自来水公司经理总结十篇

自来水公司经理总结篇1

关键词：管理者过度自信；融资偏好；公司投资

中图分类号：F830.91；F275.1　文献标识码：A　文章编号：1001-6260(2010)01-0130-09

一、问题的提出

MyerS(1984)在“资本结构之谜”一文中将不对称信息引入到资本结构理论研究中，由此提出了新优序融资理论，即企业在进行融资时，会先偏好内部融资，如果需要外部融资，则先选择债务融资，最后选择权益融资。新优序融资理论由于否定最佳资本结构的存在，因此引起了大量学者对权衡理论与新优序融资理论的实证研究。Shyam-Sunder等(1999)、Fama等(2002)及Frank(2003)等对美国公众公司的实证检验在一定程度上支持了MyerS(1984)的新优序融资理论。新优序融资理论依赖两个重要的研究假设，即理性人假设与信息不对称，然而Heaton(2002)以人的非理为前提，基于管理者过度自信对新优序融资理论提出了一种新解释，这种新解释不涉及信息不对称，由此对新优序融资理论提出了挑战。Malmendier等(2005a)及Peng等(2007)等的实证检验都支持了Heaton(2002)的新解释。事实上，随着行为公司财务学研究的逐渐兴起(Baker，et al，2004)，基于管理者过度自信的资本结构决策研究正成为现代资本结构理论研究的一个新的发展方向。Lee等(1995)、Yate等(1998)对过度自信的跨文化研究表明，与美国人相比，中国人更过度自信。而就国内相关的研究而言，学者们主要还是围绕MyerS(1984)提出的新优序融资理论来考察我国上市公司的股权融资偏好行为(陆正飞等，2004；刘星等，2004)，鲜有学者考察管理者的过度自信行为对公司融资偏好行为的影响。心理学的相关研究表明，人的过度自信行为会受到人的年龄、工作经验、教育背景及专业技能等个人特征的影响(Heath，etal，1991 FraSer，et al，2006)。基于以上研究背景，本文从管理者个人特征的角度，分别以我国上市公司总经理的年龄、任职时间、学历及教育背景作为管理者过度自信的替代变量，从公司投资的角度具体考察管理者的过度自信行为对我国上市公司内部或者外部融资偏好行为的影响。

二、理论分析与研究假设

传统的理性人假设认为，人在做决策时存在一致的信念(conSiStent beliefS)和一致的偏好(coherentpreferenceS)，也就是说，当接收到新信息时，人们根据贝叶斯法则来正确地调整他们的信念，在信念给定的情况下，人们根据例如主观期望效用最大化这样的标准来做出决策(BarberiS，et al，2003)。然而心理学的研究却发现，人并非完全理性的，人在做决策时的信念和偏好会出现系统性的偏差，并表现出过度自信、典型性(repreSentativeneSS)、锚定(anchorin’g)、损失规避及心理会计等行为特征(Kahneman，etal，1982)，其中最为稳定的就是人们在判断过程中的过度自信行为(DeBondt，et al，1995)。过度自信行为是指人们在做决策时对自身能力和知识面的高估而产生的偏差，由此产生的后果就是人们在做决策时会高估决策获得成功的可能性，而低估与决策相关的风险。人的过度自信行为主要产生于“好于平均”(better-than-average)效应，即当人们评估自己的能力时，倾向于高估自己，认为自己的能力要高于平均水平(Larwood，et al，1977；Alicke，1985)，例如，当被问及驾驶技能时，绝大多数的受访者都认为自己要好于平均水平(SvenSon，1981)。这样的“好于平均”效应会影响人们的因果归因，因为人们会把成功的结果归因于自身的能力，而把失败的结果归咎为坏的运气，由此进一步增强了人们的过度自信(Miller，et al，1975)。另外，人们对未来前景的过度乐观也能强化人们的过度自信，尤其当人们乐观地认为他们可以控制行为的结果时(Langer，1975；WeinStein，1980)。过度自信在许多职业领域里都有所表现，例如工程师、医生和护士、律师、管理者以及创业家等(LichtenStein，et al，1977；Bazerman，1990)，但是相对于一般人，公司的管理者更可能表现出过度自信(Malmendier，et al，2005a)。

既然管理者存在着过度自信行为，那么管理者的这种行为会如何影响公司的融资决策呢?Heaton(2002)最早从理论上分析了管理者的过度自信行为对公司融资偏好行为的影响，他认为，过度自信的管理者会高估他们为公司创造价值的能力，并由此高估公司投资项目未来所能产生的现金流量，因此，过度自信的管理者会认为市场低估了他们公司发行的风险证券的价值，这导致他们不愿意进行外部融资。当公司必须寻求外部融资时，由于股票价格相对债券价格对市场的预期更加敏感，这使得过度自信的管理者认为发行股票比发行债券的成本要更高，因此他们会更加偏好债务融资。这样，管理者的过度自信行为就使得管理者的融资偏好为先选择内部融资，再选择债务融资，最后选择外部权益融资。Mal-mendier等(2005a)在对Heaton(2002)的新解释进行实证检验时进一步指出，由于过度自信的管理者通常会高估自身的知识和能力，从而高估公司投资项目未来所能产生的现金流量，因此，当公司存在充足的内部资金时，过度自信的管理者会进行过度投资，而当公司缺乏内部资金时，考虑到外部融资的成本太高(Heaton，2002)，他们会减少公司的投资，此时公司额外的现金流量能为公司的投资提供融资，由此导致了公司投资与现金流之间的敏感度。Malmendier等(2005a)的实证结果也表明，存在过度自信管理者的公司由于更少地利用外部融资，因此其投资与现金流之间的敏感度会更强，由此支持了Heaton(2002)的新解释。Peng等(2007)以管理者的性别作为管理者过度自信程度的替代变量，研究得到类似的结果。以上的理论分析同样适用于我国的上市公司，因此，本文提出以下假说：

假说：总经理过度自信比较强的上市公司，投资与现金流之间的敏感度较高。

三、研究设计

1　样本的选取

本文的研究样本为2003-2006年在沪深证券交易所上市的公司。本文首先手工收集了上市公司

总经理的学历和教育背景这些个人信息，能够同时获得这些个人信息的样本观测值共有4040个，然后通过剔除符合以下条件的公司，最后得到共计2430个样本观测值。这些条件分别是：(1)金融类公司；(2)*ST、ST公司；(3)同时有发行B股或者H股的公司；(4)不能获得连续三年主营业务收入数据的公司(用于计算成长性)；(5)财务数据异常的样本观测值，比如投资机会(Tobin’q)大于10、负债比率大于1等；(6)财务数据不完整的公司，以及总经理的年龄和任职时间这些个人信息不完整的公司。样本公司的所有财务数据和公司治理数据均来自CSMAR数据库，上市公司总经理的学历和教育背景以及部分缺省的年龄和任职时间信息通过手工收集得到。

2　研究变量的定义

本文主要通过公司投资与现金流之间的敏感度来研究我国上市公司管理者的过度自信行为对公司内部或者外部融资偏好行为的影响。被解释变量主要为公司投资，解释变量主要为公司现金流量，控制变量主要包括公司的投资机会、成长性、公司性质、负债比率、销售收入、流动资产、公司规模及行业等，各变量的定义如表1所示。其中，对行业这一控制变量的定义，本文是把全部样本观测值按照中国证监会公布的行业分类标准分成12类(金融类除外)，然后再把制造业按二级代码分成10类，并取20个行业哑变量。

需要说明的是，国外学者对管理者过度自信的度量，目前主要还是借鉴Malmendier等(2005a)及Malmendier等(2005b)的方法，即管理者执行股票期权是否迟于执行期、管理者在职时是否把股票期权持有至到期日、管理者是否习惯性地增持公司股票及商业新闻对管理者个性特征的描述。考虑到我国上市公司管理者的持股比例并不高，股票期权也是近年来才开始实施，并且持股和股票期权只占管理者薪酬的一小部分，再加上我国媒体的不发达及较强的主观性，因此本文没有采用以上度量方法。在国内，余明桂等(2006)及姜付秀等(2009)分别采用国家统计局公布的企业景气指数和上市公司年度业绩的乐观预告(或者盈利预测)是否变化作为管理者过度自信程度的替代变量。本文认为由于国家统计局公布的企业景气指数是对外部经济环境的估计，因此，这一指标更加适合于度量管理者乐观而不是管理者过度自信；而上市公司年度业绩的乐观预告(或者盈利预测)同时受到外部经济环境和公司信号传递(Ajinky.et al，1984；BaginSki，et al，1993)等内在因素的影响，因此这一指标也存在较大的缺陷。心理学的相关研究结果表明，人的过度自信行为会受到人的年龄、工作经验、教育背景及专业技能等个人特征方面的影响(Heath，et al，1991；FraSer，et al，2006)。基于以上原因，本文尝试采用总经理的年龄、任职时间、学历及教育背景作为总经理过度自信的替代变量，具体理由如下：

(1)总经理年龄。Taylor(1975)和ForbeS(2005)的研究发现，管理者的年龄会对管理者过度自信的程度产生影响：相对于年龄较小的管理者，年龄较大的管理者在做决策时会收集更多的信息，花费更长的时间，由此减少在决策时所产生的判断偏差；与此同时，年龄较大的管理者在过去可能经历过更多的失败或者决策错误，这有助于他们正确认识自身的能力和掌握的知识，从而减少因对自身能力和知识面的高估而产生的判断偏差。因此，相对于年龄较小的总经理，年龄较大的总经理其过度自信的程度可能比较弱。

(2)总经理任职时间。Frank(1988)、FraSer等(2006)的研究发现，过度自信的管理者在做决策时虽然会高估自身的知识和能力，但是随着管理者经营管理经验的增加，他们可以从过去的经营管理决策中收集更多的新信息，从而不断修正因对自身能力和知识面的高估而产生的偏差，因此，随着管理者经营管理经验的增加，管理者的过度自信行为会有所减少。相对于任期较短的总经理，任期较长的总经理拥有更丰富的经营管理经验(ForbeS，2005)，因此，他们过度自信的程度可能比较弱。

(3)总经理学历。LichtenStcin等(1977)的研究发现，教育水平的高低会对人们的决策过程产生影响，人们的教育水平越高，其在做决策时的过度自信行为就越少，原因在于教育水平越高的人越可能从正反两方面来收集有关决策的信息，从而越容易意识到自己在做决策时所产生的判断偏差(Koriat，etal，1980)，由此弱化自己的过度自信行为。因此，相对于拥有低学历的总经理，拥有高学历的总经理其过度自信的程度可能比较弱。

(4)总经理教育背景。Heath等(1991)的研究成果表明，在做决策时，当人们认为其对该决策拥有更多的知识时，人们会更倾向于过度自信，原因在于当该决策出现好的结果时，人们会把好该结果归因于自己对该决策所拥有的知识，而当决策出现坏的结果时，人们会把坏的结果归咎为坏的运气。Ben.David等(2006)的研究发现，公司CFOS拥有的专业技能越多，CFOS的过度自信行为越多。因此，当上市公司总经理拥有的教育背景不同时，总经理过度自信的程度可能存在着差别：相对来说，拥有经管类教育背景的总经理可能具有与公司财务决策相关的更多专业知识，因此他们过度自信的程度可能比较强；与之相反，拥有理工类教育背景的总经理可能具有与公司财务决策相关的更少专业知识，因此他们过度自信的程度可能比较弱。

另外，本文又借鉴Malmendier等(2005a)对总经理教育背景的分类方法，把总经理的教育背景分为三类：第一类是经管类教育背景，是指总经理过去经历过经济、管理、金融、会计、财务等经管类教育；第二类是理工类教育背景，是指总经理过去经历过工程、技术、物理、化学等理工类教育；第三类是其他类教育背景，是指总经理过去经历过法律、文学、哲学等其他类教育。

3　描述性统计

表2列出了样本观测值的描述性统计。从中可以看出，我国上市公司总经理的年龄平均约为46岁，任职时间平均约为3年；在全部样本中，约52％的总经理拥有本科及本科以下学历，48％的总经理拥有本科以上学历，约45％的总经理拥有经管类教育背景，约52％的总经理拥有理工类教育背景，约3％的总经理拥有其他类教育背景，只有约25％的上市公司为民营上市公司。

四、实证结果及分析

1　对假说的实证检验

为了对假说进行实证检验，本文借鉴Fazzari等(1988)研究企业融资约束的方法，构造了以下模型：

其中，β0代表常数项，β30代表系数，t代表时间下标。之所以引入销售收入、流动资产及公司规模这几个控制变量，是因为Ramirez(1995)、HouSton等(2001)及Malmendier等(2005a)等发现销售收入、流动资产及公司规模会显著地影响公司的投资。另外，为了控制公司性质和融资结

构对公司投资的可能影响，还引入了公司性质和负债比率作为控制变量。

表3列出了以总经理年龄和任期分组的实证检验结果。表3的第(1)列列出了对总样本的实证检验结果，从中可以看出，CF1的参数估计值为0.058，且在1％的水平上显著，这一结果与Fazzari等(1988)、Kaplan等(1997)及Malmendier等(2005a)的研究结果相一致，表明我国上市公司的投资与现金流之间的确存在着一定的敏感度。表3的第(2)列和第(3)列分别列出了对低年龄组和高年龄组的检验结果①，从中可以看到，CF。的参数估计值分别为0.066和0.048，且分别在1％和5％的水平上显著，但是前者的估计值要大于后者，F检验的结果显示两者的差异在1％的水平上显著，由此支持了本文提出的假说，表明随着总经理年龄的增长，总经理可能会逐渐认识自身的能力和掌握的知识，在做决策时也会收集更多的信息，他们过度自信的程度可能减弱，因此他们高估公司投资项目未来所能产生的现金流量的程度也比较弱，当公司需要为其投资项目进行融资时，年龄较大的总经理会较多地利用外部融资，从而公司投资与现金流之间的敏感度有所减弱。表3的第(4)列和第(5)列分别列出了对短任期组和长任期组的检验结果，从中可以看到，CF，的参数估计值分别为0.058和0.056，且都在1％的水平上显著，但是前者的估计值要大于后者，F检验的结果显示两者的差异在10％的水平上显著，由此支持了本文提出的假说，表明随着总经理任职时间的增加，总经理的经营管理经验可能越丰富，他们过度自信的程度可能越弱，当公司需要为其投资项目进行融资时，任职时间较长的总经理会较多地利用外部融资，从而公司投资与现金流之间的敏感度有所减弱。

