信托操作模式范文10篇

信托操作模式范文篇1

【关键词】地产融资房地产投资信托案例分析

房地产投资信托（RealEstateInvestmentTrusts，REITs）是按照信托原理设计由REITs基金（REITs投资公司）以发行受益凭证的方式公开或非公开汇集投资者资金交由专门的投资机构（基金托管公司）进行投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的融资工具。REITs发源于美国，最初于20世纪60年代作为一种让广大中小投资者充分参与长期房地产的投资工具出现，后来凭借在税收方面的优惠政策得以快速发展壮大，发展到今天已有40多年的历史。2000年开始，亚洲一些国家和地区效仿美国允许设立REITs，如日本和台湾的“不动产投资信托”以及香港的“房地产投资信托基金”等。截至2007年6月底，全亚洲共有11只房地产投资信托基金上市，市值超过800亿美元，整体来看，亚洲已经成为全球REITs市场的一个新热点。

由于相关的税收政策和法律法规尚不完善，REITs在我国境内发展并不顺利，尚不能上市流通，但我国房地产企业及相关投资者一直在REITs领域进行着积极的尝试，一些企业已经通过离岸公司等模式在香港、新加坡的证券市场成功实现REITs上市。2005年12月21日，越秀REITs成功登陆香港证券市场，成为首只以内地物业为主要资产的上市REITs。2007年6月11日，第二家涉及内地物业的REITs睿富在香港证券市场IPO上市。除香港证券市场外，新加坡证券市场凭借其较低的准入门槛成为我国REITs上市的又一目的地。2006年12月8日，凯德中国零售房地产信托(CRCT)登陆新加坡交易所主板市场，为国内开发商在中国新的制度框架下海外发行REITs提供了另一条新路径。虽然REITs在我国境内的发展受到种种限制，但作为一种已被全球众多国家普遍认可的融资方式，REITs仍将是我国房地产融资的未来发展方向之一。当前我国现有的条件下运用REITs融资有以下三种模式：

一、离岸式REITs操作流程及运作模式

由于政策法规等方面的因素，目前REITs在我国大陆仍无法公开上市，这就决定了欲通过REITs上市的物业，必须到我国香港地区及境外操作。

离岸REITs的上市操作流程如下图所示：

上市REITs结构主要由基金单位持有人、资产管理人、受托人、发起人、物业管理人和贷款人组成。其运作模式如下：

（1）公众、机构投资者、发起人和战略投资者等通过认购REITs基金单位成为基金单位持有人。发起人整合/收购各地的物业组成资产池，其租金收入扣除各种费用后作为投资收益支付给基金单位持有人。

（2）资产管理人向REITs提供资产管理服务，收取管理费。

（3）受托人代表基金单位持有人的利益处理相关事务，收取信托管理费用。

（4）物业管理人为××资产提供物业管理服务，收取管理费。

（5）REITs在法律要求的范围内（例如：香港要求不超过资产池总价值的45％），通过向贷款人融资的方式，利用财务杠杆扩大收购物业的规模。

离岸REITs融资案例：越秀REITs香港上市

越秀REITs（0405.HK）于2005年12月21日在香港挂牌上市，香港公开发售及国际配售分别获得约496倍和74倍认购，最终发行售价为每股3.075港元，筹集资金约17.9亿港元。作为在香港独立上市的首只以内地物业为注入资产的REITs，越秀REITs的操作手法为国内REITs探寻离岸上市之路提供了良好的借鉴和示范。

越秀REITs的运作模式是典型的契约型REITs，其运作模式如下图所示：

越秀REITs作为第一只在香港上市的内地房地产信托基金，尽管最终选择以每个基金单位3.075港元上限定价发售，依然受到投资者的热烈追捧，2005年12月21日正式上市进行买卖一周内就累计升值16％。越秀REITs的成功上市，在为开发商募集所需资金的同时，并未破坏物业产权的完整性（无需将物业散售），并保证了后期经营过程中的持续投入问题，在单一产权的情况下，由专业的国际租赁及运营机构进行管理，为商业项目的发展和持续运营提供了足够的保障。

贷款类信托融资模式指信托公司通过质押资金使用方的公司财产或股权为基本贷款担保方式发行房地产信托产品，将募集资金提供给资金使用方。

传统贷款型信托融资的典型特点是资金成本低,进入门槛低,操作管理比较简单、运行成本较低，收益比较稳定，虽然与商业银行等金融机构的贷款类业务具有一定的重合性，但大多属于点对点式的项目融资性质，在供给方式上比较灵活,可以针对房地产企业本身运营需求和具体项目设计个性化的信托产品，对不同阶段、不同水平的项目都可以量身定做解决方案。2003年央行121号文件出台后，贷款型信托一度成为许多开发商解决资金问题的新渠道，特别是在从单个项目立项后到四证齐备前这个银行资金不愿进入的阶段，成为开发商资金的一个重要补充。

贷款型信托融资案例：万科十七英里项目集合资金信托计划

2004年，万科开始广泛与新华信、深国投等信托投资公司合作采用贷款型信托为旗下十七英里，万年花城、云顶等项目融资，成为我国房地产开发企业积极尝试信贷信托这一融资渠道的代表。

2004年6月10日万科联合新华信托股份有限公司推出“万科十七英里集合资金信托”。“万科十七英里集合资金信托”是典型的贷款型信托，该信托计划具有鲜明的特点：首先，该信托计划灵活选择融资方式，实现了财务费用的最小化。该信托贷款的年利率为4%，与同期银行贷款利率5.49%相比，低了1.49个百分点，按照1.9895亿元的融资规模，万科每年可节约财务费用近400万元；其次，投资者在购买该信托计划的同时，不仅享有通常意义的投资收益，更重要的是还可以获得对该房产的优先购买权以及购房价格的高折扣率。这种将融资与营销相结合的模式在随后的房地产信托项目中被广泛地运用。最后，该信托产品可办理转让、赠与或继承，流动性较强。

三、股权型信托融资模式

股权型信托融资模式是指委托人将其持有的公司股权转移给受托人，或委托人将其合法所有的资金交给受托人，由受托人以自己的名义，按照委托人的意愿将该资金投资于公司股权。

股权型信托融资的突出优点有两点：首先能够增加房地产企业的资本金，促使房地产企业达到银行融资的条件；其次，信托公司的信托计划募集的资金进行股权融资类似于优先股，只要求在阶段时间内取得一个合理的回报，并不要求与开发商分享最终利润的成果，这样既满足了充实开发商股本金的要求，开发商也没有丧失对项目的实际控制权。

股权型信托融资案例：世纪星城住宅项目股权投资信托计划

“世纪星城”项目预计总投资8.99亿元，项目前期已经投入2.8亿元，并已取得一期土地证和建设用地规划许可证，还需要取得开工证和建设工程规划许可证，只有四证齐全才可向银行申请贷款。但121号文的执行，使得项目开发商北京顺华房地产开发有限公司，凭借自身1.5亿元的注册资本，不能满足30%的最低限(1.5/8.99=16%<30%)，这意味着工程将面临着开发资金断流的窘境。在这一关键时刻，北京顺华房地产开发有限公司联合重庆国际信托投资有限公司推出“世纪星城住宅项目股权投资信托计划”，通过股权信托的方式筹集2亿元资金对北京顺华进行增资，使其自有资金达到3.5亿元，并将此资金直接用于项目的开发，保证工程顺利获得开工证和建设工程规划许可证，从而在四证齐全的基础上获得项目原贷款行兴业银行的银行后续贷款支持，顺利实现了2005年项目竣工销售的预期目标。

世纪星城住宅项目股权投资信托计划是典型的房地产优先股权信托融资模式，即股权在退出时附固定比例的投资收益。世纪星城住宅项目股权投资信托计划凭借着自身的八大特色，一推出就受到投资者的追捧，顺利完成融资任务。世纪星城住宅项目股权投资信托计划充分满足了开发商、信托公司以及投资者三方的需求，成为我国股权型信托融资模式的一个范本。

目前我国的房地产信托正从贷款型向股权投资型发展，从一般的集合资金计划向美国的REITs模式靠拢。随着国内相关政策法规的出台，REITs将沿这一趋势继续发展。2005年3月，福建联华信托推出“联信•宝利中国优质房地产投资信托计划”，其最大特点在于没有确定项目下提前筹资，再进行有目的的投资，其投资方向涵盖房地产企业贷款、股权投资、商业楼宇或住宅的购买，充分体现了REITs逐步“从贷款型向股权投资型发展，从一般的集合资金计划向美国的REITs模式靠拢”的未来发展趋势。

参考文献：

[1]张红，殷红.房地产金融学.北京：清华大学出版社，2007.

[2]王化成.财务管理学.中国人民大学出版社，2006，(6).

[3]周春生.融资、并购与公司控制.北京大学出版社，2007，(3).

