盈利能力存在的问题范文

导语：如何才能写好一篇盈利能力存在的问题，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公文云整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

通过几年来的教学实践，我发现随着英语教学的深入，尽管学生中精彩作文层出不穷。但绝大多数学生的书曲表达仍存在这样或那样的问题，主要表现在以下几个方面：

1.堆砌词汇，汉式英语泛滥。相当多学生在书面表达中，受汉语的干扰，只是简单堆砌英语单词，造成句子文理不通，语无伦次，语序不当。

2.格式错误，有的考生不能正确运用书信或日记格式。

3.词序错误：修饰语错位，没有弄清真正主语等。

4.时态错误，动词时态错误是考生书面表达中最常见错误之一，也是考生运用语言能力差的显著标志之一。

5.句子不完整，令意思表达不清。

6.内容表达错误，审题不淸。

二、提高书面表达能力的有效策略

1.培养学生学习写作兴趣。从初中开始，学生对翻译和写作在心理方面就存在恐惧心埋，如何帮助学生克服信心不足和畏难情绪，培养写作兴趣是很关键的。使其明白，英文写作的重要性和作用。让学生明白短文写作形式多样，写作课后张贴学生优秀论文，在称赞和肯定中培养学生学习英语写作的兴趣，使学生乐于写作

2.指导学生养成良好语言学习习惯。常抓听写和翻泽。单词和短语是书面表达的基础，听写是促使学生掌握单词和短语拼写最简单有效的方法。听写时，我并不是简单地要求学生写出单词或短语，而是选一些和他们实际生活舍较密切联系的句子，让学生当场翻译成英语，且须用本单儿课文中出现的短语表达。

3.注重好词好句的积累及应用。背通阅读课文中的段落和较多短语句型的段落，这样做，可以帮助学生理解课文，记忆重要短语句型，积累话题写作内容和培养语感。积累短语词汇，词汇是说话写作的必需材料，新教材每个模块的重要短语和句型打印成册，要求学生抄写和背诵，长期积累来提高词汇量。收集英语写作各种题型的格式和篇章结构，收集常用的开头和结尾的优美句型，背诵佳句佳作。

4.专项写作训练与学生自主学习的系列写作练习结合起来，培养学生写作技能，并在课外加以运用实践。限时训练，集中精力，一气呵成。

三、牢记英语书面表达的基本策略和方法

书面表达不是简单的汉译英，也不能天马行空，任意发挥，而是要根据所给的情景、图画或要求、提示，运用所学知识，将要点顺畅、准确地表达出来。因此，学生必须谨记考试英语书面的基木策略和方法。

1.注意审题，确保时态正确。任何作文之大忌莫过于跑题，因此审题是书而表达至关重要的一步。例如：英语表达对时态的要求较为严格，不同的体裁对应不同的时态。因此，对题目所提供的倍息，一定要认真分析，确定文章的体裁、时态和语态。

2.注意中英文之间的行文差异。中西方国家由于地理气候、历史传统、生产方式等的不同导致了思维方式的差异。表现在写作中，在篇章的组织方式和句法结构上，中英写作法具有各自独特的表达方式和习惯。写作时，应注意克服汉语思维方式的干扰。

3.找要点、列提纲。如今考试作文的要点更具隐蔽性，考生应仔细分析，准确概括出所给材料中包含的主要内容，切忌匆匆下笔。同时，要点概括要全、细、准，既要避免遗漏，也不能牵强附会，无中生有。4.查错漏。在完成篇作文之后，一定要进行修改，一般从以下几个方面着手：(1)文章有没有离题。(2)格式是否正确。(3)主谓是否一致。(4)要点有没有遗漏。(5)表达有没有符合英语习惯。(6)语法有没有错误。(7)拼写是否有错。(8)用词是否得当。(9)句子成分是否完整。(10)标点是否正确。(11)有没有注意大小写等问题。四、重视批改与讲评作文是最富创性的活动，其呈现出的问题会各不相同，最需要通过批改，针对学生的实呩情况去因材施教。我一般采取学生交换改，或者把学生叫到跟前当面修改。及时进行讲评和补漏，及时向学生反馈信息，这是提高学生书面表达能力的一个有效手段，在讲评过程中把一些写符较好的，错误较少的文章读给全班学生听，激励学生们比优赶优，增强其它同学学习英语的兴趣和信心，然后再给出范文，给学生一种茅塞顿幵，豁然开朗的感觉。

篇2

一、高中化学教学的重要性

在新课标中，对化学教学更加的重视，同时在教学过程中更加重视学生的主体地位，这样能够更好的树立学习价值观。在课堂教学过程中，教师要调动学生的参与性，使学生的积极性得到发挥，这样能够更好的实现教学过程中的教学目的。在新课标中要求化学教学要更加重视建立良好的师生关系，同时在学习氛围方面要更加的自由和宽松。良好的师生关系和学习环境，能够更好的培养学生的学习品质，同时在教学过程中教师要不断提高学生的化学水平，这样能够更好的使学生在化学知识方面得到完善，同时为以后的学习奠定基础。

二、高中化学教学学生创新能力培养中存在的问题

（一）对于学生创新能力的培养重视不足

学生创新能力主要是学生利用已经掌握的知识和理论，在实践中不断应用新的思想和方法，这样能够更好的使学生在以后的发展中获得比较好的发展机会。但是，在实际的教学过程中往往出现对学生创新能力培养不够重视的情况，学生在学习过程中仍然会受到传统教学方法的影响，这样就使得高中化学教学中出现了创新能力重视程度不高的情况，同时也有学校和教师不重视的情况，在传统教学过程中，教师还是采用以前的方法进行教学，这样就使得在很多的情况下，对学生提出的一些观点或看法根本就没有给予重视，使得学生的创新能力在培养方面出现了很多的问题。

（二）化学教学中学生创新能力培养方式不完善

高中化学是一门具有很多的实验课程的学科，因此，在进行学生创新能力培养的时候可以通过日常的实验来进行培养，在很多的学校中为了应付应试考试的弊端，通常在高中化学课程安排和实验设施方面也出现了应付的情况，这样就使得很多的情况下，学校在化学教学过程中根本就没有开展过多的实验教学。很多的学校也出现了教师在教学过程中教学经验也是非常少的情况，很多的教师采用传统的教学方式来对学生来进行教学，这样就使得学生在教学过程中出现了创新能力无法进行培养和锻炼的情况。

三、高中化学教学学生创新能力培养的对策

高中化学教学在生活中的作用是非常大的，同时也会给学生的生活带来很大的影响，在高中教学过程中，一定要对学生的创新能力进行培养，在创新能力培养方面要从多方面来进行。

（一）注重学生创新意识的培养

由于受到传统教学方式和传统教学观念的影响，化学教学中学生缺少比较完善的创新意识，由于学生的创新意识不强严重影响了学生对创新能力培养的重视。在今后的高中化学教学中需要充分重视和完善，在高中化学教学中教师需要重视和培养学生的创新意识，教师在教学中可以通过创设良好的教学环境，提高学生的求知欲望，充分发挥学生的好奇心理，鼓励学生提出问题，解决问题。通过创设良好的问题情境，培养学生积极思考的习惯，促进学生创新意识的形成。

（二）培养学生的质疑能力

学生的质疑能力是学生创新能力培养的重要组成部分，在今后的高中化学教学中需要鼓励和支持学生提出问题，并对教师的讲解提出疑问等等。在以往的高中化学教学中往往是通过教师提问学生回答的方式进行教学，但是创新能力需要学生自己发现问题，或者是对知识进行大胆地质疑，学生在学习过程中提出问题比解决问题更重要。比如教师在化学实验过程中为了使学生更好地关注实验过程，可以在实验过程中由学生提出问题进行，这可以帮助学生更好地了解整个化学实验过程。

（三）注重化学教学中的实验教学

化学教学是一门十分注重实验教学的学科，学生创新能力的培养离不开化学实验教学。在今后的高中化学教学中需要不断完善化学实验条件，开展化学实验教学，在实验教学过程中学生可以锻炼自己的实践能力，通过学生自己亲自验证实验原理，加深学生对化学原理的理解，提高化学知识的学习效果。在化学实验教学中教师首先需要了解化学实验教学的相关原理，做好相应的准备工作。

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【关键词】大学生；职业能力；行政职业能力

在就业形势严峻的今天，历届大学毕业生未就业这一现实问题的累积，使大学生总体就业情况不容乐观。为此，国家推行一系列措施增加高校毕业生的就业率，其中公务员考试就深受毕业生欢迎。但公务员考试参加人数庞大，竞争激烈，如何从每年上百万报名参加公务员考试的人潮中脱颖而出便成为最重要问题。只有具备相关的专业知识和智力素质才有可能成为公务员，而大学生仅仅具备专业知识是远远不够的，还需要拓展专业以外的知识，这在公务员考试中表现为行政职业能力测验。

大学生行政职业能力的高低直接关系到他们在公务员考试中的成绩，关系到是否被录用。但是每年的大学毕业生参加公务员考试所能考上的比例都不是很高，因此，高校应该通过各种科学方法，加强对大学生行政职业能力的培养，推进大学教育改革，深入实施素质教育，全面提高大学生的行政职业能力。

一、大学生行政职业能力培养中存在的问题

素质教育已经成为目前各高校教育发展的核心，为了适应当今人才市场的需要，高等教育比以往更加注重知识向能力的转化，但是，“提升人才的行政职业能力，为政府培养行政人才的教育还没能打破专业界限，还仅仅局限在行政管理专业上，没有拓展到其他的非行政管理专业上。”①至今还很少有高校针对大学生进行行政职业能力的培养。