表4的第(1)列和第(2)列分别列出了对低学历组和高学历组的检验结果，从中可以看到，CF。的参数估计值分别为0.069和0.054，且都在1％的水平上显著，但是前者的估计值要大于后者，F检验的结果显示两者的差异在1％的水平上显著，从而支持了本文提出的假说，表明总经理拥有的学历越高，总经理可能越容易意识到自己在做决策时的判断偏差，当公司需要为其投资项目进行融资时，拥有高学历的总经理会较多地利用外部融资，从而公司投资与现金流之间的敏感度有所减弱。表4的第(3)列和第(4)列分别列出了对经管类教育组和理工类教育组的检验结果，从中可以看出，CF。的参数估计值分别为0.055和0.053，且都在1％的水平上显著，但是前者的估计值要大于后者，F检验的结果显示两者的差异在1％的水平上显著，从而同样支持了本文提出的假说，表明相对于拥有经管类教育背景的总经理，拥有理工类教育背景的总经理其过度自信的程度可能比较弱，当公司需要为其投资项目进行融资时，他们会较多地利用外部融资，从而公司投资与现金流之间的敏感度有所减弱。

另外，考虑到总经理的年龄、任职时间、学历及教育背景这四个变量本身可能存在的缺陷及它们之间的相互影响，本文又采用主成分分析法，结合这四个变量，通过客观赋权法构建管理者过度自信指数，然后根据管理者过度自信指数的综合得分按其中值分为强过度自信组和弱过度自信组再进行检验。表4的第(5)列、第(6)列分别列出了对强过度自信组和弱过度自信组的检验结果，从中同样可以看出，CF,的参数估计值分别为0.065和0.038，且分别在1％和10％的水平上显著，但是前者的参数估计值要大于后者，F检验的结果显示两者的差异在1％的水平上显著，从而再次支持了本文提出的假说，表明当总经理的过度自信行为较少时，总经理会较多地利用外部融资，从而公司投资与现金流之间的敏感度有所减弱。

从表3和表4的检验结果可以看到，上市公司的投资总体上与公司的投资机会、流动资产及公司规模之间呈显著的正相关关系，与销售收入之间的正相关关系不显著，这一结果与Ramirez(1995)、HouS-ton等(2001)及Malmendier等(2005a)的研究结果不完全一致。与此同时，上市公司的投资与公司的负债比率之间基本呈显著的负相关关系，与公司性质之间的相关性不显著。

2　对假说的稳定性检验

由于我国上市公司的股份被人为地分为流通股和非流通股，流通股和非流通股价格的差异使得计算出来的托宾Q不一定能准确地反映公司的投资机会，为了减少由此可能导致的对上述检验结果的影响，本文又以公司当年与前一年主营业务收入增长率的平均值计算的成长性来代替公司的投资机会，对上述研究结果进行了稳定性检验，结果表明各变量参数估计值的大小、符号及显著性基本没有变化，说明以上结果具有较好的稳定性。

五、结论及启示

随着行为公司财务学研究的逐渐兴起，基于管理者过度自信的资本结构决策研究正成为现代资本结构理论研究的一个新的发展方向，正是基于这一研究背景，本文从总经理个人特征的角度，分别以我国上市公司总经理的年龄、任职时间、学历及教育背景作为管理者过度自信的替代变量，从公司投资的角度具体考察了管理者的过度自信行为对我国上市公司内部或者外部融资偏好行为的影响，结果表明：总经理的年龄越大，任职时间越长，学历越高，以及当总经理拥有理工类教育背景时，总经理的过度自信行为越弱，因此，总经理更多地利用外部融资而不是内部融资，从而公司投资与现金流之间的敏感度越弱；而当总经理拥有经管类教育背景时，总经理的过度自信行为越强，因此，总经理更少地利用外部融资，从而公司投资与现金流之间的敏感度越强。

自来水公司经理总结篇2

重庆市教委人文社科项目“上市公司非现金股利政策研究”（项目编号：14SKM07）；安徽省教育厅

人文社科重点项目“企业并购中的管理者过度自信行为及其治理”（项目编号：SK2012A308）；

重庆文理学院引进人才专项“董事会性别多元化影响企业绩效机理研究”（项目编号：R2013SC15）

摘要：本文基于性别心理差异的视角，以2009-2011年我国中小企业板上市公司的有关面板数据为基础，以总经理性别为自变量，以资产负债率为因变量，用多元变量回归分析方法，对总经理性别特征与企业财务杠杆的关系进行了考察。实证研究发现，管理者性别特征对资本结构有重大影响；相对于男性CEO来讲，女性CEO不愿意承担较高的债务水平。该研究不仅进一步丰富了性别心理差异文献，而且深化了人们对资本结构决定因素的认识。

关键词：资本结构 总经理 性别特征

一、引言

自从20世纪50年代米勒与毛迪里亚尼开创了现代企业融资理论研究后，许多学者开始关注资本结构问题研究，并提出了各种理论，如财务困境理论、税差学派、权衡理论、信号模型、顺序融资理论、产业组织理论等，并对资本结构的影响因素开展了深入探讨。但是传统的主流资本结构理论，主要关注的是企业特征、市场环境等而非管理者特征的影响，忽视了具体管理者的作用。

实际生活中，管理者掌管着企业，企业的行为无不打上管理者的烙印。Bertrand and Schoar（2003）研究发现总经理和其他高管是公司决策的关键决定因素，管理者个人特征对其所在公司的投融资和战略决策有重要影响。Malmendier and Tate（2005）研究证实CEO过度自信对企业投资决策有重要作用。Graham et al.（2013）发现CEO行为特征与公司财务决策密切相关。姜付秀等（2009）、何威风和刘启亮（2010）、李焰等（2011）、Cronqvist（2012）发现管理者特征能较好地解释公司经济行为和后果上的差异。

在管理者的众多特征中，性别特征是一个重要的方面。心理学以及其他领域的研究表明，性别之间存在着很大差异，如信息处理、社会角色和行为等。这些差异不仅表现在个人生活方面，而且也表现在商业生活方面。然而，目前关于性别差异对企业财务管理影响的研究比较缺乏。针对这种背景，本文以我国中小板上市公司为考察对象，对总经理性别特征与企业资本结构之间的关系进行研究。本文之所以以总经理为研究对象，是因为在企业经营过程中，总经理（CEO）处于权力的核心，其个人态度、信念等特征对企业决策有着重要影响。

本文研究的贡献主要体现在两个方面。一是丰富了关于性别差异的文献。与先前的研究不同，本文研究所采用的数据是我国中小企业板上市公司的有关数据。本文的研究表明，性别心理差异具有相对稳定性。二是深化了人们对于公司资本结构决定因素的认识，拓宽了资本结构研究的视野。本文的研究表明，管理者的性别特征也会深刻地影响到企业的有关财务决策。

二、文献回顾与研究假设

众多的心理学、社会学和经济学文献表明，男性与女性在许多方面都存在着显著差异，如认知能力、风险厌恶和保守、过度自信、伦理行为和耐心等。其中，就心理方面来说，男性与女性的差异主要表现在过度自信与风险厌恶两方面。

（一）性别差异与过度自信。在心理学中，过度自信被认为是一种认知偏差，是人们对自身能力与知识局限性错误的理解，人们常常对自身能力和知识水平过分高估，对行为风险低估，并夸大对事件结果的控制能力。过度自信有多种表现形式，如校准错误、优于平均效应、控制幻觉以及不现实的乐观等。过度自信是一种广泛存在的现象。Svenson（1981）对司机进行调查，发现80%的被调查人员都认为自己的驾驶水平位于前30%之列。相对于一般人来说，企业管理者更容易表现出过度自信行为。这是因为企业管理者所进行的决策都是比较复杂的，而且管理者常常存在控制幻觉。管理者过度自信主要表现为在决策时高估自身的经营才能和信息的精确性，高估项目的未来收益或增长率，高估企业的价值，低估风险或项目未来现金流的波动性。

过度自信与行为主体的许多因素，如性别、年龄、教育背景等有关系。通常来说，与女性相比，男性更加过度自信。Lundeburg、fox和Puncochar（1994）对学习心理学课程的学生进行测试，要求学生在提供问题答案的同时给出置信度。结果发现绝大多数学生显示出过度自信，学生们常常将那些不对的答案看作是正确的；相对于女生来说，男生更加过度自信。Prince（1993）发现在钱财事务方面，女性的过度自信程度比男性低。Barber and Odean（2001）发现男性投资者比女性投资者更加过度自信，因为男性投资者的金融账户交易频繁，但并没有导致较高的收益，反而使收益下降。Bonner（2008）认为相对于女性来讲，男性更加过度自信，尤其是传统地被认为是男性占主导的领域，如商业领域。

（二）性别差异与风险厌恶。女性与男性对风险的态度存在显著差异也得到了许多学者的证实。Levin et al.（1988）研究发现男性与女性对的态度有显著差异。Johnson 和Powell（1994）研究打赌决策时，发现女性比男性更加厌恶风险。Sunden和Surette（1998）研究发现，相对于男性来讲，女性的投资组合中风险资产（股票）比较少。Jianakoplos、Ammon 和 Bernasek（1998）研究发现女性在将资产分配到养老金账户时显示出较大的风险厌恶。Felton、Gibson和Sanbonmatu（2003）发现男性选择更具有风险性的投资，而且他们的投资组合资产价值具有更大的可变性。Grable、Lytton和Oneill（2004）发现男性比女性具有更高的风险承受能力。Atkinson et al.（2003）和Niessen与Ruenzi（2007）研究发现，投资决策时，女性基金经理比男性基金经理更加厌恶风险。

（三）女性高管与企业财务决策。男性与女性在心理等方面存在的显著差异会深刻影响他们的决策。近年来，随着女性高管数量增加和比例提高，国内外一些学者就女性高管与企业财务决策之间的关系进行了探索。Peng和Wei（2007）以1998-2003年美国标准普尔1 500指数成分股公司为样本，考察了高管性别对企业投资决策的影响。研究发现，女性高管的公司投资对现金流的敏感性低于男性高管公司投资对现金流的敏感性，尤其在权益融资型公司。他们认为原因主要在于男性高管在投资中往往表现得更加过度自信。Huang和Kisgen（2013）考察了CFO性别对公司决策的影响。他们发现，女管理者的公司发展速度慢；女CFO从事的并购活动比较少，而且女CFO从事并购的公告收益比男CFO高2%；女CFO不愿意发行债券，女经理调整资本结构速度比较慢，女经理更愿意降低杠杆水平。Levi et al.（2013）考察了CEO性别或董事性别在并购定价及其收益中的作用。他们发现，并购时，女CEO比男CEO支付的溢价低，主并公司董事会拥有女董事与并购溢价呈负相关。祝继高等（2012）研究发现，在金融危机期间，女性董事比例高的公司投资水平下降更快。李小荣、刘行（2014）研究发现女性CEO能显著降低股价崩盘风险，而且其权力越大，降低崩盘风险的作用越显著。

（四）检验假设的提出。企业资本结构是管理者在权衡各种因素后选择的结果，在此过程中，许多因素包括管理者特征等都会对资本结构决策产生影响。因此，作为管理者的一项重要特征――性别，也必定在资本结构决策中得到体现。相对于男性CEO来说，女性CEO所掌管公司的资产负债率比较低。原因主要有以下两个方面：第一，与男性相比，女性过度自信程度较低。一些研究表明，过度自信的管理者常常导致较高的负债率。因为过度自信的管理者在评估投资项目时，高估项目的价值。他们常常把那些净现值为负、不具有投资价值的项目，也看作是具有投资价值的，从而使得企业投资规模较大。为了满足企业投资需要，企业不得不对外融资。在对外融资时，他们常常选择债务融资，而不是股票融资，因为过度自信的管理者认为企业价值被低估了，如果发行股票融资，企业的筹资成本太高。由于与男性CEO相比，女性CEO过度自信程度比较低，因此其所管理公司的资产负债率比较低。第二，相对于男性来讲，女性比较厌恶风险，不愿意承担大的风险。与权益资本相比，债务资本的风险比较大。因为债务资本是必须偿还的，无论企业所占用的债务资本使用期限多长，它们均有到期期限。企业使用债务资本时，不仅需要定期支付利息，而且到期必须还本，否则，企业面临诉讼破产的危险。随着全球经济一体化和市场经济的发展，企业面临的市场竞争日趋激烈，经营风险比较大，如果再承担较高的债务，则会使企业的风险更大。为了避免企业风险高企，导致企业陷入困境，女性CEO常常不愿意承担较高债务。

基于上述分析，本文提出以下假设：与男性CEO相比，女性CEO所掌管公司的资产负债率比较低。

三、研究设计

（一）样本选择与数据来源。本文的样本来自于2009-2011年期间的中小板上市公司，为了消除IPO的影响，本文选择在2008年12月前上市的公司。在进行样本选择时，进行了以下筛选：（1）去除ST的公司。因为这些公司的财务状况出现了异常。（2）剔除了金融类公司。因为这类公司具有不同于其他公司的特征。（3）剔除了资产负债率大于100%的公司。因为从理论上说，该公司已经破产。（4）剔除所需研究数据缺失的公司。经过上述处理，最后得到包含266家公司的798个公司年样本观察值，这就是本文考察的样本。本文所采用的数据主要来源于国泰安金融数据库以及锐思数据库。总经理的资料来源于国泰安金融数据库，其他数据则来源于锐思数据库。

（二）变量定义。

1.被解释变量。资本结构：用资产负债率来表示。资产负债率就是负债总额与资产总额账面价值之比。

2.解释变量。总经理性别。该变量为哑变量。如果总经理为女性，则用1表示；如果总经理为男性，用0表示。

3.控制变量。根据国内外的有关文献，我们将公司规模、资产的有形性、获利能力以及成长机会作为控制变量。公司规模用总资产的自然对数来表示；资产的有形性，用存货与固定资产之和与总资产之比来表示；获利能力用每股收益来表示；公司的成长机会用营业收入增长率表示。

（三）实证回归模型。为了检验总经理性别对公司资本结构的影响，我们根据国内外现有研究文献建立了以下实证回归模型：

DEBT=α+β1EPS+β2S1ZE+β3TANGI+β4GROWTH+β5FCEO+β6YEAR+β7INDUSTRY+ε

其中，DEBT为公司资本结构变量；α代表常量；EPS代表企业的盈利能力；SIZE表示公司的规模变量；TANGI为公司的有形资产变量；GROWTH代表公司成长机会；FCEO为总经理性别变量；ε代表随机误差。在回归过程中，为了控制年度特征和行业特征对公司资本结构的影响，我们加入了行业控制变量（INDUSTRY）和年度控制变量（YEAR）。

