融资盘范文

导语：如何才能写好一篇融资盘，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公文云整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

值得指出的是，融资盘爆仓风险主要集中在高比例融资个股，因为融资余额本身并不能说明是否存在风险，只有融资余额占流通市值比例的高低才是投资者应当关注的核心。在表一中，我们列出了截至11月1日融资余额占流通市值比例最高的30只股票。

不难看出，包括博瑞传播（600880）、鹏博士（600804）、冠豪高新（600433）、凤凰传媒（601928）、电广传媒（000917）在内的多家公司在过去一个月的时间内都出现了急速的暴跌，高比例融资盘爆仓的风险集中出现。

财富绞肉机

高比例融资盘的存在并不意味着风险的马上出现，在今年7月广汇能源暴跌时，包括博瑞传播等在内的高比例融资个股上涨风头正劲。但高比例融资盘的存在却必须引起投资者注意防范其风险，尤其是当短期急速暴跌出现时，融资盘爆仓的风险极大。简言之，在上涨过程中，融资盘以“融资—上涨—担保额增加—再融资”的循环模式推进；在下跌过程中，融资盘则以“大跌—平仓卖出—再跌停—再平仓”的循环模式释放风险。

若疏于对融资盘爆仓风险的防范，被美化为“放大杠杆、放大收益”的融资融券业务就会成为投资者的“财富绞肉机”。近期连续上演跌停秀的昌九生化就是活生生的案例。11月4日，因借壳赣州稀土失败，昌九生化开盘即跌停，至本周五，已经连收四个一字跌停板，置身其中的3个多亿融资余额有如被“关门打狗”，无路可逃。

尽管缺乏极其详尽的统计，但有业内人士测算，自2013年初以来，超过9成参与两融业务的客户，均出现不同幅度的亏损。即使是将时间拉长至三年，也有超过6成的投资者在两融市场形成亏损。

“两融”时代的股民

也正是因为有了融资工具，“两融”时代的股民有了更多的操作“乐趣”。成都的雷立刚是“两融”时代股民的一个典型代表，因为融资买入博瑞传播，雷立刚以50万本金最高一度达到450万的账面资产，又因为博瑞传播过去一个月的暴跌而市值大幅缩水。

“融资作为有成本的杠杆工具，海外客户是在判断市场有一波行情时才会采用，但国内投资者是将短期资金长期化，只要开通了两融账户，就常年累月的借钱，哪怕市场在大幅调整。”有管理两融业务的券商人士向《股市动态分析》周刊记者表示，其观察到的两融业务数据表明，不少客户抱着“死扛”的心态，完全不考虑买卖时点，只要借了钱就买满仓，结果是市场一波动，很容易就触及警戒线，甚至是跌到平仓线。

当制度设计者遭遇“雷立刚”

至少从实践的结果看，“两融”并未改变单边市的特征，这从前文列举的个股过去一段时间的暴涨暴跌中可以得到证实。

并且，融资盘爆仓风险的存在，反而令投资者面临的风险高于此前。这使得“两融”背离了制度设计的初衷，制度设计者的构想显得过于理想化——“当投资者认为股票价格过高和过低，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。”

在现实当中，A股参与者则用操作实践表明，他们对融资的兴趣远远大于融券，融资做多已经成为了习惯。也正是这种兴趣取向使得“两融”的现实效应初显异化——在一些个股上，融资买入者并非基于“股票价格过低”的考量，反而是“越涨越买，越高越买”。

比如在“成都雷立刚”的案例中，雷立刚在今年5月之所以选中了博瑞传播作为他的操作标的，至少从目前可观察到的情形表明，他并没有考虑太多的“估值”问题，他买入的原因是“手游概念”当时在市场上方兴未艾。

换言之，“雷立刚”们并不会在“是否融资买入？”这个问题上过多的考虑资本回报的因素，其动因绝非制度设计者们设想的“股价不合理的过低”，而是“该股后面可能会被资金热炒”。

警惕高比例融资盘爆仓

当“两融”在实践中几乎异化为“一融”（融资做多），市场汇聚的风险也不容忽视。在过去一个月中，包括博瑞传播、冠豪高新、凤凰传媒等在内的多只高比例融资个股集中出现短期快速下跌，已经初步说明了融资盘集中爆仓会给市场投资者带来严重的风险。

事实上，在经过连续大幅度上涨后，一个较小幅度的股价下行，也极有可能引发融资盘的“连锁反应”，不管是出于理性的角度进行卖出，或是被动的强制平仓，都会使得股价连续下挫。

本刊在今年7月份《谁是下一个广汇？》一文中即指出，广汇能源当时所表现出的融资盘爆仓风险并非特例，相当数量存在高比例融资盘的个股，尽管股价走势仍然“相当喜人”，但实际上已经在孕育融资盘爆仓风险，投资者应当重视。

在时间过去三个月后，当初提示的风险已经演化为现实的风险。

篇2

截至今年7月初，已有滴滴快的、大众点评、美团、猪八戒网等企业先后获得众多投资。可看出，大数额融资大多集中在与日常生活息息相关的生活服务领域。我们将按投融资金额高低，逐一进行盘点。

1、滴滴快的：20亿美元

7月8日，滴滴快的宣布已经完成20亿美元的融资。从10亿，到15亿，再到20亿，滴滴快的的融资一直未间断，且一路攀升。在线用车行业的烧钱之快、之多，大家有目共睹，跟不上烧钱节奏的也就意味着彻底退出这个市场。在线用车行业目前仍通过补贴扩张、占领市场。总裁柳青透露，公司在几个城市已经实现盈利，补贴将会调整但不会停止。

滴滴快的本轮融资资金除将用于进一步拓展和做深国内市场外，还将用于新业务以及用于公司平台技术升级、大数据的研发和运营和提升用户体验效率等。没有一个企业可以一直依靠“烧钱”发展下去，滴滴快的的大规模融资终究目的仍是构建一套移动交通的生态系统，真正改变人们的出行方式。

2、易车网：15.5亿美元

今年1月，汽车电商易车网、腾讯和京东同时宣布，三方达成战略合作协议，京东和腾讯以现金和独家资源的形式对易车网投资约13亿美元。同时，易车旗下专注于汽车金融互联网平台的子公司易鑫资本将获得京东和腾讯总计2.5亿美元的现金投资。

根据该协议，京东为易车网独家开放各电商平台的新车和二手车频道，包括移动端应用和其他支持。4月，由易车独家运营的“京东整车频道”全新上线，用户可通过京东APP、移动站、PC网站以及微信、手机QQ等多种途径访问京东整车频道，享受易车提供的专业、一站式在线买车服务，大有联手开创汽车电商新篇章的气势。此外，易车网依靠巨额融资，也已开展金融业务。

3、同程旅游：60亿元(约等于9.66亿美元)

