人民币升值范文10篇

人民币升值范文篇1

一．人民币升值可以节约国内进口商的成本？

人民币升值可以节约进口商的成本是显而易见的。国内生产商和进口商一般是以人民币核算成本，在人民币升值之后，用于购买同样数量的外汇的人民币成本降低了，即节约了成本。

需要指出的是，第一，人民币升值对国际商品的美元价格不会产生明显的影响。即使人民币升值一倍，国际石油的价格并不会降低一半，而美国或者日本的一辆汽车也不会随着人民币升值一倍而便宜一半，比如从10万美元降低到5万美元。因为国际商品多数是以美元标价的，而人民币不是国际货币，不能对外直接进行支付。人民币升值并不会使进口商品的国际市场价格下跌。对于国际市场而言，人民币升值还仅仅是我国内部的事情。第二，人民币目前不是可自由兑换的货币，并且在外汇管理方面实行结售汇制度，各种进口和出口都要通过国家指定的有外汇业务的银行进行。在人民币升值的情况下，进口商进行同样的商品所支付的人民币金额降低了，但是对外支付的外汇金额（如美元）在人民币升值前后是没有变化的。其实际效果是企业或者进口商节约了成本，而国家并没有节约外汇。

举个例子来说，我国在2004年石油和钢材的进口额分别为339亿美元和208亿美元，如果在2005年继续保持2004年石油和钢材的进口规模，即547亿美元，如果人民币升值10%，即从8.27升值到7.443，此时购买547亿美元外汇需要4071.321亿元人民币，而原来需要4523.69亿元人民币，节约成本452.369亿元人民币，以升值前的汇率计算节约了54.7亿美元。对进口商来说，452.369亿元人民币是切切实实节约下来的资金，而对国家来说，切切实实地付出了547亿美元的外汇，收进的是4071.321亿元人民币，而547亿美元是国家以前以4523.69亿元人民币的成本结汇得到的（这里不考虑结售汇的汇率差），从这个角度说，人民币升值并没有带来国家外汇储备的节约，以人民币衡量，企业节约了成本，而国家遭受了损失。所以说，在人民币升值的情况下，中国的外汇储备无论政府、企业或者个人持有，都会遭受以人民币衡量的损失。

此外，一国货币升值不能只计算进口的好处，也必须考虑出口的情况。本币升值使出口商陷入两难境地。一方面，要保持出口商品的国际竞争力，就需要保持以外币标价不变，即同样一条裤子原来在美国卖30美元，在人民币升值之后仍然卖30美元才能保持原来的竞争力，但这样做会使出口商结汇之后的人民币收入下降，降低该商品生产商的利润，如果人民币升值幅度过大，这样做可能使国内出口商陷入亏损状态而被淘汰出局。无奈之下，一部分出口商只能提高商品在国外以外币标价的价格，比如把上述的裤子提高到35美元，这样才能保持换回的人民币收入不变，但这样做无疑会削弱中国产品的国际竞争力，甚至会使部分产品的价格高于其他国家（如印度、越南）的同类产品的价格。所以提高价格保持人民币收入不变就是问题的另一个方面。

在这样的两难选择之下，出口商是采取保持外币标价不变还是提高外币标价取决于几个因素：第一，出口商的利润空间多大，能够承受多大程度的人民币收入减少。如果利润空间比较大，那么可以采取保持商品的国外标价不变，以保持原有的竞争力。但从国内劳动密集型产品这些年的供求态势和竞争态势看，象普通纺织品的利润空间不会很大。第二，竞争对手的成本水平与我国相关企业的成本水平的差距多大。随着国际直接投资的发展，在亚洲一些国家，如果越南和印度，劳动密集性产业也在快速发展，其成本水平和中国相比没有太大区别，甚至比中国还低，即使象菲律宾和印度尼西亚的劳动力成本水平和中国相比差距也不是非常大。如果当前中国的竞争对手的价格优势和定价水平都和中国相差不大的话，中国的出口商最好维持出口商品的国外价格不变；但如果成本优势和定价水平和竞争对手来说远低于它们，则可以采取提高出口商品的国外售价，保持利润原有利润水平的策略。如果有一定的成本和定价差距，但差距不大的话，中国出口商则只能小幅度提高售价，以弥补部分因人民币升值造成的利润损失。

在出口利润受人民币升值打击而出现下降的情况下，一部分出口商会停止或者减少出口，很可能造成中国外汇收入的减少。如果出口换回的外汇不足以支持进口，则本币就会面临贬值压力，也就无所谓享受人民币升值带来的进口成本节约了。

二．人民币升值可以改善中国的贸易条件？

通常用到的贸易条件是指出口价格指数与进口价格指数之比。近几年中国出口价格水平不断下降，而进口价格却有上涨趋势，因此许多学者通过计量方法计算指出，中国的纯贸易条件在近些年一直处于恶化状态。

钟伟教授在“新双轨制复归中国改革不能承受之重？”一文中指出，汇率的扭曲也正在给中国带来损失，仅以中日贸易而言，1990－2002年间，日本输华产品价格上涨了3％，而中国输日产品价格下跌了19％，中国每年损失的外汇高达1.9万亿日元，是2002年度日本对华直接投资的10倍。从2001年下半年开始，美元急剧贬值，这给中国外贸商品的定价带来了影响，假定人民币跟随美元，对欧元和日元等每年贬值5％左右，再假定加工贸易利益不受人民币汇率波动的影响，每年一般商品出口在2000－3000亿美元左右，那么目前中国外贸方面因汇率定值不当的损失，大致在1000亿人民币左右。

中国纯贸易条件恶化是一个明显的事实，这里不过多探讨。但人民币升值是否能改善中国的贸易条件却是需要深入探讨的问题。改善中国纯贸易条件的主要途径是提高中国出口产品的价格。前面已经分析指出，人民币升值之后，中国出口商品以外币标价的价格是否上涨将取决于多个因素。人民币升值带来贸易条件的改善，只能体现在人民币升值之后，导致国内出口商人民币收入减少利润下降，为了保持原有的利润水平而主动提高出口商品在国外的售价。但这种提高价格的行为受到国内出口商或者生产商的成本水平和国外竞争对手的成本水平和竞争能力的制约。

鉴于目前中国的许多劳动密集型产品受到了国外产品的激烈竞争，为了在保持出口产品的国际竞争力，在人民币升值之后提高出口商品售价的操作空间不大，很可能是人民币升值之后大幅度地降低了出口商的利润水平和国际竞争能力，而对于贸易条件的改善却并没有多大帮助。

第三，人民币升值有利于中国企业的跨国投资活动？

关于这个问题，人民币升值确实有利于降低中国企业对外投资和兼并的成本，但是在人民币不可自由兑换，以及维持结售汇制度的前提下，和节约进口商进口成本的情况类似，并不能节约国家的外汇支出，对外投资企业的节约体现为国家的亏损。

人民币升值范文篇2

关键词:人民币升值购买力平价均衡汇率成本收益

一、人民币升值成因探究

近几年来，人民币汇率问题成为国内外关注的焦点。2005年7月21号汇改后，中国结束了1994年以来的“以市场为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制”，转而实行更为灵活的“以市场为基础的、参考一篮子货币汇率进行调整的、有管理的浮动汇率制”，而不是单单盯住美元。此后，人民币对美元在微幅波动中以每年约4.3%的幅度快速升值，并且呈加速趋势，至2008年2月21号已累计升值11.8%。

1.长期汇率的决定-购买力平价理论

要理解汇率的决定机制的出发点是一个简单的概念，即一价定律：如果两国生产的商品是同质的，并且运输成本和交易壁垒非常低，那么，无论商品由哪国生产，其在全世界的价格都应该是一样的。而把在一价定律中的单个商品换成国内物价水平就是购买力平价，根据购买力平价理论，任何两种货币的汇率变动都应当反应两国物价水平的变化。

2.中短期汇率的均衡

对于中短期的汇率，本文认为是由市场对人民币的供需决定的，市场上的各种因素影响着对人民币的供给和需求，进而影响着人民币的走势，下面通过外汇市场的供给和需求来分析人民币汇率面临升值压力的情况。

(1)供给方面

随着我国经济的不断快速发展，出口额大幅增加，另外外商投资额也一直保持在高位，我国是仅次于美国的资本净流入最多的国家。由于经常项目和资本项目都是双顺差，我国的外汇储备呈现快速增长的势头，2006年11月，外汇储备突破1万亿美元，成为全世界外汇储备最多的国家，到2007年12月，更是达到了创纪录的1.5万亿美元。外汇储备的不断增加，一方面增强了我国抵御金融风险的能力，另一方面，过多的外汇储备也给我国的宏观调控带来了不小的压力，影响着人民币汇率的变动，增加了人民币升值的压力。

(2)需求方面

国际上关于人民币升值的言论先是由日美等国提出的，2003年2月，日本财长盐川正十郎在七国财长会议上宣称，“不仅日本的通货紧缩是因为进口了太多的中国廉价商品，整个全球经济不景气也源于此”。6月和7月美国财政部长斯诺和美联储主席格林斯潘先后表态，希望人民币更具有弹性，部分美国医院指责中国向美国大量出口廉价商品，致使美国贸易出现巨额逆差，抢走了美国国内的就业机会，使失业人数增加、经济萧条，其后，欧盟也加入到要求人民币升值的队伍中来。之后，国际金融界更是热炒人民币汇率升值，并且由于中国外汇储备猛增，更增加了人民币的升值预期和压力。虽然中国政府在各种场合表示要维持人民币的稳定，不至于大幅升值，但是事实情况是自2006年7月份人民币汇率中间价对美元的突破8.0∶1的大关后就呈较大幅度升值，并呈加速趋势这不但增加了国际游资对人民币升值的进一步预期，而且也势必增加国内居民和企业的升值预期，从而导致对外汇需求的下降。

二、人民币升值的成本和收益

1.人民币升值的成本

人民币升值可能面临的成本大致有以下几个方面：第一，可能减少出口和国际收入；第二，可能增加国内的失业率，特别是跟人民币汇率联系紧密的出口企业；第三，可能增加国外直接投资成本，不利于吸引新的外商直接投资；第四，可能会引发投机资本对人民币汇率的冲击。

从一般的经济学理论来看，以上提到的这些成本确实是往往会随着货币的升值而发生的，下面就结合中国的实际情况，谈谈这些成本是不是会全部发生及其有多少的影响。

(1)人民币升值与出口

就中国的贸易结构而言，出口的需求价格弹性比较小，汇率的调整不会给中国的整体出口量带来太大变化。目前，来料加工装配贸易和进料加工贸易在中国的出口中约占55%，而来料加工装配贸易只赚取固定的公缴费，与汇率的变化基本上没有关系。进料加工贸易取决于进口的中间产品和原材料所占的比重，当人民币升值后，出口价格上升，这对部分的企业不利，但是其购买力提高，能够以更低的价格买到进口品，两相权衡，汇率变动的净效应还有待观察。(2)人民币升值与我国就业

根据国家统计局的数据，近几年我国的城镇登记失业率一直在4%以上，由于我国人口数量实在太大，所以就业问题一直是社会和政府关注的焦点。人民币升值导致出口产品的价格上升，对那些生产低附加值、低效益的产品并且主要靠外贸出口的企业会形成很大压力，而这类中小企业在中国目前的数量很多，职工数量非常庞大。如果由于人民币汇率升值使他们的产品出口成本升高，进而影响他们的出口，导致这些企业的失业率大幅上升，那么这会对本来就存在就业问题的中国会带来很大的社会问题。

(3)人民币升值与国外直接投资

就目前来看，很难说人民币升值会减少多少的FDI的流入。因为进入90年代中期以后，FDI流入的动因发生了新的变化。更多的FDI来自欧美发达国家的跨国公司，投资于中国的目的更倾向于瞄准中国广阔的市场，而不是以往利用中国廉价的劳动力成本，只要中国的整体宏观经济没有发生太大的变化，FDI的流入应该就不会有多少的减少，甚至有可能随着中国经济的不断稳定持续的发展，FDI的流入会比以前增加。因为在经济全球化的今天，资本流通的渠道越来越畅通，由于资本与生俱来的逐利性，有着广阔市场和良好发展前景的中国会是资本梦寐以求的狩猎场。

(4)人民币升值与投机资本

在汇率调整过程中，可能会引发国际热钱的冲击，这在当前缺乏完善金融机制的中国是个严重的考验。在强烈的人民币升值预期下，国际投资资本会尽一切可能通过各种途径向中国流入，大炒人民币升值后再将资本抽逃出去。虽然没有确凿的证据说明最近几年中国房地产市场和证券市场的疯狂暴涨是由于国际热钱引起的，但越来越多的迹象表明这跟他们是密不可分的。

2.人民币升值的收益

人民币升值最直接收益就是提升了人民币的购买力，在同样的价格水平下，我国居民可以买到更多的外国产品，在一定程度上提高了人民的生活福利水平。而对企业来说可以进口到更多的原产料，有利于降低生产成本。其次，人民币的升值将相对减少我国政府及企业的对外负债，在其他条件不变的情况下提高他们的偿债能力；再者，适当的升值有利于我国产业结构的调整优化，推进商品结构升级。

