人民币升值十篇

人民币升值篇1

导语:市场人士认为,从目前国内经济恢复情况和外部积累的升值压力来看,人民币升值条件已成熟。但是,口水仗最激烈的时候并不是人民币升值的时候。

人民币汇率稳定了近1年后终于显露升值迹象。3月11日,人民币对美元汇率中间价报6.8263,虽然较上一交易日仅微涨1基点,却是自2009年5月25日以来的最高纪录。专家表示,人民币汇率已悄然走上升值通道。

于此同时,外界正在对人民币施加升值压力。2月9日,美国总统奥巴马在白宫接受美国《商业周刊》专访时,称今年全年他都将“劝说”中国让人民币升值。

3月15日,一个由130名美国国会议员组成的团体,联名致信商务部长骆家辉和财政部长盖特纳,敦促奥巴马政府对中国的汇率问题采取制裁措施。议员们要求财政部在4月15日的主要贸易伙伴国汇率制度报告中,正式给中国贴上“汇率操纵国”的标签,并要求商务部对此类“蓄意操纵汇率”的国家征收反补贴税。美国财政部长盖特纳表示,中国最终将认识到,有必要转向更灵活的汇率形成机制,“这对中国及其贸易伙伴都很重要。”

面对美国的再次施压,中国政府表示,坚持保持人民币汇率稳定。总理强调,人民币币值没有低估,中国将继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,并反对各国相互指责、甚至使用强制的办法来迫使一国的汇率升值。商务部也多次强调人民币汇率稳定的重要性,称贸易顺差不是人民币升值的理由,中国拒绝美国对人民币升值的要求。

对此,兴业银行首席经济学家鲁政委指出,目前人民币汇率问题已经是政治、经济、外交的交织体,尤其是政治,占了主导地位。汇率问题是中美关系的折射,近来美国对达赖访美和对售等问题的处理,已经破坏了中美之间的信任。中国不能以和美国对抗的两强态度,亦不能以一个弱者的姿态;要摆正心态,该争则争。因此,短期内人民币汇率应该保持稳定的态势。

他以“三段论”分析人民币升值过程。第一步是海外言论的“黑云压进”,接着就是第二步中美双方的口水仗,但是口水仗最激烈的时候并不是人民币升值的时候。等到第三步美国的“消毒”之后,人民币汇率才可能有更灵活的变动。所谓“消毒”,就是说美国在口水仗结束后,肯定要对其负面言论“消毒”,随即少提汇率问题,挽回自身正面形象。美国前财长保尔森在任期间,人民币的加速升值过程就是如此。

一位资深投资者认为,中国政府现在反对人民币升值,更多的是一种政治意义,待到外界压力变小,人民币升值或许会提上日程。他认为,人民币升值只是个时机问题。

Tips:家庭资产中的外汇不宜全换成人民币

招商银行上海分行首席外汇分析师赵蔚认为,由于我国当前的外汇政策还不允许个人自由兑换外币,对持有大量外汇现汇的家庭而言,是否全部变换成人民币应是一个慎重的决定,从长期而言,保持多币种的资产配置也提高了家庭整体资产的抗风险能力。所以关于结汇,投资者可根据自己家庭情况,将部分多余闲置外币兑换成人民币。

Tips:机构看人民币升值

高华证券认为,预计未来12个月内人民币兑美元将有5%的小幅升值,但政治等因素使得人民币升值的确切时间更加难以确定。

天相宏观研究组认为,人民币对美元在2010年下半年升值的预期比较强烈,我们认为4月底至5月前后是值得关注的升值启动点。目前NDF市场预期人民币升值约3%。

湘财证券认为,预计今年人民币升值幅度在3%-5%之间,我们认为这一升幅对大多数企业来说已是其可承受范围的上限。我们会重点关注人民币汇率走势对行业造成的影响。

Tips:

人民币升值受益行业举例

房地产:值得注意的是,据日本、韩国经验统计,汇率的变动大体上是和房地产价格成正相关关系。中信建投首席宏观经济研究员魏凤春表示,由于大量的外资流入中国市场并换成人民币,对于房地产市场,在供给不变的情况下,需求的上升自然引起价格的上涨。通过持有房产,外资可享受房价上涨和汇率上升的双重收益。

航空业:众所周知,航空行业属于典型的外汇负债类行业,尤其是美元负债。人民币升值除了使航空公司能够一次性获得相关的汇兑收益外,还由于航油进口价格的下降以及租赁成本的降低而受益。根据相关的资料显示,人民币每升值1%,航空公司毛利率提高0.5%。

人民币升值篇2

在经历了随后近三个月的双向窄幅波动后,人民币汇率在9月中旬急速升值。但迄今为止人民币兑美元的升值速度依旧缓慢。人民币升值的步伐是否足够迅速,足以满足美方的要求?如果是的话,全球贸易不平衡是否又会很快消失?

尽管结束了与美元的挂钩,人民币的更快升值似乎在可见的未来不会发生。

在中国官方的立场上,为了避免强势人民币对中国出口(以及就业)的打击,升值必须在中方自行决定、逐步推进而且可控的情况下实施。而目前这种将人民币与一揽子货币挂钩的汇率管理措施,就是为了让中国人民银行能够灵活控制人民币升值过程而设计的,通过制造对美元汇率的双向波动来遏制投机者赌人民币升值的单向交易行为。

当中国的贸易顺差规模已经大幅缩小,经济增长对出口的依赖也进一步减轻之时,人民币的升值本应更早更快地启动,但这一进程的延迟令通过人民币升值来平衡经常账户所付出的代价更大。而如今中国正面对着一个两难困境。

由于全球金融危机,中国2009年度的出口增长比前一年下降了34%。在2010年前七个月,中国的贸易顺差为840亿美元,相比去年同期下降了21.2%。这种大幅下降的局面令中国政府不敢让人民币大幅升值,害怕可能对贸易平衡产生长远影响。

但中国人民银行也不敢持续买入美元。因为他们知道美国财政状况以及外部贸易平衡的迅速恶化可能诱发美国人用美元贬值的方式来减轻债务负担。人行买入得越多,未来中国国家财富的损失可能就越大。

对此,中国政府必须在保护出口部门和维护国家财富之间取得平衡。而政府所面对的两难困境在于国民会切实并迅速地感觉到人民币升值导致的出口下降的影响,而中国外汇储备价值蒸发所导致的国家财富损失将由全社会来承担,且不会那么快被感受到。

此外,中国整体物价水平的上升――特别是工资水平――已经实现了人民币的稳步走强,并在某种程度上减低了名义升值的需要。没错,商务部官员最近宣布希望能看到2010年中国的贸易顺差进一步缩小。但他们可能不太会用人民币升值来实现这一目标。因此短期内人民币汇率都不会发生太大的波动――除非发生了某些重大事件。

与此同时,货币升值对贸易的影响作用不应被夸大。从2005年6月到2008年8月,人民币实际有效汇率升值了18.6%,兑美元则升值了16%。在2006年到2008年间,中国的年度出口增速达到了23.4%,超过进口增速19.7%。

影响贸易平衡的因素很多,汇率只是其中一个。对中国来说,全球需求所带来的收入效应比汇率所带来的价格效应大得多。中国贸易顺差自2008年年末开始的下降,主要来自于全球增长的放缓以及政府的经济刺激计划,而不是人民币汇率的变化。

如果人民币汇率可以浮动,是不是就能实现经常账户平衡?答案可能是否定的。随着人民币的快速升值,资本净流出可能增加,而日本在1985年签订了《广场协议》之后正是经历了这一幕。结果是,贸易支付差额将在某个汇率水平上达到均衡,但经常账户的顺差(虽然变得更小)依然会继续存在。

美国不应寄望于用弱势美元来扭转其贸易不平衡的态势。对美国来说,贸易不平衡的深层原因不是强势美元,而是过度的消费和借债。

人民币升值篇3

汇率广角镜

人民币升值是减少全球不平衡进程的一部分，但人民币升值这个行为本身只能解决整个问题的一小部分。

对中国来说，时机很重要。升值人民币，同时采取包括放宽利率、增加工人工资等其他措施来帮助重新平衡中国扭曲的国内经济，都是推动中国经济朝一个更加可持续的方向发展的一部分，但这些进程不会一夜之间发生。

全球贸易大战不仅是可能的，而且现在看来越来越有可能。华盛顿必须认识到，人民币问题只是造成美国国内经济不平衡的一小部分原因。美国政府真正需要做的是一些困难的经济选择，迫使美国人减少消费，增加投资。美国政府还必须明白，对中国来说，只有逐步的调整才是可以接受的。中国则必须认识到其国内工业政策对其他国家的失业有严重的不利影响，它的贸易伙伴们对其可以有理论充分的投诉，并且它们对中国的反应愈加失望。当中国还是个很小的经济体时，它可以这样行事，但是作为如此庞大的经济体，并有着史无先例的巨大贸易盈余，却还要求一个小国的行事特权，就未免有些不负责任了。

摘编于2009年第12期 总第85期

汇率问题的第三条路

如果中国能在产业政策上放开手脚，那它在允许人民币升值的同时也会直接促进制造业。这样一来，对工业产品日益增长的需求便会从国外消费者转移至国内消费者。

中国的货币低估及巨额贸易顺差对世界经济构成了严重威胁，可能引发美国及欧洲保护主义的强硬反击，同时影响发展中以及新兴市场经济复苏。如果任其发展，中国与其他国家将摩擦不断。但解决办法绝非某些专家所说的那么简单。

许多官员和专家都声称人民币升值符合中国自身利益。他们说，归根结底，中国经济无法继续依靠外需和出口来保持快速增长；他们还说，总体仍贫穷的国内消费者只要多消费少储蓄就能改善生活。于是在他们眼中，中国的决策者就立马沦为十恶不赦的货币操纵者，不但是非不分，简直损人又害己。

然而事实上，人民币升值会给中国带来严重打击。中国历来都采取“推进工业化”这一简单有效的发展模式。2001年加入世界贸易组织之前，中国为此实行了多种政策手段。高关税、直接补贴、外资企业国内含量要求，投资鼓励机制及其他众多产业政策都能促进国内产业发展。然而，入世后中国运用这些传统政策手段时不免捉襟见肘。20世纪90年代末，中国的关税大幅下跌，其他诱导机制也一一取消。现在货币低估已成为最重要的替代方案。

从竞争性货币中获益的不只是中国。对所有发展中国家而言，货币低估都是经济增长的强效推进剂。或许是中国经济的农业传统领域与现代工业部门之间生产力差距过大，这种促进关系在中国尤为明显。

货币低估与传统的产业政策不同，问题在于它将演变成贸易差额：一方面为贸易生产提供补贴（值得肯定），但另一方面却征收国内消费税（偶尔为之，但不足取）。事实上，中国近十年前一直保持的经常账户适度失衡从2001年开始便大幅加剧――而那年正值中国加入WTO。

WTO规则在产业政策方面对中国进行了诸多限制，那么人民币一旦升值，中国将为经济发展付出多大代价？据我粗略估计，结果将是立刻达到均衡。汇率上升25%――约与眼下人民币低估幅度相当――将至少减少中国经济增长2个百分点。即便从中国超常的增长态势来看，其影响也是巨大的。

