创业融资十篇

时间:2023-03-28 22:57:23

创业融资

创业融资篇1

目前许多新创办的科技型中小企业,无形资产比较大,拥有专利权,著作权的中小企业可尝试以此财产权为抵押物,获得银行贷款。一家商业银行以基因产品开发权为贷款质押物,请专家对基因产品知识产权收益权的市场价值进行评估,并以此为依据,确定质押物的价值和贷款额度。通过出质人与质权人订立的书面合同,并办理相关质押登记,使这家科技型企业及时获得了急需的2000万元流动资金。

策略二:创新融资租赁

所谓创新融资租赁,是因为它不同于传统的融资租赁。创新融资租赁具有企业在资金不足的情况下,引进设备,扩大生产,快速投产,方式灵活的特点,还可使企业享受税前还款的优惠,企业对固定资产不求拥有,只求使用,用少量的保证金就能使用设备,使资金在流动中增值而不是沉淀到固定资产的投资中。它的操作方法可以是:由上海中小企业服务中心牵线,企业与金海岸租赁公司建立设备租赁关系,中投保上海分公司为企业提供85%-90%的履约担保,商业银行为租赁公司提供设备贷款。一般单笔租赁项目标的不超过500万元,期限不超过两年。同时租赁公司还有厂商回购和个人信用担保两个法宝来控制风险。因此调动了财政资源和信用提供高额担保,这是上海在融资租赁上的一大创举。

策略三:动产托管

对于大量生产型和贸易型企业而言,由于没有合适的不动产作抵押物,有的企业厂房是租来的,土地是租来的,苦于无抵押物而难以融资,对这类企业,现在可请社会资产评估,托管公司托管的办法获取银行贷款。

据悉,上海百业兴资产管理公司可接受企业委托,对企业的季节性库存原料,成品库进行评估,托管,然后以此物价值为基础,再为企业提供相应价值的担保,这样既解决了企业贷款担保难的矛盾,又使企业暂时的"死"资产盘货,加速了资金流动,提高了资产回报率。

策略四:互助担保联盟

中小企业互助担保联盟重点解决企业在融资过程中的担保和反担保问题。它的优点是一次评估信用,较长时间享用。质量和规模相近的企业互保,节约了担保费用,降低了融资成本。目前上海已形成雏形的有两种形式:

其一,民间信用互助协会。譬如以上海众大担保股份公司发起,通过企业互助以及扩大信用融资能力并向社会提供信用咨询服务,为互助协会成员企业提供融资担保。主要有中小企业流动资金贷款担保,票据贴现担保,开具承兑汇票担保,固定资产贷款担保,国企改制贷款担保,管理者收购贷款担保等。

其二,中小企业信用担保联盟。譬如以上海市中小企业服务中心和联合德升资信评估公司牵线,为同样有融资需求的两家企业在融资过程中互相担保和反担保,以中小企业信用担保联盟为形式,实现企业融资过程中的互保。为控制风险,通过互保形式融资的企业必须是信用优良的企业,并须经资信评估公司评定信用,A级以上企业才有资格加盟。

策略五:生产用设备按揭贷款

由大众保险公司为主开拓的此项品种,开辟了保险公司介入企业融资的新形式。其主要形式是生产用机械设备按揭,一方面促进生产型设备销售的增长,解决企业新置和更新设备资金不足的矛盾。为新置和更新设备的中小企业扩大生产规模提升产品档次和竞争力提供了一条融资通道。操作上一般以不超过500万元为限,时间6-24个月,按揭申请人向设备销售商提出购买设备申请,同时向银行提出贷款申请。银行审查合格后交保险公司审核,保险公司出具保险单给银行和申请人,申请人在银行办理设备抵押手续,再由银行加工贷款划交经销商,经销商将设备交给申请人。对借款企业的好处是:找到了贷款担保人保险公司;买到了最低价设备事先经销商的承诺。

策略六:国家创新基金

科技型中小企业技术创新基金是经国务院批准设立,用于支持科技型中小企业技术创新的政府专项基金。通过拨款资助,贷款贴息和资本金投入等方式扶持和引导科技型中小企业的技术创新活动。

根据中小企业和项目的不同特点,创新基金支持方式主要有:

(一)贷款贴息:对已具有一定水平,规模和效益的创新项目,原则上采取贴息方式支持其使用银行贷款,以扩大生产规模。一般按贷款额年利息的50%~100%给予补贴,贴息总额一般不超过100万元,个别重大项目可不超过200万元。

(二)无偿资助:主要用于中小企业技术创新中产品的研究,开发及中试阶段的必要补助,科研人员携带科技成果创办企业进行成果转化的补助,资助额一般不超过100万元。

(三)资本金投入:对少数起点高,具有较广创新内涵,较高创新水平并有后续创新潜力,预计投产后有较大市场,有望形成新兴产业的项目,采取成本投入方式。

高新技术企业可申请获得这类直接融资,申报时可委托市科委指定中介服务机构代办申报手续,然后所在区县局科技主管部门推荐,由科委专门机构组织专家对申报材料进行论证,审核,筛选,再报市科技部基金管理中心审查,评估。

策略七:国际市场开拓资金

中小企业开拓国际市场,可申请国际市场开拓资金,它是由中央财政和地方财政共同安排的专门用于支持中小企业开拓国际市场的专项资金。上海市外经贸委和地方财政是国际市场开拓资金的主管部门。外经贸委负责市场开拓资金的业务管理,财政部门负责市场开拓资金的预算,拨付,监管等。

市场开拓资金优先支持的对象是:1.重点面向拉美,非洲,中东,东欧,东南亚等新兴国际市场的拓展活动;2.重点支持高新技术和机电产品出口企业拓展国际市场活动;3.支持外向型中小企业取得质量管理体系认证,环境管理体系认证和产品认证等国际认证;4.支持拥有自主知识产权的名优产品出口;5.支持已获质量管理体系认证,环境管理体系认证和产品认证的中小企业的国际市场拓展活动,如参加境外展览会,贸易洽谈会,境外投(议)标等。

该资金支持方式采取无偿支持和风险支持两种。凡上年出口总额在1500万美元以下,具有企业法人资格和进出口经营权的企业可于每年七月向有关部门提出申请。

策略八:典当融资

典当是以实物为抵押,以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式。其优势在于:对中小企业的信用要求几乎为零,只注重典当物品是否货真价实。而且可以动产与不动产质押二者兼为;典当物品的起点低,千元,百元的物品都可以当。典当融资手续简便,大多立等可取,即使是不动产抵押,也比银行要便捷许多;不问贷款用途,钱使用起来十分自由。周而复始,可大大提高资金使用率。归结起来,比较适合资金需求不很大,但要得又很急的企业融资。上海东方典当行开展融资典当已有多时。

策略九:风险投资

目前风险投资公司,风险投资基金如雨后春笋般进入中国,为许多创业型中小企业提供了强大的资金支持。

参考文献

[1]《企业融资模式的国际比较》,邹泰,《财政金融》

[2]《影响企业融资结构的主要因素分析》,郑淑芳,胡真铭,《资本运营》

创业融资篇2

关键词:中小企业;融资创新

目前,我国中小企业已达4200万户,约占我国企业总数的99%,在促进经济增长、扩大就业、推动技术创新和调整优化经济结构等领域发挥越来越重要的作用。中小企业的工业产值、利税和出口额分别占全国的60%、40%和60%左右,中小企业还提供了85%的城镇就业机会和75%以上的GDP。我国中小企业已成为国民经济中一支重要且活跃的力量,对经济发展起着战略性的作用。

但与此形成鲜明对比的是中小企业备受融资难的困扰,据中国国家信息中心和国务院中国企业家调查系统等机构的调查显示,中小企业短期贷款缺口大,长期贷款更无着落。81%的中小企业认为,一年内流动资金部分或者全部不能满足需要,60.5%的中小企业没有1―3年中长期贷款。融资难已成为我国中小企业发展的重要制约因素。因此大力倡导中小企业融资创新,拓展融资渠道和空间,是解决融资难的当务之急。

一、中小企业融资目前存在的问题

多年以来形成的中小企业融资难有其复杂的原因。

(一)内部原因

1.大多数中小企业生产技术相对落后,缺乏核心技术和无形资产,行业进入门槛低造成低水平重复生产,产品结构单一雷同,产品生命周期短,企业生存过度依靠低价竞争,导致经营绩效欠佳,进而难以得到外部融资。

2.多数中小企业所有权归属于个人,整体管理水平不高,普遍缺乏良好的公司治理机制,很少具备健全的内控制度和财务制度,财务报告的真实性和合法性难以得到认可。

3.中小企业规模较小,在产品销售上许多企业多采用现金交易方式,关联关系复杂、隐蔽,经营信息难以被外界充分了解,即使获得融资,之后的经营活动也难被外界了解掌握。

(二)外部原因

1.由于担保体系不健全,担保机构缺乏补偿机制,融资方要单独承担中小企业无法还贷的损失,影响了他们融资的积极性。

2.中小企业贷款的特点是时间紧、频率高、数量少、管理成本高,经营的不确定性及高风险性,使得以安全性为前提的银行在授信业务活动中难有作为。从银行自身来说,考核企业静态财务指标过多,深入了解和分析企业发展潜力不足,加之商业银行内部管理和外部监管,强化风险责任的追究,奖励机制缺乏,也在一定程度上影响了基层信贷人员的工作积极性。

3.我国中小企业缺少在资本市场直接融资的途径。二板市场建立时间短,运行机制有待完善,影响了符合上市条件的中小企业上市融资。从企业债券市场看,我国企业债券的发行受到政府的严格控制,中小企业很难取得发行债券融资的资格。

二、金融创新是解决融资难的重要途径

创新是一个涵盖范围较广的概念,美国经济学家熊彼特从经济学的角度,给创新下的定义是“生产要素的新组合”,是“当我们把所能支配的原材料和力量结合起来,生产其他的东西,或者用不同的方法生产相同的东西”。

社会经济发展的历史表明,创新是在人力、土地、资本等常规生产要素的基础上,推动社会进步和生产力发展的强大动力。金融创新是金融领域的创新,是将金融领域内部的各种要素进行重新组合和创造性的变革所创造和引进的新事物,是创造并普及新的金融工具、金融服务、金融机构、金融市场、金融制度的活动。

金融是现代经济的核心要素,金融体系是市场经济配置资源的一个最重要的渠道,金融创新在推动金融业发展的过程中,也成为现代经济发展的关键动力。国内外著名的金融机构都是通过金融创新不断发展壮大的,如我国的招商银行,推出了以“招商银行一卡通”为代表的创新型金融工具,在成立后短短的15年间,创造了足以令中国骄傲的银行业奇迹,并连续四年荣膺“世界25家最佳资本利润率银行”。

20世纪50至80年代是西方发达国家金融创新的“黄金时期”,目前市场上主要的以增加资产流动性、收益性和降低资产风险的金融工具都是在这一时期产生的,而且促进了全球金融市场的形成和发展,并为经济全球化提供了金融服务。总体上看,金融创新具有如下重要作用:

