盈利能力分析的目的和意义范文

导语：如何才能写好一篇盈利能力分析的目的和意义，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公文云整理的十篇范文，供你借鉴。

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一、以企业价值分析为重心的财务分析体系

企业价值分析首先是对企业盈利能力和风险水平的分析。基于企业价值有历史价值、现时价值和未来价值之分，企业盈利能力和风险水平也有历史、现实和未来之分，要想在准确分析历史的基础上科学地预测未来，有必要将以历史成本法编制的财务报表，采用诸如物价指数法、市场价值法、重置成本法等不同方法调整转换为以现值表示的财务报表，并在此基础上进行分析。可见，对企业价值的分析实质上是历史价值分析与未来价值分析的有机结合。

从投资者和债权人角度看，企业未来价值具有更重要的意义。由于企业的未来价值受企业外部环境和内部条件诸多因素的影响，因此进行财务分析时应予以分别考虑。一般而言，诸如财政金融政策、科技发展水平、市场发育程度、法制建设状况等外部环境因素，应作为预测企业未来价值的制约变量处理，客观评价其对企业未来价值的有利或不利影响。而对于企业的内部条件，包括人、财、物等各种因素，则必须作为企业未来价值分析的基本要素。可见，对企业未来价值的分析，实质上是宏观环境分析与微观条件分析的有机结合。

综上所述，以企业价值分析为重心的财务分析体系，是一种广义的分析体系。它既包括传统财务分析中根据历史数据揭示企业现时价值的盈利能力分析、偿债能力分析和资金运营能力分析等，又包括企业盈利能力预测、风险水平预测、偿债能力预测等涉及企业未来价值的内容；既考虑企业的内部条件，又兼顾企业面临的外部环境。因此，分析的结果更有利于反映企业的真实情况，满足会计信息使用者的需求。

二、以企业价值分析为重心的财务分析步骤

1．明确企业所处行业的经济特征。抛开行业经济特征的财务分析结论是不可靠的，因为同样的财务分析结论在不同行业所体现的经济意义和企业价值可能完全不同。行业经济特征是进行财务分析的重要基础，只有了解企业所处行业的经济特征与发展前景及其对企业价值的影响，才能正确理解财务分析结论的经济意义，缩短财务比率等相关指标与管理决策之间的距离，使财务分析的结论对企业管理决策更有参考价值。

在实际工作中，认定行业经济特征一般应从需求、供应、生产、营销和财务五个方面考虑。其中，需求属性反映了顾客对产品或服务价格的敏感性、产业成长率、对行业周期的敏感程度、季节性影响等因素。供应属性是指产品或劳务提供方面的特征，由于某些行业的供应商众多，而另外一些行业的供应商则非常有限，因此行业进入的难易程度是判断供应属性的标准。就生产属性而言，有劳动密集型、资本密集型与技术密集型之分，它们和产品制造过程的复杂程度是判断生产属性的标准。行业的营销属性涉及产品的消费者、分销渠道以及营销难易程度等。财务属性的认定则主要考虑行业的资本结构、与产品特征相匹配的负债水平以及投融资环境等。

2．了解企业为增强竞争力而采取的战略。财务分析与企业战略紧密相关，因此，有效的财务分析应当建立在对企业战略充分了解的基础之上。尽管行业的经济特征在一定程度上可能限制企业制定竞争战略的弹性，但要想保证可持续竞争优势，所有企业仍必须制定符合其特定要求的、难以被效仿的发展战略。这就要求财务分析者不仅要熟悉本企业的发展战略，而且必须了解竞争对手的战略。惟此才能确保财务分析的有效性。

3．正确理解和净化企业的财务报表。财务分析者要清醒地认识到财务报表的局限性，特别是管理当局不正当的盈余管理行为，要采用合法、合理的手段净化财务报表，以增强财务报表数据的可靠性和公允性。在净化财务报表过程中，应当注意以下事项：①不重复发生的项目或非常项目。这些项目对盈利的影响是暂时的，在评价企业绩效时最好予以剔除。②研究与开发、广告、人力资源培训等支出。这些支出的人为安排对企业不同会计期间的盈利有很大的影响，进行财务分析时必须予以特别关注。③企业存在的盈余管理行为。诸如提前确认收入和延迟确认费用、固定资产折旧方法的变更、工程完工进度的估计等都可能导致企业财务报表的失真，在财务分析时有必要对它们进行调整。

令人遗憾的是，并不是所有的企业都提供了财务分析者对财务报表特别项目进行调整所需要的资料。在这种情况下，财务分析者应当利用专业知识和职业经验合理判断财务报表数据的可信程度，以免得出错误的分析结论。

4．运用财务比率和相关指标评估企业的盈利能力与风险水平。一般地讲，财务分析者对各种财务比率和相关指标如何计算是比较熟悉的，但对于如何科学地运用这些比率和指标分析企业的盈利能力和风险水平，并以此为基础评价企业价值却又不够精通，做得很不到位。依前所述，以企业价值分析为重心的财务分析体系并不是单纯地计算财务比率，也不是简单地陈述财务报表数据，而是将这些财务比率和相关指标与行业特征、企业战略，甚至与行业周期联系起来预测和评价企业价值。因此，在财务分析中，最重要的工作是将企业的财务比率和相关指标放在特定行业与资本市场等环境中进行全方位比较、深层次分析和战略性预测，通过科学地评估企业的盈利能力和风险水平来达到界定企业价值的目的。这是财务分析的关键步骤。

5．提供科学、严密的分析结论，满足各种决策的需要。包括投资人的投资决策、债权人的信贷决策、企业管理当局的经营决策等。这是财务分析的最终目的。

为了充分发挥财务分析在评价企业决策中的作用，必须按照以上步骤开展财务分析工作。这五个分析步骤及其有机循环，正是以企业价值分析为重心的财务分析体系区别于现行财务分析体系的关键。

三、以企业价值分析为重心的财务分析内容

1．财务报表的调整。现行财务报表是以历史成本原则为基础编制的，当物价发生变化时，难以准确反映企业的实际情况，因此有必要将它调整为现值财务报表。调整的方法主要有物价指数法和逐项评估法。物价指数法是根据物价变动指数将历史成本数据换算成现值数据；逐项评估法是按诸如重置成本、现行市价等分别对各项资产进行评估，最后求得其现值的方法。

2．盈利能力分析。企业盈利能力分析有收入盈利能力、资产盈利能力和净资产盈利能力三大类指标。收入盈利能力是盈利与收入之比。根据分析的具体目的不同，常用的收入盈利率有毛利率、主营业务利润率等。这类指标除反映企业的盈利能力外，还可粗略判断企业的经营风险。资产盈利能力是盈利与资产之比，主要指标是资产盈利率［（税后利润＋利息）÷资产平均余额］。该指标的用途广泛，用它与社会无风险期望收益率相比，可以判断企业真实盈利能力的高低，评估企业经营效率；用它与企业负债成本率相比，可以判断企业举债经营是否有利可图等。净资产盈利能力是税后利润与净资产之比，按税后利润的归属，该指标可划分为众多的具体指标，如净资产收益率、普通股收益率等。该类指标揭示企业投资者的实际获利能力，是判断企业价值的重要指标。

3．风险水平分析。企业风险可分为经营风险和财务风险两大类。反映这些风险大小的主要指标有经营杠杆、流动比率、速动比率、资产负债率、现金覆盖率等。需要指出的是，根据财务报表信息，只能对企业风险水平进行简略分析，若深入分析，则必须依赖比财务报表更详细的会计账簿资料。在揭示盈利能力和风险水平之后，还应对净资产盈利率的构成进行分析。净资产盈利率是由资产盈利率和因财务杠杆带来的风险盈利率两部分构成。这种分析在评价企业所面临的财务风险、企业对风险的态度、信用程度和理财行为等方面均有十分重要的意义。

4．企业经营效率分析。企业的经营效率可通过资产盈利率反映。具体分析时，将资产盈利率首先分解为收入盈利率与资产周转率（因为资产盈利率＝收入盈利率×资产周转率），然后根据需要对收入盈利率和资产周转率分别进行分析。这种分解有利于准确认识企业经营效率方面的不同特征，为深入了解企业盈利能力和风险水平提供有用信息。

篇2

毕 业 论 文

题 目 浅谈对企业盈利能力分析的体会

入 学 年 月___2012春_____

姓 名______张妮_____

学 号__[1**********]__

专 业____会计学_____

联 系 方 式__[1**********]__

学 习 中 心山西运城学习中心

指 导 教 师______________

完成时间____年____月____日

摘 要：随着经济全球化的发展，我国经济正在逐步融入世界范围的经济大潮中。企业已经或正在步入战略经营管理时代，而盈利能力是企业生存力、发展力、创新力、应变力、凝聚力和承载力的基础和综合体现，也是竞争力强弱的首要标志。因此，企业盈利能力的分析变得越来越重要。企业的盈利能力分析是为了实现企业战略目标,运用特定的指标和标准,采用科学的评价方法,对企业盈利状况以及未来的盈利潜力做出的一种判断。盈利能力是企业赖以生存的首要标志,所以不论是投资人、债权人还是企业经营管理人员，都日益重视企业盈利能力的分析。本文以企业盈利能力分析为论述对象，从财务因素和质量因素两方面分析企业的盈利能力，使企业盈利能力分析更加科学化、合理化，满足企业各利益相关者的需要。

关键词：盈利能力分析；财务因素；盈利质量

目 录

一、企业盈利能力分析的概述…………………………………………1 （一）研究背景………………………………………………………1

（二）研究意义………………………………………………………1

（三）研究现状及发展趋势 …………………………………………2

（四）本文的研究内容………………………………………………3

二、企业盈利能力的影响因素…………………………………………3

（一）企业盈利能力的概念 ………………………………………3

（二）影响企业盈利能力的财务因素分析 …………………………3

（三）影响企业盈利能力的质量因素分析 …………………………4

三、企业盈利能力分析的指标体系……………………………………5

（一）企业盈利能力利润指标的选择与分析 ………………………5

（二）企业盈利能力质量指标的选择与分析 ………………………8

四、结合实例对企业的盈利能力进行综合分析………………………9

（一）A公司的情况概述 …………………………………………9

（二）A公司盈利能力综合分析……………………………………10

五、结束语………………………………………………………………11 参考文献 ………………………………………………………………12

一、企业盈利能力分析的概述

（一）研究背景

企业盈利能力的分析是企业财务分析的一个重要组成部分，在企业财务分析体系中，盈利能力不仅是核心指标而且影响着财务分析的其他方面。企业作为市场经济中最活跃的力量，盈利能力是企业生存与发展的基本要求，是衡量企业经营经营业绩的集中体现，对企业生产经营活动发挥着重要的指导作用。企业的经济效益好，盈利能力强，则这个企业一定充满生机和活力，企业发展前途必然广阔。如今，国家经济发展迅速，金融市场日益完善和成熟，但同时也都面临着日趋激烈的国际市场竞争。市场环境的快速变化给企业管理带来了巨大的影响，企业财务分析工作，尤其是盈利能力分析工作，面临的挑战更为艰巨。面对复杂多变的国内外经济形势以及激烈的市场竞争，企业已经充分认识到财务分析尤其是盈利能力分析的重要性。但在实际工作中，受各种因素影响，通常只注重企业的财务指标，而忽视对企业盈利能力的稳定性和持久性的分析，即盈利质量的分析。企业管理者应高度重视盈利能力分析工作，采取各项措施提升分析质量，将盈利能力分析作为改善企业管理的有效工具，以促进企业可持续发展。

