基础设施投资项目十篇

基础设施投资项目篇1

关键词：城市基础设施；BT；投资项目管理

中图分类号：F291.1 文献标识码：A 文章编号：

前言

管理是企业永恒的主题，项目的科学管理成为决定项目生命的关键。BT（Build－Transfer即建设－转让）投资项目作为一种利用非政府资本进行城市基础设施项目建设投资的模式，能有效缓解城市重大基础设施建设投资需求紧张与政府资金短缺之间的矛盾。同时，BT投资模式也为投资方、融资方、承建方等各方创造出新的市场空间，实现多赢。

项目概况

天津滨海新区纳入国家“十一五” 发展战略被国家列为综合改革配套试验区后天津市汉沽区迎来了新的历史性发展机遇，汉沽区地处天津市东部沿海，作为天津滨海新区三个城区之一，是天津滨海新区的重要组成部分，随着天津滨海新区开发进程的加快，在环渤海经济圈中的重要性日益突出，汉沽区人民政府与天津市天政基础设施建设有限公司（以下简称“天政建设公司”）签订《汉沽城区东扩基础设施BT投资建设协议》，双方共同进行汉沽城区东扩基础设施的建设管理，在项目建设过程中参与各方按照项目建设协议要求，行使各自权利，履行各自应尽义务。

汉沽城区东扩基础设施BT投资方天政建设公司根据规定组建了汉沽城区东扩基础设施BT投资项目管理公司（以下简称“项目管理公司”），由项目管理公司具体负责工程的投（融）资、工程招标、建设管理、竣工移交、 资金的回收等，并承担建设期间的风险。金融机构根据汉沽城区东扩项目未来的收益情况对投资方天政建设公司的经济等实力情况为BT项目投资公司提供融资贷款。项目管理公司与项目工程总监办共同督促施工单位按图纸和施工规范进行施工，并确保建设工程项目按期、优质、安全的完成，以满足客户（回购方）的需要。项目管理公司在项目实施期间行使建设单位（业主）职能。组建后的项目管理公司选择具备相关资质的勘察、设计单位完成勘察和施工图设计工作，通常需要置备施工设计图、工程量清单和项目预算等文件为项目实施做准备。在项目实施期间，项目管理公司按照相应的建设合同进行管理，按照预期的投资、质量、安全和工程进度有序进行。

汉沽城区东扩基础设施BT投资项目建设阶段的管理不同于一般建设工程项目的管理，由于主体的多元性和客体的特殊性，健全机构、明确职责、理顺关系是确保汉沽城区东扩基础设施BT投资项目建设阶段能建设稳步、顺利进行的关键。汉沽城区东扩基础设施项目开工后，项目管理公司经与汉沽区人民政府共同协商，由政府主管领导牵头，与汉沽城区东扩基础设施项目协调办（汉沽城区东扩基础设施项目协调办为汉沽人民政府现场专门派驻机构，以下简称“汉沽东扩项目办”）、政府财政委托审计单位天咨公司、总监办和施工项目经理部五方专门召开会议，确定参建各方的基本关系：汉沽东扩项目办为项目主管单位，天咨公司为项目建设过程审计单位，项目管理公司为项目投资建设单位（业主），为减少管理环节，项目总监办直接对下设的施工单位进行工程进度、质量、安全监督管理。这样就十分明确地建立了汉沽东扩项目办、项目管理公司、天咨公司、总监办和施工项目经理部各自的职责和权限，形成了项目管理的基本框架。由于汉沽城区东扩基础设施BT投资项目的管理模式与常规管理模式有很大的不同，参建各方在项目建设管理思路上、方法上各不相同，工程建设刚开始还不太适应，但由于参建各方的关系和责任都已明确，这种现象很快就得到了抑制，使工程建设进展稳步推进。

汉沽城区东扩基础设施BT投资项目建设阶段通过规范计量程序确立投资控制管理的基本操作模式。工程施工展开后，如何在BT模式下进行项目投资控制管理，在保证工程质量的前提下，最大限度做到科学合理地控制好建设投资，成为摆在参建各方的又一关键性的问题。项目管理公司以BT投资协议、施工合同、施工规范和城市基础设施建设程序为基础，与汉沽东扩项目办、天咨公司、总监办经过反复分析，认真研究，联合制定了一套“汉沽城区东扩基础设施BT投资项目工程计量程序”，详细地确立了通过规范计量来进行投资控制管理的操作模式。计量和投资控制的基本思路是：施工单位提出报验申请和计量后，合同内工程量以总监办为主体负责现场核实并最终审核确认，汉沽东扩项目办、天咨公司和项目管理公司监督的方式进行控制；合同外工程量由汉沽东扩项目办、天咨公司、项目管理公司为主体负责现场核实并最终审核确认，项目总监办监督的方式进行控制，也就是由四方共同进行监控、监督和管理。通过实践证明这个“汉沽城区东扩基础设施BT投资项目计量程序”对整个项目的投资控制起到了十分关键的作用，效果显著。

汉沽城区东扩基础设施BT投资项目加强工程建设的整体控制和管理。由于建设范围比较大，对经营策略和运行机制提出了更高的要求，如何以资产连接为基础，强化汉沽城区东扩基础设施BT投资项目的制度连接和文化连接、共同创造、共同享用同一个品牌成为项目管理的新要求。这种连接在项目的实施中具体表现在两个方面：一方面，以天政建设总公司和政府财政部门为监管中心，对项目的财务、成本、进度、质量等进行全面跟踪管理；另一方面，项目管理公司以统一的经营理念、质量方针、企业文化、服务宗旨贯穿于项目施工管理的全过程。科学制定适用于汉沽城区东扩基础设施BT投资项目的管理办法。

汉沽城区东扩基础设施BT投资项目细化工程建设进度控制管理。在进度控制管理上，首先是明确目标，把目标量化、细化，使参建各方都明确这个目标的月、旬计划是什么，形象部位是什么，主要管理人员人手一份；其次是从强化施工组织管理上做文章，督促施工单位上足机械设备，逐步提高施工队伍素质，对没有战斗力的、拼凑的队伍采取果断措施，采取行之有效的强硬手段来加大施工队伍的管理力度；再次是充分利用和掌握好当地的气候季节特点，科学合理的安排工期。制定出刚性的考评指标，在搞好质量的前提下，抓进度目标，抓节点计划的落实。

汉沽城区东扩基础设施BT投资项目严格进行工程建设的质量管理。质量是施工管理永恒的主题，“狠抓质量，狠抓安全，狠抓进度，狠抓廉政”和“高标准，高质量”，打造出精品工程，体现出天政建设公司管理水平是2009年7月8日工程开工典礼上全体建设者向天津滨海新区汉沽人民立下的庄严承诺。10.96平方公里的汉沽城区东扩基础设施BT投资项目的工程建设是在现状用地以盐池、鱼塘和区域蕴藏十分丰富的地下潜水为主，工程地质和水文地质条件较差，其管理和施工难度比以往工程建设要复杂的多、难得多，没有捷径。为此，项目管理公司成立了工程质量创优领导小组，建立工程质量管理网络体系，规范项目施工管理，明确“确保工程质量100%达到国家合格标准”的工程质量目标，认真做好路基试验段，利用样板段评比及观摩学习的形式，以点促面，带动整体工程质量的提高，充分依靠项目总监办的监理狠抓质量。

BT投资项目管理经验总结

通过以上所述针对汉沽城区东扩基础设施BT投资项目的管理过程，科学分析和总结了以下几点经验：

一、城市基础设施BT投资项目监管机制要完善，强化政府对BT项目的监督。政府和相关主管部门应高度重视和加强BT投资项目的投（融）资、工程招标、建设管理、竣工移交、 资金回收的监督管理，加强项目建设过程的协调力度，科学合理的确认回购价格，减轻政府回购的成本；BT项目从签订协议到建设、回购周期较长，在领导换届时应明确领导在任时BT项目的建设和回购情况，分清前后任领导经济责任。

二、城市基础设施BT投资项目要建立应对风险机制，确定风险种类，拟定相应的风险回避对策。必须扎实做好项目前期的各项准备工作，冷静地分析项目的可行性，政府返还资金的实力、方式和渠道等，必须充分理解和吃透项目的详细内容、特点和实施难度，经过周密细致的投资分析后，再通过谈判尽量使回购基数最大化，这一点对降低项目的后期风险致关重要，避免因政府负债过多或回购资金量准备不足影响回购。

三、城市基础设施BT投资项目应努力提高项目建设的组织管理水平，运用科学合理的组织管理、良好的工程质量和服务质量取信于合作方，使BT项目工程质量得到应有的保证，确保工程建设不留后遗症。为此，需要现场负责人在按照图纸、按照规范施工的同时，要深入考虑设计深度是否合理到位的问题，及时提出修正意见，全过程对项目进行风险的识别、评估。

四、城市基础设施BT投资项目应科学地确定项目的管理费用和建设成本。应提早预见合同执行中可能出现的争议，在项目建设施工管理过程中要在降低成本上下功夫，要重点从内部挖掘、强化管理、优化方案等方面寻找突破口。

在当今市场竞争日益激烈的大潮中，城市基础设施建设采用BT投资方式的工程将越来越多，特别是我国加入WTO以后，与外商竞争的现象不可避免。项目参建各方应本着友好、诚信和对项目建设高度负责的精神，充分挖掘投资方和回购方的共同点，出现矛盾时，要化解不能扩大，要加强协作沟通、求同存异，调动一切积极因素为项目建设服务，加强对BT项目的质量风险防控和项目管理的探索和研究。汉沽城区东扩基础设施BT投资项目的建设管理尚属经验积累，处于逐步探索阶段，我们的理论基础和实践技能还很稚嫩，还要在今后的实践中不断的丰富和提高。

基础设施投资项目篇2

关键词：PPP模式；公共基础设施建设；特许经营权价值

本文为河北省社会科学发展研究课题（201303167）“后金融危机时代城市基础设施投融资模式创新研究”支持项目

中图分类号：F83 文献标识码：A

原标题：城市基础设施建设项目投融资模式研究——基于PPP模式分析视角

收录日期：2013年10月7日

一、引言

按项目区分理论，公共基础设施项目可以分为经营性项目、非经营性项目和准经营性项目。一般认为，经营性项目如热电、天然气的生产和输送、铁路货运和客运、非管道水网络、公寓污水处理、废弃物收集等因其具有收费机制和资金流入，并有可预期的利润，完全可以通过吸收社会投资、通过市场化运作方式来完成项目建设；对于非经营性项目如城市道路、管道排污和处理等由于既没有收费机制又没有资金流入，属于市场失效而政府有效项目，只能由代表公众利益的政府来进行投资；对于准经营性项目如输电、配电、路基和车站、城市公共汽车、城市有轨交通、供水城区管理网络等虽有收费机制和资金流入，也有潜在利润，但由于政策和收费价格没有到位等原因，通过向使用者收费只能弥补一部分工程建设的投入成本，而其余部分则需由财政补助。这类项目介于经营性项目和非经营性项目之间，其投资、建设、运营和管理可以由政府资本和民间资本合作完成，即宜采用PPP模式进行。当然这种项目区分也不是一成不变的，在技术进步和政策驱动下，三者之间可以相互转化。如果政府制定特殊政策或提高价格，准经营性项目可以转化为经营性项目；敞开式的道路和桥梁，一旦制定了收费机制，即由非经营性项目转化为经营性项目；而经营性项目一旦取消收费又会变成非经营性项目和准经营性项目。