最重要的是，如此程度的经济放缓将使中国无法达到8%的经济增长目标，而这似乎是中国领导层眼中避免社会动荡的必要条件。8%这个数字到底如何得出仍不得而知，许多专家认为中国社会政治在低得多的增长率前依然能应付自如。但即便不考虑政治意涵，这台有史以来最强劲的扶贫引擎一旦大幅降速，也将是悲剧性的。

而现在的情况是，如果中国保持货币低估，则要面对全球宏观经济重大失衡以及美国等其他国家强烈的政治对抗；如果提高汇率，面临增长放缓以及国内政治社会不安，后果可能会超出倡导者的预计。

于是我们只剩下第三条路：重写WTO规则。如果中国能在产业政策上放开手脚，那它在允许人民币升值的同时也会直接促进制造业。这样一来，对工业产品日益增长的需求便会从国外消费者转移至国内消费者。

虽然无法面面俱到，但别无他法。产业政策的巨大优势在于改善结构促进增长的同时避免累积贸易顺差。要想调和中国工业化的不断需求与世界经济较小经常账户失衡要求之间的矛盾，这是唯一的出路。

摘编于2010年第1期 总第86期

升值前夜

中国政府没有太多的时间犹豫了，2010年3月初，有消息称中国商务部、工信部正在对劳动密集型行业进行人民币压力测试。至3月中旬又传出财政部派出调研组赴广东、浙江、江苏及上海进行范围更广的人民币汇率压力测试的说法。

事实上，中国国内对于应该怎样让人民币与美元脱钩还缺乏共识，这让中国的汇率决策变得更加复杂。简单地让人民币自由浮动，或让人民币一次性大幅升值都不在考虑之列，因为这会对出口商造成沉重打击。所以，2005年7月，中国选择了一种让人民币渐进升值的政策。时至今日，中国依然没有一揽子解决人民币走向国际市场、走向他国的大方略。

渐进升值也有弊端。由于投资者、企业和个人预期人民币有可能升值，很多人卖出外币、买进人民币，推动中国国内出现通胀率和资产价格的飙升。有观点认为，一个很有可能的折中办法是扩大人民币单日波动幅度。这将使中国释放出改革信号，同时又能够继续保持对汇率变动轨迹的控制。但这不是人民币长期的生态环境，也没办法解决人民币与其他国际货币的长期冲突。

人民币升值篇4

摘 要 改革开放以来，尤其是近几年，我国经济快速发展，综合国力不断提高，经济地位也不断上升，人民币随之也面临着升值和国际化趋势，而这两大趋势各有利弊。明确二者的关系，就显得非常必要，同时也具有巨大的现实意义。

关键词 人民币升值 人民币国际化 相互关系

一、人民币升值

何为人民币升值？人民币升值是相对于其他货币而言的，也就是在国际市场上，花同样的钱可以买更多的商品和服务，这在国内市场上并不明显。

以上数据表明，自2005年我国人民币汇率形成机制改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度后，人民币不断升值，尤其是08年全球金融危机后，人民币升值幅度加大，那么，是什么原因迫使人民币不断升值呢？

第一，人民币升值是我国经济发展的必然结果。人民币作为我国的法定货币，必然随着经济增长、综合国力的提高而成为坚挺货币。人民币的强势流通，不管是在国内，还是国外，导致了人们对人民币的过度需求，人民币不得不面临升值压力。第二，国际“热钱”的不断流入。改革开放以来，我国积极引进外资，鼓励国外投资者到国内投资办厂。全球金融危机后，西方国家面临着低增长和通货紧缩，而中国经受住了危机考验，经济发展呈现高增长、低通胀态势，这使外国投资把更多的资金投向中国，追逐高利润，使得人民币面临升值预期。第三，美元不断贬值带来的压力。布雷顿深林体系解体后，美元作为国际储备货币的地位动摇，由强走弱；相反，中国经济的高速发展，以此为依托，人民币的国际地位上升，日渐走强，促使人民币升值。第四，国际收支“双顺差”，外汇储备的长期高额增长，支持着人民币升值预期。

人民币升值是一把双刃剑，有利也有弊。毫无疑问，升值对进出口的影响最直接也最重要。升值有利于扩大进口，同时也会抑制出口。由于升值对我过经济的影响普遍得到国内外专家、学者的研究，比如，对我国证券市场投资、国际经济、本国财政收入等，这里就不再阐述。

二、人民币国际化

人民币早在上世纪90年代末已经提出，在强烈呼吁国际货币格局变革的今天，人民币国际化成为世界的焦热点。

人民币国际化指人民币在国际经济中发挥计价、结算、价值储藏等职能，是国内职能向国外职能的拓展。人民币国际化作为一个课题被提上国际议程，是有其原因的？

第一，中国经济持续快速发展，国内生产总值不断增长，综合国力、国际经济地位不断上升，2010年末超过日本，成为世界第二大经济体，这促使人民币的国际地位也不断上升，日益增强的经济实力为人民币的国际化提供了强大的物质保障。第二，国际收支的“双顺差”、雄厚的外汇储备，良好的财政状况和低负债率，为人民币国际化提供了经济支撑和信誉保证。第三，国际贸易、国际投资的发展，人民币可用于直接结算、计价的范围扩大，比如在亚洲很多国家尤其是东盟一些国家都很愿意使用人民币。我们签订很多的双边的、多边的贸易协议，这种协议不使用美元，而是用人民币来进行结算计价。由此，人民币已享有“第二美元”、“小美元”之称，有些国家甚至把人民币作为第二国际储备货币。第四，遭受金融危机后，美元不断贬值，出现了美元霸权地位可能丧失的论断，大多国家也有放弃美元作为储备货币的趋势，这为人民币的国际化提供了契机。第五，随着第三世界的兴起与发展，世界政治经济格局向多极化发展并深化，和平与发展成为世界的永恒主题，这为人民币的国际化提供了良好的环境。

尽管如此，人民币国际化还有很长的路要走。首先，人民币国际化不满足一国货币成为国际储备货币的首要基本条件，即可自由兑换，虽然我国已实现了经常项目的自由兑换，但资本项目的可自由兑换未完全实现，也就是人民在世界范围内自由流通、自由兑换仍存在障碍；其次，人民币成为国际储备货币是由国际货币市场决定的，即人民币对其他货币的汇率必须实际有效，币值稳定坚挺，达到一个均衡的水平；第三，人民币成为储备货币还必须有发达的金融市场作支撑。目前，我国金融市场不够开放、不够发达，仍然存在许多问题，这就决定了人民币国际化不是一蹴而就的，而是要经历一个地区、区域、世界的长期发展过程。

人民币成为国际储备货币后，对我国的经济有着十分重大的意义：它可以促使人民币以各种形式在世界范围内进行融资与投资；可以拓展我国宏观调控的空间，在国际货币市场上具有更大的发言权；拓宽了本币金融市场在广度、深度方面的潜在空间，使本国金融机构从中获取更多的相对优势；还可以取得一定的铸币税收入，即增加财政收入；同时，可以降低汇价风险，有利于我国产品出口和外汇储备结构调整。然而，在人民币成为国际货币后, 中国政府或多或少将承担一部分平抑世界经济波动的责任，这就会影响货币当局货币政策的制定与实施。

三、人民币升值与人民币国际化关系分析

从以上对人民币升值与国际化分方面的介绍与分析中，可以看出，它们都是我国经济持续快速发展、综合国力及国际经济地位不断上升的必然结果；它们或多或少都与美元贬值及其国际货币地位不断下降有着千丝万缕的关系；除此之外，与西方其他国家的政治、经济利益等方面也有着直接或间接的关系。

然而，这些关系都是显而易见的，或者说是不用花多少工夫就能得出的，这里，我将主要分析人民币升值与人民币国际化在效果（影响）方面存在着什么关系？

一方面，它们之间存在着对立，也就是分歧。比如说在出口方面，人民币升值，出口导向型行业将会遭受出口收入转化成人民币时的汇兑损失，以及由于出口量减少造成的损失，我国商品原有竞争优势的减弱，从而抑制我国商品的出口，对我国经济产生不良影响（当然也有一定的积极影响，但对于我国这样一样出口大国，负面影响是主要的）；而人民币国际化对出口的影响却与升值背道而驰，人民币的国际化，促使在国际商品、贸易交易过程中在很大程度可直接用人民币进行结算或者支付，也可进行计价、投资，这样就减轻了出口的负担，即厂商的成本降低，就算是在人民币升值的背景下，厂商也是愿意出口，即人民币国际化会促使国内产品出口。通过分析，人民币升值与国际化的效果是相反的。但是，这种对立的关系仅仅是次要的，对立的程度远小于统一的程度。

另一方面，它们是统一的，即它们之间存在着一种良性互动的关系，而这种关系则是最主要的，最具指导意义的。

首先，人民币升值推动人民币国际化。人民币升值后，就代表着需要更多的人民币投入流通领域，即货币供给量在其需求上升的情况下必须增加，达到货币均衡，抑制通货膨胀预期。具体表现在：一是由于人民币升值，使得人民币在国际货币市场上更值钱了，这样就会增强企业的跨国并购能力，提高国内外居民的消费欲望，促使其直接使用人民币进行结算，从而加速人民币在境外的流通；二是随着我国企业在国外投资办厂的数量不断增加，国内产业结构的不断调整，一些生产力过剩但又具有比较优势的企业或者行业，为了获得竞争优势和获取更大经济效益，就不得不在国际市场上找寻出路，进行投资。如此，升值就会促使其直接使用人民币进行计价，从而进一步增大人民币在国际上的流通数量，间接带动国内产结构的升级；第三，人民币升值，说明人民币在世界范围内的认可度和接受度不断提高，也就是有着良好的货币信誉。近年来，人民币币值稳定且坚挺，它一般不会给投资者带来损失。相对于其它货币，如美元、日元，人民币使用起来更加方便，能够保值，持有更安全，为国内外大量投融资者、各国政府、国际组织所青睐。这些都促进了人民币发挥其世界货币的职能。

其次，人民币国际化在很长一段时间内会导致人民币不断升值，而这种效应将在人民币实现国际化后消失。人民币要加快国际化进程，其升值预期难以削减。原因在于人民币国际化要求人民币币值稳定坚挺，反映市场均衡汇率。当前，我国资本项目虽然渐进地实行可自由兑换，但实际上仍处在管制下，而在资本管制下的汇率水平与真实汇率水平相差较大。根据大部分专家学者的观点，当前人民币汇率水平高于均衡汇率水平，这就导致了人民币升值预期将长期存在。然而，当人民币实现国际化后，人民币升值的空间将缩小，甚至为零，也许就如美元一样，但绝不会重蹈美元的覆辙。

总之，人民币升值可以促使人民币贸易职能、投资职能和储备货币职能的实现，推动人民币的国际化；人民币国际化利于人民币币值稳定，反映市场均衡汇率，推进我国贸易不断发展。

参考文献：

[1]李伏安,林衫.国际货币体系的历史、现状.兼论人民币国际化的选择.金融研究.2009.

[2]王东.人民币升值压力与国际化问题分析.开放导报.2010.

[3]曹凤岐.超国际储备货币体系与人民币国际化.金融前沿.2010.

