直接融资方案范文
时间：2023-11-15 17:45:58
导语：如何才能写好一篇直接融资方案，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公文云整理的十篇范文，供你借鉴。
篇1
关键词：中小企业融资典当
前言
中小企业融资难是一个在我国乃至世界一直存在、一直解决、一直未能解决的问题，中小企业融资主要通过发行企业债券，发行股票和向银行申请贷款，融资渠道已经非常有限，而有限的渠道也往往只被少数大型知名企业所占据，中小企业无论是发行企业债券和发行股票都很困难，同时，由于银行的风险规避天性，中小企业也往往被银行拒之门外，银行贷款途径也被堵住，目前来看，自由资金成为企业资金来源的主要力量，一般的中小企业企业融资能力非常有限。
中小企业融资难有其客观原因。首先，在间接融资方式下，银行以其低利率成为首选，但中小企业一般规模小、自有资本少、可供抵押资产少，同时抗风险能力弱、信用等级也普遍偏低，这就受到"嫌贫爱富"的银行的"歧视"。企业向银行贷款受到产业政策、担保、审贷分离等等条件和要求的限制，最后不得不游离在银行贷款之外。其次，在直接融资方式下，我国资本市场层次结构单一，在企业规模、财务状况都有严格要求，即便是最低标准中小企业也难以达到；同时政府参与了资源配置，这其中必然有政策导向，中小企业通过上市融资的大门也被关闭了。至于直接融资方式下的货币市场，门槛低、条件相对宽松，不失为中小企业融资的好办法。但门槛低不等于无门槛，条件宽松也不是无条件，通过货币市场融资根据融资期限的不同也限制了不同条件，如以中期票据方式融资就需要符合资信评级为3A级、连续3年审计的报表、最近一年盈利、资金用于生产经营等条件。另外政府的政策支持力度不够是造成中小企业融资困难的重要原因。另外，政府对中小企业融资支持力度也远远不够不够。没有任何一部完整的中小企业甚至只是中小企业融资方面的法律出台，这导致在法律上中小企业就遭受了不平等待遇。而在许多发达国家，国家都会建立中小企业特殊融资机制，国家建立相关机构，并通过政府资金来扶持中小企业的发展。而在我国，目前政策更加倾斜于国有企业或大企业，中小企业不但没有融资方面的便利条件，反而处处受阻。
由此可见，由于中小企业资金需求额度小、周期短、需求急等特点，以及企业规模和信用水平低、往往缺少资金担保等劣势，主流融资方式都对需要融资的中小企业或推或阻，中小企业迫切需要找到一条能够解决"燃眉之急"的资金融通道路，而近年来兴起的典当就是一种值得探讨研究的方式。
下面从典当的概念、特点等方面进行分析。
一、相关概念
2005年4月1日起施行的《典当管理办法》规定："本法所称典当，是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行，交付一定比例费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为。本办法所称典当行，是指依照本办法设立的专门从事典当活动的企业法人，其组织形式与组织机构适用《中华人民共和国公司法》的有关规定。"
从另一个角度理解来说，典当即是抵押获得贷款的一种方式，而典当行是提供这种融资方式的中介结构。在旧观念当中，"典当"被认为是"高利贷"的代名词，大家对这种行之有效的融资方式避之唯恐不及。但事实是，我国现行的《典当行管理办法》、《典当业治安管理办法》已经对典当行业进行约束及监管，目前典当行业业主也都主动征求国务院出台相应的规范化法规。根据《公司法》和《典当行管理办法》规定，典当行是我国唯一可以合法从事贷款业务的非金融机构。典当行业再次兴起，为主流融资渠道做了拾遗补缺、调余济需，也为中小企业提供了一个行之有效的融资渠道。
二、典当行的相关业务
典当行业务通常都包括房产典当、汽车典当、权利质权典当。房产典当的抵押物可以是公司拥有产权证书的房屋，汽车典当抵押物可以是公司在车辆管理所登记的机动车辆，权利质押典当的标的包括股票、股权、经营权、收益权等。
三、典当融资的特点
1、小额性
典当行发放当金的数额往往较小，通常大大小于银行等金融机构的贷款数额。这是典当放款方面的业务性特点。如典当行为房产典当、汽车典当设定的典当额度一般为资产评估价值的50%-80%。
2、短期性
典当行向当户发放当金的期限往往较短，通常大大短于银行等金融机构的贷款期限。这是典当时间方面的业务性特点。典当行一般提供的是短期的、临时性的、快速周转的融资服务，一般时限控制在3-6个月。
3、高息费性
典当行向当户发放当金的费率往往较高，通常大大高于银行等金融机构的贷款利率。这是典当收益方面的业务性特点。办理典当业务既要按基础利率缴纳利息，又要按典当行根据综合服务费率缴纳综合服务费，综合服务费率由典当类型决定。
4、便捷性
这是典当十分突出的特点，也是重要的行业特点。主流融资方式如银行贷款一般需要经过严格的审批程序，这个过程甚至可能达数月，而通过典当融资，虽然各典当行业务流程时间略有不同，但通常几天甚至几小时内即可得到所需款项。
四、典当融资作为中小企业融资方式的优点及缺点
（一）根据前文所述典当行的业务及典当融资的部分特点，不难看出典当融资是中小企业极佳的融资方式。其优点如下：
1、抵押或质押范围广泛，可充分利用企业资源融得资金。
典当行的业务包括房产、机动车、有价证券等，可以抵押，也可以质押。中小企业不仅可以将闲置设备、积压库存用来质押典当，还可以将专利权、著作权、商标权等财产权利用来质押典当，将死物变活钱，使企业资源得到最充分的利用。与之相对，银行一般不开展动产质押业务，不做小额贷款，以个人财产向银行抵押融资存在很多障碍。中小企业由于自身资产规模和结构的制约，通常无法提供充足有效的抵押，难以满足银行对抵押贷款的要求。
2、灵活、快捷，适合实力相对较弱的中小企业临时性或应急性的融资需求。
中小企业融资一般具有贷款额度小资金需求急、需求频率高等特点，如果向银行借款，往往需要经过借款申请、信用调查、贷款审批等环节，资信要求高，不仅很难满足，而且手续繁琐，时间跨度较长，对于在瞬息万变的商场中竞争的中小企业来说，很可能导致商机的贻误。尽管典金的利率高于银行的贷款利率，但对于急需季节性、应急性资金的企业来说，典当行是理想的资金来源。典当行是根据当品的成色高低、价值大小来开展业务的，如果发生死当，典当行可以将当物拍卖，一般来说，当物在二级市场上的流通价格会高于典金，所以典当行对企业资信能力没有要求，信贷门槛低。而且放款所需的整套手续较之银行等金融机构要简便得多，时间跨度很短。
3、典当融资方式不干预企业控制权典当质押贷款的用途不受限制。
典当行对所融通资金的用途从不过问，企业控制权不受干预（如果质押物为股票，所贷资金只能用于投资股票）。而在银行的一些专项贷款中，对所贷资金是有专门使用要求的，否则，银行有权收回贷款进行信贷制裁。
（二）典当融资缺点：
典当融资并非完美，它也有相对的缺点：
1、需要缴纳较高的利息及费用。
中小企业进行典当业务时，除需要交纳贷款月利率外，还需要缴纳较高的综合费用，包括保管费、保险费、典当交易的成本支出等，困此它的融资成本高于银行贷款。
2、特定物品典当需质押，影响使用。
企业典当机动车辆进行融资时，通常需将车辆质押，也即在典当期间企业不能行使车辆使用权，这很有可能对企业的业务造成一定影响。
3、贷款金额小，期限短，可能不能满足需要。
典当行为企业提供的资金均是典当品折价后的一定比例，金额未必能够满足企业的需要。期限也通常限制在3个月到6个月，如果需要较长时间的资金占用，企业还是需要另寻他法。
五、典当的流程
1、审当
这个环节主要工作是验明当物的归属权。当户必须提供当品合法有效的归属证件，以证明物品归当户所有，其次提交当户身份证明证件（企业提交营业执照、法人代码证等）进行审核建档。
2、验当
既核对当物的发票、单据，由专业典当评估人员（古称"朝奉"）或是评估机构以对当物进行估值，最终确定当金额度、典当折算率、综合费率、当期（不超过6个月）及利率。据了解，我国现行的《典当行管理办法》规定：典当利率不能超过同期银行标准利率四倍。典当金额的折算也是根据当品的变现能力进行，一般来说会按照当品的四成至六成进行折算，若当品变现能力强如贵金属等，也有可能给予九成的折算率。
3、收当
签订当票、典当协议书后，典当行将当品收当入库，扣除综合费后支付当金。至此，企业就能获得流动现金，用于企业生产经营。根据现行管理办法，典当的综合费用由典当行从当金中扣除。
4、赎当
当户在当票到期后需凭当票到典当行办理赎当手续，在赎当之前必须结清当金及利息，才能办理出库手续，将当品及发票归还当户。
5、续当
当票到期后若当户暂时不归还当金，需凭当票至典当行办理续当手续，同时必须支付本期当金利息，再对当物进行再次查验，签订续当合同及协议。在续当期间的利率、费率不发生改变，但是续当期不能超过原当期。
六、我国典当业的未来发展
金融危机曾带给典当业一个莫大的机会，2008年，金融危机爆发，很多中小企业认识了典当融资这一方式，虽然危机暂过，但越来越多中小企业认可了这一方式，对于典当融资的需求也更为迫切，这再次带给典当融资一个发展机会。在目前金融环境良好的总体背景下，典当行业未来有以下几种发展可能：一是将典当行和寄售行合并监管。典当行准入门槛较高，寄售行准入门槛较低，《典当管理办法》第八条规定，"典当行注册资本最低限额为300万元；从事房地产抵押典当业务的，注册资本最低限额为500万元；从事财产权利质押典当业务的，注册资本最低限额为1000万元。典当行的注册资本最低限额应当为股东实缴的货币资本，不包括以实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资的资本。"从典当行角度，过高的准入门槛不利于典当行业发展，门槛应该降低，直接可以放低到现在对寄售行的资金要求；同时考虑到经济安全和管理效率的平衡，准入门槛越低，竞争越充分，市场越有效率。人为的提高准入难度对整个市场发展是不利的，表现在一方面阻止了想进入的投资者，另一方公众得不到相同条件下更好的产品和服务。一个可行方案就是将寄售行与典当行合并。首先将目前寄售行的各种业务与典当行业务合并，同时个人小额典当业务可以适当增加。通过这种举措，不规范的寄售行业就纳入到了规范的典当行业当中。而要做到这一点，需要放宽典当行业的准入门槛，并在监管上做到合并。二是将小额融资作为定位之一。在实践过程中要改变现在典当业的业务范围和服务对象，将现有寄售行的业务范围和服务对象吸纳进来，将为中小企业提供小额贷款作为典当行业定位之一。国外典当市场发达，典当类型的多样化，但短期小额资金需求占很大比例，这部分需求者中的企业往往是难以从银行或其他主流方式获得资金的中小企业。而在我国，这一群体也相当普遍，因此，典当行业在此有巨大发展前途。但是国内典当业务大大超过了国外典当应急融资的数目，小额融资功能这一典当主要功能也就失去了本来意义。同时，由于准入门槛比较高，使得典当行大多集中在大城市，对某些中小企业来说，获得性较低，因此典当业需要进行一些调整，将满足小额融资需求作为定位之一。三是丰富典当行业正面宣传。在很多民众心中，典当行业一直是负面的存在，这不利于典当行业的正常发展。要改变民众的错误认识，促进典当业的发展，需要借助各种手段，对典当行业进行正确宣传，引导民众正确认识，在融资时，将它作为一种可用渠道。
七、结论
典当业务是市场经济发展的必然产物，是银行是银行贷款融资的重要补充，它以实物抵押、质押的形式为企业短期、临时性的资金需求提供了解决之道，方便、高效、快捷。总体来看，典当融资利大于弊，可以做为企业重要的融资方式加以发展和利用。银行贷款对中小企业的发展可以用锦上添花形容，因为它从来发展良好的企业开放大门，而典当融资对中小企业来说却是雪中送炭，在企业遇到困难的时候为企业注入资金流。典当行业的发展将为中小企业提供一个正常而健康的融资渠道，解决企业的融资难题。
参考文献：
[1]杨柳.我国典当融资风险防范法律问题研究[D].华东政法大学，2012.
