交易市场论文范文

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篇1

本文首先建立热卷轧板远期现货和现货价格序列的向量自回归模型（VAR），并在此基础上展开研究。其中C为常数项，Ft为热卷轧板远期现货价格，St为热卷轧板现货价格，μ为残差项。根据该VAR模型，我们可以给出最优滞后阶值并据此判断热卷轧板远期现货和现货价格间是否存在协整关系。若协整关系存在，则进一步构建向量误差纠正模型（VECM）分析远期现货和现货价格间的引导关系。其中，α11(i)、α12(i)、α21(i)、α22(i)为短期调整系数，ecmt-1为远期现货与现货价格协整关系的误差修正项，γ1和γ2为误差修正项系数，p为滞后阶数。γ1和γ2反映当短期与长期均衡关系偏离时的调整力度，如果|γ||2<|γ1，则说明现货价格向长期均衡状态的回复速度较慢，调整过程主要由远期现货的价格波动实现，也即远期现货在价格发现中将起主导作用。

2实证分析

2.1数据来源

本文研究的远期现货品种为渤海商品交易所上市交易的热卷轧板（中原），研究数据选用2011年12月7日上市以来至2013年3月22日的日收盘数据。渤海商品交易所是目前国内最有影响的远期现货交易所，交投量居于行业前茅，热卷轧板在钢材生产总量中占有较高的比重，被广泛应用于造船、汽车、机械制造和轻工业等领域，而中原地区是国内热卷轧板的重要生产基地和核心集散地，上市以来热卷轧板（中原）的交投一直较活跃，因此，选择热卷轧板（中原）进行研究具有较好的代表性。现货品种选择河北邯郸地区牌号为Q235/SS400的9.5*1500的热卷轧板产品，其质量规格等同于渤海商品交易所热卷轧板（中原）的交割标准品。远期现货价格数据来源于渤海商品交易所官方网站（），现货价格数据西本新干线（），在上述时间跨度内剔除周末和节假日等因素的影响，得到有效样本301个。在不改变数据性质的前提下为了避免数据处理中的异方差现象，分别对每个价格序列取自然对数，以变量Ft和St表示。

2.2平稳性检验

为检验远期现货和现货价格序列的平稳性，选择含常数项而不含趋势项的ADF检验。从表1的检验结果来看：远期现货价格Ft和现货价格St有单位根的原假设在1%和5%的显著性水平下都不能被拒绝，表明它们都是非平稳序列；而其一阶差分序列D(Ft)和D(St)在1%和5%的显著性水平下有单位根的原假设都被拒绝，表明它们均为一阶单整序列。

2.3VAR模型与Johansen协整检验

对建立的VAR模型进行最优滞后阶数检验发现，当滞后阶数为2时，AIC和SC信息准则值最小，由此得到滞后2阶的VAR估计结果。整体而言，AIC=-14.3378，SC=-14.2140，对拟合的VAR模型进行平稳性检验可知存在的四个根都小于1，因此是一个平稳的系统。进一步，在VAR对象中应用Jo-hansen协整检验的检验结果（见表2）表明，没有协整关系的原假设被拒绝，而至多有1个协整关系的原假设在5%的显著性水平下不能被拒绝，即热卷轧板的远期现货和现货价格间存在1个协整关系。因此，即便现货与远期现货价格间可能由于随机因素的扰动而在短期出现偏离，但从长期来看，现货与远期现货价格间的这种长期均衡关系仍然存在。

2.4向量误差修正模型的参数估计

由于存在协整关系，热卷轧板远期现货和现货价格的VAR模型可以转化为向量误差修正模型（VECM），对估计结果整理后可得热卷轧板的VECM模型为：DFt=0.9584ecmt-1+0.3532DFt-1+0.2190DFt-2-0.5201DSt-1-0.2186DSt-2+ε1t（7）DSt=-0.7242ecmt-1-0.2650DFt-1+0.0049DFt-2-0.1407DSt-1-0.1684DSt-2+ε2t（8）这一结果显示了远期现货与现货价格间的长期均衡状况，同时，γ1=0.9584>0，表明热卷轧板远期现货价格在t期的变化可以正向消除t-1期95.84%的非均衡水平；γ2=-0.7242<0，表明热卷轧板现货价格在t期的变化可以负向消除t-1期72.42%的非均衡水平。热卷轧板现货价格是短期现货市场供求状况的反映，而远期价格则是未来供求格局演变和价格长期变动趋势的反映。上式中γ2的绝对值较小，表明当存在短期偏离时，热卷轧板远期现货和现货价格回复长期均衡状态的调整中，现货价格调整力度较小而远期现货价格调整力度较大，这也在一定程度上表明，相比现货市场来说，远期现货市场更具有价格发现功能。

2.5格兰杰（Granger）因果关系检验

Granger因果检验结果对滞后期数的选择非常敏感，本文相应选择不同滞后期数进行检验。从表2的检验结果来看，在滞后1期和滞后3期时，远期现货价格不是现货价格的Granger原因在5%显著性水平下被拒绝，而现货价格不是远期现货价格的Granger原因则被接受，表明在热卷轧板远期现货合约前3期内，远期现货价格变动引导着现货价格变动。当滞后超过4期时，两种原假设在5%显著性水平下均被拒绝，说明当滞后期大于4时，远期现货和现货价格间具有双向Granger因果关系，即两者互相引导。由此可见，在商品衍生品市场上，由于采取期货或类期货的交易模式，商品的金融属性凸显，远期现货电子交易市场给交易者带来了更为便利的投机机会，市场预期在短期内得以集中体现，使得远期合约的价格波动领先于现货价格。随着时间的推移，在无套利机制的作用下，现货市场与远期现货市场间的联系越来越紧密，从而形成现货价格与远期现货价格间互为引导的价格发现机制。

2.6脉冲响应分析

对向量误差纠正模型应用脉冲响应分析可以进一步衡量随机扰动项一个标准差的冲击对内生变量的动态影响，本文据此来描述一个标准差新息冲击对现货与远期现货价格变动的动态影响路径。现货价格对于来自远期现货价格一个标准差新息冲击的反应见图1，从图中可见，现货价格的反应是极其迅速和强烈的，在第三期价格即迅速增加到0.9%左右，并持续维持在0.95%的水平。图2显示了来自现货价格一个标准差新息的冲击对远期现货价格的作用，反映出远期现货价格的反应相对迟钝，但这一反应也是正向的，并随着时间的推移在第10期逐渐增加到0.25%左右。脉冲响应的结果表明，相对于热卷轧板现货对远期现货价格的影响而言，远期现货对现货价格的影响更为迅速和强烈。

2.7方差分解

Hasbrouck（1995）提出的方差分解方法将模型中内生变量的方差分解到扰动项上，从而判断每个扰动因素影响模型中各变量的相对程度，借鉴这一思路，我们将对现货和远期现货价格产生影响的方差分解，从而可以定量地判断现货市场和远期现货市场在价格发现功能中作用的大小。从表4中热卷轧板的Hasbrouck方差分析结果来看，在远期现货价格变动的方差中，来源于远期现货市场的部分逐渐下降并趋近于96.64%，来源于现货市场的部分逐渐上升并趋近于3.36%，可见远期现货价格的变动主要由其自身的变动来解释。另一方面，在现货价格变动的方差中，来源于远期现货市场的部分趋于87.01%，而来源于现货市场的部分仅趋于12.99%，表明现货价格的变动也主要由远期现货价格的变动来解释。从最终趋势值的平均数来看，来源于远期现货市场的方差（91.825%）要远大于来源于现货市场的方差（8.175%），这也表明热卷轧板远期现货市场在价格发现功能中起到主导作用。

3结语

篇2

一、场外交易市场概念

场外交易市场简称OTC市场，又称场外交易市场，是指在证券交易所外进行证券买卖的市场。所不同的是场外交易市场没有固定的场所，没有规定的成员资格，没有严格可控的规则制度，主要采取一对一协商交易或报价交易方式，交易多样化、个性化的非标准产品。相对于证券交易所而言，场外交易市场主要有以下几个特点：

1.交易的分散性

场外交易市场不同于证券交易所交易，他是由许多经过审核批准的独立经营的证券公司来组织进行的。不是一个集中的交易场所。

2.交易的直接性

在场外交易市场上，大多数买卖都在证券公司和投资人之间发生，真正的过程是证券公司将证券卖给购买人，通过这个中介实现自营买卖。

3.交易的协议性

场外交易属于协议交易，证券的转让在协议转让方式下，双方可以见面，私下达成协议。参与的双方基本都是证券公司和投资人的关系。转让价格也是双方协商调整之后达成协议。

二、我国场外交易市场发展现状

目前我国场外市场主要包括两个层次：一是全国性OTC市场即“新三板”；二是地方性OTC市场。我国现行的场外交易市场以新三板为主，券商自建场外并行，各地股权交易所为辅的多层次的结构。

1.全国中小企业股份转让系统

三板市场的全称是“代办股份转让系统”，于2001年7月16日正式开办。目前，我国场外市场规模与主板、中小企业板和创业板的市场规模相比还不够大。截至2014年5月底，全国中小企业股份转让系统（新三板）的挂牌公司股票发行相关情况显示，包括32次已挂牌公司股票发行和22次挂牌同时股票发行在内，今年前5个月挂牌公司股票发行规模达到47.10亿元，分属30家主办券商推荐的企业。新三板挂牌企业达到788家，总股本达到269.36亿股。

2.地方各级产权交易中心

在我国尚未出现全国统一的产权交易市场的背景下，区域产权交易市场是指地方性或地区性的产权交易市场。主要由地方政府推动建设，首先服务于地方产权交易和经济发展并能兼顾全国投资者的产权交易市场。目前地方股权交易中心挂牌情况，以新疆为例，新疆股权交易中心自2013年10月正式开市以来，截止2014年5月末，新疆股权交易中心挂牌企业已达441家、市场市值84.31亿元人民币；在交易中心登记托管的股份公司83家，总股本108.36亿股。无论是数量还是资产规模都无法与主板、创业板相比。也正反映出我国的资本市场结构为顶部大，底部小，并不稳固“倒金字塔型”，而国外成熟的资本市场结构为“正金字塔型”（见图1），我国的场外市场发展还不完善。

3.券商场外交易市场

2012年5月创新业务广泛开展，中国证监会《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施》中，明确允许证券公司探索建立面向自己客户的场外交易市场。为证券公司开展场外交易业务奠定了政策基础。2012年12月，中国证券业协会了《证券公司场外交易业务规范》，对证券公司场外交易的产品、进行场外交易的业务资格及有关要求进行了明确界定，至此，证券公司场外交易市场的建设方向基本明确，为证券公司创新业务开展提供了政策保证。最近两年更是强调发展多层次资本市场体系，建立券商场外交易市场。可以看出，场外交易市场作为多层次资本市场体系的重要组成基础，将迎来蓬勃发展的新时期。

三、发展场外交易市场的必要性

场外交易市场作为我国多层次资本市场体系的“塔基”，无论从规范资本市场结构角度，还是从满足资本市场多元化投融资需求角度，建设发展我国场外交易市场都有其必要性和紧迫性。

