融类对外直接投资名列前茅的大项目大多数集中在这一领域，但即使不考虑近年国内某些企业海外资源投资案颇有浑水摸鱼、套取银行或股市投资者资金外逃之嫌，也需要看到，由于以下原因，该领域政治性风险较高：

首先，在初级产品牛市期间，东道国朝野反对“廉价出卖国家资源”的思潮抬头。在刚刚结束的这一轮初级产品牛市期间，许多国家出台了一系列限制外资政策，大多数就是针对自然资源开发领域。

其次，采掘业项目员工较多，而员工多的企业发生工潮的几率本来就相对较高，采掘业从业人员普遍性情剽悍，发生工潮的概率更高。

而且，我国改进、完善跨国经营政治性风险应对机制需要遵循以下原则：与我国外交总体战略协调一致；事前安排为主，事后措施为辅；以企业自救措施为主，政府保证机制为辅； 正是基于“与我国外交总体战略协调一致”的原则，我们又不能为我国赴海外投资自然资源者寻求过于激进的保障制度，只能加强事前审核，以降低风险。

从源头降低海外投资风险

20世纪60年代至70年代，发展中国家争取建立国际经济新秩序的斗争成果在联合国《建立新的国际经济秩序宣言》和《各国经济权利和义务》中得到了比较充分的体现，但对于从事海外资源开发项目的我国企业而言，上述宣言主张国家对本国领土之内的一切资源和经济活动拥有完全的永久，这些内容隐含着征收等多种政治性风险。

投资母国假如单纯着眼于降低本国在海外资源开发项目的征收风险，就应当在国际政治舞台上主张投资者对资源的产权不可侵犯。事实上，一些西方国家也正是出于上述考虑始终极力反对、架空联合国上述文件。然而，尽管我国是一个正在迅速成长的对外投资母国，但至今仍然是世界名列前茅的外资东道国，片面着眼于降低本国海外资源开发项目征收风险而废除上述文件，必将损害我国自身的经济和政治权益。

不仅如此，我国在国际事务中一贯支持发展中国家争取建立国际经济新秩序，并凭借这一立场在国际政治事务中赢得了巨大的政治收益。假如贸然转变立场而反对联合国上述文件的精神，我国在国际上要付出巨大的政治代价，却未必能够得到多少收益。因此，我国降低海外投资征收风险的努力不能指向否认东道国对本国境内自然资源和经济活动的完全，只能采取别的方式。

根据上述分析，公众大可不必担心《境外投资管理办法》加大海外投资政治性风险，可以相信这项《办法》有助于从源头降低风险。至于商业性风险，商业可行性，那应该由企业自己把握，反正任何一家企业都没有无限的资产可以随意抛洒，他们自己会去把握风险的分寸，无需政府越俎代庖。

此外，与草案比较，正式颁布的《境外投资管理办法》有了不少改进，修正了原有的不少不够细致而可操作性不足之处。

如草案第六条规定：“企业开展以下情形境外投资应当按本办法第十一条的规定提交申请材料，并按本办法第十二条的规定报商务部核准：……（二）在安全风险等级高国家（或地区）的境外投资；……”第二款的规定在理论上自然是没有问题的，问题是判断一个国家（或地区）安全风险等级的标准是什么？这项条款在这里没有明确规定。在商务实践中，通常用某一评级机构的评级结果作为判断安全风险等级的依据，那么，这里就应该明确规定以哪一家评级机构的评级结果作为依据，而且应当规定以国内较有权威机构（如中国出口信用保险公司）的评级结果为依据（尽管有必要规定给予多家国内机构这种评级权力以保证竞争），不能以标准普尔之类海外评级机构的评级结果为依据，否则无异于太阿倒持，给予海外评级机构操纵、左右我国国内事务的杠杆。

降低投资风险的方法篇6

【关键词】房地产投资 房地产投资风险 经营风险

房地产是个热门和利润丰厚的行业，近三、四年来，住宅价格每平方米提高了1500元左右，这成了一个不争的事实。因此，该行业投资就成了投资者的首选。由于房地产行业的特殊性使其存在多种风险。房地产投资是指国家、集体、个人等投资主体，直接或间接地把一定数量的资金投入房产、地产生产和再生产领域的过程和行为。

一、房地产投资常见风险

房地产投资风险就是指由于投资房地产而造成损失的可能性。这种损失包括投入资本的损失和预期的收益未达到的损失。房地产投资风险分为以下几种。

1.投资支出风险

房地产投资支出是指投资者取得、开发土地并进行房产建设所花费的各种成本费用支出。由于房地产具有)位置固定性、不可移动性，而且受规划限制及本身结构、装修设计的影响，常具有专用性，一旦完工，变很难更改，如进行改建，投资将很大。因此如果投资者判断失误，便会蒙受损失。另外，房地产投资周期长，一个新建项目由于建设周期较长，在建设过程中也会遇到投资支出增加问题，这可能导致房地产投资者不堪重负并蒙受损失。