三、结论与政策建议

人民币汇率升值有利有弊，在权衡成本和收益后，本文认为人民币升值会使名义汇率逐步向真实的均衡汇率靠拢，对我国长期经济发展是有利的，但同时应该看到我国目前金融体系并不十分完善防御金融风险的能力弱、庞大的就业人口及受汇率波动影响较大的外贸导向型的经济和产业结构等具体国情，这就要求必须做好防范措施，应对可能的风险。

人民币升值范文篇3

1.人民币升值对我们老百姓的影响 个人财富可能缩水，经济观察报研究院院长清议认为，假如人民币升值，老百姓口袋里的钱将更值钱。比如，如果人民币升值10%，1000元人民币就相当于132.90673美元。如果单纯从狭隘的角度来看，升值对百姓有好处，但是如果从整体的国家或者经济层面考虑的话，人民币升值以后，给国家宏观调控带来不确定性，甚至给就业带来困难，个人百姓的财富很有可能会缩水。 他还认为，人民币升值短期看肯定是有利于进口，所以进口车的品种会更多，价格相对也会便宜不少，对想买车的消费者来说绝对是一件好事。他还建议，真升值的话，把外币兑换成人民币应该是比较明智的选择。 将会带动商品价格上涨，中国社科院金融所研究员易宪容教授说，假如人民币升值，国内整个商品价格体系会出现重大变动。人民币升值，有利于进口物美价廉的商品或原材料，从而影响到国内一些商品的价格，有升也有降。 从长期看，国内进口的增大，扩大了国际商品的需求，也有利于国际商品的上涨，而国际商品的价格上涨又会使国内商品价格向国际商品价格靠拢，从而最终带来国内商品价格的上涨。 出国留学旅游更实惠，人民币升值会让老百姓出国旅游和留学变得更加实惠。比如，当年日元升值前，350日元兑换1美元，升值后，86日元就可以兑换1美元。如果按这样的升值幅度计算，现在1万元人民币的出国游，就会变成2500元。当然，人民币升值的比例不会这么高，但升值后，人民币在国外就更值钱了。 2.人民币升值对宏观经济的影响 人民币升值对宏观经济的影响:渐进升值增强中国经济"底气"，经过接近9个月的跋涉,昨天人民币兑美元汇率自汇改以来的累计升值幅度不多不少地落在了1%。1个百分点的跨越,虽然只是数字上变化,但是却有着非同寻常的历史意义,因为这是淡化一次性升值的行政色彩后,在有管理的浮动汇率制度下,以市场供需决定的升值幅度。 为完善汇率形成机制争取到时间，然而意义还不仅止于此。自去年7月22日到3月17日,人民币再度升值1%,总计经历了162个交易日,平均每个交易日人民币汇率升值5个基点。申银万国证券研究所陆文磊表示,在这一渐进而有节奏的升值过程中,不仅给了出口企业以缓冲的时间进行适应和调整,而且为了我国完善汇率形成机制争取到了时间。 将热钱的冲击减少到最低限度，同时,1%的升值幅度,意味着从去年7月22日起的9个月内,热钱流入的成本在提高。随着美联储不断升息,目前中、美之间的利差已经扩大到3个百分点以上,而人民币升值幅度却远远低于这一利差,在一定程度上起到了阻止海外热钱大规模流入的进程,将热钱对我国经济的冲击减少到了最低限度。 此外,对外贸易依存度达到70%的国内经济而言,汇率的变动无疑牵一发动全身。对这9个月的汇率改革的结果,华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民教授的综合评价是:对中国经济的影响利大于弊。这位有着十几年外汇研究经历的资深专家表示,1%的升值幅度对出口企业仍然有利可图,因为这还没有达到企业平均换汇成本之上的水平。同时在进口方面,其成本却因人民币升值1%而更具有增长动力。 黄泽民教授的结论还可以通过一系列的宏观数据进行佐证。今年以来,外贸进出口继续延续了以往的增长速度。今年1至2月份尽管受到春节假期的影响,但是出口仍然保持在25.5%的增长态势；出口增长速度达到27.4%,去年全年则为17.6%。再从经济增长速度来看,今年1、2月份的工业生产增长率仍然达到了16.2%,与去年全年基本持平。 汇率升值的时间和节奏将非常重要，然而这期间并非没有隐忧。陆文磊表示,人民币升值的背后是中国经济发展的内在动力,因此升值预期将是长期的,就今年而言人民币极有可能达到3%的升值幅度,这将对出口企业尤其是定价能力较弱的纺织行业有较大影响。但是这些企业也可以通过兼并、重组降低成本。因此,从未来的一段时间来看,人民币汇率升值的时间和节奏将非常重要。 目前应注重本外币政策之间的协调，在复杂的国内外环境下,人民币汇率怎样遵循"中国原则"走自己的道路?黄泽民教授认为,目前应该注重本、外币政策之间的协调。近一时期货币市场利率走低已经引起关注,其中虽然不排除有汇改的因素,但是货币政策应立足国内的经济状况,为国民经济的健康发展创造良好环境,这样才能进一步增加人民币的底气。而在外汇市场方面,则应该加快外汇管理体制改革,推进资本项下的自由兑换,扩大投资者对外汇的需求,促进供需平衡,进而有助于保持国内货币政策的独立性。 3.人民币升值对证券市场的影响 人民币升值提升股市预期，人民币对美元汇率于昨日创下去年汇改以来的新高。对此,许多业内人士认为,人民币升值将对我国证券市场产生正面影响,提升投资者和潜在投资者对中国股市的信心。 "从短期看,人民币升值对内地股市的影响主要来自于A股和H股的联动"。国泰君安研究所宏观部经理周克瑜表示,作为一个国际化的市场,国际资本进入和退出香港股市都很方便,所以H股对人民币升值的反应要比A股灵敏得多。近期,香港市场地产股和商业股的上涨,其中一个重要原因就是人民币升值及升值预期。而H股的上涨又会对A股市场相关板块产生示范效应,提升投资人对A股市场的估值预期。 周克瑜同时表示,人民币升值的实质影响应该从长期来看。本币升值意味着国内资产价值的提升,而这必然会增强证券市场对国际资金的吸引力。国外战略投资者加快进入A股市场,未来外资并购案例将逐渐增多,A股市场将进一步活跃。周克瑜的观点也得到了其他业内人士的认同。东方证券冯玉明认为,根据其他一些国家的经验,在一个比较长的过程中,本国货币的持续升值一般都伴随着证券市场的走强。所以,长期来看,人民币汇率的上升有望对中国证券市场产生向上的推动作用。 "近期人民币的升值其实在市场的预期之中,尽管它会在一定程度上提升内地股市对国际资本的吸引力,但由于QFII额度的限制,短期内对A股市场的直接影响不会太大,主要还是增强投资人对股市的信心。而与此同时,人民币升值带来的资本流入压力可能会推动QDII的进程。"海通证券研究所投资策划部负责人陈久红表示。 而某券商投资部负责人认为,人民币升值带来的投机资本冲击压力往往会迫使央行采取低利率的政策,进而使得国内货币供应量出现上升,而大量资金的存在肯定需要寻找合适的投资渠道。"从目前情况看,股市并不缺钱,许多资金需要的其实是一个合适的进场机会"。 4.人民币升值对上市公司的影响 汇率波动可能加剧上市公司优胜劣汰，昨日记者采访发现,在人民币升值影响各不相同的情况下,一批行业人士认为,汇率波动可能加剧上市公司的优胜劣汰。升值对于各行业的影响是较为复杂和多角度的,往往是利空和利多相交织；不过,总的来说,原材料或部件进口型的行业将会有所受益,传统的出口优势型行业将会受到直接冲击。前者如造纸(纸浆进口)、钢铁(铁矿石进口)行业等,后者则包括纺织服装、家电、机械等行业。 不过,以上终究是笼统而言,根据记者了解的情况来看,具体到各家公司,甚至某个行业,人民币持续升值的影响也不好简单论断。对航空业而言,这是大好消息；航空公司一般都有较多外汇负债,人民币升值所带来的汇兑损益数额是相当大的。 对毛纺类的上市公司,公司方面人士表示,由于公司产品质量较高,拥有一定议价能力,所以升值对公司出口的不利影响,一方面可以转嫁到外商,另一方面,公司大部分原料都是从澳大利亚进口,负面影响也就有所抵消。 另外,一向被认为将较大受益于人民币升值预期的房地产业,在一些业内人士眼里,也并非如此。记者昨日采访到的一位房地产行业研究员,目前已转到一家较大规模的房地产公司任职。他表示,升值对于房地产公司的影响远逊于国家政策因素,目前尽管有热钱流入投资房地产,但大部分公司还是使用自用资金。升值不是影响房地产行业的关键因素。

人民币升值范文篇4

那么如果人民币升值到底对我国宏观经济将产生什么样的影响呢？即人民币升值后，对出口、进口、吸引外资、对外投资、偿还对外债务、金融稳定等等具体的经济活动将各产生什么样的影响呢？另外世界各国经济又将从中得到什么具体好处呢？对人民币的国际地位又将产生什么重要影响呢？或者说能够使人民币成为国际通用货币吗？笔者个人认为：

第一：人民币升值，不利于出口，人们原来10亿美元能从中国买到的商品，人民币升值后，买相同质量和数量的商品，外国进口商就要多付出几百万美元甚至更多才买得到了。如果升值幅度不是太大的话，由于我国劳动力成本所具有的竞争力，使得我国出口的商品在价格上的竞争优势不会受到太大的冲击；其在贸易上的影响只具有媒介炒作时对人们产生的心理作用，也就是说，中国的出口产品因货币升值在他国产生的价格波动，以及对贸易商的利益影响微乎其微，但别有用心者却借此在国际上造成了一种对中国不利的心理效应，即人们或许会不加具体分析地认为，来自中国的产品涨价了，商人们也会认为到中国进口产品会赚不到多少钱了。从而给中国出口造成真正的不利影响。就其性质而言，类似于一次成功造谣对中国的中伤。或者说，让人民币只要稍稍升值，对我国的出口而言，就会起到"造谣"性质的伤害。

第二：人民币升值不利于引进外资；人们原来在中国1亿英镑能作的事，人民币升值后，可能需要增加上百万英镑的投资才能办成了。这等于外商进来前什么也没买，就要凭空多支付上百万英镑，投资者肯定要划算一翻得失了。

第三：人民币升值，会使原来需10亿美元在境外所能完成的投资，升值后会少用几百万甚至上千万美元就能完成了，因此必然会加速资本外流。我们必须意识到，目前资本外流对我国是不利的。

第四：人民币升值，将会导致进口增加，从而可能出现贸易逆差，并影响国内企业竞争力。比如人民币没升值前进口120架民航飞机需要60亿美元，那么人民币升值后可能只要59亿美元了。

第五：人民币升值，会导致国际金融资本对人民币的投资，即人民币将成为人们的财富借以保值升值的购买对象，也就是说人民币在国际上将产生"黄金效应"。

第六：人民币升值，利于偿还外债，我们原来需要2000亿美元偿还的对外债务，人民币升值后，可能要少还几亿美元了；

第七、人民币升值，有利于实现人民币成为国际通用性货币的进程。人民币如果能成为国际通用货币，至少有以下好处：

一、可以直接以人民币进行各种交易，包括用人民币购买境外股票、地产，收购公司、企业，支付技术、劳工、货物等款项；用人民币偿还对外债务……。而世界各国持有人民币的人必须最终在我国也能做同样的事，这等于能间接增加我国在世界上的贸易额。但这并不意味着我们只要印制足够的人民币就可以发横财，一旦人们手里的人民币在我国无法获得足够的货真价实的商品、技术、股票、地产、资源等东西时，人民币瞬间就会成为废物。

二、具有便相的举债功能，即我们只要多支付人人都愿意持有的人民币，就能够获得自身所需的经济资源，这就是说，只要给别人人民币，就可以获得对其他国家或地区财富的支配使用权。其实这相当于人民币将成为国际上不付利息的债券。增强了本国经济抵御风险的能力。

三、成为通用货币的币种，由于该币种相对于其他币种不存在支付性难题，一般都只能作为外汇市场上炒家们用于攻击非通用性货币的工具，而难以成为被攻击的对象，因而增强了金融上的抗风险能力。

但这三条好处是以贸易逆差、资本外流、吸引外资能力受损而维持本国强势货币地位为代价的。

人民币升值后对金融的影响分两种情况表现出来，一是按市场规则可自由兑换情况下的影响，二是在国家监控下，按官方汇价限币种、限量交易情况下的影响。在目前的外汇市场上，人民币的交易量和交易币种，都还是受控进行的，即人民币可以想买多少他国货币就买多少他国货币，或者他国货币想买多少人民币就买多少人民币，持有人民币的人们想卖多少人民币就卖多少人民币，还是不可能的事，也就是说同其他币种的交易数量是受控的。同时与其他币种的交易价格也是官方法定的，而不是随市场供需自由浮动的。这样做可以有效地避免针对人民币的外汇市场炒作，但不利于人民币的国际化进程。

在目前，由于人民币的交易量和交易币种的受控性，使得人民币的市场价格浮动幅度相当小，也就是说人民币相对于其他币种的比价变化上下不会太大，这对于外汇市场上像量子基金那样有力量的国际炒家来说，简直无机可乘。