鉴于本文的数据为面板数据，因此采用两种不同的方法来估计上述方程，首先采用混合最小平方回归法分析，然后采用面板数据分析法。

四、实证结果分析

（一）描述性统计分析。

1.总经理性别年度分布特征。表1描述了我国中小板上市公司女性总经理在2009-2011年期间的分布情况。从表1中可以发现，在2009-2011年期间我国中小板上市公司女性总经理所占的比例比较低，分别为2.1%、2.9%、2.5%。

2.各变量的描述性统计。表2为各个变量的描述性统计结果。资产负债率平均数为41.5%，最高的为97.3%，最低的为1.78%，反映不同企业之间的资产负债率存在很大差异；有形资产比率为43.42%，其变化范围为4%-92%，说明企业之间的有形资产比率也有很大不同；营业收入增长率平均来说为22%，表明中小板上市公司的成长机会比较多；每股收益的平均数为0.4元。

3.相关性分析。表3为各变量之间的相关性分析结果。从表3可以看出，资产负债率与有形资产比率和营业收入增长率呈显著正相关关系，与总经理性别变量呈显著负相关关系，这初步表明女性总经理不愿意承担高负债。

（二）多元回归分析。为了更深入分析总经理性别与企业资本结构的关系，我们采用多元回归分析的方法进行研究。在进行回归分析时，我们分别采用混合多元回归分析方法和面板数据分析方法。

1.混合多元变量回归分析结果。表4给出了总经理性别特征与公司资本结构的混合多元变量回归分析结果。在表4中，被解释变量为资产负债率。首先对控制变量进行回归分析。可以看出，有形资产和成长机会对中小板上市公司的财务杠杆水平有着重要影响，而盈利能力和企业规模对中小板上市公司的影响不显著。有形资产变量的系数为38.788，而且显著性水平为1%，说明企业的有形资产越多，企业的偿债能力越强，企业越能够承担较多的债务。成长机会变量的系数为0.083，显著性水平为1%，表明中小企业板的上市公司处于成长期，成长机会较多，为了抓住时机，促进企业快速发展，许多中小板上市公司通过获得债务资本来满足企业发展需要。表4中的第二列是在控制变量分析的基础上加入了解释变量――总经理性别。我们可以看到，各控制变量与企业财务杠杆水平的关系没有变化。企业的盈利能力和规模对中小企业板上市公司的资产负债率没有影响，有形资产变量和成长机会变量对企业债务比率的影响仍然显著，显著性水平为1%，而且系数变化不大。总经理性别变量的回归系数为-5.047，并且其显著性水平为5%，这说明相对于男性CEO来讲，女性CEO不愿意承担较高的债务。从经济意义上讲，女性CEO比男性CEO承担的债务水平要低5.047个单位。这证实了我们前面提出的假设。表4的第三列是在第二列的基础上，又加入了时间和行业控制变量。从回归分析结果可知，无论是控制变量还是解释变量，它们与企业财务杠杆水平的关系仍然没有变化，解释变量――总经理性别变量的系数为-5.117，显著性水平为5%。上述结果表明，女性CEO承担较低的债务水平不仅具有统计意义上的显著性，而且经济意义上也非常显著。

2.面板数据分析结果。鉴于我们的数据属于面板数据，为了克服OLS的缺陷，我们又进行了随机效应分析和固定效应分析，具体分析结果见表5。从表5的结果可以看出，无论是随机效应分析还是固定效应分析，其分析的结果与前面混合数据分析的结果基本一致，总经理性别与资本结构的关系始终保持不变。固定效应分析中，总经理性别的回归系数为-6.1001，显著性水平为5%；随机效应分析中，总经理性别的回归系数为-5.4467，显著性水平为5%；尽管回归系数值发生一些变化，但总体上看，系数的符号与显著性水平与表4中的结果基本一致。因此，表5中的结果进一步表明，总经理性别特征与公司资本结构之间存在显著的联系，相对于男性CEO，女性CEO不愿意承担较高的债务水平。

五、稳健性检验

在数据分析时，我们剔除了资产负债率大于100%以及被ST的公司。为了不因为我们的选择而影响数据分析结果，我们分别将资产负债率大于100%以及被ST的公司加入进行回归分析，所得到的回归结果与以前的结果没有差异。我们还用净资产收益率来替代每股收益进行分析，分析结果仍然保持不变。由于篇幅限制，本文没有列出具体分析结果。

六、结论及其局限性

本文利用我国资本市场2009-2011年间中小企业板的上市公司为研究样本，实证考察了总经理性别特征与公司资本结构之间的关系。研究发现：总经理性别特征与公司资本结构之间存在着相关关系；总经理为女性的公司财务杠杆水平显著低于总经理为男性的公司。这表明总经理性别在一定程度上影响了公司的资本结构决策。

本文的研究不仅丰富了关于性别差异的文献，而且深化了人们对于公司资本结构决定因素的认识，拓宽了资本结构研究的视野。本文的研究表明，管理者的性别特征也会深刻地影响到企业的有关财务决策。

本文的研究也存在一定的局限性，主要表现在：（1）考察的样本仅仅是中小企业板上市公司。（2）考察的期间比较短，使用了三年的数据。（3）没有考察总经理性别是否通过资本结构决策影响企业绩效。以后的研究可在上面的不足之处进行拓展。

参考文献：

1.Bertrand and Schoar.Managing with Style：The Effect of Managers on Firm Policies[J].The Quarterly Journal of Economics，2003，118（4）：1 169-1 208.

2.Malmendier and Tate.CEO Overconfidence and Corporate Investment[J].The Journal of Finance，2005，60（6）：2 661-2 700.

3.Graham，Harvey，Puri.Managerial attitudes and corporate actions[J].Journal of financial economics，2013，109（1）：103-121.

4.姜付秀，伊志宏，苏飞，黄磊.管理者背景特征与企业过度投资行为[J].管理世界，2009，（1）：130-139.

5.何威风，刘启亮.我国上市公司高管背景特征与财务重述行为研究[J].管理世界，2010，（7）：144-155.

6.李焰，秦义虎，张肖飞.企业产权、管理者背景特征与投资效率[J].管理世界，2011，（1）：135-144.

7.Cronqvist，Makhija，Yonker.Behavioral consistency in corporate finance：CEO personal and corporate leverage[J].Journal of Financial Economics，2012，103（1）：20-40.

8.Svenson.Are we all less risky and more skillful than our fellow drivers？[J].ActaPsychologica，1981，（47）：143-148.

9.Lundeberg，Fox，Punccohar.Highly confident but wrong：gender differences and similarities in confidence judgments[J].Journal of Educational Psychology，1994，（84）：114-121.

10.Prince.Women，Men，and Money Styles[J].Journal of Economic Psychology，1993，（14）：175-182.

11.Barber and Odean.Boys will be Boys：Gender，Overconfidence，and Common Stock Investment[J].Quarterly Journal of Economics，2001，116（1）：261-292.

12.Bonner.Judgement and decision-making in accounting[M].Upper Saddle River，NJ：prentice-Hall，2007.

13.Levin，Snyder，Chapman.The Interaction of Experiential and Situational Factors and Gender in a Simulated Risky Decision-Making Task[J].Journal of Psychology，1988，（122）：173-181.

14.Atkinson，Baird，Frye.Do Female Mutual Fund Managers Manage Differently？[J].The Journal of Financial Research，2003，（26）：1-18.

15.Niessen，Ruenzi.Sex Matters：Gender Differences in a Professional Setting[R].Working paper，2007.

16.Peng Wei.Women Executives and Corporate Investment：Evidence from the S&P 1 500[R].Working paper，2007.

17.Huang，Kisgen.Gender and corporate finance：Are male executives overconfident relative to female executives？[J].Journal of Financial Economics，2013，108（3）：822-839.

18.Levi，Li，Zhang.Mergers and Acquisitions：The Role of Gender[J].Journal of Corporate Finance，2013，（11）.

自来水公司经理总结篇3

再过10天就该和2018年说再见了，时间飞逝，故事满满，坐下来仔细总结一下2018年的得与失，心情复杂。

首先总结一下2018年的收获：

1、在我分管的各个项目工程，均实现了安全生产。在外施工我们始终牢记安全生产靠自己，没有安全一年辛苦等于零的思想，自始至终严管严控，真正使项目部员工把安全生产当成了自觉行为，为实现全年安全生产打下了坚实基础。

2、培养了多名项目经理。我始终贯彻执行年初姜总交给的任务，将项目部作为培训基地，努力培养人才，说实话，陶阳项目部成立初期，为了保证新查庄防治水力量，从防治水工区抽调的只是些业务管理二流人员，真正的骨干力量并没有动用，我们8名员工抱紧拳头齐心协力，到17年年底发展到了24名员工，18年1月份输出10名员工，顺利成立了宏阳项目部和汶河项阳项目部走出了4名项目部，8月份抽调10人组建成立了新查庄堵水队；特别值得骄傲的是，从目经理，项目部高，项目部展，项目部杜、陈；现如今他们四人已经独挡了一片天下。为全地勘公司的业务扩张发展做出了应有的贡献，真正使项目部成为了试验田、培训地、孵化机。

3、自身业务学习不间断。无论走到哪儿，我始终没有放下学习，利用空闲时间我深入学习了防治水手册、防治水细则、CAD制图、矿井水害治理等专业知识。利用一年来不同的项目施工情况，总结出一些防治水施工成果：钠土浆当钻探冲洗液施工工艺、盐酸洗孔钻探工艺、双液浆封堵注浆施工工艺、矿井立斜封堵残留水施工工艺、矿井沉降治理施工方法等。特别是年底地勘公司成立后，按公司要求，负责公司部分财务、人力资源管理等工作后，我找出函授学习时的课本企业管理、财务会计、人力资源管理、公司法、劳动法、合同法等专业课本，重新温习了一下，为更好的完成公司交给的任务打下了基础。我总结出的学习方法是：现阶段学习千万不要眉毛胡子一把抓，要有重点，有针对性的学习，这样能学到、用到、不会忘掉。

4、协助做好公司成立初期的部分工作。严格落实集团公司领导及地勘公司姜总要求，完善了地勘公司各项规章制度，为公司逐步走向正规化、公司化打下了基础。同时落实地勘公司领导决策：11月份第一个在项目部试行了自筹资金购买钻杆管理办法，为后续12月份钻探队自筹资金购买钻具打下了基础。同时也解决了部分地勘公司成立初期资金周转困难的问题。

成绩、经验已然成了历史，下面总结一下存在的问题：

1、自身学习有待加强，专业知识能力不足，特别是财务知识、人力资源管理、法律法规等。这些专业知识的不足，给项目合同签订、人员招录等留下了隐患。

2、管理经验有待加强。公司化管理不能用区队化管理模式管理，目前我自身管理水平距离公司化管理还有很大差距，这需要我不断深入学习，开阔视野，拓展思想。

3、广交朋友，扩展人脉，摒弃同行是冤家的思想有待加强。地质勘查公司全省有数的几家大公司，剩余的只是些零星的个人公司或者说是个人施工队。我要努力学习其他公司的长处，与其成为朋友，共同发展，不能始终把同行当敌人对待，要协同发展。就像现在的泰安新泰果庄村一样，家家户户有钻机，如果把同行当对手，就不会出现现在的果庄钻探之乡的美誉，在世界各国，可能会有人不知道泰安在哪儿，但工程行业都会知道中国果庄钻探之乡。

4、2018年365天，截止目前我出发在外304天，家人对我工作的支持是我最大的骄傲也是最大的缺憾。

回顾成绩为了更好的总结经验，查找问题，为了亡羊补牢，针对问题，在2019，新年的钟声就要敲响之际我打算：

1、努力学习专业知识，丰富管理经验，协助姜总管理好地勘公司，为地勘公司茁壮健康发展做出自己最大的努力。重点学习财务会计、相关法律法规、防治水新工工艺等专业知识，丰富自己的专业学识，努力将自己武装成专业能手。

2、坚定不移落实好集团公司及地勘公司各项规章制度，严于律己，从严要求自己，认真学习国家政策、领会集团公司发展精神要领，深入学习党性知识，充分利用微信群加强党性学习，决不能偏离发展方向。

3、协助巩固现有资源，开拓新市场，大胆提出自己合理化建议，与地勘公司班子成员拧成一股绳，合力攻坚克难，一一解决新公司成立初期存在的问题。

4、深入基层各项目部，哪里困难盯靠哪里，帮助理顺各项目部存在的困难。

5、加强各项目部自动化办公业务培训学习工作。充分利用互联网方便快捷的优势，集中优势资源，集中开展网络授课，重点培训电脑自动化办公软件的应用，真正解决项目部自动化办公能力参差不齐的问题，努力实现地勘公司办公自动化，办公无纸化。

6、积极主动与集团公司相关部室领导对接，尽快理顺地勘公司目前存在的诸多不足。

7、总结地勘公司施工存在的问题，解决办法；将各项目部施工取得的新成果等组织编写，共同学习，共同提高。

8、走出去，广交朋友，学习防治水新工艺，新技术，适时应用新工艺、新技术，淘汰现有落后施工工艺，提升防治水施工工艺水平，进一步提高工作效率。

9、加强自身管理水平学习。利用网络课程，结合实际工作，提升自我管理能力，适应公司发展需求。

10、忠于企业，忠于领导，净化思想，全身心投入到地勘公司发展工作上，协助姜总，做好各项目部员工思想工作，发现问题，及时汇报，解决。真正将全地勘公司员工的思想统一到集团公司及地勘公司发展的步调上来。

建议：

针对目前，我们公司化运行管理中存在的一些问题：希望集团公司领导及相关部室领导，方便时给我们进行培训，答疑释惑。

自来水公司经理总结篇4

来，在市建设局党委的正确领导下，在局行政班子的具体帮助指导下，公司上下团结一致，坚持以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，紧紧围绕市二次党代会确定的发展思路和目标，坚持把加快发展作为第一要务，坚持以人为本，坚持科学发展观，统筹协调，全面深化企业改革，坚持“优质、廉洁、团结、务实、创新、奉献”的企业精神；贯彻落实“计划用水，节约用水”的方针，实施节流优先、治污为本、多渠道开源的城市水资源可持续利用战略。圆满的完成了各种工作及年初制定的各项目标责任制。现就城市供排水*年的工作情况总结如下：一、政治思想及党风廉政建设工作

