引起经济危机的原因十篇

引起经济危机的原因篇1

关键词:马克思主义;金融危机;虚拟经济;实体经济

2008年9月以来,由美国次贷危机引发的金融风暴席卷全球,全世界经历了自20世纪30年代以来最严重的金融危机。这场全球性金融危机已引发了不同程度的世界性经济社会危机,我们不得不深入思考,爆发此次金融危机的根本原因是什么?能否用马克思主义基本观点来对此次金融危机作出科学的分析和阐释?

在当代,要证明马克思主义的科学性,根本上要从理论上科学阐释两大现实问题:一是资本主义的发展现实和趋势是否验证了马克思所揭示的规律;二是社会主义的发展现实和趋势是否符合马克思主义的基本理论。马克思认为,资本主义经济危机根源在于资本主义的基本矛盾,即生产的社会化与生产资料资本主义私有制之间的矛盾。这一基本矛盾的发展,将产生两方面的矛盾:一是资本的本性决定了生产规模的无限扩大与有支付能力的需求相对不足之间的矛盾,从而使总供给大于总需求的现象成为社会经济运行的一种常态,这一矛盾积累到一定程度就会爆发生产过剩的经济危机;二是资本主义由市场自发调节的运行方式与社会经济按比例发展要求之间的矛盾,会引起社会生产宏观上的比例失调,这一矛盾积累到一定程度就会造成因经济不能正常运行而爆发经济危机。

引起经济危机的原因篇2

关键词：经济危机；金融危机；美国

美国资本主义经济的发展总是伴随着危机的周期性爆发，它暴露了资本主义经济的固有矛盾，是资本主义生产方式历史局限性的根本表现。正如马克思曾在《资本论》中尖锐地指出的，“资本主义生产的真正限制是资本本身”。美国当前金融危机与20世纪30年代经济危机是近一个世纪以来美国经济发展过程中两次大规模的危机。两次危机所产生的历史背景、危机发生的状况以及危机产生的原因各不相同，但二者必存相通之处，它们都是美国经济自由化发展的必然产物。虽然当前的美国金融危机尚未演变成资本主义全面的经济危机，但危机的规模、危机波及的范围、各国采取的应对措施及所产生的深刻影响，都可以与20世纪30年代的经济危机相提并论。

一、两次危机产生的历史背景

(一)两次危机产生于不同的历史时期

1929--1933年的“经济大萧条”是迄今为止资本主义世界发生过的最全面、最深刻、最持久的一次周期性经济危机。在危机爆发之前，美国经济是一片繁荣景象，1923--1930年间纽约股票交易所成交额翻了4倍，1925--1929年间股价翻了近3倍。其主要原因在于：国内方面，技术革新和政府的自由放任政策推动了经济的迅猛发展；国际方面。第一次世界大战的刺激和战后相对稳定的政治经济局面为经济增长提供了良好的外部条件。然而在经济繁荣的背后，潜伏着生产相对过剩的危机。

美国当前金融危机源于2007年的次贷危机。2000年“网络泡沫”破灭和“9·11”事件之后，美国政府为了刺激经济增长。美联储从2001年1月至2003年6月连续13次降息，在低利率的条件下美国房地产业快速发展，次级抵押贷款市场迅速扩大，不具备偿还能力的贷款人也获得了购房贷款，为危机埋下了隐患。自2004年6月起，美联储又开始连续17次加息，利率的大幅度提高加重了购房者的还贷负担，美国房地产市场开始大幅降温，大量偿还不起贷款的人出现，房贷公司遭受沉重打击。随后引发一系列金融事件，导致了美国金融危机的全面爆发。

(二)两次危机背景的相似之处

虽然两次危机发生在不同的历史背景之下。但二者却有相似之处：一是在两次危机爆发前，美国经济都处于繁荣的状态中，经济表面呈现出投资增加、生产扩大、股价上涨的局面。二是在经济繁荣的背后，都存在着经济比例失衡、贫富差距拉大、股市充斥大量泡沫等问题，这些矛盾的积聚，最终导致危机的发生。三是危机爆发前，美国政府都采取了扩张性经济政策，主张经济自由化发展，助长了危机的发生。

二、危机发生的状况比较

1　两次危机发生的基本状况及特点。20世纪30年代美国经济危机的爆发，始于1929年10月24日纽约证券交易所股价的暴跌，这一天被称为“黑色星期四”。它引起了资本主义世界各行业的萧条。造成社会中下层的恐慌。由于其表现出来势凶猛、持续时间长、波及范围广、破坏性强的特点，因此被称为“大萧条”和“大恐慌”。在整个危机中，美国的工业产值下降了46.2％，贸易总额下降了70％，出现了极高的失业率，大量的生产设备遭到破坏；与工业危机交织在一起爆发了严重的农业危机，农产品市场经历了价格的暴跌，大量的农畜产品被废弃，众多的贫农、中农走向破产，美国农业生产者的人均收入从1929年的223美元降到了1933年的90美元，降低了60％；失业人数达1300多万，至少14万家企业倒闭。实体经济出现危机的同时引发了严重的信用危机，美国投资者在证券交易所内一周损失100亿美元。美国的这次经济危机波及的范围和持续的时间都创下了空前纪录，整个资本主义世界的工业生产下降了44％，失业人数达到5 000万左右。

美国当前金融危机以次贷危机为前导。2007年上半年美国次贷危机爆发，美国股市剧烈下挫，金融机构大规模破产倒闭。2008年9月15日美国第四大投资银行雷曼兄弟公司宣布申请破产保护，以此为标志的美国金融危机全面爆发。此次危机呈现出明显特点：一是美国国内的投资银行、商业银行和保险公司等金融机构的关系极为密切，金融业务相互交织、债务关系相互关联、链条不断扩大延展、风险交叉传递，一旦债务链断裂，就会不断出现连锁反应，并逐级放大，形成大规模的金融危机；二是由于金融国际化趋势的加强，各国的金融业不断开放，美国把大量的房地产抵押债券出售给了其他国家，因此，此次金融危机又对全球资本市场造成强烈冲击。

以上内容可以看出，两次危机发生的状况各有不同：20世纪30年代美国经济危机主要发生于实体经济领域，表现为商品的供给规模严重超过了市场的有效需求，实体经济危机导致信用危机，并引起整个资本主义世界的经济大萧条；而当前美国金融危机主要发生于虚拟经济领域，它以美国次贷危机为诱因，引起金融市场的动荡。进而影响到实体经济。

2　两次危机状况的共同特征。虽然美国资本主义发展过程中这两次危机发生的状况有相异之处，但是二者也具有共同特征：一是危机的传导速度极快，危机一经爆发迅速传导至相关经济领域，引起了资本主义世界各行业的衰退；二是危机的波及范围极广，危机从美国开始，迅速蔓延至欧洲、亚洲等其他资本主义国家，造成全球市场的剧烈震荡；三是危机的破坏性较大，危机发生后，金融资产大幅缩水，社会生产迅速萎缩，产值下降，失业增加，人均可支配收入减少，消费力下降，造成经济下滑；四是危机的延续时间较长，20世纪30年代经济危机持续了四年之久，而此次美国金融危机引起的经济衰退在短时间内是不可能迅速消除的；五是美国政府都采取了相应的宏观调控政策对经济进行救助，以刺激经济，摆脱衰退。

三、危机成因的比较分析

(一)两次危机产生的原因——以马克思主义经济理论为分析基础

1　20世纪30年代美国经济危机产生的原因。马克思的经济危机理论能够更深刻地揭示资本主义经济危机的成因。马克思认为，资本主义经济危机的实质是生产相对过剩，由于资本主义竞争规律和剩余价值规律的存在，资本主义本身具有一种盲目提高生产能力和无限扩大生产规模的趋势，生产的社会化为扩大生产的趋势提供了物质基础。资本主义经济危机所表现出来的生产过剩并不意味着资本主义生产的增长已经超过了劳动者的实际需要，不是社会产品的绝对过剩，而是一种相对过剩，是相对于劳动者有支付能力的需求而出现的相对过剩。马克思从社会制度层面去寻找经济危机的根源，认为经济危机是资本主义制度的产物。

2　美国当前金融危机的成因分析。虚拟资本的无限扩张是导致美国金融危机深层次的原因，运用马克思主义经济学的基本原理对美国金融危机进行深入分析，能够进一步揭示危机的根源。美国经济的一大特点就是虚拟经济，它通过虚拟资本的循环来创造利润。马克思在《资本论》中最早对虚拟资本与实体资本的关系进行过系统论述。马克思认为虚拟资本本身没有价值，它们只是资本的所有权证书，是资本的纸制副本并不创造价值。虚拟资本实际上是以有价证券形式存在的，能够给持有者带来定期收入的想象的或虚幻的资本。在正常情况下，有价证券作为资本的虚拟性不易被人们察觉，但是，一旦有价证券的价格暴跌，甚至成为一张废纸时，其资本的虚拟性就会明显的暴露出来。因此，虚拟资本的存在必须依附于实体经济的运动，脱离了实体经济的支撑。又没有相应的管制措施，虚拟经济就会逐渐演变成投机经济，最终将催生泡沫经济。

(二)两次危机成因的相通之处

引起经济危机的原因篇3

【关键词】金融危机 虚拟资本 经济周期 新凯恩斯主义 新自由主义

一、引言

金融危机是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如:短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。

2007年美国金融危机是较为典型的混合形式的危机，其爆发引发了全球金融海啸，虽然美国先后出台一系列救市计划和经济复苏政策，但其对全球经济体造成了巨大破坏和冲击，复苏迹象甚微。部分学者认为美国金融危机根本原因是美国储蓄与投资之间比例的严重失衡而引起的庞大债务问题。从美国金融危机到全球金融危机的经验教训来看，可以说金融危机的本质是经济危机，具有相对过剩和消费异化两个层次。流动性危机、信用违约危机、利率市场危机等引起的问题重创了国际金融体系，冲击各国实体经济，并进一步引发了社会危机，其危害性巨大。因而全球金融危机的频发引起了各界的广泛关注。用主要的经济理论来分析全球金融危机，而不过多地关注操作层面的问题，用经济学的主要理论角度梳理和解释全球金融危机的形成发展和防范，能对我国经济发展道路提供一些启示。

