新增债券投资十篇

新增债券投资篇1

继华夏希望债券基金3月份完成募集93.2亿元后，交银施罗德债券基金募集超过了百亿元创出今年基金发行纪录，工银瑞信债券基金、易方达增强回报也受到追捧，达到认购上限。在股票型基金普遍为负收益的情况下，债券型基金的抗跌性成为吸引投资者的主要亮点。

债券型基金业绩分化

银河证券数据显示，截至3月26日，今年以来，130只开放式股票型基金净值已经下跌了19.52％，最牛的华夏大盘精选基金也下跌了5.80％，指数型基金板块更是重挫25.32％，而债券型基金净值仅小幅下跌了0.94％，其中有19只债券型基金取得了今年以来的正收益。其中，融通债券今年以来净值上涨2.92％列涨幅榜首位，国泰金龙债券上涨1.49％，友邦华泰稳定增利上涨1.28％，大成债券上涨1.28％。货币市场基金已成为唯一赚钱的品种，A级货币市场基金今年以来的平均收益率达0.704％，B级则达0.748％。

对比上证综合指数今年以来下跌了31％，债券型基金的整体表现还算不错。在债券型基金中，纯债型基金的表现远远好于偏债型基金。因为偏债型基金具有一定的股票仓位，在股市的下跌中，净值折损也不小，有的甚至超过5％。可以看出，并不是买债券型基金包赢不亏，债券型基金也是有风险的。

纯债型基金风险最小

据天相投顾的统计，目前市场上有32只债券型基金，根据是否投资股票可分为三类。

第一类是不能投资股票的纯债券基金，包括鹏华债券、招商债券、融通债券和嘉实超短债等6只。这些基金不能申购新股也不能在二级市场买卖股票。

第二类是可以打新股但不能在二级市场直接买卖股票的债券基金，这类基金目前共有16只，占债券基金总数的57.14％。其中南方多利、诺安优化债券和博时债券是由中短债基金转型而来，国投瑞银稳定增利、汇添富增强债券和广发增强债券是今年新发的。这类基金新股投资的比例一般不超过基金资产的20％。

第三类是既可以打新股也可以直接在二级市场买卖股票的债券基金，包括南方宝元等共10只，正在发行的华夏希望债券也属此类。其中友邦债券、泰信债券和易方达稳健收益债券是由中短债基金转型而来。这类基金股票仓位的规定较为模糊，最高的融华债券的股票仓位可达40％，南方宝元可达35％，而长盛债券最低，只有16％。

就三类债券型基金而言，风险最低的是第一类，因为没有任何股票投资，完全是固定收益产品投资，所以可以避免股市大幅波动带来的风险。像排名第一、第二的融通债券和国泰债券基金就是纯债型基金，而可参与打新股和股票投资的波动性高于纯债型基金，由于它们都有股票投资，难免要受到股市波动的影响。

香饽饽或变鸡肋

统计显示，截至3月26日，今年上证综指下跌超过31％，债券型基金中也有近一半的净值增长率为负值，这些打新股的债券型基金由于新股上市后股价不断往下掉，其净值也随之慢慢下滑，债券型基金的风险也就暴露出来。

3月26日，随着3亿股的首发机构限售股份上市流通，中国太保二级市场股价跌破发行价，成为去年以来第一只破发品种。如果是参与网下打新，那打新就可能成为亏损的黑洞。即使网上打新，中国铁建首日上市的收益率也只有20％多一点。按照目前的发展态势，打新很可能不再是香饽饽了，而是鸡肋。在2008年，由于越来越多的资金去打新股，拉低了中签率。此外，一季度可打的新股也不多，打新股的收益率出现明显下降。

目前新发行债券型基金基本以“股债结合”的投资方式为主，以不少于80％左右的债券类资产和不高于20％的新股申购资产构成。市场上又出现了升级版债券型基金，在延续“债券+打新”的投资方式上，首次将投资方向瞄准公司债、企业债等信用类债券。虽然信用类债券的年化收益率比国债高出0.9％，但这样的高收益也是要承担相应的信用风险。投资债券型基金也没有免费午餐可吃。

债市受到通胀压力

固定收益产品的收益率又有多高呢?投资的基本原理和规律告诉我们，债券市场只有在降息周期内才有真正意义上的牛市。目前还处于加息周期，加息是债券市场最大的风险因素，要想通过债券投资获取超额收益几乎是不可能的。

有观点认为，全球通胀的时代已经到来，中国目前还是负利率，债市与宏观经济有很大的相关性，通胀率是决定债市趋势的核心变量之一，而今年政府的宏观调控不会放松。目前外部环境还不确定，央行在采取加息手段时面临两难选择，这将考验政府调控艺术，而政策的方式不同，最终经济结果也不同。因此，很多不确定因素使债市仍存在一定风险。

在通胀时期，债券缺乏投资价值，债券市场投资机会也就比较有限，目前债市春天仍未到来。因此，从债券型基金的本质上讲，投资债券型基金可以获得较稳定的收益，但投资者不能期望太高，要降低收益预期。

目前债券市场只能靠资金来推动。在部分从股市出来避险的资金的推动下，债市2008年可能出现阶段性行情，但不具备像2005年那样大牛市的基础。

不过，二季度资金面是否比现在更宽松呢?广发证券固定收益研究员何秀红指出，二季度债券市场资金面将明显紧于一季度，其主要体现在：二季度到期资金明显下降；外汇占款能否持续大幅增加的不确定性较大，而央行加大数量型调控的力度却是比较确定的；二季度债券供给量远远大于一季度。

新增的资金供给很可能低于债券净发行量，因为商业银行的资金充裕程度正在趋于下降。在资金供给总量上，商业银行的流动性已经由2005年前后的过剩逐渐趋向于平衡。未来债券市场的资金能否保持充裕关键还看外汇占款能否持续增加、央行的数量型调控力度以及信贷能否有效控制。因此，资金面可能并不如有的基金经理那么乐观。

降低债券型基金收益预期

事实上，今年CPI出现大幅度回落的可能性较小，在高通胀预期下，债券的投资回报率从短期来看不能跑赢CPI。据估计，今年债市的收益率在4％左右，通过债券回购等还能将收益率略微有所提高，但总体收益率不会超过6％。

长盛债券基金经理王茜说：“可以确定的是，短期通胀下不来，单纯买债券不能战胜通胀，还不如放银行更确定，债券型基金应该通过提高资产配置的效率来获取一部分的超额收益。”

2007年债券型基金平均收益率为23.56％，较2006年的16.16％有了较大提升。高收益率主要是靠加大资产配置，打新股和投资可转债贡献了收益一大部分。

新增债券投资篇2

随着股市接近6000点高位，行情震荡也将进一步加剧。不少偏好安全性的投资者开始把目光转向债券基金。债券基金在股指的大幅震荡中相对股票基金能表现出较好的抗风险能力。