7月3日，万达文化集团宣布战略投资同程旅游35.8亿元人民币，此次同程旅游共完成60亿元人民币投资，这是国内在线旅游企业迄今获得的单笔最大投资。

同程旅游是2004成立的年休闲旅游预订平台，以“休闲旅游第一名”为战略目标，以景点门票为入口，积极布局周边游、长线游、邮轮旅游等业务板块，2014年服务人次约3000万，年均增长100%。在线旅游也是“烧钱”大户，但同时也意味着其市场仍孕育着巨大潜力。

4、众安在线：9.34亿美元

今年6月，据《华尔街日报》报道，互联网保险公司众安在线获得包括摩根士丹利在内的一个财团的9.34亿美元融资。此次融资始终蒙着一层神秘面纱，投资财团各方投资规模至今不详。

众安在线是由蚂蚁金服、腾讯、中国平安等国内知名企业发起设立的国内首家互联网保险公司。产品涵盖盗刷险、旅行险、健康险、意外险、团体险等产品品类，业务流程全程在线，现估值已达500亿元。此外，众安在线在7月刚刚获得保监会颁发的互联网保险公司牌照，可谓为发展道路再添新光。

5、大众点评：8.5亿美元

今年4月，大众点评获得投资者8.5亿美元融资，投资者包括小米、腾讯、新加坡政府投资公司淡马锡控股、万达集团和复星集团。此轮融资中大众点评整体估值达到40.5亿美元。

美团此轮融资的根本驱动力来自竞争日益激烈的O2O市场环境，面对美团在O2O市场的步步紧逼，大众点评继续大量资金已进一步扩张自身业务。而O2O市场这两位巨头的角逐也将伴随着融资持续一段时间。

6、美团：7亿美元

今年1月，美团正式确认获得7亿美元融资，领投者为红杉资本。2014年5月获得3亿美元C轮融资，领投方为泛大西洋资本。

美团此轮融资距离上一轮不到一年时间。美团如此频繁的融资，是为了尽快占领O2O市场。美团与排在上一名的大众点评可谓是整个O2O市场的一个小缩影。O2O市场已经走出群雄纷争的阶段，进入巨头争霸阶段，而融资则直接影响着巨头们在争霸战中的表现。

7、去哪儿：5亿美元

今年6月，去哪网在公布了第一季度财报后，宣布已经与银湖等投资机构达成投资协议，银湖领头5亿美元。

此次融资进一步表示了去哪儿坚决拒绝携程抛出的橄榄枝的决心。虽然在线旅游发展仍是艰难，第一季度财报仍显示亏损，但仍抵挡不了去哪儿继续开拓的决心。去哪儿表示将利用这一投资继续拓展移动平台、驱动业务增长，并进一步提升和强化技术能力。

8、猪八戒网：26亿元(约等于4.1886亿美元)

6月，众包网站猪八戒网宣布获得总计26亿元融资，投资方包括赛伯乐和重庆市某国企。对于此次投资，赛伯乐集团总裁李冬表示，线上线下兼容型互联网企业是他看好的类型，恰好猪八戒网就是这样的互联网企业，所以赛伯乐今天来了。

猪八戒网成立于2006年，是中国最大的交易服务平台之一，交易品类涵盖设计、网站建设、生活服务等400余种文化创意服务，注册用户超过1300万，交易总额超过65亿元。CEO朱明跃表示，此次投资将加快猪八戒网上市的步伐，如不出意外，会在纳斯达克上市，同时猪八戒网会布局海外，在美国休斯敦成立分公司。

9、饿了么：3.5亿美元

1月，网上订购平台“饿了么”宣布完成3.5亿美元E轮融资。这是饿了么完成的第五轮融资。前四轮融资分别是：2011年3月，获金沙江创投数百万美元A轮融资；2013年1月，获数百万美元B轮融资，投资机构包括经纬中国、金沙江创投；2013年11月，获2500万美元C轮融资，投资机构包括红杉资本中国、经纬中国、金沙江创投；2014年5月，获大众点评8000万美元D轮投资。

饿了么可谓是互联网“烧钱”中的战斗机。在持续的“烧钱”下，饿了么收获了可观的成效，其最高日订单量峰值超过200万，市场占有率高达60%，而这大概也正是各投资方愿意不断“扔”钱给饿了么的主要原因。

10、途家网：2.5亿美元

篇3

过年间，大年三十那天晚上的年夜菜可谓是头等大事，几千年来，年夜饭上，不是要杀鸡宰羊，就是炖鱼烹猪，大家都把自己的看家绝活亮了出来，谁家桌上没个七八道菜的，那就不叫年夜饭了。随着与时俱进，在酒店办年夜饭的已经成了当下的一种普遍现象，继而之浪费成了当下在年夜饭餐桌上的一种普遍现象。今天，我想向大家提出的改革见意就是，将光盘进行到底，杜绝舌尖上的浪费！

年夜饭是一顿绝对需要奢侈的饭，往往几家人聚在一起，老爸们点的菜一盘接着一盘，多的那叫个壮观无比，而接下来的场景就会是这样，老爸们呢自顾自地喝酒，妈妈们呢，就拼命帮孩子们夹菜，加到碗里，小孩子们胃口再大也还是小孩子，胃量毕竟有限，然后就是吃么吃不完，吃么吃不完，年夜饭桌上的菜是一盘接着一盘地剩着，浪费啊浪费啊，这些精致无比的饭菜都是一些身在他乡，不能回家过年的人做的美食。

我感到惋惜，我就觉得何不将这些饭菜少点一些，或者点成小份，再又或者将这些剩于的饭菜打包带走，去当晚上的夜宵或明天的早餐，都是可以的，千万不要嫌麻烦，多做一步，你就是个光盘族！

