策略性目标分解多元化管理财务论文

编者按：本文主要从财务管理目标的含义及意义；财务管理目标研究成果的回顾；选择适合我国企业的财务管理目标应考虑的因素；我国企业财务管理目标的定位；结论进行论述。其中，主要包括：我国已经初步完成由计划经济向市场经济的过渡、财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果、利润最大化和每股收益最大化、对国内外学者观点的评价、利润最大化只看到了价值的增加，但是没有考虑资本的成本、股东财富最大化，强调股东的利益、企业价值最大化是一种比较适合我国共同发展、相关者利益最大化是一种比较理想化，但缺乏实践性的观点、选择财务管理目标需要考虑的制约因素主要体现、统领指导性目标：企业价值最大化、策略性目标：依据环境变化确定财务管理策略、财务指标性目标：根据不同财务指标实施多元化的财务管理目标等，具体请详见。

目前，我国已经初步完成由计划经济向市场经济的过渡，经济秩序逐渐走上正规，加入WTO以后，法制正在逐步健全，我国将逐步走向法制经济，一切的规则都要遵循市场规律，股权分置改革正在进行，资本市场正在逐步完善、规范。以前的财务管理目标已经不合时宜，这就要求企业选择更为合理的财务管理目标，来指导经济快速高效发展，真实准确的反映经营成果。

一、财务管理目标的含义及意义

财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是财务管理理论和实务的向导，是评价企业理财活动是否合理的基本标准，它制约财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。研究和确立合理的企业财务管理目标，无论对企业财务管理理论结构的完善，还是企业财务管理实践，都有着重要意义。

二、财务管理目标研究成果的回顾

对于财务管理目标，国内外学者进行了很多研究，在此进行简单回顾，旨在评价各观点，以便在此基础上提出作者的观点。

国外的观点主要有：利润最大化和每股收益最大化；股东财富最大化；企业经济增加值最大化。国内学者的观点主要有：效益最大化；相关者利益最大化

（一）对国内外学者观点的评价

（1）利润最大化只看到了价值的增加，但是没有考虑资本的成本，利润最大化与每股盈余最大化观点没有考虑利润的实现时间，没有考虑资金的时间价值；没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑企业获得利润所承担的风险，容易造成经营者的实行盈余管理操纵利润的短期经营行为。作者认为，这种观点已经不能适应我国的经济。

（2）股东财富最大化，强调股东的利益，而对企业其他关系主体的利益不够重视，不利于处理好现代企业财务活动中产生的各种财务关系，股票价格是受多种因素影响的结果，并非都是公司所能控制的。这种方式只适合上市公司，对非上市公司很难适应，股东的财富只能依靠专家评估，所以很难做到客观和准确的评价。作者认为，中国的证券市场远远不像美国的证券市场那样发达，我国的证券市场刚刚达到弱式有效，还不能采用股东财富最大化的目标。

（3）经济增加值能反映一定时期内财富增加的净额，易于考核量化；但容易受金融环境的左右和管理者的操纵，其客观性很差。

（4）企业价值最大化是一种比较适合我国共同发展、共同富裕国情的财务管理目标。它除了充分考虑了不确定性和时间价值，强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围之内。该观点的美中不足就是目标过于笼统，不够详细具体，不利于各部门执行和对其进行考核。

（5）相关者利益最大化是一种比较理想化，但缺乏实践性的观点。

通过对上述各种观点的评价与分析，作者认为，单独把上述的哪一种观点作为我国企业的财务管理目标都不合适。鉴于此，下文将联系我国证券市场的现状，并结合我国目前的经济环境、法律环境、金融环境进行分析，试图提出适合我国企业的财务管理目标。

三、选择适合我国企业的财务管理目标应考虑的因素

选择财务管理目标需要考虑的制约因素主要体现在以下几个方面：

（一）外部环境

外部环境包括经济因素、金融环境因素、政治法律因素和技术因素，这些因素都对财务管理目标的选择有重要影响。对于我国企业来说，要选择适合的财务管理目标就要注意：1，我国的经济发展速度非常快，而且非常平稳，经济政策比较稳定，比较适合树立长远的财务管理目标。2，由于我国的特殊背景，金融市场一直没有放开，以前发展比较缓慢，金融衍生工具非常少而且都还不够成熟，3，目前，我国正在走依法治国的道路，新法规层出不穷，旧法规在不断的修订，这些法规时刻都在影响着企业的财务管理目标。

（二）企业治理模式

不同的企业治理模式会导致不同财务管理目标的确立。如果把企业治理看成企业资本供给者确保投资得到回报的制度安排，那么企业将关注股东财富的安全和增长，就会形成重视股东利益的股东财富最大化的财务管理目标。现阶段，我国执行的是社会主义市场经济模式，现代企业制度在我国有独特复杂的发展历程。与西方国家企业相比，我国企业更加强调员工的权力与利益，强调社会财富的积累，强调各方利益的协调，实现共同发展和共同富裕。这就决定了我国企业的财务管理目标要因事而宜。