第一,促进金融产品多元化,满足不同层次客户多样化的金融服务需求。随着社会经济的发展,市场和客户的金融需求特点逐步转变,在特定的经济环境下某种需求可能有显著增长。不断的产品创新能使金融机构提高服务水平,满足多样化的客户需求,超脱营销领域的低层次竞争战。同时信息技术的日新月异又成为创新的推动力,这些都导致了金融产品创新呈现出新的发展。20世纪70年代和80年代西方国家较高的利率风险,增加了那些能够降低风险的金融产品和服务的需求,催生了可变利率抵押贷款、金融期货和期权市场。

第二,提高金融机构的盈利能力和避险能力,扩大了金融企业的发展空间。各种形式的金融产品创新将各个金融市场紧密地联系在一起,这就为金融机构在全国甚至全球范围内开展业务提供了广阔的天地,使得金融机构可以根据自己的需要进行资产负债管理和风险管理,利用金融创新产品增强盈利能力和规避风险。金融产品创新使金融机构丰富了金融产品,开发出潜在的金融需求,不断进行市场创新,拓展生存空间。特别是在分业经营条件下各种边缘性创新产品能够突破分业限制,向其他领域渗透。

第三,改善金融市场的有效性,提高经济运行效率。金融市场是金融产品交易的市场,金融产品的不断创新和发展,金融市场日趋成熟,各类金融产品之间的替代性不断增强,产品之间的转换率上升,使得交易者的机会成本下降,市场的有效性不断增加。同时金融市场交易品种的增多,各种融资方式及交易技术的出现,使得资金需求者能低成本的获得融资,供应者可以按照各自对风险和收益的不同偏好进行投资组合,保证在获利的同时分散和转移风险。社会作为整体通过金融市场顺利实现了资源的有效配置,避免资源的低效率使用。

基于金融创新的分析可以看出,当前我国面临的中小企业融资难对金融业来说,其实是一个难得的发展机遇,抓住机遇即可为金融业赢得广阔的发展空间,同时为中小企业提供宝贵的发展资金,推动国民经济快速发展。

三、中小企业融资创新途径

(一)金融制度创新

在金融创新中,制度创新是其他创新的基础,特别在我国金融监管背景下,政策和制度创新或突破是关键环节。2007年上半年发改委已分别批准两单打包发行的中小企业债券:北京中关村科技担保有限公司牵头对北京中关村8家中小企业打包的“中关村高科技企业债券”,以及由深圳贸易工业局中小企业服务中心牵头的对十多家中小企业打包的债券。发改委下批的发债额分别为中关村3.7亿元、深圳贸易工业局10.3亿元,其中“中关村高科技债券”是期限为3年的中短期债券,直接担保人为中关村科技担保有限公司,3.7亿元的额度是根据这8家企业自行上报的融资需求确定的。如这一批中小企业债券能够顺利发行将是历史性突破,打开中小企业直接融资驱渠道。

今年7月份,银监会颁布了《银行开展小企业授信工作指导意见》。《意见》强调小企业授信程序可简、条件可调、成本可算、风险可控、利率可浮、责任可分;鼓励银行在法律法规允许的范围内,重点从小企业授信机制、经营管理、业务流程、风险管理、内部控制、产品和担保等方面进行大胆尝试和创新。与2005年银监会出台的《银行开展小企业贷款业务指导意见》相比,扩展了业务范围、授信小企业范围和授信银行范围;提出考核小企业授信的整体质量,强调注重实地考察,注重收集非财务信息,制定小企业信用评分体系,突出对小企业业主或主要股东个人信用评价;放宽贷款种类、抵质押品范围和担保条件,为商业银行开展中小企业融资提供广阔空间。

近几年我国二板市场的发展和各地股权交易市场的兴起意味着股权融资的不断发展,结合上述债券融资和银行融资相关政策和制度的创新,为中小企业融资创新提高了制度保障。

(二)间接融资创新

我国目前企业融资结构决定了银行贷款仍然是最重要的资金来源,中小企业虽然以前面临着贷款难的现象,但在融资创新中必须重视间接融资这一渠道。

近几年来,随着经营理念转变和经验水平提高,商业银行逐渐发现中小企业是一个应重点发展的领域,并通过产品创新来开拓这一市场。许多银行提出了大力发展中小企业融资业务的战略方向,银行针对中小企业融资推出的产品亦层出不穷。如交行推出了“展业通”,广发行推出了“中小企业贷款直通车”、兴业银行推出了“金芝麻中小企业服务方案”,建行的“速贷通”、工行的“小康通”、民生银行的“易押通”、深发展的“创业宝”等均为针对中小企业的融资产品。据统计,截至2006年12月末,工、农、中、建、交5家大型银行小企业授信户数达68.43万户,小企业贷款总额为17907.65亿元,与年初相比增幅为9.87%。工行提出中小企业贷款余额占全行各项贷款的比重要达到50%以上,招行更是提出将中小企业贷款占贷款总额的比例提高至60%的目标。

(三)直接融资创新

据统计美国中小企业的长期融资额中有25%―85%来自企业内部积累。20世纪90年代中期,企业内部融资占全部资金来源的比重由61.5%上升到82.8%,由此看出,美国中小企业取得商业融资的比重并不高。我国中小企业在融资过程中不能依赖银行贷款单一渠道,应注重直接融资。

目前我国已开通了中小企业上市融资、股权融资、债权融资、产权交易、创业投资、风险投资等直接融资渠道。在中小企业股权融资创新方面,截止到2006年底,中小企业板已经有102家公司,当年累计股票筹资额179.3亿元,总市值2015亿,流通市值724亿。中小企业板块的开通有效地解决了不少企业的融资难问题,对于中小企业的发展将起到巨大的推动作用。

为进一步促进中小企业直接融资发展,应推动创业板上市制度创新,在健全中小企业的内部控制制度和约束制度,健全公司治理结构,提高透明度的基础上,适当简化上市程序,便捷服务,提高效率并尽可能减少筹资成本。

同时强化市场监管,坚决打击违规和欺诈行为;建立市场化的退出机制,实现优胜劣汰。完善我国区域股权交易市场,在实行统一入市标准、统一交易系统和交易规则、统一信息披露、统一自律监管(即“四统一”)的框架下,逐步构建双层递进式结构,形成中国资本市场完整体系的基础层和中层,为中小企业提供便利的股权融资服务。企业债券、创业投资、风险投资等融资渠道也应创新产品和服务,降低风险和成本,为中小企业提高资金支持。

参考文献:

1、(美)约瑟夫・熊彼特.经济发展理论――对于利润、资本、利息和经济周期的考察[M].商务印书馆,1990.

2、李岚.银行创新:为中小企业融资解难[N].金融时报,2007-07-20.

创业融资篇3

【关键词】创意产业 投资 融资

一、创意产业投资的特征

1、高风险。创意产业是典型的高风险投资行业,对创意产业的投资是一种风险投资。创意产业投资的高风险表现在一系列的不确定性。

(1)创意产业形成过程的不确定性。我们知道,在创意产业链条的两端维系的指不同群体,一端是具有独特创造力的艺术家和设计师们,另一端是众口难调的消费大众。创意产业的形成需要将这两者进行有机衔接,构筑成功的创意产业价值链,其间存在诸多不确定的因素。

(2)创意产品市场需求的不确定性。创意产业生产的产品不是一般基本的物质性产品,而是融精神、文化、娱乐等为一体的产品。对于每一个具体的产品如电影、电视剧、广告片、MTV、动漫、网络游戏等来说,需求就会有很大的不确定性。每一个创意产品对消费者需求来说,有着时尚潮流、个体嗜好、传播炒作、时机选择、社会环境、文化差异、地域特色等多种不确定因素,因而也大大增加了产品市场化的风险。

(3)创意产品复杂性形成的不确定性。创意产品的复杂性包括纵向复杂性和横向复杂性。所谓纵向复杂性,是指产品之间在产品水平、等级或质量的不同,它关乎产品的原创性、技巧性或艺术境界的评价。横向复杂性,则是指不同类别不同特色之间的区别。同等水平的创意产品之间也会因为消费者的习惯、偏爱而做出选择,横向复杂性激发了产品种类多样性。因此,对于创意产品这一复杂的混合体进行投资,需要充分估计由不确定性带来的投资风险。

2、高回报。风险越高,回报也就越高。

(1)创意的反复使用带来的长期利润。由于创意产品的内容价值可以供人们多次消费,反复使用,不会因成千上万的人享用之后就磨损了,因而可以一次投资,多次获利。

(2)创意价值链的群聚效应带来的额外利润。创意价值链的群聚效应所带来的额外利润是指一次投资,多处获益。

(3)创意产品的迅速传播带来的规模利润。创意产业所包含的广告、建筑、艺术、设计、电影、出版、游戏与网络等,无不强烈的依托新创意、新设计,其产品的传播更强有力的依靠科技水平。它能很迅速的在市场上蔓延,形成新的消费浪潮。这种大规模和大范围的传播就使得投资回报率很高。

3、高时效。相对于其他产业,创意产业对投资的时机把握要求非常高。选择有利的时机进行投资,可以取得“资”半“利”倍的效果。其高时效性主要体现在两个方面,即:投资周期长短与投资收益的高度相关性、投资时机与投资收益的高度相关性。

二、创意产业的投资模式

1、国家与政府投资模式。在创意产业的起步阶段,国家和政府是创意产业的投资主体。一般来说,创意产业的企业规模较小、风险较高,在筹集资金开办公司或进行业务拓展方面很容易出现困难。因此,需设立多项资助计划协助创意产业获取资金。从国内外实践来看,政府在这方面发挥了积极作用。

2、民营投资模式。民营投资模式的显著特点就是体制灵活,且与政府的政策结合紧密。在民资充裕的中国浙江,很多民营企业热衷于投资文化创意产业,据统计,截至2006年底,浙江共有民营文化企业4万多家,营业总收入约300亿元,从业人员近50万人。如今,一些大型民营企业已将文化创意产业作为新的战略投资方向。

3、外资投资模式。中国作为机会多,资金相对稀少的国家,外资(FDI)投资模式自然被青睐。

4、基金会投资模式。基金会投资模式是以非营利组织为主体,基金会选择的投资对象不是以市场盈利能力为主要衡量标准,更多的带有“公益“色彩。

三、创意产业的融资流程

融资是创意能够成为产业的首要环节,创意产业融资是指创意企业根据其创意及其产品开发所需的资金,通过一定的渠道,采取适当的方式获取资金的行为。

1、创意产业的融资模式。创意产业的融资,不能光靠政府的投入,而应该形成以国家和政府财政资金、创意集团投资基金、民营资本以及外国资本共同参与的“四位一体”的资金引入模式。