我公司党总支，坚持以邓小平理论和“十六”大精神，“五中全会”精神为指导，认真开展以“三个代表”重要思想为主要内容的保持共产党员先进性教育活动，认真实践“云岭先锋”工程，开展创先争优活动。按照总支年度工作计划目标，党总支做了以下工作：

1、按照市委、市建设局党委的安排部署，在认真实施“云岭先锋”工程，开展创先争优的活动的同时，认真组织和开展以实践“三个代表”重要思想为主要内容的保持共产党员先进性教育活动，紧紧围绕国企改革稳定发展的大局，着眼于保持党员队伍的先进性、纯洁性、增强党组织的凝聚力和战斗力。

2、深入挂钩帮扶村，结合当地环境条件，水利资源、产业结构、村情民情等，在遭遇几十年不遇的旱灾中，总公司在经济上给予了3万元支持，全体职工捐款5千余元，为当地群众解决了一些实际问题，受到村干部及群众的好评。

3、做好入党积极分子的培养工作，培训积极分子4名，近期发展党员8名，严格按照“十六字”方针，严格履行入党手续，以保证发展党员工作的顺利进行，为党组织增添新鲜血液。

4、狠抓廉政建设，促进公司各项工作的顺利进行。根据中央、省、市、建设局有关党风廉政建设的指示精神，我司广大干部、职工自觉践行“三个代表”的重要思想，公司领导与时俱进地抓好我司的党风廉政建设，在实践中不断增强我司广大干部，特别是中层副职以上干部的廉政自律意识、“立党为公，执政为民”的自觉性、深入开展“云岭先锋”工程，按建设珠江源大城市的工作目标和有关要求，并结合我市供排水的实际，严格执行《党风廉政建设责任制》，做到清政廉洁，克已奉公，全公司在职职工233人没有一人出现违规、违纪行为。

二、认真执行和圆满完成生产、经营任务

1、根据目标责任制总供水量为2500万吨。截止*年10月31日，一水厂1132.89万吨，二水厂1188.64万吨，三水厂160万吨(隧洞接纳的优质地下水)，总取水量为2481.53万吨。截止**年10月31日止，共生产优质水2390.76万吨，其中：一水厂供水1104.55万吨，二水厂供水1129.21万吨，三水厂供水157万吨。预计年底共生产优质水2600.00万吨，其中：一水厂供水1195万吨，二水厂供水1230万吨，三水厂供水175万吨，超目标责任制100万吨。水质四项综合合格率达99.85％，其中：一水厂为99.86％，二水厂为99.71％。设备完好率99％，安全生产、供水率达100％，调度指令执行率100％。

以上生产、经营任务的完成均达到预定目标。

2、强化生产调度和安装维修的管理。根据出水厂水质标准、管网水压、水质和水源情况，按照服务用户，经济运行的原则，保持管网水压均衡，保证高片区连续停水不超过24小时，确保城市安全供水。截止目前已供水2600万吨，和去年同期相比增长520万吨。随着城市供水范围的扩大，用户增多，供水管网老化，为保障安全供水，根据服务承诺，接到报漏电话及时(15分钟／公里)赶到现场进行抢修，把漏水损失降到最低。已抢修DNl00MM以上供水管道118处，578人次，DNl00MM以下供水管道253处，1080人次，清洗水表113只，183人次，换装水表326只，736人次，修理闸伐131只，352人次。

3、做好抄表、水表校验工作。水表是计量的唯一标准，是提高经济效益的重要保证，按月抄表，不估抄、错抄，抄表率和准确率达99％。水表检验中心根据《中华人民共和国计量法》等法律法规，按照《云南省住宅用三表首次强制检定实施办法》，对需要安装的水表首次实行强行检定和使用水表周期检定，校表准确及时。已校表2334支，校各种口径的水表分别为：(1)校DNl5MM水表159支。(2)校DN20MM水表1047支。(3)校DN25MM水表664支。(4)校DN40MM水表39支。(5)校DN50MM水表80支。(6)校DNl5MM／M智能水表177只。（7)校DN20MM智能水表360支。

4、搞好行业用水管理，加强供水执法稽查。认真贯彻《**市计划用水指标管理办法》，严格执行计划用水节约用水指标，正确区分五种

行业用水，加大城市供水法规宣传和执法力度，提高供水稽查效率，严格查处违章用水和行业违规用水行为。已查处违章用水12829.40元，超计划用水120万元。

5、抓好水费、排水费收缴工作，及时回收资金。水费售水总量2050万吨，销售收入3350万元，实收回水费3300万元，水费回收率达99％。排水费应收总量2050万吨，销售收入950万元，实收排水费928万元，排水费回收率达98％。

6、狠抓社会综合治理和安全保卫工作的落实，实现了全年无任何安全责任事故。

(1)、根据市建设局《社会治安综合治理目标责任书》、《安全生产责任书》要求，公司成立社会综合治理及安全生产领导小组，在领导小组的指导下，制定了社会治安综合治理及安全生产的各项措施及实施方案。把综治、安全生产工作纳入具体工作议事日程，做到平时有检查、年终有总结、发现安全隐患及时处理。

(2)、总公司领导与各相关部门负责人签订了综治责任书。单位内部制定了安全保卫制度，综合治理工作制度，消防管理制度及各类具体工作措施及重大事故处理预案。

(3)、根据市建设局社会治安综合治理及安全生产目标责任书的要求，我单位在总结近年“创安”工作的基础上，结合实际，在巩固提高的前提下，进一步加强领导，强化防范措施，优化管理，因地制宜支持发动群众，依靠群众，采取专项治理，依法治理的原则，整治薄弱环节，提高职工素质，扎扎实实的全面推进创安活动。

(4)、按市委普法办的要求对干部职工进行普法学习，公司干部职工参加法律及综治业务学习226人次。

(5)、各部门(公司)始终围绕“安全为了生产，生产必须安全”这个原则开展工作，认真落实综治及安全生产目标责任制，责任具体划分到岗位。对各岗位人员严格要求执行安全操作规程，杜绝了事故的发生。通过以上工作的落实，实现了全年无任何安全责任事故。

三、工程计划投资建设情况

*年由市计委下达本年完成投资三千万的计划，以西片区为重点，投资二千万元。截止*年10月30日，实际完成投资952万元，西片区未投入。

(一)、管网建设完成情况。

1、已完成项目情况：

〈1〉、曲沾大道工程完成投资(经审计)224万元，安装球墨铸铁管DN300mm口径长3606m，DNl50mm口径长936m；安装钢管DN200mm口径，长120米；安装PE管PEl60mm口径，长1500m。

〈2〉、交通路工程完成投资35.7万元(已评审)，安装PE管PE325mm口径，长1109m。

〈3〉、内环东路工程完成投资28.9万元(已评审)，安装PE管PE200mm口径长1056m。

〈4〉、完成管网初步设计项目投资102万元，经省发改委组织评审通过。

〈5〉、瑞和南路工程完成投资77万元(未审计)，安装球墨铸铁管DN400mm口径，长1056米。

〈6〉、南片区横五路工程投资117万元(未审计)，安装球墨铸铁管DN300mm口径，长2496米。

〈7〉、环南路工程投资163万元(未审计)，安装球墨铸铁管DN600mm口径，长1473米，安装钢管DN200mm口径，长132m。

以上合计完成投资747.6万元。

2、本年开展的项目工作

〈1〉、南片区纵四路工程中标价327万元，安装球墨铸铁管DN600mm口径，长2373米，DN300mm口径，长306m。现受道路拆迁影响，停工已半年，已完成投资80万元。

〈2〉、麒麟北路(教场东路至建宁东路段)工程，中标价264万元，因要与绿化处对面小公园同步施工，现停工。

〈3〉、教场东路工程投资约45万元，安装PE管PE325mm口径，长700m左右，近日开始施工。

〈4〉、进行环南路后段与320国道管道工程的准备工作。

(二)、已完成设计项目情况：

1、已完成设计的项目有：南关十三村、阳光小区、瑞和新城、文昌路干休所、南苑村、水泥二厂生活区、水寨三、四、五组、水电十四局、交通集团、市中级人民法院、东关十村、人大(解家塘子)住宿区、东关三村及部份零散户。

2、正在进行的设计项目有：滇黔桂石油勘探处(南宁北路)、麒麟区供销社、**市电机厂。

(三)、一水厂扩建情况：

一水厂扩建本年完成投资为121万元，具体是：

〈1〉、土建工程收尾、厂区工艺管道安装、挡土墙施工投入资金36万元。

〈2〉、设备物资(无烟煤、石英砂、承托层、斜管等)采购金额28万元。

〈3〉、滤板制作安装、滤头安装、滤料投入投资21万元。

〈4〉、自用水泵房电气控制系统，投资约28万元，建设中。

四、公司体制改革

为了适应和建立符合市场经济运行规律和现代企业制度，积极推进供排水的市场化进程，按市人民政府的要求，我司结合城市供排水企业的特点进行体制改革。市政府召开第35次常务会，决定将供排水事业推向市场，向社会资本开放，使供排水公司的产权有限期地转让，吸引社会资本进入，形成投资主体多元化。*年2月23日，**市人民政府决定将**市城市供排水总公司的国有资产向社会开放，通过股权合资或特许经营，吸引社会资本进入，盘活公司资产存量，实现资产效益最大化，成立了**市城市供排水总公司公用事业市场化改革工作组，工作小组下设办公室在**市城市供排水总公司，并授权市建设局、市政公用事业管理局代表政府履行国有出资人职责，授权供排水总公司代表政府办理国有资产处置手续。通过广泛宣传，在网上招商信息后，先后有30余家国内外企业法人与我公司联系，其中13家到供排水公司考察洽谈，通过比较后选择天津创业环保股份有限公司作为合作伙伴，双方应合作有关事宜达成一致意见，其主要合作内容和模式概括起来为“股权合资、产权转让、特许经营”，即首先将**中心城区三个自来水厂、一个污水处理厂及其配套的管网进行厂网分离，政府或城市供排水总公司控制经营管理城区配水管网，四个水厂(含自来水厂前管网)分离出来作为标的物与天津创业环保进行合作。由**供排水总公司、天津创业环保依照《公司法》共同设立合作公司经营管理分离出来的四个水厂(含自来水厂前管网)，天津创业环保为控股方，股权设置为天津创业环保90％，供排水公司10％，合作公司在**注册，注册资本金为1.2亿元，双方以所持股权比认缴注册资金，并以出资额承担有限责任。合作公司设立后，由我公司将四个水厂(含自来水厂前管网)一定期限内的产权转让给合作公司，并规定合作公司对所取得的四个水厂的产权设施只有占有、使用、收益权，没有产权设施的处置权。合作公司获得四个水厂(含自来水厂前管网)产权后，由市政府授予合作公司特许经营四个水厂(含自来水厂前管网)现有设施和将来扩建的权利，特许经营期限为30年。到期时，由天津创业环保控股的合作公司再将四个水厂(含自来水厂前管网)无偿、无条件、不设置任何抵押、留置，且正常运行情况下移交给**市人民政府。

*年6月22日市中心城区供排水项目合作签字仪式在**举行，市建设局、市城市供排水总公司、天津创业环可股份有限公司三方本着“平等、互利、双赢”的原则，经过友好协商，达成“股权合资、产权转让、特许经营”的合作模式，共同经营管理**中心城区一、二、三自来水厂和污水处理厂，这标志着我市市政公用事业市场化改革改革迈出了新步伐，为全市乃至全省公共事业改革探索一条新出路。

五、城区城市供排水价格调整

充分利用经济杠杆作用，减少水资源浪费现象的发生。根据《中华人民共和国价格法》和国家发展和改革委员会的《政府制定价格行为规则》、《政府价格决策听证办法》的规定及**城区城市供排水价格调整听证会。*年3月17日经省物价部门批准，**城市自来水收费价格为：居民生活用水由每平方米1.10元调为1.50元，污水处理价格0.4元；行政事业用水2.10，污水处理价格0.5元；工业生产用水由每立方米1.30元调为2.40元，污水处理价格0.6元；经营服务用水为每立方米3.00元，污水处理价格0.7元；特行用水为每立方米3.90元，污水处理价格0.8元。

总结成绩，寻找不足，新的一年里，在公司领导的带领下，全司干部职工将齐心协力，克服困难，我们的工作目标及责任制具体是：

1、总公司全体人员要提高认识，统一思想，树立信心，充分发扬吃苦在前、享受在后的优良传统，齐心协力，把企业改制和特许经营权转让工作全面深入的惯彻、执行好。

2、完成20*年生产、经营计划指标任务。

3、改造城市供水管网，合理配置水资源，根据新建片区的规模、性质、用水量及分布等，做出供水规划及管网布置，做好施工设计等准备工作，具体为：A、东片区投入900万元。B、南片区投入388万元。C、西片区投入500万元。D、中心城区投入400万元。以上合计投入2948万元。

4、一水厂扩建工程：A、完成厂区道路、照明系统、绿化工程，投资160万元。B、完成潇湘水库取水头部工程，投资500万元。

5、以上3、4项合计投入2948万元。但是，管网建设工程属城市道路的配套工程，若道路修建计划改变，管网投入相应改变。

6、继续改造城区老、旧、漏管线。

7、完成水质监测站进入省级监测网的申报工作。

8、根据**市人民政府曲政办发[*]227号文件《**市人民政府办公室转发市发改委委关于深化水价改革促进节约用水保护水资源实施意见的通知》的精神，完成城市供排水调价的实施工作。

自来水公司经理总结篇5

关键词：XBRL财务报告;分类标准;自愿信息披露

一、 背景

财政部于2010年10月19日颁布了可扩展商业报告语言（XBRL）技术规范系列国家标准和企业会计准则通用分类标准（财政部，2010）。在2010年12月9日，财政部了《财政部关于实施企业会计准则通用分类标准的通知》（财政部，2010），拟订了首批实施通用分类标准的13家大型企业，要求自2011年1月1日起施行通用分类标准，并按照通用分类标准向财政部报送2010年年报的XBRL实例文档和扩展分类标准;其后，财政部又逐年通知，扩大了这个实施通用分类标准的大型企业的数目。我们认为采用XBRL报告这一事件将有可能从三个方面影响公司的信息披露行为，并进而影响资本市场的某些特征：（1）采用XBRL报告提高了财务报告的可理解性;（2）采用XBRL报告提高了不同公司之间的财务报告的可比性（SEC，2009），这样公司的信息披露低于行业平均水平或者竞争对手的情况会更明显的暴露于投资者的视线中，这个因素会促使公司提高其信息披露水平;（3）采用XBRL报告可能导致公司的信息披露成本的增加，这将导致公司信息披露意愿的降低。