人民币升值篇5

[关键词] 人民币升值 国际压力 国内压力 汇率机制改革

一、问题的提出

人民币升值问题近几年来一直是经济学界的关注的焦点， 前一段时间人民币升值后引起国内外广泛的关注。2000年～2001年是贬值和升值论战的交汇点，2003年～2004年升值问题则达到了一个受关注的高峰。本文从人民币升值压力的来源、升值对经济的影响、应对升值的策略思路等方面来展开陈述。

二、人民币升值压力的来源

关于人民币升值压力的来源，既有来自国际社会的压力，也有国内经济因素的影响，因此以下从国内、国际两个角度来分析。

1.国内因素

(1)经济基本面因素。在经济基本面角度，人民币升值压力分为短期压力和长期压力。短期压力是内外经济失衡的结果。即取决于市场上外汇的供求关系。具体表现为:①国际收支状况。1999年以来,我国国际收支保持了经常和资本项目的双顺差,近年来双顺差和外汇储备大幅度攀升。到2004年底国际收支顺差已超过6000亿美元。同时,外国直接投资也保持了较快增长,2004年吸收外资达到620亿美元。②持有大量外汇储备，会导致本币升值。大量外汇储备即大量顺差导致在国际市场上对本币需求量增长。同时，较多的外汇储备表明政府干预外汇市场、稳定货币的能力较强,增强外界对本国货币的信心,有助于本币升值。1994年以来,我国外汇储备从212亿美元升至2004年年底的6099亿美元。③相对利率。利率作为使用资金的代价,也会影响汇率。当利率较高时,使用本国货币的成本上升,使外汇市场上本国货币的供应相对减少;同时,利率较高也表示放弃使用资金的收益上升,将吸收外资内流,使外币供应相对增加。这样,利率的上升将推动本国货币汇率的上升。近几年来,针对世界经济的持续低速增长,各国普遍采取了降息政策，使得我国的相对利率较高。

长期压力是经济长期走强的结果。经济的长期走势是决定人民币汇率最重要的因素，经济持续快速的发展是实现人民币稳定和升值的基础。1997以来,中国经济以年均超过8%的速度持续高速增长, 从发展趋势看，2020年以前仍可望实现持续快速增长。日本和其他成功实现赶超的国家的经验证明，在一国经济和贸易迅速发展的过程中，其货币都无一例外地经历了升值。经过20多年来快速的增长，中国对外贸易和GDP已跃升至世界前位，在迅速赶超过程中，人民币升值乃是必然的趋势。

(2)汇率机制因素。目前升值压力来自外汇供给持续大于外汇需求。但是由于现行的汇率制度的限制,我国市场上的外汇供求并不是真正意义上的市场供给和需求,而是由政府控制或规定的“供给”和“需求”。如按照我国的结售汇制度，企业外汇收入必须卖给外汇指定银行,外汇支出则需凭有效票据到银行购汇,而外国投资者投资的外汇也“卖给”中央银行,以换取相应数量的人民币在中国国内使用。这种制度使国内对外汇的需求十分有限，给人民币升值带来了压力。因而升值压力很大程度上来源于政府对外汇市场的过分管制。

(3)对外经济政策因素。我国长期实行的贸易与外资政策也是造成升值的重要压力来源。包括：鼓励出口和发展外向型经济的政策导向；扭曲的引资政策：贸易上奖出限入、资金上宽进严出的政策等；从而造成了外汇的供大于求。政策因素所导致的升值压力最后仍然会在经济基本面因素中反映出来。

综上所述，人民币升值压力是客观存在的,升值趋势具有内生性,是中国经济体系内部生成的。

2.国际因素

人民币升值的内在压力是客观存在的,但近期更大的升值压力却是来自国际社会。2002年,日本等国开始在国际上散布“中国输出通货紧缩”论,并逐渐升级为要求人民币升值的呼声。到2005年,日美欧等主要发达国家基于国内经济发展的需要,纷纷要求人民币升值。其逻辑起点是“世界工厂论”,再演化出“出口问题”,又引申出“输出通货紧缩论”,这三种论调是一脉相承的,都认为中国经济的发展壮大和出口的迅速增长对其他国家构成了威胁。

人民币事实上的盯住美元的汇率制度也造成了升值压力。2002年以来,美国推行弱势美元政策,美元对国际主要货币大幅贬值。由于人民币实行事实上钉住美元的固定汇率制度,随着美元贬值,人民币相对欧元、日元等国际货币贬值,因而引起有关国家的不满,升值压力骤升。

综上所述，人民币升值压力分为近期升值压力和长期升值趋势。近几年来我国贸易顺差和利用FDI规模及外汇储备的大幅上升、国际社会的炒作和施压导致了人民币的升值预期, 从而造成了人民币升值的近期压力,其背后深层原因则是国内有关经济政策、体制，以及国际社会的施压共同造成。另一方面,就人民币长期升值趋势而言,我国目前相对稳健的经济基本面状况和未来经济发展趋势是其内在动力,因而人民币升值压力具有内生性,人民币将面临长期升值趋势。

三、人民币升值对中国经济的影响

1.负面影响

(1)引发中国经济泡沫,最终导致长期经济衰退。如果人民币升值,最担心的是重复日本的老路。1985年的“广场协议”导致日元大幅升值后日本经济的三步曲是：先是出现经济泡沫,股票、房地产价格大幅度飙升;然后是泡沫破灭,股价等大幅下跌,最后经济陷入长期衰退。如果中国允许人民币升值,将会引发国际投机资金的涌入和国内投机资金的出现,导致中国货币供应量在短期内急剧增长,引发通货膨胀。 通胀压力将逐步转移到资产上(如房地产、股票等),形成资产“泡沫”，当经济泡沫破灭之时,也就是中国经济转入长期衰退之时。

(2)严重影响中国的出口贸易,导致失业增加、通货紧缩加剧。如果人民币升值,中国出口产品的价格优势将极大削弱,首先受到打击的是出口企业,进而影响非出口企业。2004年，中国对外贸的依存度高达70%。表明中国经济严重依赖国际市场。同时，中国赚取的只是加工部分的加工费。在价值链中，加工产业的利润只有5％。升值对于中国的出口企业有可能是生死攸关的。

(3)加大外商投资成本,严重影响中国吸引外商直接投资。升值会提高外国对中国直接投资的成本。中国已经成为世界上第一大外资接受国。同时，中国对外国直接投资的依赖和对外贸的依赖是相关联的。从2001年到2003年中国进出口额从5000亿美元跨越了8000亿美元台阶，增加了3416亿美元，其中外商投资企业进出口额增加了2132亿，占了增长总额的62%。这些数据表明，中国经济的发展与对外贸易和外国直接投资密不可分。因此直接投资的减少会降低经济增长速度。

除了以上三种最重要的负面影响，人民币升值还会带来财政赤字增加、迫使国内企业向国外转移、投机性资本带来的金融风险等负面影响。

2.正面影响

升值的正面影响，简单的说，就是人民币资产增值，国际购买力增加，有利于外贸进口。主要表现在以下方面：

(1)有利于降低国外资源的采购成本,使原材料进口依赖型厂商成本下降。充分利用“两种资源”和“两个市场”,优化资源配置。人民币升值使我国从能源、原材料进口中得益，如铁矿石、石油等紧缺资源。

(2)有利于企业提高长久竞争力，优化产业结构。人民币适度升值,可以利用进口品成本降低的有利时机,引进国外高新技术和设备,实现产业结构升级。贬值虽有利于促进出口,但只是暂时的竞争力,而只有产品、产业结构升级带来的竞争力才是长久的。

从吸引外资的角度来说，升值使外资的投资成本增加，但技术密集型外资企业的受影响程度远小于劳动密集型企业，这也符合我国产业政策和科技进步的需要。鼓励外资在更大程度上参与国内产业结构优化，使中国摆脱“ 世界工厂”形象。

(3)有利于减轻偿债负担。人民币每上升一个百分点，就会带来几十亿美元的外汇盈余。加之我国中长期负债高达80%以上，目前又已进入偿债高峰期，适度升值对于缓解当前的偿债压力具有积极的意义。

(4)有助于国际金融资本对人民币的投资。人民币升值，会使人民币成为人们的财富借以保值升值的购买对象，人民币在国际上将产生“黄金效应”。人民币将具有变相的举债功能，即我们只要多支付人人都愿意持有的人民币，就能够获得自身所需的经济资源，其实这相当于人民币将成为国际上不付利息的债券。增强了本国经济抵御风险的能力。

除以上好处外，升值还能对本国居民产生积极影响、使国内企业对外投资能力增强、外商投资企业盈利增加、 中国资产出卖更合算、增加国家税收收入等。

3.对人民币升值利弊的评价

对人民币升值的利弊进行综合权衡，仍然要按短期与中长期分别考虑。

从短期看,由于我国长期以来实行的鼓励出口与外商投资的外向型经济政策，使我国经济的出口依存度较高，人民币升值确实会在短期内带来出口减少、失业增加、通货紧缩加剧等恶果。虽然升值会增加人民币的国际购买力，给中国的外贸进口带来好处，但目前中国的出口依存度高于进口依存度。也就是说，从眼前可以量化的指标来看，中国从人民币升值中得到的好处少于升值带来的损失。即从短期看，升值是弊大于利的。

从长期看，企业可以利用人民币升值带来的国际购买力增加进行产业结构调整，有利于提高企业的长久竞争力，优化产业结构。汇率改革将促使出口企业转向深加工和精加工，提高技术水平，改变世界工厂形象。同时将引导一部分资源流向非贸易部门。也会促使企业投资的项目更关注国内市场，更多地通过提高内需来拉动经济增长，从而减少中国经济对外贸的依赖，使中国经济可以更平衡、稳定和持续地发展。因此，从长期看，人民币升值是利大于弊的。

四、针对人民币升值的思考

综上所述,人民币升值对我国经济的发展有利有弊,如何才能因势利导,采取正确的对策,充分利用升值的正面影响,克服升值的负面影响来发展我国的经济呢？可以从以下几方面加以思考:

1.在宏观经济政策方面:采取措施缓解升值压力

针对升值带来的负面影响，同时，又有来自国内的经济基本面、政策面，以及来自国际的升值压力，首先应该采取措施缓解升值压力，减轻升值可能造成的不良影响。

来自国内的压力主要是由出口导向型经济政策造成的，缓解升值压力主要从以下方面展开:(1)转变经济增长方式，改变不合理的出口依赖型和投资依赖型的经济增长结构，实施向内需主导型经济发展战略的转变。(2)改变粗放式外贸发展战略。长期以来我国奉行的是以出口创汇为目标的粗放式贸易发展战略。这种贸易增长方式扭曲了国内资源配置，成为国际收支失衡的主要因素之一。因此应改变传统的粗放式外贸发展战略,加快出口增长方式由“规模导向型”向“效益导向型”转变。(3)调整外资政策。改革开放之初,我国制订了“以市场换技术”的鼓励外资的战略。一定程度上促进了经济增长。现在看来,市场换出去了,但技术却没有换回来。同时,在各种优惠政策下,我国利用FDI规模逐渐增大,成为人民币升值压力的另一个重要来源。因此，在外资政策上也应由重数量向重质量转变。