2、创意产业的融资流程。

(1)寻找风险投资机构。利用各种渠道与风险投资机构接触,通过参加高交会,到产权交易所挂牌,直接上门等各种途径来推销自己,寻找风险资本。

(2)项目评审。在进入评审程序之前,要了解风险投资者的产业投资偏好,特别要了解他们对投资项目的评审程序。要学会从对方的角度来客观的分析本企业。很多创业人员出身于技术人员,很看重自己的技术,但实际上,风险投资者看重的不仅仅是技术,而是由技术、市场和管理团队等资源整合起来而产生的赢利模式。风险投资者要的是投资回报,而不是技术或企业本身。

(3)价值评估。创意企业还必须配合做好风险投资机构的价值评估与原创调查。一旦风险投资机构对该项目产生了兴趣,准备做进一步考察时,它将与企业签署一份投资意向书,以对企业进行价值评估与尽职调查。通常创业者与风险投资机构对创业企业进行价值评估时,着眼点是不一样的。一方面,创业者总是希望能尽可能提高企业的评估价值;而另一方面,只有当期望收益能够补偿预期的风险时,风险投资机构才会接受这一定价。所以,创业者要实事求是地看待自己的企业,配合风险投资机构做好尽职调查,努力消除信息不对称的问题。

(4)交易谈判与签订协议。双方还将就投资金额、投资方式、投资回报如何实现、投资后的管理和权益保证、企业的股权结构和管理结构等问题进行细致而艰苦的谈判。如达成一致,就将签订正式的投资协议。在这一过程中,创业企业要摆正自己的位置,充分考虑风险投资机构的利益,并在具体的实施中给予足够的保证。

四、我国创意产业的投融资对策

作为一个新兴的产业,创意产业在我国也已经引起了高度的重视,特别是在北京、上海、深圳、香港等一些国际化大都市。但就是在我国极其发达的城市里,创意产业融资难的问题也很突出。资金问题基本成为创意产业的发展瓶颈。文化创意项目的测评,智力和知识等无形资产的评估标准,银行、保险、担保、评估等机构难以形成合力的一系列问题都显现出来,成为创意产业投融资的绊脚石。因此,解决创意产业的投融资问题日益迫切。结合我国目前创意产业所面临的实际情况,提出以下几点对策。

1、政府应加大投入,树立其杠杆作用。无论是我国自身的发展还是发达国家的经验,都证明了创意产业的发展离不开政府的支持。特别是创意产业还可以说是一个“刚出炉”的产业,更加少不了政府对它的投入。

拿北京来说,它本身的城市定位就是政治文化中心。但即使是这样,政府对于作为北京支柱产业的文化创意产业投资依然处于弱势。2007年申请专项资金支持的项目达386项,全部项目投资总额约358亿元,拟申请专项资金支持总额约70亿元,而政府每年拨款只有5亿。可见,融资难是当前北京市文化创意产业发展的主要瓶颈。对比一下国外发达国家,我国政府对创意产业的投入还是不够的。

因此,我们要借鉴国外的一些经验,政府应对符合一定要求的创意企业提供“天使投资”,并且让这些企业享受税收优惠。此外,政府也可以通过直接拨款、政府担保等方式,支持创意企业的发展。

2、丰富投资品种,形成“四位一体”格局。任何一个产业的发展,在初期也许会更依赖于政府的支持,但我们现在处于市场经济体制中,光靠政府来扶持一项产业是行不通的。我国创意产业只有通过市场竞争,才能最终走向自我发展的产业可持续发展之路。

因此,我们应积极利用国内外资本市场、国内产权市场和其他要素市场,探索建立适合文化创意产业特征的新兴资本市场,丰富投资品种,完善投资体系,更有效地满足各类文化创意企业的投融资需求,使创意产业的投资主体呈现“四位一体”格局:即以国家和政府财政资金、创意集团投资基金、民营资本以及外国资本并存的发展格局。只有这样,才能为我国创意产业的发展增添活力。

3、加大金融监管力度,引导金融支持。由于创意产业的投入资本是个人的创意、智力和知识等无形资产,它没有有形资产那么容易衡量。而到银行贷款往往需要的是房屋等实物资产作为抵押。那么,创意企业所具有的专项技术或知识产权如何作为质押或担保品就成为一个问题。此外,文化创意及知识产权价值评估也具有不确定性,文化创意项目或企业缺乏科学公正的评价机制,财务报表亏损率高是文化创意企业在创业初期的一般表现,这就使得金融机构对于创意产业的资金投入持观望态度。而且在中国,资金成本因为机会多,且金融体制尚在进化中,因此,那些中小企业即使能成功的得到银行贷款,每年的贷款利息最低也要7%―8%,这样的资金成本实在是太昂贵了。而且创意企业大部分都是中小企业,它们很少有能力得到金融机构的垂青。

因此,这就需要我国金融监管部门注重行业自律机构作用的发挥,引导金融支持创意产业的发展,为我国创意产业融资创造一个较为宽松的经济与法律环境。

4、加强企业自身建设,吸引风险投资。创意产业本身就是一个高风险的产业,从创意需求上来讲,它是不确定的。这样的一种产业必然与风险投资有着密切联系,也可以说,创意产业最重要的一种资金来源就是风险投资了。我国的文化创意产业,不管是北京、上海、深圳还是广州等等都是政府第一推动的,在政府第一推动之后,如何以市场方式完善的发展创意产业,就成为一个重大的课题。创意产业有着巨大的风险,作为一种权宜投资,风险投资的着眼点不在于投资对象当前的盈亏,而在于它的资产增值,通过上市或售来获取高额回报。

风险投资作为一种高风险的投资,往往是支持刚起步的或尚未起步的高技术企业。作为高度专业化和程序化的创业投资,它的投向目标肯定是那些比较优秀的企业。因此,我们应积极鼓励现有的创意企业利用各种方式把自身的建设和发展做优做强,才能不断的使自己的资产增值,提高自身的竞争力,这样才能增强企业的融资能力,吸引风险投资机构去投资。也只有这样,才能在同行业之间立于不败之地。

【参考文献】

[1] 厉无畏:创意产业导论[M].上海,学林出版社,2006.

[2] 张红漫、韩尊炳、苏玲:国外创意产业发展对我国的启示[J].长春理工大学学报,2007(5).

[3] 决胜创意――谈创意产业的非创意竞争因素[N].中国广告,2007-9-19.

创业融资篇4

1文化创意产业现有的融资途径

1.1财政补贴

我国文化创意产业的融资途径一部分主要是依赖财政补贴,尤其是对于一些重点大中型文化企业、转型的国有文化企业得到的补贴更多。例如,从2013年文化类企业上市公司的年报分析可以看出,财政补贴的比例占到了企业综合收益的近15%左右。

1.2银行贷款

文化创意产业的无形资产流动性差,在企业项目出现风险时,银行需要的担保价值,重要的知识产权的交换价值,由于没有中介机构,这些知识产权不能实现交换价值,所以银行不能进行大量的资金贷出,企业获得的可使用资金缺乏。

1.3民间资本借贷

国家已出台相应的政策鼓励民营资本投资文化主导行业,这使得更多的民营资本愿意投入到文化创意产业领域,但是由于投资文化创意产业风险较大,相关政策体系还不是很健全,民间资本顾虑较多,限制了民营资本的进入。

2文化创意产业融资存在的问题

2.1政府引导作用不够

在文化创意产业发展的初期,政府的政策引导和资金支持能够推动产业得到快速发展。尤其是对于中小型的文化创意企业,由于实力较弱,没有足够的资产和信用去向金融机构贷款,更多的需要政府的财政补贴或者专项基金支持,这就需要政府通过政治、经济手段为文化创意产业的发展铺平道路。但是就目前来看,大量的中小型文化企业未能得到政府的资金支持,从而限制了产业的发展。

2.2文化创意产业融资渠道缺乏

文化创意产业,尤其是位于北方的企业融资渠道仍然较窄,一是政府的财政资金有限,虽然每年政府的收入都在增长,但是财政支出的项目太多,所以文化创意产业资金缺口很大,只靠政府资金是难以满足的。二是我国的资本市场进入条件比较严格,融资成本较高,拿我国A股市场来说,公司上市的门槛较高,要求公司注册资本5000万元以上,有比较健全的内部管理制度,连续三年盈利。对于大多数新兴的文化创意企业来说,根本无法实现上市融资。三是由于政策规定的不健全,使得民间资本进入文化产业相关领域的限制较大,在一定程度了打击了民间资本的积极性。

2.3文化创意产品或服务的科技含量低

文化创意产品或服务本身就具有高附加值和高风险,使文化创意产业的融资在文化创意产品或服务的本质上存在困难性。有些文化创意产品或服务的生产大多是模仿别人已经用过的创意,而没有自己独特的创新,这严重影响了文化创意产品或服务的竞争力,也影响了文化产业产品或服务的经济效益,使得投资者的观望态度比较浓厚。

3发展文化创意产业融资途径的对策

3.1完善法律法规政策,降低文化产业的税负水平

有步骤的降低文化产业的税负水平。第一,降低文化产业的增值税税率。与其他国家相比,我国文化产业的增值税税率相对还比较高,尤其是对于一些文化企业来讲,由于缺乏上游可抵扣的增值税进项税,致使实际承担的税负较重。第二,有选择的降低文化产业从业人员的个人所得税。可以通过区分文化产业的不同从业者取得的收入,规定特定的区域,制定相应的税收减免政策。可借鉴国外比较成功的经验,如,美国设立的罗德岛免税文化区,在文化社区内生活的从业人员,可以享受文化作品销售免征所得税,画廊免征营业税等优惠措施。

3.2建立行业协会,设立行业发展基金

协会是行业的权威组织,汇聚了本行业的大中型企业,这些企业中人才荟萃,具有各方面的智慧和才能,他们的见解可以为企业的发展提供建设性意见。通过行业协会的作用,成立行业发展基金,能够为行业内有资金需求的企业提供更直接、更方便的帮助。

3.3引入风险投资

风险投资是近几年比较盛行的一种融资途径,文化创意产业的风险特征与风险投资的投资理念相契合,风险投资主要是由投资者提供一定数量的风险资本,交由专业风险评估和投资师对被投资企业的一种投资、管理、运作的融资机制和投资方式,风险投资追求的回报周期短、收益高、获利时限长的投资需求,它投资的根本目的是投资资产的增值。文化创意产业作为回报时间短,同时收益高的产业,对于成立初期的文化企业来说,寻求风险投资的支持要比寻求银行的支持更具有可实现性。

3.4加强文化企业的内涵建设

创业融资篇5

关键词:中小企业;创业期;融资;天使投资

Abstract:The financing problem of small and mediumsized enterprises (SME) is the restra ining factor for enterprises’ development, especially for startups due to the ir high risks. Angel investment is a new way to solve the financing problem, but the development of angel investment is still in infancy in China. To promote th e rapid development of angel investment, we must strengthen the promotion and ed ucation of angel investment, establish a credit system, develop a capital market suitable for the angel investment’s exit, build angel investment groups and in formation networks, and give preferential tax policies.