总的来说，采用XBRL报告可能从两个方面（可理解性增加、可比性增加）促进公司信息披露，从一个方面（信息披露成本增加）抑制公司信息披露。所以，采用XBRL报告对公司信息披露行为的实际影响到底如何？这是一个值得研究的问题。为了回答这个问题，本文以财政部从2010年到2014年要求一批国有大型企业及金融机构报送年报的XBRL实例文档和扩展分类标准为契机，研究在这个过程中公司的信息披露行为和资本市场的变化情况。

二、 研究设计

1. 样本选择。截至2014年4月29日财政部发文《关于做好2014年企业会计准则通用分类标准实施工作的通知》，要求实施通用分类标准的企业共37家，其中在A股上市的公司共30家。

本文选择其中的上市公司全部共30家作为研究组，为了增加可比性，对于其中的11家非金融公司，本文选择其同行业的上市公司中与其资产规模最接近的三家公司进入对照组，对于其余19家金融公司，本文选择了从中证100指数里选择了37家公司进入对照组，这样总的样本公司数量达到100家。

对于这一百家公司，本文从上海证卷交易所及深圳证券交易所官方网站下载了其2009年～2013年的年报文件，并获取了其年报披露时间。

针对公司自愿披露水平，本文以各公司年报中的财务报告附注页数作为变量。我们研究了这一百家公司2009年～2013年五年的年报，共473个公司年观测值，出现缺失值的原因是有些公司的上市日期晚于2009年。

2. 变量选择。

（1）被解释变量。本文首先研究财政部的分类标准的实施对公司自愿披露水平的影响，本文以各公司年报中的财务报告附注页数作为公司自愿披露水平的变量。

DL，公司自愿信息披露水平，取公司的年报附注页数。

（2）解释变量。首先，公司规模是影响公司自愿披露水平的重要因素，规模大的公司通常有更多和更复杂的经营事项和投融资活动，因此通常有更多的会计事项和会计信息可供披露。本文以公司年度营业总收入为公司规模的变量。

SIZE，取公司年度营业总收入的自然对数。

其次，公司业绩也是影响公司自愿披露水平的重要因素，如前所述，本文认为当公司本身情况很差时，“好消息”就会比较多;当公司情况本身已经很好时，就没那么多消息算得上“好消息”了。因此，本文认为业绩好的公司通常有更少的自愿信息披露。本文去公司年度ROA作为公司业绩的变量。

Roa，公司当年的总资产收益率。

作为本文的研究对象，对财政部的分类标准的实施，本文主要考察两个因素：是否进入财政部最终拣选名单，因为本文认为进入这个名单的公司可能有其本身的特点，会对其自愿披露水平有所影响。另外一个重要因素是当年年报披露时是否也披露了XBRL格式的报告。比如，某公司2013年首次进入了财政部拣选名单，那么该公司2009年、2010年、2011年三年的年报披露时不伴随XBRL格式的报告，而2012年、2013年两年的年报披露时同时伴随XBRL格式的报告。本文认为披露年报时是否需要同时伴随XBRL格式的报告将对公司的自愿信息披露行为有重要影响。

List，是否进入财政部最终拣选名单，是赋值1，否则0;

Xbrl，披露年报时是否需要同时伴随XBRL格式的报告，是赋值1，否则0。

（3）控制变量。年报年份可能影响公司自愿信息披露水平，因为不同年份所处的监管环境可能有所不同。

Year，年报年份减去1 998。

股权集中度也可能影响公司自愿信息披露水平，因为股权结构可能影响公司治理，进而可能影响公司的信息披露意愿。

Z，取公司股权集中度指标Z值。

公司成长性水平，公司成长性是可能影响公司自愿信息披露水平的重要因素。高速成长的公司可能有更多的业务种类和资产变化，因此可能有更多的信息可供披露。Growth，公司当年的可持续增长率。

三、 实证结果

1. 描述性统计。

（1）汇总统计量-全部观察值。对DL的分组描述性统计结果显示，list=1的组其均值、中位数都明显大于对照组，说明进入财政部最终拣选名单的公司有更好的自愿披露水平。

（2）汇总统计量-所有没有披露XBRL报告的观察值。对DL的分组描述性统计结果显示，list=1的组其均值、中位数都明显大于对照组，说明进入财政部最终拣选名单的公司，在被拣选之前就已经有较好的自愿披露水平。

（3）汇总统计量-进入财政部最终拣选名单的公司。对DL的分组描述性统计结果显示，Xbrl=1的组其均值、中位数都明显小于对照组，说明进入财政部最终拣选名单的公司，在按照财政部要求披露XBRL报告后，其自愿披露水平下降了。

2. 相关性分析。针对样本总体的变量的相关性分析结果如表4所示。

被解释变量-公司自愿信息披露水平（DL）与公司规模（Size）、进入财政部拣选名单（List）、披露年报时需要同时伴随XBRL格式的报告（Xbrl）成显著的正相关关系。公司自愿信息披露水平（DL）与公司业绩（Roa）、股权集中度（Z）成显著的负相关关系。

进入财政部拣选名单（List）与公司规模（Size）成显著的正相关关系，相关系数达到0.457 9，与公司业绩（Roa）、股权集中度（Z）成显著的负相关关系。这说明财政部拣选的公司普遍具有规模较大、盈利能力较低、股权集中度较低的特点。这三个特征里，规模较大可以较好的解释盈利能力较低、股权集中度较低，这符合经济发展的基本规律。

进入财政部拣选名单（List）与披露年报时需要同时伴随XBRL格式的报告（Xbrl）成显著的正相关关系，相关系数达到0.681 4，这是因为前者是后者的必要条件。

披露年报时需要同时伴随XBRL格式的报告（Xbrl）与年报年份（Year）成显著的正相关关系，因为披露年报时需要同时伴随XBRL格式的报告的公司本身就是逐年增加的。

针对进入财政部最终拣选名单的公司样本的变量的相关性分析结果如表5所示。

被解释变量-公司自愿信息披露水平（DL）与公司规模（Size）成显著的正相关关系。公司自愿信息披露水平（DL）与公司业绩（Roa）、披露年报时需要同时伴随XBRL格式的报告（Xbrl）成显著的负相关关系。与总体样本的分析结果相同的是公司自愿信息披露水平（DL）仍然与公司规模（Size）成显著的正相关关系，与公司业绩（Roa）成显著的负相关关系。与之前不同的是被解释变量-公司自愿信息披露水平（DL）与披露年报时需要同时伴随XBRL格式的报告（Xbrl）由显著的正相关关系变成了显著的负相关关系。这个结果与之前的描述性统计结果相同：进入财政部最终拣选名单的公司，在按照财政部要求披露XBRL报告后，其自愿披露水平下降了。

3. 回归分析。结合之前分析的结果，对样本总体和财政部最终拣选名单的公司的部分样本分别作回归分析。

基础模型：模型1：

DL=α0+α1Size+α2Roa+α3Xbrl+ε（1）

在模型1的基础上进一步控制公司股权集中度指标（Z）和公司成长性指标（Growth），得到模型2：

DL=α0+α1Size+α2Roa+α3Xbrl+α4Z+α5growth+ε（2）

回归结果如表6。

回归结果说明：

首先，对于所有的模型和样本来说，公司自愿信息披露水平（DL）都与公司规模（Size）成显著的正相关关系，与公司业绩（Roa）成显著的负相关关系。这与我们之前的分析相同：

（1）规模大的公司通常有更多和更复杂的经营事项和投融资活动，因此通常有更多的会计事项和会计信息可供披露。

（2）当公司本身情况很差时，“好消息”就会比较多;当公司情况本身已经很好时，就没那么多消息算得上“好消息”了。因此，业绩好的公司通常有更少的自愿信息披露。

其次，对于进入财政部最终拣选名单的公司的部分样本的回归分析说明：公司自愿信息披露水平（DL）与披露年报时需要同时伴随XBRL格式的报告（Xbrl）有这显著的负相关关系。这说明，在按照财政部要求披露XBRL报告后，这些公司的自愿披露水平下降了。

最后，在回归模型中，股权集中度指标和成长性指标的影响并不显著，加入它们作为控制变量对模型没有实质性的改善，因为某些数据的缺失反而会造成可用观察值的减少，进而损失大量的信息。

四、 结论及进一步的分析

描述性统计、相关分析和回归分析的结果都证明了：对于进入财政部最终拣选名单的公司，在按照财政部要求披露XBRL报告后，这些公司的自愿披露水平下降了，也就是它们开始披露更少的信息。

如前所述，采用XBRL报告可能从两个方面（可理解性增加、可比性增加）促进公司信息披露，从一个方面（信息披露成本增加）抑制公司信息披露。实证结果说明，在财政部从2011年开始的推进通用分类标准的实施过程中，XBRL报告的提高可理解性和可比性的优势没有得到发挥，而信息披露成本的增加确是实实在在存在的。

具体原因如下：

1. 首先，财政部没有提供一个公开的渠道让投资者获取这些XBRL形式的报告;

2. 其次，财政部的XBRL报送时间要求滞后于个公司的年报披露时间，没有做到向上交所那样的同时报送，所以即使资本市场能够通过一些渠道获取这些XBRL报告，其时效性也将有很多削弱;

3. 最后，在财政部的相关文件中，提出公司对其XBRL报告免责，因此，这就难以保证XBRL报告的法律地位和由此带来的可靠性保证。

正因为这些因素的存在，在财政部从2011年开始的推进通用分类标准的实施工作没有起到促使公司提高其信息披露水平的作用。

参考文献：

[1] DIAMOND D W， VERRECCHIA R E.Disclosure， liquidity， and the cost of capital [J].The journal of Finance，1991，46（4）：1325-59.

[2] 财政部.财政部关于实施企业会计准则通用分类标准的通知财会[2010]23号[J]，2010.

[3] SEC.Interactive Data to Improve Financial Reporting[J]，2009，

[4] 高锦萍.XBRL财务报告分类标准研究：质量水平， 经济后果与改进[D].上海交通大学学位论文，2007.

[5] 财政部.国家标准化管理委员会和财政部可扩展商业报告语言（XBRL）系列国家标准和企业会计准则通用分类标准[M]，2010.

基金项目：国家自然科学基金（项目号：70672075）;国家社会科学基金（项目号：06BJY019）。

自来水公司经理总结篇6

【关键词】资产质量；企业盈利；资产获现率；资产周转率

1前言

资产的质量与健康好坏程度，对于企业的当下和未来的发展具有非常重要的作用和影响。拥有高质量的资产对于企业的经营管理具有重大影响，能够提升企业的核心竞争和运营管理能力，能够有效应对当前激烈的竞争环境。相反如果资产质量比较差，不良资产较多，那么企业的运营管理难以实现有效地长远发展。特别是2008年的全球金融危机以后，监管部门和企业加大了对于资产质量的关注。本文聚焦于企业资产质量的研究，从资产管理质量的理论出发，并结合了实际案例针对企业资产管理质量进行了较为系统全面深入的分析研究。

2资产质量的影响因素

一个企业的资产质量情况，会受到多个方面的因素影响。简单来看，可以受到企业内部和外部双重的因素影响。本文主要针对如下几个方面的因素进行详细地介绍：2.1宏观经济状况国家的宏观经济环境对于企业的资产质量具有重大的影响。首先宏观经济发展环境对于企业的经营管理提供了大的基础环境，宏观经济发展比较好的时候，企业的资产质量一般较高。其次国家的宏观经济政策对于企业也具有较大影响，比如能够享受国家税收优惠政策的企业，其资产盈利性就会更好一些。2.2行业发展情况在同样的宏观经济发展环境当中，但是不同的企业所处的行业情况是不一样的，有的行业是处于夕阳行业，而有的行业正处于朝阳发展期，所以其资产质量具有差异。所以行业的发展周期性对于企业的资产质量具有影响和冲击。2.3企业内部的管控体系企业内部自身的管控体系，对于企业自身的经营管理质量具有重要的影响，生成的技术、管理的体系和人才队伍建设等多个方面都会影响企业的生成和经营状况，最终对企业的资产质量产生冲击和影响。

3资产质量评价的指标体系

企业资产质量的分析，主要可以依据相应的财务分析指标进行，本文认为主要可以从如下四个方面的角度出发分析企业的资产质量的情况。3.1企业资产的不良特性主要是通过资产变为不良资产以及之后发生损失的情况统计分析，主要可以通过不良资产率、坏账损失率和资产减值损失比率来分析。3.2资产的周转特性主要是用于反应资产的周转情况和企业实际运营管理的情况，具体可以使用总资产周转率、流动资产周转率和存货周转率等指标进行分析。3.3资产的盈利能力资产的盈利能力是资产质量的核心度量指标，因为企业的所拥有和控制的资产最终目标是用于获利的。在分析企业的资产的盈利性的时候，我们可以采用总资产收益率、毛利率和净利率等指标来度量资产的获取收益的能力。3.4资产的获现能力该指标主要是用于反应企业资产产生现金的能力，具体而言，我们一般是采用总资产获现率这一指标。