1.促进多层次资本市场规范发展的必要基础

从西方国家成熟资本市场结构看，均呈现出“正金字塔”型结构。我国目前的资本市场结构呈现“倒金字塔”型，资本市场的结构失衡直接影响我国资本市场的健康发展，导致我国直接融资占比不足。

2.满足投资者多元化投资需求的必要措施

目前，由于主板市场交易品种有限，无法满足投资者对交易品种及风险的多元化需求。通过发展场外交易市场，为市场投资者提供各种投资品种和工具，满足投资者多元化的产品和风险需求，进而有利于资本市场的良性健康发展。

3.证券公司创新发展的必要选择

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首先要注意衣着整洁。纽扣一定要扣好，手要清洁，指甲要剪短，胡须应修剪好。

和人交谈，要端庄和蔼，彬彬有礼。双方不可靠得太近，谈话声音不可太高；坐时忌跷“二郎腿”，更不能抖腿部；谈话要专注，忌在大庭广众面前耳语。初次交谈切忌打听对方的收入、家产、年龄和婚姻；异性之间交谈时眼睛不能老是盯着对方；在路上与妇女交谈应当边走边谈，不能停下站着说话；与妇女同座时不要吸烟；同相识的妇女打招呼，男方应起立，女的可以坐着回答。

到人家家里做客，要先脱帽而后入室。雨天走访，雨具应放在室外，不可穿雨衣入室。夫妻同到人家做客，告别时应当由妻子先起身告辞。

出行坐车，要让客人坐在驾驶座旁边的位置上，以此为上座。走在街上不可东张西望、左顾右盼，不可乱扔东西与随地吐痰。

到餐馆就餐，如果与别人同桌，须征得先到客人的同意后方可入座，否则，会被视为粗鲁。在美国的餐馆，若用餐巾擦拭刀叉、盘子，服务员会马上换一套餐具，在服务员看来，顾客擦拭餐具是被认为餐具不干净。

男女同行，男的应走在外侧，即靠车行道一边，使女的多一分安全感；开始行走时应让女士先行。

出入商店等公共场所，男士应该为女士开门；年轻的应该为老年人开门。乘车坐船，男士应向女士让座；男女同座不要旁若无人地大声喧哗。

另外，还需要注意一些小动作。如翘拇指，在我国和其他一些国家表示称赞、了不起、第一的意思，而在美国、法国表示拦路搭车；伸食指和中指，在我国表示第二或数目字“2”，在英国则有两种含义，当做这一手势时，手掌朝着对方，表示胜利，若手背朝着对方，则表示侮辱；单伸食指在我国表示数字“1”，还用于提请注意，而在美国表示请对方稍等，在澳大利亚则表示“请再来一杯啤酒”。

在我国，食指作弯钩状表示“9”，在日本表示小偷；在泰国、菲律宾表示门匙、上锁；印度尼西亚表示心肠坏、吝啬；在新加坡是死亡的表示、还表示拳击比赛中的击倒。

拇指与食指在我国表示“O”，中指、无名指、小指翘伸直表示“3”。这两个手势合在一起，日本、韩国、缅甸是表示金钱；美国则表示同意、了不起、顺利；印度尼西亚表示什么也干不成和干不了；突尼斯用来表示傻瓜、无用。

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我国在财政税收以及社会管理、金融、电力计划等都是以省作为基础责任单位，但是当前区域市场却是我国电力市场的重点建设对象。所以，当前我国电力部门需要进行分析的是大用户直购电的开展层次，即首先在区域层次还是省这一层次开展的问题。下面便进行相关的比较分析。

1省内开展优势

1）当前很多电力市场交易平台都是省级平台，因而大用户直购电在省内开展同实际的客观环境较为匹配。2）省级政府对于电力市场的发展较为重视，因而政府的支持力度也相对较大，作为重点行业，电力工业在生产、消费、计划以及电价管理上都会得到省政府的直接指导，即各省政府对于这些内容都有着直接的决定权，大用户直购电模式在省内直接开展，方便与资源配置，有助于省内经济的平衡发展，所以政府会更加支持，这是一个相互促进的发展模式。3）同省的电网、发电企业以及大用户相对较为熟悉，且所处的政策环境相同，供求关系信息传递较为方便，因而可以长期稳定的合作。4）除了个别的地区外，电价在同一省内基本相同，因而大用户直购电在省内开展遇到的阻碍也相对较少。5）目前电网规模不断的扩展，省内的建设力度也越来越大，因而在直接交易网络的发展限制也相对减弱，所以省内直接开展大用户直购电模式具有良好的发展环境。

2区域开展优势

1）市场主体在区域电力市场中相对较多，并且每个主体所占据的份额相对较少，因而可以方便与对市场的控制，从而可以提高区域内公平交易的水平。2）不同省份可能属于同一区域，但是由于省份不同，所以所应用的发电机种类以及用电习惯都不同，即用电高峰可能会存在差异，而在区域中直接采用大用户直购电的模式可以错开用电高峰，并使得水火互补，将区域资源进行优化。

3区域开展的缺点

1）跨省交易。由于同一区域中可能会出现多个省份，因而大用户直购电模式的开展有可能会跨省交易。当前我国的电价体系大多以省作为基础单位，因而同一区域中的不同省份之间会有较大差异的电价差，同区域大用户直购电的模式有可能造成的跨省交易，由于输配电价无法合理确定会受到严重的限制，所以，利益调整是在区域开展大用户直购电必须要面对的难题。2）由于电网的建设力度不断增大，因而电网规模不断扩大，省间输电规模也随之扩大，输电通道的建设也不断加强，但是省间电力资源虽然流动性得以增加，但是省间联络容量资源仍旧匮乏，这就限制了当前区域大用户直购电模式的开展。3）电力是当前社会发展的基础动力，并且电力行业的发展会影响到一个区域的经济水平，然而由于省间政策不同，因而在电价体系上存在较大的区别，区域开展该种交易模式会直接影响到供电的水平和质量，改变一个省内供电发行业发展的整体形势，因而会受到政府以及企业的双重反对。所以，为了保证大用户直购电的交易方式能够顺利开展并得以推广，必须首先对推广试点层次进行确定，初次试点可以在省内开展，当条件以及环境稳定后可以适当的在区域中予以施行。

二、交叉补贴分析

1现状分析

交叉补贴现象在我国当前的电价体系中十分普遍，这种现象会在大用户直购电模式推行的过程中得以解决，这是由于通过大用户直购电的方式能够对电力系统中的利益格局进行有效调整。由于我国传统的电价体系影响，在电价中交叉补贴现象较为严重，例如电力企业对用户进行补贴、高压用户对低压用户进行补贴、生活电用户收到工商电用户的补贴等。由于大用户属于高等级用户，本身接入等级高、用电量相对较大，且用户自身负荷率相对较高，因而在电价上会相对进行调整，即降低其用电价格，这就造成了严重的交叉补贴状况。为了解决交叉补贴问题，相关部门在近些年不断开展工作，例如，在相同地域内，相同电网的价格相同，这就使得区域直接所产生的交叉补贴现象得以改善；而针对工商用电对居民用电的交叉补贴现象则通过并价的方式进行解决，从而使得不同类别的用电交叉补贴现象得以改善。另外在此基础上，严格管制居民用电以及农业用电和生产用电，另外在电价的调整过程中，对农业和居民生活生产用电调整幅度进行限制，从而限制物价涨速过快，减轻民众的生活压力，稳定社会。但是，这一政策加重了不同类别的交叉用电现象，短时间内我国的主管部门还没有寻找到行之有效的方式改变这一问题，而这也是大用户直购电发展必须面对的障碍。

2收取方式分析

从目前我国的国情来看，短期内完全取消交叉补贴是不现实的，交叉补贴将在一定时间和范围内长期存在。因此，应该循序渐进地逐步减少交叉补贴，由暗补逐步变为明补，由补贴多到补贴少，在条件成熟时取消补贴。

三、结语

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关键词：中国外汇市场改革前瞻

2005年，人民币汇率机制改革迈出重要步伐，外汇市场建设加快。自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。近一年来一系列改革措施相继推出，人民币汇率形成机制不断完善，外汇市场得到长足发展。汇率机制改革后，人民币汇率总体保持平稳波动、略有升值的态势，弹性逐渐增强。外汇市场参与主体不断扩大，新产品相继推出，交易量有所放大。

一、外汇市场制度设计和改革思路

汇改后，外汇市场制度设计着眼于提高市场公平和效率，为寻找人民币均衡汇率构建了一个有弹性、有深度和广度的平台。汇率机制和外汇市场改革突出表现出如下思路：

(一)进一步凸显市场化取向

汇率机制和外汇市场改革，充分体现了市场化的改革方向。首先，人民币汇率不再单一盯住美元，改为以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节。汇率有升有贬，双向浮动，减少了套利机会，维护了多边汇率的稳定，有利于保持国际竞争力。人民币汇率随市场供求关系总体呈现升值趋势，更加真实地反映了市场供求格局、中外利差和市场预期，逐步恢复弹性，提高了汇率形成的市场化程度。

其次，银行间外汇市场交易汇价和银行美元现钞、现汇买卖价差幅度的放宽以及非美元货币买卖价格限制的取消，增强了银行定价自，为增强汇率弹性提供了制度保障。汇改后，各银行汇率定价机制趋于理性，挂牌汇价同步变动、但都根据自身资金头寸情况实行差异化报价。

再次，远期和掉期业务的价格没有管制，央行也不入市干预，完全由市场根据本外币供求关系决定，减少了市场扭曲。各行人民币对外汇远期和掉期业务逐渐以利率平价作为定价依据，各行远期与掉期价格趋势及水平逐渐趋于一致。这说明，随着市场配套措施的不断完善以及银行的日趋成熟，人民币外汇即期、远期、掉期价格形成的市场化程度逐渐增强。

第四，提高银行结售汇综合头寸上限后，对银行的本外币转换的数量管制得以放松，赋予了银行调度本外币资金的更大自和灵活性。

(二)着眼于扩大外汇市场规模和提高运作效率

降低外汇交易手续费，活跃外汇市场交投。将中国外汇交易中心对做市商竞价交易征收的手续费从原来的万分之三降低到万分之一，对询价交易征收的手续费更是大幅降低到十万分之一，大大降低了外汇交易的成本和和风险，降低做市商在竞价市场和询价市场的做市成本，有利于市场会员利用价格波动进行高抛低吸，平滑汇率走势，在一定程度上改变单边市格局。

在银行间市场引入外币对外币交易，提供一个公共产品，通过招标引入境内外大型外汇交易商充当做市商，为境内中小银行提供一个进入国际外汇市场的直接通道。

将即期外汇交易的标准交割时间改为T+2。改革前中国外汇交易中心交割时间为T+1，但是国际上外汇交易的交割时间是T+2(除加拿大元外)。因此，T+1清算的人民币汇率并不能与国际汇率直接比较和套算。而且银行在银行间市场买卖非美元货币后，往往通过在国际市场平盘，因而形成T+2的头寸。这就需要进行掉期交易将T+2美元头寸调度为T+1的美元头寸。因此，为了提高市场效率，从2006年1月4日开始，参照国际惯例，将T+2的清算速度统一为一个行业惯例，作为竞价市场的指定交割时间和询价系统的默认交割时间。但同时允许交易方在询价方式下采取灵活方式，根据双方约定，将清算交割速度改为T+0或T+1。

