个人债务危机的解决方案范文

导语：如何才能写好一篇个人债务危机的解决方案，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公文云整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

2011年10月，英国服装连锁店Next的老板西蒙?沃尔夫森出资40万美元，设立了“沃尔夫森经济学奖”，奖励提出帮助一个或多个国家脱离欧元区最佳计划的任何人。这一奖项的现金奖励，仅次于诺贝尔奖。但参与评奖者必须回答4个问题：第一，如何确保欧元之后的新货币保持稳定？第二，新货币覆盖的范围应该是哪些？第三，欧洲各国政府应该以何种货币偿还此前的债务？第四，如果你生活在希腊，你的收入以新货币计算，而你是向西班牙银行借贷了欧元，在这种情况下，你该怎么做？

在距荷兰首都阿姆斯特丹东南157公里的贝尔克市，11岁男孩贺尔曼偶然从电视上看到新设立的“沃尔夫森经济学奖”，当即决定参与，遂向评奖委员会提出申请，并于2011年12月收到参赛登记表。

此后，贺尔曼虽绞尽脑汁设计了无数方案，但都被自己一一否定。就在他几乎丧失信心时，一天中午，母亲买了一张披萨饼，为全家每人分了一块。在他刚接过那块披萨饼时，灵感顿时闪现脑海，便马上冲进自己房间，不到半个小时，就用大约20句话和简单的绘画，提出了解决欧债危机的方案，然后电邮给评选委员会。

贺尔曼的解决方案以“披萨”作类比，他写道：建议希腊在抗击债务危机两年多后退出欧元区，可以迫使本国公民使用“外币兑换机”，将欧元换成原来的货币德拉克马，然后希腊政府把交回的欧元用来还债，分到各债权人手里。就如每个债权人在分到一块“披萨”后，就会看到这些“披萨”中的所有欧元将分到曾向希腊提供贷款的企业和银行手里。考虑到消费者和企业可能不愿持有新的德拉克马，因为新货币会大幅贬值，那些试图保留欧元的公民将遭到重罚，而罚金将相当于那些试图藏匿的全部欧元金额甚至是这些金额的双倍。通过这种方式，我相信所有希腊人将会把所持欧元交到银行换回德拉克马，希腊政府也因此能够偿还所有的债务。当然，如果希腊还清了所有债务，还可以重新回归欧元区。

贺尔曼关于希腊在抗击债务危机两年多后退出欧元区的建议，竟与诺贝尔奖得主克鲁格曼和“末日博士”鲁比尼等著名经济学家的提议不谋而合，这让“沃尔夫森经济学奖”评选委员会不禁对这个11岁小男孩刮目相看。

令贺尔曼兴奋的是，在提交方案后不久，他就收到评奖委员会的回信：“经严格甄选评定，您提出的欧债危机应急方案，在某种意义上讲，拯救了希腊和整个欧洲，赢得了沃尔夫森经济学奖项下的鼓励奖，我们对您的杰出贡献表示衷心感谢和祝贺。”

4月3日，“沃尔夫森经济学奖”评选委员会授予贺尔曼鼓励奖。当媒体称他为“经济神童”时，他却不予认同：“生活在欧元区的每个人，都能看到希腊的债务危机还在发酵，对此我很担忧。我只是在尽自己的一份责任和义务，并不是什么‘经济神童’。说实话，我并不喜欢经济，而更喜欢动物，长大后成为动物园的园长，才是我最大的愿望。”

篇2

经历了 2008 年的金融危机和2009 年的经济衰退以及 2010 年的经济复苏后，2011 年世界经济呈现调整格局。需求降低、金融体系脆弱、公共赤字和债务高企，令世界经济增速明显放缓，欧元区债务危机蔓延进一步拖累复苏进程。国际货币基金组织 ( IMF) 4月 17 日的 《世界经济展望》显示，2011 年世界经济增长率为3. 9% ，较上年下降 1. 4 个百分点。其中发达经济体增长 1. 6 %，新兴市场和发展中国家增长 6. 2%，分别减少 1. 6 和 1. 3 个百分点。进入 2012 年，世界经济复苏显现积极信号。美国经济数据整体呈现转好态势; 欧债危机风险略微平复，欧元区经济回落幅度开始企稳; 新兴市场国家的调整较预期平缓; 资本市场投资者信心恢复，股市普遍上扬。但从目前看，欧债危机出现反复的可能性不能排除; 新兴市场国家仍然存在调整加剧的可能性; 国际贸易竞争依然激烈; 全球性财政和货币紧缩政策空间继续收窄; 高失业率和高油价成为经济复苏的主要障碍。因此，2012 年世界经济充满风险和挑战。IMF 预计，2012 年全球经济增长速度将为3. 5% ，低于 2011 年的 3. 8% 。其中，发达经济体增长 1. 4 %，欧元区经济将会出现温和衰退，下降幅度为0. 5% ; 新兴市场和发展中经济体经济增长速度放缓至 5. 4%。世界经济增速放缓和欧洲债务危机使得 2011 年国际贸易增长速度明显下滑。世界贸易组织( WTO) 4 月 12 日的统计数据显示，2011 年全球货物贸易出口增长率仅为 5%，较上年 13. 8% 的增长率下降 8. 8 个百分点。其中，发达经济体增长 4. 7%，低于全球平均增速。包括独联体在内的发展中国家货物贸易出口增长 5. 4%，出口额占全球比重的 47%，创历史新高。但美、欧自身出口规模占其 GDP 比重创新高。其中，美国出口额占到 GDP 的 14%，首次超过 2008 年的水平，创下近年来的新高; 欧元区出口额占其 GDP 比重首次超过危机前水平。特别是德国，受到欧元贬值的刺激，出口额占GDP 比重突破五成，达到 50. 1% 。由于世界经济复苏仍然充满风险，如欧元区衰退深化，债务危机加剧，大宗商品价格大幅波动和地缘政治危机，WTO 预计，2012 年世界货物贸易出口增长率有可能低于过去20 年的平均水平，预计实际增幅将为3.7%。其中，发达经济体货物贸易增速将从2011 年的4.7%降至2% ; 包括俄罗斯在内的发展中国家的出口增速预计略有改善，由 2011年的5.4%增至5.6%。尽管受到世界经济复苏放缓的拖累，但在发达国家带动下，2011年全球对外直接投资 ( FDI) 流入规模保持上升势头。据联合国贸发会议 ( UNCTAD) 估计，2011 年全球 FDI 增长 16. 5% ，规模达到1. 66 万亿美元，超过危机前的水平，但较 2007 年高点仍低 25%。其中，发达经济体增长 25%; 发展中国家下降 7%，发展中国家和转型经济国家 FDI 占全球份额从31% 降至 26% 。2012 年，世界经济复苏的脆弱性，以及欧元区债务危机和国际金融市场动荡的不确定性，将对全球外国直接投资产生影响，第一季度绿地投资和跨国并购规模双双下降。2012 年全球 FDI投资前景谨慎乐观。

二、世界经济贸易发展中值得关注的问题

( 一) 世界经济在动荡中寻求复苏的稳定和持续

由于欧债危机影响显著恶化，金融市场脆弱性加剧对实体经济的严重拖累，发达经济体经济复苏面临停滞风险，新兴经济体因内部调整和外部需求减弱，经济增长步伐开始 放 慢。目 前，国 际 机 构 对2012 年世界经济表现的预期均较为悲观。世界银行预计全球经济面临动荡，发展中国家将出现 10 年来低速增长期。联合国甚至预计2012 年世界经济处于另一次大衰退的边缘，二次探底风险加剧。IMF 预计世界经济前景改善，但风险仍高。其中，欧元区进入衰退，新兴经济体和发展中国家增速放缓，高油价、高失业率和地缘政治风险也不可低估。但最新数据显示，发达经济体和新兴经济体均出现回升迹象。首先，全球制造业显现积极信号，摩根大通报告显示，2012 年 2 月、3月份全球制造业指数 ( PMI) 均超过 50，分别为 51. 2 和 51. 1，预计4 月份会继续增长，这表明制造业的阶段性底部开始形成。美国供应管理协会提供的美国制造业指数也从 2 月份的 52. 4 增长到 53. 4，比经济学家们预期的更为强劲。其次，经合组织 ( OECD) 34 个成员国经济活动综合领先指标显示，OECD 整体动能在改善。2011 年12 月份指数为 100. 5，1 月份升至100. 9，连续第 3 个月上升。其中，1 月份美国领先指标从去年 12 月的 101. 8 升至 102. 5，为连续第 4个月上升; 日本从上年 12 月的102. 1 升至 102. 6。另外，由于公司实际收益的增长，2012 年以来股票市场投资信心增强，全球股市普遍上扬。美国道指一季度上涨8. 1% ，标普上涨 12% 。因此，从目前看，2012 年世界经济复苏势头有望持续，至少应当排除再度出现衰退的可能性。而发达经济体一些国家总统选举的政治诉求，也应将经济负面拖累降低到最小。

( 二) 政策空间收窄，政策退出面临考验

为拯救经济，危机期间各主要国家的利率水平降至历史低点，量化宽松货币政策层层加码，积极且宽松的财政政策积累了大量的财政赤字和高额政府债务，但全球经济仍未进入长期稳定的增长期。一方面，市场要求财政整顿的压力很大，另一方面，资金缺口仍然较大，经济复苏仍不稳定，财政紧缩可能导致经济增长下滑。银行去杠杆化也存在速度的适当和对经济冲击最小的选择问题。在高失业率和疲弱的私人消费需求之下，过度的财政调整会进一步损害经济活动，并有损市场信心。过快取消刺激性支出，可能诱发对经济新的打击。一旦经济增长失去增长势头，又要启动额外的刺激措施。政府面临两难的政策困境。从短期看，目前出现了大量经济复苏强劲的迹象，启动新一轮经济刺激措施的可能性降低，但声言政策步入退出轨道也面临一定风险。一方面，全球经济复苏势头仍然脆弱，欧洲的金融体系仍然面临巨大压力，发达国家的公共和私人部门的债务依旧居高不下，高失业率正在侵蚀社会的凝聚力，高油价也具有潜在的巨大破坏力。另一方面，欧洲金融稳定基金 ( EFSF) 、欧洲财政稳定机制 ( EFSM) 的建立，以及更永久的欧洲稳定机制( ESM) 和相关措施已提供了一些解决欧洲债务危机的方法，但目前欧债危机仍未平息，相关措施难以应付意大利和西班牙等国出现的新的债务问题。欧洲最紧迫的政策挑战是恢复信心并结束欧元区危机，为此，必须支持经济增长，同时维持调整，控制去杠杆化过程，并提供更多的流动性和实施宽松的货币政策。温和的财政紧缩和通融的货币政策相结合 非 常重要。从中长期看，关键的政策要求是，解决中期财政政策，修复和改革金融体系，同时维持经济复苏。在新兴和发展中经济体，近期政策应侧重于对国内增长的减缓和发达经济体外部需求的减弱。从长远看，最大的困境是相应国家拒绝为达到国家金融稳定而采取提高税收和减少福利开支的政策。短期内 QE3 之类进一步宽松措施似乎并无必要，但改变 QE3时间窗口的门槛还相当高，眼下退出也为时过早，美联储的货币政策将维持观望。尽管大多数发达经济体的公共债务余额高企，但许多发达国家政府仍然有足够的财政空间给额外的刺激措施。适当地考虑设计出一个适当的退出机制也是非常必要的。一旦经济复苏稳定，政策就可以回归正常化。

( 三) 欧债危机前景依旧复杂多变

2011 年欧洲债务危机继续恶化，加剧了欧洲银行体系的脆弱，拖累了实体经济，动摇了市场信心，并影响了全球经济。欧元区政府为希腊债务问题采取了大胆举措，提出了有序的解决方案。一是采取一系列财政改革，实施欧洲金融稳定机制，以及建立欧洲金融稳定基金 ( EFSF) 和欧洲稳定机制( ESM) 等步骤，走过欧债危机最为危险的时期。二是在希腊动用“集体行动条款” ( CAC) ，迫使几乎所有债权人完成 1770 亿欧元债券互换。三是在推动希腊债务重组之后，欧元区各国政府建立了一个足够强大的金融 “防火墙”，总额超过 8000 亿欧元，从而保卫西班牙、葡萄牙等其他脆弱经济体免受债务危机的进一步 “传染”但金融市场依然动荡，形势严峻且复杂。截至目前，欧元区成员国平均债务总额与政府财政收入之比已超过 150%，处于 10 年来最高水平。排名前两位的希腊和意大利，该比值更高达惊人的 350% 和250% 。希腊债务置换方案为希腊解决债务危机赢得了时间，但由于没有足够的经济增长作后盾，希腊仍会被余下的庞大债务压得喘不过气来。债务置换只令希腊公共债务总额减少 1/3，今后一段时间，希腊还将面临多重挑战。与此同时，市场忧虑超过希腊、葡萄牙和爱尔兰经济规模的总和的西班牙因经济增长 仍 然 乏 力，主 权 债 务 高 达7090 亿欧元，或将成为下一个希腊。若西班牙沦陷，欧元区危机可能会卷土重来。欧元区其他大国，特别是意大利的债务违约问题也令人非常担忧。

三、主要国家和地区经济贸易前景展望

( 一) 美国

受日本海啸灾害和欧洲债务危机等外部因素拖累，受失业率高企、消费低迷等内部因素影响，2011 年 美 国 实 际 经 济 增 长 为1. 7% ，低于 2010 年 3% 的增速。但下半年美国经济表现有所改善，特别是第四季度增长率跃 升 至3% ，为全年最好的季度表现，也是自 2010 年第二季度以来最快的季度增长。私人库存投资、个人消费开支和居民住房固定投资增加是该季经济提速的主要原因。进入 2012 年，美国经济复苏根基有所稳固。外部拖累减轻; 国内制造业表现强劲; 消费者支出情况乐观; 住房市场状况好转; 就业市场小幅改善; 资本市场对整体经济复苏的信心不断加强，道指连续五个月上涨，幅度达 19%; 得益于股市增长，消费者的资产负债表得到了一定程度的改善; 政府继续实施财政紧缩政策，降低财政预算赤字，低利率政策继续保持，QE3有望逐步淡出。2012 年美国经济有望实现温和增长。当前美国经济面临的主要风险，一是尽管失业率有所改善，但实际新增就业人数依然有限，若经济复苏出现反复，就业市场持续改善的后劲可能不足，而且解决日益加重的结构性失业问题，比恢复周期性失业要困难得多。二是美国经济复苏也存在外部风险。中东的危险局势，尤其是与伊朗爆发冲突的风险，使美国很容易受到油价再度暴涨的冲击，石油和天然气价格的增长进而对美国经济产生延缓作用。欧债危机的潜在风险和中国增长的降速，对美国经济也将产生影响。OECD 预计，2012 年前两个季度美国经济折合年率将分别增长2. 9% 和 2. 8% 。IMF 预计 2012 年美国经济增长率为 2. 1%，略高于上年的 1. 7%。

( 二) 欧元区

由于家庭支出、出口以及制造业表现疲软，欧元区 2011 年第四季度经济产出环比下降 0. 3%，全年经济增速为 1. 4%，较上年下降0. 5 个百分点。深陷债务危机的希腊经济 2011 年收缩 6. 9%，葡萄牙收缩 1. 5%，意大利和西班牙增速分别只有 0. 4% 和 0. 7%。核心国家德国 3. 1% 的经济增速支撑了该地区的经济增长。进入 2012 年，困扰欧元区的问题仍在延续。欧元区债务市场的压力仍是全球经济面临的主要风险，希腊依然是一个导火索。如果人们对欧洲银行业的信心丧失，引发新一轮危机扩散，不仅对实体经济存在潜在溢出效应，也会对全球经济产生新的巨大冲击。3 月份欧元区制造业活动创下 3 个月以来最大萎缩幅度。德国制造业活动继连续两个月扩张之后出现萎缩。法国制造业活动也以两年半来的最快速度下滑。欧元区制造业采购经理人指数 3 月份连续第八个月低于50，暗示制造业活动在萎缩。1 － 2月份，欧 元 区 失 业 率 分 别 达 到10. 7% 和 10. 8% 。在欧元区的 17个国家中，有 7 个国家的失业率超过 10%。欧元区失业率连续第八个月增长，进一步加剧人们对欧元区经济衰退的担忧。希腊之后的意大利和西班牙的债务问题也格外令市场关注，因为它们的经济规模远远超过希腊。欧洲各国纷纷缩减财政开支及银行采取去杠杆化措施也将意味着 2012年欧元区经济有可能出现负增长。IMF 预计银行去杠杆化将使欧元区经济增长至少收缩 1 个百分点。预计全 年 欧 元 区 经 济 温 和 下 降0. 3% 。其中，希腊、葡萄牙、意大利和西班牙将继续分别 下 降4. 7% 、3. 3% 、1. 9% 和 1. 8% 。但欧元区也存在利好因素，主要是外部需求、欧元区极低的短期利率，以及促进欧元区金融部门采取的所有措施，包括欧盟成员国签署财政契约，欧洲央行为银行注入流动性等政策措施，欧洲债务危机的压力将逐步放缓。3 月 30日欧元区财长达成的将债务危机防火墙扩融至 8000 亿欧元 ( 即超过1 万亿美元) 的协议，表明欧元区已经团结起来加强防止金融危机的进一步蔓延。