4常州市深水城北污水处理有限公司资产质量研究

4.1公司的基本情况简介。常州市深水城北污水处理有限公司成立于1981年（以下简称常州深水城北公司），位于常州市新北区河海街道，公司始终秉持着“诚信、创新、沟通”的发展宗旨，以技术和服务为根本，为广大客户提供优质的服务。公司的主营业务是污水处理，水污染的环保处理及相应的工程建设等方面的业务。4.2公司的资产质量分析。4.2.1资产质量的不良情况分析。从表1我们可以看出，2014-2016年，该公司的不良资产比率分别为0.64%、0.71%和0.60%，基本上处于一个稳定的水平，没有太大的波动，并且数值均小于1，这充分表明该公司的具有很强的资产管理能力。2014-2016年，该公司的坏账损失率分别为1.01%、0.27%和2.09%，呈现出先下降后上升的态势，尤其是2016年公司的坏账率上升显著，主要原因在于该年份的公司的应收账款数量显著上升，所以公司在日后的发展当中应当注意合理地控制企业的应收账款的比重。从资产减值比率来看，2014-2016年公司的资产减值比率分别为0.67%、0.59%和0.71%，总体上而言，资产减值比率比较低，而且相对而言比较稳定，主要是和该公司的主营业务有关联，该公司的主营业务为生活污水处理等方面，相对其他行业而言，资产减值比率比较低。4.2.2公司的资产的周转特性研究。从总资产周转率来看，公司2014-2016年的总资产周转率分别为32.17%、32.09%和43.22%，前面两年公司的总资产周转率保持基本稳定状态。2016年，公司的总资产周转率上升显著，主要的原因在于2016年，公司的主营业务收入较大幅度增加所致。从流动资产周转率来看，公司2014-2016年流动资产周转率分别为150.51%、154.18%和187.64%，2014年和2015年，公司流动资产周转率也保持较为稳定的状态，2016年公司的流动资产周转率有显著的增加，主要原因也是由于公司2016年的主营业务收入大幅度增加，这反应出公司对于流动资产具有很强的管理能力。从存货周转率来看，公司2014-2016年的存货周转率分别为220.13%、243.51%和278.89%，与前面两个指标一致，公司的存货周转率指标保持这较高的增幅，公司的存货主要为原材料，与公司主营业务的施工有关联，表明公司在整个污水处理施工方面的产业链具有较强的营运管理能力。4.2.3公司的盈利能力研究。表3反应了公司的盈利能力情况，从总资产报酬率指标来看，公司2014-2016年总资产报酬率分别为8.78%、8.06%和6.95%，这表明一个显著的下滑趋势，这充分说明了随着行业的竞争情况加剧，企业利用自身总资产获利的能力在下降。从毛利率的值来看，2014-2016年公司的毛利率分别为32.70%、32.50%和26.43%，也呈现出显著的下降的趋势，并且在2016年下降非常显著。从净利率的值来看，2014-2016年公司的净利率分别为15.20%、9.30%和5.18%，公司的净利率值下降也非常显著。4.2.4公司资产质量的获现能力分析。表4反应了公司的资产获现能力，从总资产获现率来看，公司2014-2016年的总资产获现率分别为4.75%、9.58%和9.87%，呈现出稳定上升的态势。从经营资产获现率来看，公司2014-2016年的经营资产获现率分别为17.52%、36.64%和34.54%，2015年公司的经营资产获现率要较大幅度的提升，总体呈现稳定的增长的态势。综合来看，常州公司的资产具备了较强的资产获现能力。4.3常州深水城北公司的资产质量的问题研究。经过调查研究，本文发现常州公司的资产质量管理主要存在如下几个方面的问题：4.3.1规划不合理，产能过剩。公司在运营管理的过程中，没有能够科学合理地规划和分析公司未来的产能发展情况，过分关注于污水处理设施的投资建设，一方面占用了较大量的资金，另一方面使得企业的资产负债率更大，使得企业面临着较为困难的资产运营管理和财务方面的压力。4.3.2公司内部的经营管理问题。公司的资产质量管理，不仅仅是从会计的层面进行经营和管理，更重要的是要从公司的内部管理体制和机制方面加强相应的建设和管理工作。通过调查走访笔者发现，公司的日常经营管理规章制度还不是非常完善，存在各种漏洞，因为一些日常经营管理问题多次受到了环保等监管部门的处罚。4.3.3企业的谈判能力较弱，资产的盈利性受到较大影响。在当前我国的污水处理的市场当中，行业的集中程度相对较低，相对较为分散，行业中的企业也相对比较小，换言之整个行业的竞争相对而言比较激烈。此外由于水价受到监管部门的政策影响，所以企业自身的定价权比较弱，这对于污水处理企业未来的盈利能力等方面产生显著的影响。

5完善企业污水处理的质量管理的建议

5.1提升资产质量管理意识，完善规章制度建设。在当前我国的企业资产管理当中，对于企业资产质量的管理意识还相对比较薄弱，主要着眼于企业自身资产规模的不断增大，而忽略了企业资产质量的把控。所以高层管理人员，应当转变传统的资产管理意识，不要一味地追求大规模，而应当充分提高资产质量管理的意识，加强对于资产质量的管理。科学合理有效地制定企业的发展战略，不盲目地扩大产能，要依据实际情况来控制企业发展的未来规划。5.2优化完善公司的业务结算和管理，有效增强对于公司的现金的管理。进行科学有效的预测管理，把控好未来的公司现金流量，在业务结算方面要有效控制应收账款的管理，尽量拓展新的结算方式方法，减少坏账发生的可能性，并尽可能缩短应收账款的期限。对于已经不良的应收账款，应当加强坏账的处置管理，减少坏账所带来的损失。5.3实施全面成本管理。企业应当实施全面成本管理的基本原理和方法体系，依据企业运营管理的实际情况，优化企业的成本结构、投入，降低企业的成本投入和风险大小，并对企业的经营管理活动实施全过程、动态化的管理和控制，从而不断地降低企业的运营管理的成本，提升企业的盈利能力，优化企业的资产质量。

6总结

本文以企业的资产质量为研究对象，主要以常州深水城北污水处理有限公司为案例分析了企业的资产质量现状，以及存在的问题，并从提升资产质量管理意识、优化完善公司的业务结算方式和实施全面成本管理等多个角度提出了相应的改进措施和建议，未来的研究当中可以通过多家企业的横向对比，得到更加详实具体深入的研究成果。

作者:程娟

参考文献

[1]朱腾明,康婷.公司治理对上市公司资产质量的影响研究[J].财会通讯,2011(15):48-50.

自来水公司经理总结篇7

摘要：本文采用Panel Data模型分内外两条路径检验了公司治理因素对资本结构选择的影响。研究结果表明，股权集中度、国家股比例、流通股比例、董事会规模、产品要素市场竞争程度、创新战略指标和私人收益指标与资本结构水平负相关；独立董事比例、董事会会议频率和股权制衡度指数与资本结构水平正相关；法人股比例、董事长是否兼任总经理与资本结构水平关系不显著。

关键词：公司治理 资本结构 Panel Data模型

在公司治理视野下，债权和股权不仅仅被看做是不同的融资工具，同时还被看做是不同的治理结构。股权和债权均对企业形成控制权，两者有着不同的控制权形式，共同构成公司治理结构的基本内容。股权和债权的有机组合完善了公司治理结构。青木昌彦(1995)指出：“资本结构之与现代公司的重要性，不仅仅体现在融资成本与公司的市场价值方面，更加重要的是其影响着公司的治理结构。”

本文将结合我国上市公司资本结构的现状，从公司治理的角度研究其选择问题，在借鉴公司治理相关文献的基础上(张维迎，1996；李维安，2001；赵蒲、孙爱英，2003)，分两条路径研究公司治理因素对资本结构的影响：一条路径强调公司内部产权安排对资本结构的影响，选用管理层持股比例、股权集中度、股东性质、董事会特征等变量作理论与实证分析；另外一条路径是强调外部治理机制对高级管理人员的约束，选用法律环境、产品竞争市场和公司控制权市场的相关变量作实证分析。

一、样本及指标选取

本文以2000年12月31日之前在深、沪上市的A股公司为研究对象，样本区间为2001-2004年，数据主要来自于中国股票市场研究数据库(CSMAR)和巨潮资讯网(http：//www．cninf0．com．cn)，部分数据从年报中手工收集得到，样本量为931个。样本的选取遵循以下原则：(1)根据惯例，不考虑金融类上市公司；(2)剔除sT和PT类上市公司；(3)剔除数据异常或数据不全的部分公司。因此，本文的研究样本为包含2001―2004年间可获得相关信息的931家A股非金融类上市公司的非平衡面板。

本文选取总负债率(Id)的账面值来衡量资本结构水平。选取管理层持股比例、股权集中度、股东性质、董事会特征、产品要素竞争和公司控制权这些变量来衡量公司治理水平。

二、描述性统计

混合样本的总资产负债率、流动资产负债率和长期资产负债率的均值(中值)分别为44．99％(45．33％)、38．31％(37．61％)和6．68％(3．13％)，表明在我国上市公司的资本结构中负债水平偏低，流动负债水平偏高。

第一大股东持股比例(cr1)的均值(中值)分别为44．15％(43．33％)，表明我国上市公司的股权高度集中。z指数最大值为1，214，均值(中值)为50．577(7．0751)，表明第一大股东与第二大股东的力量差异较大，第一大股东在股权结构上具有绝对优势。h5指数均值(中值)为0．2442(O．2164)，说明股东的持股比例不均衡。平均来讲，高层管理者持有公司的股份为0．03％，最大值为0．47％，表明中国上市公司高层管理者的持股数量十分有限。非流通股占总股本比例的均值为58．66％(国家股为40．53％，法人股为18．13％)，大部分股份不能上市流通。独立董事占全体董事成员比重的均值为24．15％，独立董事占全体董事成员比重的最小值为0，说明有些上市公司没有按照中国证监会的要求设立独立董事。股权制衡指数均值(中值)为0．4994(0．2754)，表明其他股东难以与第一大股东抗衡。私人收益均值(中值)为0．0039(0．0018)，表明管理层通过非主营业务获得私人收益的可能较小。反映产品要素市场特征的指标se、ae、is和cd的均值(中值)分别为0．0637(0．0377)、0．1069(0．0784)、0．0343(O．0179)和0．0343(0．0179)。

三、实证结果分析

对于时间序列和横断面数据的衡量，一般均采用普通最小二乘法(OLS)来分析，但此法易产生偏误的现象，造成全体资料的分析结果与个别结果相异。为克服此种情况，本文采用兼具时间序列和横断面分析的Panel Data模型。

本文设定影响资本结构选择的计量模型为：

本研究采用Stata／SE9．0进行分析。首先假设样本没有组间异方差和自相关问题，估计式2。使用3种不同的方法：最小二乘法估计(OLS)、固定效应模型估计(FEM)和随机效应模型估计(REM)。计量结果如表2所示：

OLS和固定效应模型中，估计系数下的括号中显示了T检查值；随机效应模型中，估计系数下的括号中显示了Z检查值。

为选择最有解释能力、最适合样本数据的模型,我们首先使用沃尔德F检验(Wald Test)(比较OLS与FEM)。原假设是适用最小二乘法，拒绝原假设说明使用固定效应模型更好。接着使用拉格朗日乘子检验(Breusch-Pagan LM Test)随机效应模型(比较OLS和REM)。原假设是适用最小二乘法，拒绝原假设说明使用随机效应模型更好。最后为选择使用固定效应还是选择随机效应，我们使用豪斯曼检验(HausmanTest)。原假设是随机效应与固定效应模型没有差别。不能拒绝原假设说明使用固定效应模型更好。根据拉格朗日乘子检验及沃尔德F检验结果，都拒绝原假设，所以面板模型比最小二乘法更适用。由于豪斯曼检验结果拒绝原假设，所以使用随机效应模型更好。因此计量结果应该基于随机模型来分析。

其次检验并运用广义最小二乘法估计(FGLS)纠正组间异方差和自相关问题。因为在异方差及自相关的情况下，都会使回归结果发生偏误，所以应消除相关问题。截面异方差使用修整沃尔德F检验。原假设是同方差。序列自相关使用伍德里奇检验(WooldridgeTest)。原假设是没有一阶自相关。检验结果如表3所示。

运用STATA软件的相关程序包，检验结果表明在5％显著水平下存在异方差和组间异方差，运用广义最小二乘法估计模型(FGLS)，结果发现，纠正异方差和自相关后，面板模型更有解释力，公司治理结构变量系数符号大都与预期一致，且模型在5％的置信水平下通过了检验调整后的值达到了0．769，从回归结果看：

1、管理层持股与资本结构选择

管理者持股比例与总负债率不存在显著关系。这可能是因为我国上市公司管理成持股比例普遍偏

低，样本公司管理层持股比例均值为0．03％。管理层在只拥有极少量股权的情况下，可能会增加负债减少负债的成本，也有可能减少负债谋求自身利益最大化，所以管理者持股比例与资本结构选择的关系不明显。

2、股权集中度与资本结构选择

股权集中度与总负债比率显著负相关，这说明我国上市公司确实存在严重的内部人控制现象。

3、股东性质与资本结构选择

在5％的显著性水平下，国家股比例与总负债率负相关，与蒋殿春(2003)的研究结果一致，可能是因为上市公司国家股“一股独大”，却不能上市流通，公司的控制权转移的交易成本高，管理层很少面临控股股东变更而被撤换的危机。因此为管理层采取低负债政策谋取私利提供了方便。

法人股比例与总负债率均不显著，与顾乃康等(2004)的研究结果一致，一个可能的解释是作为相关利益者的法人股东利用其对上市公司的控制地位更多地谋取自身的利益将导致法人股对外部其他股东的权益成本增加了。为了抑制由此增加的成本，企业最好使用更多的负债来融资(假定预算是硬约束的)。这正反两方面的结果可能使得法人股比例与负债比率之间的关系变得不明显了。

流通股比例与资本结构水平负相关，说明我国流通股股东对管理层的监督能力较差，助长了管理者的股权融资倾向。

4、董事会特征与资本结构选择

独立董事比例与资本结构水平显著正相关，这说明独立董事比例高的董事会对公司管理层能起到较好的监督作用。

董事会规模与资本结构水平显著负相关，这说明较小的董事会规模能在一定程度上控制控股股东的机会主义行为。

在10％的显著性水平下，董事会会议次数与总负债率和长期负债率正相关，这说明经常会面的董事能够更好地履行职责，有效地监督管理者。

对于董事长兼任总经理是否影响资本结构的选择，作者采用2004年非金融类上市公司的相关数据，通过独立样本的均值检验和非参数检验进行验证，零假设为总经理兼任董事长与否对资本结构影响不显著。检验结果如表4所示：

如表4所示，均值检验和非参数检验结果均不显著，这可能由于我国上市公司董事长与总经理大都由控股股东直接派任，兼任与否对公司决策可能影响并不显著。

5、控制权特征与资本结构选择

在1％的显著性水平下，股权制衡度指数与总负债率正相关，这说明除第一大股东外的其他大股东持股集中能改善公司治理水平，提高对管理者的监督，有利于公司控制权的有效竞争。

私人收益指标与总负债率呈显著负相关关系，说明我国上市公司取得控制权的大股东偏好股权融资，获得大量的私人收益。

6、产品要素市场特征与资本结构选择

管理费用比例与资本结构水平呈显著负相关，产品市场竞争程度和营业费用比例并不十分显著，说明产品市场竞争强度越大越能减少经理的偷懒行为，从而缓解用负债约束管理层行为的需要，也说明竞争激烈的市场促使企业少负债，降低财务风险。