对于国际压力,可以考虑以下几点:第一,加强与国际社会的对话,使世界各国能够理解中国维持人民币稳定不仅有利于中国,而且也有利于世界;第二,加大宣传力度,让世界了解实际上中国的进口速度快于出口速度;第三,减少出口退税抵消部分间接贬值影响;第四,适度放宽人民币汇率波动幅度,如上下各浮动三个百分点;第五,针对已经出现的和将来可能出现的报复措施制订预案谨慎应对,有备无患。

2.在汇率机制方面：继续深化汇率市场化改革

一方面，中国目前政府干预过多的汇率机制也是人民币升值压力的重要来源。

另一方面，从经济基本面角度看，长期来说，随着中国经济的持续快速稳定增长，人民币必然会呈现长期升值的趋势。同时，从长期看，升值会促进企业提高国际竞争力，促使产业结构升级和持续健康发展。所以从长期看，人民币升值更多体现出的是升值趋势，而不是升值压力。因此，长期来说不是缓解升值压力的问题，而是要建立符合市场机制的汇率制度，使汇率能够真实反映外汇供求状况。

建立符合国情的、有效的汇率机制,可从以下几方面考虑:(1)完善人民币汇率的生成机制:减少央行在市场上的干预频率，代以其他经济手段调整汇率水平；将目前国内企业的强制结售汇制逐渐过渡到意愿结汇制，建立银行、企业间外汇市场，放开主要外贸企业进入外汇市场，使整个外汇供求有效地出清价格。(2)推进经常项目和资本项目的兑换改革。使人民币最终成为完全可兑换货币。人民币的国际地位不断上升，这与人民币非自由兑换的现状极不相称。因此需要提高经常项目的可兑换程度，增加经常项目外汇支出使用额度；同时，慎重、有序地推进资本项下的可兑换进程。(3)加强外汇风险管理，大力发展人民币衍生金融产品的市场建设，也是完善的外汇市场所必不可少的。

3.对于外贸企业：采取措施化解人民币升值带来的损失

中国外贸企业在国际市场上的竞争力主要凭借其低价优势，人民币升值无疑削弱了低价优势，给企业带来损失。因此应对人民币升值，企业应该加强技术创新，改善产品结构，提高国际竞争力，可采取以下措施:(1)开发高附加值产品。我国出口企业往往生产低附加值产品，升值后，降价空间非常有限,无法消化升值带来的不利影响。所以应当开发高附加值产品,从而有较大能力承受升值影响。当然,对大多数企业来说,这需要长期的努力。(2)加速产品换代，走差异化道路。我国出口产品同质化严重,只能依靠价格竞争。面对升值压力,价格优势也不成为优势。因此需要注重产品差异化与品牌化战略，寻找新的竞争点。(3)利用升值有利进口不利出口的特性或针对不同国家升值幅度不同的特性，企业可以通过调整进出口比重、调整进出口国家与地区的手段来化解升值造成的损失。当然，这仍然是一个较为困难的过程，需要企业付出努力。

参考文献:

[1]夏建伟刘爱文:《人民币汇率制度改革与发展战略及相关政策调整》，华东经济管理,2006.4

[2]陈恩富祝富强:《正确认识和应对当前人民币升值的压力》，国际经贸探索，2004.3

[3]耿选珍李亮贾林蓉:《浅析人民币汇率升值对中国经济的影响》西昌学院学报，2005.12

[4]张杰:《对本次人民币升值的几点思考》，黑龙江对外经贸，2006.1

人民币升值篇6

关键词：汇率；人民币升值；政策

一、人民币升值的内、外部压力

（一）美、日、欧要求人民币升值的动机

中国经济的快速发展，使产品的国际竞争力大幅提高，国际贸易盈余、外国直接投资、外汇储备持续增加。西方发达国家感到了压力，担心中国会影响其在全球的经济利益，由此把焦点放在尚未与经济发展同比例升值的人民币汇率上，纷纷要求人民币升值以此达到削弱中国产品、提高其本国产品的国际竞争力，维护其本国产业和经济利益的目的。

1、日本要求人民币升值的真正原因还在于其国内经济的持续不景气和国际竞争的全盘考虑。面对连续多年的低迷经济，日本政府虽然采取了各种对策，但一直成效不大，职工可支配收入减少。价廉物美的中国产品受到日本广大消费者的欢迎，市场份额不断提高，日本的一些企业受到了一定的影响，所以，日本希望通过提高人民币汇率来削弱中国产品的竞争力。由于中国在1997年亚洲金融危机发生时，以负责任的态度，采取汇率稳定政策，坚持人民币不贬值，得到国际社会的赞扬，为世界经济做出了巨大贡献。中国的国际地位逐渐提升，在亚洲地区经济金融合作中的影响力和主导作用愈加突出。相比之下，日本在与亚洲货币和金融合作中受到“忽视、冷落”，与众多亚洲发展中国家难有共同语言。因此，日本紧逼人民币升值的目的还在于与我国在政治、金融领域进行竞争与较量。

2、美欧要求人民币升值是因其投资信心受到打击所致。作为世界经济头号强国的美国，其经济于2001年初陷入全面衰退，自2001年11月开始复苏以来，由于遭受恐怖袭击、会计丑闻、伊拉克战争等一系列冲击，复苏一直乏力，贸易赤字剧增，失业率居高不下。在其国内需求不旺的情况下，美国迫切需要以扩大出口作为刺激经济复苏的新的发展动机。美国自2002年以来实际上采取放弃强势美元政策，诱导美元贬值就是这一战略的新体现。由于人民币与美元保持着固定汇率，美元贬值也导致中国出口强劲增长，这在一定程度上削弱了美元贬值对美国经济所能起到的刺激作用。美国一些产业团体将美国的对外贸易赤字大幅增长归罪于人民币汇率过低。因此美国要求人民币升值升温并与美元汇率脱钩，希望通过两种货币的一升一降来大力推动美国的出口和减少从中国的进口，以带动经济迅速复苏、减少贸易赤字和防止发生通货紧缩。由于人民币与美元挂钩，所以近几年美元对欧元的大幅贬值也意味着人民币相对贬值。因此，一直对人民币汇率保持沉默的欧盟也由于出口产品受到中国产品的挑战而一改初衷，加入到了要求人民币升值的行列。当然大多数美国人也意识到，人民币升值不一定能解决美国当前面临的问题，他们的产业也会转移到东南亚其他的国家，人民币升值，会使普通老百姓的生活成本增加，据有关学者研究显示，若美国一个普通老百姓一年不买中国商品其生活成本大概会增加40%。

（二）人民币升值的国内压力

1、我国巨额的外汇储备。截至2006年2月，中国的外汇储备已高达8500多亿美元，比日本多36亿美元左右，成为世界上第一大外汇储备国。巨额的外汇储备增大了中国外汇储备方面的机会成本，为了减低储备成本，就需要减少外汇资产，于是就需要卖出外币回笼本币，这进一步加大了外汇市场上的外汇供求差距，必然导致人民币升值的内在压力增大。

2、经济的迅速增长是人民币升值的内在动力。中国当前经济发展势头强劲，国内投资和出口需求旺盛，经济发展前景仍被继续看好，人民币继续受到国内外投资者的青睐。这些都是促使人民币升值的强大动力，也就是说人民币会继续面临升值的压力。

二、人民币升值的经济效用分析

人民币升值对中国经济有利也有弊，一国货币的坚挺是一个国家经济强盛的体现，其货币的价值得到承认也表明投资者看好该国的经济前景。因此，人民币在可控制的范围内小幅升值有利于人民币地位的提高，进而有利于在未来亚洲地区货币中发挥主导作用。

1、人民币升值给国家带来的积极效用。（1）可以促使中国产业结构从低附加值向高附加值产业转变。人民币升值，出口产品的价格优势会减少，一些企业的领导者就会产生危机感，因而迫使他们依靠科技进步、加强自主创新来迎接新的挑战。（2）有利于中国企业走出国门收购外国企业以及在国外投资办厂。人民币升值会降低这些企业在海外的投资成本，同样的钱可以办更多的事。从日本企业看，其大规模在海外投资并不是开始于日元汇率被低估的时期，而是日元大幅升值后的20世纪80年代后期。近年来，日本企业能够在包括中国在内的世界范围内进行大规模的扩张，日元升值功不可没。（3）有利于降低进口原材料的成本，减弱因人民币升值带来的出口竞争力下降的影响。中国的出口产品基本上属于两头在外，即市场和原材料都在国外。许多产品的原材料需要进口，特别是随着经济的发展，中国的能源消费将大幅增加，石油等能源的进口必然大幅增长。人民币升值将降低原材料进口成有利于进一步降低出口产品价格，能够在某种程度上消化人民币升值带来的负面影响。（4）人民币升值可以有效地减轻外债负担。

2、人民币升值对中国经济带来的负面效用。（1）不利于出口扩大。本币升值意味着以外币表示的本国出口产品的价值上涨，其结果是削弱了中国出口产品的国际竞争力。由于中国近年来出口规模不断扩大，外贸依存度呈现上升趋势，2006年已经达到67%，出口成为拉动经济增长的重要因素。出口的放缓可能会造成净出口下降，在乘数效应的作用下，拖累国民经济的整体增长。（2）影响中国货币政策的独立性，导致中国经济过热。人民币升值的趋势明显，这就导致大量的热钱通过各种途径进入中国市场投机人民币升值，其中很大一部分热钱是通过经常账户以外贸收汇方式进入。买入外汇的指定银行受外汇头寸的限制，必须把多余的外汇头寸在外汇市场上卖出。因此央行实际上在银行间外汇市场上扮演着唯一的做市商的角色。如果，企业的外汇收人为M美元，直接标价法下汇率为e，外汇指定银行的购汇量为k・M，那么央行的购汇量即为（1-k）・M，也就相当于向国内市场投放了（1-k）・M・e的基础货币。在无法有效限制热钱涌入的情况下，央行控制货币投放只有通过紧缩信贷或在公开市场上发行央行票据的方式完成，这样就极大地限制了央行货币政策制定的独立性。一旦货币政策制定出现偏差，造成基础货币的投放过大，极有可能导致通货膨胀的出现。（3）造成国内房价上涨以及股市泡沫。由于本币升值，外币表示的本国非贸易商品的价格将会上涨。如果对本币升值的预期持续存在，进入本国的国外资本将会推动此类商品的价格不断走高。

三、人民币升值过程中应注意的问题

人民币升值和汇率形成机制改革，是中国把握经济全局，为缓解对外贸易不平衡、扩大内需以及提升企业国际竞争力、提高对外开放水平做出的战略决策。鉴于人民币大幅升值的国际压力，需要继续深入研究人民币汇率制度的重要政策问题。

（一）尽可能避免贸易战

由于日、美、欧要求人民币升值主要着眼于贸易逆差问题，所以要尽可能避免贸易战。以当前中国与发达国家在贸易中所处的地位而言，爆发贸易战对中国不利。美国当初要求日元升值，不仅因为美国是西方国家的政治盟主，更在于美国本身巨大的市场，日本对美国存在极高的贸易依存度。

当前中国与当初日本所处的境地相似，美、日、欧已成为中国出口市场的主要部分。中国可以从维持贸易总量与结构平衡出发鼓励和增加进口，优化出口结构，促进货物和服务贸易便利化，争取美欧国家降低对我国出口的技术壁垒，减少与主要贸易伙伴的顺差。

