社保基金投资运转情况及策略

一、我国社保基金的构成

社保基金的投资运营是指是社保基金管理机构或其委托的投资机构，将积累或暂时闲置的部分社保基金直接或间接投入国家法律或政策许可的金融资产或实物资产，以获取收益，保证基金价值的增长不贬低受损。①在全国社保基金从全国到省级逐次覆盖，首先是在全国范围内的社会保障基金部分，这部分基金主要来源于政府的财政性的拨款。第二是省级的统筹基金，第三是个人账户的积累基金，来源于职工的个人缴费而积累起来，实行完全积累，也同样归于省级统筹管理的范围。第四是效益较好的单位的补充养老保险基金。

二、我国社保基金投资运营的现状

近些年来，随着经济的发展，收入水平的逐步提高，各项制度的不断完善，越来越多的人参加了养老保险，社保基金的规模也日益增大。到2010年底，我国社保基金的总的资产管理规模已经达到了8577.90亿元，比上一年增加了811.90亿元，直接投资和间接委托投资的比例分别占到了58.10%和41.90%。社保基金是用来支付人们退休以后的养老保险费用的主要来源，由于社保基金意义重大我们就不得不考虑到它的价值问题。尤其是目前我国市场经济欠发达，通货膨胀物价飞速上涨，如何能够在这种不利的经济环境情况下让社保基金不贬值，而且又能跟上经济水平的发展就成了我们进行社保基金投资运营的重点。目前，我国的社保基金投资范围国家做出的规定是限于存入银行成为存款，购买国家债券等金融工具，其中用于投资的金融工具还必须具有良好的流通性。这样做的主要原因是这些金融工具安全系数大，符合了社保基金安全性的投资原则。在保证了安全的前提下，社保基金的投资运营也要保持一个必要的收益，所以当前的投资范围相比以前来说又有所扩大，也投资股票等有更高的收益性的产品，在投资这些产品的时候国家也规定了投资比例的上限，为的还是基金的安全性。当前我国的社保基金还可以投资到国外的市场上，实现较大的经济收益。以2009年为例，到年底全国社会保障基金，对固定收益产品投资占全部基金的比例为40.67%；对境内外股票投资为32.45%；对实业投资为20.54%；对现金等投资占比为6.34%。

三、我国社保基金投资运营存在的问题

我国的社保基金的投资运营在不断的优化发展，但是依然存在着很有问题没有解决。首先表现出来的就是不合理的投资比例。我国的老龄化的加剧要求社保基金的投资运营必须处理好长期和短期投资的比例。其次，委托投资的比例虽然在逐步扩大但是还是应该加快步伐进一步扩大。社保基金的投资需要提高效率，只有这样才能更好的盈利增值，扩大委托投资比例还能防止政府对社保基金的投资运营缺乏有力的监督而引起的挪用，浪费等情况。于此同时我国的社保基金投资运营还存在着对国外的投资比例较少的问题。发达国家的社保基金的国外投资比例较大，相应的获得了更多的收益，我们应该学习他们的做法，扩大国外投资的比例。最后，我国的社保基金的投资工具单一，不利于基金的获利，与分散投资的原则也相悖。

四、政策建议

目前我国的社保基金较以往相比，投资运行不断优化。但是，资金缺口和保值增值的两大问题依然存在。单一的投资结构、不健全的运作方式和相对较低的投资收益，是制约我国社会保障基金保值、增值的重要原因。中国即将到来的人口老龄化高峰，亦给基金的保值增值带来了巨大的压力。因而，我们要加大融资力度、改善投资环境、加强监督管理、实施多元化投资方式。

（一）投资比例的优化。据测算，我国的人口高峰在23之后到来，养老支付的高峰将在28年左右之后出现，也就是21世纪50年代左右。在此期间我国的社会基金投资应该向着高收益的长期投资方向倾斜，用来保障28年以后的养老金支出。而在我国社保基金投资运营的相关政策中，并没有对此做出特殊要求，而是简单的统一的规定了资源配置的比例。我们应该思考适时的改变投资比例，协调好长期与短期投资的最优配比使之更加合理。

（二）继续扩大委托投资的比例。随着社会的不断发展，到了20世纪80年代，我国的社保基金的投资运营出现了变革，改变了以往单一的由政府全部负责投资运营的状况，委托私人的基金投资公司也加入了对我国社保基金的投资运营。这一变革的结果是弱化了政府的干预作用，委托私人基金投资公司提高了基金投资的效率。就安全性上私营不如公营，但是在盈利性和灵活性上私营有它自身的优越性。以2007～2009年为例子，直接投资（委托投资）比例依次为：52.94（47.06）、54.38（45.62）、53.37（46.63）近三年的比例不断上升，我们应该在这个基础之上继续扩大比例。

（三）大力发展对国外市场的投资。在经济全球化的影响之下，社保基金的投资运作也应该符合这一发展趋势，大力发展对国外市场的投资。国外有十分发达的资本市场，健全的对冲机制，更为丰富的投资资源，这些有利条件更加有利于社保基金的安全投资，获得收益，从而实现保值增值的根本目的。对比之下我国目前的市场经济还不是很健全，自身存在着很多问题，发展社保基金的国外投资就显得尤其具有重要意义，当然还要考虑到基金的安全性第一的原则。

（四）投资工具的多样化。社保基金的投资有风险，所以我们的投资在谨慎原则的前提下要多样化，运用多种投资工具。投资工具的多样化也表现在投资渠道的多元化。以往，我们一直坚持选择安全的投资工具是首要的原则，然而投资工具多样化的一个重要表现就是加大股票市场投资的比例。只要我们严格把关，以审慎的态度去投资，股票投资的安全性就会大大提高，如英美等发达国家，他们的股票投资比重也占到总投资比重的将近一半，或者一半还多。还要进一步扩大海外投资的比例，尤其是随着我国社保基金积累的不断增加，适当的加大海外投资有利于我国社保基金的保值增值。