Key words: small and mediumsized enterprises (SME); startups; financing; angel investme nt

一、引言

改革开放以来,中小企业迅速成长,已成为繁荣经济、增加就业、推动创新和催生 产业的重要力量。目前,我国中小企业已经达到4200万户,占全国企业总数的99.8 %,创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的60%,上缴税收占国家税收总额的55%,进 出口总额也达到60%以上。此外,中小企业提供着75%以上的城镇就业机会,我国65%的 发明专利、80%以上的新产品开发,都是由中小企业完成的[1]。可见我国中小企业 已成为国民经济中一支重要且活跃的力量,对经济发展起着战略性作用。

与此形成鲜明对比的是融资问题已成为我国中小企业发展的主要制约因素,尤其是处于创 业期的中小企业,由于其技术不成熟、市场前景不明等原因而具有的高风险性使企业更难融 资。因此,创新中小企业融资方式,拓宽中小企业创业融资的途径,是解决企业融资难的 当务之急。

二、我国创业期中小企业融资分析

1.中小企业融资现状

虽然中小企业在飞速成长之中,但每年注册和死亡的中小企业数量也很大。中小企业协会会 长李子斌提供的数据显示,我国中小企业平均寿命仅5.9年。尽管国外也有62%的企业平均生 命周期不到5年,能超过20年的企业只占企业总数的10%,但是,日本和欧美企业的平均生命 周期为12.5年;美国跨国公司的平均生命周期是40~50年。目前,我国每年都有35%左右的 中小企业倒闭,其中6成多是因为企业融资困难①。据国家信息中心和国务院中国企业家调查系统等机构的调查, 中小企业短期贷款缺口较大,长期贷款更加困难。81%的中小企业一年内流动资金不能满 足正常经营活动的需要;60.5%的中小企业没有1~3年中长期贷款,即使获得,仅有16%的 企业能满足需要,52.7%部分满足需要,31.3%不能满足需要[2]。

中小企业的资金来源一般有以下几种情况:一是自筹资金;二是外源融资,外源融资又 分直接融资和间接融资;三是政府扶持资金等[3]。总体来说,企业自有资金和银 行贷款是中小企业的主要融资渠道,实践中我国中小企业融资首选方式包括以下几种(见表1):

资料来源:《2005年中国成长型中小企业发展报告》,sme.gov.cn/web/as sembly/action/browsePage.do?channelID=10099&contentID=1143007611985。

上表数据显示,我国中小企业基本上是靠自身的积累即内部融资逐步创立并发展壮 大起来的,成长型中小企业中把积累的自有资金作为筹资首选方式的占到48.41%。中小企业 的内部融资主要来自于企业主要所有者的投入和企业自身的积累,然而,主要所有者投入 有限,企业积累资金又较少,明显不足以弥补企业发展过程中的资金缺口,因此,必然求助 于外部融资。在外部筹资渠道中,银行贷款占最重要的地位,但中小企业满足银行信贷 条件较难,特别是当其处于创业期阶段。

2.创业期中小企业融资难的原因分析

中小企业虽然具有发展潜力,但目前经营状况不十分好,而且很难提供合格有效的抵押 品,加之企业的财务信息和信用记录不完整,导致我国中小企业在创业期获得贷款具有较大 的难度。因此,必须正确分析造成创业期中小企业资金缺口的因素,寻求有效措施解决创业 期中小企业融资问题。

具体来说,创业期中小企业融资难主要表现在以下几个方面:企业在创业期直接融资状况不 理想,遭受信用歧视的状况没有得到改善;虽然短期资金融通难度降低,但长期权益性 资本严重缺乏;金融机构、担保机构对创业期中小企业的支持呈现地区不均衡状态;货币政 策调控对创业期中小企业的冲击较大,政府扶持资金严重不足[4]。

造成我国创业期中小企业融资难的原因主要有以下3个方面:一是我国多层 次的资本市场体系尚未建立,创业期中小企业很难达到上市条件,从资本市场直接融资存在 较大障碍。有数据表明,创业期中小企业的资金来源中股市融资仅占1.6%,可见直接融资与 间接融资结构极不协调;二是创业期中小企业很难获得银行的支持。银行与创业期中小企业 之间的信息不对称造成了银行对中小企业“惜贷”,创业期中小企业内部治理结构不健全, 经营具有高风险,而我国银行对风险的控制能力不足,使得高风险、高收益的投资方式不适 合银行;三是创业期中小企业自身信用不足,社会担保体系尚不健全。在市场经济中信用已 经成为交易的基本准则,然而,企业信用不足在我国却具有普遍性。据商务部企业信用体系 研究课题的研究结果,中国企业因为信用缺失而导致的经济损失高达5855亿元,而 占全国企业总数较大比例的中小企业信用不足问题尤为突出[5]。创业期中小企业 难以利用商业信用等其他方式解决融资问题。

三、天使投资是解决创业期

中小企业融资难的重要途径

1.中小企业生命周期与融资的关系

国内外学者普遍认为企业融资方式与企业所处的生命周期有很大的关系,企业在其生命 周期的每一个阶段都会表现出不同的特点和需求,这就要求企业在生命周期的不同发展阶段 ,采用合适的融资策略,保证企业的持续经营。企业生命周期一般划分为创业期、成长期、 成熟期和衰退期4个阶段。

在创业期阶段,中小企业生产经营规模小,企业人员少,管理制度也不够健全,缺乏必 要的资金,市场占有率小,承受风险的能力也较弱,可以选择比较稳健的融资策略。过 去中小企业在创业阶段,主要采用内部融资方式或向金融机构借入部分短期资金,缓和暂时 的资金紧张局面。近年来风险投资基金(特别是天使投资基金)正逐渐成为一种适合创业期 中小企业融资的方案。天使投资作为风险投资的一个特殊类别,选择具有巨大发展潜力且具 有高成长性的技术项目或初创企业,进行早期的、直接的权益资本投资,并协助具有专门技 术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业,承担创业中的高风险和享受创业成功后的 高收益。比较天使投资和风险投资的投资阶段(见表2),可以看出,天使投 资对于种子期和初创期的创新企业起着更重要的支持作用。创业期的中小企业管理经验少、 资金短缺、市场风险大,如能得到天使投资管理上和资金上的支持,极易获得成功和快速发 展,而且企业大部分风险由天使投资人承担,因此天使投资是创业期中小企业较优的稳健型 融资策略[6]。

2.发达国家创业期中小企业融资状况

从总体上看,国外中小企业的资本构成主要以自筹资金为主。其中,美国中小企业 自筹资金的比重最高,一般要超过60%左右;欧洲国家,如法国、意大利等自筹资金的比重 在50%左右,而在自筹资金中又以天使投资为主。 转贴于

据美国天使投资协会的最新统计,从1996年开始,由天使投资人投资的创业企业的数量 以每年35%的速率增长,总计增长率为236%。2006年是美国投资行业飞速发展的一年,占据 了全球创投市场45%投资额度。根据NVCA/Thomson提供的数据显示,2006年第三季度,有74 家公司获得了共计27亿美元的资金,其中38%的资金都投给种子期或者初期的创业项目 [7]。

在美国和欧洲,天使投资者一般以团体形式集合在一起。美国每个投资团体平均有 85位投资会员,每年的投资回报率大约为35%,每个团队每年的投资大约为200~500万美元 ,一个创业企业一般可从天使投资团体获得35万美元的投资;欧洲潜在天使投资者有近百 万人,英国和荷兰的天使投资基金相应达到30亿和15亿欧元,估计欧洲天使资金规模在10 0~200亿欧元之间。

计算机网络的发展加速了天使投资的发展。目前,天使投资网络业已在实现信息共享以 及小企业与潜在投资人之间架构桥梁方面发挥了重要作用。美国的天使投资网络已发展至成 熟阶段,创业企业可以通过网络服务来成功寻找天使投资人;英国天使投资网络也已迅速成 长壮大;韩国通过税收优惠等新举措,激励天使投资者有组织地发起投资机构为小 企业融资[8]。由此可见,互联网已赋予传统的天使投资方式以新的活力,推动着 天使投资业的快速发展。

美国国际资本资源公司对480多家中小企业做了一项有关创业期的融资方法的调查[9],其结果显示,大多数人都把私人权益投资者和私人放贷投资者看作一个可行的 和更佳的选择(如图1),可见天使投资在中小企业创业期的融资中起着非常 重要的作用。

发达国家经验证明,风险投资中的天使投资作为专门投向种子期和创立期的风险资金来源 ,是中小企业创业时期的最佳融资方式。

3.天使投资是解决我国创业期中小企业融资瓶颈的新方式

中国天使投资是随着互联网企业和高科技企业的兴起而发展起来的。目前,我国天使投 资的规模虽然不是很大,但是,这种投资方式正在受到越来越多人的关注。

我国改革开放以来,经济持续高速增长,社会经济环境已发生了重大的变化。据统计,1 978~2006年间,中国GDP年均增长率为9.6%,中国人民银行日前公布的金融运行数据显示, 截至2007年底,我国城乡居民储蓄存款余额为17.2534万亿元。因此,国内天使投 资的经济基础已经形成[10],已经具备了天使资本大量涌现的现实条件。

目前,中国的天使投资人主要有3类:第一类是外国公司在中国的代表或高级管理者; 第二类是对中国市场前景看好的外国人和海外华侨;第三类是本土的富人和成功的民营企业 家。目前比较活跃的投资天使主要由前两类组成,但后一种可能成为未来中国天使投资人的 主力军。

四、促进我国天使投资发展的对策

从当前国内形势来看,虽然我国发展天使投资的需求环境、供给环境、资本市场、政策 法规等基础性环境因素渐趋成熟,但其发展仍然不足。首先,人们追求安稳的投资理念,缺 乏投资风险企业的意识,缺乏有效的信息沟通平台;其次,我国信用制度的缺失,民间信用 危机层出不穷,导致投资者对企业不能完全信任;再次,我国目前的资本运作机制和投资环 境还不够健全,证券市场不能为创业资本提供有效的退出渠道,法律法规建立、政府支持引 导等不到位[11]。这些因素严重制约着中国天使投资的发展。根据发达国家和地区 天使投资的发展经验,结合我国现实国情,建议采取以下措施促进本土天使投资的发展。

1.加强宣传,培育风险投资意识

政府和有关机构应通过媒体大力宣传、普及风险投资知识,帮助人们培养风险投资意识 ,引导人们树立正确的投资理念;通过相关的培训或研讨会,交流国内外天使投资的成功经 验,用真实、典型的案例唤起人们参与天使投资的热情。

2.建立覆盖全社会的信用体系

实践表明,风险资本市场对于社会信用制度的依存度大大高于一般资本市场。天使投资 作为一种直接建立在人与人之间信任基础上的投资方式,如果没有良好的社会信用度来支 撑,是难以壮大和持续的。因此,我们必须加快建立完善的社会信用体系,尽快改变目前社 会信用普遍缺失的现状。