（二）放宽外汇管制，促进外汇市场发展

完善外汇市场风险计量和风险分担机制，促进市场结构和交易方式复合化；增强金融机构自主定价能力和风险控制能力，创新金融产品，拓宽投资渠道进一步放宽对经常项目下的外汇限制，放宽对出国旅游等外汇兑换限制；进一步降低外汇市场的进入门槛，建立银行、企业间外汇市场，增加外汇市场的参与主体，放开主要外贸企业进入外汇市场，提高外汇交易规模；放松对外汇工具的管制，丰富外汇交易品种；允许有外汇收入的国内企业购买外国债券；引进国际机构在国内发行人民币债券；扩大居民、企业的用汇范围，如试行境外兑付美元、境内用人民币还款；放宽个人合法资产对外转移的限制；创造有利于中国企业到境外投资建厂的外汇管理政策环境，完善短期资本跨境流动监测、预警体系。

（三）逐步提高人民币汇率的灵活性

汇改后，人民币汇率浮动弹性明显增强，单日最大波幅达0.21%，超过人民币汇率最大日波动区间3%的2/3。为了进一步完善人民币汇率形成机制，平衡与各国的经济贸易关系，应进一步发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用，在必要的时候，可以在完善外汇市场管理，健全市场机制的前提下，考虑将人民币汇率的浮动范围适当放宽，逐步提高人民币汇率的灵活性。

保持汇率“稳定”并不等于汇率“僵化”，可以根据未来的经济发展速度、国际收支状况、利率水平、通货膨胀状况等宏观、微观环境的变化，适时适当地将汇率浮动范围调整到1%。尽快完善人民币汇率形成机制，稳定人民币升值预期，抑制“热钱”流入。

此外，还应当以充足的理论和事实向国际社会阐明：人民币升值事关中国的根本利益，维持中国汇率稳定，实际上是一种科学、理性和明智的选择，“人民币的强劲和稳定不仅有利于中国，也有利于亚洲和世界”。

参考文献：

1、张晓朴.人民币均衡汇率研究[M].中国金融出版社,2001.

2、沈国兵.美中贸易收支与人民币汇率关系:实证分析[J].当代财经,2005(1).

3、刘莉亚,任若恩.人民币均衡汇率的实证研究[J].统计研究,2002(5).

人民币升值篇7

【关键词】人民币升值对外贸易国际收支

自2005年7月21日起，人民币汇率不再盯住单一美元，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度，人民币进入了缓慢升值阶段。2007年底人民币兑美元升值接近6.5%，2007年12月起人民币对美元升值速度明显加快，2008年7月14日美元兑人民币中间价已达6.8266，创下新低。今年以来，人民币对美元已累计升值逾7%，仍呈现不断升值的趋势。造成人民币升值的因素既有内因也有外因，因此需采取多种措施并要求相关利益主体互相配合以应对升值带来的冲击。

一、人民币升值的原因

1、人民币升值的外部原因。人民币升值首先是来自美国的压力。美国政府认为，中美长期的贸易顺差以及中国实行盯住美元的汇率政策，使美元贬值的贸易作用得不到发挥，反而使中国产品更具有竞争力，因此迫切要求人民币升值。然而，美国外贸逆差的剧增是由其对外直接投资过大、个人消费支出远高于储蓄等多种因素造成的，单靠人民币升值不可能挽救其经济衰退的局面。其次是来自日本的压力。90年代以来日本经济进入了漫长的萧条期，物美价廉的中国产品在日本市场所占的份额不断提高，日本政府认为中国商品低价向国外销售，不仅使日本的经常项目处于逆差状态，也给日本国内市场带来了通货紧缩的威胁。因此，日本极力想通过人民币升值改变其国内经济持续不景气和国际竞争力下降的状态。再次是来自欧盟的压力。美元兑欧元的持续贬值使得与其挂钩的人民币对欧元也相对贬值，近年中欧贸易持续增长，人民币对欧元的贬值导致欧盟企业对中国商品的成本上升，企业出现亏损，于是加拿大、欧盟等国家和地区纷纷要求人民币升值以承担美元贬值的部分后果。

2、人民币升值的内部原因。首先，我国资本项目和经常项目“双顺差”导致的巨额外汇储备是人民币升值最主要的内部原因。1978年以来我国外汇储备一直处于上升趋势，2006年2月底我国外汇储备首先超过日本成为世界最大外汇储备国。但是外汇储备的激增是我国经济增长失衡的表现，十多年国际收支的“双顺差”也是一种反常态现象，过多的外汇储备必然促使人民币升值。其次，中国持续快速的经济增长奠定了人民币汇率上升的经济基础。再者，中美利差的倒挂也进一步促使人民币升值。中国当前出现了流动性过剩和资产价格上涨的状况，通货膨胀率居高不下，央行需要以紧缩的货币政策来应对这些问题，其中包括提高人民币存贷款利率。但美国在连续降息之后仍有可能降息，中美利差倒挂的局面使得从美国流出的大量短期资本更有可能流入中国，给人民币造成升值压力。

二、人民币升值对我国经济的影响

1、人民币升值对我国对外贸易的影响。

（1）人民币升值降低了我国出口产品利润率。人民币升值后，若我国商品以外币标示的价格不变，则以人民币标示的价格下降，在这种情况下，虽然我国的出口量不会受到影响，但企业的利润率会下降。若以人民币标示的价格不变，则以外币标示的价格上升，我国出口产品在国际市场上的竞争力下降，出口量减少，企业利润也会下降。人民币升值造成企业利润率的下降程度因出口产品的不同类型而存在差异。其对于初级产品、劳动密集型产品和低附加值产品的影响最大，这类产品主要是利用国内廉价劳动力来降低成本、压低出口价格以获取国际竞争力，由于行业本身竞争激烈、利润空间较小，人民币升值对其冲击较大。其对于深加工、拥有较高附加值以及具有独立民族品牌的企业影响不大，甚至没有影响。这些企业的出口产品具有价格以外的产品优势，企业可以通过与客户协商议价、锁定汇率风险等方式化解利润减少的压力。

（2）人民币升值有利于降低进口成本，改善贸易结构。对于进口依赖型的企业来说，人民币升值使产品的进口价格下降，同样的资金可以进口更多的资源，企业进口原材料越多就越有利于降低生产成本，提高产品竞争力。人民币升值还有利于我国企业进口先进设备、引进稀缺技术成果，促进企业产品更新换代，提高生产率。进口的增加短期来看可能会造成贸易逆差，但长期来看，人民币升值所引起的优胜劣汰和资源的重新配置将会起到调整贸易出口结构、促进产业升级的作用，为我国企业走向世界、改善贸易结构带来机遇。

（3）人民币升值促进企业的产品升级。人民币升值给出口企业带来的压力促使其增强自身竞争力以减少升值带来的不利影响。虽然我国已经是出口贸易大国，但是出口产品结构依然以劳动密集型为主，资本密集型产品中大部分也是来自于加工贸易，高新技术产品所占比例很小，出口产品大多依赖以低成本为基础的价格优势。中国企业需要改变思路，把以价格取胜变为以品质取胜，人民币升值可以在一定程度上促使出口企业调整产品结构，从生产附加值低的初级产品逐渐转向生产技术含量高的产品，同时促进企业进行技术创新和管理创新。

2、人民币升值对我国国际收支的影响。理论上，一国货币汇率上升使得该国商品的外币价格上升，外国商品的本币价格下降，从而出口减少、进口增加，该国的贸易顺差减少或转而出现逆差。但是自人民币升值以来，我国贸易顺差并未减少，反而仍在持续增加。这是因为根据马歇尔—勒纳条件，一国商品的进出口弹性之和大于1才会扭转贸易收支状况，而我国目前的进出口需求弹性之和小于1，因此人民币的小幅升值不会使我国的贸易顺差下降，并且出口商品的价格需求弹性小于1，升值会带来出口数量的减少，但出口额反而会增加。这是小幅升值的情况，然而如果年升值幅度超过5%就会造成不容忽视的影响。今年以来人民币开始加速升值，截至3月中旬人民币兑美元已升值超过3%，如果继续升值，随着出口价格的提高，产品的出口需求弹性会逐渐增大，直至进出口需求弹性系数之和等于1甚至大于1，便会出现国际收支逆转的状况。

人民币升值篇8

一、人民币升值的理由

（一）我国经济的持续高增长

经济增长是一国经济发展的主要目标之一，它对汇率的影响是多方面的。改革开放以来，中国经济已经逐步融入到全球分工和市场体系之中，特别是加入WTO以后，中国的对外贸易范围不断扩大，促进经济增长的方式也越来越多样化，经济更是保持了高速增长。在2003-2007年间，中国的经济增长始终保持在两位数，即使是在2008、2009两年，受到全球经济危机的影响，世界各国的经济出现低增长甚至负增长的背景下，中国的经济也分别保持了9.6%和8.7%的良好势头。经济实力和综合国力的不断提高以及投资环境的不断改善，使外国投资者看好投资中国的前景，不断追加投资，引起了资本项目的顺差，从而使得人民币升值。

（二）国际收支的双顺差

国际收支状况的好坏直接影响外汇市场的供求关系，在很大程度上决定了汇率的基本走势和实际水平。虽然我国贸易顺差一直保持在很高水平，但国际收支平衡表中经常账户的顺差对整个贸易收支的影响在逐渐下降，取而代之的是资本账户下的大幅顺差，使得我国外汇储备大量增加，从而导致外汇供给的增加，根据市场供需关系，供给增加必然导致价格下降，而货币的价格就是汇率。所以外币相对于人民币贬值，即人民币升值。

（三）国际游资的大量流入

国际游资或叫投机性短期资本，是为了追求最高报酬以最低风险在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资本。由于中国经济连续多年的持续稳健发展，使得越来越多的国际投资者看好中国市场，为了获取高额利润，他们把资本投资在获利快且收益高的房地产等行业，大量国际游资涌入中国，引发了投资过热的现象，从而导致人民币升值。

（四）发达国家的强大压力

近年来随着中国经济的迅猛发展，中国作为世界经济大国的作用越来越显著，对全球经济的影响效应也日益增强。在全球经济持续低迷的21世纪初，中国经济却保持了令人惊叹的高增长这使得以美国为首的西方国家认为中国日益扩大的出口规模实际是在向发达国家输出通货紧缩，因此，除了对中国出口商品实行很高的贸易壁垒，他们还强烈要求人民币升值，以此来维护他们的经济利益。今年美国国会提议对人民币实行反补贴就是迫使人民币升值的表现。

二、人民币升值的利与弊

（一）积极影响

1.有利于企业竞争的优胜劣汰，促进产业调整结构。通过货币升值手段，可以最有效率地把制造业中那些技术含量与附加值低、管理不善的低效率企业挤出制造业，这符合中国经济产业结构转变的发展方向。同时，货币升值会引起行业内更加激烈的竞争，激励企业通过技术管理创新增强竞争力，让那些富于创新、有竞争力的制造业企业强者更强。人民币升值对加工贸易的影响较小，加工贸易周期长，常常与美元汇率变动周期不同步，加上贸易的80%以上由美元计价。但对一般贸易而言，人民币升值不利于其出口。因为以外币表示的进口商品、原材料、生产设备比以前便宜，这有利于加工贸易企业提升其产业水平。人民币升值，国外产品价格相对下降，有利于企业花更少的钱引进国外生产技术及设备，使得企业采用高新技术的成本降低，从而提升产业结构水平。理性的企业可以选择用成本下降的技术去替代劳动力，改进目前的生产技术，提高企业的竞争能力。劳动密集型企业已经难以将汇率变动的风险因素通过降低劳动力成本来转移，只能选择利用新技术，开发新产品，提高产品的技术含量和附加值，通过技术升级来规避风险。那些无法提升产品结构的企业必然在竞争中被淘汰，而生存下来的企业，其产品结构将会有很大的提升，有利于产业企业及行业的长远发展。总体来说，人民币升值对产业水平的提高、产业结构的优化具有一定的促进作用。