( 三) 日本

欧洲债务危机、日元升值，世界经济增速放缓，使外需对日本经济增长贡献下降，2011 年进出口贸易呈现 48 年来首次逆差。东日本大地震令个人消费、住宅投资等内需骤降进一步拉低经济增长，2011 年日本 GDP 负增长 0. 7% 。进入 2012 年，随着外部环境逐渐改善和灾后重建的拉动，日本经济呈现缓慢回升。2 月份，贸易重现顺差、制造业和非制造业核心机械订单双双实现正增长，企业对经济前景的信心正在持续好转; 美国经济复苏势头明显，日本央行加码量化宽松、力压日元汇率贬值等因素强化了投资者对日本企业业绩改善的信心，灾害重建工作的逐步开展也追捧了日本股市。2012 年以来，日本股市全面上涨。日本政府预计 2012 财年日本实际经济增长率为 1. 8%，其中与震后重建相关的预算及投资将对实际 GDP 增长贡献 1 个百分点左右。上半年，公共投资、设备投资、住宅投资等 “重建需求”效应明显，但下半年随着 “重建需求”效应弱化，外需如何将决定全年经济表现。IMF 预计 2012 年日本经济增速将达 2%，较上年明显改善。日本经济面临的主要风险有，欧洲债务危机加深、日元汇率处于高位、国际大宗商品市场动荡加剧、新兴经济体和资源能源国的物价稳定和核电停运影响生产能力。大和综合研究所测算显示，欧洲债务危机对日本实际经济增长率的打压效应在0. 6 至 4. 1 个百分点之间; 核电全面停运则可能使 2012 年实际 GDP降低 1 个百分点。

篇3

Lamia的烦恼

鞠　兵　李江南

从外企财务到电视台编导，职位的变换都没有影响Lamia对各种提包、衣服的喜爱。一旦遇到喜欢的东西，Lamia的开销总是很大。2007年，25岁的Lamia忽然意识到，该是为自己的未来进行规划的时候了。

“一去不回头”的投资：“我自己对投资基本没有什么意识。”2007年10月，Lamia正式进入证券市场。迄今为止，她的投资达5～6万元，账面亏损60～70％。

“欠条”，遗忘或者记得：朋友之间出现小额借贷也很常见。Lamia朋友间互相帮忙的小借款，一年下来接近5000元。但是总有些欠款会被记得，那就是信用卡。“最多的时候我有7张信用卡，在2007年决定理财后，就注销了一部分，现在只保留2张。”但是，这仅存的2张信用卡还是被喜欢购物的Lamia“物尽其用”。

为了充电，Lamia参与了一些技术课程。自己手上的积蓄不到10000元，如果还是按照原来的消费水平，年底的学费就要吃紧了。

定投形式减少不良投资损失

>采用定投的方式投资，既可以买入更多的基金份额；又可以为自己的各种计划做资金储备。基金定期定额投资额，可以先少再多，现在是每月工资的5％，一般此类投资占月工资额的20％为佳。为了防止现金支出过大自己难以控制。把工资卡当作基金投资的扣款，每月发工资后五天内，先扣出固定的资金做基金定期定额投资。

不良资产问题及解决方案

1信用卡消费超过个人还款能力，2张信用卡花费5000

采用分期付款的方式，利用最小的损失换得还款时间

・用当月工资付清最低还款额，避免损失个人信用记录

・当月动用存款还清余款的70％，保留利息最低的信用卡，另一张注销。

・用下月工资还清信用卡(余款+利息+新消费)

2投资被套牢，存款大部分被套牢在股票和基金中坚持保本的前提下，寻找长期投资机会的原则。

・梳理个人投资结构，明确股票、基金的基本情况，行业动向，具体投入金额、亏损额度。

・清理“垃圾投资”，寻找出中长期仍不会有明显利好消息的股票、可以赎回的基金。根据损失情况考虑抛售或赎回，换得资金的流动性。

・参考采用基金定投的方式，利用所得资金进行长期、有计划投资，以获得较稳定收益，弥补既成损失和对证券市场不了解的缺失。定投额度可从5％逐步提高至20％。

3私人债务，同事小额借款不能归

采用计提个人债务准备金方式避免继续产生不良资产。

4闲置资产，购入超量提包，衣服

清理积攒提包、衣物，保留常用项。将废弃不用、不适用等物品通过网店等方式拍卖、交换，取得流动资金、所需物品减少保养等相关费用支出。

快乐身后的财务阴影

鞠　兵　李江南

作为某杂志的首席编辑，Echo工作干练，专业。生活中也是一个乐活女性。但是与她井井有条的工作不同，她的财务总是处于一种“边缘”状态。构成了Echo快乐生活后的财务阴影。

信用卡之围：2004年，Echo申请自己的第一张信用卡。Echo逐渐“把信用卡当成自己的钱”，在高额的手续费下仍会选择信用卡提现。2005年，首张信用卡额度上升到9000元，“自己总是满额度使用，每个月只选择最低还款额，已经记不清为此付出的高额利息有多少了。”“我对信用卡采用‘鸵鸟’原则”自己基本不看账单，只还最低还款额，也不去查余额，直到不能刷卡为止。

多重债务之困：朋友的一个公司委托给她管理，自己需要垫付一些费用；几万元储蓄，但套牢在朋友的一个私募中。Echo本人在港股、A股都有一些投资，现处于套牢状态；Echo和朋友间经常性的小额借贷已经形成了一个在数目上可以互相抵消的“三角债”关系。

购物之忧：Echo在信用危机和债务危机中无法控制自身购物行为。见到喜欢地东西出手总是很大方。

不要欠银行信誉

>Echo目前的消费状态。可以用“卡奴”来形容。尽管年薪近10万元，但是每月的信用卡消费达到3200元，占每月消费比例30％。虽然可以每次“转危为安”，但不免会给生活带来不必要的麻烦。想要贷款置业，就离不开银行的房贷。若因信用卡的小失误而损伤信用记录，也会导致银行对Echo的不信任而不放房贷。即便存够一定存款交出首付，Echo和银行的“战斗”还要继续下去。Echo面对信用、债务、购物之困。控制自己的购物欲望是第一条，而全力维护自己的银行信誉是她在处理个人不良资产时的最大综指。

不良资产问题及解决方案

1信用卡账目危机，同时担负个人信用贷款重组信用债务，信用战争目标――维信、珍息、减危。

・维护信用记录。坚定完成信用卡(2张)每月最低还款额，银行个人信贷每月全部还款额任务。

・珍惜利息支出。“知己知彼”，重回研究信用卡免息期，及利息差异。利用信用卡免息期以卡还卡，减轻利息支出，杜绝提现行为，还卡账不足处由个人收入支付。

・降低信用危机程度。在以卡养卡、不提现的过程中，逐渐过度到一张信用卡消费，或降低信用额度，减少自身提前消费途径。

2私人债务，身陷三角债

计提债务准备金、明确三角债结构。

3被套牢投资，全部储蓄套牢于证券市场；实业投资不见收益。

适当重组投资结构，利用流动资金获得短期收益。由于Echo对投资有一定的专业基础，除了友情赞助式投资外，其他套牢资金大多属于受大市场变动影响。为了维护自身信用记录，保持稳定的还款现金，可以利用自身信息、专业优势寻找短线获利机会，盘活部分资金。

个人不良资产年末整理手册

鞠　兵

对2009年，Echo和Lamia都有着不同的愿望，但今年所累积的个人不良资产正成为她们新计划的绊脚石。要想完成对今年个人不良资产的梳理，首先要明确生活中哪些属于“不良”资产。

信用先行

在商业社会中，信用是每个人最重要的生存资本。它主要包括，信用卡账单、个人信用贷款、房贷以及车贷等。解决信用贷款类负债的根本措施是控制超出个人支付能力消费，集中资金保证房贷、车贷等必要贷款还款，必要时可以通过注销多余信用卡、降低信用额度的方式强行控制不必要支出。

计提私人借贷准备金

私人借贷是人们财务生活中最容易出现呆坏账的环节。很多借款属于“人情借贷”，一般没有任何书面凭据，借款数额较少，易忘。当面对不得不支出的私人借贷时，人们可以通过计提私人借贷准备金的方式为个人财务体系做好准备。

我国将资产分为“正常”、“关注”、“次级”、“可疑”、“损失”，即“五级分类”。按照人民银行的规定，现在通常提取的专项准备金比例为：2％、25％、50％、100％，后三类为不良资产。在私人借贷中，也可以根据此标准计提准备金。

《贷款风险分类指导原则》中规定，银行在使用贷款风险分类法对贷款质量进行分类考虑的主要因素包括：还款能力、还款记录、还款意愿、贷款的担保、贷款偿还的法律责任、自身信贷管理。其中还款能力包括借款人现金流量、财务状况、影响还款能力的非财务因素等。

以上标准同样适用于私人借贷。但解决私人贷款引发的不良资产的根本办法是，“亲兄弟明算账”。亲朋好友在发生借贷活动时一定要留下借贷凭证，归还日期。清晰的借贷对双方都是一种财务解脱。对于那些不抱有归还希望的借款也要及时计提准备金，不要因延误和遗忘造成财务漏洞，避免积少成多。 “拍卖”不良资产，盘活资金

获取流动资金最便捷的方式就是将手头的不良资产卖掉，用一定的价值损失换回资金流动性。

应从长远的角度出发，采用调整投资结构、租赁、抵押等方式获得流动资金。在必要的情况下才可以采用“割肉”方式获取或负。

重整不良资产

篇4

在这种看起来“万分危急”的时刻，决策层了一系列以“稳增长”为核心理念的对策。而作为执行主体的财政，正在悄然被启动。

公共投资加速，刺激内需，结构性减税??这一系列动作，财政应当如何落地？而各方的态度又是如何？

不被看好的“再刺激”

相对于现在媒体上蜂拥而至的一片愁云惨淡，几乎所有接受笔者采访的地方财政均表示，减速并不等于减收。这可能是媒体误解概念的二次误导。

“财政收入，作为一个客观数字，它的大小是受很多东西引导的。”宁夏某市财政局工作人员为自己“喊冤”。他所在的地市由于资金总量较小，又赶上近几年西部大开发，使得该地的财政收入呈高速增长态势。“甚至有一年的财政收入增幅超过了50%。”该工作人员提供给我们的材料显示，即使是今年的第一季度，该地财政收入增幅也超过了10%。“但对于我们来说，已经是明显的减速了。”

但无一例外，他们表示，财政的现金流是不会断裂的。“减速不等于减收。收入慢一些，不会过多的影响预算项目，现在还暂时是对财政有一个‘精简项目’的要求，没有到资金缺口巨大的程度。”河北省财政厅工作人员表示，虽然现在地方在精简项目，但由于“十二五”规划的提前，一些基础建设项目有“提前强行上马”的趋势。“这对我们来说实际上不是一个好的信号。地方财政还是愿意现在我们的增长速度慢一点，每一步走的实一点。”

首都经济贸易大学教授张跃庆表示，按照我国的城市规划建设要求，我们现在已经走的“很超前”了。

“我们现在无非建设的就是铁公基，那么就有一个实际的问题摆在我们面前，就是财政的消化能力问题。财政是否有能力消化这些基础项目建设带来的债务？答案是有的，但的确需要非常客观的时间。”张跃庆表示，这个时间来说，三年五年不太现实。而我们在2009年的时候已经以“铁公基”刺激了一次经济，现在债务延期，一旦再次启动公共投资，几年之后财政势必会面临着比现在巨大许多的债务危机。“到那个时候，可能真的危机就要来了。”

而对于这个问题，一些财政专家也表示，虽然不能以“猛药”的形式集中下项目，可否以“缓释”的形式出现？而在我们的采访中发现，一些地方财政表示十二五期间的基础设施建设项目许多都已经提前上马。

而这就又出现了一个问题，即地方配套资金的问题。“虽然这些项目能够给我们带来大笔的财政资金，但我们配套不上。”陕西省某市财政局工作人员直言不讳，“而且有些项目的评审显然有问题。经过我们的评估，它在实际操作过程中可能不能给我们地方财政带来它的理论设计效益。那么这些建设成本最终都是要转嫁到我们地方财政头上。”

由此看来，再次以巨大公共投资拉动经济的这扇门，似乎是“应该关上”了。

无法落地的减税

一季度的税收增速之所以大幅回落，结构性减税只是一小部分因素，主要原因还在于经济减速所致。从我国税收占比最大的四大税种来看，增值税、消费税、营业税和企业所得税的增速均大幅回落。其中比重最大的国内增值税收入比去年同期增速回落17.8个百分点，增值税放缓的主要原因在于工业增加值增速回落。营业税比去年同期增速回落18.7个百分点，主因在于商品房成交量低迷，导致相关的营业税收入锐减。企业所得税比去年同期增速回落17.4个百分点，主要原因在于工业企业的利润出现负增长。与上述三大税种相比，消费税的增速回落相对较小，一季度保持了15.1%的较快增长，比去年同期增速回落6.4个百分点，显示出经济低迷的背景下，消费税仍是不多的亮点之一。

除了上述最主要的四大税收增幅回落外，今年一季度还有三类税收收入出现了同比下降，分别为个人所得税、证券交易印花税和契税。个人所得税收入下降是因为去年的个税起征点改革，证券交易印花税下降是因为证券市场的持续低迷，契税下降则在于土地和房产交易量的萎缩。不过上述三项税收在全国税收总收入中占比不大，对总税收没有造成实质性影响。

“其实我们的减税力度还是非常小的。”财政部财政科研所杨良初教授表示，现在的减税力度远远没有达到设计的标准，因此把现在的财政减收归结为结构性减税的原因“显然有些冤枉”。

李炜光在其2009年关于减税政策实施的报告中称，在2009年，我们的结构性减税政策“并没有按照计划实施。”时隔三年，当记者再次联系李炜光之时，他表示，结构性减税依然是一个“长久之计”。

长久拉动内需论

虽然有舆论说今年第一季度的财政收入减速是由于结构性减税，但在我们的采访中发现，结构性减税占比微乎其微。

但在结构性减税铁板钉钉的情况下，仍然有些地方政府要求“地方财政不能减速”。因为支出是刚性的。在四万亿刺激并不现实的情况下，一些地方财政也表示考虑拉动内需。比如家电下乡，汽车下乡等等。

“然而这些东西不可能治本。”河北省唐山市财政局副局长周凤松提出，这种“以量养量”的内需刺激方式，也不过是解决一时之忧的方法。治标不治本。

篇5

一、日本2010年前三季度经济运行特点及相关政策

（一）出口增长趋缓，对经济增长的拉动出现停滞

2010年前三季度日本出口环比增长率分别为7.0%、5.6%和2.4%，出口增长明显趋缓。自2009年二季度开始，因中国等新兴市场需求快速增长、以及欧美等经济的缓慢复苏，日本的对外出口已连续5个季度呈现快速增长趋势，面向新兴市场国家的出口成为主要增长方向。但自2010年下半年开始，受希腊等国债务危机和美国定量宽松政策等全球金融形势变化、日元快速升值、以及全球经济特别是亚洲新兴市场增长放缓等因素影响，7―9月出口增长出现明显回落，特别是以汽车为中心的出口下滑，使得净出口对实质GDP增长的贡献度下降到仅为0.02%的水平，出口对经济增长的主要拉动作用已经出现停滞。7―9月尽管日本对美国的出口环比增加1.9%，对欧洲的出口环比增长4.3%，但对亚洲的出口却环比下降了2.6%。