（二）研究意义

盈利是指公司获取利润的大小，是公司价值的根本性来源。盈利能力分析是指对企业获利能力情况的分析，是正确评价公司价值的重要组成部分。持续稳定地经营和发展是企业盈利的基础。而最大限度的盈利是企业持续稳定发展的目标和保证。只有在不断盈利的基础上，企业才可能发展；同样，盈利能力较强的企业发展前景会更好。因此，无论是投资人、债权人还是企业经营管理者，越来越重视企业的盈利能力分析。

1.对于债权人来讲，利润是企业偿还债务的最终来源,只有企业具有较强的盈利能力和稳定的现金流入量，才能保证偿还到期债务。企业发生债务关系时,债权人只有在审查债务企业的偿债能力,而企业盈利能力的强弱决定着偿债能力的强弱。因此,分析企业的盈利能力对债权人是非常重要的。

2.对于投资人来讲，企业盈利能力的强弱更是至关重要。投资人关心企业赚取利润的多少并重视对利润率的分析,是因为利润是其股利收入的唯一来源，企业盈利能力提高会使股票价格上升,从而使投资人获得较高的资本收益。

3.对于企业管理者来讲，他们关心的不仅仅是盈利的结果，而且包括盈利的原因及过程。所以，我们利用有关指标对盈利能力进行分析，不仅能反映和衡量企业经营

业绩，又可以及时发现经营管理中存在的问题与不足，并采取有效的措施解决这些问题，使公司不仅利用现有的资源更多地盈利，而且使公司盈利能力保持持续增长，最大化公司价值。

（三）研究现状及发展趋势

1.西方企业盈利能力分析的研究现状及发展趋势

西方的盈利能力分析大体上也经历了四个阶段:观察性的盈利能力分析、统计性的盈利能力分析、财务性的盈利能力分析、以及战略性的盈利能力分析。

19世纪以前，西方企业的主要组织形式是合伙制，进而逐渐成为了家族产业。这些企业规模很小，对其进行盈利能力分析的意义不大，主要是以观察为主。随着工业革命的发展，企业的经营权和所有权分离，企业管理者为了加强资本所有权控制和公司内部控制，对企业盈利能力分析的需要大大增加，但这一时期的分析指标是统计性的，如产量、产值、销售收入，利润等单个统计指标。进入20世纪后，随着资本市场的发展和所有权与经营权的进一步分离，美国学者亚历山大·沃尔提出采用资产净利率、销售净利率、净值报酬率、应收账款周转比率和存货周转率等五个指标对企业盈利能力进行分析，其后，英国管理专家罗斯、彼得·德鲁克等在此基础上对其深化分析。20世纪90年代后期以来企业盈利能力已从传统意义上的财务分析，向更加注重有机结合与互动影响的战略性的盈利能力分析方向发展。

2. 我国企业盈利能力分析的研究现状及发展趋势

我国对于企业盈利能力的分析研究起步较晚，大体上经历了三个阶段:70年代以前的以实物产量为主的盈利能力分析；80年代以产值和利润为主的盈利能力分析；90年代以来的综合性的盈利能力分析。

20世纪70年代以前，我国实行计划经济，管理体制高度集中，政企不分，国家对国有企业的分析不重视价值和成本的考核，只从实物和产出的角度分析。1978年改革开放后，国有企业开始实施放权让利式改革，企业的经营自主权逐步扩大，国家从价值的角度开始强调经济效益方面，开始注重企业的利润、成本、产值等价值指标的考核。20世纪90年代以来，我国经济工作重心转移到调整结构和提高经济效益上来以后，对企业盈利能力的分析更加注重效益指标。对企业的盈利能力分析也有以利润为主向综合性分析过渡。

企业盈利能力分析指标体系的理论发展过程是循序渐进的，是从单个的统计财务指标，到多个财务指标，再到综合性财务指标来反映企业的盈利能力。随着构建盈利能力的指标体系的理论发展，我们对企业盈利能力的分析也更加全面化、合理化。

（四）本文的研究内容

本文以企业盈利能力分析为论述对象，从财务因素和质量因素两方面分析企业的盈利能力，使企业盈利能力分析更加科学化。

第一部分结合自己实习过程中的体会，指出企业盈利能力分析的紧迫性和重要性，又从国内外两方面分析了不同经济发展时期对企业盈利能力分析的不同要求，论述企业盈利能力分析对不同利益主体的重要性。

第二部分首先简单介绍了企业盈利能力的概念，在此基础上多角度分析了影响企业盈利能力的财务因素和质量因素，从而对合理构建企业盈利能力分析指标体系提供一个理论基础。

第三部分结合实际工作经验，选取主要指标对企业盈利能力进行分析，深入分析每一个影响企业盈利能力的财务因素和质量因素，从而构建企业盈利能力分析指标体系，使指标体系更加合理化。

第四部分综合分析企业的盈利能力，通过对所实习企业的调查分析，结合企业实例，详细分析影响企业的各项指标。

二、企业盈利能力的影响因素

（一）企业盈利能力的概念

企业的盈利能力是企业利用各种经济资源赚取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力体现着企业在某一会计期间的销售收入实现水平和资产的运营效率，也是企业各环节经营成果的具体体现，预示着企业未来持续发展的可能。

企业盈利能力的分析目的，是了解企业的盈利水平和发展趋势。利润率的高低对我们进行盈利能力分析具有至关重要的作用。但我们在分析企业盈利能力时，不仅要对企业盈利能力的财务因素分析，从生产经营、资产、所有者角度选取指标进行总量分析，还要在此基础上对企业盈利能力的质量因素进行分析，把握企业盈利的稳定性和持久性。

（二）影响企业盈利能力的财务因素分析

1.生产经营盈利能力分析

生产经营业务的盈利能力是指在企业实现一定营业收入或消耗一定资金而取得的利润额，它反映企业在生产经营活动中赚取利润的能力，是企业最基本的盈利能力，是其他盈利能力的基础。企业经营管理能力包含的企业规模、产品结构、营销能力等，都会影响企业的盈利能力。

（1）企业的规模对企业盈利能力的影响

企业规模是企业的生产和经营规模，它表明劳动力、生产资料和商品在企业内集中的程度，反映企业生产和经营能力的大小。一般来说凡是构成企业规模的要素都可作为划分企业规模的标准。企业规模直接影响产品的各项成本和费用，最终影响利润额。规模经济产生利润的来源可分为生产的规模经济、交易的规模经济、储藏的规模经济、专业分工的效益四个方面。

（2）企业的产品结构对企业盈利能力的影响

产品结构是指一个企业生产的产品中各类产品的比例关系。产品结构的变动影响企业的全局，企业的生产经营活动就是围绕着产品展开的。产品结构反映了企业生产要素的利用状况及满足社会需求的程度，企业的产品只有得到社会需求的认可，才能实现产品的销售收入。

（3）企业营销能力对企业盈利能力的影响

在市场经济条件下，企业的营销能力还取决于企业根据其内部和外部环境所制定的营销策略。如果企业能以适当的产品、适当的价格，采用适当的分销渠道、适当的方式销售给尽可能多的买者，并使之较为满意，则企业的盈利能力就会随之增强。

2.资产盈利能力的分析

企业从事生产经营活动必须具有一定的资产，企业要盈利，必须对资产进行合理的配置，并有效运用。企业生产经营管理的过程就是对资产不断运用的过程。公司在一定时期占用和耗费的资产越少，获得的利润越大，资产的盈利能力越强，经济效益越好。也就是说，资产的运转效率越高，盈利能力就越强。只有资产的利润率高于社会平均利润率，企业才能够吸收投资，获得长远发展。

3.所有者投资盈利能力分析

企业所有者投资是企业总资产减去负债后的余额。所有者投资的目的是为了获得投资报酬，一个公司投资报酬的高低直接影响到现有投资者是否继续投资，以及潜在的投资者是否追加或重新投资。这就要考虑净资产报酬是否满足投资者的利益要求。

（三）影响企业盈利能力的质量因素分析

企业披露的数据与实际利润会存在差距，这就反映了盈利质量。在评价一个企业的盈利能力时，应结合经营现金净流量来分析。经营现金净流量分析可视为对盈利能力的补充分析，反映了盈利质量。同时，还要关注在连续几个会计期间企业盈利的稳定性和持续性。盈利质量实质上是广义的盈利能力分析的一部分，对盈利质量进行分析的最终目的是更准确地分析公司盈利的稳定性、持续性及企业现金保证程度。

1.企业现金的保证程度

会计利润表中的会计收益并不能反映企业的真实收益，它仅仅代表的是企业的账面价值，而不是企业可自由支配的资产的增加，企业的生存、盈利和发展主要依靠的是现金而不只是报表中账面价值。在现代社会中，商业信用成为企业之间购销的主要方式。企业的销售额越大，涉及的赊销业务就可能越多，这就要注重收现能力的提高。现金周转不畅，会影响企业的生存和发展，进而影响企业的盈利能力。一般认为，会计盈利的现金保证性越强，其未来不确定性就越低，会计盈利的质量也就越高。

2.盈利的持续性

盈利的持续性越强，盈利质量就越高。企业在一定期间内获得利润的最主要、最稳定的来源是营业利润，而营业利润的主要来源是企业的主营业务，由于企业的主营业务具有重复性、经常性的特点，因此由主营业务产生的营业利润具有相对的持续性。因此，主营业务突出的公司，其盈利质量较高。

3．盈利的稳定性

盈利的稳定性是企业盈利水平变动的基本态势，影响盈利稳定程度的主要因素是盈利结构，盈利结构与会计确认原则对公司盈利质量的分析评价具有关键作用。盈利结构是指收益组成项目的搭配及其排列、盈利的业务结构与盈利的地区结构。剖析公司的盈利结构，可以得知公司盈利的主要项目是什么，分析盈利质量如何，盈利总额发生增减变动的影响因素有哪些，从而帮助公司找出有利因素和不利因素，有针对性地采取措施，促使其提高盈利质量，并对未来的盈利能力做出预测。

三、企业盈利能力分析的指标体系

（一）企业盈利能力利润指标的选择与分析

1.生产经营盈利能力分析指标的选择与分析

（1）销售净利润率

销售净利率是指企业实现的净利润与营业收入之间的比率，表明企业在一定时期销售收入获取利润的能力。其计算公式为：

销售净利润率= 净利润/营业收入×100%

该公式可以理解为每一元营业收人带来的净利润的多少, 表示营业收人的收益水平。净利润额与销售净利率成正比关系,销售净利率低，表明企业净利润额低。销售净利率与营业收入成反比关系，营业收入的增加并不能使销售净利润提高，净利润必须同时增加，才能使销售净利率提高。总之，该指标数值越高越好，数值越高表明企业盈利能力越强。通过分析销售净利率这一指标，可以促使企业在扩大销售的同时注意改进经营管理，提高盈利水平。