（一）大学生对行政职业能力的认知不足

目前大学生对行政职业能力的认知还大多局限在从事政府机关工作时公务员的行政能力，或者说是针对从事政府机关工作时某个职位的职业能力，还没有从全局的角度把握行政职业能力。行政职业能力更侧重指灵活应对实际生活中各种问题的能力，不再仅仅局限于书本的知识，大学生认为只要熟练掌握本专业的知识即可，可是现实中的工作能力低下，应对各种突发状况却无力解决。行政职业能力就是指一个人在经受一定量的学习和适当的训练之后，具备了在政府机关中完成一定任务或工作的能力或潜力，这种能力是需要长期积累形成的，还要不断实践从而转化为现实中的工作能力，而大学生只是把行政职业能力当作一种显在能力，还没有从潜力的角度去认识。当前大学生对行政职业能力的认识模糊，日常的行政职业能力培养，是不能从全局的角度去把握和提升大学生的综合素质的。

（二）教育结构错位导致对大学生行政能力培养的重视度不够

现如今行政职业能力的培养内容还没有被纳入到高校教学的整体目标中来，高校日常教学中只有对专业知识的课程安排，没有出现或者很少出现针对行政职业能力培养的内容，这就使很多教师只教授专业知识，而对行政职业能力培养的意识模糊，责任心不强，不能从根本上构建完整的行政职业能力教学模式，没有真正达到培养学生行政职业能力的目的和效果。在这种教育体制下有相当一部分大学生可以熟练掌握专业知识，但是其他能力却相对低下，即出现了社会上普遍流行的“学历高，能力低”的现象，大学生缺乏对观察、分析、解决问题等能力的培养，仅仅凭借部分教师的自觉意识来采取行政职业能力培养的措施是远远不够的。

高校目前所进行的考试只是对专业知识的考察，设置的题目通常能够在书本上找到正确答案，且题目类型死板，这样的考试导致学生为了应付考试集中背诵记忆，不能主动的带有问题的去学习。这种考试考查的不是综合的判断、分析能力，而是倾向于知识的再现，而公务员考试主要考查应试者的行政职业能力是否达到所报职位要求的标准以及达到标准的程度，并对不同的应试者达到这项标准上的差别进行鉴别，择优录用。

二、大学生行政职业能力培养的实施措施

对大学生进行行政职业能力的培养具有十分重要的意义，但是，当前大学生行政职业能力培养过程中还存在着大学生对行政职业能力的认知不足、高校日常教学中缺乏行政职业能力的内容、考试不足以对行政职业能力培养的效果进行准确评价等问题。因此，需要加强对大学生的行政职业能力培养。

（一）拓展教育平台，丰富大学生行政职业能力培养的方式

大学生行政职业能力培养，不是一蹴而就的，还应当特别注重理论与实践的结合，在实践中得到检验和证明，从而寻求新的突破，得到新的发展。当前的大学生活中，有各种各样的社团活动、文娱活动、讨论会、学术报告、讲座、公关活动等等。大学生要在保证自身学习的情况下，善于利用课余时间，多参加一些业余活动，如旅行、剪贴、垂钓等；多参加一些有益的社团活动，如辩论赛、唱歌、跳舞等，这样可以增添大学生活情趣，使大学生活充实丰富。通过这些，可以使大学生在大学生活中得到潜移默化的影响，在拓宽知识面的同时，不断完善知识结构，提升综合素质，为行政职业能力的培养奠定基础。

（二）合理设置实践课程、完善教学结构，提高大学生的综合素质

实践教学不是一般意义的社会实践，而是以教育的目的和要求为基础，按照以人为本的原则，着眼于培养人的教学活动。高校需要科学界定实践教学在整个教学计划中的课程安排，要培养学生认识机关、企业事业单位及人民团体等不同组织管理的特点和规律，培养他们的职业理想和服务精神。另外可以安排项目实践、社会实践、毕业实习、毕业论文（设计），目的在于培养学生理论联系实际，能动地解决实际问题的能力，提升大学生综合素质。整个大学四年期间，实践教学与理论教学双管齐下，同步推进，贯穿大学生培养的全过程。如图1所示：

据此，针对大学生行政职业能力培养，高校要强化实践教学，更新教育理念，立足现实条件，利用内外机制，设计合理的课程体系，创新教学方法和教育模式，努力提高大学生综合素质。

（三）强化就业指导，提升大学生对行政职业能力的认知

就业形势依然严峻的今天，就业指导显得尤为重要，所谓大学生就业指导是指高校根据个人具体情况及社会需求现状，帮助大学生进行合理的职业规划，培养大学生就业能力，协调学生个人与社会发展之间的关系而实施的有计划的科学教育活动。③针对大学生行政职业能力的培养，一方面，高校就业指导人员必须转变传统思路，树立科学的就业指导观念，注重向大学生介绍公务员这种职业，使大学生对行政职业能力培养形成正确的观念，另一方面，大学生要更为主动的接触各方面的就业信息，现代社会，信息是成功的必要条件之一。要正确理解公务员这个职业，并清楚了解公务员所需技能，有了正确的认识，才能采取有效行动，行政职业能力的培养不是一蹴而就的，是需要日常积累的，大学生在校期间不能像对待专业知识考试一样培养行政职业能力。通过高校就业指导人员的专业指导和大学生本身的重视，进一步强化对行政职业能力的认识，可以为培养职业能力开启良好的开端。

（四）完善质量评估，建立有效的行政职业能力评价体系

对大学生的行政职业能力的培养效果，是要经过客观、科学的评价，才能对此真正了解。现行的行政职业能力评价体系，缺乏对培养过程的反馈。考试作为评价教学质量的重要手段，在行政职业能力培养过程中，考试是重要环节，完善质量评估，需要以此为突破点，在考试方面多下功夫。对行政职业能力的评估，要求建立一支专业的考试分析队伍，贯穿从试题的设计到阅卷的全过程，加强对行政职业能力培养过程的反馈。更改考试时间，对每位大学生的培养效果作出科学的、恰当的评判，从评判中发现问题，找出对策，引导教师和学生的双向成长。创新思维，寻找行政职业能力开发培养的有效途径，进而建立有效的行政职业能力评价体系。

注释：

①侯丽岩，胡振江.大学生行政职业能力培养的教学研究[J].黑龙江高教研究，2009（2）.171-173.

②杨述厚，李百齐，刘东渤.创新高校行政管理专业实践教学模式的路径选择[J].黑龙江教育学院学报，2008（10）.157-160.

③李宁.浅谈大学生就业指导工作[J].长春金融高等专科学校学报，2011（2）：19-23.

参考文献：

[1]侯丽岩.大学生行政职业能力的考核方式探析[J].佳木斯大学社会科学学报，2010（6）.

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盈利能力理论及其应用分析

一、盈利能力的内涵。盈利能力是指企业在一定时期内利用各种经济资源赚取利润的能力，它既能反映企业在一定时期内的销售水平、现金获取水平、降低成本水平，又能反映企业资产的营运效益、获得报酬控制风险的水平以及未来的增长潜能。对上市公司而言，利益相关者关注股东报酬的高低、债权人债务的安全程度、经营业绩及公司的健康发展，这包括现实的盈利能力和潜在的盈利能力。因此，本文调整了以下因素：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累计影响等。

二、盈利能力影响因素分析。为了准确合理地分析公司的经营效益和盈利状况，需要了解决定盈利水平的各种因素。由于上市公司的特殊性，影响其盈利能力的因素较为复杂，大致可分为非财务因素和财务因素两种。

首先，非财务因素包括外部因素与内部因素两个方面。外部因素主要是指全球经济形势、一个国家或地区的宏观经济发展水平、行业或产业发展的情况、产品所处的市场环境等。虽然外部环境变化万千，但是内部条件的改善可以更好的适应外部环境的变化，充分利用外部环境，优化企业内部因素，化劣势为优势，增强自身活力，扩大市场占有率，这些都能够有效地提升公司盈利能力。

其次，财务因素主要包括三方面：一是生产经营盈利能力。生产经营盈利能力是指在生产经营活动中实现一定的营业收入或消耗一定的资金而取得的利润额，它反映企业在生产经营活动中赚取利润的能力，是企业最基本的盈利能力，同时也是其他盈利能力的基础；二是资产盈利能力。它是从投入产出的角度来分析，公司从事生产经营活动必须具有一定的资产，资产的各种形态应有合理的配置，并要有效运用；三是所有者投资盈利能力。所有者投资的目的是为了获得投资报酬，公司投资报酬的高低直接影响到现有投资者是否继续投资，以及潜在的投资者是否追加投资。企业存在的一个重要使命就是为股东创造财富，由此出发，所有者投资盈利能力是评价企业盈利能力的核心要素。

海南上市公司盈利能力分析框架构建

一、研究对象选取。由于ST类上市公司经营净利润为负，且风险溢价较大，盈利能力稳定性很弱，因此剔除ST类上市公司。以2010年审计财务报告的非ST类A股海南上市公司为研究样本，共包括17家上市公司，涵盖农业、制造业、交通运输业及房地产与建筑业等多个行业，这些公司都是各个行业发展中突出的代表性公司，在一定程度上能够反映海南整体微观经济体的盈利能力与企业活力，具有一定的研究价值和借鉴意义。

二、指标体系构建原则。在研究海南上市公司盈利能力的过程中，势必要涉及对评价体系的研究。构建评价指标体系时需要系统地综合现有国内外的研究成果，充分考虑如何体现上市公司盈利能力的内涵，力求使指标体系兼顾科学性、全面性、目的性和可操作性。

一是科学性。企业盈利能力评价指标体系应该准确地反映企业盈利能力的实际情况，以便于企业通过与竞争对手的比较，发掘企业的赢利潜力；二是全面性。影响企业盈利能力的因素较多，因此需要一系列相互依存的指标，来从各个不同角度对企业的经营活动进行剖析，从而全面准确地反映盈利能力的状况；三是目的性。企业盈利能力评价指标体系目的是衡量企业盈利能力的状况，发现影响企业盈利能力的原因，指出改善企业盈利能力的手段和方法，最终有利于增强企业的盈利能力；四是可操作性。在反映上市公司盈利能力内涵的前提下，指标体系的设计，尽量与现有的会计统计制度相衔接，同时做到指标含义明确，具有一定的现实统计基础。