（三）企业资源

企业内部资源是确定财务管理目标的出发点和依据。我国企业的内部资源状况：①就企业财务而言，企业的资产负债率比较高，银行对企业的财务决策会产生很大程度的影响。②我国国有企业占比重较大，资产数量巨大，但是使用效率很低，而且困难重重，③我国企业的人员构成不够合理，人员素质参差不齐；尤其是财务人员素质偏低，这些情况和现象都是管理者选择或制定目标时必须要考虑的具体问题，以便使目标切合实际、因地制宜。

（四）企业的长远目标与发展战略

财务管理目标要与企业总目标保持一致，充分体现企业的长远战略，要根据企业战略目标确立对应的财务战略目标，形成以长远宏观目标为指导，以短期微观目标为保证和支撑的目标体系格局。

四、我国企业财务管理目标的定位

从上文论述可知，不同因素对财务管理目标的影响程度是有差异的，作者认为形成以一个目标为主导、众多目标为支撑的目标体系，是比较适用我国企业的财务管理目标。

（一）统领指导性目标：企业价值最大化

我国的国情决定了我国企业必须以强调员工的权力与利益，强调社会财富的积累，强调各方利益的协调，实现共同发展和共同富裕为指导思想和统领理念，而与该指导思想和理念相符合的财务管理目标就是企业价值最大化。

企业价值最大化追求价值的持续增长，关注全局，考虑长远发展，具有导向性作用，处于财务管理目标体系的统领地位，是企业高层领导者孜孜追求的财务管理目标。

（二）策略性目标：依据环境变化确定财务管理策略

财务策略性目标以企业价值最大化为指导思想，它注重考察环境因素和制度背景对企业价值的影响，需要分析金融资本市场的繁荣程度、经济发展的速度以及经济波动的状况、行业盈利水平、税收的优惠和限制等对资金筹集和投放提供的机会或形成的制约。策略性财务管理目标需随着企业发展变化而调整，企业寿命周期也可以分为筹建期、成长期、成熟期和衰退期，在不同时期策略性财务目标应随之变化。

（三）财务指标性目标：根据不同财务指标实施多元化的财务管理目标

企业确立策略性财务管理目标后，需要把策略性财务管理目标以财务指标的形式细化、分解到各相关部门和单位。

（1）投资中心应实行现金流最大化的财务管理目标。投资中心是指拥有短期经营自主权和部分投资规模和投资类型决策权的经营单位和部门，

现金流最大化是指在考虑现金的流动性、风险性和收益性、现金流入和流出结构基础上，使单位财务状况在一段时期内处于最优状态的现金净流量最大化。以此为投资中心的目标实现了投资决策和管理控制口径的统一，同时也为投资中心可持续发展奠定了现实可行的基础。现金流最大化主要体现为盈利能力、偿债能力、运营能力、发展能力的增强。投资中心应根据企业价值最大化的总体目标，在财务策略性目标指导下，统筹中心在一定时期的现金流入和流出，对现金流转过程进行管理，并深入挖掘财务潜力，有效的进行资金调度和平衡。投资中心要关注投资回收，加强对利润的预测和规划，注重折旧基金管理，努力提高资产运营效率，加快现金流转速度。同时，现金流最大化是建立在对财务结构优化的基础上，投资中心在使用资金时，要考虑资金来源和财务风险，保持合理的偿债能力和资本结构，降低筹资成本。

（2）利润中心应该实行利润最大化的财务管理目标。利润中心既控制收入也控制成本，需要对收入和成本负责，但无权进行投资决策，部门决策也多为短期决策，风险比较小，采取利润最大化作为此类中心的财务管理目标比较适合。这一层次的利润最大化是有条件的，它在企业价值最大化的约束下，可以避免为了眼前利益而牺牲长远利益的短期行为。利润中心着眼于持续创造价值而产生利润，不断增加能够创造未来财富的循环再生收入，减少市场竞争之外的侥幸收入，杜绝依靠稀缺资源为代价换取正常普通收入。在降低成本过程中，中心需要对成本进一步细分，区别对待，通过制定、执行和分析成本标准降低生产成本，通过扩大产销量降低约束性固定成本，通过精打细算降低酌量性固定成本。

（3）成本费用中心应该实行成本最小化的财务管理目标。成本费用中心的职责在于完成上级交给的任务，控制部门成本和费用的发生，生产单位即属于此类中心。因其产出与成本密切相关，成本费用中心财务管理目标主要是在保证质量的前提下降低成本。对于产出不能用财务指标衡量，或产出和投入之间没有必然联系的部门，如行政管理部门，其目标应该是降低费用。这不仅包括通过严格预算来降低部门经费，还包括在企业价值最大化目标指引下，尽可能以比较少的资金消耗，提高企业整体运作效率。即在企业价值最大化的指引下做正确的事，在成本最小化目标约束下正确地做事。对于产出与耗费联系密切的成本中心，可以通过成本差异分析，寻求降低成本的途径。

五、结论

基于我国的企业所处的外部环境和企业治理模式，充分考虑影响财务管理目标的因素，既然影响因素是有层次的，相应地财务管理目标也应该分层次，作者认为我国的财务管理目标定位应该是在宏观上以“充分考虑相关者利益条件下的企业价值最大化”为总目标；在微观上要依据环境确定策略性目标，然后结合具体的实际情况把策略性目标分解到下属各个部门，在各个部门间实施多元化的财务管理目标。