[2]严媛.典当企业形象塑造中的传播策略研究[D].华中师范大学，2012.
[3]曾康霖，程婧，王艳娇.我国典当业的性质及可持续性研究[J].金融研究，2005，12：6-15.
[4]李维庆.近现代中国典当业之研究[D].南开大学，2009.
篇2
关键词：黑龙江某市 供热工程 融资分析
本项目建设规模：规划供热面积360万平方米，接现有供热面积140万平方米，总供热面积为500万平方米；拟建设一座四台85MW的高温热水锅炉房，以满足区域现有供热负荷及规划发展负荷的需求。供热一次网总长度14.282千米。根据热负荷分布状况共设置27座换热站，建设项目总投资22837.60万元
工程建成后将解决区内已经建成和陆续兴建的企业单位和居民的供热问题。
一、投资编制依据
严格按建设部关于《市政工程投资估算编制办法》的通知(建标[2007]164号)规定及《建设项目经济评价方法与参数第三版》的方法进行编制；根据《该市天宝热力有限公司南热源供热工程可行性研究报告》提供的工艺内容、现场内部及外部条件、建设单位提供的其他条件进行计算；
投资估算指标采用及参考：（1）、采用建设部颁布的《全国市政工程投资估算指标》并结合当地人工、材料、机械价格进行调整计算；（2）、参考黑龙江省建筑、安装、市政工程预算定额、费用定额及近年来的同类工程预、决算资料。（3）、主要材料估算价格按当地现行价格信息计算，设备为厂家报价加运杂费计算。
二、工程建设其它费用：
（1）建设单位管理费按财建【2002】394号文规定计取；（2）工程勘察费、设计费按计价格【2002】10号文规定计取；(3)招标服务费按计价格【2002】1980号文规定计取；(4) 建设项目前期工作咨询费按计价格【1999】1283号文规定计算；
(5)建设工程监理费按国家发改委、建设部发改价格【2007】670号文规定计取；(6)工程保险费根据中国人民保险公司规定为第一部分费用0.3%；(7)竣工图编制费按设计费的8%计算；(8)联合试运转费按第一部分工程费用中设备费及安装费合计的1.5%计取；（9）基本预备费按8%计取；（10）办公及生活家具购置费：按设计定员每人2000元计算；（11）其他费用按相关规定计取。
三、流动资金估算
流动资金为生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料、支付公司及其他经营费用等所需的周转资金。本工程流动资金估算按详细估算法计算，经计算本工程流动资金估算总额为1273.22万元。
四、项目总投资及分年投入计划
（1）、建设项目总投资为22837.60万元，其中建设投资21287.00万元（其中基本预备费用1576.81万元）；建设期贷款利息1168.64万元，铺底流动资金381.97万元。见下表
项目总投资估算汇总表
序号 费用名称 投资额 占项目总投资的比例（%） 其他说明
合 计 其中：外汇
1 建设投资 21287.00 93.21%
1.1 建筑工程费用 3130.55 13.71%
1.2 设备及工器具购置费用 7996.80 35.02%
1.3 安装工程费用 6430.55 28.16%
1.4 工程建设其他费用 2152.28 9.42%
1.5 基本预备费用 1576.81 6.90%
2 动态费用 1550.61 6.79%
2.1 建设期贷款利息 1168.64 5.12%
2.2 铺底流动资金 381.97 1.67%
3 建设项目总投资（1+2） 22837.60 100.00%
根据工程进度安排，拟将建设投资在二年建设期内投入使用，年度投资比例50%：50%。
五、融资方案
项目的资金筹措是项目实施的一项重要工作，尤其在现代市场经济和资本市场高度发展的同时，项目的融资方式和技术也不断的发展和成熟，因此融资方案的重要性不言而喻。下面就融资方案做以简要的论述和分析。
项目的融资组织形式和资金来源的初步确定
（1）本项目的融资组织形式为项目融资；
（2）本项目所需要的资金总量为22837.60万元，根据资金的可得性、供应的充足性及项目较低的融资成本，初步确定资金的来源渠道为项目法人的自有资金和国内银行贷款两种渠道直接融资获得资金。
银行贷款及资本金的筹措：
本项目拟用18260万元国内银行贷款，年利率6.4%，还款方式为等额度还款，还款的资金来源为利润、折旧、摊销等；其余资金由企业自筹，资本金来源为企业可用于项目投资的资金。
五、融资方案分析
1．资金来源的可靠性及融资结构分析：
根据该市供热发展趋势的综合分析，可以看出，项目的资本金以及银行贷款的筹集都是有保证的和可靠的。本项目的资本金和债务资金的比例为20%：80%，在一般资本金过低，债务资金比例过高的情况下，将给项目的生产运营带来潜在的财务风险，但对本项目而言负债资金只占工程总投资的80%左右，项目的资本金约占20%；项目的财务风险较合理，在这种情况下，也可以相应增加债务资金的比例，提高资本金的流动性。
2．融资成本分析：
本项目的融资成本以资金的成本率表示（以利率的形式表示）。根据项目的融资方式和结构可得，本项目的资金成本主要表现为借贷资金成本。债务资金约占项目总资金的80%，银行贷款有效年利率按6.4%。借贷资金成本计算公式为： I=(i+a/n)/(F-a)式中：I―借贷资金成本；i― 借贷利息等资金占用费率；a---筹资费用率；n―借款偿还期；F―实际筹得资金与名义借贷资金额的比率。(所得税后借贷资金成本=税前资金成本×(1-所得税税率))。.在根据债务资金的比率计算出加权平均资金成本。经计算本项目的税前加权资金成本作为项目的最低期望收益率，则它低于6%的行业收益率，因此项目的融资成本是比较低的，融资方案是合理的。
3．融资风险分析：
融资方案的实施受到各种因素的影响，本项目也不例外。本项目可能发生的风险因素主要有两个。⑴、资金供应风险：如果借贷资金由于原因不到位或企业的经营状况恶化，使得原资金筹措不能实现，将直接影响工程项目的实施和按时完成，效益目标也难以实现。但本项目为公益设施建设项目，政府会给予税费及各方面的优惠和扶持政策，加之项目本身的较高出资吸引力，都会相应地降低资金的供应风险。但也需要企业更好的经营和管理，加大力度，使得计划筹措资金得以实现。⑵、利率风险：由于本项目的资金成本受利率变化的影响较大。因此也是本项目考虑的重要风险因素。因此目前利率风险是较低的。但也不是不受到国际金融市场汇率变动的影响。因此应当从有利于降低项目的总体风险考虑，在某些时候，也可以采用利率吊期，将浮动利率和固定利率往有利的方向转换，以更好的规避利率风险。
参考文献：
黑龙江省某市供热工程可行性研究报告。
篇3
1、建立全市重点拟融资企业储备库。国家级开发区职能部门向市金融办市财政局申请纳入全市重点拟融资企业储备库。其中，审核确认具备基本融资条件、融资方案可行的企业，准予纳入，可以申请享受宁政发[]73号文规定的各项扶持政策；条件尚未成熟的企业，暂不纳入储备库管理、不享受各项扶持政策。
2、完善入库企业动态管理制度。市金融办会同市发改委、市财政局等相关部门和中介机构，共同为入库企业提供动态跟踪服务，积极协调有关问题，加快企业融资进程。入库企业要按季度及时上报、补充相关资料，及时报告融资工作进展情况（每季度进行一次书面分析，于首月十日内上报）。
3、形成多层次联动推进机制。各区县、国家级开发区要尽快制定本地区、本单位的资本市场融资工作计划。认真初审推荐入库企业，协调有关部门为本区域内入库企业提供各项政策服务与支持。
二、申请各项融资政策扶持的程序与相关要求
（一）关于申请纳入全市重点拟融资企业储备库
1、我市拟开展公司股票首次公开发行资本市场融资活动的企业，应先向所在区县、国家级开发区职能部门申请，初审确认具备相关融资条件、融资方案基本可行后，由所在区县、国家级开发区职能部门向市金融办、市发改委、市财政局申请入库。市金融办、市发改委、市财政局组织审核确认后通知申请单位和相关企业。
2、各区县、国家级开发区职能部门向市金融办、市发改委、市财政局转报企业入库申请时的主要报送材料有：
（1）申请报告（企业基本情况，拟融资方案、融资工作进展情况、初审意见）
（2）企业最近三年经审计后的财务报表（复印件）
（3）拟融资项目相关批文（复印件）
（4）拟上市企业需填报本通知所附拟上市企业基本情况表
（5）拟发行企业债企业需填报本通知所附拟债券融资企业基本情况表
3、国家级开发区职能部门于每季度首月十日前上报拟纳入储备库企业相关资料。
（二）关于申请融资补贴和融资奖励的程序和相关要求
1、申请上市和发行债券融资补贴
（1）拟在主板、中小板、创业板争取股票首发上市的入库企业，可分三个阶段给予中介费用补贴共200万元，需提交以下申请材料：
第一阶段（上市辅导阶段）补贴70万元
①申请补贴报告
②股份有限公司营业执照、税务登记证（复印件）
③江苏证监局出具的上市辅导受理文件（复印件）
④与中介机构签署的相关融资服务合同和已付费用收据（复印件）
第二阶段（报会受理阶段）补贴100万元