三、评价指标体系构建。为了综合全面地评估海南上市公司盈利能力，本文在指标体系的构建中借鉴平衡记分卡方法，采用加权平均的综合分析方法来构建海南上市公司盈利能力评估体系，主要考虑生产经营盈利能力、资产盈利能力与所有者投资盈利能力几个方面。

首先，生产经营的盈利是反映企业盈利能力的主要指标，是企业获利能力的基础，主要包括营业利润率，主营业务利润率等指标；其次，资产盈利能力能够放映企业整体资产的运营效率及盈利基础，主要包括总资产收益率，成本费用利润率等指标；最后，所有者投资盈利是核心，是权益投资者最关心的指标，也是财务盈利能力分析的基础，其核心指标是净资产收益率。

海南上市公司盈利能力的统计分析与建议

一、海南上市公司盈利能力统计结果与分析。根据上文对样本的选取和盈利能力评价指标的构建，主要从生产经营盈利能力、资产盈利能力与所有者投资盈利能力三个方面予以评估，其具体统计结果如下表：

从以上统计数据可知，2010年17家样本上市公司中，海南航空、海南椰岛、海南瑞泽等上市公司盈利能力表现最强。农业板块、医药板块的整体盈利能力较好，而计算机服务行业、交通运输业等行业的盈利能力不甚理想。由此，上市公司盈利状况的行业分布也揭示出未来海南产业发展的主要方向及上市资源配置的重点。总体看来，2010年海南上市公司盈利能力显著提升，上市公司质量有所改善，但仍然存在一些问题：一是上市公司盈利能力整体偏低，成本费用控制能力较弱。2010年海南上市公司简均的净资产收益率约为12.26%，低于A股上市公司总体盈利水平。另外，大部分公司尽管销售毛利率较高，但最终的净利率与净利润却不甚理想，这反映出上市公司成本费用控制需要改善的问题。二是盈利能力波动性较大，可持续性较弱。由于主营业务发展方向不明确，核心竞争力薄弱等原因，上市公司应对外部环境变化的能力不足，因而造成盈利能力的连续性较差。

二、改善海南上市公司盈利能力的对策建议。针对以上分析的海南上市公司盈利能力存在的问题，本文认为可以从以下几个方面进行改进：

首先，突出公司主营业务，强化投资管理。主营业务获利能力是公司盈利能力的基础指标，也是公司长期稳定盈利的根基所在。海南上市公司具有主营业务不明确，资产重组频繁等特征，由此造成公司核心竞争能力不足，特色优势领域不能有效发挥等一系列问题。因此，在做精做专主营业务的同时，强化投入资本管理，防止过度分散化投资是提升海南上市公司盈利能力的关键之一。

其次，优化组织结构，强化公司成本费用控制水平。成本费用控制能力较弱是造成海南上市公司净资产收益率不足的一个重要原因。为此，提升主营业务收入，做大做强主营业务是一个方法；另一个方法是优化组织结构，减少期间费用支出，提高公司的成本费用利润率，减少生产经营过程中发生的耗费，提高资产的利用效率，进而提高公司的盈利能力。

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关键词：股利分配中煤能源

一、公司介绍：

公司经营范围：煤炭开采、煤炭批发；一般经营项目：煤炭、铁路、港口、新能源项目的投资与管理；煤化工、煤焦化、煤层气、电力生产、电解铝生产和铝材加工的投资与管理；煤矿机械设备研发、制造与销售；工程设计、勘察、建设施工、招投标、咨询服务等；进出口业务；矿产品应用开发与经营；房地产开发经营与物业管理。

二、股利分配状况介绍

在08年以前，中煤能源很少进行股利分配。但是在08年以后的两年里，中煤能源一反常态派发了现金股利。而且有逐年递增的趋势。

三、中煤能源股利政策分析：

1．外部原因：

A） 政策因素：在我国进行股权分置改革以及完善一些关于上市公司的规定以后，我国上市公司的股利分配状况有了很大改观，发生了由原来的不分配，很少分配，分配形式不稳定，到现在的基本上都要分配，形式稳定的股利分配。

我们将2005 年、2006 年和2007 年分配的上市公司数目与股权分置改革前进行分配的上市公司数目进行对比，发现2005 年不分配的上市公司所占比例为41.29%。但是2006年股权分置改革基本完成时这一比例己经下降到37.28%，而且2007年，这个数字已经达到33.97%，相应地，股利分配公司的数量继续增加，所占公司总数的比例达到62.72%。总体来看，股权分置改革后大多数的上市公司都进行了分配，并且进行股利分配的上市公司有增加的趋势。

B） 融资的因素

在过去，上市公司争先恐后的上市有着自己强烈的偏好，因为在股票市场上融资的成本是低于向银行贷款或是发行债券等形式，所以上市公司往往不是以回报股东为目的的。因此大多数上市公司更愿意保留留存收益对公司进一步发展,而不愿意分配股利。

2.内部原因

A) 盈利能力因素

一个公司的股利政策归根结底还是需要优秀的盈利能力作为支持的。一个企业的盈利能力是分配股利的基础条件，也是决定分配水平的重要因素。中煤能源作为一家国有股占绝对控股比例的上市公司，盈利不算太强。但是在2006年以后，以高新能源为契机，进行了公司内部改革。

中煤能源盈利能力相关数据变动情况

从上表中我们可以看出08年较07年息税前利润有了很大幅度的提高。也就是说中煤08年具有能力支付股利。虽然，09年的息税前利润有所下降，但是加权平均资产收益率基本保持不变而且息税前利润下降不明显。所以，中煤09年同样具有分配股利的能力，并不存在恶性分配股利和超能力分配现象。

B) 企业的营运因素

一个企业在制定自己的股利政策的时候会考虑到自身的各方面因素。其中股东的控制权因素是得到较大考虑的因素。下面是中煤能源营运能力的分析。中煤的营运能力还是相当不错的。08年比07年有很大的提高，速动比率一直保持在1以上。所以中煤采取了现金股利的政策，而保证了控制权没有被稀释。

四、中煤能源股利政策的相关结论和建议

1.中煤采取现在这种现金股利的分配方式是比较合适的。首先，公司的在07年以后的公司的绩效是不错的，虽然在经济危机的背景下09年的利润稍有下降，但是整体公司的盈利能力还是有着明显提高。中煤是有能力分配股利的。其次，中煤在营运能力方面算是比较优秀，速动比率一直保持在1以上，有着充足的货币资金，用现金支付股利来保证了控制权，所以采取现金股利的形式是可行的。另外，在中国证券市场管理制度不断完善的大前提下，顺应时代潮流，承担起支付股利的责任是作为一个大型上市公司的必要义务。

2.结合股利政策的信息揭示论。定期支付稳定的现金股利是一个上市公司盈利能力强和拥有充足资金的表现，会给公众一种良好健康的影响，从而使股价上涨，公司的价值得到提升，加强融资能力。所以中煤采取稳定的现金股利政策是相当必要的。3.针对中煤的情况，我提出了一些相关的建议。第一，中煤的盈利能力虽然较原来有了很大的进步，但是比起国外同行业的企业还是有想大的差距。一个企业的盈利能力是一个企业生存之本，只有拥有强大的盈利能力才能使一个企业立于不败之地，所以加强盈利能力对中煤来说很重要。第二，由于中煤以前很少分配股利，而且分配的额度也很不稳定，所以中煤应该选择一个比较合适自己的现金股利额度，施行一个比较稳定的股利政策。树立自己企业的良好形象。第三，中煤作为一家国有股份占绝对比例的上市公司，应该深化股权改革，适应时代潮流，避免“一股独大”带来的种种不利影响。

参考资料：

[1]中级财务管理

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关键词：盈利能力；因子分析；竞争力

一、问题提出

在考察上市企业的综合竞争力时，盈利能力是一个核心的要素，并且影响着绩效评价的其他方面。对上市企业盈利能力的评价是指对上市企业盈利能力情况所作的评价，它不仅是对上市企业财务结构的反应，而且也是对上市企业经营绩效的反应，还是上市企业绩效评价的一个重要组成部分。盈利能力是上市企业赖以生存的最基本的要求，它是生存力、发展力、创新力、应变力、凝聚力和承载力的基础和综合表现，也是竞争力强弱的首要标志。使上市企业经营与规模不断成长和发展是其经营的首要目的。作为管理者，可以通过盈利能力的评价，来判断上市企业的经营成果，分析变化原因，总结经验教训，不断提高企业盈利水平。作为投资者，更多的是关心公司赚取的利润，因为他们的报酬是从这当中取得的。作为债权人，利润是偿债能力的重要来源。因此，对上市企业盈利能力的分析显得越来越重要。

二、国内外文献回顾

（一）国外研究综述。国外对公司盈利能力的研究比我国

早，从20世纪初开始，就有学者对公司盈利能力进行研究，其研究范围相当广泛。

20世纪初美国学者亚历山大・沃尔提出了信用能力指数的概念，其中资产净利率、销售净利率、净值报酬率、应收账款周转比率和存货周转率等五个指标评价企业的盈利能力。Melnnes（1971）分析了美国30家跨国公司发现最常用的盈利能力指标是投资回报率。在20世纪80年代以前，基于投资者和债权人的利益，绩效评价的具体内容基本上包括了企业偿债能力，营运能力和盈利能力，并以此评价结果和经理人或雇员的报酬挂钩。Prowse（1992）利用1979-1984年的面板数据，以净利润为因变量，以股权集中度、资本支出比率、广告支出比率、研发支出比率和资产净值为自变量，研究这些自变量对公司盈利能力的影响。

（二）国内研究综述。我国对于公司盈利能力的研究起步较晚，大体上经历了三个阶段：70年代以前的以实物产量为主的盈利能力；80年代以产值和利润为主的盈利能力；90年代以来的综合性的盈利能力评价。