创新战略指标与资本结构水平显著负相关，说明采用创新战略的公司，为了减少破产可能性，这些公司应该具有相对低的负债水平。

四、结论

结合我国上市公司资本结构选择的现状，分内外两条路径，本文采用Panel Data模型检验了公司治理因素对资本结构选择的影响。研究结果表明，股权集中度、国家股比例、流通股比例、董事会规模、产品要素市场竞争程度、创新战略指标和私人收益指标与资本结构水平负相关；独立董事比例、董事会会议频率和股权制衡度指数与资本结构水平正相关；法人股比例、董事长是否兼任总经理与资本结构水平关系不显著。

本文作者：

自来水公司经理总结篇8

公司前台文员试用期工作总结

我于*年*月*日荣幸地成为公司的试用员工，担任前台文员一职。自入职至今已近三个月，根据公司的规章制度及结合自己的综合表现，现申请转为公司正式员工。

本人为人正直、坦诚、成熟、豁达、自信，高度的工作热情，良好的团队合作精神，优秀的沟通、协调，管理经验。性格开朗、大方，掌握良好的礼仪知识和接待工作经验，头脑灵活、反应敏捷，能够灵活处理工作中的突发事件。

当然，初入职场，难免出现一些失误和不足，但前事之鉴，后事之师，这些经历也让我不断成熟，在处理各种问题时考虑得更全面，杜绝同类失误的发生。在此，我要特地感谢部门的领导和同事对我的入职指引和帮助，感谢他们对我工作中出现的失误的提醒和指正。

我认为，前台接待工作代表着公司的形象，岗位虽然平凡但却十分重要，因此要做好前台接待工作需要具备极强的责任心。迫切的希望以一名正式员工的身份在这里工作，和公司一起成长，实现自己的奋斗目标，体现自己的人生价值。在此我提出转正申请，恳请领导给我继续锻炼自己、实现理想的机会。我愿意同贵公司共同发展、进步。

我于*年*月*日荣幸地成为公司的试用员工，担任前台文员一职。自入职至今已近三个月，根据公司的规章制度及结合自己的综合表现，现申请转为公司正式员工。

本人为人正直、坦诚、成熟、豁达、自信，高度的工作热/情，良好的团队合作精神，优秀的沟通、协调，管理经验。性格开朗、大方，掌握良好的礼仪知识和接待工作经验，头脑灵活、反应敏捷，能够灵活处理工作中的突发事件。

当然，初入职场，难免出现一些失误和不足，但前事之鉴，后事之师，这些经历也让我不断成熟，在处理各种问题时考虑得更全面，杜绝同类失误的发生。在此，我要特地感谢部门的领导和同事对我的入职指引和帮助，感谢他们对我工作中出现的失误的提醒和指正。

我认为，前台接待工作代表着公司的形象，岗位虽然平凡但却十分重要，因此要做好前台接待工作需要具备极强的责任心。迫切的希望以一名正式员工的身份在这里工作，和公司一起成长，实现自己的奋斗目标，体现自己的人生价值。

在此我提出转正申请，恳请领导给我继续锻炼自己、实现理想的机会。我愿意同贵公司共同发展、进步。

公司前台文员试用期的工作总结

为期3个月的试用期已经告一段落，在综合管理部的行政前台这一岗位上，我学到的不仅仅是工作上的一些知识，更多的是如何做人做事。由于刚大学毕业,对我而言工作经验无疑是欠缺的，非常感谢公司提供给我的机会，让我学习让我成长。3个月以来,在行政前台这一岗位上,我完成了多项工作事件,但主要工作事件如下：

一、前台行政事务方面工作

1、转接总机电话，收发传真、信件和报刊;

2、接待来访客人，并通报相关部门;

3、办公用品领用的登记，打印机、传真机、复印机等办公器材的检查;

4、打印、复印文件和管、理各种表格文件;

5、监督员工考勤和外出登记;

6、公司通讯录的定时更新;

7、订购日常饮用水以及花卉护理事宜;

8、及时填充小会议室里面食品;

9、维持前台工作区域和公司大厅的整洁和有序;

10、完成上级交代的事务以及配合或协助他人完成其他事务。

二、日常报销及月底账目方面工作：

1、平时做好日常的零散报销。以电子版格式，每月分类备份保存，以备随时查询账目金额。

2、准确、详细登记每月发生的月结费用，及时更新并与供应商核对消费金额，确保月底账目清楚，及时准确向财务报账、报销、妥善保管好每月发生费用的所有单据，需要报销的发票以留存复印件的形式保存，以备日后查询或物品保修使用。

三、订购机票与酒店方面工作

通过网上搜索、对比价格优惠的机票，为出差员工订购机票。等出差员工回来后，为其报销机票款。酒店预订方面事宜，主要是为王总和其他外公司的重要客人订购。

四、水果时间与考勤方面工作

1、每两周举行一次水果时间，主要由我负责水果的购买、清洗以及水果时间结束后的清理工作。

2、每天都需登记考勤，每周一次对考勤结果进行汇总，至月末将所有考勤记录进行汇总，并且整理出最终的考勤报表交由财务部以及副总经理签字确认。

五、人事行政方面工作

1、预约面试配合人事相关人员，打电话预约面试者，以及预约好后接待面试者。如：询问面试官做英文还是中文的面试题，给面试者发放面试题以及后续的一些工作。

2、入职/离职手续的办理无论是入职还是离职人员，都要为他们办理相关手续;如发放/收取门禁卡、工位牌以及工作柜子钥匙和文具等事宜。

今后的日子里我会更加努力提高服务质量，无论对于公司职员或外来客人都要服务态度良好，尽量让他们都满意。做事麻利,有效率,尽量不出差错，这些都是我所要达到的目标。此外我还会加强礼仪知识和普通话学习，提升自己的综合素质。尽管我自身存在着一些小缺陷，但我相信凭借自己的努力，我能为我们公司的前台打造一个良好的门面形象。

公司前台文员试用期工作总结精选

一、在实践中学习，努力适应工作。

作为文员这份工作的新人，刚加入公司时，我对公司的运作模式和工作流程都很生疏，多亏了领导和同事的耐心指导和帮助，让我在较短的时间内熟悉了前台的工作内容还有公司各个部门的职能所在。都说前台是公司对外形象的窗口，一言一行都代表着公司，接待公司来访的客人要以礼相迎，接听和转接电话要态度和蔼，处理办公楼的日常事务要认真仔细，对待同事要虚心真诚等等。。。

二、主要工作：

1.完成部门交办的事项：

每个月做两次的餐厅用量报表(每半个月一次)给餐厅组长核对汇报;每个月初统计纸张用量以及电话记录交给企管主管留底汇报，尽量做到节省公司资源;每个月做好顺丰快和申通快递的运杂费报销单交给财务部报销;以及登记写字楼的矿泉水(桶装与小瓶)、办公设备物料(纸张、色带以及墨盒)的领料单。

2.完成日常的正常管辖范围内的工作：

更换传真机的色带,备用复印机，打印机的纸张;处理传真机、复印机和打印机的卡带、卡纸问题;每天登记纸张用量和拨出电话记录;更换饮用矿泉水;以及对一楼走廊通道和样品参观室的门户管理。

3.讯息处理和工作记录：

过滤来电以及接收信息及时转接给所需部门;注意传真内容及时转达给上级;以及记录来往供应商和常用联络方的联系方式，认真做到一眼就能看到所需资料。

自来水公司经理总结篇9

【关键词】 绿水集团公司； 融资战略； 体系优化； 内部资金； 资本成本

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2015）15-0066-03

引 言

资金就像企业的血液，其重要性不言而喻，在企业的成立、运营直至清算整个生命周期中，都离不开资金的有效管理。融资即资金融通，是一个企业筹集资金的行为与过程。融资战略是指企业在对内外部环境分析的基础上，通过对未来发展趋势的预测，进而对企业的筹资规模、筹资渠道、筹资方式和筹资结构等进行长期而系统的谋划，旨在为企业总体战略实施和提高长期竞争力提供可靠的资金保障。

企业集团是指以资本为主要联结纽带的母子公司为主体，以集团章程为共同行为规范的母公司、子公司、参股公司及其他成员企业或机构共同组成的具有一定规模的企业法人联合体，企业集团一般具备总部主导性和管理协同性的特征。从我国企业集团融资现状来看，社会上普遍反映“融资难、融资成本高”，原因是多方面的，有国家政策方面的，也有金融机构的原因，但是作为融资主体的企业，也有很多需要总结和反思的地方。本文以绿水集团的融资管理为案例，研究企业集团如何建立和完善融资战略管理体系，为其他企业集团的融资行为提供借鉴，以高效做好融资管理工作。

一、绿水集团公司基本情况

绿水集团公司成立于1990年，从成立之初的注册资本1 400万元，发展到现在的注册资本2.6亿元，拥有员工3 000余人，截至2014年底，公司总资产达到33亿元，销售收入20亿元。从单一产业发展到四大主业，包括磁性材料、汽车内饰、电子信息和生物医药四大支柱产业，有控股子公司和孙公司22家，参股公司13家。公司是部级“八五”重点项目承担单位及山东省重点企业集团。可以看出公司在经营和投资方面有独到之处，融资战略起到了关键的作用。

绿水集团实行母子公司制，以资本为纽带，集团总部和各子公司均具有独立法人地位，依法独立享有法人财产权。绿水集团实行“战略控制，经营放开”的管理模式与战略控制，就是集团公司依据战略规划和整个集团的实际情况，有选择、有重点地培育和扶持优质子公司做强做大，关、停、并、转运转不良或给集团带来重大风险的子公司，把握集团的发展方向、发展模式和发展节奏，确保集团资产的保值增值。经营放开，各子公司充分发挥各自的能动性，自主经营，用好被赋予的资源，带好自己的队伍，锻炼出善打能拼的团队，在回报股东的同时，也能够满足各经营班子和全体职工的正常需要。

二、绿水集团公司融资战略管理体系现状

绿水集团公司成立之初，中国正处于经济转轨时期，没有正式提出市场经济，更没有规范的资本市场，资金严重短缺是普遍存在的问题，企业的资金主要来自财政拨款和银行信贷。财政拨款带有强烈的行政色彩，经常出现多个地方向国家争取项目的情况，而银行当时并不完全按照商业规则运作，贷款的发放更多地体现国家的政策导向，甚至是政府官员的意志。随着十四大的召开，我国明确提出建立社会主义市场经济，逐步建立起资本市场，为企业融资提供了更多选择，在这种重大转变下，企业构建自己的融资战略管理体系，以满足长期战略发展的需要显得尤为重要。

（一）集团内部资金集中管理

企业集团在融资决策方面与单一企业不同，为了提高融资效率，避免集团内部竞争，企业集团必须要集中融资权，对融资规模、融资结构和融资渠道进行统一管理。绿水集团融资管理实行“集中决策、分散实施”的策略，集团董事会拥有融资业务的最终决策权，各子公司按照集团公司的决策实施融资行为，未经集团公司审批，各子公司不得私自开展融资业务。融资决策权集中到总部之后，绿水集团总部对金融机构尤其是银行进行资源整合，本着“集团整体”、“货比三家”的原则，降低融资成本和融资风险，优化融资结构，保持集团在各家银行的良好信誉。从单一企业发展成集团企业后，势必带来资金内部调度的问题，在集团内部资金的管理方面，集团总部制定了《绿水集团内部资金调度管理制度》，对内部资金的调度、优化配置以及提高资金使用效率进行规范。该制度的实施，使得资金可以在集团范围内流动，部分子公司的资金需求可以通过内部解决，减少了外部融资，大大提高了集团的资金使用效率，节省了资金成本。

（二）资本结构决策和融资方式选择

融资规模是决定公司资产总额和资本结构的重要因素，融资规模的大小直接影响资本成本和融资风险，超额融资和融资不足都会对公司带来不利的影响。在融资规模的管理上，绿水集团把融资战略和投资战略、资金营运战略有机结合起来，通过战略规划和全面预算，合理预测资金需求，同时在考虑集团内部资金的优化配置和公司内源融资的基础上，最终确定融资规模。资本结构决策是融资战略管理的重要内容，一方面资本结构决策是选择融资方式的先决条件，另一方面资本结构也是选择融资方式的结果。因此，资本结构的决策既要考虑公司融资战略的要求，同时又不能脱离现有的融资方式，尤其是在中国目前的资金市场，融资方式比较有限，企业的资本结构决策更多地体现为融资组合策略。在资本结构决策和融资方式的选择上，绿水集团以降低资本成本和控制财务风险为总体目标，在不同的发展时期采取了不同的融资结构。对于融资方式的选择，首先应该考虑内源融资、政府投资和商业信用。公司经营产生的净利润首先用于扩大生产经营规模，在没有新的投资项目的情况下才会考虑利润分配问题。公司加强政府投资的研究，每次申报投资项目时都向政府部门申请投资补助。在商业信用的运用上，公司对供应商和客户进行分类管理，采取不同的收付款政策，最大限度地利用应付票据、应付账款和预收账款产生的稳定余额筹集资金。在内源融资和商业信用不能满足资金需求的情况下，公司才考虑外部融资，绿水集团使用的外部融资方式主要有：银行借款、信托借款、企业债券、吸收直接投资和发行股票融资。

（三）资本成本和融资风险管理

资本成本是企业筹集和使用资金所付出的代价，无论是债务融资还是权益融资都是有成本的，债务融资的成本由利息和手续费构成，权益融资的成本可以理解为股东要求的必要报酬率，考虑到现实问题，本文重点介绍绿水集团债务资本成本的管理。长期以来，我国实行利率管制，中国人民银行制定基准利率，各商业银行在此基础上按照规定的比例上浮或者下浮，因此，通过降低利率控制融资成本空间有限。在债务资本成本的管理上，绿水集团重点从控制融资规模入手，通过建立完善的财务预算管理体系，合理确定资金需求量和融资规模，最大限度地减少资金的闲置；对具体的债务融资方式进行详细的策划，根据风险―收益匹配的原则，结合资金投向，合理确定借款期限，从而控制资本成本；加强对银行等金融机构的研究，根据不同类型银行的经营特点，合理分配融资业务，利用银行间的竞争关系，最大限度地降低资金成本。