很显然，一旦人民币被迫实现升值，那么我国官方有可能放弃人民币在外汇市场的受控性，从而实行人民币可自由兑换的浮动汇率制，也就是说人民币在外汇市场上的价格任由市场供需关系来决定，最多在危险（即人民币升值或贬值太离谱）的时候国家入市进行干预。这样一来我国将从此不得不对人民币在外汇市场上的动向更加提心吊胆。因为我们既害怕人民币跌得过火，从而导致国内民众为求财富保值而疯狂抢购外币，从而导致人民币出现恐慌性贬值，使得国内民众财富大幅缩水；同时也害怕出现人民币过度坚挺，导致贸易出现大幅度逆差、资本大幅度外流、吸引外资大幅减少等于宏观经济同样有害的情况出现。

如果未来人民币实行浮动汇率，必须建立在信息化交易的基础上，即国家金融监管部门，在任何时间都可以了解到世界范围内关于人民币的任何时间地点对任何币种的交易情况，都能及时准确地了解到关于人民币的交易额变化情况。并能及时进行综合分析和调控。

浮动汇率只有在如下情况下才不会出现1997年亚洲金融危机中那种性质的风险：

一、国家金融财政实力非常雄厚，也就是说国家财政除了军费、行政事业费、教育、科研、抢险救灾、外交、基础设施建设、偿还债务等正常预算开支能保障外，还有余力动用大量财政经费并结合金融资本，在外汇市场急剧动荡时，对心怀不测的炒家们予以沉重打击。

二、国家的宏观经济运行状态必须很稳健，也就是说，各行各业能够源源不断地为国家财政提供与日俱增的税赋，源源不断地为金融业提供巨额资本，为民众提供就业机会和日益强劲的消费能力……。

三、国家没有可预见得到的战争、经济危机、大灾大难等需要国家筹备巨额支出经费的事情发生。

四、企业竞争力在国际上呈现上升势头，国家宏观经济中的财政、金融、就业、企业利润、民众收入等均可以确保不受企业大规模破产倒闭的冲击。

五、国内所有的银行不良贷款总额不大，金融资产的呆坏帐总模不大，或者说与资产总额的比例是合理的，完全可以承受的，不会发生大量的银行因一些企业经营出现问题而破产倒闭的情况。也就是说，广大民众的财富不会因银行意外的破产倒闭而血本无归，不会因存放在银行而受到意外的损失。

六、国内产业结构很合理，没有过分依赖某一种支柱产业的现象，或者说家电，能源、通讯、汽车、农产品、日用品、纺织服装、房地产、金融、交通运输等等各个产业发展都比较均衡，如果国内某一行业万一陷入困境，其他行业还能够保障国内就业、投资、税源、经济实力稳定增长等等。这样的国家经济是能抗风险的。

七、国家财政赤字要在安全系数以内。

八、国外在本国的短线投机资本所占引进外资的比例较低，既使一举恐慌性出逃，本国经济也不至于地动山摇。

宏观经济具备这八大条件的国家，一般说来，外汇动荡的危险性不会表现为本国货币过分贬值，从而使得民众的财富实质性缩水。而只可能在国家减少行政干预的情况下，表现为本国货币过分升值，从而导致资本外流、吸引外资能力暂时受损，出口下降、进口增长等。

人民币升值范文篇5

无论使用经常项目收支平衡或国际收支平衡为尺度，当昔人民币都存在显着的升值压力；

人民币出现升值压力的缘故原由可能重要包括两个方面：一是商业部分竞争力的迅速前进促进了现实平衡汇率的升值，二是陪同中国入世形成的大量外资流入；

人民币的低估一方面造成了低收益外汇储备的大量积累，一方面形成商业部分的太甚扩张；

如果立刻调解人民币名义汇率，会加剧国内业已存在的通货紧缩趋向，打击出口，同时在商业部分资源向非商业部分转移的历程中形成很大的调解资本，还可能侵害银行体系的健康；

综合思量国内宏观经济状态看，比力可行的做法宛如是实验通货膨胀目的并以此进一步放松钱币政策；其利益是：人民币的现实升值将渐渐孕育发生，商业部分的调解历程比力温和；通货膨胀预期的形成可以低落现实利率，刺激经济增长，并为银行处理坏帐和国有企业的重组创造良好的外部情况。思量到我外洋贸依存度已经靠近50%，以及现在的财政状态，钱币政策的进一步放松不大可能造成恶性通货膨胀。

思量到名义利率已经很低的束缚，为了扩张钱币提提供该积极思量采用非通例钱币手段。

本文分为6个部分：第一部分讨论人民币是否被低估了？第二部分讨论人民币低估的资本；第三部分讨论人民币低估的缘故原由；第四部分讨论是否应该调解人民币名义汇率；第五部分讨论怎样确定人民币的公正汇率水平；第六部分讨论使用通货膨胀手段使人民币变相升值。

一、人民币被低估了吗？

世事故迁如浮云苍狗，让人眼花缭乱，目不暇接。曾几多时，街谈巷议，全是人民币贬值的话题，亚洲金融市场对此更是恐惧莫名，如惊弓之鸟，宛如人民币一贬值，天就塌下来了一样。风水循环，转眼之间，人民币升值的议论又沸沸扬扬起来。

贬值也罢，升值也罢，背后都隐蔽着一个想法，即是说人民币应该有一个公正的汇率水平，偏离了这一水平，汇率就无法恒久维持。那么怎么确定人民币的公正水平呢？这恐怕是件不容易的事。比力传统的想法是，这种水平应该对应国际收支经常项目的基本平衡，简略地说，即是出口应该即是入口（虽然经常项目还包括其他内容，学者通人不必追究）。如果出口恒久大于入口，外汇储备就会不停积累，辛费力苦攒起来的钱买了美国的国债，支援了美国人民的经济配置，就不能用在中国自己的经济配置上，好象不划算。虽然啦，中国人自古就有普天之下，岂非王土，率土之滨，岂非王臣的博大胸怀，既然四海之内皆兄弟，就不宜云云铜臭气地强分你我，这一条暂可按下不表。

外汇储备都是中心银行发票子从市场上买归来转头的，储备积累的越多，票子发得就越多，票子多了，就容易形成通货膨胀，这是出口恒久凌驾入口的又一个题目。除了这两条外，还有更紧张的题目，我们放在下文讨论。

入口恒久大于出口的题目，应该是一目明了的，多买人家的工具，就得乞贷买单。洋人凡事锱铢必计，缺乏无产阶级的国际主义情怀，钱借多了，担心你还不起，就不借给你了，这种事变一旦孕育发生，汇率就维持不住了。虽然情急之下，还可以向国际钱币基金乞贷暂时维持一下，但借那种钱跟借黄世仁的钱也差不了几多，照旧不借的好。再说了，中国要真到了谁人田地，到了非要向国际钱币基金乞贷才气过活的时间，万一美国国会雪上加霜，趁火掠夺，情况就会很庞大。

上边说得是用国际收支经常项目平衡来确定公正的汇率水平，这种想法应该是有些日子之前的事了，只管如今未必逾期。1970年月后期以来，国际上钱禁洞开，资本在国家之间自由活动，规模越来越大，成为国际收支中足可与经常项目等量齐观的内容。在这种配景下，较新的想法是公正的汇率水平应该对应国际收支的基本平衡。即是说，如果资本能够恒久稳固流入，就可以恒久维持经常项下的逆差款式，这时的汇率水平用传统的想法看是高估了，需要贬值，但用新的想法看是正切合。

这两种想法的一个重要区别是：在传统的想法下我们不借别人的钱花，也不把钱借给别人，自己出口挣了几多钱，就以入口的情势花几多钱，独立重生，万事不求人。在新的想法下，只要人家乐意借给我钱，好比以外商直接投资的情势，我就借过来花，取天下之财而用之，不亦快哉！

大略说来，前种想法的利益是妥当，自给自足；后种想法的利益是朝上前进，取人之财为己所用，本国的投资规模就会扩大，经济就能更快地增长。这有点象办企业，不贷款生长规模扩大得太慢，永世做不行500强，贷了款万一失手自己也折进去了。虽然这个比喻并不适当。

着实从拉美国家的教导看，借别人的钱生长自己时一个最大的陷阱是：眼看着外资汹涌而来，兴之所之，一不留意养成了好吃懒做的毛病，自己该攒的钱也不攒了，效果本国的投资规模没有扩大，经济也就没有因外资流入而提速。用经济学家的话说即是外国储备替换了而不是增补了本国储备。一旦外资流入出了题目，又要省吃俭用还人家的钱，又要从嘴缝里抠钱投资生长自己，极为伤筋动骨，偶然连政府也搭进去了，忙活半天，只是痛快暂时，自制了一张嘴。

搪塞权衡汇率的公正水平而言，除了以上讨论的两种思绪外，经济学者还提出了许多尺度，好比购置力平价，利率平价，劳动力人为平价等，这些尺度或是用来举行生存水平比力，或是阐发远期汇率和即时汇率的关连和相互影响，或是阐发平衡汇率的决定因素，此处不予赘述。

一样平常说来，经济学家都是眼能手低，阐发已往条理分明，宛如有理，预测未来躲躲闪闪，偏差惊人，偶而有一次说对了，多数也是瞎蒙的。难怪自然科学的学者看不起这个行当。就说统一个题目吧，也是各执一词，互不相让，究其源由，多数是师承有异，要不即是手里的尺子差异，不是一故乡镇企业制造的。

然而，说来也怪，具体到眼下的人民币汇率题目，经济学家众口一词地说：人民币低估了，应该升值。通常里吵成一团，克日个是怎么了？岂非这些人都改拜了统一个师傅改用了统一把尺子？细致一看，原来不管拿哪把尺子来量，人民币宛如都低估了。

就说经常项目收支平衡这把尺子吧，着实至晚从1994年人民币汇率并轨以来中国的经常项目收支不停维持巨额顺差，1997到1999年受亚洲金融危急影响顺差规模有肯定降落，但一连顺差的款式并未转变。拿这把尺子量，人民币应该说是不停就被低估了。再说资本项下的情况吧，简略地说也是一连顺差，要说有区别，那也是资本项下的顺差是芝麻着花节节高，特别是2002年，中国一跃成为举世最大资本流入国，连美国都被甩到了反面。拿国际收支平衡这第二把尺子来量，人民币不光是低估，而且是很大水平地被低估了。如果再借把尺子，用购置力平价这把不太相干的尺子来权衡以下，结论也是一样的。用差异的尺子量出的都是低估，区别在于对低估水平的评判有肯定差异。

从这里可以引出许多题目：一是人民币低估的资本是什么，二是1990年月以来国际金融市场孕育发生了那么多厘革，中国的许多商业对手的汇率都贬值了，相对之下即是人民币变相升值；再加上维持了多年的强势美元政策（2002年3月以来美元贬值的阶段除外）使得人民币水涨船高，相应升值；如果思量到国内通货膨胀的因素，人民币现实升值的幅度更大。有一个盘算说1994年以来人民币现实有用汇率累计升值达40%以上。题目在于为什么人民币云云巨幅升值仍然会维持被低估的款式？是否有可能在此时期人民币平衡汇率（不管用哪把尺子）也在更大幅度地升值？要不即是1994年人民币汇率并轨时超贬过头，以致于其后一连升值也未能将其抵消？三是名义汇率水平是否应该调解，和不调解相比其资本是什么？四是如果要调解应该怎么调，调到什么水平？

这些都是关连国计民生的大题目，不应我们费心。我们在这里涂鸦，把上面的题目一条一条地摆开来看，只是说着好玩，没有另外用意。

二、人民币低估的资本

先说人民币低估的资本吧。最显着的一条上边已经说过，即是低收益的外汇储备大量积累。我们都知道外资不远万里跑到中国来投资并不是来办慈善奇迹的，也不象白求恩医生一样来资助中国人民的正义奇迹。他们跑到这里来，是为了赚大钱，赚在本国赚不到，在其他地方也不容易赚到的大钱的。要是在中国投资的回报率和美国国债差未几，他们可能犯不着远路三千，人生地不熟地跑到这里来。这样一来，我们一壁让外资以很高的回报率赚着自己的钱，一壁又把自己历尽艰辛攒出来的钱以很低的利率投到美国国债上，去支援世界最发达国家人民的经济配置奇迹。既然云云，何不自己的钱自己来赚，免劳洋人台端。此其一。

着实最大的资本可能还不在这里。由于这第二条的原理庞大，先说点题外话。

大略说来，一个国家生产的商品可以分为两类：可商业的和不行商业的。前者的例子如汽车，电视机，衬衫等。后者如房产，蹊径，桥梁以致电力等。虽然两者之间的区分也不都是这么泾渭明确，一目明了，暂时不表。

为了说清原理，我们就拿衬衫和房产来说吧。衬衫可以商业，其价钱就由国际市场决定，本国的衬衫贵了，就有人从国际上入口衬衫图利，衬衫的价钱就会降落，反之亦然。房产就差异了，贵也罢，自制也罢，只能认了。没有人会由于非洲的屋子自制就去买一套来，然后打着飞的来中国上班。

如果本国的汇率降落了，大概人为地压低了（即是说低估了），本国的衬衫在国际上就显得很自制，工具自制了，买的人就多，买的人多了，本国就要扩大衬衫的生产。然而本国的资源是给定的，就那么多人力，那么多投资，用在生产衬衫上的钱多了，屋子只好少盖一点。用经济学家的话说，即是商业部分扩大了，非商业部分紧缩了，前者的扩大以后者的紧缩为价钱。