新股增色

上周(10月22日～10月26日)股市出现大幅下挫，开放式基金出现大面积下跌。其中，股票基金平均下跌了2.5％，债券基金平均仅下挫了0.5％，有3只债券基金净值小幅上涨。

债券基金不仅具有较好抗跌性，而且近期由于新股上市也使得净值表现较好。

10月9日，中国神华上市当天，10只普通债券型基金单日净值涨幅超过1％，中信稳定双利净值大幅上涨2.03％，超过所有股票型基金的涨幅水平。南方多利收益的基金单位净值从1.0378元上升到1.0509元，当日单位净值上升幅度达到1.2623％。

同样，9月28日，中海油服上市当天，南方多利当日单位净值上涨了0.5537％；9月25日建行上市当天，其单位净值上涨了0.4492％。在短短的6个交易日内，该基金的收益已经达到整个上半年的两倍多。财富效应非常明显。

南方多利基金经理高峰在接受记者采访时称，新股是中国市场特殊情况“送”给我们投资者低风险的一块收益来源，目前股票发行价格与二级市场价格之间存在一定的价差，新股申购成为一种风险较低的投资方式。南方多利基金对于拟发行上市的新股等权益类资产进行合理估值，制定相应的申购和择时卖出策略。

高峰表示，将重视新股和可转债申购的研究分析，一方面将积极投资，力争给投资者好的回报；另一方面，也要充分考虑股票市场的波动性和估值风险，合理控制股票仓位和非流通授限比例，降低基金的风险。

个人投资者看好债券基金

记者还注意到，建设银行、中国神华和中海油服也出现在诺安优化收益债券基金的股票明细表中，这只基金也如南方多利一样是由中短债基金转型而来。

嘉实债券基金也表示，三季度积极参与股票及可转债的一级市场认购，获得了良好的收益。

记者从工行、建行等渠道了解到，由于看好未来中石油、中移动等优质资产的新股投资机会，南方多利基益受到个人投资者的青睐，基金份额在逐步增加。个人投资者正成为债券基金的投资主力。嘉实债券今年半年报显示，基金机构持有占总份额的38.91％，个人投资者持有占总份额的61.09％。

南方基金公司也看好债券基金，运用固有资金1亿元，从10月12日起连续10个交易日内申购南方多利基金。

有了南方多利的转型成功，中短债基金都纷纷转型，继南方、诺安、博时之后，泰信中短债基金也即将转型为纯债基金。

目前债券基金在获取债券稳定收益的基础上，通过增加股票一级市场申购及适当的二级市场投资等手段，谋求高于比较基准的收益，20％的基金资产将投资于股票并参与股票一级市场申购，80％可投资于债券资产、企业债以及可转换债券等固定收益品种，其收益率走势将明显好于纯债组合。转型后的债券基金费率低，一般无申购费、认购费，赎回费率也很低。

泰信债券基金经理冯俊认为，债券只有和股票资产配合运作才能表现出对基金资产的波动性贡献和收益率稳定的能力。

一些大资金已经看上债券基金打新股的收益率，试图通过债券基金进行套利。由于债券基金在打新股后其净值的增长要在新股上市后才能有所体现，因 此，一些打新股的大资金在新股申购资金解禁后购入债券基金，等待获取新股上市带给债券基金的收益。因此，债券基金开始拒绝大资金进入。华宝兴业宝康债券从11月1日起暂停接受投资基金单笔100万元以上的申购及转入业务。

南方多利的三季报也显示，9月底较7月初的基金份额增长了一倍。且在9月18日公告，限制单日每个基金账户的累积申购金额不超过1000万元。

业绩良好

基金三季报数据显示，三季度债券基金净值增长率平均为7％。其中净值增长率最高的债券基金是融华债券基金，三季度净值增长17.65％。 今年前3个季度，债券基金净值增长率平均为19.04％。其中净值增长最高的是南方宝元债券基金，达到49.45％，显著高于同类基金平均水平。而最低的净值增长率仅不到1％。

据分析，造成债券基金收益率差距如此之大的一个重要原因是对于股票投资的把握。排名靠前的债券基金都在有限的股票仓位配置上做足工夫，或积极申购新股、或投资优质股票。

对比银行理财产品

应该说，今年打新股为债券基金贡献了很大的收益。数据显示，今年以来，申购新股的网上平均年化收益率是9.44％，网下申购平均年化收益率达到17.26％。而去年新股申购资金的年化收益率为11.44％。预计今年新股申购资金收益率将有所上升，可能达到20％左右。今年以来已有7只债券基金收益率超过20％，通过投资债券基金分享打新股的收益，不失为中小投资者的安全投资渠道。

虽然各大银行也推出了名称繁多的打新股理财产品，但在投资门槛和流动性方面，银行打新股产品还是比债券基金略逊一筹。

银行理财产品投资门槛一般为5万元起点，购买、赎回也有时间限制。

在收益率方面，预期的年化收益率大部分介于2.5％～12％。在招商银行的“金葵花”中，2005年6月到2007年6月，整个打新股产品的平均收益率是11.73％。工商银行7～9月到期的申购新股产品，所有的收益率都只有7％多。

但也有收益表现突出的。今年以来，中信银行有4款“打新”产品下线，其中“新年计划一号”年化收益率为16.72％，“新年计划二号”为20.66％，而由于融合了新股与基金投资，“双赢计划”年化收益率更高达33.89％。

不过，不少银行近期推出的“打新股”产品，都有报酬提取条款。例如，工商银行的第5期申购新股型人民币理财产品，除了收取0.7％的固定费率，还要收取业绩报酬；再如招商银行的一款新股申购产品，对高出12％的收益部分收取50％的“手续费和信托报酬”。

选择合适产品

业内人士建议，投资者在选购打新产品时，还应根据自身投资偏好和资金情况，进行产品选择。

新增债券投资篇3

在经历了6、7月份的A股连续大跌后，权益类基金产品的热度急剧下降，而固收类产品则从多日的沉寂中走出来，成为投资者的主要选择

近期，债券基金成为密集发行的新品种，也是在市场行情修复阶段公募业不约而同的选择。华润元大稳健收益债券型证券投资基金拟任基金经理杨荣哲分析认为，未来一到两年时间的资产配置，债券类资产都将是比较好的投资标的，而在各债券品种中，纯债是更好投资标的。

全球债市需求增长

美联储成员对加息不加息似乎摇摆不定，若长期来看，投资者可能会减持长期债券，而适当增加中短期债券。银河证券基金研究中心数据显示，截至9 月7 日，准股票型基金今年以来平均收益率为7.32%，偏债券型基金平均收益率则达到9.18%。纯债基金今年年初到9 月9 日平均收益率6.2%，而定期开放纯债基金平均收益率达7.4%。

近一个月全球金融市场波动，然而波动或已过去。我国债券基金正收益稳定，业内人士认为，若股市波动，投资者偏好可能会有改变。若市场需求增长，那么可能推动债市上涨。债券有很多种类，比如国债、市政债券、企业债券等。与股票投资相比，债券投资的收益率相对固定，在一定期限内，债券安全性更高。若投资者看好一个国家经济前景，就会购买这个国家的债券。