2.人民币升值有利于提高进口能力。人民币升值以后，人民币值钱了，有助于提高我国的进口能力。进口能力提高对人均资源、能源贫乏的中国来说，具有至关重要的意义。在以发挥比较优势为中心的外向型经济发展战略下，因人民币大幅度贬值所带来的贸易条件的改善，中国本来就十分稀缺的资源、能源也和廉价劳动力一样地大量出口了。资源、能源的过度消耗，不仅造成了珍贵资源的低效率运用，而且因开采过度，还造成了生态和环境的严重破坏。如果国内稀缺的资源和能源继续大量地廉价地用于扩大出口，即主要为满足发达国家的市场需要而使用，则中国经济终将陷入难以持续发展的境地。2003年经济快速发展中所出现的原材料和能源不足，意味着资源和能源己经成为中国经济可持续发展的制约因素，已经敲响了这方面的警钟。在这种情况下，如何大量地廉价地进口资源和能源，无疑是非常现实而有意义的课题。在人民币升值的情况下，人民币相对购买力增强，这样对于资源和能源的进口能力也大大加强。

3.人民币升值有利于制造业降低生产成本。人民币升值的明显好处是有利于制造业降低生产成本，在一定程度上提高国际竞争力。由于中国加工贸易的比重高，制造业生产成本中进口零部件和原材料的比重很高，这些进口零部件和材料的成本构成了生产成本的主要部分。相对而言，工资成本所，比例就小得多。2007年，中国制造业在职职工的工资总额为3,219亿元，只相当于全部国有及以上国有工业企业销售总额109,486亿元的2.9%和销售总成本90,244亿元的3.6%.2008年，中国进口额为4,128亿美元，其中加工贸易的进口1,631亿美元，按人民币换算为13,496亿元，约相当于制造业在职职工工资总领的4倍多。人民币升值，使得进口材料的成本降低，从而使制造业产品的生产成本大大降低，在一定程序上提高了出口竞争能力。

4.人民币升值利于清偿外债，减轻债务风险，促进外商间接投资。随着资金需求增加和对外经济关系的发展，中国对外负债近年来也出现了迅速增大的趋势，截止2008年12月31日，我国外债余额高达3746.6亿美元。从今后的发展趋势看，中国市场经济体制将日渐完善，利用外资的经验将日渐增加，利用外资的能力将日渐增强，资金需求也将日渐增大。不论内债还是外债，从借到还都要经过一定的期限，而在此期限里，由于受汇率、利率的影响，债权人和债务人都面临着一定的风险。对于我国的外债而言，作为债务人，随着人民币升值，到期需要偿还的外债本息所需的本币数量将相应减少，这样可以减轻国家和负外债企业的债务负担。

5.人民币升值有利于降低物价水平，抑制输入性通货膨胀的压力。人民币升值通过影响进出口相对价格，进而降低货币供应、生产成本、海外收入、预期等，从而对国内产生类似于货币政策紧缩的效果，降低国内通胀水平。但在实践上，伴随着人民币持续升值，国内物价水平一直不断地上涨，在我国出现了升值和通胀并存的局面。这说明人民币升值对物价水平的抑制作用目前并未显现出来。当然，引起国内物价上涨的原因是多方面的，有需求拉动的通胀压力、有供给冲击的通胀压力、还有结构性通胀压力。人民币升值对通胀的抑制作用主要体现在减轻输入性通胀的压力，但由于成品油等资源品价格仍未放开，又加上国际粮食和大宗商品价格上涨幅度远远超过人民币升值幅度，这一效应被大打折。

6.人民币升值可减少贸易摩擦，改善外贸环境。人民币升值的一个重要原因是中国和欧美发达国家的贸易摩擦持续增长，外贸出口环境恶化。来自商务部的资料表明，2009年前三季度，共有13个国家和地区对中国发起反倾销、反补贴、保障措施及特保调查46起，涉案金额11.1亿美元。中国加入世贸组织后首次遭遇反补贴调查，而且保障措施涉案金额成倍增长。外贸出口环境恶化的根本原因就在于中国作为一个外贸依存度很高的出口大国，外贸结构不合理。论文格式中国的出口市场集中在美国、欧盟等国家，对这些国家的贸易占了总出口的83%;由于出口产品类型单一，主要集中在劳动密集型产品，缺少自己的核心技术和产品，出口产品的附加值低，出口产品价格处于低价位。在这样的环境下，中国一方面需要出口来拉动经济，另一方面随着出口的增加，中国的贸易条件也越来越恶化。而人民币的升值可以降低中国的贸易顺差，减少中国和欧美国家的贸易摩擦，改善外贸环境。这一次人民币的主动升值，减少了这些国家制裁中国的借口，从而使彼此之间的贸易摩擦得到一定的缓解。

其实人民币升值的好处还有很多，人民币升值所带来的购买力增强增加了我国百姓的财富效应，随着我国经济的不断发展和人民生活水平的不断提高，越来越多的国人喜欢到国外去度假旅游或接受教育。他们就是本轮人民币升值的最大受益者，因为他们得到了比其他国人更大的财富效应，也就是说他们变得更“富有”了，今后他们出国留学或旅游，将会花比以前更少的钱。

（二）消极影响

1.对出口企业形成较大冲击。汇率变动对国际贸易的影响，从理论上讲，一国货币升值，使得本国产品用外国产品表示的相对价格上升，意味着本国产品变得相对昂贵，本国产品的竞争力相对下降，这样，在其他条件不变的情况下，国内外的居民就会增加对外国产品的需求，减少对本国产品的需求，从而导致本国出口数量减少、进口数量增加。

一方面，人民币升值恶化了我国贸易条件。通常，一个国家货币汇率对该国进出口能造大影响，取决于该国进出口产品的需求弹性大小，目前我国出口的大部分产品是电子品，业成品等，这些产品在国外市场畅销的重要原因就在于其低廉的价格，其价格弹性很大，人民币升值将会大大抵销这些产品的价格优势，降低国外对我国产品的有效需求，最终低国出口额。

另一方面，人民币升值加大企业的财务成本，压缩了利润空间。中央财经大学中国银行研究中心课题组（2008）在研究报告中对出口企业利润率及其增长率进行了调研分析，报告出我国出口企业利润率主要集中在5%以内， 5%--10%这个阶段占据了28.0%的比重，而利润率在10%以上的则比例很小，低利润率是目前我国出口企业的一大特征。另外，对于纺织、服装、鞋、帽制造业来说，84.07%的出口企业利润集中在5%以内，其余的利润率也在5-15%之间，利润率超过15%的为零。人民币对美元快速升值导致了出口企业的汇兑损失，这部分损失记录为企业的财务成本，进而提高了出口企业的总体成本，压缩了利润空间，出口企业生存压力剧增。而我国出口企业大都集中在纺织、服装等低技术含量的企业。人民币升值，对我国出口企业带来不少冲击。任香芬（2010）认为，据初步估算，人民币每升值1%,纺织行业出口产品的营业利润均有不同程度的下降，其中棉纺织行业约下降12%,毛纺织行业下降8%,服装行业下降约13%.

下面以珠三角地区为例来说明。珠江三角洲地区外贸依存度高，出口商品结构以低技术水平的劳动密集型制品的轻纺产品等为主，出口品附加价值低，价格弹性大，国际竞争力弱，货币汇率风险大。这样的经济结构受人民币升值的影响较大。以纺织行业为例，纺织服装行业原材料主要来自国内，纺织服装行业的国际市场份额又是建立在劳动力成本优势和价格优势之上，使得纺织服装行业对人民币升值异常敏感。因此，人民币升值削弱了珠三角纺织服装产品在国际市场的价格竞争力。根据权威部门测算，人民币升值1%,服装行业利润下降4%,而整个纺织服装行业平均利润率仅有3.3%至3.4%.珠三角的纺织服装行业以服装为主，服装行业因出口依赖度最高，受损最大。近来，人们时常可以听到珠三角的中小型纺织企业倒闭或迁移的消息。从总体上说，人民币升值对珠三角经济增长的负面影响较大，并且这种影响已逐步体现。

2.人民币升值对国际资本流动的影响。汇率稳定有利于长期资本的输出和输入，使资金的供求能在世界范围内得到调节，从而提高资金的使用效率，促进世界经济的增长；假如汇率不稳定，就会阻碍生产性资本的国际流动，而投机性的短期资金却因此会在国际间作频繁流动，从而形成了对有关国家国际收支的外来冲击。

人民币升值对外商直接投资具有抑制的作用，但不同目的、不同形式的外商直接投资受汇率变动的影响不同。

对于具有真实投资目的的外商直接投资，人民币升值，外币的购买力下降，资产的相对价格发生变化，以外币计价的本国资产价格上升、注册资本金增加，外资企业在我国当地购买设备、厂房等前期投资所需要的启动资金也会增加。这样，外国投资者在我国的投资成本和经营成本都会提高，大大抑制了其在国内的独资和并购行为。

对己在华投资且“两头在外”的外商而言，“两头在外”即原材料来自国外，产品销售国外，人民币快速升值一方面通过相对价格效应影响其出口产品的国际竞争力，另一方面通过进口的价格效应降低其产品的成本。因此，对这一部分外商直接投资来说，人民币快速升值的影响较小。

对己在华投资且“一头在内，一头在外”的外商，其影响又分两种情况，若原材料依赖于进口，成品在国内销售的，会通过降低成本、扩大利润从而刺激该类生产的扩大；若产品用于出口，原材料在国内采购，国内物价上涨及出口产品价格的上升会对该类外商直接投资起到抑制作用。

对已在华投资且“两头都在内”的直接投资，即原材料和销售都在国内的投资，由于要素价格和产品价格都在上升，其影响也较小。人民币快速升值对外商直接投资的利润分配及分配利润的汇出也会产生影响。总的来说，人民币快速升值对未来外商直接投资起抑制作用。

对于国际游资来说，人民币一路小幅升值，形成了强烈的人民币升值预期，从而导致国际游资大幅流入我国，豪赌人民币升值。目前我国资本项目下的人民币汇率仍未对外开放，导致热钱以各种非法途径潜入我国境内。国际游资规模大，流动性强，趋利性明显，是造成金融市场动荡的潜在因素。

3.人民币汇率变动对收入和资源分配的影响。根据国际贸易理论，如果一国货币出现升值，会使国际贸易商品的制造商和销售商以及向国际市场输出劳务的单位获益减少。因为他们的竞争地位在本国货币贬值后得到了削弱，他们的销售收入自然会有所减少。与此同时，升值使另一些经济阶层的利益受到提升，受货币升值而受益的主要是依靠生产和出售非国际贸易商品而获取收入的阶层，如公务人员、教师、建筑工人等，他们的生活费用会因货币升值而相对减少。从生产要素即资源的分配角度来分析，升值使生产国际贸易商品企业的生产规模减少，利润减少，将使资源从生产贸易商品的部门向非贸易品行业转移，造成生产要素在不同经济部门间的流动，这样不利于一国实体经济的长远发展。