①申请补贴报告
②中国证监会有关上市的相关受理文件（复印件）
第三阶段（发行上市阶段）补贴30万元
①申请补贴报告
②中国证监会、证券交易所相关发行上市批文（复印件）
③资金到账证明（复印件）
其中，完成改制和券商（预）内核，若转为股票首发上市，则获得的补贴资金原则上按照“就高”原则，总额不超过200万元。
（2）境外上市或借壳上市的企业，在发行上市工作完成后给予一次性中介费用补贴200万元，需提交以下申请材料：
①申请补贴报告
②企业营业执照、税务登记证复印件（复印件）
③上市相关批文（复印件）
④资金到账证明（复印件）
（3）进入代办转让系统挂牌的企业，在完成改制和券商（预）内核给予中介费用补贴80万元，需提交以下申请材料：
①申请补贴报告
②企业与具有保荐资质的主办券商签订的推荐挂牌报价转让协议，以及与其他中介机构签订相应的服务协议（复印件）
③股份有限公司营业执照副本（复印件）
④券商（预）内核报告（复印件）
完成挂牌后再给予补贴20万元，需提交以下申请材料：
①申请补贴报告
②中国证监会出具的企业进行股份报价转让的备案确认函（复印件）
③主办报价券商在代办股份转让信息披露平台的企业挂牌公告（复印件）
（4）完成发行额度1亿元以上，且期限在2年以上的债券（企业债、公司债）、可转债等的企业补贴50万元，需提交以下申请材料：
①申请补贴报告
②国家发改委同意发行企业债相关批文或中国证监会同意发行公司债、可转债相关批文（复印件）
③债券发行公告（复印件）
（5）企业完成中长期票据、短期融资券等直接融资，根据融资额度和期限，最高补贴20万元，需提交以下申请材料：
①申请补贴报告
②中国银行间市场交易商协会注册委员会接受注册批文（复印件）
2、完成本地投资申请融资奖励
（1）上市公司再融资后在本地实际投资额达到全部融资额1亿元以上，按实际投资额的0.2%给予奖励，最高奖励额80万元，需提交以下申请材料：
①申请奖励报告
②相关投资完成证明资料（复印件）
③高管人员名单、简历及拟奖励方案
④资金到账证明
（2）入库企业完成期限2年或以上的企业债、可转债等直接融资后在本地投资达到全部融资额的50%或1亿元以上，按本市实际投资额的0.1%给予奖励，最高奖励额60万元，需提交以下申请材料：
①申请奖励报告
②相关投资完成证明资料（复印件）
③高管人员名单、简历及拟奖励方案
④资金到账证明
（3）代办股份转让系统挂牌后完成股权融资给予奖励20万元，需提交以下申请材料：
①申请奖励报告
②完成股权融资的有关证明文件（复印件）
③高管人员名单、简历及拟奖励方案
3、资金申领流程
入库企业应通过所在区县、国家级开发区职能提出上述各项融资补贴与融资奖励申请。奖励资金原则上每半年兑现一次。
三、申请上市过程中因审计调账新增税收的补贴需提供的材料
入库企业在融资工作过程中因审计调账等原因而增加的税费，按照“谁受益、谁负担”的原则，地方留成部分的80%由市及融资企业所在区县、国家级开发区相关部门以适当方式补贴原企业全体股东，最高不超过2000万元。财政部门和市财政局办理各50%的配套资金拨付手续。
申请税收补贴需提供以下材料：
1、申请补贴报告
2、证监会受理批文（复印件）
3、上市发行批文（复印件）
4、融资公告（复印件）
5、资金到帐证明（复印件）
6、相关审计报告（复印件，注明调账相关内容）
7、因资本市场融资原因审计调账新增纳税缴税表）及纳入凭据（复印件）等
四、申请用地与行政费用减免支持等
1、企业依据相关通知文件到市国土局办理相关手续，并提供以下材料：
（1）申请报告
（2）房产证（复印件）
（3）土地使用证（复印件）
（4）营业执照（复印件）
（5）租金评估材料（复印件）等相关资料
2、已租赁用地办理出让手续的，有未到期租赁费用的，可冲抵土地出让金。并提供：
（1）申请报告
（2）房产证（复印件）
（3）土地使用证（复印件）
（4）营业执照（复印件）
篇4
中小企业融资是指中小企业通过一定的融资渠道和融资方式获取生产、经营、发展所需要的资金。融资渠道包括外部渠道和内部渠道，融资方式涵盖了银行借款、商业信用、融资租赁、发行债券、发行股票、吸收直接投资等。现阶段我国中小企业以内部融资为主，普遍采用自有资金，即使进行外部融资，也首选间接融资，很少通过直接融资方式获得资金。总体来看，中小企业盈利水平低，信用担保体系不健全，抵押担保困难，普遍缺乏良好的内部积累机制，直接融资渠道较窄，难以从银行等机构获得更多资金支持，大多采用负债融资的方式，而且民间金融比重很大。可见，优化融资模式已是中小企业的必然选择。
二、金融市场多元化带来的融资机遇
当前，金融市场呈现出多元化发展态势，其中互联网金融更是发展迅猛，这为中小企业融资提供了更多渠道和更便利的方式。民间借贷规范化之后，中小企业有了新的融资选择。而且，我国金融市场日益多元化发展，金融产品不断创新，国债融资市场日益健全，债券发行规模逐步扩大，产权交易得到了快速发展，我国形成了主板、中小板、创业板、新三板、科创板等多层次的资本市场。截至2016年5月27日，我国已有7394家公司在新三板挂牌上市。就在这一天，全国股转公司公布了《分层管理办法》，多层次资本市场建设迈出重要一步，新三板及其分层方案给中小企业带来了新的融资途径，中小企业赢来了新的发展机遇。
三、新形势下中小企业的融资模式选择
1.基于企业规模的融资模式选择
中小企业普遍生产规模较小，资金借贷量少，融得的资金常用于短期投入，应当首选流动性较强的短期借贷，例如银行借款、融资租赁等，尽量避免门槛高、标准高的融资渠道和融资方式。同时随时关注一些专门针对中小企业的新金融产品，如财税补贴、政策优惠、众筹融资、大数据融资、供应链融资、P2P平台融资、电商平台融资等，以尽可能提高融资效率，降低融资成本。当企业发展到一定规模，具备一定的社会影响力之后，可适当选择基金、股票、债券等长期融资方式，同时应当有效利用良好的社会影响力和信誉度，借助银行保理、信用借贷等来筹集资金。
2.基于发展阶段的融资模式选择
中小企业可以选择权益性融资或债务性融资，前者筹集的资金归属于中小企业的资本，后者筹集的资金归属于负债，两种资金的比重就是资本结构。对于发展不稳定的中小企业，即处于“生命周期”中的初创期或上升期的企业，摆在面前的现实问题就是负债还款压力巨大，所以通常应该选择权益性融资，即引进资金雄厚的战略投资者、内部融资或者发行股票等，以分红和未来发展远景实现投资者的投资收益，借以缓解负债带来的资金偿还压力。企业逐渐发展成熟之后，融资风险线性递减，就可以采取借款、发行债券等方式，充分利用财务杠杆，实行负债化经营，以构筑核心竞争力，这样既保障了债权人利益，又实现了企业的稳定发展。
3.基于风险偏好的融资模式选择
不同的中小企业，风险偏好和风险承受能力各不相同。首先，保守型中小企业适宜选择保守型融资策略，也就是说，企业筹集的长期资金既要满足长期发展需要，也要满足企业运营的部分短期资金需求，这有利于降低融资风险，而且避免了筹集短期资金所带来的巨大还款压力。不过，长期资金的成本相对较高，增加了企业融资成本。其次，稳定型企业可以选择长短期融资方式相结合的方式，一方面筹集临时性的、应急性的短期借款，用于短期资金需要；另一方面选择市场上较为成熟的融资渠道，用于企业长期发展需要，这样既避免资金长期闲置，又可以满足短期资金渴求，从而最大化发挥资金的效益。另外，激进型中小企业所选择的融资组合一般较为激进而大胆，该类企业所筹集的短期资金既用于企业需要的短期资产，又用于长期发展。这种模式固然能够契合企业的超常规发展，但是融资风险很大，需要企业具备很高的资金运作能力。
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关键词：金融创新融资中小企业对策
中图分类号： C29文献标识码：A文章编号：
企业融资是一个金融过程，金融机制是连结中小企业和金融机构的关键点，因此，研究金融机制创新，对于解决中小企业融资难题具有重要的现实意义。
一、中小企业金融创新的涵义
（一）金融创新
金融创新是指融资方式和金融市场产品的创新, 现代金融不仅能为实体经济提供更有效的交易和资源配置工具, 而且能在生产潜力允许下先于生产规模提供金融支持, 金融创新成果的不断涌现又产生了一系列的金融制度创新。因此现代意义上的金融创新一般可分为制度创新、产品创新及技术创新。金融创新正成为引导金融市场、金融工具与金融制度发展方向的重要力量，使国际金融市场融资能力大大增强，使资源在全球范围内得到优化配置。
（二）中小企业的金融创新
中小企业的金融创新是针对中小企业发展中存在的困境，国家所采取的各类促进中小企业发展的金融创新举措, 包括金融保障创新、金融扶持创新、金融产品创新、金融模式创新和金融思想创新等。通过金融创新可以扶持中小企业的发展, 进而调整整个国家的产业结构和经济结构。
二、中小企业融资方式分析