（2）营业利润率

营业利润率是指营业利润与营业收入之间的比率，表明企业经营活动的获利能力。其计算公式为：

营业利润率=营业利润/营业收入×100%

其中，营业利润是指正常生产经营业务所带来的、未扣除利息和所得税前的利润。营业利润率越高，说明企业销售商品的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。

（3）息税前利润率

息税前利润率是指息税前利润与营业收入之间的比率，息税前利润是利润总额与利息支出之和。其计算公式如下：

息税前利润率=息税前利润/营业收入×100%=（利润总额+利息支出）/营业收入×100% 该指标反映企业总体的获利能力。息税前利润率的分子是在营业利润的基础上加上投资收益和营业外收支净额，分母一般为产品销售净收入。该指标越大，说明企业的整体的盈利能力越强。息税前利润率这一指标会对短期投资者和债权人的投资收益产生直接影响。

2.资产盈利能力分析指标的选择与分析

（1）总资产收益率

总资产收益率是公司一定时期内实现的收益总额与该时期公司总资产平均余额的比率。它是评价公司资产综合利用效果、公司总资产盈利能力以及公司经济效益的核心指标。其计算公式如下：

总资产收益率=（利润总额+利息支出）/总资产平均余额×100%

总资产收益率高，说明公司资产的运用效率好，也意味着公司的资产盈利能力强，所以，这个比率越高越好。评价总资产收益率时，需要与公司前期的总资产收益率、同行业其他公司或先进公司的这一比率进行比较，并进一步找出影响该指标的不利因素，以利于公司加强经营管理。

（2）长期资本收益率

它是收益总额与长期资本平均占用额之比，可以说明公司运用长期资本赚取利润的能力。其计算公式如下：

长期资本收益率=收益总额/（平均长期负债+平均所有者权益）×100%

其中，收益总额=息税前利润-短期利息=税前利润+长期资本利息。该公式可以理

解为运用每百元长期资金可以赚取多少利润，体现了公司吸引未来资金提供者的能力。长期资本收益率是从长期、稳定的资本投入角度，考察该部分资本的回报，以此衡量公司的盈利能力。

（3）成本费用利润率

成本费用利润率是企业一定时期的利润总额与企业成本费用总额的比率，它是从投入产出的角度衡量企业盈利能力的，具体计算公式如下：

成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100% 式中成本费用包括主营业务成本、主营业务税金及附加、营业费用、管理费用、财务费用。该公式表明每付出一元成本费用可获得多少利润，该项指标越高，表明企业为获得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，企业经济效益越好，盈利能力越强。

3.所有者投资盈利能力指标的选择与分析

（1）净资产收益率

净资产收益率是指企业一定时期内的净利润与平均所有者权益之间的比率。表明公司股东权益投入所获得的投资报酬。计算公式如下：

净资产收益率=净利润/平均所有者权益×100%

其中，净利润是指税后净利。所有者权益是指公司资产减去负债后的余额，包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。

净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。该指标充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系。净资产收益率既可直接反映资本的增值能力，又影响着公司股东价值的大小。该指标越高，说明投资带来的收益越高，企业盈利能力越好；反之，说明投资带来的收益低，企业的盈利能力弱。

（2）资本保值增值率

资本保值增值率表达了企业资本即所有者权益的保全和积累增加比率，反映的是企业规模扩大及资本的运营效益与安全状况。其计算公式如下：

资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100%

该指标表示企业当年资本在企业自身的努力下的实际增减变动情况，是评价企业财务效益状况的辅助指标。反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，企业发展后劲越强。该指标通常应大于100%。

（二）企业盈利能力质量指标的选择与分析

1.企业现金的保证程度 （1）净资产现金回收率

净资产现金回收率是经营活动现金流量净额与平均净资产之间的比率，其计算公式为：

净资产现金回收率=经营活动现金流量净额/平均净资产×100%

该指标是对净资产收益率的有效补充，对那些提前确认收益而长期未收现的公司，可以用净资产现金回收率与净资产收益率进行对比，从而补充观察净资产收益率的盈利质量。

（2）盈利现金比率

盈利现金比率，也称盈余现金保障倍数，这一比率反映公司本期经营活动产生是现金流量净额与净利润之间的关系。其计算公式为：

盈利现金比率=经营活动现金流量净额/净利润×100%

在一般情况下，盈利现金比率越大，公司盈利质量就越高。如果比率小于1，说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使公司盈利，也可能发生现金短缺。

2.盈利的持续性

盈利持续性是企业拥有长期竞争优势的外在表现。不同的利润来源及其各自在利润总额中所占比重，往往能反映出企业不同的经营业绩和经营风险。

(1) 营业利润占利润总额的比重

营业利润占利润总额比率=营业利润/利润总额×100%

该指标客观地公司的经营业绩，代表公司的经营管理水平。经营性利润是公司的主营业务利润，是持续性利润。营业利润占利润总额比重越高，公司利润的持续性就越强，盈利质量就越高。反之，盈利质量就越低。

(2) 营业外收入净额占利润总额的比重

营业外收入净额比率=营业外收入净额/利润总额×100%

营业外收入是企业在非生产经营中取得的，具有极大的暂时性和偶然性。虽然可以增加企业的利润，但并不能说明企业的经营业绩越好，盈利持续性强。

3．盈利的稳定性

利润的稳定性是指公司连续几个会计年度利润水平变动的波幅及趋势，取决于公司业务结构、商品结构等稳定性。

(1)营业利润增长率

营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润额*100

该指标反映了营业利润的变化趋势。该指标值如果连续几年大于0，说明企业的营业利润逐年增长，主营业务发展良好。该指标值越大，说明企业的主营业务发展越快，企业的未来收益就越具有良好的预期。

(2)经营现金流入量结构比率

经营现金净流入量结构比率=经营活动产生的现金净流量/现金净流量总额*100% 现金径流量总量包括经营活动产生的现金净流量、投资活动产生的现金净流量以及筹资活动产生的现金净流量。该指标比率越高，说明公司通过自身经营实现现金能力越强，利润的稳定性较强、盈利质量较好。

四、结合实例对企业的盈利能力进行综合分析

（一）A公司情况概述

下面案例是结合自己实习经历，通过对实习企业的盈利能力调查，采用真实数据对企业的盈利能力进行简单深入的分析。

A公司是一家房地产开发企业，成立于2003年，公司资金雄厚，生产经营能力强大。公司主营房地产投资、开发、销售、经营。目前已发展成为山西省内一家较具实力的房地产企业。下面表格是近两年的一些基本数据： 表一： 基本数据

（二）A公司盈利能力综合分析

1.A公司财务因素分析 表二：

从表二可以看出，A公司2012年销售净利润率、营业利润率、息税前利润率较上年相比，都有所提高。它们从不同角度，揭示了营业收入与不同利润的关系。但最终都说明了公司的经营盈利能力增强。

总资产收益率=（利润总额+利息支出）/总资产平均余额×100% =（营业收入/总资产平均余额）×（息税前利润/营业收入）×100%

=总资产周转率×息税前利润率 从公式中可以看出，影响总资产收益率的因素有两个：总资产周转率和息税前利润率。总资产周转率与资产结构有关，资产结构影响公司的盈利能力；息税前利润率反映了公司产品生产经营的盈利能力。

根据上表，可以分析总资产周转率和息税前利润率变动对总资产收益率的影响。

分析对象：总资产收益率的变化=21.29%-12.47%=8.82%

因素分析：总资产周转率变动的影响=（1.19-0.92）×13.55%=3.66% 息税前利润率变动的影响=（17.89%-13.55%）×1.19=5.16%

分析表明，A公司2012年总资产收益率比上年提高了8.82%，主要是由于总资产周转率速度的加快和息税前利润率的提高，总资产周转率的加快使总资产收益率提高了3.66%，息税前利润率的提高使总资产收益率提高了5.16%。总之。A公司资产运用效率好，资产周转率较快，息税前利润率高，总资产收益率就高，公司盈利能力则比

较强。

净资产收益率=净利润/平均净资产×100%=（净利润/营业收入）×（营业收入/平均总资产）×（平均总资产/平均净资产）×100%=销售净利润率×总资产周转率×权益乘数

A公司的净资产收益率从2011年的15.79%增加至2012年的29.48%，较上年同期提高了13.69%。前面已经分析了总资产净利率，知道一是由总资产周转率提高带来的，说明资产利用效果好于上年，该公司利用其总资产产生营业收入的效率提高了。二是由销售净利润率提高带来的，说明该公司盈利能力增强。而2012年的权益乘数较2011年有所降低，权益乘数小，则说明A公司负债程度低，偿还债务能力强，财务风险低，公司的盈利质量就高。

2.A公司盈利质量因素分析 表三：

从表三可以看出，A公司2012年净资产现金回收率较2011年有所下降，下降幅度为2.18%，但公司的净资产收益率比上年提高了13.69%，表明该公司增加的收益能力并没有反映在经营现金流量的增加上，公司的净资产收益率的盈利质量相对降低。

而该公司2012年的盈利现金比率小于1，且较2011年相比下降了62.89%，可见本期净利润中存在尚未实现现金的收入，盈利质量有所下降。

综上所述，A公司这几年发展较好，各项财务状况都有所增长，盈利能力比上年有所提高，但盈利质量还有待增强。

五、结束语

当前中国经济社会发展正处在关键时期，企业的发展规模逐渐扩大，经营业务呈现出多元化的趋势，企业的结构也日趋复杂化。企业面临着信息、知识经济快速变化的社会经济技术环境，企业已经或正在步入战略经营管理时代。企业发展壮大的基础以及企业竞争优势的形成是保持企业盈利能力的增强。我们在对企业进行盈利能力分析时，不能仅仅只局限于传统意义上对财务指标的简单分析，最重要的是在此基础上对企业盈利质量的分析。企业管理者应高度重视盈利能力分析工作，采取各项措施提升分析质量，将盈利能力分析作为改善企业管理的有效工具，以促进企业可持续发展。

参考文献：

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[6]张冬梅.浅议企业盈利能力评价指标的选择[J].考试周刊,2011,(80):238-240 [7]岳虹.财务报表分析.北京:中国人民大学出版社,2009,133-159

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一、财务评价概述

（一）财务评价的概念 财务评价即是根据现行经济体制下的财税制度、价格体系等要素，对被评价部门的财务运营效率、费用发生、财务报表编制、项目盈利能力、负债清偿能力、外汇平衡状况以及计算评价体系等进行综合分析、计算和测评，以此评判经营项目的财务可行性。财务评价是项目可行性评估的核心内容，是决定项目取舍以及确保项目盈利的重要依据，通过财务评价方法可以对项目盈利能力和潜在风险进行充分预测，计算出各项评价指标具体数值并同指标基准数值进行对比，由此权衡和决策项目可行性，以及据此控制项目风险，确保项目盈利。财务评价适用于各个投资主体采用各种投资方式进行的大中型或限额以上的项目评估。