官军、李文华（2002）在评价企业综合财务状况进行模糊数学研究的方法的时候，通过将评价企业盈利能力的因素构造成因素关系树有专家评议法给出单因素在总评价中的影响程度的大小和评价矩阵，通过综合评判结果矩阵和各等级的参数列向量相乘，最终得出综合评价值以评价不同企业综合财务状况。陈丽萍，李智全（2002）在上市公司业绩评价体系中，把净资产收益率、销售净利率、总资产收益率和每股收益作为盈利能力的基本指标，把扣除非经常性损益的净资产收益率、销售毛利率、营运指数、总资产现金回收率和扣除非经常性损益的每股收益作为一级修正指标，把非经常性损益结构比、经营现金流入、应收账款增加额、净资产现金回收率和每股经营现金流量作为二级修正指标来对上市公司的盈利能力进行评价。

除此之外，还有很多学者对企业的盈利能力和资本结构之间的关系进行了研究，如高琼琳（2004）运用主成分分析、相关分析和回归分析方法进行研究得出了公司盈利能力与资本结构存在中度的负担，赵海龙，赵海利（2005）利用房地产行业上市公司1998-2003年度数据，研究在其他因素限定的条件下，资本结构对盈利能力的影响。高大为，魏巍（2003）、陈超等都对企业的盈利能力和资本结构进行研究，并得出了两者之间的关系。

三、河南上市公司盈利能力状况指标体系的构建与分析

（一）指标体系的构建。本文参考证券之星网站的数据中心的资料，选取了10个指标衡量河南省66所上市企业的盈利能力状况。上市企业的盈利能力是衡量公司能否继续存在和生长的基础，这也是经营者和投资者做出一些投资者的依据。衡量上市公司盈利能力的指标很多，这就很容易是选取指标体现的信息相互重合，因此，本文首先对选取的反应上市公司盈利能力的10个指标进行因子分析，将这些反应盈利能力的指标的公共因素提取出来，然后在对这66家上市公司的盈利能力进行综合评价。

本文选取的这10个指标反应盈利能力的指标是：资产收益率（x1）；净资产收益率（x2）；毛利率（x3）；净利率（x4）；净利润（x5）；营业利润率（x6）；每股收益（x7）；每股未分配利润（x8）；经营现金流量（x9）；流动比率（x10）。本文中的数据均来源于证券之星网站上公布的关于河南上市公司的2013年的年度数据报告。

（二）对原始数据进行标化处理。在运用因子分析前，需要对数据先进行处理，使各个指标之间同所研究的问题具有正相关性。各指标观测值因量纲不同，或虽然量纲相同，但数量级不同，直接用原始数据进行计算就会突出那些绝对值大的变量的作用，因而削弱那些绝对值小的变量。因此，在计算前，应对原始数据进行无量纲化处理。本课题采用标准差标准化法，公式为了消除不同变量之间由于量纲和数值大小造成的误差，借助

SPSS17.0对原始数据进行标准化处理。公式如下：

（三）因子分析的KMO检验和Bartlett检验。KMO检验和Bartlett检验是两个常用的测度因子分析模型的有效性的统计指标。KMO检验测度样本的充足性。KMO的统计值一般介于0与1之间，若该统计指标在0.5到1之间则表明适合做因子分析，若小于0.5则不适合做因子分析。本课题KMO检验的结果是0.743，Bartlett检验的卡方统计量是482.505，拒绝原假设，相关矩阵不是单位阵。因此可以考虑用因子分析对问题进行研究。综合以上两种统计检验指标，得出原始数据适合作因子分析。

（四）因子分析。本文采用因子分析，对河南66家上市企业的10个指标进行主成分分析，并且在这其中提取了两个主成分，这两个主成分包含绝大部分信息，解释了原始变量的大部分信息，因此可以用来评价上市企业的盈利能力。

通过旋转的成分矩阵可以看出，资产收益率、净利润、每股收益、每股未分配利润、每股经营性现金流、在第一主成分上占有很大的载荷；净资产收益率、净利率、毛利率、营业利润率、流动比率在第二主成分上有很高的载荷。

结合总解释方差和成分得分系数矩阵可以计算出这两个因子的得分以及综合排名。其中排名前10位的是：华兰生物、新天科技、双汇发展、四方达、森源电气、好想你、许继电气、宇通客车、牧原股份、辉煌科技。盈利能力综合得分大于1的有四家上市公司，分别是华兰生物为2.18；新天科技为1.32；双汇发展盈利能力的综合得分为1.25；四方达盈利能力的综合得分为1.02。其中盈利能力综合得分为正数的有32家上市公司。盈利能力综合得分小于-1的有以下6家上市公司：华英农业为

-1.0087；银鸽投资为-1.07236；中孚实业为-1.11414；莲花味精为-1.19988；豫光金铅为-1.51214；洛阳玻璃的盈利能力综合得分为-2.52877。

四、结论与建议

根据上述因子分析对河南66家上市企业2013年的年度数据的结果，提出以下一些建议：注重提高公司的资产盈利能力和所有者投资能力；控制公司规模，提高企业成本费用利润率；降低资产负债率，提高公司的偿债能力。还总结出了以下一些关于上市企业盈利能力分析存在的问题。

首先是利润结构，通常营业利润和投资收益占企业很大比重，营业利润是企业利润的基础，非经常项目对公司的盈利能力也有一定的影响，但不应占总体利润太大比例。如果非经常项目收入占比例较大，则企业可能存在一定的风险。还应该利润的质量，不能只重视利润的多少，而不关注利润的质量，从而忽视利润信息及盈利能力的真实性，从而有可能导致财务分析主体的决策缺乏准确性。

其次是资本结构，资本结构是影响企业盈利能力的重要因素之一。公司举债经营程度的高低对盈利能力有着直接的影响。必须重视资本结构是否合理，不能只盲目增加资本，扩大规模，否则也会妨碍公司利润的增长。

还应该重视未来的盈利能力，企业未来的盈利能力不仅与前期盈利强弱有关，还与企业未来面临的内部环境有关。因此，如果仅仅根据公司的历史资料来评价公司的盈利能力，很难对公司的盈利能力做出一个完整准确的评价。

最后还应该注重非物质因素，当对公司的财务状况进行分析时，如果只是单纯的通过财务报表分析企业的物质性因素，而忽视非物质性因素对企业发展的作用，就不能够揭示企业盈利的深层次原因，也难以准确预测企业未来盈利水平。

因此，不过是作为企业的管理者，还是投资者，都应该全面分析企业的盈利能力，利用不同时期的指标数据进行全面的比较，这样才可以做出正确的判断。

参考文献：

[1] 官军.李文华.企业综合财务状况评价的模糊数学方法研究[J].石家庄经济学院学报.2002（4）.

[2] 陈丽萍.李智全.上市公司业绩体系初探[J].商业研究.2002（13）.

[3] 高大为.魏巍.中国上市公司盈余管理对资本结构的影响――中国上市公司的实证分析[J].2004（6）.

篇7

【关键词】IPO；持续盈利能力；独立性

一、引言

IPO失败是指中国证监会对于发行上市申请根据不同情况，做出的以下几种决定：一是否决企业发行上市申请；二是取消已发行上市申请的审核；三是撤销已经通过的核准。此外，上市后发现欺诈、造假，中国证监会可对其予以行政处罚，交易所将其退市，这也叫IPO失败。据WIND统计，2009年、2010年和2011年三年中国证监会共审核申请发行的企业962家，审核未通过的为162家，平均被否率为16.84%。并且被否率呈现不断上升趋势（表一）。IPO失败将会对公司和中介机构的信心造成重大打击，而且还会影响企业声誉，延误企业上市进程。本文对可能导致企业IPO申请失败的主要原因进行了归纳分析，希望对申请上市的企业提供一定借鉴。

二、2009-2011年度中国IPO失败的主要原因

根据中国证监会陆续公布的审核未通过企业存在的问题，并结合各个企业的具体情况分析，2009—2011年度审核未通过的162家企业被否原因主要集中在6个方面，分别是持续盈利能力、独立性、募集资金运用、财务会计处理与信息披露、规范运作、主体资格等，其中，持续盈利能力是企业IPO失败的头号“杀手，独立性、募集资金运用，分别是绊倒公司的第二号和第三号杀手，财务会计处理与信息披露、上市公司主体资格等方面的问题则趋于减少。一个企业被否决原因往往同时包括上述多个因素，如2009年创业板15家被否企业中。仅4家存在一类问题，而6家同时存在两类问题，4家同时存在三类问题，更有甚者，1家企业同时存在四类问题，因此，否决原因合计数要大于被否决企业合计数（表二）。

三、2009-2011年度中国IPO失败的原因分析

（一）持续盈利能力

2009—2011年度，因持续盈利能力方面存在问题而未获得通过的企业共85家，占比为42.08%。创业板与主板比较，持续盈利能力不足更为突出，以2010年为例，证监会披露的该年124家IPO上会企业的被否原因，据《第一财经日报》的统计，50%的主板和80%的创业板“折翼”皆因持续盈利能力存在较大不确定性。2009年到2011年，创业板因持续盈利能力不足被否的企业分别占全部未通过企业的53.33%、68%和81.82%，持续盈利能力不足主要体现为申请人经营模式、产品或服务的品种结构、所处行业的经营环境发生重大变化；营业收入对关联方或有重大不确定性的客户存在重大依赖或者存在其他可能构成重大不利影响的情形等。

如新疆康地种业科技股份有限公司是典型例子。该公司2008年主要从事棉花加工及种子销售业务，而2009、2010年申请人相继出售两家从事棉花加工的子公司，逐步退出棉花加工业务，转向种子、销售业务。另一方面，报告期内申请人种子销售收入中品种销售收入占比分别为61.29%、72.89%、78.41%，呈逐年上升，但本次募集资金主要用于加大研发和育种投入，因此，在经营模式、产品或服务的品种结构发生重大变化方面。

再如成都吉锐触摸技术股份有限公司，在2011年12月27日证监会创业板发审委的会上遭否。证监会创业板发审委认为，该公司出口业务收入占比大，对外依存度高，2008年至2010年及2011年1月至6月，出口销售比例分别达到71.45%、84.00%、79.25%和81.76%。同时，报告期出口收入大部分来自欧洲市场，由于公司产品主要出口国补贴下降趋势和欧洲债务危机以及汇率波动，对公司持续盈利能力构成重大不利影响。

