负债筹资的优缺点十篇

负债筹资的优缺点篇1

【关键词】长期筹资；股权性筹资；债务性筹资；混合性筹资

一、长期筹资的概念及意义

长期筹资是指企业按照经营活动、投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。任何企业的生存发展都离不开筹资，例如有些企业为了增加经营收入，提高利润水平，必须始终维持一定的资本水平。同时，企业的对外投资活动也需要筹措资本，例如企业为了保证原材料供给，对原料供应商追加投资，从而获得供应商的控制权。此外，由于企业所处的内外部环境是变化的，因而适时调整资本结构也需要筹集资本，例如企业负债比率过高，偿债压力大，就可以通过筹资来调整资本结构。

二、长期筹资的类型及其优点和不足

按照资本属性的不同，企业的长期筹资可以划分为股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。（1）股权性筹资。包括投入资本筹资和发行普通股筹资。投入资本筹资的优点有：与债务资本比较，能够提升企业的借款能力；不仅可以筹集到现金，还能够直接得到技术和设备等好处，能够尽快地形成企业的生产经营能力。投入资本筹资的缺点有：资本成本通常较高；产权关系不够明晰，不利于产权的交易。发行普通股筹资的优点有：没有固定股利分配，而债券需要支付固定的利息；没有到期日，属于永久性资本，对于保证公司可持续经营具有重要意义；风险较小，不存在到期还本付息的风险；可以提高公司信誉，有利于提高公司的信用价值，为公司更多的债务筹资提供支持。普通股筹资的缺点有：风险较高，股利用税后利润支付，而债务性筹资风险较小，支付的利息也可以税前扣除；不利于公司控制权的集中，新股东因素使得每股收益被稀释，引发股票价格的波动。（2）债务性筹资本。包括长期借款筹资和发行债券筹资。长期借款筹资的优点有：所需时间较短，程序简单；利息可在税前扣除，借款利率一般低于债券利率，且筹资费用极少；在借款时，企业可以和银行商量贷款时间，数量和利率等；在用款期间，企业可以和银行协商，变更贷款数量和还款期限等，因而对企业而言，长期借款筹资具有较大的灵活性。长期借款筹资的缺点有：借款需要按期支付本息，故承担的筹资风险较高；借款筹资限制条件较多，可能影响企业的长远筹资和投资活动；借款筹资数量有限，每次可以筹集到的资金和股票、债券等筹资方式相比，数额较小。普通债券筹资的优点有：与股票股利相比，利息允许税前扣除，资本成本低于股票；只收取固定利息，剩余收益可分配给股东；不像发行股票那样分散控制权；利用可转换债券和提前赎回债券，可以调整资本结构。普通债券筹资的缺点有：公司有定期支付本息的负担，在公司运营状况不景气的时期，会加重公司的财务困难，甚至导致破产；发行债券的限制比长期借款更多，限制了债券筹集资本的使用；债权筹资额度受到限制，例如我国《公司法》规定发行公司流通在外的债券累计不得超过净资产的40%。（3）混合性筹资。主要包括发行优先股筹资和发行可转换债券筹资。优先股筹资的优点有：没有到期日，不用偿付本金；股利既有固定性，又有灵活性；能保持普通股对公司的控制权。优先股筹资的缺点有：资本成本高于债券；为了保证优先股的固定股利，某些情况下可能要牺牲普通股的利益；无法在税前扣除，会加重公司的财务负担。可转换债券筹资的优点有：利率通常低于普通债券，转换前资本成本低于债券，转换后可以节省发行股票的成本；转换价格一般高于发行时的股票价格。转换后筹资额大于当时发行股票的筹资额；当公司股价在一段时期内连续低于转换价格超过一定幅度时，按事先约定的价格赎回未转换的可转换债券，可以尽量避免损失。可转换债券筹资的缺点有：转换后失去利率低的好处；若转换时股价高于转换价格，公司将蒙受损失；当公司股价在一段时期内连续低于转换价格超过一定幅度时，持有人可按约定的价格回售债券，导致发行公司受损。

三、长期筹资的建议

企业在面临筹资决策时，应当考虑多元化的筹资方式。同时应当针对企业实际的财务状况采取不同的筹资方案：例如对于负债率高、现金流量紧张的企业，应当以股权性筹资方式为主。总之，企业只有结合实际灵活地选择筹资方式，才能使筹集到的资本发挥作用，为企业创造价值。

参 考 文 献

负债筹资的优缺点篇2

筹资管理是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资本（金）市场，运用筹资方式，经济有效地筹集为企业所需的资本（金）的财务行为。

二、筹资的方法

（一）确定资金的需求量

企业资金的筹集必须进行事前的资金需求量的预测，资金需求预测方法有因素分析法、销售百分比法、资金习性预测法。通过这些方法计算可以避免资金筹集与实际需要不匹配，造成资金不足影响生成经营或资金浪费减低了企业资金的使用效率。

（二）明确各种筹资方式的利弊

在筹资活动中，企业应考虑筹资方式的选择，因此必须熟悉各种筹资方式的利弊。资金来源的渠道分为股权资金和债权资金两大类。

1、筹措股权资金

（1）普通股的筹资

普通股是股份公司发行的具有所有权的有价证券。普通股的优点是没有固定的股利负担，没有固定的到期日、筹资风险小，能增强公司的信誉和筹资限制少。不足之处是资金成本较高、容易分散控制权、新股东分享发行新股前积累的盈余，可能引起股价的下跌。

（2）优先股的筹资

优先股是一种特别的股票。它既具有普通股的某些特征，又与债券有相似之处。优先股的优点是没有固定到期日，不用偿还本金、股得支付既固定，又有一定弹性、有利于增强公司信誉。不足之处就是资金成本较高，筹资限制多、财务负担重。

2、筹措债务资金

（1）银行借款的筹资

银行借款是企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式。优点是筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好。缺点是财务风险大、限制条款多、筹资数额有限。

（2）发行债券的筹资

债券是公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。发行债券的优点是资金成本较低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用。不足之处在于筹资的风险高、限制条件多、筹资额有限。

（3）融资租赁的筹资

租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约。融资租赁的优点是筹资速度快、限制条款少、设备淘汰风险小、财务风险小、税收负担轻。缺点是资金成本高。

（4）商业信用的筹资

商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系。是企业之间的一种直接信用关系。商业信用的形式很多，主要有赊购商品、预收货款、商业汇票。商业信用融资的优点是筹资便利、筹资成本低、限制条件少。缺点是期限较短。

（三）选择筹资方式

首先企业筹资应寻求筹资成本最低的筹资方案。一般情况下，银行借款的资金筹集费用很少，资金成本通常是最低的，发行债券要发生一定的筹资费用，利率也比银行借款稍高一些，企业债券的资金成本上升较银行借款稍高。发行股票不仅要发生很大的筹资费用，而且投资者还要求支付的股利应高于或相当于银行存款的收益，所以股票筹资成本最高。其次还要兼顾时效性原则，即需要资金时，能否立即筹措；不需要时，能否即时还款。通常，期限越长，手续越复杂的筹款方式，其筹款时效越差。再次企业应该分析现金流状况，明确企业的偿债能力，确定最优的资本结构。

（四）企业筹资财务风险的防范

企业在筹资时还要考虑财务风险，财务风险是指企业由于筹资原因引起的资金来源结构的变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。

1、筹资的风险

从企业筹资渠道两大类来分析，一、股权筹资不存在还本付息的问题，只存在于其使用效益的不确定上。正是由于其使用效益的不确定，从而使得这种筹资方式也具有一定的风险性，具体表现在资金使用效果低下，而无法满足投资者的投资报酬期望，引起企业股票价格下跌，使筹资难度加大，资金成本上升。二、债务资金均严格规定了借款人的还款方式、还款期限和还本付息金额，如果借入资金不能产生效益，导致企业不能按期还本付息，就会使企业付出更高的经济和社会代价。因此，借款筹资的风险，表现为企业能否及时足额地还本付息。此外，企业筹入资金的两大渠道的结构比例不合理，也会影响到资金成本的高低和资金使用效果的大小，影响到借入资金的偿还和投资报酬期望的实现。因此，筹资风险具体有借入资金的风险、自有资金的风险和筹资结构风险三种表现形式。

2、风险的防范

第一、树立风险防范意识。正确认识风险，科学估测风险，预防发生风险，并且有效应付风险。在企业面临负债筹资风险时应积极采取措施，利用延期付款、降低利率、债务重组、动员债权人将企业部分债务转作投资等形式，适时与债权人进行协商，给企业持续经营创造条件，避免因债权人采取不当措施而影响企业的生产经营。

第二，应建立有效的风险防范机制。企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地对财务风险进行预测和防范，制定适合企业实际情况的风险规避方案。

第三，应确定适度的负债数额，保持合理的负债比率。对一些生产经营好，产品适销对路，资金周转快的企业，负债比率可以适当高些，对于经营不理想，产销不畅，资金周转缓慢的企业，其负债比率应适当低些，否则就会使企业在原来商业风险的基础上，又增加了筹资风险。

第四，应根据企业实际情况，制定负债财务计划。企业负债后的速动比率不低于1∶1，流动比率保持在2∶1左右的安全区域。

负债筹资的优缺点篇3

关键词:短期负债筹资信用资本结构利率

一、短期负债固有性质对公司价值的影响

(一)筹资成本对公司价值影响

短期负债筹资是指用在1年(含1年)或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应付股利、应交税费、其它预提费用和一年内到期的长期借款等筹措资金。短期负债筹资属于公司风险较大的筹资方式，但也是资金成本最低的筹资方式，低成本的负债筹资必然会引起WACC的降低，从而影响公司价值。谭小平认为由于我国破产清算相应的配套政策不足和效力有限，加之股票对市场中的长期负债具有替代效应，导致短期负债筹资对长期负债筹资有替代效应，最终使得短期债务筹资成为债务筹资结构中占有比例较大的局面。

(二)偿还顺序对公司价值影响

从负债的偿还顺序可以看出，公司首先要偿还短期负债，其次才是长期负债，而长期负债在其到期之前要转化为短期负债，与已有的短期负债一起构成公司在短期内需要偿还的负债总额，形成公司的偿债压力，可见负债的偿还期限缺乏弹性。黄默认为在房地产公司的实证研究中，公司持短期负债的水平有所增加时，增量会加大短期偿债能力压力。Jun 和Jen的研究表明，与长期债务筹资策略相比较，短期债务筹资策略可能导致未来大量的资金需求，并且随着债务期限的临近，短期筹资策略会导致资金需求呈指数增加。

另外不能过分的割裂公司负债的偿还顺序，是否偿还各种负债都需要依据具体的公司状况而定。长期负债的筹借用途限定了偿付长期负债的客观因素，公司的持续经营、主营业务收入的不断提高、应收账款的减少是长期负债偿付的必然保证；换句话说，公司的长期偿债能力必须要保证长期负载的偿付。长期负债的归还必然挤占部分现金流，使得短期负债的偿付存在压力，不能保证长期负债的偿付会使得短期负债偿付受到威胁，由此连串的反映必然引起财务危机。一定意义上说，负债的偿还顺序是有条件的，具体的。