3.加快发展适合天使投资退出的资本市场

天使投资的成败取决于天使投资者能否成功地退出投资。天使投资退出方式主要有四种 :首次公开发行(IPO)、出售、企业回购和清算。天使投资具有高风险、高收益的特点, 如果没有畅通的投资退出渠道,天使投资就无法良性循环。从目前的客观情况来看,设立创 业板市场的条件尚不充分,我国应大力发展低层次的场外交易市场。

4.建立紧密的天使投资者团体和信息网络

从西方发达国家天使投资发展的最新趋势来看,天使投资逐渐自发地形成“俱乐部”形 式,这种组织方式有利于降低天使投资的风险度。政府应引导天使投资者组建同 业公会等形式的非政府组织(NGO)。根据我国的具体国情,还可考虑充分利用高等院校校友 的人际网络和各地高新科技企业孵化器这种高新科技成果转化信息集散地的“社会资本”, 引导天使投资者抱团扎堆。

5.合理调整税收政策

中国目前对高科技创新企业实行优惠税率,而那些投资高新技术企业的风险投资者却未 能享受相应的税收优惠。天使投资的风险比一般的风险投资还要大,如果不给予较多的优惠 政策,很少有人愿涉足该领域。因此,合理地调整并改革有关税收政策,对于鼓励民间资本 更多地从事天使投资,营造良好的天使投资氛围非常重要。

天使投资在我国作为一种新兴的、具有巨大发展潜力的、同时孕育着巨大收益和风险的 企业早期投资方式,在未来的经济生活中将发挥越来越重要的作用。随着政府对天使投资业 的支持和引导以及健全、完善的社会、市场和企业体制的形成,新型高素质的天使投资者完 全可以让资本和技术实现完美的组合。

参考文献:

[1]欧新黔.改善中小企业融资的政策环境[J].中国经贸导刊,2007(18):10-12 .

[2]李勇.中小企业融资创新分析[J].中国乡镇企业,2007(9):33-34.

[3]田晓霞.小企业融资理论及实证研究综述[J].经济研究,2004(5):107-116.

[4]刘雪梅.创业期企业融资战略的理性思考[J].商业研究,2005(15):84-85.

[5]纳鹏杰,马荣勤.中小企业融资困难的自身原因探究[J].企业经济,2003(10) :157-158.

[6]朱玲.天使投资:创业企业融资模式的创新[J].经济与管理,2006,20(3):58- 60.

[7]2006中国天使投资研究报告[EB/OL].(2007-02-15)[2008-02-18]. weamax.com/articles/13/2007-02/20070215071156.html.

[8]李姚矿,杨善林.天使投资研究综述[J].生产力研究,2005(9):219-221.

[9]任明.中小企业创业阶段的融资政策[J].企业科技与发展,2008(5):32.

创业融资篇6

对于创业者来说,永远都缺少两个东西――人和钱。人的问题,已经谈了不少;而钱的问题,其实更麻烦,正所谓“一分钱难倒英雄汉”。

刚创业时,我们想参加一场自认为还算有把握的招标活动,但要交20万元的投标保证金,可我们硬是交不起,最后连参与的机会都没有;还有一次,我们中了标,如果合同能执行结束,至少能赚100万元,可下单就要交100多万元的预付款,我们交不起,最后也只好放弃。

诸如此类。

“钱”的问题,已经成为越来越多人创业途中的拦路虎了。

那到底如何才能弄到钱呢?

银行贷款:十有八九走不通

虽说银行主要靠贷款生存,但对创业者来说,找银行贷款无异于难于上青天。因为银行总是嫌贫爱富。

为了避免所谓的风险,它们通常都是贷给那些资产负债率较好的、通常不是很急需资金的企业。正所谓“银行总是追着不需要钱的企业跑”。

找银行贷款主要有两种方式:抵押和担保。

银行规定,只有固定资产才能抵押,可固定资产也是绝大多数创业者最缺少的东西;而要找有钱人或企业来为你担保,对于创业者来说基本也不太现实,因为有钱人或企业如果信任你,直接借给你钱就行了,不用着那么麻烦,所以担保也行不通。

这两种方式都行不通,银行贷款基本也就不好走了。

目前,中小企业贷款难已经成为一个普遍性的社会问题了。鉴于此,目前江浙一带的银行推出的可以用合同或库存作为抵押物,不可不谓是一大贡献。

创业型企业为什么不要有过多的固定资产?

你知道世界上赚钱最好的企业是哪家吗?

――可口可乐。可它没有一间厂房。固定资产从购买之日起就开始折旧,这意味着,固定资产一落地就开始贬值。你不管买什么车,只要你把牌照办下来,哪怕你没有行驶一公里,如果卖的话也会赔的。而创业者天天想的却都是增值,所以,没有更多的固定资产是对的。

如果说一个创业者刚开始就大肆买地建厂房,我认为他其实已经失败了一半。

朋友间拆借:再好的朋友也要给利息

这一招非常有效,而且比较迅速快捷。

有人会问,“我哪有那么多有钱的朋友?”

我觉得朋友嘛,是需要不断创造的。比如,朋友的朋友,不也就可以成为你的朋友吗?对于创业者来说,要不停地说服人家来借钱给你,这也是创业必备的一个学问。

这其中有一个绝招就是,不管对方跟你是多好的关系,无论如何,你都要支付一定的利息作为资金成本。对于朋友来讲,他只是帮了你的忙。但在目前的中国,最缺乏的就是诚信体系,你借钱实际上多少隐含了可能还不上的风险。人家愿意借给你,其实是冒了风险的,所以你要为那个资金付出应该有的成本,而且你还会因为那个潜在的风险欠别人人情。

当你一无所有的时候,别人为什么要相信你、把钱借给你?此时,你唯一可以抵押的就是自己做人的品格和诚信。所以,对于创业者来讲,最根本、最重要的还是做人。做人首先要讲诚信。一旦借了别人的钱,到还的时候哪怕卖血都要兑现承诺。如果一个创业者连诚信都丢了,那就真的什么也没有了。

股权融资:千万看住你的股权

社会上现在有很多风险投资,他们通常会以若干的资金换取一定的股权。这也是最常用的融资方式。

但是,很多创业者却对股权的认识不够,认为它没有那么重要,尤其在自己绝对控股的情况下,就更容易在股权上做大幅退让。其实这是大错特错的,因为股权才是企业真正的命脉。

有很多创业型企业在当初缺钱的时候,什么承诺都敢做,但等到企业开花结果时麻烦就出现了。为什么会有51%和49%的区别?不要小看那一两个点,有人会出多少倍的价钱来买它的。

在我们最缺钱时,股权也是最不值钱的。所以马云曾说,在你最不缺钱的时候再去融资。他说的是对的,不能让自己企业的实际价值打折。

还有一种情况,“债转股”,就是借钱的时候借出股权。很多债主常说“你不用还了,给我点股份吧”。这时你可要好好考虑了,因为找什么样的人做自己的股东是很严肃的事情。股东组成一定要是互补的,有资本的、有管理的、有技术的、有资源的,不能说有几个钱就可以了(参考渠道版2008年4月刊《创业之初必须深思熟虑的四大问题》)。

当年创立中润时,需要1000万元资金,而我自己只有500万元,需要找其他人投资500万元。后来有很多人得知消息后都想进来,甚至有好多人直接拿着现金过来找我,但我基本上都给拒绝了。因为我是有条件的,不是谁出钱就让谁做股东,判断的基本标准就是能不能长久在一起共事。后来,我慎重地选择了其他6个股东。

再比如,最近争论非常厉害的宗庆后,就是典型的不懂股权重要性却又不守规则。

占用上下游的资金

大多数的创业者,尤其是更往前的一些创业者,都是从起家,从做销售开始。他们往往以自己的专业和热情赢得客户的订单。

对于初创业者来说,如果能签一个200万元的单子,应该算是一个不小的成绩,但也是一个非常头疼的事情。为什么呢?没钱!

但如果再仔细考虑一下,假定这个单子的毛利率有40%的话(这个比例是我创业时要求的底线),那这个单子的成本就在120万元,也就意味着我们要往厂家打120万元。

但是我们却没有120万元。怎么办?

这就要打上下游的主意了。和客户签约时争取30%以上的预付款(30%基本上是行规),假如你能争取到40%的预付款,就有80万元的收入;另一方面,如果你能争取只付上游30%甚至20%的预付款,就只需要预付不到40万元的资金。

这样,问题就解决了,而且还稍有“盈余”。这招在创业初期非常实用。

为什么费尽工夫却融不到资?

许多创业者想了很多办法、费了很多口舌,但就是融不到资。这其中有两种情况:

一是创业者盲目自信,认为自己的项目就是如何如何好。其实找了其他人看后,却并不是那么回事。

比如,我弟弟两年前给我说过一个项目,就是专门给饭店提供消过毒的碗筷。当初他给我分析得头头是道,说得好得不得了,而且他想得很远,说并不希望做这个碗筷本身赚钱,而是通过碗筷及包装上的广告挣钱,因为人们在餐馆等待吃饭时有一个时间差。

但我认真分析后认为:1.如果在第一个层次上竞争,就是用消毒过的碗筷作为赢利来源,竞争门槛太低;2.如果把广告作为赢利点,那其实是进入了另外一个竞争领域,远不止他想得那么简单。

之后,他也谈了很多风投,但结果都以失败告终。自认为不错的项目其实未必是好的。

另一种情况就是,创业者只有创意和点子,专门等别人拿资金来冒风险。这也是不成的,创业者自己至少要有一定的投入,这样也让其他资本也放心。

第二季“赢在中国”有一个选手,是美国回来创业的博士后。她说,我肯定不拿自己的钱创业,因为有风险,我要找风投来。

你认为这样能行吗?