尽管受到全球经济形势变化的影响，日本的进口依然保持了稳定增长的局面，2010年前三季度日本进口环比增长率分别为3.2%、4.0%和2.7%，日元快速升值在一定程度上抵消了国际大宗商品价格上涨的影响。此外，自今年3月份以来外汇储备持续上升，10月份已达1.118万亿美元的高点，超过金融危机前的水平。

（二）受短期政策影响消费可能反弹，但极可能出现大幅波动

2010年前三季度日本民间最终消费的环比增长率分别为0.7%、0.1%和1.1%。民间消费自2009年二季度以来保持连续增长趋势，受短期政策因素影响，2010年三季度对GDP增长的贡献度已达0.7%，成为本季度的首要增长拉动因素。7―9月家电销售额明显上升，其中以绿色补贴制度为背景，平板电视销量持续增加，受9月份绿色汽车补贴制度到期影响，汽车销量快速增长，同时，受酷暑影响，空调销售数量也明显提高，7―9月仅汽车和空调两项的消费增长就达到11.1%，对GDP增长的贡献度达0.6%；但是，面对各种绿色补贴政策已经或即将到期，以及持续的较高失业率和工资收入增长停滞等因素影响，新车销售量已由9月份的47.2万辆下降到10月份的30.4万辆，10―12月民间消费下行概率很大。

民间住宅投资2010年连续出现正负波动，尽管7―9月住宅投资有所反弹，在4―6月负增长0.8%后，实现1.3%的增长，政府减税等住宅消费支持政策产生了一定的效果；但是，受就业和收入等严峻形势影响，即使未来住宅投资可以保持持续增长，也将是极为缓慢的。

（三）民间和政府投资弱化，企业效益有所好转

民间企业投资呈现连续4个季度的正增长，7―9月设备投资环比增长0.8%，增长势头弱化。除运输机械设备投资小幅减少外，整体设备投资4―6月与1―3月基本持平，7―9月明显增加。除船舶、电力外的机械订单数一改全球金融危机以来连续下降的趋势，自3月份开始一直呈正增长趋势（6月份有小幅负增长）；企业设备开工率也由2009年的63.1―84.1%的低水平，提高到今年1―8月88.3―91.3%的相对较高的稳定状态；大用户用电量自今年6月份开始基本恢复到了金融危机前的平均水平；汽车产量也基本上恢复到了危机前的水平，但各月之间仍有较大波动；尽管7―9月制造业、非制造业及服务业等分类别的投资均有较大幅度的增长，但受日元升值、出口与生产钝化等因素影响，设备投资增长的基础相对较弱，且设备过剩的问题并没有得到根本的解决，这些都将影响到设备投资的未来发展。

企业经营状况出现了全面转好。对占上市企业总数56%及市场价值82%的885家上市企业的统计表明，2010年7―9月的经常性收益同比提高49%，已经恢复到了危机前的7成水平，销售收入提高7%，也已恢复到危机前9成的水平。同时，以新兴市场需求及国内政策支持为背景，制造业业绩回升迅速，大企业的订单增加，制造业销售额提高13%，经常性收益为去年同期的3.3倍。

公共需求方面，尽管政府消费连续保持较弱的增长态势，但政府投资进一步下降，继4―6月环比下降2.3%后，7―9月又下降0.6%，已连续5个季度持续下滑，政府公共需求对经济增长的拉动作用仍在持续减弱，成为经济增长的主要负影响因素。此外，受政府债务负担沉重等因素影响，预计下一季度政府公共投资还将有所降低。

（四）通缩状况没有明显改观，就业形势依然严峻

2010年前三季度日本继续处于通缩状态之中，7―9月扣除生鲜食品的消费者价格指数CPI分别为-1.0%、-1.0%和 -1.1%，尽管与上半年相比略有好转，但通缩的总体趋势并没有改变。2010年前三季度就业状况仍不见好转，完全失业率一直在5.0%左右徘徊，受企业降低成本策略影响，7―9月份失业率为5.2%、5.1%和5.0%，9月份完全失业人数340万人。因企业经营状况整体向好，有效求人倍率呈现轻微的改善迹象，7―9月份分别为0.53、0.54和0.55，但未来走势依然很不明朗，并且明年大学毕业生就业确定率降至57%的最低水平，比去年同期下降4.9%，进入“就业冰河时代”。

（五）金融环境逐步改善，金融机构效益明显好转

日本广义货币M2在7月增长2.9%的基础上，8―10月份分别增长2.8%，在经济增长率很低的情况下，继续保持稳定宽松的货币供应。银行间市场同业拆借月加权平均利率维持在0.1%左右的水平，10年期长期国债平均利率自8月份开始降低到了1.0%以下。日本6大银行4―9月的纯收益是去年同期的2.7倍，达1.2兆日元，债券的销售扩大7.7倍，不良债权损失减少81%，贷款同比减少7.5%。尽管银行资金充足，信贷环境改善，企业资金借贷成本有所降低，资本和债券市场运行状况良好。但受欧美经济不景气及日元升值等因素影响，未来发展的不确定性仍然很大。

受美国和欧洲经济不景气，以及美国定量宽松货币政策等影响，日元快速升值，由4月份的1美元兑93.38日元的平均值，提高到10月份的81.81日元，升值幅度超过12%，对日本的出口增长产生了明显的冲击，并且影响到了国内就业与政府财政收入状况。

二、宏观经济政策

（一）实施更为宽松的货币政策，并着手税收政策的调整

为减轻日元升值对日本经济的影响，日本银行于10月5日宣布，将银行间无担保拆借利率从0.1%，下调到0―0.1%，开始了实质性的零利率政策。

日本银行8月30日出台的《追加金融缓和对策》。规定到2011年上半年，继续维持长期利率1.0%左右的宽松政策，同时还规定以较低的固定利率方式扩大信贷供给，在原有的3个月资金信贷量基础上再追加20兆日元的资金，并启动了为期6个月的信贷供给政策，为此提供10兆日元的资金。

针对法人税在OECD国家处于明显的高位以及消费税偏低等状况，为进一步提高企业的经济效益和发展能力，日本政府正在研究降低法人税5―10个百分点，并提高消费税5个百分点等相关措施，但在提高消费税方面国内出现了明显的意见分歧，并对7月份的参议院选举产生了影响，面对日益严重的政府债务，消费税的提高似乎不可避免。

（二）出手干预汇市并进行资产购买，追加日元升值和应对通缩预算

9月15日，当日元对美元的汇率突破83∶1后，日本银行在东京外汇市场抛售日元并买进美元，直接干预日元汇率，这次行动日本银行动用了约250亿美元的资金，使日元对美元汇率在当日下跌至85∶1的水平，这是今年全球汇率争议出现以来国际上首次由国家出面干预汇市，也是日本政府6年多以来首次干预汇市。

日本银行在10月4―5日的例会上，除再次确定了零利率政策，并确定了执行到2012年以后的时间表外，还在上述30兆日元的信贷政策的基础上，又推出了5兆日元的资产购买方案，主要用于购买国债（到期时间两年以内）、短期国库券、以及企业债券等其它金融资产，以进一步刺激经济增长。

针对7―9月经济增长明显下滑的现象，以及政府财政收入低、负债严重等问题，日本政府以10月29日的《日元升值和应对通缩的紧急综合经济对策》为基础，向国会提出了5.1兆日元的2010年度预算修正案，该修正案已于11月16日在众议院获得通过。主要涵盖就业和人才培养、推进新成长战略、医疗看护、以及提高地区经济活力和搞活中小企业4个主要领域。

（三）以新成长战略为目标，在政策上将应对日元升值、通缩等与新成长战略密切结合，以进一步提升经济竞争力

在2010年8月出台的《经济对策基本方针》中，针对日元升值和全球经济不景气等可能带来的经济下滑风险，以及应对经济下滑的摆脱通缩措施，从应对日元升值和全球经济不景气的经济下滑风险，和构建低碳社会等的《新成长战略》两个视角，更加注重实效地对创造新需求和就业的政策措施进行严格筛选并实施，以期尽快摆脱通缩局面，相关的5个主要支柱包括：就业、投资、消费、区域防灾减灾、以及体制机制改革。同时，通过设立《新成长战略》实施促进机构、召开就业和人才战略对话会议、实施日本国内投资促进计划、编制2011年年度预算等措施，加速推进《新成长战略》的实施。

经济产业省在2010年9月10日出台的《与经济产业省相关的经济对策实施概要》中，提出了通过大力发展绿色产业促进低碳型就业和投资、对中小企业实施高附加值化与销售渠道开拓等紧急支援、强化新毕业人员的就业对策、延长家电绿色生态返点制度、延长住宅绿色生态返点制度、支持中小企业融资等6项重要措施，以及促进法人税下调、设立《新成长战略》实施推进机构、实施促进日本国内投资促进计划、加速体制机制改革等相关措施，来更有效地应对当前的经济不景气局面。

经济产业省在2010年10月出台的《日元升值和应对通缩的紧急综合经济对策》的相关部分中，提出基于经济产业省的8500多亿日元相关补充预算，通过资金支持、以及技术开发和海外拓展支持、领域开拓支持、地区商业活化、缓解就业压力等具体措施，来促进中小企业发展、创造就业和提高地区活力；通过家电绿色生态返点、以及住宅绿色生态返点范围的扩大、住宅太阳能电池设施补贴、中小企业低碳发展支持、绿色柴油车购买补贴等具体措施，来创造新的就业机会；通过促进国内投资、加速技术开发、有效应对稀土危机、日元升值正面效果运用、以及医疗看护产业支持等具体措施，来推进《新成长战略》的实施，以建立和巩固中长期经济成长的基础。

（四）以APEC会议为契机，强化区域合作、努力开拓亚洲市场，增强外需拉动力

日本以APEC东道主的身份，大力推进亚太地区的经济合作进程。在2010年11月14日发表的横滨宣言中，明确了努力纠正世界经济不均衡状况、追求健全的财政运行政策、抑制贸易保护主义等区域经济合作目标，同时，对未来发展提出了许多重要战略设想，以促进亚太国家间的经济自由化和一体化进程，稳定并增强亚太国家的外需，从而保证为日本经济未来持续稳定增长提供相应的外部动力。

同时，日本经济产业省以《新成长战略》中的海外市场拓展战略为核心，在《产业结构展望2010》中，将高速铁路、核电等11个基础设施建设领域确定为海外拓展的重点领域，并提出了加大研发投入、提升产业竞争力，通过官民结合等方法，加强海外市场拓展等策略。日本企业也借助日元升值的有利时机，以新兴经济体和环境领域为重点，继续加大海外投资并购力度，据估算2010年日本企业主要海外并购额超过1兆日元，主要集中在制药、化妆品、机电等领域。2010年海外设备投资额预计将同比增长35.1%，达2.76兆日元，在制造业的1.9兆日元新增投资中，汽车行业增长44%，电气电机行业增长55.5%，成为海外投资增长的主体。日本已连续4年加大在汽车、电力等领域的研发和投资力度，日本7大公司在2010年将保持14―52%的投资增幅。日本企业希望通过占领新兴市场来进一步提高其收益，以带动本土相关产业发展，并基于国内外一体化的战略考虑，从整体上保持目前的发展势头。

三、2010年日本经济发展趋势分析

（一）经济增长明显放缓，通缩状态将长期持续，美国定量宽松政策及全球经济不景气带来的不确定性进一步加大

1、外需市场下滑趋势明显，货币和财政政策已基本穷尽

目前美国6000亿美元的二次定量宽松货币政策已经出台，韩国G20峰会并没有对相关问题提出有效的解决方案，澳大利亚、日本、巴西等国汇率升值严重，新兴经济体面临着更大的通胀压力，不仅通胀率高，货币升值也普遍较快，巴西、泰国、新加坡、韩国等已纷纷出台相应措施控制热钱流入，全球经济进入新的不稳定期。对日本经济增长支撑很强的中国及亚洲经济不稳定性增加，已经使得日本7―9月对亚洲的整体出口呈下降趋势。同时，日本企业经营状况全面转好加上日元持续升值的影响，会进一步加快企业的海外投资进程，进而对日本的出口及税收、就业产生明显的负面影响，使得政府未来的财政与货币政策更加捉襟见肘。

由于政治和战略层面上对美国的严重依赖，日本在金融政策方面的自主性受到了明显的限制。尽管9月15日日元对美元的汇率突破83∶1后，日本银行采取了直接干预日元汇率的行动，但由于美国和欧盟的批评，在美国出台二次定量宽松货币政策后，日元对美元的汇率一度跌破81∶1时，也没有再次干预汇市。5兆日元的资产购买量化宽松政策相对于美国6000亿美元的水平来说，也只能是小巫见大巫。目前日本的宽松货币政策和积极的财政政策已经走到了尽头，利率已接近于零，并且由于日元升值加速企业走出去，将会使日本政府本已债台高筑的财政状况进一步恶化，很难再通过更加积极的财政政策来刺激经济的复苏。

2、内需反弹非常不稳定，相关政策有待延续和加强

尽管国内需求拉动在2010年三季度由负转正，并成为三季度经济增长的主要驱动力，个人消费和住宅投资政策也有一定的效果，但受失业率高居不下、收入增长缓慢以及经济前景渺茫等因素影响，内需反弹非常不稳定，10―12月份极可能出现明显的负增长。汽车绿色生态返点政策已经在9月底到期，绿色家电及绿色住宅补贴返点制度也将在12月底到期（国土交通省已经决定将绿色住宅补贴返点制度再延长一年），新的拉动政策的出台将受到政府日益沉重的债务负担的严重制约，影响甚至决定今后内需的持续改善，民间银行收益持续下滑等因素，已经对地方投融资产生明显的负面影响。

（二）2010年日本经济发展预期

日本国内经济学者对10―12月的经济增长普遍不看好，认为汽车消费等将出现明显下滑现象，并且工矿生产业将连续两个季度继续下滑，将出现与1994年和2004年相类似的，因短期政策等原因第四季度由正转负的经济增长格局。

从相关经济研究机构的分析来看，三菱综合研究所认为日元升值对实质GDP的影响为-0.4%，其对今明两年的经济增长预测与第一生命经济研究所、伊藤忠商社相同，2010年的实质GDP增长率为2.6%，2011年为1.0%；日本总研对2010年实质GDP增长率预测也为2.6%，2011年为0.2%；日本经济研究中心的预测为2010年2.7%，2011年1.3%。

四、启示与建议

（一）内外并举，从战略高度看待和处理通胀问题

与日本的货币快速升值和经济通缩不同，受美国二次量化宽松及我国去年宽松货币与财政政策的滞后效应双重影响，我国当前面临着巨大的通胀压力，尽管今年已经6次提高商业银行存款准备金率，加息一次，人民币汇率也升值了近3%，但10月份的通胀率还是达到了4.4%的水平。鉴于拉美债务危机和东南亚金融危机的沉痛教训，我国更应着眼于预防定量宽松后热钱流出的更为严重的后果，并与当前的通胀控制措施有效结合起来。为此，首先，应加大与往年相比的人民币升值幅度，以抵消部分国际通胀的传入影响，并防止人民币兑美元以外的其它货币的明显走低对结构调整的不利影响和外汇储备的进一步增加。其次，应大幅收紧国内的货币流动性，提高加息幅度，着眼长远，特别重视与制止资产泡沫相关的金融手段的应用，控制资本和热钱流入。再次，还可以考虑配合采用一些价格管制等行政手段。总之，这次美国定量宽松货币政策带来的冲击不仅是一次重大挑战，也是一次重要的机遇，我们应抓紧国内经济结构和收入分配调整工作，练好内功，以更有效抵御未来更大的外部冲击。

同时，既然美元作为国际储备货币的地位无法在短期内被替代，通过大量减持美国国债的方式，降低美国国债和美元信誉来制止美国定量宽松货币政策的继续实施，又将引起中美间的政治冲突与全球性风险。所以，我国应在与其他国家密切合作，加快国际金融改革的同时，加大对美国的国际压力，并优化自身的外汇结构，以10＋6为基础，加速区域金融一体化进程，通过更加紧密地金融合作在区域贸易结算中降低美元的使用，以减轻外部通胀压力及相关影响。此外，还需要采取相关措施，帮助受影响大的东盟、澳大利亚、巴西等国提高抵御能力，为我国未来经济的可持续增长提供相应的资源和市场保障。