除短期负债与长期负债有偿还顺序外，在短期负债中各账户的偿还也有顺序可言。在一年或一个生产经营周期内，公司不仅取得的短期负债种类不同，而且存在着某种短期负债的重复筹资情况。如何确定各种短期负债的偿还顺序关系到短期负债分布结构的问题。公司在获取各种短期负债或者重复获取某种短期负债，必须综合各种因素认真考定债务的优先偿还顺序，确定优先级债权人和次级债权人。

各种短期负债所对应的债权人的分布亦会对公司价值产生影响。在各种债权人中，有公开的债权人和不公开的债权人，有需要支付成本的债权人和不需要支付成本的债权人，债权人的分布一定程度上遵循成本假说。公司短期负债的偿还顺序和债权人的分布影响着公司经营者和债权人之间的关系，也会间接的影响其他利益相关者之间的关系。债权人的分布分散程度越广，负债偿还顺序的限制程度越多，对公司经营者来说，约束力就越大。

总体上看，选择短期负债较之于长期负债，一定程度上缓和了债权人和所有者之间的冲突。原因是短期负债与长期负债相比有其固有的优越性，再者债权人在考虑预期收益期限和其所要承担的风险时，会因短期借款借用数量少、期限短的特点，更偏好于选择短期借款方式投资；所有者也会因为其固有的优越性，加之流动资金短缺的急需心态，更偏好短期借款。肖作平、涂瑞认为，为了减少两权（控股权和债权人）的成本，管理层可能会更多使用短期债务筹资的方式，这是因为短期债务筹资的期限短，需备用多余的现金量从而扩大债权人的权益。

(三)筹资信用对公司价值影响

商业信用源于信誉，而短期负债偿还期限较短，一方面易使公司走进过度商业信用的困境；另一方面一旦出现未及时偿债的情况，很可能引发信誉危机，进而引发财务危机。张振霞、刘亮和吴剑南在《现金流动负债比与财务危机的相关性研究》一文中，通过Logistic回归分析认为现金流动负债与财务危机（被ST的上市公司）负相关。

短期借款如期偿付能够增强公司的重复筹资能力。如果公司的流动性较好，且短期负债能够如期偿付，那么，公司在一年以内或一个经营周期内所筹借的短期借款累计量可能很高，然而在资产负债表中反映的短期负债的总额并不是累计的额度，相之于长期负债来说，信号传递能力偏向好的方向。

在短期负债中，商业信用筹资的实质是延期或预付形成的资金时间与商品兑付的不一致，获取时间信用。随着现代金融市场的发展，金融工具的革新，商业票据筹资交易方式灵活，结算自由等特点逐渐替代筹资成本低而成为公司经营者偏好商业票据的主要原因。

在商业信用中，应付账款对短期负债影响最大、频率最高。应付账款对债权债务双方的影响不言而喻。债务人因时间信用获取了负债，且不需要承担负债成本，增加了公司对资金流的存量。债权人因时间信用确认资产，但不能立即产生资金流，通常都会考虑自身公司的经营状况和现金流量，资产和负债的匹配，流动资产和短期负债的匹配，应收账款周转天数和周转次数。应收账款的增加主要来源于商品的销售和劳务的供应，应收账款的收回成为真正实现收入的前提条件，对债权人公司内部资金的流通至关重要。

二、短期负资结构对公司价值影响

(一)期限结构对公司价值影响

短期负债和长期负债的比率成为负债的期限结构。当短期负债大于长期负债，负债期限结构比率>1时，这种财务政策称为激进型财务政策。激进型财务政策使得短期负债过多的被用于长期负债，增加长期负债对短期负债的挤占，会缩短债务结构的期限，需要支付更多的现金偿付，进而增加了现金流的负担。

在研究负债期限结构理论中，肖作平对中国上市公司负债期限结构的影响因素 、债务期限和资本结构的联合影响 和公司治理影响债务期限水平、进行了研究，研究发现负债的期限结构与资本是联立决定的，公司治理与短期债务存在替代效应。李英认为负债期限与公司的资产负债比率呈正相关，与公司的长期负债比率呈负相关，与公司成长性不相关，与公司规模存在负相关关系，负债期限和借款期限与公司的盈利能力负相关，期限越长，对公司的消极影响越明显。

(二)工具结构对公司价值影响

1、银行借款

银行借款是公司初始设立以及在生产经营过程中筹资的主要方式之一，银行借款在短期负债中主要是短期借款。短期借款相比商业信用，差别在与于有无资本成本。虽然短期负债均面临期限短，需到期偿还的压力，但各种短期负债的压力各不相同。短期借款的对象多为金融机构，在取得短期借款的程序上复杂于商业信用，在操作空间上被动于商业信用。

银行借款的资本成本主要是银行利息，但银行利息可以在确认时计入财务费用，有一定的税遁作用。银行借款一般需要公司的标的进行抵押，也即在获取一定银行借款的同时，“固定”一定的资产。在公司不足以偿还银行借款或出现其他不可预料的情况使现金流断裂，势必会引起相应资产所有权的转移或引发财务危机。公司必须对各种法律、规章、制度了然于心，在筹资公司所需资金时合理选择筹资方式和负债种类，为公司的发展和战略服务。

2、自然筹资

自然筹资的特点是公司生产经营活动外产生的，如应付职工薪酬等，会使得公司受益在前支付在后，类似于商业信用，不会产生负债成本。自然筹资关系到三个利益相关者。一是职工，公司必须为职工提供的劳务支付相应的报酬。公司价值的创造来源于职工的劳动，因此，应付职工薪酬的变化能够反映公司价值的大小；应付职工薪酬的增量来源于公司利润的增量，公司均在不断探索新的应付职工薪酬的方式方法，意在不断提高职工的积极性，提升公司价值。二是国家，公司必须义务性缴纳各种税款。由于生产和销售的次数和过程比较复杂，缴纳税款不能在每笔业务实现时立即缴付，对公司来说无疑获取了时间信用，但应交税费的产生具有不确定性，理论上存在短期信用的可能，在实践中估算应交税费对资金需求的作用比较困难。三是因股份而享有债权的债权人，应付股利是公司向投资者支付的利润。对公司而言，对投资者的分配会使得财务成果减少，属于公司资产的抵减事项，但应付股利的实现对公司来讲，能够给市场传递良好的信息，能够给投资者提供良好的投资回报，能够充分挖掘潜在的投资者，吸纳更多的资金。

三、短期负债利率对公司价值影响

利率是公司在筹措资金时，需要考虑的重要因素之一。在同等条件下，负债的利息率高，公司所负担的利息费用支出就越多，公司额外多要承担的资本成本就越多，公司面临的财务风险就越大，从而对公司价值产生负面影响。同时，利息率对股东收益的变动幅度也有很大影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数就越大，股东收益受影响的程度也越大 。

在评判财务杠杆的作用时，必须考虑投资利润率与短期负债利息利率的的关系。短期负债对利率的敏感度大于长期负债对利率的敏感度。由于短期负债的期限较短且利率所承受的各种因素变化较快，公司经营者和财务人员越来越关注短期筹资对整个财务和公司盈利能力的作用。

四、短期负债筹资对公司成长周期的价值影响

公司不同的生命周期对筹资决策和筹资方式的影响不同，相应能够承担的财务风险也不相同。公司在开设初期，需要大量人财物的投入，产品的生产和销售处于起步阶段，市场占有率低，公司能获得的利润十分有限。相对于权益筹资，负债筹资由于受到商业信用的限制，缺乏负债筹资的基础，筹资渠道狭窄，仅能获取短期借款，债务比例较低。此时公司面临一定的财务风险但经营风险更高，短期负债筹资对公司价值的实现能力有限。

在公司的成长期中，由于产品适销对路，市场知名度开始上升，市场占有率不断提高，公司能够形成大量的现金流入，但商品销售形成的自由现金流量仍不能满足公司的需要。在公司的成长期战略中仍需要大量资金。在筹资渠道上公司不仅需要短期负债作为资金流动的保证，而且需要长期负债的投入加大生产研发，扩大生产规模；公司的信用度仍然不高，公司价值的波动较大，在负债筹资中仍应以短期银行借款为主，短期负债筹资对公司价值的实现能力增强。

在成熟期，公司进入黄金发展阶段，生产和销售达到顶峰状态，现金流量相对稳定但没有新的利润增长点，公司必须加大新市场的开拓与新的投资战略上。此时的公司虽然财务状况最优，仍可以通过发行债权或股票的形式筹资资金用于市场创新，保持市场份额和提高技术水平上。但相比公司的前两个阶段，短期负债对公司的作用持续减弱，短期负债筹资对公司价值的实现能力进一步增强增强。

在衰退期的公司竞争能力下降，新产品替代能力增强，现金流量减少，公司股价下跌，公司有可能出现连续亏损甚至推出市场的可能性。此时公司的负债筹资非常困难，财务状况下滑，财务风险加大。公司可能采取短期的资产抵押，质押和应收账款的贴现等维持生产经营，短期负债筹资对公司价值的实现能力实现最大。

五、研究总结与启示

短期负债筹资成本是公司选择短期负债筹资的基本依据，但短期负债筹资的灵活性、多样性，筹资速度快，限制少等特点更能吸引公司做出短期负债筹资的决策。负债的偿还顺序依据公司具体情况而定，但长期负债对短期负债的挤占，使得短期负债的偿付存在压力，公司要调整好偿还顺序，认真考定公司负债优先结构。短期负债的工具结构要服从公司整体的资本结构，在优化资本结构时，更加注重优化负债的期限结构。

公司要保持良好的公司信用和信誉，努力树立良好的公司形象和知名度。公司信用能够增强公司重复筹资的能力，能够获得更好的信息传递平台，利于银行等级融机构保护公司信息。在借入短期负债时，公司要考虑短期负债对利率变动的敏感度，认清自身所处的行业发展周期和自身的发展现状，合理的评估公司筹资的最优结构和最低成本。

参考文献：

[1]谭小平.我国上市公司短期债务筹资偏好的制度分析[J].北京工商大学.2008.23(3):78-84

[2]黄默.从万科2008年年报看短期筹资危机[J].中国商界.2009.(5):131

[3]Jun Sang-Gyung and Jen F C,Trade-off Model of Debt Maturity Structure[J].Review of Quantitative Finance and Accounting,2003:5-34

[4]涂瑞.肖作平.终极所有权结构和债务期限结构选择[J].管理科学.2010(6):72-80

[5]张振霞.刘亮.吴剑南.现金流动负债比与财务危机的相关性研究[J].财会研究.