4.人民币升值会影响货币政策的有效性和金融市场的稳定。每一个国家的外汇汇率在通常情况下是基本稳定的，但一旦遇到升值压力，就迫使央行在外汇市场上大量买进外汇，从而使以外汇占款形式投放的基础货币相应增加，造成资金使用效率低下，影响货币政策的有效性，财政赤字将由于人民币汇率的升值而增加。另外，人民币的升值，会影响金融市场的稳定，尤其是对金融市场发展相对滞后的国家，大量短期资本通过各种渠道流入资本市场的逐利行为，容易引发货币和金融危机，会给经济持续健康发展造成不利影响，这对于依赖外国资本而繁荣的中国来说，其可能造成的打击不容忽视。

5.人民币升值对就业产生较大冲击。汇率变化对就业的影响主要通过产品和生产要素价格的相对变化来影响企业的生产和投资决策，进而影响劳动就业。主要的传导机制有产品出口和劳动效率等。

汇率变化改变了国内产品的相对价格和竞争力，比如人民币升值提高了国内产品的相对价格和降低了产品在国际市场的竞争力，使得出口减少而进口增加，即国内产品需求减少，从而就业减少。

人民币升值提高了国内产品的相对价格，加剧了产品的外部竞争，迫使部分低效率或低利润的中小企业倒闭，能够生存下来的企业也会努力提高劳动效率，从而减少就业。其中影响较大的行业主要有纺织服装、制鞋、玩具、摩托车、家具、照明器具、自行车等劳动密集、出口依存度较大的行业和农业等行业。以纺织服装行业来例，我国纺织品出口依存度为20%-30%,加工贸易只占全部出口产品的27.6%,纺织品平均销售利润只有2.5%;服装出口依存度近60%,加工贸易占全部出口的30.4%,行业平均销售利润为4%;纺织服装业从业人员1800多万。如果人民币升值10%左右，纺织服装的出口会大幅度下降，保守估计可能导致全行业萎缩20%,影响就业达360万人。

由于人民币升值恶化了了利用外资的环境，减少外商投资，资本的减少最终会体现在就业上。人民币升值还将影响到多个相关行业，导致其就业机会的减少。由于人民币升值，国外游客来华旅游成本上升，就会减少来华旅游和消费，这会对国内服务业、旅游业等造成冲击，进而影响到这部分的就业人群。

三、应对人民币长期升值的思考与建议

由上面的分析可以看到人民币升值对我国的经济发展是一柄“双刃剑”.这就需要我们在人民币升值的大背景下采取正确的策略，充分发挥其带来的积极作用，最大限度地减少其带来的消极影响。鉴于此，提出以下几点建议：

（一）对企业的建议

1.加强企业自身的自主创新能力，创建企业自主知识品牌。根据产品生命周期理论，处于产品生命周期越上游的国家就越能从该产品的生产中获益。我国企业应转变传统的以数量赚钱的方式，不断研发新产品，打造自主品牌，而不应仅仅充当“世界的加工厂”.这样才能在激烈的市场竞争中占有一席之地。

2.主动调整企业的长期经营目标，重新审视企业自身的竞争能力。企业要通过作为跨国公司价值链节点在价值链体系中的运行，充分利用价值链中的资金、技术与管理资源，提高自身的国际竞争力和国际化经营水平，以便在世界市场范围能寻找生存空间，最终达到实现产业升级和推动产业发展，使我国走向工业强国的目的。

（二）对中央银行的建议

1.坚持人民币主动升值并积极促进东亚各国金融合作。坚持人民币主动性升值的制度，避免被动性的剧烈升值，同时完善人民币的定价机制。在实行有管理的浮动汇率过程中，要慎重确定“一揽子”货币中的币种。在区域经济一体化趋势下，积极推动区域货币的一体化，尤其要加强与东亚各国的金融合作，不断将我国货币的坚挺作用体现出来，使人民币在东亚地区自由流通并最终建立与我国经济大国地位相应的强势货币体系。

2.合理利用外汇储备。合理利用我国充足的外汇储备，提高企业出口竞争力，这是应对人民币升值贸易冲击的关键。外汇储备过多，外汇市场上人民币供不应求，由于汇率是由外汇市场的供求决定的，因此人民币升值。当前在保有足够外汇储备的前提下利用外汇购买我国稀缺的资源、国外的先进技术和设备有利于缓解人民币升值压力。

（三）对人民币汇率改革走向的建议

关于“人民币汇率何处去”的问题，其实我们更加关心的不应是汇率本身的涨与跌，而是人民币汇率改革的走向，只有体制机制方面的问题得以妥普解决，人民币汇率才能真正如愿的在市场力的作用下形成并自我调节，也才能有效解决人民币汇率问题所引发的一系列问题。基于此，针对人民币汇率改革提出以下建议：

1.应考虑针对人民币升值预期过高的主要矛盾采取有效措施，舒缓升值预期，降低以投机人民币升位为目标的外资流入。（1）可以考虑实施更加灵活的汇率政策，适度调整人民币汇率的货币篮子或设定阶段性升值上限，增加汇率走势的不确定性，影响升值预期。（2）按照外汇管理部门“促流出、重监管”的工作思路，一方面继续拓展外汇资金流出的途径，另一方面施以重拳打击非法跨境资金流人。这方面，我们已经看到外汇管理部门正有序推进相关措施和做法，衡要注愈的是政策措施制定上应当保有灵活性，即面对汇率形势的变化，在人民币汇率没有完全市场化之前，不至于造成外汇出口打得开关不掉的被动局面，一旦人民币汇率预期掉头，大f的外资流出将是十分危险的。更重要的是，外汇管理应当更多考虑由应对式管理向先导式管理转变，力求更大程度的体现外汇管理对人民币汇率的主动牵引作用。（3）落实好“藏汇于民”的政策，在目前的形势下，央行由于持有巨额外汇储备，正直接。露于汇率风险之下，没有任何级冲和疏导的空间，藏汇于民旨在通过企业和个人持有外汇建立起一个国家内部可以协调疏导的蓄水池，可以对汇率风险的缓释起到很好的调节作用。

2.面对外汇储备规模巨大，风险积聚的问题应积极探索拓展外汇储备的经济功能，用活外汇储备。外汇储备从成因分析，有一部分是具有财政资金属性的，可以当作财政资金来使用。对于这部分外汇储备，可考虑按照财政性资金的使用原则，将其配！于调节当前宏观经济中的失衡问题，比如对国家战略支持的进口企业按照实际进口量进行适度补贴，设立专项基金支持具有核心竞争力的关键技术和产品的开发等。

从中长期看，致力于完善我国人民币汇率形成机制和加强金融体系建设是人民币汇率改革的应有之道和必然选择。在人民币汇率牵一发而动全身的联动效应下，契合金融改革步伐整体推进，按照中央经济工作会议提出“稳中求进”的改革态度推进人民币汇率改革，也是最终取得成功的希望所在。

3.针对人民币汇率的走势问题借用法国人巴怡利埃对股价变动的判断。由干汇率决定因素的多样化和复杂性，短期汇率的走势同样是随机游走的。就好像市场的多种力量共同站在翘翘板上去找寻平衡点的过程一样，制度改革始终在追求平衡点的接近和跨越，也许找寻永远难以实现真正的平衡，但事实已经不断证明，这种找寻平衡的过程会令经济体受益并推动经济水平的持续提升，是值得我们坚持的。

人民币升值篇9

【关键词】人民币升值 效应 分析

随着综合国力的增强，人民币的升值是一个客观的趋势，2008年一季度，人民币对美元汇率中间价累计升值3.91%，创下了1994年汇率并轨以来的单季最大升值水平，理论界和舆论界围绕着人民币升值话题，观点纷呈。本文从人民币升值负面和正面的效应进行分析。

一、人民币升值的负面影响

1、将对我国出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击。在国际市场上，我国产品尤其是劳动密集型产品的出口价格远低于别国同类产品价格。究其原因，一是我国劳动力价格低廉，二是由于激烈的国内竞争，使得出口企业不惜血本，竞相采用低价销售的策略。人民币升值，为维持同样的人民币价格底线，用外币表示的我国出口产品价格将有所提高，这会削弱其价格竞争力；而要使出口产品的外币价格不变，则势必挤压出口企业的利润空间，这不能不对出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击。

2、不利于我国引进境外直接投资。我国是世界上引进境外直接投资最多的国家，目前外资企业在我国工业、农业、服务业等各个领域发挥着日益明显的作用，对促进整个国民经济的发展产生着不可忽视的影响。人民币升值后，虽然对已在中国投资的外商不会产生实质性影响，但是对即将前来中国投资的外商会产生不利影响，因为这会使他们的投资成本上升。在这种情况下，他们可能会将投资转向其他发展中国家。

3、加大国内就业压力。人民币升值对出口企业和境外直接投资的影响，最终将体现在就业上。出口受阻必然会加大就业压力；外资企业则是提供新增就业岗位最多的部门之一，外资增长放缓，会使国内就业形势更为严峻。

4、影响金融市场的稳定。人民币如果升值，大量境外短期投机资金就会乘机而入，大肆炒作人民币汇率。在中国金融市场成长还很不健全的情况下，容易引发金融货币危机。另外，人民币升值会使以美元衡量的银行现有不良资产的实际金额进一步上升，不利于整个银行业的改革和负债结构调整。

5、巨额外汇储备将面临缩水的威胁。截至2008年4月末，中国的外汇储备高达1.76万亿美元，已是世界上最大的外汇储备国。充足的外汇储备是我国经济实力不断增强、对外开放水平日益提高的重要标志，然而，人民币升值，巨额外汇储备便面临缩水的威胁。假如人民币兑美元等主要可兑换货币升值10％，则我国的外汇储备便缩水10％。这是我们不得不面对的严峻问题。

二、人民币升值的正面影响

1、有利于进口。汇率升高会拉动国内市场对国外原材料的需求，尤其是石油、铜、高科技机械等产品的需求。这就说明引进生产设备以及原材料的企业会进一步降低生产成本，利润会增加，并且将有利于提高他们在国际市场上的竞争力。

2、通胀得到控制。通过调整人民币汇率浮动幅度，从而让人民币对美元适度升值的作法，可以缓解进口价格升高产生的通胀压力。由于经济增速高，中国的进口额非常高。原料、能源对中国至关重要，近来的涨价带来通胀压力。升值以后进口产品的人民币价格便宜了，通胀的压力减小，而且不会影响到经济的增长。通过人民币升值，可以抑制进口品价格，进而抑制消费品价格水平的上涨幅度。

3、国人购买力提高。进口商品的售价下降，再加上人均收入的上升，中国公民的消费能力增强。另外，目前环境下，民企私企贷款不易，人民币升值，对外国而言，相当于中国人能买到比别人更多东西，能买到比别人更多的原材料、机器、设备，而民间更易进行扩大再生产，这效果相当于民间的资金变得充裕，相当于国家给民间发放一大笔贷款。人民币升值对国内民间的生产活动的拉动是显而易见的。

