中小企业负债经营利弊及风险控制

摘要：改革开放以来，负债经营理念在我国得到了迅速发展，同时也成为中小企业普遍采用的一种融资方式。负债经营不仅对企业摆脱资金困扰，维持正常经营需要起到了积极的作用，还可以帮助企业不断扩大自身经营规模，在激烈的市场竞争中获得竞争优势。此外，负债经营还有利于企业降低资本成本，使借款利息在税前扣除，更能有效抵消通货膨胀给企业带来的不利影响。但是，过度借贷也会给企业造成较大风险，如果不能有效防范，会给企业带来严重的财务危机，并造成巨大损失，危及企业的生存。因此，企业必须从自身实际情况出发，进行综合分析和全面考量，在符合自身情况的前提下，优化负债结构，选择合理的借款额度，建立并完善风险防范机制，使中小企业实现适度负债经营，提高市场竞争力。文章介绍了负债经营的含义及形式，阐述了企业负债经营的优势及劣势，最后重点阐述了企业如何进行风险防范及控制，以期能使中小企业管理者更全面的了解负债经营，更好的利用负债经营的优势，同时做好风险防范，使企业可以得到健康稳定的发展。

关键词：负债经营通货膨胀；优化负债结构

一、负债经营的含义

负债是企业所承担的，在未来将以劳务或资产偿付的可以货币计量的经济责任。负债经营也称举债经营，是企业通过发行债券、银行借款、租赁和商业信用等来筹集资金的经营方式。

二、负债经营形式及特点

负债经营主要包括银行借款、发行债券、融资租赁及向资本市场拆借等形式。（一）银行借款。银行借款是中小企业经常采用的融资办法，是企业筹集资金的主要形式。因筹资速度比较快，且与发行债券和融资租赁相比筹资费用相对较低，因此企业会优先选择此种借贷方式。但是银行借款限制条件较多，并且银行在综合考虑企业的偿债能力后，会要求企业提供各种抵押担保。另外，用这种融资方式取得的资金数量也较为有限。（二）发行债券。债券是指企业发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。但因为债券发行的条件非常严格，例如要求股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司净资产额不低于人民币6000万元等，所以不宜被中小企业采用。（三）融资租赁。融资租赁是指公司需要购买大额资产时，由委托公司根据要求选择代为购入资产，然后公司以租赁的方式从租赁公司租入该项资产，从而达到融资的目的。采用这种租赁形式，企业可以获得设备使用权，实际上相当于获得了企业购置设备所需的资金，所以，这是一种将设备租赁和资金筹措结合在一起的筹资方法，如果企业正好需要购买大额的固定资产，便可以考虑采用这种融资形式。（四）向资本市场拆借。企业负债经营除了传统的向银行借款、发行债券以外，还可以选择向资本市场拆借，即金融组织在资本市场上将企业的闲置资金集中起来后，再提供给有需求的中小企业。这类资金一般适于短期临时周转使用，资本成本较低。