巴克莱研究显示，过去二十多年来，美国股市平均收益率为10.8%，长期债券收益率为11.5%。在美联储宽松货币与比较高的通胀环境下，对于债券市场仍然是好消息，尽管距离美联储加息可能越来越近了，但是，研究表示，十年期国债收益率是美联储耶伦关注的一个经济数据。英国经济学家认为，美联储加息过程将是非常缓慢的，美联储会保持宽松货币，因而，中长期来说，债券是投资者在通胀环境下可考虑的资产之一。

债券市场牛市的原因有很多：第一，市场需求。如果市场需求比较大，那么债券价格可能会上涨。第二，货币政策一贯性，如果资金比较稳定，投资者会预期债券市场收益非常稳定，买入债券预期收益。第三，从外部因素分析，美联储九月加息概率仍高于零，美联储收紧货币可能会促投资者减持美债，然后转向其他债市，比如欧洲和亚洲，宽松货币下长期债券收益率保持低位，分析师认为，即便美联储加息，投资者也会持续债券，只不过是从长期债券转向短期债券，债券是投资者认为比股市风险更低的金融资产，若美联储启动加息，债券收益率将上升。

全球债市继续延续2009 年以来的大牛市，美国债券、欧洲债券、新兴市场债券等均是投资者买入首选，我国是全球第三大债券市场。若美联储加息，将推升债券收益率。摩根大通研究认为，全球债券市场需求增长，欧洲央行购买债券，供给相对不足，投资者预期债券收益率上升。

普遍看好中国债券

中国等亚洲国家的债券吸引力增长，摩根研究认为，投资者普遍看好中国债券。有学者认为，汇率可能也是影响债市因素之一。未来债券市场将维持平稳走势。杨荣哲认为，一方面，大环境还是没有改变，所以未来债券收益率是平稳的，看不到非常明显的往上走的趋势，或者是明显回调的风险。另一方面，应更看重债券的长远投资，基本上不建议投资人进行短期的申赎操作。在相对长远的投资时间框架之内，债券可以以稳定的票息收入加上一部分波段主动操作，带来资本利得的空间。

从官方公布的经济数据以及各买方调研草根的数据来看，中国企业盈利增长处于比较困难的局面。在这样的阶段，债券这一类资产在未来一到两年时间都会是一个比较好的投资标的。再者，债券这类资产，有着比较稳定的票息收入以及波动不大的有较高保护垫的二级市场债券价格，综合这两个因素看来，债券有较安全稳定的收益，在未来一段时间也会有较好的表现。

虽然年初各大卖方机构对于2015 年的债券市场均持谨慎态度，但经过今年一季度快速回调之后，债市收益率快速上行，此后债券市场再度回到牛市行情中。经济基本面和权益市场的不振，给了债市走牛的底气，大批投资者的目光再次投向债市。

新增债券投资篇4

随着股票市场系统性风险的释放，许多投资人开始对市场产生“敬畏之心”，更有部分拥有长期投资经历的基金持有人，已于年初，将自己的基金投资组合悄然调整，缩小高风险比例，增配低风险产品，而债券型基金成为此番增配品种的首选。

债券型基金虽然早在市场上出现并进行了长期运作，但在去年“大牛”行情中，完会被股票型和混合型基金掩盖了风头，尤其是新进场的投资人，对债券型基金更是知之甚少。对基金组合投资而言，这是一个很严重的缺失。

债券市场未来展望

与股票型基金不同，债券型基金的主要投资对象是债券市场。因此，债券型基金受股市波动影响非常有限。那么，我国债券市场的未来趋势如何呢？

在全球经济放缓的大背景下，我国债市可能走出一轮牛市行情。随着次贷危机的爆发并逐步蔓延，使得美国整体经济陷入较长的衰退状态中，消费者信心指数和商品零售数据均大幅下滑，失业率创近年来的新高。而美国要彻底走出次贷危机所陷入的泥潭，还需要相对较长的时间。同时，由于欧元走强，欧洲出口已经受到严重影响，欧洲和日本的经济已经开始出现滑落。全球经济前景令人堪忧，投资趋于稳健及保守，这为债券市场提供了良好的环境。

再从国内宏观经济状况来看，经济增速放缓，为债券的牛市提供了良好基础。从各项经济数据来看，国内的经济从今年开始也步入下降通道，比如，企业利润增速大幅度下滑，出口明显放缓。同时，随着人民币持续快速的升值，劳动力成本上升，油电价格的上调导致企业成本大幅增加，这些因素使得我国今年的经济增速减缓已成定局。另外，由于以上因素的滞后效应，未来几年的经济亦可能继续放缓。这为债券的牛市提供了良好的基础。

最后，在通胀压力较大的条件下，年内有加息的可能，但空间非常有限。债市短期内谨慎看多，从中长期看，目前仍是逐步建仓的良机。由于人民币仍然面临升值压力，热钱还在持续进入我国，这些因素都大大制约了央行采取价格型货币政策的能力。

自从去年底央行升息以来，尽管CPI和PPI都创了新高，但央行仍然只是采取提高存款准备金率这样数量型的货币紧缩手段，极力避免直接升息。同时，加息政策会进一步提高企业成本，可能导致经济加速下滑，企业破产增多，失业率上升，因此央行在今后依然会非常谨慎考虑加息政策。等到通货膨胀得到控制后，不排除转而实行减息以促进经济发展，这也将成为债市中长期看好的理由。

弱市中债券型基金的投资优势

债券型基金有低风险、低收益，且收益相对稳定的特点，使其在弱市行情中，具有比较突出的“抗震”能力。

从今年上半年走势来看，债券市场的走势确实远远强于A股市场。而从基金表现来看，上半年尽管收益较低，但绝大多数债券型基金都能获得正收益。与此相比，股票型和混合型基金的表现则相去甚远，这种反差，正在引起越来越多投资者对债券基金的关注，使得债基投资成为弱市中资金的“休养生息”之地。

除此之外，债券型基金还具有交易费用较低的特点。

由于债券投资管理不象股票投资管理那么复杂，因此债券基金的管理费也相对较低。目前，债券型基金的费率创新也在很大程度上降低了投资者的投资成本，一些债券型基金的认购、申购费均为零，赎回费在持有一定期限后，也不收取。如天治基金即将发行的稳健双盈债券型基金，均不收取认购及申购费，当持有人持满60天以上，赎回费率也为零。这不仅提高了持有人资产的流动性，也有利于资本长期增值。因此，债券型基金作为长期稳定增值的品种，在弱市中，投资者更应注意其在基金组合中作为资产配置的优势。