2010(4):70-71

负债筹资的优缺点篇4

资金筹集是企业通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的行为，是企业生产经营活动的前提和再生产顺利进行的保证。资金成本是指企业筹集和使用资金而付出的代价，它包括筹资费用和用资费用。筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的费用，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费等。筹资费用通常是在筹措资金时一次支付的，在用资过程中不再发生。用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等。不同来源的资金，其使用时间的长短、附加条款的限制、财务风险的大小、资金成本的高低都是不一样的。企业在投资决策中，如何以最低的成本进行筹资呢？

一、采用较低的个别资金成本筹资

个别资金成本是指各种筹资方式的成本，其中主要包括债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本。前两者属于负债资金成本，后三者属于权益资金成本。企业在筹资时，可根据个别资金成本的高低确定筹资方式。

资金成本率=资金占用费用/（筹集资金总额-筹资费用）

在计算个别资金成本时，借款和公司债券的成本应考虑扣税因素，普通股和留存收益的资金成本率还要考虑加上普通股年增长率的因素。举例说明：

例1：某企业发行一笔期限为10年的债券，债券面值为1000万元，票面利率为12%，每年付一次利息，发行费率为3%，所得税税率为33%，债券成本率为1000×12%×（1-33%）/1000×（1-3%）=8.29%

例2：某公司发行普通股2000万元,筹资费率为6%，第一年末股利率为12%，预计股利每年增长2%，则普通股成本率为［2000×12%/2000×(1-6%)］+2%=14.8%

当企业资不抵债时，普通股股票持有人的索赔权，不仅在债券持有人之后，而且次于优先股股票持有人，其投资风险最大，因而其股利率比债券利息率和优先股股利率更高；另外，其股利率还将随着经营状况的改善而逐年增长。因此，普通股的资金成本率最高。

二、以最低综合资金成本筹资

企业从多种渠道、用多种方式筹集资金，但各种方式筹资的成本是不一样的。为了正确作出筹资和投资决策，必须计算企业的综合资金成本。它是以各种资金占全部资金的比重为权数，对各个个别资金成本进行加权平均确定。

例3：某企业共有资金100万元，其中债券30万元，优先股10万元，普通股40万元，留存收益20万元，各种资金的成本分别为6%、12%、15、5%、15%。试计算该企业加权平均资金成本。

第一步： 计算各种资金所占的比重

债券占资金总额的比重=30/100×100%=30%

优先股占资金总额的比重=10/100×100%=10%

普通股占资金总额的比重=40/100×100%=40%

留存收益占资金总额的比重=20/100×100%=20%

第二步：计算加权平均资金成本

公式：加权平均资金成本=∑（某种资金占总资金的比重×该种资金的成本）

加权平均资金成本=30%×6%+10%×12%+40%×15.5%+20%×15%=12.2%

三、追加筹资应考虑资金的边际成本

资金的边际成本是企业筹资过程中必须考虑的问题。个别资金成本和综合资金成本是企业过去筹集或目前使用的资金的成本。但是，企业各种资金的成本是随时间的推移或筹资条件的变化而不断变化的，综合资金成本也不是一成不变的。一个企业进行投资，不能仅仅考虑目前所使用的资金的成本，还要考虑为投资项目新筹集的资金的成本，即企业在追加筹资和追加投资的决策中必须考虑边际资本成本的高低。追加筹资规模不同，个别资本成本率也不同。一般随着追加筹资规模的扩大，个别资本成本率也会逐步抬高。也就是说，企业不可能以一个固定的资本成本率筹集到无限的资本。这就需要计算资金的边际成本，资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数必须以市场价值为权数，而不应采用账面价值为权数。

四、确定最佳资本结构

资本结构是指负债和所有者权益两部分资金之间的比例关系，最佳资本结构是指综合资金成本最小时的资本结构。事实上最佳资本结构与公司价值最大、财务风险最小时的资本结构是一致的。怎样才能合理确定负债筹资和权益筹资的比例，把握资本结构的最佳点呢？在实际工作中，影响资本结构的因素很多，除了资本成本和财务风险以外，还要考虑一些难以准确衡量但却又是很重要的因素。因此，在进行筹资决策时参考综合资金成本，然后根据不同的情况对资本结构进行分析，确定最佳资本结构。

（一）根据企业的获利能力确定。企业报酬率很高的企业，可以利用大量的内部留存收益，使其负债比例维持在相当低的水平；反之，则依靠外部资金成本较低的负债资金。

（二）根据资产结构确定。不同性质的企业其资产结构不同。对于经营不动产的企业，一般持有较高比例的负债资本，因为这些企业有适量的资产作为贷款抵押品；反之，那些以高科技产品为主的企业，应使用较少的负债。长期负债大多用企业的固定资产作为借款的抵押品，所以固定资产与长期负债的比率可以揭示企业负债经营的安全程度。通常情况下，固定资产与长期负债的比率以2：1为安全。

（三）根据企业的成长率确定。在其他因素相同的情况下，发展速度较快的企业需要筹集大量的扩充资金，应利用资本成本较低的负债资本。

（四）根据销售额的稳定性确定。对于销售额比较稳定的企业，有能力使用较多的负债。因为销售收入稳定，企业获利就有保障，现金流量可较好地预计和掌握，即使企业筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。反之，如果企业销售额不稳定，其现金回流时间和数额也不稳定，这时企业的负债筹资比重应该较低一些为宜。

（五）根据管理人员的决策确定。企业管理人员如不愿使企业的控制权落入他人之手，在企业需要资金时，则不愿增发新股，而尽量利用债务筹资；相反，如果企业管理人员不愿承担财务风险，则尽量减少其负债资本的比例。

（六）根据所得税因素确定。利息费用可以抵减所得税，而股利不能减税，所以企业的所得税率越高，负债经营的好处越大，这在客观上刺激企业利用负债资金。

（七）根据融资弹性确定。无论在任何时候，或在任何市场状况下，企业只要需要资金，就能筹足所需资金，即举债能力强。这种企业，一般保持较高的债务资本比例；反之，则应维持较低的负债资本比例。

（八）根据行业的竞争程度确定。如果企业所在行业的竞争程度较低，或具有垄断性，销售收入和利润可能稳定增长，其资本结构中的负债比重可较高。相反，则应考虑降低负债，以避免偿债风险。

从上面的分析中可以得出：如果企业在新建或处于不稳定和低水平发展阶段，为了避免还本付息对企业的压力，应采取偏重所有者权益的资本结构，包括内部筹资、发行普通股和优先股筹资等；如果企业处于稳定发展阶段，则可通过发行企业债券或借款等负债筹资的方式，充分利用财务杠杆的作用，偏重于负债的资本结构。

五、充分利用表外筹资和内源筹资

（一）表外筹资是指企业的筹资不在资产负债表中反映，不会引起负债与所有者权益发生变动的筹资，而其形成的费用及取得的经营成果却在利润表中反映出来。表外筹资不涉及负债的增加，不支付筹资费用和用资费用，减少了企业的筹资成本。表外筹资可以分为直接表外筹资和间接表外筹资。

1.直接表外筹资：是指以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资，没有在筹资企业资产负债表中予以体现。常见的直接表外筹资方式有租赁（融资租赁除外）、代销商品和来料加工等形式。对于筹资企业来讲，这种筹资能在不改变表内资本结构的情况下，有利于缓解资金不足，扩大经营规模。

2.间接表外筹资：用另一个企业的负债代替本企业的负债，使得本企业资产负债表内的负债保持在较为合理的限度内。最常见的间接表外筹资是需要通过母子公司之间的关联方交易进行的。母公司可以将本应属于自己的负债转为由具有独立法人资格的子公司或附属公司承担，从而使各方的负债都保持在合理的范围内。

除此之外，企业还可以通过应收票据贴现，出售有追索权的应收账款，应收账款抵押、产品筹资协议等方式，把表内筹资转化为表外筹资。

从企业的经营者来看，表外筹资通常可以带来较为宽松的环境，增加经营者可支配的现金流量，为其调整资本结构提供一种有效的手段。

（二）内源筹资是指企业利用自身的储蓄（折旧和留存收益）转化为投资的过程。内源筹资具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。以留存收益作为融资工具，不需要实际对外支付利息或股息，不会减少企业的现金流量，也不需要支付融资费用。

六、盘活企业内存量资产

一般企业经营都会有两部分成本――显性的经营成本和隐含的资金成本。很多企业资金成本高的主要原因是在经营过程中存在着资源的极大浪费，目前我国部分大中型企业一方面资金短缺，另一方面又存在着严重的资产闲置下低效率运行。这些企业的共性是：大量的应收账款占用了大量的资金成本，最终产生坏账；大量的存货占用大量的资金，带来了高额的资金成本，很多固定资产与生产过程没有关系，处于闲置的状态。在这种情况下，企业进行筹资活动应首先考虑如何盘活企业内存量资产，即合理压缩原材料与中间半成品库存，处理产成品积压，积极收回被拖欠的应收货款，通过合理调度盘活企业内部的停滞资金，加速资金周转次数，充分发挥企业集团财务公司的作用；利用各项资金的时间差与空间差，总体有效地利用资金，采取降低单位产品能耗，出租出售闲置固定资产，开展出售专利技术、有偿输出管理、出售独立销售权等无形资产经营，调整企业经济结构，改善企业经营管理等措施，盘活企业的存量资产，实现结构优化，流动加速，闲置资产变现，低效资产变高效，对企业来说无疑是一种成本最低且卓有成效的筹资渠道。

七、尽可能利用商业信用

企业利用商业信用筹集资金也可以降低资金成本。

（一）赊购商品：实际上是利用供应方的资金，在这种情况下，企业购买商品后不必立即支付现金，可延期到一定时间以后付款（如应付账款、商业汇票等）。企业所有需要支出的成本都尽可能由供应商垫付，这样企业自己的投资或者借入的投资额就大大减少了，从而降低了资金成本。

（二）预收货款：实际上是利用购买方的资金，所有的收入都尽可能要求购买方预付货款或者预收账款。

如果企业大量地向供应商和购买者垫付资金，就会造成企业资金成本增高。因此，在研究资金成本问题时，必须考虑这些隐含因素。在实际运作时，既要考虑货币的时间价值又要提高企业在供应链中的谈判优势，同时还要增强管理意识，更新观念，以达到节约资金成本的目的。

八、税收筹划与控制企业的财务风险相结合

负债筹资的优缺点篇5

关键词：企业筹资方式比较探讨

一、当前企业的各种筹资方式及其优点

当前企业的筹资方式主要有银行长期借款，发行公司债券，租赁筹资，直接吸收投资，发行股票股份等多种筹资方式，下面就这些筹资方式及其优缺点进行简要的分析。

1、银行长期借款

银行长期借款，是指企业通过向银行、非银行金筹机构和其他的企业所筹集的借款期限在一年以上的借款，是企业的长期负债的主要来源之一。银行长期借款筹资的优点:筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好、不必公开企业经营情况、有杠杆效应。银行长期借款筹资的缺点:财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有限。

2、发行公司债券

债券是由企业或公司发行的有价证券，发行债券的企业以债权为书面承诺，答应在未来的特定日期，偿还本金并按照事先规定的利率付给利息，是企业主要筹资方式之一。债券筹资有:资金成本低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用、优化资本结构、提高公司治理等优点。债券筹资的缺点是:筹资的风险高、限制条件多、筹资额有限。