适当延长交易时间，开市日期与国际接轨。将询价系统交易时间延长到17：30，以便会员之间在竞价市场15：30闭市后仍能进行柜台头寸平补，避免隔日汇率风险。明确所有周六、周日，包括“黄金周”前后调为工作日的周六、周日，银行间外汇市场闭市。这是因为境外外汇市场和银行不营业，资金无法平补和交割。

为了规范交易秩序，外汇局确定了将所有的银行间外汇衍生产品交易归由一个主协议管辖的思路，以便统一交易惯例，减少银行的风险暴露。为此，外汇局牵头组织中国外汇交易中心和所有银行间远期会员制定了银行间人民币外汇远期交易主协议。同时，针对掉期和远期同属一类外汇衍生产品，银行间市场掉期交易不再进行准入备案，并将对远期交易主协议适当修改后扩大到人民币外汇掉期交易，以便银行自由地在即期、远期和掉期三者之间自由组合和套利，提高效率和规模。

(三)追求外汇市场公平原则

汇率机制和外汇市场改革始终贯彻非歧视原则。例如，取消了远期结售汇业务试点阶段规定的申请银行年度即期结售汇业务量须达到200亿美元的准入标准，将远期结售汇业务资格从七家银行扩大到所有符合条件的银行，不论是中资还是外资银行，不论银行规模大小，只要具有结售汇业务资格和衍生产品交易业务资格，符合远期结售汇风险管理和内控制度的基本条件，就可以向外汇局申请备案办理此项业务。这一市场准入原则同样适用于银行申办对客户的人民币与外币掉期资格，以及银行间外汇市场远期和掉期交易资格。上述举措使内外资银行、不同规模的银行在外汇衍生产品服务上站到了同一起跑线上。又如，从9月22日起，实施结售汇综合头寸改革，对中外资银行统一管理政策和限额核定标准，实现了市场主体之间的公平竞争。

(四)推进外汇市场多元化发展格局

首先，建立多层次市场主体。汇改前批发市场以银行为主体。汇改后，银行间外汇市场会员扩大到非银行金融机构和大型非金融企业，扩展了市场主体，增强了外汇市场的竞争性。

其次，提高交易灵活性。国际上外汇市场主要有三种交易方式：指令驱动、价格驱动和经纪中介。竞价市场属于指令驱动，价格由交易规则决定，过去在银行间外汇市场，各银行通过银行间外汇市场竞价系统集中撮合的竞价交易，并通过中国外汇交易中心集中清算，清算风险由交易中心承担，交易费用较高。汇改后，为了提高交易灵活性，银行间远期和即期外汇市场增加询价交易方式。市场会员根据自身的需求和对手的特点，选择交易对手，定制外汇交易的价格、金额、期限等要素，有利于形成多样化的外汇供求，进一步丰富外汇市场的层次，活跃外汇市场交易，符合国际外汇市场交易发展的方向。

再次，远期结售汇定价也走过了从一价到多价的阶段。汇改前，7家银行采取协商定价、大家共同遵守的定价方式。汇改后取消了协商定价原则，由银行自主确定远期结售汇业务价格，银行要靠资金成本、定价能力和风险管理能力赢得客户，赚取合理利润。

(五)注重改革次序选择

放松汇率浮动区间采取了分步走的改革思路。第一步，先从汇率改革之初的2005年7月22日开始，将非美元货币的波幅管理从原来围绕中间价对称上下浮动改为实行买卖价差幅度管理，从而允许银行对客户结售汇业务一日多价。第二步，从2005年9月24日开始，扩大了银行间市场的非美元货币交易汇价的波动幅度，从汇改后的中间价上下1%提高到上下3%，同时，维持美元交易汇价波动区间0.3%不变；另一方面，取消了银行对客户结售汇业务的挂牌汇价的价差限制。第三步是扩大银行间市场美元波动区间。周小川行长已经表示，此举将在今后国内国际条件成熟时推出。

远期结售汇市场准入管理走的也是渐进性开放的步伐。首先选择中国银行进行远期结售汇试点，然后过渡到结售汇经验丰富、客户基础广泛、容易对冲风险的大型银行，最后扩大到所有具有结售汇业务资格和健全衍生产品内控资质的银行。

从结售汇头寸管理政策的演变也可以看出渐进改革的道路。从1994年汇改后实行结售汇周转头寸管理，主要为即期代客业务头寸。对远期结售汇实行现金收付制管理，即远期结售汇只有到履约时才可以计入头寸。结售汇周转头寸限额的管理区间下限为零、上限为外汇局核定的限额(即不能卖空美元)。银行在远期结售汇签约时不计入头寸，不能到即期市场平盘。汇改后，企业远期结售汇业务需求急剧增加，银行强烈要求扩大结售汇头寸限额。为此，2005年9月23日后，从结售汇周转头寸改为结售汇综合头寸概念，涵盖范围扩大到银行代客、自身和远期结售汇和银行间远期交易。由于银行对客户办理的远期结售汇并不能做到自身平衡，银行迫切要求在签订远期结售汇的同时即可到即期市场平盘，从而规避汇率风险。因此，从2006年1月1日开始对做市商实行权责制头寸管理，允许银行对客户签订远期结售汇合约以及在银行间市场进行远期外汇交易后产生的风险暴露计入结售汇头寸，也就是说，远期签约时即可到即期市场平盘。

(六)注重风险防范先行的原则

汇率机制和外汇市场改革特别注重防止出现剧烈市场振荡。允许非银行金融机构和非金融企业入市，但规定了内部控制制度和交易员的条件。远期结售汇和银行间远期外汇市场会员资格准入要求事先取得金融衍生产品资格和健全的内部控制制度和管理。随着人民币汇率形成机制改革的深化，外汇市场不断拓展广度和深度，人民币汇率具有更大的波动性。这些改革和变化，为市场主体带来机遇的同时，也带来更大的挑战，需要市场主体结合市场条件的变化，运用自己灵活调整的能力应对变革。对企业而言，应当改变对浮动汇率的恐惧，合理预测汇率走势，在财务管理、产品开发、市场营销等方面尽快做出调整，不再仅仅盯住即期汇率，而应围绕未来的汇率进行规划和经营。企业、个人在银行办理外汇业务时，要货比三家。对银行而言，外汇市场汇价管理改革后，银行定价自增强，使得银行间定价差异增加，这意味着谁的定价水平合理，谁就能赢得客户。需要提高经营水平，有效控制风险。询价交易方式收费低廉，但是通过双边清算，要求银行加强双边授信管理，有效控制风险。

二、汇改后外汇市场表现

(一)即期外汇交易情况

2005年前半期，人民币对美元继续保持稳定。美元对人民币日加权平均价一直维持在8.2765元人民币/美元)的水平。2005年7月21日，美元对人民币交易中间价调整为8.11，人民币升值幅度为2.05%。之后，人民币有升有贬，双向浮动。美元对人民币收盘价最低达到8.00040(2006年4月10日)，最高为8.1128(2005年7月27日)。上下波幅达到1088个基点。期间人民币走势分为两个阶段。从2005年7月22日至12月30日，美元对人民币价格小幅振荡，有升有降，总体保持平稳波动、略有升值的态势，中国人民银行公布的人民币收盘价由8.11小幅升值至年末的8.0702。全年人民币对美元升值了398个基点，升幅2.56%，日均升值3.5个基点。2006年，人民币升值步伐加快。2006年4月21日人民币汇率升至8.0210，升值了492个基点，升幅0.61%，日均升值6.7个基点。

与此同时，人民币汇率的波动率也在增加。

从2005年7月22日到2006年4月21日，日均波幅21.3个基点。其中，从2005年7月22日到2005年12月30日，汇率日均波幅16.7个基点；从2006年1月4日到2006年4月21日，汇率日均波幅28.7个基点，较2005年下半年放大72%。2006年3月16日人民币汇率为8.0350，较汇改之前8.2765升值幅度首次突破3%。

从2006年以来的市场成交情况看，银行间即期外汇市场运行基本良好，交易量较2005年底明显上升。询价交易成交较为活跃，交易量超过竞价交易，询价和竞价成交量之比约为9：1。大中型金融机构是询价交易的主要参与者。同时，竞价交易也保持一定的规模，一些城市商业银行和信用联社等中小会员因授信不足，主要在竞价市场交易，而做市商则为其提供流动性。

从2006年以来的成交情况看，做市商全部进行了询价和竞价交易的买卖双边报价和交易。做市商交易总量约占市场成交量的四分之三。做市商平均每笔成交1000万美元，远远高于一般会员。做市商报价也普遍优于一般会员报价。在询价市场，所有做市商美元买卖双边报价点差随做市经验积累而逐步走低，目前在10个基点以内。这些充分显示做市商制度活跃了外汇市场交易，提高了外汇市场流动性，增强了中央银行调控的灵活性，进一步提高了人民币汇率形成的市场化程度，更好地发挥了市场在资源配置中的基础作用。

(二)银行间市场远期外汇交易

2005年8月15日银行间市场正式推出远期人民币外汇交易业务，全年市场发生交易的有美元/人民币的1周、1个月、2个月、3个月、6个月、9个月和1年七种期限品种，以及日元/人民币的1周、1个月、2个月、3个月四个期限品种。交割方式分两种，既有全额交割又有差额交割。从美元1年期远期报价走势看，美元远期价格稳中趋降。1年期美元远期报价在业务推出之初先上行并企稳，8月末回复初始价位，此后在相当长时间内保持稳定，并与境外NDF价格逐渐贴近。11月报价呈逐级下行之势，12月止住跌势，月末一度大幅上扬，但随即迅速回归，以7.7500的全年最低点报收。2006年后由于允许做市商签订远期合约后即可到即期市场平盘，远期报价大幅反弹，向利率平价回归，并与境外NDF逐渐拉开，相差超过1000基点。2006年2月9日达到年内最高点7.8370，随后有所下跌。4月24日报收7.7920(见图3)。

三、外汇市场改革前瞻

随着银行间人民币外汇掉期业务的顺利开展，汇率机制和外汇市场改革第一阶段政策已告一段落。汇改后，人民币汇率弹性增强，外汇市场得到很大发展。但升值压力仍未消除，外汇市场改革的任务还很繁重。外汇市场发展的国际经验表明，现代化的外汇市场离不开高效的交易系统和清算安排、多元化和专业化的市场主体、丰富的交易品种以及市场透明度。从更广的视角看，货币可兑换是外汇市场供求的基础，汇率制度安排和利率市场化是外汇市场活跃成熟的关键，加强风险监管是外汇市场平稳运行的保障。因此，还需多管齐下，进一步从以下几个方面改革和完善外汇市场：