创业融资篇7

关键词:金融发展;融资渠道;技术创新;研发投入

中图分类号:F83文献标识码:Adoi:10.19311/ki.16723198.2017.06.045

1引言

根据新经济增长理论,技术进步是经济增长重要的动力来源,而企业作为宏观经济中重要的经济主体,需要通过不断的技术创新来保持自身的市场竞争力。但就目前而言,我国创新之路任重而道远。根据2016年3月国家统计局的《科技创新加力提速,新驱动作用显著――十以来我国科技创新状况》,2015年我国研发投入1.4万亿,比2012年增长38.1%,但2015年度我国研发投入占GDP的比重仅为2.10%,与发达国家之间尚存在着一定的差距。

现代公司财务理论认为,由于存在信息不对称和等问题,当企业的外部融资成本过高或者无法获得外源融资,就会产生融资约束问题。而金融发展可以降低信贷市场中信息不对称的程度,从而减轻企业融资约束程度。Rajan et al.(1998)研究发现企业融资约束问题不仅受企业自身因素的影响,如企业的规模和成长性,还受到一个国家金融发展水平的影响。并且企业技术创新活动融资约束问题更为严重,一方面,企业技术创新活动前期资本投入大,沉没成本较高。另一方面,企业技术创新的信息不对称程度更高(Hall,2002),企业研发活动的风险更高,因此它面临的融资约束问题更加严重。因此,本文以2009-2014年沪深A股市场中560家上市公司数据为样本,实证研究金融发展和融资渠道对我国企业技术创新的影响,本文的研究对于深化我国的金融体制改革和拓宽企业研发投入的融资渠道具有重要的启示意义。

2研究假设

现有文献关于对企业技术创新活动融资约束研究,一般都是参照Fazzari、Hubbard and Peterson(1988)的研究方法,研究企业研发投入与内部现金流之间的敏感性系数。当企业无法从外部获取充足资金来满足研发活动的资金需求时,就会依赖企业的内部现金流,从而产生融资约束问题,表现为对企业内部现金流的敏感性系数为正。Himmelberg and Petersen(1994)以179家美国高科技上市公司为样本,实证研究发现由于资本市场的不完善,研发支出与内部现金流之间显著正相关。卢磬、郑阳飞、李建明(2013)以2007-2009年沪深高科技上市公司为研究样本,实证发现中国高科技上市公司同样存在融资约束问题。基于以上分析,本文提出了假设1。

H1:企业研发活动存在融资约束,且在技术密集型行业表现得最为明显。

金融发展可以为企业提供更加充足的资金来源,又可以降低借款人与贷款人之间信息不对称的程度,减轻企业技术创新的融资约束程度。而且研发活动的资金需求量更大,因此更加需要良好的金融发展环境。解维敏、方红星(2011)以中国上市公司2002-2006年数据为样本,实证发现金融发展和银行业市场化改革会提高上市公司的研发投入强度。基于以上分析,本文提出了假设2。

H2:金融发展提高企业研发投入的强度,降低企业研发投入的融资约束程度。

企业研发活动的研发周期长、资金需求量大,且由于存在信息不对称问题易产生道德风险和逆向选择,所以外部融资渠道是企业研发活动不可或缺的资金来源(Hall,2002)。Brown et al.(2011)实证研究发现股权融资是企业研发活动重要的资金来源。但是商业信用融资会挤占企业研发投入的强度,因为这部分资金往往用于企业的日常经营活动,会对企业的研发活动融资形成挤出效应。基于以上分析,本文提出了假设3。

H3:股权融资渠道会提高企业研发投入的强度,降低企业研发投入的融资约束程度;但商业信用融资渠道会挤占企业研发投入,加重企业研发投入的融资约束程度。

3研究设计

3.1样本选择与数据来源

3.1.1样本选择

本文选用2009-2014年沪深A股市场中560家公司作为研究样本。本文对初始样本做了以下处理:(1)剔除金融行业中的公司;(2)剔除在2009年之后上市的公司;(3)剔除在2009-2014年间被ST或*ST的公司,因为这些上市公司的财务出现了异常情况;(4)剔除在2009-2014年间研发投入不详或资不抵债的公司。经过以上筛选最终选取了560家上市公司。

3.1.2数据来源

在本文所使用的样本数据中,研发投入的数据是从上市公司年度财务报告中手工整理所得,上市公司年度财务报告来自巨潮资讯网、上海证券交易所和深圳证券交易所等网站。研发投入主要在上市公司年度财务报告的“管理费用”和“董事会报告”中披露,常用的名称有:研究开发费、研发费、技术研发费和研究技术费。各省、直辖市贷款余额和GDP的数据来源于《中国金融年鉴》。上市公司的财务数据和公司治理数据来源于国泰安信息技术有限公司的CSMAR数据库。

3.2变量定义与模型设定

3.2.1变量定义

本文主要研究我国各地区金融发展水平和融资渠道对企业技术创新的影响。被解释变量为研发投入强度(R&D),解释变量为内部现金流(CF)、金融发展(FIN)和融资渠道,控制变量包括公司财务指标和公司治理指标。张杰、芦哲、郑文平、陈志远(2012)指出企业研发投入的融资渠道包括内部融资渠道和外部融资渠道,因此本文使用股权融资(EQU)和商业信用融资(DEBT)来度量。具体的变量定义见表1。

为了检验本文提出的研究假设,在参照Fazzari、Hubbard and Peterson(1988)研究融资约束与投资-现金流敏感性模型的基础上,本文构建了如下实证模型:

R&Dit=β0+β1CFit+β2FINit+β3FINit*CFit

+β4EQUit+β5EQUit*CFit+β6DEBTit+β7DE

BTit*CFit+β8∑Controlsit+β9∑Yearit+β10

∑Industryit+εit

上式中i,t表示企业i在t时期,Controls表示控制变量的集合。考虑到年份和行业的影响,本文还控制了时间效应(Year)和行业效应(Industry)。

4实证结果与分析

4.1基本的回归结果分析

根据Fazzari et al.(1988)判断企业是否存在融资约束的方法,如果企业技术创新依赖于内部现金流,那么内部现金流的回w系数显著为正,本文的实证结果表明企业研发活动存在较强的融资约束。FIN的系数显著为正,表明金融发展会显著提高企业的研发投入强度。FIN*CF交互项系数显著为负,表明随着金融发展水平的提高,部分解决了企业研发活动的信息不对称和问题,减轻了研发投入对企业内部现金流的依赖。

EQU的系数显著为正,表明股权融资会提高企业的研发投入强度。EQU*CF交互项系数显著为负,表明股权融资减轻了研发投入对企业内部现金流的依赖,降低了企业的融资约束。DEBT的系数显著为负,表明商业信用融资降低了企业的研发投入。因为企业商业信用指标值越大,表明企业通过商业信用获取资金的能力强,但这部分资金往往用于企业的日常经营活动,会对企业的研发活动融资形成挤出效应。DEBT*CF交互项系数显著为正,表明商业信用融资加重了企业研发活动融资约束的程度。

4.2分所有权性质的回归结果分析

为了考察不同的所有权性质对企业研发活动的影响,本文按照实际控制人所有权性质的不同将样本分成了国有控股企业和非国有控股企业。在国有控股企业中,金融发展与企业的研发投入不存在显著关系,且金融发展没有降低企业研发活动的融资约束程度。因为国有企业有政府信用为其担保,可以较容易得从市场中的获取充足的资金,减轻了研发投入对企业内部现金流的依赖程度。在非国有控股企业中,FIN的系数显著为正,FIN*CF交互项系数显著为负,表明金融发展会显著提高企业的研发投入强度,并且降低了企业研发活动的融资约束程度。EQU的系数显著为正,DEBT的系数显著为负,表明非国有企业研发资金依赖于股权融资,但商业信用融资挤占了企业的研发投入。EQU*CF交互项系数显著为负,DEBT*CF交互项系数显著为正,表明股权融资减轻了企业研发活动的融资约束程度,但商业信用融资加重了企业研发活动融资约束的程度。

4.3分地区的回归结果分析

我国东部沿海地区对外开放较早,加上其特有的区位优势,东部沿海地区发展迅速,并且东部地区和中西部地区的金融发展水平也存在着较大的差异,因此本文将样本分成了东部地区和中西部地区。在东部地区,金融发展会显著提高企业研发投入的强度,并且降低了企业研发活动的融资约束程度。股权融资会提高企业研发强度,但是商业信用融资会降低企业研发投入的强度,且加强了企业研发活动的融资约束程度。在中西部地区,金融发展会降低企业研发投入的强度,而股权融资会提高企业研发投入。

5结论与政策建议

本文以2009-2014年沪深A股市场中560家上市公司数据为样本,实证研究发现企业技术创新存在融资约束,金融发展会显著提高企业研发投入的强度,并且可以缓解企业研发活动的融资约束程度。股权融资渠道会缓解企业研发活动的融资约束程度;但商业信用融资渠道会加重企业研发活动的融资约束程度。

本文的政策建议主要包括以下三个方面:(1)进一步深化金融体制改革,让市场分配金融资源,减少政府对信贷资金的干预。进一步推进利率市场化改革,降低企业的融资成本,减轻企业的融资约束。(2)进一步深化国有企业的改革,拓宽私营企业的融资渠道,解决民营企业融资难问题。(3)股权融资渠道是企业技术创新重要的融资渠道,要进一步发挥股票市场的融资功能,大力发展资本市场。同时加快债券市场发展,构建多层次的融资体系。

参考文献

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创业融资篇8

关键词:中小企业融资;融资现状;金融创新

中小企业已经成为我国经济最主要的组成部分,其为社会提供了最多的就业机会,创造了最大的生产总值。2010年十一届全国人大三次会议上,原工信部部长李毅中表示,中小企业的数量占全部企业数量的99%,经济总量占60%,上缴的利税占50%,特别是它的就业人数占80%。在经济活跃的珠三角东莞市,情况同样如此,根据东莞市统计局的数据,该市2009年底在工商局登记的企业数量为50.55万家,其中私营企业为7.43万家,个体工商户为40.33万家,合计占总数的94.5%,其中私营企业的注册资本达到936亿元,主要分布在工业、批发与零售业、商务服务业上。

1东莞市中小企业融资现状

1.1银行融资情况

根据人民银行东莞市中心支行的统计数据,截止2010年8月,东莞市新增中小企业贷款202亿元,比年初增长14.2%,近两年累计新增中小企业贷款595亿元,同期大型企业贷款新增仅118亿元,中小企业贷款的增幅高于大型企业贷款29个百分点,全市中小企业贷款余额达到1629亿元,占全市企业贷款总额的77%。2008年10月,为应对国际金融危机,鼓励银行机构和担保机构加大对中小企业的信贷支持力度,东莞市政府出台了《关于实施中小工业企业和加工贸易企业融资及担保贷款支持计划》,在市财政中拨出10亿元用于支持企业融资,从直接贷款、贷款担保和贷款贴息等3方面对中小企业融资进行支持。至2010年共有19批4679户企业进入中小工业企业和加工贸易企业名录数据库,推动了全市金融机构为2099家重点企业累计发放贷款1627亿元。

从各家银行的具体数据来看,中小股份制银行及本地的城商行、农商行对中小企业的贷款业务更加重视,也取得更加明显的成效。以立足本土的东莞银行为例,截止2010年9月底,中小企业贷款余额为239亿元,占全部公司贷款户数的92%,占全部公司贷款余额的85.7%;招商银行东莞分行2010年9月底,中小企业贷款余额59亿元,占公司贷款户数的比重为86%,比年初增加5个百分点,占公司贷款余额的比重为76%,比年初占比提高了13个百分点;中信银行东莞分行以“种子基金”模式来发放贷款,通过政府、商会、协会等机构出资设立“种子基金”,为中小企业授信提供担保,累计为523户中小企业提供216亿元贷款;广东发展银行则主推“好融通”中小企业贷款品牌,通过行业经验、信用记录、企业成长性、上下游客户口碑等非财务因素对企业进行评价,成为中小企业欢迎的贷款品牌,其中小企业贷款余额达到118亿元,支持了近800户的企业;工商银行推出了小企业“网贷通”和办证贷款,发放贷款10亿元;农业银行推出“专业市场+商户担保贷款”,由专业市场开发企业或管理企业为市场内经营商户提供担保,其贷款余额达到36亿元;中国银行推出“速贷保”业务,由担保公司为中小企业在办妥押品登记前提供短期担保,为100多户发放了贷款;建设银行则允许以企业拥有的自主知识产权进行质押贷款;