3、租赁筹资

租赁筹资是指出租人以收取租金为条件，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约。其行为实质是一种借贷属性，不过它直接涉及的是物而不是钱。租赁筹资又称为财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，它满足企业对资产的长期需要，故也称为资本租赁，分为售后租回、直接租赁、杠杆租赁。租赁筹资资产所有权有关的风险和报酬实质上已全部转移到承租方，现在租赁筹资已成为仅次于银行信贷的第二大筹资方式。租赁筹资的优点:筹资速度快，租赁设备要比借款购置设备更加快速、更加的灵活；有利于保存企业举债能力，利用租赁筹资企业的负债并没有增加，也不会改变企业的资本结构，同时也不会直接影响承租企业的借债能力；设备的淘汰风险小，当今随着科学技术的不断进步，设备陈旧过时的风险很高，利用租赁筹资，企业可以减少这一风险；可以获得减税的利益，租金费用可在税前扣除，具有抵免所得税的效用，使承租企业能享受税收上的优惠。租赁筹资的缺点:租赁成本高、利率变动的风险。

4、直接吸收投资

吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。吸收直接投资与发行股票、留存收益都属于企业筹集自有资金的重要方式。它是非股份有限责任公司筹措资本金的基本形式。吸收直接投资的优点是:有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险。吸收直接投资的缺点是:资本成本较高、容易分散控制权。

5、发行股票股份

公司的资本金称为股本，是通过发行股票方式筹集的。股票是指股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。股票的发行、股票的上市有严格条件和法定程序。按股东权利和义务股票分为普通股和优先股。普通股筹资的优点是:筹资风险小、有助于增强企业的借债能力、筹资数量大、筹资限制较少。普通股筹资的缺点是：资金成本较高、容易分散控制权。

二、影响企业筹资方式的主要因素及遵行原则

影响企业筹资方式的主要有资金成本、企业的规模大小与企业的财务风险等因素。针对影响企业筹资方式的因素，企业在选择筹资方式时应遵循以下的原则：

1、要合理的确定筹资数额

企业筹集资金，首先要合理预测资金的需要量。筹资规模与资金需要量应当匹配一致，既避免因筹资不足，影响生产经营的正常进行，又可防止筹资过多，造成资金闲置。

2、创造良好的筹资环境，获取合适的筹资机会

企业要不断的改善经营管理来确保良好的筹资环境，同时要抓住适当的筹资机会。

3、避免或降低筹资风险

降低企业财务风险应从以下几个方面考虑：严格控制负债融资比率，实行谨慎的财务政策；按筹资项目期限的长短合理安排和使用资金；适时调整筹资结构，降低财务风险。

4、最低的资本成本，最优的资本结构，最有利的筹资收益

企业筹资管理的基本要求，是在严格遵守国家法律法规的基础上，分析影响筹资的各种因素，达到企业筹资管理的目标。资本结构优化是企业筹资管理的基本目标，资本成本是资本结构优化的标准。选择最优的资本结构，也就是选择资本成本最低的筹资结构。

三、不同企业筹资方式的选择

1、企业资金成本不同选择的筹资方式也不同

根据企业资金成本的不同选择的筹资方式也不同，因此企业在选择筹资方式时应充分考虑到自身资金成本的问题。举例说明如下：当企业需要扩大生产规格或者引进设备需要筹资时，企业可以采用 “融资租赁”和“长期借款”这两种筹资方式来解决，但是需要根据企业自身的资金成本来确定需要那种才适合企业同样都能够解决这个问题，下面我们就来比较选择。长期借款的成本是指借款发生的利息和费用。如果企业采用长期借款来筹资，企业的负债和资产比率会增大，给企业造成了经营上的压力，经营不当就会加速恶化企业的资本结构。而如果企业采用融资租赁就会避免出现这样的情况，它的成本里没有利息的发生，只需要企业定期支付定额费用就可以，另外融资租赁的设备还可以在租赁期内同自有设备一样在税前计提折旧,即承租企业担负的租金可在税前销售收入中扣除，从而使得企业在筹资过程中降低了成本。在这种情况下企业因当选用融资租赁这咱筹资方式，如果企业预期市场利率要走高，筹资成本也会相应的提高，这时企业就应选择从银行贷款购买设备。

2、中小企业融资方式的选择

随着市场经济的不断发展与改革，中小企业在遵循资本市场风险原则的基础上应充分考虑适合自己发展的融资方式。可见，根据各中小企业行业类型、风险等环境的不同选择的融资方式也不相同。因此，中小企业应从自身所处内外环境出发，选择适合自己发展的融资方式。对于从事风险较高、成长快、收益高的中小企业应采用投资基金的方式来进行融资，因此也使得一些民间非正式风险投资基金得到了相应的发展；对于传统产业型中小企业，需要政府管理部门以合作的形式成本立一些专门的产业担保机构、互助担保基金，并鼓励民间的一些金融机构来为这些中小企业进行融资；对属于高新技术产业型的中小企业，则应通过国家相关管理部门、地方政府以及行业协会为其成立专门的服务性融资机构。

3、上市公司筹资方式的选择

目前我国上市公司可以采取的融资方式有：配股、增发、可转换债券、公司债券、银行贷款和公积金转增股本以及商业信用等。配股长期以来是我国上市公司再融资的主要方式，但由于该方式存在较多局限性，上市公司对其的采用逐渐减少，在国际市场上公司股权再融资以增发为主，配股较为少见。增发己成为上市公司再融资的重要渠道及常规模式。现在融资环境已经发生了很大变化，融资渠道已经大大拓宽，而上市公司的盈利和分红压力日益巨大，股权融资的成本也不再低廉，但从长期看，增发和配股等股权融资在市场中的地位将逐渐下降。发行公司债券有政策方面的限制，实际上很少运用；银行贷款是目前债务融资的主要方式，而公积金转赠股本作为一种内部融资手段，也是上市公司经常运用的融资方式，但融资时间很短，对公司的资信要求较高。

以某一上市公司为为例，对其各种融资方式的成本进行测算。某上市公司为满足资金需求，拟以不超过2.5％的利率，发行24亿可转换债券，该公司近年每股盈利增长较稳定，2008年到2010年每股收益每依次为0.5、0.53、0.7元，平均增长率6％，2010年每股红利0.2元，08年8月份该股平均股价15元，假定其增发每股价格为6元，可转换债券转股价格为8元，手续费率按2％算，增发和可转换债券（全部转换为股票）的融资成本分别为10％，11％，再从筹集相同资金所需的股本来看，同样是24亿，增发需要的股本是4亿股，而可转换债券所需股本明显较少，仅3亿，节约了25％的股本。经过比较，可转换债券的融资成本相对较低，银行贷款次之，配股和增发的融资成本相对较高。

四、总结

总之，企业在选择适合自己的筹资方式时，应从自身的内外环境出发，本着综合资金成本率最低的原则，确定最佳的筹资方案，使企业按这个筹资方案来制定最优的筹资框架，这样的筹资结构就是企业最优的资本结构。企业在确定筹资方案时不仅要考虑到综合资金成本，还应充分考虑所筹资金能否满足企业最优资本结构的要求，从多方面考虑确定最适合企业自身发展的筹资方式，从而使得企业得到健康的发展。

参考文献：

[1]熊楚熊.公司筹资策略.海天出版社，2001；9

[2]谷祺，刘淑莲.《财务管理》.东北财经大学出版社，2000

[3]倪忠森.企业筹资方式的比较与选择.企业家天地，2005；第10期

负债筹资的优缺点篇6

负债经营风险的总体防范与控制

负债经营是现代企业的主要经营手段之一，运用得当会给企业带来收益，成为发展经济的有力杠杆。所以，首先针对这个问题进行分析。但是，负债筹资如果运用不当，则会使企业陷入困境，甚至会将企业推到破产的境地。因此，企业对负债经营的风险应有充分的认识，必须采取防范负债经营风险的措施。

第一，要有风险意识。在社会主义市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时，内外部环境的变化，导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时，企业毫无准备，一筹莫展，必然会遭致大败。因此，必须树立风险意识，即正确承认风险，科学估测风险，预防发生风险，有效应付风险。首先要明确风险是不可避免的，要勇于承担和面对风险，并采取有效措施降低和防范风险。

第二，建立有效的风险防范机制。企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地对财务风险进行预测和防范，制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险。如通过控制经营风险来减少筹资风险，充分利用财务杠杆原理来控制投资风险，使企业按市场需要组织生产经营，及时调整产品结构，不断提高企业的盈利水平，避免由于决策失误造成财务危机，把风险减少到最低限度。应建立财务预警机制，随时监控企业的筹资风险，把风险水平降到最低点。

第三，确定适度的负债数额，保持合理的负债比率。负债经营能获得财务杠杆利益，同时企业还要承担由负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险，企业一定要做到适度负债经营。企业负债经营是否适度，是指企业的资金结构是否合理，即企业负债比率是否与企业的具体情况相适应，以实现风险与报酬的最优组合。在实际工作中，如何选择最优化的资金结构，是复杂和困难的，对一些生产经营好，产品适销对路，资金周转快的企业，负债比率可以适当高些；对于经营不理想，产销不畅，资金周转缓慢的企业，其负债比率应适当低些，否则就会使企业在原来商业风险的基础上，又增加了筹资风险。根据国家有关部门统计，目前我国企业资产负债率普遍过高，一般在70%左右，有的在80%以上，为了增强抵御外界环境变化的能力，我国企业必须着力于补充自有流动资本，降低资产负债率。

第四，根据企业实际情况，制定负债财务计划。根据企业一定资产数额，按照需要与可能安排适量的负债。同时，还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当，经营不善，到了债务偿还日无法偿还，就会影响企业信誉。因此，企业利用负债经营加速发展，就必须从加强管理、加速资金周转上下功夫，努力降低资金占用额，尽力缩短生产周期，提高产销率，降低应收账款，增强对风险的防范意识，使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债。在制定负债计划的同时须制定出还款计划，使其具有一定的还款保证，企业负债后的速动比率不宜低于1：1，流动比率应保持在2：1左右的安全区域。

第五，针对由利率变动带来的筹资风险，应认真研究资金市场的供求情况，根据利率走势，把握其发展趋势，并据此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期，应尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低的过渡时期，也应尽量少筹资，不得不筹的资金应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高的过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式，降低负债利息率。

筹资风险的阶段性控制

1.事前控制

首先，应做好企业的财务预测与计划，作好各种预算工作。在对外部资金的选择上应从具体的投资项目出发，运用销售增长百分比法确定外部筹资需求。可以从以往的经验出发，确定外部资金需求规模；也可以进行财务报表分析，使各项数据直观准确，量化资金数额，由于这种方法比较复杂，需要有较高的分析技能，因而，应在筹资决策存在许多不确定因素的情况下运用。准确的财务预算对于防范和规避企业的筹资风险具有重要作用。企业根据短期的生产经营活动和中长期的企业发展规划，预测出自己对资金的需求，提前做好财务预算工作，安排企业的融资计划，估计可能筹集的资金量。同时企业可以根据预测的筹资情况来确定资金是否能够满足企业资金的需求，并以此安排企业的生产经营活动，从而把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起，避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难，防范企业的筹资风险。在编制具体财务预算过程中，企业可以依据行业特点和宏观经济运行情况，保持适当的负债比率，根据生产经营的需求确定资金需求总量，合理安排筹集资金的时间和数量，使筹资时间、资金的投放运用紧密衔接，及时调度，降低空闲资金占用额，提高资金收益率，避免由于资金不落实或无法偿还到期债务而引发的筹资风险。