二、从经济理论研究金融危机的动因

1.认识金融危机的根源。金融危机的认识根源在于经济学理论对金融危机以及宏观经济与金融结构关系研究不够重视。宏观经济学理论一般假定金融系统会平稳运行，以至于可以抽象掉金融因素。从现代经济学说和政策演变大势看，大危机后紧迫问题是如何在政策上加以应对，随后理论进展主线表现为宏观经济学体系建立、凯恩斯主义兴起与货币学派争论等。在危机根源方面，虽然也有奥地利学派在再生产迂回理论基础上提出信贷过度扩张理论、费雪过度负债、通货紧缩理论、凯恩斯和左派有效需求不足理论等，但是没有机会在透彻探讨基础上达到比较成熟结论。因而从经济学理论角度对金融危机以及宏观经济与金融结构关系的研究显得尤为重要。

2.认识经济全球化运行机制和规律。从经济学角度对全球金融危机的经验和教训进行总结，加深认识当代经济全球化内在运行机制和规律。发展中国家逐步选择开放战略并与发达国家经济南北互动构成当代经济全球化特征，其微观基础可以通过观察全球金融危机以及与中印等新兴国经济关系角度进行。发达国家一方面推动技术和产业前沿突破，另一方面通过转移和外包向新兴经济体转移传统产业或特定生产工序;发展中国家承接产业和工序转移，并通过连带技术引进、学习效应、产品创新等途径实现追赶。从全球金融危机的经验教训来看，如果一定时期内技术和产业前沿演变处于相对平静和沉寂状态，发达国家若对致力拓宽技术和产业前沿使命意念模糊或用功不勤，或者出于试图仅凭衍生品创新主导全球经济，则不仅不能实现其目标，反而带来全球经济带来灾难。因而应当从经济学理论角度认识金融危机的本质，分析经济全球化的内在规律，并解释经济全球化的必要条件和约束机制。

3.研究金融危机的预防机制和对策。从开放宏观经济和经济发展角度提出金融危机的预防机制和对策，并且提出可供进一步研究的重点领域，比如说经常账户失衡与可持续性增长关系等问题。在主权国家没有消亡、劳动力等要素流动仍面临边境壁垒限制前提下，经常账户赤字持续扩大不仅对发展中国家不可持续，对发达国家也不利。此外，从金融危机的经验总结可知过度相信金融优势为巨额赤字提供合理化解释理论假设并不正确。因而全球金融危机能作为重要经验素材进一步补充和验证经济学的理论研究，以进一步研究金融危机的预防机制和对策。

三、全球金融危机的主要经济理论解释

1.马克思政治经济学理论。

1.1资本主义经济制度的理论。马克思资本主义经济制度的理论认为资本主义经济危机的根本原因在于资本主义制度本身，在于资本主义的基本矛盾──生产的社会性与资本主义私人占有形式之间的矛盾。经济危机的可能性，早在简单商品生产中就已经存在，这是同货币作为流通手段和支付手段相联系的。但是，只有在资本主义生产方式占统治地位以后，危机的可能性才变成了现实性。随着简单商品经济的矛盾──私人劳动与社会劳动之间的矛盾发展成为资本主义的基本矛盾，因而经济危机的发生不可避免。由于资本家的逐利性，在追求利益最大化的过程中，断地扩大生产规模，而由于国家政权是资产阶级掌管，因而不能进行有效控制和监管。因而当生产量超过社会总需求到一定程度时，就会出现因生产过剩引起的工厂倒闭、经济萧条的衰退。

1.3经济周期的理论。马克思认为经济周期是指经济运行中出现的复苏、高涨、危机、萧条的轮回变化。不断重复出现周期工商业繁荣、生产过剩、危机恐慌、经常的萧条、逐渐复苏，而复苏并不是长期好转的先兆，而是新的生产过剩和新的危机的先兆。运用该理论可知金融危机所引起的波及世界的经济危机实际上是经济周期的必然产物。例如美国此次金融危机前，呈现出房地产业以及金融业的虚假繁荣现象，在9.11之后经济复苏是新一番金融危机的先兆。

2.新凯恩斯主义理论。新凯恩斯主义是指20世纪70年代以后在凯恩斯主义基础上吸取非凯恩斯主义某些观点与方法形成的理论。新凯恩斯主义理论对由信息成本所引起的资本市场的不完美性及其后果做更深入的研究，其理论主要组成部分包括效率工资理论、资本市场的不完备、信贷配给以及对货币政策作用的修正观点。以下运用新凯恩斯主义理论从货币政策、财政政策以及政府干预与监管层面对全球金融危机进行解释。

2.3政府干预与监管。新凯恩斯主义理论强调政府的干预与监管作用。而由于金融衍生产品的滥用和金融市场监管的弱化使得在市场失灵时金融危机爆发的可能性大大增加。金融衍生产品创新中的次级抵押贷款面向的是收入较低、信用风险较高的潜在购房者群体，而房贷机构为了快速回笼资金又在金融机构的帮助下发行了住房抵押贷款支持证券(MBS)。而当信用风险的累积高息时代的还款压力，直接导致银行产生大量不良贷款，资产受到严重侵蚀，从而直接导致金融危机产生。但金融市场层面的金融制度等只是给金融危机的产生提供了可能性，因而宽松的贷款标准和创新的贷款品种以及过度的资产证券化以及较高的信用风险是金融危机产生的具体原因。

3.新自由主义理论。

3.1新自由主义本质。新自由主义是建立在人本位价值观基础上的自由经济学，倡导产权明晰和自由竞争。新自由主义对于经济主体积极性调动、经济革命、优化资源配置和共享科技资源有着积极作用。

其主要观点包括:反对国家干预和计划调节，自由市场占主导的模式是最有效的;国家的职能是保护私人财产权和调节货币供给等有限经济职能;个人自由高于政治民主和社会平等;要求放松对资本和金融市场的管制以实现贸易投资和金融的自由化。

3.2新自由主义理论对全球金融危机的解释。

3.2.1金融管制的缺失使得金融体系与实体经济严重脱节。新自由主义体制得特征之一金融自由化使得国家对金融市场监管弱化甚至缺位，而金融机构在利润最大化的驱逐下，不顾伦理道德约束，日益追求高风险的获利方式，因而金融创新过度最终导致金融危机。新自由主义体制的重要特征之一即金融自由化和解除金融管制，而对于缺乏金融管制的金融市场来说是及其不稳定的。

3.2.2贫富分化促使了生产领域过剩。由于新自由主义体制的特征还包括强资本弱劳动，使得社会财富和收入分配严重不均，贫富差距进一步扩大，剩余价值生产和剩余价值实现之间存在矛盾，直接导致了生产过剩。新自由主义反对政府对劳动力市场的干预，主张市场对居民收入的调节。而在新自由主义体制的条件下，工人和工会是处于资本博弈中得劣势地位，而缺乏援助以及相应政策保障，难以保证其收入和增长幅度。由于保证性住房建设不足，低收入人群只能进行借贷购买住房，因此成为金融危机的主要债务者，缺乏收入保障的群体，其偿债能力较弱，当不断加息使得债台高筑时，难以依赖微薄工资进行还款时，则集中爆发了信用风险，引发金融危机。

另一方面，由于80%的财富聚集在20%人手中，美国的资本家占有的剩余价值没有进入生产领域，而投向了金融投机领域。而房地产的过热造成了房地产领域生产过剩，而其他领域消费也存在生产过剩现象，究其原因，也是因为居民的收入过低而消费不足造成的生产过剩现象。

3.2.3贸易自由化和金融全球化加剧了世界经济动荡。新自由主义提倡的贸易自由化和金融全球化进一步加剧了世界的经济动荡。.由于对金融机构的放松管制，资金任意流入流出，以美国为首的发达国家依靠其贸易自由化和金融全球化推动更高程度的生产社会化，因而生产资料和金融资产向少数国家聚集，因而全球范围的贫富差距亦进一步加大。新自由主义反对古典自由主义和凯尔斯主义等过时理论，适应国际垄断资本扩张和经济全球化的要求，新兴的市场向发达国家出口商品、资源和服务，而积聚大量的外汇储备。因而当美国金融危机爆发，迅速波及至全球。

引起经济危机的原因篇4

关键词：货币危机；国民资产负债表；资产运营一般模式；预警指标体系

文章编号：1003―4625(2009)11―0003―05

中图分类号：F820.2

文献标识码：A

学术界对于金融危机的理解和定义各不相同，著名经济学家雷蒙德・戈德史密斯认为金融危机是指，所有或绝大部分金融指标一次性的、急剧的、短暂的、超周期的恶化，这些指标包括短期利率、资产(股票、房地产)、厂商的偿债能力以及金融机构的破产等。根据成因不同，IMF在《世界经济展望》(1998年5月)中将金融危机分为货币危机、银行危机、股市危机和债务危机等。在开放经济条件下，货币危机成为金融危机最常见的外在表现，其根本原因在于经济体的内部失衡。银行危机、股市危机和债务危机常常是货币危机的直接诱因，并与货币危机相互交织，使得金融危机变得更加复杂(李小牧等，2001)。

Paul Kmgman(1979)最早定义了货币危机，但争议至今仍然较多。Graciela Kamninsky等(1997)对货币危机的定义比较具有操作性，他们认为货币危机是指对一国货币的攻击所导致的该国货币大幅贬值或国际储备的大幅下降或者二者兼而有之的状态(刘志强，2000)。

国外对于货币危机的研究主要经历了三个发展阶段。

第一代货币危机理论是由克鲁格曼1979年提出的，它认为货币危机的基本原因是经济基础状况恶化，

第二代货币危机理论是Obsffeld在90年代提出的，这种“自我实现”的货币危机理论更多地注意到政府政策目标的多重性及其决策的非线性，并详细地探讨了政府与其他经济主体之间的博弈过程，它认为即使宏观经济基础没有恶化市场预期的突然改变也可能引发货币危机。

第二三代货币危机理论是在1997年后提出的，其特点在于强调危机的传染性和微观性，危机传染学说的主要代表为信息不对称理论和流动性危机导致清偿力危机的理论，其代表人物克鲁格曼(1999)认为，经典的M-F模型忽略了实际汇率对投资的影响，因为企业的投资水平受制于它的财务杠杆和所有者权益的净值(张宝林，2001)。

本文在回顾上述三代货币危机理论的基础上，从国民资产负债表出发，根据资产运营一般模式和一般均衡理论，从独特的角度探讨了货币危机的机理，并据此提出了有关的预警指标。笔者认为，在次贷危机冲击下，美元贬值可能造成的货币危机再次成为笼罩在全球上空的阴影，因而本文的研究意义深远。

一、国民资产负债表和资产运营一般模式

货币危机最终表现为一个经济体的国际储备大幅降低或者货币大幅贬值，无法有效动用自身的金融资产甚至非金融资产抵御国外投机冲击。因此，从资产运营角度诠释货币危机的机理，首先就应当从理解国民资产负债表开始。