还有湖南金能科技股份有限公司2009年实现营业收入1.43亿元，归属母公司净利润1803.42万元。该公司对工程爆破业务及单笔技术咨询服务业务存在重大依赖，并且持续获得订单存在较大的偶然性和不确定性。

由于存在以上问题，上述企业IPO失败。此外，公司营业收入对关联方或有重大不确定性的客户存在重大依赖，同样会被判断为持续盈利欠缺。

（二）独立性与同业竞争

企业要上市，应当具有完整的业务体系和管理结构，企业应资产完整，并在人员、财务、机构和业务等方面独立。2009年—2011年审核未通过的162家企业中，因为独立性不足未获得通过的企业共35家，占比为17.33%。主要体现为申请人业务体系不完整，缺乏直接面向市场独立经营的能力或者存在影响独立性或显失公允的关联交易等。

如2011年5月被否的盛瑞传动股份有限公司，根据其招股书显示，2008～2010年度，该公司对潍柴控股集团旗下公司的合计销售收入占同期营业收入的比例分别为79.56%、88.28%和92.23%，呈持续上升趋势，同时，从潍柴控股集团旗下公司合计采购金额占同期原材料采购总金额的比例分别为53.31%、55.31%和45.68%，被创业板发审委认为公司生产经营对潍柴控股集团旗下公司存在重大依赖，是否具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力存在疑问。

（三）募集资金运用

在2009年—2011年审核未通过的162家企业中，因为募集资金运用存在问题，未获得通过的企业共31家，占比为15.35%。募集资金运用存在的问题主要包括募投项目可行性不足或尚不具备实施条件；募投项目存在较大的其他风险或不确定性；申请人募集资金投资项目，与其现有生产经营规模、技术水平、管理能力等方面不匹配等。

如浙江佳力科技股份有限公司曾于2010年6月上会被否，当时发审委的主要意见是，公司主要产品和募投项目不属于国家重点支持项目，募投项目可行性不足。2011年12月16日佳力科技再次闯关时，最大变化是募投项目，以“迎合”政策导向，但发审委认为，佳力科技募投项目产能较2010年增长142%，而报告期内公司2.5兆瓦及以上风电设备铸件仅实现少量生产及销售，根据公司披露的合同及意向性订单情况，2.5兆瓦及以上产品占比不高。因此认定公司募投项目与现有生产经营不相适应，且新增产能存在市场销售风险。

（四）财务会计处理与信息披露

2009—2011年度因财务会计处理与信息披露存在问题未获通过的企业22家，占比为10.89%，包括的问题主要有会计处理不符合会计准则规定、滥用会计政策或会计估计；不能合理解释的财务异动、财务资料的真实性存疑；公司存在较高（下转第74页）（上接第72页）的财务风险等。

如天玑科技，申请人与中国邮政集团和中国邮政储蓄银行2009年7月签订了服务期达五年的总价格为2950万元的业务合同，合同履行期限为2009年1月1日至2013年12月31日，根据合同所附的价格清单，主要服务内容按每年报价为253万元，现场服务按每人每天0.8万元计算，申请人在2009年度即确认了1260万元营业收入，依据申报材料无法判断上述营业收入确认是否符合企业会计准则的规定，申请人在现场的陈述也没有消除对该营业收入确认的疑点。

再如主要产品售价下降幅度高于采购价格下降幅度但毛利率持续上升，最近一期甚至在销售价格下降原材料采购价格上市毛利率仍旧上升，没有合理解释（如荣联科技）；售价和成本波动较大、收入和利润成反向波动且没有说明清楚（如四川优机），使得发审委对于其财务数据的真实性产生质疑，从而未能通过审核。

（五）企业规范运作

2009—2011年度因存在运作不规范事项未获通过的企业17家，占比为8.41%。主要体现为法人治理结构不完善、内部控制存在缺陷等。

如陕西同力重工股份有限公司，其在2008年至2010年，与关联方上海同岳、风润新能源、汇赢投资及与其有密切关系的上海众合、纵阖科贸、浙江同岳、黄工格力特之间存在大量非经营性资金往来，且未签署书面合同；2008年和2009年，该公司与关联方上海同岳存在设备融资租赁交易，在股份公司成立前后均未就上述事项履行董事会、股东（大）会等决策程序。

（六）主体资格

发行上市条件对公司主体资格的要求主要包括，发行人历史沿革清晰，应当是依法设立且合法存续的股份有限公司；主要资产不存在重大权属纠纷，股权清晰；发行人最近两年内主营业务和高级管理人员没有发生重大变化；实际控制人没有发生变更等，因此，在主体资格方面，证监会对于拟上市企业的审核重点是：看企业身份是否“清白”，主要指报告期内管理层、主营业务是否发生重大变化，股权是否频繁转让，控股股东及实际控制人是否稳定等。

如被否决的天津三英焊业，根据其招股说明书(申报稿)显示，2009年1月12日，两名董事朱树文、卢迅代替因工作变动辞职的李琦、覃西文，进入董事会，此事距离申请上市不到一年，这一做法直接有悖于证监会规定。还有深圳海联讯科技，外界普遍猜测原因是由于其海外上市未果，转为在国内上市，在企业类型由外资公司变更为内资公司时，由于BVI股权构架的问题，股权交易复杂且存在瑕疵，另外上海冠华不锈钢在上市之前突击引入10家股东，也是被否决的原因之一。

参考文献

[1]朱宝琛.证监会披露3家公司申请创业版上市被否原因[N].证券日报,2012-2-25(A02版).

[2]早报讯.成都吉锐IPO梦断欧债危机[N].东方早报,2012-3-1(A28版).

篇8

一、企业财务核心能力的相关定义及其分析

企业财务能力，指的是包括盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力与社会贡献能力等多个方面在内的一个能力体系。而所谓的企业财务核心能力，指的就是企业的盈利能力和成长发展的能力。

一个企业的终极目标，就是扩大生产经营，最大限度的赚取剩余价值。在企业能力体系当中，盈利能力与其他各项能力都有着千丝万缕的联系。营运能力是保障盈利能力的有效动力，营运能力不足的企业，其盈利能力也十分有限，而盈利能力的提升，则有助于企业偿债能力和社会贡献能力的提升。

盈利能力与成长能力，作为企业财务的两项核心能力，对一个企业的生存和发展起着决定性的作用，这二者彼此之间也是相互依托的关系。盈利能力的高低决定了成长能力的发展前景，足够多的盈利，是保障企业成长发展的坚实后盾。而企业的成长能力反过来又能够对盈利能力进行反哺。企业成长发展之后，其扩大的生产经营规模，必将进一步促进盈利能力的发展。

在生产过程中，企业总是自觉地追求盈利能力最大化和保持较高的增长率。美国的企业管理实践活动中，对这一方面尤其重视。美国的企业高管人员曾经这样说：“如果我们能够维持一个良好的稳定的增长率，那么在未来，我们可能会允许保持较高的负债率。”但是一味地追求盈利和企业的高速发展，同样也存在着各种各样的隐忧。

二、企业财务管理目标及其分析

企业财务管理目标，指的是企业在实行财务管理活动时，对于工作成果的有效预期。这种预期往往与企业目标十分接近，甚至服从于企业目标，即最大限度的赚取剩余价值。

目前的学说中，对于企业财务管理目标，存在着单一化和多元化的理论。部分学者认为，在企业生产经营活动当中，盈利能力的重要性高于一切，企业财务管理的终极目标应该是提升企业的盈利能力。这样的学说固然有其存在的现实意义，能够促进企业的进一步发展。但是，企业的能力体系是一个完整的系统，片面的强调其中的某一特定项目，其弊端也是显而易见的。对于营运能力和社会贡献能力等方面的忽视，使得企业一味追求高速发展，忽视客观实际，一旦发展的势头停滞，各方面的问题就会层出不穷。许多飞速发展的大中型企业往往在停止发展后不到一年的时间就面临破产的危机，这就是强调单一化企业财务管理目标的后果。

而多元目标论者在强调盈利能力作为企业财务核心能力的基础上，引入了“协调”的概念。这部分学者认为，企业的财务管理目标是将企业的多种财务能力进行协调，实现其有机统一。在这种学说中，又根据重视的能力不同，分成两种能力协调、三种能力协调和多种能力协调三个流派。

两种能力协调，是指偿债能力和盈利能力二者的协调。这两者同作为现代企业的基本财务能力，必须在实践中得到有效的统一，企业必须追求自身盈利能力最大化的前提，是保障自身的偿债能力。

三种能力协调则侧重于企业管理活动的组织，提出企业财务活动的组织必须具备科学性和有效性。这一概念将营运能力也纳入了企业的核心财务能力，并将其作为实现偿债能力、盈利能力进一步提升的一个基本条件。这一方法强调的是管理活动的科学合理，通过有效协调三种关系，来实现企业的可持续发展。

多种能力协调理论强调一个中心，多方发展。多种能力协调理论不否定盈利能力和成长能力的核心地位，但在强调其核心地位的同时，将企业的财务能力看作一个有机的整体，认为多种能力之间存在矛盾统一的关系。这种关系并非完全对立，而是相互依存的。每一项能力在企业的管理运营当中都应该得到充分的重视和体现。

三、企业财务管理目标存在的问题

在目前的市场经济环境下，我国的大中型企业虽然已经逐步开始学习外国企业管理的先进理念，逐步强调企业财务管理目标和企业财务核心能力，但是由于外部大环境的严峻和自身的先天不足，企业财务管理目标还存在着种种问题。

（一）财务管理存在漏洞

改革开放至今已有近40年，作为一个改革开放的社会主义国家，虽然国家也在强调市场杠杆自行调节的重要性，但是对于总的经济体系，仍然是由国家相关部门进行规划的。对于许多大中型企业而言，企业的终极目的，并非是实现盈利，而是完成国家相关规划上所设定的目标。能够达到国家规划的要求，也就意味着企业的财务管理目标已经完成。