其次，因地制宜地确定资本结构，合理安排资本与借入资本的比例，降低资本成本，也就是选择合适的筹资组合。企业在经营过程中，要根据所处的行业特点和企业自身情况，确定合理的资产负债结构。在企业的资产负债结构上，保持适当的短期变现能力（如流动比率和速动比率）和长期偿债能力（如资产负债率和产权比率），可以提高企业的市场竞争力，提高企业抵抗筹资风险的能力。改善企业的资产负债结构，主要应该动态地监控资产负债率、流动比率、速动比率等反映企业偿债能力的财务指标，确定最佳负债结构。在实际工作中，如何选择最优的资产负债结构，合理确定自有资金和借入资金的比例，是非常复杂和困难的。对一些生产经营好、产品适销对路、资金周转快的企业，负债比率可以适当高些；对于经营不理想、产销不畅、资金周转缓慢的企业，其负债比率应适当低些，否则就会使企业在原来经营风险的基础上，又增加过多的筹资风险。

最后，企业在选择负债筹资的方式中，如果选择银行借款的筹资方式应做出分析，对银行做出选择。应选择那些愿意承担风险，勇于开拓，肯为企业分析潜在的财务问题，有着良好的服务，乐于为具有发展潜力的企业发放贷款，在企业有困难时帮助其度过难关的银行。同时，要关注银行的专业化程度，选择那些拥有丰富专业化贷款经验的银行进行合作；保证所选银行的稳定性，使企业的借款不至于中途发生变故。

2.事中控制

在风险的事中控制中应重点强调资金的使用效率，增强企业使用资金的责任感，只有这样才能从根本上降低筹资风险，提高收益，这是彻底摆脱债务负担的关键。我国大部分企业长期以来缺乏资金使用效率的意识，缺少资金靠借贷，资金投入较少考虑投资回报、投资风险以及投资回收期的长短，以至于企业越借越多，自身造血功能越来越差。因此，企业应加强资金使用意识，把资金管理作为重点，确保投资效益，实现资金结构优化，减少企业收不抵支的可能性和破产风险。要加强对流动资金的动态管理，主要包括：

（1）保持合理的现金储备，确保企业的正常支付和意外所需。现金是企业资产中流动性最强的资产，现金持有量过少而无法保证企业的正常支出，企业就会因资金短缺发生筹资风险；反之，企业持有的现金越多，企业的支付能力就越强。但是现金是收益能力和增值能力较低的资产，如果企业持有过多的现金，必然失去了用这部分现金投资的机会，造成资金的机会成本过大，从而降低企业资产的盈利能力和资产利润率。因此，企业必须合理预测企业经营过程中的现金需求和支付情况，确定合理的现金储备。

（2）加强存货管理，提高存货周转率。存货是企业流动资产中变现能力较弱的资产，如果存货在流动资产中比重过大，就会使速动比率很低，从而影响企业的短期变现能力，因此要通过完善企业的内部控制和生产经营流程，使企业存货保持在一个合理的水平上。

（3）加强应收账款的管理，加快货币资金回笼。应收账款是被债务人无偿占用的企业资产。不能及时收回应收账款，不仅影响企业的资金周转和使用效率，还可能造成企业资产无法收回而形成坏账损失。因此，企业应加强对应收账款的管理，通过建立稳定的信用政策、确定客户的资信等级、评估企业的偿债能力、确定合理的应收账款比例、建立销售责任制等措施，积极组织催收，减少在应收账款方面的资金占用，加快货币资金回笼。

另外，在还款期限和额度的把握上，应尽可能地将还款期限推迟到最后，同时必须保持企业良好的信誉，有时候无形的声誉往往更加重要。这样虽然没有现实的现金流人，但却获得了货币的时间价值，节省了一定的使用成本。保持适当的还款额度可以减少企业资金使用风险，使企业不至于因还款额度过大而承担较大的财务风险。

负债筹资的优缺点篇7

【关键词】负债经营 负债经营风险 防范 策略

负债经营作为现代企业的一种筹资方式，是指企业通过银行贷款、商业信用和发行债券等形式取得资金，使企业资产不断得到补偿、增值和更新，以维系企业的正常运营，或用以扩大经营规模，开创新产品、新事业等。负债经营是一把双刃剑，既能使企业迅速筹集到所需资金，降低经营成本，减少税费，同时也有可能使企业陷入债务危机。企业的负债经营风险，不仅指过度负债，还包括因负债经营而导致的企业再筹资困难、资金的周转和使用受到影响，和增加融资成本的风险，以及可能会引起股票价格下跌的风险。过度的负债经营甚至有可能使企业陷入困境，将企业推向破产的境地。因此，企业对负债经营的风险应有充分的认识，并且要采取一定措施防范负债经营风险。

一、负债经营应把握的原则

（一）选择适合企业实际情况的负债经营方式。

我国企业的负债能力只能根据其自身情况及融资环境加以判断，而内因即自身情况往往是发生某种变化的根本原因。企业一旦确定应采取负债经营的举措，然后才确定举债额度，力争合理地掌握负债比例。企业在负债筹资时，既要考虑借入资金的来源结构，又要选择合适的举债方式和资金类别。企业应根据借款的多少，使用时间的长短，可承担利率的大小来选择不同的负债经营方式。

1.银行贷款

银行贷款是企业筹资的主要渠道，但是由于向银行借贷既受资金投资的限制又受贷款额度的制约，其难度比较大。如果遇到国家实施信用紧缩政策，借债大户首当其冲地要受到调控，可见，向银行借贷隐含着较大风险。

2.向资金市场拆借

市场上的金融机构组织，通过资金市场将某些企业的闲散资金集中起来，然后再借给短期内急需资金的企业。在此背景下，企业急用资金时可以向资金市场拆借，但是通过这种渠道所获资金，一般使用时间不会太长，而且资金成本相对较高。

3.发行债券

企业发行债券通常有两种方式：一是在企业内部发行债券，其优点是可以使全体职工结为利益共同体，齐心合力为企业的兴旺而共同奋斗，其缺点是能够筹集的资金较为有限。还有一种方式是向社会公开集资，其优点是能够筹集到数额较大的资金，其缺点是资金成本相对较高且债券一到期就得按期偿还，一不小心则有可能给企业带来较大的风险，甚至导致企业的破产。

4.使用商业信用

使用商业信用在发达国家被普遍采用，其优点是成本低且方便灵活。在交易活动中，它可以背书转让；而在资金紧张，可以到银行贴现。其缺点是急需现款时要严格遵守既定的经济法规，还必须养成良好的商业道德。

5.引进外资

就目前来说，国内企业引进外资时必须考虑汇兑风险。我国关于利率政策的宏观控制较严格，而且在国际上的拆资成本存在着较大的差异，需要企业在引进外资时尽量克服盲目性，既要努力降低资金成本，又要考虑借入资金的既定期限和来源结构。如果借入资金的使用期限较短，企业面临的还本付息风险就大；如果要降低风险，借入资金的成本就会比较高。因此，企业对借入资金的不同期限要综合考虑，搭配要合理，保持每年还款的相对均衡，以减轻还款过于集中而造成的压力。

（二）负债数额要适度，负债比率要合理。

企业要在获取财务杠杆利益的同时避免负债经营风险，就必须做到负债的适度。衡量企业负债经营是否适度的标准，是看企业的资金结构是不是合理，也就是企业负债比率一定要与企业的实际情况相适应，力求实现风险与报酬的最优组合。这就要充分考虑企业自身未来时期销售收入的增长幅度及其稳定程度，以及所处行业的竞争情况等因素，以此确定最佳的负债规模，尽量保持负债和权益资金之间比例关系的适当。一般认为，速动比率控制在1∶1是较为适宜的，而流动比率通常要控制在2∶1。假如大于上述指标，就说明企业短期偿债能力和变现能力比较强，反之则较弱。但是上述两项指标也不能过高，否则会造成资金浪费，当然也不能过低，不然会造成资金周转不灵。在实践中，资金结构的最优化是一件复杂而困难的事情。如果企业生产经营状况良好、产品适销对路且资金周转速度较快，其负债比率可以适当高一些；反之，如果经营不善、产销不畅且资金周转不灵，其负债比率就要适当低一些，否则就会在原有的商业风险基础上再增加筹资风险，无异于雪上加霜。企业增强抗风险能力的根本出路，在于补充自有流动资本，尽量降低资产负债率。

（三）制定负债财务计划要考虑实际经营状况和利率走势。

企业在外借资金的安排上必须考虑借款到期日和利息支付日，这就必须充分考虑到用款的高峰期和低谷期，依此安排资金，以避免资金调用失误带来的财务风险。企业应按照必要与可行的原则安排适量的负债，同时还应制定出合理的还款计划。如果负债没有可行性，或是还款计划不周密，到期无法偿还债务，则会影响企业信誉，甚至酿成不良后果。这就要求企业在加强管理、加速资金周转速度等方面狠下功夫，尽量缩短生产周期，努力降低资金占用的额度，在提高产销率同时减少应收账款。制定还款计划是为了使举债具有一定的还款保证，负债后的速动比率应该不低于其应保持的安全区域。另外还要注意，借入资金的长短期搭配应根据实际需要合理安排其结构，还款期不要过于集中。在利率比较高的时期，尽量减少筹资额度或只筹集当下急需的短期资金。当利率处再由高向低过渡的时期，也应尽量减少借贷或应采用浮动利率的计息方式借贷。只有在利率处于较低水平时，才比较适合负债筹资。尤其当利率处再由低向高过渡的时期，尤其要积极筹集长期资金，同时尽量采取固定利率的计息方式。在具体筹资过程中研究利率变动的趋势，做出防范负债经营风险的安排，这样能够最大限度降低风险，使企业立于不败之地。

二、防范负债经营风险的具体措施

（一）建立有效的风险防范机制。

企业在市场经济体制下必须独立承担风险，生产经营活动要受到内外部环境变化的影响，其经济效益达不到预期目标的情况是难以避免的。当风险来临时如果毫无准备，企业就可能一筹莫展，难以摆脱失败的命运。以往有很多企业，由于资金链迅即断裂而陷入困境，不仅一蹶不振，有的还陷于连环债务诉讼。可见企业必须树立风险意识，科学估测风险，正确防范风险，预防风险发生，并能有效应对风险。尤其是负责风险管理工作的财务人员，必须熟练掌握估测风险、防范风险的科学方法。企业要立足市场，建立财务信息网络，健全风险防范机制，制定适合自身实际的风险规避方案，及时预测和防范负债经营风险。如能建立起有效的风险防范机制，以及相应的财务预警机制，既可以通过合理的筹资结构安排来分散负债风险，又能通过控制经营风险来减少筹资风险，还可充分利用财务杠杆原理来控制投资风险，通过随时监控企业的筹资风险，及时调整产品结构不断提高其盈利水平，从而把风险减少到最低限度，使企业按市场需要组织生产经营活动，避免由于决策失误造成财务危机。