(一)国民资产负债表

国民资产负债表就是将企业资产负债表技术运用于国民经济，这一构想最早是由H.D.Dickingson(1936)提出的，R.w.Goldsmith(1955)编制了较为完整的美国国民资产负债表，之后的诸多经济学家对此有重要贡献。在1968、1977和1993年颁布的各种SNA文件中，联合国不断规范了国民资产负债表的基本结构。

这种标准将“国外”视同为一个机构部门，以反映本国各机构部门与国外之间的经济联系。“国外”部门与本国各机构部门共同构成国民资产负债表项目分类的经济主体，通过各经济主体分别核算之后再合并，然后就得出国民资产负债表的金融资产和非金融资产及其各细分种类。

(二)资产运营一般模式

从资产价值形态的角度，本文将国民资产负债表中的资产重新归类。将金融资产中的货币黄金和特别提款权、通货和存款、保险专门准备金等称为现金资产，将金融资产中的贷款和其他应收账款称为信贷资产，将金融资产中的股票和其他权益、股票以外的证券称为证券资产，将固定资产、存货及贵重物品等各种生产资产与有形及无形的非生产资产在内的非金融资产称为实体资产。

在经济活动中，人们(居民或企业)对财富的追求使得他们愿意付出劳动，从而促使资产从一种价值形态向另一种价值形态转化，其结果便是资产的增值或贬值。因此，资产运营的过程反映了微观经济活动的内容，资产运营的结果又必然体现为资产负债表的变化，而加总微观主体资产负债表就得到了各机构部门以及国民经济总体的资产负债表，从而可用资产运营一般模式来分析货币危机。

资产运营一般模式是指通过如下三个步骤以实现经济主体自身利益最大化。

一是确定现金资产、信贷资产、证券资产、实体资产及其组合。

二是构建具体环节的“运营单元”，通过四类资产的16种可能转换，最终实现资产现金化。

三是将不同的“运营单元”有机地连接成一个资产运营过程，实现连续的循环过程，从而为经济主体创造价值。换，但不代表现金流的方向。

同时，本文还用如下的矩阵及其运算表示上述四类资产的16种转换。若用A、B、C、D分别代表现金资产、信贷资产、证券资产、实体资产，则可以用如上的字母组合来表示这16种资产运营方式，例如AA就表示现金资产现金化。

因此，在一定的约束条件下，若用f，(A)、f2(B)、f](C)和f4(D)分别表示A、B、C、D四类资产运营的利润函数，则微观主体的资产运营目标函数就可以简单表示为最大化总利润M：

max M=max∑(A)+f(B)+L(C)+f(D)]

二、四类资产市场的失衡与开放经济下的货币危机

货币危机就是经济金融的严重失衡，它的对立面就是经济金融的合理均衡，因而可以用资产运营一般模式和一般均衡理论来分析它。

假设一个小的开放经济体是完全竞争的，资本可以自由流动，并且在初始的约束条件下呈现动态均衡的状态。那么，在微观上，它就表现出居民或企业通过资产运营过程的连续循环实现自身利润最大化，并按照等量资本获取等量利润的原则实现正常的资产运营过程；在宏观上，它就表现出现金资产市场、信贷资产市场、证券资产市场和实体资产市场及其子市场的动态均衡，从而国民经济就处于理论上的稳态增长路径。

如果外部主客观因素使得某一约束条件突然变化，比如政策条件或市场预期等发生转变，那么这种冲击就可能引起力量分布的不均衡，使得原有的均衡状态发生某些结构性变化。并且，由于现代经济的特征在于价值运动引导使用价值运动，从而金融资

产市场比实体资产市场反应更快、流动性更强。因此，现金资产市场常常会先出现失衡，进而通过资产运营将失衡传递到其他三类资产市场上，最终导致本币的对内通胀和对外贬值。

(一)现金资产市场的失衡

在国民资产负债表中，现金资产包括货币黄金和特别提款权、通货和存款、保险专门准备金。现金资产市场失衡通常表现为与现金资产有关的资产转换市场中的供求均衡被打破，包括现金资产的现金化、现金资产信贷化、现金资产证券化和现金资产实体化四种转化，因而现金资产市场就可相应细分出四个子市场。

由于本位货币的法定支付功能以及现金资产的相对同质性等特征，这四类资产转化又通常从现金资产现金化开始。现金资产现金化是指将一种现金资产转换为另一种现金资产，从经济体的层面上来说，主要表现为外汇交易，其次才是互换交易(Swap)，其中前者占有绝大比重。因此，现金资产现金化市场的失衡主要表现为外汇市场失衡，在外汇供求上主要是由于经常项目中贸易顺差的持续增长和资本项目套利资金持续净流入，这使得外币供给持续大幅度增长，因而对于本币的需求也相应大幅度上升，而对本币持续的超额需求使得本币也面临着持续的升值压力。在固定汇率制度下，它迫使官方汇率和市场汇率的长期走势的差异持续扩大；在浮动汇率制度下，它则会使得该经济体出现本币长期升值。

作为外币现金资产的国际游资在转化为本币现金资产后，不可能以本币现金的形式保存，因为现金是不生息的，而必然转化为其他资产形式。它们或者以银行存款等形式通过银行的资金运用转化为银行的信贷资产实现增值，或者通过证券市场转化为证券资产实现投资增值，也可能通过直接投资的渠道转化为实体资产进入实际再生产过程从而实现增值。此外，由于贸易顺差而产生的本币投放也不可能仅仅坐吃银行存款利息，其大部分还是可能会转化为实体资产、应收账款等，以获得进一步的价值增值。因此，本币升值和资金在不同资产市场之间的流动必然会引起资产价值形式的转化，改变原有市场格局和利益分配，从而也必然引起其它资产市场原有的均衡状态被打破。

(二)证券资产市场的失衡

国际游资通过现金资产现金化之后转化为本币现金资产，然后投资于该经济体内的证券市场，使得证券资产需求持续大幅度增加而供给相对不变，因而证券资产价格便持续高涨，主要表现为股指的一路高涨。

另一方面，在巨额外汇储备形成过程中，中央银行被迫投放大量本币，这些货币也可能由企业或银行最终投入到证券资产以追求价值增值，从而也会推高对证券资产的需求。

具体来说，我们可以把证券资产分为原生证券资产和证券衍生资产两大类，而两个细分市场的失衡在一定程度上又具有自循环机制。本币资金持续大量投入到原生证券资产市场，而实体经济既定的制度背景和再生产环节决定了原生证券资产供给的增加相对比较稳定，故原生证券资产价格便会出现持续上涨。

同时，由于原生证券资产是证券衍生资产的基础，原生证券资产量价齐升就必然引起相应的证券衍生资产市场的迅速膨胀。

两类证券资产的量价齐升显然有助于提高人们对经济信心，而投资者又常常容易出现过度自信，并通过心理预期作用影响人们对原生证券资产收益预期和风险升水的主观判断。而这两者又是影响原生证券资产价格的关键因素，因为原生证券资产基本价格=实体资产预期收益／(贴现率+风险升水一收益增加率)，而实体资产预期收益和风险升水又是以实体资产一定的事态变化发生率为依据，但原生证券资产的市场价格则受制于交易者对预期收益和风险升水的主观判断。如果投资者主观判断的证券资产预期收益率远高于由实体资产收益率，相应的风险升水又远低于实体资产所决定的水平，那么原生证券资产市场价格便将远远高于其基本价格，市场价格高于基本价格的部分便称为资产泡沫。尽管原生证券资产的基本价格是由实体经济决定的，而且从理论上说，托宾Q(=原生证券资产市场价格／原生证券资产基本价格)可以用于衡量其泡沫性的程度，但在实践中原生证券资产的基本价格却很难确定，故其泡沫性程度只能以原生证券资产价格增长率与实体资产收益增长率的差异程度来判断。当这种差距很大时，也就意味着原生证券资产市场出现了严重失衡。

然而，在实体资产收益率增长相对稳定的前提下，依赖主观预期支撑起来的原生证券资产超高价格显然仅仅是资金推动型上涨的结果，属于一种典型的介稳系统，即具有耗散结构的自组织弱混沌系统，这种相对稳定的介稳系统必须依靠与外界进行资金交换才能维持，但又很容易被外界的微小扰动所破坏。这正如在沙堆全集的过程中，偶尔会有一颗沙粒引起一个小的崩塌，随着沙堆越来越高，崩塌也越来越大。而在临界状态时，几粒沙子就将引起大的滑坡(灾变)。某些特定市场信息，比如政治、经济、军事、地震或其他偶发性事件等，都可能引起投资者主观预期的突然逆转，投资者急剧跳水和对巨额赎回开放式基金，这种证券资产现金化就是国际游资大量撤资的过程，这种不规则的资金流动通过联动效应、操纵、蚂蚁撬动堤坝和逆向效应等常常可能引起该经济体内部、整个地区甚至全球性的证券资产市场崩盘和全面的经济金融危机，并最终表现为货币危机。

(三)信贷资产市场的失衡

信贷资产主要表现为商业银行贷款和企业的应收账款，前者为银行信用、后者为商业信用。由前可知，持续的贸易顺差和国际游资的流入引起外汇占款大量增加使得中央银行的货币政策日益被动，本币现金资产的大量增长相当于中央银行向社会投放相应的基础货币，因而也必然相应增加商业银行的派生存款，由此引起商业银行信贷资产的大量增加，而在企业信贷资产需求相对稳定的前提下，必然引起信贷资产市场的失衡，引起企业盲目投资和信贷资产质量下降，使经济结构出现畸形化。

另一方面，出口企业换汇的大量增加也使得它们的自有资金更为充裕，从而降低赊销条件、增加应收账款，导致企业之间“三角债”的大量增加，此即为商业信用的盲目扩张。而在一定的条件下，企业三角债与商业银行不良资产的杂织常常容易引发商业银行的挤兑危机、信贷危机甚至倒闭破产，由于商业银行内在的脆弱性和易传染性，进而可能很快演变为全局性的金融危机和经济危机，并最终导致货币危机的爆发。

(四)实体资产市场的失衡

金融资产运营虽然能提高经济效益但却削弱了国民资产负债表的稳定性，从而加大了经济体遭受金融风险的概率。而实体资产的稳健运营才是经济长期增长的源泉与核心。相对过剩的现金资产引起实体资产市场的失衡的机制主要包括：

一是由于利率的持续过低而弱化了它对资源的优化配置功能。

二是推动了楼市、土地、黄金、古玩、大宗原材料等稀缺性实体资产价格的持续上涨。

三是通过FDI转化为实体资产引起了盲目重复投资。

首先，本币现金资产相对过剩引起货币市场上供给相对过多，从而使得市场利率持续偏低甚至掉入了流动性陷阱，而利率作为最重要的资金价格难以发挥优化资源配置的功能，势必引起整个经济体效率持续降低。