2.金融风险

主要指利率风险。房地产市场的利率变化风险是指利率的变化对房地产市场的影响和可能给投资者带来的损失。当利率上升时，房地产开发商和经营者的资金成本会增加，消费者的购买欲望随之降低。因此，整个房地产市场将形成一方面生产成本增加；另一方面市场需求降低。

3.购买力风险

购买力风险主要是指市场中因消费者购买能力变化而导致房地产商品不能按市场消化，造成经济上的损失。购买力风险是一种需求风险，在市场经济体制中，需求是一个非常不定的因素。由于消费者的购买力是不断发生变化的，受工作环境、生活环境、社会环境、消费结构等影响，如果整体市场上需求下降，将会给房地产投资商经营者带来损失。

4.市场风险

市场风险是指由于房地产价格的变动而引起的投资损失。房地产市场是一个特殊的市场，由于房地产的不可移动性，房地产时常一般只受区域性因素的影响。土地市场一般可分为一级出让市场和二级转让市场，垄断性较强。房地产市场供求的变化在很大程度上牵制着房地产投资收益的实现及其大小。例如房地产市场价格水平的波动、房地产消费市场的局限等等都是引起市场风险的原因。房地产价格不断下跌以及房地产交易量骤降是中国去年经济增长放缓的一个主要原因。

5.政策风险

政策风险是指由于国家或地方政府有关房地产投资的各种政策发生变化而给投资者带来的损失。例如产业政策、税收政策、金融政策和投资限制等。我国现正处于市场经济改革、经济体制转轨的关键时期，各种有关政策的调整比较频繁，而房地产投资周期相对较长，房地产特别是土地是国家宏观调控的重点对象，故房地产投资受政策风险的影响比较大，城市规划的变化不但影响投资房地产的用途，对其利用强度也形成限制，不去理解城市规划的变化方向而盲目投资，对投资者的打击将是巨大的。

6.法律风险

法律风险是指投资者投资行为违法或未能有效利用法律工具而带来的损失。房地产投资涉及面广，极易引起各种纠纷，如在拆迁安置过程中、房地产交易中、房地产租赁中等，各种纠纷的发生一方面影响投资的正常进行，另一方面影响投资收益的顺利实现，都会造成投资损失。房地产开发建设过程中的风险管理，实际上是对建筑工程实施的风险管理，开发商应通过仔细考虑工程承包的合同条款，尽量把风险分散给承包商。

二、房地产投资风险的预防策略

房地产投资风险的防范与处理是针对不同类型、不同概率和不同规模的风险，采取相应的措施和方法，避免房地产投资风险或使房地产投资过程中的风险减到最低程度。

策略一：关注政策变动，认准投资方向

任何国家的政策都不是一成不变的，而政策的变化无论对一国的经济发展，还是对投资者的预期收益都将产生一定影响。我国房地产起步较晚，市场不规范，与发达国家相比，房地产业受政府政策影响更大。所以时刻关注国家各项方针政策变化，特别是政府对房地产开发的态度，政策动态，如宏观经济政策、国家税收政策、财政、货币、产业、住宅政策制度的改革等就显得十分重要。对各项政策的研究，既有助于房地产投资确定正确的投资开发方向，正确预测未来，又有利于其根据政策变动及时调整投资策略，有效控制政策风险。

策略二：掌握信息，去伪存真，优化分析

随着投资者获得的信息量的增加，投资者面对的不确定性因素逐渐减少，这样就可以提高投资者决策行为的正确度，降低决策风险。相反，如果投资者掌握的相关信息不充分或者不准确，那么，就有可能对自身条件和外部环境判断失误，从而增加了决策风险。虽然获取信息要付出成本，但与投资决策风险的成本相比，却是值得投入的。因此，投资者在做出房地产投资决策前应尽可能地调查市场，了解相关信息。同时要学会优化分析。优化分析是在掌握大量信息的基础上，投资者应依靠经验或技术方法进行风险分析，优化投资策略，最后确定适合投资者的最佳方案。该项措施能为投资者采取房地产投资的行动提供决策依据。

策略三：采用投资分散组合策略

降低投资风险的方法篇7

关键词：投资企业 投资决策 财务风险 动态关系

众所周知，一个企业投资项目运行的风险状况直接由财务风险来体现，而财务风险又直接关系着公司的破产经营状况。由此看来，一个企业的投资决策与财务风险是共同依存、密不可分的，两者共同决定着企业的发展状况。所以在投资决策时，企业的投资者必须结合企业的财务状况，以及投资项目的综合情况，如，投资项目的市场前景、市场需求以及运营方案，制定科学性、合理性的投资计划。有效投资这不仅仅体现了企业投资决策的效率水平，促进投资型企业健康的发展；而且，投资决策者的正确投资方案策略，他对市场的敏感度以及准确的预见性，可以表现以及渗入企业员工的思维之中，有利于企业保留现有的优秀人才，吸纳社会上人才，从而促进企业的持续发展。