（二）财务评价指标体系 根据不同的确认标准，财务评价指标体系可以划分为以下类别：（1）根据财务评价客体的经济性质，可以分为以下三种：一是比率性评价指标，包括投资利润率、内部收益率、投资收益率、投资利税率等；二是时间性评价指标，包括投资回收期和借款偿还期等；三是价值性评价指标，包括财务净现值等。（2）根据财务评价指标的时间价值，可以分为以下两种：一是静态评价指标，包括投资回收期、资本金利润率、投资利润率、投资利税率等，其计算数据来源于现金流量表、投资总额与融资表、利润表和建设投资评估表等；二是动态评价指标，包括财务内部收益率、财务净现值以及投资回收期，其计算数据来源于现金流量表。（3）也可以根据财务评价指标的分析目的将财务评价指标划分为盈利能力评价指标、偿债能力评价指标和外汇平衡分析指标三种。

（三）职业体育赛事财务评价职业体育赛事的财务评价即是通过一系列财务指标评价体系，对职业体育这一经济活动项目进行充分的盈利能力和财务风险评估预测，确保体育赛事活动的财务安全。对于以实现利润最大化为根本目标的职业体育赛事而言，引入财务评价方法对其财务运营状况进行科学、及时、高效的评估和监管，以及对于我国职业体育赛事发展意义重大。首先，可以通过对职业体育赛事项目的财务评价评估投资人的投资效果，确保投资目标达成；其次，可以通过对职业体育赛事项目的财务评价合理实施职业体育赛事投资活动，确保投资资金和资产安全；最后，可以通过对职业体育赛事项目的财务评价协调职业体育赛事各主体间的利益分配以及构建风险共担机制。

二、职业体育赛事财务评价指标选择原则

（一）科学合理原则科学合理原则强调的是财务评价指标的可操作性和适应性，要求在针对职业体育赛事进行财务评价指标选择时，要确保指标体系既符合我国经济发展和财务制度发展实际，也要符合职业体育赛事发展实际及其呈现的经济特征，同时也要确保财务指标能够全面和客观的反映职业体育赛事整体财务状况。

（二）可比性原则 可比性原则强调的是在财务评价指标选择和使用上，应该严格按照现行财税制度、价格体系以及财务评价标准，统一指标概念、统一数据来源、统一计算方法、统一单位、统一标准，由此增加数据结果的同类对比性，以便于进行后继的定性分析。可比性包括横向可比性和纵向可比性两个方面，横向可比性是指财务评价指标需要同同行业计算方法和口径保持一致，纵向可比性则是指财务评价指标需要同该项被评价体育赛事的不同发展阶段的计算方法和计算口径保持一致。

（三）适用性原则 适用性原则强调的是在财务评价指标的选择和使用上，必须契合我国职业体育赛事的市场运营特点和发展水平，同时需要反应出我国职业体育赛事的真实财务状况。同时，适用性原则还要求财务评价指标的选择必须具备可操作性，尽量确保指标的简单、便捷、易获取，以此能够更加直观地反应出项目的核心问题。在具体实践中，可以优先选用日常财务统计指标和财务会计常用指标，或对常规指标进行适当修订来满足体育赛事财务评价要求。

（四）重要性原则重要性原则强调的是在财务评价指标选择和使用上，应该按照财务评价的目标要求反应出职业体育赛事需要评估的重点内容、核心内容，要着重选择能代表和体现职业体育赛事财务核心特征的指标体系，以及选择能够切实反映财务评价目标的指标体系，强调重点，有所取舍，使得财务指标的运用以及整个财务评价过程更加高效、更加可靠，使得结论更具参考价值，更能指导决策。

（五）主题需求性原则财务评价活动是为职业体育赛事服务，进一步而言，是为职业体育赛事的投资主体服务，因此在进行职业体育赛事财务评价指标选择上，一定要充分尊重投资主体的切身利益和实际需求，明确界定投资主体需要财务评价反映何种事项、侧重于何种事项、需要解决何种问题，以此确保财务评价指标体系紧紧围绕投资主体进行选择和构建，根据投资主体的不同投资结构和投资特点开展财务评价活动。

三、职业体育赛事财务评价的内容

（一）职业体育赛事的盈利能力盈利能力是企业或项目获取利润的能力，也即是项目资本的增值能力，具体衡量方式为收益数额、收益比率等。对于职业体育赛事而言，其盈利能力主要表现为职业体育赛事在某一特定比赛时期内获取利润的能力，通常用利润额和利润投资比来衡量。盈利能力是一个相对性的概念，用以测评利润、资源投入和收入间的关系，并进而用来衡量职业体育赛事的成败和效益。就职业体育赛事而言，其根本目的就是获取利润，因为盈利能力也是职业体育赛事投资者、运营者、组织者和参与者最为关注的问题，也需要职业体育赛事研究者、实践者需要通过一定的财务评价方法对该项经济活动过程进行及时把握、对其发展趋势进行科学预测。只有在确保职业体育赛事具备高效的、可持续的获利能力前提下，才能使职业体育赛事健康发展、长远发展。从这个意义上讲，盈利能力指标不仅关系到职业体育赛事投资主体和参与者的切身利益，也是我国职业体育赛事发展和改革的着眼点和突破口。

（二）职业体育赛事的清偿能力清偿能力是企业或项目负债经营和偿还借贷的能力，其衡量方法为借款偿还期和资产负债率等。对于职业体育赛事而言，考虑这一经济活动的长期性、循环性特点，使得该项目清偿能力衡量涵盖了整个职业体育赛事项目在其运作期间内各个年度资金盈缺状况，以及各年度项目盈利对项目借贷的补偿能力。同时考虑我国职业体育赛事资本结构情况，包括目前我国规模较大的大型职业体育赛事如中超联赛、中国男子篮球职业联赛（中职篮）等，其中大都以企业集团的股权投资为主，以商业信用融资为辅，另外也涉及一部分政府财政拨款，因此清偿能力也围绕这三部分融资结构来进行研究和财务评价指标构建。

下面通过一个图表以便更加直观地阐释职业体育赛事财务评价指标体系中的盈利能力和清偿能力内容构成以及数据来源，也即是职业体育赛事财务评价指标同财务报表间的互动关系如表1：

四、职业体育赛事财务评价的实现方法

（一）职业体育赛事盈利能力评价方法 职业体育赛事的盈利能力反映了某一特定时期（通常是该赛事的一个完整赛季）该项经济活动获取利润的能力，其核心指标是利润率，利润率越高，则表示项目盈利能力越强。对于职业体育赛事的投资主体和管理者而言，通过对某一职业体育赛事的盈利能力评价可以帮助其做出正确的投资决策，以及对整个项目进行高效监管，及时发现整个赛事运营环节中出现的各种问题，预防风险，增加收益。对职业体育赛事盈利能力的分析，主要就是围绕“利润率”这一最为直接和最为有效的财务指标对其进行更为深层次的、更为彻底的解构和研究。利润率又可以细分为如下三个二级指标：资本利润率、投资利税率和投资利润率。（1）资本利润率。资本利润率是指职业体育赛事赛季净利润同投资主体的资本间的比值，反映的是投资主体资本的增值能力。对于资本利润率的分析研究可以采用如下公式进行量化计量：资本利润率=利润总额/资本总额×100%。（2）投资利税率。投资利税率是指职业体育赛事财务年度利税总额同职业体育赛事总投资间的比值，是从国家财政收入角度衡量项目可行性和获利能力的指标，其量化公式为：投资利税率=年利税总额/总投资额×100%。（3）投资利润率。投资利润率是指职业体育赛事的赛季利润总额同投资总额间的比值，反映的是投资资本的获利能力和增值能力，其量化公式为：投资利润率=年利润总额/投资总额×100%。

（二）职业体育赛事清偿能力评价方法职业体育赛事的清偿能力反映了某一特定时期（通常是该赛事的一个完整赛季）该项经济活动债务偿还的能力，也即是职业体育赛事获取资金投入的能力，对这一指标的科学、准确评价关系到职业体育赛事的健康发展和可持续发展。职业体育赛事的清偿能力受制于其盈利能力，通常盈利能力越高，则清偿能力也就越高，而盈利能力不足，则势必影响清偿能力的效能。职业体育赛事清偿能力也可以细分为如下四个二级指标：动态投资回收期、静态投资回收期、资产负债率以及流动比率。（1）动态投资回收期。动态投资回收期是基于职业体育赛事各赛季的净现金流量，将之以基准收益率标准折成现值，由此测算投资回收期，也就是净现金流量为0的期点。（2）静态投资回收期。静态投资回收期是职业体育赛事运营过程中，由初始到全部收回投资（即收益抵偿总投资）所需要的时间周期。（3）资产负债率。资产负债率是职业体育赛事每赛季末负债额度同资产额度的比值，这一数据用来衡量职业体育赛事中的正资产含量以及负债水平，资产负债率的量化公式为：资产负债率=负债总额/资产总额×100%。（4）流动比率。流动比率是流动资产与流动负债之间的比值，其用来衡量的内容为职业体育赛事中每一单位的流动负债背后需要多少流动资产作为信用支撑和清偿保证。流动比率的量化公式为：流动比率=流动资产/流动负债×100%。

（三）职业体育赛事财务评价的数据支持以上具体分析研究了我国职业体育赛事财务评价的实现方法，从研究过程可以发现，无论是职业体育赛事的盈利能力还是清偿能力，其所依赖的实现途径，也即是二级数据指标体系，通常都是基本的财务报表数据，因此也就意味着职业体育赛事财务评价可以依赖财务报表来达成。而从另一个角度而言，作为财务活动的一部分，职业体育赛事财务评价也必须要同财务报表相契合，是对财务报表的有益补充，其过程和结论需要对财务报表负责，从这个意义上讲职业体育赛事财务评价和财务报表应保持一致性和同步性。可以通过图1具体阐释职业体育赛事财务评价体系同财务报表间的相互依存关系。

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社会主义市场经济体制改革不断深化的情况下，国内投资主体已经发生了较为显著的变化，更加趋向于多元化，政府不再是唯一的投资者。又因工程建设投资项目具有风险高、不可预见性不确定性等特点，这使得投资者对于工程建设的投资都比较慎重。此种情况下，将经济评价方法有效的应用于工程建设投资项目之中是非常必要的，可以对工程建设投资项目的费用效益加以科学、合理的评价，进而确定工程建设投资项目的可行性[1]。由此看来，工程建设投资项目中经济评价方法的有效应用具有较高的现实意义。

一、工程案例说明

拟建的投资项目是某大型商场项目，此大型商场改造之中涉及内部布局合理规划、电气设备的更新、给排水系统的改造等。对其所展开的经济评价正处于执行阶段，经济评价的内容包括市场需求预测、生产规模选择、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、公用工程和辅助设施、环境保护、项目施工规划等。为了使拟建投资项目生产的产品能够代替进口品，并且成为畅销产品，要保证原材料、燃料等方面的供应充足，并且配备生产车间、生产设施及生活福利设施等。所以，依据经济评价所制定的可行性研究报告要符相关规范及法规。