信托操作模式范文篇2

由于政策法规等方面的因素，目前REITs在我国大陆仍无法公开上市，这就决定了欲通过REITs上市的物业，必须到我国香港地区及境外操作。

离岸REITs的上市操作流程如下图所示：

上市REITs结构主要由基金单位持有人、资产管理人、受托人、发起人、物业管理人和贷款人组成。其运作模式如下：

（1）公众、机构投资者、发起人和战略投资者等通过认购REITs基金单位成为基金单位持有人。发起人整合/收购各地的物业组成资产池，其租金收入扣除各种费用后作为投资收益支付给基金单位持有人。

（2）资产管理人向REITs提供资产管理服务，收取管理费。

（3）受托人代表基金单位持有人的利益处理相关事务，收取信托管理费用。

（4）物业管理人为××资产提供物业管理服务，收取管理费。

（5）REITs在法律要求的范围内（例如：香港要求不超过资产池总价值的45％），通过向贷款人融资的方式，利用财务杠杆扩大收购物业的规模。

离岸REITs融资案例：越秀REITs香港上市

越秀REITs（0405.HK）于2005年12月21日在香港挂牌上市，香港公开发售及国际配售分别获得约496倍和74倍认购，最终发行售价为每股3.075港元，筹集资金约17.9亿港元。作为在香港独立上市的首只以内地物业为注入资产的REITs，越秀REITs的操作手法为国内REITs探寻离岸上市之路提供了良好的借鉴和示范。

越秀REITs的运作模式是典型的契约型REITs，其运作模式如下图所示：

越秀REITs作为第一只在香港上市的内地房地产信托基金，尽管最终选择以每个基金单位3.075港元上限定价发售，依然受到投资者的热烈追捧，2005年12月21日正式上市进行买卖一周内就累计升值16％。越秀REITs的成功上市，在为开发商募集所需资金的同时，并未破坏物业产权的完整性（无需将物业散售），并保证了后期经营过程中的持续投入问题，在单一产权的情况下，由专业的国际租赁及运营机构进行管理，为商业项目的发展和持续运营提供了足够的保障。

二、传统贷款型信托融资模式

贷款类信托融资模式指信托公司通过质押资金使用方的公司财产或股权为基本贷款担保方式发行房地产信托产品，将募集资金提供给资金使用方。

传统贷款型信托融资的典型特点是资金成本低,进入门槛低,操作管理比较简单、运行成本较低，收益比较稳定，虽然与商业银行等金融机构的贷款类业务具有一定的重合性，但大多属于点对点式的项目融资性质，在供给方式上比较灵活,可以针对房地产企业本身运营需求和具体项目设计个性化的信托产品，对不同阶段、不同水平的项目都可以量身定做解决方案。2003年央行121号文件出台后，贷款型信托一度成为许多开发商解决资金问题的新渠道，特别是在从单个项目立项后到四证齐备前这个银行资金不愿进入的阶段，成为开发商资金的一个重要补充。

贷款型信托融资案例：万科十七英里项目集合资金信托计划

2004年，万科开始广泛与新华信、深国投等信托投资公司合作采用贷款型信托为旗下十七英里，万年花城、云顶等项目融资，成为我国房地产开发企业积极尝试信贷信托这一融资渠道的代表。

2004年6月10日万科联合新华信托股份有限公司推出“万科十七英里集合资金信托”。“万科十七英里集合资金信托”是典型的贷款型信托，该信托计划具有鲜明的特点：首先，该信托计划灵活选择融资方式，实现了财务费用的最小化。该信托贷款的年利率为4%，与同期银行贷款利率5.49%相比，低了1.49个百分点，按照1.9895亿元的融资规模，万科每年可节约财务费用近400万元；其次，投资者在购买该信托计划的同时，不仅享有通常意义的投资收益，更重要的是还可以获得对该房产的优先购买权以及购房价格的高折扣率。这种将融资与营销相结合的模式在随后的房地产信托项目中被广泛地运用。最后，该信托产品可办理转让、赠与或继承，流动性较强。

三、股权型信托融资模式

股权型信托融资模式是指委托人将其持有的公司股权转移给受托人，或委托人将其合法所有的资金交给受托人，由受托人以自己的名义，按照委托人的意愿将该资金投资于公司股权。

股权型信托融资的突出优点有两点：首先能够增加房地产企业的资本金，促使房地产企业达到银行融资的条件；其次，信托公司的信托计划募集的资金进行股权融资类似于优先股，只要求在阶段时间内取得一个合理的回报，并不要求与开发商分享最终利润的成果，这样既满足了充实开发商股本金的要求，开发商也没有丧失对项目的实际控制权。

股权型信托融资案例：世纪星城住宅项目股权投资信托计划

“世纪星城”项目预计总投资8.99亿元，项目前期已经投入2.8亿元，并已取得一期土地证和建设用地规划许可证，还需要取得开工证和建设工程规划许可证，只有四证齐全才可向银行申请贷款。但121号文的执行，使得项目开发商北京顺华房地产开发有限公司，凭借自身1.5亿元的注册资本，不能满足30%的最低限(1.5/8.99=16%<30%)，这意味着工程将面临着开发资金断流的窘境。在这一关键时刻，北京顺华房地产开发有限公司联合重庆国际信托投资有限公司推出“世纪星城住宅项目股权投资信托计划”，通过股权信托的方式筹集2亿元资金对北京顺华进行增资，使其自有资金达到3.5亿元，并将此资金直接用于项目的开发，保证工程顺利获得开工证和建设工程规划许可证，从而在四证齐全的基础上获得项目原贷款行兴业银行的银行后续贷款支持，顺利实现了2005年项目竣工销售的预期目标。

世纪星城住宅项目股权投资信托计划是典型的房地产优先股权信托融资模式，即股权在退出时附固定比例的投资收益。世纪星城住宅项目股权投资信托计划凭借着自身的八大特色，一推出就受到投资者的追捧，顺利完成融资任务。世纪星城住宅项目股权投资信托计划充分满足了开发商、信托公司以及投资者三方的需求，成为我国股权型信托融资模式的一个范本。

目前我国的房地产信托正从贷款型向股权投资型发展，从一般的集合资金计划向美国的REITs模式靠拢。随着国内相关政策法规的出台，REITs将沿这一趋势继续发展。2005年3月，福建联华信托推出“联信•宝利中国优质房地产投资信托计划”，其最大特点在于没有确定项目下提前筹资，再进行有目的的投资，其投资方向涵盖房地产企业贷款、股权投资、商业楼宇或住宅的购买，充分体现了REITs逐步“从贷款型向股权投资型发展，从一般的集合资金计划向美国的REITs模式靠拢”的未来发展趋势。

参考文献：

[1]张红，殷红.房地产金融学.北京：清华大学出版社，2007.

[2]王化成.财务管理学.中国人民大学出版社，2006，(6).

[3]周春生.融资、并购与公司控制.北京大学出版社，2007，(3).

[4]陈玲玲.房地产开发企业资信等级评价体系.清华大学土木工程系，1999.

[5]刘力.公司财务.北京大学出版社.

信托操作模式范文篇3

【关键词】地产融资房地产投资信托案例分析

房地产投资信托（RealEstateInvestmentTrusts，REITs）是按照信托原理设计由REITs基金（REITs投资公司）以发行受益凭证的方式公开或非公开汇集投资者资金交由专门的投资机构（基金托管公司）进行投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的融资工具。REITs发源于美国，最初于20世纪60年代作为一种让广大中小投资者充分参与长期房地产的投资工具出现，后来凭借在税收方面的优惠政策得以快速发展壮大，发展到今天已有40多年的历史。2000年开始，亚洲一些国家和地区效仿美国允许设立REITs，如日本和台湾的“不动产投资信托”以及香港的“房地产投资信托基金”等。截至2007年6月底，全亚洲共有11只房地产投资信托基金上市，市值超过800亿美元，整体来看，亚洲已经成为全球REITs市场的一个新热点。

由于相关的税收政策和法律法规尚不完善，REITs在我国境内发展并不顺利，尚不能上市流通，但我国房地产企业及相关投资者一直在REITs领域进行着积极的尝试，一些企业已经通过离岸公司等模式在香港、新加坡的证券市场成功实现REITs上市。2005年12月21日，越秀REITs成功登陆香港证券市场，成为首只以内地物业为主要资产的上市REITs。2007年6月11日，第二家涉及内地物业的REITs睿富在香港证券市场IPO上市。除香港证券市场外，新加坡证券市场凭借其较低的准入门槛成为我国REITs上市的又一目的地。2006年12月8日，凯德中国零售房地产信托(CRCT)登陆新加坡交易所主板市场，为国内开发商在中国新的制度框架下海外发行REITs提供了另一条新路径。虽然REITs在我国境内的发展受到种种限制，但作为一种已被全球众多国家普遍认可的融资方式，REITs仍将是我国房地产融资的未来发展方向之一。当前我国现有的条件下运用REITs融资有以下三种模式：

一、离岸式REITs操作流程及运作模式

由于政策法规等方面的因素，目前REITs在我国大陆仍无法公开上市，这就决定了欲通过REITs上市的物业，必须到我国香港地区及境外操作。

上市REITs结构主要由基金单位持有人、资产管理人、受托人、发起人、物业管理人和贷款人组成。其运作模式如下：

（1）公众、机构投资者、发起人和战略投资者等通过认购REITs基金单位成为基金单位持有人。发起人整合/收购各地的物业组成资产池，其租金收入扣除各种费用后作为投资收益支付给基金单位持有人。

（2）资产管理人向REITs提供资产管理服务，收取管理费。

（3）受托人代表基金单位持有人的利益处理相关事务，收取信托管理费用。

（4）物业管理人为××资产提供物业管理服务，收取管理费。

（5）REITs在法律要求的范围内（例如：香港要求不超过资产池总价值的45％），通过向贷款人融资的方式，利用财务杠杆扩大收购物业的规模。

离岸REITs融资案例：越秀REITs香港上市

越秀REITs（0405.HK）于2005年12月21日在香港挂牌上市，香港公开发售及国际配售分别获得约496倍和74倍认购，最终发行售价为每股3.075港元，筹集资金约17.9亿港元。作为在香港独立上市的首只以内地物业为注入资产的REITs，越秀REITs的操作手法为国内REITs探寻离岸上市之路提供了良好的借鉴和示范。

越秀REITs作为第一只在香港上市的内地房地产信托基金，尽管最终选择以每个基金单位3.075港元上限定价发售，依然受到投资者的热烈追捧，2005年12月21日正式上市进行买卖一周内就累计升值16％。越秀REITs的成功上市，在为开发商募集所需资金的同时，并未破坏物业产权的完整性（无需将物业散售），并保证了后期经营过程中的持续投入问题，在单一产权的情况下，由专业的国际租赁及运营机构进行管理，为商业项目的发展和持续运营提供了足够的保障。