其次，大宗产品和原材料等实体资产价格上涨和预期利率的上升，将加大内向型企业的生产成本，降低其盈利能力，而本币升值又会降低外向型企业的出口价格，因而企业的盈利能力和出口竞争力也相应降低。

再次，FDI过多流入也可能扭曲实体经济结构，使得出口依存度过高，加大了对外资和外债依赖，弱化了本国经济增长的基础。

因此，实体资产市场长期失衡的结果就是降低了实体资产的收益率，损害的最终还是国内外直接投资者。实体资产收益率持续偏低的后果有三点：

一是国外直接投资会逐渐退出，导致经济长期衰退。

二是使得银行信贷资产不良率升高，企业三角债积弊难还，信贷资产市场全面严重失衡。

三是实体资产收益率持续偏低，但以此为基础的证券资产收益率却相对过高，其差异主要由二级市场的价差弥补，由于持续的价差要维持就必须持续的资金投入，一旦投资者预期发生逆转撤走资金，势必引起证券资产市场危机。比如，最近次级债券危机，就是由于美国新房销售率下降较多，银行信贷因此收缩，收益大跌的预期引起房地产美股大跌，各国金融机构也因为持有大量次级债券而遭受损失。当然，其他两种情况也可能引起金融危机，甚至多种情况共同发生和交叉传染，并引起全局性的危机。

三、货币危机预警指标体系的构建

通过资产运营一般模式分析可知，四类资产市场的运作不但事关微观层面而且更与宏观层面直接联系，因而要建立货币危机的预警机制就必须从四类资产市场运作的有关指标体系人手。

从现金资产市场来说，其对内市场主要指货币市场、对外市场主要指外汇市场，因而实际利率和实际汇率及其增长率毫无疑问应当成为首要的监控指标，其次就是国内外利差，再次就是影响汇率及货币供应的外汇储备也应当成为重点监控指标，接着就是M1和M2的超额指标，最后就是M2与外汇储备之比。

从信贷资产市场来说，商业银行存款总量、存贷比、国内信贷与GDP之比也是需要重点控制的指标，还有商业银行的资本充足率和不良资产率也是应该考虑的指标。因为商业银行自身具有内在的脆弱性和独特的传染性，其负债直接影响派生存款进而影响货币总量，同时商业银行资产更是直接事关其盈利状况和自身的存亡大事。此外，国内储蓄率、国家外债余额／GDP、财政赤字／GDP也都是与信贷市场有关的重要预警指标。

从证券资产市场来说，股价指数是通过加权而成，从总体上反映了整个市场涨跌情况，也是危机预警的重要指标。此外，股市的平均市盈率、融资增长率、总市值及其增长率也应当为当局重点关注的指标。

引起经济危机的原因篇5

【关键词】金融危机 成因 危害

一、金融危机的概述

金融危机指的是在一段时间内因货币大幅贬值或银行、证券市场的大起大落变动所引起的经济发展非均衡的现象，这些发展非均衡的问题会导致企业发展障碍，大量的中小企业会受到银行和金融市场的影响，大量中小企业倒闭，员工面临失业，从而会引起面积更为广泛的经济危机，影响一个国家的经济发展稳定性，最终会引起世界经济发展的障碍。金融危机的出现理论上是金融机构的急剧变化造成的，实际上金融危机的产生常常是复杂性因素和多种因素交织的结果，造成金融危机的因素多种多样，大到银行债务违约，小到消费者习惯与心理。金融危机的爆发具有一些普遍的特征，首先，金融危机爆发前期人们会对经济发展做出一些悲观的预期，大多数消费者会出现停滞消费，持币待购的心理，对市场前期的悲观情绪会导致金融市场的大幅下跌，比如证券业市场、楼市、股票行情的缩水，整个国家区域内会出现抛售现象，人民币值会面临缩水和贬值的风险，经济发展总量和经济发展规模会出现明显的变化，经济发展出现较大幅度的缩减，经济增长速度放缓，在这期间还伴随着企业大量倒闭的现象出现，失业率逐渐提高，社会保障降低，社会普遍出现经济萧条，有时还会伴随着社会发展的动荡，导致政治局势的紧张。金融危机对国家经济发展的影响主要是多方面的因素造成的，金融危机对经济发展带来的影响降低了国家经济向前发展的推动力，减少了国家经济发展的可持续性，可以对一个国家造成打击和危害。

二、金融危机产生的原因分析

（一）美国次级贷款的债务违约

最近一次金融危机是美国次贷危机，这次金融危机产生的主要原因是美国次级贷款所引发的债务违约造成的资金亏损和债务漏洞。次级贷款是美国金融市场的一种新型金融衍生产品，早在2000年就已经有种类繁多的金融衍生产品出现在美国金融市场中，这些金融衍生产品造成了美国金融市场发展的长期性潜伏性的危害。因为长期的债务积累，达到了银行和消费者偿债的极限，消费者对金融业务的购买杠杆太大，金融违约风险不断加大，造成了最终的资金漏洞。在 2001年，新的原始次级贷款，ALT-A（近优贷，属风险较小的贷款产品）和住宅贷款（Home Equity Lines）合计3300亿美元占到所有新房贷的15%，仅3年之后的2004 年，这些抵押贷款近1.1万亿美元，占比 37%，2006年达到峰值1.4万亿，占比 48%。同时，借助次级抵押贷款证券（mortgage-backed securities，MBS）从1995年的185亿美元增长到2005年的5079亿美元。大量的债务对银行发展造成了负面影响，金融市场受到了债务违约的影响，发展出现了失衡。

（二）美国房地产泡沫的破裂

美国金融危机的另一个重要原因是由于房地产泡沫的破裂所引起的，自美国新经济泡沫破裂以来，急需振兴的美国经济找到了房地产作为拉动经济的新引擎，在格林斯潘在任期间，美联储不断降息以支持房地产的繁荣，自此也不断的吹大泡沫，加之银行为了追逐利润，也开始为没有偿还能力的人提供贷款，因为所有机构都认为房价不会掉下来，即便这些人还不起房贷，也可以收回房子，银行仍然是盈利的，当房价开始下跌的时候，银行的很多贷款自然就只能沦为呆账坏账无法收回，从而严重影响其流动资金，最终引发银行的倒闭潮。不过如果就此将金融危机的原因归结为房地产的泡沫未免过于牵强，其核心仍然在于银行本身过分的追逐利润，忽视了房价下跌的风险。因为参与美国房地美和房利美房地产借贷发展的人数很多，资金量很大，房地产面积与规模都占到美国总体的20%，极大地影响了美国国家资金的安全，从而引起了次贷危机的爆发，次贷危机爆发期间美国房地美和房利美公司宣告破产重组，美国政府也拿出资金帮助两家企业弥补资金漏洞，但是由于账面资金太大，而不得不宣布紧急冻结银行资产，开展救济计划。美国房地产开发新一轮的金融创新和金融衍生计划对消费者的误导，引起了一些恶性资金的投资，而金融产品创新的杠杆放大了这些金融产品的风险，最终导致了金融危机。

（三）监督管理机制的松散

金融制度的监督管理欠缺也是引起金融危机的一个因素，美国政府多年来几乎放纵金融产品创新和金融衍生品的发展，金融产品对美国经济发展市场带来的冲击和影响已经对美国人民带来了影响，但是美国政府因为利益的联系，没有过于干涉金融市场的发展，这也无形中造成了经济发展方向的失误，引起了金融危机的爆发。

三、金融危机对中国的危害

（一）金融危机的负面影响

金融危机对中国的影响，早在2005和2006年，人民币升值、原材料上涨，珠江三角洲、长江三角洲中小企业，很多是没有科技实力，像服装、鞋帽、五金、玩具，这些恐怕有上万家企业都撤资了，像东莞，都转到了广西那里去了，那是一个新的经济区。这样要想中小企业有个大发展，目前难度比较大，因为冰冻三尺非一日之寒，中小企业之所以有这些状况，是因为原材料上涨导致成本上升，人民币升值导致出口价格优势变小，同时国家采取信贷紧缩政策导致的。很多中小企业没有多少自有资金，要靠信贷。以前珠江三角洲很多地方，企业拖欠工资后可以渡过他的难关，现在随着2007年中央出台的一些民生保护政策及新劳动合同法的实施，对于拖欠工资的现象处罚非常严重，而且对雇工签合同以及解聘，有一系列的保护措施，这些措施既有好的一面，但是也有对企业不利的一面。

（二）金融危机带给中国的机遇

作者通过研究发现，这次美国经济问题对我国国内经济情况影响很大，一方面在出口领域，我国长期保持的贸易顺差接近一多半受到损失，主要来自于美国，如果对美国出口市场出现大的萎缩，理所当然会对我国出口驱动经济的轮子产生影响。另一方面，在一些金融领域，涉及一些购买美国金融机构以及企业债券的影响比较大，我国国内一些大型企业在国外的投资受到了巨大影响，大笔资金投资收益不但无法收回，连本金都无法归还。但是，反观我国经济发展的稳定性，虽然我国中小企业有很大一批面临着倒闭和重组，但是却可以提高我国中小企业的素质和基础实力，对国际化发展拥有一定的认识，提升中小企业发展的标准化，改善中小企业的生命力和竞争力，关键是可以提高我国中小企业的转型速度，加快中小企业的转型发展能力，让劳动力密集型企业转向资本密集型企业，让资源密集型企业转变成技术密集型企业，发展成为具有国际化优势发展能力的可持续发展模式，而且要保证企业向着绿色化经济发展模式靠近，提高低碳经济发展理念。而且大量生存下来的中小企业证实了我国国内还是有一部分比较优秀的中小企业群体，这些中小企业互相结合，获得了生存空间，与国内大型企业的距离拉得更近了，获得了可持续发展的机会。

另外从汇率的角度分析，美元的大幅贬值对我国外汇储备的冲击比较大，我国外汇储备会随着美元贬值的速度加快而面临大幅度的缩水造成外汇储备额度的减少，无形中美国对我国的外汇储备资金进行了无情的掠夺。但是我国人民币的升值可以提高我国国内的投资信心，带来更多的国外投资资金，加快建设现代化的城市，稳定发展低碳经济，如果加以合理利用对资金开展较为科学的使用，还是可以寻找到一些发展机遇，帮助我国中小企业得到发展。

四、结束语

根据作者的多层论述，可以看出金融危机对于经济和人民生活的危害还是比较严重的，金融危机的产生绝对不是偶然的，金融危机之所以影响人民生活和国家经济的稳定发展，在于金融产品的不断创新扩大了金融风险，带来了金融发展的不均衡。未来我们要做好金融危机的防范工作，加强金融危机的防范意识，改善金融环境，走经济可持续发展、和谐发展道路。

参考文献

[1] 李彪.国际金融危机原因探析.山西煤炭管理干部学院学报，2011(11)：30-32.