二、工程建设投资项目经济评价理论及应用分析

（一）项目经济评价的概述

项目经济评价是根据国民经济和社会发展战略以及行业、地区发展规划的要求，在做好可行性研究的基础上，对项目进行经济指标的科学计算、分析和论证，提出全面的经济结论工程建设投资项目的财务分析。这充分说明了对于项目经济评价，需要考量内在经济因素和外在经济因素，即财务评价和国民经济评价两方面。

（二）工程建设投资项目财务效益与费用估算

财务效益与费用估算的根本目的是，得出准确的财务分析结论。为了实现这一目的，在具体进行工程建设投资项目财务效益与费用估算的过程中，应当先对工程建设投资项目的财务部分加以详细分析，进而科学、合理的进行财务效益与费用估算，并且编制建设投资估算变、流动资金估算表、项目总投资使用计划与资金筹措表、建设期利息估算表等，以便相关工作人员能够通过分析工程建设投资项目相关的财务报表，对财务效益与费用有大体的了解[2]。

（三）拟建投资项目财务效益与费用估算分析

在对本次工程项目建设投资项目经济评价考虑到工程建设投资项目存在一定的风险，在决策阶段利用经济评价方法对工程建设投资项目进行全面的评价。

1.总投资估算。在总投资估算方面，需要对固定资产投资、无形资产投资、流动资金估算等。对于固定资产投资的估算，应根据概算指标来估算固定资产投资，同时按照投资借款计划及估算公式来计算建设期的利息；对于无形资产投资的估算，在拟建项目无形资产投资中应当对土地使用权所需要的费用予以计算，并且确定建设期需要投入的资金；对于流动资金的估算，则需要按照分项详细估算法来进行估算。

2.总成本费用的估算。基于对拟建投资项目实际情况的了解，估算人员方面、设备、材料及工程变动等方面的所应用的费用。

3.年销售收入及年税金估算。在年销售收入及年税金估算中，应当对产品销售单价予以估定，进而估算产品年销售资金。

4.总利润及分配。按照总利润计算公式来对产品的总利润予以计算，在此基础上按照会计制度来进行利润分配。

（四）工程建设投资项目的财务分析

所谓的工程建设投资项目的财务分析，就是指在国家现行价格体系和财税制度的前提下，对项目范围内的财务效益和费用加以计算，从而名曲项目的清偿能力和应力能力，进而准确的评估项目财务方面的可行性。基于此概念，可以确定的是工程建设投资项目财务分析直接到项目能否推进，所以科学、合理的进行项目的财务分析很是必要。而为了做到这一点，在具体进行工程建设投资项目的财务分析中，应当注重加强盈利能力、偿债能力、财务生存能力这三方面的分析。

1.盈利能力分析。对于盈利能力分析，可以采用折现方式亦可以采用非折现方式。而其中折现方式又包括项目投资现金流分析、项目资本金现金流量分析及投资各方现金流量分析；非折旧方式，则是不采用折现处理数据，而是依据利润与利润分配表皮，并借助现金流量变，计算相关盈利指标，注入项目资本金净利润率、总投资收益率等。

当然，无论是运用何种方式来进行盈利能力分析，有标准的、合理的分析指标是非常必要的。参考相关资料及以往工程建设投资项目的财务分析情况，确定盈利能力分析的分析指标有财务内部收益率、财务净现值、项目投资回收期、总投资收益率、资本金净利润率等。这充分说明了盈利能力分析涉及的方面较多，并且均能影响盈利能，所以相关工作人员在具体进行盈利能力分析的过程中，应当明确各个分析指标所指代的意思，进而结合工程建设投资项目实际情况，科学、合理的计算和分析以上几方面，尽可能准确的确定工程建设投?Y项目的盈利能力。

2.偿债能力分析。相对于盈利能力分析来说，偿债能力的分析就显得简单的多，其分析指标只有三个，即利息备付率、偿债备付率、资产负债率，通过对财务主体这三方面予以分析，即可以确定财务主体的偿债能力。当然，对待偿债能力的分析，同样不能马虎，依旧是要详细了解三个指标，如利息备付率是指项目在借款偿还期内隔年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息费用的比值。在此基础上，对工程建设投资项目予以详细了解与分析，从而科学合理的计算偿债能力分析的三个指标，从而真正了解财务主体的偿债能力。

3.财务生存能力分析。对于财务生存能力的分析，通常需要编制财务现金流量表，又因现金流量表的编制是在财务分析辅助表和利润及利润分配表的基础上编制而成的，这就说明了财务生存能力分析，会涉及到财务分析辅助表、利润及利润分配表。这需要相关工作人员予以高度重视，在具体展开财务生存能力分析的过程中，应当注意准备好财务分析辅助表、利润表及利润分配表。另外，在财务生存能力分析中，可能会涉及到偿债能力分析，此时需要对还款期予以了解，如若还款期过短，致使还本付息负担过重，则需要调整还款期，减轻每年还款压力，并且维持资金平衡。在财务生存能力分析中，还可能涉及到资金结构分析，如若财务计划现金流量表中出现短期借款情况，则需要对项目资本金与债务资金结构或资本金内部结构予以调整，从而尽量避免短期借款情况的发生。

基于此，在对本次投资的大型商场改造项目的财务分析过程中，应当依据国家建设部颁发的相关标准及法规，对拟建投资项目的盈利能力、偿债能力、财务生存能力等方面予以分析，也就是在不考虑债务融资条件下，依据先进流量表对融资前的盈利能力予以分析，计算投资内部收益率、净现值指标及投资回收指标。

（五）经济费用效益分析

在此首先要说明的是，经济费用效益分析并不能全面且真实的反映工程建设投资项目的经济价值，仅能作为项目投资决策的主要依据。而对于经济费用效益的分析，则是从资金配置的角度展开的，也就是对项目投资的经济效益及其产生的社会福利加以分析，如此能够科学、合理、公平的评价项目的经济费用效益。

（六）不确定性分析

对于工程建设投资项目来说，其并不是一个既定或者确定的项目，其容易受到多方面因素的影响，或带来正面影响、亦或带来负面影响，这都是不确定的。为了尽可能的提高工程建设投资项目的可行性，尽可能的实现经济效益最大化，还要进行不确定性的分析。我们可以很确定的是项目经济评价基本上都是预测、估算得来的，这就说明工程建设投资项目执行的过程中可能发生某些意料不到的突况，进而给财务主体带来一定的影响。且不说影响时好时坏，都足以证明了工程建设投资项目执行的过程中存在不确定因素。基于此，对工程建设投资项目的不确定性加以分析是非常必要的，相关工作人员应当注意加强盈亏平衡分析和敏感性分析。

在对拟建投资的大型商场改建项目的不确定分析中，开展盈亏平衡分析和敏感性分析，从而确定所得税后项目投资财务内部收益率，确定建设投资是否可行，确定周边居住情况、地理条件、居民消费水平等因素在很大程度上决定大型商场改建?目能否创造较高的经济效益。

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关键词：上市公司；　财务指标　；财务分析

财务分析最主要的作用就是将报表数据转换成特定决策有用的信息，帮助报表使用者更进一步的了解公司的财务状况和经营状况，进而做出科学的决策。

一、上市公司重要盈利财务指标的解读

盈利能力是企业赖以生存和发展的基础，也是一个企业生存和发展的条件。上市公司与其他形式的企业相比有着自己特殊之处，在每股收益、市盈率、股票获利率、股利支付率、股利保障倍数、每股股利、市净率、每股净资产、净资产收益率和每股经营活动现金流量等盈利能力指标中，最重要的指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。这几项指标一直受到证券市场及各利益相关者的关注,证券信息机构也是按照这三项指标高低定期公布上市公司排行榜。在上市公司盈利能力指标分析中，每股收益表明每股普通股本年度获得的净利润，反映普通股的获利水平，是衡量公司盈利能力的相对客观、直接的比率指标，但它不反映股票所含的风险，每股收益的大小受公司所获净利润、股利分配政策、发行在外的普通股股数等多种因素的影响。每股净资产是股东权益与期末发行在外的普通股股份总数的比值，该指标反映发行在外的普通股所代表的净资产成本。净资产收益率是指公司一定时期净利润与平均净资产的比率，充分体现了投资者投入资本获取收益的能力，反映了投资与报酬的关系。

二、上市公司重要盈利能力指标的局限性

上市公司盈利能力指标中的每股收益、每股净资产和净资产收益率在上市公司财务分析中发挥着重要作用，而这几项指标是否能真实的反映上市公司的盈利能力，关键在于上市公司是否有利润操作的行为，这与指标本身存在的缺陷息息相关。

三、盈利能力指标中存在的缺陷

在对盈利能力的分析中，常用的盈利能力分析指标基本上都是对以权责发生制为基础的会计报表数据进行计算分析和评价的。上市公司盈利能力分析指标中除了以上所述的几项重要指标外，还有许多分析指标，如销售净利润率、资产净利润率、成本费用利润率等，这些指标不能反映出公司伴随有现金流入的盈利状况，只能分析企业盈利能力的“量”，不能分析企业盈利能力的“质”。通常，公司在经营活动中产生的现金流量在很大程度上决定着公司的生存和发展，影响到企业的盈利能力。显然，运用这些不能反映伴随有现金流入的盈利状况的财务指标分析公司盈利能力是不全面的。上市公司为了获取信贷资金和商业信用、获得配股资格及出于避税的目的而进行利润操纵，粉饰会计报表，使得会计报表反映的信息失真，导致所运用的反映公司盈利能力的指标缺乏正确性和科学性。

四、营运能力财务指标存在的缺陷

营运能力指标是财务分析体系中重要的一项指标，营运能力指标主要有总资产产值率、总资产周转率、流动资产周转率及存货和应收账款周转率等指标。这些指标在财务分析活动中发挥重要作用的同时也表现出一定的局限性。应收账款周转率作为企业营运能力指标之一，在财务分析中其局限性主要表现在：一是在进行财务分析时，没有考虑公司应收账款的回收时间及风险状况，不能准确地反映年度内应收账款的收回进度；二是实际经营活动中销售具有季节性，各个季度的销售情况都不一样，其赊销情况也不相同，值得注意的是当赊销业务量各年相差较大时，仅通过该指标是不能对跨年度的应收账款的收回情况进行联系的反映；三是由于实际经营活动中往往不能及时提供应收账款周转率的变化情况，该指标只有在年末根据本年的销售额和应收账看的平均占用额计算得出。此外，与应收账款周转率一样，存货周转率作为衡量企业生产经营各环节存货运营效率的综合指标，在实际应用中也表现出一定的局限性。存货周转率受存货计价方法的影响很大，企业的不同时期或是不同的企业的存货计价方法可能不相同，在分析存货周转率时，该指标就会因存货计价方法的不一致而缺乏可比性。另外，企业管理层为了改善资产报酬率，就会对存货周转率进行调整，降低存货水平和周转期，这样该指标就不能真实地反映企业的存货营运效率。