（二）加快区域经济一体化进程，根据自身发展制定相应的策略

篇6

[关键词]非法集资；民间借贷；专业审查程序；刑民交叉；衡平

多年来，我国在行政与司法领域对非法集资一直予以严厉遏制，但民间集资活动却仍呈增长态势，近年来随着民间金融的崛起更是日趋规模化，个别地区甚至出现危机化倾向。民间借贷纠纷与非法集资案件的数量均呈现明显上升趋势。近年来个别地区涉众型民间债务违约事件的集中爆发给司法处理带来相当大的压力。实务处理上的困境凸显了理论准备的不足与相关法律规定的缺失。非法集资之所以难以控制的一个重要原因就是法律法规对正规民间融资与非法融资的界限没有明确，需要在当前金融转型的背景下重新加以审视，其核心可归结为两个界限性问题：（1）对一宗特定的涉众型债务，非法集资或民间借贷的界分准则，我们称之为性质边界问题。这个性质边界本应是行政违法认定与合法民间借贷之间的边界，但由于现行相关刑事司法解释规定人罪的数量化门槛相当低，多数进入刑事处理，也可近似视为刑民分野。（2）对于一宗总体上业已确定进入刑事程序的涉众型债务，并不一定在其融资历史上所涉的全部债务都是非法集资，需要在总体定性的基础上从内部对所涉具体个别债务界分刑事处理的范围。因为涉众型债务危机的形成有一个自然的时序发展过程，往往前期可能是正常的借贷，逐渐出现局部违约，再进而演变成全面性清偿危机，直至被定性为非法集资。在总体定性基础上再从内部界分性质范围并予以相关的刑民处置。我们称之为内部边界或内部处分问题。

这两个界限在当前涉众型民间债务违约事件处置上具有牵一发动全身的中枢效应，都牵涉到刑事处理的门槛问题。刑事处理的门槛过低，会客观上压抑我国民间金融的发展空间，加剧金融抑制。但刑事处理的门槛过高，也会造成对非法金融打击不力，金融秩序紊乱。

一、实践中非法集资的认定取向

考察当前我国非法集资的司法处理，实践中存在着三个比较明显的取向性特征，即追随行政取向、表象化取向和结果取向。这三个取向直接投射出现行规范在非法集资与民间借贷界分上巨大的制度张力。

（一）追随行政取向

我国对非法集资行为的司法把握一直存在着鲜明的追随行政取向印记。以前把握非法集资的一个重要前提是“未经有权机关批准”，2010年11月22目最高人民法院《关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》（下简称《解释》）将之改为“违反国家金融管理法律规定。”从“未经批准”到“违反金融法规”已经体现了金融多元化和金融深化实践进程对司法的冲击，却没有真正改变行政取向的本质。我国正处于深刻的金融转型过程中，对民间金融、金融创新和金融监管模式的认识也将不断深化，导致行政层面对非法集资的认识势必会是一个快速变化的过程。未来金融的发展不仅审批标准无法约束，金融法规规制也可能常常滞后于实践进程。追随行政取向的刑事规制将不仅反映为司法实践中诸多困扰，也将越来越背离实际的社会经济进程。

（二）表象化取向

在我国，《刑法》并没有直接使用“非法集资罪”作为一个规范的罪名，但“非法集资”这个词却一直被广泛应用于行政机关与司法系统的文件中。实际上，“非法集资”应该是一类罪的总称，司法实践中经常用来处理非法集资活动的罪名是“非法吸收公众存款罪”和“集资诈骗罪”。《解释》在此基础上进行了扩展，将“承诺给付回报”纳入非法吸收公众存款罪的要件中，再将擅自发行股票、公司、企业债券罪、擅自发行基金份额的非法经营罪、明知非法集资虚假广告纳入非法集资犯罪体系。《解释》实际上就是以非法吸收公众存款罪作为非法集资活动的基础性罪名，其余罪名则为非法集资活动的特殊罪名。这样，扩充后的“非法吸收公众存款罪”入罪要件就具有相当重要的边界意义。

《解释》第一条定义《刑法》176条的非法吸收公众存款为“违反国家金融管理法律规定，向社会公众（包括单位和个人）吸收资金的行为”，并以联立的方式规定了四个核心构成要件，即“未经有关部门依法批准”、“向社会公开宣传”、“承诺还本付息或给付回报”、“向社会公众即社会不特定对象”。同时规定“未向社会公开宣传，在亲友或者单位内部针对特定对象吸收资金的，不属于非法吸收或者变相吸收公众存款。”目前在司法实践中，对这些构成要件在具体比照认定上存在相当的争议。

（三）结果取向

界分标准的模糊化和表象化投射到司法处理层面，出现了背离公认法律准则的结果先导的实用主义取向，尽管暂时会起作用，但长远来看司法失范反而会更加剧民间金融领域的投机和道德风险。当前在办理非法集资类犯罪的司法实践过程中存在一种现象，即司法措施以集资者的成败为标准，而不是以非法集资犯罪的核心法律特征为标准进行严谨的甄别。一般而言，对于成功的集资者，只要其没有产生严重后果，就不予刑事追诉；对失败的集资者，造成了群体性借贷纠纷，可能影响社会的稳定，就予以刑事惩处。这是一种典型的“成者英雄败者寇”的理念。如果执法上也迎合社会通行的“以结果论英雄”的思维，将会明显助长投机和道德风险。

二、非法集资与民间借贷的实质界分

以实践中的三个取向所引发的混淆与困惑为鉴，有必要深入到金融的实质层面去把握法律规制的真正目的，厘定实质边界。前已述及，《解释》实际上以非法吸收公众存款罪作为非法集资活动的基础性罪名，该罪对于界分非法集资与民间借贷具有边界意义。我们就从探讨非法吸收公众存款的实质内核人手。

（一）非法吸收公众存款的金融性内核：实质地使用金融工具

存款的本质是一种以未来还本付息为内容的银行信用工具。在西方经济学中，“信用”被解释为“一种交易媒介”。以信用为媒介进行的交易是基于对交易对方未来支付能力与意愿的信任，它有别于以货币为媒介的商品交易。存款既然属于银行信用范畴，其理应具有银行的间接融资性质和信用创造性质。

从法律用语的高度严谨性出发，《刑法》第176条在吸收公众存款或变相吸收公众存款罪名下使用“存款”二字应是止于其公认的金融学原义。

一是存款本质内涵应止于“允诺还本付息”，即使“变相”也只是指吸收方式上的多样化，“允诺”上仍然不应当脱离“还本付息”的特征。1998年7月13日，国务院颁布《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》（国务院[1998]247号）固守了这一理解，规定“前款所称非法吸收公众存款是指……承诺在一定期限内还本付息的活动；所称变相吸收公众存款，是指……但承诺履行的义务与吸收公众存款性质相同的活动。”但其他相关行政规范和司法解释都把承诺的内容扩张到了“承诺给付回报”的内容，即不限于还本付息的固定收益。

二是存款本质内涵应止于“银行信用”范畴。银行是专业的融资中介，从事间接融资，即融入资金的目的并不直接从事生产经营。与“借款”一词不同，银行业是严格区分“存款”（信用业务）与“其他借入款”（非信用业务）的。因此，将融人资金直接投入生产经营是不符合“存款”的间接融资内涵与信用创造内涵的。2008年12月2日，浙江省高级法院、省检察院、省公安厅相继联合会签的《关于当前办理集资类刑事案件适用法律若干问题的会议纪要》第四条规定“为生产经营所需，以承诺还本分红或者付息的方法，向社会不特定对象筹集资金，主要用于合法的生产经营活动，因经营亏损或者资金周转困难而未能及时兑付本息引发纠纷的，一般可不作为非法吸收公众存款犯罪案件处理。但对于其中后果严重，影响到社会稳定的，应当按非法吸收公众存款犯罪处理。”但《解释》并不认同这一理解，只要符合司法解释第一条的四个条件的集资行为，均可认定为非法吸收公众存款，尽管该解释第三条同时也规定“非法吸收或者变相吸收公众存款，主要用于正常的生产经营活动，能够及时清退所吸收资金，可以免予刑事处罚；情节显著轻微的，不作为犯罪处理。”但入罪与不入罪的观念在法律上显然是一种实质性的差异。

《解释》偏离“存款”的固有内涵，通过在“还本付息”后添加“承诺给付回报”并在第二条罗列行为形式的方式来扩充“非法吸收公众存款罪”以增加该罪的调适面，是超越其本来作为金融范畴的众允边际的扩张性解释，漫无边际地扩大解释几乎等于无边界，易在实务中造成混淆。笔者认为，“非法吸收公众存款罪”要能充当非法集资一类罪的基础罪名，其中的“存款”概念应当作为“金融工具”的典型代表来理解才具有相当的逻辑合理性。集资的具体形式表象可以是买卖，也可以是房地产销售，甚或至于一切表象合法的交易形式，但只要内在实质地“运用金融工具”的，就可归属于金融行为。这样看来，罗列的方法并不可取，因为难以穷尽。反之，如果脱离“使用金融工具”这一实质约束条件而只是停留在行为形式层面去把握，将非法吸收公众存款作为“口袋罪”充当非法集资与民间借贷的边界则在法律逻辑上是不严谨的，在实务中易造成混淆，不少学者都曾提出质疑与批评。

（二）非法吸收公众存款的社会性内核：具有抽象的外部性

《解释》对非法吸收公众存款罪的社会性要件作了“公开宣传”与“不特定对象”的具体化要求，但具体化反而带来实务中的大量争议，于是就引发司法系统的进一步指导意见试图统一。笔者认为，实际上，社会性问题的理解和判断应该抽象化而不是具体化，对此，结合经济学上的外部性理论来理解则更为清晰明确。所谓外部性，按照兰德尔的定义，是指“当一个行动的某些效益或成本不在决策者的考虑范围内的时候所产生的一些低效率现象；也就是某些效益被给予，或某些成本被强加给没有参加这一决策的人。”金融的高度信用化特性决定了系统化、网络化和传染性的风险，金融行为的“多米诺骨牌”效应是众所周知的。外部性风险的原理说明了集资的社会性不仅仅取决于集资对象的特定还是不特定，也不取决于直接集资人数的多寡，而是取决于集资主体社会网络的扩散延伸程度，判断集资的社会性应着力于从一个集资系统的外部性伸张的社会网络的规模，社会性的判断应当是总体上的，抽象化的，而不是拘泥于表象。吴英案件虽然直接集资对象只有11人，但其联系的社会网络非常广阔，其中的最大集资对象林卫平是经营规模较大的社会融资中介，联系着庞大的资金供应下线，而且吴英在当地影响甚大，其崩溃的外部性和宣示效应无疑是巨大的，其具备法律要求的社会性应当是明显的，具体化不特定对象反而容易产生争议。

（三）建构“扰乱金融秩序”的专业审查替代数量化入罪

在明确非法集资行为金融性与社会性实质的基础上，界分非法集资与合法民间借贷的关键就在于衡定如何入罪的刑事门槛问题。（1）由于长期的银行业集中思维的支配，金融从业审批上的门槛之高是众所周知，民间集资行为违法认定的门槛则很低，行政规范规定“凡未经批准，以任何名义，向社会不特定对象进行集资活动，均为乱集资。”（2）刑事处理则是采用追随行政的导向，以“未经有权机关审批”或“违反国家金融管理法律规定”为前提，相应导致了低门槛；（3）刑事人罪标准目前采取数量化标准，且规定的数量标准较低。这样非法集资犯罪与合法的民间借贷之间的敞口于是非常狭窄，一方面助长了金融业的集中与垄断，另一方面也导致大量地动用刑法资源遏制“非法集资”。这样，刚性规制的倾向十分明显，可以说是我们多年来对非法集资治理存在“一放就乱，一收就死”的现象的重要制度根源。

值得注意的是，自1997年《刑法》设置非法吸收公众存款罪以来，《刑法》第176条对非法吸收公众存款未规定以数额较大为要件，而是以“扰乱金融秩序’为要件。笔者认为，《刑法》此规定具有相当的科学性，把握了集资作为金融行为的入罪实质——行为产生金融风险并足以危及金融安全与秩序，实际上这也正是界分非法集资与民间借贷的实质基准。《解释》“扩充”了非法吸收公众存款作为基础罪名，纳入了超越“存款”内涵的其他集资形式，却对“扰乱金融秩序”这一法定要件如何认定不作规定，仅在第三条规定了从数额、人数、损失方面入罪的数量化基准。虽然我们在实际处理集资类案件时不能不考虑集资的数额等数量化基准，但是数量化也意味着简单化和表面化，尤其是在将各种不同的非典型形式的集资纳入该罪时，同样数量的集资对金融秩序的冲击和扰乱程度可能差别相当大。笔者建议，强化“扰乱金融秩序”这一法定要件，应当由金融监管部门出具专业审查意见，目前可参照《刑事诉讼法》第144条的鉴定意见进入法庭审理（今后诉讼法可配置专业审查程序），且按《刑事诉讼法》第192条规定各方可申请法庭通知有专门知识的人出庭提出意见，被告方也应当有权申请重新鉴定，法院则在各方意见充分交锋的基础上综合各方意见作出最终决定。为“扰乱金融秩序”的实质认定设置程序保障，是确保各方申辩权的需要，也是刑事处理准确性的重要保证。

三、以衡平原则统合刑民处分

处理一宗总体上确定进入刑事处理的涉众型债务事件，司法实务上核心难题在于要应对随后面临的程序处理上的刑民交叉。而总体定性方面一旦在刑事程序上强化了对“扰乱金融秩序”法定要件的论证，无实质金融风险的集资案件就排除了刑民交叉的形成，这就首先充分保证了刑民冲突只在风险越界的特殊情形下发生，我们就可以有针对地考虑特殊情形下特殊的利益结构寻求特别的处置原则而最大限度地减少对固有法律规范的扰动。

（一）刑民处分的统合一衡平原则

一旦确定进入刑事处理，立即给此宗债务的诸关联人之间利益格局和法律地位带来深刻的变化，从本来诸关联人分别共同指向债务人的利益诉求变成了关联人互相之间的利益纠葛。而众多关联人所处的程序进程不同，利益诉求也不同。一是形成各关联人之间利益交错勾连的平面利益格局；二是化生出全体关联人的集体利益；三是由于非法集资的外部性又牵扯到社会利益的问题，这就发育成一个特殊的平面多层多维的利益构造。我们原有的法律规范通常是在考虑简单利益冲突的基础上建构，显然难以适应多维的利益冲突格局。目前我国没有建立个人破产制度，对于刑民交叉问题法律处分上的零星规定又缺乏详尽统一的规范，法律、司法解释的很多规定互相矛盾，令人无所适从。如果拘泥于当前规定作为根据去寻求刑民处分问题的解决方案，结果可能是无解，甚至造成更大的混乱。为适应这一特殊的利益构造，我们必须另寻它途。

非法集资被立案后关联人之间的利益格局是基于自身的处境各自追求利益的最大化一个复杂的博弈过程，要在多元利益性质交叉混同的问题上找到破解之道，首先要找到多元多维问题的共同联结点或均衡点，也就是相当于将众多性质不同的约束条件联立来寻求方程的均衡解。但遗憾的是不存在这样的均衡解，原因在于经济学上的“赫姆斯特姆不可能性定理”（B·Holmstrom，1982）。该理论证明了“纳什平衡”（Nash Equilihrium）和“帕累托最优”（Pareto OotimaJlty）不可能同时实现的。因此，要解决刑民交叉问题，首先要在多元利益格局中寻求利益之间的价值排序。价值排序投射到法律上就是利益衡平的方法。什么是衡平？亨利·梅因在其不朽的著作《古代法》中给衡平下定义为“一套法律原则，以其固有的优越性取代旧的法律。”英美法国家的衡平法有其悠久的历史，我们可以引用衡平法一些固有原则来应对刑民处分中出现的具体法律问题。衡平的精髓在于价值衡量基础上的超越。笔者认为，在这个场合司法处理的功能应该着眼于全局、着力于衡平。从目前局部地区的民间金融危机的实践看来，有助于遏止整个市场的系统性风险是司法处分上的首要考量，这是此类问题处理上最大的衡平考量，因为风险外溢带来的整体社会信用收缩是最大的威胁和最大的损失。因此，在刑民处分上首先要考虑安定的价值，就是司法要给社会民众和关联人整体提供一个稳定的预期，防止关联人因为迷茫的等待而致恐慌蔓延。这方面宣示一个确定刑事保护期间是必要的。其次，要考虑公平的价值，司法在完成其对犯罪惩罚的基础上，应当给关联各方提供利益诉求充分表达的空间和利益在实体上的公平厘定。