（二）保持资产的高度流动性。

企业的偿债能力直接取决于负债总额和资产的流动性。衡量一个企业偿付到期债务的能力的尺度，就是资产流动性。企业控制财务风险、减轻财务压力，要以保持高度的资产流动性作为保证。企业的资产越容易变现，那它的清偿能力和抵御财务风险的能力就越强。企业可以根据自身特点和实际需要来决定流动资产规模，但是在某些情况下可以采取适当措施相对提高资产的流动性。

通常情况下，通过负债得来的资金，除了用于固定资产的投入等长期性投入，还有一种情况是用于日常经营的投入。在针对长期投入进行决策时，要善于利用内含报酬率法、投资净现值法和现值指数法等相关投资决策方法，科学分析项目的可行性。注意从不同的投资方案中选择确定最优的方案。还要对未来的经济环境做出定性分析，因为经济发展是有一定的规律可循的。如果企业预测到未来的经济环境将是通货紧缩，那么其资金投入的成功概率要大一些；相反，如果是通货膨胀的话，那就意味着产品价格和成本同时有可能提高；而未来经济如果可能进入平稳期或衰退期，则产品实际销量会因此而低于预期的生产量，并且产品的价格也可能呈下跌趋势。企业在决策时要考虑未来经济环境可能出现的变化，以此修正投资方案，力求提高成功率，同时降低风险。针对日常经营投入的负债资金进行决策，例如在对商品的采购预付货款等业务活动进行决策时，则要考虑价格走向、市场风险等。总的来说，加强负债经营管理就是要充分利用时间差，晚支付、少投入；多产出、早产出，总之要有超前意识，适时举债投入发展前景看好的项目，早期抢占市场。这样就能防范负债经营风险，而且避免了负债过多、资金管理不善使企业再筹资困难，更不会影响企业资金使用和周转。

（三）培养高素质会计人才。

企业的筹资、投资等重大经营决策活动，离不开会计人员所提供的数据资料。所以，会计人员综合素质的高低，除了影响财务管理工作，还会对企业生产经营产生重要影响。有鉴于此，企业应注重培养高素质的会计人才。而作为会计人员，更要自觉加强专业知识学习，努力提高自身专业水平，善于利用各种财务分析方法，深入分析企业的筹资、投资方案等。会计人员必须摒弃“无债一身轻”的传统观念，要充分认识到，负债经营既是企业筹措资金重要手段，也是现代企业迅速发展的必由之路。它既是一种财务手段，又是一种经营方略，也是现代企业生存与发展的有效途径。高素质的会计人才通常具备良好的职业道德，具有较强的法制观念、较高的业务能力及综合素养，当然也具有较好的控制风险能力。

（四）建立健全监督审计机制。

全面准确地把握负债经营尺度，科学管理债务风险，合理使用所筹资金，实现负债经营最优化，是企业财务管理的主要内容，也是事关企业兴衰存亡的一项重要工作。然而，实事求是地讲，很多企业尚未建立起有效的监督审计机制。首先，企业必须建立内部控制制度，以便从制度上来规避盲目扩张而导致过度负债的风险；其次，企业要切实加强财务分析，正确的认识到负债经营的风险，自觉运用考核偿债能力的指标来分析所具备的偿还能力和面临的财务风险，合理确定负债规模，使风险处于可控状态；再次，要强化内部审计，通过独立的、彻底的检查和评价活动，搞清楚资金使用的现实情况和内部控制的缺陷、漏洞等，努力加以改善，提高资金利用的综合效益，从而提升企业的核心竞争力。

三、结语

负债经营方式对于企业而言是一把双刃剑，一方面对企业和国民经济会产生积极影响，具体表现在：弥补企业资金不足，提高企业的净资产收益率，促进企业发展；降低国民经济发展成本，增加国家的财政收入，推动经济社会的进步。另一方面，可能影响企业的稳定性，将企业拖入困境，甚至造成企业的破产；阻碍国民经济发展，甚至引发金融危机，造成社会的动荡不安。

企业理应充分发挥负债经营的有利的一面，保持合理的负债经营状态，充分发挥负债的杠杆效应，努力实现企业利润最大化。同时，企业又必须正确认识负债筹资风险，严格、科学地遵循财务规律，把握负债经营的尺度，控制好负债结构，掌握负债经营风险的防范措施，最大限度地减免负债经营风险带来的负面影响。总之，企业要通过负债经营获得应有的财务杠杆收益，同时将风险降低到最低程度，使负债经营真正有利于提高企业的经营效益，增强企业市场竞争力。

参考文献：

[1]鱼红锋.企业负债经营风险与防范[J].新西部，2008，（8）.

[2]丁启军.企业负债经营风险与防范[J].合作经济学与科技，2007，04（318）.

[3]杨依华.企业负债经营风险及防范分析[J].经济师，2008，（6）.

[4]李玉玲.企业负债经营及风险分析[J].山西科技，2008，（5）.

[5]王郑江.论企业的负债经营策略[J].企业家天地理论版，2008，（4）.

[6]王玉英.负债相关问题剖析[J].财会月刊（综合），2008，（2）.

负债筹资的优缺点篇8

【关键词】企业 负债问题 措施

企业负债不仅是一种财务战略与理财技巧，而且也是现代企业的一种重要经营手段。只要合理运用，就能为企业带来财务杠杆利益，从而实现扩大企业生产经营规模、更好地提高经济效益与市场竞争力之目的。但是，如果运用不当，则将产生财务风险，导致企业陷入困境，甚至不得不面临破产清算。

一、当前我国企业负债经营的现状分析

鉴于我国市场经济体制的逐步建立与不断完善，我国国民经济在整体上呈现出了持续、快速和协调发展的良好势头。然而，还是有一部分企业陷入到了高投入、高负债、高风险与低效益的困境，形成了经济快速增长与经济运行质量却有所下降的巨大落差，主要体现在企业进行大量举债上。当前，西方发达国家普遍将企业资产负债率是否达到50%作为衡量一家企业负债程度的标准，但我国目前一部分企业的资产负债率甚至已经达到了80%以上，可见我国部分企业已处于过度负债经营阶段。从企业负债结构比率来考虑，我国企业普遍流动负债过度，而长期负债水平则偏低。依据经验判断，流动负债和长期负债之比率一般应达到50%，但我国企业平均却为92%，超过经验标准42个百分点，可见，我国企业出现了流动负债过度。同时，长期负债率一般应保持在30%至70%之间，但我国企业却均为20%，这就证实了我国长期负债尚处于较低的水平上。

二、企业正确应对负债问题的几点措施

1. 依据企业实际选择合理的举债形式

我国企业所具有负债能力只能依据其自身情况并结合融资环境来加以判断。假如确定了应当改进负债经营，那就应当明确举债的额度，并合理地掌握负债之比例。同时，还应当考虑到借入资金所具有的来源结构。企业在进行举债筹资之时，一定要考虑到合理的举债方式与资金类别。企业应当依据借款之多少、使用时间之长短、可承担利率之大小等因素来选择各种不同的举债形式。

其一是向银行借款。这是企业举债的一条主渠道。但是，因为商业银行贷款不仅要受到资金投资之限制，而且又要受到贷款额度之制约，因此，贷款的难度相对较大，特别是一旦国家开始实施信用紧缩政策，那么首当其冲受到调控的就是那些借债大户。

其二是向资金市场拆借。主要是金融机构组织通过资金市场运作，将一部分企业的闲散资金加以集中，然后再借给短期之内急需得到资金的企业。其缺点是通过这一渠道所获得的资金普遍使用时间不长，而且拆借的资金成本偏高。

其三是发行企业债券。发行企业债券主要有企业内部发行债券和向社会公开集资等两种方式。前一种发行方式的优点是能够将本企业员工紧紧地团结起来，从而为企业的未来发展而共同奋斗，但是，缺点在于能筹集到的资金相对来说较为有限。后一种方式的优势在于能够在短期内筹集到数额比较大的资金，但是，缺点在资金的成本较高且债券到期后必须要按期予以偿还，一旦资金链不小心断裂，就会为企业带来非常大的风险，甚至造成企业破产。

其四是使用商业信用。这一方式在西方发达国家已经被普遍采用，其优点在于成本低廉且相对灵活。在商业交易活动之中能够背书转让，一旦在企业资金紧张急需现款之时，又可到银行进行贴现，但其缺点在于使用时一定要有健全的经济法规与良好的商业道德。

2.切实提高企业的风险防范意识

企业在举债经营时应当做到居安思危，切实树立起风险观念，形成一套较为完善的风险预防机制，并制定出适合于本企业实际状况的风险规避措施，并及时地对财务风险加以预测与防范。具体包括以下内容：首先，是要做好负债经营的预测与决策分析工作，从资金运行的起点开始控制负债风险。其次，是要对负债筹资实施计划管理。企业应当结合筹资与投资活动、生产经营活动现状来制定出负债筹资计划与还款计划，使还本付息额能够控制在货币收支的顺差之内。再次，是要建立起企业财务预警机制。企业应当动态地监控反映本企业短期与长期偿债能力的财务指标。依据这些财务指标出现异常变动等情况，应当及时运用相应的防范措施以规避财务风险。最后，是要建立起偿债基金。企业应当以稳健理财为原则，建立偿债基金,增强企业偿还债务之能力。

3. 建立最优化的企业资本结构

企业一定要依据自身的风险承受能力来选择对于企业最为有利的资本结构。要以最低资金成本和最小风险程度来换取最大的投资效益，从而在风险与利益之间实现最佳配合。在良好的市场环境当中，应当积极进取，对有可能出现的风险进行充分估计与准备，并适当多地借入资金；而在不利的市场环境下，应当小心谨慎，耐心地等待有利时机的到来，以此来调整资本结构，从而做到胸有成竹，有效地控制企业财务风险。

三、结束语

总而言之，企业运用负债形式开展经营，对于企业和国民经济将产生双方面的影响，一方面是能够弥补本企业资金之不足，从而降低企业的资金成本，提高企业所具有的净资产收益率，进而提高国家的财政收入，服务于我国国民经济的发展；另一方面则将降低企业自身的稳定性，妨碍企业的进一步发展，甚至影响到国民经济的健康发展。有鉴于此，企业一定要保持合理的资本结构，在努力发挥负债杠杆效应的同时，应当积极降低负债风险，并且保持合理的负债运行状态，从而在最大限度上避免由于负债经营风险而造成的不利影响，实现企业利润的最大化。

参考文献

[1]吴艳萍. 企业财务战略分析[J]. 现代审计与会计，2008（2）.

[2]王玉英. 负债相关问题剖析[J]. 财会月刊(综合)，2008（2）.