转头来说，本国的汇率是被人为压地的，其后压不住了。压不住的缘故原由可能有许多，好比说外汇储备积累得太多，让你以为压汇率的资本太高，大概是票子发得太多，兜不住了，总之是要调解，要升值到一个公正水平。

汇率一升值，衬衫在国际上价钱就会前进，从而不吃香了，于是许多衬衫厂只能关门，资源又转头用来盖屋子。由于许多资源已经投在衬衫厂了，而衬衫厂又不能或很难直接当屋子来住，资源就浪费了。衬衫厂的工人学的是针线活，如今要改做泥瓦匠，转换起来，也不是件容易事。

衬衫厂不赢利了，银行给它的贷款就成了坏帐，汇率一调解，银行的帐上就鼓出许多坏帐，坏帐消耗了银行的资本，银行就要紧缩贷款，这样一来，盖屋子也不顺当了。

如果银行怕坏帐暴袒露来担责任，大概衬衫厂是市长的小舅子开的，大概厂里的工人不乐意下岗，要肇事，银行就会接着给衬衫厂放款，由于衬衫厂不赢利，放出的款都成了坏帐，银行的坏帐越来越多；银行给衬衫厂放了款，就没钱给盖屋子放款，于是只管衬衫厂不赢利，屋子照旧盖不起来。

谓予不信，说尔乃耸人听闻，看看中国国有企业革新有多难，或看看克日日本的构造革新为何老不见效果，就明确了。远一点的例子，还可以看看经济学家所说的“荷兰病”。此其二。

汇率被压低的时间越长，衬衫厂就建得越多，等到冰冻三尺，调解起来的难度就非常大了，此其三。

三、人民币汇率的恒久趋向

接下来我们再说说人民币汇率的恒久趋向。从经验视察上看，搪塞一个一连快速增长的经济来说汇率应该有升值的趋向。1950年月的时间日圆对美元的汇率是360，其后三十多年的时间中日本经济高速增长，速率之快令人瞠目，到1980年月后期日本经济竣事高增长步入成熟期的时间，其对美元的汇率约莫维持在120的水平，三十多年时间中升值达3倍之巨。

推测其中的原理，照旧要回到前边衬衫厂和房产的例子。经济要比别人增长得快，即是说衬衫厂要多生产衬衫，泥瓦匠要多盖点屋子。措施宛如很简略，不外乎多建几个衬衫厂，多招点针线工。但细究起来恐怕这招不太灵。国际市场上对衬衫的需求就那么大，衬衫做多了卖不出去，价钱就要掉下来，价钱一下来做衬衫不合算，有部分衬衫厂就得关门；衬衫厂关了门针线工回了家，泥瓦匠的屋子也卖不出去了。

有什么好点的措施呢，看来只有一条，即是低落衬衫的资本，用经济学家的话说即是靠技能前进。衬衫的资本下来了，就可以低落价钱多卖几件，衬衫的产量就前进了，屋子也好卖了，这是一层原理。即是说，你生产衬衫的资本比另外国家降落的快，你的出口就扩大的快，

一样平常说来，把生产衬衫的资本降下来，比把盖屋子的资本降下来要容易。出现这种差异的缘故原由不容易说清楚，硬着头皮猜一下，这应该同市场竞争有关连。搪塞衬衫厂来说，必须面临国内外洋全部偕行的竞争，其势如逆水行舟，不进则退，资本下不来，很容易被镌汰掉。一方面竞争压力大，一方面资本高的衬衫厂不停被镌汰，总体上衬衫业的资本就降下来了。房产商的买卖宛如没这么难做，搞好了和市长的关连，把王府井的土地盘下来盖成楼房，不愁卖不出去。王府井被盘走了，别人要竞争只能把屋子盖到大兴，但是即便大兴的屋子盖的资本低，乐意买的人恐怕也不会太多。这是第二层原理。

有了这两层原理，汇率的趋向就容易说清楚了。衬衫的资本降落的快，出口就增长的快；由于盖屋子这行当资本降落的慢，团体经济的增长就被拖下来了，团体经济增长慢，入口增长就慢。一边是出口增长快，一边是入口增长慢，就出现了商业顺差，汇率就要升值。

聪明人该说了，有了上边的两层原理，说汇率升值基础不消这么费事：衬衫业扩张的快，屋子盖的慢，衬衫占整个经济的比重就会上升，但不管比重怎么上升也不会凌驾1，由于人们终究照旧要有屋子住，所以必须有一种机制制约衬衫比重的上升和衬衫厂的泛滥，什么机制呢，看来看去只有让汇率升值，让衬衫厂低落资本的开心酿成瞎忙活。

这是聪明人的原理，说的虽然对，但说出来容易，想起来费事。我们没有那么聪明，所以照旧费点翰墨把它说清楚。

说到这里，有的人该说了，且慢，你的说法有毛病：经济增长1%，入口大概就增长5%，这样入口不见的比出口增长慢，汇率也不见的升值，大概还可能是贬值呢？问的宛如有理，但拿聪明人的原理一比划，就看出这是庸人自扰了：从恒久来说，如果入口和经济增长维持这么一种关连，入口占经济的比重就会无穷上升，而这是不行能的，所以入口照旧要老老实实地维持与经济增长同步。

说到这里，没关系插点题外话。物理学界故老相传，说爱因斯坦是怎么提出相对论的呢？听说他当时问了自己一个题目：如果用恒定的力加快一个物体，该物体速率就会越来越快，但当时已经知道速率无法凌驾光速，怎么办呢？看来只有一个措施，让速率高的物体变的具有更大的质量。拿同样的题目用到汇率上，怎么办呢？只有让汇率升值。

上边绕来绕去说了半天，只是说了一个原理，商业部分技能前进比人家快，汇率就会升值。那中国在1990年月中期以来有没有出现你说的情况呢？经济学家说事总是这也可能，那也可能，没有什么是不行能的。我们不是经济学家，大着胆子说一下，1990年月以来中国确实孕育发生了上边说的厘革。有什么凭据呢？

简略一点的凭据容易找，但不太可靠：恣意去东京的超市里看一看，满眼都是中国制造，1980年月有这事吗？宛如没有。再翻建外洋的报纸看一看，字里行间动不动就闻到了中国威胁论的味道，什么威胁了他们呢？宛如不是原子弹，毕竟连印度都造出了原子弹，听说拉登也有这样的筹划。威胁他们的，说穿了是中国出口了那么多工具，把他们的饭碗都砸了。

学究气的经济学家该说了，说事得拿出数据来，要量一量算一算才比力可靠，你说的那些证据都不能做数。好，那么我们就拿出点真家伙来。

先说点这真家伙背后的道道，照旧用衬衫来说事。衬衫卖的多，可能是洋人更有钱了，不消管人家这钱是从纳斯达克市场骗来的，照旧中国人民支援的，或是他们干活更认真了，横竖是更有钱了。也可能是这些人吃错了药，莫名其妙地更喜欢中国的玩意儿了，虽然中国文化博大广博，无所不包，折服了他们也没准儿。再有即是中国造的衬衫比别国的自制，或质量前进了，洋人企图小自制，都来买中国货。我们要体贴的是：中国的衬衫是不是更自制了，或质量前进了，引的他们趋之若骛，造成了中国出口的扩大？

第一条缘故原由容易扫除，我们可以盘算市场份额。洋人有钱就多买几件衬衫，没钱就少买几件，多洗频频衣服。但如果中国的衬衫和泰国的衬衫都差未几，最近比去，他们买中国衬衫的比重在前进，就很难说是由于他们更有钱了。

第二条缘故原由剔除起来要费点事，毕竟有那么多洋人钟情于中国京剧武术，以致比一样平常中国人都着迷。但要说他们对中国文化克服敬佩输诚，全部中国造的工具都喜欢，总是让人听着悬了点。再者说了，他们被中国文化迷住，前后的变化是一次性的，很难让人信托洋人被中国文化征服以后，痴迷的水平一连稳固加深，以至于买中国的衬衫越来越多，一发而不行料理。

所以，如果中国总出口的市场份额在一连稳固上升，细分一下绝大多数商品都是云云，那十有八九是由于中国的玩意儿质量前进了，或价钱降落了。庆幸的是，1990年月中期以来，现真相况正是云云。

我们曾盘算过中国出口到美日两国数千种商品市场份额的厘革，发明其绝大多数都是一连上升的。由于数据方面的缘故原由，我们这里给出东牛耳要经济作为一个团体对中国的相对市场份额，即是东盟的市场份额除以中国的市场份额，如果该比率降落了，就评释中国的份额相对扩大了。以美国市场的比率为例：低级产品1995年是3.56，2000年是2.16；以资源为基础的制造品1995年是2.61，2000年是1.44；工程类产品1995年是1.08，2000年是0.45；电器电子产品1995年是4.94，2000年是2.26；加工产品1995年是1.22，2000年是0.50。搪塞其他类产品和日本市场的情况来说，趋向都是一样的。

聪明一点的人马上会说：着实用不着你这么费劲，看看中国的出口增长率就全明确了，90年月中国出口恒久维持两位数增长，大大凌驾世界商业的增长率，中国市场份额不扩大才怪呢！这种说法大要是不错的，只是会给好较真的经济学家捉住尾巴，这些人会跟你死缠烂打地说：出口增长要剖析为需求增长，商品结构厘革和市园地域组成的厘革，残额才是竞争力厘革或技能前进。上边的比率（还可以更细）已经剔除了前三项因素，好让这些人无话可说。

说了这半天的原理，不外是两句话：一句是人民币低估了；一句是人民币汇率有恒久升值的趋向。接下来人家该问了，那是不是该把人民币对美元的汇率往上调一调呢？况且这阵子美元一落千丈，还在拽着人民币往下溜呢！君不见国际上早有人议论，说中国在出口通货紧缩，翻译过来即是说你卖的工具越来越自制，我们也只好跌价打折，害得我们买卖没法做挣不着钱！

四、是否应该调解人民币的名义汇率？

依我们看，暂时三刻要调解人民币汇率还真不行。人家又问了，你说人民币低估了，又不让调，这不是明摆着难为人么？说重一点你这基础即是自相抵牾。

怎么评释呢？故弄玄虚一下叫治大国如烹小鲜，用岳元帅的话说叫运用之妙，存乎一心。

为什么一下子不能调呢？有几个原理，说到底是还有更好的措施。先用衬衫的例子说说这其中的原理。人民币名义汇率一升值，衬衫在国内的价钱就要降落。缘故原由不消说，衬衫的价钱由国际市场决定，咱动不了，人民币升值了，国际价钱倒腾成人民币价钱就要降落。

现现在中国的收支口总值占国内经济产出的比例已经靠近对折，加工商业的因素欠好剔除，但纵然剔掉了该比例也不会低。拐到这个比例来说事只是夸大一点，人民币一升值，占国内经济产出相当比例商品的价钱就要往下掉，团体价钱水平就会随之降落。

这几年来中国已经在通货紧缩的悬崖边上哆嗦了，用洋人的话说是：通货紧缩正在昂起它那寝陋的脑壳。好听一点的说法是：通货紧缩的幽灵在中国倘佯。人民币这么一升值，中国就从这悬崖边上掉下去了，省得这幽灵走来走去累得慌。要是国际价钱由我们说了算呢？情况也好不了几多。人民币一升值，我们的衬衫在国际上价钱就要上升，价钱上升买的人少，出口就滑下来了。出口下来后，衬衫厂要么关门，要么跌价，来个亏本赚吆喝。后边这一条同前段说的效果是一样的。前边这一条已经用市长小舅子的例子说过了，不再罗嗦。

通货紧缩可不是好招惹的，从洋人的用词上也能看出来，又是幽灵，又是寝陋的脑壳。这玩意儿咋就这么恐怖呢？工具自制一点对小老黎民不是好事吗？美国在19世纪后半期不也履历过通货紧缩吗？

这事提及来还真费劲。先把底牌亮出来吧：通货紧缩总而言之不是个好工具，如果它是由提供的一连扩张带来的，还好应付，如果是由需求的萎缩带来的贫困就大了。前种情况的例子如19世纪后期美国的情况，后种例子如美国20世纪30年月的大冷落。两方面的情况都让老美摊上了，也难怪他们这阵子对这事挺上心。

如今的题目在于：中国一不留意招上的这只幽灵，看来看去怎么都象从需求的洞里爬出来的，虽然提供的洞里也藏着个幽灵，好象还在探头探脑。

通货紧缩这幽灵缠上人以后最大的特点是死不撒手，有点象王八，而且先把你搪塞它的家伙给卸了，又有点向盘算机病毒。怎么这么说呢？

首先，通货紧缩孕育发生了，物价一连下跌。老黎民的生理都是买涨不买跌，看工具自制了，等着它更自制，老黎民都不消耗了，需求降落，于是衬衫厂只能接着跌价，形成恶性循环。再说了，衬衫厂不光砍价，还要砍人。针线工下岗回家没有收入，想消耗也没有财源，需求接着萎缩。

衬衫厂又砍人又砍价，是由于工具卖不动不挣钱，于是欠银行的钱成了坏帐。银行坏帐多了不敢贷款，能挣钱的企业贷不到款没法投资，生产做衬衫的配置的企业就没了饭吃，又是一个恶性循环。

总体价钱下跌等同于利率上升，利率一上升许多贷款就不划算了，于是企业连忙还银行的钱。企业都还银行的钱，整个社会中票子就少了，票子一少价钱接着往下走，利率相应上升，照旧一个恶性循环。