是时候改变了，是时候光盘了，是时候让那些白净的盘自露出美丽的微笑了，是时候让热闹的年夜饭中没有缺憾了！

再让我们喊出那个口号：我光盘，我光荣！

篇4

解释:仰着脖子等待着出现，很急切地希望看到某人，某事，某物的出现。比喻人们期待分别久了的亲人、朋友来到自己身边的急切心情。

2、望眼欲穿。

解释:眼睛都要望穿了。形容盼望殷切。

3、望穿秋水。

解释:秋水：比喻人的眼睛。眼睛都望穿了。形容对远地亲友的殷切盼望。

4、望眼将穿。

解释:眼睛都要望穿了。形容盼望殷切。同义词:望眼欲穿。

5、翘足引领。

篇5

一、“肯定+否定”法判断溶液离子组成

例1.一瓶澄清的溶液，其中可能含有NH、K、Na、Mg、Ba、Al、Cl、I、NO、CO、SO离子，取该溶液进行以下实验：

（1）取pH试纸检验，溶液呈酸性。

（2）取出部分溶液，加入少量CCl及数滴新制氯水，经振荡后CCl层呈紫色。

（3）另取部分溶液逐渐加入少量NaOH溶液，使溶液从酸性逐渐变为碱性，在滴加过程中和滴加完毕后，溶液均无沉淀产生。

（4）取上述部分碱液加碳酸钠溶液，有白色沉淀产生。

（5）将（3）得到的碱性溶液加热，有气体放出，该气体能使湿润的红色石蕊试纸变蓝。根据上述实验事实确定：

①该溶液中肯定存在的离子是 ；

②肯定不存在的离子是 ；

③还不能确定是否存在的离子是 。

解析：溶液呈酸性肯定有H，所以肯定不含有CO；加入少量CCl及数滴新制氯水，经振荡后CCl层呈紫色，一定含有I，所以肯定不含有NO；加入NaOH溶液，过程中和滴加完毕溶液均无沉淀产生，肯定不含有Mg和Al；上述碱液加碳酸钠溶液，有白色沉淀产生，肯定含有Ba，肯定不含有SO；将（3）溶液加热，有使湿润的红色石蕊试纸变蓝的气体放出，肯定含有NH。综合以上，溶液中肯定存在的离子是Ba、I、NH；肯定不存在的离子是CO、NO、Mg、Al、SO；不能确定是否存在的离子是K、Na、Cl。

这种“肯定+否定”相关联的方法确保了思维的严密性，是正确解答问题的基础。

二、“阳离子+阴离子”法判断溶液离子组成

例2.某无色透明溶液与铝反应放出氢气，下列离子：Mg，Cu，Ba，H，Ag，SO，SO，HCO，OH，NO，试判断以下两种情况何者能存在于此溶液中。

①当生成Al时，可能存在 。

②当生成AlO时，可能存在 。

解析：无色透明溶液，一定不含Cu；与铝反应放出氢气，则溶液可能酸性也可能碱性，一定不含HCO；当生成Al时溶液呈强酸性，含有H，由此排除OH，SO，NO（HNO和Al反应不放氢气）存在，溶液中至少有一种阴离子，所以一定含有SO，根据SO的存在排除Ba和Ag，溶液中还可能含有Mg。

当生成AlO时溶液呈强碱性，含有OH，由此排除H，Mg，Ag存在，溶液中至少有一种阳离子，所以一定含有Ba，根据Ba的存在排除SO和SO，溶液中还可能含有NO。

溶液中至少有一种阴离子或阳离子可以使好多看似难解的题目变得豁然开朗，是解决此类习题有效的隐形助手。

三、“定性+定量”法判断溶液离子组成

例3.有一混合物的水溶液，只可能含有以下离子中的若干种：K、NH、Cl、Mg、Ba、CO、SO，现取三份100mL溶液进行如下实验：

（1）第一份加入AgNO溶液有沉淀产生；

（2）第二份加足量NaOH溶液加热后，收集到气体0.04mol；

（3）第三份加足量BaCl溶液后，得干燥沉淀6.27g，经足量盐酸洗涤、干燥后，沉淀质量为2.33g。

根据上述实验，以下推测正确的是（ ）

A.K一定存在

B.100mL溶液中含0.01molCO

C.Cl可能存在

D.Ba一定不存在，Mg可能存在

解析：本题是一个定性加定量的判断题。加足量NaOH溶液收集到气体0.04mol，溶液中一定含有NH且为0.04mol；根据加入BaCl溶液得沉淀，经盐酸洗涤后沉淀部分溶解，溶液中一定含有CO、SO，不含Mg（Mg和CO不共存）。

n（SO）=2.33g/233g•mol=0.01mol

n（CO）=（6.27g-2.33g）/137g•mol=0.02mol

K的存在是本题的难点，从定性的角度没有涉及K的反应现象，但从电荷守恒角度分析，溶液中有0.04molNH、0.01molSO、0.02molCO，不是电中性溶液，所以溶液中一定含有K且为0.02mol。至于Cl，可能有也可能没有，如果有，K更多。故选A、C。

四、“瞻前+顾后”法判断溶液离子组成

例4.某无色溶液，可能由Na、Ag、Ba、Al、AlO、MnO、CO、SO中的若干种组成。取该溶液进行以下实验：

（1）取适量试液，加入过量盐酸，有气体生成，并得到溶液；

（2）在（1）所得溶液中加入过量碳酸氢铵溶液，有气体生成，同时析出白色沉淀甲；

（3）在（2）所得溶液中加入过量Ba（OH）溶液，也有气体生成，并有白色沉淀乙析出；则溶液中①一定不存在的离子是 ；②一定存在的离子是 ，③判断沉淀乙成分的方法是 。

解析：本题注重的不仅仅是离子之间的反应，更应注重在题设条件下离子之间的隐含反应，如过量的试剂带来的反应，如离子反应后新生成离子的反应，要把离子反应与实验现象“瞻前顾后”结合起来分析。加入过量盐酸，有气体生成，一定含有CO，同时排除Ag、Ba、Al的存在；第二步是本题的难点，在（1）所得溶液中加入过量碳酸氢铵溶液，有气体生成，同时析出白色沉淀，应该是Al和HCO的双水解才会产生的现象，不过Al已经在第一步被排除，结合第一步，Al应该是AlO和过量H反应生成的；突破这一点，本题题意变得明朗，在（2）所得溶液中加入过量Ba（OH）溶液，也有气体生成NH，并有白色沉淀乙析出，由于没有涉及SO的反应，乙则可能是碳酸钡也可能是硫酸钡。

答案：①Ag、Ba、Al、MnO；

②Na、AlO、CO；

③加入盐酸，观察沉淀是否完全溶解。

篇6

关键词：容器苗；栽培技术

1.容器苗的装盆与摆放

1.1准备。应选择地势平坦利于浇水的地块，容器内的营养土必须具备持水力强、通气良好、轻质、营养成分丰富，微酸性的土壤。在六盘山区一般使用富含腐殖质的森林土，将森林土过筛（5×5mm），再添加二胺2.5kg/方、尿素0.7kg/方、多菌灵100g/方、甲拌磷100g/方，充分拌匀后集中成堆，用塑料棚膜盖严堆沤备用。

1.2摆放、装盆。同类苗木应放在一起，带状排列，带宽1m左右，长度根据地块灵活掌握，带间留40～60cm步道。排列前，床底要铲平，排好后要用土填实容器间空隙并用土培好床边。油松、樟子松属于针叶林树种，对水分养分及土壤性状要求相似摆放在同一区域，便于管理。