(一)进一步扩大外汇市场主体和品种

扩大即期和掉期交易市场准入。降低非金融企业和非银行金融机构进入即期市场的门槛。从第一家非金融企业中化集团公司入市情况看，短短两周，交易量已突破2000多万美元，显示了企业较强的风险控制能力。这主要来源于其早已获得境外商品期货交易资格，而期货交易和外汇交易所要求的内部控制制度和风险防范机制相似，交易员的交易经验也相通。因此，建议即期和远期外汇市场会员扩大到有证监会和外汇局颁发的境外商品期货交易资格的非金融企业。降低掉期交易市场准入。目前远期外汇交易准入条件要求银行取得金融衍生产品资格，但银监会对金融衍生产品资格的准入控制较严，中小银行难以取得资格。鉴于外汇掉期交易类似回购交易，在国际上普遍视为货币市场工具，仅仅涉及利率风险，不涉及汇率风险，银行面临的市场和清算风险远远小于远期交易(国际惯例中掉期交易风险权重仅为远期交易的4%)，为给中小银行提供规避汇率风险渠道，建议修改有关市场准入条件，不再要求银行具备远期交易资格6个月才能申请掉期资格，允许中小银行直接申请掉期资格。

丰富市场交易品种。目前虽然推出了远期结售汇和掉期业务，但在外汇衍生产品的两大类品种中，上述两种产品都属于远期衍生类产品，还没有期权类衍生产品。而且这两个产品还不是标准化产品，不同银行之间的报价相差甚远，市场处于分割状态，流动性较差，存在一定的信用风险、清算风险。应创造条件，适时拓宽汇率避险和保值工具，推出外汇期货、期权交易，适当开放金融创新的空间。

(二)完善外汇市场基础设施建设。

适时扩大银行间外汇市场交易汇价日波幅限制。近期，国际外汇市场各主要货币波动率在增加，美元经过2005年的升值后已显疲态，近期贬值力度加大。从理论上看，人民币参考一篮子货币进行调节，波幅也将随国际市场汇率波动增大而扩大。目前，人民币汇率中间价弹性加大，3月28日最高达到0.16%。，超过允许波幅的一半。银行间市场交易汇价每日上下波幅也在放大。人民币交易汇价波幅不应等到逼进0.3%的上限才着手放松，而应在波幅离边界尚有一定距离时就扩大交易汇价波幅限制。

延长交易时间。2006年银行间即期询价交易推出后，时间延长到17：30。这极大地方便了银行柜台交易和风险控制。但竞价市场仍然维持15：30闭市，造成两个市场闭市不一致，客观上对询价市场授信不足、倚重竞价市场的中小银行不公平。而且，由于17：30询价市场收盘后，新疆、等地银行机构仍然要营业到19：30，造成新疆和地区银行柜台结售汇的头寸存在隔夜风险。2006年人民币汇率中间价由前日银行间市场收盘价改为当日做市商报价的加权平均价后，隔夜汇率风险成为银行面临的最大的外汇风险，为减少银行隔夜汇率风险，应延长交易时间。在这方面，首先应延长竞价市场闭市时间到17：30，以使询价、竞价两市统一闭市时间。这是因为即期竞价和询价交易清算时间已改为“T+2”，所以清算交割准备时间的技术性问题已不存在。其次，可参照银行间外币对外币买卖市场19：00闭市的做法，视情况将询价和竞价市场延长至19：00。

进一步改进交易方式。引入声讯和电子经纪相结合的交易平台，方便交易员之间信息的即时沟通，减少市场不对称性。实现国内外汇市场和国外交易市场平台的无缝对接。允许银行在询价市场闭市后双边直接交易，事后补录在交易系统上。此外，鼓励银行企业入市交易，形成多元化的交易需求。

逐步降低交易费用。目前，竞价交易仍然沿用汇率机制改革前按照顺差交易金额万分之三的比例收取手续费，一买一卖来回手续费高达0.6个百分点，远远超过国际外汇市场通行百万分之八左右的标准，不利于竞价市场的发展。实际上，竞价市场正在被边缘化，目前竞价、询价交易量之比约为2：8。而且竞价交易份额还在逐步缩小。另一方面，询价交易和竞价交易手续费相差过大，也是造成询价市场和竞价市场价格系统性偏离的主要原因。因此，应当在适当时候进一步理顺外汇市场收费体系，降低竞价交易手续费。

推进外汇清算系统现代化和国际化，引入竞争。引入清算所，消除中央银行承担最后清算风险的局面，降低竞价交易的清算风险，间接可以为降低竞价交易手续费打下基础，同时可以为加快期权、期货市场发展提供制度保障。

(三)完善有关法律制度，提高外汇市场透明度。

修改有关法律，降低外汇交易的法律和清算风险。为了减少外汇交易的头寸暴露，国际上一般采用轧差清算的做法以最大限度减少信用和清算风险。例如，国际掉期和衍生产品协会(简称ISDA)主协议规定，双方所有的交易采取轧差清算(NETTING，或称净额结算)的方法。根据国际清算银行2004年调查，全球场外(OTC)金融衍生产品名义金额为220.1万亿美元，通过轧差清算方法使得交易市值下降到到1.5万亿美元，风险暴露下降了99.3%。因此，应提请修改我国破产法的有关规定，明确轧差清算原则。

提高外汇市场透明度。目前，基金公司、证券公司、保险公司等市场主体有兴趣入市交易，但它们入市的目的往往处于投资性质，入市交易往往通过模型进行，迫切需要了解交易量数据，需要了解交易量。汇率形成机制改革推出一段时间后，外汇市场运行平稳。由于竞价之外还增加了询价市场，市场行为与过去完全不同。而且央行已经基本不在两市干预，建议应适时公布交易量。首先可以从公布上年数据入手，因为外汇储备数据已经公布。然后按顺序逐步恢复公布季度、月度、每周、每日的具体数据。

(四)加强对外汇市场的监管和自律，减少系统性风险。

加强外汇市场的自律性管理，建立市场会员行为准则。建议成立交易员协会，制定交易行为规范和行业惯例。进一步规范市场运作程序和信息报告制度，防止市场欺诈行为，保障市场公平秩序。

加强对外汇市场的审慎监管。加强对市场风险的监测，逐步建立市场监测指标体系。掌握异常交易信息，监管交易的合规性。由于开办银行间掉期交易，外汇市场和货币市场的联系更为紧密，因此跨市场风险问题开始凸显。建立跨市场的监管框架，防止不稳定资本流动的冲击，防止跨市场的系统风险传播。

篇6

【关键词】水权交易；水权分配市场；水权交易市场；水权交易合约

我国是一个贫水国家，水资源危机严重地影响了社会经济的可持续发展。随着社会主义市场经济体制的不断完善，水资源如何在市场经济模式中得到最优配置并产生出巨大的综合效益，已引起越来越多的人的关注。2000年11月24日，浙江东阳和义乌之间进行了水权交易，南水北调工程也即将进入水市场进行水权交易，这些都表明我国在水资源经济管理上加大了力度，并向市场化迈出了一大步。然而，目前我国的水权交易正处于探索阶段，为此，本文从发展水权市场的必然性及其重大意义、水权分配市场的管理以及水权交易市场的构建这四个方面对我国水权交易的发展作了初步探讨。

一、发展水权市场的必然性

在人类历史进程中的农业时代，由于人口少，水资源的用途局限于饮用、农业灌溉，对水的需求不大。而与不大的需求相对照，由于农业时代生态环境比较好，水资源的供给相对要多。因此较小的对水的需求与较大的自然水的供给，使得花费其余稀缺资源保护水的努力是不经济的。工业时代，水资源的用途越来越多，对水的需求也越来越大。与此同时，自然水的供给能力越来越弱化，水资源的绝对稀缺度越来越高。在这种情况下，如果没有一套法律上强有力的产权制度，则由于存在的“囚徒困境”：一方面将导致资源的滥用，并使当前和长期的资源最优利用成为不可能。另一方面会加剧个人或群体在使用资源上的摩擦和对抗，并出现用暴力手段占有资源以及设置、维护某种排他性的产权。因此，当稀缺资源一旦达到导致人们相互对抗的水平，产权的出现便不可避免，尽管产权的具体形式可以有很大的不同。由于水资源越来越稀缺，加之水资源需求弹性小和不存在替代效应，这样不同利益单位的经济组织就有了界定水资源产权的冲动。

西方产权经济理论曾指出：在资源稀缺、同时又缺乏滥用资源的有效约束条件下，要创造资源的最大财富产出，就必须进行资源保护的投资，也就是建立资源的排他性所有权，在明确所有权后，受利已利益的驱动，创造资源的有效使用动力。马克思认为资源稀缺决定了资源配置的经济意义和经济学基础，这是一种机会成本的选择。康芒斯则把所有权看作是资源稀缺的制度反映，而产权的交易和转让正是资源配置的重要和基础环节。在资源财产权得到明确而清晰界定的条件下，只要这些权利能自由交换，作为市场层面(即外部性)的生产者或消费者就能通过交换达到资源优化配置的目的。

中国目前的水资源现状可以概括为几对矛盾:区域矛盾，即上游与下游、南方与北方之间由于地理位置差异引起的矛盾;时间矛盾，即丰水期与枯水期、用水高峰与用水低谷之间由于降水和用水的时间差异引起的矛盾;用途途径，即农业用水与城市用水、经济用水与生态用水之间由于使用水的用途差异引起的矛盾;利用矛盾，即淡水与咸水、洁净水与污染水之间由于水资源利用率的差异引起的矛盾。诸如此类的矛盾还有很多，各对矛盾之间又互相渗透、互相影响，构织成一张纷繁复杂的矛盾网，而每对矛盾在某个层面上都表现为一种水资源的稀缺。因此，要理顺并解开这张矛盾网，改善我国目前的水资源管理现状的一个有效解决办法就是明确水资源财产权，通过水权交易市场重新配置现有的供给，以期达到水资源配置的最优化，实现水资源的可持续利用，这是历史发展做出的选择。

二、发展水权市场的重大意义

长期以来，我国的水资源分配体制是一种指令配置模式的延续，主要通过行政手段来配置水资源。在这种模式下，水价不能反映资源稀缺程度，浪费严重，供需矛盾日趋尖锐。在水资源日益稀缺、市场转型的新形势下，旧的配置方式不能有效协调地方利益矛盾，必须进行改革。发展水权交易市场，通过水权转让可以达到资源优化配置的目的。

在价值规律作用下，资源总是由利用效率低向利用效率高、收益低向收益高的方向调整，以实现局部和全社会最大利益。在大部分可开发的水资源已被分配占用的情况下，人们关注通过销售和转让来重新配置那些已经被分配的资源，多数水权转让是从较低收益的经济活动向较高收益的经济活动转让，如从农业用水向城镇供水和工业用水转让。通过市场交换，双方的利益同时增加，水资源的价值得到充分体现。在科学配置的前提下，水资源的有效利用达到优化，这是市场效率的体现。

通过水权交易，全社会节水意识增强。通过水权的划定，上下游用水成本相应增加，上游多用水就意味着丧失潜在收益，即用水要付出机会成本，而下游多用水要付出直接成本，这就为上下游都创造了节水激励，全社会的节水意识都会大大增强。

此外，由于市场具有动态性，能够反映总水量的变化和用水需求的变化，部分消除了指令分配各地区水量的不合理性。通过发展水权市场还可以抑制或避免新建供水工程。通过水资源的有效配置，增加可利用的资源量，根据产业结构调整方向，以市场方式实现水权在不同行业部门间的转让。