二、传统贷款型信托融资模式

贷款类信托融资模式指信托公司通过质押资金使用方的公司财产或股权为基本贷款担保方式发行房地产信托产品，将募集资金提供给资金使用方。

传统贷款型信托融资的典型特点是资金成本低,进入门槛低,操作管理比较简单、运行成本较低，收益比较稳定，虽然与商业银行等金融机构的贷款类业务具有一定的重合性，但大多属于点对点式的项目融资性质，在供给方式上比较灵活,可以针对房地产企业本身运营需求和具体项目设计个性化的信托产品，对不同阶段、不同水平的项目都可以量身定做解决方案。2003年央行121号文件出台后，贷款型信托一度成为许多开发商解决资金问题的新渠道，特别是在从单个项目立项后到四证齐备前这个银行资金不愿进入的阶段，成为开发商资金的一个重要补充。

贷款型信托融资案例：万科十七英里项目集合资金信托计划

2004年，万科开始广泛与新华信、深国投等信托投资公司合作采用贷款型信托为旗下十七英里，万年花城、云顶等项目融资，成为我国房地产开发企业积极尝试信贷信托这一融资渠道的代表。

2004年6月10日万科联合新华信托股份有限公司推出“万科十七英里集合资金信托”。“万科十七英里集合资金信托”是典型的贷款型信托，该信托计划具有鲜明的特点：首先，该信托计划灵活选择融资方式，实现了财务费用的最小化。该信托贷款的年利率为4%，与同期银行贷款利率5.49%相比，低了1.49个百分点，按照1.9895亿元的融资规模，万科每年可节约财务费用近400万元；其次，投资者在购买该信托计划的同时，不仅享有通常意义的投资收益，更重要的是还可以获得对该房产的优先购买权以及购房价格的高折扣率。这种将融资与营销相结合的模式在随后的房地产信托项目中被广泛地运用。最后，该信托产品可办理转让、赠与或继承，流动性较强。

三、股权型信托融资模式

股权型信托融资模式是指委托人将其持有的公司股权转移给受托人，或委托人将其合法所有的资金交给受托人，由受托人以自己的名义，按照委托人的意愿将该资金投资于公司股权。

股权型信托融资的突出优点有两点：首先能够增加房地产企业的资本金，促使房地产企业达到银行融资的条件；其次，信托公司的信托计划募集的资金进行股权融资类似于优先股，只要求在阶段时间内取得一个合理的回报，并不要求与开发商分享最终利润的成果，这样既满足了充实开发商股本金的要求，开发商也没有丧失对项目的实际控制权。公务员之家

股权型信托融资案例：世纪星城住宅项目股权投资信托计划

“世纪星城”项目预计总投资8.99亿元，项目前期已经投入2.8亿元，并已取得一期土地证和建设用地规划许可证，还需要取得开工证和建设工程规划许可证，只有四证齐全才可向银行申请贷款。但121号文的执行，使得项目开发商北京顺华房地产开发有限公司，凭借自身1.5亿元的注册资本，不能满足30%的最低限(1.5/8.99=16%<30%)，这意味着工程将面临着开发资金断流的窘境。在这一关键时刻，北京顺华房地产开发有限公司联合重庆国际信托投资有限公司推出“世纪星城住宅项目股权投资信托计划”，通过股权信托的方式筹集2亿元资金对北京顺华进行增资，使其自有资金达到3.5亿元，并将此资金直接用于项目的开发，保证工程顺利获得开工证和建设工程规划许可证，从而在四证齐全的基础上获得项目原贷款行兴业银行的银行后续贷款支持，顺利实现了2005年项目竣工销售的预期目标。

世纪星城住宅项目股权投资信托计划是典型的房地产优先股权信托融资模式，即股权在退出时附固定比例的投资收益。世纪星城住宅项目股权投资信托计划凭借着自身的八大特色，一推出就受到投资者的追捧，顺利完成融资任务。世纪星城住宅项目股权投资信托计划充分满足了开发商、信托公司以及投资者三方的需求，成为我国股权型信托融资模式的一个范本。

目前我国的房地产信托正从贷款型向股权投资型发展，从一般的集合资金计划向美国的REITs模式靠拢。随着国内相关政策法规的出台，REITs将沿这一趋势继续发展。2005年3月，福建联华信托推出“联信•宝利中国优质房地产投资信托计划”，其最大特点在于没有确定项目下提前筹资，再进行有目的的投资，其投资方向涵盖房地产企业贷款、股权投资、商业楼宇或住宅的购买，充分体现了REITs逐步“从贷款型向股权投资型发展，从一般的集合资金计划向美国的REITs模式靠拢”的未来发展趋势。

参考文献：

[1]张红，殷红.房地产金融学.北京：清华大学出版社，2007.

[2]王化成.财务管理学.中国人民大学出版社，2006，(6).

[3]周春生.融资、并购与公司控制.北京大学出版社，2007，(3).

信托操作模式范文篇4

1存量信贷资产流转

如图1所示，存量信贷资产流转交易模式中，资产行将原先持有的信托收益权、定向资管计划收益权等基础资产打包在银登中心登记挂牌登记，由信托公司成立财产权信托或集合资金信托计划受让该资产包，同时进行结构化分级，将收益权同步转让给信托计划各个级别的投资人。在该结构中，亦可将原信托收益权、定向资管计划收益权直接挂牌转让，集合资金/财产权信托计划的设计是为了实现两个目的：第一，资产行的资产进行打包组合，形成新的风险收益特征；第二，实现优先、劣后的结构化分层设计。交易结束后，资产行自有资金持有的信贷资产收益权实现会计出表，理财资金持有的信贷资产收益权实现非标额度释放。具体操作步骤如下。第一步，商业银行作为资产的出让方，寻找适合或者愿意出售的资产包。监管对底层资产包有一定的限制和要求，具体需与银等中心沟通请示确定。形成资产包后，将资产包收益权转让给信托公司。第二步，银行在银登中心对基础资产进行登记，将所有资产的简要信息通过电子化的方式进行存储。同时信托公司与银行相互配合，发起设立集合资金信托计划，并进行结构化分级，分为A1、A2、B或者优先、劣后级。集合信托计划设立以后，信托公司需在中央国债登记结算公司，也即是银登中心的母公司进行集合信托计划的登记。第三步，完成登记后，基础资产已经在银登中心挂牌，信托公司利用集合信托计划来购买财产收益权。交易完成后，交易的过程和结果将全部在银登中心以及中债登进行登记。即信托公司在中债登登记信托的相关交易信息，银行在银登中心登记银行的相关交易信息，中间交易过程银登中心会跟母公司中债登进行核对和比对。第四步，交易完成以后，基础资产将交易过户，即确认银行资产收益权已转让到信托公司的集合资金信托计划上。信托公司通过向投资者出售，将收益权同步转让给信托计划各个级别的投资人。

2增量过桥资产流转

如图2所示，增量过桥资产流转是指资金行为了规避信贷总量、存贷比等各种限制，先由过桥行通过信托进行资金投放，形成基础资产，然后将该基础资产收益权打包，由集合资金信托或财产权信托受让，在该集合资金信托或财产权信托的层面上进行结构化分级，分别由资金行的自营资金和理财资金认购。在该结构模式中，银行自营资金认购AA及以上评级的资产份额时，资本计提20%，比直接投放该笔贷款按照100%计提减少资本占用，部分实现监管出表和会计出表；银行理财资金认购劣后级资产份额，由于该集合资金信托或财产权信托已经在银登中心挂牌，不再视同非标准化产品，因此不占用非标额度。但是在该模式中过桥行作为资产出让方，会有无法防范委托行不受让高资产的疑虑。目前常见的操作是倒打款，即委托行先将转让价款支付给过桥行，由过桥行通过信托计划或资管计划等发放贷款，然后将收益权或债权在交易所登记流转。或是委托行与过桥行达成协议，T-1即在交易前一天，委托行向过桥行打入一笔同业存款，委托行按照合同约定受让该资产，同业存款返回；否则面临同业存款面临信用风险，银行声誉也将有所损伤。

3几种特殊的底层资产流转

目前银登中心对底层资产进行了限制：第一，平台名单里的不能做，从未进过平台名单或出了平台名单的可以做；第二，房地产不能做，但保障性住房、城镇化建设可以做。不同的基础资产在进行流转时，交易结构和操作难点也各有不同，下面介绍几种特殊的底层资产的交易结构与操作难点。3.1按揭贷款资产流转。如图3所示，在某种意义上说，按揭贷款是真正适合做流转、做证券化的底层资产，因为真正的“小额分散”。交易结构与其他资产的流转大致相同，但落地较少，除几个大银行外(国开行做的最多)，其他不常见，原因在于以下几个方面。第一，期限长，收益率低，卖不出去。第二，系统跟不上，几万笔资产，可能涉及等额本金、等额本息，提前还款等事宜，需要银行有强大的系统支持。第三，银行内部协调沟通复杂：贷款在零售部或贷款事业部发放，流转和证券化由投行部负责，资产分布在分支行，会计核算在计财部，系统在科技部，劣后一般理财来接(在债权转让而非债权收益权转让的情况下)，销售由金融市场部负责。涉及部门太多，内部协调困难。3.2不良信贷资产流转。2016年9月6日，江苏银行不良资产收益权转让业务通过银登中心备案审核并完成登记流转。这是全国首单以不良贷款收益权作为基础资产的信贷资产转让业务，意味着我国银行业不良资产收益权转让业务试点正式落地。其中的操作要点包括以下几个方面。(1)基础资产选择。基础资产筛选时优先考虑分散度高、抵押物充足(纯信用无法估值)、未来现金流确定性较高、诉讼结果可预期且借款人未进入破产程序的资产。另外，正常资产与不良资产不可混合打包。(2)资本计提。无论是否符合会计出表条件，均需全额计提经济资本。(3)会计处理。根据会计准则，满足中职确认条件的，相关资产科实现会计出表；否则对涉入部分需计提拨备，纳入不良资产相关指标。具体会计、税务问题需与当地税务等部门沟通。(4)责任划分。债权仍归属于出让方，转让的是收益权。因此贷款管理职责仍在出让方。(5)投资者限制。机构投资者购买不计入非标准化债权投资，个人投资者不能购买。(6)风险控制。在该案例中，通过优先/劣后分层以及设置流动性储备账户，由劣后投资人充当流动性支持机构，为优先级信托受益权提供保障，如图4所示。

参考文献

[1]庄磊.商业银行资产流转研究[D].中央财经大学,2016.