[2] 曾伟鹏.全球失衡与金融危机的成因：基于美国经济结构的研究视角.学术研究，2011(11)：90-92.

引起经济危机的原因篇6

关键词：次贷危机；经济衰退；金融市场动荡；信用危机；世界经济

2007年4月4日，美国新世纪金融公司由于刺激住宅抵押贷款业务出现亏损申请破产保护，次贷问题逐渐显现出来。截止到现在，美国的次贷危机已经持续了18月，其已经发展为现在所谓的“金融海啸”，昔日熙熙攘攘的华尔街现在却陷入了自1929-1933年的大危机之后的最严重的金融危机，到2008年7月，美国的次贷危机和动荡的国际金融市场一度出现了缓解的迹象，有经济学家乐观的断言美国次贷危机最严重的时候已经过去。然而到了2008年9月，雷曼兄弟公司申请破产保护，美林证券被美国银行收购，美国政府出手挽救美国保险业巨头美国国际集团，这个由次贷危机引起的金融海啸现在正在冲击整个世界，其广度和深度也都无法预测。时至今日，美国次贷危机还远远没有结束，而是正在进入到一个新的发展阶。至于其对美国经济和世界经济的影响，我将在以下浅谈几点。仅代表个人意见。

一、次贷危机的原因

为其影响，我们不得不认真的分析一下引起美国次贷危机的原因。美国次贷危机，简单来说是美国房地产市场上的次级贷款危机及其在全球的扩散。从其表面来看，诱使其发生的原因是多方面的，其中包括美国在“9.11”事件后为了刺激经济而不断采取降息的政策，金融衍生品的创新以及经济全球化而带来的金融全球化，而后房价的不断下降，以上种种都使得次贷危机在美国发生，并迅速的影响了整个世界的金融市场。基于一些学者对美国次贷危机的研究，一致认为美国次贷危机是一种新型的危机，其产生的内在机理是金融产品透明度不够，信息不对称，金融风险被逐步放大并移至投资者，这些风险从住房市场蔓延到资本市场，从金融领域扩展到经济领域，并通过资本渠道和贸易渠道扩展到整个世界。追根溯源，美国次贷危机是由于美国房地产市场泡沫破裂而引起的。究其更深层次的原因，是金融领域和实体经济领域的长期失衡，通过与房贷相关的金融领域的危机的形式爆发出来，实质上是资产价格的泡沫破裂并释放到真个金融领域而引起严重的危机。这次的次贷危机，对美国乃至整个世界的经济都产生了及其重大的影响。

二、次贷危机对美国经济的影响

（一）美国实体经济低靡，处于衰退期。

美国经济低靡，正在经历衰退。新诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼10月18日接受《纽约时报》的记者采访时称“美国经济正陷入严重衰退”。

由于受到次贷危机的影响，使得美国人尤其是持有与次级贷款相关产品的人们的资产大幅度缩水，势必会影响到投资、消费、就业等多个方面，从而对美国的实体经济造成影响。美联储已经两次调低美国预期经济增长速度。美联储曾于2007年11月了2008年美国预期经济增长率的为1.8%-2.5%，更改了先前预测的2.5%-2.75%。而进入2008年后，由于美国的房价比预期的更低，因此美联储也相应的重新了美国预期经济增长速度，于2月20日发表声明，新的预测为08年美国经济增长将保持在1.3至2个百分点之间。国际货币基金组织也多次下调了美国经济增长预测。同时，受次贷危机和石油价格的上涨等原因，美国的失业率也比美联储所预期的失业率高。美联储3月份预计08年美国失业率为5.1%，但美国从进入08年开始，工作不断减少，6月份，失业率到达了5.5%，达到了美国自2004年4月份以来的最高失业水平。最新的数据表明，2008年10月份的失业率达到了6.1%。而跟据保罗·克鲁格曼的估计，接下来的几个月中失业率将达到7%，甚至是8%。同时，次贷危机严重打击了美国消费者的信心，美国消费者信心指数从2007年1月份的110一路下滑到2008年10月份的38，而9月份的消费者信心指数还处于61.4的水平。这个降幅水平出乎市场预料，已经跌至该指数创立以来的最低点。银行由于亏损而收紧银根，严格控制信贷，使得很大程度上需要进行信贷支持消费的美国消费总额下降。

（二）美国金融市场的冲击仍在蔓延

对于美国而言，次贷危机带来的是一种信用危机，美国的金融行业进入了严重的动荡时期。

许多金融企业的账面出现了巨额的浮亏。花旗银行，摩根士丹利，美国银行等大型金融企业在2008年5月既已报亏，有的出现金融困难。时至今日，美国的五大投行已成历史。2008年3月，贝尔斯登被摩根大通收购，随后在9月15日，美国的第四大投行雷曼兄弟宣告破产，而美国的第三大投行美林公司则被美国银行收购。9月21日，美联储宣布仅剩的两大投行高盛和摩根士丹利也变成了银行控股公司。

同时，美国的证券市场也出现了剧烈的波动。时至2008年10月7日，标准普尔500指数自2003年以来首次突破1000点，而道琼斯工业指数则创下1937年以来最大的年度跌幅。同时，三大股指的下跌速度也都达到了最高纪录。

金融市场上的信用紧缩非常严重，由于银行亏损，众多银行纷纷收紧银根，提高融资条件，减少了信贷规模，这使得流动性出现紧缩，同时融资成本增加，企业融资变得困难起来。同时，由于金融市场的动荡和投资风险的增加，国际投资者的热情受到一定抑制，投资交易量低且交易缓慢。

此外，次贷危机一定程度上促进了美元贬值和国际原油价格一度暴涨。次贷危机使美联储又原来以控制通货膨胀的货币政策转为防止经济下滑的货币政策，自2007年9月开始连续下调利率，将商业银行隔夜拆借利率由07年9月的þ25%下降到现在的1%（如下图所示）。美元与欧元、英镑的利差增加，同时加上其他国家的银行纷纷抛售美元，使得美元下行的压力更大，时至今日，美元已经跌至自2002年的最低值。美元的连续贬值，加上投机炒作，使得原油价格一度暴涨。

三、次贷危机对世界经济的影响

美国经济的衰退，将严重的影响全球经济增长。其经济总量占全球gdp的28%，同时，美国又是世界最大的消费品市场，2007年美国居民的消费支出为9.5万亿美元，占全球gdp的20%。因此，一旦美国的消费需求下降，这个严重的供需缺口是世界上任何一个国家都无法弥补的。国际货币基金组织认为，美国经济增长率每下降一个百分点，拉美国家经济增长率将下降0.22个百分点，而亚洲新兴市场国家将平均下降0.13个百分点。2008年，国际货币基金组织三次下调了全球经济增长预测，由2007年7月份预测的5.2%降至2008年8月份预测的3.7%。同时，国际货币基金组织在2008年4月2日发表的《全球及地区经济前景预测》中指出，美国次贷危机引发的金融动荡以令人预想不到的方式迅速蔓延，对市场及金融体系核心机构造成广泛影响。全球经济增长正在失去动力，全球未来两年的经济增长速度有可能从25%降到3%以下，这等同于全球进入萧条状态。 同时，全球金融市场进入剧烈波动的时期。首先，大量房贷机构，特别是与美国次级贷款相关的投资银行，对冲基金和私人股权基金陷入困境和破产。从2006年11月至2007年8月，英国、德国、法国、瑞士、荷兰、日本、澳大利亚等国家的50多家银行和对冲基金等受到严重影响。据日本综合研究所的估计，次贷危机所导致的全球金融机构和投资家的损失最大将达到4636亿美元。2007年十月以来，全球股市暴跌，全球股票市值损失高达7.7亿元。同时，次贷危机引发了全球性的流动性不足。由于国际金融市场的动荡和风险的增大，使得信贷紧缩，同时，次贷危机也波及到一些大银行的杠杆业务，影响了企业的债券发行和并购。

次贷危机严重的影响了国际贸易和依靠出口带动经济增长的国家。次贷危机成为全球性的金融危机，其传播的重要渠道之一是国际贸易。美国的经济衰退也将会通过这一重要方式影响到全球的经济。美国是全球最重要的进口国，伴随着美国经济衰退而来的必然是美国人收入的降低，消费需求的降低，这样必将会对那些依靠出口带动经济增长的国家和地区产生重大的影响，使其出口减缓，同时使这些国家gdp的增长。同时，伴随着美元的贬值，带来的是出口国商品的竞争力的下降，以上两种原因都会影响到依靠出口拉动经济增长的国家。同时，美元的贬值也使得这些国家的外汇储备资产和国际购买力大幅度的缩水。

次贷危机可能会减少全球的对外投资总额。一方面，由于次贷危机，会使得来自于西方发达国家的投资减少，尤其是发达国家之间的对外投资。另一方面，由于发达国家的金融机构为了维持自身生存，需提高资本充足率以备不时之需，因而可能会收回流入发展中国家的资金。

目前种种迹象表明，美国次贷危机还远远没有结束，并且还在向全球扩散。到目前为止，美国房地产市场仍旧面临着困境，受其影响，美国的金融市场现在依旧存在着严重的波动，而由于种种原因造成的人们的恐慌心理，使得美国的金融市场更加动荡不安，同时，银行由于亏损，收紧银根，提高贷款的条件，企业融资更加困难，滞缓了企业兼并和收购的进程，减慢了经济全球化的速度。对于世界经济而言，美国的次贷危机通过国际贸易和全球的资本市场和金融市场，影响到了整个世界。随着美国次贷危机的发生，信用遭到了质疑，使得一向以借贷为基础进行消费的美国人不得不减少自己的消费，随着美国人消费需求的减少，向美国出口商品的国家必然受到一定的影响。由于美国在世界经济中的重要地位，随着美国经济的衰退，全球经济的增长速度减缓。而次贷危机给全球金融市场带来的冲击，使得各国的与次级贷款相联系的银行、对冲基金、私人基金以及国家主权基金等都蒙受了巨大的亏损。同时，给各个国家的股市、债市、汇市都带来了巨大的波动，及时是对于像中国这样资本市场并不完全开放的国家来说，仍旧通过影响人们投资的信心而使证券市场持续下行。