二、PPP模式的特点及其运作

PPP模式最早出现在英国，从其产生便受到世界各国的青睐，尤其在美国得到了广泛的应用，成为各国政府建设城市基础设施的主要方式。

（一）PPP模式层级划分。PPP模式是英文Public-Private Partnerships的简写，中文直译为“公私合伙制”，简言之是指公共部门通过与私人部门建立伙伴关系来提供公共产品或服务的一种方式。国内学者王灏（2005）通过参考世界银行、联合国培训研究院、欧盟委员会、加拿大PPP国家委员会PPP分类方法，结合国内目前应用现状，提出了PPP三层级结构分类方式，见图1。（图1）他认为PPP主要包括外包类、特许经营类和私有化类三种方式，其许经营类包括TOT（Transfer-Operate-Transfer）、BOT（Build-Operate-Transfer）和其他类三种。但从本质上看，特许经营的这三种分类都是通过非公共机构融资或经营公共基础设施来实现政府的公共职能，它们的基本目标和所遵循的基本原则是一致的。因此，联合国国际贸易法委员会秘书长在他的《关于“私人融资基础结构项目法律指南的各章草案”的报告》中建议，用“私人融资基础设施项目”（即Privatized Infrastructure projects）称呼该领域的工作，而不再用目前的“建设一运营一移交”（即BOT）的词汇，并试图从国际法的高度统一规制包括BOT模式的私人融资基础结构的行为。

（二）典型的PPP模式组织形式。PPP模式的组织形式非常复杂，既可能包括私人营利性企业、私人非营利性组织，同时还可能包括公共非营利性组织（如政府）。只有政府与私人企业形成相互合作的机制，才能使得合作各方的分歧模糊化，在求同存异的前提下完成项目的目标。

PPP模式典型的结构为：政府部门或地方政府通过政府采购的形式与中标单位组建的特殊目的公司SPC（Special Purpose Company）签订特许合同（特殊目的公司一般是由中标的建筑公司、服务经营公司或对项目进行投资的第三方组成的股份有限公司），由特殊目的公司负责筹资、建设及经营。政府通常与提供贷款的金融机构达成一个直接协议，这个协议不是对项目进行担保的协议，而是一个向借贷机构承诺将按与特殊目的公司签订的合同支付有关费用的协定，这个协议使特殊目的公司能比较顺利地获得金融机构的贷款。这种模式的一个最显著的特点就是政府或者所属机构与项目的投资者和经营者之间的相互协调及其在项目建设中发挥的作用。PPP模式是一个完整的项目融资概念，但并不是对项目融资的彻底更改，而是对项目生命周期过程中的组织机构设置提出了一个新的模型。它是政府、营利性企业和非营利性企业基于某个项目而形成以“双赢”或“多赢”为理念的相互合作形式，参与各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结果。（图2）

三、我国城市基础设施采用PPP模式关键技术问题的处理

在PPP模式下政府通过给予私营企业长期的特许经营权和收益权来加快基础设施建设及有效运营，作为一种以特许经营为基础的融资模式，特许经营权价值、各种风险的分担问题以及私营企业融资问题是该模式成功运行的关键。

（一）特许经营权价值。PPP特许经营，是政府或政府部门设立的专门负责PPP的机构与投资者签订的，授权项目公司在一定期限内（特许期内）建设及经营政府专属的基础设施并获得合理的收益，特许期满后将项目无偿移交给政府的契约文件或合同。特许权方式主要应用在道路交通和市政公用设施建设中，它与服务合同的区别是：在服务合同中直接使用者（社会公众）不需要付费，而是由政府直接付费给私人企业主；而在特许权项目中，消费者本身要支付有关费用，如水费、供热、供气费、过路费等，因此项目的特许经营期限、每一年的净现金流量和投资收益率是影响特许经营权价值的重要因素。

在项目的成长期，政府将其投资所形成的资产无偿或以象征性的价格租赁给PPP项目公司，为PPP项目公司实现正常投资收益提供保障；在项目的成熟期，为回收部分政府投资，同时避免PPP项目公司产生超额利润，将通过调整租金的形式，政府投资公司参与收益的分配；在项目特许期结束后，PPP项目公司无偿将全部资产移交给政府或续签经营合同。项目公司依靠一定时间的经营权来获取收益，以补偿项目建设投资、运营费用、维护费用，并获取相应的利润回报。经营权的时限区段长短的界定直接关系到国家与项目公司的利益分配。如果特许期过长，则国家利益受损；如果特许期过短，则影响项目公司利益，进而导致PPP方式失败。项目的投资成本额度与项目的特许期有着较为密切的关系。一般来说，项目投资成本越大，用于回收投资的时间也越长，因此特许期也会相应长些。投资方作为投资者，其最终目标是实现利润最大化，因此，从投资方角度考虑，特许期应保证以下两点：首先保证在正常情况下投资者能归还银行贷款和利息，收回股本投资和达到最低投资收益率；其次要争取实现与其所承担风险相适应的投资回报最大化。

除了项目的特许经营期限这一影响特许经营权价值的重要因素外，净现金流量和投资收益率的作用也不可忽视，在利用净现值法评估特许经营权价值时，投资收益率是一个非常重要的参数，投资收益率是将资产的未来现金净流量折算成现值的比率。投资收益率由资金的时间价值决定的，它本质上是一种投资报酬率。在不同的行业，投资者所承担的风险不同，则要求的投资收益率也不同。投资收益率必须谨慎确定，投资收益率的微小差异，会引起项目净现值很大的差别。

（二）风险合理分担。PPP模式运作项目涉及的投资巨大，特许期比较长，通常为25～30年，因此项目风险也相对较大，不确定因素较多。从宏观的角度看，可以将PPP模式的风险分为三类，即商业风险、非商业风险和不可抗力风险。商业风险包括项目的设计和技术风险，项目建设期内可能产生的延误、工程预算超支、施工质量没有达到标准等施工风险，人员风险，环境风险，运营期间的运营成本超支、现金流不足，以及未来的收益风险等等；非商业风险主要包括政治、规则和政策风险、金融风险等；不可抗力风险主要指项目的参与方不能遇见且无法克服、避免的时间给项目造成损害或毁灭的风险，如自然灾害等。在PPP模式运作过程中，根据项目全寿命期内不确定事件发生的原因，可以进一步将基础设施项目可能面临的风险细分为技术风险、施工风险、运营风险、收益风险、金融风险、不可抗力风险、政治风险、环境风险、人员风险、项目失败的风险等十个方面。在明确风险之后，还要根据PPP的具体合约形式对合作各方面临的风险进行识别与评价，再根据风险的相对大小与项目合作各方的风险承担能力以及承担意愿，进行决策以及有效的风险分配。在此基础上建立基于合作各方的风险评价指标体系并用层次分析法（AHP）和模糊评价法建立了风险评价模型，客观量化PPP项目风险，为各方的决策以及风险管理提供可靠的参考。

（三）私营企业融资问题。政府通过引导私人企业参与PPP模式的根本，就是通过利用私人企业的资金优势投入到市政基础设施建设中，缓解政府的财政收入紧缺，同时改变基础设施的政府垄断经营，替代为竞争性的经营机制，提高基础设施的效率和服务。但是，对于私营企业来说，基础设施在建设、运营和维护中，需要注入大量的资金，且存在较长的资金回收时间，私人企业无法在建设中不断地投入现存资金，这就要求其进行融资。然而，现有的融资市场尚未完善，融资体系存在缺陷，私人企业的融资问题成为制约大量有实力的企业参与到PPP项目中的瓶颈。因此，政府在未来对于如何拓宽融资渠道仍需要继续探索和研究。

四、PPP模式下政府的协调与监管

在英国，政府商务办公室的Private Finance Unit（其前身为Treasury Task force）为国家PPP的政策单位，负责制定整体PPP项目实施策及策略、研究制定PPP项目实施及合同管理作业程序、制定电子商务标准，发展相关软件以提供协助地方政府具体实施、提供地方政府PPP项目实施策略、技巧等协助及训练并定期检查各部门的实施过程、技巧及能力并公开各界参考。我们可以借鉴西方国家先进的经验，在政府的主导下成立跨部门的协调推动小组，由省发改委、财政、交通、建设等涉及基础设施项目审批与执行的主管部门、联合参与。而与之对应的市各级部门成立相应的推动小组，负责辖区内基础设施PPP项目的政策制定、实施要点的研究以及协助所辖部门推动PPP项目的实施。此外，由于PPP是一种新的引进外资和民间资本的方式，有相当一部分基础设施建设项目的决策者和专业人员不了解这个方法，因此需要适当发展一些专业的PPP投资咨询机构，帮助政府管理决策人员了解PPP应用于基础设施建设项目的工作程序、运作方式、项目评估、风险评价和控制、可行性论证、招标文件编写、PPP谈判要点等知识，少走弯路。

主要参考文献：

[1]吕江，孙淑云.准公共产品与非营利组织刍议[J].经济问题，2007.2.

[2]曹聪.基于PPP融资模式的公路工程项目风险识别研究[J].重庆三峡学院学报，2013.3.

基础设施投资项目篇3

关键词：BT模式；基础设施项目；财务分析；效益对比

一、 基础设施项目建设BT模式相关概念分析

BT由Build（建设）和Transfer（移交）缩写而来，也就是建设―移交模式，是政府利用非政府资金，来进行融资进行基础设施建设的一个模式。BT的前身是BOT模式，在项目的完成过程中，由项目公司承包起来，然后进行融资、建设，这一系列的过程完成之后，交给业主，业主需要给予投资方一定的回报。BT模式，是现阶段建设项目筹集资金的一种新手段和新模式，对于现阶段建设项目资金的筹集，具有一定的影响和意义。

二、 基础设施项目建设BT模式投资人项目投资分析涉及的内容

（一） BT运作过程分析

BT的运作过程，分为三个部分。第一、政府立项。政府根据实际情况，结合当地的经济发展情况和社会需要，制定出项目可行性报告书和项目建议书，并将筹划和报批等前项工作顺利完成。政府和投资方根据相关协议，签订BT投资合同，进而移交给投资方。投资方具有建设和融资的特权，并且在建设过程中，享有业主的职能，对项目的整个融资、建设和开展全权负责，并且承担项目实施整个过程中的风险。第二、根据BT合同中的相关内容，投资方对工程进行融资和建设，并在竣工后按照合同相关内容，将已经被验收合格的项目，移交给政府，并且政府根据相关合同的要求，分期偿还约定的所有费用。第三、政府在整个建设工程实施过程中，都享有监督的权利，并且对于整个过程是否能顺利开展，投资方的经济实力和技术实力，是决定该BT项目模式是否能顺利展开的前提。

（二） BT运作注意事项

在政府选择BT模式进行城市基础设施项目的建设之前，都会采取公开招投标的方式和选标的方式来进行BT投资人的选择。BT投资人在进行投标之前，一般都会对政府的该项目进行可行性分析，并将该分析报告作为是否进行投资的依据，同时也是竞标过程中的谈判支撑。在政府进行招标的过程中，政府已经完成了对该项目的可行性分析，并且已经将可行性报告经由相关政府职能部门进行审批合格。有的甚至已经完成了初步的设计思路，已经被合法确认。换句话说，在招商阶段，该项目的技术措施、建设规模以及建设方向都已经被确定，并且已经有了初步的建设构想。