一、研究方法

为了了解企业投资决策与财务风险的关系，本文以某外贸公司作为研究对象，通过对该公司近期投资的项目方案，以及公司的利润状况、资金支出状况进行数据登记，并对记录的数据进行关系比较，做出动态分析，总结投资过程中投资决策与财务风险的关系蓝图，以此分析外贸公司投资决策的效率水平。以此贸易公司为社会企业的典型代表，综合现在社会企业投资决策与财务风险的动态关系。

二、调查研究结构

通过对外贸公司最近投资项目的投资支出和财务风险的研究调查，总结分析如下动态关系：①财务风险约对投资支出的影响：财务风险约束着企业的投资支出，其中对低成长企业不定约束，对高成长企业更强约束；②投资支出对财务风险的影响：投资支出对企业财务风险有抑制作用，其中，对低成长企业呈现抑制减弱，对高成长企业来说有着更强的抑制作用。

根据以上对外贸企业投资支出和财务风险的动态分析，我们发现，财务风险对投资支出的低成长企业和高成长企业有不定的约束作用，而对相应企业的财务风险有着一定的影响作用；投资支出对低成长企业和高成长企业的财务风险有着一定的抑制作用。通过对上文动态作用关系的具体分析，我们对该外贸企业的研究做出如下总结：

结论1：企业的财务风险对投资支出产生抑制作用

结论2：投资支出通过收入效应，可以降低企业的财务风险

三、研究结论分析

结合对外贸公司的调研分析资料，以及在对企业投资决策与财务风险的动态关系的研究结论中进行实证分析，首先对投资支出和财务风险两个方面各建立相关的方程式，如下：

投资支出I=a1+η1Rt-1+η2C+η3Qt-1+η4Szzl+η5Pt-1+η6VarLr+η7Size+Tdum+ξ1it

财务风险R=a2+r1It-1+r2L+r3Beta+r4APD+r5VarLr+r6Size+η7Size+Tdum+ξ2it

其中，投资支出的变量计算是[（本期末：固定净资产值+在投资项目+长期投资项目）-（上期末：固定净资产值+在投资项目+长期投资项目）]/上期末总资产值，而财务风险是期末Z分值的相反数，Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.99X5。其中：X1=（流动资产-流动负债）/总资产；X2=留存收益/总资产；X3=息税前利润/总资产；X4=股东权益的市场价值/总负债；X5=销售收入/总资产。

投资风险除了与财务风险R相关意外，还与C、Q、Szzl、P、VarLr、Size以及T这几项因素相关，其中，C表示现金流量，其变量计算方法是：本期经营活动产生的现金流量净额/上期末总资产；Q表示TobinQ值，其变量计算方法是：（流通股股数*每股股价+非流通股股数*每股净资产+负债账面价值）/资产总额；Szzl表示销售增长率，其变量计算方法是：（本期销售收入-上期销售收入）/上期销售收入；P表示利润率，其变量计算方法是：期末利润总额/期末总资产；VarLr表示销售增长率，其标量计算方法是：（本期销售收入-上期销售收入）/上期销售收入；Size表示公司规模，其标量计算方法是：期末总资产的自然对数。T表示时间模拟变量。

财务风险与投资支出I相关，还与L、Beta、APD、VarLr、Size以及T这几项因素相关。其中，L表示期末负债率，其变量计算方法是期末总负债/期末总资产；Beta表示Beta系数，其变量计算方法是公司本年Beta系数，若1年内个股有效的交易观测值个数小于125，则不计算该指标；APD是指平均利润折旧，其变量计算方法是“（本期净利润+本期折旧）/本期末总资产”过去3年平均值。

由投资支出和财务风险的方程式上，我们还可以看出，投资支出与财务风险不仅互相有联系，互相影响，其中，公司规模Size、销售增长率VarLr以及时间模拟变量T，对投资支出与财务风险均产生影响。从公司规模公司规模Size、销售增长率VarLr以及时间模拟变量T对两个方程式的影响来看，投资支出和财务风险的联系更加紧密。

结合投资支出和财务风险的变量方程式，以及影响投资支出和财务风险的相关因素，我们理解一下变量方程式的意义，可以发现，投资支出在财务的很多方面造成一定的影响，如企业的现金流量、企业的销售额、企业的利润率，甚至还与企业的规模相关。

结合变量方程式和投资支出和财务风险的动态关系解释，从投资支出方面，2010年财务风险Rt-1的回归系数为-0.1571，这个数据的意义是，财务风险水平每提高一个单位，企业投资支出会降低0.1571个单位。由此见证了结论1：企业的财务风险对投资支出产生抑制作用；而通过图1与表1，我们可以看出，企业投资决策的当收入大于投入支出时，财务风险也相应降低，从而见证了“结论2：投资支出通过收入效应，可以降低企业的财务风险”的正确性。