负债筹资的优缺点篇9

关键词：企业；筹资风险；资本结构；防范措施

中图分类号：F83 文献标识码：A

原标题：浅析我国企业筹资风险的成因与防范

收录日期：2012年11月12日

随着市场竞争日趋激烈，新技术、新产品层出不穷，企业为了自身生存和发展的需要，必须不断开拓，寻找新的经济增长点，开发新产品或投资新项目，通过再投资扩大自身规模，这一切都需要大量的资金保证。从我国现有企业的现状来看，几乎所有企业特别是国有企业，普遍存在着资本金不足的问题，但是通过自身积累等方式筹资是极其有限的，因此也要通过举债筹借一定数量的资金，维持企业经营活动，即负债经营。这样就会导致一定的风险。企业筹资风险的存在有其客观必然性，从而决定财务管理在筹资过程中必须运用各种行之有效的手段和措施，加强对风险进行控制和处理，针对不同的筹资风险类型，采用不同的方法规避风险。

一、我国企业筹资现状

中小企业筹资问题，近年来虽有一定的改善，但始终没有得到彻底的解决。尽管贷款难问题得到了初步缓解，可是获得贷款的企业及金额与中小企业实际需求相比，无论是户数上还是金额上都还存在着较大差距。

市场经济中企业主要通过两种方式融资：内源筹资和外源筹资，不论哪种筹资方式，都有一定的困难摆在中小企业面前。

（一）内源筹资有限。内源筹资是指企业不断将自己的储蓄（留存收益和折旧）转化为投资的过程。由于企业在开办初期很难得到金融机构的支持，所以大多数中小企业采用职工集资的方式筹集资金。在后期企业将自己的利润转化为投资，但由于中小企业传统的家族式管理的弊端、缺乏长期经营的思想以及其积累意识的不足导致了分配过程中的留利不足，所以企业内源筹资极其有限。

（二）外源筹资困难。外源筹资是指企业吸收其他经济主体的闲置资金，使之转化为自己投资的过程。外源筹资又可分为直接筹资和间接筹资。企业外源筹资中出现的困难有：

1、直接筹资缺乏途径。直接筹资是资金短缺部门在资本市场上出售自身的有价证券（企业债券、股票），以获得所需资金的行为。对于我国的中小企业而言，由于我国资本市场的不成熟，以及进入资本市场的条件限制，大量的中小企业被拒于我国证券市场之外。

在我国的股票市场上，门槛设置得比较高，对于新股的发行一直实行严格的计划管理、总量控制的办法。中小企业由于资信水平低、经营风险大等的固有缺陷，许多企业达不到直接上市融资的要求。

从企业债券市场看，中小企业很难取得发行债券筹资的资格，只能在非公开的资本市场上，在小范围内发放企业债券，以满足对资金的需求。

创业板市场热议多年，终于姗姗而来。创业板市场作为对主板市场的有效补给，它将为中小企业提供直接筹资的渠道，弥补中小企业不能像大型企业那样直接上市筹资的缺陷，最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得筹资机会。但仍是僧多粥少，解决不了根本问题。

在一些地方，随着民间借贷的逐渐合法化，民间借贷已成为私营企业筹资的重要渠道，对经济发展也做出了一定的贡献。但民间借贷高利率加剧了企业生产经营的难度，民间借贷的不规范性和自发性容易引发经济和法律纠纷，会给企业发展造成一定不利影响，给社会带来不稳定的因素。

2、间接筹资困难重重。一是抵押难。中小企业可提供的抵押物少，抵押物的折扣率高，并且手续繁琐，收费昂贵，中小企业普遍难以承受。许多中小企业特别是个体、私营企业普遍存在经营规模小、负债大，自身并无多少固定资产，靠租赁取得的厂房、设备等，无法满足银行关于抵押贷款抵押物的要求；而且中小企业特别是私营企业大量采用挂靠、合作经营方式，企业固定资产、不动产的所有权和使用权都不明晰，也构成了抵押的障碍。二是中小企业很难找到合适的担保人，抵押担保依旧缺失。一些效益好的企业不愿意给其他企业作担保，效益一般的企业，金融机构又不允许其作担保人；社会上专门为中小企业提供担保服务的机构也很少。即使有担保公司愿意为中小企业提供担保，但是由于其完全或几乎完全承担了银行贷款的风险，导致了担保公司不得不提高担保费用，从而加重了中小企业的筹资负担。三是一些金融机构办事程序复杂繁琐等钱到手了，可能也已错过商机。四是中小企业自身先天不足，经营风险较大，加上信用程度低，诚信意识缺乏，道德风险较大，中小企业很难获得信用贷款。

二、筹资风险对企业的影响

（一）负债经营增加了企业的财务风险。企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本，否则将出现收不抵支或发生亏损，降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大。过度的高额负债，使筹资风险增大，不仅需要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。

（二）过度负债降低了企业的再筹资能力。企业过度负债，导致债务负担过大。企业债务到期，若不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债；但是信誉不好的企业，金融机构或其他企业就不愿再给其提供资金，再筹资能力也就降低了。

（三）增加了企业的经营成本，影响资金周转。企业负债经营必须按期支付本息，一方面增加了企业的经营成本；另一方面如果还款期限比较集中，短期内要求企业筹集巨额资金还债，就会影响企业资金的周转和使用。

三、筹资风险的防范措施

（一）树立正确的风险观念，建立防范机制

1、树立风险观念。在社会主义市场经济体制下，作为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，企业必须独立承担风险。企业要做到认真分析财务管理的宏观环境变化情况，使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力；提高风险价值观念；设置高效的财务管理机构，配置高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项工作；理顺企业内部财务关系，不断提高财务管理人员的风险意识。

2、建立防范机制。建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度”。企业进行负债经营决策时，应该考虑企业举债的规模和偿债能力。建立企业财务预警的“诊断”机制，要对企业的负债进行分析，从三个方面来看：第一，负债经营有利于提高经营者业绩，使企业获得负债资金效应，降低资金成本，提高权益资本收益水平；第二，负债经营可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足，增强经济实力；第三，负债经营给企业带来更大的风险和破产的危机。因而，在建立企业财务预警制度时，应把握好负债经营的“度”。估计可能筹集的资金量，并以此安排企业的生产经营活动，从而把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起，避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难，防范企业的筹资风险。

（二）企业弥补自身缺陷。银行贷款始终是中小企业直接筹资的主要来源。贷款难，并非银行不想放贷，而是由于企业信用缺失和市场风险太大，银行承受不起，所以企业自身必须向外界展示自己的可持续发展，保证自己的信用，并尽可能将自己的有关信息透明化、公开化。

1、中小企业要改变自己的经营、生存理念，把企业做强做大，解决和提升企业的核心竞争力，这种核心竞争力表现在技术创新、市场开拓、内部管理、资金等方面，存在强大的核心竞争力，企业的生存、发展就都没问题。只要中小企业的生存不存在问题，很多金融机构就会主动“投怀送抱”。

2、中小企业也需要将财务信息的透明和真实作为筹资的基础工作。可考虑在全国成立中小企业协会，每个企业在协会登记完备的信息，配合政府和金融机构的资信评估体系，企业之间也可相互监督，提升中小企业在金融机构整体的信用形象。

3、中小企业协会内的中小企业应加强互助合作，资金充裕的企业可以为其他企业提供资金支持，技术先进的企业则可以为其他企业提供技术指导，还可以相互间提供贷款担保。

（三）保持和提高资产流动性。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量，永远保持资产流动性不低于警戒水平。通过现金到期债务比（经营现金净流量÷本期到期债务）、现金债务总额比（经营现金净流量÷债务总额）及现金流动负债比（经营现金净流量÷流动负债）等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。

（四）合理安排筹资期限组合方式。筹资组合是指在一定时期一个企业为满足全部资金需求，用负债和所有者权益融通其全部资金而获得的短期资金和长期资金本息所占的份额，即企业短期资金和长期资金的不同组合。一般来说，企业对筹资期限结构的安排主要有配合型筹资政策、稳健型筹资政策和激进型筹资政策三种方式。企业采用配合型筹资政策，只在需要资金的场合才筹资：在淡季，除安排长期借款外，无需进行短期借款，短期债务将用多余的现金偿还；当企业经营进入旺季需要资金时，则可以进行短期借款。采用此种筹资政策，可降低企业因无法偿还即将到期的债务而带来的风险。若采用稳健型筹资政策，企业不但以长期资金来满足永久性流动资产和固定资产的资金需求，而且还以长期资金满足由于季节性或循环性波动而产生的部分或全部暂时性资产的资金需求。这样，企业在淡季由于资金需求下降，可以将闲置的资金投资到短期有价证券上。若采用激进型筹资政策，企业的长期资金来源不足以满足长期资产的需要，要靠短期资金来源来弥补，也就是说，企业短期借款购置了一部分长期性流动资产。这使得企业必须在借款到期日重新借款，具有一定的风险。用短期借款筹措所需长期资金的部分越大，筹资的风险性也就越大。此时，公司不但要承担更高的因贷款不能展期和再筹资困难而带来的风险，而且还可能面临因利率上涨而导致更多利息支出的风险。企业应结合自身的具体情况和经济形势的要求，灵活运用各种筹资方法。

（五）优化企业资本结构。所谓资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。优化企业资本结构的策略有：当企业资产净利润率较高而债务资本成本较低时，企业适当地提高债务资本在资本总额中的比重对企业是有利的，但不能据此认为债务资本越多越好。当企业债务比重过高时，企业所有者和债权人就会要求提高他们的投资收益率，从而加大企业资本成本，使企业的资金不足，财务陷入危机之中，进而形成筹资风险；当资产净利润率较低而债务资本成本较高时，适当地降低企业的债务资本在资本总额中的比重，因为这样能减少财务杠杆损失，对于企业是有利的，能够维护所有者利益。安排资本结构应结合企业不同发展阶段的实际情况，科学地分析、权衡企业得失并做出正确选择，做到债务适度。

（六）确定适当的筹资渠道。由于从不同的筹资渠道借入资本的成本不同，所承担的风险也不相同，因此企业在进行负债筹资时必须结合自身实际情况进行综合分析，选择适当的筹资渠道。

1、进行银行贷款筹资，其还本付息的风险较大。银行贷款是国家进行宏观经济调控的主要手段，如果国家某一时期收缩银根，则最先受到调控的就是那些借款大户。当企业一时拿不出大笔现金偿还本息，或被迫用大量资产变现还款，而经营资金又无法得以及时弥补时就会面临破产风险。另外，银行贷款的用途也受到限制，机动灵活性小。但银行贷款资本成本较低，通常低于债券筹资的成本。所以，企业必须结合自身偿还能力，时刻关注国家宏观调控政策，谨慎向银行贷款。

2、发行债券筹资，其资本成本高于银行贷款，同时不能还本付息的风险也较大，当债券到期不能及时偿还债券持有人的本息时，企业可能面临破产风险。但利用发行债券的方式筹资，企业可根据资金需求情况自主决定所筹资金的期限和金额，并可在到期前自由支配债券资金。

3、利用商业信用筹资或筹集短期负债资金，即当企业在规定时间内不能偿还有关贷款时，对方只能终止为企业提供赊销商品或附加更为苛刻的条件，不会导致企业破产，但可损坏企业的信誉，对企业以后的交易活动造成障碍。利用商业信用方式筹集短期负债资金的风险最小、灵活性较大。

企业若要筹资就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上，充分重视筹资风险的影响，掌握筹资风险的防范措施，使企业既获得筹资经营带来的收益，同时又将筹资风险降低到最低限度，使其更有利于提高企业的经济效益，增强企业的市场竞争力。

主要参考文献：

[1]蔡灵芝.论企业负债筹资风险与防范[J].金融财务，2010.9.