如何精选债券基金？

面对发行越来越密集的债券型基金，如何挑选合适自己的品种呢？我们建议投资人应该主要从投资范围和交易费用两个方面来考虑。

首先是投资范围，主要指投资债券与股票的比例，这一要素决定了此类基金风险收益水平。按照不同的投资比例，债券型大致可以分为三类：纯债基金，即只能投资于债券，完全不投资于任何股票的债券基金；债券+新股，即投资债券的同时可以申购新股的债券基金，但不能投资于二级市场股票；债券+新股+二级市场，即除了投资债券和打新股外，还可以直接投资二级市场股票的债券基金，此类基金相对前两种承担股票市场风险更大，当然收益也可能更高。

从今年以来的情况看，纯债基金在股市下跌过程中表现最好，完全规避了股市风险。而一些债券+新股型债基：一方面，由于受到新股上市差价越来越小的影响，收益表现不如以往；另一方面，如果此类基金参与网下打新，那么对认购到的新股至少要持有到上市后三个月，因此在可以卖出之日，股票的市场表现如何具有很大的不确定性，从而对此类基金收益影响较大。而对于部分可以投资二级市场的债券型基金来讲，如何判断股票市场的走势，成为影响其业绩的主要因素。

投资人可以根据不同的投资目的和投资期限来选择不同类型的债券基金。比如，如果是出于规避风险的目的，且投资期限较短，风险承受能力较弱，则应该选择纯债基金，适当配置打新股的债基；如果能够做长期投资，且具有稍高风险承受能力，则可以选择债券+新股+二级市场型的债基，但比例不宜过高。

其次，要看债券基金的交易费用。老债券基金大多有申购赎回费用，而新债券基金在费用方面进行了创新，大多采用销售服务费替代申购费，这样避免一次性的费用支出，可以摊薄到每一天。新债基的费率创新，使得投资者在原本收益率有限的情况下，付出成本更低。

新增债券投资篇5

随着债券中场的发展，债券基金也发展成为证券投资基金的重要种类，其规模仅次于股票基金。如在美国，1997年初债券基金资产总额为886亿美元，占美国基金资产总额的25％，而同期股票基金所占的比例为49％：在香港，1997年初债券基金资产总额为70.5亿美元，占香港基金资产总额的17％，同期股票基金的比例为60％。

债券基金与利率的走势紧密相关。市场利率的波动会导致债券价格和收益卒的变动，债券基金投资于债券，其收益水平当然会受到利率变化的影响。这一点在利率高度市场化的美国表现得尤为明显，1985年，由于美国当年利率下调，增加了债券投资的吸引力，当年流入美国政府公债基金的新增资金从74亿美元激增到428亿美元，比上年增加了6倍。而1996年由于利率上调，债券投资的吸引力下降，当年流入政府公债基金的资金比上年减少13S亿美元。债券基金的收益和所投资债券的信用等级也有密切关系。有的债券基金大量投资于信用等级较高的债券，风险较低但收益也不高。有的债券基金主要投资于垃圾债券（如标准。普尔3B以下、穆迪Baa以下的债券），风险较大但收益也相对较高。

按所投资的债券种类不同，债券基金司分为以下四种：①政府公债基金，主要投资于国库券等由政府发行的债券；②市政债券基金，主要投资于地方政府发行的公债；③公司债券基金，主要投资于各公司发行的债券；④国际债券基金。主要投资于国际市场上发行的各种债券。

新增债券投资篇6

2009年银行间债券市场总体运行情况

市场规模和发行次数高速增长

2009年，银行间债券市场累计发行债券(不含央行票据)4.49万亿元，同比增长65.96%；累计发行846次，同比增长63.32%。在积极的财政政策和适度宽松的货币政策导向下，2009年债券市场实现了高速扩容。中期票据和企业债增长尤为迅猛，二者合计发行1.11万亿元，占企业债券发行总量的70.66%，较2008年增长171.38%。

市场交易量呈明显增长趋势

2009年，债券市场累计成交126.11万亿元，较2008年增长21.56%。其中，银行间债券市场成交122.08万亿元，较2008年增长21.02%，其交易规模在全市场中占比96.81%，居绝对主体地位。从银行间债券市场的主要交易方式来看，现券交易为48.87万亿元，较2008年增长19.70%；回购交易为72.57万亿元，较2008年增长20.96%（见表1）。政府信用类债券在交易规模中占据主要地位，政策性金融债、央行票据和政府债券在现券交易规模中的占比分别为36.41%、29.80%和8.46％；在回购交易规模中占比分别为30.33%、31.31%和26.90％。

收益率整体上行

2009年，银行间市场债券收益率总体呈震荡上升趋势。2009年2月之前，经济触底迹象不明显，信贷增长迅猛，市场资金十分宽裕，中债指数大幅下跌，国债收益率平均上行20bp。3～5月，市场对经济回暖信心趋强，投资者担忧利率风险，国债收益率小幅波动。6～9月，经济企稳回升，中债指数再呈下跌态势，收益率相应上行，银行间国债收益率平均上升47bp。10月之后，信贷收缩，银行间市场资金充裕，收益率小幅下降。从2009年全年来看，1年期、3年期和10年期国债收益率分别较2008年末上升39bp、111bp和89bp（见图1）；2年期、3年期和10年期政策性金融债收益率则较2008年末上升108bp、145bp和84bp（见图2）。

2009年，银行间市场信用类债券收益率波动幅度较大，总体呈下跌回升态势。2009年年初，银行间市场信用产品收益率下行幅度较大，3月份之后，各信用等级的信用产品收益率都呈上行趋势，5年期中期票据和企业债大致上行110bp左右（见图3）。全年信用利差波动较大，上半年3年期和5年期AAA级无担保企业债信用利差最低在100bp左右，而到下半年信用利差呈上行趋势，最高达到了180bp左右（见图4）。

2009年银行间债券市场运行特点

信用类债券增长迅猛，集合票据创新出现

2009年，信用类债券发展迅猛成为银行间债券市场的一大亮点，相对于国债和政策性银行债存量10%和20%左右的增长率，企业债、中短期票据和商业银行债存量则以50%以上的超速在增长。信用类债券的面值存量已占银行间市场托管量的18%。2009年发行的927只债券中，信用类债券（含企业债、短期融资券和中期票据）的发行只数为624只，占发行总数的67%。信用类债券的融资规模已超过1.5万亿元，而2009年股票市场融资规模只有大约1800亿元，银行间市场已经超越股票市场，成为继贷款之后的第二大企业融资的重要平台。2009年11月中小企业集合票据首次成功发行，也是银行间债券市场为缓解中小企业融资难题、支持中小企业进行直接债务融资的又一创新举措。

投资群体不断壮大，商业银行的债券持有比重提升

2009年，银行间债券市场参与主体类型进一步丰富，资金集合型投资主体与非金融企业增加较多。其中，基金新增536家，企业新增309家，银行新增50家，信用社新增42家，非银行金融机构新增10家，证券公司新增6家，保险机构新增3家。2009年末银行间市场的投资者数量达9247家，包括各类金融机构和非金融机构投资者，形成了以做市商为核心、金融机构为主体、其他机构投资者共同参与的多层市场结构，银行间债券市场已成为各类市场主体进行投融资活动的重要平台（见表2）。