这时有人该问了，不是有钱币政策吗？让管银行的人提前把利率降下来不就把这条路堵死了吗？问的好！

但题目是利率不管怎么降也不能降成负值，银行顶多不付人利息，就象如今的日圆存款一样。要是老黎民存款银行要倒收钱，老黎民爽性就把钱放家里了，横竖如今家家都装着防盗门。再说了，要是银行真把利率降成零以致是负数，要倒收钱，老黎民一提款，银行也都关门了。

说这么多，只是想说名义利率的下调有它的极限，不是想怎么调就怎么调的。虽然贪官污吏，人蛇毒贩存在瑞士银行的陋规宛如不在此列。

有人又该问了，那为什么老美头一次摊上通货紧缩的时间没怎么伤筋动骨呢？为什么提供扩张导致的通货紧缩要好办呢？这其中的区别要害恐怕是技能快速前进，企业资本降落得很快，利率上升一点还能撑得住，不至于逼到急着还银行贷款的份上，企业能转得动，银行就没那么多坏帐，也能随着转。小老黎民少花点钱捡点小自制，造成的影响宛如不算大。

前头我们寻衅了点数据，说中国出口部分技能前进也很快，从这个角度讲，中国的通货紧缩也有提供快速扩张的色彩，那为什么还说需求洞里的幽灵是罪魁罪魁呢？

这有两方面的缘故原由：一来出口的扩张很大水平是三资企业和民营部分推动的，多数国有企业的技能前进好象没那么快，还靠银行输液国家出政策拖着。二是银行已经背了很重的坏帐，为了应付未来洋人找上门来的竞争早在急着整理帐目压缩不良贷款了。

为了搪塞这只走来走去的幽灵，中国的财政政策已经竭其所能了，这一点看看发的那么多国债，看看公职职员的人为单，看看一条条新修的高速路就知道了。

摆了这么多原理，只是说要调解人民币汇率，其效果是损己未必利人，还跟财政政策打架，着实不合算。虽然孔老男子向导我们说己所不欲勿施于人，但他也没有说损己以利人，可也。这毕竟需要一点佛祖舍身饲虎的情怀，我们不是佛祖，眼下还做不到。

人民币有显着的升值压力，决策者虽然很为难，况且国际上还有人耸人听闻地给我们泼脏水？但汇率变更关连国家气运，关连万民福祉，得失慎乎？

五、怎样确定人民币的公正汇率水平

嘟嘟囔囔瞎说了半天，列位也该看烦了，连忙把着末一个包袱抖出来：怎么办呢？这又分成两件事：怎么调解？调到什么水平？

先说说后一个题目，调到什么水平。这叫做答题如积薪，其后者居上。

这个题目早开头已经说得差未几了，堂而皇之一点说，着实质是一种政治决策和政治选择，跟经济学家还真不沾边。把汇率调到经常项目收支平衡的水平，利益是妥当。但如果外资蜂拥流入，我们就得积累外汇储备补贴人家，要破点财，所以可以归结为四个字：破财免灾。

要是把汇率调解到国际收支基本平衡的水平呢？中国人勤劳节俭，储备率居世界之最，好象不至于染上好吃懒做的毛病，这样经济增长就会快一点。

这时有人该说了，要是调到这样一个水平，相搪塞第一种选择，汇率就高估了，这不是要拽出口的后腿吗？要是出口不增长了，技能前进慢了，经济岂不遭殃？

但细究一下，好象没这么悬。还拿衬衫和屋子说事。汇率走高了，衬衫不那么赢利，生产衬衫的资源投入虽然就少一点，出口就下来了，这是一层原理。但如果外资流进来了，总的资源量就增长了，建衬衫厂的资源相应也增长了，从而衬衫的出口又会扩大，这又是一层原理。

说白了，汇率决定资源投在衬衫和房产上的比例，如今这个比例下来了，但总资源的盘子扩大了，前者好比三小我私家分一张小饼，后者好比五小我私家分一张大饼，哪种可以多分点饼，还真欠好说。所以出口不见得就会掉下来，至少没那么紧张。（插句学究气的话，这是由于外资流入低落了资本资本，从而又可以低落衬衫的资本，扩大其出口）

再者说了，总资源投入增长了，经济总产出就上去了，即是说把衬衫和屋子捆在一起，总量多了。衬衫对老黎民重要，可屋子一样重要，咱中国人又不是天生给洋人做衬衫的，纵然少做点衬衫，但多盖了屋子，生存水平照旧前进了。

后种选择最大的贫困在于外资流入的稳固性，要是外资突然不进来了，汇率维持不住，就会出乱子。君不见东南亚国家借洋人的钱来花，其后洋人说以后不借了，曩昔借的也要连本带利一并还清，而他们手头暂时半刻拿不出那么多现钱，在国际上随处求爷爷告奶奶也凑不齐，着末转来转去转到黄世仁那里，效果折腾得如今还在喘粗气在家里养病。印尼的苏哈托更惨，连做了几十年的总统位子都给人端了。

虽然细提及来这些国家也不简略是借洋人钱的题目，一来借的钱期限都短，又是在国际上游来晃去，飘忽不定的钱，稳固性太差，二是吩咐银行去借人家的钱，而这些银行都不是善主儿，没把借来的钱管好，着末银行自己先栽进去，整个国家都遭了殃。三是洋人逼债的时间自己理曲气短，矮人半截，给洋人牵着鼻子走。马来西亚好象好一点，义正辞严地给鬼子说，我暂时半刻没现钱，以后还你。洋人虚张阵容地吓唬了一下，不收效，好象也没另外措施，没把他们怎么着。中国的外资流入以直接投资为主，要稳固的多，虽然咱们的银行也未必是善主儿，但直接投资不经银行的手，宛如不至于给银行糟蹋了。

再有一层的思量要稍微扯得远点，但关连也很大。中国人在洋人眼里，有两种形象，一说是肥猪，一说是雄狮。自鸦片战争受辱和五口通商以来，恐怕多数洋人把中国看成肥猪，可以恣意宰割，或以武力，或以通商，早就风俗了。

如今的题目是，这头肥猪正在长出雄狮的利爪和尖牙，宛如学会了点孙山公七十二变的本事。这可不得了，近则亚洲四邻不安，远则举世百夷悚惧，用梁任公的话说是乳虎啸谷，百兽震恐。用洋人的话说是：中国的崛起正在迅速和彻底地转变着亚洲和世界的政治经济邦畿。从洋人的角度讲，一来不风俗，不知道这头未来的雄狮会怎么举措，心底里恐怕照旧盼望中国做肥猪，放心地由他们宰割；中国要真是酿成雄狮，挡也挡不住，那也得想措施把它的利爪尖牙给卸了，至少要带上铐子。

说到这么远的地方只是想说，如今中国经济迅速增长，洋人只好与你共舞，同时又琢磨着给你带上铐子；要是中国国际收支出了事，要到国际上借点钱周转一下恐怕是与虎谋皮，到时洋人幸灾乐祸的同时，雪上加霜还来不及呢，还能借给你钱？要借可能也是鸩酒毒药，借完了中国也只剩做肥猪的份了。

谓予不信，看看阿根廷借点钱多难，而土耳其和巴西说借就借；亚洲金融危急的时间泰国为借点钱磨破了嘴跑断了腿都费力，而火一烧到韩国美国鬼子和国际钱币基金就先急了。亲疏远近差异，一样的题目两样的遭遇，民心不古啊！

扯了这许多，结论是：一头是破财免灾，一头是借力助跑。前者妥当跑的慢，后者悬乎但跑的快。虽然选择不黑白此即彼，中心有个过渡带，要害看你乐意担多大危害。中国的外资流入又稳固又没有银行瞎搅和，可以以后者靠一点；但同时中国国际政治情况欠佳，洋朋友靠不住，又需要往前者靠一点。

中国如今以经济立国，汇率选择关连极大，选好了可倚为柱石托为肱骨，万一选糟了，汇率自己就先造了反，愿决策者明断而慎行。

六、旗帜光显地搞点通货膨胀

如今说说着末一个题目：怎么调呢？依我们看只有一个好措施，那即是要旗帜光显地搞点通货膨胀。话还没写晚，就有人该坐不住了：谁人不知通货膨胀是洪流猛兽，躲还来不及呢你还去招它，这叫什么招？

怎么回复呢？只能说：您老别急，让俺把原理摆一摆您再呵斥我。

通货膨胀虽然不是个好工具：下岗工人一个月就二三百块钱还没准领不得手，你还用通货膨胀去掠夺他们，于心何安？企业家办投资要么盖屋子要么做衬衫，要害是哪个更来钱。你如今价钱涨来涨去企业家就看禁绝，万一投错了偏向企业家自己玩完，资源也浪费了。这是通货膨胀欠好的原理。

现实上有这么恐怖吗？经济学家研究了一番，着末说：通货膨胀的危害重要和高的不稳固范例的通货膨胀讨论在一起，搪塞温和的通货膨胀而言其对恒久经济增长的影响是不清楚的。翻译过来即是说：通货膨胀克日30%，翌日70%，危害确实大。要是通货膨胀维持在5%的水平，从原理上说也欠好，从现实上看又没有显着的证听说它欠好。

这下子我就有话说了：中国孕育发生恶性通货膨胀的可能性不大，纵然旗帜光显地去搞，也只能是温和型的，危害很小。为什么这么说呢？着实前头已经讲过了：中国的收支口占了经济的半壁河山，这部分商品的价钱由国际市场决定，而如今国际价钱非常稳固，还有总体下滑的趋向，名义汇率又是稳固的，这部分商品的价钱就涨不起来。要涨也只能是屋子的价钱上一上，即是说非商业部分的价钱会上升。

非商业部分的相对价钱上去了，资源就转投到了这个部分，而这恰恰纠正了汇率低估造成的衬衫厂的泛滥。由于通货膨胀是温和的，资源从衬衫厂转到房地产的历程即是渐渐孕育发生的，调解起来就比力容易，这是一层原理。即是说：已经冰冻三尺了，只能用小火逐步地溶化，急也没有用，反而资本更高。

通货膨胀孕育发生了，现实利率就降落了，以致成为负值，即是说光贷款不做事也能赢利，这样企业就乐意投资了。企业投资扩大生产，就要招募工人，下岗工人重新上了岗，树立了开始复生存的信心，收入和下岗补贴比现实是前进了，还扩大了总需求。

企业能转动了，银行的坏帐就下来了，银行就乐意贷款，从而形成良性循环。价钱都在上升，处理坏帐也不那么费劲了。

这是人家又该问了，通货膨胀了，衬衫生产的资本就要上升，出口不就下来了么？这么说虽然不错，但如今国内需求启动起来，可以增补出口的降落，由于银行和企业都转起来了，经济增长就会前进。

好事者大概会问，你说得这么好听，国际上有这么搞的先例吗？一打听，还真没有。缘故原由是自二战竣事以来，重要的工业经济还没有遇到过通货紧缩的情形，于是自然没有前例可循。日本这几年算是栽到了通货紧缩的坑里，美国近来好象也在坑边上晃悠，这两个国家都在琢磨用通货膨胀这一招，但要说乐成的先例，眼下还真没有，恐怕要等中国去开创了。

再说一点相干的情形，算是为自己开脱。按理说美国联邦储备委员会（即是美国的中心银行，起了这么个怪名字）也算是世界中心银行圈儿里的龙头年老了，几多中心银行都唯其密切追随。这么个年老大按说麾下应该是人才济济，不会天花乱坠（小可没见过世面，未曾到那里朝拜，这么说只是想虽然耳）。

前段日子这位年老就出了个研究陈诉，引起众人侧目。这份陈诉说了两件事：一件是如果经济存在滑入通货紧缩的危害，那么钱币政接应该倾向于搞点通货膨胀，由于通货紧缩难搪塞，通货膨胀好治理。一件是总结为什么日本人栽了，结论这天本银行1990年月后期胆子太小，象小脚女人，钱币政策放的不够松，算是于情可恕（由于日本刚履历了泡沫经济），于理有碍（由于把日本经济推到沟里了，怎么拉都拽不出来）。

着末该有专家诘责了：如今的题目是想搞点通货膨胀都不容易，利率都快降到零了，票子照旧发不出去，银行不乐意贷款，我们有什么措施。

怎么说呢？照理票子发多了就会孕育发生通货膨胀，但票子发不出去你还真没招。着实我们以为要害是要解放思想，与时俱进，用洋人的话说即是要使用非通例的钱币政策。通货紧缩不按常理出招，发票子也得有点怪招。所谓非常之事需要非常之策。在这里把洋人搬出来一来是声明这不是我的专利，二来是为自己壮壮胆，免的人家说我们是乱说八道。由于中国人偶然天花乱坠，洋人好象没这毛病，服务语言都栩栩如生的。

怎么算非通例手段，即是所谓怪招呢？照旧拿龙头年老的事为自己撑撑腰吧。前头说过美国鬼子摊上过两次通货紧缩，近来好象又要摊上一次，所以这位年老也很恐慌，毕竟利率手段快使完了，万一利率降到无可再降，怎么办呢？洋人服务有筹划，算是未雨缱绻，提前就把这事议论了一下。其后表露的集会纪要纪录，当时洋人算计着要真是利率手段用尽，就思量直接去市场上买股票债券以致是房产，这样票子就发出去了吧？