信托操作模式范文篇5

商业银行的贷款是典型的债务融资，需要足够的抵押或担保措施，贷款额度比较高，贷款时间不长，是目前商业房地产融资的最主要通道。在未来很长的一段时间内，商业银行的贷款仍是商业房地产融资的主导形式。商业房地产企业在条件允许的前提下首先考虑从商业银行获得资金支持。

二、房地产信托是融资创新的首选

信托融资具有的制度优势使得在国家的宏观调控下逐步被房地产业充分利用，房地产信托发行日益增多。当前实际操作中应用比较多的模式有三种：一是贷款类资金信托，这种模式与商业银行传统的贷款模式类似，所不同的是资金来源不同，信托计划的资金主要是靠发行信托计划筹集。二是股权信托，即信托资金阶段性(信托期限内)持有房地产公司股份后被溢价回购的一种股权投资模式。这种模式的优点是既实现了房地产企业的融资目的，又增强了企业的信用等级，通过增加房地产企业的资本金，在不提高公司资产负债率的情况下优化了公司的资本结构；三是受益权转让信托，即以交易为基础的财产信托，一般是把具有可预测稳定现金流收入的房地产财产的受益权通过信托转让给社会投资者，实现融资目的，信托收益来源于其稳定的现金流收入或者有保证条款的受益权溢价回购。

三、项目融资可以共担风险

项目融资是为一个特定项目所安排的融资，贷款人在最初考虑安排贷款时，以该项目的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，以该项目资产抵押作为贷款的安全保障。其最主要的特征是融资不仅是依靠项目发起人的信用保障或资产价值，贷款银行主要依靠项目本身的资产和项目未来的现金流量来考虑贷款偿还保证。因此，项目融资风险分担及对项目融资采取周密的金融安排，并将此项目有利益关系的各个方面的承诺和各种形式的保证书结合起来，不使任何一方承担项目的全部风险，是项目融资活动的重要内容。商业房地产运用项目融资的主要运作模式是，由投资者共同投资组建一个项目公司，以项目公司的名义建设、拥有、经营项目和安排有限追索融资。

四、金融租赁是实际运用较多的模式

金融租赁行为，属于投资信贷性质，又不同于一般的投资信贷，具有其自身的特点。首先，以商品形态和资金形态相结合提供信用是金融租赁的主要特点，租赁公司不是向企业直接贷款，而是代用户购入资产，以融物代替融资。它既不是一般的商品交易，又不是真正意义的金融信贷，而是将金融贷款与购买资产这两个过程融合在一起。对承租人来说，在租到资产设备的同时，也解决了对资金的需求。对出租人来说，在租期内始终持有资产的所有权，比较安全，风险较小。由于融资与融物同步进行，不仅能把握资金运用方向，对企业也有较强的约束力；其次，所有权与使用权相分离。一般的投资信贷，是由企业直接向银行借人资金，自行购买设备资产等，设备资产所有权与使用权统一于借款人(企业)一身。而在金融租赁条件下，整个租赁合同期间的设备所有权始终属于出租人。承租人在租赁结束时，虽有留购、续租、退还设备的选择权，但在租赁期内，只能以租金为代价获得设备的使用权。

目前商业房地产应用金融租赁手段进行融资的最流行的形式就是回租租赁，通常用于产权型商铺的销售上面，但还停留在把商铺整体产权进行小份分割的状态下，不利于维持商铺的整体产权，从而也难以实行统一经营，而杠杆租赁可以很好地解决这个问题，因此，杠杆租赁将成为未来我国商业房地产融资的热点。五、房地产证券化是解决商业房地产融资瓶颈问题的有效途径

目前在中国推行商业房地产证券化的条件已初步具备，有利条件主要有：第一，国际上商业房地产证券化的成功经验是中国商业房地产证券化非常可贵的后发优势；第二，国内巨大的商业房地产市场；第三，房地产金融市场高速发展；第四，逐步成熟的证券市场。政府对机构入市条件的放宽，引导机构入市标志着我国证券市场开始成熟；第五，制度条件正在形成。银行、证券、房地产等领域的法制体系已基本建立，构成房地产证券化所必须的法制环境；第六，具有庞大的房地产证券需求群体等。当然，既有其有利的条件，也有许多不成熟的因素，如房地产金融一级市场尚欠发达，信用上、技术上制约等，这里不再赘述。

我国商业房地产证券化有多种形式可供选择。第一是房地产投资基金(RealEstateInvestmentTrusts，简称“REITs”)。即指信托公司通过制定信托投资计划，与投资者(委托人)签订信托投资合同，通过发行信托受益凭证等方式受托投资者的资金，然后进行房地产或者房地产抵押贷款投资，并委托或聘请专业机构和人员实施具体的经营管理的一种资金信托投资方式。美国的房地产投资基金是其房地产证券化最成熟的模式之一，基金型态有权益型、抵押型和混合。在组织形式上分为公司型和契约型。其发行方式分为开放型与封闭型。由于目前我国REITs赖以发展的基础是一个不成熟的证券和房地产市场，在这种条件下，我国商业REITs的运作模式应主攻权益性投资；第二是房地产股票。房地产股票是我国房地产证券化融资最早的模式之一，但受宏观调控的影响，发展较为缓慢。上市公司的数量及其筹资总量均受到遏制，但是这并没有遏止房地产公司“买壳上市”的发展势头。房地产公司间接进入证券市场在国外成熟的证券市场中并不少见。虽然中国在有关的立法、法规的制定和操作上一直比较滞后，但这恰恰给房地产公司的上市提供了机会；第三是房地产共有持分产权信托。房地产共有持分产权信托是我国台湾房地产证券化的主导模式，是指将产权标的物委托给银行管理，投资人可以将购得的房地产的持分权转移给信托银行以换取受益凭证。这是适合大型商用房地产证券化筹资的一种有效模式。

参考文献：

[1]高聚辉.房地产融资渠道现状分析与发展趋势展望[J].中国房地产金融，2006，(6).

[2]余欣.房地产金融怎样在和谐中发展[J].中国金融家，2006，(7).

[3]马曙松，张旭，王淼.房地产企业需要个性化的融资模式[J].中国房地信息，2006，(4).

[4]周亮华.房地产信托：走可持续发展之路[J].中国房地信息，2005，(12).

[5]希静，温天格，温天纳.商业类房地产的融资新途径——访国际投资银行家[J].中国科技财富，2005，(9).

信托操作模式范文篇6

[关键词]信托公司;信托风险;全面风险管理模式

信托横跨资本市场、货币市场和实业市场等领域，目前已发展成为我国第二大金融资产管理产业，一旦信托行业发生风险，其他行业亦会受到连带影响，特别在金融深化改革阶段，打破刚性兑付、去嵌套、去通道、去杠杆等项监管措施，将会催生信托行业的深刻变革。良好的风险管理是信托业的灵魂，完善信托公司全面风险管理模式，有利于信托公司认清现状、回到服务实体经济的轨道，促进信托行业健康、规范发展。

一、信托行业风险管理模式的演变

我国信托行业的发展与市场情况、行业监管政策等因素有关，信托公司的经营由最初的粗放式逐步向精细化转变，尤其是对于风险的经营和管理，成为信托公司强大的生命线和核心竞争力。我国信托公司风险管理模式也随之由资产风险管理、资产负债风险管理等早期风险管理模式向全面风险管理模式转变。1.早期风险管理模式。2007～2012年，信托公司在较为宽松的监管环境下，与银行紧密联系，自然地承接了大部分银行理财资金，银信业务规模迅速扩张。信托公司对于风险的管理以资产业务为经营重心，根据业务规模和业务量灵活地配置部门和制定政策，通过对资产规模、结构和层次的管理，保持适当的流动性和安全性。2013～2016年，银监会连续发文限制银信合作业务，这一时期信托行业资产管理规模增速呈显著下行趋势，要求信托行业的转型创新要“打组合拳”，从资金供给与需求匹配角度加快业务转型。这个阶段信托公司主要通过清理资金池业务、严审借款人资质和还款能力、加强主动性管理能力等措施，调整资产结构、负债结构，实现偿还期对称，进而达到结构匹配、整体均衡和风险可控目标。信托公司的风险控106制更多地与零和思维的此类业务相适应，风险容忍度低、风险偏好倾向于风险厌恶型。2.全面风险管理模式。2016年至今，随着一系列资产管理规定的出台，信托善后，再重新上传定稿文件，特此函告，抱歉给您带来不便。公司或回归信托本源，或顺应转型趋势，积极进行业务创新，寻求新的发展动力，跨境金融服务、家族信托、服务信托、资本市场配置、PPP项目、资产证券化、股权投资等逐渐成为转型方向上较为一致的共识。对于此类业务而言，多以竞合思维为主，风险容忍度及风险偏好都需要进行相应的调整。因此，传统的风险控制框架和模式与业务的转型发展就形成了矛盾。银保监会2016年下发的《银行业金融机构全面风险管理指引》明确要求银行机构、金融资产管理公司和其他会管金融机构建立全面风险管理体系。目前已有部分信托公司（如中信信托、上海国际信托、国通信托等）开始试行全面风险管理模式。这种管理要求将信用风险、市场风险、操作性风险及各种其他风险等不同风险类型，公司、零售、金融机构、互联网金融等不同客户种类，资产业务、负债业务和中间业务等不同业务类别，纳入统一的管理体系中，对各类风险依据统一的标准进行测量并加总，依据全部业务的相关性对风险进行控制和管理。在全面风险管理模式下，信托公司形成由董事会领导、高管层负责、风险管理部门牵头、各部门分工合作、全员参与，对各类风险进行识别、计量、管理、监控、报告的一整套风险策略、治理架构和程序。这是从全局的角度，根据信托公司的整体经营战略制定的与之相适应的整体风险管理系统，包含了风险平衡、风险偏好、风险承受度、风险应对策略以及监控体系等。