2.灌溉

2.1水质。只有优质的水，才能培育出高质量的苗木。一般来说，中性或微酸性、可溶性盐含量低的水为佳，这样的水质有利于植物的生长。水质中不含病菌、藻类、杂草种子，如果水质达不到苗木生长发育所要求的质量可以对水质做一定的处理。六盘山区的水质呈弱碱性，基本可以满足各种苗木的灌溉要求。

2.2灌溉方式。容器苗的灌溉方式主要有喷灌和滴灌，在利用喷灌或滴灌浇水时还可以兼作施肥，将要施入的肥料化成水按一定比例兑在水中随水追肥，这样省工省力，且施肥均匀，施肥效果好。一般灌溉用水量为30方/亩，上盆后两个月后可追肥，在30方水中加入20kg二胺、5kg尿素充分溶解后进行灌溉。灌溉最佳时间是早晨10点之前或下午4点以后，这样可减少病虫害的发生，也用利于苗木生长发育。两年或两年以后每年春天油松、樟子松顶芽开始萌动时就开始浇水追肥，追肥量比第一年相对多一些。

2.3 灌水量。不同品种需水量不同，跟据不同需水量对苗木进行合理灌溉。在喷灌时尽量确保每个容器都能获得大约等量的水，滴灌要保证滴管畅通滴水均匀以保证每个容器内获得大约等量的水，容器苗的用水量一般要大于大田苗木用水量在30方/亩。对初装的容器，要求装盆当天应一次透浇，待晒干晒透时再透浇，如此往返持续约二周左右，以促进苗木成活和扎根。以后灌溉的次数随着季节的不同而不同，灌水量和灌水次数按照油松和樟子松的生长特性，一般都是一周浇透水一次即可。

3.追肥

容器苗与大田苗不同，吸收不到土壤中的肥料，主要靠人工施肥来补充营养，施肥对容器栽培来说尤为重要。容器栽培基质中加人了适当比例的肥料，可满足植物生长初期的需要，为使苗木健康茁壮成长，还需不断地补充肥料。主要有两种施肥方式：一种是在容器苗的基质中施用适量的长效肥，适于绿化大苗的生产；另一种是把可溶性肥料按一定的比例溶于水中，结合喷灌直接施入，这种方式对于小苗和小灌木采用较为合理。在六盘山区的油松和樟子松容器苗中，一般两种方法结合使用，除了在基质中加入2.5kg/方二胺，0.7/亩尿素外，在后期追肥中可按照每年春季将溶化后的尿素按照10kg/亩的用量通过叶面喷施的方式进行喷施，或随水冲施，一年可追肥二到三次，同时可配合绿宝及磷酸二氢钾使用。如此可以达到促进苗木在高度和茎秆直径上的良好发育的效果。

4.容器苗的病虫害及杂草防治

4.1防止幼苗病害的主要方法就是土壤消毒，可采用溴甲烷或福尔马林熏蒸，将拌好的土壤放在密封的室内或用塑料薄膜把土壤盖严、密封，酌情加入一定量的溴甲烷或福尔马林，熏蒸的时间随温度的升高而缩短，一般气温高于18℃时，需10～12天；5～8℃，需35～40天。在熏蒸时如土壤中有机质含量高就要适当增加药剂量。溴甲烷熏蒸效果最佳，可杀死土壤中所有生物，如病菌、虫、杂草的幼苗及种子。熏蒸时一定要注意安全，消毒的场所离居住区要在80～100米以外。除了熏蒸还可采用药剂处理基质，常用的杀菌剂有多菌灵、甲基托布津、福美双和杀虫剂呋喃丹、杀虫脒等，也可以在苗期灌根。

4.2容器苗中的杂草清除比较困难，一般情况只能人工除草，药剂除草只能在大苗区使用。在使用除草剂时，应避开苗木的生长旺盛期，比如在秋季使用，春夏应尽可能采用人工除草。等苗木长起发育为大苗时，可低于苗木枝干在地表喷施灭生性除草剂彻底清除杂草，喷施时一定要在土壤表面潮湿时喷施，不能喷洒到树苗上致使苗木受到伤害。

篇7

doi：10.3969/j.issn.1004-7484(x).2012.06.576 文章编号：1004-7484（2012）-06-1693-02

近来年，等离子射频消融髓核成形术是新兴的微创介入技术之一，具有创伤小、出血少、痛苦小、起效快、住院时间短、费用相对较低、脊柱稳定性好、并发症少等特点。因此被广泛用于颈腰椎间源性疾病的治疗。1 离子射频消融髓核成形术的发展史

1999年经美国食品和药品管理局（FDA）批准，等离子射频消融髓核成形术用于脊柱外科，2000开始在临床使用，2001［1］我国开始引进该项技术，目前使用的是ArthroCare 2000型等离子组织汽化仪。2 离子射频消融髓核成形术的原理

低温等离子体汽化融切技术是在较低温度（40-70℃）下形成等离子薄层，大量Na+吸收于汽化棒周围，这些等离子颗粒在汽化棒头提供的能量作用下产生运动，当其获得足够的能量时将组织细胞间的分子链(钦链)撞击并断裂而形成元素分子和低分子气体(O2、CO2、H2等)［2］，等离子消融髓核成形术是利用等离子冷融切割的低温汽化技术，去除部分髓核组织，完成椎间盘内髓核组织重塑，并利用加温技术使髓核内的胶原纤维汽化、收缩和固化，使椎间盘总体积缩小，从而使椎间盘内压力降低，减轻间盘组织对神经根的刺激，以达到减轻腰腿痛的目的。李放［3］等提出等离子消融髓核成形术除了可以降低椎间盘内压力外，有可能会减轻退变椎间盘内的炎症反应，但尚未通过基础研究来证实。3 等离子射频消融髓核成形术的实验研究

1996年Houpt［4］报道椎间盘射频致椎间盘温度的发生变化。当探头尖部温度为70℃时，11mm以外的组织温度不会超过42℃，此温度通常是引起神经组织损伤临界值。但Nau［5］在离体实验发现，等离子消融髓核成形术后椎间盘探头处最高温度达80℃-90℃，周围3-4mm处达60℃。Chen［6］在猪新鲜尸体上研究发现，射频髓核成形术可以移除部分髓核组织而对周围组织（终板、椎体、后纵韧带、神经根）无结构损害和热损伤。2003年Chen［7］在人新鲜尸体上研究表明，等离子射频消融髓核成形术术后椎间盘内压力减小椎间盘内压力的改变与其退变程度呈负相关，年轻、正常间盘压力明显减小，年老、退变间盘术后压力改变较小。4 等离子射频消融髓核成形术的临床研究

4.1 适应症和禁忌症 国内外学者认为等离子消融髓核成形术治疗椎间盘源性疾病，正确选择适应症非常重要，通过总结文献发现［8-9］。

颈椎纳入标准：①临床上表现为颈肩痛、根性痛和/散乱的交感症状，严重影响日常生活，各种保守治疗2-3个月均无效；②MRI显示包容性颈椎间盘突出而非椎间盘脱出者，颈肩痛及上肢痛严重，实施开放手术指症及术式有争议者；③术前经选择性小关节阻滞确定致痛原因为椎间盘而非小关节者。颈椎排除标准；①椎间盘高度