截至2009年末，银行间市场商业银行、保险机构和基金三大类投资机构所持债券占比分别为69.31%、9.06%和4.57%，占比合计较2008年提高2.46个百分点。其中，商业银行债券增持25818.91亿元，占比上升5.99个百分点；保险机构债券增持1815.69亿元，占比较2008年略下降0.23个百分点；基金债券减持3871.05亿元，持有比重则比2008年下降了3.31个百分点（见表3）。

市场创新步伐加快，发展后劲充足

创新是金融市场持续发展的推动力。2009年，以市场需求为导向，债券市场在发行人群体、债券期限、计息方式、担保方式以及债券币种等方面不断创新，推出创新性产品，丰富债券市场的品种和结构。2009年债券产品创新呈现以下特征。

一是新的发行主体不断加入。通过由财政部地方政府债券的试点，地方政府以非独立身份进入债券市场；中小企业集合票据的推出为广大中小企业发行中期票据提供了平台；汇丰银行（中国）和东亚银行（中国）两家内地外资银行获准在香港发行人民币债券；金融租赁公司和汽车金融公司获准发行金融债券；“熊猫债”的重启也为债券市场增添了新的面孔。

二是发行期限结构不断丰富。财政部丰富了1年期以下品种，成功发行了50年期国债，短周期产品和长周期产品均有所创新，国债市场的期限品种进一步完善。

三是计息方式呈现多样化。国开行发行首只期限达10年的以SHIBOR为基准的浮息债；中国银行间市场交易商协会以市场需求为导向推出浮动利率中期票据。

四是债券币种扩大。中石油集团和中化集团分别发行10亿美元和5亿美元中期票据，开创境内发行美元中期票据的先例。

五是担保方式创新。非金融中小企业集合票据由专业债券担保机构担保成功发行。

制度建设不断推进，市场发展基础进一步夯实

在市场高速扩张的同时，监管机构和市场参与者高度重视制度和规则建设，开展了大量的制度建设实践，取得了较好的效

果。

一是《银行间债券市场债券登记托管结算管理办法》。2009年3月27日，人民银行《银行间债券市场债券登记托管结算管理办法》，这是我国第一个银行间债券市场债券登记、托管和结算制度的规范文件。该办法从债券登记托管结算机构的职能与管理、债券登记、托管和结算的相关业务环节、参与各方的权利义务和法律责任等方面进行了规范。该办法的实施是我国债券市场制度建设的重大进展，对我国债券市场的健康、规范发展将具有深远意义。

二是积极拓宽机构可投资债券的范围。2009年3月20日，央行公告，明确指出基金管理公司为开展特定客户资产管理业务可以在全国银行间债券市场开立债券账户。同年7月23日，央行再次允许证券公司开展证券资产管理业务可在全国银行间债券市场开立债券账户，这意味着基金专户理财和券商集合理财被正式允许进入银行间债券市场。2009年12月29日，中国保监会《关于保险机构投资无担保企业债券有关事宜的通知》，明确指出保险机构可投资境内银行间市场发行的无担保企业债券，同时对保险机构投资无担保企业债的投资比例、信用评级进行了详细规定，此举意味着保险机构被正式允许进入银行间无担保企业债券市场。

三是大力拓展债券发行人群体。2009年8月18日，人民银行、银监会公告，允许金融租赁公司和汽车金融公司发行金融债券，并明确规定了申请发行金融债券的具体条件。此举是在控制风险的前提下稳步扩大发债主体的范围、加快债券市场发展的重要步骤。2009年11月9日，中国银行间市场交易商协会《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》，标志着中小企业集合票据创新工作进入实质性操作阶段。此举对于拓展中小企业融资渠道，支持实体经济发展，同时推动债券市场健康发展具有重要意义。

四是进一步完善行业自律规则。2009年9月29日，交易商协会《银行间债券市场交易相关人员行为守则》，12月2日，协会再次《银行间债券市场债券交易自律规则》。同年9月21日，全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算公司共同《银行间债券市场债券交易监测方案》，上述规则均从自律角度对银行间债券市场参与者的交易行为进行规范，对于维护市场秩序，防范市场风险具有重要作用。

2010年银行间债券市场展望

展望2010年银行间债券市场发展，有利的宏观经济环境和政策环境得以延续。国民经济将进一步巩固回升向好的势头，并将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。2010年的政府工作报告中指出，要积极扩大直接融资，完善多层次资本市场体系，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投融资需求。综合考虑上述因素，预计银行间债券市场运行将呈现以下特征。

新增债券投资篇7

进入2013年，中国债券市场又翻开了新的一页。从全球视角来看，中国债券市场的发展势头如何？与国际主要债券市场相比呈现怎样的特点？中国债券市场又蕴藏着多大的机会和发展潜力？

中国债券市场规模过去十几年里有显著的增长，不过，与美国、日本市场相比，仍有较大的差距。截至2012年3月底中国债券市场存量在全球市场比重不足5%。2012年底，中国债券市场存量规模占当年中国国内生产总值（gdp）的比重约50%。而2011年美国、日本债券市场存量分别占全球的35%和15%，债券存量与本国gdp的比例分别达到175%和255%。

若基于债券存量和gdp的比值预测，假设中国gdp年增长率为7.5%～8%，则预计2013年债券存量约突破30万亿元，2014年突破35万亿元，2015年突破40万亿元。由此可见，中国债券市场规模要达到与国家经济总量相匹配，仍存在巨大的发展空间。

中国融资强度相对偏低

企业的融资手段很多，但最主要的三类融资手段为贷款、债券和股票。通过分析韩国、日本、德国、美国和中国的情况发现，各国融资强度（贷款、债券和股票存量规模之和与gdp的比例）差异很大。据wind数据统计，2011年底美国、日本、德国、韩国和中国的融资强度分别为744%、586%、343%、239%和230%，中国与韩国相似，而与美国、日本差距巨大。

韩、日、德、美、中等五国均以债权融资（贷款和债券）为主，股权融资（股票）为辅，而债券与贷款作为债权融资两个工具，具备合理比例关系。美日德韩四国的债券存量都能够达到贷款规模的67%，而中国比例为38%，有近30个点的提升空间。2011年底，美国贷款、债券和股票规模的比例为3：2：1，是稳定的“三角垒”平衡，而中国贷款、债券和股票规模的比例为3：1：1，债券是明显的短板。因此，如果未来中国向美国的融资结构发展，债券的提升空间最大。

直接融资占比持续上升

社会融资总量是指金融业对实体经济的年度新增融资总量，既包括银行体系的间接融资，又包括资本市场的债券、股票等市场的直接融资，对社会总融资的归纳相对全面。2002年到2011年，中国年度新增社会融资总量由2万亿元增长到13万亿元，十年增长近5.5倍。

其中，人民币贷款占社会融资总量的比例持续下降，由92%下降至58%；非金融企业境内股票融资占社会融资总量的比例在1%—4%之间，2007年存在脉冲高峰7%；唯独企业债券占比持续稳健上升，由2%增加至11%。由此可见，中国债市发展的趋势良好。