人民币升值范文篇6

然而，我国近年来的实践表明，人民币的内外价值走向出现了差异，并且有不断扩大的趋势。自1997年亚洲金融危机以来，我国实质上实行了顶住美元的固定汇率制度。2002年以后，在全球经济回暖的背景下，伴随着国内生产率的提高，人民币升值的压力开始显现。受到来自各方的不断加大的人民币升值的压力，2005年我国实施了人民币汇率改革，人民币汇率一次性上调了2．1%。其后，人民币进入了持续升值阶段。

与此同时，国内人民币的购买力却出现了背离升值的现象。国内的CPI出现了升温的迹象，但国内资产价格开始较大幅度的攀升，主要原因是资产价格的比重偏轻，并未体现在物价指数上。所以，如果考虑投资资产的价格因素，通货膨胀的危险开始显现，人民币对内正在经历一个贬值的过程。对内贬值的另一项证明是银行存款利率实际上已是负数。

2、人民币对外升值的原因

人民币持续升值走势，是多方面作用的结果。

首先，中国正处于经济快速增长的阶段。西方经济学早在20世纪30年代就提出了汇率波动和经济增长的关系。罗宾逊夫人等人发现，一国的汇率贬值对经济增长的贡献。后来70年代，经济学家又发现经济增长对汇率的拉动作用。

第二，中国经济高速增长的背景下，中国国际收支双顺差。双顺差的直接后果就是我国外汇储备的累积不断扩大。外汇储备的累积，造成中央银行的外汇占款攀升，而人民币难以跟随外币的增加而同步增加，造成外汇市场上的本币升值和外币贬值的现象。

第三，全球流动性过剩和美元贬值。人民币的升值除了自身经济增长的原因已外，还有国际经济的宏观背景。2002年以来，全球GDP的增幅为2%~5%，而以美元为代表的全球基础货币的增长率则高达10%~25%，世界主要国家的货币普遍对美元相对升值，人民币也不会独善其身。

第四，周边国家和地区对人民币的持有。在纸币时代，出现了“良币驱逐劣币”的现象，人民币升值的预期较强，周边国家更趋向于选择人民币作为收款货币，从而进一步加大了人民币升值的压力。

3、人民币对内贬值的原因

由于外汇储备大幅度增加，基础货币投放也变得难以控制。在此基础上，比较近年来我国M0、M1、M2的增速和GDP的增速，我们可以得出，与实体经济的需求相比，货币供应量都显得偏高。结果就形成了“流动性过剩”。货币过剩，导致信贷投放高居不下，固定资产投资在信贷支持下有了更强劲的增长，这就直接表现为中国总需求的快增长。总需求长期持续高速增长，最终导致中国CPI及楼市、股市等资产价格的上涨。五、人民币对外升值和对内贬值并存反映出结构和体制矛盾

人民币对外升值和对内贬值并存局面的形成，其原因错综复杂，既有国际背景，也有国内经济结构和体制的矛盾。

1.是我国经济政策失衡的体现。我们一直实施出口拉动型经济发展战略，忽视了国内市场的发展，这样形成的大量的外汇积累，不仅带来了频繁的贸易摩擦，而且带来了国内的通货膨胀。

2.也是目前中国汇率制度矛盾的体系。中国在05年以前一直实行的是固定汇率制。现在，虽然实施的是有管理的浮动的汇率制度，但有两大特点：一是银行结售汇制，二是中央银行对外汇指点银行所持有外汇头寸的比例幅度管理。这实际上是一种盯住美元的固定汇率制。

4、宏观政策建议1.坚持货币政策的独立性十分重要

从日本和德国的经验看，日本当局为了缓解日元升值而采取扩张性货币政策，以牺牲国内物价稳定和带来资产价格泡沫为代价；德国货币当局则坚持以国内物价和产出稳定为目标，容许马克汇率由较大的浮动。结果是，日本进入了九十年代的“失去的十年”；而德国在度过流动性冲击后，仍维护了本国经济的稳定，而日本，据说是因为80年代后半期，大藏省曾经为实现汇率目标而强迫中央银行实施宽松的金融政策。2.在坚持货币政策的独立性的同时，实现汇率改革

中国在05年以前一直实行的是固定汇率制。但近年来，随着经济增长带来的持续顺差，人民币升值预期的越演越烈，维持固定汇率制度越来越困难了，大量的外汇占款给国内带来了巨大的通货膨胀压力，使得中国不得不对现有的固定汇率制度进行改革。3.以保持本国货币政策的独立性为前提，加大关注国内资产价格

本国货币对外升值、对内贬值的危害就是促成国内资产价格大幅度上升，最终催成泡沫。所以，关注资产价格是货币当局非常重要的一件事。4.连续的中长期加息周期是十分必要的

让我们再回顾下日本当时的情况。1985年西方国家签署了“广场协议”。为了应对日本升值对压力，1986年，日本央行连续四次降息，官方贴现率由原来的5%降到3%。由于改善美国经济贬值的影响，1987年又举行了“卢浮宫协议”，使日本的利率再次下降为2﹒5%，此后宽松的信贷和超低的利率造成了日本长期的低通货膨胀和高资产价格膨胀。结果到1989年之后的一年内，日本央行连续5次提高官方贴现率；随后股市一泻千里，到了1992年夏天市值仅为最高值的1/3左右，房地产价格也下跌，日本经济陷入长期低迷。日本央行缺乏连续性的利率政策使日本资产泡沫生成和破灭机制的重要一环。

5、总结

综上所述，在人民币对外升值和对内贬值的背景下，我国总量问题主要是投资、信贷、贸易顺差的过快增长；结构问题主要是三个方面，即三大产业结构不合理、投资消费结构失衡、收入分配结构失衡。在坚持货币政策的独立性的前提下，加大汇率的浮动弹性改革，但必须以中国经济发展水平为基础，进行渐进改革。

参考文献：

[1]贝多广，朱晓莉．试析人民币对外升值和对内贬值并存[J].经济研究,2007,（9）：1.6.

[2]魏加宁．从日本当年的泡沫经济看中国当前的宏观经济[J]．经济界,2007,（4）：6.

[3]钟伟，巴曙松，高辉清．对当前宏观经济的一些看法——兼论资产价格下的宏观调控[J].经济学动态,2007,（10）：10.

人民币升值范文篇7

[摘要]升值贬值购买力平价资产价格不可能定律

一、引言

一种货币的价值表现为两个方面：一是本国商品的购买力；二是对外国货币的兑换率。一个国家的货币对内价值的高低是通过购买力来体现的,而衡量购买力的是一般物价水平指数(通货膨胀率)；货币对外价值是以汇率的形式来表现的。这样货币的内外价值关系便可以总结为通货膨胀率与汇率之间的关系。在当今理论界流行的一价定理看来，它们的运动趋势表现出一致性规律。

二、背离现象的出现

然而，我国近年来的实践表明，人民币的内外价值走向出现了差异，并且有不断扩大的趋势。自1997年亚洲金融危机以来，我国实质上实行了顶住美元的固定汇率制度。2002年以后，在全球经济回暖的背景下，伴随着国内生产率的提高，人民币升值的压力开始显现。受到来自各方的不断加大的人民币升值的压力，2005年我国实施了人民币汇率改革，人民币汇率一次性上调了2．1%。其后，人民币进入了持续升值阶段。

与此同时，国内人民币的购买力却出现了背离升值的现象。国内的CPI出现了升温的迹象，但国内资产价格开始较大幅度的攀升，主要原因是资产价格的比重偏轻，并未体现在物价指数上。所以，如果考虑投资资产的价格因素，通货膨胀的危险开始显现，人民币对内正在经历一个贬值的过程。对内贬值的另一项证明是银行存款利率实际上已是负数。

三、人民币对外升值的原因

人民币持续升值走势，是多方面作用的结果。

首先，中国正处于经济快速增长的阶段。西方经济学早在20世纪30年代就提出了汇率波动和经济增长的关系。罗宾逊夫人等人发现，一国的汇率贬值对经济增长的贡献。后来70年代，经济学家又发现经济增长对汇率的拉动作用。

第二，中国经济高速增长的背景下，中国国际收支双顺差。双顺差的直接后果就是我国外汇储备的累积不断扩大。外汇储备的累积，造成中央银行的外汇占款攀升，而人民币难以跟随外币的增加而同步增加，造成外汇市场上的本币升值和外币贬值的现象。

第三，全球流动性过剩和美元贬值。人民币的升值除了自身经济增长的原因已外，还有国际经济的宏观背景。2002年以来，全球GDP的增幅为2%~5%，而以美元为代表的全球基础货币的增长率则高达10%~25%，世界主要国家的货币普遍对美元相对升值，人民币也不会独善其身。

第四，周边国家和地区对人民币的持有。在纸币时代，出现了“良币驱逐劣币”的现象，人民币升值的预期较强，周边国家更趋向于选择人民币作为收款货币，从而进一步加大了人民币升值的压力。

四、人民币对内贬值的原因

由于外汇储备大幅度增加，基础货币投放也变得难以控制。在此基础上，比较近年来我国M0、M1、M2的增速和GDP的增速，我们可以得出，与实体经济的需求相比，货币供应量都显得偏高。结果就形成了“流动性过剩”。货币过剩，导致信贷投放高居不下，固定资产投资在信贷支持下有了更强劲的增长，这就直接表现为中国总需求的快增长。总需求长期持续高速增长，最终导致中国CPI及楼市、股市等资产价格的上涨。

五、人民币对外升值和对内贬值并存反映出结构和体制矛盾

人民币对外升值和对内贬值并存局面的形成，其原因错综复杂，既有国际背景，也有国内经济结构和体制的矛盾。

1.是我国经济政策失衡的体现。我们一直实施出口拉动型经济发展战略，忽视了国内市场的发展，这样形成的大量的外汇积累，不仅带来了频繁的贸易摩擦，而且带来了国内的通货膨胀。

2.也是目前中国汇率制度矛盾的体系。中国在05年以前一直实行的是固定汇率制。现在，虽然实施的是有管理的浮动的汇率制度，但有两大特点：一是银行结售汇制，二是中央银行对外汇指点银行所持有外汇头寸的比例幅度管理。这实际上是一种盯住美元的固定汇率制。

六、宏观政策建议

1.坚持货币政策的独立性十分重要

从日本和德国的经验看，日本当局为了缓解日元升值而采取扩张性货币政策，以牺牲国内物价稳定和带来资产价格泡沫为代价；德国货币当局则坚持以国内物价和产出稳定为目标，容许马克汇率由较大的浮动。结果是，日本进入了九十年代的“失去的十年”；而德国在度过流动性冲击后，仍维护了本国经济的稳定，而日本，据说是因为80年代后半期，大藏省曾经为实现汇率目标而强迫中央银行实施宽松的金融政策。

2.在坚持货币政策的独立性的同时，实现汇率改革

中国在05年以前一直实行的是固定汇率制。但近年来，随着经济增长带来的持续顺差，人民币升值预期的越演越烈，维持固定汇率制度越来越困难了，大量的外汇占款给国内带来了巨大的通货膨胀压力，使得中国不得不对现有的固定汇率制度进行改革。公务员之家

3.以保持本国货币政策的独立性为前提，加大关注国内资产价格

本国货币对外升值、对内贬值的危害就是促成国内资产价格大幅度上升，最终催成泡沫。所以，关注资产价格是货币当局非常重要的一件事。

4.连续的中长期加息周期是十分必要的

让我们再回顾下日本当时的情况。1985年西方国家签署了“广场协议”。为了应对日本升值对压力，1986年，日本央行连续四次降息，官方贴现率由原来的5%降到3%。由于改善美国经济贬值的影响，1987年又举行了“卢浮宫协议”，使日本的利率再次下降为2﹒5%，此后宽松的信贷和超低的利率造成了日本长期的低通货膨胀和高资产价格膨胀。结果到1989年之后的一年内，日本央行连续5次提高官方贴现率；随后股市一泻千里，到了1992年夏天市值仅为最高值的1/3左右，房地产价格也下跌，日本经济陷入长期低迷。日本央行缺乏连续性的利率政策使日本资产泡沫生成和破灭机制的重要一环。

人民币升值范文篇8

当前，有关人民币升值的声势正在不断加强。众多的普通人都关心：如果发生升值，我们手中的人民币是否会“更值钱”了呢？

海南读者蔡汩弥

认识这一问题需要搞清楚我国现行的汇率制度和国内通货膨胀的情况。

在发达的市场经济国家中，实行的是浮动汇率制度(又称自由汇制)。那里的汇率形成是由外汇市场上的需求和供给关系决定的。不论进出口贸易额和投资额的变化、关税及贸易政策的调整、通货膨胀因素、重大事件对社会上人们心态的影响，还是国际间不同规模的投机或投资活动带来的资本流动以及中央银行货币政策的实施等，都可能引发汇率的波动。因此，国际市场上的美元、欧元、加元、日元这些国际货币的汇率总是处于不断的升降变化中。

我国人民币汇率的形成机制与自由汇制不同。自上世纪90年代中起，人民币实现了经常性项目的可自由兑换，但是资本项目还没有完全开放。正如普通人可以感受到的：不论中国的还是外资的单位和个人，都可以任意将美元或其他外汇兑换成人民币；反过来，他们都不能任意将人民币兑换成美元及其他外汇，除非通过了必要的行政审批程序，且要受到政策规定、指标、额度方面的制约。