参考文献：

[1]《美国次贷危机对金融业的影响》.刘辉.杜淑一.风险管理

[2]《美国次贷危机的走向及对中国经济的影响》.李若谷.冯春平.时评

[3]《美国次贷危机对全球经济的影响》.陈雨露.庞红.蒲延杰..全球瞭望

[4]《美国次贷危机简顾》.杰姆斯巴茨.格伦亚戈.全球视线

[5]《美国次贷危机的深层原因及影响》.王东.当代论坛

[6]《美国次贷危机及其对东南亚的影响》.尹福生.东南亚经济研究

[7]《美国次贷危机及其影响》.甄炳喜.亚非纵横

[8]《美国次贷危机影响分析》.国家发展改革委政研室研究小组.中国经贸导刊

引起经济危机的原因篇7

关键词：次贷危机 金融危机 根本原因 马克思

中图分类号：F830.99 文献标志码：A文章编号：1673-291X（2011）30-0070-02

2007年4月，美国新世纪金融公司申请破产保护，引发了美国金融市场多米诺骨牌效应，很多金融机构不是宣布破产，就是被收购，或者被美国政府接管，美国次贷危机爆发。次贷危机逐渐向国际范围内拓展，向实体经济渗透，演变为国际金融危机。国际金融危机发生两年多来，世界经济复苏步伐仍然缓慢，基础依然薄弱，还存在诸多不确定因素，危机的深层次影响仍未消除。国际金融危机引起了人们对未来发展前景的思考，危机爆发原因是什么？此次危机是否验证了马克思经济危机理论？对这些问题应该用马克思主义理论作出科学阐释，找到危机爆发原因，有助于政府采取措施积极应对金融危机。

一、对国际金融危机爆发原因的不同解释

肇始于美国次贷危机的国际金融危机，是自1929―1933年世界经济危机爆发以来最严重的经济危机，对世界各国影响深远。对于这次国际金融危机爆发原因，学者们提出了各自的观点。丁冰认为，当前危机主要是由于长时期来新自由主义泛滥所造成的。恪守新自由主义思潮的“华盛顿共识”主张实行全盘私有化，市场化和自由化，其中包括金融自由化，以进一步加强资本的剥削和掠夺，其结果势必加剧资本主义固有的基本矛盾和贫富两极分化的发展，从而为国际金融危机和经济危机埋下了隐患[1]。大卫・科茨认为，导致这次金融危机的深层次原因是新自由主义的资本主义[2]。刘英奎认为，美国寅吃卯粮的中产阶级超前消费方式铸就了危机的社会基础，过于宽松的货币政策促进了危机的形成，银行和金融机构违规操作埋下了危机的祸根[3]。葛奇认为，全球金融危机爆发的根源在于次级房屋贷款发放环节。通过房贷一评级一卖出的证券化过程，次级贷款风险被散播到了全球各类投资者。金融监管机构对此次危机负有不可推却的责任，其传统的最佳标准式的监管理念通过巴塞尔新协议等方式导致了市场行为趋同，从而流动性缺失、系统性风险发生、亲周期问题显现[4]。

这些原因比较客观地描述了此次国际金融危机的表现，也暗示了政府在应对金融危机过程中的具体措施。但是，它们一个共同缺陷是只停留于表象分析，对原因的阐述显得不够深入，没有揭示出国际金融危机爆发的根本原因。如前所述，新自由主义主张全盘私有化、自由化，而美国政府采取的一项应对金融危机的重大策略就是直接接管金融机构，即实行国有化，这不是自相矛盾吗？在国际金融危机的冲击下，西方国家经济普遍衰退，唯有中国经济“风景这边独好”，一枝独秀，成为世界经济的火车头，成为引领世界经济走出衰退的希望。西方国家银行等金融机构倒闭、破产，而社会主义中国的金融业却表现不俗，维护了国内金融市场的稳定，为经济发展创造了条件。这些问题是不能从现象层面或者说技术层面得到说明的，只有运用马克思经济危机理论，从社会制度层面作出解释，才能揭示出此次国际金融危机爆发的根本原因。

二、马克思经济危机理论揭示了国际金融危机爆发的根本原因

马克思主义揭示了资本主义社会发展规律，是我们认识资本主义社会发展现状和趋势的指导方针，我们要用马克思主义的立场、观点、方法来认识当代资本主义社会。马克思经济危机理论是马克思主义基本原理的重要组成部分，它揭示了国际金融危机爆发的根本原因在于资本主义社会的基本矛盾，即生产的社会化与资本主义私人占有制之间的矛盾。

马克思早在19世纪40年代就开始研究经济危机问题，形成了关于经济危机理论的思想萌芽。马克思在《哲学的贫困》一书中指出，“由于自然规律的必然性，生产一定要经过繁荣、衰退、危机、停滞、新的繁荣等等周而复始的更替。” [5]马克思还探讨了经济危机的渊源，“生产的无政府状态是灾难丛生的根源”[6]。后来，马克思在《共产党宣言》中指出，经济危机的根源在于生产力的发展，从资本主义生产关系与生产力之间的矛盾中论述了危机产生的必然性，把危机与资本主义制度的灭亡联系起来，使经济危机研究得到了进一步发展。在《1848―1850年的法兰西阶级斗争》中，马克思分析了经济危机与社会革命之间的关系，“在这种普遍繁荣的情况下，即在资产阶级社会的生产力正在以整个资产阶级范围内所能达到的速度蓬勃发展的时候，也就谈不到什么真正的革命。只有在现代生产力和资产阶级生产方式互相矛盾的时候，这种革命才有可能……新的革命，只有在新的危机之后才可能发生。但它正如新的危机一样肯定会来临。”[6]在《1857―1859年经济学手稿》、《政治经济学批判》和《1861―1863年经济学手稿》中，马克思对经济危机理论作了比较详细论述，使这一理论得到了丰富和发展。马克思指出，在简单商品流通中就包含着经济危机的可能性，但这种可能性变为现实性，只有在资本主义生产条件下才有可能发生。马克思划时代巨著《资本论》问世，则标志着马克思经济危机理论最终形成。虽然马克思没有在《资本论》中以专门篇幅来阐述经济危机，但有关经济危机理论，马克思都作了论述，只是分散在不同的地方而已。经济学家琼・罗宾逊说过：“马克思没有建立关于商业循环或资本主义的长期运动的完整的学说。”[7]这种观点是站不住脚的。马克思经济危机理论是一个完整的理论体系。

在资本主义社会，生产资料私有制和雇佣劳动的存在，导致资本和劳动互相分离。为了追求最大限度的剩余价值，资本家一方面大力增加资本积累，扩大生产规模，生产出大量商品。另一方面资本家总是通过各种手段来加强对劳动者的剥削，压低工人工资，导致无产阶级购买力逐渐下降，表现在宏观层面就是生产无限扩大的趋势和劳动者有支付能力的消费需求相对缩小的矛盾，导致总供给与总需求不平衡，这种不平衡积累到一定程度，生产过剩的经济危机就会爆发。正如马克思所说的：“一切现实的危机的最后原因，总是群众的贫穷和他们的消费受到限制，而与此相对比的是，资本主义生产竭力发展生产力，好像只有社会的绝对的消费能力才是生产力发展的界限。” [8] 这里所说的“生产过剩”，不是绝对的生产过剩，而是相对的生产过剩，即相对于有购买力的需求来说是过剩了，“资本的生产过剩，从来仅仅是指能够作为资本执行职能即能够用来按一定剥削程度剥削劳动的生产资料――劳动资料和生活资料――的生产过剩；而这个剥削程度下降到一定点以下，就会引起资本主义生产过程的混乱和停滞、危机、资本的破坏。” [8]“生活资料和现有的人口相比不是生产得太多了。正好相反。要使大量人口能够体面地、像人一样地生活，生活资料还是生产得太少了。” [8]

马克思认为，只要资本主义存在，爆发周期性经济危机就不可避免。自1825年英国爆发第一次经济危机以来，经济危机每隔若干年就爆发一次，经济危机成为了资本主义经济制度如影随形的伴侣。1929年爆发的世界经济危机让凯恩斯主义大行其道，资本主义社会正处于黄金时代。20世纪70年代，随着布雷顿森林体系崩溃、石油危机爆发、西方经济出现“滞胀”状态，凯恩斯主义经济政策逐渐受到质疑。20世纪80年代，撒切尔夫人和里根政府开始全面采用新自由主义市场化、自由化和私有化政策，新自由主义开始占据西方资本主义国家主流经济学的地位，在美国一直被布什、克林顿、小布什采用。新自由主义政策反对对劳动力市场的政府干预，主张减少收入分配调节，导致居民收入增长停滞，造成了严重的贫富分化，经济增长的大部分流向了富人的口袋。2005 年，美国最富有的1%和1‰的人所拥有的财富都达到了1928 年以来的最高水平。最富有的1‰的人口只有30 万，他们的收入与最穷的50%的人口的总收入是相当的，而最穷的50%的人口有1.5 亿[2]。而且，在新自由主义倡导的“小政府”理念指导下，西方资本主义国家放松了监管，不再为工人提供相应的援助计划和政策，工人阶级在与资本家的博弈中更加处于劣势，工资增长幅度远远低于利润增长幅度，结果就是工薪阶层相对收入下降或停滞，造成消费需求不足。为了刺激消费，促进经济增长，美国大力发展消费信贷，鼓励居民大量借债，超前消费。很多低收入者信用等级较低、无法达到普通信贷标准，也能大举借债，这就增加了放贷机构的风险。银行等贷款机构为了降低风险，把数量众多的次级住房贷款包装成优质债券在市场上发售，吸引各类投资机构购买；投资机构则利用金融创新技术，再将其打包、分割、组合，派生出一系列脱离其基础价格的、结构异常复杂的金融衍生产品，出售给对冲基金、保险公司等。结果，起初的贷款就被逐级放大成为几倍甚至数十倍的金融衍生产品，金融风险也随之被急剧放大。这种寅吃卯粮的超前消费模式产生了巨大的经济泡沫，虽然能暂时掩盖生产与消费的矛盾，但是长此以往，更大的经济危机在酝酿孕育之中。当矛盾达到十分尖锐化的程度时，经济危机爆发了。所以，生产无限扩大的趋势与居民消费能力相对缩小之间的矛盾，是国际金融危机爆发的根本原因。

参考文献：

[1]丁冰.新自由主义不是当前国际金融危机的主要原因吗?――访首都经济贸易大学教授丁冰[J].马克思主义研究，2009，(4):17-18.

[2]大卫・科茨.美国此次金融危机的根本原因是新自由主义的资本主义[J].红旗文稿，2008，(13):33-34.