三、水权分配市场的管理

水权分配市场主要由水权批售市场构成，所进行的是水资源的所有者(国家或水资源管理部门)和用水户之间的初次水权交易，通过分配，水资源的使用权由政府向市场主体转移。对于水权分配市场的管理主要侧重于水权分配制度的确定、水权分配方式的选择以及水权登记制度的设立等一些行政、政策性管理。

(一)水权的分配制度

水权的初始分配制度规定(简称水权分配制度)一般有三种：一是“自由取用”水权制，即把水资源看作是取之不尽、用之不竭的纯自然物而自由取用的水权分配方式；二是按照“先来先用”的原则进行分配的制度，简称“优先专用水权制度”，又称“等候式”水权制度；三是竞争性水权制度，是指在水资源短缺的前提下，对现有的水资源进行竞争性分配。其分配制度又可分为两种形式，即行政性分配和市场分配。行政性分配是指政府按照一定的模式对现有的水资源进行指令性分配的过程。市场分配即是利用市场的价格机制进行水权初始分配的过程，实践中主要采用拍卖模式。不同的水资源禀赋决定不同的水资源分配体制。在我国，由于地域面积广大，各地水资源的短缺程度不同，因而水权分配制度也有所不同。在我国南方一些地区，由于水资源充裕，其分配体制多采用前两种方式。而在北方地区，由于水资源的短缺，多采用竞争性水权分配制度。如在黄河流域，由于水资源的极度缺乏，自1987年开始执行“分水方案”，即在扣除输沙等生态用水210亿立方米的前提下，将剩余的370亿立方米黄河水按一定比例分配到了沿黄各省、自治区(胡鞍钢，王亚华，2000)。一般而言，水权市场的建立只有在水资源短缺地区才有意义，因此，我们讨论的水权分配市场中的分配制度主要是指竞争性水权制度。

(二)水权的分配模式

不同的分配模式将产生不同的效益与成本，对经济影响的程度亦将有所差异。在竞争性水权制度下，水资源的条件不同，水权分配的模式可能不同；在同一水资源条件下，对于不同的地区和不同的行业，水权分配的模式也不同。实践中，主要有如下水权分配模式：1、人口分配模式。在进行水权初始分配时，将可分配水量按人口分解到各用水户，使人人享受同等的用水权。这种模式体现了资源分配的公平性，但忽略了不同行业从业人员对水资源的需求差异。2、面积分配模式。按照水源地周围地区面积进行分配，用水业户所辖的区域面积越大，所分配的水资源越多。3、产值分配模式。即按照GDP产值指标分配水权，产值越高，所分配的水权量越大。因此产值分配原则是一种效率遵循原则。4、混合分配模式。即依据人口、地域面积和GDP产值进行加权平均的一种折衷的分配模式。5、现状分配模式。现状分配模式是在承认用水户用水现状的基础上，以现有的用水量(上一年或近几年的加权平均值)为标准，依据“溯往原则”进行水权分配。6、市场分配模式。即通过公开拍卖的方式对水权进行分配。一般而言，这部分水权的拍卖价格高于上述分配的水权价格，参与竞买者一般是水资源边际产出较高的行业，由于有较高的效益预期，往往会对这部分水资源产权支付较高的价格。

(三)水权的登记制度

水权登记制度的作用是对用水进行统筹安排和管理，以规范用水，保护水权人的利益。其管理内容是：规定需要进行水权登记的取水范围，授权地方政府，制订各地具体的地表水及地下水的取水量和取水顺序。在进行水权登记时，水权人应当提交水权登记申请书和水权登记所依据的有关文件，在该水权与第三者有利害关系时，还要提供第三者的承诺书或者其它文件。水权登记书应当包括下列事项：1、提出水权申请的单位或者个人(即申请人)的名称、姓名、地址；2、取水起始时间及期限；3、取水目的、取水量、年内各月的用水量、保证率等；4、申请理由；5、水源及取水地点；6、取水方式；7、节水措施；8、退水地点和退水所含主要污染物以及污水处理措施等。对于水源流经两县(市)以上或水权影响到两县(市)以上者，其水权登记应由上一级主管机关(或其委托机构)办理。水源流经两省(市)以上或水权利害关系影响到两省(市)以上者，其水权登记应由中央主管机关(或其委托机构)办理。对于由中央政府主办的水利事业，应由中央政府主管机关负责办理水权登记。对于登记的水权，因水源水量不足而发生争执时，用水目的顺序在先者有优先权；顺序相同者，先取得水权者有优先权；顺序相同而同时取得水权者，可按水权登记额定用水量比例分配之或轮流使用。

四、水权交易市场的构建

我国目前虽然还没有成熟的水权交易市场，但个别地方水权交易活动已经出现。因此，亟待建立适合中国国情并适应市场经济体制要求的水权交易市场。据此本文特提出建立一种合约化的水权交易市场。

（一）水权交易市场的布设

由于我国各地区水资源分布不均匀、经济发展不平衡，因此，建立适宜全国范围的水权交易市场是比较困难的；加之对水资源的开发利用和管理要从流域和大区域做起。所以，目前国家设立水权交易市场应以大河流域为单元，首先在水资源比较紧缺并且经济比较发达的北方大中城市建立试点，然后针对各地区实际情况加以推广。在流域范围内建立以水资源所有权管理为中心，分级管理、监督到位、关系协调、运行有效的统一管理，这是当前国际水资源政策的核心。在大区域上进行的水资源统一规划、调配，各地方不得干涉，从而打破地方行政区划的界限，可以对整个流域的水利工程和环境治理进行统筹安排。

（二）水权交易市场的供求结构

引入竞争机制，建立水权交易市场。一方面，供水部门的结构要适应市场经济的需要，打破行业垄断，提高企业经济效益。为此，在国家对供水设施的所有权不变的情况下，其经营权可分离出来，实行有偿转让。这样，既解决了建设与管理脱节的问题，又能有效保证国有资产的保值增值，改变过去城市供水系统由政府包揽、国家财政投资无力的局面，实现供水系统投资主体多元化和供水系统运行的市场化。另一方面，用水结构也要发生变化。近年来，随着水资源供需矛盾的日益突出，国家一再强调要开源节流。节约用水，提高用水效率，涉及到用水观念、经济、技术、法规和公众参与等多个方面，涉及社会用水结构的重新配置。现代经济是货币经济，通过“效率优先、兼顾公平”的水权交易，在一定约束条件下，优化用水量在不同行业的配置份额，追求最佳的经济效益，从而促进用水向科学、良性和可持续的方向发展。

（三）水权交易合约的设定

水权交易市场是国家设立的产权交易市场的组成成分，应具有其固定的交易程序和交易规则，通过买卖水权交易合约来完成水权交易。水权交易合约是指在水权交易市场内达成的标准的、受法律约束的并规定在未来某一时间、某一地点内交收一定数量及质量的水资源商品的合约。它包括年度内的短期水权交易合约和年际间的长期水权交易合约两种形式。水权交易合约的内容一般包括：交易单位、成交价格、交易时间、交易日内价格波动限度、最后交易日、交割方式、合约到期日、交割地点等。其中，成交价格也叫敲定价格，它是水权供需双方在交易市场上通过公开讨价还价形成的。这种合约是一个标准化的合约，除了水权交易的成交价格是买卖双方协定的以外，水资源商品的水量、水质、成交方式、结算方式、对冲及交货期等都在水权交易合约中有严格规定，而且一切都要以服从法律、法规为前提。在进行合约化的水权交易时，要预付一定数量的保证金，用于交易双方不能如期履约的情况下，交易中心清算部门对受损方给予保障和补偿，这样可以实现对水权交易市场的风险管理，确保水权交易市场的正常运行。

总之，市场经济实践已经证明，生产要素产权没有流动性，资源配置的合理化就极难形成，产业结构的调整就十分困难，资源就难以充分合理利用。因此，水资源产权制度的完善与改革对水资源的开发利用和保护管理具有重要的作用，市场经济需要完善水资源产权，在保证国家对水资源管理宏观调控的前提下应尽可能扩大水资源产权的流转范围。水权交易的出现既是水资源供需矛盾加剧后的必然产物，也是社会可持续发展的需要。水权交易是水权供求双方在水市场上进行水资源使用权、经营权的买卖活动。水权交易的结果是引导水资源流向最有效率的地区或部门，流向为社会创造更多财富的用户。落后和欠发达地区或部门在发展阶段通过转让水权获得发展资金，而发达地区或部门可以通过在市场上购买水权满足快速发展对水资源的需求，达到水资源优化配置的目的。因此，我们应加强对水权交易的理论研究和探讨，为我国水权交易的广泛实施创造坚实的理论基础。

参考文献：

1、董浩：“关于发展水权市场的思考”，《中国农村水利水电》，2001年第11期。

2、张岳：《中国水资源与可持续发展》，广西科学技术出版社2000年版。

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1.1市场营销课程教学现状

市场营销课程对于技工院校的经贸管理类专业而言是一门必修课程，同时也可作为其他专业的选修课程，它是一门实践性很强的综合性学科。学校应该以学生毕业进入社会后能凭借在学校所学的理论知识快速应用和实践作为基本教学思路，但是在目前各类技工学校的市场营销课程教学过程中，方法和手段都存在一定的问题，这不仅限制了学生专业知识和实践能力的培养，同时也影响了整个教学质量。

1.2市场营销课程教学过程中存在的问题

1.2.1教材内容不符合实际需求首先教材的选择是很重要的。但是目前大多数技工学校选用的市场营销教材都普遍存在两个问题：

①理论教学，大多采用理论知识+案例的模式，缺少实践指导；

②所选案例多为国内外知名企业的市场营销案例，且多数为技巧和经验介绍，而学生毕业后进入国内中小企业工作者居多，所以从实际上来说这些案例的指导意义不大。

1.2.2教学方式过于呆板，缺少创新从目前国内技工院校的实际情况来看，大部分学生的基础知识水平相对偏低，这也无形中成为专业老师的教学难题。同时技工学校的市场营销课程的实践体系还不够健全，无法为学生提供较好的实践环境。以上两个原因就造就了大部分教师的教学形式过于呆板，没有创新性。

1.2.3课堂教学与实践严重脱节在教学过程中，老师通常是以讲授为主，通过多媒体的播放或填鸭式的方式将知识灌输给学生，而学生又只将知识死记硬背的机械记忆下了。像这种课堂教授模式完全不能给学生留下深刻的印象，等到课程考试结束以后，学生基本已将知识遗忘。这种纸上谈兵的教育，不仅使得学生所学的理论知识得不到检验同时实际的营销能力也得不到提高。

1.2.4学生学习方式被动目前学校的多数老师采用单一传统的理论教学模式，对于学生知识掌握情况的不同，也没区别对待，这种一视同仁和“填鸭式”的教学模式，不仅压抑了学生学习的主动性和积极性，也使得课堂的学习变得索然无味。

1.2.5对课程学习效果考核方式有误现在绝大一部分技工学校都是通过考试，以分数来评定学生的学习情况。而试卷又是以理论知识为主，对于实践性很强的市场营销学来说，通过考试是很难考核出学生的实践和应用能力不仅抑制了学生的创新也违背了教育的初衷。