四、企业投资决策与财务风险互相影响因素

（一）财务风险对企业投资决策产生的影响

一个项目的投资，必定会加大负债率，这就是为什么企业财务风险对投资支出产生抑制作用的本质所在。企业项目的投资支出——负债率——企业的破产风险，企业决策者在对投资决策制定方案时，必定会引出这三个问题，这三个问题如同铁链锁在一起的船只。如果脱离企业投资的项目单独对这三个方面进行管理，在某些特定的时刻是确实是可以独立的。但是，企业家在现实的经营中可以发现，一旦一个环节出现问题，其他两个环节将面临瘫痪、不能运作的后果，甚至会导致企业的破产。所以，企业的决策者在对企业的经营管理上，一定要知道，企业内部虽然是明确分为各个部门，但要明白，制度的制定目标只是为了方便对员工的管理。在公司的正常运营方面，投资支出/负债率/企业的破产风险在管理上是互相牵制的。投资支出金额大，企业的负债率必定相应增加，企业所面临的破产风险也更明显，随之而来的问题，还有对企业决策者心里上，增加了期望的破产成本，企业的缴税方面就会出现相应的违法“节约”的现象。反之，若企业家做出正确的投资决策，控制相应的投资支出，降低了企业因新投入项目产生的负债率，企业所面临的破产风险也会越低，企业也会在这种良性循环中发展越来越好。

其次，企业的投资项目的支持者——股东，股东是指通过向公司出资或其他合法途径出资并获得公司股权，并对公司享有权利和承担义务的人。他们的利益关系在投资项目中会起到治理作用。为什么说是“治理作用”呢？小编在此简单总结一下：我们要了解企业股东在企业中的角色定位。一般情况下，企业的投资决策失败，股东作为企业的关键人物，他们的损失其实只有一点点，股东在此投资情形下，有权利保障自己的利益，虽然是也有承担公司面临风险的义务，但是，投资失败的大部分责任在企业的决策者身上。此时，企业的债权人在投资决策的失败上，不得不面临员工、股东、企业发展以及社会的压力，企业控制权在此结果中将面临转移的危险。但是，若企业的决策者投资成功，受益最大的不是企业决策者也不是企业的员工，而是企业的股东。企业投资决策在这种成反比的规律中，提醒企业的决策者在度量投资项目的过程中，要谨慎考虑投资行为。

（二）企业投资对财务风险产生的影响

按照简单的逻辑思维，企业的投资越大，企业的收入也会相应增多，而企业的财务风险也会相应的降低。这种逻辑的思维形成必须建立在一个基础上，那就是企业的投资项目是有成效的投资项目并且在投资运营上，每个环节都必须运营成功。而在运营模式上促成这一优势的主要因素是企业的现金流分布状况。企业有效的项目投资，能有效的控制企业现金流的波动，促进企业资金周转的稳定性，降低企业因投资新项目而带来的负债，因此降低了企业的财务风险。

与财务风险对企业投资产生的影响相同的是，企业投资对财务风险也有治理作用。形成这一作用的条件因素也在企业股东身上。企业股东在企业中的角色仅仅是持有企业股份而已，很多情况下，企业股东并不仅仅依靠企业内部的一点点股票比例生存，所以企业股东对于市场项目的投资上，表现出的态度并不积极。若企业过度进行新项目的投资，企业股东在这种突发的投资中会深度缺乏安全感，进而会转移自己身上所属的财产。股东若在人力与财力上不支持决策者的投资决策，那么投资决策将很难进行。这就是企业投资对财务风险治理作用的原因所在。

综上所述，企业投资决策与财务风险、财务风险与企业投资存在一定的动态作用关系。即上文结论1：企业的财务风险对投资支出产生抑制作用，结论2：投资支出通过收入效应，可以降低企业的财务风险。

五、结语

作为一个企业的经营者必须知道，财务风险关系一个企业的负载、税收、利益净值以及风险协调与适应的关系[5]。而从上文中对企业投资决策和财务风险的动态关系研究结果，我们又可以看出，企业投资决策和财务风险的关系也不仅仅只是资金供求单方面的关系。因此，企业决策者在对企业投资项目进行评估时，一定要综合分析企业负债、资金运转的情况，以及投资项目的效益、税收以及运转状况。考量各个方面的牵扯的动态关系，以确保投资项目和财务管理的共同发展。

参考文献：

[1]王 伟.关于企业财务风险防范措施的研究[J].财经界，2012（12）：236-237.

[2]郑 崴，徐峰林.浅析企业对外投资的财务风险及其对策[J]，商业会计，2011（6）：65-66.

[3]刘 星，彭 程.负债融资与企业投资决策；破产风险视角的互动关系研究[J]，管理工程学报。2009，23（1）：104-111.