BT模式建设的重点，应该是融资建设方案的确定。融资建设方案应该关注以下内容：融资建设的内容、数量以及范围；投资人的总成本分析、融资费用分析；回购过程中的相关条款分析，资金来源分析；项目资金的担保条件分析；风险调控与降低分析；移交与回购过程这的支付计划条例分析等。

三、 城市基础设施项目BT模式投资人项目财务分析关键部分

（一） 评价内容与方法部分

由于BT项目的投标人是企业性质，在整个过程中，投融资的主体一般是由比较具有实力的企业进行总承包，所以属于经济中的企业投资行为，在这整个过程中，企业的最终目标是盈利。所以，对于BT模式的投资人而言，进行经济效益的分析相当重要。需要进行财务效益分析以及成本分析与估算，在这些财务费用估算的基础上，可以采用动态分析的模式，对整个项目进行动态评价，以确保财务分析指标比较贴近实际需要，为投资者做出实际的贡献。

（二） 财务估算部分

1、 财务效益预算

财务效益，跟项目目标是相互关联的，项目目标设定不同，那么财务效益相关的内容也会有很大不同。对于市场化要求下的城市基础设施项目，其盈利一般是通过提供服务或者是销售某些产品而来获得经济盈利的，这里的财务收益，就是指获得的营业收益或者是收入。对于BT模式中的投资方而言，自己在承接到项目到完成项目，到最后的移交项目，这整个过程中，是没有经营活动或者是提供服务的经营行为的，所以不存在经济上的收益。只有在进行移交过程中，财务效益通过回购价款才显示出来，也就是政府部门对投资方给予的回购总价部分，财务效益是这个总价与投资方所投入的各方面资金、人力、物力之间的差值。

2、 回购价款分析

回购价款是BT模式进行展开前，在合同中必须明确规范和约定的一项内容。回购价款包括融资财务费、建筑安装费用、投资回报费用以及建设工程的过程中的消耗总价等等。根据实际情况，不同的项目，其回购价款的内容不一定相同，这需要根据实际情况的需要，在双方的协商下，共同制定回购价款内容，并分析出估算表，以便进行合同的制定。

3、 回购款项流程

回购款项包括两项内容，一是回购方式，二是回购款支付计划。回购方式又分为两种，一是分期回购，二是一次性回购。一次性回购，是政府按照合约的要求，在合同中约定的时间，进行一次付回购款总额方式的回购。分期回购需要约定分期时间、金额，支付回购款的比例等等。分期回购可以降低政府资金支付的压力，但是一次性回购可以减少投资者的风险，便于利用资金可以再投资建设。

4、 效益对比分析

最终效益，需要进行项目财务效益估算。城市基础设施建设的项目中，BT投资人进行项目财务效益估算，首先确定回购价款的所有组成，并且估算出建设期间内需要回购的价款总金额，之后，根据回购合同和计划，计算出回购期间内的每个时期的每个阶段的回购款项。编制出回购方案中价款支付计划表，作为财务分析辅助报表。

（三） 项目费用估算部分

1、 项目成本部分

项目建设成本部分，可以简单的说，也就是项目展开建设和实施过程，一直到完成验收合格的之后，项目的直接和间接费用的总和。一般包括建设单位项目管理费用、拆迁补偿费用、建筑安装工程费用、咨询设计服务费用等等，以及工程开展过程中，所必须的一切其他费用。在BT模式进行项目寻找投资人之前，项目的相关施工设计或者思路，已经由政府相关职能部门确定，所以，在进行双方合同的约定和签订的过程中，关于工程实施过程中的建设成本、管理成本，双方协商制定收取的依据以及收费的相关标准，进行合理、清晰的项目成本预算，并编制出预算表。

2、 融资费用部分

BT模式中，除了业主、投资人这两个方面的主体之外，还有第三方，也就是被融资方（商业银行或者金融机构）。项目融资费用部分，包括融资过程中产生的利息以及其他的融资费用部分。在财务分析中，应该制定出相关的融资意向、融资金额、融资利率以及还款方法和措施等，这些数据或者内容都是财务分析中进行融资费用估算的依据。

（四） 税务估算部分

投资人是企业性质的，也是盈利性质的，纳税费用是必须进入财务分析中进行预算和研究的一项费用。纳税部分包括企业营业税、城建税、企业所得税等等。财务分析中，应该把这些费用的条例、税率以及计算税收的相关依据都列出来，制作成表。

（五） 财务分析部分

投资人是企业性质的盈利单位，一切以盈利为目标。进行财务分析，也是有效维护企业利用，使得企业能够可持续发展的基础和关键手段。财务分析部分包括项目的盈利能力、债务偿还能力、财务的生存能力等等。BT投资人的项目决策，都需要建立在财务分析的基础之上，根据财务分析的结果，制定出财务分析报表，分析出该项目财务实施的可行性，并做出是否进行投资的决定。

四、 总结与归纳

城市基础设施项目BT模式投资人项目财务分析是一项巨大而有负责的工程，其分析过程比较繁琐，也需要更多的细心，结合市场和实际情况进行分析和总结，完善每一项分析过程，并制定出总的财务分析报表。在财务分析可靠性的基础之上，进行项目的投资决策，以确保为企业带来更多的经济效益。（作者单位：四川川威集团有限公司）

参考文献：

基础设施投资项目篇4

对农村水利基础设施项目的大力投入支持不仅具有经济效益，同时也会产生促进经济健康持续发展的显著社会效益。通过农村水利基础设施项目投资基金的设立，解决项目建设中的资金与管理问题，有利于农业产出稳定增加，农民收入水平有效提升，从而实现农村经济稳定发展。当前我国设立农村水利基础设施项目投资基金的可行性条件基本具备，主要表现在四个方面。

1.1法规政策条件基本具备我国产业投资基金尚处于起步阶段，在法律制定方面，至今还没有专门针对产业投资基金的行为规范，因此，我国设立的产业投资基金主要参考《信托法》或者《公司法》。尽管如此，我 国出台了一系列相关政策来促进产业投资基金的发展。中国人民银行于1995年颁布《设立境外中国产业投资基金管理办法》，该办法对设立境外中国产业投资基金的组织形式、募集方式以及管理模式等方面做出了具体规定，为我国产业投资基金的设立提供了借鉴与参考。随后，国家相关部门又制定了《产业投资基金管理暂行办法(草案)》，表明国家对产业投资基金的支持和鼓励，为产业投资基金的发展创造了良好的运作环境，有利于其健康有序的发展。法规政策对农村水利基础设施项目投资基金的支持还体现在它对农村水利事业的支持上。党的十对深化水利改革、加快水利发展、加强水利建设提出了明确要求。中央一号文件也大力推进水利建设，主要表现在提出稳定水利投入增长机制、加大财政投入力度、鼓励社会资金对水利建设的支持、拓宽水利建设多层次多方向的融资渠道。

1.2长期资金来源匹配近年来，随着我国经济的健康快速发展，金融机构资金、企业资金和私人资本都迅速发展壮大，甚至出现流动性过剩问题，亟须寻找资金投资出路。据央行的《中国货币政策执行报告2013年第一季度》显示，2013年3月末，全部金融机构(含外资金融机构)本外币各项存款余额为100.7万亿元，同比增长16.0%，增速比上年末高1.9个百分点，比年初增加6.3万亿元，同比多增2.1万亿元，人民币各项存款余额为97.9万亿元，同比增长15.6%，增速比上年末高2.3个百分点，比年初增加6.1万亿元，同比多增2.3万亿元，而金融机构资金具有投资规模巨大、投资渠道狭窄的特点，农村水利基础设施项目投资基金则成为拓宽长期安全稳定收益的重要渠道;企业资金主要包括经营状况较好、经济效益较高的企业拥有的需要进行长期投资的资金，因而也可以成为农村水利基础设施项目投资基金的资金供应者;在私人资本方面，人民收入水平日益提高，2010年，我国城乡居民储蓄存款总额已经达到30.33万亿元，人均可支配收入19109元，表明城乡居民潜在的投资需求空间很大，为设立农村水利基础设施项目投资基金提供了资金来源保证。鉴于政府在金融市场的资金配置上具有明显的“示范”和“诱导”效应，为了鼓励和支持农村水利基础设施项目的发展，中央政府和各级地方政府应该投入部分资金作为引导资金，选择有效的机制和工具，积极发展农村水利基础设施项目投资基金，从而引导各种具有投资需求的社会资金、民间资本进入建设存在困境的领域。

1.3国外提供宝贵借鉴产业投资基金自19世纪60年代起源于英国，至今已有100多年的历史，在世界很多国家都有不同模式的应用，呈现出稳步快速发展的势头。我国的产业投资基金是在借鉴国外创业投资基金的基础上建立起来的，即通过对有融资需求的企业进行股权投资，同时提供企业运营过程中的各种管理服务和技术支持，从而实现分散风险、利益共享的产业投资基金制度。我国产业投资基金的发展尚处于初始阶段，因此既要借鉴国外产业投资基金的经营，又要结合我国的具体国情，探索适合我国产业投资基金发展的新路径。农村水利基础设施项目投资基金的设立要在考察国外相关领域投资基金的基础上，结合我国目前相关法律和制度不完善的具体情况进行运行机制创新。

1.4国内探索积累经验我国产业投资基金起步较晚，20世纪90年代才有了相关探索，如中瑞合作基金(1998)、中国－东盟中小企业投资基金(2003)等。2006年，第一支人民币产业投资基金———渤海产业投资基金才正式设立。在随后的三年里，产业投资基金在我国快速发展，这期间批准的十支产业投资基金的资金募集规模达1400亿元。我国在产业投资基金上的实践，为设立农村水利基础设施项目投资基金提供了良好的示范。我国证券市场不断壮大，发展农村水利基础设施项目投资基金的外部条件日趋完善，同时也为农村水利设施项目投资基金的建立提供了管理经验、投资模式和优秀的管理者团队。

2农村水利基础设施项目投资基金的框架

农村水利基础设施项目投资基金与一般产业投资基金的框架相同，主要分为组织形式、融资方式、管理模式和退出机制四个方面(表1)。

2.1组织形式由于农村水利基础设施具有天然的公共产品属性，并且我国在基础设施项目投资基金方面尚处于探索起步阶段，使得该基金不可能完全以市场化的方式自然发起。从我国的国情出发，农村水利基础设施项目投资基金发起人的重任只能落在相应区域的政府或者大型国有企业身上，即由政府或者大型国有企业先设立目标，为实现该目标去找投资人与管理人。这里的基金发起人是指首先提出设立投资基金的建议，并随之采取实际行动成立基金的人。事实上，农村水利基础设施项目投资基金的经营管理离不开政府的指导，该基金的经营宗旨是在严格遵循国家的政策导向和市场规则的前提下，以市场、收益为投资导向，通过基金募集的资金对农村水利基础设施进行投资兴建改造，有效缓解农村水利基础设施老化、闲置等现象。与传统的财政投入方式相比，政府由农村水利基础设施项目的投资者、建设者和经营者转变成为专业服务于农村水利基础设施项目投资基金的引导者和监督者，政府职能的转变有利于优化农村水利基础设施项目的治理结构，优化资源配置效率。综合考虑当前社会经济和政策背景，为保障农村水利基础设施项目的健康有序稳定发展，以及基金投资人的收益，现阶段农村水利基础设施项目建设投资基金宜采用契约组织形式，即投资人不成立公司，而是凭借合同把各个投资人的资金集合起来委托专业公司进行管理。该组织形式可借鉴我国首支中资产业投资基金———渤海产业投资基金，采用基于国际惯例的契约型、公司与信托的混合形态，即投资委托人同时也是受托管理人的股东。