企业的融资方式有外部融资和内部融资两种。外部融资是指企业吸收外部经济主体的资金转化为自己投资的过程，包括直接融资和间接融资两种。内部融资是将本企业的自有资本、留存收益和折旧转化为投资的过程。根据新优序融资理论，企业的融资顺序应为：先考虑内部融资，后考虑外部融资；外部融资时，因该先选债权融资后选股权融资。新优序融资理论鼓励企业少用股票融资，多用自有资本和留存收益筹资，扩充其资本实力。
三、中小企业融资难的原因分析
（一）企业自身原因
中小企业规模小、竞争力不强，经济效益不稳定，品牌优势不大，影响力比较小，市场前景不明朗，经营风险比较高，又不能提供充足的抵押和担保，难以得到金融机构的贷款。加上管理水平不高，普遍存在账目数据模糊失真、资产管理粗放、财务制度不完善又缺乏监管等问题，常给企业融资带来困难。
（二）金融机构原因
银行针对中小企业的产品和服务不够。首先，银行没有“无担保融资”产品，银行对担保的评估过于严格，中小企业合格的担保品种很少。其次，银行对中小企业的业务领域还不专业。商业银行缺乏独立的风险定价能力，商业银行不能根据中小企业的信用水平确定不同的利率，第三，很多中小企业的经营基础较为薄弱。银行为了规避不良贷款，就必须掌握一定的审查技术，而我国的商业银行经营管理水平有限。
（三）体制原因
目前我国信用监督体系不完善，如果中小企业的决策者违约，也不会造成很大的损失，这就造成一部分中小企业不讲信用，社会对中小企业产生信用歧视。目前中小企业内部融资主要采取担保的办法，由于担保制度的缺陷，中小企业信用难以增级；银行贷款时接受的质押物主要是汇票、本票、支票和债券，抵押物主要是土地及房屋，这就限制了中小企业自身资源的利用，降低了中小企业的融资机会。
四、破解中小企业融资难题的对策分析
（一）融资环境创新
合理高效的制度直接决定了良好的融资环境。放宽民间资本市场，建立小企业私人银行。民间资本市场来源比较广泛，运转很灵活，而中小私人银行对当地企业经营状况与信用状况更为了解，可以减少信贷过程中的信息不对称，解决中小企业融资渠道狭窄问题；完善融资担保机制，设立中小企业信用担保机构，可以为中小企业融资提供信用担保，同时分散一部分信贷风险，激励金融机构对中小企业融资；建立健全的多层次金融体系，金融机构可设立为中小企业提供融资服务的专营机构。
（二）直接融资创新
直接融资创新是根据金融工程基本原理，设计出相应的金融产品或融资方案，最大限度地消除信息不对称问题，降低中小企业直接融资的成本。具体措施有：一是资产置换与并购，通过并购可以减少关联企业之间的信息不对称，还可以降低中小企业的融资成本；二是实行资产证券化，根据资产的质量高低和收入流的稳定情况，分离出高信用资产，并以此为担保进行融资，可以大幅度地降低中小企业的融资成本；三是推动创业板上市制度创新，通过中小企业的债权融资、股权融资、产权交易等直接融资渠道，可以有效解决不少中小企业的融资难题。
（三）间接融资创新
间接融资创新是金融机构根据不同的中小企业特点，进行金融产品创新，进而为中小企业提供定制化的服务。如民生银行的“易押通”，兴业银行的“金芝麻中小企业服务方案”等都是金融产品创新的结果。因此，金融机构应以客户需求为导向，抓住中小企业融资特性进行间接融资创新，在减少业务成本的前提下有效控制风险。
参考文献：
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2.刘峰.中小企业融资难的原因和对策分析—基于供应链金融创新的银企双赢模式[J].山东经济战略研究，2009（5）
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一、企业集团融资存在的问题
（一）国家宏观经济政策变化影响融资环境 长期以来，我国企业集团多以银行借款融资为主。最近几年，尽管企业融资渠道有所拓宽，但向银行借款为主的融资大格局并没有得到根本转变。而我国政府及相关部门出台的一些财政金融政策，直接影响企业融资规模及融资成本。
如2007年国家宏观调控加强，相关政策频出，全年6次加息，一年期贷款利率从年初的6.12%增长到7.47%，使得企业集团融资成本提高。全年10次提高存款准备金率，从年初的9%提高到14.5%，使资金供给趋紧的矛盾加剧，银行可贷资金进一步减少，冻结银行信贷资金过万亿元，企业集团贷款难度加大。特别是9月末到10月中旬，央行和银监会要求各商业银行信贷规模不能超过当时的水平，严控信贷增长。上述这些政策给处于投资期的企业集团带来很大的资金压力。宏观经济政策的变化改变了融资环境，使集团资金筹集及融资成本的控制增加了难度。
（二）缺乏科学融资规划 融资规划是企业集团融资管理中的一个重要组成部分，是指在企业集团战略发展结构的总体框架下，通过计划或预算的形式，对集团整体及子公司等的融资活动作出统筹规划与协调安排，从而在政策上保障融资与投资的协调匹配。但长期以来由于我国投融资体制存在的缺陷、资本市场的不完善以及企业集团自身治理机制存在的问题，大部分企业集团没有形成适合企业自身战略发展的融资规划，在追求规模扩张带动的投资增长的同时，没有对未来资金需求总额、融资渠道以及资本结构等做出具体安排，造成的直接后果就是不能满足集团投资的资金需求，导致较大的资金缺口，影响企业可持续发展。
（三）融资渠道单一 从我国企业集团目前的融资状况来看，尽管融资渠道出现了多元化的发展趋势，但融资渠道仍显单一，企业集团无法通过选择多种融资渠道融通资金。首先，信贷资金的供给导致了企业集团对银行贷款这一间接融资方式的过分依赖，无法调动集团直接融资的积极性，并间接导致集团负债比率过高。在一些资金密集型的行业，如房地产行业，这一现象尤其明显。其次，从直接融资渠道即资本市场看，股票市场和债券市场发展失衡。我国在股票市场和国债市场迅速发展和规模急剧扩张的同时，企业债券市场却徘徊不前，没有得到应有的发展。债券市场发展缓慢的主要原因是债券发行的审批程序过于繁琐以及拟发行债券公司难以达到国家规定的发行债券的要求，这就使得企业集团在资本市场上偏好股权融资，而很少通过发行企业债券融资。债券市场发展缓慢限制了企业集团的融资行为，是企业集团融资渠道狭窄的重要原因。另外，企业集团内源融资少，企业集团普遍存在自有资本投入不足和经营积累低的问题，集团内部企业之间相互提供资金融通的金额也不多，内源融资能力有限，融资主要依赖于外源融资。
（四）资本结构不合理首先，负债比重过大易产生财务杠杆的负面效应。负债经营是市场经济条件下每个企业的必然选择，其中银行贷款是企业最基本最普遍的融资方式，大部分企业集团的资金来源以银行贷款为主。由于财务杠杆的“双刃剑”作用，当企业集团盈利时，提高负债比例，能够获得正财务杠杆效应，提高所有者权益利润率，而当集团亏损时，较高的资产负债率不仅使得利息费用成为企业集团沉重的财务负担，加大财务风险，也会由于企业集团内部以股权联结的多层次企业结构而加速集团内部的风险传递效应，一旦某个子公司无法偿还负债，资金链条断裂，就会迅速导致企业集团整体财务危机。其次，长期资金缺乏。以负债为例，企业集团长期负债主要来源于银行等金融机构，由于存在经营风险，企业未来的生存和发展有很大的不确定性，长期负债的风险远远高于短期负债，考虑风险因素，我国金融机构贷款主要以短期贷款为主，长期贷款规模很有限，资金使用范围也往往受到严格限制，有时还会附加一定条件。长期负债资金成为企业集团的一项稀缺资源。
（五）预算软约束导致融资效率低下预算约束反映规范经营主体行为的规章制度的弹性，以及制度是否被严格执行。根据债务关系的理论，硬约束条件下的债权人必然会对不良债务进行严格的控制。但是由于我国企业集团形成与发展的特殊历史背景，预算软约束问题一直是妨碍其健康发展的“顽疾”。这其中有政府投融资体制的原因，也有企业集团自身治理机制不完善的原因。前者如政府和贷款银行对企业集团存在预算软约束，即企业集团一旦发生亏损或破产，政府和银行出于自身利益的考虑，并不坚持原先的商业约定，常常通过追加投资、减税并提供其他补贴等方式，以确保其生存下去。后者如企业集团对其下属子公司或所投资项目也存在类似的预算软约束。预算软约束会削弱企业寻求外部融资的需求和重组的压力，成为企业集团融资效率低下的重要原因。
二、企业集团融资问题解决对策
（一）根据集团自身情况，建立科学融资规划企业集团是多个法人的经济联合体，集团管理层应考虑集团整体利益，根据自身未来投资所产生的资金需求进行科学的融资规划，制定合理的融资方案。我国企业集团所投资项目大都有建设周期长、资金需求量大的特点，企业集团要有比较精确的资金需求概算，在充分考虑资金成本和财务风险的基础上，以满足资金需求为原则，灵活选择多种融资渠道，优化资金的时间分布，以适应企业不同时期对资金的不同需要，并始终保持一定数量的可调用的自由现金流。在不同融资阶段，还应根据融资环境和经济政策变化随时调整融资策略，考虑通过改变融资渠道或进行资产重组等方式优化资本结构以控制财务风险，保持企业集团财务风险与企业集团投资收益之间的均衡，避免资金链断裂的危险。