降低投资风险的方法篇8

风险投资作为一种资本组织形态,是知识创新支持体系的重要一环,是一种新的经济形态下新的投资方式。风险投资在中小企业融资中遇到的障碍主要表现在以下几个方面:

1.1 中小企业融资难的内部因素

①经营风险系数过高。中小企业由于资金少,技术力量薄弱,在进行新技术研究和产品开发时,由于其研究和设计的复杂性和超前性,在整个过程中常会存在一些不稳定和不确定性因素,极有可能导致研究失败,引发投资风险。一旦经营失败,投资者将血本无归。这就使得中小企业向银行贷款较为困难。②信用等级偏低。银行作为金融主体,主要承担着筹集资金和分配资金的重责,是一种传统的融资中介。而在贷款的发放中,信用等级是银行考量借款人资质的重要参照标准。而目前,中小企业的信用等级普遍偏低,资金偿还率较低。因此,很多企业均因为信用问题而被银行拒之门外。③缺少足够的抵押和担保资产。银行和担保机构等金融机构为了降低贷款风险,均要求贷款企业必须交纳一定比例的资金或将一些财产作为抵押。而中小企业由于其有形资产有限,无法提供相应的贷款抵押,而造成融资困难。

1.2 中小企业融资难的外部因素 ①融资渠道单一,资金来源结构不合理。目前,中小企业在融资时主要存在着融资渠道单一,资金来源主体较少,资金来源结构不合理等问题,主要表现在:内源融资比例过高,外援融资比例过低。在外源融资中,由于缺少直接的融资渠道,使得中小企业资金紧张,影响其长远发展。②政策扶持力度不足。目前,我国尚未形成一整套系统完善的中小企业扶持政策体系,经济和金融政策主要依据所有制类型和规模以及行业特征来定,大多数资源都流向大企业,而对中小企业的资金支持力度明显不足。③缺乏运作风险投资的人才。当前,我国风险投资业从业人员十分有限,且层次单一,整体水平不高,严重影响了我国风险投资的实施。因此大力培养高素质的风险投资经营人才是当务之急。

2 解决风险投资实施障碍的对策

2.1 充分发挥以政府为中心的引导机制的作用 目前,我国的风险投资体系尚未建立。相关政府部门没有意识到风险投资的重要性,缺乏相关引导机制。因此,政府应积极发挥示范作用,引导和鼓励民间投资参与到风险投资中来。①创造风险投资的政策环境。制定相关优惠政策,如降低税率、降低信贷担保比例、提供风险补偿等。同时国家还可以通过政府采购的方式,降低中小企业风险投资的风险,扶持中小企业健康发展。②建立风险投资的法制环境。要想帮助中小企业及时获得风险投资,相关部门就必须加快相关法律法规的制定,为中小企业的融资创造一个稳定的法制环境。如健全相关法律体系,完善资产评估制度,加强执法力度。③营造风险投资的产业环境。可以通过适当放宽技术创新型企业的创办条件,推动我国的经济体制科技体制改革,以市场为导向,大力发展优势产业,科企协同创新,促进科技与经济紧密结合。

2.2 建立与风险投资相适应的服务机构与配套制度 服务中介机构可以及时地为企业提供有效信息和技术指导,以降低投资风险,避免投资失败。因此,相关部门应该成立起一批专业的从事风险金融投资服务的机构,为企业提供专业的风险投资配套的服务。

2.3 完善风险资本的退出机制 风险投资及时从风险企业退出,一方面可以使风险投资家实现投资收益或锁定投资损失,另一方面还可以使风险企业独立发展,提高风险应急能力。因此,我国必须积极完善风险退出机制,保证我国风险投资市场的持续稳定健康发展。①完善我国的证券市场。IPO是金融市场对公司发展业绩的一种认同。由于主板上市难度较大,所以应致力于积极推动创业板,通过创业板来实现IPO更具现实意义。②继续发展和完善产权转让机制。产权交易市场具有高效率、低门槛、融资快的特点,能够实现金融资本、技术资本、产业资本三者的统一。因此,我国要积极发展高科技企业间的产权协议转让机制,实现科研技术资源的集中与协同利用,提高资本与技术结合的效率。

降低投资风险的方法篇9

    【关键词】财务风险 规避 措施 方法

    财务风险是指由于多种因素的作用,使企业不能实现预期财务收益,从而产生损失的可能性。财务风险的存在,无疑会对企业生产经营产生重大影响。揭示企业财务风险的成因,并对其规避的措施和方法进行研究,具有十分重要的意义。

    一、企业财务风险的成因

    1、企业财务管理系统适应宏观环境的滞后性

    目前,我国许多企业建立的财务管理系统,由于机构设置不尽合理,管理人员素质不高,财务管理规章制度不健全,管理基础工作不完善等原因,企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在对外部环境的不利变化不能进行科学的预见,反应滞后,措施不力,由此产生财务风险。