2.2融资方式鉴于基金的融资规模以及农村水利基础设施项目融资需求较大的特点，农村水利基础设施项目投资基金的规模应该保持在较大的水平，实现基金集约管理、分散风险的要求，同时通过发展农村水利基础设施项目投资基金，满足农村水利基础设施项目的资金供给要求。现阶段，我国大部分农村水利基础设施是20世纪70年代留下来的，标准低，设施不配套，年久失修，破损比较严重，现有的水利基础设施难以满足农业生产的正常需要。长期以来，农田灌溉、乡村河道整治、饮水等农村水利基础设施项目建设普遍存在着成本超支、建设工期延误和服务效率低下等弊端。农村水利基础设施改革任重而道远，需要大量的资金支持，因此，我国农村水利基础设施项目投资基金要求基金规模在10亿元以上。在投资回收期方面，根据历史经验，农村水利基础设施项目的建设期限通常为4～8年，完工后还需要一个长期的运营过程才能实现收益，因此，农村水利基础设施项目投资基金的投资年限至少应在15年以上。

2.3管理与退出机制产业投资基金主要有自我管理和委托管理两种管理模式。对于基础设施项目来说，政府的投资垄断和管理效率低下是造成项目设施落后，资源配置不合理的主要原因，通过产业投资基金的方式可以取得融通资金和提高管理效率的双重效应。具体来说，我国农村水利基础设施项目投资基金在委托专业基金管理公司进行运作管理的同时，要将基金资产交由经过严格审查的商业银行进行托管，实行委托管理的模式。在基金管理公司要设立具有农村水利基础设施项目建设理论知识和实际操作经验的专业人员组成的决策团队，建立具有激励性的薪酬体系和绩效考核体系，同时要完善公司内部的监督监管机制，设置专业的审计人员和咨询队伍。通过一系列的努力，建立专业的管理团队和完备的运作管理机制。在管理机制的外部监管方面，我国可以考虑建立基金行业协会，通过制定行业自律规则实现行业自律。产业投资基金投资项目主要通过四种方式来实现退出:一是通过被投资项目在一级市场上进行首次公开募股发行(IPO)，从而在二级市场上通过出售股票获得收益;二是通过股权回购协议，由被投资企业在项目成熟期按约定回购;三是将股权转让给其他投资者;四是将持有的被投资项目的股权证券化以实现退出。产业投资基金投资项目能否选择合适的退出机制对基金投资人和被投资项目的利益影响深远。目前，我国已经建立起包括一级市场、二级市场以及产权交易市场在内的多层次资本市场，能够满足农村水利基础设施项目投资基金实现收益最大化退出方式的多元化要求。构造农村水利基础设施项目投资基金在组织形式、融资方式、管理模式和退出机制四个方面的框架是实现其有效运作的基础。农村水利基础设施项目投资基金的运作流程主要由项目发起、项目筛选、项目评估、资金筹集、项目管理、资本增值以及资金退出等重要阶段组成(图1)。图1农村水利基础设施项目投资基金运作示意图

3结语

基础设施投资项目篇5

[关键词] 城市基础设施投资体制对策

一、城市基础设施

1.城市基础设施。研究城市基础设施首先要解决的问题就是如何界定城市基础设施的内涵。在我国，城市基础设施建设既为物质生产又为人民生活提供一般条件的公共设施，是城市赖以生存和发展的基础。在学术上，一般认为城市基础设施具体包括六大系统：城市能源动力、城市水资源和供排水、城市道路交通、城市邮政电信、城市生态环境、城市防灾系统。

(1)能源系统：包括电的生产及输变电设备，煤气、天然气、石油液化气的供应设施，集中供热的热源生产及供应设施。(2)水资源及给排水系统：包括城市水资源的开发、利用和管理设施。(3)交通系统：包括城市内部交通设施和城市对外交通设施。城市内部交通设施有道路设施、电汽车、轨道交通、出租车、公共客货运汽车、交通管理等设施。城市对外交通有航空、铁路、公路、管道运输等设施。(4)通信信息系统：包括邮政设施、电讯设施、电脑网络等设施。(5)环境保护系统：包括大气、水体、噪音污染的监测与防治工作，工业废弃物和各种垃圾的无害化处理设施，生态环境改善工程，以及园林绿化系统。(6)防灾系统：包括防火、防洪、防地面沉降、防风、防雪、防地震，以及人防备战等设施。

2.城市基础设施建设投资体制。城市基础设施建设投资体制，是在城市基础设施建设中投资活动运行机制的总称，由投资主体、投资方式和政府用以扶持、引导和限制的投资调控体系三个要素组成。也就是说投资体制解决由谁投资、如何投资以及由谁决策、由谁承担风险的问题。投融资体制改革是优化资源配置的重要手段，是促进城市基础设施建设发展的直接动力。城市化是当今世界各国社会经济发展的一个重要趋势，城市化水平的高低是衡量一个国家社会经济进步状况的重要标志。而我国的城市基础设施建设严重落后于城市化进程，靠传统的投资体制已经无法满足经济飞速发展、城市规模不断扩张、人口急剧膨胀所带来的巨大需求。因此，必须改革城市基础设施建设投融资体制。

二、我国城市基础设施建设存在的问题

在改革开放以前，我国实行的是计划经济体制，国家认为城市基础设施是自然垄断的福利性产品，因此对城市基础设施采取的是单一的国家所有、计划管理的模式。伴随着我国经济体制从计划经济走向市场经济，我国已经进入城市化快速发展的时期，而传统的投资体制还保留着较浓厚的计划经济管理模式，缺乏生机和活力，主要存在以下几个方面的问题：

1.城市基础设施人均增长缓慢。我国城市基础设施建设的速度从总量来讲发展是非常迅速的（见表1），但是其发展速度落后于城市扩大的规模。特别是近几年，我国城市人口数量增长很快，因此，虽然基础设施总量发展很快，人均享受的基础设施量变化显得相对较小（见表2）。

表1我国城市基础设施建设总量指标

(数据来源：《中国统计年鉴2001》，《中国统计年鉴2005》)

表2我国城市基础设施建设人均指标

(数据来源：《中国统计年鉴2001》，《中国统计年鉴2005》)

2.投资主体单一，融资渠道狭窄。多年以来，我国城市基础设施建设投资主要依赖财政投资和银行贷款，而资金需求的增大使财政越来越难以应付。这种投资需求缺口大与投资渠道狭窄的矛盾，制约着城市基础设施的发展。目前，我国城市基础设施建设投资中，预算内资金仍然保持在35%左右，比例偏高；而非预算内资金，如政策性贷款、商业贷款、利用外资、自筹资金等，大多是靠政府举债，而且这些举债资金的借贷是以政府财政作担保的，并非真正意义上的其他非国有资本的投入。也就是说，城市建设资金的主要来源仍然是政府或以政府为担保的银行借款，企业自筹或外来资金直接投入城市基础设施建设的比重相对较少，还没有真正实现投资主体多元化。

3.城市基础设施建设投融资主体的责、权、利不统一，造成城建资金使用效率低下。近年来，国家为了扩大内需，拉动经济增长，加大了对城市基础设施建设的投入，各地方政府为了能多渠道地筹集城建资金，纷纷组建了城市投资公司，做为政府投资建设经营城市的载体，负责筹集、使用、偿还城市基础设施建设资金。但是就全国各地城司实际运营情况来看，其职能主要是作为政府向金融机构贷款,特别是向国家开发银行贷款的工具，并没有真正成为城市建设投资的主题。

4.收费机制和价格体系尚未形成以市场为导向的价格形成机制。长期以来，城市基础设施行业的价格体系和收费机制具有社会福利性，从而忽视了它们的商业属性，导致城市基础设施行业提供的产品和服务价格不合理，严重影响了城市资源的合理配置。主要表现为:(1)大部分城建项目仅靠财政补贴方式维持日常运营，扩大再生产都是以政府拨款方式实现，这就导致政府建得越多，背的包袱就越重。(2)由于价格偏低，导致社会的过度消费需求，造成资源浪费，进一步加剧了城市的基础设施紧张的矛盾。(3)政策性补贴原则不明确，方法不规范，缺乏激发企业加强管理、降低消耗、减少亏损的内在动力。(4)由于缺少投资收益的刺激，难以吸引外部资金的投入。虽然近年来城市基础设施产品和服务价格调整步伐逐步加快，但由于价格形成机制不合理，难以标本兼治之效。

三、城市基础设施建设的对策

1.努力实现投资主体多元化。根据城市基础设施项目的性质和特征，对不同类型的项目进行区别管理，这就是项目区分理论。按照项目区分理论，将项目区分为经营性、准经营性和非经营性，对于不同类型的城市基础设施，可以根据经济学的产品或服务的分类理论，采取不同的投资主体。对于非经营性项目，也就是城市基础设施中无收费机制、无资金流入的项目，是市场无效而政府有效的部分，这类项目投资主体应是政府。经营性项目是可通过市场进行有效配置的项目，投资的目的是利润最大化，投资形成是价值增值过程，可通过全社会投资加以实现。这类项目的投资主体可以是国营企业，也可以是民营企业、外资企业。准经营项目是介于非经营项目和经营项目之间的，它是有收费机制和资金流入，具有潜在的利润，但因其政策或者收费价格没有到位等因素，无法收回成本的项目，附带部分公益性，是市场失效或低效的部分。这类项目可通过调整价格使其成为经营性项目，由民营企业和外资企业投资；还可以政府适当贴息或通过政策优惠位置运营。城市基础设施建设具有风险低、收益稳定的特点，对于那些寻找长期稳定收益的投资者来说，城市基础设施建设为他们提供了一个新的投资机会。实行投资主体多元化后，彻底摈弃了长期以来政府包揽城市基础设施建设，独家经营的体制，有利于开放市场、促进竞争、打破垄断、加快城市基础设施建设;还有利于聚集社会各方资金投入城市基础设施建设，有利于投资稳定增长，保持我国经济持续快速发展。

2.拓宽城市基础设施建设的运作模式。在投资主体多元化的前提之下，我国城市基础设施建设的运作模式也相应地有所拓宽，其原则是逐渐减少政府的投资，引导市场投资量的提高最终使城市基础设施的经营方式多样化、经营原则商业化。主要有以下三种选择模式:(1)国有经营。这种模式的主要运行特点是：政府投资并拥有产权，实行企业化运作，目前适合于具有纯公共产品性质的自然垄断行业。对于这些企业，在采用国有经营模式的同时，也必须实行政企分开，以防止自然的经济垄断导致行政垄断。主要做法有:①实行与政府脱钩的体制,并使企业的经营自与所有权分离，企业的任务是一按商业化进行时常运营；②要实行公司化的企业管理模式,使其具有独立的经济地位，真正成为市场的主体;③引入竞争机制和激励机制，形成一定的内部压力和外部压力。(2)国有民营。这种模式的主要运行特点是:政府拥有产权，通过租赁、授权、特许经营来进行经营维护,把某一基础设施项目的设计、建设、融资、经营和维护的责任转给民营企业,使其在特许期呢一对这一项目拥有所有权和经营权。