负债筹资的优缺点篇10

【关键词】负债；资本；经营；优势；风险

一、概述企业负债经营

（一）负债经营的概念

从会计学上来说，负债是企业所承担的能以货币计量，在未来将以资产或劳务偿还的经济责任。负债经营是指企业通过银行借款、商业信用、融资租赁和发行债券等方式取得资金来弥补企业本身资金的不足，从而使企业扩大经营规模，提高企业本身的经济实力和市场竞争力，实现利益最大化的一种经营方式。然而，借来的资金是要还的，如果经营不当也会使企业陷入债务危机当中，甚至使企业破产，因此这种经营方式具有一定的风险性。不过，随着经济社会的不断发展，负债经营也成为现代企业普遍使用的经营策略。因此，负债经营对于企业的发展具有十分重要的意义。

（二）负债经营的分类

1.流动负债和长期负债

负债按其偿还期限的长短不同可分为流动负债和长期负债。流动负债，是指企业须在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应交税费、应付账款和一年内到期的长期借款等。长期负债，是指企业向金融机构或其他单位借入的偿还期超过一年或长于一年的一个营业周期的债务。按照筹资方式的不同，可分为长期借款、长期应付款等。按照偿还方式的不同，可分为定期偿还的长期负债和分期偿还的长期负债。

2.借款性负债和自发性负债

负债按其形成的不同可分为借款性负债和自发性负债。借款性负债，是指企业在筹资过程中有意识地主动增加的负债，如向银行借款、发行债券等形成的负债。自发性负债，是指随着生产经营活动的进行而自动形成和增加的负债，如应交税金、应付福利费、应付工资、和其他应付款等。

3.实有负债和或有负债

负债按其是否具有可分为实有负债和或有负债。实有负债，是指事实上已经发生，企业必定要承担偿还义务。如应付账款、银行存款等。或有负债，是指其最终结果如何尚难确定，可能是要企业偿还的真正债务，也可能不是企业的债务。如为其它企业担保等。

（三）企业负债经营的优势

1.财务杠杆效应

债经营能给企业带来“财务杠杆效应”，增加企业的额外收益。企业向债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，是固定的。在企业的总资产收益率发生变动时，则会给企业所有者收益带来大幅度的波动，这种效应在财务管理中被称之为财务杠杆效应。同时，企业可利用剩余的资金获取更多的利润。

2.弥补企业内部资金不足

负债经营可以快速弥补企业内部资金不足，增强企业经济实力。当前社会，资金短缺问题已成为困扰我国企业发展的严重阻碍，因此弥补资金短缺就成为企业需要解决的一个重要问题。为了弥补资金短缺问题我国许多企业就采用了负债经营的策略，快速有效的增强企业本身的经济实力，从而增强了企业的竞争力，使本企业的利益最大化。

3.节税作用

根据相关制度规定，负债利息应计入财务费用，并在所得税前扣除，负债经营所产生的节税作用一般是所得税，而所得税是在年末才缴纳的，并且是依据企业在一年当中所产生的利润计算的，即使在季度汇缴的先缴纳了一部分所得税，但在进行年末汇缴时，可以申请退税或者申请抵扣下年税款的。因此产生了节税作用，从而增加权益资本的收益。

4.降低企业综合资本成本

对于投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，企业采用借入资本方式筹资，一般要承担较大的风险，但付出的资本成本较低，企业采用权益资本方式筹资，一般要承担较小的风险，但付出的资本成本较高，对于企业来说，负债筹资的资金成本低于权益资金筹资的资本成本。

（四）企业负债经营的风险

1.财务杠杆的负效应

财务杠杆效应的正作用能有效地提高权益资本收益率，但杠杆效应同样可能带来权益资本收益率的大幅度下滑。当企业面临经济发展不顺或者其他原因带来的经营困境时，由于利息的固定性，在企业资本收益率下降时，负债就会给企业增加了压力，使企业产生无力偿还债务，其结果可能导致企业资金紧张，企业的利润就会减少，甚至会为负值，从而会导致企业破产。

2.资金短缺无力偿还债务

负债经营可以使企业面临资金短缺，无法偿还债务的风险。企业筹资债务，必须按时还本付息，在经营不利的情况下可能会产生不能偿还的风险，甚至会导致破产，如果企业整体的生产经营和财务状况不断恶化，或者企业资金运作不当等诸多因素，这些因素都会企业面临无力偿还债务的风险，其结果不仅导致企业资金紧张，甚至还会使企业破产。

3.股票市场价格下跌

在企业经营不利的情况下，企业将面临资金短缺，无法偿还债务的风险，而负债经营所产生的财务风险还会影响股票市场价格，当企业整体的生产经营和财务状况得不到好转，或者企业资金运作不当等一系列负面因素，这些因素会导致企业的负债率升高，当超过允许范围内，负债的比率越高，股票风险就越大，其价格必然会下降。

二、概述企业资本经营

（一）资本经营的概念

在经济学意义上，资本指的是用于生产的基本生产要素，即资金、厂房、设备、材料等物质资源。在金融学和会计领域，资本通常用来代表金融财富，特别是用于经商、兴办企业的金融资产。资本也可作为人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称。而资本经营是指以资本增值最大化为根本目的，以价值管理为特征，通过企业的全部资本与生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对企业全部资本进行有效运营的一种运营方式。

（二）资本经营的分类

1.无形资本经营

无形资本经营，是指企业对所拥有的各种无形资本进行运筹和策划，通过无形资本的价值来实现企业的整体价值的增值的资本经营方式。在如今的经济高速发展的社会当中，无形资本的地位日益加重，企业逐渐认识无形资本的作用，如何高效的运用无形资本的价值，对企业的发展具有十分重要的意义。

2.知识资本经营

知识资本经营，是指在企业的资本经营过程中，利用市场机制，引进和转让知识，整合企业内部与外部的知识资本，借助企业外部的知识资源创造出具有自身竞争优势的经营模式。在当今社会，知识就是力量，知识资本经营对于企业来说同样具有十分重要的意义。

（三）资本经营的特点

1.资本经营具有流动性

资本经营的流动性，资本是可以增值的，资本的不利用对于企业来说是浪费的，也就是企业的一种损失，对于拥有时间价值的资本来说，同样的在某一时间的资本一定比同样在未来某一时间的资本拥有更高的价值。从经济学的角度而言，现在的单一货币与未来的单一货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的单一货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于单一货币可供消费，从而体现了资本经营的流动性。

2.资本经营具有增值性

资本经营的增值性，资本的流动与重组就是要最大程度的实现资本的价值，资本是有时间价值的，同样的在某一时间的资本一定比同样在未来某一时间的资本拥有更高的价值。资本经营的增值性是企业资本经营的本质要求，企业的资本运动，是资本参与企业再生产过程并不断变换其形式，参与在产品转变为产成品价值形成运动，在这种运动中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合，从而实现资本的增值。

3.资本经营具有不确定性

资本经营的不确定性，在企业经营过程当中，风险的不确定性与利益并存，无论是什么样的经营模式都是存在风险的不确定性的，企业要做的只是将风险降到最低或是在风险一定的情况下实现利益的最大化。当企业需要做出决策时，企业的经营者就必须认真地考虑资本的增值性、流动性以及不确定性，风险与利益共存，因此，企业的经营者应该从实际出发，为企业的长远发展着想，企业经营者要尽最大的可能将资本经营的风险性分散，只有把的资本分散出去，同时吸收其他资本参股，实现股权多元化，优化资本结构来增强资本的抗风险的能力，从而将风险降到最低，实现企业利益最大化。

三、负债经营和资本经营

（一）负债经营和资本经营的区别

1.概念的不同

从会计学上来说，负债是企业所承担的能以货币计量，在未来将以资产或劳务偿还的经济责任。负债经营是指企业通过银行借款、商业信用、融资租赁和发行债券等方式取得资金来弥补企业本身资金的不足，从而使企业扩大经营规模，提高企业本身的经济实力和市场竞争力，实现利益最大化的一种经营方式。

在经济学意义上，资本指的是用于生产的基本生产要素，即资金、厂房、设备、材料等物质资源。在金融学和会计领域，资本通常用来代表金融财富，特别是用于经商、兴办企业的金融资产。资本也可作为人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称

2.实现利益最大化的方式不同

负债经营的特点是可以快速地聚集资金，来弥补企业资金的不足，增强企业本身的经济实力，使企业可以扩大生产规模，提高企业的经济实力和市场竞争力，来实现利益最大化，而资本经营是以资本增值为目的，资本具有增值性，以企业本身的资本进行经营，以优化配置和生产结构为目的，从而实现利益最大化。

（二）负债经营和资本经营的联系

负债经营和资本经营都是相对于企业寻求发展，实现本公司利益最大化的一种经营策略。虽然两者的概念不同，但是又存在着极为密切的联系。负债是需要企业在未来某一确定的时间内偿还的债务，负债的出现是由于资本的所有权与使用权的相互分类所产生的。

资本则是由企业的所有人出资所形成的，在财务报表的资产负债表上是以股东资本的形式出现的，而资本往往包含股东资本和债权资本。主要表现在：（1）在企业生产经营过程中，由于各种原因导致企业经营不善，造成资金短缺现象的出现。（2）部分企业在生产经营过程当中往往会遇到以货币形式存在的闲置资本，在适当的条件下，前者由于资金短缺的不足可以从后者拥有闲置资本的手中直接或间接地借入，从而满足生产经营的需要，这样就形成了借贷关系。无论是企业的负债经营还是资本经营，它们只是企业在生产经营过程中的一种经营方式，其实它们本质上都是企业的财务行为，二者都与企业的财务活动有关，都是企业财务活动的重要组成部分。

四、结语

综上所述在企业选择经营方式的时候，应考虑资本经营和负债经营两者优势与风险相结合，因此企业的经营这在选择经营方式的时候必须要使负债经营和资本经营遵循适当的条件，企业不能全部选择负债经营，也必然不能全部选择资本经营，也只有两者在适当的条件下，企业才能实现其筹资管理的目标：企业应根据自己的实际情况，利用上述指标选择财务风险低、筹资费用低的筹资方式，以相对较低的筹资成本和相对较小的筹资风险，来获取同样多的或者相对较多的资金，企业才能良性的发展，实现企业发展的目标，实现利益的最大化。

参考文献：

[1]尚海真，吕素昌.“浅谈企业负债经营的利弊[期刊论文]”，《科技创业月刊》2009（10）

[2]周丽丹.“企业负债经营探析[期刊论文]”，《科技创业月刊》2005（8）