2一体化教学模式的实践和探讨

市场营销课程要想有所创新和改变，培养出符合社会实际需求的人才，离不开教师队伍素质的提高，我们要以高素质的队伍带动学科的科学发展。其具体方法如下：

①强化师资力量，要打造一支善于一体化教学和勇于创新的教师队伍，从源头上进行改革，不管哪门课程的教授都离不开教师队伍的努力。积极探索新的授课形式，改革照本宣科的理论教学方法，让学生主动进行学习。

②新鲜血液的注入，要组建一批年轻骨干，勇敢尝试一体化教学模式，并开拓思维、发现解决好一体化模式中的问题，开创出一条新的教学路子。通过试点进行推广。

③要巧妙的将讨论法、演讲法、市场调研法和启发式教学法等多种教学方法相结合，以案例教学为基础，多重教学方式并进，形成一种实践和理论相结合的教学模式。其别要提到的是，教师在教授的过程中，要重视情景案例和电子科技教学相结合的教学方式。

（2）从教学方法上入手，要进行改革和创新。因材施教结合实际情况，努力满足不同层次和阶段的学生需求。教师队伍要积极探讨市场营销课程的授课形式和手段，并拿出具体的解决方案。例如针对不同层次、不同阶段、不同专业的学生在教学方法、内容和课程设置上应怎样分别对待，才能满足学生的实际需求。

（3）科学完善课程体系，健全教材、试题库和案例库。要组织经验丰富的教师团队，集思广益，修订和完善市场营销教学大纲，编写更符合市场实际情况的经典案例，加强市场营销学的课程建设，形成一个规范有效的教学体系。

（4）要加强学生的信息管理工作，尤其是学生毕业后进入社会的就业情况，从而更好的把握市场对人才需求的变化。同时教师在向学生传授课本知识的同时还要注重对学生其他方面的教育和引导，帮助学生提高学习兴趣、树立远大志向，提高学生的主动性、创新性和积极性。加强对往届毕业生的就业状况的了解，掌握学生走入社会后的实际工作情况和适应能力，及时掌握市场对人才的需求动态，从而更好的调整教学计划，改进教学方式，最终提高教学水平，培养出更符合市场需求的专业市场营销人才。

3结束语

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关键词：党校现场教学

开展现场教学是党校创新干部教学培训模式的重要尝试，作为一种新型的教学方式，目的就是要通过现场教学这一方式，使学员们能够亲眼目睹各教学现场的发展变化，以及发展过程中的经验和教训。笔者从近年来开展现场教学的实践来看，要取得理想的教学效果，必须注意几个关键问题。

一、结合主题选好教学点是开展党校现场教学的前提

开展现场教学的备课过程要求教师在教学前做到确定主题和选择现场教学点同时进行，既要对教学主题所蕴含的理论观点有深刻认识，又要对教学现场的实践状况有较充分的把握。同时，在选择教学点的过程中，应当注意以下几个问题：

首先，现场教学点的选择要结合教学主题而定。

一般要有正反两个方面，既要有优秀方面代表，也要有教训方面的代表，不仅要选择企业、工厂，也要选择乡镇、社区和农村。这样选择现场教学点，对干部培训将有较强的针对性和实效性，是办好现场教学的基础性前提。因此，选择企业现场教学点就要选择科学发展上水平的，科学技术水平不断提高的，节能降耗显著的，环保意识强的，管理有特色的，循环经济链长的和技术产能落后污染环境较明显的，既有正面的教材，也有反面的教材。只有这样现场培训才富有针对性，提高实效性。[1]

其次，现场教学点的选择要按照学员确定。

按常规，到党校培训的党政干部中以职务区分有处级干部、科级干部和村干部，以工作区分有机关领导、镇、村领导。这就要根据不同培训对象选择不同的现场教学点，以增强教学的针对性，提升培训效果。党校干部培训班，安排综合性的现场教学点，即既有发展经济板块，又有社会事业板块；既有工业经济，又有现代农业；既有镇、街道的情况，又有村的面貌。这样安排，使这类干部全方位了解本地经济社会事业发展情况及经验，以利于学员开阔视野、解放思想、更新观念，对以后的工作提供全方位的启迪和借鉴。针对村级干部，要重点安排科学发展，管理上水平的村级经济现场教学点和循环经济企业链条长的现场教学点。针对管理企业的领导干部，要多安排看各类“重点”企业，到现场与企业经营者对话、交流，学习经营和管理理念，提升前瞻和决策能力。

二、做好互动交流是提高党校现场教学实效性的关键环节

为办好现场教学，使学员们在发展思路上受到启发或从中得到解决问题的好方法，提高教学实效性，要注重抓好学员、主持人、教学基地的当事人、点评人之间的互动环节。

首先，要明确参与现场教学的人的职责。

学员是现场教学的核心主体。在教学中，要求学员在课前做好思想准备和知识准备；课中要全身心地融入现场、感受现场；课后将实践与理论相结合并内化为指导实践的认识和方法。主持人是组织、协调、引领各方完成教学流程达到教学效果的导演。现场教学对主持人教师的素质要求比较高，一是要有理论功底，并能结合教学基地的实践，达到理论与实践的融合；二是具备主持技能，主要是指思维清晰、表达流畅等；三是要有应变能力，能够始终紧扣主题，掌控流程，及时调整教学中出现的偏离情况。当事人一般是指向学员介绍情况并与学员互动交流的教学参与者，是直接参与基地建设的负责人或熟悉情况的知情者。当事人在介绍和交流互动中，必须紧扣教学主题，使学员深度融入现场教学中。点评人是指对现场教学进行全方位总结提升的教学参与者。一般来说，点评人应是教学主题所涉及领域的专家，既要对教学基地的实践探索有较深入的了解，又要密切关注现场教学各环节尤其是交流互动环节中学员的思想动态。点评的过程应该是点评人将理论与实践深度结合之后，帮助学员实现澄清认识、总结提升、启发思维的目的过程。在教学实践中，点评人与主持人可以由党校教师兼任。以上四类教学主体中，学员是核心主体，主持人是主导，当事人与点评人是实现教学内容深化的关键。

其次，要在现场教学基地实现互动。

现场教学一般是经过看现场和听典型介绍之后进行点评互动。看现场，是学员对教学基地的直观感受，既包含对现场教学基地实践场景的直观考察，也包括对其曾经经历的历史场景的回顾。听当事人的介绍过程是将“看”的过程中得到的感性认识进行深化和提高的过程。如，以新农村建设为主题的现场教学，其介绍过程既是新农村建设历史场景再现的过程，也是对新农村建设的重要意义、实现路径等挖掘的过程。之后的当事人、主持人与学员之间的互动交流过程，是基于“看”、“听”的基础上，使感性与理性进行碰撞，澄清认识，深入理解现场背后所体现的理念创新、实践创新，并使感性认识逐步上升为理性认识的过程，要求学员的提问、现场教学基地的当事人的回答、主持人的引导均要紧扣主题，有思想、能启发。在这一环节中，特别要对主持人的引导提出要求：一是对学员提问中可能出现的离题情况，及时调整和引导；二是对当事人的回答进行提炼或归纳，使其的观点更加鲜明，更加切合主题。[2]

第三，点评要做到理论与实践的统一。

对现场教学的全过程进行点评，是对现场教学的深化和内化的过程。就教学主题而言，它是一个深化的过程。专家点评的过程既是一个用理论解释实践的过程，也是一个将现有实践上升为理论认识的过程。通过点评，使学员在现场所见的鲜活实践与理论进行对接，使实践抽象化、理论具体化。就学员而言，它是一个内化的过程。通过专家点评，学员在深化认识的同时，获得方法论层面的启迪与指导，找到理论转化为实践并进行创新的方法，并能用新的理论指导个人的实践。因此，点评必须要深刻，符合三个基本要求：总结经验要紧扣主题和现场教学基地的实践，达到理论与实践的结合；提炼启示要深入剖析理论与实践之间的内在联系，实现理论与实践的深化；启迪思维要给予学员思想的触动和思维的启发，实现理论与实践的内化。

三、提升教师素质是增强创新效果的根本保障

组织学员现场教学，要求党校教师不断提升业务素质，适应新的教学方式，以增强党校创新教学方式的效果。

首先，党校教师要全面掌握教学基地的情况。

党校教师既要有业务能力，更要有敬业精神；要事事处处做有心人，注意点滴积累，不断提高。带领现场教学的老师要较全面地掌握教学基地的实际情况，在实施现场教学时区分对象，有所侧重、准确生动地讲解，并在适当的时候向不同学员提出有针对性的问题，给大家讨论、交流，允许学员向讲解员或现场教学点相关领导提问，形成互动，达到教学相长，学学相长。针对不同层次的培训对象，对现场教学讲解的要求有所不同。如局级干部班，要求不但有面上的介绍，还要有理性的分析；对村级干部班只介绍面上的情况即可。带领现场教学的老师在介绍点上要学习的经验时，也要提醒学员注意教训的借鉴，不断积累后发优势，使学员看得真切、听得入耳，印象深刻，具有实效性。

其次，党校教师组织教学要富有独创性。

能够充分调动教师和学员的积极性，有效实现理论与实践的结合。党校在组织党员干部培训现场教学时，既要有导游小姐的热情、不庸俗，更要有党校教师的严谨、不浮躁，增强现场教学的全面性，富有教学的独创性。如在确定现场教学点的过程中，既要结合党的理论方针政策、又要考虑当前的社会热点难点问题。在实施现场教学时，在每一个现场的介绍和讲解之前都要向学员提出一个思考问题，让学员带着问题聆听讲解员的介绍和讲解，促使学员边听边思考，边得到启示而产生创意。学员才能够有效结合其他环节，进行比较分析，深度思考，体会现场教学基地实践所体现的独特性、创新性、典型性，才能启迪思维。

参考文献：

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关键词：移动学习，C语言程序设计，教学

 

1 移动学习

移动学习（M-Learning）是借助移动互连技术，使用移动计算设备（智能手机、PDA、移动电话等）实现学习者随时随地进行不同目的、不同方式的学习[1]。移动的内涵包括：形式上是移动的，即学习者不再受时间、空间和有线网络的限制，可以随时随地进行不同需求、不同方式的学习；学习环境是移动的，学习资源和学习者也是移动的；内容上是互动的，进行教学活动的双方实时交流，教育信息、教育资源与教育服务依靠移动计算技术和互联网技术实现双向“移动”，教与学相互促进，才能更充分的体现移动学习的优越性；实现方式上是数字的，移动学习是基于无线移动设备进行的数字化学习，它是在数字化学习的基础上发展起来的，是远程学习发展的一个新阶段[2] 。

现阶段的移动学习受技术条件的制约，通常作为高校教学的一种辅助学习模式，主要应用于管理和为学习支持服务提供“交互”通道，学生和教师通过使用移动设备(如手机等)方便、灵活地实现交互式教学活动。高校移动学习的主要应用模式分为三大类：基于短信息的在线移动学习，基于连接的在线移动学习以及存储移动学习模式[3]。基于短信息的在线移动学习具有使用费用低，设备普遍支持等优点，主要应用于通信数据少并且可用简单文字描述的学习活动和学习服务，可用于向学习者发送课程安排、考试安排和考试成绩等信息，提供指导、激励和支持等作用。基于连接的在线移动学习和存储移动学习，需要建设WAP站点，提供能够支持移动设备访问和下载的学习资源，着重选取能够贴近学习者生活和工作同时又较为时尚和流行的主题作为学习内容。存储移动学习和基于短信息的在线移动学习将是目前在高校中最切实可行的移动学习应用模式[4] [5]。