腰椎纳入标准：①持续放射性疼痛药物及物理治疗3个月以上者；②有背根神经节激惹症状者；③MRI示与症状一致的轻中度椎间盘突出症者，纤维环完整的包容性椎间盘突出症者。

腰椎排除标准：①合并有后纵韧带钙化、椎体后缘骨质增生者、重度黄韧带肥厚或椎间隙狭窄者；②椎管狭窄、骨折、肿瘤或椎体滑脱；③椎间盘突出≥6mm，或椎间盘脱出，椎间盘高度＜50%，纤维环完全破裂者；④腰痛重于腿痛者。

4.2 操作技术 颈椎：颈前入路方法，在X线引导下，穿刺针采用颈椎等离子专用针经皮穿刺，手指在皮外推移，分开气管和颈动脉，直至手指感觉触及颈椎椎体前缘。动态监视下进针，正、侧位定位目标椎间盘。在透视下确认穿刺针位置正确，拔出内针。将颈椎等离子刀头与Arthro Care组织汽化仪相连接后，沿套管针置入椎间盘内，正侧位透视下均见等离子刀头位于椎间盘中心。射频消融能量定位为2档125Vrms，踩压热凝脚踏0.5s，如有刺激症状出现，立即停止。重新调整穿刺针位置，再置入刀头，试踩0.5s，无刺激症状后，持续踩压消融脚踏10-15s。顺时针方向缓慢旋转刀头180°行气化消融，逆时针方向缓慢旋转刀头180°行气化热凝。

腰椎：俯卧位，腹部垫薄枕，在C型臂X线机透视下确定穿刺间隙，穿刺点定于病变椎间隙水平患侧棘突旁开8-10cm，方向与腰部皮肤成45°，L5/S1间隙于髂嵴平面向下倾斜35°-45°。正位投影穿刺针尖到达椎间隙中部，侧位投影针尖位于椎间隙中后1/3，取出针芯，保留工作通道，将等离子刀头经工作通道插入髓核，消融起点为进入侧纤维环内层，终点为对侧纤维环内层，将治疗强度设为2档。将等离子刀头分别对分别于穿刺针12点、2点、4点、6点、8点、10点6个方向旋转，并分别对每个点进行脚踏消融健将等离子刀头缓慢插入至终点，然后踩皱缩键，缓慢退出至起点，拔出穿刺套管针，针眼覆盖无菌敷料。5 等离子射频消融髓核成形术的治疗效果

低温等离子射频消融髓核成形术作为一种新型微创技术目前已在国内外得到临床应用和推广，2002年9月，美国实施了第一例颈椎间盘突出症等离子髓核成形术。我国李展振［10］于2002年10月应用该技术行椎间盘突出症髓核成形术，短期有效率95.2%。Bokov［11］报道间盘突出大小并不明显影响疗效，而纤维环是否完整影响疗效。

Gerszten［12］对67例包容性腰椎间盘突出症患者行等离子射频髓核成形术，随访6个月，以VAS评分、SF-36评分和EQ5D评分为标准评价其生活质量，各指标均较术前有所改善。Calisaneller［13］报道VAS评分术后24h、3m、6m均较术前减轻，术后24hMRI检查无明显改变。此外，等离子消融髓核成行术治疗颈椎间盘突出症疗效较好，而腰椎间盘突出症疗效欠稳定［14］。6 并发症

众多文献报道该技术并发症很少，Bhagia［15］报道了等离子消融髓核成形术后并发症，随访2周，24小时并发症包括针眼痛（76%），新发麻刺感（26%），腰痛加重（15%）、新发腰痛（15%）；2周时针眼痛及新发腰痛消失，新发麻刺感（15%），新发腰痛（4%）。Smuck［16］报道术后硬膜外瘢痕黏连一例。7 评 价

等离子射频消融髓核成形术是最近几年发展起来的新型微创技术，与其他腰椎间盘突出症治疗术式相比较具有：①可去除部分髓核组织而不引起周围正常组织的不可逆损伤（出血、坏死等），不影响脊柱稳定性；②安全性好；③操作简单易掌握，手术时间短；④穿刺针孔小（约1.5mm），穿刺通道无渗血，损伤轻微；⑤痛苦小，住院时间短，活动时间早。目前对术后疗效的随机对照试验较少，其远期效果及影响因素也有待进一步观察和研究。

参考文献

［1］ Li ZZ，Long HG，Zhu HB，et al.Preliminary report in treating lumbar disc herniation by percutaneous nucleoplasty［J］.Guyu Guanjie Sunshang Zazhi，2002，17(1)：20-1.

［2］ Sharp LS，Isaac Z.Percutaneous Disc Decompression Using Nucleoplasty［J］.Pain physician，2002，5(2)：122-126.

［3］ 李放，戴刚，关凯，等.经皮穿刺等离子消融髓核成形术在腰腿痛治疗中的应用［J］，中国脊柱骨髓杂志，2005，15（9）：539-541.

［4］ Houpt JC，Conner ES，McFarland EW.Experimental study of temperature distributions and thermal transport during radiofrequency current therapy of the intervertebral disc［J］，spine，1996，21(15)：1808-1812.

［5］ Nau WH，Diederich CJ.Evaluation of temperature distributions in cadaveric lumbar spine during nucleoplasty［J］.Phys Med Biol，2004，49(18)：1583-94.

［6］ Chen YC，Lee SH，Chen D.Intradiscal p ressure study ofpercutaneous disc decomp ression with nucleop lasty in human cadavers［J］.Spine，2003，28(7)：661-665.

［7］ Chen YC，Lee SH，Saenz Y，et al.Histologic findings of disc，endplate and neural elements after coblation of nucleus pulposus：anexperimental nucleop lasty study［J］，spine，2003，3(6)：466-470.

［8］ Birnbaum K.Percutaneous cervical disc decompression［J］.Surg Radio Anat，2009，31(5)：379-87.

［9］ Mirzai H，Tekin I.The results of nucleoplasty in patients with lumbar herniated disc：a prospective clinical study of 52 consecutive patients［J］，2007，7(1)：88-92.

［10］ 李展振，龙亨国.射频消融髓核成形术治疗颈椎间盘突出症初步临床报道［J］.骨与关节损伤杂志，2002，17（4）：244-246.

［11］ Bokov A，Skorodumov A.Differential Treatment of Nerve RootCompression Pain Caused by Lumbar DiscHerniation Applying Nucleoplasty［J］.Pain Physician，2010，13：469-480.