（二）充分利用国内资本市场，大力发展直接融资集团公司所需要的巨大资金投入，仅仅依靠财政支持、银行贷款及集团公司自有资金是远远不够的，从长期来看通过资本市场直接融资必将成为融资重心。企业集团应在现有的政策条件下积极开拓国内资本市场，大力发展直接融资。
首先，加强企业集团股票融资力度。股票融资能够迅速募集企业发展所需的大量资金，所筹集的资金不构成企业的负债，不必支付利息，起到优化资本结构和避免财务风险的作用，通过上市还可以促进企业集团健全管理机制，改善治理结构，提高经济效益。
其次，鼓励企业集团发行债券。我国企业集团可以利用自身规模优势和国家产业政策，大力发展企业债券融资。提高企业债券融资比重，可以使企业集团以较低的资金成本筹集大量所需长期资金，解决长期资金不足的问题，优化长、短期资本比例。对于防止出现企业集团融资“预算软约束”的情况，发债融资也具有重要的意义，发行企业债券可以促使企业建立自我约束机制。由于发行债券是有确定期限和利息界定的，债券到期必须如数还本付息，而不能像股票分红那样可以暂不分配，再加上购买者大多数为社会投资者，欠老百姓的钱是无法赖账的，这就会给企业集团增加压力，促使集团改善经营，建立自我约束机制。
此外，要大力培育机构投资者。投资于企业债券需要大量的信息收集和处理工作，对投资者的风险识别与承担能力也要求较高，同时，由于债券价格波动相对较小，只有大额交易才能有效地降低成本。企业债券的这些特点都表明，具有较强市场风险识别和风险承担能力的机构投资者是企业债券理想的投资主体。因此，要发展企业债券市场，应大力培育保险公司、商业银行、养老基金、投资基金等机构投资者，以提高债券市场流动性，降低债券发行风险。
（三）拓展财务公司业务范围，加大内部融资力度企业集团内部资金市场的有效运作是节约交易成本、提高资金使用效率的关键，也是发挥企业集团融资优势的前提。企业集团内部融资除了内部留存收益、固定资产折旧等形式外，还包括企业集团内部成员之间相互提供的资金融通，例如相互持股或债券、商业信用等。财务公司作为企业集团内部成员之间相互融通资金的载体，应积极研究、开发各种融资方案，积极参与银行间同业拆借市场和债券市场等货币运作市场，结合企业集团及下属子公司具体情况发行财务公司中长期债权或滚动发行短期债券，充分挖掘内部潜力以缓解外部融资压力。此外，财务公司还应大力拓展票据业务，实现融资的证券化、市场化，支持企业集团中短期资金的需求，减少对单一资金来源的依赖性。
（四）积极开展境外融资目前，国际资本市场呈现明显的融资证券化趋势，无论是发达国家还是发展中国家，从国际资本市场融资已越来越成为融资的主要方法。其中，在境外发行股票是我国企业集团在国外资本市场上筹集资金的一种常用方法，如在境外成功上市。这些企业可以通过增资扩股等方式继续扩大融资规模。没有在海外上市的企业集团，也应根据企业自身情况，制定相应的海外融资计划，将境外上市作为境外融资的重要渠道。
企业集团到境外发行债券，不仅可以筹集到所需资本，还可以提高自身的国际声誉和知名度，提高集团的国际竞争力，拓展集团在国际市场上的融资渠道，增加企业集团同跨国公司竞争的综合实力。在相关政策允许的前提下，我国企业集团可以在发行国外债券方面开展一些积极探索。
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[关键词]中小企业 融资 融资机会 融资规模 融资期限 融资方式 融资结构
近几年来,国家为改善中小企业融资环境先后采取了许多措施,但从实践上看,这一问题仍然没有得到有效解决,成为制约中小企业发展的“瓶颈”。只有切实解决中小企业融资问题,才能把中小企业发展的潜在能量发挥出来,使其在经济发展和社会稳定中发挥更大的作用。本文试图从中小企业融资机会、融资规模、融资期限、融资方式、融资结构等方面进行探讨,以对中小企业融资决策实践起到一定的指导作用。
一、最佳融资机会选择
所谓融资机会,是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程,就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程,这就有必要对企业融资所涉及到的各种可能影响因素做综合具体分析。一般来说,要充分考虑以下几个方面中小企业最佳融资机会,是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程,就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程。因此,中小企业要对融资所涉及的各种可能影响因素做综合具体分析。
首先,中小企业融资机会是在某一特定时间所出现的一种客观环境,虽然企业本身会对融资活动产生影响,但与企业外部环境相比较,企业本身对整个融资环境的影响是有限的,在大多数情况下,企业实际上只能适应外部融资环境而无法左右外部环境,这就要求企业必须充分发挥主动性,积极寻求并及时把握各种有利时机,确保融资获得成功。
其次,外部融资环境复杂多变,中小企业进行融资决策时要有超前预见性。因此,中小企业要及时掌握国内和国外利率、汇率等金融市场的各种信息,了解国内外宏观经济形势、国家货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因素,合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件,以及可能的各种变化趋势,以便寻求最佳融资时机,并果断做出决策。
二、融资规模决策
1.企业融资规模要量力而行
由于企业融资需要付出成本,因此企业在筹集资金时,首先要确定企业的融资规模。筹资过多,或者可能造成资金闲置浪费,增加融资成本;或者可能导致企业负责过多,使其无法承受,偿还困难,增加经营风险。而如果企业筹资不足,则又会影响企业投融资计划及其它业务的正常开展。因此,企业在进行融资决策之初,要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况,量力而行来确定企业合理的融资规模。
2.在实际操作中,企业确定筹资规模一般可使用经验法和财务分析法。
经验这是指企业在确定融资规模时,首先要根据企业内部融资与外部融资的不同性质,优先考虑企业自有资金,然后再考虑外部融资。二者之间的差额即为应从外部融资的数额。此外,企业融资数额多少,通常要考虑企业自身规模的大小、实力强弱,以及企业处于哪一个发展阶段,再结合不同融资方式的特点,来选择适合本企业发展的融资方式。比如,对于不同规模的企业要进行融资,一般来说,已获得较大发展、具有相当规模和实力的股份制企业,可考虑在市场发行股票融资;属于高科技行业的中小企业可考虑到创业板市场发行股票融资;一些不符合上市条件的企业则可考虑银行贷款融资。再如,对初创期的小企业,可选择银行融资;如果是高科技型的小企业,可考虑风险投资基金融资;如果企业已发展到相当规模时,可发行债券融资,也可考虑通过并购重组进行企业战略融资。
财务分析法是指通过对企业财务报表的分析,判断企业的财务状况与经营管理状况,从而确定合理的筹资规模。由于这种方法比较复杂,需要有较高的分析技能,因而一般在筹资决策过程中存在许多不确定性因素的情况下运用。使用该种方法确定筹资规模,一般要求企业公开财务报表,以便资金供应者能根据报表确定提供给企业的资金额,而企业本身也必须通过报表分析确定可以筹集到多少自有资金。
三、融资期限决策
企业融资按照期限来划分,可分为短期融资和长期融资。企业做融资期限决策,即在短期融资与长期融资两种方式之间进行权衡时,做何种选择,主要取决于融资的用途和融资人的风险性偏好。
从资金用途上来看,如果融资是用于企业流动资产,则根据流动资产具有周期快、易于变现、经营中所需补充数额较小及占用时间短等特点,宜于选择各种短期融资方式,如商业信用、短期贷款等;如果融资是用于长期投资或购置固定资产,则由于这类用途要求资金数额大、占用时间长,因而适宜选择各种长期融资方式,如长期贷款、企业内部积累、租赁融资、发行债券、股票等。
另外,中小企业进行融资期限决策时,还可根据自身对待风险的态度,在配比型、激进型和稳健型三种类型中进行选择。
采用配比型融资政策时,每项资产将与一种跟它的到期日大致相同的融资工具相对应。即临时性流动资产通过短期融资获得;永久性流动资产和所有的长期资产通过长期融资来获得。这种决策的优点是,企业既可以避免因资金来源期限太短引起的还债风险,也可减少因借入过多长期资金而支付高额利息。
采用激进型融资政策时,临时性流动资产和部分永久性流动资产通过短期融资解决,部分永久性流动资产和长期资产进行长期融资。这种融资策略使用的短期融资较配比型多,其缺点是具有较大的风险性,这些风险包括利率上升、再融资成本升高的风险以及旧债到期难以偿还和借不到新债的风险。当然,高风险伴随着高收益,如果企业融资环境比较宽松,或者正好赶上利率下调,则具有更多短期融资的企业会获得较多利率成本降低的收益。
采用稳健型融资政策时,一部分临时性流动资产和永久性流动资产以及长期资产进行长期融资。短期融资只融通部分临时性流动资产。这种方法下使用的长期融资较配比型多。其特点是风险小,但融资成本较高,因此,其收益也较低。