（二）程序上的衡平——刑事保护期间

首先遇到的问题是程序问题，即当进入刑事程序后，债权人选择民事途径向法院，法院如何处理？目前多数法院参照1998年最高法院《关于在审理经济纠纷案件中涉及经济犯罪嫌疑若干问题的规定》（下简称“《若干规定》”）处理，但实践中据此操作问题不少。该规定第1条从原则上规定了纠纷与犯罪应分开审理，且在第10条强调，发现与本案有牵连，但与本案不是同一法律关系的经济犯罪嫌疑线索、材料，应将犯罪嫌疑线索、材料移送公安、检察机关查处，经济纠纷案件继续审理。但第11条却又规定，人民法院作为经济纠纷受理的案件，经审理认为不属于经济纠纷而有经济犯罪嫌疑的，应当裁定驳回，将有关材料移送公安机关或检察机关。由于不同法律事实、同一法律关系难以界定，许多法院在处理刑民交叉案件时，都简单适用《若干规定》第11条，裁定驳回，并全案移送公安、检察机关。因此有学者建议将第11条“裁定驳回”的内容删去，或者对其进行改造，强调由法院移交犯罪线索，实体部分视情况继续审理或中止审理。但对于涉及金融债权案件，则多倾向于认为银行是合法的针对不特定客户开展金融业务，对抵押借款的流向只要尽到相应的审核责任即可，即使债务人被刑事立案，公安要求移送，法院也拒绝移送。如此不一的司法处理，甚至刑民处理职能部门也产生严重的分歧，证明试图逐一界分具体的个别债务的刑民性质是困难而极端低效的，更关键的是难以为当事人提供一个稳定的预期。

对这个问题，笔者的看法是，一个合理的时间界限是必要的。如果一旦被定性为刑事，法院全部不受理，则从市场总体效应上看会引起恐慌蔓延，这是最危险的。非法集资犯罪虽然与破产有着性质上的区别，但非法集资被立案后关联人之间的利益格局却与被宣告破产后的利益格局非常近似，因此，我们是可援引破产保护上的一些制度作为借鉴的。破产法上一个重要制度是在破产程序开始前一段时间，破产人的财产转移或交易受到限制，这在美国叫“破产前转移”，在法国叫“怀疑期间”。我国《企业破产法》第31条一34条也设置有类似制度。这些制度的本质在于防止危机中的债务人或者关联人的突击性财产让渡或转移等具有高度道德风险的行为，对于非法集资危机中的债务人也同样具备这样的危险行为。要确定一个合理的保护期作为，防止债务人恶意处分财产，也给这个期间的债权人提供刑事保护，否定这个期间法律行为的效力。

刑事保护期间的财产易，不论有无担保，有无设置抵押，也不论对象（包括金融机构），都强制进入刑事处理领域，法院对发生在刑事保护期间的财产易和民间借贷纠纷一律不受理，已受理的驳回，移交刑事处理。这里需要强调的是：判断是否属于保护期内不是以借条落款的时间，而是以债权人将借款支付到债务人的实际到款日为准。交易发生在此期间时点以前的债权人则可以自主决定报案进入刑事处理或选择进行民事诉讼。刑事保护期间的设置解决了很多实务中的难题，为我们的范围界分提供了一个合理化的界分基准，为所有的利益相关人提供了一个合理预期。刑事保护期间的设置也符合“时间上在先的衡平法上的权利居上”与“衡平法就是平等”的核心格言，因为统一的时间基准体现了平等的精神。我们认为，涉众型债务危机的形成有一个自然的时序发展过程，往往前期可能是正常的借贷，逐渐出现局部违约，再进而演变成全面性清偿危机，直至被定性为非法集资。如果单以事后被认定为集资犯罪，就前面一切民事法律行为的效力，显然是不合理的，最终会压抑民间融资；而我们也无法精确逐一调查每一笔债务是合法的民间借贷还是与非法集资相关，这可能造成增加司法资源的耗费；而对每一宗集资具体分析出范围的界分点，实际上不准确也不必要。在经验与统计分析的基础上，由相关司法解释或法规给出一个合适的期限分界点是比较有效率的办法，即使不可能太精确，但总体的衡平比局部的精确更重要。确定保护期间，不仅使原来机械的所谓“先刑后民”原则更有灵活性，在民间融资领域也具有深远的现实意义，使得人们警惕“接最后一棒”的防范意识大为加强。

（三）财物处分上的衡平——过失相抵

目前对涉众型民间债务刑事判决后的财物处分上并无系统化的规范。按照《公安机关办理刑事案件程序规定》第222条，（对扣押的犯罪嫌疑人的财物及其孳息）待人民法院作出生效判决后，由扣押的公安机关按照人民法院的通知，上缴国库或者返还受害人，并向人民法院送交执行回单。《若干规定》第8条则规定当事人可附带民事诉讼或另行提起民事诉讼。当前实务处理中具体做法不一。一些人民法院的做法是：刑事判决通常会表述涉案被害人及相应的集资款本金数额，但不在判决上明确分配方案，操作中以被告人被扣押财产变现加上被告人及家属退赔后按本金比例直接分配。也有法院在刑事判决后鼓励受害人另行通过民事诉讼解决。

法院刑事判决后，刑事受害人应基于因违法而无效的合同另行提起民事诉讼，要求返还财产或损害赔偿。之所以必须另行民事诉讼，是因为根据《合同法》第58条规定，合同无效或被撤销后，因该合同取得的财产，应当返还。……有过错的一方应当赔偿对方因此所受到的损失。双方都有过错的，应当各自承担相应的责任。如下一些情形应当考虑过失相抵来衡平。（1）信息均衡者或共同利益者。主要是被告人的直系亲属，因为他们和被告人之间有着共同的利益，平时往来严密，甚至于还居住在一起，对被告人非法集资的信息几乎完全对称，而民法上知情者一般作恶意认定，衡平法则表述为“援引衡平法的人，自己必须清白。”这些人应该后位受偿或大幅度抵减其数额。（2）高利贷已得偿者。因为高利贷者在前期利息获取上已多于一般的债权人，应抵减其前期不法得利部分或视情形核减。（3）为非法集资提供便利或协助者（包括担保追偿者）。此类人对非法集资活动具有推波助澜的作用，应具有明显的过错，虽然其也因为非法集资受到损失，但应考虑其过错核减其受偿数额。对于担保追偿者，一旦加入刑事程序，其即相当于承认前担保行为无效，可参照《担保法》第8条减少其受偿额度。

然后，对刑事受害人的民事审理终结和与原非保护期选择民事途径的债权人已决判决一起作为执行依据交执行部门统一按照法定程序分配。受害人可以就刑事扣押的现存财产和被告人及家属退赔额得到分配，但选择民事诉讼的非保护期债权人原债务的基础合同经法院判为有效，但因为非刑事受害人不能参与刑事程序中家属退赔款的分配（对非保护期债权人的选择权设置虽然在最后分配上造成一些差异，但保护期的设置避免了发案时的迷茫与恐慌蔓延）。在财物处理上坚持被害人仍应当通过民事诉讼认定以及交由执行部门依法定程序分配，同时保障了实体上受害人过失的公平抵减以及程序上对第三人和案外人主张及异议的程序空间，体现了衡平原则保护整体利益的精神内核。

篇7

如此急转直下的剧情反转跟一个行业密切相关——光伏产业，施正荣正是这个行业的“教父”级人物。12年间，他将一个在中国从未听说过的行业发展成为一个产值几千亿、带动上千万人就业的一条完整产业链，甚至欧美国际也纷纷效仿。他曾是媒体和政府的“宠儿”，如今却众叛亲离，甚至成为众矢之的。

施正荣一手创办的无锡尚德，总面积约为1.8万平米的全球最大光电幕墙曾是无锡人引以为傲的一张名片，现在却成了一个烫手山芋，命悬一线。

从一个农村娃到科学家到首富再到濒临破产，施正荣的人生轨迹比戏剧还戏剧。短短7年，从人生顶峰跌入水深火热的谷底，施正荣的背后，是整个行业的反思。

重组疑云

短期债务危机、高负债以及遭遇利益输送的质疑，正成为压在施正荣身上的三座大山，破产传闻不绝于耳。

2013年春季决定着尚德的生死，好坏消息如心电图一般错杂地接踵而来。

3月4日夜，尚德电力宣布，原独立董事SusanWang（王珊）已被任命为董事会主席，施正荣的董事长地位被取代。这一变动，意味着自去年8月辞去CEO职务由原CFO金纬接替后，施正荣对尚德电力的控制进一步被削弱，但其拥有的股权仍在30%左右，并未减少。

翌日，施正荣发表声明称遭董事会非法废除职务，将采取一切必要措施以保护公司。

目前尚德电力资产负债表上有约20亿美元的债务，其中5.41亿多美元的可转债在2013年3月15日到期。3月11日晚间，公司的破产危机似乎突然迎来了转机：公司宣布超过60%的可转换债券持有人已经与尚德签订了债务延期协议。这就是说公司原本须在3月15日前支付到期的债券，现被延期至5月15日。3月13日，尚德电力对外宣布，由于受到光伏“双反”调查以及产能过剩的影响，公司在美国亚利桑那州Goodyear的组件工厂将于4月3日停止生产，这也是继近期关闭无锡尚德P2工厂之后，尚德关闭的另一座工厂。

受此消息影响，尚德股价连续下跌，14日盘中跌幅一度超过50%，最终收跌19.28%，报收于0.67美元。尚德的市值在2012年已蒸发了60%。在2012年7月宣布自己成为莫须有的德国债券欺诈案受害者并且损失了5.6亿欧元之后，尚德再也没有发出过财务报告。

结局似乎越来越近，14日，有外媒报道称，尚德已接近耗尽所有现金，将会部分甚至全部由总部所在地无锡市政府旗下的控股公司——无锡国联接管。该报道还称尚德与无锡市政府已达成相关协议。有媒体称无锡市政府将于近日拿出关于尚德的最终解决方案。对此消息，一位光伏行业分析师认为无锡市政府可能会救助尚德在当地拥有的一些资产，但不会拯救整个上市公司。

就在同一日，国家发改委应对气候变化战略与国际合作研究中心主任李俊峰指出，政府想要消解制造业的产能过剩以及巩固在全球现有的行业规模。李俊峰表示，“中国政府不会干预，也不应该干预。”政府不会向陷入困境的尚德电力公司伸出援手，原因在于曾为中国最大太阳能控制板制造商的尚德电力需要和其他同行业公司一样紧缩开支。

能否走出困境尚存变数

据记者了解无锡尚德破产重整对光伏行业不会产生突变性影响，但其自身破产重整能否摆脱目前困境尚存变数。

据无锡尚德主要供货方、江苏中能副总经理吕锦标介绍，中能销售给无锡尚德的硅料一直保持款到发货，并且有长单计划和订金保障，价格虽然可以优惠，但从来不赊账。因此无锡尚德破产重整对中能公司并没有多少影响。

光伏龙头企业苏州阿特斯董事长瞿晓铧说，这次破产重整的导火索是5.4亿美元反担保，而反担保风波在去年7月就已经暴露出来，经过这半年的发酵，已经逐渐被行业消化。对于此次破产重整，业界早有心理预期，不会造成大的冲击。

无锡尚德的贷款银行方面表示，重整过程中，将力求通过改组和完善治理结构，寻找合适的战略重组第三方，实施债务重组、技术创新、降本增效、资产处置、有效拓展国内外两个市场、盘活资产、优化管理措施、创新商业模式等举措，力争使企业重生、产业重振。

同时，有关部门也表示将全力以赴维持公司生产经营秩序，保障社会稳定；最大限度保护企业资产安全，维护债权人权益和金融债权，降低金融风险；盘活有效资产，通过市场化办法促进光伏产业的规范有序健康发展。

但分析人士也指出，目前，受欧美“双反”、产能过剩等影响，国内光伏行业受到沉重打击并陷入低谷。尚德破产重整能否走出困境，不仅要看重整效果，还要看行业发展的大环境能否改善。

成也光伏，败也光伏

从2011年就进入亏损状态的尚德一直寄希望于政府的救助。

“跌宕起伏”似乎都不足以描述施正荣经历的人生大戏，他似乎在两个角色中徘徊——“拯救”与“被拯救”。

1963年2月10日，施正荣出生在江苏省扬中市一个叫太平村的村庄里，一出生就被养父母收养。他没有让养父母失望，上完了大学，读了研究生，最终以优异的成绩被公派到澳大利亚留学。在这里他师从“世界太阳能之父”、2002年诺贝尔环境奖得主马丁·格林教授，1991年以优秀的多晶硅薄膜太阳电池技术获博士学位。

2000年，带着技术和在澳洲两年的薪水40万美元，施正荣回国准备创业。他在中国内地转了七八个城市，每次见到一个城市主管负责人他都会告诉对方自己的项目能赚多少钱，并称“给我800万美元，我给你做一个世界第一大企业”，但谁都不敢接，从来没听说过太阳能这种产业，大部分人将他当成骗子。

但无锡市政府慧眼识珠，看好施正荣的项目。于是在政府的主导下，由无锡小天鹅集团、山禾制药、无锡高新技术风险投资有限公司等8家企业共同融资600万美元，作为大股东，施正荣本人由技术股和40万美元的现金股共占25%的股份，正式成立尚德太阳能电力有限公司。

乘着光伏产业发展的东风，2005年，尚德电力成功问鼎纽交所，施正荣身家达到了23.13亿美元——远超福布斯2005年中国首富荣智健的16.4亿美元与胡润百富榜首富黄光裕的140亿元人民币。

4年时间，施正荣从一个备受质疑的创业者变身为媒体热捧的“有钱人”，更重要的是，他将中国光伏产业与世界水平的差距缩短了15年。2007年底，尚德实现销售收入超100亿人民币，公司市值突破百亿美元，进入世界光伏前三强。施正荣也被英国知名媒体《卫报》评为“拯救地球50人”中的一位。

施正荣一时风光无两，不仅尚德成为全球最大的光伏组件制造商，无锡也成为“中国最大的光伏生产与出口基地”，正是在施正荣效应和无锡政绩的诱惑下，众多城市加入到轰轰烈烈的太阳能运动中，一时间，几乎每个城市都有光伏园。

政府的鼎力支持和光伏产业的造富神话让数千万人投入到这场掘金运动中，随后数十家光伏企业的上市更让整个行业走向狂飙发展的畸形道路。

最突出的表现就是上游原料多晶硅价格的疯涨。在光伏产业发展之前，多晶硅是价格极为便宜的工业原料，光伏产业发展后，硅成为疯抢的对象，“拥硅者为王”似乎成为定律。2007年初，多晶硅黑市价每公斤上涨100美元，翻至300美元。在2007年底，黑市价格更是创下每公斤400美元的天价。

多晶硅的价格泡沫风险愈演愈烈，处在下游的太阳能电池需求却在放缓。直到2008年全球金融危机的爆发，太阳能光伏产业遭遇致命打击，开始迅速滑坡。目前，多晶硅价格已骤降至20美元每公斤左右。

“光伏产业体量大，增长起来比传统企业快很多，第一年投入设备，第二年就几个亿的收入。我们认为现在行业发展过剩，跟政府有很大的关系。前两年政府的推力对整个行业是非常有害的，现在又开始收贷，这不公平。”一位光伏行业的高层人士这样告诉记者。

施正荣跟无锡市政府的关系可以说“没有无锡政府就没有尚德”，而无锡市政府也靠着施正荣大幅度提升政绩。所以施正荣与无锡市政府官员的私交甚好，借助政府关系，施正荣可以轻易从银行取得贷款。因此有人说是无锡市政府的“宠溺”害了尚德。

尚德内忧

现在这个行业处于下行，尚德每一单都是亏损的。

为什么短短几年间，施正荣从“首富”就走到破产的边缘？

从外因看，光伏行业瞬息万变的发展让人难以捉摸，促使体量过大的尚德来不及扭转乾坤。但更重要的是内因：执行力差和文化冲突。

“尚德的产品从订单到出货的周转期需要两个月，而我们行业平均只需要15到20天，这里面就沉淀了很多钱在里面。现在我们这个行业处于下行，尚德每一单都是亏损的，用的原料都是贵的。但在价格上行的时候，尚德一直是挣钱的。”一位在光伏行业工作五六年、经常与尚德高管交流的内部人士这样告诉记者。

体量过大、人员繁多导致执行力差，高管的想法在最终落地时会造成很多问题。更重要的是，“尚德内部的文化是多元的，多元就会有各自不同的意见导致各种不同的做法，一直没有形成一个最终的文化——"尚德应该是怎样的"，这是一个很大的问题。”该内部人士称。