［12］ Gerszten PC，Welch WC.Quality of life assessment in patients undergoing nucleoplasty-based percutaneous discectomy［J］.J Neurosurg Spine，2006，4(1)：36-42.

［13］ Calisaneller T，Ozdemir O.Six months post-operative clinical and 24 hour post-operative MRI examinations after nucleoplasty with radiofrequency energy［J］.Acta Neurochir，2007，149(5)：495-500.

［14］ 王晓宁，侯树勋.髓核成形术治疗颈、腰椎间盘突出症的疗效分析［J］.中国脊柱脊髓杂志，2005，15（6）：334-336.

篇8

【关键词】国有大型商业银行 小企业主 融资 谈判技巧

随着经济结构调整步伐的加快，以及小企业在国民经济中地位的逐步提高，小企业业务将成为国有大型商业银行（以下简称大银行）实现业务转型和保持可持续发展的重要战略内容。大银行应学会善做小业务，对小企业“弯下腰”，做小企业的“贴心人”，不能用形式主义姿态来面对小企业，更不能仅追求业绩而不强调实际应用效果。在给小企业提供融资时，大银行不能一味地追求高价格，应该本着合理有效地抓住客户，灵活运用谈判技巧，给客户提供合理的价格。大银行工作人员在与小企业主进行价格谈判时，须着正装、言语文明、举止高雅；其次，要与小企业主交朋友，跨越“信任关”，在谈判前坦诚交流双方基本情况；再次，换位思考，站在对方立场分析，引导其不能只看融资价格，要从综合成本、投资回报率来看待价格。具体技巧如下：

一、先统一口径，再价格谈判

（一）统一贷款计价方式

市场上某些金融机构为吸引客户，报出以『月甚至以『日为单位的贷款利率，表面看起来价格很低，误导小企业主。当客户抱怨大银行贷款价格高时（实际上大银行给小企业的贷款价格很具竞争力），先搞清客户说的价格是以何种单位计价，统一口径，进行报价。

（二）统一贷款期限

在价格谈判过程中，小企业主称其曾在他行办理的贷款价格比大银行现有的价格低。大银行工作人员应仔细询问，首先看贷款计价单位是否一致（这期间人行的贷款基准利率有无调整），其次看贷款期限是否一致。一年（包含）以内及一年以上的人民银行贷款基准利率不同，贷款价格相应会有差异。提醒小企业主统一贷款期限后再进行比价。

（三）统一贷款落实条件

不同的贷款落实条件对客户实际到手的资金有很大影响，同时也会改变实际贷款价格。对于同一笔贷款一家银行若是使用信用贷款，另一家银行需额外缴纳保证金，则客户实际得到的资金减少，贷款成本增加，尽管表面看起来提供担保的贷款价格比纯信用的贷款低，但经计算得出实际价格更高。举例：某银行要求客户缴纳贷款金额10%的保证金，若客户需贷款1000万元，则客户实际贷款金额为900万元（1000-1000*10%），但是利息却是按照1000万元缴纳，即便考虑到这100万元保证金有定期存款利息，实际贷款成本经过计算依然高于纯信用贷款。在与客户进行价格谈判时，需要对贷款落实的条件进行核实，进行计算比较，给客户提供明确、清晰的选择建议。

二、预留足够的价格谈判空间

银行工作人员与小企业主进行价格谈判时，应保守自己的底线价格。小企业主是商人，整天与价格打交道，当其作为卖方与买方进行价格谈判时，往往报出高价，留给交易对手砍价的余地；当其作为买方时，常进行多轮的还价。讨价还价已是习惯。银行工作人员在与小企业主进行贷款价格谈判时，第一次应报出高价，给自己回旋的空间，同时满足客户有价必砍的心理。同时大银行工作人员在被砍价时，应面露难色，当面多请示领导，慢慢让出优惠价格，让小企业主在价格谈判中有一种成就感。

三、直接报出融资价格

一般情况下小企业主对银行的价格体系了解甚少。当听说基准还需上浮时，心理一般无法接受，有店大欺客的感觉。另外他们也无法用上浮的比例去跟其他贷款机构给出的一口价进行比较。银行工作人员对于几个具体的价格区间要熟悉，熟练记住自己的价格空间。客户如果死揪着基准不放，我们可以告之具体的人行基准利率，当面进行计算，算清银行上浮比例，报出最终价格。

四、突出大银行综合优势

面对凶狠的压价，若大银行确实处于价格劣势，银行工作人员应对自己的综合附加值有信心，说明大银行具备的优势。融资成本不仅包括直接贷款价格，还包括间接、潜在成本，银行工作人员须循循善诱地帮小企业主分析综合成本，突出大银行综合成本低的优势，突出性价比。影响客户实际成本的因素如下：

（一）贷款规模是否充足

大银行贷款额度相对宽松，同时优先满足小企业贷款需求。小银行或其他金融机构信贷规模紧张时，不能保证贷款入账时间，给客户造成违约损失、声誉损失、机会成本损失等无法估算的成本。

（二）续贷不确定性

若贷款期限为一年，时间成本、流程成本、银行续贷时无规模等造成续贷的风险增加，另外，部分客户“借助第三方筹措”还款资金，贷款期限直接影响资金筹措成本。

（三）提前还贷是否交违约金

大银行对于小企业提前还贷，不收取违约金，而多数中小商业银行和其他金融机构则收取。以上因素严重影响客户的实际成本，银行工作人员应与小企业主摆事实讲道理，让其明白大银行的附加值，表面看大银行贷款价格稍高，实际得到的贷款综合成本更低。

五、给领导留出价格谈判空间

作为银行，在与小企业主进行融资价格谈判时可让步之处颇多，应每次只让一步，而且每次步子要越让越小，如同一根长香肠每次切一片，而且越切越薄。客户作为商人或企业老板，都习惯于价格授权，明白不同级别的人员有着不同的价格权限，级别越高价格权限越高，所以精明的商人或老板在“压榨”完普通工作人员的价格下浮空间后，大多会找各级负责人再继续压价，如同买车买楼，总是尽力取得店长或老总授权的价格。所以一线人员应留出足够的价格空间，切勿暴露底价，否则会导致各级负责人无价可谈，造成被动局面。

近几年小微企业在活跃市场、拉动内需、创造就业、保持社会稳定等方面起着巨大作用。大型国有银行要放下身段，在有效防范风险的基础上积极支持小企业发展，解决小企业融资难融资贵的问题，承担起社会责任。

参考文献

[1]高媛媛.国有银行对中小企业融资支持研究[D].浙江大学，2013.

[2]王雅炯.国有大型商业银行战略定位和中小企业信贷业务构想[J].南方金融，2012，（11）：4-9.