企业的资本结构决定了财务风险，债务融资的财务风险大于权益融资的财务风险，提高权益融资的比重是降低财务风险的重要手段，但是并不是唯一的方法，扩大资金来源渠道，增加企业的财务弹性才是控制融资风险最有效的手段。在财务上评价融资风险主要用资产负债率、流动比率、速动比率、财务杠杆系数等指标。一般认为，资产负债率在50%、流动比率为2、速动比率为1，是安全的。从绿水集团的实际情况来看，资产负债率长期维持在70%左右，流动比率和速动比率更是相差很远。如果按照传统的观点，绿水集团面临非常大的财务风险，是“不健康”的。但事实上，我们应该看到，我国的融资渠道与国外发达国家有很大的不同，比如在美国直接融资的比例占到1/3，而我国的直接融资比例非常低，企业的资金来源渠道更多的是银行等间接融资，这也在客观上造成我国的企业必然面对资产负债率较高的情况。在控制融资风险方面，除了通过优化资本结构，增加权益融资的比重，降低资产负债率，降低财务风险之外，为了提高财务弹性，绿水集团主要采取了增加授信额度的措施，按照实际资金需求量的两倍左右申请授信额度，降低资金短缺的风险。总体来看，尽管绿水集团的偿债能力指标本身距离合理的水平有较大的差距，但通过扩大授信额度实现了对融资风险的有效控制。

三、绿水集团公司融资战略体系存在的问题

绿水集团公司的融资战略是与公司的发展战略相伴而生的，公司的战略指导思想是“非相关有限多元化”。经过二十余年的发展，集团基本完成了产业布局，产业范围包括电子信息、磁性材料、汽车内饰和生物制药，这四个行业都有足够的发展空间。集团的发展战略就是在这四个行业范畴内，每个细分领域力争做到行业前三，然后在该细分领域的基础上进行产业链上下游的延伸，逐步做强做大。2010年是公司成立二十周年，集团公司提出要在2020年实现资产总额和销售收入均达到50亿元，2030年集团掌控资产总额100亿元，成为具备较强经济实力和风险抵抗能力的大型企业集团。由此，在融资战略方面带来的问题也随之出现，主要体现在以下方面。

（一）融资规模较小，融资渠道和融资方式不够丰富，难以满足集团总体战略发展的要求

集团目前的总资产33亿元，债务融资总额4亿元，自有资金总额18亿元，距离公司2020年的阶段性目标尚有很大差距。

（二）公司的总体资产负债率偏低，财务杠杆系数较低，没有充分发挥财务杠杆作用

绿水集团在初期充分利用银行借款一步一步把公司做强做大，但是最近几年，随着自有资金比较充足，债务融资规模逐年下降，公司的资产负债率也从原来的70%左右下降到不足50%，最近三年的财务杠杆系数也基本维持在1.1～1.2之间。资产负债率和财务杠杆系数的降低尽管减少了财务风险，但是企业也失去了财务杠杆效应。

（三）集团内部资金集中管理运作不够规范

绿水集团内部资金的集中管理制度，虽然能够最大限度提高资金的使用效率，但是存在不规范之处，最突出的表现是子公司将闲散资金集中到集团总部或者子公司向集团总部申请融通资金采取无偿划拨的方式，在反映财务状况、业绩评价和股东关系管理方面存在一些不利的影响。

四、绿水集团公司融资战略体系优化措施

作为一家有着远大理想的企业，绿水集团制定了长远的发展规划目标，战略目标的实现需要恰当的融资战略来支撑。通过对绿水集团融资战略的研究，结合存在的不足，提出以下优化措施。

（一）保持扩张型财务战略，以投资为目的，以融资为手段，增强融资战略与投资战略的互动，最终实现企业战略目标

二十多年的发展历程表明，企业过去选择的扩张型财务战略是正确的，绿水集团目前面临的外部财务机会还是比较好的。宏观经济逐渐好转，国家通过调整产业政策鼓励实体经济的发展，政府简政放权改革也给经济增长尤其是民营企业的发展带来了活力。国家实行积极的财政政策和稳健的货币政策，通过资本市场的改革和银行信贷监管体系的改革，为企业创造了相对宽松的融资环境。从企业的内部条件看，公司目前大部分业务板块是盈利的，能够获得相对稳定的现金流，而且各个产业之间的关联度不高，可以分散经营风险和财务风险；公司有效的银企关系管理在银行界树立了良好的口碑，具备较强的银行融资能力，也积累了一定的资本市场融资经验。因此，建议公司继续保持扩张型财务战略，在融资战略方面，维持剩余股利政策，充分利用内源融资，加强集团资源优化配置，总结并巩固优势资源，以实现公司总体战略目标为方向，以降低资本成本和控制融资风险为指导，拓宽融资渠道，丰富融资方式，不断优化融资结构，提高融资效率。

（二）以上市公司为平台，积极扩大直接融资

2011年旗下子公司的上市标志着绿水集团正式踏入资本市场，尽管是一名新兵，但是拥有两次IPO的经历，积累了一定的经验。绿水集团应该加强资本市场的研究，把握资本市场发展动态，尤其是新的变化，例如增发、优先股、新三板等，充分利用资本市场这个平台，一方面把上市公司做强做大，另一方面进一步挖掘内部的优势产业，进行资本运作，推向资本市场，扩大权益融资规模，提高集团整体的抗风险能力。

（三）巩固债务融资优势，进一步拓宽债务融资，尤其扩大企业债券融资

在绿水集团的发展历程中，以银行借款为代表的债务融资起到了举足轻重的作用，可以说绿水集团的发展壮大是在银行的支持下完成的。随着公司上市，债务融资的比重明显下降，但从长远来看，债务融资仍然是企业重要的融资方式，完全依赖资本市场和自身积累显然不能实现公司的长远战略目标。绿水集团要进一步加强银企合作，巩固银行融资资源，同时关注新的债务融资工具，例如企业债券。相关数据显示，我国的债券市场有巨大的发展空间，绿水集团应该加大企业债券的研究力度，把企业债券作为一项战略性的融资方式，丰富债务融资渠道。从具体的资本结构目标来看，建议绿水集团把资产负债率控制在50%～70%之间，并根据宏观经济环境进行适度调整，最大限度地获取财务杠杆利益，控制财务风险。

（四）调整内部资金集中管理制度，做到提高资金使用效率和规范运作并举

绿水集团要在现行的法律法规框架内，本着规范管理的要求，对内部资金集中管理制度进行调整修订。可以采取以下做法：（1）在保持集团整体资金高效运作的前提下，充分考虑各公司的法人地位，加强财务预测和融资方案的策划，尽可能保持融资主体和资金使用主体一致；（2）研究财务公司相关政策规定，具备条件后，考虑设立财务公司，进一步加强内部资金的管理；（3）集团总部和各公司之间的资金调拨按照市场原则计算并支付利息，充分运用统借统还的政策，降低税收成本。

五、结束语

融资战略是企业总体战略和财务战略的组成部分，融资战略目标首先要服从总体目标，具体到融资战略自身的目标，要以降低资本成本和控制融资风险为指导。企业集团在融资战略的选择上，要考虑管理权限的划分和内部资源的配置。集团范围内融资方案的最终决策由总部来完成，成员企业按照总部的决策开展融资工作。企业集团通过内部资金的集中管理，实现内部资源优化配置，提高资金运作效率，减少集团整体外部融资。集团总部要对银行和非银行金融机构、资本市场等融资资源进行统一协调管理，提高融资效率，降低资本成本。

资本成本的控制不是一项孤立的工作，在融资规模的确定、融资方式的选择上要考虑成本因素。融资风险是资金的来源无法满足资金的需求给企业带来的损失，可能导致企业出现债务逾期、支付危机或者丧失良好的投资机会。企业的资本结构决定了财务风险，提高权益融资的比重是降低财务风险的重要手段，但并不是唯一的方法，扩大资金来源渠道，增加企业的财务弹性才是控制融资风险最有效的手段。

资金是企业生产经营的必要资源，对于企业的生存和发展非常重要，正确的融资战略和高效的融资管理会对企业的发展起到强力的推进作用。绿水集团从单一产业发展到四大主业，从成立之初的注册资本1 400万元，发展到现在资产总额33亿元、年销售收入20亿元，固然公司在经营和投资方面有独到之处，但融资战略也起到了关键的作用。

【参考文献】

[1] 胡圣沂.论企业集团资金管理模式[J].贵州工业大学学报（社会科学版），2006（4）：23-28.

[2] 邵军，刘志远.企业集团内部资本市场与融资约束[J].经济与管理研究，2006（9）：45-50.

[3] 王昱人.长春L集团融资的模式创新研究[D].吉林大学硕士学位论文，2012.

[4] 童梦柯.E企业集团融资问题及对策研究[D].安徽大学硕士学位论文，2014.

[5] 田芬.基于多因素的企业集团融资效率比较[J].统计与决策，2011（8）：56-62.

自来水公司经理总结篇10

[关键词] 股权激励 盈余管理 面板数据模型

一、引言

股权分置改革实施之后,上市公司的各类股东的价值趋于一致,控股股东有充分的动机激励管理层将其市场价值最大化。2006年初中国证监会实施《上市公司股权激励管理方法(试行)》,证明实行股权激励的制度缺陷和政策障碍已经消除,市场人士和学术界对股权激励在解决问题上的作用给予很高的期待。然而,我国资本市场和上市公司的特殊性要求我们保持更谨慎的态度。首先,我国上市公司中大部分是国有控股企业,所有者缺位和内部人控制现象比较严重,市场监管环境和公司治理水平相对薄弱,上市公司存在普遍的盈余管理行为(孙铮、王跃堂,1999)。其次,市场投资者中个人投资者或散户的比重过大,信息收集、分析上的局限使他们难以理性预期到上市公司盈余操纵程度,这使管理层通过盈余管理来操纵股价成为可能。

本文以下结构为:第二部分为盈余管理程度的计量方法介绍,第三部分为进一步的实证研究,第四部分为结论及政策建议。

二、盈余管理程度的计量

本文采用修正的Jones模型按总体来估计总体特征参数。具体模型如下:

其中,是经过上期期末总资产调整后的公司i的正常应计利润,是公司i当期主营业务收入和上期主营业务收入的差额,是公司i当期期末应收账款余额与上期末应收账款余额的差额,是公司i当期固定资产价值,是公司i上期末总资产,以上指标均可以直接取自样本公司的年度报表或通过简单的数学运算取得。是总体特征参数,这些参数的估计值在本文是依据基本Jones模型,使用总体数据进行回归取得。

其中,分别表示总应计利润、营业利润与经营活动现金净流量。这样,公司i的操控性应计项目。

三、实证研究

1.样本选择及数据来源

本部分选择2002年年报披露已经实行高管人员股权激励的上市公司2002年～2005年的数据为样本。鉴于本部分的研究目的,对样本进行了如下筛选:(1)剔除了高管人员以自然人方式作为发起人持有公司股票的上市公司。(2)剔除了ST、PT公司。(3)剔除了B股公司。(4)剔除了数据不全的公司。最后得到89家样本公司,共356个样本。股权激励模式及高管人员持股数据来源于各年度上市公司年报,其余数据来源于国泰安公司的CSMAR数据库。本部分使用的统计软件为STATA9.0。

2.模型设计

运用面板数据方法,在综合已有研究文献并结合我国上市公司实际情况的基础上,设计回归模型如下:

模型的变量描述如表1所示:

3.变量的描述性统计

变量的描述性统计如表2所示:

从表2可知,盈余管理的均值(中值)为-0.002(0.003);股权激励的均值(中值)为0.067(0);资产负债率的均值(中值)为0.490(0.505);总资产自然对数的均值(中值)为21.761(21.648);管理费用自然对数的均值(中值)为18.523(18.410)。

4.实证结果及分析

表3给出了回归模型的混合ols估计、FE(固定效应模型)和RE(随机效应模型)估计结果及F检验、LM检验和Hausman检验结果。

注:表3中* * *表示在1%的水平上显著;* *表示在5%水平上显著;*表示在10%水平上显著;SR的计量单位为千万元。括号内混合OLS及FE为t值。其中F值为多元回归总体显著性检验,而F检验值则为选择FE模型或混合OLS模型的检验值。

由于使用的是面板数据,首先需要对模型的设定形式进行判断,对于回归模型,在混合OLS与FE之间进行选择时,F检验值在1%水平下显著,应该选择FE模型;在混合OLS与RE之间进行选择时,通过LM检验,卡方值为74.02在1%显著水平下显著,应选择RE模型;在FE与RE间进行选择时,Hausman检验的卡方值为23.56,在1%水平下显著,所以应该选择FE模型。综合F检验,LM检验与Hausman检验的结果,回归模型应该选择FE模型。

从FE回归结果可以看出:股权激励与盈余管理程度存在不显著的正相关关系。一方面,当前我国的股权激励强度不大,不仅没有让管理层站在股东的角度思考问题,反而使管理层为谋取自身利益增加了损害股东利益的盈余管理行为,另一方面随着各项法律法规和会计准则的不断完善,盈余管理的空间已经受到了一定的限制;,,的系数高度显著,说明上市公司规模,管理费用,资产负债率,对于盈余管理具有重要影响。

四、结论及政策建议

本文采用面板数据模型研究了高管的股权激励与盈余管理之间的关系发现,高管股权激励与盈余管理之间存在不显著的正相关关系。

根据本文的研究结论,我们提出了以下政策建议:

1.当务之急是要加强高管股权激励制度的有效实施

一方面我们缺乏对管理层的有效激励,我国上市公司对管理层的股权激励总体程度不高,而且股权激励制度以绩效股为主,未能发挥其长效激励作用,致使管理层工作积极性不高,反而刺激了管理层的盈余管理行为。

另一方面上市公司依据短期业绩来制定管理层薪酬会导致管理层为了追求自身利益而进行盈余管理。因此我国上市公司设计的管理层激励制度要改变管理层报酬契约的结构,把以会计信息为基础的短期激励与以市场价值信息为基础的长期激励相结合。要健全管理层薪酬激励制度,对管理层经营业绩要进行公正客观地评价,考核指标体系不仅要包括利润总额、净资产收益率、销售收入增长率等指标,还要考虑市场占有率等指标,实行管理层报酬与公司价值增加程度挂钩的激励方式,从而使企业管理层的行为与企业价值最大化的目标相一致,以防止管理层的盈余管理行为。

2.可操控性应计利润的形成往往是由于会计准则未明确规定或规定不清而发生的,会计政策赋予企业的会计选择权和自过大,有关规定不具体明晰,缺乏可操作性,为我国上市公司的盈余管理提供了较大的空间。因此,在对已有会计准则不断修订的基础上,借鉴国外经验,结合我国实际情况,建立一套高质量的会计准则,并建立评估机制,定期加以改进,这对于抑制上市公司盈余管理行为有着重大意义。

参考文献:

[1]孙 铮 王跃堂:盈余操纵与资源配置之实证研究[J].财经研究,1999,(4):3～9

[2]夏立军:盈余管理计量模型在中国股票市场的应用研究[J].中国会计与财务究,2003,(2) ,94～122