五、改善上市公司财务分析指标体系的建议

从以上分析可以看到，财务指标在财务分析中存在着种种缺陷，这就要求在进行财务分析时，财务分析者应该考虑到怎样解决这些问题，分析得出客观真实的财务信息。对于企业投资者、债权人及其他相关利益者来说，通过企业的财务指标获得上市公司的真实的财务信息是十分重要的。因此，对上市公司的财务指标体系进行改善就显得很重要必要。本文就改善上市公司财务指标体系的建议归集为以下几点：

1.上市公司在进行财务分析时，一是不应仅通过资产负债表、利润表的数据进行分析，还应该集合现金流量表来分析比较，不应仅局限于静态的角度看问题，更应该从动态的眼光对企业的发展状况进行分析；二是应该将近三年的财务数据结合起来，注意有关数据的勾稽关系和产生不正常变化的指标，重点对这些指标进行分析；三是对财务指标进行统一的定义，增强财务指标的可比性，统一计算指标的口径，这样对比分析才有意义；四是要将绝对指标和相对指标结合起来分析，使二者在财务分析中发挥相互作用，全面反映公司的具体情况。

2.建议用主营业务收入代替净收益进行重新计算。通过对净资产和净收益进行调整，在一定程度上增加了每股净收益、净资产收益率这两个财务指标的决策相关性。

3.在进行偿债能力分析时，注重分析各项流动资产的变现能力，要充分认识流动资产和流动负债的属性，集合现金流量表进行分析，从静态和动态两种角度分析比较。此外,还要对财务分析方法进行改进。

4.从会计法规的角度，对上市公司的财务信息披露进行严格规定，加强社会监督，防止内部人对财务数据的人为操纵，特别是对于关联交易的有关信息应该及时而准确的披露。

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关键词：企业现金流量表  分析 银行信贷 审批

一、现金流量表概述

现金流量表是反映企业在一定会计期间现金及现金等价物流入和流出的报表，现金是指企业的库存现金以及可以用于随时支付的存款，现金等价物是指企业在购买之日起3个月到期的、流动性较强的，易于转换为已知金额现金、较小风险变动价值的投资。编制现金流量表的目的在于为会计报表的使用者提供一个企业在一个会计期间内现金流入和流出的信息，方便企业的管理者了解企业获取现金及现金等价物的能力，有助于预测企业未来的现金流量。

现金流量表在填列的时候要分为以下三部分填列即：经营活动、投资活动、筹资活动，现金流量要按照现金的流入和流出的总额填列。在对现金流量分类的时候，对于未特别指明的现金流量，应当按照现金流量表的重要性原则和分类方法，判断出交易事项产生的现金流量应该归属于哪类，对于重要的现金流入或者流出应该单独列出。

二、现金流量表分析在银行信贷审批中的意义

企业按照收付实现制反映出来的，通过经济活动在一个会计期间产生的现金流入和流出的总称叫做现金流量。它考核的对象是现金，并以收付实现制为基础，与权责发生制相比它克服了会计收益信息的缺陷，既可以计量明确，又可以客观、真实、准确的评价企业的现金流动情况，可以通过对企业现金流量表的分析，得出企业的偿债能力、盈利能力、发展能力等指标。在企业的日常工作中，分析企业现金流量表是一项重要的工作内容，对于外部企业来说是做出评价判断的依据，通过对企业现金流量表的分析可以了解企业的现金流量的主要来源、结构等方面的信息，评价企业在外部经济环境变化情况下对现金收支进行调节的能力，判断出企业的偿债能力和未来发展能力。

银行作为一个以安全为经营前提的企业，它的经营目的在于获取最大的收益。银行在向企业提供贷款的目的在于企业可以在按期偿还贷款的同时，通过收取相关的费用的方式获取收益，因此银行最关心的是企业的偿债能力和发展能力，贷款企业的盈利能力直接影响到了企业的偿债能力，因此银行也比较关心企业的盈利能力。现金流量表中的信息可以客观准确的评价企业的偿债能力、盈利能力以及变现能力，因此对企业现金流量表的分析可以让银行了解企业的偿债能力、盈利能力，保证贷款安全，降低贷款风险。

一方面，企业现金流量表是能够直接的反映出企业的偿债能力，为债权人提供真实的财务状况，对于银行的实用性更强，便于银行做出信贷审批的决策。在现金流量表中，现金及现金等价物代表着企业即期偿债能力，是可以随时用来偿还债务的，银行可以对该项的分析来了解企业的偿债能力。

另一方面，银行可以通过对企业现金流量表的分析认识企业财务机动性。现金流量表中的信息不仅可以反映出企业的资金来源、数量以及结构，也可以反映出当期企业现金和非现金投资与理财交易对企业财务的影响，因此银行可以通过对企业的现金流量表的分析，了解当企业面对财务困难的时候的融资能力、适应能力，为银行信贷审批提供依据。

三、企业现金流量表分析在银行信贷中的应用

（一）通过现金流量表分析企业的偿债能力

在日常的经营中，为了保证企业的正常经营，企业就要拥有一定的现金来偿还债务，企业实际的现金与负债的比例体现了企业现金流量的偿还能力，我们可以通过这个比例来了解企业在生产经营过程中现金流量对负债的保证水平，如果在生产经营中企业拥有足够的现金流量，就有较强的偿债能力，企业的信贷风险就会很低，相反到期没有足够的现金流量来偿还债务，那么面对的信贷风险就会很高。在日常的经营中，企业的现金流量在流动负债的比例是受到行业因素影响的，因此银行可以将该指标与同行业对比，分析企业的发展能力。

具体来说可以通过对企业现金流量表的分析得出现金比率、经营现金流量比率等来评价企业的偿债能力，其中现金比率等于现金及现金等价物除以流动负债，该指标能够较好的反映出企业的偿债能力，能够准确的评价企业资金的流动性，一般情况下比率越高代表着企业的偿债能力越强，但是过高的现金比率虽然能够保证银行贷款到期偿还，但是也说明企业的盈利能力较低；经营现金流量比率等于经营活动现金流量除以负债总额，该指标可以从动态的角度分析企业的偿债能力，是一项最直接的指标，重点在于强调在经营过程中产生的现金流量偿还负债总额的能力，一般来讲该指标比率越高代表企业的偿债能力越强，银行信贷就越安全。

（二）通过企业现金流量表的分析，判断是否追加贷款

虽然说一些企业在短时间内的偿债能力并不是很高，但是银行通过对该企业的现金流量表的分析，得出了该企业未来的经营是有很大的发展能力的，也可以选择追加贷款，来缓解企业的偿债压力。具体来说可以通过经营现金增长率指标来评价企业的发展能力，它等于本年经营现金净流量增加额除以上年经营现金流量，一般情况下该指标大于1，反映出企业经营现金净流量处于上升的阶段，代表企业发展前景较好，如果该指标为1，代表企业发展能力一般，如果小于1，代表企业不具有良好的发展前景，银行不应该再追加贷款。

同时，银行也可以通过企业的现金流量表，了解到企业的主要投资方向，如果发现企业盲目投资，导致了营运资金的减少，这样银行为了保证按期收回贷款，就可以不再追加贷款。

四、总结

综上所述，对企业现金流量表的分析对于银行信贷审批起着重要的作用，为了降低银行信贷的风险，在银行信贷审批的过程中可以通过对企业现金流量表的分析作为向企业贷款的客观依据，进一步保障银行信贷的安全性。

参考文献：

[1]鲍伟珍;浅谈现金流量表在财务分析中的运用[J];时代金融;2011年17期

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关键词：财务分析；企业财务管理；可持续发展

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）09-0-01

一、财务管理与财务分析的内在关联

财务管理可以看作是一项经济管理工作，在企业整体目标之下，对企业资本、资产以及利润进行合理分配。财务报告反映的各种财务指标为依据的指导下，财务分析可同时结合各种专业的分析手段，对企业的已经发生的或者即将发生的经营活动、投资项目、筹资系统等进行全面的分析，评价其中各活动所具备的运营能力、盈利能力和偿还能力，财务分析也是一项经管活动。财务分析可以为经营者、投资方和债券人等组织和个人提供一个准确而客观的信息或依据，让这些关心企业的人能对企业过去运营的状况有个清晰的认识，并未企业管理者统筹企业未来发展方向提供重要的参考。因此，细化财务分析程序、强化财务管理理念、创新财务分析方法对于提高企业财务管理水平意义重大。

二、财务分析在企业管理中的应用

财务分析内容可以根据信息使用者的不同分为两大类，即外部分析和内部分析，除此以外还可同时增设专题分析内容。财务报告的各项指标是财务分析的主要依据，财务分析根据这些指标再结合专门地会计手段来对企业的运营管理及内部存在的风险进行分析个评估。

1.外部分析。首先是财务状况分析，通过对企业资本结构、企业资产使用效率等财务状况进行系统分析，科学分析出企业资产、负载以及所有者权益来真实反映出企业的生产规模、资金周转情况以及企业经营状况等。其次是盈利能力的分析，就是对企业的盈利能力以及盈利分配情况进行系统分析，盈利能力分析是企业财务结构和经营绩效的一个综合表现。企业运行最核心的目的就是要实现更稳定、更持久的经济效益依此来盈利。投资者对企业的盈利能力分析最为关心，因为他们的投资报酬需要从利润当中支付，且企业若上市一旦企业盈利不断增加，股票市价也势必会不断攀升，投资者就能从中获得更高的资本收益。企业利润对于企业债权人来说是偿债的基本来源。企业盈利能力分析对企业管理决策者来说就是对企业一段时间内的经营效益和成果的一个更为直观的体现，将企业盈利能力分析作为重要依据，来决策企业日后的运行管理和发展方向，不断提高企业的获利水平。

然后是偿债能力分析，这其中就包括短期偿债和长期偿债这两种。短期偿债能力主要指标包括速动比率、流动比率和利息保障倍数，是企业能否及时、足额偿还流动负债的一种能力，其指标比率越高则表明短期偿债能力越强。而长期偿债能力表现的是企业资产或者企业劳务支付长期债务能力，长期偿债能力与企业的利润息息相关，企业所得利润直接决定了企业的现金流入量。同时，债务和资本的比例对企业运行来说十分重要，其中长期偿债能力主要指标有有形净值债务率、已获利息倍数、资产负债率等多种。最后还要做现金流量分析，通过分析可直观看出企业的财务需求能力、获利能力以及偿债能力，现金流量分析衡量的主要指标有现金再投资比率、销售现金比率和现金债务比率等方面。

2.内部分析。内部分析体系可大致分为两种，即企业筹资分析和企业投资分析，其设置主要是来满足企业内部管理的需求，通常可根据各企业自身特点或特殊需求来进行按需设置，内部分析内容相对广泛。首先在企业筹资分析方面，这也是财务分析中最重要的内容。由于市场经济体制改革，企业所需资金基本依靠企业自己解决，通过企业筹资分析得出企业的资金需要量，同时还要对企业未来获利能力还有个客观的认识，最终形成一个更为准确合理的筹资方案，再与资金供应者进行最终的企业筹资协商。其次是企业投资分析，即投资活动的可行性分析，这也是企业管理者决策方向的重要依据，在投资活动过程当中还应做好相关的事中分析，这样就好科学的把握好投资规模控制，使效益最大化。同时在投资活动完成以后做好事后分析，评价和考核投资成果，为日后的企业投资提供参考。