这就使得许多企业抱着一种“得过且过”的态度，对唾手可得的机遇和挑战采取视而不见的态度。一些企业为了图方便、省事，对于还存在回收价值的废旧物资直接进行完全丢弃，而在丢弃时又不对这部分物资进行估价和报废。这就使得财务管理部门在数据采集和检测上面临极大的困难，这种困难直接带来了巨大的经济损失。

（二）管理模式不健全

一直以来，由于规划性经济体系的存在，使得企业管理这个概念本身并不受到重视。企业管理层更热衷于与各级主管部门和相关的国家机构打交道，为自身争取政策上的优待，而对于加强企业内部管理，提升企业财务能力的行为并不热衷。

领导层的不重视直接导致了基层工作人员的敷衍塞责，各单位沟通不畅，造成数据统计不真实、不完全，企业财务管理部门计算出的收益率往往与真实数据存在较大的差距。这种差距就使得企业财务管理的目标难以实现，更有甚者，甚至连基本的企业财务管理都无法正常实施。

举个最简单的例子，按照企业财务管理的基本制度，企业的资产登记应该保证从买入到报废的完整过程，才能有效地形成企业经营制度。但绝大部分企业在这个过程中都只重视资产的采购、利用和转移，对于物资报废几乎没有有效的管制。有一些企业甚至存在着这样一种奇怪的现象，部分资产明明已经完全报废，无法使用了，但仍然被摆在原地不能丢弃。因为这属于单位的固定资产，一旦遗失就要追责。

这种对于大额资产管理模式的不健全使得目前中国的企业财务管理过程中漏洞百出，甚至于成为了滋生腐败的温床，也是企业管理目标无法顺利完成的一只“拦路虎”。

四、企业财务管理目标与企业财务核心能力关系

（一）强调财务核心能力才能顺利实现企业财务管理目标

企业的财务核心能力水平，直接决定了企业完成财务管理目标的能力。作为企业财务体系当中最重要的部分，财务核心能力水平，直接影响着财务部门各项政策的实施和决策的制定。因此，企业经营者和决策者在实施管理活动的过程中，必须大力强调财务核心能力水平的培养，将其当成一项日常工作常抓不懈。只有这样，才能有效保证企业财务管理目标的顺利实现，为企业的进一步发展壮大提供可靠的支撑。

（二）财务管理目标的制定要围绕企业财务核心能力

在制定财务管理目标时，相关决策人员必须脚踏实地，深入生产经营一线进行数据采集，不能够盲目地跟着国家相关部门下达的计划走；更不能好高骛远，一味追求盈利最大化和企业的超高速发展。企业的财务管理目标必须是根据财务核心能力水平来制定的。财务管理目标必须要略高于财务核心能力水平，并在可实现的范围之内，唯有科学合理的制定财务管理目标，才能在实现目标的过程中，完成对于企业管理能力水平的提升。

（三）财务管理目标和企业财务核心能力的一致性

企业财务管理目标，实际上就是对于企业财务核心能力的一种体现。在目标的制订过程中，必须参考企业现有的能力水平，尊重客观实际，从自身的能力出发设立标准。而完成目标的过程，也就是对于企业财务核心能力的一种锤炼。企业的财务核心能力正是在一个个目标的实现过程中完成了自身的发展与蜕变。二者是一个相互勾连、不可分割的整体。

篇9

关键词：企业财务；财务报告；改进

企业在运行时往往需要借助会计才能更好地了解企业的财务状况，把握企业在经营过程中出现的相关问题，而管理会计则是其中最为重要的内容之一，这是因为管理会计可以给企业的管理者提供充足的信息来帮助管理者进行决策，因此从根本上来说，管理会计是将管理学和会计学有机结合的一门理论思想，对于会计的运行有着重要影响。我们根据管理会计的特点将其分为较新的管理会计和基础的管理会计，尽管二者有着较多区别，但是都是构成管理会计的重要内容。在对管理会计进行研究时，其中有一个十分重要的概念就是会计信息质量，这是因为会计信息质量的程度将会直接影响管理会计的发展。所谓的会计信息质量就是指通过对各项可能产生会计信息活动进行监督，从而全面把握出现的会计信息，当发现存在一定问题时，可以及时制定相关的解决方案，从而不断降低成本，帮助企业获得更多的经济收益，促进企业的进一步发展。

一、改进财务报告的意义

对于企业来说，要想获得发展，会受到内外部因素的综合影响，因此要十分注意处理好企业的事物，保障企业的经济收益，提高管理效率。资产负债表自企业出现就已经存在，对于企业的发展和进步来说有着十分关键的意义，只有做好了资产负债表方面的管理，才能帮助企业获得更大的经济利润，分析好企业内部的具体财务状况，了解企业的资产负债率、现金流动率和其他资本结构，因此，资产负债表可以充分反映出一个企业的实际盈利情况，帮助管理者全面掌握企业内部的资本结构，促进企业的发展。由此可见，财务报表分析对于每一个企业来说都有着很重要的作用，各企业要想获得更大的发展，就要做好财务报表的分析工作。

会计行业在运行过程中对财务报表的要求要高，需要保证相关的财务报表既可以充分反映出企业的财务状况，又要保证在计算财务报表时充分符合我国的相关法律法规，只有完成了合法有效的财务报表，企业的运行状况才能得到真实反映。而企业的会计信息质量则会直接决定企业的财务报表，因此只有做好了企业会计信息质量的管理工作，才能不断优化企业的治理结构，提高企业的治理效率。

二、我国现行财务报告中存在的问题

1.财务会计信息的及时性不足

对于企业来说，会计信息质量将会直接影响企业今后的发展状况，而当前我国还存在着严重的会计信息质量问题，主要表现为会计信息披露不充分、会计信息失真等现象，这是因为市场机制不健全，没有完善相关的法律法规，会计人员的法律意识不强，往往会因为个人利益而影响会计信息质量。

2.财务报告体系缺乏对无形资产的披露

当前的企业尽管发展速度很快，但是由于制度的不健全和会计信息质量管理制度的不科学，导致企业在进一步发展时遇到了很多困难，许多企业盲目追求营销绩效，忽视了对自身内部控制制度的改革和完善，导致企业的发展理念、营销策划和市场环境严重脱节，从而限制了企业的发展与进步，导致这一现象产生的重要原因就是企业的财务报告体系缺乏对无形资产的披露，使得企业在进行会计核算时忽视了对无形资产的核对。

3.现行财务报告缺少对风险信息的披露

财务报表中往往会反映企业的实际损失情况和费用，而对于收益和资产等情况的记录却不十分全面，导致财务报表的内容不全面，给管理者造成一定的误导，不利于企业的管理。这就在很大程度上加大了企业的风险，根本原因是企业现行的财务报告体系不够健全，缺乏对风险信息的披露，导致会计信息不全面。

4.现行财务报告缺乏披露企业的社会责任

当前的处理企业财务报表的方法还不够规范统一，因此相关的会计人员在进行财务记录时无法严格规范自己的行为，导致许多会计人员会因为自身利益而进行虚假做账，从而影响企业的整体利益，导致财务报表不具备一定的真实性。而导致该行为发生的原因就是相关的法律法规还不够健全，使得会计人员无法充分明确自身的社会责任。

三、我国财务报告改进的总体建议

1.针对现有重大不足进行改进

（1）预测性财务状况信息以及增值信息的披露

市场经济制度的运行在很大程度上给我国的经济带去了巨大活力，我国市场逐渐呈现自由化的特点，越来越多的行业开始出现并且迅速抢占了市场，已经成为我国经济中不可或缺的一部分，促进了我国经济总量的增长，具有一定的正面意义。但是，我们在研究时发现，当前的各行各业尽管涌现的速度十分快，增长速度也不断加快，但是不得不承认的一点就是当前的企业发展中存在着较大问题，主要表现为企业的会计信息质量问题，对于企业来说，由于发展的时间较短，内部的管理制度不健全，对市场的认知有限，导致企业遇到了一系列发展问题，严重阻碍了企业的进一步扩展。对于这些企业来说，要想获得更大的发展，就要结合当前发展过程中存在的实际问题，将企业的总体发展目标和市场相结合，不断完善当前的会计信息质量管理制度，保证企业的正常运行。

企业的实际财务状况会受到多方面因素的影响，这就要求我们在分析企业的财务状况时需要从整体出发，充分考虑各方面因素，只有这样才能保证涉及到财务分析中的各方面因素都可以被考虑到，保证财务状况分析结果的准确性。因此在今后的工作中应该不断加强对预测性财务状况信息和增值信息的披露，帮助企业及时掌握和自身有关的会计信息，提供给企业更大的帮助与支持。

（2）鼓励自愿披露信息。信息披露制度不仅会直接影响企业所接收到的会计信息质量，还会对企业的决策产生巨大影响，因此要想不断完善当前的会计信息披露制度不仅应该加强政府的宏观调控，还应该借助企业的力量来鼓励他们建立起自愿披露机制，这样才能帮助企业获得较多的会计信息，还能够提高企业的知名度。我们需要注意财务状况中各项因素和指标的实际变动情况，应该充分反映出各个指标的动态情况，还要具体指出影响企业财务状况的各方面因素和实际影响程度，这些都应该反映在财务报告中，保证分析的全面性。

2.结合使用者及其合理需要实行改进

财务报告是反映企业经营状况的最好凭证，因此要不断加强对企业财务报告的重视度。而在对企业财务报告管理的过程中我们发现会计信息质量的程度对于不同的企业来说都有着相同的作用，都会在很大程度上限制企业地发展，因此企业应该提高对会计信息质量管理的重视度，保证会计信息质量管理机制的科学性和合理性，只有这样才能指导企业较好的发展。而企业要想不断提高会计信息质量，优化企业的治理结构，就应该结合企业发展的实际需要来对当前的治理结构进行改革和创新，实现企业内部管理权力的制衡，分散企业的管理权与决策权，只有这样才能不断优化企业的治理结构，提高治理效率。