三、负债经营的优势及劣势

负债经营具有双重性，如运用得当，能使企业获得资金满足经营需要，降低税负支出，减少经营成本；反之，如果举债不当，也会使企业陷入资金困境。尤其中小企业规模有限，资金实力不足，抗风险能力差，不合理的借贷将会给中小企业的经营与资金融通造成沉重负担。因此，中小企业应该在利用负债优势的基础上，有效避免其劣势带来的负面效应，以为企业确定合理的举债金额，提高资金使用效率，实现企业财务管理目标。负债经营的优势及劣势主要表现在以下几个方面。（一）负债经营的优势。1.能够有效弥补企业自有资金不足中小企业要想在激烈的市场竞争中寻求发展，需要加强产品升级及新产品开发，而企业的开发创新能力需要依靠强大的资金支持，企业通过负债筹资，能及时获得资金来源，解决资金短缺问题，如果仅依靠股东投资或利润的积累，时间上难以保证资金需求，因此举债经营可以有效弥补企业自有资金的不足，满足企业的正常经营发展需要。2.负债经营能够有效抵御通货膨胀在通货膨胀时期，由于借债与偿还存在时间间隔期，随着物价的上涨，货币的购买力在不断下降，如果企业在此期间债务资本合理，其负债及利息金额始终保持不变，以账面价值来确认，使企业实际偿还价款的价值比借入时的真实价值要低，使通货膨胀带来的货币贬值损失转嫁到了债权人身上，因此，在通货膨胀时期，企业的负债筹资持有时间越长，所占比重越大，对企业越有利，使企业不至于蒙受损失。3.发挥负债经营的抵税效应按照相关制度规定，企业负债经营所支付的利息，无论计入财务费用还是相关资本成本，都可以进行税前扣除处理，使企业减少了所得税费用的缴纳，为企业节省了开支，增加了权益资本。4.负债经营有利于降低企业的综合资本成本对于投资者而言，债权性投资收益相对稳定，企业只要按时偿还本金并定期支付利息即可，因此债权人的投资风险比较小，投资收益稳定，对企业来说，债券筹资的利息率要远低于股权投资，即负债筹资的资本成本低于股权筹资，这也促使企业为了提升价值通过适度借债来调整资本结构，从而降低了综合资本成本。5.有利于企业控制权的稳定企业吸收直接投资或者发行股票，不仅筹资成本较高，还会导致股权分离，分散原有股东的股权，从而影响到企业控制权。而负债筹资，不仅可以满足企业经营的需要，也不会导致企业股权的变更，使得在扩大企业资金的同时不影响企业的控制权。由于债权人无权参与公司的生产决策和经营管理，因此能很好的保障原有股东的权益。（二）负债经营的劣势。对于中小企业而言，负债经营虽然具备很多优势，但如果企业不能合理选择负债规模、方式，不仅会导致债务无法偿还，也会对企业的日常经营造成严重威胁，所以企业选择负债经营的融资方式后应充分了解可能发生的风险及威胁，并尽力避免。1.到期无力偿还债务的风险企业负债经营负有到期偿还本金及利息的责任，给企业带来巨大的资金运作压力。企业应充分考虑资金是否能够周转正常，保证偿还借款及利息之后还能有剩余，即举债的回报应大于其资本成本。如果企业举债过多，一旦因经营不善等原因造成亏损，使投入的资金无法收回，也将无力偿还债务本息，导致没有足够的资金进行周转运营，给企业带来破产风险。2.企业再筹资存在风险在我国，负债经营的主要融资渠道是银行，债务还本付息时间明确，对于企业是一项固定的财务负担。如果企业经营良好，则能够按照预定时间点支付本息；但如果运作不当，在利用债务筹集到的资金不能获得预期的收益，无法偿还本金及利息时，为了不影响其在银行的信誉，只能再临时另借新债，这时再次通过负债筹措资金将会变得非常困难。3.利率变动导致财务风险对于负债经营的企业，另一个重要的影响因素就是利率变动。如果银行的利率发生变动，企业需要偿还的本金和利息也会受到影响。当银行利率提高时，会致使负债资金成本随之提高，财务费用增加，此时，如企业所销售的产品或提供的服务价格不变，或者小于负债利率提高幅度时，将会使企业蒙受利率变动带来的损失，同时可能会给企业带来债务危机。