采用国有民营这种模式建设城市基础设施的很多，其中有两种是在我国广泛应用并取得较好的效果的:（1）BOT模式。BOT是指由项目所在国政府或所属机构为项目的建设和经营提供一种特许权协议作为项目融资的基础，由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目并在有限的时间内经营项目获取商业利润，最后根据协议将该项目转让给相应的政府机构。BOT的核心是对国家的城市基础设施项目的建设和经营进行民营化。BOT方式由国内外私营机构提供资金，投资城市基础设施建设，政府只需要提供一些附属性的担保及优惠政策。这样，在不增加政府财政支出的负担的同时，又促进了基础设施的建设。（2）TOT模式。TOT是指通过出售现有投产项目在一定期限内的现金流量从而获得资金来建设新项目的融资方式。一般做法是东道国把已经投产运行的项目在一定期限内移交给投资者经营，以项目在该期限的现金流量为标的，一次性地从外商那里获得一笔资金，然后可以用于开发建设新的项目；而投资者在约定的期限内拥有项目的经营权，通过该项资产取得的现金流量收回全部投资和合理的回报后，再把原来项目移交回东道国。它最突出的特点就是以现有资产项目为基础，无需偿还资金，因而风险较低。(3)私有经营。这种模式的运行特点是：允许和鼓励私人企业通过直接投资建设或者以受让、收购的方式进入竞争性非公益项目的市场。通过这种方式，一方面可以增加城市基础设施产品的供给和服务，为城市基础设施的建设贡献力量；另一方面也可促进不同经济成分的企业在竞争中共同发展。

基础设施投资项目篇6

关键词：交通 基础设施 项目 融资方式 思考

近年来，我国交通基础设施建设已取得较大的成绩。城乡发展所需的公路、铁路、航空等交通系统在一定程度上较为完善。但是由于交通基础设施建设的资金不足，在一定程度上制约了交通基础设施建设的发展。如何进行交通基础设施项目融资是当前交通基础设施建设关注的焦点。因此，研究交通基础设施项目融资方式具有十分重要的现实意义。下文就是以我国目前的融资现状以及项目融资方式来分析对交通基础设施建设产生的影响。

一、 有关交通基础设施的项目融资

交通作为国民经济和社会事业发展的基础性和先导性产业，交通基本设施建设的发展促进了经济的发展，交通基础设施本身的功能得到增强、服务能力明显提高。但从总体上看，交通基础设施建设总量与经济转型升级、提升区域竞争力和满足人民群众不断提高的要求相比还有差距。现有的交通运输基础设施总体规模还很小，很难满足经济、社会发展对交通运输不断增长的需求。因此促进交通设施的建设依然迫在眉睫。

（一）交通基础设施的融资现状

交通基础设施的融资问题一直以来被公认为中国经济“最紧迫”和“最困难”的问题之一。交通基础设施作为一种“存量”，它的形成是由“投资”这一“流量”决定的，从而增加了解决中国交通基础设施融资问题的复杂性和艰巨性。在如今的一线和二线城市，高铁和地铁建设是交通设施发展最为急迫的两个方面。工程浩大，投资巨大，而且目前的交通基础设施建设资金仍以国内贷款和地方自筹为主。政府投入资金用于交通建设，而后以收取通行费、运输管理费等方式补充公共财政投资资金。由于近年来，各地各地实行燃油费税改革方案，各类交通设施收费的废止无疑又缩减了交通设施建设资金来源的范畴，给交通系统的下一步扩大建设增添了更多难题。

（二）关于融资和项目融资

对于融资和项目融资的概念有一定的区别。融资指资金在供给者与需求者之间的流动，这种流动是双向互动的过程，既包括资金的融入，也包括资金的融出。而项目融资是指贷款人向特定的工程项目提供贷款协议融资，对于该项目所产生的现金流量享有偿债请求权，并以该项目资产作为附属担保的融资类型。（如图1的详解。）它是一种以项目的未来收益和资产作为偿还贷款的资金来源和安全保障的融资方式。

二、项目融资方式的分析

对于竞争性的交通基础设施，由于更多地表现出盈利性特征，政府应尽量选择不进入，而主要面向市场融资。发展交通基础设施建设需要大量资金，仅仅依靠传统的政府投资和对外借款远远不能满足需要。如何为我国日益扩大的交通基础设施建设筹集必要的资金，同时采取何种有效的融资方式来筹集资金，已经成为我国交通基础设施建设的首要问题。

项目融资在国内主要有BOT、ABS等几种方式，在世界其他国家是公路投融资体制中的一种。以特定的高速公路项目本身作为担保条件，依靠项目自身的投资价值进行融资。通过发行高速公路公司债券和股票，向金融机构贷款等方式，筹集高速公路建设所需资金，高速公路建成通车后，再用收取的通行费予以偿还。

（一）BOT、ABS、TOT、PFI的项目融资

近些年，在“收费还贷、贷款修路”的基础上，相关部门已经创新出多元化的融资渠道。目前常见的有以下几种方式：在国内普遍采用的融资方式有BOT、ABS、TOT、PFI等四种项目融资方式。这几种方式都是政府把交通基础设施的建造任务交付市场来运作和执行。

迄今为止，各类交通基础设施的投融资活动无非是利用政府和市场这两种基本手段。一般而言，交通基础设施领域的投融资活动遵循一定的原则：凡是市场能够解决的， 就让市场去解决；市场解决不好或解决不了的，再由政府去解决。

BOT就是私人出钱建设工程，等工程建好好运营期间收益用来弥补最初的出资，等你的收益收回后，把项目移交给政府。20 世纪末的十年，亚洲地区每年的基建项目标底高达 1300 亿美元。许多发展中国家纷纷引进 BOT 方式进行基础建设，如泰国的曼谷二期高速公路，巴基斯坦的 Hah River 电厂和马来西亚南北高速公路也是发展中国家经营 BOT 模式的成功案例。在我国，广西来宾电厂就是运用的BOT方式。ABS是指以资产支持的证券化，ABS项目的投资者是国际资本市场上的债券购买者，数量众多，这就极大地分散了投资风险，对投资者有很强的吸引力。TOT是指在两个项目之间的移交实现融资。融资人对拟建项目无发言权，无直接关系，政府具有完全的控制权。PFI是指由私营企业进行项目的建设与运营，从政府方或接受服务方收取费用以回收成本。

（二）无追索权和有追索权的项目融资

无追索权的项目融资，即贷款的还本付息完全依赖于项目的经营效益。同时，贷款银行为保障自身的利益，必须从该项目拥有的资产中取得物权担保。对于贷款人，主要是向主办人举办的项目提供贷款，再将资金贷给专门的项目公司，该项目建成后，将以其所获收益作为偿还贷款的唯一来源，并在该项目的资产上设定担保，以保障贷款人权益。如果该项目由于种种原因未能建成或者失败，其资产或收益不足以清偿全部的贷款时，贷款银行无权向项目发起人追索。这种无追索权的项目融资方式，最早出现在本世纪20年代的美国，主要用于开发德克萨斯的油田。这种做法对贷款人的风险太大，一般很少采用。有追索权的项目融资是目前国际上普遍采用的项目融资方式。有追索权项目融资的优点在于，对项目发起人而言，这是一种有限追索权的债务。这种对追索权的限制使贷款人承担了主要风险。而对贷款人而言，相对于无追索全项目融资贷款，他可以获得更多的保障。

三、结束语

总之，交通基础设施融资是一项综合的系统工程，具有长期性和复杂性，在交通基础设施投融资的市场化改革中，应借鉴西方发达国家的交通基础设施融资的有效经验，并结合我国交通基础设施融资的实际情况，引进先进的交通基础设施项目融资方式，不断探索交通基础设施项目融资的有效途径，只有这样，才能改善我国交通基础资金不足的现状，促进我国交通基础设施工作的顺利开展。

参考文献：

[1]邹琳.交通基础设施项目融资方式选择研究[J]财会月刊，2010

[2]卫静.关于交通基础设施融资问题的思考[J]交通标准化，2008

[3]范思远.交通基础设施筹融资方式的选择[J]会计之友（中旬刊），2007

[4]王琳. 交通基础设施建设投融资的SWOT分析[J]现代商业2012，

[5]邢庆泉`王晓颖.浅谈项目融资[J]科技信息，2012

基础设施投资项目篇7

【关键词】保险资金 基础设施投资 风险管理

一、保险资金投资基础设施的现状和前景

保险资金的管理水平直接关系着保险企业的核心竞争力，保险资金的投资收益已经成为保险业主要的利润来源。保险资金的投资应用可以增强保险企业的偿付能力，同时也是保险业防范和化解风险以及实现综合金融经营的重要途径。我国保险资金最早只能投资于标准化资产，随着保险业的发展，保险资金的可投资范围不断扩大，非标准化的另类投资开始出现。目前我国保险资金的另类投资主要包括各类资产支持计划，产业投资，直接股权投资等。另类投资是保险资金参与基础设施投资的重要渠道。2014年8月13日公布的《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》明确指出：“要充分发挥保险资金长期投资的独特优势，在保证安全性、收益性前提下，创新保险资金运用方式，提高保险资金配置效率。鼓励保险资金利用债权投资计划、股权投资计划等方式，支持重大基础设施、棚户区改造、城镇化建设等民生工程和国家重大工程”

保监会的保险统计数据报告显示，2015年我国保险企业原保险保费收入24282.52亿元，同比增长20.00%。资金运用余额111795.49亿元，较年初增长19.81%，其中银行存款24349.67亿元，占比21.78%；债券38446.42亿元，占比34.39%；股票和证券投资基金16968.99亿元，占比15.18%；其他投资32030.41亿元，占比28.65%。2016年1-7月，原保险保费收入20830.47亿元，同比增长35.41%。资金运用余额125638.28亿元，较年初增长12.38%。其中，银行存款21774.80亿元，占比17.33%；债券42537.03亿元，占比33.86%；股票和证券投资基金17232.38亿元，占比13.72%；其他投资44094.07亿元，占比35.10%。相比于2015年，2016年1～7月的数据显示我国保险资金利用效率显著提升趋势，银行存款占比降低，其他投资比例不断提升到。

2016年7月3日，保监会了《保险资金间接投资基础设施管理办法》，同时废止《保险资金间接投资基础设施试点管理办法》。《保险资金间接投资基础设施管理办法》拓宽了保险资金可投资基础设施的范围，同时肯定了2013年起实施的基础设施投资计划从审批制改为注册制的实践，进一步简化保险资金投资基础设施的行政流程程序。明确规定了保险资金可投资于PPP项目，同时对可投PPP项目提出了具体的要求。

《保险资金间接投资基础设施管理办法》的实施，为保险资金投资基础设施建设提供了法律依据，同时也为拓宽了保险资金的投资渠道。同时，保险资金也可以为基础设施建设提供持续稳定的资金来源。