在资本项目不可自由兑换的条件下，长期以来8．28∶1(允许很小幅度波动)的人民币对美元的汇率形成和保持在实质上仍是出自政府的决定而不是市场波动因素作用的结果。这是一种由政府确定汇率并通过一定的行政管制保障的、同美元保持固定比价的稳定型汇率机制，又称盯住美元的汇率。其最主要的特点之一，是不论其他国际货币是升值还是贬值，人民币兑换它们的比价都是从它们兑换美元的比价换算而来。这意味着：当美元兑换其他货币出现升值时，人民币就跟着美元升值；反之，当美元发生贬值时，人民币又随着美元贬值。多年来，人们常听到的“人民币汇率保持稳定”及“不贬值”“不升值”的说法，不是指对所有的外汇，而是仅指人民币兑换美元的汇率保持稳定。例如，2004年度，当美元兑换欧元曾贬值近20％时，人民币兑换欧元也贬值了同样水平。那么，同样的道理，如果日后某天政府采取措施，一次性地将人民币升值后，其意义也只是就兑换美元而言的价值提升。即在使用人民币交换美元来支付的进口产品、出国旅游、留学等活动中人民币将会变得“更值钱”。

然而，对广大生活、工作在国内的普通人来说，他们手中的人民币是否更值钱的决定因素并非来自汇率的调整，而是取决于人民币在国内市场上的购买能力。影响这一购买能力的则是通过消费物价指数或是物价总指数表示的国内通货膨胀状况。

近两年来，国内再度出现通胀问题。去年居民消费价格指数达到4％左右，而且今年可能仍会维持这一水准。这意味着，就国内购买力意义而言，去年人民币贬值了4％，今年还可能将贬值同样的比例。这又相当于10000元人民币在一年内要“蒸发”400元。并使当前银行储蓄的实际利率成为负值。以一年期的定期存款为例，扣除利息税后的名义利率虽为1．8％，而实际利率则为2．2％。人们在银行的每万元存款会“蒸发”220元。通胀压力使得银行内的存款不能够增值，而只能是“减损”。另外，4％的价格指数只是一个平均值，其中属于必需品的粮食、食品类、水、电、燃料等价格，医药、交通、商品房等价格的上涨要高得多(如：去年食品类价格上涨了9．9％)。

现实中，人们总要用手中的人民币在市场上购买所需的物品和服务，面对通胀压力，普通的个人及家庭若是想让现有的生活水平得以保持或是提高，他们就需要使人民币收入的增长率能够大于(至少等于)物价上涨率。近年来，有许多人，如党政机关工作人员、经济效益较好的行业、企业和文化体育教育医疗等事业单位的人员，他们的生活水准一直在提高是因为他们的收入增长率高过了通胀率。也正是因为在国内购买力意义上的人民币一直是有所贬值的，当前我们的社会，特别是各级政府部门才应当更多地关注那些收入没有增加，或是增加的比率赶不上消费物价特别是那些必需品价格上涨率的社会群体。如农民、工资长期未能提高的民工、低收入者、失业下岗人员等群体。需要有切实的扶助措施，更要防止状况的恶化。

就认识货币现象而言，搞清楚上述不同意义的升值和贬值概念，防止陷入费雪所说的“货币幻觉”，不论对于普通人的生活理财，还是对政府部门制定公共政策均有着现实的意义。

申万：人民币升值对银行的影响为中性

自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，升值2%。

评论：

我们认为人民币升值对银行股的影响为中性。

1、上市银行业务范围基本在国内，拥有的外币资产和负债的比例较小，人民币资产负债和外币资产负债基本匹配，从事包括国际结算在内的国际业务的量也较少，对于表外业务产生的敞口通常会运用衍生品进行对冲，因此升值的直接影响不大。我们不赞同因为银行持有大量人民币资产因此将从升值中巨大获益的观点，理由是相对应这些人民币资产，负债同样存在。但被汇金公司以外汇注资的公司的情况将会有所不同，由于它们的资本金大多为美金，这将导致净资产的缩水。

2、升值对银行的间接影响将比源于资产负债结构的直接影响更大。这种间接影响体现在升值对综合经济的影响间而影响到银行的生存环境。我们认为2%的小幅升值对综合经济的影响不大，因此对银行股的影响也不大。有种观点认为从日本和台湾的升值经验看，对银行股形成重大利好，但我们并不认为这种情况可套用现阶段的银行股。当我们对世界上绝大多数国家进行升值和银行股价相关分析时，发现相关度很低，这是因为银行的业绩不仅和汇率有关，还和利率、GDP等众多因素有关。

我们维持对银行股的判断：绝对股价处于合理估值水平上方，箱体波动带来波段操作机会，突破箱体的契机在于目前尚不明朗的股改方案。由于利率非市场化时期的利差保证以及相对充足的拨备，部分银行股业绩在今年将保持稳定，相比于与固定资产投资有密切关联的大市值板块有基本面的比较优势。但作为和宏观经济密切相联的行业，银行业的比较优势会随着时间的推移逐步消失，其资产质量等问题也将逐步显现，长期持有必须选择基本面优质的公司，才能分享经济的上升趋势和股价的上升通道。

人民币升值将导致期货市场大利空？

人民币升值对于中国期货市场短期来说将是一个大利空。这是业界对人民币升值影响期货市场的一个共识。广发期货公司总经理肖成博士认为，人民币升值对商品价格是利空，它将在一段时间里直接挑战投资者对商品期货牛市持续的信心。

早在2004年2月12日，国内商品期货市场上演跳水行情，短短几分钟内全盘皆绿，铜、铝期货不仅将早盘涨幅悉数回吐，并且瞬间跌停。当时认为，这是市场对于人民币可能升值的一种提前反应。

人民币汇率成为2005年中国宏观政策的最大悬念。随着人民币升值的压力与预期越来越大，人们对于商品期货的关注也显得越发强烈。社科院世界经济与政治研究所何新博士就告诫说，随着中国经济崛起和美元“中心货币”的动摇，期货市场价格体系将面临革命性变化，而作为国内期货投资者对其中所蕴涵的机会与风险也应有清醒的认识。

期货价格与国际市场商品价格紧密相联，国际市场商品价格必然涉及到各国货币的交换比值——汇率。美元贬值往往是导致国际性商品价格上涨的重要原因。市场参与者通常都认为，一旦美元汇率走高，那么期货价格将会下跌。北京首创期货分析师黄振光指出，如果人民币兑美元升值，那么期货价格会下跌，这是国际贸易中的常识。

由于目前国际市场上的原材料基本都是以美元为计价单位的，人民币相对美元升值多少，从理论上就意味着中国的进口成本将下降多少。人民币升值对商品期货市场的影响首当其冲。就国内期货市场而言，大部分商品是需要大量进口的大宗原材料商品，其中，大豆、铜、天然橡胶等品种的进口依存度较高——近三年来大豆进口量占消费量的37%，铜进口量占消费量的47%，天胶的进口量则达到消费量的65%。

建证期货的何海海拿铜为例来说明。他说：对于现在年消费总量30%以上需要依赖进口、而出口数量占不到2%的大宗原材料商品铜来说，本国货币的升值就意味着进口成本的下降，举例说，人民币升值5%，国内外铜价比率应相应下降5%。例如，上海期铜与伦敦金属交易所期铜的比价关系长时间在9．8-10．4之间波动，如果人民币升值5%，那么这种比价关系就相应缩小至9．3-9．88之间了。因此，人民币升值将打破现有的大宗商品的进出口平衡状况，也同时为国内期货市场的参与者提供一次动态平衡转换过程当中的操作良机。

尽管人民币升值对进出口贸易会带来较大影响，进而影响商品期货期货价格尤其是对进口依存度较大的商品期货价格，不过，这种影响将是短暂的，长期来看，商品价格还会按照供求关系来决定趋势。

有人认为，人民币升值使出口受到阻碍，此时国内对原材料的需求将减少，因此人民币升值后，大宗商品的价格下降幅度将大于理论幅度。人民币升值若引起国内经济增长放缓，则意味着对原材料的需求将持续减少，需求的持续减少将带来价格的持续下跌，所以人民币升值后不仅意味着商品短期价格的下跌，也可能出现长期下跌的局面。另外，由于在人民币升值的预期下，大量资金进入中国，有一部分活跃在期货市场上。一旦人民币升值，人民币汇率很可能会很快达到浮动区间的上限，达到这个上限后，由于汇率不会再次扩大浮动区间，此时，投机资金就会在享受完人民币升值的“美餐”后扬长而去。在撤离中国市场期间，他们将大量抛售手中的人民币资产包括期货合约，然后兑换成美元出境。投机力量的抛售将导致国内市场期货价格的大幅震荡。

人民币升值范文篇9

一、人民币升值压力现状

(一)目前影响人民币汇率走势的国际因素

由于此前国际社会对人民币大幅度升值抱有极大的期望,然而2005年人民币的小幅度升值远远不能满足相关国家的需要,这些国家对我国政府继续施加压力,仍要求人民币进一步升值。

1.人民币的小幅升值引发了国际金融市场对人民币进一步升值的强烈预期。在我国宣布汇率制度改革之前,虽然国际社会对人民币升值已形成了强大的压力,但由于改革是否实施的不确定性的存在,并没有形成对人民币升值特别强烈的预期。7月21日汇率改革正式实施后,引起了国际社会的普遍关注。此前市场预期的人民币升值幅度至少在5%-10%以上,目前2%的升值使投机者还抱有极大的期望,从而引发了国际金融界对人民币升值的预期,这种预期同时也加大了人民币的升值压力。

2.贸易摩擦依然尖锐,人民币升值压力继续存在。虽然人民币的小幅度升值有效缓解了我国与贸易伙伴国之间的贸易摩擦,但我们应当看到,中国出口的劳动密集型产品具有极大的优势,人民币的小幅度升值只是压低了国内出口企业的利润空间,对国际市场上中国产品的价格并没有造成明显的影响,中国产品的竞争力依然强劲。这对那些想通过促使人民币升值来降低中国产品竞争力,以达到改善贸易状况、平衡国际收支的国家来说,并没有达到他们预期的目的,贸易摩擦依然尖锐。2005年下半年,中国出口产品遭受的反倾销调查居全球之首,共33起,远高于2004年同期的24起。这些国家必然会要求人民币继续升值,以进一步缩小我国出口产品的优势,保护其国内的相关企业。这些使得国际上要求人民币升值的呼声依然响亮,人民币升值压力继续存在。

(二)目前影响人民币汇率走势的国内因素

基于我国目前的经济贸易和外汇储备情况,人民币升值的内在动力依旧强大,从我国将来的经济发展前景来看,人民币还有进一步升值的空间。

1.贸易顺差增长过快和外汇储备的大量存在,仍是迫使人民币进一步升值的内在压力。多年来我国对外贸易的持续高速增长带来了连年的大额顺差,使得我国的外汇储备大幅度增加,截至2006年2月,中国的外汇储备已高达8500多亿美元,比日本多36亿美元左右,中国已成为世界上第一大外汇储备国。这其中,美元资产比例在60%以上,欧元资产约占20%,日元资产占10%左右。巨额的外汇储备不仅加大了外汇市场上外币的供应量,更重要的是增大了我国外汇储备方面的机会成本,为了减低储备成本,就需要减持外汇资产,特别是美元资产,于是就需要卖出外币回笼本币,这进一步加大了外汇市场上的外汇供求差距,必然导致外币对人民币汇率的下跌,如果是在完全浮动汇率制度下应表现为一国货币升值,但我国目前波动幅度控制在3%左右,这就使得我国不可能通过汇率的自由浮动来化解这股强大的压力,从而变相地增大了人民币升值的内在压力。

2.经济的高速增长是人民币升值的内在动力。中国当前经济发展势头强劲,前段时间人民币的小幅度升值并没有对我国经济建设带来太大影响,国内投资和出口需求仍旧旺盛,经济基本面继续得到改善,经济发展前景仍被继续看好,人民币继续受到国内外投资者的青睐。这些都是促使人民币汇率趋向上升的强大动力,人民币仍有巨大的升值潜力,也就是说人民币会继续面临升值的压力。

3.持续的币值低估导致我国进口成本过大,人民币升值是我国经济发展的内在需要。根据我国国内经济发展的需要,进口需求正在不断增加。近几年我国保持了经济持续高速增长的态势,为了满足经济增长的需求,加快我国产业结构的调整和升级,我国正经历着从出口大国向进口大国转变的阶段。7月21日人民币汇率改革开始后,2005年8—10月份一般贸易进口增长快速反弹,前期因升值预期被压抑的进口需求在汇率改革后集中释放,在年底稍微有所回落。从长期来看,人民币进一步升值有助于降低我国进口原材料、燃料、矿物等初级产品的成本,大大减轻我国进口能源和原料的负担,从而使国内企业降低生产成本,增强竞争力。同时也有利于我国企业进口国外先进的机械设备,提高企业技术水平,改进产品档次,从而促进我国的产业和贸易结构的调整,改善我国在国际分工中的地位。这些都在客观上要求人民币在今后的时间里持续平稳地升值。

可以看到,不论是从外部的压力角度还是从内在的需求角度来说,人民币的进一步升值是必要且必须的。现在的关键就是看怎样化解目前人民币的升值压力,使我国的汇率改革有一个较为宽松的外部环境。