（1）完善财务报告体系，编制全面业绩报告

财务报表分析中一个十分重要的内容就是盈利能力的分析，企业分析盈利能力就是指对企业当前的发展状况进行评估，通过实际的营业额来判断一个企业的实际盈利能力，从而了解到企业的发展动态，这有利于后期制定企业发展目标和发展计划。盈利能力的高低不仅反映着一个企业的实际营业额的大小，还会从多方面反映出这个企业的实际管理能力，对资本、现金、资源和风险等因素的控制和管理能力，因此，盈利能力并不是单方面的指企业的赚钱能力，更是意味着一个企业的综合实力。而我们在对企业的盈利能力作出分析时，需要借助一定的财务报表，这是因为财务报表中会提供一些较为详细和真实的数据，我们只有借助这些数据才能充分了解到企业的实际发展状况，从而对企业的盈利能力作出判断。对于企业来说，盈利能力的高低将会直接影响企业的经济收益和直接利润，这是因为盈利能力带来的盈利额是构成企业年度收入的最为主要的部分，因此盈利能力是判断企业收益的最关键的因素之一。而在今后的发展中应该不断完善财务报告体系，不仅要反映出企业的盈利能力，还应该加强对其他方面业绩的反映，这样才能帮助决策者全面掌握企业的实际运行情况。

（2）拓展知识资本信息

企业要想获得生存与发展，就必须做好内部控制制度的设计，帮助企业提高内部的管理效率和运行效率，只有对企业的内部控制制度进行调整和完善，才能借助内部控制制度来降低企业的运行成本，保证企业的经济收益。因此，内部控制制度的存在可以有效提高中小企业的竞争能力，帮助中小企业站稳脚步，获得进一步发展。要不断扩展相关的资本知识，掌握全球经济发展的动态，及时调整发展战略。

（3）提供社会责任信息

企业是市场中重要的组成部分，会对社会发展产生重要意义，同时也会在很大程度上受到社会各个领域的影响，企业有责任和义务提供一定的社会信息，因此企业应该做好提供社会责任信息的工作，只有履行好了社会责任，才能不断提高消费者对企业的认同感和信任感，从而促进企业的进一步发展。

（4）反映衍生金融工具信息

当前的市场正在迅速发展着，这一方面给企业的发展提供了良好的条件，另一方面加大了企业的压力，在今后的工作中企业应该不断加强对新的衍生金融工具的认识和使用，借助金融衍生工具来完成企业的会计核算工作，这样可以有效分析企业的实际财务情况，而进行衍生金融工具的研究时应该将反映企业衍生金融工具的数量、价值、风险、未来收益可能性等都包括进去，这样才能保证研究结果的准确性与全面性。

参考文献：

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[2]肖泽忠.大规模按需报告的公司财务报告模式[J].会计研究，2000（01）.

篇10

一、企业价值分类及经济价值估计方法

按购入、持有或是卖出为标准进行分类，［1 ］企业价值可分为取得价值、经济价值、市场价值。取得价值是企业购置资产所花的代价，表现为会计账面上的价值。企业经济价值是对所有者而言的价值，具体地说，这种价值是企业为其所有者提供盈利能力的价值。它是确定企业在产权市场上转让价格的基础，表现为盈利能力和风险水平的函数。企业市场价值，即企业价格，是企业在产权市场上买卖的价格。按是否分割为标准，企业价值和企业价格可以分为企业的总价值或总价格和分割为每一股后的价值或价格（文中未作说明的企业价值指企业经济价值）。

估计企业价值的理论和方法主要有现金股利折现模型、现金流量折现模型、收益估价模型、剩余收益估价模型、期权估价模型等等。综合各种估价模型，对企业价值估计，实际上就是对企业现有盈利能力（包括现金净流入能力）和风险水平的评价，以及对未来企业盈利能力和风险水平的预测。不同估价模型的差异主要在于对企业盈利能力和风险水平的认识方面。企业价值评估最基本的模型是企业未来现金净流入量的折现模型，即：

该模型表示企业价值受企业未来创造现金流入量，适用折现率和持续经营期等3个因素的影响。 企业未来创造的现金流入量的能力与企业价值成正比，企业未来创造的现金流入量越多，企业的价值就越大；反之则越小。适用折现率与企业价值成反比，适用折现率越高，企业价值就越小，反之则越大。持续经营期与企业价值成正比，持续经营期越长，企业价值就越大，反之则越小。从理论上讲，只要能准确地估计出企业创造的现金流入量，适用折现率和持续经营期，那么，用该模型就可以比较准确地估计出企业的经济价值。

但在现实中，由于现金流量折现模型中的各变量均是离散变量，要运用该模型估计企业价值必须要预测各期的现金净流入量、折现率以及企业的存续期间等变量，使运用该模型估计企业价值变得非常困难，至少有工作量大和预测准确性不高这样两个问题难以解决。为了解决模型中各变量的预测问题，在实务中，采取了按税后利润加折旧费和各种长期资产摊销的方法来预测现金净流入量，并根据会计资料来推算企业税后利润增长率，从而将离散的变量转换为连续函授，即：税后利润t ＝税后利润[,0]（1＋年增长率）[t]＋折旧费＋各种长期资产摊销。这样做有利于运用损益表和其他会计报表来推算企业现金净流入量，使企业现金净流入量的预计简化。另外，随着时间的推移，按权责发生制计算出的会计收益总额将与按收付实现制计算出的现金流量总额相等；因此，当企业存续期足够长时，可以用会计收益来近似表示现金净流入量。如果用年会计收益来表示现金净流入量，适用折现率不变，且存续期趋近于无穷大，那么，运用数学归纳法，前述现金流量折现模型就可以简化为如下的会计收益资本化模型：

企业价值＝年会计收益／社会同风险平均收益率－会计收益年增长率

在现实工作中，用该模型来估计企业价值比现金流量折现模型要简单得多，因而得到广泛运用。在会计收益资本化模型中，当会计收益年增长率为零时，则有：企业价值＝年会计收益／社会同风险平均收益率。这是一个更为简化的模型，普遍运用于会计资料不足时的企业价值预测。该式可有若干变形。如年会计收益可以有本年的会计收益、过去几年的平均会计收益、预测的近期会计收益等等形式。模型中的年会计收益越能反映实际情况，用该模型预测出的企业价值也就越准确。

无论现金流量折现模型，还是年会计收益资本化模型，都是建立在较长期或无限期折现基础之上的，其假定条件难以全部成立，对模型中各因素的预测也难以准确，因此这两类模型在实际运用中均会遇到不少问题，难以准确反映企业的真实价值。为了解决这些问题，不少学者研究用较短期限的会计数据来估计企业价值，从而发展出一些旨在估计企业价值的新模型。

Penman和Sougiannis在1997年利用美国过去的财务数据，用一定模型对企业评价结果与实际股票价格相比较，发现根据会计数据评价企业价值的数学模型比其他模型准确，而且与其他模型相比，它们用更短期间（6－8年）使评价误差接近于零。［2］这个结果证明， 在对企业进行实际评价时，根据会计数据评价企业价值的数学模型比其他评价模型更为可靠，原因是会计收益核算过程中所使用的权责发生制，考虑了未来事项对现在的影响，比现金流量更有利于评价企业。这个研究结论也是对现实在流行的估计企业价值过分看重现金流量的批驳。

根据会计数字评价企业价值的数学模型主要有如下3种：

Sougiannis和Yaekura在1997年利用证券分析家提供的5年的预计收益，按以上3种模型对企业价值进行评价，结论是， 从总体上看模型（3）相对优越。但由于企业特点不同， 不同类型企业存在着不同的最优模型。

二、通过财务报表分析揭示企业价值

财务报表本身就可视为是通过反映企业经营活动过程和结果来表述企业价值的报表。［3］

首先，资产负债表是通过反映企业在一定时点上的财务状况来揭示企业价值的一种会计报表。它的左方是企业拥有的各种资产的价值和总资产的价值；右方的是负债和净资产，其中负债表示债权人应分享企业价值的份额，净资产表示所有者所拥有的企业价值的份额。但是该报表是用历史成本反映的企业取得各项资产、负债和净资产的价值。即该价值是历史价值而不是现实价值，是获取价值而不是经济价值。这种价值并不能满足与企业相关的各种利益主体的决策需要。第一，它不能满足企业现有投资者和潜在投资者的需要，因为企业股权转让的基础是企业现实的经济价值而不是资产获取的历史价值。第二，它不能满足企业现有的和潜在的债权人的需要，因为对企业债权人债权安全完整性起保证作用的同样是企业现实的经济价值，而不是会计的历史价值。第三，它不能满足经营者的需要，因为企业经营的目标应是将企业的经济价值做大，只有按企业的经济价值而不是按会计账面价值才能正确评价经营者的业绩。此外，以历史成本法编制的资产负债表也不能完全满足职工和国家税务机关等利益主体的需要。正因为如此，才需要对历史成本法为基础的资产负债表进行分析调整，使之能较好地反映企业现实的经济价值。资产负债表的分析重心是企业价值分析。将历史成本的资产负债表调整为现值资产负债表是偏重于对企业拥有的各种资产的现实价值和投资者拥有的现实企业价值份额的分析，对企业偿债能力的分析则是着重于对债权人而言的现实价值分析。

其次，损益表是通过反映企业一定时期盈利状况来揭示企业价值的会计报表。因为企业价值的大小除了可用企业资产价值之和表示之外，还可用企业盈利的资本化或未来现金流量的折现值来表示，用这种方式表示的价值是企业的经济价值。企业的经济价值不但对投资者极为重要，而且由于它揭示了企业对债务的担保能力，因此对债权人也十分有用。

再次，现金流量表是反映企业现金流入和流出状况的报表。从财务角度看，企业可视为一个现金流程，现金一方面不断流入企业，另一方面又不断流出企业，现金是企业的“血液”。现金流量状况直接反映着企业这一组织有机体的健康状况，是揭示企业价值的重要指标。企业现金流量无论与投资者、债权人、经营者或其他与企业有关的经济利益主体的经济利益等都是直接相关的。