二、全面风险管理模式下信托行业的现实困境

信托公司在经营过程中面对的风险多种多样，如债务人或交易对手直接违约造成损失的信用风险、金融市场波动带来的市场风险、人为错误或系统失灵带来的操作风险、公司无法及时兑付或债务人违约带来的流动性风险等。对其进行风险管理需要从公司整体层面入手，覆盖各部门、各岗位、各人员、各业务层次、各风险种类，具体包括风险管理的环境、流程、内控等子体系，因此对于信托公司的业务经营、内部控制、政策监管环境都有一定的要求。但在实践中，信托公司在业务经营、公司内控、外部监管与全面风险管理等方面还存在诸多不足。（一）业务经营能力有待提升。1.信托公司对于创新业务的风险管理能力有待强化。传统信托业务主要分布于房地产融资、银信合作、政信合作三个方面，随着行业转型发展的不断推进，信托公司纷纷进行产品创新，涉及家族信托、服务信托、消费金融、PPP资产证券化、慈善信托等领域，这在很大程度上颠覆了现有业务模式，信托公司乃至整个信托行业缺少成熟的、可借鉴的管理框架及操作方式，所以信托公司进行多元化业务尝试时，如何在全面风险管理框架下及时、有效地识别并把控新型业务的风险成为一大难点。在信托公司对于创新业务的风险容忍度和准入标准不明晰的情况下，采用机械的全面风险管理模式甚至会束缚创新业务的发展。2.信托公司主动管理能力有待提高。在紧缩银信合作模式和信托公司作为融资通道的牌照优势逐渐淡化的情况下，信托行业在金融行业中定位逐渐明晰，回归“受人之托，代人理财”的业务本源。面对市场越来越同质化的产品，一味地比拼信托资产总规模不是长久之计，甚至可能意味着一定的风险。银监会鼓励信托公司进行业务转型，提高主动管理业务的规模和占比，培育核心资产管理水平和自主理财能力。而目前信托公司主动管理能力相对来说较为薄弱，在项目尽职调查、产品设计、项目决策、后期管理和风险控制等方面的主导地位有待加强。（二）公司内控管理有待加强。全面风险管理模式需要公司具备完善的内部环境，包括建设和传播风险管理文化、完善全员参与的风险治理架构、从定性和定量角度设置风险偏好、设定长远可持续的风险管理战略、完善风险管理政策和程序、加强管理信息系统和数据质量控制机制等。目前信托公司在全面风险管理模式与内部管控方面存在的问题主要有：1.各部门和岗位权责不清。目前信托公司大多采用“三层一会”和“前中后台”的职责分工体系。前台即业务部门负责项目事前尽调、事中审批、事后管理，并作为第一责任人最大可能地发现业务风险并采取相应的防范处理措施，中后台包括风险管理部、法务部、信托管理部门、财务部门等在各自的职责和权限范围内参与风险的识别、确认、评估、控制和报告。往往中后台对于风险的评审和管控与前台的业务开展以对立面形式存在，这就导致不同部门的侧重点不同，部门之间内耗严重，公司对二者重视程度不同，也会导致业务无法及时有效落地。2.对于搭建全面风险管理支持体系的重视不够。信托公司在经营过程中面临的风险形式多样，有效管理风险离不开信息管理系统的搭建、风险管理流程的设置、风险管理文化的树立等，只有以信托产品为基础，顺应市场与政策监管，配套完整的风险管理体系，才能打造收益与风险相匹配的拳头产品。目前信托公司多以业绩为导向，无论薪酬分配、人员团队建设还是数量都倾向于业务部门，不重视风险合规人员的占比和福利，更不用说对于风险管理信息系统等方面的支持和投入。这种做法在过去粗放式的发展下有利于提升业绩，但随着多元化业务的创新，长期来看就会因隐藏的风险导致业务发展难以持续。（三）外部监管有待完善。1.信托法律法规和监管制度缺失。由于信托作为横跨三大市场的金融工具，涉及众多主体，交易结构多样，加之我国信托行业法律制定和实施较晚，其自身的复杂性与灵活性加上行业的快速发展，使得相关的法律法规建设未相应跟上。近年来信托行业不断暴露出来的兑付和信用风险等问题，使得“信托公司条例”立法和监管政策制定工作的必要性和紧迫性尤为突出。2.监督管理力度不够。与银行、证券相比，信托公司具有典型的混业经营特征，随着资管行业的蓬勃发展，近些年监管套利、空转套利、关联套利等金融乱象层出不穷，信托公司也采用交易结构调整来规避现存的法律法规和规章制度，监管当局的穿透式监管并未到位。

三、完善信托行业全面风险管理模式的对策建议

（一）提升业务经营能力。1.明确自身的风险偏好和容忍度。信托公司要立足于公司风险管理现状，明确自身风险偏好和容忍度，结合经营发展目标综合性地提出未来风险管理的目标和前瞻性要求，设置相关业务的资金配置比例，严格执行预算和资金配置计划，进行流动性风险管理和资金安排，并据此提出全面风险管理的指导性文件，开展业务发展、资本配置、风险管理等工作，真正实现与自身定位和发展目标相匹配的全面风险管理模式。同时，要持续不断地检查和评估内外部经营管理环境和竞争格局的变化及其对公司全面风险管理所产生的实质性影响，及时调整风险管理政策、制度和流程，以确保风险管理与公司业务发展战略等相一致。2.提升自身主动管理能力。随着产业结构的优化和消费模式升级，在养老服务、消费金融、旅游资源开发、不良资产证券化、PPP资产证券化、慈善信托、家族信托等领域，信托业可能面临新的机遇。信托公司应提升主动管理能力，强化资产管理，着眼于更好地降低风险，为公司创利。从全局发展上来说，公司要仔细研究特定的行业领域和细分市场，结合自身优势，寻找新的业务增长点，力争推出业务品牌和爆点产品，增强公司声誉，扩大市场占有份额，实现公司稳健发展。以细化业务产品来说，PE、VC等股权投资业务可持续布局，建立起多元化的投资管理平台，将资金有效地配置到投资项目上，带动股债联动；非标债权产品可向标准化债权产品转化，提升产品研发能力；可在银行间债券市场上发力，对于各类债权资产实现全覆盖，强化投资管理水平。3.提高决策专业度。随着信托行业的转型升级，信托涉及的领域越来越多样化，对于信托项目的决策与管理要求越来越高。只有深耕信托项目，提高决策专业度，才能尽可能降低风险。为此，信托公司应建立稳定的行业专家队伍，在不同项目决策中，确保有相应的行业专家顾问进行评审，建立风险防火墙，保证其有完全的自主性判断和决策能力。在主动管理型项目中，对于项目管理人也应建立系统化的甄选体系。对项目管理人设定进入门槛，对管理人业绩表现进行持续跟踪，从多个维度构建管理人白名单等。对于专业人才，还要进行持续培养，紧跟市场与公司战略方向，实现不同领域综合人才培养模式，建立相适应的体制机制，将人才的个人能力转化为公司自身的专业能力。（二）加强内控管理。1.明确权责。信托公司应按照权责分明的原则设立部门和业务条线，各项业务操作环节交叉控制与监督，明确公司各部门的责任和具体职责，具体涉及三个层面：一是各部门内部风险管理。部门间应该按照制衡性原则形成健全的内部约束机制和监督机制，属于单人单岗处理的业务，也必须要有相应的常规性监管及后续风险排查；二是公司内设风险管理的职能部门。除了董事会下设的委员会，公司应该高度重视风险管理的职能部门，如风险管理部、法务部及审计稽核部，建立以风险管理职能部门为核心的防线，对各业务条线、各部门业务实施的具体情况进行把关；三是公司决策层，公司应该坚守董事会对公司总体风险识别、评价、监测和管理的防线。2.搭建风险管理支持体系。一方面，建立风险管理的人才储备战略，形成公司内外部良性选拔机制。逐步建立风险管理岗位专业序列，建立岗位专业序列与薪酬的挂钩制度。加大人才培养投入力度，提高风险管理队伍的稳定性和专业性，促进业务结构的有效调整，实现更高效的绩效考核。另一方面，形成良好的风险管理文化和氛围。开展多方位、多层次的风险管理相关培训，为风险管理各相关方提供适合的风险管理培训课程，邀请内外部专家定期开展风险管理讲座。同时，通过全面风险管理治理架构，自上而下落实风险管理职责分工。依托风险战略对风险偏好和容忍度的要求，将风险管理融入每个部门及所有员工的日常工作中，细化风险管理事项，逐步形成良好的风险管理文化和氛围。3.完善风险管理信息系统。信托公司对于风险的管理，从过去单纯依据手工操作、经验判断到现在越来越依赖于风险管理信息系统，系统通过对基础数据和信息的收集与加工、技术手段的应用形成风险管理分析报告，并对后续管控实现持续的动态监控。由于金融深化与金融创新，金融产品不断推陈出新，信托公司在业务经营过程中的风险可能会出现变化，因此，信托公司要落实风险管理流程的系统化工程，提高信息系统在数据采集、数据整理、数据传输、数据转换、数据分析、计量等方面的能力，不断优化风险监测与预警指标体系，为实现更高水平的全面风险量化管理奠定坚实的系统和数据基础。（三）强化外部监管。1.加快信托行业法律法规和制度建设。与商业银行、证券公司、保险公司、基金管理公司等金融子行业相比，信托业在法律法规和规章制度建设方面相对薄弱，如有关信托登记、信托税收、公益信托和营业信托等配套制度一直缺位，限制了信托财产独立性、安全性制度功能的发挥。从行业发展的角度看，信托公司监管指标体系、设立专业子公司、信托公司股东责任和恢复与处置计划等重要内容，都需要通过专门法规来明确和规范。2.强化监管的同时给予创新弹性。由于信托行业具有典型的混业经营特征，各监管机构要加强信息共享和协同合作，实现对信托公司开展业务全面、统一的监管覆盖。但如果一味防范金融风险，可能扼杀创新业务和金融发展。建议监管机构采取全面监管的同时给予信托公司一定的创新弹性，允许信托公司在鼓励的业务方向上进行合理创新，经过一定业务量积累和实践探索再采取有效的监管尺度和标准。

[参考文献]

[1]留念.我国信托公司风险管理研究[D].福建农林大学,2016.