这与施正荣的人才观有关，他更偏爱那些“简历光鲜、有着跨国公司背景、海外生活经验的高管”。施正荣对外部职业经理人的偏爱，已让尚德的老人感到不满。多年来尚德新人和老人的矛盾，国际化人才和本土人才的矛盾交织在一起，已经在公司内部累积成一道严重的隔阂。“很多简单的事情被变得很复杂，内耗严重。”一位尚德离职高管说，高昂的沟通成本导致低效的执行能力。

施正荣不是一个强势的人，在公司中他营造了一种非常温和、开放的氛围，从高管到中层对他都敢于提出异议。甚至在施正荣主持的高管会议时，也经常是吵得一塌糊涂。施正荣的“温和”让员工找不到主心骨，在思想上，也没有成为尚德员工可以依赖的“灵魂人物”。

虽然之后他着力自己培养人才，但为时已晚。

在同行眼中，施正荣是位备受尊重并且颇有“长者风范”的先驱，行业内的人更喜欢称他为“施博士”。他们认为施正荣的人品没有问题，技术没有问题，对行业的贡献毋庸置疑。

很多人对施正荣最大的印象就是“一个有科学家气质的人”，做事很严谨，喜欢“渐进式”的做事方式，也因此错失过一些改革的机会。但很有创新意识，开创了很多模式。

篇8

过去20年，互联网是改变社会、改变商业最重要的技术；如今，物联网的出现，让许多物理实体具备了感知能力和数据传输的表达能力；未来，随着移动互联网、物联网以及云计算和大数据技术的成熟，生产制造领域将具备收集、传输及处理大数据的高级能力，使制造业形成工业互联网，带动传统制造业的颠覆与重构。

“工业互联网”的概念最早是由美国通用电气公司(GE)于2012年提出的，随后联合另外四家IT巨头组建了工业互联网联盟(IIC)，将这一概念大力推广开来。“工业互联网”主要含义是，在现实世界中，机器、设备和网络能在更深层次与信息世界的大数据和分析连接在一起，带动工业革命和网络革命两大革命性转变。

工业互联网联盟的愿景是使各个制造业厂商的设备之间实现数据共享。这就至少要涉及到互联网协议、数据存储等技术。而工业互联网联盟的成立目的在于通过制定通用的工业互联网标准，利用互联网激活传统的生产制造过程，促进物理世界和信息世界的融合。

工业互联网基于互联网技术，使制造业的数据流、硬件、软件实现智能交互。未来的制造业中，由智能设备采集大数据之后，利用智能系统的大数据分析工具进行数据挖掘和可视化展现，形成“智能决策”，为生产管理提供实时判断参考，反过来指导生产，优化制造工艺(图1)。

智能设备可以在机器、设施、组织和网络之间实现共享促进智能协作，并将产生的数据发送到智能系统。

智能系统包括部署在组织内的机器设备，也包括互联网中广泛互联的软件。随着越来越多的机器设备加入工业互联网，实现贯通整个组主和网络的智能设备协同效应成为可能。深度学习是智能系统内机器联网的一个升级。每台机器的操作经验可以聚合为一个信息系统，以使得整套机器设备能够不断地自行学习，掌握数据分析和判断能力。以往，在单个的机器设备上，这种深度学习的方式是不可能实现的。例如，从飞机上收集的数据加上航空地理位置与飞行历史记录数据，便可以挖掘出大量有关各种环境下的飞机性能的信息。通过这些大数据的挖掘与应用，可以使整个系统更聪明，从而推动一个持续的知识积累过程。当越来越多的智能设备连接到一个智能系统之中，结果将是系统不断增强并能自主深度学习，而且变得越来越智能化。

工业互联网的关键是通过大数据实现智能决策。当从智能设备和智能系统采集到了足够的大数据时，智能决策其实就已经发生了。在工业互联网中，智能决策对于应对系统越来越复杂的机器的互联、设备的互联、组织的互联和庞大的网络来说，十分必要。智能决策就是为了解决系统的复杂性。

当工业互联网的三大要素——智能设备、智能系统、智能决策，与机器、设施、组织和网络融合到一起的时候，其全部潜能就会体现出来。生产率提高、成本降低和节能减排所带来的效益将带动整个制造业的转型升级。

所以说，“工业互联网”代表了消费互联网向产业互联网的升级，增强了制造业的软实力，使未来制造业向效率更高、更精细化发展。

“工业4.0”中的智能制造

2009到2012年欧洲深陷债务危机，德国经济却一枝独秀，依然坚挺。德国经济增长的动力来自其基础产业——制造业所维持的国际竞争力。对于德国而言，制造业是传统的经济增长动力，制造业的发展是德国工业增长不可或缺的因素，基于这一共识，德国政府倾力推动进一步的技术创新，其关键词是“工业4.0”。

“工业4.0”中，互联网技术发展正在对传统制造业造成颠覆性、革命性的冲击。网络技术的广泛应用，可以实时感知、监控生产过程中产生的海量数据，实现生产系统的智能分析和决策，使智能生产、网络协同制造、大规模个性化制造成为生产方式变革的方向。“工业4.0”所描绘的未来的制造业将建立在以互联网和信息技术为基础的互动平台之上，将更多的生产要素更为科学地整合，变得更加自动化、网络化、智能化，而生产制造个性化、定制化将成为新常态。

自动化只是单纯的控制，智能化则是在控制的基础上，通过物联网传感器采集海量生产数据，通过互联网汇集到云计算数据中心，然后通过信息管理系统对大数据进行分析、挖掘，从而作出正确的决策。这些决策附加给自动化设备的是“智能”，从而提高生产灵活性和资源利用率，增强顾客与商业合作伙伴之间的紧密关联度，并提升工业生产的商业价值(图2)。

生产智能化。全球化分工使得各项生产要素加速流动，市场趋势变化和产品个性化需求对工厂的生产响应时间和柔性化生产能力提出了更高的要求。“工业4.0”时代，生产智能化通过基于信息化的机械、知识、管理和技能等多种要素的有机结合，从着手生产制造之前，就按照交货期、生产数量、优先级、工厂现有资源(人员、设备、物料)的有限生产能力，自动制订出科学的生产计划。从而，提高生产效率，实现生产成本的大幅下降，同时实现产品多样性、缩短新产品开发周期，最终实现工厂运营的全面优化变革。

传统制造业时代，材料、能源和信息是工厂生产的三个要素(图3)。传统制造业发展的历史，就是工厂利用材料、能源和信息进行物质生产的历史。材料、能源和信息领域的任何技术革命，必然导致生产方式的革命和生产力的飞跃发展。但是，随着移动互联网和云计算、大数据技术的发展，计算机到智能手机等移动终端的演进，越来越多功能强大的智能设备以无线方式实现了与互联网或设备之间的互联。由此衍生出物联网、服务互联网和数据网，推动着物理世界和信息世界以信息物理系统(CPS)的方式相融合。也可以说，是这种技术进步使得制造业领域实现了资源、信息、物品、设备和人的互通互联。

通过互通互联，云计算、大数据这些新的互联网技术，和以前的自动化的技术结合在一起，生产工序实现纵向系统上的融合，生产设备和设备之间，工人与设备之间的合作，把整个工厂内部的要素联结起来，形成信息物理系统，互相之间可以合作、可以响应，能够开展个性化的生产制造，可以调整产品的生产率，还可以调整利用资源的多少、大小，采用最节约资源的方式。

“工业4.0”时代，在智能工厂中，CRM(Customer Relationship Management，客户关系管理)、PDM(Product Data Management，产品数据管理)、SCM(Supply chain management，供应链管理)等软件管理系统可能都将互联。届时，接到顾客订单后的一瞬间，工厂就会立即自动地向原材料供应商采购。原材料到货后，将被赋予数据，“这是给某某客户生产的某某产品的某某工艺中的原材料”，使“原材料”带有信息。带有信息的原材料也就意味着拥有自己的用途或目的地。在生产过程中，原材料一旦被错误配送到其他生产线，它就会通过与生产设备开展“对话”，返回属于自己的正确的生产线；如果生产机器之间的原材料不够用，生产机器也可以向订单系统进行“交涉”，来增加原材料数量；最终，即便是原材料嵌入到产品内之后，由于它还保存着路径流程信息，将会很容易实现追踪溯源(图4)。

设备智能化。在未来的智能工厂，每个生产环节清晰可见、高度透明，整个车间有序且高效地运转。“工业4.0”中，自动化设备在原有的控制功能基础上，附加一定的新功能，就可以实现产品生命周期管理、安全性、可追踪性与节能性等智能化要求。这些为生产设备添加的新功能是指通过为生产线配置众多传感器，让设备具有感知能力，将所感知的信息通过无线网络传送到云计算数据中心，通过大数据分析决策进一步使得自动化设备具有自律管理的智能功能，从而实现设备智能化。

“工业4.0”中，在生产线、生产设备中配备的传感器，能够实时抓取数据，然后经过无线通信连接互联网传输数据，对生产本身进行实时的监控。设备传感和控制层的数据与企业信息系统融合形成了信息物理系统(CPS)，使得生产大数据传到云计算数据中心进行存储、分析，形成决策并反过来指导设备运转。设备的智能化直接决定了“工业4.0”所要求的智能生产水平。

能源管理智能化。近年来，环境和节能减排已成为制造业最重视的课题之一。许多制造业企业都已经开始应用信息技术，对生产能耗进行管理，以最具经济效益的方式，部署工业节能减排与综合利用的智能化系统架构，从资源、原材料、研发设计、生产制造到废弃物回收再利用处理，形成绿色产品生命周期管理的循环。

供应链管理智能化。在传统的制造业生产模式中，无论是工厂还是供应商，都需要为制造业的零部件或原材料的库存付出一定的成本支出，由于供应商和工厂之间的信息不对称和非自动的信息交换，生产的模式只能采用按计划或按库存生产的模式，灵活性和效率受到了约束。

“工业4.0”时代，复杂的制造系统在一定程度上也加速了产业组织结构的转型。传统的大型企业集团掌控的供应链主导型将向产业生态型演变，平台技术以及平台型企业将在产业生态中的展现出更多的作用。因此，企业竞争战略的重点将不再是做大规模，而将是智能化的供应链管理，在不断变化的动态环境中获得和保持动态的供需协调能力。

供应链管理智能化将统一工厂的零部件库存和供应商的生产流程，从而保证工厂的零部件库存的最小化，降低库存带来的风险，降低生产成本。供应链管理智能化要求企业间的信息采用基于事件驱动的方式交换信息，信息的交换是实时的，并且对方同样可以做出实时的反应，供应链上不同企业的运作效率与在同一个企业中不同部门的运作一样敏捷，具有满足不断变化的需求的适应性。供应链管理智能化将为供应链上的企业带来更大的利益，供应链上各个企业的协同制造将为降低制造成本、物流成本，缩短制造周期，提供更好的服务和有力的保障。

实现上述四个智能化体现了“工业4.0”的宏大愿景。“工业4.0”认为实现上述四个智能化其实是一个简单的概念：将大量的有关人、信息管理系统、自动化生产设备等物体融入到信息物理系统(CPS)中，在制造系统中，利用产生的数据为企业服务，协同企业的生产和运营。

智能制造的内涵

无论是德国的“工业4.0”，还是美国的“工业互联网”，其实质与我国工业和信息化部推广的“两化融合”战略大同小异。某种程度上说，以智能制造为代表的新一轮工业革命或许对于我国制造业是一个很好的机会，也可能是我国制造业转型升级的一个重要机遇。

工厂内实现“信息物理系统”。德国“工业4.0”其实就是基于信息物理系统(CPS)实现智能工厂，最终实现的是制造模式的变革。CPS概念最早是由美国国家基金委员会在2006年提出，被认为有望成为继计算机、互联网之后世界信息技术的第三次浪潮。

CSP是融合技术，包括计算、通信以及控制(传感器、执行器等)。中国科学院何积丰院士指出：“CPS，从广义上理解，就是一个在环境感知的基础上，深度融合了计算、通信和控制能力的可控可信可扩展的网络化物理设备系统，它通过计算进程和物理进程相互影响的反馈循环实现深度融合和实时交互来增加或扩展新的功能，以安全、可靠、高效和实时的方式监测或者控制一个物理实体。CPS的最终目标是实现信息世界和物理世界的完全融合，构建一个可控、可信、可扩展并且安全高效的CPS网络，并最终从根本上改变人类构建工程物理系统的方式。”

目前所说的制造业信息化，首先强调的是CAD(Computer Aided Design，计算机辅助设计)、CAM(Computer Aided Manufacturing，计算机辅助制造)等工业软件和PPS(生产计划控制系统)、PLM(产品生命周期管理)等信息化管理系统。主要应用于由上而下的集中式中央控制系统。

而信息物理系统(CPS)则通过物体、数据以及服务等的无缝连接，实现了生产工艺与信息系统融合，形成了智能工厂。物联网和服务互联网分别位于智能工厂的三层信息技术基础架构的底层和顶层。最顶层中，与生产计划、物流、能耗和经营管理相关的ERP、SCM、CRM等，和产品设计、技术相关的PLM处在最上层，与服务互联网紧紧相连。中间一层，通过CPS物理信息系统实现生产设备和生产线控制、调度等相关功能，从智能物料供应，到智能产品的产出，贯通整个产品生命周期管理。最底层则通过物联网技术实现控制、执行、传感，实现智能生产(图5)。

智能工厂的产品、资源及处理过程因CPS的存在，将具有非常高水平的实时性，同时在资源、成本节约中也颇具优势。智能工厂将按照重视可持续性的服务中心的业务来设计。因此，灵活性、自适应以及机械学习能力等特征，甚至风险管理都是其中不可或缺的要素。智能工厂的设备将实现高级自动化，主要是由基于自动观察生产过程的CPS的生产系统的灵活网络来实现的。通过可实时应对的灵活的生产系统，能够实现生产工程的彻底优化。同时，生产优势不仅仅是在特定生产条件下一次性体现，也可以实现多家工厂、多个生产单元所形成的世界级网络的最优化。

工厂间实现“互联制造”。随着信息技术和互联网、电子商务的普及，制造业市场竞争的新要求出现了变化。一方面，要求制造业企业能够不断地基于网络获取信息，及时对市场需求做出快速反应；另一方面，要求制造业企业能够将各种资源集成与共享，合理利用各种资源。

互联制造能够快速响应市场变化，通过制造企业快速重组、动态协同来快速配置制造资源，在提高产品质量的同时，减少产品投放市场所需的时间，增加市场份额；能够分担基础设施建设费用、设备投资费用等，减少经营风险。通过互联网实现企业内部、外部的协同设计、协同制造和协同管理，实现商业的颠覆和重构。通过网络协同制造，消费者、经销商、工厂、供应链等各个环节可利用互联网技术全流程参与。传统制造业的模式是以产品为中心，而未来制造业通过与用户互动，根据用户的个性化需求，然后开始部署产品的设计与生产制造。

另外，作为一个未来的潮流，工厂将通过互联网，实现内、外服务的网络化，向着互联工厂的趋势发展。随之而来，采集并分析生产车间的各种信息向消费者反馈，从工厂采集的信息作为大数据经过解析，能够开拓更多的、新的商业机会。经由硬件从车间采集的海量数据如何处理，也将在很大程度上决定服务、解决方案的价值。

过去的制造业只是一个环节，但随着互联网进一步向制造业环节渗透，网络协同制造已经开始出现。制造业的模式将随之发生巨大变化，它会打破传统工业生产的生命周期，从原材料的采购开始，到产品的设计、研发、生产制造、市场营销、售后服务等各个环节构成了闭环，彻底改变制造业以往仅是一个环节的生产模式。在网络协同制造的闭环中，用户、设计师、供应商、分销商等角色都会发生改变。与之相伴而生，传统价值链也将不可避免的出现破碎与重构。

工厂外实现“数据制造”。满足消费者个性化需求，一方面需要制造业企业能够生产或提供符合消费者个性偏好的产品或服务，一方面需要互联网提供消费者的个性化定制需求。由于消费者人数众多，每个人的需求不同，导致需求的具体信息也不同，加上需求的不断变化，就构成了产品需求的大数据。消费者与制造业企业之间的交互和交易行为也将产生大量数据，挖掘和分析这些消费者动态数据，能够帮助消费者参与到产品的需求分析和产品设计等创新活动中，为产品创新作出贡献。