    2、企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足

    财务风险是客观存在的,只要有财务活动,就必然存在财务风险。在现实工作中,我国许多企业的财务管理人员缺乏风险意识,认为只要管好用好资金,就不会产生财务风险,风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。

    3、财务决策缺乏科学性导致决策失误

    财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前,我国企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象,由此导致的决策失误经常发生,从而产生财务风险。

    4、有些企业内部财务关系混乱

    企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因,企业内部各部门之间及企业与上级企业之间,在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象,造成资金使用效率低下,资金流失严重,资金的安全性、完整性无法得到保证。

    二、企业财务管理在不同阶段的财务风险

    1、企业资金结构不合理,负债资金比例过高

    在我国,资金结构主要是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因,我国企业资金结构不合理的现象普遍存在,具体表现在负债资金占全部资金的比例过高。很多企业资产负债率达到70%以上。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重,偿付能力严重不足,由此产生财务风险。

    2、固定资产投资决策缺乏科学性导致投资失误

    在固定资产投资决策过程中,由于企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究,加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因,投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益,投资无法按期收回,为企业带来巨大的财务风险。

    3、对外投资决策失误,导致大量投资损失

    企业对外投资包括有价证券投资、联营投资等。有价证券投资风险包括系统性风险和非系统性风险。由于投资决策者对投资风险的认识不足,决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失,由此产生财务风险。

    4、企业赊销比重大,应收帐款缺乏控制

    由于我国市场已成为买方市场,企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量,扩大市场占有率,大量采用赊销方式销售产品,导致企业应收帐款大量增加。同时,由于企业在赊销过程中,对客户的信用等级了解不够,盲目赊销,造成应收帐款失控,相当比例的应收帐款长期无法收回,直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用,严重影响企业资产的流动性及安全性,由此产生财务风险。

    5、企业存货库存结构不合理,存货周转率不高

    目前我国企业流动资产中,存货所占比重相对较大,且很多表现为超储积压存货。存货流动性差,一方面占用了企业大量资金,另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用,导致企业费用上升,利润下降。长期库存存货,企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失,由此产生财务风险。

    三、企业财务风险的规避

    1、规避企业财务风险的主要措施

    规避财务风险以实现财务管理目标,是企业财务管理的工作重点。本人认为,规避企业财务风险,主要应抓好以下几项工作。

    (1)认真分析财务管理的宏观环境及其变化情况,提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力。为防范财务风险,企业应对不断变化的财务管理宏观环境进行认真分析研究,把握其变化趋势及规律,制定多种应变措施,适时调整财务管理政策和改变管理方法;建立和完善财务管理系统,设置高效的财务管理机构,配备高素质财务管理人员,健全财务管理规章制度,强化财务管理的各项基础工作,使企业财务管理系统有效运行,以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。

    (2)不断提高财务管理人员的风险意识。要使财务管理人员明白,财务风险存在于财务管理工作的各个环节,任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险,财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。

    (3)提高财务决策的科学化水平,防止因决策失误而产生的财务风险。财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败,经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范财务风险,企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中,应充分考虑影响决策的各种因素,尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案要认真进行分析评价,从中选择最优的决策方案,切忌主观臆断。

    (4)理顺企业内部财务关系,做到责、权、利相统一。为防范财务风险,企业必须理顺内部的各种财务关系。首先,要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及应承担的职责,并赋予其相应的权力,真正做到权责分明,各负其责。另外,在利益分配方面,应兼顾企业各方利益,以调动各方面参与企业财务管理的积极性,从而真正做到责、权、利相统一,使企业内部各种财务关系清晰明了。

    2、企业防范财务风险的技术方法

    (1)分散法。即通过企业之间联营、多种经营及对外投资多元化等方式分散财务风险。对于风险较大的投资项目,企业可以与其他企业共同投资,以实现收益共享,风险共担,从而分散投资风险,避免因企业独家承担投资风险而产生的财务风险。由于市场需求具有不确定性、易变性,企业为分散风险应采用多种经营方式,即同时经营多种产品。在多种经营方式下,某些产品因滞销而产生的损失,可能会被其它产品带来的收益所抵销,从而避免经营单一产生的无法实现预期收益的风险。对外投资多元化是指企业对外投资时,应将资金投资于不同的投资品种,以分散投资风险。

    (2)回避法。即企业在选择理财方案时,应综合评价各种方案可能产生的财务风险,在保证财务管理目标实现的前提下,选择风险较小的方案,以回避财务风险。

    (3)转移法。即企业通过某种手段将部分或全部财务风险转移给他人承担的方法。转移风险的方式很多,企业应根据不同的风险采用不同的风险转移方式。

    (4)降低法。即企业面对客观存在的财务风险,努力采取措施降低财务风险的方法。例如,企业可以在保证资金需要的前提下,适当降低负债资金占全部资金的比重。在生产经营活动中,企业可以通过提高产品质量、改进产品设计、努力开发新产品及开拓新市场等手段,提高产品的竞争力,降低因产品滞销、市场占有率下降而产生的不能实现预期收益的财务风险。另外,企业也可以通过付出一定代价的方式来降低产生风险损失的可能性。例如建立风险控制系统,配备专门人员对财务风险进行预测、分析、监控,以便及时发现并化解风险。企业也可建立风险基金,如对长期负债建立专项偿债基金,以此降低风险损失对企业正常生产经营活动的影响。