二、保险资金投资基础设施建设的主要路径

保监会对保险资金的运用有具体的政策规定，总体上来看，保险资金的监管呈现出不断宽松的趋势，保险资金可投资范围不断拓宽，行政许可全面放开，制度成本不断降低。对于保险资金参与基础设施建设，保监会了一系列的政策支持保险机构积极参与。我国保险资金当前主要通过间接形式参与基础设施建设。面对保险资金参与基础设施建设的各种问题，保监会不断调整政策时效性，并于2016年7月3日了《保险资金间接投资基础设施管理办法》，同时废止《保险资金间接投资基础设施试点管理办法》。《保险资金间接投资基础设施管理办法》进一步拓宽了可投资基础设施项目的范围，对控股股东的资质和信用要求以及债券担保要求进一步放松，对拟投资项目的投标要求全面放开，同时全面放开了项目的行政许可。该办法的出台无疑对保险资金投资基础项目提供了重大的利好信号。明确提出保险资金可以参与PPP合作项目，对缓解保险机构的资产配置压力，推动保险资金参与基础设施建设发挥着重要的作用。

在实务中，我国保险资金主要通过专业的资产管理机构作为受托人，通过受托人发起设立信托型的投资计划，保险机构将保险资金投向信托计划，从而达到间接投资基础设施的目的。我国当前投资于各类基础设施项目的投资计划已超万亿元人民币。投资计划类型主要包括受托人设立的债权型投资计划、股权型投资计划、项目资产支持计划等。越来越多的银行理财资金、企业年金等还将债权投资计划作为资金配置的重要金融产品，这也使得债权投资计划成为部分保险资产管理公司的核心业务和重要收入来源。

在经济新常态下，随着“一带一路”等国家发展战略的实施，以及我国城镇化进程不断推进，基础设施建设项目拥有巨大的发展潜力，同时也伴随着大量的资金需求，特别是资本密集型的基础设施项目需要巨额的中长期的资金需求。保险业本身的特点决定了其可以提供期限较长且较稳定的大量资金，因此保险资金投资基础设施有着天然的优势。

通过股权投资计划募集的保险资金，信托发起人直接成为基础设施建设公司的股东，并通过委派董事与监事等参与目标公司的管理。股权投资计划要充分关注目标公司的公司治理机构、核心资产划分、项目运行效率等，在保证资金安全的情况下，努力提高资金使用效率，提高保险资金的收益。以平安资产发起设立并投向京沪高铁股份有限公司的股权投资计划为例，虽然通过股权投资计划成为京沪高铁股份有限公司的第二大股东，但由于京沪高铁股份有限公司本身存在的公司治理结构等诸多问题，作为优质资产，其发展和盈利却不容乐观，这无疑会影响保险资金等社会资本投资基础设施建设的热情。

以债权投资计划形式投资基础设施建设。当前，大量基础设施建设项目主要通过地方政府设立的融资平台为主要的投融资主体，随着地方政府债务规模的不断扩大，债务风险不断提升，地方政府债务平台融资的模式难以为继。特别是资金投向回收期长、公益型基础设施项目，项目的收益及现金流不足以偿还债务，大部分项目需要地方的土地出让金等土地财政的支持，而随着新常态下部分二、三线城市土地出让金的大幅减少，债权性投资计划面临着越来越大的风险。

相对于从银行取得的贷款融资，基础设施建设企业通过债权投资计划融资更少的受到国家信贷政策的影响。同时基础设施建设中引入债权投资计划能够更灵活便捷的募集资金，拓宽融资渠道，减低项目资金的不确定性，减低财务风险。在信用等级较高的基础设施建设项目中，债权型投资计划的利率水平往往较低，甚至低于同期限的银行贷款利率，这就有利于降低基础设施建设项目的融资成本。保险资金本身期限结构的特点，使得债权型投资计划对大型基础设施项目有着天然的适用性。保险机构和基础设施建设单位通过明确各方职责，明确债权投资计划的期限、结构、额度等共同保证项目的顺利进行。同时项目的顺利进行也客观上保证了债权投资计划的合同履约。

以项目资产支持计划形式投资基础设施建设。保监会印发的《资产支持计划业务管理暂行办法》为保险资金通过项目资产支持计划参与基础设施建设提供了指导。暂行办法主要从资产证券化原理，保险资金配置要求，业务发行资质与市场化机制，项目风险管理等方面做出了具体的规定。通过项目资产支持计划等金融创新，使得保险资金以更加灵活的形式参与到基础设施建设中。

三、保险资金投资基础设施建设的风险管理

在当前我国经济从高速增长到中高速增长的新常态的背景下，保险资金投资的快速发展面临的市场风险和信用风险不断提高。我国经济总体上正处于调结构、转变方式、去产能的调整期，保险资金投资面临着更大的市场风险。保险资金投资基础设施建设不可避免要面对消化过剩产能，处理地方债务平台危机等问题。在保险资金投资基础设施建设过程中，加强风险管理，保证保险资金的安全至关重要。

（一）设立专门的基础设施投资风险管理部门

保险资金的运用首先要考虑安全性。保险资金一般通过间接形式参与基础设施建设。在资金的运作上，投资于基础设施的资产管理计划应该与其他类别的投资资金相互隔离，资金配置不能互相调拨。同时保险机构还应设立专门的基础设施投资部门，针对项目的评估、审批、额度等设置规范标准，避免风险。设置严格的风险隔离和风险反馈机制，避免风险扩散。

（二）合理创建基础设施投资风险组合

保险资金投资于基础设施建设可以通过合理分配股权投资计划、债权投资计划、资产支持计划的比例来分散风险，提高收益。根据不同基础设施建设项目的风险及收益特点，使用不同的投资工具组合，避免资金的投向过度集中。积极引进战略投资者，加强与其它金融机构的密切合作，积极化解风险。通过积极灵活的配置不同类型的投资计划，灵活操作，寻找最佳的组合配置。

（三）加强制度建设和风险团队建设，不断提高风险管理水平

相比于信托、私募基金等，保险资金对于安全性的要求更高。基础设施建设本身又具有流动性差、投资期限长、透明度低的特点，具有较大的风险。因此相对于债券、股票等公开交易的金融工具，基础设施项目的投资需要更高的投资管理能力和风险管理水平。保险机构在项目储备、尽职调查、交易设计审批等环节加强制度建设，努力化解管理风险。保险机构可以积极的引进专业化的基础设施投资队伍，加强人才培养，针对各类基础设施投资的特点对项目进行风险甄别，选择合适的投资项目。培养投资团队的风险意识和管理水平，借鉴国外成熟市场发展经验，结合自身特点，不断提升团队的风险管理能力，培养高水平风险管理人才。

（四）加强业务创新与规范

随着保监会的《保险资金间接投资基础设施管理办法》明确规定了保险资金可以参与政府和社会资本合作模式（Public-Private-Partnership，PPP），利率市场化不断深入，规模较大、市场化程度较高的经营性基础设施项目更可能选择PPP模式融资。保险机构应该紧盯市场趋势，顺应市场变化，创新产品形态和交易形式，通过业务创新，直接对接优质基础设施投资项目，提高投资收益，降低投资风险，发挥保险资金在稳定提供中长期资金支持基础设施建设上的比较优势。同时，保险机构还要加强业务规范，加强同住建、财政、税务等政府相关部门的沟通与合作，积极推动保险资金参与基础设施建设相关政策的出台。同时，在实践中，要加强业务规范，强化信息披露制度，加强风险监控，确保保险资金的安全。

参考文献

[1]张传勇.保险资金参与新型城镇化建设：经验、机遇与风险[J].兰州学刊，2016，（2）：187-194.

[2]朱南军.保险资金运用的风险视角[J].中国金融，2015，（18）：67-68.

[3]徐超英.保险资金运用：向结构要效益[J].中国保险，2014，（8）：36-38.

基础设施投资项目篇8

关键词：基础设施；公司化；混合运作模式

中图分类号：F83文献标识码：A

原标题：基础设施投融资模式国际经验与借鉴

收录日期：2014年6月12日

一、引言

基础设施是指为社会生产和居民生活提供公共服务的物质设施，是用于保证国家或地区社会经济活动正常进行的公共服务系统。基础设施主要包括六大系统：能源动力、水资源和供排水、道路交通、生态环境、邮政电信、防灾系统等。

中国经济的快速增长对配套基础设施建设提出了更高的要求，基础设施功能落后和供给不足的问题在我国日益突出，而相对陈旧的投融资模式已经成为制约基础设施建设的瓶颈。如何改革现行的基础设施建设投融资模式成为摆在我国发展道路上的一个不可逾越的问题。早在20世纪八十年达国家已开始探索基础设施投融资体制改革的路径，取得了丰富的经验。基于此，本文在分析我国基础设施投融资模式现状的基础上，借鉴国外基础设施投融资模式改革经验，探索我国基础设施投融资模式改革的方向。

二、我国基础设施投融资模式现状分析

1993年“分税制”改革以来，我国的基础设施建设投融资由之前的政府计划、一手包办向市场化程度不断提高、多种投融资渠道逐步形成的方向改进。目前，我国常见的基础设施投融资模式如下：

（一）政府集权模式。政府集权模式是指由政府统一管理基础设施投融资活动，从基础设施计划到建设的每一个环节都由政府来掌控，社会资本不能任意介入。在政府集权模式下，政府控制力度较高，资金与技术支持丰富，社会效益较好，因而比较适用于非常重大的基础设施项目。但是，同时存在一些问题：第一，政府部门庞大繁多，容易造成权责模糊不分、激励不足；第二，权利集权于政府，容易滋生腐败，要求负责项目的地方政府具有较高的公信力。

（二）公司化运作模式。公司化运作模式是指将基础设施建设的投融资主体公司化，从市场筹集资金而非直接由政府出资，公司化的运作方式使得民营资本有了参与城市基础设施的渠道，也大大提高了资金使用效率。具有代表性的是上海市首创成立了上海市城市建设投资开发总公司，并成功通过该公司建设了诸多基础设施项目，例如杨浦大桥、南浦大桥以及地铁线路等。作为政府投融资平台，上海市城市建设投资开发总公司进行融资活动、将取得的资金投资于基础设施建设的项目，并全程负责项目的建设和经营。因而，在公司化运行模式中，公司既是基础设施的投资者又是经营者。

（三）混合运作模式。混合运作模式将公司化运作模式与政府集权模式相结合，吸取两种模式的长处，由公司来募集投资资金，政府进行监管，既能保证资金充足又能使项目在政府掌控内，按照计划稳步推行。

如上所述，经过多年的探索和尝试，我国基础设施建设投融资模式探索取得了一定的突破与成绩，但是依然存在如下问题。第一，投资总量不足。目前，我国处于高速发展期，相较于经济快速增长，基础设施建设资金短缺；第二，资金来源集中于政府。在公司化运行模式与混合运作模式中，民间资本可以通过某些渠道进入到基础设施项目中，但是总体上，基础设施建设的投资主体依旧是政府部门，民间资本进入基础设施项目存在诸多障碍；第三，融资渠道狭窄。目前在我国基础设施建设的投资资金当中，大部分是国家财政性资源，其次是国内外金融机构贷款，缺乏新型融资渠道。