因此，大数据将构成制造业智能化的一个基础。大数据在制造业大规模定制中的应用除了围绕定制平台这一核心之外，还包括数据采集、数据管理、订单管理、智能化制造等。定制数据达到一定的数量级，就可以实现大数据应用，通过对大数据的挖掘，实现流行预测、精准匹配、时尚管理、社交应用、营销推送等更多的应用(图6)。同时，大数据能够帮助制造业企业提升营销的针对性，降低物流和库存的成本，减少生产资源投入的风险。

“数据制造”时代，互联网技术将全面嵌入到工业体系之中，将打破传统的生产流程、生产模式和管理方式。生产制造过程与业务管理系统的深度集成，将实现对生产要素的高度灵活配置，实现大规模定制生产。从而，将有力推动传统制造业加快转型升级的步伐。毫无疑问，“数据制造”将会改变制造业思维，给制造业带来更多的灵活性和想象空间，也或将颠覆制造业的游戏规则。

对我国的启示

没有强大的制造业，一个国家将无法实现经济快速、健康、稳定的发展，劳动就业问题将日趋突显，人民生活难以普遍提高，国家稳定和安全将受到威胁，信息化、现代化将失去坚实基础。改革开放以来的30多年中，中国经济经历了接近10%的高速增长阶段，而制造业是我国经济高速增长的引擎。目前，我国尚处于工业化进程的中后期，制造业创造了GDP总量的三分之一，贡献了出口总额的90%，未来几十年制造业仍将是我国经济的支柱产业。

重新定义“智能制造”的关键词。进入21世纪以来，制造业面临着全球产业结构调整带来的机遇和挑战。特别是2008年金融危机之后，世界各国为了寻找促进经济增长的新出路，开始重新重视制造业，欧盟整体上开始加大制造业科技创新扶持力度；美国于2011年提出“先进制造业伙伴计划”，旨在增加就业机会，实现美国经济的持续强劲增长。美国国家科学技术委员会于2012年2月正式了《先进制造业国家战略计划》，德国于2013年4月推出《工业4.0战略》。我们应该通过比较研究《美国先进制造业国家战略计划》《德国工业4.0战略》等资料中的先进制造业关键词，进而来定义未来制造业的发展方向(图7)。

一是软性制造。大规模制造时代，传统的制造环节利润空间越来越受到挤压。所以，从发达国家发展先进制造业的战略规划中均可以看到，制造业的概念和附加值正在不断从硬件向软件、服务、解决方案等无形资产转移。相对于传统制造业，如今的制造业是软件带给硬件功能、控制硬件、对硬件造成极大影响。同时，与以往的硬件商品所不同，目前的制造业中，对商品附属的服务或者基于商品上面的解决方案的需求正在快速增加。

所谓软性制造，就是增加产品附加价值、拓展更多、更丰富的服务与解决方案。因为相对于硬件，产品内置的软件、附带的服务或者解决方案通常是软性和无形的，都是“看不见”的事物，所以称之为软性制造。

软性制造不再将“硬件”生产视为制造业，而认为“软件”在制造业中不断发挥主导作用，商品产生的服务或解决方案将对制造业的价值产生巨大影响。所以，未来的制造业需要放弃传统的“硬件式”的思维模式，而要从软件、服务产生附加值的角度去发展制造业。软件、服务在整个制造业价值链中所占的比重将越来越大，呈现显著的增长趋势。未来制造业企业向顾客提供的不再是单纯的产品，而是各种应用软件与服务形态集成于一体的整体解决方案。

二是从“物理”到“信息”的趋势。以往，每当提及制造业，恐怕都认为是各种零部件构成硬件产品的核心。随着封装化、数字化的发展，零部件生产加工技术加速向新兴市场国家转移，这样，零部件本身的利润就难以维系。因此，发达国家制造业开始更加注重通过组装零部件进行封装化，将部分功能模块化，将系列功能系统化，来提升附加价值。

模块化是将标准化的零部件进行组装，以此来设计产品。从而能够快速响应市场的多样化需求，满足消费者的各项差异化需求。以往，在产品生产过程中，需要付出很多时间和成本，如果将复杂化的产品通过几个模块进行组装，就能够同时解决多样化和效率化的问题。

但是，模块化本身不过是产品的一项功能，未来制造业将更加重视在通过模块化和封装化的基础上进行系统化，拓展新的应用与服务。如果以系统化为主导，就能相对于“物理”意义上的零部件，获取更多的带有“信息”功能的附加价值。相反，如果不掌控系统的主导权，无论研发出的零部件的质量和功能多么好，也难以成为市场价格的主导者。

三是从“群体”到“个体”的趋势。在发达国家，以规模化为对象的量产制造业将生产基地转移至新兴市场国家，以定制化为重点的多种类小批量制造业渐渐成为主流。同时，消费者本身也将有能力将自己的需求付诸生产制造。也就是说，“大规模定制”随着以3D打印为代表的数字化和信息技术的普及带来的技术革新，将制造业的进入门槛降至最低，不具备工厂与生产设备的个人也能很容易地参与到制造业之中。制造业进入门槛的降低，也意味着一些意想不到的企业或个人将参与到制造业，从而有可能带来商业模式的巨大变化。

“个性化”首先是美国大力推进的。在美国的文化背景下，个性要比组织色彩强烈。制造业的“个性化”趋势不仅仅是美国制造业回归，还将带动旧金山等大城市制造业的兴盛，一些专注于通过信息技术使得生产工程高效化、专业性的小规模手工制作的制造业将在市区内盛行，它们根据消费者的需求进行柔性的定制化服务，凭借独特的设计，与大量生产形成差异化竞争。

四是互联制造。随着信息技术和互联网、电子商务的普及，制造业市场竞争的新要求出现了变化。一方面，要求制造业企业能够不断地基于网络获取信息，及时对市场需求做出快速反应；另一方面，要求制造业企业能够将各种资源集成与共享，合理利用各种资源。

互联制造能够快速响应市场变化，通过制造企业快速重组、动态协同来快速配置制造资源，提高产品质量，减少产品投放市场所需的时间，增加市场份额。另外，作为一个未来的潮流，工厂将通过互联网，实现内、外服务的网络化，向着互联工厂的趋势发展。

美国因为有Google、Apple、IBM等IT巨头和无数的IT企业，所以在大数据应用上较为积极，非常重视对社会带来新的价值。Google不断将制造业企业收购至麾下，就是希望掌握主导权。同时，作为美国大型制造业企业的一个代表，GE公司也开始加强数据分析和软件开发，从车间采集数据，进行解析，提供解决方案，开拓新的商业机会。德国将“工业4.0”视为国家战略，将工厂智能化视为国家方针。通过信息技术，最大限度的发挥工厂本身的能力(表1)。

把“两化”深度融合作为主要着力点。工业和信息化部成立以来，一直致力于推进“两化融合”工作，通过信息化的融合与渗透，对传统制造业产生革命性影响。“工业4.0”本质上是由信息技术引发的，与我国的“两化融合”有异曲同工之处。在未来制造业中，我们应该将“两化深度融合”作为主要着力点，进一步继续加快推进信息化、自动化和智能化。

首先，研究部署信息物理系统(CPS)平台，实现“智能工厂”的“智能制造”。智能制造已成为全球制造业发展的新趋势，智能设备和生产手段在未来必将广泛替代传统的生产方式。而信息物理系统(CPS)将改变人类与物理世界的交互方式，使得未来制造业中的物质生产力与能源、材料和信息三种资源高度融合，为实现“智能工厂”和“智能制造”提供有效的保障。美国、德国等世界工业强国都高度重视信息物理系统的构建，加强战略性、前瞻性的部署，并已然取得了积极的研究进展。而我国目前的制造业发展仍然以简单地扩大再生产为主要途径，迫切需要通过智能生产、智能设备和“工业4.0”理念来改造和提升传统制造业。

其次，推动制造业向智能化发展转型的同时，同步推动制造业的模式和业态的革新。主要体现在，从大规模批量生产向大规模定制生产的革新、从生产型制造向服务型制造的革新、从集团式全能型生产向网络式协同制造的革新、从两化融合向工业互联网的革新。

篇9

在美国债务危机暂时得到缓解、欧洲失业率还居高不下、全球经济仍旧普遍低迷、国际金融市场反复震荡的形势下，中国的经济改革、金融改革也走到了一个十字路口上。面对出口乏力、投资效果不佳，我们的改革者把目光投向了消费，聚焦在消费金融上，更深一层的含义是希望通过对消费金融领域的“松绑”和“破冰”，来实现刺激消费，提高GDP增速，合规、合法、合理、可控地引领民间资本被逐步纳入到金融体系当中，进而达到减少和消除影子银行对中国金融系统负面影响等多重目的。

银监会近期的《消费金融公司试点管理办法（修订稿）》，可以说是一次相当及时，且实质重于形式的金融改革和突破。相比2009年最初的试水，此次修订稿不仅扩大了试点城市（由北京、天津、上海、成都四地，扩增到沈阳、南京、杭州等十二个城市），而且降低出资人准入门槛，鼓励更多民间资本进入消费金融领域。更为重要的是，通过对消费金融公司这一发展模式更深入的探索，为更好和更稳健地设立民营银行，在经验和路径上，做更充分的准备。

国际经验

国际消费金融公司发展的历史

国际消费金融公司的产生和发展是以美国为代表的发达国家消费者信贷呈爆炸式增长为前提的。20世纪70年代中期，美国传统银行业务发生变化。在此之前，传统的银行家们是非常保守的，并且主要致力于服务和维系大公司客户。零售银行虽然存在，但贷款业务仅限于提供住房贷款、汽车贷款以及一些有限的循环贷款，而且销售渠道主要是通过在总部或分行柜台上进行的。当时银行的高级管理人员的目标比较明确，就是结交和建立公司业务的大客户，并且适时地提供和满足他们的财务需要。零售银行只是处在整个银行业务等级中最低的层级。但在70年代中后期，美国的金融业务版图发生变化，首先以个人信用卡业务为代表的消费金融和消费信贷蓬勃发展，消费者显示出激增的借贷意愿，或更准确地说是更大的需求热情来寻求消费类贷款，广义上来说包括房贷，房屋装修和改造贷款，车贷，私人高档消费贷款（如移动房车、小型游船和游艇），家具贷款，电器贷款，服务性消费贷款（如旅游、度假、结婚、健康和养生计划），甚至包括学生贷款等。面对巨大的市场需求和滚滚利润，金融机构放下身段，开始量体裁衣，积极地和创造性地开发推出不同的消费信贷产品，来满足消费者日益增长的金融需求。

美国主要消费信贷产品及其特点

消费信贷产品可根据其内在的差异有三种不同的分类方法：期限或分期付款类与循环贷款类产品（Term/Installment vs. Revolving Product）、有抵押和无抵押产品（Secured vs. Unsecured）以及直接和间接的产品（Direct vs. Indirect Product）。在这三种分类方法下美国主要消费信贷产品及其特点如表1所示。

这三种分类并不互相排斥，可在同一产品中同时保留。具体来说，期限或分期付款类产品与循环贷款类产品区别在于期限或分期付款类产品是闭端型（Closed-end）、非开放式的贷款，需要贷款人在一定期间内逐期、定额归还一部分的本金和利息；循环类贷款是开放式的，在一定限额下，借款人可反复多次使用额度，通常依照借款协议，借款人需要至少按月付一个最低还款额，而且，循环类贷款通常都有一个到期日。有抵押和无抵押的信用贷款是我们都比较熟悉的了。最后要提及的是直接和间接贷款产品。大部分消费金融公司的贷款产品多隶属于这种分类方法下的间接贷款产品。直接贷款通常是贷款客户直接在金融机构网点申请的贷款，简单一句话，直接贷款产品是通过机构自己的分销系统（distribution system）来实现个人消费贷款业务。而间接贷款产品，贷款是由第三方发起的，例如汽车4S店、房地产开发商、百货商店、专门的电器、家具店或者是学校这些第三方代表消费者，把这些业务转给贷款提供者，例如美国房地美和房利美，通用汽车旗下的GMAC，福特汽车下的福特财务公司，或者是百货公司（如Sears）自己的财务公司，再有就是综合的金融财团，如通用电气金融服务公司（GE Capital）。

间接贷款产品是消费金融公司主要打理的产品和业务，市场空间巨大。举例来说，尽管美国经济还未完全走出2008年金融危机阴影，但新车销售量开始稳步回升，在2012年销售了1450万辆新车，同时二手车销售也超过了4000万辆。另外，数以百万的小型私人游艇、小型卡车、汽车售后服务、可移动住宅、移动房车、家具、家电用品、零售百货、健康保健类消费都是由消费金融公司提供的贷款。

消费金融公司的产生和发展壮大，是与它创造了“多赢”的局面分不开的：首先，对于消费品生产厂家（包括服务消费）和销售方来说，消费金融可以帮助他们扩大客户基础，实现更多的额外销售。其次，对于消费金融贷款提供方来说，增加了其贷款产品的销售渠道，带来了新增利润。再次，对于消费者来说，可以在能负担得起的情况下，立刻实现对商品和服务的需要。第四，对于消费者来说，消费金融除了手续方便、办理迅速以外，贷款利率较之其他贷款途径，如信用卡，也往往更加经济划算。最后，由于消费金融公司的出现，使得社会整体消费可以迅速、呈几何层级式的增长，这对于促进经济和发展就业，无疑也将产生巨大的推动作用。

主要国际消费金融公司经营模式和特点

鉴于近期的《消费金融公司试点管理办法（修订稿）》明确规定现阶段消费金融公司不吸收存款且消费贷款是以消费为目的的贷款，不包括购房和购车的贷款，所以本文依据这些原则，甄选了三种国际消费金融公司模式，通过分析其经营特点，探讨和挖掘他们的价值及其如何有机、创造性地在中国应用。

以大型百货商店（链）为依托的美国Sears百货公司消费金融公司模式。Sears百货公司最初是以邮政贩卖起家的，通过向消费者邮寄商品目录销售商品。在1906年的时候，Sears的商品目录被行业界誉为“消费者的圣经”。随后，Sears开始在各地建立实体店和百货公司，Sears在1989年达到它的巅峰，成为当时美国最大的零售商。后来由于行业竞争和经营上的一些问题，在2005年被另一零售百货巨头Kmart收购。纵观这家百年老店的跌宕起伏，Sears的消费金融可以说是可圈可点，它从一开始就非常有特色，帮助Sears引领行业潮流，帮助Sears做大做强。笔者认为，与银行相比，大型连锁零售店至少有三个基本的共性：其一，大都具有跨地区、跨区域的物理网点；其二，都拥有广泛的客户基础；其三，客户都有财务需要。Sears从建立之初，就充分利用其物理网点优势，成立好事达保险公司（All state Insurance），把保险公司设置在自家店中，向光顾百货商店的客户推销汽车保险、火灾保险、房屋保险和人寿保险等险种。另外，Sears和其他后来的零售巨头都在建立之初设立了管理完善的自有品牌信用卡和分期付款融资工具。在早些年，持有Sears自有品牌信用卡的客户年销售额是无卡客户的三到五倍。后来由于激烈的信用卡市场竞争，这个倍数有所下降，但是持自有品牌信用卡的客户的忠诚度以及由此衍变的购买力还是不容忽视的。当潜在的顾客，在一笔大额消费面前犹豫不决时，一张18个月无息信用卡或是18个月分期付款计划，能使很多还迟疑的消费者变得不再犹豫。除了使用自己的消费金融公司来经营这些信用卡和分期付款融资工具，将一部分消费金融业务外包或转让给其他金融机构而直接收取佣金，对于Sears这样大的零售链公司也是一个不错的选择。Sears后来就是选择花旗银行来帮助其打理信用卡和分期付款业务。我们大的电器零售公司，像京东、国美、苏宁等也可考虑这种模式。

戴尔和苹果电脑公司的消费金融公司模式。从20世纪80年代建立以来，戴尔电脑公司在个人电脑和商用电脑领域一直处于世界前列。在风云变幻的计算机市场里，戴尔除了凭借其科技优势、直销（电话和线上销售）和出色的供应链管理以外，戴尔的消费金融也是保证其长盛不衰的一大法宝。戴尔通过自己的消费金融服务公司根据消费者的不同需要和财务承受能力，提供相应的分期付款财务解决方案或提供一个可多次循环使用的信用额度，来扩大客户基数、培养消费者忠诚度和提升销售额。消费金融改变着世界，就连世界上最具有价值的品牌——苹果电脑，也在近些年来悄然与一些金融机构合作，如最近推出的与巴克莱信用卡的合作项目。具体来说，如果消费者用巴克莱卡购买苹果600美元以上的产品，将获得12个月免利息；如果消费在600美元以下，也可享受6个月的免息期。我们国内的一些知名品牌，像海尔、格力、小米手机等完全可以参考这一模式，多渠道地争取客户，保留和维护现有客户，达到扩大影响力和增收的目的。