信托操作模式范文篇7

关键词:土地经营权;土地流转;土地信托;风险管控

一、引言

土地承包经营权的归属关系着社会的稳定和长期发展。但我国进行土地经营权信托流转时面临的主要问题是农民不信任信托企业。农民是土地承包权所有者，他们的不认可就相当于这个信托流转体系没有主体，所以要成功的进行土地经营权的信托流转，要在法律上明确当中的权责，取得农民的信任。

二、分析土地经营权信托流转风险的原因

(一)外部因素近年来，现代农业快速代替传统农业，这就要求农业生产更加专业化，生产模式更要适应社会的需求。市场经济的快速发展也迫使土地市场加快流转运营［1］。此时国家提出“三权分置”政策，即“落实集体所有权，稳定农户承包权，放活土地经营权”，该政策的提出切实符合当下现状，可有效改善目前土地耕种面临的现实问题，保障了农民的切身利益，土地信托流转可使我国土地资源得到充分利用［2］。但在土地信托流转过程中关于风险控制规范，却没有得到广泛重视。(二)内在因素在土地现实问题和“三权分置”政策背景下，若能在法律上明确制订出条文规则，土地信托流转可有效解决土地搁置问题，同时促进农村创新发展，增加农民和信托公司收益，确保信托流转行业的良好发展［3］。土地经营权信托流转的风险包括农民对信托公司及土地流转活动的认知不清和不信任，这就迫切需要将政府和市场的关系进行法律定位［4］。

三、土地经营权信托流转的风险

作为一种新型的信托模式，在土地承包权进行流转过程中，既能给信托企业带来新的利益，也有利于最初的土地承包者更多样化的进行资产管理，对社会的进步有一定的推动作用。但新的利益获取同时，风险也随之而来，在土地经营权信托流转中的风险具体分为两点:(一)信用风险土地经营权能否顺利流转，关键在于受托人能否得到委托人的全面信任。这就要求经营权受托人要绝对忠诚委托人，不能滥用职权，在整个流转活动中谋取不当的个人利益。但是人性是可变的，就算最初受托人完全为委托人利益着想，但一旦受到利益诱惑的侵蚀，很容易再次造成信托关系的结束，并给土地承包者带来利益风险。这种道德层面的风险较难控制，所以不利于土地信托流转的长期发展［5］。(二)经营风险土地承包经营权信托流转本身属于投资范畴，投资有风险，那么在整个投资过程中不可避免会由于各种操作带来风险。为了保障整个信托流转的顺利以及各方的整体利益，这要求受托人一定要有强大的业务技能和理性的操作思维，对待委托人的资产要合理运转，理性操作流转。但实际的信托流转活动中，不能保证所有受托人在经营中不失策，尤其政府性质的信托机构出现操作问题，那造成的损失该如何负责，后果更加严重［6］。

四、法律角度确立土地信托流转风险控制规则

(一)明晰产权。将土地经营权作为信托流转客体，土地的所有权和承包权明确属于集体和农户，其实“三权分置”政策已经明确指出，现在只需将产权再次明确化，确认登记即可，以便更快的进行资产变现。(二)权责分明。为了更明确的保障农民的利益，要切实规定出土地信托流转中企业及农民和土地经营者等多方的权责分配。政府在中间作为企业和农户的联系纽带，村委会同时加强土地信托流转工作的宣传工作，使农民脱离土地的观念束缚，提高农民流转土地的积极性。(三)适度监管。政府作为企业与农户的中间者，要对土地流转信托企业加强监管力度，增强信托机构工作人员的业务能力，理性操作，提高风险意识，以确保农民的利益不受损害，流转经营良性发展。同时引进农业保险产品，降低信托财产经营风险［7］。

五、总结

为保障土地流转信托行业的长期顺利发展，需要理清政府与市场的关系。在“三权分置”的政策背景下，再进行土地所有权信托流转，土地所有权进行多次分离之后承包和经营权界限模糊，社会争议较多。要制定相关法规，不可避免要涉及政府行为，这对政府职能及各部门职责也要明确理清。现在各方面信息在互联网大数据背景下都想通，那么土地流转信托各方也要明晰权责配置。还要保证农民的利益和信托公司及农业经营者利益的平衡。

［参考文献］

［1］陈志，梁伟亮．土地经营权信托流转风险控制规则研究［J］．农村经济，2016(10):25－33．

［2］刘彦茜，刘燕．我国农村土地经营权信托流转机制研究［J］．金融经济:理论版，2012(20):20－21．

［3］宿杨，乔世政．农村土地经营权信托流转金融支持［J］．人民论坛，2015(a12):82－84．

［4］徐阳．土地承包经营权信托流转法律风险研究［D］．华东政法大学，2015:53－54．

［5］史延航．土地承包经营权信托流转实证研究［D］．郑州大学，2015:62－63．

［6］李林林．农村土地承包经营权信托流转问题研究［D］．河南大学，2016:44－45．

信托操作模式范文篇8

关键词:风险指标信托公司风险评估

在历经5次整顿，2002年回归主业后，中国信托业获得了较快的发展。在证券市场持续低迷的情况下，信托成为了中国金融市场上一道亮丽的风景线。但金新信托乳品计划到期未能兑现、青海青泰信托巨额亏损以及金信信托停业整顿等风险事件说明，信托公司的风险也不容忽视。事实上，信托投资公司作为我国目前唯一能够跨越货币市场、资本市场和实业投资市场的非银行金融机构,在信托财产来源的广泛性、信托财产运用方式多样性方面具备明显的优势。然而在我国投资理财法律法规尚不完善、投资理财市场尚不发达、投资者投资理财理念尚不成熟的环境下,信托投资公司也承受着很多系统性和非系统性的风险。这就要求信托投资公司必须建立一套高效、科学、专业的风险控制体系，运用适当的风险管理方法和工具才能够适应信托投资公司未来的发展。

一、信托公司业务及风险揭示

信托公司的业务根据《信托投资公司管理办法》的规定，信托投资公司的业务范围可划分为五大类：

1、信托业务，包括资金信托、动产信托、不动产信托；

2、投资基金业务，包括发起、设立投资基金和发起设立投资基金管理公司；

3、投资银行业务，包括企业资产重组、购并、项目融资、公司理财、财务

顾问等中介业务，国债企业债的承销业务；

4、中间业务，包括代保管业务、使用见证、贷信调查及经济咨询业务；

5、自有资金的投资、贷款、担保等业务。

其中第三和第四为非资金推动型业务，其面临的主要风险为政策风险和法律风险。第一、二、五类业务一般需要资金支持，是目前信托公司的主营业务，也是主要的风险源，按照国际上惯行的对风险的分类方法，信托公司在开展这几类业务时，主要面临政策法律风险、市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等9个方面，每个业务都会面临其中的一项或几项风险。目前信托公司的风险主要集中在理财中心、信托业务总部、证券管理总部、自营业务总部等部门，同时资金管理部作为公司的业务支持部门，其资金运用和调度，对风险具有直接的重大影响。

（1）政策风险。指因财政政策、货币政策、产业政策、地区发展政策等发生变化而给信托业务带来的风险。财政政策、货币政策对资本市场、货币市场影响显著，产业政策则对实业投资领域有明显作用。在我国，市场化程度还并不充分，政策因素很多时候对某一行业或市场的发展具有决定性的影响。这种政策因素可能直接作用于信托投资公司，也可以通过信托业务涉及的其他当事人间接作用于信托投资公司。

（2）法律风险。对信托业务来说，其法律风险主要是指信托法律及其配套制度的不完善或修订而对信托业务的合法性、信托财产的安全性等产生的不确定性。我国现行的法律体系同以衡平法为基础的信托法之间存在一定的冲突，且信托登记制度、信托税收制度、信息披露制度等大量信托配套法规尚不健全，在这种情况下，信托业务的法律风险就更为明显。

（3）市场风险。即由于价格变动而造成信托投资公司固有财产或信托财产损失的风险。市场风险可细分为利率风险、汇率风险、价格风险、通货膨胀风险等。

（4）信用风险。对信托投资公司而言，主要指信托财产运作当事人的信用风险。信托财产在管理运用过程中会产生信托财产的运作当事人，形成新的委托关系，从而也会产生新的信用风险，该风险主要来自于以下几个方面：

一是在业务运作前，信托财产的实际使用方（融资方）向信托投资公司提供虚假的融资方案与资信证明材料、提供虚假担保等，骗取信托财产，最终造成信托财产损失；

二是在运作过程中，信托财产的实际使用方或控制方为了自身的利益的最大化，未严格按合同约定使用信托资金，或将信托资金投向其它风险较高的项目，造成信托财产损失；

三是在信托业务项目结束后，信托财产的实际使用方或控制方不按照合同约定，向信托投资公司及时、足额返还信托财产及收益，或担保方不承担担保责任等，造成信托财产损失。

（5）操作风险。信托投资公司由于内部控制程序、人员、系统的不完善或失误及外部事件给信托财产带来损失的风险。操作风险还可以细分为（1）执行风险，执行人员对有关条款、高管人员的意图理解不当或有意误操作等；（2）流程风险，指由于业务运作过程的低效率而导致不可预见的损失；（3）信息风险，指信息在公司内部或公司内外产生、接受、处理、存储、转移等环节出现故障；（4）人员风险，指缺乏能力合格的员工、对员工业绩不恰当的评估、员工欺诈等；（5）系统事件风险，如公司信息系统出现故障导致的风险等。