高风险企业债券发行量偏低

目前，中国债券市场的发行主体已经较为多样和完备，政府、金融机构、工商企业都参与到债券市场上来，国有企业、城投公司、民营企业、上市公司和中小企业都获得了发债融资机会。不过，中国债券市场以低风险企业发债为主，高收益债券目前只有少量的中小企业私募债券、集合票据、集合债等，年发行规模不足200亿元。

从美国债券市场发展情况看，1970年代至今，美国高收益债券发展经历了从高潮到低谷再到持续稳健发展的过程，近20年来美国高收益债券市场持续扩大。2011年，美国高收益债券发行规模达3248亿美元，占当年债券发行总规模的1/5。

可以预见，中国市场对高风险企业发本文由收集整理行的高收益债券的接受度将会逐步增加，高收益债券在中国存在较大潜力。但是，不排除会经历类似美国高收益债券市场上世纪八十年代末的“阵痛”。

创新深度和规模不足

目前，中国债券市场创新已包括私募发行方式、离岸债、境内外币债、资产证券化和各类利率衍生产品等。

其中，资产证券化包括住房抵押贷款支持证券（rmbs）和现金流抵押贷款证券（clo），利率衍生产品包括利率互换、远期利率协议、信用风险缓释工具等。但是，中国债市的创新深度和规模与国际成熟市场相比差距巨大。

以住房抵押贷款支持债券为例，美国房利美和房地美的房贷相关债券，高峰时年发行规模近万亿美元，房贷资产现金流被投资银行进行多次分层分级安排，而中国只进行了建行房贷证券化的少量尝试。以信用类衍生产品为例，国内的信用风险缓释工具年交易规模不足百亿元，而美国cds（信用违约互换）、cdo（担保

债务凭证）年交易额则以万亿美元计量，信用衍生产品兼具风险管理、投机和投资功能。

个人投资者占比少

目前，中国间接融资占主导，传统银行业相对证券、基金、保险等新兴金融行业要庞大得多。

在中国债券市场上，银行作为投资者的角色异常重要，截至2011年底，中国全部债券存量的2/3、信用债存量的1/2由商业银行持有。而美联储的数据显示，2011年底，美国信用债券市场的投资者中银行占比较低，只有7.6%。而基金（退休基金和共同基金）、保险、外国和个人投资者占比较高，分别为30.3%、22.3%、20.6%、15.4%。

从未来发展趋势看，随着基金和保险机构的逐步壮大、外国投资者市场准入的增加、个人投资者对债券了解和兴趣的提升，中国债市投资者结构将发生持续变化，非银行投资者比重将显著提升。

国内债市分割明显

中国债券市场由国家发改委、证监会、人民银行（交易商协会）等机构实施监管，银行间、交易所两个市场并存。据wind数据统计，2011年中期票据、短期融资券、企业债和公司债平均换手率分别为5.94、6.14、3.74和0.21，可见银行间市场债券产品（中票和短融）的换手率较高、流动性较好。这一方面因为中票、短融产品成熟度高、期限较短，同时也在一定程度上说明银行间、交易所两个市场存在较为实质的分割。中国国债换手率较低的原因是大量国债为老百姓持有的储蓄性国债，基本上，投资者一直持有等待到期。

从利差角度分析，交易所公司债的到期收益率略高于银行间市场，但趋势是两者逐步趋同。分析2012年12月4日、到期期限均为4.5年的07中石化债（交易所市场）和12石化01（银行间市场）可知，两者平均利差30个基点（bp），但呈逐步缩小趋势。

尚未出现实质性违约

新增债券投资篇8

（一）国际上，从金融危机看债券市场尤其是公司债券市场的“备用轮胎”2意义。

1997年爆发的东南亚金融危机，其原因是多方面的，但是这些东南亚国家无一例外都缺乏一个相对有效的资本市场，融资严重依赖银行体系，短期融资（经常是外币融资）过度，期限与币种双重错配。当大量的资本流入突然逆转时，便导致货币和银行危机。在危机发生后，出现资产价格暴跌时，一个发达的公司债券市场能在银行资本基础受到急剧削弱，严重妨碍其放贷能力时，能够作为公司融资的重要渠道，及时跟进，解决企业部门的燃眉之急，进而缓解经济危机的影响。显然东南亚国家由于缺乏由债券市场提供的减震机制，没有债券市场能够为投资者提供资金转移的缓冲区域。

因此，正如戈登斯坦3所指出的那样，新兴国家防范和化解货币错配风险的措施之一就是，应优先发展本国债券市场，鼓励发展可供使用的风险对冲保值工具。金融体系的多样化可以避免金融领域的问题扩展到整个经济领域。从实践来看，危机之后，东南亚各国亡羊补牢，迅速发展了债券市场尤其是公司债券市场。例如韩国、马来西亚公司债余额占GDP比重由1997年29.5％、16.53％上升到2001年的38.2％和31.74％。而我国公司债券市场的发展相对落后。

美国在上世纪80年代初以及80年代末90年代初，曾经发生过两次银行业危机，一次因拉美债务危机而起，另一次源自商业不动产危机。在这两次危机中，美国银行部门遭受了重大损失，其资本基础受到急剧削弱，严重妨碍其放贷能力，此时，美国的债券市场在不同程度上，起到替代银行体系，为企业融资发挥了重要作用。这就是债券市场对银行体系的备用轮胎作用。

（二）在国内，发展公司债券市场是优化资本市场结构、拓宽企业的筹资途径、避免风险过度集中在银行体系、并为投资者提供更多投资工具的有利措施。

目前我国的资本市场已初具规模，但是单一资本市场结构所暴露出来的一系列问题，如投资品种的匮乏和避险工具的缺乏，远远不能满足投资者日益增长的对不同投资品种的需求，也不能满足企业的融资需求。

长期以来，我国企业融资中银行贷款的占比很高，银行体系承担了大量债务风险。银行资金来源短期化，资金运用长期化趋势明显，资产负债期限错配问题严重。由于存在人民币升值预期，资产负债结构中的货币错配现象也逐渐显现。期限和货币的双重错配使得银行体系面临着较大的利率风险、汇率风险和流动性风险，不利于整个国家金融体系的稳定。而公司债券的发行将风险分散到众多投资者身上，且能通过二级市场更好的识别和量化风险变化，因此，公司债券市场能比银行贷款分散更多的风险。

目前我国流动性充裕，而投资者缺乏投资途径，除了低收益的储蓄存款，只有高风险的股票市场和房地产市场，中间没有过渡地带，易受外部冲击的影响。股权分置改革完成后，我国的股票市场由熊转牛，资金大量流入股市，事实证明，非理性的操作导致了股票市场的大起大落，而一个发达的公司债券市场则能充当较好的资金转移的避风港和缓冲地带的角色。

发展公司债券市场，可以形成结构优化的资本市场，促使企业在面对更大的投融资约束时，更理性地选择风险最小、成本最低的融资渠道；投资者在面对这样的市场时才能更加理性地投资和发掘资本价值。