二、化解人民币升值压力的措施建议

(一)主动采取措施限制贸易顺差过快的增长

贸易顺差的过快增长是导致我国与欧美之间贸易摩擦进而形成人民币升值压力的导火线,我们可以主动采取措施控制贸易顺差的快速增长,避免由此带来的人民币汇率被动调整的压力。当前可取的措施主要包括以下几个方面:

1.通过征收出口税、降低出口退税税率等措施主动限制那些技术水平低、工艺落后、污染严重的企业的出口。2006年1月26日,国家税务总局发出通知,取消了一些商品的出口退税,同时也不同程度地下调了其他产品的出口退税率。3月14日,财政部新闻办公室公告,为进一步控制高耗能、高污染、资源性产品的出口,经国务院批准,国务院关税税则委员会决定自2006年4月10日起,将提高部分产品的出口税率。这些措施不仅限制了那些高污染低附加值的产品的出口、缓和了贸易摩擦、减轻了人民币升值的压力,同时也在国际社会树立了我国作为一个负责任的发展中大国的良好形象,更重要的是,这也促进了我国出口企业的优胜劣汰,有助于我国改善贸易结构。

2.完善企业员工的薪酬结构,推动人力成本升级,从法律和制度上确保员工获得合理的社会保障费用。我国在国际市场的竞争优势,并不是人民币汇率,而是我国的比较成本优势,即低廉的劳动力价格。目前我国国有和私营企业普通职工平均工资在1200元左右,远远低于在我国境内的外资企业员工的薪金水平,管理人员工资也只有同类外资企业管理者薪金的一半左右。这严重打击了劳动者的生产积极性,同时也造成了大量优秀人才的流失。在人民币升值压力下,可藉此对低廉的劳动力进行重新估值和适当调整,提高劳动力的价格水平,这不仅可以提高我国产品的成本,减少贸易摩擦,减轻人民币升值的压力,还可以使企业员工的生活得到更好的保障,扩大国内市场需求,更重要的是在劳动力成本提高的情况下,可以促使那些以生产劳动密集型产品为主的企业向技术密集型企业转变,间接推进了我国产业结构调整的步伐。公务员之家

(二)扩大我国企业对外直接投资,鼓励资本输出

面对人民币升值压力,鼓励有条件的企业到国外投资或进口先进的机器设备,缓和我国资本流出和流入的不对称,改善国际收支状况,缓解人民币升值压力。商务部消息,截至“十五”期末,我国对外直接投资额超过500亿美元。其中,2002-2005年四年累计投资净额179亿美元,年均增长36%。我国境外中资企业超过10000家;对外直接投资由“绿地投资”向跨国并购等方式扩展,跨国并购成为对外直接投资的重要方式;一批境外研发中心、工业产业集聚区逐步建立。从长期来看,我国是一个处于高速发展的大国,应当进一步扩大对外直接投资,积极参与到国际经济合作中去,增加我国在世界经济中所占的分量,提升我国的国际地位,赚取更多的经济利益,同时通过对外直接投资调整我国和其他伙伴国的关系,改善我国所处的国际环境,减轻人民币的升值压力。

(三)加快人民币衍生产品市场建设

目前,国内银行能够提供的应对外币汇率风险的衍生产品品种很多,但规避人民币汇率风险的衍生产品基本是空白,仅有的人民币远期结售汇还存在许多缺陷。针对现有的市场状况,我觉得应该进一步放松资本项目外汇管制,鼓励人民币衍生产品发展,在已允许开办人民币远期和互换的基础上,继续推出人民币期权和期货交易。这样做不仅增加了人民币远期市场的流动性,规避了汇率风险,同时也有效缓解了人民币的升值压力,并为发现合理的人民币即期汇率水平提供了市场依据。

三、人民币汇率趋势展望

人民币升值范文篇10

【关键词】人民币升值；实际利用外资；进口；出口

一、引言

自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价为1美元兑8.11元人民币。而2007年3月22日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价变为1美元兑人民币7.7310元，人民币的不断升值是否对近几年增幅减缓的实际利用外资形成更大人民币的冲击呢?

二、文献综述和经济定义

“人民币升值不利于我国引进境外直接投资。虽然对已在中国投资的外商不会产生实质性影响，但是对即将前来中国投资的外商会产生不利影响，因为这会使他们的投资成本上升。在这种情况下，他们可能会将投资转向其他发展中国家。我们必须意识到，目前资本外流对我国是不利的。”浙江大学的范剑虹在自己的文章中说到。“人民币升值，会使原来需10亿美元在境外所能完成的投资，升值后会少用几百万甚至上千万美元就能完成了，因此必然会加速资本外流。”但对此笔者有自己一些小小的不同的看法。

1.人民币汇率

国际经济交往中，由于各国货币购买力不同，而债权债务又必须通过货币兑换、外汇买卖才能进行国际结算，所以就涉及到一国货币与另外一国货币的比价问题，于是产生了汇率。汇率（ForeignExchangeRate），简单的说，就是两国货币之间的汇兑比率，是一国货币用另一国货币表示的价格。人民币汇率是指人民币与外币之间的汇兑比率，一般与美元相比较。如果人民币与美元之间的汇兑比率为8：1。那么人民币升值，意味着1美元只能换取8元以下的人民币。

2．实际利用外资

实际利用外资是指我国在和外商签订合同后，实际到达的外资款项。只有实际利用外资才能真正体现我国的外资利用水平。外资是加快我国经济发展的催化剂，合理引进外资是我国经济工作一个重点。以加入世界贸易组织为标志，中国对外开放进入全面与国际经济合作与竞争的崭新阶段，利用外资也迈上了新台阶。“十五”计划期间（2001年-2005年），中国实际利用外资总额约3830亿美元，比“九五”计划期间的实际利用额增长34%以上，其中外商直接投资约2860亿美元，境外发行股票筹资约380亿美元，借用国外贷款约460亿美元，年总额超过美国。

三、人民币升值对实际利用外资的影响

人民币的不断升值必将对与人民币汇率息息相关的国际资金引起很大干扰。毕竟人民币升值就意味着外币相对人民币的价格下降，外商的投资金额缩水。而对汇率的变动出口和进口表现得最为敏感。

1．从出口方面分析对实际利用外资的影响

在加人世界贸易组织以后，随着我国更加密切地融人国际经济大家庭，我国作为“世界加工厂”的事实已不可逆转，并在不断地深入和强化。根据海关统计，2002年我国加工贸易出口2799.4亿美元，占出口总值的55.3%，而外商投资企业出口1699.4亿美元，占出口总值的52.2%；2003年1－5月，我国加工贸易出口848.4亿美元，占出口总值的54.4%，而外商投资企业出口839.6亿美元，占出口额的59%。外商投资企业出口比重越来越大。

在这些外资出口企业中出口的产品成本一般有人民币和外币两部分。对于那些外币成本比重较大的外资企业，人民币的升值对企业的影响不大。我们可以从下面一家汽车加工装配企业的例子中可以了解原因，假设这家企业进口全部零部件组装再进行出口，其配件成本为50亿美元，在国内经过加工增值20%，10亿美元相当于100亿人民币（按照1：10汇率）的出口成本中人民币与外汇的比例是100亿人民币：50亿美元（（500亿人民币），l：50总成本是600亿人民币，或者是60亿美元。当人民币升值为20%到了1：8，进口成本50亿美元，转换成人民币为400亿，国内100亿人民币支出不变，成本中人民币与外汇的比例会变为100亿人民币：400亿人民币，现在的比例是1：4。总成本是500亿人民币，按照人民币计算降低了20%，这样就可以抵消出口价格的上升。所以说对那类想出口为主的外资企业就不会减少对中国的投资。

可是对于出口的产品成本只有人民币或以人民币为主的的外资出口企业，随着人民币成本的相对增加，其在国际市场上的竞争力就会明显下降。而这类往往是那些劳动密集型的外资企业，技术含量不是很高。这一类的外资企业将会越来越少。可是人民币升值不会根本上导致劳动力成本优势的丧失。根据联合国的《2002贸易和发展报告》，我们了解到美国1998年的平均工资是中国的48倍。中国劳动力成本在出口产品的成本中不过10%，而发达国家在40%左右。所以那些外商还是愿意再把资金带入我国大陆，其中更多的是愿意将资金投向那些知识和技术密集型产业。这样一来我国实际利用外资总额就不会下降，改变的只是外资的产业结构。而这种改变无疑是一种资源的优化。对我国引进先进技术有很大的帮助。增加出口产品的附加值，提高可持续发展能力，保持和扩大我国的出口市场。

2．从进口方面分析对实际利用外资的影响

2005年7月21日19时，中国人民银行宣布人民币对美元升值2%。从此人民币开始了持续升值之路。像业界普遍预测的那样，进口行业成为人民币升值的最大受益者。据海关数据显示，我国进口额自2005年以来呈快速增长之势。至今年上半年，我国外贸进出口总值9809.3亿美元，比去年同期增长23.3%，其中进口4342亿美元，增长18.2%。

而在那些进口企业中外资企业又占了很大一部分，绝大数的外资企业都是依靠进口的技术和部件，单纯的资金投入就相对少一些。对于那些技术和部件依靠进口但产品主要投入内地市场的外资企业，随着人民币升值对那些企业的进口也有直接和间接两方面的影响。那些直接的影响就是，当汇率升值后，进口商品的价格由以外币计价变为以人民币计价后，将会发生相同幅度的调整；而间接的影响就是，人民币汇率的变化也会因为随着进口商品价格的变化引起其进口产品需求量的变化。在进口价格发生变化时，根据一般的需求价格规律，进口商品在我国大陆市场上的需求量也会随之改变。当需求弹性不同时，进口量增加的幅度也是不一样的。根据需求弹性理论，需求弹性越高的商品，进口价格变化引起进口量的调整就越大。所以人民币升值对于那些技术和部件依靠进口但产品主要投入内地市场的外资企业只有好处，外商也不会错过这样的好机会。

在这里我们也可以从进口的另一个角度分析人民币升值对实际利用外资的影响。一个国家的货币升值，外国商品进入该国，要收回同样的外国货币，其价格就会相对便宜，商品就具有竞争力，有利于外国商品进入。所以，人民币升值后，进口将会逐步增加。但是，具体到对不

同行业的影响，结果就不一样。

人民币升值在短期内会改变行业内企业的负债、资产、收入、成本等账面价值，它通过外汇折算差异影响企业的经营业绩。概括而言，人民币升值将对进口比重高、外债规模大、或者拥有高流动性和巨额人民币资产的行业会是长期利好；而对出口行业、外币资产高或者产品国际定价的行业冲击就相对比较大；其他行业则影响较小。

对于生产要素占成本较大行业，人民币升值对行业会产生有利影响，比如说国内的航空公司，公司债务较大部分以外汇浮息贷款为主，人民币升值后债务由以外币计价折算成以人民币计价后将有所下降，为航空公司带来直接会计账面的汇兑收益，外币债务还本付息时则让企业节省了人民币计价的财务成本与费用。其他那些原料大量依赖进口的行业也可能会从人民币升值中得到好处，如造纸、钢铁、石化、电力设备等行业。

而这些产业在我国已经慢慢开始允许外资进入。由于该产业往往是须巨额资金的大企业，随着大量外资企业的进入，外资的结构比重将形成很大的变化；再加上这些大企业投资大，撤资就相对困难。这样就会形成稳定的投资，后续资金和技术将源源不断涌入我国大陆。在那些外资大企业先进技术和管理的刺激下，我国的同类企业必将加快自己的技术开发和改善，提高自己的管理水平，以便于适应这场残酷的市场竞争。

3．从房地产角度分析对实际利用外资的影响

自2003年以来由于人民币升值的呼吁不绝于耳，在汇率调整预期下，外资早已通过各种渠道进入国内房地产业。人民币升值后会产生流动性效应。这种效应主要反映在两方面：一是升值预期中的资金流动，即当市场预期人民币将要升值时，大量的短期投机性资金将涌入中国，这些“游资”中相当一部分将流向房地产市场，从而推高房地产价格；二是人民币升值之后的流动性。人民币升值一般意味着国内经济整体向好，投资机会多，而且收益水平相对可观，或者投资者预期货币将持续升值，则将有大量的外资通过各种渠道进入国内市场，我国房地产市场由于利润率高、流通性较好将成为这些资金集中的场所。这样一来，外商对我国的实际投资将会呈现出更多渠道，外资结构将出些一些改变。从传统的生产行业转到了金融、房地产等第三产业。

四、总结

人民币升值将对我国的实际利用外资形成一定的影响，但影响不是在其外资总数额上，而是我国实际利用外资的结构。这可以从我对进口和出口两方面的分析中得出。这对于我国未必不是一件好事，我国的外资结构必将得到优化，促使我国提高生产力，加快高新技术产业发展和科研创新产品的大规模问世。货币升值，意味意货币购买力加强，而货币购买力强，意味着国家的经济实力增加。人民币升值，充分说明我们改革开放、引资发展战略的成功，更向世界展示了我国良好的发展前景，这对于国外资金有极强的吸引力。我们要客观的看待人民币升值对我国经济所产生的影响。把人民币升值作为一种机遇，对我国的产业布局进行调整。让国民经济更加快速健康的发展，更好融入世界经济。