可以认为企业财务报表是为了揭示企业价值而设定的，但由于会计核算所采用的方法是历史成本法，与企业现实价值和经济价值的相关性不强，要了解企业的现实价值和经济价值，就必须对财务报表进行深加工，财务报表分析正是对财务报表进行深加工的一种有用的方法。另外，由于财务报表是由一系列高度浓缩的指标体系构成，难以直接根据这些指标做出有关企业价值的判断，因此，要掌握财务报表中各类指标间的关系也需要对财务报表进行分析。

估计企业价值的财务报表主要揭示企业现有的盈利能力和风险水平，以及企业盈利能力和风险水平的变化趋势。把握企业盈利能力和风险水平变化趋势的基本目的，是为了确定企业未来的平均盈利额和相应的折现率，以便用简便的方法准确地估计企业价值。

三、透过财务报表分析认识企业价值的方法体系探讨［4］

企业价值是盈利能力和风险水平的函数，以揭示企业价值为目的的财务报表分析体系首先应是对企业现有盈利能力分析和风险水平分析，然后，再在此基础上逐步展开对企业盈利能力和风险水平产生重大影响的盈利能力构成、经营效率和管理业绩等问题的分析，并根据分析结果对现有盈利能力和风险水平进行调整，最后，结合各种分析结果估计企业价值。财务报表分析的基本方法如下。

（一）财务报表分析的前期工作——财务报表信息质量认定和财务报表调整

财务报表分析的前期工作，是对财务报表中的内容去伪存真，使分析所用的原始数据建立在可靠的基础之上，以保证分析的正确性。财务报表分析的前期工作主要包括财务报表信息质量认定和财务报表调整：

1.财务报表信息质量认定

财务报表的信息质量直接影响到财务报表分析的质量，因此在财务报表分析之前应该对财务报表信息质量进行判断。财务报表信息质量判断的基本方法是分析财务报表中各指标之间的经济关系，以及指标本身的经济含义。比如，将营业净利润与经营现金净流入量相比较就可以判断营业利润的质量；将主营业收入与总收入相比较就可以判断企业收入质量的高低；查看应收账款的明细账就可以判断应收账款资产的质量；分析虚拟资产占总资产的比重就可以判断企业总资产的质量；等等。当然，在进行财务报表质量判断时，了解注册会计师的审计意见也十分有用。一般而言，应将注册会计师持保留意见的虚增的利润和资产从财务报表中剔除，将少计的费用和负债加在财务报表之上。

2.历史财务报表信息的调整

现行的财务报表以历史成本法为基础编制，当物价发生变动时，该类报表就不能准确反映企业的实际情况，因此需要将它调整为现值财务报表。调整方法主要有物价指数法和逐项评估法。物价指数法是根据物价变动指数将历史成本的会计信息折算为现值会计信息的方法。逐项评估法则是按诸如重置成本、市场价值等分别对各项资产进行评估最后求得其现值的方法。

（二）财务报表分析——现有盈利能力和风险水平分析与调整

盈利能力和风险水平是确定企业价值的两个基本因素，但是确定企业价值所用的盈利能力和风险水平应是企业未来的盈利能力和风险水平。为了正确地估计企业价值，就必须对企业现有的盈利能力和风险水平进行调整，因此，企业财务报表分析的主要内容应是现有盈利能力和风险水平分析及其对现有盈利能力和风险水平的调整。

1.现有盈利能力和风险水平分析

对企业现有盈利能力和风险水平分析，是根据调整后的财务报表上的数据直接进行的分析。企业盈利能力类指标主要有收入盈利能力、资产盈利能力和净资产盈利能力三大类指标。而每一大类指标又是由若干明细的指标所组成，这些不同的盈利能力指标从不同的方面揭示了企业的现有盈利能力。企业风险水平可用杠杆和财务比率两类指标来反映。杠杆分析可以反映企业风险对企业盈利能力的影响，企业总风险可以分解为经营风险和财务风险两大类，反映风险对盈利能力影响程度的杠杆也相应地有经营杠杆、财务杠杆、总杠杆等3种。 财务风险除了可以影响企业盈利能力的不确定性外，还影响到企业的偿债能力，即还本付息的能力。企业偿债能力的强弱对企业价值的影响并不亚于盈利能力对企业价值的影响，因此是财务报表分析中的重要内容。财务比率指标主要有流动比率、速动比率、资产负债率、现金覆盖率等。

2.对现有盈利能力和风险水平的调整

对现有盈利能力和风险水平的调整，主要是根据企业现实的盈利能力构成、经营效率和管理水平的高低等情况以及企业的外部环境来进行。这是因为，企业现实的盈利能力构成，经营效率和管理水平的高低等情况可以在很大程度上揭示企业未来盈利能力和风险水平变化趋势。盈利能力指标的构成指标可以揭示企业财务风险、企业对风险的态度、信用程度和理财行为等方面的状况，而这些状况会直接影响到企业未来盈利能力和风险水平变化趋势。企业经营效率指企业资产的运用效率，企业管理水平指企业对外部环境的适应能力和对内部资源的组织运用能力，企业经营效率和管理水平的高低必然对企业未来的盈利能力和风险水平产生直接的影响。

在把握企业现实的盈利能力构成，经营效率和管理水平的高低等情况后，就可以对企业现有盈利能力和风险水平进行适当的调整，以求得估计企业价值所需的企业未来的盈利能力和风险水平。企业盈利能力构成、经营效率和管理水平对企业未来盈利能力和风险水平的影响可以表述如下：当一个企业盈利能力构成稳健、经营效率和管理水平高时，该企业的未来盈利能力就会保持较大的稳定性，即该企业面对的盈利能力变化风险就会降低，其所面临的偿债能力的不确定性风险也会相应降低。反之，当一个企业盈利能力构成欠稳健、经营效率和管理水平不高时，该企业未来的盈利能力就必然缺乏稳定性，所面临的偿债风险也会相应地增加。对现有盈利能力和风险水平调整的基本目的就是确认企业未来的平均盈利能力和风险水平，以便于用财务报表直接对企业价值进行估价。

在进行财务报表分析时，特别是根据风险水平对企业盈利能力进行调整时，应充分注意社会对待盈利能力和风险水平的态度，因为社会对待盈利能力和风险水平的态度会通过对资本市场上的供求关系和企业经营环境的影响，而影响到企业价值和企业价格。

（三）企业价值估计

其基本方法首先是将不同风险水平的盈利能力换算为同风险水平的盈利能力，以确定估计企业价值的平均盈利额和折现率；然后再根据调整后的平均盈利额和折现率，按“企业价值＝未来平均盈利额／适用折现率”的公式来估计企业价值。［5］下面用实例对估价方法加以说明。

例：有甲、乙、丙3家企业，年利润分别为100万元、120万元、130万元，根据各企业的盈利能力构成、经营效率和管理水平分析结果得知，3家企业的获利风险系数分别为1、0.833、0.769。甲企业的适用折现率为10％。试估计3家企业的价值。

1.将不同风险水平的盈利额换算为同风险水平的盈利额

将各企业盈利额换算为与甲企业同风险的盈利额分别为：甲100 万元（＝100万元×1）、乙100万元（＝120万元×0.833）、丙100万元（＝130万元×0.769）。

当然也可将各企业的盈利额换算为与乙企业或丙企业风险相等的盈利额。以换算为乙企业同风险的盈利能力为例，有：甲120万元（＝100万元×（1／0.833））、乙120万元（＝120万元×（0.833／0.833））、丙120万元（＝130万元×（0.769／0.833））。

2.根据不同风险水平确定企业的适用折现率

在各企业的盈利额不加以调整时，当甲企业的适用折现率10％时，乙、丙两企业的适用折现率则分别为：

12％（＝10％＋（1－0.833）／0.833×10％）和13％（＝10％＋（1－0.769）／0.769×10％）

3.根据调整后的企业未来平均盈利额和适用折现率估计企业价值

在确定同风险水平和不同风险水平的盈利额和折现率之后，就可以用同一折现率对同风险水平的盈利额折现和用不同折现率，对不同风险水平的盈利额折现估计出企业价值。本例中各企业的价值用同一折现率对同风险水平的盈利额折现所得企业价值如下：

甲企业价值＝100万／10％＝1000（万元）

乙企业价值＝120万×0.833／10％＝1000（万元）

丙企业价值＝130万×0.769／10％＝1000（万元）

用不同折现率对不同风险水平的盈利额折现所得企业价值如下：

甲企业价值＝100万／10％＝1000（万元）

乙企业价值＝120万／12％＝1000（万元）

丙企业价值＝130万／13％＝1000（万元）

上述讨论的是盈利能力不同、风险水平不同但具有相同企业价值的特例。当然，在现实中更普遍存在的是不同盈利能力、不同风险水平和不同企业价值的情况，不过其价值确定方法完全与上述方法一致，故不再讨论。

从上述讨论中可以看出，通过对财务报表的调整、分析、以及对有关指标的调整和换算，可以简化对企业价值的估价程序。如果能正确地对有关指标进行调整和换算，是可以用较简单的方法准确估计企业价值的。加强这方面的研究，可以使财务报表更好地为与企业相关的各种利益主体服务。

【参考文献】

［1］Erich A. Helfert. Techniques of Financial Analysis,Ninth Edition［M］. USA: Richard D. Iwin Inc. 1997. 303-309.

［2］于永春编译.根据会计数字评价企业价值［J］.会计研究，1998，（11）.（in Chinese）。

YU Yong-chun. Appraising Enterprise Values on the Basis ofAccounting Data［J］. Accounting Research, 1998, (11). (inChinese).

［3］Karen V. Pinus. Core Concepts of AccountingInformation Theme Ⅲ: Accounting Issues Involving EconomicResources［M］. USA: Iwin/The Mcgraw-Hill, Inc. 1999. (Ⅲ-1-37).

［4］熊楚熊. 市场经济条件下财务报表分析重心及其相应体系［J］.深圳大学学报（人文社科版），1999，（1）。

XIONG Chu-xiong. The Focus of the Financial Statement Analysis under Market Economy and Its Corresponding System［J］. Journal of Shenzhen University(Humanities & Social Sciences),1999,(1).(in Chinese).