操作风险内在于信托投资公司的每笔业务之内，且单个操作风险因素与风险损失之间不存在清晰的数量关系，对业务延伸领域相当广泛的信托投资公司来说，最容易受到操作风险的冲击。

（6）流动性风险。这里的流动性风险指信托财产、信托受益权或以信托财产为基础开发的具体信托产品的流动性不足导致的风险。流动性要求信托财产、信托受益权或信托业务产品可以随时得到偿付，能以合理的价格在市场上变现出售，或能以合理的利率较方便地融资的能力。目前，信托投资公司主要将募集的资金以贷款的方式投入到资金需求方，信托财产的流动性主要由资金的需求方控制，信托投资公司不能对其流动性进行主动设计，加之现行政策法规中对信托产品的流动性制度安排本来就存在缺陷，结果造成流动性风险在当前的信托业务中普遍存在。

二、基于PKRI的风险管理模式

在信托公司的多种风险中，按可度量程度可以分为两类：一是可度量风险，如市场风险、流动性风险；二是不可准确量化的风险，如操作风险、政策风险、法律风险等。那么根据这种不同情况，对风险的识别、评估和防范都要采取有针对性的不同方式。为此，我们提出了一种新型的“程序＋主要风险指标”（PKRI，Procedures+KeyRiskIndicator）风险管理模式，建立基于“PKRI”的风险识别、评估和防范体系（见图1）。

“PKRI”风险管理包括三个方面：一是信托公司风险管理的组织结构；二是建立对风险度量的指标体系；三是通过规范化、标准化的程序对业务风险进行控制。从而体现了制度建设与运用现代计算机技术对业务风险管理的重要性。

完善的组织结构是信托公司实施有效的风险管理的基础。公司的风险管理控制系统必定与公司的组织结构、业务实践以及风险偏好相符。虽然风险管理系统依公司业务的规模与复杂程度而不同，但都有一些基本的要求：一个全面的风险管理与控制战略、完成这一战略的政策与程序、风险度量与控制方法、战略实施的监督与报告系统以及战略、政策与程序的有效性本身的实时评估与反馈系统。所有这些基本要求，都需要有效的组织结构作为支撑，否则再好的条件也无法得到有效实施。

PKRI中的P代表程序，即各项业务的决策程序、管理程序、资金运用程序和操作程序。所有这些程序必须是根据各项业务特点制定的标准化、规范化的程序。因此，P代表了对于不可准确量化的风险的控制。

"PKRI"中的KRI是指以主要风险指标为基础的风险度量和监控系统。该风险管理系统主要监控和测量可量化风险，如市场风险、流动性风险等。体现了对可量化风险的准确度量，为风险控制提供准确的判断依据。

三、风险控制指标体系设计

指标体系主要适用于可度量风险的识别和评估，根据银监会对信托公司的监管指标及有关的法律法规，参照巴赛尔协议、商业银行风险评级体系、商业银行企业的信用等级评价办法、证监会颁布的《证券公司管理办法》，我们设置了三级风险控制指标体系，一级指标是公司层次上的，反应整个公司整体风险情况（见表2），二级指标是各个业务部门的风险指标，可进行实时监控（见表3）；三级指标主要针对项目,是对项目的评价准则，从而形成公司→业务总部→项目三个层次的全面风险控制指标体系。一二级指标侧重的是对风险的事中、事后监控，三级指标侧重对风险的事前控制。构建该套指标体系的基本原则是：（1）代表性，风险指标能代表同类指标的变化趋势和对公司经营活动的影响。（2）全面性，要覆盖信托公司全部经营活动,具有全面风险管理特征。（3）可比性，能够在不同平台上横向与纵向比较信托公司的各种风险,以满足监管需要，并能连续计算，使资料完整可比，能够连续观察经济运行变动。（4）实用性，指标简洁易于操作,具有实用性。（5）风险系统所选指标对公司经营活动过程的变化有灵敏的反映。

（一）一级指标体系

在确定风险控制指标后，根据信托公司的行业特点及公司发展的历史经验，以及参考银行和证券公司的数据确定各指标的预警界限值，再用事先确定的数据处理方法，对各指标的取值进行综合处理，得出公司风险的综合分数和相应的风险等级，最后显示公司风险状态。

由于指标体系中每一指标量纲不一致，为了综合反映风险程度并进行数据处理，我们将指标值统一映射为百分数范围内表示的分数值。设风险状态有4种，分别用安全、基本安全、有风险和较大风险表示，这4种状态规定分别对应不同的分数范围：0-20、20-50、50-80、80-100，分数值越大，表示对应的风险越大。

具体做法为：对于每一个指标值，根据其在不同风险状态的预警界限上限和下限以及对应的分数段范围，按照下列线性映射函数，可以得到相应的分数。

Y=a2*[(x-b1)/a1]+b2（1）

其中b1、b2分别表示某风险指标警界状态的下限及所对应的分数段的下限，a1、a2分别为该风险指标警界状态的上限与下限之差及所对应的分数段的上限与下限之差，x为风险指标值，则Y即为映射后的分数值。

一级指标体系共分为四类指标，每一类指标又包括若干个具体的指标，在确定公司的整体风险状况时，可先计算每一类指标的风险综合分数，然后确定整个公司的风险综合分数，具体计算步骤如下：

第一步，第m（m＝1，2，3，4）类指标的风险程度的综合分数的计算公式为：

sm=∑wmismi(2)

i

其中smi表示第m类指标中，第i个指标的分数；wmi为第m类中第i个指标所占的权重，sm的取值在0－100之间。

第二步，计算整个公司的风险综合分数，计算公式为：

4

（3）s=∑w

msm

信托操作模式范文篇9

人寿保险信托(LifelnsuranceTrust)，也称保险金信托，是以保险金给付作为信托财产，由委托人和信托机构签订保险金信托合同书，当被保险人身故，发生理赔或满期保险金给付时，保险公司将保险赔款或满期保险金交付于受托人（即信托机构），由受托人依信托合同的约定管理、运用，将信托财产分配给受益人。人寿保险信托的发展能将保险公司所支付的庞大保险金转化为信托财产，开辟一条保险与信托合作的新道路。

二、人寿保险信托的作用

（一）对需求者而言

1．受益人属于社会弱势群体。如果受益人是社会弱势群体，如心智不健全者，或者是有挥霍浪费习惯的人时，就会出现无法妥善管理、支配保险金，或者挥霍掉保险金的情况，而这正是投保人所担心，而保险人又不能解决的问题。如果将保险金运用于信托，并且限定受益人仅能将信托财产用于教育、医疗等，则可使受益人最大程度地享受到保险金的利益，从而实现投保人的真正愿望。

2．保险金额较大，又存在多个受益人。因为信托财产具有较强的独立性，如果保险金参与信托后，其他任何人都不能再对信托财产强制执行。在保险金额较大的情况下，投保人可以通过人寿保险信托，依照自己的规划，把保险金分配给各处受益人或是其下一代子孙，这样既可以避免多个受益人之间因利益冲突而发生纠纷，还可以确保各个受益人都可以享受信托财产的利益。

3．当投保人是企业经营者时，可以起到对其资产进行保护的作用。当身为企业经营者的投保人面临巨额的债务风险之时，债务人一旦不能清偿到期债务，往往将债务人财产列入破产财产，以使债权人得到公平清偿。而基于信托财产的独立性，投保人、受益人的债权人或者是任何人都不能对人寿保险信托财产进行强制执行，从而确保受益人的权益不受影响，从而起到保护其资产的作用。

4．人寿保险信托还具有储蓄与投资理财的双重功效。随着社会的变迁，财富的表现形式演变成为各种投资工具。信托机构以专业人员管理运用保险金，成为受益人利益的良好保障。而人寿保险大部分都具有储蓄功能，因而将人寿保险与信托结合起来，可以达到储蓄与投资理财的双重功效。

5．人寿保险信托具有免税功能。单纯以信托的方式要想达到节税的目的，空间相当有限。但依照相关规定，人寿保险的保险金原则上是免税的。因此，将人寿保险与信托相结合的人寿保险信托业务，对于想要达到税收优惠目的的投保人而言，无疑具有很强的吸引力。

6．通过股东互保保单，防止经营权外流。合伙企业股东的经营理念与方式是企业永续经营的命脉。当任何股东发生不测时，经营权的转移可能动摇企业的根基，为避免股权外流造成企业的经营风险，通过股东的人寿保单与信托规划，当事故发生时由受托人以保险给付购买逝者的股权，让经营权不致外流。（二）对供给者而言

1．有利于增加保险公司的业务收入。在传统寿险产品无法满足客户多元化需求的情况下，保险公司采取与信托公司联合，提供人寿保险信托这种增值服务，可以吸引更多的保险客户，实现其主营业务收入的增长。保险公司可以通过拓展信托中介业务，以获得中介费收入。保险公司通过推出保险金信托服务，使信托公司得到了一个庞大且稳定的信托资金来源，也可以根据信托资金的一定比例向信托公司收取合理的中介费用。而且人寿保险信托不需要保险公司另外的资本和人力投入，通过自有的资产管理公司或下属的信托公司提供保险金的信托服务，还能增加资产管理业务量和资金运用收益。

2．有利于信托公司拓展信托资金来源。随着银行业、证券业相继推出一系列资金理财业务、基金管理公司开展特定客户资产管理业务、保险公司直接投资股市等业务，信托公司面临更加激烈的竞争格局。如果能够将保险公司给付给被保险人或受益人的保险金吸引到信托机构，并将这部分保险金进行有效的利用和开发，无疑将为信托业的发展注入大量优质的长期资金。此外，发展人寿保险信托业务，既可以直接获得中高端客户资源，将大额的保险赔偿给付金转化为信托财产；还可以争取到众多中小客户，通过客户大量聚集的方式获得大量、稳定的资金来源，进而拓展个人信托业务领域。