篇9

【关键词】腰椎间盘突出症 等离子 髓核切除术 围术期

我院2008年10月～2009年9月采用等离子髓核消融术联合臭氧注射术治疗腰椎间盘突出症46例，经精心护理，效果满意，均于术后3～5天康复出院。现将护理体会报告如下。

1　临床资料

1.1一般资料　本组46例，男28例，女18例；年龄24～65岁。病史6个月～10年。单纯腰痛21例，腰痛伴单侧或双侧下肢放射性疼痛、麻木19例，单纯下肢疼痛、麻木6例。间歇性跛行10例，直腿抬高试验和加强试验阳性28例。均经CT或MRI检查确诊为腰椎间盘突出症，椎间盘轻、中度突出，纤维环未见明显破裂，且影像学表现与临床症状一致，无严重神经功能缺失。病变部位：L3～4 13例，L4～5 43例，L5～S1 26例，其中单间盘突出16例、双间盘突出26例、三间盘突出4例。

1.2治疗方法 患者俯卧位，腹下垫枕，常规消毒、铺巾，1%利多卡因5ml局部浸润麻醉。根据影像学资料和患者的症状体征，DSA监视动态进针，在相应病变椎间盘棘突间隙健侧旁开7～8cm，穿刺针斜向内与皮肤大致呈45°角，采用腰椎等离子专用针(17G15cm) 穿刺。针尖达目标椎间盘后，在DSA下确定穿刺针位置，退出内针注入碘海醇造影剂0.5ml，确认无纤维环破裂后，拔出内针，插入腰椎等离子刀头，确认刀头的有效深度，接等离子2000型治疗仪，调节能量档位为2，行8针道减压治疗。退出腰椎等离子刀头，插入内针，在DSA指示下稍推进穿刺针达椎间盘中央，退出内针注入臭氧50mg计10ml，将穿刺针退至椎间孔再次注入臭氧5ml。术毕拔除穿刺针，穿刺点加压10min，贴无菌贴。

1.3疗效评定标准　根据改良Macnab疗效评定标准：显效：疼痛消失不影响活动，或间断有疼痛对工作、娱乐有轻度影响；有效：疼痛明显影响工作、娱乐但功能有改善；无效：疼痛无改善，需手术治疗。总有效=显效+有效。

1.4结果　46例均于术后3～5天康复出院，随访3～12个月，术后效果：显效32例(69.5% )，有效13例(28.2%)，无效1例(2.3%)，总有效率97.7%。多数患者在术后0. 5～10个月取得较好的疗效，最长3个月才达到最佳疗效，未发生并发症。所有患者均未发生椎间盘感染以及脊髓、神经根、大血管、腹腔脏器损伤等严重并发症。

2　护理措施

2.1术前护理

2.1.1心理护理 本组大多数患者病程长，多方求治效果不佳，影响其生活和工作质量，故对等离子髓核低温消融术联合臭氧注射术期望很高，但又对该治疗方法缺乏了解，担心术中损伤大血管神经、术后的治疗效果不佳等。护士通过积极与患者沟通，了解患者的心理活动，详细介绍手术治疗原理、治疗过程、预期效果和注意事项，以及与传统手术和其他介入治疗的区别及具有的优势，同时介绍同种患者的恢复情况，使之完全消除对本治疗方法的畏惧心理，能够积极配合治疗与护理[1]。说明髓核消融需要一定的过程，一般术后3个月达到最佳效果。

2.1.2术前准备 常规行血常规、出凝血时间、血生化、心图等检查，评估患者全身情况，对并发症及时处理，尤其注意有无糖尿病、出血性疾病、严重心肺脑肾等疾病。详细询问过敏史，做相关的过敏试验。指导患者练习术中，嘱患者取俯卧位，腹下垫一薄枕，尽量使椎间隙增宽，便于术中定位和穿刺进针。

术前应指导患者训练卧床大小便，避免术后在床上排便困难。保持穿刺部位皮肤清洁卫生，在手术当日避免穿套头式紧身衣服，以免术中及术后给治疗和护理带来不便；嘱其排尿、排便后由专人护送至手术室。

2.2术中护理　协助患者卧于DSA机治疗床上，安置好手术，准备好急救器材及急救药物，动态多功能监护。整个穿刺过程要严格无菌操作，并防止高浓度臭氧刺激呼吸道，注射过程中要注意观察患者有无胸闷、呼吸困难、角膜刺激等类似呼吸道过敏的症状，及时对症处理。注意保护患者的眼睛和皮肤，保持房间通风良好。术中严密观察患者的体温、呼吸、脉搏、血压以及下肢感觉的变化。预防并发症的发生。

2.3术后护理

2.3.1护理 患者卧硬板床，嘱其绝对平卧6 h。卧床休息24 h，协助患者定时轴线翻身，肩、胸、腰、臀部保持一致。患者24 h后佩戴腰围，可下床自行大、小便。3 d后可下床活动，但应注意动作幅度不宜过大、过快、过猛。注意营养摄入，给予高蛋白、高维生素饮食，保持大小便通畅。术后1～3 d应尽量控制患者活动范围。遵医嘱给予脱水、神经营养药物静脉滴注，疼痛较明显时口服镇痛药物[2]。做好患者的心理护理，详细告知术后可能出现的症状及可采取的措施。

2.3.2病情观察 术后注意监测血压、脉搏变化，严密观察双下肢运动、感觉、肌力情况，并与术前进行比较。注意观察穿刺点有无红肿、疼痛及体温变化情况。认真倾听患者主诉，了解腰腿情况有无改善。

2.3.4指导功能锻炼 术后腰部疼痛缓解后指导患者在床上主动屈伸髋、膝关节，行股四头肌舒缩及踝关节背伸、跖屈运动，以增强肌肉力量。术后1d开始协助患者做直腿抬高运动，由被动练习到主动直腿抬高，双下肢交替进行。教会患者采用仰卧位的五点支撑法、三点支撑法或俯卧位的飞燕式动作进行腰背肌功能锻炼，防止腰背肌僵硬萎缩，增强脊柱的稳定性。锻炼要循序渐进、持之以恒，运动量应根据患者锻炼后的感觉、反应及体力因素而定[3]。3d后佩带腰围下床活动，活动过程中保持腰部挺直，避免弯腰拾物，防止跌倒。

2.3.5出院指导 患者术后3 d即可出院，嘱患者休息2周，坚持卧硬板床，防止腰部受凉及过度劳累，站立或坐姿要正确，练习直腿抬高及腰背肌功能锻炼3～6个月以上。3个月内在活动时佩带腰围保护，避免重体力劳动，不可背负或搬动重物，腰部活动不可过大，避免腰部过伸和过屈。6个月内禁止负重及参加剧烈的体育活动，康复后可选择快步行走、慢跑、太极拳等活动，注意腰部保暖、防寒、防潮，合理营养，定期复诊。