四、融资方式选择
任何企业的发展,都要经过创业、成长、成熟与衰退阶段,中小企业也不例外,在不同发展阶段,要根据企业该阶段特点选择不同的融资方式。
中小企业初创时期特点是资金需要量大,信息不透明,缺乏抵押品,外部融资相对较难。这时可选择的融资方式主要有:融资相对便利的借款和租赁融资。符合国家产业政策的企业应尽可能取得财政资金或政策性银行借款,并从信用担保机构取得贷款担保;租赁融资按需要可分别采取经营租赁和融资租赁两种方式。为满足临时或短期使用资产的需要可选择经营租赁方式;为满足长期资产的需要又缺少现金时,可采用租赁融资方式通过融物达到融资的目的。虽然租金成本较高,但筹资程序简单,速度较快。
中小企业经过成功的创业,进入成长阶段,其内部已形成一定的资金积累,融资条件相对较好,资金需要量也相对较大。这时,中小企业在注重内部积累的同时,应当设法从外部融资。其融资方式除了选择借款和租赁融资外,应逐渐转向直接融资方式,即通过发行债券和股票的方式来融资。由于目前国家对债券融资限制条件多、程序复杂,因而直接融资应首选股票方式融资。虽然这种方式融资程序复杂,制约因素较多,但融资金额大,风险低,能较好的满足中小企业发展时期的资金需求,提高其进一步举债的能力。尤其是高科技企业,一旦进入发展阶段,风险投资公司的创业基金就逐步推出,转向证券市场。就这一点而言,我国推出的二板市场将为全国范围内具有较大潜力的中小企业,尤其是高科技企业提供了有利的融资条件。
中小企业成熟期的特点是信息不对称较少,企业经营风险相对减少,盈利水平较高。融资渠道得到拓宽。在这一阶段,中小企业会逐步走向扩张,即通过收购、兼并等方式开展资本经营,扩充企业规模,增强企业实力。在这个阶段,中小企业除了上述融资方式外,还可采用下列三种方式融资:一是股权置换,即以自己的股票作为现金支付给目标公司股东来收购目标公司。其具体方式是由买方企业出资收购卖方企业全部或部分股权,卖方股东取得现金后认购买方企业的现金增资股;或是由买方企业出资认购卖方企业全部或部分资产,而卖方企业股东用以认购买方企业的增资股。这两种方式下,双方股东都不需要另筹现金便可实现股权置换。二是杠杆收购,即通过增加买方企业的财务杠杆去完成并购交易行为。它是买方企业通过举债来获得目标公司的产权,并从目标公司未来产生的现金流量中偿还债务的方式。在这种方式下,买方企业用以收购的自有资金往往小于收购总资金,其大部分资金(一般70%―80%)系举债所得,贷款方可能是金融机构、社会个人甚至是目标公司股东,贷款以目标公司资产作担保,并由目标公司产生的现金流量作为偿还贷款的资金来源。三是买壳上市,指的是非上市公司通过购买上市公司的部分股权,达到控股水平之后,对上市公司的主营业务、资产结构、智力结构等方面进行整合,以实现间接上市的一种企业重组行为。
五、融资结构决策
中小企业融资时,必须要高度重视融资风险的控制,尽可能选择风险较小的融资方式。企业高额负债,必然要承受偿还的高风险。在企业融资过程中,选择不同的融资方式和融资条件,企业所承受的风险大不一样。比如,企业采用变动利率计息的方式贷款融资时,如果市场利率上升,则企业需要支付的利息额增大,这时企业需要承受市场利率风险。因此,企业融资时应认真分析市场利率的变化,如果目前市场利率较高,而预测市场利率将呈下降走势,这时企业贷款适宜按浮动利率计息;如果预测市场利率将呈上升趋势,则适宜按固定利率计息,这样既可减少融资风险,又可降低融资成本。对各种不同的融资方式,企业承担的还本付息风险从小到大的顺序一般为:股票融资、财政融资、商业融资、债券融资、银行融资。
企业为了减少融资风险,通常可以采取各种融资方式的合理组合,即制定一个相对更能规避风险的融资组合策略,同时还要注意不同融资方式之间的转换能力。比如,对于短期融资来说,其期限短、风险大,但其转换能力强;而对于长期融资来说,其风险较小,但与其它融资方式间的转换能力却较弱。
企业在筹措资金时,常常会面临财务上的提高收益与降低风险之间的两难选择。那么,通常该如何进行选择呢?财务杠杆和财务风险是企业在筹措资金时通常要考虑的两个重要问题,而且企业常常会在利用财务杠杆作用与避免财务风险之间处于一种两难处境;企业既要尽力加大债务资本在企业资本总额中的比重,以充分享受财务杠杆利益,又要避免由于债务资本在企业资本总额中所占比重过大而给企业带来相应的财务风险。在进行融资结构决策时,一般要遵循的原则是:只有当预期普通股利润增加的幅度将超过财务风险增加的幅度时,借债才是有利的。财务风险不仅会影响普通股的利润,还会影响到普通股的价格,一般来说,股票的财务风险越大、它在公开市场上的吸引力就越小,其市场价格就越低。
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论文关键词：税收筹划；资本结构；财务杠杆
资金的筹集过程都是企业财务工作中的一项至关重要的内容。融资活动对企业的资本运作与经营行为都有重要的影响。所以，企业在融资的过程中，通过对企业融资行为进行科学合理的税收筹划，不但可以节约企业的融资成本，也可以减轻企业的税收负担，通过合理的税收筹划以节约企业的融资成本和减轻企业的税负水平显得十分重要。
一、企业融资的主要方式
不同的融资模式决定了企业不同的资本结构和股权结构，从而也就决定了企业所面对的税收方面的负担，最终影响了企业整体价值的最大化的实现。企业融资的主要方式有内部融资、外部融资和融资租赁三种。
(一)内部融资
内部融资是指将企业的自有资金和在生产过程中的资金积累部分构成企业的资金投入，具体的说就是企业将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程。内源融资来源于企业内部，无需花费融资成本，也不需花费融资费用，不存在还本付息与分红派息的问题，是最理想的融资方式。企业的建立初期首要依靠的是内源融资，降低融资成本，使企业盈利水平不断提高。内源融资是最基本的融资方式，也是企业首选的融资方式。只有当企业的内源融资无法满足企业的资金需要时，企业才会转向外源融资。
(二)外部融资
企业的外部融资，包括直接融资和间接融资两种分类。直接融资是指企业进行的首次上市筹集资金，配股等股权融资活动，所以也称股权融资；间接融资是指企业资金来源于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动，所以也称债权融资。随着技术的进步和生产规模的扩大，单一的融资方式很难满足企业的资金需求。不同的融资模式决定了企业的不同的资本结构和股权结构，投资人与公司的关系不同，权利和利益分配不同，从而对公司的治理结构产生影响。
(三)融资租赁
融资租赁是现代企业融资的一种重要方式，企业在管理通过融资租赁获得的资产时，视为自有资产，计提折旧。这样企业不需要筹集大量资金可以使用资产，同时，计提的折旧又可以抵扣当期利润，当然可相应减少企业的应纳税所得额。
(四)最佳资本结构的形成
资本结构是指企业的资金来源构成以及其比例关系。企业的最佳资本结构的选择就是对权益资金和负债资金在整个资金的比重之中的权衡，以确定本企业的最佳结构。企业通过财务杠杆效应来确定运用负债对普通股收益的影响额，确定是企业的加权平均成本最低，企业价值达到最大化的资本结构。融资决策是每个企业都会面临的问题，也是企业生存和发展的关键问题之一。融资决策需要考虑众多因素，税收因素是其中之一。利用不同融资方式、融资条件对税收的影响，精心设计企业融资项目，以实现企业税后利润或者股东收益最大化，是税收筹划的任务和目的。
由以上三种方案可以看出，在息税前利润和贷款利率不变的条件下，随着企业负债比例的提高，权益资本的收益率在不断增加。通过比较不同资本结构带来的权益资本收益率的不同，选择所要采取的融资组合，实现股东收益最大化。我们可以选择方案c作为该公司投资该项目的融资方案。
二、企业融资活动中的税收筹划模式分析
融资活动作为一项相对独立的企业活动，主要借助于因资本结构变动产生的杠杆作用对经营收益产生影响。资本结构是企业长期债务资本与权益资本之间的构成关系。企业在融资过程中应当考虑以下几个总是：融资活动对于企业资本结构的影响；资本结构的变动对于税收成本和企业利润的影响；融资方式的选择在优化资本结构和减轻税负方面对于企业和所有者税后利润最大化的影响。
(一)涉及到企业融资中的主要税种
企业的融资渠道大致可以分为负债和资本金两大类，这两类融资方式的税收待遇是不同的。根据企业所得税法的规定，纳税人在生产、经营期间，向金融机构借款的利息支出，按照实际发生数扣除；向非金融机构借款的利息支出，不高于按照金融机构同类、同期贷款利率计算的数额以内的部分，准予扣除。因此，企业通过负债的方式融资，负债的成本——借款利息可以在税前扣除，从而减轻了企业的税收负担。税法同时规定，企业通过增加资本金的方式进行融资所支付的股息或者红利是不能在税前扣除的，因此，仅从节税的角度来讲，负债融资方式比权益融资方式更优。