4、有利于对外投资。虽然人民币升值将增加在华外资企业的赢利能力（以美元计算），但相应的新增投资成本上升，原有的外资企业会继续留守而新增资金会转向其他国家投资；但国内企业去国外投资的成本将降低，会促使大量企业走出去，尤其是饱受反倾销之苦的中国企业，去国外建厂就成为非常好的选择。

5、提高中国GDP。人民币升值，老百姓手里的钱就更值钱了。根据世界银行的排名，中国2007年的GDP总值是3.01万亿美元，位居世界第四位。

6、人民币国际通用化。人民币升值，会导致人民币成为人们的财富借以保值升值的购买对象，即人民币在国际上将产生“黄金效应”。人民币如果能成为国际通用货币，至少有以下好处：可以直接以人民币进行各种交易、偿还对外债务等等；具有变相的举债功能。人民币升值在出国培训和学习、增加国家税收收入等方面也是利好。综合分析，人民币升值有利有弊，就目前来看，应该是利大于弊。

在阐述了人民币升值的利弊之后，笔者认为人民币汇率升值后在短期内应当保持在合理、均衡的水平上。

三、人民币汇率保持在均衡水平的原因

1、汇率基本稳定有利于金融改革与稳定。我国正处在金融改革的攻坚阶段，目前的主要问题是银行不良资产多，人民币升值后，可能导致集中且大规模的兑换；继续升值的预期可能会使外汇流入国内，大规模兑换人民币，使得银行的外汇持有量迅速增加，银行可能面临亏损的风险，使得尚未健全的金融体系雪上加霜；在脆弱的金融体系下，一旦放开汇率，国内、国际的买家将可以来炒作人民币，这时如果大量地兑换美元，使人民币汇率的波动加大，会引发人民币存款的流失，打破合理的存贷差，使我国原本就有沉重负担的商业银行体系难以运作。

2、汇率基本稳定有利于稳定财政收支。我国虽有巨额的外汇储备，同时，也有着潜在的财政赤字。2007年中央财政赤字为2000亿元，比年初预算赤字2450亿元缩减了450亿元，这仅仅是显性的财政赤字。隐性的财政赤字规模更大，包括巨额的银行坏账、社保基金缺口、政府债券发行积累的国内债务、地方政府的欠款，还有巨大的创造就业的压力等，一旦汇率有较大变动，会使潜在的财政赤字显性化，增加政府的财政负担和财政风险。

3、人民币升值不会缓和贸易摩擦，根据贸易赤字要求其升值并不合理。美国要求人民币升值，在很大程度上是因为近些年来中国一直对美国保持着高额的对外贸易顺差，但是人民币的升值，即使能使中国的出口减少，也并不能改变美国的贸易逆差。美国的贸易逆差源于其自身的经济结构，一方面，人民币升值不会改变中国劳动密集型产品对美国同类产品的比较优势，因为美国的人力成本远远高于中国；另一方面，即使美国可以减少中国产品的进口，却不会将这部分市场转向国内供应商，而是将转向其他劳动密集型产品占比较优势的国家，比如墨西哥和东南亚的一些国家。因此美国的贸易赤字不会因此减少。另外，美国之所以产生巨额的贸易赤字，不仅是因为其大量进口劳动密集型产品，而且还由于其限制高新技术产品对发展中国家的出口。同时美国的对外投资非常活跃。同样的情况也出现在日本、欧盟等国，他们对外输出资本，向发展中国家转移劳动密集型产业，以利用当地的廉价劳动力和优惠的引资条件。而这些产业在当地生产的产品又返销到本国或是其他发达国家，表面看来，是发展中国家获益，实际上，发展中国家得到的收益是有限的，大部分的利润被这些国外投资商获得。因此，依据中国有巨额贸易顺差、美国贸易逆差大这种原因要求人民币升值是不合理的。本国的经济状况应主要靠国内政策进行调整，而不是要求其他国家去怎样做。

4、汇率变动与资本流动。有观点认为人民币的升值会导致我国引进外资能力降低，同时也有利于国内企业对外投资。这种说法值得商榷。一方面，外商到中国来投资，绝不是看中人民币被低估，而是因为中国近些年一直保持高速的增长，中国市场本身已经成为全球最具潜力的市场。并且，中国政府给予外资很大的优惠政策，外资在国内不仅具有国民待遇，在很多方面甚至比国内企业具有更加优惠的待遇。另一方面，人民币升值确实有利于我国企业对外投资，但是，和外资来华一样，人民币升值只能起到促进作用，关键在于企业竞争能力的提升和企业战略的规划。所以，在抛开其他条件的情况下，单纯分析人民币升值会对资本流动产生什么影响，并不现实。最现实的是，人民币小幅升值所造成的继续升值的预期在某种程度上会吸引大量的国际游资涌入国内或者是其货币与人民币关联紧密的其他国家，等待套利，一旦继续升值，则国际游资可以获得极大利益，我们应保持高度重视。

5、广场协议的前车之鉴。1985年广场协议之后，日元进人了长达十年之久的升值周期，从1985年的1美元＝200.25日元升值到1995年的1美元＝80日元，造成了日本的经济长期低迷和通货紧缩。我国的经济现状与广场协议之前的日本相比，存在着诸多共同点：出口量大，有竞争力的产品集中在传统产业而非高新产业，巨额贸易顺差，依靠出口拉动经济增长，与其他国家之间贸易摩擦频繁，汇率问题成为焦点。同时，我国的某些状况比当时的日本要差：我国的出口中外资占了很大部分，日本的出口完全基于本国企业的发展，不存在外商要求汇出利润的问题；我国的企业自主知识产权少，近两年在国际贸易中经常陷人知识产权纠纷中，而日本企业的许多核心技术都是自己开发的，20世纪70年代，日本的产业就达到了世界先进水平；我国目前就业压力已经很大，地区发展不平衡，贫富差距过大，而日本当时已经成为世界第二经济大国。相比之下，我国有更多的问题和隐患，情况较好的日本在大幅升值之后尚且出现经济低迷，我们要及时掌握人民币升值后各种动态，以保持国内经济的良性、健康发展。

6、汇率稳定有利于世界经济的稳定。我国GDP每年以9%左右的速度增长，国内投资的增加促进了中国进口的增加。在全球经济不景气的大背景下，中国经济的迅速发展成为世界经济的发动机，中国进口的增加即是给周边国家和西方发达国家增加了出口。一旦中国经济因为汇率大幅变动出现萎缩，势必会对世界经济产生巨大的不良影响。

中国的经济发展会直接影响到东亚各国的经济状况。中国对美国、欧盟都存在贸易顺差，但是，对东亚各国是贸易逆差，各种迹象表明，东亚各国通过中国对美国等西方发达国家进行出口，人民币的升值，必将影响东亚各国的出口。同时，由于东亚各国和中国经济的紧密联系，其货币也有可能成为国际游资冲击的对象。

四、结论

人民币的汇率不仅仅是中国自身的事情，也是中国参与世界经济决策的机会。中国的崛起已经向世界显示出强大的力量，但同时也要学会与世界其他国家共处，承担自己在世界经济中的责任。在日益全球化的世界经济中，中国的汇率选择不仅要考虑本国经济的需要，还要考虑其他国家特别是主要贸易伙伴的承受能力，否则，中国的崛起将会引发国际贸易磨擦，甚至贸易战，对本国经济的发展也不利。因此，我们顺应经济发展的内在需求和国际社会的呼声，适时提升调整人民币的汇率是正确的。

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[3] 杨欢进、宋英娜：人民币汇率：升值后的效应分析与政策取向[J].河北经贸大学学报，2005（7）.

人民币升值篇10

最近一个月，人民币对美元呈加速升值的态势，且涨跌互现的双向波动趋势明显。最直接的原因是市场预期在美国方面不断的要求下，中国将在汇率问题上有所行动。从美参议员访华及“惩罚关税提案”，到主席访美，以及日前传出的中国外汇储备量已超过日本成为世界第一的消息，使得市场对人民币加速升值的预期日趋强烈。

长期升值是一种必然

人民币升破8.0这一价位并不会使多数人感到惊讶，其实这只是个时间问题，就人民币汇率的长期方向而言，升值是绝大多数人的判断。从人民币汇率被严重低估的认知，到中国外汇储备快速增加的现实，以及中国经济长期增长的预期，都支撑了人民币升值的必然性。

在接受美国《纽约时报》记者采访时，我作过这样的判断：一次性大幅升值的可能性并不存在。改革开放二十多年来，稳定是中国政府采取任何变革措施或政策的前提；人民币汇率改革的路径选择最有可能的是确定市场化的目标与方向，在稳定与可控前提下逐步扩大汇率的波动，最终走向自由浮动。重估以来，人民币汇率改革的步伐基本上未脱出以上的判断。从推出远期外汇交易和掉期交易，到放松居民、企业持汇限制，到调整银行头寸管理；从推出外币兑外币的做市商制度，到宣告实施人民币兑外币做市商制度；从扩大人民币对非美货币的每日波动区间，到采取“藏汇于民”的政策，放宽市场准入机制，增加市场交易主体，央行正在逐步深化汇率改革。而人民币汇率的走势也在稳定和可控基础上逐步扩大波动幅度，日益体现市场的真实需求。

从人民币近期的加速升值中，我们可以发现影响人民币汇率的一个重要因素――即政治与外交上的需要。很多人认为汇率问题是个经济问题，但对人民币汇率而言，虽然宏观经济面是决定其长期升值趋势的基础，但很大意义上，政治与外交上的，特别是与美国之间的交锋与妥协决定了它短期内涨跌及升值速度。虽然在根本问题上我们可以坚持自主的原则，但在一个联系日益紧密的全球化世界中，我们还需考虑对手或伙伴的利益与诉求。妥协与退让不但对维护自身利益有利，也是负责和心态成熟的表现。因此，在人民币汇率制度改革和汇率走势问题上，美国及国际社会的因素也必将体现其中。

曾任布什总统首席经济顾问Lawrence B. Lindsey表示，“中美双方在汇率问题上有着原则上的冲突，看似难以妥协――中国方面坚持政府掌控经济发展的步伐，而对美国来说，原则问题在于全球贸易的根本推动力是市场还是政府政策。但解决问题的出路还可通过协商将这些原则分歧转化成某种可以量化的问题，然后双方就数字做出妥协。所谓数字上的妥协，即是对人民币升值的速度，双方必做一番争论后各自退让。中国的立场是人民币升值的速度“尽可能”的小且慢，而美国人更想人民币以每月1%的速度升值，而实际上人民币升值的速度每季度都不到1%。

应对人民币的明天

人民币升值速度慢，对于我们自身并不是绝对的利多于弊。汇率的低估实际上是财富的低估。结果之一是以低价格的出口产品补贴美国消费者，并为维持这一方式大量买入美国国债；而这样又积累了大量美元外汇储备，承担美元走低时的外汇损失；同时也成为了美国结构性失衡的“替罪羊”，加大与他国的贸易争端和摩擦。

为了结束这样一个恶性循环，让人民币升值是个并无不可的选择，只要不影响国内宏观经济面。在具体措施上，政府下一步较可能的选择是扩大人民币对美元的波动区间，让人民币汇率的波动更多地反映市场需求，并且这样的波动也将是双向的，涨跌皆有。