3讨论

3.1治疗机制　等离子髓核低温消融术是利用冷融切的低温(约40℃)气化技术，移除部分髓核组织而完成椎间盘髓核组织重塑，并利用加温(约70℃)技术将髓核内的胶原纤维气化收缩和固化，使椎间盘总体积缩小，从而使椎间盘内压降低，以达到治疗目的[4]。等离子低温消融术和臭氧治疗相结合，前者可降低椎间盘内压力，而臭氧可减轻神经根周围炎症，相当于降低椎间盘外的神经根压力，神经根血流得以改善，病变神经根得以更好的恢复。两法先后联合治疗腰椎间盘突出症可起到相辅相成的作用，使其中远期优良率显著提高。

3.2护理体会　等离子髓核低温消融术联合臭氧注射术治疗腰椎间盘突出症是将两种新的微创介入治疗技术联合应用，能提高疗效、降低并发症，是未来治疗腰椎间盘突出症的理想方法。同时要求护理人员熟知治疗的原理及方法，有针对性地对患者进行心理疏导、训练、病情观察和护理，尤其要重视术后的康复锻炼，帮助患者度过手术难关，尽早康复。

参考文献

[1]温洁贞.经皮臭氧髓核消融术治疗腰椎间盘突出症86例围术期护理[J].齐鲁护理杂志，2009，15(4): 57-59.

[2]辛爱菱，王玉静，董莉莉.医用臭氧治疗腰椎间盘突出症54例护理体会[J].齐鲁护理杂志，2007，13(4): 61-63.

篇10

股指期货和融资融券即将推出的消息给A股市场产生了短时的刺激作用，1月11日市场跳空高开，但利好效应十分有限。显然，两项创新业务不会对市场产生重大的方向性推动。

目前的A股市场整体估值水平趋于中性，并不存在强大的方向性动力，市场的走势更多地取决于对经济基本面的判断。决策层同时批准股指期货和融资融券，而非此前市场所预期的一先一后的方式，也体现了其对风险控制的较强信心。融资影响市场有限

中银国际的报告认为，股指期货对A股市场的影响要大于融资融券。融资融券的推出将是一个逐步推进的过程，而且从目前的制度环境来看，融资融券的资金来源只能是券商自有资金。截至2008年年报，券商行业的全部净资产合计不足3800亿元。融资融券的整体供给能力可以看到清晰的上限。

华泰联合证券分析师认为，融资融券推出，短期只局限于目前已通过融资融券业务联网测试的11家券商，第二阶段的证券金融公司目前仍看不出推出进程。各券商融资融券业务初期投人金额大致在40亿元左右，启动初期以融资业务为主，11家券商合计最多可提供440亿元融资。考虑到融资客户风险偏好较强，假设其周转率是平均值的2倍，则该部分客户资产对应的成交额市场份额为2.4％。由此可见，融资融券推出对现有市场成交规模的冲击很小。同时，融资融券推出早期主要需求集中于流通性较好的大市值股票。目前中大盘股流通市值达9.3万亿元，现有的融资额度占比大盘股流通市值不到0.1％，影响市场应该有限。

而股指期货交易虽然可以限制一部分投资者的参与，但一旦推出，保证其充足的流动性水平将成为重中之重。因此预计股指期货的整体规模可能会有较快的上升，并可能起到较好的引导现货市场预期的作用。

是否利多大盘股有分歧

两项创新业务对现有市场会产生怎样的影响，业界存在两种不同看法。广发证券认为，融资融券业务和股指期货两项创新业务的推出将开启中国股票市场卖空的时代。在短期中，新业务推出的预期将推动市场上行，战略性配置大盘蓝筹股正当其时。从现实条件来看，大盘股估值较低，而小盘股估值偏高，大盘股也具备上升的空间。

另外一种观点并不认同大盘股因此会有行情的说法。上海证券认为，作为金融创新，融资融券和股指期货改变的是市场的交易行为，并不改变宏观经济的基本面和政策面，在宏观基本面未发生变化且近期市场已经对这两项创新有所预期和消化的前提下，融资融券和股指期货难以带来趋势性行情。虽然融资融券和股指期货的交易标的均为大盘蓝筹股，受其带动，大盘股短期内会有不错表现，但在目前业绩和流动性不会出现超预期的情况下，仅凭融资融券和股指期货难以实现中小盘股向大盘股的风格转换。在短期刺激减弱后，在忧虑政策退出的影响下，市场将再度走出震荡行情。

国信证券预计2010年上半年市场的波动下限在3000―3100点。

敏感时期对政策调控反应激化

1月12日晚上，央行出乎意料地上调存款准备金率，13日沪深两市出现大幅下跌走势，一扫前几日市场欲做多蓝筹股的态势。这一政策出台无疑是表明了银根紧缩政策的信号。这对A股的短线走势构成负面影响，但影响程度要从调控的力度和市场的现状两方而来看，由于A股当前仍然表现为区间内的盘局趋势，上扬还是缺乏一定动力，因此在宽幅震荡状态下，对外界消息的刺激效应很可能有激化态势。

中金公司更是认为，股指期货的推出将在中长期不利于A股和H股市场。中金的最新报告认为，在中国卖空股票比股指期货更难实现。然而，目前情况下推出股指期货更可能出现的结果是期货贴水而非升水，从而直接影响A股市场的预期和表现。

初期推高中长期做空市场

报告指出，股指期货通常由两组投资者主导，即套利者和投机者。在股指期货实验和正式推出的初期，市场通常为投机者所主导，因为在此阶段没有投资者能真正实现套利。因此这一阶段市场将可能呈现期货升水(股指期货价格高于现货股指价格)。然而，一旦期货开始实际交易，期货升水将带来巨大交易机会。

众所周知，股指期货套利遵守公式F=P*e(r-d)，其中F是期货价格，P是现货股指价格，r是利率，d代表滚动股指股息率。由于目前国内r和d均很低，因此只要F显著大于P，就会有无风险套利的机会。一旦出现这种情况，投资者只需买人沪深300指数ETF并同时卖空股指期货即可获利。然而当F低于P(期货贴水)时，投资者会发现很难套利。因为这需要套利投资者借入股票卖空，而即使政府允许融券，广泛借券的成本和难度也是非常高的。所以如果市场在试运行时处于期货升水的状态，相信一旦实际交易开闸，套利者将一定会纷纷涌入市场套利，并将期指打压至贴水状态。因此，从中长期来看，期货贴水将是股指期货唯一稳定而无套利的状态。

中金公司认为，在试验初期，融资融券和股指期货将推高A股和H股，尤其是银行股和券商股。然而之后，随着股指期货从期货升水转变为现货升水，股票市场将开始下跌，从而在中长期带来做空机会。

海外市场推出股指期货后的市场表现