三、我国建立和发展人寿保险信托的思考

（一）建立人寿保险信托的可行模式

1．保险公司兼营信托业务。现在，允许保险业兼营寿险信托业务成为国际上人寿保险信托运作的通行做法。在美国信托业发展史上，保险公司兼营信托业务成为美国信托业蓬勃发展的主要力量。我国台湾地区自2008年2月14日起，也允许保险业承做保险金信托业务，且完全免税。我国也应进一步放宽限制，允许保险业经营人寿保险信托业务。一方面可以逐步使信托观念深入人心，带动信托业的发展；另一方面又可以为保险业今后的混业经营打下基础，同时增加保险业的收入来源。但寿险公司经营人寿保险信托业务也将会面临更大、更复杂的风险，因而对人寿保险信托业务的准入应是极为严格的。台湾地区虽然允许保险业涉足保险金信托业务，但设有十分严格的准入条件，如保险公司必须自有资本与风险资本比率达200%以上，近一年没有被主管机关重大处罚或累计罚款逾三百万元；近一年保户申诉率、理赔申诉率等因素总评分值在前80%。这些经验是值得借鉴的，如果这一业务得以开展，保险监管部门要负起严格监管的职责来。

2．建立中介型运作模式。由于我国信托业起步较晚，民众对信托业务的认识还很不足，大多数客户不会主动联系信托公司安排人寿保险信托业务。因此，考虑采取保险中介型的运作模式是一个可行的方案。中介型运作模式是指保险客户作为保险投保人和信托业务委托人，信托公司作为信托业务受托人，保险公司作为人寿保险信托中介人。这种模式在实际运用中易于操作，由保险客户和保险公司先签订保险合同。一旦发生保险事故，保险公司赔付保险金，保险合同结束。接着，保险客户根据保险合同条款的事先规定或者保险公司的推介，与信托公司签订一个信托合同，将保险金交予信托公司管理。保险客户分别与保险公司和信托公司协商，保险合同和信托合同也是相互独立的，不存在时间、权利义务和法律效应上的重叠。目前，国内的保险公司在经营主营业务的同时完全有能力提供中介服务，信托公司也可以为受益人设计简单易行的个人信托方案，均符合现实业务发展的需要，并且有利于充分发挥保险公司在人寿保险信托业务中的作用，从而买现保险公司、信托公司与保险窨户的“三赢”局面。

（二）适时努力开发适合我国国情和客户需要的人寿保险信托产品

由于我国目前实行的是金融业的分业经营，按照现行《保险法》和相关行政法规的规定，保险公司并不能直接经营信托业务。进行人寿保险信托计划就需要信托机构的加入，这样人寿保险信托将涉及到保险公司、受托人（信托公司）、投保人以及受益人等多方的利益，并且需要保险公司进行各方面的全面协同，操作起来具有一定的复杂性。再加上目前我国对人寿保险信托的需求也并不强烈，因此，在实务中并未出现相应的人寿保险信托产品。而在国外的保险市场上，早已经有相当成熟的保险信托商品面世了，对受益人权益的保障其到了重要作用。考虑我国的具体情况，一方面，金融混业的趋势不断加剧，并且颁布了相应的《信托法》，监管能力也大大增强；另一方面，未成年受益人的权益保障又存在问题。因此，我国目前有条件而且也非常有必要发展人寿信托产品。首先，保险公司应与信托机构开展金融服务融合与深度合作，由保险公司设计出包含信托计划的保险产品，并将投保人的信托安排交由信托公司来操作，信托机构也会从自身利益与发展的角度去全面配合保险公司的运作。

（三）制定并颁布相应的法律法规

从法律层面上，应通过制定颁布相应的法律和行政法规，允许保险公司经营信托业务。但考虑到保险公司经营信托业务所带来的新的风险，要对其进行一定程度的限制，如规定一定的准入标准等，既可以控制保险公司的经营风险，又在一定的程度上促使保险公司加强管理，以便更早进入人寿保险信托领域。保险公司直接经营信托服务，提供人寿信托保险产品将不仅有利于提高保险公司的经营效率，而且也非常有利于投保人办理相应的保险信托手续。

信托操作模式范文篇10

从银行理财融资业务发展过程看,银行理财产品创新有规避监管的动机,而监管政策具有从简单规定到细化管理的特点。因此,新业务的兴起,总要经历创新、监管、调整、再创新的过程。《通知》的颁布体现出金融监管力度的不断加大，短期内确实会对理财融资业务产生影响，但是金融创新化以及企业经济的真实需求又会催生出新金融时代下的理财融资业务创新形势。

二、新金融时代银行理财融资业务模式分类

1.资产组合模式。

是指将理财融资项目归于理财资产组合管理，银行通过发售理财产品募集资金，投资于含理财融资项目在内的各类投资品种，将理财产品期限与融资期限进行结构性的匹配，融资业务模式可采取委托债权投资、债权收益权转让、券商定向资产管理计划委托贷款等多种形式放款。

1.1委托债权投资业务模式。

（1）业务简介。

委托债权投资是指有投资人委托并通过银行、信托公司等专业金融机构对特定项目的固定收益类债权进行投资。其本质是直接投资性固定收益类债权。委托债权投资业务主要依托北京金融资产交易所，将其作为交易平台将理财计划以委托债权投资的方式为客户提供融资服务，以有效满足客户的资金需求。

（2）委托债权投资交易的优势。

①客户融资需求得以满足。由于资金流动性紧张或缺乏贷款规模，或者要做大表外、增加中间业务收益等各种原因，银行面对优质贷款客户提出大额融资需求时，有时无法向其发放贷款，造成资金供求失衡。为了满足这些企业客户的融资需求，银行可将其做成债权投资产品在金交所挂牌。同时，银行通过发行针对该投资产品的理财产品向公众募集资金，募集结束即用来投资金交所该笔挂牌债权，相当于用理财资金为企业客户融资。委托债权投资交易可以最大程度上满足客户大额融资的需求，使得资金链得以有效循环。②融资成本显著降低。委托债权投资是一种直接投融资行为，最大程度上简化了资金由投资方到融资方所流经的中间机构，精简了流程，从而也就减少了融资过程中的利润留存和分成。金交所委托债权业务佣金相对于券商、信托通道业务费率较低，可以显著降低企业融资的综合成本。企业所付出的绝大部分资金转化为投资人的投资收益而不是浪费在融资过程中。③银行中间业务收入明显增加。随着银信合作通道受限，委托债权的挂牌不失为银行资产出表的新途径。银行通过委托债权投资业务，可以节省信贷规模，减少理财产品占用的的信贷资产计提拨备和资本，从而使得银行资本符合金融监管部门的要求。同时，银行还能扩展理财产品所涉及的投资领域，进一步增加中间业务收入。

1.2债权收益权转让业务模式。

（1）业务简介。

债权收益权转让模式指由第三方作为委托人成立信托计划，向融资客户发放信托贷款，第三方将该信托贷款债权的收益权转让给银行理财，实现理财间接投资信托贷款。对于在银行办理理财融资业务的客户，通过债权收益权转让模式放款的资金属于第三方向客户发放的信托贷款。该业务模式中信托公司虽然仅起到通道作用，但对于业务操作风险控制有直接作用。

（2）模式监管合规性分析。

目前从银监会关于理财业务对于银行监管的相关条款看，银监会只是规范了需变更信托受益人的信托受益权转让业务，对于信托收益权并没有明确提出监管要求。因此，该模式未直接违反监管部门对银行的要求。从银行角度看，银监会对银行的正式发文中，未提及信托受（收）益权投资，仅在《中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》（银监发[2010]72号）中明确定义了银信理财合作业务的范围，根据该定义，受（收）益权信托业务和建议采用的信托资产收益权投资模式，均不属于银信理财合作业务。

1.3券商委托贷款业务模式。

（1）业务简介。

券商委托贷款业务模式指银行委托证券公司成立定向资产管理计划，由该定向资产管理计划作为委托人，委托银行办理委托贷款业务，为银行指定的客户提供融资服务。券商委托贷款业务模式是信用放款类理财融资项目放款时使用的业务模式之一，操作包括成立资产管理计划和发放委托贷款两个过程。

（2）创新背景下定向资产管理通道业务类型。

在银信合作受限之后，银证合作的模式应运而生。目前银证合作以定向资产管理通道类业务为主，资金的投资范围主要包括银行票据资产、债券、信托等。银证合作的基本运作方式与银信合作类似，银行将理财资金以定向资产管理的方式委托给券商资管，从而规避了监管部门对理财资金运用的限制。

2.定向理财模式：

2.1业务简介。

是指银行为满足高端客户的资金增值、低成本融资、多元化融资或存量资产盘活等需求，利用投资银行专业技术手段，为客户设计综合金融服务方案、提供顾问与交易安排服务，并面向特定客户发行理财产品募集所需资金，理财产品期限与融资期限完全匹配的理财融资业务模式。定向融资理财产品包括但不限于：信托股权类理财产品、信托受益权类理财产品、信托收益权类理财产品、租赁收益权转让类理财产品等。

2.2银行效益分析。

（1）通过定向理财融资业务，可进一步深化银行与客户的合作，在市场竟争中获得先机。

同时，发行理财产品可以满足理财客户的理财需要，建立良好的银企关系，为营销存款等传统业务创造有利条件。

（2）办理定向理财业务可获得可观的中间业务收入。

三、新金融时代银行理财融资业务风险管理

1.关注监管动态，坚持信贷原则。

新产品往往设计了规避性的交易模式和条款，创新业务标准往往不明确，存在监管部门出台新规的情况。因此，需要及时根据监管动态调整业务流程，防范合规风险。相比传统信贷业务,理财融资业务在投前调查、风险审批、资金使用等环节较一般自营贷款要简单快捷,虽然能够较好的满足客户需要，但从本质上看,理财融资业务仍然是基于信贷资金需求,风险并未降低。所以银行必须坚持信贷审查制度，强化授信管理。严格客户准入条件、认真开展投前调查工作的同时还应合理确定理财产品期限。根据客户实际用款周期和未来现金流状况确定期限,避免短贷长用出现错配风险。

2.强化投后管理,监管资金流向。