2 C语言程序设计课程特点

C语言作为当今最为流行的程序设计语言之一毕业论文范文，不仅是计算机专业的必修课，也是很多

非计算机专业的学习课程。随着计算机的普及，学生运用计算机的能力越来越强，但计算机程序设计课程因其较复杂的语法、编程等知识，依然是众多学生学习上的“拦路虎”。

C语言程序课程知识点琐碎，概念繁多，理论不易掌握；概念抽象且复杂，包含的数据类型和运算符丰富，需预习与复习相结合才产生较好学习效果；对应的规则繁多且易混淆，使用较为灵活，容易出错，使得学生容易产生畏难、厌倦情绪；理论与实验教学学时分布不均衡，导致课堂教学中，对如何分析和解决问题讲得不够充分，学生编程思路不清楚；实验过程中，不能将理论知识应用自如，在处理实际问题时往往不知从何入手，需要在平时教学中注意培养学生动手能力[6][7]。

C语言程序课程的这种特点，适合采用移动学习作为其辅助教学方式。针对C语言理论性强的特点，可以在课前课后发送定时短信，提示预习摘要求较高，不好的缩进格式影响其呈现效果，结构化风格使得程序占用篇幅往往较长等等，这些因素均会制约移动设备的可读性。

3移动学习在课程教学中的应用

根据上述分析，设计移动学习方式如下：总体原则，以传统教学方式为主，移动学习方式为辅，移动学习方式充当课堂教学的重要补充，能够实现课堂知识的延伸，指导和激励学生进行更深层次的学习和实践。实现方式，主要采用基于短信息的在线移动学习方式，配合基于连接的移动学习空间、论坛，以及存储移动学习资源建设。针对课堂教学，精心设计课前案例，提出驱动式问题，相关预习提示，课后设计相关重点回顾，知识点延伸，以短信形式发给学生，对于短信不能很好显示的内容可以邮件形式发送给学生，或者放在相关网站上，以消息的形式提醒学生查收。软硬件支持：考虑到学生普遍拥有设备的程度，将移动设备限定在普通移动手机，软件使用中国移动飞信校园版（EFetion_campus）[10]，可以支持PC端向移动手机的短信群发，通过飞信、群、语音、邮箱、空间等多种方式实现互联网、移动网间的无缝互通毕业论文范文，还可以使用日程提醒，邮件提醒等功能打造个性化的学习指导。移动学习具体实现方式如图1。

图1 移动学习应用模式图

3.1功能模块介绍

移动学习做为一种辅助教学模式，能够参与到C语言课堂教学的课前准备，课后辅导以及实验指导等方面。

3.1.1短消息学习模块

（1）课前预习提示。可将每节的学习目标、重点、难点发送给学生，也可发一典型程序，加驱动式问题，发送到邮箱里，同时设置邮件提醒功能。

（2）课堂内容回顾。对前面课程学习过的知识内容以短信形式发给学生，提醒其回顾。

（3）作业提示、阶段测试。也可仿照上述短信设置方式，定时群发给所有的学生。

3.1.2移动学习空间或论坛

移动学习空间既可以方便学生在线浏览，也要努力适应基于连接的移动学习访问，其资料下载模块提供的学习资源，也要支持移动终端设备。移动学习论坛，实现学生自由交流空间。在移动学习论坛上定期设置讨论专题，既可以是关于某个错误进行分析，也可以针对相关程序选题集思广益，还可以是对当前教育进行探讨等等。

（1）课堂内容延伸。可提供诸如：MSDN使用介绍，帮助学生自如设计C/C++程序等；CSDN论坛介绍，提供同资深程序员交流学习的平台。

（2）常见错误提示分析。提供调试程序基本步骤，常见错误解读及可能出错原因。

（3）课程设计选题。设计相关程序选题，使其能够体现课程各个阶段的进度，并且具有一定的实用性，趣味性，能够调动学生的学习积极性。

（4）测试空间。提供一些历年试题，可以帮助学生巩固理论学习。

（5）教育思考。定期对教学进行总结，寻求更好的教学方式，也可以一些高校精品课程网站链接。

（6）资料下载。课程内容的各种学习资源，如PPT课件、多媒体课件、部分课程的录音、录像等；有关课程的各种辅导资料，如各章节的知识要点、课程设计任务库、程序设计案例库、试题库等都可以作为下载的资料。

3.2移动学习内容设计

在高校教育中，学生同时需要进行多门课程的学习，如果在针对某一门课程实施基于短信息的移动学习方式时，设计过多的短信内容，或者发送较多的次数，都将会给学生造成信息轰炸，带来过重的信息负担。配合C语言程序课堂教学，在课前课后发送两条飞信，每次不超过5页，对于无法以短信内容呈现的资源就发送到邮箱，同时以短信形式提醒学生注意查收。程序设计课程所涉及程序对格式要求较严格，一个程序案例通常占用较多篇幅，此时以邮件的方式发送较为合适，同时在相关论坛上设置讨论专题，根据学生回答设置最佳答案，统计学生活跃度，作为平时成绩参照。图2为课前预习的飞信基本内容设计。

图2 飞信基本内容设计

把课程内容按照“章-节-知识点”的层次模式进行组织，整理出每章每节的学习目标、重点、难点、学习指导、参考资料等内容毕业论文范文，并概要总结出每个知识点的核心内容和若干测试题目，学习者可以通过短信息随时随地自由学习、复习这些重要的知识点，并对学习的效果进行测试。设计短信内容时需考虑程序格式问题，屏幕显示行数，尽量控制在8行*5屏=40行，每行8字以内，不要以图片的形式发送（涉及彩信资费问题）。

另一方面，为课程的核心内容提供文档、PPT课件、课程录音、课程录像等多种媒体格式、适合多种移动终端的学习资源，满足学习者不同的学习需求和学习习惯。学习者只要把这些资源通过教学网站，下载到自己的移动终端上，当他们在教室外面、公共汽车上等地方时，都可以通过移动终端来浏览这些学习内容，充分享受移动学习的便捷与方便，而且不需要承担高昂的移动通讯费用。但是供下载的资料要充分考虑移动学习的特点，不仅要考虑学生的设备支持程度，还要考虑移动学习的片段性特点，对其中的部分资料需要进行特殊处理使其适合移动学习方式，主要处理原则，按知识点，将文档，影音资料都处理成片段，确保一个片段一个知识点，每个片段持续10分钟左右。

4 实验分析

借助中国移动飞信校园版，上述大部分移动学习方式都可以实现，从PC端到手机客户

端可以方便的实现短信群发，只要不超过一定数量，免费且易于操作。学生也分常乐意参与到这种形式的移动学习中来，非移动用户除了在接收短信受限之外，也可以加入飞信校园版PC端，可以共享资源。实验证明，使用移动学习方式作为程序设计课程的辅助教学方式能够大大调动学生学习的积极性。但是在学生中间出现了两级分化的现象，部分同学兴趣高涨，能够充分利用提供的学习资源，学习进度甚至出现超前现象，另外一部分同学上课时也在查看手机，学习不仅没有进步，反而沉迷于手机上网。这种现象提醒大家不仅应该注意实施移动学习的方式，同时还要加强大学生的思想教育，使其认识到网络资源的便利性和危害性，能够主动的去寻求有益的资源来提高自己。

使用飞信实现移动学习还有以下必须注意的地方：(1)飞信中涉及大量广告，容易分散学生注意力。(2)短信数量过大，易给学生造成信息轰炸，要限制性的使用。(3)需警惕不法分子盗取飞信或手机号，进行诈骗。可以利用飞信的二次开发功能，屏蔽其他模块，使其更适合校园使用。

移动学习对学习者也要有一定要求毕业论文范文，比如说需要一定的自学能力，自制能力，以及较强的学习动机等[8][9]。现阶段的移动学习在高校教学中应该起辅助作用，但不能排除其对研究生，博士生及在职人员充电的作用，所以还是要做好移动资源的建设工作，注意打上数字签名保护知识产权。

5 结论

当前，移动学习是教育界的研究热点。将移动学习方式引入语言类课程的教学中已取得较大进展，但将其应用到C语言程序设计课程教学中来，还属于尝试阶段。移动学习给教学改革注入新鲜活力，其对高校教学的促进作用，不仅依赖教师的合理使用和学生的大力配合，还依赖于软件平台的设计。本文所使用的飞信校园版，受到发送短信条数，广告绑定等不利因素的限制，不仅要考虑课程特点，还要考虑软件的使用规则，不能充分发挥移动学习的优势。下一步需要改进的地方，不仅在于移动学习资源的建设，还要建设实施移动学习的软件平台，不仅要适合移动终端在线浏览，还要能够与校园各个系统整合，充分利用现有资源，更加适应程序设计课程的要求。

参考文献：

[1]德斯蒙德·基更.移动学习：下一代的学习[J].开放教育研究.2004

[2]刘豫钧，鬲淑芳.移动学习——国外研究现状之综述[J].现代教育技术.2004

[3]王建武.3G网络下基于彩信的被动式移动学习实践研究[D].西安：陕西师范大学.2009

[4]张珑，王建华，张军，邸佳奇.移动学习在高等学校教学改革中的应用[J]. 计算机教育.2010(6):34-37

[5]王伟,钟绍春,吕森林.大学生移动学习实证研究[J].开放教育研究,2009,15(2):22-27.

[6]张素芹，吴连生.独立学院“C语言程序设计”教学改革实践[J]. 计算机教育.2010

[7]顾钧.程序设计语言课程的概念体系及教学策略探讨[J].中国成人教育.2010

[8]李望秀.高校教学中的移动学习[D].长沙：湖南师范大学.2008

[9]徐楠.M_Learning在现代远程开放教育中的应用研究[D].南京：南京师范大学.2005

[10]efeixin.10086.cn/product/category_15.html

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论文关键词：资本市场，股票，债券

 

引言

改革开放以来，我国经济得到了长足的发展，资本市场也完成了从无到有、从尝试探索到深入发展的巨大转变。目前，中国资本市场正处在一个历史性的发展阶段, 如何认识当前的资本市场, 如何保持资本市场发展政策的连续性和稳定性, 如何在人民币升值和流动性过剩等金融环境下大力推进资本市场发展,如何利用资本市场的平台推进包括商业银行在内的金融体系的结构性调整和市场化改革, 这都是我们应当关注的重要问题。而要解决好上述问题，必须对我国资本市场的发展历程和目前制约其健康发展的因素有一个明确的认识。

一、我国资本市场制度变迁的简单回顾

资本市场是社会经济发展到一定阶段的产物。具体来说，资本市场的产生是与股份制的产生和发展相伴而生的。我国现代资本市场的建立始于20世纪80年代初期，发展至今大致经历了一个从起步、规范到发展的过程股票，基本可归纳为以下三个阶段：