(二)企业融资活动中的税收筹划模式
1．内源融资。企业通过自我积累方式进行筹资，所需时间较长，无法满足绝大多数企业的生产经营需要。另外，从税收的角度来看，自我积累的资金也不存在利息抵扣所得额的总是，无法享受税收优惠。再加上资金的占用和使用融为一体，企业所承担的风险比较高。一般来讲，企业以自我积累方式筹资所承受的税收负担要重于向金融机构借款所承受的税收负担，贷款融资所承受的税收负担要重于企业间拆借所承受的税收负担，企业间借贷的税收负担要重于企业内部集资的税收负担。
2．债券融资。发行债券日渐成为大公司融资的主要方式。债券是经济主体为筹集资金而发行的，用以记载和反映债权债务关系的有价证券，由企业发行的债券称为企业债券或公司债券。债券发行融资对象广、市场大，企业比较容易找到降低融资成本、提高整体收益的方法，另外，由于债券的持有者人数众多，有利于企业利润的平均分担，避免利润过于集中所滞来的较重税收负担。
3．银行借款。向金融机构借款也是企业较常使用的融资方式，由于借款利息可以在税前扣除，因此，这一融资方式比企业自我积累资金的方式在税收待遇上要优越。企业的资金来源除权益资金外，主要就是负债。负债融资，一方面债务利息可以抵减应税所得，减少应纳所得税额；另一方面还可通过财务杠杆作用增加权益资本收益率。假设企业负债经营，债务利息不变，当利润增加时，单位利润所负担的利息就会相对降低，从而使投资乾收益有更大幅度的提高，这种债务对投资收益的影响就是财务杠杆作用。仅从节税角度考虑，企业负债比例越大，节税效果越明显。但由于负债比例升高会影响将来的融资成本和财务风险，因此，并不是负债比例越高越好。
4．股票融资。发行股票是上市公司融资的选择方案之一。由于发行股票所支付的股息与红利是在税后利润中进行的，因此，无法像债券利息或借款利息那样享受税前列支的待遇。但发行股票不需偿还本金，没有债务压力，成功发行股票对于企业来讲也是一次非常好的自我宣传机会，往往会给企业带来其他方面的诸多好处。
(四)企业融资活动中税收筹划中的其它方面
1．长期借款的还款方式筹划。在长期借款融资的税收筹划中，借款偿还方式的不同也会导致不同的税收待遇，从而同样存在税收筹划的空间。比如某公司为了引进一条先进生产线，从银行贷款l000万元，年利率为10％，年投资收益率为18％，五年内全部还清本息。经过税收筹划，该公司可选择的方案主要有四种：(1)期末一次性还本付清；(2)每年偿还等额的本金和利息；(3)每年偿还等额的本金100万元及当期利息；(4)每年支付等额利息100万元，并在第五年末一次性还本。
在以上各种不同的偿还方式下，所偿还额、总偿还额、应纳税额以及企业的整体收益均是不同的。一般来讲，第一种方案给企业带来的节税额最大，但它为企业带来的经济效益却是最差的，企业最终所获利润低，而且现金流出量大，因此是不可取的。第三种方案，尽管企业缴纳了较多的所得税，但其税后收益却是最高的，而且现金流出量也是最小的。因此．它是最优方案。第二种方案次估，它给企业带来的经济利益小于第三种方案，但大于第四种方案。长期借款融资偿还方式的一般原则是分期偿还本金和利息，尽量避免一次性偿还本金或者本金和利息。
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一、中小企业的融资现状分析
一般来说，由于中小企业经营规模较小、资金需求量相对较少、融资规模相应较小等局限性，导致企业自身的融资渠道比大企业要少，由于其信誉低，往往得不到政府和财政部门的资金支持。而且，中小企业由于规模较小，经营管理水平较低，破产或倒闭的风险较大，直接影响了中小企业在金融市场上能够得到有效的资金支持。此外，由于我国资本市场上的一些制度还不够完善、上市融资门槛过高等因素，也使得经营规模偏小、营运时间较短、市场前景不稳定的中小企业望而却步。通常情况下，中小企业的融资渠道有以下几方面：
（一）银行抵押贷款
根据相关数据显示，在我国，企业重要的资金来源是银行贷款，大概占资金来源的70%，占有比例最小的是资本市场。因为，只要公司以物质抵押来控制风险就可以从银行贷款，同时也给银行带来了很大风险。
（二）债券发行融资
债券市场上，占有比例最大的是国债和金融债，结构不均衡。其中，国债主要是为政府提供金融服务，而中小企业融资虽然有所增加，但比例相对国债来说，占有微乎其微。
（三）发行股票融资
股票按其上市地点不同，有很多分类，国内A股融资占主导地位。近年来，伴随着经济全球化，很多中小企业选择了海外上市，海外融资不断上升。
（四）外来投资
很多中小企业能够长远发展并获得资金帮助，是因为，他们具有赢利项目，具有投资价值，这就吸引了很多外商或民间的投资。有些企业，直接吸纳外商为股东，让其持低于50%的股权，这也是国内中小企业发展壮大的一个重要途径。而民间投资，在国内比较发达的乡镇和农村比较普遍，一些中小企业为了扩大资金来源，结合本企业项目优势，吸引了大量民间投资。
综上几种情况，中小企业应根据企业内外环境的现状与发展趋势，适应企业整体发展战略的要求，对企业的融资目标、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。融资应遵循低成本原则、稳定性原则、可得性原则、提高竞争力原则等。企业应根据战略需求不断拓宽融资渠道，对融资进行合理搭配，采用不同的融资方式进行最佳组合，以构筑既体现战略要求又适应外部环境变化的融资策略。
二、中小企业融资决策影响因素分析
中小企业融资难这一问题已经成为影响众多企业发展的关键因素。如何结合企业实际，根据不用的影响因素，制定适合本企业的筹资政策是中小企业走出融资困境的关键。一般来说，影响中小企业融资决策的因素有很多，并且各个因素之间又有错综复杂的关系。从整体来讲，主要有间接和直接两大因素。
（一）影响融资决策的间接因素
“间接因素”是指相对稳定的，不随具体融资方案而变化，因此对融资决策起间接作用的因素，包括：内部因素；外部因素。①影响融资决策的内部因素。即与企业自身所处状态有关的因素；企业的组织形式；企业的规模及业绩、信誉；企业所处的生命周期阶段；企业的资产结构；企业的盈利能力和偿债能力；企业的资本结构。②影响融资决策的外部因素。经济环境；法律环境；金融环境：金融政策、利率等，而每一项因素又包括许多子因素。
（二）影响融资决策的直接因素
“直接因素”是指随具体融资方案的不同而变化的影响因素，主要包括：融资成本、融资效益、融资风险。
三、中小企业融资方式分析
中小企业常用的融资方式有：①综合授信：即银行对企业在一定时间内给予一定数量信贷额度，信贷在有效期内可以循环利用，综合授信的前提条件是，有工商登记、年检合格、管理有方、信誉可靠、同银行有较长期合作关系的中小企业。而企业，可以结合经营状况分期用款，随借随还。②信用担保贷款：目前，在我国已经有200多城市成立了具有公共服务性、行业自律性和自身非盈利性特征的中小企业信用担保机构，担保机构的资金来源来自财政补贴、会员会费、银行资金等。中小企业一旦成为会员，在向银行进行贷款时，可由担保机构出面担保。③项目开发贷款：有些中小企业掌握着先进的技术或具有盈利能力的项目，中小企业难以承担较大数量的资金进行项目开发，此时，中小企业可以向银行申请项目开发贷款。商业银行对拥有成熟技术及良好市场前景的高新技术产品或专利项目的中小企业以及利用高新技术成果进行技术改造的中小企业，将会给予积极的信贷支持，以促进企业加快科技成果转化的速度。④中小企业直接融资。建议政府适当开办中小企业股票小盘交易，允许有条件的中小企业发行地方企业股票，并允许在地方小盘上市交易。
四、提高中小企业融资能力的措施
中小企业融资难是一个全世界普遍存在的金融问题，是一个世界性难题。同时，中小企业融资难是一个长期的、复杂的社会系统工程，下面从企业自身?p金融机制和政府三方面进行分析。
（一）鼓励政府对中小企业加大资金扶持力度
资金支持是中小企业资金的直接来源，要想使广大中小企业通过政策性银行获得低息贷款，获得赖以生存与发展的最宝贵资金，政府应该给予大力支持，政府可以通过财政支持和信贷支持等手段。如：政府可以授权我国四大银行当中的某些银行贯彻国家金融政策，扶持中小企业发展，每年可以向具有潜力的中小企业放贷。而政府可以为实施这一政策的银行给予金融援助或投资，给相关银行采取国家担保、不上交利润以及免税等优惠政策。此外，国家可以为扶持中小企业的发展设立专门的金融机构，金融机构主要功能是支持中小企业向外发展，支持中小企业不仅是出口者，而且是对外投资者。重点支持中小企业的产品出口、设备采购和对外投资；此外，为进一步鼓励实力较弱的企业将产品打入国际市场，可发展小企业入股，作为条件，给参股企业以低息甚至贴息优惠，以降低成本，提高产品竞争力。
（二）中小企业本身努力拓展融资渠道