三、基础设施投融资模式国际经验借鉴

近30年以来，美国、日本、法国与德国在基础设施投融资模式的改革上取得了诸多经验，为我国基础设施投融资模式改革提供了借鉴。

（一）美国基础设施投融资模式。美国作为典型的市场经济国家，基础设施建设的主体是资金提供者与项目建设者，政府则作为引导者和监管者，监管力度强大，监管范围也广。美国基础设施投融资改革经验主要有以下两方面：

1、大量发行市政债券。美国市政债券有着悠久的历史，在漫长的发展过程中，出台了一系列债券信用评级、债券保险等措施，市政债券从发行到承销、从评级到监管，均有着严格的规范，这为市政债券的发展提供了良好的前提，所以市政债券融资成为美国基础设施建设融资的主流方式。美国市政债券主要有两类：一类是依据地方政府的收入来作为担保的一般责任债券；另一类是向用户收取费用或利用专门税收偿还的收益债券。

2、创造条件，变非经营性项目为可经营项目。非经营性项目在建成后可能无法直接创造经济利益流入，因而很难筹集到民间资本。美国通过制定相关政策来吸引资本，如在基础设施建成后根据使用情况给予投资方以财政补贴、税收优惠等，以刺激私人部门对基础设施建设的投资。

（二）日本基础设施投融资模式。日本基础设施投融资体制改革获得了良好效益，这既得益于政府的大力投资，同时也是基础设施投融资市场化的结果。日本在改革方面的举措如下：

1、利用低息贷款、市政债券等筹集资金。在日本基础设施建设资金来源结构中，财政资金的比例逐渐减少，而非财政资金的所占比重逐年扩大。如1951年日本成立的开发银行，专门针对基础设施建设提供长期低息贷款。政府的引导作用为金融机构提供了方向，许多民间金融机构也紧随政府向基础设施建设注入资金。此外，市政债券也是日本常用的融资方式，分普通债和公共企业债两类，债券的担保人为政府或国营法人，强有力的债务担保降低了投资者的投资风险。

2、制定相关支持性法律政策。日本制定了基础设施建设税收优惠政策，利用低税率促进资本积累，为基础设施建设的顺利进行提供保障。

（三）法、德两国基础设施投融资模式。法国与德国在基础设施投融资方面具有诸多相似之处：

1、项目实行法制化管理。从项目设计规划、筹资到建成后的运营，均设定了一系列规章条款，以法律的形式对政府部门、企业和居民享有的权利、承担的义务进行规定，以实现权责分明。

2、对基础设施建设项目前期规划准备充分，对项目的实施过程进行长远规划。由行业协会提出具体项目，由政府部门进行严格的核算，确定规划内容和各级政府的投资比例。项目一经获批，不得随意变更项目建设周期、投资金额等。

3、转让特许经营权。在法国与德国，对特定行业如自来水供应、煤气供应、污水处理等的特许经营权，政府通过招标方式进行转让，获取特许经营权的企业按照政府规定的建设标准，自行筹集资金承建基础设施。

四、国外模式经验借鉴

从美国、日本、法国与德国基础设施投融资模式改革的经验可以看出，吸收民间资本、拓展资金来源、加强政府的监管、制定优惠政策是大势所趋，因而我国基础设施投融资模式改革方向在于：第一，积极拓展融资渠道，鼓励民间资本的介入。可以效仿美国、日本的做法，发行市政债券募集资金、利用低息贷款、社会保险、养老基金或投资基金等；第二，调整政府定位，转变政府职能。将政府从投融资主体地位转向监督、引导、服务的地位；第三，制定相关优惠政策，减免税收、财政补贴等，为非盈利基础设施建设引入民间资本创造条件。针对我国现有的三种基础设施投融资模式，具体的改进方法如下：

（一）政府集权模式改进方法。政府集权投融资模式的弊端主要是权责不分明、激励不足。本文认为可以借鉴日本的经验，转变政府职能，把基础设施投融资机构与政府机构分离开来，由政府出资成立独立法人，从事基础设施建设的运作，政府负责授权及委托独立法人建造特定的基础设施项目；同时可以效仿法、德，针对某一项目从项目开始至结束，编制一套严密的预算，之后由独立法人进行运作、自负盈亏，以激励法人员工的积极性，提高项目运行效率。

（二）公司化运作模式改进方法。公司化运作模式本身已经比较先进引入了市场化机制，作为投融资平台的“公司”，其公信力至关重要。本文认为我国应提倡公司化运作模式，大量引入民间资本，但是同时要严格控制基础设施融资平台，严格基础设施建设公司的准入机制，使得基础设施承建公司树立起良好形象，为吸收民间资本奠定基础。

（三）混合运作模式改进方法。混合运作模式中，政府监管力度是关键。过多的政府干预不利于吸收民间资本，微弱的力度又可能使项目脱离政府掌控。对此本文认为我们可以效仿日本完善相关法律政策，建立起一系列的规范基础设施市场化运作的规章制度，利用法律来引导市场的走向。

主要参考文献：

［1］乔恒利.基础设施性质与基础设施项目投融资模式关系研究［J］.华东经济管理，2008.22.3.

［2］罗建华，尹娌娜.城市基础设施融资策略探讨［J］.商业时代，2013.12.

基础设施投资项目篇9

关键词：城市基础设施;投融资;现状;对策

目前，城市基础设施的建设越来越受到世界各国的重视，各国对其都进行着直接或间接的扶持。城市公共基础设施，对地区经济的发展具有十分重要的作用。随着近年来，我国城市人口的增多，城市的基础设施建设暴露了诸多问题，严重的阻碍了我国城市的发展。

一、我国基础设施投融资现状

（一）财政投入严重不足

城市基础设施建设具有周期长，资金需求量大的特点，资金投入是关键。目前，资金不足是我国城市基础设施建设落后的主要原因。近几年来，中央及地方政府在宏观政策的指引下加大了对城市基础设施建设的投资力度。但是，由于省级财政资金的补助少，城市级政府本身财政资金短缺，对基础设施的投入更是心有余而力不足，造成基础建设严重供小于需的现状。此外，我国城市基础设施建设资金配置不合理，没有做到有的放矢，资金挪用、资金浪费现象普遍存在。

（二）金融体系不够完善

我国树立城市基础设施建设的金融机构融机制不灵活，融资业务比较单一。目前我国相关的法律法规相对不完善，一旦由自然风险和市场造成贷款后讨债躲债的想象比较严重，对金融机构向其提供信贷的支持极为不利。近些年，国家鼓励金融机构加大城市投资，加大对城市金融机构的扶持力度，但由于城市基础设施本身建设周期长、投资回报低和投资额较大等局限性，降低了其对金融机构的吸引力。

（三）资金使用透明度低

目前，国家对基础设施的资金投入方式缺乏统一规划，多头投入，分割使用，资金分配体制透明度低、缺乏监督，使分配到基础设施的财政资金的使用率更为低下。此外，中央和省的小型补助专项资金是通过财政一并下达到项目城市的财政，列入城市财政综合预算管理，实行统收统支的资金管理模式。财政状况好的项目城市，资金拨付到实施单位的进度快一些，而一些财政状况不好的项目城市，财政统收统支抵扣后，城市财政资金出现亏空，无法按时将项目资金拨付到项目实施单位，这就挫伤了项目单位实施小型项目的积极性。

（四） 投资主体比较单一

解决城市基础设施投资不足的有效途径是吸引民间资本的投入，但目前民间资本介入基础设施尚存在许多问题，如投资产权界定不清、投资环境不好、信用低和市场准入困难等问题。基础设施资源投入较高，投资基础条件差、投资风险大，建设周期较长及市场和制度完善等因素影响了民间投资的积极性。即使我国颁布了一系列的政策指引将民间投资引入基础设施的建设，但仍存在许多问题。首先由于政策的不完善和局限性，阻碍其顺利进行;其次是制度上，政府干预性不能给民间资本营造良好的发展环境。

二、加强我国城市基础设计投融资的措施

完善我国城市基础设施工程的融资体系，使我国城市基础设施的金融机构机制具有灵活性，业务多样性的特性。在国家层面上，可加大对城市基础设施的投资力度及扶持力度，加强其对金融机构的吸引力度。加强政府投资、创业投资和资本市场的结合，建立和完善政府扶持，企业为主的多层次、多形式的科技投融资体系，可从两个方面入手：一要发挥政府投入的引导作用。完善投入机制，优化资金投向，提高资金使用的准确性和使用绩效，引导和推动企业和社会增加对城市基础设施工程质量建设的投入。二要积极推进政府和企业的合作，为企业提供信贷融资、信用担保，可开展知识产权质押贷款，完善城市基础设施建设的投融资体系。

（一）调动城市基础设施建设的积极性

从外国城市基础设施建设投资主体来看，各国或地区政府毫无疑问的都处于投资主体地位，同样中国政府也应在城市基础设施建设方面继续承担主要责任，并保证城市基础设施建设资金的稳定投入。但我国对基础设施的投资水平相对较低，与发达国家的发展趋势相违背，且不符合当前我国城市发展的要求。因此，我国应加大对城市基础设施建设的投资。

（二）完善相应的机制体系

现阶段的城市基础设施建设的投融资应摆脱原有体制的束缚，结合目前自身的实际情况，形成独立的城市基础设施建设投融资运行机制，城市基础设施建设投融资体系应引入金融机制和市场机制，形成独立的城市基础设施建设资金运行机制。在此过程中，政府的职能应作出相应的转变，实现政企分开，推行建设项目法人责任制，充分发挥资金效益。此外，独立的城市基础设施建设投融资运行机制，需要有专门的执行机构，它作为城市基础设施国有投资主体的代表，接受政府授权或委托进行资本运营，通过市场运作取得投资回报或经营利润，再返还城市建设领域，不断扩大资本实力，实现资金的保值增值。

（三）强化资金管理，提高使用效率

划分职权，中央主要负责大江、大河和大潮的治理等对国民经济影响较大的基础设施工程，同时加强地方的投资责任，主要负责一般性的工程。为避免资金外流、资金使用分散和重复建设等问题，应完善各部门间的相互协调和制约机制。搞好技术经济分析和科学决策，加强基础设施项目的前期贮备工作;同时加强对基础设施项目和资金的检查、监督和审计工作，制定和完善相应的法律法规。

（四）鼓励和引导民间资本、金融资本、国外资本作为城市基础设施建设的补充

发展中国家城市基础设施建设严重依赖国家投入，面临社会资本投入不足问题，为此。有些发展中国家在财政投资之外，积极引导和利用民间资本和国外资本。如巴西政府除了自己作为主要投资者外。还积极利用金融资本尤其是国外金融资本参与国内城市基础设施建设。印度也注重发挥国家财政投资对私人投资的带动和示范作用。鼓励私人将自己的积累投资于城市，完成城市大量小型基础设施投资。

三、结语

城市基础设施建设是我国经济快速发展的重要保证。改革开放以来，我国城市基础设施建设取得了较大的成就，但还存在诸多的问题，为保证我国城镇化推进的速度和质量，必须加强城市基础设施的投融资问题。研究表明，只有通过鼓励和引导民间资本、金融资本、国外资本作为城市基础设施建设的补充，调动城市基础设施建设的积极性，建立多层次的合作体系，完善相应的机制体系等措施才能完善我国城市基础设施建设的投融资，保证我国城市基础设施建设的顺利进行。

参考文献：

[1]刘文俭，张文天，蒋文文，等.深化城市建设投融资体制改革的意义与对策[J].成都行政学院学报，2004，32（08）：56-58.