二、发展公司债券市场的可行性

从市场前景出发，与国际资本市场相比，我国的公司债券市场有巨大的发展空间，为了加快资本市场改革发展，国家已经开始着手大力发展公司债券市场，现阶段公司债券市场发展面临着良好契机。

（一）宏观经济的持续高增长率和高储蓄率,为公司债券市场的发展创造了良好的经济环境

中国经济20多年的快速增长引起了世界的瞩目。尽管出现过较大的经济波动，但近年来经济保持了稳定的增长。储蓄水平不断提高，经济保持高速增长。从中长期趋势看，中国金融市场将保持一个宽松的资金环境，这必将推动公司债券市场的大发展。其一：中国经济的持续高增长奠定了保持高储蓄的基础，为债券市场提供充足的资金来源；其二：人口老龄化趋势的加速，预防性储蓄将增加，从而形成对债券市场稳定的中长期需求；其三：需求约束、产能过度是中国经济面临的中长期挑战，从商品市场转移出的资金将转向包括债券产品在内的金融投资；其四：随着对商业银行资本充足率考核逐渐严格，银行资金运用将转向能够节约资本使用的债券投资方面，从而对债券投资形成较为强劲的需求。

（二）公司债券市场面临的微观金融环境有了一定改善

公司债券市场的微观金融环境已在逐渐改善。一是投资主体不断成熟。二是监管理念和制度的创新。以银行间债券市场为例，近年来这一市场之所以产品、交易方式、工具等不断创新，一个重要原因就在于监管理念和方式的变化；三是投资者保护制度逐渐完善，证券投资者保护基金以及保险保障基金已经设立，存款保险制度也在建立之中；四是社会信用体系逐渐改善，信用体系建设近年来获得较快进展。与此同时,信用评级等中介服务也在逐渐规范和发展,这些都为准确披露和评估公司债券的风险创造了有利条件；五是随着金融产品创新的发展，围绕公司债券信用增级以及其它风险管理手段的创新也将不断发展。公司债券作为一种具有信用风险的产品，除了通过信息披露和评级正确揭示风险外，还可借助各种金融产品和工具管理其风险。比如，创立由各类资产支持或担保的公司债券、信用衍生产品(CDO、CDS等)，就可为公司债券的风险管理提供有效手段。

（三）发展公司债券市场的政策力度有了增强

股权分置改革完成以来，股票市场发生了制度性的变革，得到了极大的发展，而债券市场发展缓慢，与股票市场形成了鲜明的对比，这与我国构建多层次资本市场、优化资本市场结构的设想是相悖的。因此，中央经济工作会议提出要提高直接融资比重，指出资本市场的发展壮大，需要特别重视公司债券市场的发展。主管部门在经济发展的良好环境下，适时推出许多鼓励和支持公司债券市场发展的措施。其中2007年7月14日中国证监会正式了《实施公司债券发行试点办法》，为公司债券市场的快速健康发展提供了良好的法律基础，使过去一些束缚公司债券市场发展的制度性因素得到解决，对其发展具有极大的推动作用。

1、市场化定价，利率无限制。债券发行的票面利率由发行人和保荐人(主承销商)通过市场询价协商确定。在升息周期中，公司债在票面利率的设计上，具有更为广阔的创新空间。通过市场机制发现了债券发行人的信用价值，为今后公司债券科学、规范定价提供了参考。

2、发行程序简化。以往公司债券的发行需要经过额度审批和发行审核两道程序，而现在公司债的发行是由证监会主导，采取随报随批的模式，发行审批程序相对简单，审批速度较快。

3、募集资金用途。债券发行募集资金可用于偿还借款、补充流动资金或股权(资产)收购，范围较广。

4、采用了“一次核准，分期发行”的方式，发行时间更为宽泛。一方面可以防止资金的闲置，降低资金使用成本；另一方面，发行人可以根据对市场利率水平判断和资金需求状况，进行有节奏的发行，有利于降低融资成本。

5、同时在固定收益平台和竞价交易系统上市流通。固定收益平台适合机构投资者之间进行大宗债券交易，而交易所原有的交易系统具有实时、连续交易的特性，比较适合普通投资者参与债券交易。多种交易方式的有机结合，满足了不同投资者交易的偏好，可引导建立分层次市场。

6、债券条款设计创新。债券可以对条款设计创新，比如设置回售条款，因此为投资者提供了较大的操作空间，提升了债券的价值，提高了债券的吸引力。

7、可以免担保。原来《企业债券管理条例》第三十六条规定，“发行人在债券发行前应提供保证担保，但中国人民银行批准可免予担保的除外。担保工作经中国人民银行认可后，方可发行债券。”而现在公司债发行无强制性规定。

长江电力2007年第一期公司债券在2007年10月12日在上海证券交易所挂牌上市。长江电力公司债的顺利发行和上市标志着公司债发展进入一个新的阶段。

三、发展公司债券市场的建议

上文中探讨了发展公司债券市场的必要性以及在新的经济环境下，公司债券市场发展的新契机。但是是不是就意味着公司债券市场发展一定能够成功呢？我们看到，虽然在发行制度上，现行法规已经极大地改变了过去受束缚的局面，改善了一些过去导致公司债券市场发展滞后的因素。但是仍然需要制度创新来解决债券的偿付和流动性问题。可以从以下方面解决：一是继续加快国债市场发展，建立一个健全的基准市场，完善基准收益率曲线。二是完善公司治理结构，加强约束机制，发展更多的合格发债主体。三是培育投资者队伍，引进专业机构投资者。四是加快固定收益平台建设，完善做市商机制，建立分层次市场，提高二级市场流动性。五是完善信用评级体系，鼓励本土评级机构的发展。

综上所述，公司债券市场的发展面临着一个较好的时机，公司债券市场的发展，可以改变我国间接融资占主导地位、风险过度集中在银行体系、企业融资渠道匮乏、资本市场结构不健全的局面，因此探讨其发展是具有一定现实意义的。

注：

1由于在80年代我国的公司制度处于一个初创阶段，用得更多的是企业这个概念，因此，发行的债券也叫企业债券。而经济发展到今天，随着公司治理结构的完善，我国公司债券的发展开始步入了一个崭新的阶段，业界和学术界都越来越多地使用公司债的名称，因此在本论文中，对两者不做区分，统一用公司债券这个名称。

2格林斯潘于2000年创造了一个经常被引用的比喻，因债券市场在银行体系瘫痪时可以发挥替补作用，将其称为“备用轮胎”（sparetyre）。

3戈登斯坦：《货币错配：新兴市场国家的困境与对策》

参考文献:

1.王一萱.《公司债券市场：理论、实践、政策建议》深圳证券交易所网站

2.延红梅.《我国企业债券市场发展缓慢的原因及对策》[J]济南金融2006,(2)

3.黄小花.《发展企业债券市场的战略性思考》[J]投资与证券2002,(11)

4.戈登斯坦.《货币错配：新兴市场国家的困境与对策》社会科学文献出版社2005

新增债券投资篇9

债券基金的投资收益

要投资,首先就要了解自己所投资标的的一般收益。那么,债券基金的收益如何呢?