（一）从1980年到1990年基本处于起步阶段

我国资本市场的兴起是从1981年首期国库券的发行开始的论文开题报告。在这一阶段资本市场中发行量最大的是国债。从1981年至1984年，国库券每年发行量为40亿元，到1990年底共发行10年、5年和3年期国库券484.92亿元。从1988年起，国家陆续发行了财政债券、国家建设及特种国债等，期间发行量列第二、三位的分别是金融债券和企业债券，而发行量最[1]小的是股票。我国股票发行试点始于1984年7月，到1990年底，全国共发行股票45.9亿元。在整个20世纪80年代，我国资本市场基本处于起步阶段，投资者意识淡薄，市场规模狭小，主要以一级市场为主，且极不规范。

（二）从1991年到2005年是中国资本市场的探索期

1.1991年到1995年的初步发展阶段

流动性是证券的重要特性，面对国库券和股票黑市交易现象的存在，政府以柜台交易为试点进行尝试性探索。柜台交易市场的发展使整个社会逐渐认识到了证券投资股票，尤其是股票投资的巨大的潜在利润，一举扭转了国债和股票发行的困难局面，相对降低了发行成本，促进了企业的股份制改造，并为成立全国性的证券交易所奠定了基础。1990年12月，上海证券交易所正式成立，1991年深圳证券交易所正式营业。在国债的一级市场承购包销发行方式的成功，标志着我国资本市场步入了一个新的发展阶段。从上市公司看，到1996年底，已由最初的十几家发展到530家，投资基金已有75只，对境外投资者共发行B股85家、H股23家。从股票二级市场交易额看，1990年为18亿元人民币，而1996年已达22693亿元。

2.1996年到2000年的规范化发展阶段

自1995年以后，我国资本市场无论在市场规模、市场结构方面股票，还是在法制建设、投资主体构成、管理体制等方面，都呈现出新的变化，使我国资本市场发展步入了一个倡导理性投资、加强规范化建设的新阶段。至1998年底，深沪两有上市公司851家，总股本为2345.36亿元，总流通股本为740.94亿股，总市值为19506亿元，投资者已达3700多万户，证券公司近百家，证券交易营业部达2400多个论文开题报告。1998年12月29日人大审议通过并于1999年7月1日起正式实施的《中华人民共和国证券法》，对证券发行制度做了重大调整。这标志着我国资本市场逐步走上规范化、法制化的轨道。【1】

3.2001年到2005年的制度创新阶段

1990年中国股票市场刚刚问世，面对种种不确定性以及要保持“公有”的特性，中国政府对股票发行上市采取了“规模控制+实质审批”模式，确保股票上市进程的平稳和有序进而弱化供给冲击。其基本操作模式是：中央政府事先确定一个年度总规模，然后按行政分配原则在不同部门、省市进行分配。2001年4月股票，中国证监会正式取消实行了9年之久的审批制和指标制，代以“核准制+通道制”的发行模式，为加速资本市场的发展打下了基础。在这将近15年的探索期间，我国股票市场和债券市场都有了长足的发展。

（三）从2005年5月以后中国资本市场进入快速成长期

针对股权分置下大股东与小股东之间的利益不一致问题，我国从2005年4月29日开始启动股权分置改革，对这一存在缺陷的制度设计进行了革新。这次变革将从根本上解决长期困扰我国资本市场发展的顽症。2005年5月以后，中国资本市场解决了制约市场发展的股权分置的制度平台，进而为国内资本市场的市场化、国际化，为中国资本市场建立有利于上市公司长期发展的激励机制打下了基础。【2】

2006年股权分置改革完成之后, 由于中国资本市场不同利益主体之间利益关系的理顺, 投资者预期发生了重大调整。随着我国经济的不断发展，人民币升值预期和国际化趋势使中国资本市场的发展面临更优的金融环境。中国资本市场在2006之后迎来了一个历史上少有的快速发展期——短短2年时间, 股票市值从2005的3万亿元增长到当前的30余万亿元。更为重要的是, 随着市场规模的扩张, 内地市场对大盘蓝筹的承受能力不断增强, 2007年全年, 新入市资金逐月走高, 中国石油、神华股份、中铁等公司的发行冻结资金量均在2万亿元～3万亿元,这标志着目前的内地资本市场已经具备了相当强的需求论文开题报告。

二、我国资本市场目前存在的问题

发展资本市场是一项重要的战略任务，对我国实现本世纪头20年国民经济翻两番的战略目标具有重要意义。一是有利于完善社会主义市场经济体制，更大程度地发挥资本市场优化资源配置的功能，将社会资金有效转化为长期投资；二是有利于国有经济的结构调整和战略性改组，加快非国有经济发展；三是有利于提高直接融资比例，完善金融市场结构股票，提高金融市场效率，维护金融安全。目前，我国资本市场主要存在以下两个方面的问题：

(一)资本市场结构方面的问题

1、投资主体结构不合理

我国资本市场投资主体结构不合理，投资者现在还是以个人投资者为主，机构投资者数量相对来说较少，两者比重相差较大。【3】个人投资者的投资行为主要是以投机为主，其投资行为取决于个人对证券产品的投资偏好，这种投资偏好的市场随机性很强，增加了不稳定性；而机构投资者则更注重对上市公司基本面分析，选择策略投资对象进行理性的价值投资，是稳定资本市场的重要力量。但是目前市场上养老基金、保险基金等机构投资者还比较弱小，难以适应投资机构化的需要，阻碍了这种稳定资本市场功能的发挥。

2、上市公司结构不合理

(1)上市公司的股权结构不合理。主要体现在：①国家股、法人股等过于集中，导致“一股独大”现象；②公众流通股的比重低，绝大部分股份不能上市流通（非流通陆续解禁后也有限售期）；③流通股过于分散股票，机构投资者比重小；④上市公司的最大股东不是自然人，通常是一家控股公司。这样，上市虽然有助于企业在市场上直接得到资金从而缓解经营困难，但长期来看对其公司治理结构的影响未必理想。同时，在国家股和法人股始终占主导地位的情况下，流通股规模较小，很容易形成机构大户操纵市场的局面，并且由于国有股不能自由地交易和转让，由市场所决定的资产兼并重组就不可能发生。在股市上所进行的企业并购只是在政府部门授意下才可能发生，这就决定了我国的股市难免投机盛行。

(2)上市公司组成结构不合理。主要体现在：①国有企业比重大，非国有企业比重小；②大中型企业比重大，小企业比重小；③国有控股上市公司多，企业整体上市公司少；④传统产业上市公司多，高新技术产业上市公司少。例如，沪深两市2000多家上市公司中股票，通过直接上市和买壳上市的民营企业所占比例只有16%左右；行业分布存在较大缺陷，传统产业的上市公司数量太多，竞争性领域企业数量超过85%论文开题报告。

3、金融产品结构不合理

(1)传统金融业务产品结构单一。在银行业，业务集中在信贷等传统的零售业务领域，即使在传统的零售业务中，也缺乏为企业提供全方位金融服务的系列产品，金融中介等批发业务严重不足；而国外银行业在企业的整个发展期、成熟期，甚至二次创业中都会提供一系列的金融服务品种。在证券市场，中国股票市场相对于债券市场发展迅速，同样存在法人股、国有股的流通问题以及A股和B股的合并问题。

(2)金融衍生工具发展滞后。衍生工具是企业规避或分散经营与投资风险的重要手段之一。1991年中国建立了期货市场，但交易品种局限于绿豆、有色金属等商品期货，至今尚未推出利率、汇率、股指期货以及期权、货币互换、股权互换等来规避金融风险。【4】由于缺少组合投资所必需的金融衍生品，各类投资者行为趋同，容易形成市场的单边运行，在宏观经济运行和金融调控方向发生变化时可能导致风险积聚。

(3)金融手段创新不足。在金融业全球化、一体化的发展潮流中股票，各国金融业已借助电子技术的发展迅速实现金融业的电子化、网络化，为在日趋激烈的国际竞争中提高竞争力、拓展生存与发展空间。中国银行业和证券业已基本实现电子化，银行、证券业务网络化也已起步，但与国外发达水平相比还有很大差距。同时，由于体制问题，金融机构在电子化与网络化过程中各自为战，如各银行的自动取款系统和结算系统独立运行、互不兼容，增加了金融业电子化与网络化的发展成本，也因规模不经济和便利性不足而抑制了自身的快速发展。

(二)资本市场制度方面的问题

1、体制方面的问题

我国资本市场制度方面的问题主要是体制问题。我国资本市场由于政府和行政机构的介入，行政化色彩较浓，是“计划”的资本市场论文开题报告。首先，资本一级市场受到行政垄断，影响了市场融资体系的社会化和融资渠道的多样性，地方政府为了保证地方财政收入，在选择上市公司时很少考虑其成长性。所以股票，企业将主要精力放在“政府公关”和“包装上市”上，而不是放在生产经营和结构调整上。很多上市公司上市前并没有实质性改制，主要目的是“圈钱”，但没能有效地利用圈来的钱。此外，发行市盈率也受到限制。券商不能发挥职责的原因之一就是一级市场“包赚不包赔”式的运作，投资者的利益得不到保护。

2、机制方面的问题

从某种程度上说，体制方面的问题是造成我国资本市场缓慢发展的主要原因。正是由于体制滞后，我国资本市场存在竞争机制失效、约束机制弱化和激励机制不健全等问题。(1)竞争机制失效。在上市公司中，首先缺乏产权关系明确的市场主体，其次缺乏竞争机制形成的市场价格，导致资本市场不能形成有效的资源配置机制，行政机制在一定程度上取代了市场机制。(2)约束机制弱化。我国大部分上市公司都是有国有企业改造而来，存在着“转轨”不转制现象。主要表现在：一是“翻牌”。将未根本改制的原名企业改为股份有限公司并建立相应的组织机构论文开题报告。二是“圈钱”。在上市中按溢价募集资金，力保配股资格，达到圈钱的目的。上市公司中股票，国有股处于控制地位，处于“产权虚置”状态，上市公司原主管部门以国有股代表的身份对企业进行干预，又不对后果负责；而且董事会的成员大部分来自大股东和企业内部，很难真正发挥监督的作用。(3)激励机制不健全。发达国家上市公司的经营者实行即时薪金与长期薪酬相结合的收入形式，具有较大的激励作用；而我国只有即时薪金的激励办法，上市公司股票价格的变化与公司决策经营无利益关系。因此，导致了经营者不太重视企业的长远发展，往往为了眼前利益而牺牲长远利益。

我国资本市场存在的种种问题，严重制约了它的健康发展，必须采取有效的对策与措施，促进其进一步发展，并趋于成熟和完善。从我国的实际情况出发，借鉴国外资本市场成功的经验，针对我国资本市场存在的结构和制度方面的问题股票，大力发展机构投资者，不断完善投资主体结构，建立金融产品创新机制，不断完善金融产品结构，优化资源配置，不断完善多层次资本市场体系，健全我国资本市场体系，丰富证券投资品种，逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系。

参考文献：

[1]边小东：我国资本市场制度变迁的回顾与思考.《会计之友》2009年1期下.

[2]吴晓求：对当前中国资本市场的若干思考.《经济理论与经济管理》2007年9期.

[3]应展宇：中国资本市场证券供给政策的回顾与战略前瞻.《经济理论与经济管理》3008年3期.

[4]中国证券监督管理委员会：csrc.gov.cn/pub/newsite/sjtj/.