    3、不同的财务活动阶段,规避财务风险的技术方法

    (1)筹资风险规避的技术方法。首先,充分利用自有资金,加强对自有资金的控管,对各种借支款项要严格审批并及时催收。其次,选择合理的资本结构,即债务资本和自有资本的比例要适当,充分利用债务资本的财务杠杆作用,选择总风险较低的最佳融资组合。第三,注意长短期债务资本的搭配,避免债务资本的还本付息期过于集中。第四,选择多种筹资渠道。第五,提高资金的使用效益。无论是自有资金,还是债务资金,只有资金使用效益提高,才能保障企业的偿债能力和赢利能力。

    (2)投资风险规避的技术方法。首先,要谨慎投资,在资金运转良好或有剩余资金的情况下,才去考虑获取额外报酬的对外投资。第二,如果投资是生产经营的必须环节或是进行风险性投资,必须拟定严谨的投资计划,进行科学的投资回收评估和论证,选择最佳的资金投入时间,以避免造成资金短缺或运转不灵。第三,合理进行投资组合。投资组合包括不同投资品种组合、不同行业或部门的投资项目组合,长短期限不同的投资组合等,以追求一种收益性、风险性、稳健性最佳组合。第四,加强对证券投资的系统风险和非系统风险的研究,以减轻和抵消对证券投资收益的影响。

    (3)资金回收风险规避的技术方法。资金回收风险是指资金不能及时周转或资金流出后不能及时收回的风险。要规避资金回收风险必须做好资金来源、资金占用、资金分配和资金回收的测算和平衡,以保证资金的安全性、效益性和流动性。应收账款回收控制风险可以通过以下方法加以规避:一是利用“五C”系统对客户进行科学评估,对不同的客户给予不同的信用期间、信用额度和不同的现金折扣,制定合理的资信等级和信用政策;二是在现销和赊销之间权衡,当赊销所增加的赢利超过所增加的成本时,才应当实施应收账款赊销;三是定期编制账龄分析表,确定合理的应收账款比例,对应收账款回收情况进行监督,对坏账损失事先做好准备;四是针对不同的客户、不同的阶段采取不同的收账政策,既要保证账款的有效收回,又要注意避免伤及客户关系,同时,制定收账政策时要考虑收账费用与坏账损失的大小。

    (4)收益分配风险规避的技术方法。收益分配风险的规避要从现金流入和现金流出两方面着手。一方面要对现金流入实施控制,另一方面要考虑收益分配政策。根据企业发展的需要,制定合理的收益留存和利润分配政策,采取适当的利润和现金分配方式,保障现金流入与流出的相互配合、协调,以降低风险。

    【参考文献】

    [1] 周朝琦等:企业财务战略管理.北京:经济管理出版社,2001,4。

    [2] 王希旗、江小毅:财务管理.杭州:浙江大学出版社,2004,8。

    [3] 叶弟豪:财务风险规避.知识出版社,1994。

    [4] 朱伟:论我国企业财务风险制度防范.企业经济,2003(3)。

降低投资风险的方法篇10

本项目拟拆除幸福大道上原有高架桥（全长3476.5m，桥长2953.2m），重新对幸福大道进行高架快速化改造，其中桥梁部分长5462m，引道部分长359.3m，上下匝道三组。高架桥主要标准断面为双向六车道，地面辅道主要标准断面为双向六车道，上下匝道为单车道；工程范围还包括老桥拆除、管线迁改专项工程、景观亮化及绿化工程、照明工程、交通工程，施工技术措施等。

2评标办法

首先，根据项目特性及招标人需求确定招标办法和基本要求。由于该项目为政府投资的大型公共工程项目，项目整个开发和运营过程的状况都会对当地社会经济带来较大影响，因此在确定招标办法时，应选择公开招标的办法；由于项目专业性较强、标准高，因此在制定招标要求时应尽量细致、全面。①企业资质。要求参与投标的企业具有建设行政主管部门办法的园林工程施工总承包一级企业资质或园林工程专业承包一级企业资质。②企业业绩。要求企业在近五年内承担过工程造价不低于5000万元的园林工程施工工作，完成情况良好。③质量要求。要求质量达到相关法律法规规定的优良水平。④进度要求。要求在规定的工期范围内完成整个标段的各项工作。⑤费用要求。要求中标价为合理低价。⑥组织机构要求。要求项目管理机构中项目经理具备园林专业中级及以上技术职称，且具备类似项目的管理经验；项目组织机构中其他负责人资质应达到招标文件中的对应要求。根据项目实际情况和招标人具体要求，本标段采用综合评估法进行评标。