三、财务分析在财务管理中的重要作用

财务分析可以选择合理的筹资途径，有效降低筹资风险；及时准确发现经营管理过程中的问题，精准分析出企业的财务风险，促进了企业财务管理乃至整个企业的健康稳定运行。于此同时，效益问题作为企业财务管理的核心问题，企业财务分析以经济效益和社会效益为中心，持续监督企业财务活动，提高资金使用效率，财务管理的核心内容就是财务分析。

首先，企业通过财务分析可以全面了解企业的运行管理状况，估算出企业的盈利能力，为企业决策者评价经营状况和财务业绩并作出相关调整提供了一个重要的依据。其次对于投资者和债权人来说，财务分析为他们都提供了可靠准确的财务信息，便于他们更及时清晰地了解到企业的运行信息以及获利情况等等，为未来的风险投资打下了基础。同时，随着市场经济体制改革的不断深入，投资主体不断呈现出多元化的态势，部分潜在的投资方也会通过企业财务分析作出合理决策，财务分析已成为当下最基本的获取企业财务信息的方法。第三，财务分析也为企业决策人员了解企业的经营管理状况和挖掘潜在资源提供了重要参考。企业管理人员通过对于企业成本利润的情况分析，发现企业运行中存在的问题，预防为主，防治结合，不断改善经管模式，实现效益最大化。

四、结语

财务分析作为财务管理的核心内容，直接关系到企业的健康稳定发展。我们应当不断提高对财务分析的重视程度，强化财务分析机制，及时发现企业运行漏洞与不足，有效规避财务风险，最大限度发挥出财务分析在企业财务管理中的关键作用，提高企业核心竞争力，实现企业的可持续发展。

参考文献：

[1]贺继红.探讨财务分析在财务管理中的现状和对策[J].商业文化（下半月），2012（05）.

[2]于之光，辛岩.财务分析在中小企业财务管理中的意义及对策[J].商业经济，2011（24）.

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一、认识财务报表数据的局限性

有许多投资者可能不知道，即使经过注册会计师审计，被发表无保留意见、无解释段的财务报表，也不能全面、准确地反映上市公司的真实情况。这主要是由如下两个方面的原因所造成:(1)财务报表严格按会计准则、会计制度及其他相关法规编制而成，这只说明这些财务报表的编制是合乎规范的，并不保证它能准确反映公司的客观实际，因为会计核算本身就受到许多原则和假设的限制。比如，固定资产的净值只是按其历史成本减去累计折旧计算出来的，折旧的计算隐含着很大的主观性，固定资产的帐面价值并不代表其现行市价，也不能详细反映固定资产的技术状况和盈利能力;非常或偶然事件的发生会使本期的损益数据受到异常的影响，使损益指标不能反映公司的正常盈利水平；(2)财务报表中的数据是分类汇总性数据，它不能直接反映企业财务状况的详细情况。比如，上市公司期末应收帐款的余额中，不同帐龄、不同项目的债权具有不同的风险，其实际价值也就不相同，但财务报表并不能全面反映这些情况。

此外，财务报表数据的信息质量还受制于上市公司管理当局的道德操守。众所周知，办企业的目的都是为了营利。然而，营利的方法和途径却是多种多样的，有人通过正当的艰苦经营来谋取利润，也有人专想通过不正当的操作来谋取私利。上市公司的利润操纵正是由此而来。因此，在上市公司的财务报表分析之前，先要对该公司管理当局的道德水准进行评估，以判断该公司财务报表数据的可信度，把握其相关的风险。

既然财务报表具有如上所述的局限性，要准确把握上市公司的财务状况和盈利能力，就必须透过现象看本质，用正确的思路和方法对报表数据进行科学、细致的分析。虽然上市公司公布的财务报告不能准确反映上市公司的全部情况，但它为我们提供了许多有用的信息，除信息本身之外，我们还可以利用这些信息推断出许多有用的新信息。

二、熟练运用财务报告信息的组合分析方法

上市公司公布的财务报告中有多种不同类型的信息，投资者应该对各种信息进行组合分析，而不能停留在单项信息或主要财务指标数值表面上。财务报告信息组合分析方法的重点主要有:

(一)数值与经营相结合。财务报表只对企业的经营成果作出综合的反映，仅从财务指标数值上无法看出企业经营的具体情况，这些数值本身的意义是有限的。只有详细分析董事会报告及其他信息来源中与该企业经营情况有关的信息之后，把经营情况与财务指标结合起来分析，才能对财务报表数据作出更深层次的理解。

(二)总数与结构相结合。财务报表中的数据都是汇总数据，要了解这些数据的具体内容，必须详细分析会计报表附注中的细分内容，这样才不会被汇总数据表面所蒙蔽。比如，从债权资产的项目结构和帐龄结构，可以分析其质量状况;根据投资项目的构成与变化可以分析各投资项目的真实价值。此外，指标与指标之间的关系也十分重要。比如，应收帐款与营业收入的关系，存货总额与生产、销售成本的关系，每股收益与每股现金流量的关系等，都可以对企业的真实经营状况和实际盈利能力作出有力的说明。

(三)增减与同化相结合。财务指标的增减变化隐含着十分重要的意义，但是，如果不对财务指标数据的可比性进行分析，就很容易被数据的变化所误导。除了企业的经营好坏会影响财务指标的增减外，会计政策的变化、正常经营业务之外的偶然事件的发生都会使财务指标数值产生影响。因此，在分析财务指标的增减变化时，必须充分考虑其可比性。

(四)亮点与隐患相结合。上市公司公布的主要财务指标如每股收益、净资产收益率等，可以在一定程度上被人为操纵。有时，它们可能被做成一个耀眼的亮点，但是，如果深入分析下去，就很可能会发生后面有陷阱。因此，在对上市公司的进行财务分析时，一定要注意看它是否有陷讲或隐患。比如，也许一家上市公司的每股收益很高，但是它却没有相应的现金流量配合，这样的“高盈利水平”是不太可靠的。又比如，也许某家上市公司表面的现金流量很好，但是这种“面子”却是建立在重大承诺的基础上，这就隐含着极大的风险。

三、运用超数据的财务分析技术推断企业的发展前景

投资面向未来，因此，财务分析的关键在于正确判断公司盈利能力的稳定性和增长性。只有其利润能够稳定增长的企业才有投资价值。财务分析不能只停留在数据表面，而要透过财务报表数据看到公司的资产质量、经营状况、盈利能力，并准确把握其发展趋势。

(一)从收入的结构及变化趋势分析企业主营业务的稳定性与成长性。营业收入的主要构成项目反映了企业的主营业务状况。如果企业主营业务突出，则其营业收入必然由主营业务收入占据最重要的地位。如果企业的收入构成与上年比有较大的不同，则反映了公司主营业务发生了变化。主营业务的盈利能力直接决定着公司的整体盈利水平的高低。

(二)从资产项目的构成分析企业资产的实际质量和真实价值。公司资产的盈利能力与真实价值直接决定着该公司的投资价值。但是，仅从财务报表的汇总数据上却无法看出公司资产的实际盈利能力与价值。比如，帐面成本价为500万元的库存材料，由于质量不同、库龄不同，其盈利能力与可变现价值可能大于或小于500万元。从财务报表附注中可以清楚地看到各类资产的主要构成情况及帐龄结构，甚至还可以看到一些资产的技术特点和用途，这些资料为投资者分析公司资产的实际质量与真实价值提供了十分有用的信息。

(三)公司利润的风险性分析。企业主营业务的稳定性与成长性决定了企业收人的发展变化趋势，但是，企业利润的高低却还受制于许多其他因素的影响。比如，大额损失或费用发生的可能性、历史遗留问题爆发的可能性、利润来源萎缩的可能性、偶然事件发生的可能性等等，这些因素都会在很大程度上影响公司的利润数额，从而使公司利润预测的准确性大大降低。一般说来，公司的整体素质和经营环境对公司利润的风险性影响最大。

(四)资产重组的可能性分析。受多方面原因的影响，我国企业界的重组现象不仅十分频繁，而且还十分复杂、多变。勿庸置疑，无论对经营陷入困境的企业，还是对经营良好的企业，为了争取更好的发展机会和更大的发展空间，进行实质性的资产重组都是一条不可多得的捷径。然而，资产重组的成功与否却要受制于许多不确定因素的影响。只有实质性资产重组取得成

功，企业才能有较好的成长性，否则，资产重组可能会给公司的发展带来更大的不确定性。

四、常见的利润操纵手法及分析对策

上市公司管理当局为了某种特殊的目的，有可能运用一些非专业人士难于看出来的异常手法，人为操纵其财务报表数据。因此，理解一些常见的“作弊”手法，并掌握正确的应对策略，对提高财务分析的质量是必不可少的。

上市公司人为操纵其财务报表数据的途径主要有两个方面:一是通过关联交易；二是打政策的“球”。更多的时候则是综合运用各种操纵方法与手段。

国内有许多上市公司都是由其母公司或地方政府将一部分企业资产进行改组而成的，这样的上市公司与其母公司及地方政府存在着千丝万缕的业务与非业务联系，原材料供应、产品销售、费用负担、场地租赁、投资联营、资产置换等等方面都可以进行关联交易，操纵财务报表数据。地方政府则可以给本地上市公司税费方面的临时优惠条件，或给予土地资源价格方面的临时优惠政策。

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（一）财务分析的内涵

财务分析也被称为“财务报表分析”或“财务报告分析”，其本质是为收集各种与决策有关的财务信息并进行技术分析。具体来说，财务分析是以会计核算、报表资料和其他相关资料为依据，结合专业的分析技术和方法，从偿债能力、盈利能力、营运能力和增长能力的角度对企业等经济组织过去和现在的筹资活动、投资活动、经营活动等进行分析与评价，为关心企业的组织或个人做出正确决策提供准确的信息或依据的经济运用学科。

财务分析的主要内容包括盈利能力分析、营运能力分析、偿债能力分析、增长能力分析和综合分析。其中，盈利能力分析主要运用比率分析与因素分析对资产经营盈利能力进行分析。营运能力分析主要运用周转率的分析对全部资产营运能力进行分析；偿债能力分析主要研究短期偿债能力和长期偿债能力两部分，通过资产负债率、流动比率、速动比率等指标分析，评价企业的偿债能力状况；增长能力分析主要运用各增长能力指标分析企业增长的来源；综合分析是对全部资产、利润与现金流量状况进行综合分析，主要应用杜邦分析法对企业综合能力进行分析，得出企业整体财务运行状况及效果的结论。