[3]刘英奎.美国次贷危机的成因及其对中国经济发展的启示[J].北京邮电大学学报:社会科学版，2008，(3):35-36.

[4]葛奇.次贷危机的成因、影响及对金融监管的启示[J].国际金融研究，2008，(11).

[5]马克思恩格斯全集:第4卷[M].北京:人民出版社，1965:109.

[6]马克思恩格斯选集:第1卷[M].北京:人民出版社，1995:470-471.

引起经济危机的原因篇8

【关键词】债务危机 银行危机 货币危机 成因分析 共性

一、引言

进入21世纪以后，国际经济局势一致处于动荡状态。在2000年至2014年间债务危机、银行危机和货币危机频频爆发，而这些爆发危机的国家涵盖了新兴经济和发达经济体。学者在这些危机爆发的原因、救助以及影响等方面的研究已经取得丰硕的成果。导致债务危机、银行危机和货币危机爆发的原因是否存在相同之处，这都是本文将要研究的内容。本文首先对21世纪以后已经发生的债务危机、货币危机和银行危机爆发的原因做了简要回顾，然后根据学者的研究归纳这些危机之间存在的共性。

二、债务危机、银行危机和货币危机成因分析

在分析债务危机、银行危机和货币危机成因的共同点之前，首先要对这几年来已经爆发了危机的国家或地区，引发这些国家或地区发生危机的原因进行简要的文献回顾。

2002年阿根廷再次爆发了危机，其影响不亚于1997年的亚洲金融危机，这次危机波及货币、银行以及债务。是什么导致这个能源和自然资源丰富被誉为“拉丁美洲粮仓”的国家发生危机，学者对此进行的探究。郎晓龙（2002）认为阿根廷发生的是货币危机，他在研究中发现，造成阿根廷货币危机的原因主要有四个方面：经常项目赤字增加；大量短期资本流入；实际工资下降；债务结构不合理。不仅如此，阿根廷货币危机的爆发也其实施的金融自由化政策息息相关，杨斌（2003）指出全球化、金融领域开放与资本外逃失控加剧了阿根廷的金融风险，导致货币危机的爆发。对此，江学时（2002）从深层次对阿根廷这次危机进行的研究，他认为阿根廷2002年发生的是债务危机，而非货币危机或是金融危机。

继1997年金融危机之后，亚洲再次饱受货币危机的困扰。2008年5月货币危机在越南率先发生，蔡则祥、林峰（2008）对越南货币危机的成因作了分析，发现政府财政赤字高、信贷投资过多以及高物价水平等是造成越南货币危机的根源。复旦大学985课题组（2008）通过与发生危机的其他新兴经济体比较，他们发现越南货币危机有其独特的形成机理：来自外部的货币与价格冲击和存在于内部微观结构的问题。实际上，越南货币危机爆发只是东南亚地区新兴经济体现状的一个缩影。孙兆东（2008）指出高外汇导致金融系统脆弱，高外资利用加剧通货膨胀，资本账户开放与国内经济发展水平和市场承受力不匹配，这都是越南发生货币危机的原因。而这也是新兴经济体存在的一种普遍的现象。

2008年全球金融危机，最初由美国银行不良贷款问题发酵，首先在美国华尔街引发世人瞩目的金融风暴，进而在全球蔓延成为全球性的金融危机。在此之后，一系列的危机在世界的各个角落爆发。2009年欧洲债务危机由希腊扩散到爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙，拉开了危机爆发的序幕。导致欧洲债务危机的原因研究方面，罗雄杰（2013）分别从外部和内部分析了欧洲债务危机的成因，认为全球金融危机的冲击、国际投资银行利用金融衍生工具掩盖财政状况等是欧洲债务危机发生的外部原因，欧元区各国经济发展水平不同、欧元区危机国经济结构不平衡等是欧洲债务危机爆发的内部原因。王辉（2010）、陈西果（2010）和邓小华（2011）等众多学者从一个或几个方面对欧洲债务危机的成因作了分析。

欧洲债务危机爆发之后，后续发生的危机，如2013年爆发的塞浦路斯银行危机，被认为是欧洲债务危机的延续。郭春松、侯哲（2013）指出塞浦路斯由于对希腊危机的重视程度不够，在银行业监管方面的警惕性不高导致了银行危机的发生。丁程道金、刘晓燕（2013）认为塞浦路斯银行危机是多方面原因综合作用的结果，包括历史原因、希腊债务危机的冲击以及国内经济局势的恶化。另外，塞浦路斯对银行业依赖程度较高，缺少实体产业的支撑，也是导致银行危机爆发的原因之一。

白俄罗斯和俄罗斯的货币危机其成因是怎样的，徐小茗、赵一朗（2013）对白俄罗斯货币危机研究发现，经常项目赤字、外汇储备聚降、货币贬值与通胀聚升等因素的共同影响，导致白俄罗斯爆发货币危机。马宇（2011）认为严峻的国际环境和不当的国内政策导致了白俄罗斯的货币危机爆发。作者认为从白俄罗斯货币危机发生的时间来看，全球金融危机和欧洲债务危机的影响是不可忽视的。

2014年的最后几天，卢布大幅跳水，俄罗斯发生货币危机。许树泽（2015）指出俄罗斯经济结构单一，对石油出口具有较高的依赖，国际油价下挫严重影响的俄罗斯的经济，导致汇率下跌和资本外逃，继而爆发卢布危机。董光耀（2015）认为卢布危机爆发有深层次的原因：国际矛盾碰撞后的结果。

三、债务危机、货币危机与银行危机成因共性分析

从前面的分析来看，债务危机、货币危机与银行危机成因差别是主要方面的，但是共同点也是存在的。新兴经济体发生危机的共性更多，2002年阿根廷债务危机和2008年越南货币危机都收到通货膨胀、财政赤字以及国外资本流入的影响。从2002年阿根债务危机和2011年白俄罗斯危机来看，新兴经济体经常项目赤字增加也会导致危机爆发。从近几年欧洲地区发生的危机来看，产业结构单一是众多欧洲国家面临的现状之一，2009年欧洲债务危机、2013年塞浦路斯银行危机、2014年俄罗斯货币危机都是由于产业结构单一引起的，虽然仅有几个国家爆发的危机，但提高警惕性是非常必要的。总体看来，无论是债务危机、货币危机还是银行危机，国际经济环境带来的风险是不容忽视的。国际环境变化是以上所有危机的爆发的重要原因之一。以2008年以后的债务危机、银行危机和货币危机来看，首先全球金额危机爆发引致全球经济低迷，而后受到金融危机影响，希腊等国爆发债务危机，继而塞浦路斯银行外汇资产受债务危机影响大幅缩水爆发银行危机。2014年底受国际石油下挫影响，俄罗斯汇率下跌，卢布贬值，发生货币危机。除此之外，这些危机之间还存在哪些关系，是否存在共生性，又是怎样进行传导的，对此，笔者之后将进一步做深入研究。

参考文献

[1]邓小华，王宝宝，李颖.欧洲债务危机的原因、模式及启示[J].经济问题探索.2011（11）：177-181.

[2]程道金，刘晓燕.塞浦路斯银行危机极其引发的思考[J].金融教育研究.2013（05）：27-32.

引起经济危机的原因篇9

关键词：金融危机；基本矛盾；资本主义；社会主义；长期性；必然性

由美国次贷危机引发的金融危机，给全球经济带来巨大冲击。金融危机余波未消，2009年12月由希腊债务危机引发的欧洲债务危机已开始波及多个欧洲国家。伴随德国等欧元区的经济大国开始受到危机的影响，导致欧元大幅下跌，欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，甚至有评论家更推测欧元区最终会解体收场。这不得不使人们想起马克思的《资本论》，想起资本主义历史上的经济危机。如果仅从名目繁多的金融衍生品和复杂的虚拟资本运行机制来研究金融危机，我们必然会局限于就金融市场本身看金融危机，难以透过现象看清金融危机的本质和深层次原因。本文主要运用历史唯物主义的方法以及科学社会主义和马克思主义政治经济学的观点来分析金融危机的本质和深层次原因。

一、金融危机的实质仍是资本主义基本矛盾的集中体现

马克思早就通过论述资本主义生产过程说明了资本主义生产的目的就是最大限度地获取剩余价值。“资本来到世间，从头到脚，每个毛孔都滴着血和肮脏的东西”，“资本害怕没有利润或利润太少，就像自然界害怕真空一样。一旦有适当的利润，资本就胆大起来。如果有10％的利润，它就保证被到处使用；有20％的利润，它就活跃起来；有50％的利润，它就铤而走险；为了100％的利润，它就敢践踏一切人间法律；有300％的利润它就敢犯任何罪行，甚至冒着绞首的危险。”马克思进一步从人类社会发展的一般规律出发，阐明资本主义社会的基本矛盾仍然是生产力和生产关系之间的矛盾，即生产的社会化同生产资料的资本主义私人占有之间的矛盾。

在资本主义社会，资产阶级为了获取更大的利润，一方面拼命扩大生产，一方面加紧剥削工人，这必然造成生产的无限扩大和工人购买力相对缩小之间的矛盾，由此产生生产相对过剩的经济危机，马克思指出经济危机是资本主义的不治之症。1929年爆发的经济危机是实体经济生产相对过剩，在形式和表现上非常符合马克思对于经济危机的经典描述。

当今社会，垄断资本主义已由国家范围发展到国际范围，金融资本已从产业资本中独立出来，国际金融垄断资本不仅在本国国内具有非常大的影响力，而且在全球具有强大的影响力。由于金融资本是资本的高级存在方式，它本身不进行生产，必然会更加变本加厉地追逐利润。金融资本要不断增值，必然会在国内投资获利最大的领域，并通过垄断获取巨额利润，有时候甚至通过支持和控制政府，直接把纳税人的钱中饱私囊。最明显的就是这次金融危机中美国政府破天荒的放弃自己鼓吹的新自由主义传统，向私人商业银行巨额注资。在国际上，随着经济全球化的日益增强，国际间的经济交往日益频繁，超越国界的各种全球性机构不断出现，国际金融垄断资本在全球的自由流动大大加强，它们在全球快速游荡，尽可能地攫取巨额利润，为了谋取私利甚至不惜破坏他国金融秩序。1997年亚洲金融危机中，以索罗斯为首的“国际金融巨鳄”，对泰铢的恶意炒作，引发泰铢在短时期内迅速贬值，从而成为引发亚洲金融危机的导火索，使东南亚国家几十年的发展化为灰烬。