3投标文件评审

参加投标的投标文件需要满足资格审查的各项条件，经评标委员会评审通过后，进入终审。当投标文件存在以下问题时，评标委员会可将其裁定为无效标：①方案不唯一。即多份投标文件为一名投标人提交，或者一份投标文件中出现多种方案，而招标文件中并未要求提供备选方案；②签章不规范。即招标文件规定应盖章或签字的地方为按要求签章；③文件缺失。即招标文件规定的投标文件内容不全或不符合规定；④编号不一致。即递交的投标文件电子档与纸质档上的水印编号不一致；⑤资质不达标。即投标人不具备招标文件规定的资质条件。当投标文件中存在以下问题时，需对内容进行进一步核查，若仍不满足要求，则作为无效标：①各项目标不符合要求。即未能满足招标文件中的进度、质量、费用等相关要求；②标价不合理。即投标报价不符合招标文件中的规定；③其他不满足实质性要求的原因。当投标文件中存在以下问题时，评标委员会需要向投保人进行质询，若投标人能够给出明确的澄清，则进入下一阶段评审，若不能，则将其作为无效标取消其参与下一阶段评审的资格：①投标文件雷同。即不同投标人递交的投标文件中，出现相同或非常相似的内容，例如在商务标评审中，如果出现不同投标人递交的标书中，某项综合单价雷同率超过总数的10%，则认为存在雷同现象或串通投标的可能；②项目管理组织共用。即不同投标人递交的投标文件中，组建的项目管理组织中出现相同的人员，则可视为存在串通投标的嫌疑；③标书出处相同。若发现不同投标人递交的投标文件由相同的设备编制和印刷，则应进行进一步质询；④咨询机构共用。即发现不同投标文件由相同的咨询机构编制或协助完成，则有必要进行进一步质询；⑤报价超过警戒范围。如发现投标文件中的投标报价与预算成本警戒值的偏差较大，（超过1%或低于2%），则可认为存在故意干扰报价的嫌疑。

4评标风险评估

①建立风险调查表。建立风险调查表，并根据项目实际情况确定各项风险影响因素对各种风险事件影响程度的高低。②确定风险权重。评标委员会针对以上几类风险事件，运用专业技术能力和类似项目经验，对每一类风险事件发生的概率和带来的损失严重程度进行分析，并绘制风险等级图，用具体数值表示。在本例中，将三个风险权重等级用5:3:2来表示。③风险评估。将风险调查表中发生概率的高、中、低三个等级分别用3分、2分、1分来代表，将发生概率得分与风险权重填入风险评估表。将得到的每一项风险事件的评估值进行加和，得到风险综合评估值，本案例中，∑（W×P）=0.2+1.5+0.6=2.3，评标风险较大。针对评标风险评估中对风险的评估结果，选取适当的风险控制方法进行应对。①招标准备充分。在招标工作开始前，已经完成了项目的设计工作，对设计中出现的争议和不明确的地方与设计方进行了讨论和确定；邀请了专业造价咨询机构进行了成本测算，制定了造价表，从而使因为工程变动、返工造成的不平衡报价风险有效减小。②加强资格审查力度。在评标过程中加强了对投标人资质和条件的审查，剔除不满足条件的投标人；同时，也对项目经理、技术负责人等其他主要负责人的资质、经验等条件进行了严格审查，尽量降低因为项目管理团队能力不足造成的认知风险。在投标人资格审查方式上，选择资格后审方式，降低投标人之间围标的可能性，减少由于投标人不道德行为引发的风险。③重视招标机构选择。选择专业素质过硬、业务经验丰富的招标机构能够降低招标人风险控制的难度，为认知风险的控制奠定基础。本案例中选择的是浙江某投资咨询公司，该公司业务来源主要为政府投资的民生类项目，具备项目招标所需的各方面能力，业务水平过硬。④优化评标委员会组成。评标委员会的专业技术能力越强，评标人认知风险就越小，因此，本项目在组件评标委员会时，注重评标专家与招标人的人数比例，设定专家5人，招标人3人。⑤核查不平衡报价问题。一方面，在招标文件中强调了对不平衡报价的核查力度，引导投标人端正投标态度；另一方面也改进了对不平衡报价的核查方式，增加投标人合谋的难度，降低不平衡报价风险。

5评标风险管理效果

通过对项目进行风险识别、风险评估和风险控制，采用各种方法降低风险事件发生的概率，取得了一定的管理效果。由计算结果可以得出，采用风险管理模式后，评标风险得分由原来的2.3降到了1.0，属于可控风险，因此该评标风险管理模式在此项目中有效。

6结束语