1.2小额贷款公司融资情况

自2009年3月东莞市成立第一家小额贷款公司,至2010年末共成立了9家小额贷款公司。根据东莞市金融工作局披露,这些小额贷款公司累计发放贷款24亿元,平均每笔贷款金额276万元,从其贷款投向来看,几乎全部投向了小型企业及个体工商户,对缓解中小企业资金压力起到了积极的作用,在为小额贷款公司取得良好收益的同时也取得了很好的社会效益。至2010年3月,东莞市开业的小额贷款公司已经达到11家,数量在广东省内排名第一。

1.3上市直接融资情况

近年来,为改变东莞上市企业过少、直接融资比例过低、与当地经济发展明显不相称的状况,市政府出台了鼓励企业上市的政策,通过几年的努力取得了明显的成绩,目前已有36家公司成为上市的后备企业。自2009年12月以来,东莞市共有众生药业、劲胜股份、搜于特、星河生物等4家企业分别在中小板和创业板上市,累计募集资金41.12亿元,使东莞市国内上市企业总数达到9家。其中劲胜股份成创业板台资第一股,搜于特发行市盈率创中小板新高,星河生物发行市盈率创A股发行市盈率新高,对其他拟上市企业起到了明显的示范效应。

2中小企业融资存在问题

虽然东莞市目前中小企业贷款呈现出良好的势头,融资渠道更加多元化,银行等金融机构不断创新解决融资困难的障碍,但仍存在以下问题:

2.1融资渠道过于单一

目前企业的融资过于集中在间接融资即债务融资。据统计,中国中小企业股票及债券融资比例仅占其外部融资的1.3%,而美国的小企业股权融资占总资产的比例达49%。东莞市虽然属于非银行金融机构发展比较迅速的地区,成立了众多的融资性担保公司、小额贷款公司、村镇银行,但中小企业通过这些渠道获得的融资仍然只占其融资总额的很小一部分。上市融资去年取得了突破,实现上市3家,融资30亿元,但无论企业数量还是融资总额仍然只占很小的比例。根据东莞市中小企业局抽样统计,东莞市有79.2%的小企业融资缺口在500万元以下,其中融资缺口在100万元以下的比例达到54.6%,银行出于经营成本的考虑,对于金额过小的企业贷款需求,其经营的积极性并不高。

2.2缺乏有效的担保手段

中小企业普遍存在可供抵押资产少的问题,特别在东莞,由于特殊的历史和地域原因,大部分中小企业租用厂房开展经营,自建的厂房及占用的土地也基本属于与村镇集体所有权人签署长期租赁协议的性质,不符合土地管理办法规定,无法办理产权证,当然也无法进行有效的抵押登记手续。而企业的机器设备、存货等有形资产则大多存在价值低、品种多、难于监控等特点,银行很难以此为质押对企业发放贷款。对于专利、商标等无形资产,虽然东莞市专利申请及授权量已达广东省第二位,但获授权的专利中,外观设计占了65%,而实用新型和发明分别只占33%和2%,而且这些专利集中在约1000家的企业。

2.3融资成本过高

由于中小企业自身在公司治理、交易经营及财务处理方面的不规范,加上现金流向不清晰,银行对于中小企业的贷款一般都会要求比较高的利率。对于缺乏规范抵押物,通过担保公司担保融资的企业,还要支付约3%的担保费用。因此中小企业的实际融资成本一直比较高。特别是2010年以来,国家的宏观调控政策不断收紧,银行可用的信贷额度越来越紧张,供需失衡也导致了银行贷款实际利率的大幅上升。有关调查显示,中小企业的融资成本已达10-12%,这对于一些竞争力不强又面临原材料成本上升、劳动力价格上升压力的企业来说,无疑是雪上加霜。

2.4企业自身的不规范

一是中小企业经营管理不规范,大多没有健全的公司治理机制,其关键管理人员往往由家族人员担任,较少建立职业经理人管理机制;二是财务信息不透明,中小企业出于税务等方面的考虑,往往隐瞒了真实的交易记录和财务数据,银行很难根据企业提供的公开报表对企业进行准确的风险判断;三是部分企业缺乏诚信意识,对银行刻意隐瞒其真实的贷款用途,甚至有意进行逃废债。

3缓解中小企业融资困难的建议

中小企业融资困难是一个系统而复杂的问题,本文提出可从以下方面着手缓解该问题:

3.1创新贷款的担保方式

中小企业贷款困难的核心问题之一就是缺乏银行认可的抵押物,银行要改变以往看重房产、土地等不动产抵押的观念,针对中小企业的特点采取更加灵活的抵押方式。根据东莞当地中小企业经营的实际情况,可以推行包括贸易融资、出口退税融资、存货质押融资、应收账款质押融资、物流金融平台融资、知识产权质押融资、产业集群中企业联保融资、专业市场融资、电子商务平台网络联保融资、股权质押融资、林权抵押融资等创新担保方式,鼓励并引导银行金融机构创新针对中小企业的信贷产品及担保方式。同时在抵押率方面,银行可随着对企业了解程度的加深而逐步提高。

3.2创新政府的金融扶持政策

一是调整原有的中小企业信贷扶持政策,进一步扩大扶持企业的范围和覆盖面,使更多企业受益;二是改变以往笼统的对中小工业企业和加工贸易企业的融资支持,采取针对特定行业、特定产业集群、特定融资方式的融资支持,这样将使信贷支持政策更加有针对性也更有可操作性;三是通过支持成立自律性的行业协会、商会等方式,发挥协会、商会作用,鼓励中小企业自助、自律活动,抱团经营,利于形成企业互助担保,增强其融资能力;四是政府多部门协作,建立完善的中小企业信用体系,加强对中小企业合规经营的监管,解决企业财务信息不规范、经营交易信息不透明的问题,以更有利于金融机构对企业的信用状况作出判断。

东莞市已经在这方面进行了有益的尝试和采取了实质的行动,如2010年由人民银行、科技局、知识产权局、财政局、金融工作局、银监分局等多个主管部门联合出台了《东莞市科技金融结合市试点科技贷款风险准备金管理暂行办法》、《东莞市专利权质押管理办法》和《东莞市专利权质押贷款操作指引》等制度;经市政府审批,由财政拨款5000万元设立了科技融资风险补偿准备金,对以专利权质押的银行贷款损失进行财政补偿,该政策出台后,全市首笔专利权质押贷款370万元即由建设银行成功发放。

3.3大力发展小型金融机构

东莞市民营经济发达,民间资本丰富,对民营金融机构的投资早已走在其他城市的前列。到2010年底,全市融资性担保公司达43家,小额贷款公司9家,村镇银行1家。这些小型金融机构的设立,为中小企业的融资开辟了银行融资之外的合法渠道,提供了融资的支持。如长安村镇银行开业不到一年,贷款余额达到6.1亿元,小额贷款公司累计放款达24亿元。但目前这些小型金融机构无论从数量上还是规模上,离满足市场上众多中小企业的需求还有很大的距离,占企业融资的比例仍然很低,也远没有达到市场充分竞争的程度,这也导致了目前中小企业贷款成本过高的问题。2010年底,全国共有小额贷款公司2614家,贷款余额1975亿元,贷款余额前5名分别为江苏、浙江、内蒙、安徽和山东,其中江苏、浙江的余额分别达到374亿元和337亿元,而广东则不足100亿元,已远远落后于先进省份。因此政府应当进一步推进小额贷款公司、村镇银行的建设,鼓励更多的民间资本进入,营造充分竞争的市场环境,弥补现有金融体系中对中小企业融资支持的不足。

3.4创新直接融资的渠道和方式

对于那些发展规范、竞争力强、规模较大的中型企业,可以推动其上市,通过资本市场实现融资。但是我国无论创业板还是中小板,仍然存在规模小、门槛高的问题,大多数中小企业是难以通过上市来解决融资需求的。对于不具备上市资格但资产健康、经营正常,发展有潜力的中小企业,政府可以提供适当帮助,发行中小企业集合债券,并可由地方财政联合社会资本共同出资成立。此外,对于成立初期未能获得利润但前景看好的企业,还应鼓励风险投资基金、创业投资基金、天使投资基金等不同层次的投资基金进入,而非一门心思从银行借贷获得资金。东莞市目前正在推进中小企业集合票据的发行工作,并列入财政贴息计划,集合债券、集合依托等项目也在研究之中。

创业融资篇9

【关键词】创新 中小企业 融资 方式

中小企业是现代经济重要的组成部分,是创造社会财富和提高人民生活水平的重要力量,近几年来,中小企业在社会中的地位日益突出,对经济社会的发展具有非常大的贡献,中小企业可以提供更多的就业机会,推动社会的技术进步,是社会经济和技术发展的主要力量。

近年来,我国中小型企业的数量在急速地增加,约占全国企业总数的99%,中小企业所创造的工业产值和出口利税已经达到了全国总量的60%以上,同时,全国有80%的就业岗位都是来自于中小企业,所以说,中小企业对于我国经济的发展有着非常重要的作用,国家必须要对中小企业做到高度的重视,政府应该正视中小企业所面临的困难及问题,积极地促进中小企业的稳步发展。

融资难是阻碍中小企业发展的最大的一个难题,根据有关数据显示,我国中小企业在商业银行贷款的成功率仅为10%,很多的企业因为没有足够的资金支持而导致没有办法将先进的科学研究成果转变为产品,而导致公司破产。中小企业在成立初期注册资本都比较少,虽然说规模并不是很大,但是因为他们拥有先进的知识产权,所以产品在市场上的反响都很不错,但是当订单忽然增多时,因为没有资金的足够支持,就很难形成大规模的生产,直接影响公司的发展。所以说融资难问题是直接制约中小企业发展的瓶颈。

一、中小企业融资难的主要原因

中小企业发展所要面临的最大难题,也是最集中的一个问题就是融资难的问题,中小企业由于缺乏融资的渠道,缺乏担保资源,以及贷款的利率比较高等问题,使得企业无法从正规的金融机构获得信贷,大部分的中小企业都会选择向民间的信贷市场进行融资,这样大量的涌入,推动了民间贷款利率的增加,从而更加加大了企业的债务负担和经营上的风险,这样的融资难和融资混乱的局面,使得中小企业的发展出现了更大的困境。

(一)中小企业自身的信用和经营风险影响了融资的能力

由于中小企业的资金实力比较弱,经营人员的素质相对比较差,并且所处的行业主要是以“劳动密集型产业”和“风险产业”为主,这样的产业直接使得中小企业处于竞争性比较强的市场领域中,承担比较大的经营风险和财务风险,再加上中小企业的经营者本身的素质问题,存在信用观念差等一系列的问题,这些问题直接使得商业银行不愿意对其进行贷款。