资本主义生产的社会化已发展到全球范围，然而由于资本主义的生产资料所有制没有改变，资本主义生产的目的和动机也没有改变，因而资本主义的基本矛盾及其派生出来的各种矛盾仍然存在并不断积累深化。金融危机与以前的经济危机相比，只不过是发生的领域从实体产业发展到金融领域，发生的范围从一国或多国扩展到全球，金融危机在本质上依然是资本主义的基本矛盾的外在表现。

二、资本主义无法摆脱金融危机

此次全球性的金融危机由于其影响程度大和范围广而引起我们的注意，事实上俄罗斯、中亚、东欧、东南亚和拉美各国都发生过国家性的、地区性的金融危机。

俄罗斯在苏联解体后，全面向资本主义靠拢，在改革上采用了“新自由主义”的理论，在国内全面推行自由化、市场化和私有化，经济体制由原先的计划经济体制向市场经济体制急速转轨。其中国有资产私有化、金融自由化和卢布的可自由兑换，使国内特权阶层能够利用转型期社会秩序混乱。大量侵吞国家财产，在国内快速形成规模和实力都很强大的私人垄断，并在市场上兴风作浪，破坏经济和金融秩序，谋取私利；同时由于金融市场刚开放，抵御风险的能力不强，也使外资能够大量购买和抛售证券、兑换成美元将资金抽走、引起金融市场剧烈动荡。那些所谓的“改革家”梦想通过向资本主义急速转轨，在俄罗斯创造奇迹，结果却事与愿违，俄罗斯国内陷入巨大的危机，生产大幅度滑坡、外债加剧、金融市场剧烈动荡，人民生活水平急剧下降，综合国力明显衰落，俄罗斯几乎走到了崩溃的边缘。在中亚和东欧国家的转型时期也出现了类似的情况，这也使它们成为以后历次金融危机的重灾区。

引起经济危机的原因篇10

关键词:货币金融危机理论;美国金融危机;虚拟经济;马克思主义

一、马克思主义金融危机理论中“虚拟经济”的考证分析

马克思主义金融危机理论在分析金融危机生成的可能性及现实性时,把金融危机分成了伴随经济危机的金融危机和独立的货币金融危机两种。特别是在分析独立的货币金融危机时,强调了信用、“虚拟资本”、“虚拟经济”对于产生金融危机的影响。

1.独立的货币金融危机生成的可能性

在《资本论》中马克思明确写道:“本文所谈的货币危机是任何普遍的生产危机和商业危机的一个特殊阶段,应同那种也称为货币危机的特种危机区分开来。后者可以单独产生,只是对工业和商业发生反作用。这种危机的运动中心是货币资本,因此它的直接范围是银行、交易所和财政。”[1]同伴随经济危机的金融危机一样,首先,商品买和卖在时间和空间上的分离,使货币和商品的转化出现随机性、不确定性,包含了危机的可能性。因为“流通所以能够打破产品交换的时间、空间和个人的限制,正是因为它把这里存在的换出自己的劳动产品和换进别人的劳动产品这二者之间的直接的同一性,分裂成买和卖这二者之间的对立。”[1]这样以来,商品和货币的转换即商品生产和价值实现过程就包含着中断或危机的可能性。其次,随着信用的发展,货币作为支付手段包含着危机的另一种可能性。在物物交换时代是不可能有危机的,只有在货币时代或商品经济时代,“如果货币作为支付手段发挥作用的结果是彼此的债权相互抵消,也就是说作为支付手段的货币中潜在地包含的矛盾没有成为现实;因而,如果危机的这两种抽象形式本身并没有实际地表现出来,那就不会有危机。”[2]而当这种矛盾实现时,危机的爆发就有其可能性了。

2.独立的货币金融危机的现实性

独立的货币金融危机是不以经济危机爆发为条件的金融危机。它产生的现实条件来自金融系统内部的紊乱。“危机最初不是在和直接消费有关的零售商业中暴露和爆发的,而是在批发商业和向它提供社会货币资本的银行中暴露和爆发的。”[3]随着资本主义的发展,信用、银行金融和在信用基础上发展起来的虚拟资本交易日益重要,形成所谓“信用经济”、“金融经济”、“虚拟经济”。特别是虚拟资本如债券、股票、汇票等的发展有暂时超越和背离生产系统而发展的趋势。这时,货币与虚拟资本商品与信用货币的对立显露出来,其矛盾的积累导致了货币金融危机。因为信用和信用货币不是真正的货币,不是真实的财富,和普通商品一样最终要向货币转化,因此 “在危机中,会出现这样的要求:所有的汇票、有价证券和商品应该能够同时一起转化为银行货币,所有的银行货币又应该都能够同时一起再转化为资金。”这时,以虚拟资本为主体的虚拟经济中就会出现所谓“金融过剩”,危机一触即发。马克思又说:“劳动的社会性质一旦表现为商品的货币存在,表现为一个处在现实生产之外的东西,独立的货币危机或作为现实危机尖锐化的货币危机,就会不可避免。”[4]在这里,马克思在论述金融危机的可能性及现实性时,都特别强调了信用的发展对金融危机的影响,进而得出了一个重要结论:虚拟资本的自我膨胀运动是独立的货币金融危机形成的主要机制[5]。

3.独立的货币金融危机的扩散性

马克思对金融危机的分析虽然是以国内系统为基础进行的,但并没有限于国内系统。他已经认识到资本的国际流动对资本主义世界金融危机的影响。在资本主义的全球扩展过程中,各国金融、贸易和生产密切关联,金融系统特别脆弱,而资本的国际流动更加速了普遍性危机的产生。马克思指出:“在普遍危机的时刻,支付差额对每个国家来说,至少对每个商业发达国家来说,都是逆差,不过,这种情况总像排炮一样,按照支付的序列,先后在这些国家里发生;并且,在一个国家比如英国爆发危机……接着就在一切国家发生同样的总崩溃。”[4]金融危机就这样在许多国家依次发生了[6]。国际信用的发展推动了一切国家的出口和进口膨胀,加深了各国间经济贸易和资本金融的相互依赖,但信用支持下各种商品和债务的价值最终仍然都需要货币来实现和清算,从而就可能使国际性和世界性的金融危机特别容易发生了。

二、美国金融危机的成因探析

按照马克思主义金融危机理论,可以说美国金融危机是当代世界经济发展中多种矛盾激化的表现,但这又是一场并不伴随经济危机而发生的独立性的金融危机。2008年这一场由美国次级抵押贷款市场危机(简称次贷危机)持续恶化酿成的金融风暴,几乎波及到了楼市、股市、债市、汇市、银行、保险、大宗商品等所有经济领域,其影响范围也几乎扩大到了全球的各个角落。这次美国金融危机无论从其可能性,现实性还是其全球性上,都印证了马克思主义金融危机理论的科学性与正确性。那么,它爆发的深层次原因又是什么呢?

1.从美国金融危机看马克思主义金融危机理论中的信用和虚拟资本

美国是一个资本主义经济发达的国家,正如马克思所说的,发达的资本主义经济就是信用经济,而信用经济就是虚拟资本的膨胀发展运动,也就是所谓的虚拟经济。美国信用经济的高度发展,使其金融系统非常活跃,金融创新更加迅速。其金融衍生产品如按揭抵押债券(mbs)、债务抵押凭证(cdo)、信用违约掉期(cds)等等(也即虚拟资本)的产生,大大延长了货币支付链条,一旦某一环节不能实现,就可能导致整个金融系统的紊乱,引发如马克思所说的:“……同信用制度和银行制度一起自然发生的信用危机和货币危机。”[7]马克思当时对于信用和虚拟资本发展对金融危机的影响的论述,恰恰说明了2008年美国金融危机发生的根本原因及其导火索:无论是房地产泡沫的破灭,还是次贷危机都是美国虚拟经济脱离实体经济而过度发展的必然结果。

2.直接原因或导火索是美国次贷危机或房地产泡沫

由美国房地产经济泡沫破灭所引发的次贷危机,进而引发了美国的金融危机甚至全球性的信用危机和金融市场的剧烈震荡。其危机的源头就在于房地产泡沫的破灭。为了应对2000年前后的互联网泡沫破灭和2001年“9·11”事件的冲击,美国联邦储备委员会(简称美联储)从2001年1月至2003年6月,连续13次下调联邦基金利率,使利率从6.5%降至1%的历史最低水平。这使得美国民众蜂拥进入房地产领域,而在房价只涨不跌的预期下,房贷规模进一步扩大,埋下了危机的隐患,而2005年美国房价的普遍下跌,以及利率的上调,使房贷者无力还款,造成了次级贷款违约率上升,直接引发了次贷危机。

3.根本原因在于虚拟经济的过度发展

尽管马克思在资本主义条件下,主要是从实体经济的生产过程周期(繁荣、衰退、停滞、复苏)中来分析经济危机和金融危机产生的原因的,但当时,他已经意识到了信用发展和虚拟资本的产生对独立发生的金融危机的决定性影响。并且,马克思还认为,发达的资本主义经济是信用经济,这种信用经济就是虚拟资本的膨胀发展运动,是虚拟经济。美国金融危机也正印证了这一点,其最大特点就是虚拟经济,即高度依赖虚拟资本的循环来创造利润。马克思在《资本论》中最早对虚拟资本做了系统论述。虚拟资本以金融系统为主要依托,包括股票、债券、汇票、土地所有证等带利息的有价证券或所有权证。虚拟资本不代表现实的资本,但它通过深入到物质资料的生产、分配、交换、消费等经济生活中,推动实体经济运转,提高了资金的使用效率。马克思指出劳动是价值唯一源泉,价值是凝结在商品中的人类的无差别劳动。因此,虚拟经济本身并不创造价值,其存在必须依附于实体生产性经济,而一旦脱离了实体经济,虚拟经济就会变成无根之草,最终催生泡沫经济。因此可以说,美国金融危机的根本原因不在于其存在虚拟经济而在于它的过度发展。

三、总结

马克思主义金融危机理论关于独立的货币金融危机的分析,不仅揭示了资本主义发生金融危机的可能性及现实性,而且对于我们认识美国金融危机的成因及分析现代金融危机也具有重要意义。特别是其理论中关于信用制度和虚拟资本的研究,为我们在经济金融全球化迅速发展的背景下,发展虚拟经济提供了理论依据。为此,我们应该完善商品交易的法律规范,建立健全信用制度,完善银行信贷等信用支付系统。并且要在充分利用虚拟经济发展的优势的同时,防止其过度发展所造成的“金融过剩”而引发危机。此外,还应在国际贸易中,建立健全完善的国际信用体制,以防止金融危机的外部传递性的继续扩大。

参考文献:

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