在一般情况下,债券基金从长期来看(五年以上),其投资收益可能会不如股票基金,因为中国股市一般每五年为一个牛熊周期,在牛市中,由于股票基金随着股票价格的不断上涨净值增长较快,所以债券基金在一个较长时期内投资收益有可能会不如股票基金。但也有例外,如牛短熊长,牛市涨幅不及熊市跌幅时,股票基金的长期收益就可能比不上债券基金。

在牛市中,债券基金的收益虽不如股票基金,但也会远好于国债、储蓄和货币基金。在熊市中,债券基金的收益不仅要远好于股票基金,而且也要优于储蓄和货币基金。

为了更直观的了解债券基金的投资收益,我们以几个具体的债券基金来举例说明。

以最近三年为例,2008年为熊市,这一年,所有的股票基金都出现了亏损,而债券基金却大面积丰收,如中信稳定双利债券收益为12.7%,工银强债A收益为9.87%,易方达稳健收益债券B收益为8.63%。2009年上半年涨,下半年跌,指数总体上涨幅较大,债券基金虽比不过股票基金,但收益也还不错,如中信稳定双利债券收益为7.64%,工银强债A收益为3.95%,易方达稳健收益债券B收益为4.90%。2010年上半年大盘持续下跌,债券基金在上半年的时间内表现明显要好于股票基金,上述三只债券基金中信稳定双利债券收益为0.88%,工银强债A收益为2.83%,易方达稳健收益债券B收益为1.88%。而从一个更长的时期来看,中信稳定双利债券2006年7月20日成立,成立四年来累计收益55.76%;工银强债A2007年11月5日成立,成立三年来累计收益33.68%;易方达稳健收益债券B2005年9月19日成立,成立以来累计收益为21.41%。

所以,债券基金具有安全、稳健、收益较高的特点,适合年轻的“月光族”和保守的“银发族”通过购买债券基金来积累财富,实现自己资产的保值增值。

债券基金的优势何在

债券基金为什么具有安全、稳健、收益较高的特点呢?

首先,由于债券基金主要投资于央行票据、金融债、企业债、国债等固定收益类债券资产,而这类债券资产一般是要还本付息的,所以从长期来看,其风险较小、收益稳定。

其次,债券基金投资于债券类资产,由于债券类资产风险略高于银行储蓄,所以其利率也要略高于银行储蓄。这样,从长期来看,债券基金的收益要高于银行储蓄。

第三,债券基金投资渠道比一般投资者要广。如有的银行间市场交易品种:银行票据、金融债、企业债等,这类品种虽然收益较高,但个人投资者目前还不被允许进行这类投资,而债券基金则能够参与这类投资。所以普通投资者通过投资债券基金,也就间接地参与到这类收益较高的投资品种上来了。

第四,债券基金还可以通过打新股来提高投资收益。打新股一般可分为网上申购和网下申购,个人投资者一般只能参与网上申购,中签率较低。而且在新股可能破发的情况下,普通投资者打新股也可能产生亏损。而债券基金不仅可以参与网上申购,而且可以参与网下申购。同时由于债券基金有专业的团队对新股进行各种形式的调研,能够对新股进行有选择的参与,择优申购,所以债券基金打新股获取稳定的无风险的投资收益是显而易见的。

第五,债券基金增强了投资的流动性。普通投资者购买债券,一般要坐等债券到期,期间利率如果发生变化,投资者也无法灵活调配资金,只能被动坐等。而投资债券基金,由于随时可以申购赎回,而且交易以当时的净值进行交易,所以不必等到债券到期,投资者就可以通过买出债券基金随时拿到资金,这样无疑增加了投资债券基金资产的流动性。

债券基金的投资风险

任何投资品种都有风险,即使是银行储蓄,也有银行破产倒闭的风险,当然这种情况发生的可能性非常小。因为我们的银行储蓄是以国家信誉作担保的。

新增债券投资篇10

自2008年全球金融危机以来，全球金融市场危机不断，短短一年半时间，冰岛、迪拜、希腊相继爆发整体性金融危机，全球金融市场毫无疑问已经进入黑夜。于是，风险低、收益稳健的债券市场就成为了当下证券市场的宠儿。

“债券天王”加仓新兴市场

据CNN报道，2008年9月雷曼事件爆发之后，投资者开始甩卖一切资产，直至2009年3月市场触底。自那以后。美国债券与债券基金每月都获得资金净流入，今年以来更是加速流入，迄今合计增加了4850亿美元，而股票与股票基金的资金净流入量则仅有340亿美元，相较而言，债券与债券基金已经尽显风浪中之避风港本色。放眼全球金融市场，债市投资的新机遇莫过于以中国为首的新兴市场。

全球最大债券基金公司PIMCO的创始人、“债券天王”比尔・格罗斯在近期希腊危机升级前就表示，发达国家债券市场近30年的涨势可能接近尾声，英国、美国、日本等国过度举债，最后会引发通胀。格罗斯管理的总回报债券基金自1998年成立以来每年都取得正回报，成立迄今的年化回报率达到6.84％。具体操作上，格罗斯管理的PIMCO总回报债券基金今年以来已削减美国政府相关的债券仓位，并将新兴市场债券仓位提升至2008年以来的最高水平。

创新型债基现身国内市场

在国内市场，债券基金等低风险品种的投资热情也随着股市的接连下跌而节节攀升。在股票型基金哀鸿遍野之时，包括货币基金、债券基金在内的低风险品种受到投资人的追捧，其中创新型债基更是让投资人眼前一亮。

这只由国联安基金管理有限公司推出的国联安信心增益债券基金，规定基金在基金合同生效后封闭一年运作，封闭期内不办理申购、赎回业务。债券基金封闭化运作可以规避开放式运作中的一些问题，如开放式债基过度关注基金的流动性，大量投资央票等高流动性品种，导致基金组合的整体收益降低。封闭式债券基金在封闭期可以更加灵活地运用杠杆以及各种衍生金融工具进行无风险套利，提高组合的收益。

许多投资者在股市低迷时才想到要做资产配置，但事实上任何时间段都需要低风险的产品用于资产配置。据专业机构统计，资产配置对于报酬的影响力高达91.5％，远超过选股的4.6％与择时的1.8％，资产配置是影响投资者收益的关键因素。

今年国内货币政策会从适度宽松向适度收紧转变，央行大幅提升利率和频繁加息的可能性不大，但是调控压力将会逐步增加，第二季度将是货币政策的敏感期。今年债券市场短端利率上行压力加大，但是中长期利率产品今年可能存在机会。就全年而言，债券市场将会保持稳定的态势，在控制风险的前提下积极配置高收益债券依然是最优选择，从持有期收益和风险保护程度两方面来看，信用债无疑是配置首选。

链接