四、负债经营的风险防范及控制

（一）确定合理的资本结构。在企业负债规模确定的条件下，应制定合理的负债结构。短期负债容易解决企业资金临时性需求问题，特点是资金成本低，但是筹资风险较高，长期负债与之相反。企业应根据自身用款需求，通过调整负债结构，进而调整企业短期负债和长期负债的比例，使之更加合理，确定最优资本结构。1.借入资金期限结构分析在企业负债总额一定的情况下，应合理确定长短期负债金额，保证负债结构合理。例如应考虑销售收入状况，如果企业销售状况稳定，能够保证货款及时收回，则应借入短期借款；反之，如果销售收入处于不稳定的状态，则大量借入短期债务将会使企业承受巨大风险，此时应采用长期借款的方式，保证企业正常经营的资金需求。2.确定合理的资本结构，还应考虑资产流动性的影响资产的流动性是指资产的变现速度，流动性的大小与借入资金结构是相关联的。对于流动资产比重较大的企业，其变现速度快，能在短期内完成周转，实现价值，风险相对较小，应当考虑借入短期借款；而长期资产较多的企业，变现速度慢，应当利用长期负债筹资，避免过多借入短期借款给企业造成财务危机。（二）保持适当的负债规模。企业负债经营规模要适度，如盲目举债造成资金闲置，会加大财务负担，造成不必要的浪费；同时举债不足也会影响企业正常经营及新产品的研发等。企业要根据自身产品类型、生产运营情况、企业偿债能力等来判断是否需要增加负债规模。1.企业举债经营应满足投资收益率大于负债利息率一般来讲，企业负债越多，利润越大，资本利润率就越高，对于企业的所有者而言，这样做的结果是借用他人的资金增加了自身的收益，而对于债权人来讲，企业的负债率越高，债权人承担的风险就越大，因此会设法尽快收回贷款，从而使企业的资金周转出现危机，所以企业应选择合理的负债规模。对于一般企业而言，合理安全的负债规模应控制在30%以下，40%为合适，高于50%将会影响企业的资金周转。2.还应当考虑企业的偿债能力主要衡量指标分为两类，一类为短期偿债指标，主要包括流动比率、速动比率和应收账款周转率；另一类为长期偿债指标，主要包含资产负债率和产权比率。（1）流动比率分析。流动比率是指流动资产与流动负债的比值。是评价企业在偿还短期债务时，用于偿还流动负债的能力。流动比率应当保持在适当范围内，如果比率过高，说明企业领导者可能经营过于保守或者不善经营，使资金不能发挥有效的使用效率。一般认为该项指标的合理值为2:1。（2）速动比率分析。速动比率是指企业速动资产与流动负债之比值，其中速动资产为流动资产扣除存货后的余额。存货属于企业的流动资产，但存货的变现速度不高，也有可能已经陈旧过时，其中部分存货还有可能抵押给了债权人，因此应在计算偿债能力时将其剔除。企业的速动资产属于流动性很高的资产，如现金，或变现能力很强的应收账款等，因而可以更可靠地反映企业的短期偿债能力。速动比率为1:1时，通常认为是在合理范围。（3）应收账款周转率分析。衡量企业短期偿债能力的第三个指标为应收账款周转率，计算公式为销售收入除以应收账款的比值。应收账款是企业流动资金的一个重要组成部分，它的及时收回与否，直接影响到企业资金的流动性。一般认为应收账款周转率越高，企业的偿债能力越强。（4）资产负债率和产权比率。资产负债率和产权比率是衡量企业长期偿债能力的指标，资产负债率应保持在一定的水平，处于不同行业、地区的企业对资产负债率的把握也有差异，通常认为应在40%-60%之间为佳；产权比率，一般认为此指标为1:1为适宜。企业应依据相应合理的财务指标来确定举债规模，以保证债务资本的合理性。3.根据经济周期波动进行举债在遇到经济周期波动时期，企业应采取不同的举债政策来应对，一般而言，在经济复苏、繁荣时期，企业应适当增加负债融资，来促进企业进一步发展；而在经济萧条、衰退阶段，可采取压缩举债融资规模的措施。4.根据销售收入的稳定性确定恰当的举债规模企业有无稳定的销售收入，对于举债规模有很大影响，如果企业有比较稳定的销售收入，销售增长率较高，获利能力较强，则会减少企业无法偿还本息的风险，使其融资能力加强，此时可适当扩大举债规模。反之，如果销售收入波动较大，资金的回收不能及时偿付本息，将会使企业承受较大的财务风险，此时应缩减企业债务。（三）资金管理及使用应合理有效。资金管理是企业经营的关键，企业要紧紧关注经济及市场变化，对资金的流入及流出进行严格的监控。做好资金的合理预算，有效控制资金开支，准确预测资金需要量。并严格执行预算体系，严禁超预算支付，以降低财务风险。对日常资金运行的各个环节应进行有效控制及防范，使有效监督贯穿于企业经济活动的始终。（四）做好资金核算工作，减少负债经营风险。全面做好资金的核算工作，是对财务人员的基本要求，也是保证举债期间资金有效管理的重要条件。在资金核算工作中，如何真实地反映企业的财务状况和经营成果，使资金得到有效使用，是财务管理工作的重中之重。应制定切实可行的，适合本企业要求的资金管理制度，使财务人员做到管理有依据，监督有标准。要求会计人员对日常发生的业务，能够依据相关法律规定，真实准确地记账、结账、报税、编制财务报表等，保证会计信息真实、有效、准确。财务工作应以各个业务部门为核心开展工作，财务人员应熟悉公司的主营业务，了解各个业务部门的工作流程。例如，对于生产型企业，财务人员应明确产品生产所需要的原辅材料，生产过程中的基本工艺流程及人员情况，生产过程中需要使用的资产及每个单位产品所耗用的原料数量等。财务核算不能脱离业务工作而单独存在，只有真正熟知各个业务部门工作及流程，才能保证财务数据真实准确，进而减少企业经营风险。（五）制定合理的财务管理制度，有效抵御财务风险。企业管理者应加强对企业各方面的管理，尤其是财务管理方面。管理者应树立风险意识，完善企业内部管理机制。对于负债经营的企业，管理与经营运作存在着较大的压力，要想在这种状况下得到良好的发展，管理者和财务人员必须要合理安排资金，避免资金调度失误带来的财务风险，并结合自身实际情况及借款偿还时间，制定科学合理的财务计划及还款计划，一方面保证企业日常经营合理有序地开展，另一方面，使企业能够严格按照债权人的要求，及时归还本金及利息。

五、结语

综上所述，随着经济的快速发展，越来越多的中小企业通过负债融资筹措资金。企业应在正确认识负债经营的基础上，将风险水平将至最低，只有对负债经营的利弊进行透彻的了解与认知，并结合自身实际建立合理的企业财务管理控制策略，才能使企业有足够的优势与实力来应对激烈的市场竞争，使负债经营真正为企业带来竞争优势。

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作者:高志敏 单位:北京联诺金服科技有限公司