联合大企业（Conglomerate）旗下的消费或零售金融服务公司模式。代表公司是通用电气金融服务公司（GE Capital），其业务可以简单分成针对消费者的零售金融和针对企业的商务金融两种。我们在此主要介绍通用电气金融服务公司的零售金融板块。通用电气金融服务公司的零售金融，距今已有80多年的历史，最早可追溯到20世纪30年代。当时经济开始复苏，消费者希望能有更多和更灵活的付款方式来购买通用公司生产的既时髦又有用的电器（通用当时率先推出的洗碗机是最抢手的电器）。通用敏感地嗅到了这个商机，开始提供消费信贷和分期付款给消费者。之后，随着通用总公司业务的扩张，通用电气金融服务公司不满足于只为客户提供电器类消费贷款，通用电气金融服务公司开始涉足家具、室内专修、房屋改造、汽车和零部件及售后服务、急速运动、健康服务和健康保险等全新领域，通过自有品牌信用卡和各种灵活的贷款计划，再加上通用电气金融服务公司自身的品牌效应，以及与其他生产厂商和服务商的广泛合作，通用电气金融服务公司成功地把自己打造成一个全能型、一站式的消费者金融服务平台，同时在财务上也为通用总公司提供了重要的利润贡献（如图1所示）。我们的国有企业和民营企业虽然还没有像通用、三星这样的超级联合大企业，但随着中国经济、金融改革不断深入，像海尔、联想这样的大公司，加入消费金融元素后，我们也会打造出中国的企业航母。

经验、教训以及启示

国际消费金融公司一路走来，除了带给消费者、消费金融公司自身、社会整体经济诸多好处和推动以外，也有很多经验和教训，值得我们认真了解、分析和思考，以避免犯同样的错误。结合我国国情，以下罗列在国际消费金融公司发展过程中出现的值得关注的五个方面的经验和教训。

消费金融公司的融资来源和融资成本。国内外的消费金融公司都有一个共同特点，就是不吸纳存款。缺少稳定和庞大的存款这一资金来源，不仅限制了消费金融公司发展，同时给融资成本带来了不确定性。特别是2008年金融危机和我们近来的“钱荒”，不仅不可避免地大幅提高了消费金融公司的融资成本，而且对于消费金融公司的资金流动性和整体稳定性都带来了巨大威胁。笔者曾在2008年金融危机时，采访通用消费金融公司的首席财务官，他当时最担心的就是他们赖以生存的重要债务融资工具——短期、无抵押的商业票据（Commercial Paper），是否在市场有需要和融资成本有多大。我们的消费金融公司除了依靠出资者提供的启动资金和利用银行同业拆借等有限融资手段以外，应广开思路，广泛开拓融资渠道和产品；政府和金融监管部门，也要为它们提供更好的筹融资环境，我们欣喜地看到资产证券化等创新金融产品已开始越来越被放开和推广，但创新型筹融资渠道、工具和产品开放的力度还需加大。

个人征信系统需要提速和完善。消费金融公司存活的一个基础就是贷款办理手续简单、迅速。顾客申请消费金融公司的信用能在几十秒内被审核和批准。我们人民银行征信中心提供给金融机构的个人征信以及金融机构使用其他辅助调查手段获得的数据，虽然已经取得长足进步，但是还存在巨大提升空间。

消费金融公司的通盘运营管理。消费金融公司的管理，在某种程度上比经营银行还要复杂。消费金融公司由于更集中于某一行业领域，其专业性和风险管理要求就会更高。因此，大型电器连锁店，像京东、国美或苏宁等，如要成立消费金融公司，要切实做好全面、细致的规划，对自身强项、弱项有一个清醒的认识，着重要考虑一些关键问题，如引入谁作为战略投资者，战略投资者是否能带来自己所不具备的金融管理经验，特别是风险管理的经验，是否自己的消费金融公司要独揽全部业务，部分业务如自有品牌信用卡是否外包给专业性更强的信用卡公司等等。

消费金融公司的发展速度和规模。切忌消费金融一拥而上，盲目扩张。我们企业容易头脑过热，往往大家都看准一个机会，不顾成本，蜂拥而上，大打价格战，结果大多铩羽而归。国外金融机构也有很多这样过于自信，结果由于发展过快、过猛，超过了自己能够管理控制的范围，导致经营失败的例子也不胜枚举。所以我们在建立消费金融公司之初，不妨步子慢一点、稳一点，设立合理的发展目标，不怕开始慢一些，注重稳健经营，以达到经得住、可考验的长期成功。

篇10

关键词：企业；现金管理；策略

一、引言

现金对于企业来说就像流淌在人体中的血液，如果企业现金循环出现问题，就不可避免地会出现各种债务危机，面临诸多财务风险，最终导致企业走向破产的绝境。统计资料表明，发达国家中80%的企业倒闭的原因不是账面亏损，而是现金流不足而导致的资金链断裂。这些问题大都可以通过改善企业的现金管理状况予以化解。然而，在我国，由于利润导向作为企业绩效考核与评价的标准，使现金管理在企业中一直都没有受到足够的重视，任何一个有会计基础的人都知道:利润的计量原则是权债发生制，很多应收未收、应付未付项目都按照这一原则被记入了当期利润，从而使利润反映的只是一个经营周期内企业实现的会计上净收益，而不是企业实现的当期现金净流入。现金管理在企业经营过程中具有举足轻重的作用，这在不稳定的经济复苏中尤为明显。但目前现金的导向作用还很弱，企业对现金管理还存在着严重的滞后性和被动性，理论界对经济复苏中企业现金管理的研究也比较匮乏。基于此，本文通过对企业现金管理存在的问题、如何加强现金管理、怎样提高现金在企业经营风险中的预警作用等进行研究，并进行了企业现金管理创新与展望，希望可以对企业更好地防范偿债风险、支付风险和未来现金流能力等风险起到一定的作用，这对提高企业现金管理水平以及增强企业持续盈利能力具有重要意义。

二、现金管理相关理论

（一）现金及现金管理的概念

现金有狭义与广义之分，狭义的现金是指企业所拥有的硬币、纸币，即企业出纳人员保管的用于零星支出的库存现款、银行存款等。广义的现金是指企业的库存现金和可以随时用于支付的银行存款以及其他货币资金还有现金等价物，即企业持有的期限短、流动性强、容易转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资等。广义的现金是指企业对现金的来源和使用进行计划、控制、监督、考核等各项工作的总称，是企业财务管理的重要组成部分。

（二）现金流分析是现金管理的关键环节

企业的现金流主要是在经营活动、投资活动、筹资活动中产生的，经营活动现金流掌握着企业的生存命脉，投资活动现金流是企业资金的重要来源，筹资活动现金流是企业的后备力量。在进行现金流分析时不仅要分析现金流入与流出，还要分析现金流的结构，这样既可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，又可以正确评价企业的经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力。

（三）现金存量分析是现金管理的关键内容

1.持有现金的目的与成本

企业在正常生产经营中必须保持一定的现金支付能力；为应付紧急情况也需要保持一定的现金支付能力；为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的利益也必须持有现金。企业持有现金的目的为交易性需要、预防性需要和投机性需要，持有现金成本为机会成本、管理成本和短缺成本。

2.最佳现金持有量的确定

成本分析模型，如图1所示。

如图1所示，成本分析模式中机会成本、管理成本和短缺成本三项之和的总成本线是一条抛物线，该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本，现金持有总成本最低时的现金持有量即最佳现金持有量。

三、现金管理现状及存在的主要问题

（一）经济复苏中我国企业现金管理的现状

1.影响现金周转的应收账款与存货数额巨大

上证资讯统计数据显示，2010年末，638家上市公司的应收账款合计为2738.85亿元，相比2009年增长31.5个百分点；其他应收款合计为749.18亿元，同比增长48.7%。应收账款和其他应收款占同期营业收入的8.8%。截至2010年8月中旬有756家上市公司披露了中期报告，到6月底存货余额为8330.02亿元，比2009年同期的5714.57亿元相比增加45.77%。

2.企业外部融资的贷款利率高

外部融资是企业通过银行等金融机构进行资金融通，中国企业联合会研究部的研究专员解析说，多次提高存准率和利率，大企业有所影响，但影响不大；中小企业和微型企业受到严重影响。据悉，2011年民间借贷利率普遍比往年高，7-10天的短期贷款月利率高达8%-10%，3个月以上的贷款月利率在3%-5%。

3.经营现金流净额小

现金流中掌握企业生存命脉的是经营活动产生的现金流，它可以不断增加企业内部的资金积累，为企业扩大生产规模、研发新产品、偿还各种债务提供资金支持。中国证券报统计数据显示，截至2011年2月17日，72家在沪深上市的公司年报中71家2010年经营现金流净额为77.41亿元，同比下降10.39个百分点。在通货膨胀和劳动力成本不断上升的情况下，“钱紧”的迹象被上市公司展露无疑。

4.闲置现金数量大

统计显示，到2011年4月底止，344家公司披露的已投入募集资金为2645.015亿元，还有超过2200亿元的空闲资金，因为找不到投资方向，最后只能存储在银行里吃利息。而这部分资金占超募资金的72.75%。这些公司，2010年的平均总资产周转率仅为0.68%；平均流动资产周转率也不到1%，仅为0.93%。对于以营利为目的的企业而言，“不花钱”也是一种浪费。

（二）经济复苏中我国企业现金管理存在的问题

1.企业现金管理意识不强

目前我国一些中小企业没有甚至不按照相关规定设立账簿，对现金日记账和银行存款日记账一个月或一个季度记一次，有的甚至根本不计这两种账。有的企业把现金管理仅仅看作是财务部门的事，而与其他各部门没有任何关系；把现金管理当作是控制费用的一种手段从而忽视了现金的效率管理；把现金管理看作是静态的，忽视了现金的动态管理。这些对于现金管理的认识都是片面的，这样就不可避免削弱了现金管理的功效，不利于企业长远发展。

2.现金预算不健全

没有根据企业的经营计划、资金需求建立完整的现金预算体系，使各项业务活动缺乏合理的资金预测。现金预算是一个整体的规划和部署，不仅是财务部门，还包括生产、销售、投资等各部门。如果企业现金预算的编制、执行、预警、考评缺乏合理性，现金预算作用就不能充分发挥，这必然会导致企业在现金管理上的滞后。

3.应收与存货居高不下

现金作为企业资产的表现形式之一，贯穿于生产经营的每个环节，如图2展示了企业现金流程，其中任何一个环节管理不善都会导致血液循环受阻。

四、经济复苏中企业现金管理的策略

（一）事前预防

1.提高企业自身现金管理意识

现在的企业大多数都把精力放在销售、价格、成本等的管理与控制上，很少有企业在意现金流是否充足这个问题。所以企业应该树立并强化“现金流管理”的理念，加强对现金流管理的正面宣传和舆论引导，通过及时总结企业现金流风险管理的典型案例，广泛宣传或现金流风险管理指导意见，加强对现金管理队伍的建设，不断提高企业管理层以及员工的现金流管理意识。

2.加强现金预算

现金预算是现金流管理中的一个非常重要的部分，应做好以下几个方面：确保在需要现金时有充足的可供使用的现金；在正常时期识别出现金短缺，以采用适当的补救措施；发现多余现金，在必要时转移投资到可以获取超额报酬的地方。

3.建立现金管理的指标预警系统

（1）现金偿债能力指标预警

现金偿债能力指标主要有现金流动负债比和现金负债总额比。

现金流动负债比率，是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流角度反映企业当期偿付短期负债的能力。一般该指标大于1，表示企业流动负债的偿还有可靠保证。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也并不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。

现金债务总额比是经营现金流净额与负债总额的比率。该指标旨在衡量企业承担中长期债务的能力，一般设置其标准值为0.25，这个比率越高，企业承担债权的能力越强。这个比率同时也体现了企业的最大付息能力。达到1时，说明企业可以用经营获得的现金满足投资、扩充的需要。

（2）现金收益质量指标预警

现金收益质量指标主要是分析企业会计收益和净现金流的比例关系，从现金流的角度来看，评价收益质量的财务指标主要是盈余现金保障倍数等。

盈余现金保障倍数是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余现金质量。一般而言，企业当期净利润如果大于0，该指标应当大于1。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也比较大，所以，对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析。

（3）获取现金能力指标预警

获取现金的能力是指经营现金流入与投入资源的比值。反映获取现金能力的财务比率主要有每股营业现金流、全部资产现金回收率。从短期来看，每股现金流比每股盈余更能显示企业从事资本性支出及支付股利的能力。该指标越大说明该种能力越强，企业的收益质量越高；全部资产现金回收率是经营现金净流量与全部资产的比率。该指标旨在考评企业全部资产产生现金的能力，该比值越大越好。要规避现金管理风险，就必须建立适合企业实际的现金管理风险预警机制。通过对风险的有效预测、分析，形成一套显示现金管理风险的指标体系，测算确定风险控制区域的上、下限和系统性变化规律，定期对指标变化情况进行对比分析，对缺陷性问题进行重点核查排除，并及时向有关部门发出预警信息，采取综合性调控措施，使现金管理始终处于比较平稳、合理的状态。

（二）事中控制

1.现金管理内部流程控制

企业要加强对现金的有效管理和全面控制，就要建立完善的现金内部控制流程，确保企业各项经营管理活动合法有效。首先，明确规定被授权审批人员对现金业务的批准原则、批准方式、批准程序、权限范围、使用范围、责任承担等相关控制措施；其次，科学设计企业内部业务流程，进行岗位严格分工并且权责明确；再次，将不相容岗位分别由不同的人负责，以达到相互牵制、相互监督的一种控制方法；最后，加大企业内部审计监督力度，严格查处不合法的现金收付。

2.现金收支控制

控制现金收支的重要原则之一是量入为出，紧紧抓住现金收入这个龙头，广开财源，积极创收，在保证基本流入途径始终处于畅通状态的同时，多方开辟辅助流入渠道，建立现金流入保障系统，以应付突发事件及偶然变动事项带来的影响。同时，严格按照财务预算控制现金支出，压缩非生产性费用支出，降低生产成本，使有限的现金得到充分合理的运用；统筹现金收支是确保企业平稳经营、持续发展的前提条件。

3.资金周转控制

首先，企业应制定合理的收账政策、信用政策、付款条件等。在管理上，应及时催收报账，防止大量现金在个人手中沉淀；其次，加强存货的管理，企业可采用较为优惠的信用条件进行赊销，把存货转化为应收账款，减少存货，节约相关的开支；最后，严格收款责任制，加快现金的回流，减少和控制坏账的比例。

4.现金调拨与转移控制

企业在制定现金调拨或转移策略时，首先要计算持有现金的机会成本，然后将临时闲置的资金尽快盘活，把剩余现金及时存入银行或投资到其他领域，降低公司日常保持的总体现金水平，又相对扩大了可用于投资等方面的资金。

（三）事后反馈

企业现金管理是否科学有效最终要通过现金流量表展现出来，科学分析现金流量表对企业现金管理意义重大，它可以展示企业现金流的来龙去脉。科学分析现金流量表主要表现在：首先，现金流结构及原因的科学分析；其次，企业偿债能力和股利支付能力指标的科学分析；再次，企业获利能力指标的科学分析；最后，企业成长能力指标的科学分析。经过现金流量表指标分析并与预警指标值相比较从而发现企业现金管理中存在的问题，及时向各部门以及管理层进行信息反馈，形成如图3所示的现金管理策略循环体系，有利于管理者做出正确的投资和信贷决策。

五、结论

本文通过对经济复苏中我国企业现金管理现状以及所呈现的现金管理问题的分析，重点提出了企业的现金管理策略，具体包括事前预防、事中控制、事后反馈等，得出的结论是复苏过程中还充斥着各种复杂多变的因素影响我国经济复苏进程，企业必须加强现金管理工作；加强现金管理，事前预防是基础，事中控制是根本，事后反馈是要求；企业必须重视现金管理工作，保证资金循环畅通，促使企业良性生存、健康发展。

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