（二）财务分析的主要方法

财务分析的主要方法包括基础财务分析方法和综合财务分析方法。

1.基础财务分析方法的主要内容。基础财务分析方法有结构分析法、比率分析法和趋势分析法。结构分析法是在同一财务报表内部各项目之间进行比较，以某一关键项目的金额为100%，将其余项目与之相比，以显示各项目的相对地位，分析各项目的比重是否合理，包括资产负债表结构分析、利润表结构分析和现金流量表结构分析。比率分析法是根据财务报告有关项目，计算相关比率指标值。趋势分析法将比较分析法和比率分析法结合起来，将财务指标按不同时期进行对比，确定其变动趋势和增减差异的分析方法，主要包括环比法和定基百分比法。

2.综合财务分析方法的主要内容。综合财务分析方法主要指杜邦财务分析方法。传统的杜邦财务分析法是对净资产收益率的分解，是销售净利润率、总资产周转率和权益乘数的乘积，将反映企业盈利能力、营运能力和偿债能力等单方面的指标结合起来，形成一套财务分析指标体系。但是，传统的杜邦分析法有诸多的局限性。例如，没有区分经营活动损益和金融活动损益，没有区分有息负债和无息负债，也没有考虑财务风险的影响等。针对这些局限性，逐步形成了一个改进的杜邦财务分析体系，其核心公式是：净资产收益率 =净经营资产利润率+（净经营资产利润率-税后利息率）×净财务杠杆，改进的杜邦财务分析法对企业的生产经营活动提供有效帮助，剔除了非生产经营因素后更加精确了分析结果，使财务分析的质量得到部分提高。

二、财务分析在制造业企业的应用

（一）为经营决策提供依据

通过财务分析，企业管理者可以全面了解到企业的营运能力、盈利能力、偿债能力和增长能力，并可以对企业在未来一段时间的发展状况、利润等全面分析和了解，从而制定出合理准确的经营决策，为企业发展提供有效帮助。例如，通过对存货周转率的分析，管理者能随时掌握企业库存的状态，如果指标过低，则可以采取清理库存等措施，提高资金的使用效率，加强企业的营运能力。

（二）为财务监督提供依据

财务监督的主要目的是保证财务目标的有效实现，通过财务分析，可以及时发现财务活动中存在的不足，通过与财务目标的对比，采取相应措施，对存在的偏差及时纠正。例如，企业为了控制成本，通过比较分析法和比率分析法等财务分析方法与预算数据比较，把结果更加清晰地呈现出来，以便及时发现不足，进而分析企业经营管理出现的问题，为财务监督提供依据。

（三）为业绩考评提供依据

通过财务分析，企业的营运能力、盈利能力、偿债能力和增长能力得到有效的显示，帮助管理者对经营者的业绩进行准确的评价，同时对影响经营业绩的因素进行有效区分，为业绩考评提供依据。例如，企业将应收账款周转率作为考核销售人员的业绩指标，督促销售人员获取大量订单，以回款为己任。这样的指标促进了员工的工作效率，并且为企业业绩考评提供可靠的依据。

三、财务分析在实际应用中存在的不足

（一）主观上财务分析在实际应用中存在的不足

1.缺乏对财务分析的重视。财务分析是企业财务部门会同各个部门相关人员，运用一定的分析方法对企业生产经营活动做出系统分析的过程。然而，大多数制造业企业中，其他部门更加重视对自己数据信息的保密性，这对财务分析工作造成了信息源头上的阻碍，容易使财务分析的结果偏离。管理层对财务分析不重视，他们更加注重生产和销售额的增长，没有运用财务分析的结果来加强经营活动管理。例如，财务分析人员分析总结了企业过去的历史数据，如果得不到其他部门和管理层的重视，就不会有进一步的整改措施。长此以往，财务分析就成了纸上谈兵，财务分析的作用在企业中将越来越薄弱，无法为企业带来长远的经济利益。

2.缺乏优秀的财务分析人员。优秀的财务分析人员能够熟练运用各种分析方法，对制造业企业中的问题有着相当敏锐的觉察力，可以很好地达到企业要求的分析效果。如今，制造业企业特别缺乏优秀的财务分析人员，不是专业知识薄弱，技术水平不高，财务分析的能力还是有待提高。

（二）客观上财务分析在实际应用中存在的不足

1.财务分析的方法存在局限性。每类财务分析指标本身仅能反映企业财务状况和经营成果的某一面，无法涵盖全部的生产经营过程。例如，杜邦分析法没有考虑现金流量的影响，因素分析法中选取不当的影响因素就会偏离准确的分析结果。除了指标本身的局限性，企业中也存在着财务分析方法应用的局限性。企业运用的财务分析方法单一，不仅无法正确定位企业自身的地位，更严重的是片面的分析结果对企业的长远发展不利，可能导致企业偏离正确的发展方向。

2.缺乏完善的财务分析制度。财务分析通过对企业综合能力的分析，让企业了解过去、评价现状、预测未来，进而得出企业整体财务运行状况的结论，对企业发展意义重大。然而，目前制造业企业缺乏完善的财务分析制度，没有明确的财务分析责任，弱化了财务分析人员的工作内容，无法完全体现财务分析的重要作用。并且，财务分析需要得到其他部门协助的，如果没有明确的财务分析责任制度，不同岗位的员工在职责交叉的地方就会互相推诿责任，达不到最终的分析效果。

四、建议

（一）主观上加强对财务分析的重视

企业管理层首先要加强对财务分析的重视，对各部门的工作有效协调，对财务管理工作提供必要的资金和人员支持，使得财务分析工作人员能取得全面、可靠、及时的会计信息，提高工作效率，改进信息质量。只有管理层首先重视起来，财务分析工作才能发挥真正的意义，才不会沦为纸上谈兵。

（二）提高财务分析人员的专业能力和综合素质

工作人员的专业能力和综合素质对企业来说都是十分重要的。制造业企业应当加强对财务分析人员的专业培训，提高专业分析能力和综合素质，提高他们对财务报表的解读能力，更加准确有效地做好财务分析工作以得到正确的分析结果，为企业有效决策提供帮助。

（三）多元化财务分析方法

为了更加有效和全面地实施财务分析工作，制造业企业应当综合运用多种财务分析方法以达到较准确的分析结果。例如，将基础财务分析方法和综合财务分析方法相结合，从偿债能力、盈利能力、营运能力和增长能力角度全面地评价企业。企业还应当注重非财务指标的分析，如客户满意度、供应商交货率、产品返修率等。财务指标分析的是企业的过去，非财务指标分析的是企业的未来，只有两者结合并重，才能使财务分析工作的意义得到最大化程度的体现。

（四）建立完善的财务分析制度

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【关键词】盈利能力 盈利质量 现金流量

“盈利质量”（Earnings Quality）的概念最早产生在20世纪30年代的美国。从信息角度来看，盈利可以看作一项信息产品，这项产品通过显示会计报表上有关企业收益的信息，以此满足使用者的需求，那么就会存在一些质量上的问题，因为盈利信息必须具备一定的质量特点。盈利质量就是指盈利的真实性，还有报告收益和企业绩效间的关联性。进一步而言，盈利的真实性指的是利润是能够实现的，可以给企业带来现金流量的增加，而不只是表现在账面上。

一、企业盈利质量分析的意义

近年来，由于我国资本市场发展还不成熟，很多企业的财务报表中存在弄虚作假的现象，特别是利润操作现象尤为严重，这严重损害了投资者以及其他利益相关者的利益。对企业进行盈利分析时，不仅分析权责发生制下的账面利润，更应该关注收付实现制下的现金净流量，这样才能从多个角度综合反映出公司的真实经营情况和发展前景。从而为投资者以及其他利益相关者提供全面、准确的信息，供他们参考和评价。

企业盈利质量分析不仅对投资者以及其他利益相关者有利，对企业本身的经营发展也有着重大的参考意义。如果企业只有账面的盈利能力分析，而忽略现金的流入， 缺乏实质的盈利质量分析，则会导致企业不能了解企业的真实经营情况和财务状况，实质上可能没有能力进行分配，还会对资产质量产生影响，形成财务风险，甚至误导决策者的决策，更严重的还会直接威胁到企业的生存。

二、现金流量表视角下盈利质量分析的独特优势

基于现金流量的盈利质量分析能够更好地反映企业的实际偿债能力和支付能力。创造会计收益固然有助于企业现金流入，但是只有那些能迅速实现的收益，也就是直接转化为现金的收益才是最为重要的利润。可以说，可观的利润并不表明企业拥有足够的偿付能力，微薄的利润甚至亏损，也不表明企业没有足够的偿付能力。只有现金净流量才真实地从质和量这两个方面代表了企业的实际偿债能力与支付能力，反映着企业所面临的财务风险。

再者，基于现金流量的盈利质量分析能够很好地弥补非财务因素难以量化的不利影响。目前针对企业的盈利质量主要从财务角度和非财务角度两个方面进行分析，从财务角度分析的数据是量化的，而从非财务角度分析的因素是很难量化的，因此分析比较复杂。但是不管企业面临的外部环境和企业内部的因素有多么复杂，企业的最终目的只有一个，那就是盈利，而现金流量最直接反映了盈利的真实情况，这是是很容易查证的，现金流量的真实性也很好地保证了基于现金流量盈利质量分析的准确性。

三、基于现金流量表的企业盈利质量分析方法

那么，如何透视分析公司盈利质量？基本思路应该是：对收付实现制和权责发生制下的盈利指标进行考察和比较，分析二者的差异并深入分析其原因，具体手段如下：

一种手段是通过直接阅读来分析企业的盈利质量。仔细阅读现金流量表，特别注意表中与经营活动有关的现金流入和流出项目，并注意与资产负债表、利润表对照。例如，将企业利润表中的营业收入与现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”进行比较，如果前者大于后者，表明企业当年销售收入中还有部分款项没有收回，而是以应收账款的形式存在。这就需要分析这部分销售收入是否真实，归属的会计期间是否正确，从而明确企业是否存在虚增收入的情况或者提前确认以后年度收入的情况。对于现金流量表中出现的一些异常的数据，一定要进行严格审查，并结合其他的财务数据进行对比，以检测其中是否存在造假行为。

另一种手段是通过结构分析来甄别企业的盈利质量。结构分析就是分析企业现金流量表所反映的现金流量结构及经营现金流量比率，可为分析企业盈利质量和可持续发展能力提供重要信息。由于经营活动是企业最主要的现金收支活动，如果由主营业务增长带来的现金流入量占总体现金流入量比重偏低，则可能反映出企业的主营业务盈利质量较差，企业的“造血”功能较弱。这样，通过现金流量表的结构分析，再与财务数据进行对比，很容易发现其异常之处，从而在一定程度上分析出企业盈利的成长性和持续稳定性，对公司的盈利质量、经营情况进行判定。

基于现金流量表的企业盈利质量分析能够从多方面客观地分析出企业的经营情况和发展前景。利用现金流量表中的数据计算盈利质量指标，可进一步修正和检验企业盈利指标，弥补权责发生制对会计信息产生的不利影响，以确定会计报表所反映的公司经营成果的真实程度，因此，企业应该大力应用这种基于现金流量的企业盈利质量分析方法。

参考文献：

[1]秦志敏.上市公司盈利质量透视研究[J].会计研究，2003，（7）.