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[3]刘伟，田晓宁，任宁静，等.我国城市基础设施建设投融资现状、问题及对策[J].经济论坛，2009，24（12）：36-69.

基础设施投资项目篇10

论文关键词：民间投资；投融资体制改革；发展战略

论文摘要：温州市场经济起步较早,民间投资较为活跃,投资领域较为宽泛，但民间投资涉足城市基础设施领域的较少。本文围绕温州城市基础设施如何向社会投资主体开放，通过调研分析，探索扩大利用民资的方法、途径，并提出相应对策措施，为温州丰厚的民间资金拓展出一条有效的投资途径。

一、温州市基础设施投融资体制改革是形势发展的需要

温州当地充沛的财富积累和民间融资手段的灵活性与多样性，不仅使温州经济始终保有旺盛的活力，也使温州人的投资理念和投资行为，在市场上总是领先一步。今后几年，温州将进入一个新的大规模建设时期。在这个时期，原有的基础设施投融资体制已经不能适应要求，迫切需要加快城市基础设施投融资体制改革步伐。温州市面临的形势主要有以下3个方面：

1.基础设施建设资金不足的矛盾日渐突出当前，温州市正在努力实施“百项千亿工程”，5年内拟建设重大项目103项，涉及总投资2040亿元，其中基础设施1100亿元；计划2003～2007年内完成1370亿元，其中基础设施计划完成投资600亿元，如果考虑到城市发展空间转移以及城镇化进程加快带来郊区和农村的基础设施建设，面临的资金压力还要大。如此庞大的资金需求，单靠政府财政性资金投资以及以国有机构为背景的银行借贷投资，是远远不够的。据测算，“百项千亿工程”的资金缺口在40％左右，基础设施建设资金不足的矛盾将越来越突出。

2.充裕的民间资本正在积极寻找投资出路根据温州银监局2004年的一份调查报告显示，截至2003年年末，温州辖区内民间资本存量约2770亿元，这其中货币资本接近1000亿元，实物固定资本1155亿元，实物流动资本637亿元。

温州民间投资涵盖较广，几乎涉及所有行业，但主要集中在传统的制造业和收益率较高、准入门槛较低的房地产业。2002年在全市限额以上房地产业和制造业的投资中，民间投资分别为全行业投资的84.4％和70.3％，占绝对主导地位。一些民企更是投入巨额资金开拓新的产业，例如2003年温州9家民营企业出资2．788亿元参加了温州商业银行的增资扩股。中瑞、中驰财团等强强联合的投资主体正在涌现。在2003年温州市完成的448．60亿元的固定资产投资额中，非国有投资完成额达302.18亿元，占67.36％，已超过2/3。随着改革开放的不断深化和市场经济体制的不断完善，温州民营经济迅速发展，民间资本的力量不断壮大，正在积极寻找出路，他们越来越青睐于有固定市场、回报稳定的基础设施项目，已经具备了投资基础设施的条件。近年来，温州“购房团”现象、外地政府频繁来温招商现象、温州人大规模异地投资现象，从一个侧面说明了温州民间资金在本地难以找到更多的投资机会。一旦克服市场准入制度上的缺陷和相关政策方面的障碍，温州基础设施投资领域中社会资本的比重将会迅速提高，基础设施建设和运营市场化的进程将明显加快，基础设施建设项目资金短缺的矛盾将会大大缓解。

3.与先进省市相比温州市的改革步伐已经滞后全国各地特别是一些先进城市正在努力转换工作思路，积极探索基础设施投融资体制改革的有效举措，一些省市在基础设施市场化改革方面已经取得了突破性进展。如深圳市对水务、能源、燃气、食品、公交五大集团的股权出让进行了国际招标，并取得成功。上海市提出投融资重点将从以挖掘土地级差效益等城市自然性资源为主，转向挖掘大规模投资形成的存量资产，盘活国有资产存量，实施国有资产的战略性调整;投融资方式从以政府注资和建立举债机制为主，转向建立项目法人制、市场化融资为主；投融资管理从投资为主转向投资与管理并重，建立从资金到资本、从资本到资产、从资产到资金再投入的良性流动机制，扩大资金滚动放大效应。北京市结合奥运会场馆建设、地铁项目建设，全面开放基础设施市场，建立投资北京服务平台，推行项目法人招标，目前已有很多国际知名公司、民营企业、股份制公司在投资北京基础设施建设。

二、基础设施投融资体制存在问题

1.合理的定价机制与盈利模式尚未普遍形成基础设施产品价格的制定往往具有较大的行政规定性，考虑了社会稳定、弱势群体的承受能力等很多非经济因素。许多管制价格低于边际成本，如城市污水处理费仅0.5元／吨，低于实际运转成本。污水处理厂等基础设施理想的盈利模式还未建立，垃圾处理费征收办法尚未出台，民营投资主体相关费用被拖欠现象时有发生，既不符合社会资源配置的要求，也不利于吸引社会资金的投入。

2.行政性垄断局面有待打破当前体制下基础设施领域虽然有一定程度的民间资本进入，但行政性垄断仍未从根本上打破。一些行业和部门自行立项、自行设计、自行发包、自行施工、自行收费、自行管理，既当“裁判员”，又当“运动员”，项目、资金在体制内封闭运行，民间资本欲投无门。在行政垄断下，社会资本难以大量进入，政府的部分资源得不到有效利用，基础设施建设和运营成本缺乏竞争平抑；在行政垄断下，政府投资职能与投资管理职能不分，政府投资与企业投资不分，政府缺位与越位现象并存。

3.市场准入制度需要建立完善改革基础设施投融资体制，放开基础设施建设和经营市场，必须先立规矩，有章可循。同时，基础设施的特点决定了它与社会稳定和公共利益密切相关，必须建立市场准入制度，哪些行业可以放开，放到什么程度，哪些企业可以进入，进入的条件是什么，都需要提出明确的要求，以方便投资者操作。

4.监管体系和监管机制急需确立和改进基础设施行业涉及到公共利益，而且具有自然垄断性，消费者的选择程度比较低，必须加强政府对其的监督管理。目前，温州市基础设施建设和经营的具体管理办法和基础设施投融资体制改革的具体实施办法尚未出台。过去政府对公共行业的监管机制具有浓厚的行政色彩，政府具有“监督者”和“所有者”的双重身份，容易发生角色错位，需要进行改变。同时，明确的监管体系，也是吸引国内外投资者的基本条件。因此，无论从政府角度还是从投资者角度，都需要我们建立一套科学、公正、透明的监管体系和监管机制。

5.基础设施专项规划工作严重滞后制订专项规划时前瞻性不够，往往重近期，轻远期，对综合性、网络化项目认识不足。基础设施各专项规划之间协调性差，部门协调不够，缺乏综合平衡。规划的公开性也不够，往往由部门关起门来搞规划，未及时向社会公布征询意见，社会各界参与度低，投资者获取相关规划信息的渠道不畅，一定程度上也影响了投资信心。

三、深化基础设施投融资体制改革的措施

1.积极吸引社会投资，推进新建基础设施项目的市场化抓紧制订并贯彻实行《温州市城市基础设施特许经营办法》，完善配套相关的市场准入政策和措施，积极吸引社会投资，参与基础设施建设和经营。对于自来水、燃气、热力、污水和垃圾处理、收费公路等新建经营性基础设施项目，逐步减少政府投资，及时以政府新闻的方式向全社会基础设施项目投资信息，采取BOT等方式面向社会投资者招标。对于经营性社会发展基础设施项目，在界定政府与社会投资一定比例的前提下，采取PPP模式吸引社会投资者合作建设。对于政府行政办公设施、城市道路、公共绿地等非经营性基础设施项目，以政府投资为主，逐步实行代建制；有条件的也可按照BT方式吸引社会建设资金，政府通过补偿机制和回购方式，回报投资者。

2.盘括基础设施存量资产，实施国有基础设施企业股份制改造按照“未禁即入、有需则让”的原则，除国家法律法规另有规定外，经营性基础设施存量资产要逐步面向社会投资者开放。要根据基础设施领域不同行业的特点，在保持一定比例国有股份的前提下，采取多种有效形式，对盈利性国有企业进行股份制改造，有条件的争取整体推向市场；对不能整体改制的企业，采取剥离不良资产、实行管网分离等办法，逐步实行股份制改造或进行资产、经营权转让。实施基础设施企业股份制改造，引入战略投资者，既要引入资金，又要引入技术和先进的管理，实现引资、引智和引制相结合。要转换国有企业经营机制，改善国企治理结构，解决预算软约束问题。盘活部分存量资产，存量变增量，来投入新的基础设施建设。如对股权进行评估，通过股份转让、增资扩股等方式，吸引民间资本入驻，回笼增值后的财政性资金，滚动发展，形成资金-资本-资产-资金的良性循环。

3.加强基础设施企业债务管理，提高直接融资比重政府有关部门要在中介机构配合下，认真研究改善基础设施国有企业融资结构，提高直接融资比重，降低政府财政风险。严格基础设施企业债务管理，引导银行贷款投向；积极向上级有关部门争取发行企业债券，降低企业融资成本。

选择预期建成后有稳定收益的新建基础设施项目，组建规范的股份有限公司，结合落实CEPA措施，与香港联交所联系推进温州市的企业上市。香港联交所现在对基础设施企业有规定，不要求3年存续期，可以用新组建的项目公司上市，只要项目有比较好的预期现金流，有长期的稳定收益，推荐这样的企业直接上市融资，也是一个直接融资的途径。以国有投资主体为组织者，积极推行项目融资，利用资金信托计划、资产证券化等多种方式面向民间资本、民营企业，筹措建设资金。选择信用好的项目进行发行信托产品的试点工作。

4.改革政府投资管理方式，发挥政府投资的“乘数效应”制定政府投资计划，统筹安排、合理使用各类政府投资资金。改变重投资、轻融资，重事前审批、轻事后监管，只注重对具体项目拨款、进行直接投资的单一方式，根据项目性质和调控需要，分别采取资本金注入、投资补助、贷款贴息、担保、建立补偿基金等多种手段，增强政府投资的引导和放大作用，充分发挥政府投资的“乘数效应”。

借用京、沪、深等地高层次的策划顾问公司、财务顾问公司(银行)、法律顾问公司(律师事务所)、招标机构力量，依托专家咨询委员会，加强重大基础设施项目的可行性研究、融资方案的制定等前期工作，便于立项和决策，并为实现投资与项目的顺利对接创造良好的条件。做好项目的包装和推介工作。

5.理顺基础设施产品和服务的价格体系对拟推向市场的基础设施项目，组织专家进行成本和产品服务价格论证，并在综合考虑价格总水平和居民承受能力的基础上，适当调整其产品和服务定价，在价格无法短期到位的情况下，制定相应的投资补偿政策，为进行市场化运作创造必要条件。

组织有关行业和政府部门，选择处于行业平均水平的企业进行产品和服务价格的论证，并在考虑各类企业成本和盈利水平、物价总水平和居民收入水平等综合因素的基础上，逐步制定相关基础设施产品和服务价格的总体定价、调价办法和分行业实施细则，推动市场形成价格机制的建立和完善。