中小企业要想取得银行的信任，首先要解决好自身的发展问题，开发适销对路的产品，加强企业自身经营管理，提高企业的经济效益和还款能力；另一方面还必须牢固树立借债必还的思想，增强自身的信用观念，建立完整的信用体系。此外，中小企业应该努力拓展融资渠道，开辟融资新方式。在融资渠道方面，企业既要依靠银行资金，还要利用好非银行资金，甚至大胆采用成本相对较高的私募基金和个人闲散资金。在融资方式方面，企业也要大胆开辟新途径，比如可以采用典当和商品融资新方式。其中所谓典当就是将企业暂时不用的物品到有资金的银行机构?p非银行机构?p团体和个人进行质押，到期赎回的方式；所谓商品贸易融资就是给基础商品的贸易提供金融服务，通过这种服务向商品生产企业或者消费者融通资金的新型融资方式。
（三）加快金融体制改革步伐，消除金融抑制
银行应该针对中小企业贷款线装，有针对性地出台一些优惠扶持政策，如：①商业银行可以大胆向中小企业发放贷款，只要企业有足够的偿还能力，不分企业的性质和规模，一概大力支持。②给予具有发展空间的中小企业降低贷款利率，对于掌握高科技的中小企业，银行可以利用企业技术做担保。③完善和健全商业银行激励和约束机制，建立贷款营销的激励约束机制，充分调动基层银行支持中小企业贷款的积极性。
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摘 要 近年来，我国房地产行业蓬勃发展，传统的融资方式已无法满足我国房地产行业的发展要求，我国房地产行业出现了瓶颈。本文主要结合我国房地产业融资方式的特点，分析房地产行业存在的问题，探求适合我国房地产业发展的融资方式。
关键词 房地产企业 融资方式 研究 对策
房地产业属于资金密集型行业，其典型特点为：高风险、高投入及高回报。房地产企业的正常运作需要富余的筹备资金作为保障，因此采用何种融资方式对房地产企业而言至关重要。本文通过分析当前我国房地产业的主要融资方式及存在的问题，提出解决我国房地产业瓶颈的有效措施。
一、主要融资方式
目前我国房地产行业的主要融资方式包括：1.上市融资；上市是快速获取巨额资金的重要渠道，上市融资包括直接发行上市和利用壳公司资源间接上市。然而当前我国上市的房地公司并不多，在全国房地产企业中所占比例甚小。其主要原因是上市需要经过复杂的审查过程，并且初期成本较高。对于中小房地产开发企业（或新开发商）而言上市融资这一方式的壁垒较高[1]，大多不愿意采用该方法。2.债券融资；债券融资可以聚集社会闲散资金，为房地产开发带来大规模的长期资金，用于土地开发和房地产项目投资等。按融资期限分为短期融资券和中长期债券，债券融资具有成本低，透明度高的优势，但也存在融资风险大，融资弹性小和对企业要求高的局限性，该方式是目前国内企业较为常用的融资方式之一。然而真正可以使用该融资方式的企业多为资质好、规模较大的企业。从承销商的角度看，向大企业发放债券所获得的利益要高于发放给中小房地产开发商。3.银行信贷；从银行贷款是目前我国开发商的主要筹资渠道，短期信贷只能作为企业的流动周转资金，在开发项目建成阶段，可以以此作为抵押，申请长期信贷，主要分为土地整理贷款和开发建筑贷款。4.信托融资；投资者将购买信托作为投资手段，收益于房地产的升值。一来可以增加房地产的资金来源，减缓银行风险，二来可以缓和房地产供求关系。因税收政策及某些政治因素，这种融资方式在我国并没有得到真正的发展。5.资产证券化；它包括两种方式：项目融资证券化及房地产抵押贷款证券化。资产证券化有助于增加资金来源，降低银行贷款压力。6.夹层融资；该融资方式是当前新兴的融资模式，它是指在风险和回报方面介于是否确定于优先债务和股本融资之间的一种融资形式。房地产领域中通常把不同的债权与股权进行组合，灵活性高和门槛低是其最大的优势。该融资方式在发达国家已有先例并取得成功，但在我国较为罕见。7.其他融资方式；还有利用外资、回租融资、回买融资、租赁融资等其他融资方式。
二、存在的问题
1．单一的融资方式
当前我国房地产的融资方式以银行贷款为主，上市融资、信托融资、债券融资等其他融资方式所占的比重很小。从企业统计视觉看，企业原有资金、银行贷款、预售款以及建筑企业垫资是房地产企业开发资金的主要来源[2]。银行贷款与预售款都源自商业银行，房地产开发对于银行贷款具有很高的依赖性。银行贷款的缺点在于贷款有时间和条件限制，企业融资过度依赖银行贷款容易出现资金断链等系列问题。
2．融资体系不健全
我国房地产业经过近10年的高速发展，已成为我过市场经济不可缺少的组成部分。尽管一段时间以来出现了房地产泡沫争论以及央行出台收紧信贷的政策，但房地产开发资金规模仍保持着持续上升的趋势。目前我国房地产行业的融资体系还不够完善，市场化程度不高，融资渠道狭窄、单一的融资结构致使资金富裕者的大量资金没有有效的通道直接进入房地产业，只能为储蓄进入银行体系。当房地产企业需要资金的时候，只能选择银行贷款，这不仅制约了房地产的发展，也给银行体系带来了巨大的风险隐患。
3．金融环境基础薄弱
信用制度是市场经济的重要组成部分，也是市场经济制度有效配置资源的重要前提。目前我国市场缺乏完善的信用制度，特别是缺乏对不良信用行为的惩戒机制和相关的立法保障。信用制度的不健全，已经成为制约我国房地产投资信托、私募股权基金等融资模式发展的重要因素。
4．相关法律、法规不完善
我国出台的关于房地产业的法律法规主要包括：产业基金法、税法和物权法[3]等。这些法律法规的颁布执行为房地产业创造了一个良好的制度环境。但因国家的宏观调控，房地产业相关的法律法规还不够完善。如房产的投资基金和债券融资方面的法律就没有得到完善。这都会限制房地产企业的融资渠道，影响房地产业的发展。因此要拓宽房地产的融资渠道和改变单一的融资结构，建立健全完善的法律法规亟待施行。
三、改变房地产业融资方式的有效措施
1．拓展融资渠道，融资方式多样化
要想改变我国房地产业的现状，首先就要拓展房地产业的融资渠道，实现融资方式的多样化。以下重点介绍几种有效拓宽融资渠道的方法：1发行股票，上市融资。当前这种融资方式在我国房地产业中较为少见，只有少数企业能够采用该方式进行融资。随着我国股市规模的不断扩大，证券市场也有了很大发展。房产业进入股市是未来发展的趋势。股票发行和上市对企业的资质有一定的要求，因而房地产企业应当着力改造自身的形象，扩大规模，朝着大型企业的方向发展。2发行企业债券。发行企业债券是一种有效的融资方式。企业债券的优点在于其发行的程序较为简捷，融资期限也较长，利率较低等。房地产企业可在利率市场化之后提高债券利率，吸引更多机构和个人投资者的加盟，为自身发展融到更多的筹备资金。3吸收保险基金。随着我国人们生活水平的提高，我国保险行业快速发展，保险公司的流动资金不断增加。然而保险公司的投资余地受限，如若能吸引保险基金投入到房地产行业中来，不仅能充分发挥保险基金的作用，还能够为房地产业筹备发展资金，不失为一种良好的融资手段。
2．建立多层次资本市场体系
一直以来我国房地产行业就很少采用直接融资这一渠道，因此房地产业直接融资所占的比重极少，且融资渠道狭窄。目前房地产业中很多融资方式只适用于大型房地产企业，某些融资方式的要求过高，中小型企业无法选取很多的融资方式筹备资金。因此，需要建立一个多层次资本市场体系，为各种类型房产企业提供相应的融资场所，通过该体系，减少房地产行业对银行贷款的过度依赖，增加直接融资的比例，分散金融风险，保证房地产行业的正常发展。建立资本市场体系不能仅凭房地产业的努力，还需要政府的扶持。政府应当发挥其职能，建立健全房地产行业的相关法律制度，制定相关规范。对房地产业新型的融资手段以及收益的来源和分配实行宏观调控，不断完善金融机构对房地产行业投资的法律政策[4]，为我国房地产行业的发展营造一个良好的市场环境，为其提供政策支持。
发行债券及股票上市等融资方式在我国有了一定的发展，其对国民经济有一定的影响。债券市场具备有了比较完善的市场体系，其中国债和金融债券的信誉及回报率较高，对完善债券的交易市场有很大的帮助。资本市场发展扩大了房地产证券市场的规模，资本市场有着丰富的证券品种，促进了房地产融资方式的多样化。目前我国证券市场小有规模，较具有代表性的有上海和深圳两地证券交易所、STAQ系统及NET系统证券交易市场[5]。我国的证券市场的硬件及软件设施均位于国际先进行列，资本和证券交易市场的完善为我国房地产业的发展创造了条件。
总之，房地产企业在选择融资方式时，要充分考虑企业自身的条件、对资金的需要以及融资难度等方面的因素，选择一种适合企业发展的融资方式。好的融资方案有助于优化企业的资金结构。适合企业发展需要的融资方式能够为房地产企业提供雄厚的资金储备，可增强企业的发展后劲。针对我国房地产行业所出现的问题，各房地产企业应当不断拓展融资渠道，实现融资方式多样化，为企业的发展积累足够资金；政府发挥其宏观调控作用，建立完善房地产行业相关的法律法规，为我国房地产业的正常有序发展提供保障。
参考文献：
[1]张蒙,李雅妹.我国房地产企业融资方式研究.商业文化.2011(4):137.
[2]孙美松,姜效.我国房地产企业融资方式研究.合作经济与科技.2008(2):82-83.
[3]李则潮.浅议我国房地产行业融资策略.时代经贸.2008(10):89.