(二)中小企业融资的结构不够合理

中小企业发展的资金主要来源于个人储蓄,关系借贷、风险投资和银行贷款等方式,但是根据有关的统计数据显示,我国的中小企业的资金主要是通过自筹资金的形式来筹资的,有95%以上都是来自于个人的资金积累以及亲戚朋友之间的借贷,企业外部融资中直接融资与间接融资的比例以及融资结构非常不合理。

(三)中小企业的融资成功率比较低

我国的中小企业发展中主要的产品基本都是无形性的,而且公司本身的规模都比较小,能够为银行所抵押的固定资产的数量非常少,不动产的抵押资源不是非常充足,这一点使得中小企业在银行中所要获得贷款的成功率非常低,甚至于出现更大的困难。

(四)政府对于中小企业融资的政策支持不够

证券市场为进入市场的公司都设置有非常高的门槛,中小企业想要从证券市场中进行融资是非常困难的,由于中小企业大多规模不大,资本金额有限,所以很难达到主板上市的条件,大量的中小企业都被证券市场拒之门外。对于公司债券的发行,需要比较高的信用等级和较大的资产规模,中小企业发行债券通常是不可能的,我国的基金组织还正处于初级的阶段,并不具备融资的条件,政府对于中小企业的融资,缺乏比较优惠的扶持政策,这样直接限制了中小企业的融资能力和融资渠道。

二、中小企业融资方式的创新

(一)中小企业应该要提高自身整体素质,改善融资的条件

中小企业想要走出资金困难的局面,只有提高自身的条件,改善自身融资的有利因素,这样才能尽快促成融资活动的有效进行,在中小企业融资准备中应当从以下几个方面入手。首先,要生产出有市场的产品,良好的产品是市场信誉度的保证,还要强化企业的内部管理,良好的管理是促进企业健康有序发展的必要条件,同时还应该着重提高企业内部资金的使用效率,把有限的资金用准用好,合理的资金使用规划以避免浪费,这样才能够有足够的资金进行支持;其次,应该要加强抵御市场风险的能力,中小企业应该要根据自身的特点建立组织模式,跟大企业联合起来,形成联合体或者企业集团,只有这样,才能够让企业在市场竞争中增加抵御风险的能力,在面对风险的时候才能有效规避,形成较为坚实的风险抗御能力;再者,政府应该要对中小企业实施鼓励措施,在相关法律法规上应当对中小企业进行扶持,开辟融资的绿色通道,合理解决中小企业融资困难的问题,同时还应该支持税务机关和会计事务所对中小企业财务人员的培训,完善其会计制度,保证其会计工作的有效进行;最后,企业应该要提高自身的信用等级,提高企业的生产工作效益。

(二)中小企业应该要完善金融的支持体系

在中小企业融资的支持上,可以考虑设立类似于农村信用合作社的金融机构来服务于中小企业,金融机构成员的组成主要来自于中小企业的资源,可以在各个企业成员之间开展存款和放款等业务,成立的金融机构主要是为了企业的金融来服务的。建立专门的中小企业贷款监管体系,根据企业的特点,建立信用评价系统,综合全面地评估中小企业的信用状况。企业的发展离不开政府政策的扶持,政府应该要营造良好的中小企业发展环境,发挥政策的扶持作用,大规模地鼓励银行金融机构对小企业的贷款支持促进中小企业的融资,解决其在实际生产中资金问题,如小企业贷款增幅达到一定规模的银行,应该要进行适度的补偿与优惠,找到适合中小企业融资的税收支持策略,同时,对其贷款的利息进行适当的减免和优惠。

(三)建立适合中小企业直接融资的体系

加快推进中小企业多种债券的融资方式的建立,充分地建立起多层次的中小企业融资服务体系,对各地的新型融资方式以及经验进行总结和分析,进一步对贷款的模式和程序进行细化,鼓励中小企业依法进行自主选择新型的融资方式,引导和发挥典当、租赁以及信托等不同类型、不同成长阶段的中小企业融资方式的作用。

(四)中小企业应该搭建信用社会化平台

对各个部门进行整合,加快形成部门的联动,在中介机构、企业等资源之间,营造良好的信用环境,将企业的融资能力和企业的信用制度相互结合起来,使企业的信用获得长效的发展和提升,进一步完善中小企业的信用担保体系,针对一些符合条件的中小企业信用担保机构实行营业税减免等等优惠政策。

根据以上的分析,我们可以看到,解决中小企业融资难的问题,主要是需要对融资的方式进行适当的创新,这不只是需要对企业内部融资方式的创新,同时还需要对中小企业金融支持的法律进行不断的完善,以及对金融服务品种与相关法规的建设进行不断的创新,发展多种类型的企业担保机构,同时,在证券市场中,不断地完善各类投资基金等等。通过以上的这些方式,来为中小企业的发展筹措更多的资金,促进我国中小企业稳步而健康地发展。

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创业融资篇10

摘 要 企业集团是20世纪60年代从日本开始发展引进过来的一种新的创造财富的模式。本文将基于融资视角,分析集团企业的特点并探讨企业融资模式的创新。融资新模式的创新,可以更好的发挥集团企业的优势,提高集团企业融资的能力,降低控制财务风险。

关键词 企业集团 融资 创新

早在十九世纪末二十年代初,美国的垄断性组织以横向合并为主要特征,这种同一部门企业联合的横向合并形式就是企业集团的雏形,到二十世纪六七十年代,这种企业集团模式在日本迅速发展。我国的企业集团模式也是沿用了日本的这一模式。企业集团外部融资能力强,同样也担着较大的财务风险;在企业集团内部融资模式中,采用内部银行、结算中心以及财务公司模式。发挥集团企业模式的优势,开创新型的融资模式,降低财务风险,才能使集团企业不断发展壮大。

一、集团企业融资模式及特点

企业集团为一种现代企业高级组成的形式,一般是由一个实力大的企业作为核心,多个在生产、技术、资源、资金等方面有关联的企业作为企业的外层,由此形成一个稳定多层次以企业集团产权为纽带的经济组织。集团企业主要是采取“金字塔”结构,从内到外层层持股。随着现代信息技术的飞速发展以及全球经济一体化的进程,人类逐渐进入了知识经济时代。为了适应时展的变化,企业集团财务管理模式也在激烈的变革当中。

1.1 企业集团外部的融资分析

企业集团的融资能力强。由于集团企业的结构为“金字塔”结构,子公司的资产一般都是由母公司通过长期的股票投资将自身资产演变而来的,子公司又可以通过同样的方式把自身资产演变成为孙公司资产,这样,一代一代的资产演变,使得集团企业旗下企业众多,所以集团的融资能力也随之加强。另外,集团企业旗下企业可以彼此为对方做债务担保,这样就更大倍数的放大了集团企业融资的能力。

企业集团的财务风险较大。有投资就会有风险,效益一直是与风险并存的,正是由于集团企业旗下企业众多,融资力度大,所以只要成员企业中的其中一个遇到了债务危机,那么这种危机就会影响到相关的成员企业,产生蝴蝶效应,促使企业集团财务风险的加大。

1.2 对企业集团在内部融资模式的分析

企业集团内部融资采用结算中心模式。结算中心模式是一种集中式现金管理的组织模式,它一般会独立于企业集团的财务部,但仍然不是一个独立的法人实体,而是一个集团下属专业职能部门。采用结算中心模式,可以减少集团总体账目数量,这样既能形成资金规模优势,提高集团的信誉及支付能力,也可以强化国家相关法规的执行,防止资金外循环以及降低投资风险;采用结算中心模式还可以为企业集团的扩建筹集资金,并为企业重大投资提供有力地数据依据;采用结算中心模式,通过内部贷款、票据贴现等方式,可以实现企业集团内部调剂和合理配置,从而降低财务成本。

企业集团内部采用内部银行模式。企业集团内部银行模式是在结算中心的基础上建立并发展起来的,与结算中心相比又多了一个内部融资信贷的职能,融资信贷职能是指以资金有偿占有的原则,引人信贷机制,运用利息杠杆的调剂作用,促进企业内部资金使用效率;集中及吸纳集团企业下属各个单位的货币资金,利用信贷杠杆进行资金融资与流通,减少对外借款。

企业集团内部融资采用财务公司模式。企业集团财务公司又被称作金融公司,是为企业集团的技术改造、产品销售以及新产品的开发提供有效金融服务,并长期主要做金融业务的非银行机构。

二、企业集团的融资模式创新

2.1 扩展债权融资的渠道,积极改善融资的结构

现在企业集团的资金主要来源于银行的短期贷款,只要成员企业中的一家在资金上出现问题,就会迅速波及到其他的成员企业,从而影响到整个集团。

发行短期的融资券是指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和程序在银行间债务市场发行和交易并约定在一定期限内交还本息的有价证券,是企业筹措一年内资金的直接融资方式。发行这种短期的融资券可以大大降低债务的流动性,从而降低企业融资的成本。

发行中期票据有以下三大优势:第一可以拓宽企业融资的渠道,在目前国际经济环境不大稳定的背景下,交易商协会在银行间债务市场推出中期票据,这不但可以拓宽企业的融资渠道,而且与银行贷款相比,中期票据有成本优势。通过发行中期票据等直接融资工具,企业可以实现融资资本灵活配置,提高企业应对复杂多变的金融环境和提升企业经济价值;第二可以缓解集团成员中小型企业融资的难度;第三可以减轻股权融资的压力,中期票据的发行在一定程度上平衡了企业直接债务、股权以及信贷融资渠道之间的关系,有利于减低间接融资比,降低银行贷款风险,有利于资本市场的协调和可持续发展。

2.2 发行信托凭证吸纳社会上的资金

信托就是受人之托,代管别人的财务。信托凭证一般属于有价凭证,但是需要当地法律的认可。如果条件允许,信托凭证可以入市交易,从而实现自由流通。发行信托凭证,可以有效的吸纳社会上的资金,充实企业集团的资金量,从而降低融资风险。

2.3 发挥企业集团的优势,债务在集团内部转移与重组

同为集团企业下属企业,当某一成员企业遇到资金问题,可以由资金量充裕的成员企业转移给其使用,以此来盘活企业集团的资金,充分发挥集团的融资优势。

由于原有的债务而不能融入债务资金的集团成员企业,可以进行集团内部的债务资金重组,使得原有债务的成员企业脱去债务包袱。

2.4 成员企业间相互作保

银行贷款都需要有担保,可以自己保,也可以寻找其他有实力的企业作保。企业集团在这一方面很有优势,由于集团成员企业多,总有可以符合担保的企业。集团企业间相互担保,可以增强信用能力,从而使集团企业融资优势扩大。

三、总结

企业集团融资优势大,承担的财务风险也大,加快对集团企业融资模式的创新,拓展融资渠道,可以有效的控制融资风险,是企业集团实现稳定可持续发展。

参考文献: