投资报告十篇

投资报告篇1

第一条为加快实施“走出去”战略，做好境外投资经营的后续管理服务工作，保护投资者的合法权益，创造良好环境，促进境外投资发展，依照《对外贸易法》和《对外贸易壁垒调查暂行规则》及有关规定，特制定本制度。

第二条实行国别投资经营障碍报告制度是指我驻外经济商务机构、商会及企业等以撰写年度报告和不定期报告的形式，反映境外中资企业在东道国（地区）投资经营中遇到的各类障碍、壁垒及相关问题，作为商务部制定并年度《国别贸易投资环境报告》的基础材料之一，并供国内主管部门及有关部门参考；国内有关部门在全面跟踪了解我国企业境外投资经营遇到的各类问题基础上，通过多双边机制，维护我国企业的合法权益。

第二章报告的主体

第三条各驻外经济商务机构、境外中资企业商会、协会、境外中资企业和分支机构（以下简称“中资企业”）及其国内投资者是报告的主体，须按要求向商务部报告。

第四条各驻外经济商务机构、境外中资企业商会、协会应定期组织中资企业对报告内容进行沟通和研讨，全面听取中资企业的意见，认真履行年度报告制度，即每年12月31日以前应将本年度我国企业在境外投资和经营中实际遇到的问题，按要求报商务部。重大情况应随时报告（报告格式可参考附表1）。

第五条境外中资企业及其国内投资者可以结合境外投资经营活动中实际遇到的问题，针对报告要求的一项或几项内容随时或不定期提出报告（报告格式可参考附表2）。

第六条报告的撰写和签发采用署名制。

第三章报告的主要内容

第七条报告应如实反映我国企业在东道国（地区）开展投资经营和服务贸易（包括工程承包、劳务合作、设计咨询等）活动的实际情况和遇到的问题。

（一）中资企业投资经营总体情况

1、中资企业在数量、投资规模、行业分布、经营状况等方面的总体情况及面临的普遍性问题；

2、中资企业主要投资项目简况，包括企业名称、国内投资者名称(如属经第三国或地区转投资的，请注明)、投资规模、投资方式、主营业务及产品、经营状况、存在主要问题等。

（二）投资环境障碍和风险

1、东道国政府颁布的法律法规中不利于我国投资的；

2、东道国存在的一些给企业经营带来成本负担的非经营和风险，如公共治安和安全、企业诚信、政府廉政、工会、罢工、公众对外资企业的态度、节假日规定等方面存在的问题；

3、东道国在交通、水、电、气、通讯等基础设施供应和价格方面影响企业投资经营的缺陷或不足。

（三）投资壁垒和服务贸易壁垒

东道国政府实施或支持实施的下列违反多、双边协定，对我国企业开展投资经营和服务贸易造成或可能造成不合理的阻碍、限制或损害的措施，视为投资壁垒或服务贸易壁垒，主要分为：

1、准入壁垒，如不合理地限制我国投资的进入，WTO成员未按照其承诺向我国投资开放某些特定领域；工程承包招标中，政府规定我国公司必须同当地企业联合投标或承诺分包给当地公司才允许参加投标等。

2、经营壁垒，如从产、供、销、人、财、物等多方面，对中资企业的经营活动设置不合理限制；工作签证难；政府部门办事程序不透明或手续繁冗复杂等。

3、退出壁垒，如限制我国投资退出或限制中资企业将经营利润汇出境。

（四）应对措施建议

报告主体对上述问题、障碍和投资壁垒的应对措施建议。

第四章报告的报送和公布

第八条报告应统一以书面和网上报送形式报送商务部（合作司、相关地区司、公平贸易局）。

有条件的机构，应充分利用商务部政务信息互送处理系统报送报告材料；也可以在商务部网站（*）合作指南子站“国别投资经营障碍报告”栏目上直接填表发送，或通过电子邮箱发送（合作司加工处：*;公平贸易局壁垒调查处:*）。

第九条在保护企业利益及其商业秘密的前提下，商务部将定期通过《国别贸易投资环境报告》等方式公布有关报告内容，表达对东道国投资环境中存在问题的关注，提醒投资企业规避风险。

第五章报告问题的解决机制

第十条商务部在接到报告后，将根据报告反映的问题，及时会同有关部门进行沟通和协商，提出处理意见和解决办法。

投资报告篇2

1、申报单位及项目概况。

2、战略规划、产业政策及行业准入。

重点论述拟建项目与相关的战略规划、产业政策和行业准入标准之间的关系。

3、项目选址及土地利用。包括项目选址及用地方案、土地利用合理性分析、地质灾害影响和其他不利影响分析等内容。

4、资源开发及综合利用。主要包括项目的资源开发方案、资源利用方案、节能及节水措施等内容。

5、征地拆迁及移民安置。包括城市居民搬迁方案、农村移民安置方案是否合理和可行等内容。

6、环境和生态影响分析。主要包括项目所在地的环境和生态现状、项目对生态环境的影响、生态环境保护对策等内容，此外还要论述项目对历史文化遗产、自然遗产、风景名胜和自然景观等的影响及对策。

7、经济影响分析。包括对项目的国民经济评价、区域经济影响分析和经济安全分析等内容。

8、社会影响分析。要分析项目对当地社会的影响和当地社会条件对项目的适应性和可接受程度，评价项目的社会可行性。

企业投资项目申请报告范例

一、项目名称

二、投资方情况

（一）主要投资方基本情况：包括企业全称、主要经营范围、注册地、注册资本、企业性质、股权结构，资产负债状况，主要股东情况；

（二）主要投资方基本经营情况：包括企业近三年主要业务规模和经营情况，主要产品生产能力、实际生产规模、国内外销售情况，企业近三年主要财务指标；

（三）主要投资方相关实力和优势分析，在国内外投资类似项目简要情况；

（四）其他投资方简要情况：包括注册地、注册资本、企业性质、主要业务规模和经营状况、资产、负债、收入、利润等方面情况。

三、必要性分析

（一）投资目的：项目相关行业国内外情况，例如产品国内外供求情况及预测、产品进口情况及预测、行业未来发展等。说明项目对各投资方的必要性和意义，包括项目与投资方国内项目的关系、与企业发展战略的关系等；

（二）社会意义：包括与我国相关产业发展的关系，与我国境外投资战略和境外投资产业政策的关系等。

四、项目背景及投资环境情况

（一）项目背景：包括投资方介入前项目基本情况，外方合作者基本情况，投资方如何介入项目，投资方对外考察、尽职调查、与外方谈判、其他竞争投资者等情况，与所在国家和当地政府沟通情况等；

（二）投资环境情况：包括所在国家及当地政治、经济情况，与项目有关的税收、外汇、进出口、外资利用、资源开发、行业准入、环境保护、劳工等法律法规情况，当地相关行业及市场状况；涉及资源开发的，还应说明所在国家有关资源的储量、品质、勘探、开采情况；

（三）项目的外部意见及影响：包括所在国中央和地方政府的意见，当地社区的意见，项目对所在国家和地区社会、经济发展可能产生的影响等。

五、项目内容

建设类项目

（一）建设内容：包括建设地点、建设规模、建设期限、进度安排、技术方案、建设方案、需要建设的配套设施等；涉及资源开发的，还应说明可开发资源量、品位、中方可获权益资源量及开发方案等；

（二）主要产品及目标市场：包括项目主要产品及规模，产品目标市场及销售方案；

（三）相关配套条件落实情况：包括项目道路、铁路、港口、能源供应等相关基础设施配套情况及安排，项目土地情况及安排，项目满足当地环保要求措施，项目在劳动力供应和安全方面的安排和措施，加工类项目应说明项目原料来源的情况；

（四）财务效益指标：包括项目总销售收入、利润、投资回收期、内部收益率等财务预测指标，以及中方投资回收期及回报率等预测指标。

并购类项目

（一）被收购对象情况：股权收购类项目应包括被收购企业全称（中英文）、主要经营范围、注册地、注册资本、生产情况、经营情况及资产与负债等财务状况，股权结构、上市情况及最新股市表现、主要股东简况，被收购企业及其产品、技术在同行业所处地位、发展状况等；资产收购类项目应包括被收购资产构成，专业中介机构确定的评估价，资产所有者基本情况等；

（二）收购方案：包括收购标的，收购价格（说明定价方法及主要参数），实施主体，交易方式，收购进度安排、对其他竞争者的应对设想等；

（注：并购类项目同时包括投资建设方面内容的，还应说明建设类项目所要求的各项内容，并说明项目综合财务效益指标。）

六、项目合作及资金情况

（一）项目合作方案：包括项目各方股比，出资形式，合作方式，收入和利润分配，产品分配，其他合作内容；

（二）项目资金运用：包括项目总投资，建设类项目的前期费用（中介费、勘探费等）、工程建设资金及其使用构成、流动资金的使用等，并购类项目的收购前期费用、收购资金及其使用构成，中方投资额及其使用构成等；

（三）项目资

金筹措：包括项目资本金及各方出资，银行贷款及其他社会融资的构成与来源，项目用汇金额及来源等。

七、项目风险分析

分析项目可能存在的风险及不确定性，并提出防范风险的相关措施：国别风险，法律及政策风险，市场风险，建设风险，外汇风险，环保风险，矿权及资源量风险，劳工风险，项目可能面临的其他风险；股权收购类项目还应分析企业运营风险。

八、其他事项

（一）项目是否存在需要解决的问题；

（二）实施项目的下一步工作计划。

九、附件目录

（一）《境外投资项目核准暂行管理办法》（国家发展改革委第21号令）第十七条要求随项目申请报告提供的有关文件；

投资报告篇3

按照衡发改稽[xx年]02号文件要求，我局联合**市监察局于10月下旬起对全市xx年年以来国家投资项目进行了一次全面自查。检查采取现场踏看、查阅资料与座谈相结合的方式，重点检查资金使用、工程进度、建设质量和项目管理等情况。现将具体情况汇报如下：

一、国家投资项目落实情况

近年来，我市一方面抢抓机遇争取国家资金支持，另一方面加强政府性投资项目的管理和改革，项目建设基本上能够按照基本建设程序和项目管理规定的要求组织实施和管理，发挥了政府投资的引导和带动作用，促进了我市经济社会协调发展。主要表现在以下几个方面。

(一)政府性投资效益明显。

近年来，政府性投资方向明确，投资范围覆盖了基础设施、教育、文化、卫生、交通等公共服务产品，有效推动了我市经济社会和谐发展。农村安全饮水工程的建设有效解决了太平乡、长坪乡等一些贫困边远地区的百姓缺水、卫生用水问题，提高了老百姓的生活质量;大义新白石村小学、上架中学、小水镇小圩小学、**市三中等学校建设改善了教学条件、推进了教育优质发展;水东江街道办事处社区卫生服务中心、永济镇卫生院、泗门洲镇卫生院、三都镇卫生院等一批卫生服务硬件设施的建设，较好地缓解了老百姓看病难、看病贵等问题;检察院技侦大楼、法院审判庭的建设为推进全市法治工作提供了有力保障。另外，由于国家资金的引导带动，一些民间资本主动投入到公共设施建设中。如三都镇、龙塘镇等乡镇一些有钱老板主动出钱为家乡修路、建学校，三都镇朗生小学就是采取国家投入一部分、本地老板出资捐建一部分的方式建成。

(二)项目建设管理到位。

政府性投资项目作为国家的民生工程，倍受社会关注，也得到了各项目责任单位和建设单位的重视。

1、项目前期工作基本上按项目管理要求做到位。都能相应地制定安全生产、质量、财务管理，工程施工、监理、验收等规章制度。

2、项目计划执行不走样。项目单位能够做到加强领导、组建项目管理机构，项目实施过程按基本建设程序要求进行。按照投资计划，制定相应进度控制目标，按目标计划施工，项目规模、性质、内容控制在项目下达的投资计划内。

3、项目质量有保证。各项目建设单位严把质量关，强化责任管理，保障了工程建设质量。如水东江街道办事处社区卫生服务中心工程标准高、质量好，是全市社区服务中心的样板工程、示范点。**九中宿舍楼工程从动工起，校长每天亲临工地，督促进度，检查质量。大义乡中学学生宿舍、新白石村小学教学楼等建设工程都达到了优质工程标准。

投资报告篇4

现就某税务机关**年度涉外企业所得税汇算清缴数据加以剖析，具体分析亏损的原因。

该局**年度应参加汇缴企业为120户，实际汇缴户120户，汇算面100%。通过初步评估和案头分析后，亏损户为53户，亏损面为44.17%。

一、亏损户情况及纵向变化分析

与去年同期的数据进行纵向分析对比，汇缴户增长了10户，亏损户增长了7户，亏损额增长了98.93%，从增长幅度来看，亏损户的增长主超过了汇缴户的增长户，具体分析其中的原因：

1、从户数的自然增长来看：新增亏损户主要是新办企业

**年比**年的汇缴户数总体赤看增长了10户，其中新增加汇缴户24户，注销及因停产等因数减少汇缴户14户。但新增的24户中赢利的8户，亏损16户，亏损户占了新增总户数的64%。16户中**年新成立且亏损的12户，其余5户中04年成立的4户，还有1户因04年没有收入处于歇业状态而未参加汇缴。可以看出新增亏损户主要是新办企业，由于处于经营初期，市场未完全打开等因素暂时处于亏损状态。

2、受优惠政策影响波动较大的户：

**年处于免税期，**年新进入减半期而亏损的户有2户，我们对此种变化予以重视，在初步评估中列入重点评估对象。

（1）对某汽车内饰系统有限公司，通过初步评估，发现其有隐瞒收入嫌疑，已移交稽查检查。在初评中，评估人员发现其进入减半期突然亏损且数额不小，并且没有审计报告，通过电话约谈发现会计事务所出具了保留意见的审计报告，进而发现其可能存在隐瞒收入事项，及时转交了稽查。

（2）某专用车有限公司**年度的亏损和国家宏观政策调控有很大关系，分析如下：

一是南京市政府为解决渣土车在运输过程中的抛洒问题，对所有渣土车进行加装封闭装置，该公司通过竞标争取了这个项目，在03—04年加装了992辆渣土车，实现销售收入1058.91万元，由于渣土车改装为一次性产品，所以05年失去此项收入，总的销售收入锐减。

二是由于钢材价格上涨，**年农用车产品的萎缩、销售价格的不正当竞争等因素造成企业产品制造成本增加得不到补偿，获利能力差。

3、从亏损额的大幅上升来看：个别企业亏损骤增影响所致。

除去亏损户的增中带来的亏损额的增加这个因素，某购物中心有限公司**年骤然由赢利转入亏损了1700万左右，是影响亏损额大幅上升的一个重要原因。

二、外资企业主要亏损原因分析

（一）企业核算不实原因造成的亏损

一是部分小企业管理不规范，收入或成本不易控制，人为的不如实记账或不如实申报纳税造成的亏损。

二是利用关联企业避税造成的亏损。部分外资企业通过关联企业间转让定价、资本弱化、利用避税港等形式避税。如我们**年在转移定价审计选案中发现某电子有限公司存在账面亏损额随着销售不断扩大与不断增长的情况，存在利用转让定价进行避税的嫌疑。综合各项指标分析，我们认为该公司在关联销售的定价上，有着比较明显的高进低出现象，存在较为明显的避税疑点，已提请作为转让定价审计对象，进行正式调查。具体疑点如下：1、该公司属“长亏不倒”企业，自开业投产以来一直亏损，且亏损额随着出口销售的增加成正比例增加，出口销售对象是母公司。2、该公司生产经营期限为15年，前6年已连续亏损，有理由怀疑利用税收政策，人为调节控制利润，达到先亏损后弥补再享受税收优惠政策的目的。3、根据平时征管掌握的情况，该公司6年平均年缴纳增值额14万元，说明内销部分增值空间较好，具有一定的盈利能力。企业总体亏损的原因是出口部分亏损在逐年增加。4、该公司00—05年从母公司出口销售产品给母公司的交易在逐年增加，进口原材料也逐年在增加，但05年骤然降低（原因有待进一步分析），其出口成本年年大于出口收入，存在转让定价嫌疑。

三是部分企业法制观念淡薄，故意偷逃税款造成的亏损。有的企业加大开办费的摊销、有意识的多列费用少列收入、违反规定进行费用预提、虚开收购凭证抵扣税款、隐瞒收入进行虚假的纳税申报等。如我区某建筑企业鼓励隐瞒销售收入，挂在往来账上，数额较大，已移送稽查处理。

（二）新办企业由于自身或市场开拓原因造成亏损

新办企业由于工人熟练程度、市场开发、前期投入较大等原因当年出现亏损。**年该局新成立且亏损的户为12户，主要分布在制造业9户，占了75%，主要原因分析如下：

①经营初期，认知程度比较低，市场未完全打开，业务量不足，定单不够稳定，销售收入较低。

②生产经营初期有较大数额的开办费用需摊销。

③企业新成立，有一系列初期费用，比如产品打开新市场要进行调研；对新员工的培训费用；成立初期工人技术不是很成熟，可能导致一定比例的返工及维修费用等。

④新公司的租赁费用也是初期较大一笔支出。

⑤个别企业受原材料的价格上涨的影响也很大，而且由于新成立企业信用度尚未建立，原材料供应商会采取先付款后发货的形式，导致企业资金压力大，流动资金不足，产生一定的财务费用。

（三）由于决策失误以及政策变化等原因造成的亏损

今年亏损在千万元以上的两户，均存在市场定位和管理决策不善等原因。

（四）税务部门征管不到位也是原因之一

目前的征管力量和工作要求之间存在一定的差距。由于机构调整，人员变动换岗，人员成分较新，个别干部业务刚接触到外资企业所得税这一方面的工作，而且现在责任区片管工作繁杂，对亏损企业或微亏企业的监督管理一定程度上存在被事务性的工作冲淡的现象。在日常管理性事务中，基层管理员承担了大量的管理性工作，比如“四小票”核查、发票调量调限、一般纳税人认定等等。这些工作占据了管理人员的大部分时间，使得管理人员缺乏时间对这些亏损企业进行有效的直接的监督管理。

三、加强外资所得税管理的措施和对策

1、规范税前扣除，充分发挥中介机关作用，规范会计核算

税前扣除审批制度改革后，有许多项目取消了审批制度而是实行备案，由企业在申报纳税时按实际发生数据实扣除，这项改革方便了纳税人，但也带来了一定的征管难度。目前存在着会计制度与税法的不一致，加之企业的财务状况不容乐观，会计资料的真实性和完整性差距很大，任意扩大费用支出、虚列或隐瞒收入等情况时有发生。在备案资料的要求上很大一块是中介机构出具的审计报告对相关内容的披露情况。而目前为止没有专门的文件对审计报告的质量予以规范，在审计报告的编制中，要充分发挥中介机构的作用，要求注册会计师按规定披露审计发现的问题，对应有的指标说明须予以指出。这样也有助于税务机关在初步评估中进行亏损原因的案头审核。

2、进一步协调税政与征管、稽查部门职责，实现管理有效监控

所得税征管应该逐步实现由税政部门负责为主向税政、征管、稽查部门协同管理的转变。各税源管理科应明确专门的外资管理片，由专人负责外资户源税源控管、纳税评估、催报催缴以及管理性检查等工作，这样保证了税户管理员对企业的情况比较了解，可以有效的建立对企业的监管。努力实现对企业成本、费用、利润情况以及核算全过程的动态、有效监控。稽查部门应在日常检查或专项、专案检查中，把所得税纳税情况列入其中，在查补增值税的同时，考虑是否涉及所得税的调整。在初步评估过程中发现的重大问题也应及时移交稽查进行进一步延伸检查。

3、加强外资重点税源企业的纳税评估

结合全国重点税源企业税收服务型调查工作，了解重点行业、重点税源企业的经营状况和纳税情况。建立区局行业指标预警机制，参照全省全国的行业税负对企业的情况进行分析。另外可以统筹安排时间，有针对性地加强对一些亏损企业的监督管理和纳税评估。对企业进行纳税辅导，帮助企业梳理税收政策，纠正纳税行为。

4、强化培训，提升管理人员综合素质，实现人力资源最佳组合

在现阶段，新的企业会计制度相继出台，会计与税收的不一致将长期存在，纳税人采取的偷税手段越来越隐蔽。鉴于所得税管理内容广泛、专业性强、对人员素质要求高的特点，根据工作需要，要将具有较高税收政策理论水平和丰富的工作经验，熟悉会计知识，能熟练操作计算机的税务干部配置到所得税管理网位，并且建立健全各种学习机制，强化所得税业务和会计知识的学习培训，从而提高自身的综合素质和征管能力，以适应企业所得税规范化管理的要求。同时在管理过程中要重视研究出现的新情况，新问题，针对年度汇算清缴反映出的问题，及时提出加强管理的办法、措施。

5、加大税法宣传力度，构建税源监控的社会护税体系

采取切实有效的措施加强对纳税人的政策宣传。对企业存在的问题、漏洞及时加以检查纠正，及时向纳税人传递新的税收政策信息，可以通过发放税务资料如税务公报、召开企业会议、上门送税法、把税收政策上网公布等措施，切实加强宣传工作，确保纳税人及时了解税收政策，以增强纳税人的纳税意识，提高纳税申报质量。

6、综合运用涉外审计、反避税手段实施国际税收一体化管理

投资报告篇5

从资本来源渠道来看，2008年12月资本募集案例中，有政府背景支持的创投基金有6家，涉及金额46.5亿元人民币，占募集总额的12.3%；外资背景的有4家，涉及金额48.5亿美元（约331.74亿元人民币），占募集总额的87.7%；结合2008年前11个月的相关数据来看，中国创投资本市场资本来源越来越广，虽然外资背景居多，但是人民币背景的资金所占比例也越来越大，从募集总额来看，这些资金来源主要有政府背景（如开发区、高新区、地方国资委等机构）成立的引导基金、有上市公司成立的创司、有民间资本的参与等。2008年12月美元基金的募集状况在持续了三个月的低迷之后终于恢复到以往的活跃状态，在资本募集总量中占据了相当的比重。部分外资背景的创投基金也逐步开始募集和管理人民币基金。（请参考附图二）。

EZCapital统计数据显示，2008年12月，中国市场已披露38家公司获得投资，已披露涉及总额达85.62亿元人民币，其中14家获得风险投资，已披露涉及金额3.51亿元人民币；6家获得私募股权投资，已披露涉及金额25.64亿元人民币；18家获得战略投资，涉及金额56.47亿元人民币。在获得投资的企业中，以中信集团及中信国安集团对白银有色集团公司增资扩股32.6亿元的战略投资事件为首；排名第二的是美国美敦力公司斥资17.26亿港元（合2.21亿美元）获得山东威高医用高分子制品股份有限公司15%的股权；排名第三的复星国际1.5亿美元收购分众传媒13.33%股权的战略投资事件。复星国际董事会对外表示，分众传媒当时的股价表现低迷，这是复星国际战略投资的良好时机。当月未发生天使投资事件。（请参考附图三）。

EZCapital统计数据分析，2008年12月，除获得战略投资的18家企业外，其他20家获得29.15亿元人民币财务投资的企业中，TMT企业共有2家，占被投资企业数的10％，已披露涉及金额0.8亿元人民币，占投资总额的2.74％，单笔平均投资额为0.4亿元人民币，最大投资额度事件为红鼎创投和龙洲投资8000万元人民币投资共合网。非TMT企业18家，占被投资企业数的90％，涉及金额28.35亿元人民币，占投资总额的97.26％，单笔平均投资额1.575亿元人民币，以高盛1.2亿美元投资红狮水泥25%股权事件居首。从以上数据可以看出，从当月获得投资企业的数量和投资总额来看，TMT行业仍然低于非TMT行业，从单笔投资额来看，TMT行业企业也低于非TMT行业企业。（请参考附图四）。

EZCapital统计数据显示，2008年12月，已披露的获得财务投资（除战略投资外）的20家企业涉及融资金额29.15亿元人民币，融资金额比上月增加了34.89％；与2007年同期相比，获得财务投资（除战略投资外）的企业数量减少了3个，融资金额减少了3.43亿元人民币，减少了10.53%。2008年度，一共有265个获得财物投资的案例，已披露涉及金额489.04亿元。（请参考附图五）。

EZCapital统计数据显示，2008年12月，获得第一轮融资的企业15家，占总投资企业数的75％，已披露涉及金额20.76亿元人民币，占投资总额的71.22％。其中，私募股权投资机构鼎晖、中金投资3亿元人民币投资中式餐饮企业俏江南餐饮有限公司的私募股权投资事件是继11月英联5000万美元投资呷哺呷哺之后，私募投资机构对餐饮行业企业的又一大笔投资；获得第二轮融资的企业3家，占总投资企业数的15％，已披露涉及金额7.6亿元人民币，占投资总额的26.07％；获得第三轮融资的企业2家，占总投资企业数的10％，已披露涉及金额0.8亿元人民币，占投资总额的2.74％。从涉及的行业来看，电子商务行业以4起财务投资事件居首位，其次是制造行业、农业产业、教育行业、数字娱乐、传媒产业、IT和餐饮行业各有2起事件。（请参考附表一）。

EZCapital统计数据显示，2008年12月，中国境内发生了18起战略投资事件，比11月增多7起，涉及金额56.47亿元人民币，比11月减少30.42亿元人民币。其中涉及医疗健康行业和资源产业各有3起事件，涉及餐饮旅游和数字娱乐行业各有2起事件。（请参考附表二）。

EZCapital统计数据显示，2008年12月，中国境内共发生29起兼并收购案例，比11月份增加7起，涉及金额226.62亿元人民币，数额比11月大幅度增加。在这些兼并收购案例中，以新浪13.74亿美元收购分众户外数字广告业务事件为首；排名第二的是中国电力投资集团50亿元人民币收购金元集团60%股权，至此，贵州省最大的电力集团金元集团2008年12月28日更名为中电投贵州金元股份有限公司；排名第三的是美国UTFE公司以19.3亿港元全现金收购中国最大的安防公司海湾控股，收购完成后，海湾控股将从香港联交所退市。从涉及行业来看，医疗健康行业以6起并购案例居首位，其次是制造行业5起和快消行业4起。（请参考附表三）。

EZCapital统计数据显示，2008年12月，中国境内有9家机构成功上市，已披露成功募集资金6.68亿元人民币。其中在国内A股上市的企业2家，已披露募集金额4.78亿元人民币；在香港证券交易所上市企业4家，已披露募集金额1330万港元（约合1170.4万元人民币），其中昌兴国际和中软国际都是经过香港联交所批准由创业板转往主板上市，康大食品（2006年10月在新加坡证券交易所主板上市）以介绍方式在香港联合交易所主板上市，无新股发行；在纳斯达克、韩国证交所和纽约泛欧交易所各有1家上市。当月公开上市的企业中，募集资金额最大的是上海电气集团股份有限公司在上海证券交易所上市，共募集4.78亿元人民币。中国国内企业上市数量虽然没有再次提交白卷，但是除去转版上市的3家企业之外，公开上市企业数量依然屈指可数。（请参考附表四）。

EZCapital统计数据显示，2008年12月，中国创投市场发生4起上市公司大宗交易事件，已披露涉及金额3.2亿元人民币。需要说明的是，工商银行广东省分行已将所持的6392万股ST科龙过户给华融公司，占总股本的6.44%。工行此举意在处理不良资产，意味着对ST科龙的经营状况失去了信心。在经过数年的“精耕细作”后，当初投资入股上市公司的创投企业开始集中“离场”。 创司通过出售上市公司股份获取收益实属正常，但不同上市公司的几家创投股东在一周内集中减持“离场”，却很是巧合。（请参考附表五）。

EZCapital统计数据显示，2008年12月中国创投市场发生3起上市公司股权回购事件，已披露涉及金额26.57亿元人民币。排名第一的是盛大将通过公开市场、大宗交易等回购股票金额达到3亿美元（20.52亿元人民币）；其次是2008年12月30日，完美时空宣布公司签署协议以约5660万美元向软银赛富亚洲投资基金II（“软银”）及其关联

投资报告篇6

关键词:报社 广告投资 成本管理 途径

广告投资指的是企业在经营管理阶段，计划利用一笔资金用于自身的宣传推广，以求在社会群体中造成较大的影响力，这是企业自我宣传或增值的有效方式。报社作为新闻传播的重要媒介，通过增加广告投资可使其在公众心中树立良好的传媒地位，对新时期报社规划发展奠定了基础。

一、报社广告投资的作用

广告宣传是企业扩大影响范围的最佳途径。广告投资已经成为企业在市场中的营销手段，其需要企业投资相应的广告费用，然后才能产生宣传推广作用。对于报社而言，其增加日常开支投资广告宣传有着多方面的作用。

(一)扩大宣传范围

目前，互联网开始逐渐取代传统的新闻传播媒介，报纸杂志、电视等均面临着很大的挑战，且传媒发展空间受到了抑制。报社投资广告之后，可以极大地扩宽宣传范围，让更多的社会群体了解报纸的文化价值。

(二)树立报社品牌

报纸不仅是传播新闻信息的载体，也是一个区域文化的标志。通过投资广告能为报纸树立商业品牌，如：南京本土报纸《金陵晚报》、《南京晨报》等，每年开展“读报有奖”广告活动，受到了南京市民的极大认可。

(三)拉动企业赞助

品牌是报社的无形资产，当投入广告宣传且树立社会品牌后，为报社带来的将是巨大的经济财富。如：《扬州晚报》已经发展为扬州市销售量最大的报纸，其品牌价值毋庸置疑，企业赞助投资也随之大幅度上升。

(四)发展文化事业

从大范围角度考虑，广告投资也是推动文化事业发展的重要一步。报社既是一类传播媒介，也是文化宣传的主要平台，如果报社能够得到广大社会群体的认可与支持，对每个地区的文化事业发展是很有帮助的。

二、广告投资存在的问题

鉴于广告投资为报社带来的商业价值，许多报社经营期间加大了广告投资金额。但投资不等于绝对的收益，只有推行实际可行的广告方案才能发挥预期的效果。因经营管理策略上的不足，不少报社在广告投资期间出现问题，若不及时控制则会造成资金浪费。

(一)投资盲目

投资盲目是报社普遍存在的问题，经营者未根据报社未来发展需要确定投资方案，最终导致广告投资失败。报社开展广告宣传活动时偏重于文字宣传，没有将报社品牌融入到百姓生活中，这种广告投资效益是很小的。

(二)收益降低

由于报社广告投资之前缺乏详细的市场分析，投资方案未能创造预期的经济收益。最为典型的是报社扩大广告投资成本后，对各项资金的流通控制未能采取措施，广告资金收支分配不明，影响了后期的收益统计与评估。

(三)市场风险

市场风险对任何一项投资都会造成负面影响，报社在广告投资中面临的市场风险包括：价格风险，广告制作公司会根据市场变动调整价格；消费转向，消费群体随时会转变消费对象等，这些都不利于报社的宣传推广。

(四)资金浪费

通常报社的广告投资资金来源于企业的赞助，企业投资给报社做广告，报社负责宣传企业。而企业投资后没有对资金严格管理，使得报社在资金分配上缺少综合管理，资金浪费依旧是报社广告投资中最大的效益隐患。

三、成本投资管理的途径

资金是报社长期发展的物质保证，对现有的资金优化配置是广告投资必须要重视的问题。报社在经营管理期间应制定详细的投资计划，综合分析投资后创造的经济价值大小，这样才能以最小的成本投资创造更大的经济收益。报社在广告投资时应加大投资管理力度，确保各项资金的合理运用。

(一)加强内部控制

对报社内部的各项活动完善管理，创建高效率的经营管理团队，这是报社广告投资创造收益的前提条件。报社管理者在广告投资时要合理策略宣传活动，将各项任务分配给内部人员完成，促进内控效率的提升。

(二)强化财务职能

财务部是负责报社经济活动管理的部门，对报社所投资的广告项目应采取综合性的管理措施。投资前，财务部门要规划好投资流程；投资后，财务部门要及时分析市场变动，为经营者提供最优的投资管理方案。

(三)注重资金配置

创建良好的资金管理体制，对报社内部资金优化配置，有助于降低广告投资的成本消耗。报社接纳企业赞助的广告费用后，应尽快建立广告项目小组，对资金配置活动设计科学的方案，为后期投资提供引导。

(四)保证市场收益

效益是报社从事广告投资的主要目的，成本投资管理需以创造经济效益为目标，逐渐扩大报纸传媒在社会群体中的影响力。成本管理要立足于经济收益，立足于未来市场的变革调整，让报纸更好地适应市场经济体制。

四、结束语

总之，报社在广告投资期间重视成本管理是必不可少的，通过成本投资管理既能加大报社的经济收益，也能扩大报社的宣传范围。

参考文献:

[1]徐永清.谈报社是传统新闻媒介的主导形式[J].新闻传媒，2010，17（5）：30-32

[2]钟子江.报社扩大宣传范围对品牌价值实现的作用[J].扬州大学学报，2010，33（16）：9-11

投资报告篇7

针对投资类集团企业，由于涉及的行业尤为复杂，如何能够及时、准确的提交一份高质量的集团财务分析报告，对集团经营者利用该财务分析报告做出有效的决策具有重要的实用价值。本文从投资类集团财务分析报告的特点讲起，围绕集团财务分析报告编制准备工作、报告要点以及注意事项，旨在为集团经营者提供高效有价值的信息，提高企业的软实力和内部管理竞争力。

【关键词】

投资类集团财务分析；准备工作；报告要点

集团公司，是为了一定的目的组织起来共同行动的团体公司，是指以资本为主要联结纽带，以母子公司为主体，以集团章程为共同行为规范的，由母公司、子公司、参股公司及其他成员共同组成的企业法人联合体。现在的集团公司，特别是投资类集团企业，经营规模比较庞大，通常跨地区、跨行业，呈现多元化和综合化特点，子、孙公司众多，管理链条较长。如何才能使企业管理层及时掌握经营状况，做出有效的决策和战略选择，一份高质量的集团财务分析报告显得尤为重要。它能够及时准确完整的将企业经营情况进行深入分析，对过去、现在的经营成果有充足的认知和反思，从而更好的提高企业决策水平。

一、投资类集团财务分析报告的特点

财务分析报告是企业依据会计报表、财务分析表及经营活动和财务活动所提供的丰富、重要的信息及其内在联系，运用一定的科学分析方法，将公司的经营情况、资本运作情况做出客观、全面、系统的分析和评价，并进行必要的科学预测而形成的书面报告。而投资类集团财务分析报告与一般企业的差别较大，主要有如下特点：一是投资类集团公司由集团总部、产业子集团和成员单位组成。集团总部是最高的决策机构，核心职能是资本投资，产业子集团是二级决策机构，核心职能是资产配置，成员单位是经济实体，核心职能是业务运营。投资类集团公司核心在于对各种生产要素进行优化配置和有效利用，以实现集团整体利益最大化。针对这一的特征，财务分析报告应更加关注集团的战略目标达成、企业价值创造、资源配置等方面的情况。二是由于投资类集团公司下面的产业呈现多元化发展，管理链条较长，以至财务分析报告的内容很大一部分需要由下而上的进行报送，各企业报告侧重点不同，且上报的流程复杂，周期较长。三是投资类集团公司重点关注股东财务是否保值增值，股东财富最大化，因此在财务分析报告中应避免陷入经营管理细节的分析中去。

二、财务分析报告的准备工作

（一）注重财务分析体系的建立一是需要将财务分析的重要性进行普及，让每一个所属单位都能够重视，注意财务分析和实际业务进行紧密联系；二是需要设计分析的格式，分析格式要在一定程度上进行统一，方便归纳汇总，各公司也可根据自身行业和业务的特点在分析报告中进行一些变动；三是明确各级企业上报财务报表及分析报告的时间节点，以便有的放矢的开展工作，集团本部规定股权二级企业的报送时间，股权二级企业可以自行安排下属企业报送时间；四是各单位需要有侧重点的进行分析，因为所属公司所处的行业不同，业务重点也不同；五是需要有后台保障，创建稳定的信息支持系统，加强财务信息的互通；六是建立财务分析报告的评价体系，集团本部应该对各公司分析报告报送时间、质量等情况进行评分，有奖有罚。

（二）财务分析岗位做好相关准备工作提前建立行业对标企业库，在信息支持系统的基础上编制财务分析所需的表格，例如：公司结构明细表、收入利润趋势分析表、三率一值测算表、投资收益分红明细表、股权及固定资产投资明细表、分板块统计表等，以便在获取合并数据及所属公司报告以后能够及时准确的编制财务分析报告。

三、财务分析报告要点

鉴于投资类集团层面的经营者大部分都是财务外的背景，因此在财务分析报告草拟过程中应尽量不使用专业术语，有必要使用在日常交流中能够通用的可理解的语言来陈述事实，表达观点。在分析报告的格式方面建议选取总—分—提示的大框架进行阐述，有利于集团的经营者们能够看头看尾及能基本掌握公司经营的主要情况，具体要点说明如下：

（一）总括部分财务分析报告的第一个部分应简明扼要的对集团整体的经济运营情况进行描述，主要应包括收入利润指标、资产规模指标、利税经济增加值及国有资产保值增值率、融资投资情况、经营净现金流量，可以对相应指标的同比环比情况进行分析，这些指标能够在开篇就给决策者们一个公司经营的直观印象。其次可以对公司的合并范围情况以及报告期间新增减少的公司进行描述说明，年度或者季度末还应将纳入合并报表的单位名称、集团持股比例、注册资金、股权级次及主营业务内容编制成表，让经营层们了解整个集团控股公司组织构架的概况。

（二）分项部分1.主要财务指标的行业对标分析。指标可选取国资委上年出具的企业绩效评价标准指标，其中就设有投资类企业的指标。投资类公司主要从盈利能力状况、资产质量状况、债务风险状况以及经营增长状况进行对比，可以从各个指标处于行业的优、良、平均、较低、较差的情况看出集团公司四个层面的情况，同比指标也应同样测算出来以便进行对比。以上可用表格的方式呈现，同时需要用文字描述来表达。文字描述应分别对集团的盈利能力状况、资产质量状况、债务风险状况以及经营增长状况进行描述，处于行业某种水平主要原因是什么，表明公司承担着某种风险或不确定性，应该加强那些方面才能解决或者保持某项操作。2.同行业企业对比分析。选取同行业上市的公司，在其季度报表披露的下月财务分析报告中可增加同行业对比分析。主要是对资产、利润、销售利润率、净资产收益率、经营净现金流进行对比分析，让经营者们了解本集团在业绩所处的地位。同时应该关注国内外经济大势、宏观调控政策和产业政策、利率、汇率和税率，判断这些因素对集团整体或局部未来经营业绩的影响。3.投融资情况分析。融资情况主要从当年完成融资金额、归还金额、新增融资年化利率，存量融资金额、结构、年化利率，以及环比同比情况进行分析比较。还需要将权益类融资还原为债务对资产负债率进行测算，并提示风险。担保情况主要从新增担保金额，担保余额，占净资产的比例，以及担保的结构，即集团内部和外部分部进行分析。投资情况主要从四方面进行描述，一是股权投资，即对参控股公司的注资情况；二是项目及固定资产投资；三是对外发放委托贷款情况；四是内部借款情况，即内部单位发放的统借统贷和调剂资金情况。4.集团控股公司分板块进行分析。投资类集团内部由于行业涉及面广，首先需要跟战略部门或是经营部门把集团的各所属控股公司分为几大类，该板块的划分主要以战略部门的意见为主。其次应该分别对每类板块进行资产总额、净资产、总收入、利润总额的绝对数和相对数进行提取整理。在板块划分时，可能会出现股权二级企业所属的子公司不在其同一个板块内的情况，这时应该采用以末级企业的报表数为基数，上级企业的数据以合并数减去单户数填列出资产和收入利润指标。再次，对整理好的数据汇总在一起，制作图表，例如饼图，让经营者能够直观的看出每一个板块占用资源以及利润贡献产出的情况，同时再对每个板块内标杆企业、亏损企业、重要亏损原因进行逐一分析。5.集团参股企业情况分析。参股企业作为投资类集团公司一个重要的组成部分也应该单独划定一个部分来描述。主要从其当年确认的投资收益及分红方面来描述，结合各行业的情况、宏观形势，对效益主要贡献单位进行描述，同时对亏损企业也进行问题查找，并重点描述相关原因。

（三）提示与建议该部分是整个财务分析报告的结论部分，对于投资类集团财务分析报告来讲更是整个思想的精华的部分。该部分可将以上分项中五个部分的内容进行总结提炼，从详细的分析中拔高，结合集团战略、企业价值、资本流动等重要问题和风险进行提示。不只停留于问题的表面，更重要的是逐项有针对性的提出对策建议，必要时提出综合治理建议。在整个财务分析报告的最后进行提示与建议，有利于经营者们能够一目了然的关注到企业重要的信息。

四、注意事项

一份高质量的投资类集团财务分析报告除了编制前应该做好准备工作，编制时要点突出，思路清晰，有理有据，还应该注意以下事项：

（一）紧密结合公司战略，重点突出财务分析人员应该对宏观经济环境有所了解，对集团所涉及的主要行业的信息和相关企业情况保持高度敏感。应该抓住集团在可预见时间内的大致方针政策，领悟集团发展战略，熟悉集团业务，以便财务分析报告能够更贴近公司发展要求，同时能够更准确的贴合经营者最想了解的信息，做到重点突出。因此做财务分析不能仅仅只是财务分析岗位人员自己的事情，还是应该在一定范围内集思广益，获得部门其他人员以及部门外人员的帮助。

（二）简明扼要进行论述在分析过程中，难免会遇到一些复杂问题，感觉用一两句话很难讲清楚。但是使用冗余的语言来解释的后果可能适得其反，会让经营者们不知所云。因此面对这样的问题，应该要理清脉络、抓大放小、摒除无关信息、简单描述、对事不对人、不妄下结论。

（三）突出问题及矛盾可持续反映对于企业价值创造的重大风险和突出问题，应在尊重事实的基础上重点分析，篇幅可以长一点，语言可以用重一些，必要时可形成专题报告上报经营层。针对这些问题如果长时间还未得到改善，可以持续进行反映，以便经营层下决心去解决它。虽然同属于投资类集团，但每一个集团处于不同的环境，不同的发展阶段，不同的发展方向，因此财务分析报告的要点和内容不尽相同。本文只是从一个视角对投资类集团财务分析要点进行了探究，不能一概而论。

参考文献

[1]苏爱莉.如何建立有效的企业财务分析体系[D].中国钢研科技集团，2015.

[2]余珊琪.如何编制高质量的集团财务分析报告[D].茂名港集团有限公司，2015.

[3]檀国民.企业集团财务分析报告框架探讨[D].北部湾旅游股份有限公司，2013.

投资报告篇8

2009年9月30日，在美国众议院金融服务委员会的资本市场、保险和政府扶持企业分会举办的一场题为“改革信用评级机构”的听证会上，加州议员斯皮尔（Speier）向标准普尔、穆迪、惠誉三家信用评级机构的老总们发难：“你们在美国国际集团（AIG）和雷曼兄弟崩溃之前的几分钟里，对它们的评级还分别是AAA和AA，在它们真的倒下后，你们有没有对那些具体负责评级的分析师们采取什么惩罚措施？”“对这些给予垃圾如此之高评价的分析师们，你们开除他们了吗？停他们的职了吗？”无一例外，三位老总的回答都是：没有，分析师们当时作出的评级决定是有道理的。

显然，对于那些依赖这些信用评级卡特尔（cartel）的意见投资了AIG和雷曼兄弟之类公司的证券而血本无归的投资者而言，这一听证场面无疑令人失望、愤怒而又无可奈何。毕竟，谁在投资款打了水漂时都希望能够将原因和责任归咎于他人，而现在最顺理成章的责任人居然将干系推得一干二净，这能不让投资者们郁闷吗？

其实，在笔者看来，那些依赖分析师研究成果或者投资意见而亏损的个人投资者是咎由自取。个人投资者必须明白，证券分析是一项与自己的利益关联度较低的游戏，证券分析师从来就不是为个人投资者服务的，他们在分析中也常常会作出错误的预测，换言之，个人投资者应该走出一些常识性误区。

误区一:分析师的研究报告就是投资建议

稍微细心一点的投资者在阅读研究报告时都不难发现“本报告不构成具体投资操作建议或意见”之类的免责条款，但一个不争的事实是，不少人仍非常乐意将研究报告当成自己操作的依据。更有相当多的投资者对研究报告逻辑思维的严密度、论据的充分性和论点的正确性不加推敲，轻率地将报告里的“目标价”、“投资评级”、“盈利预测”等摘要性结论当成搏击股市的冲锋号或者收兵锣，结果要么元气大伤，要么血本无归，最终还怨天尤人。殊不知，撰写研究报告是证券分析师的本职工作，是其为了获取报酬而需要不断重复的一项劳动。在上市公司公布季报、半年报、年报时，分析师们需要例行公事地撰写相应的研究报告；当政策变动或公司就一些非常规性事件公告时，分析师需要应声发表评论性的研究报告；此外，分析师还要定期撰写集群式的行业深度研究等报告。试想，我们一边高谈阔论股票是长期投资产品，一边却隔三差五地旨在发现其内在投资价值的研究报告，这是否多少有些自相矛盾？

在私人财富管理领域，个人投资者的投资策略成功与否，首先取决于自身投资需求分析是否详尽，其次取决于对市场的预期是否理性。资本资产的长期收益预期、长期风险预期和相互间的关联度由全体投资者的风险溢价要求和市场波动性规律决定，它们和分析师对其研究与否几乎没有任何关系。即使是一家综合能力超群的券商，其综合研究成果往往也只是供投资者在中短期内对自己的投资组合进行战术性调整时参考（图1）。因此，将证券分析师的报告奉为个人投资指南，是大错特错的。

误区二:自上而下的证券分析是可靠的

许多投资研究领域的专业人士认为，坚持自上而下的基本面分析既符合研究的严谨性要求，又符合价值投资的方法论。但是，这些人犯下的致命错误是，过于自信地假设位于“上”端的经济学家们能够准确预测出宏观经济的走势；位于“中”端的行业分析师们能够准确地判断，在此宏观预测下哪些行业会受益以及受益的程度如何；而位于“下”端的个股分析师们能够挑选出受益的公司，并精准计算出其每股收益等等。事实上，这种丝丝入扣、完美无缺的假设，多半是华尔街的营销高手们精心自编自导的童话剧，未必经得起实践的检验。

《华尔街日报》每个月均要向来自美国商界的50多位“顶尖”经济学家发放问卷，收集他们对宏观经济运行状况的判断以及对未来一年里主要经济指标的预测。令人大跌眼镜的是，这些经济学家们根本就是被当前的经济状况牵着鼻子走，其预测不靠谱得很！以对2009年一季度的真实GDP增长率（年度化调整）的预测为例，无论是提前几个月，还是已经身临其境的当月，经济学家们的平均预测值都和最后实际公布的数值大相径庭（图2）。

事实上，由于2007年第三、四季度以及2008年第二季度实际公布的经济增长率好于经济学家们的平均预期，导致他们低估了经济恶化的速度和程度。对于多数投资者而言，他们可能更希望经济学家们能够及早警示经济问题或者危机。遗憾的是，不仅没有几位经济学家预见到本次金融经济危机的发生，甚至在经济已经处于严重的危机中时，这个经济学家团队仍不能展现出丝毫的敏感度和前瞻性，只是亦步亦趋地修正自己的预测值（图3）。我们试问，自这样的宏观经济研究而下的行业分析和个股分析会可靠吗？再看看雷曼兄弟于2008年9月破产之前约半年里华尔街主要投行对其上蹿下跳般的评级变更（图4），我们更有理由质疑，到底证券分析师们在分析和预测市场，还是市场在捉弄这些大牌分析师（除了美林之外，其他几家投行的相关分析师都在雷曼兄弟破产后不久被炒了鱿鱼）？

可见，证券分析要从宏观经济开始，历经行业分析、个股分析，再一步不差地形成可以满足个人投资者具体需求的正确投资策略，基本上是天方夜谭。无论戴着长青藤名校博士帽的著名经济学家，还是顶着 “全美分析师团队”光环的大腕分析师，都是人而不是神。我们绝不应该因为看到他们解释历史和现有数据时所展现出的“专业知识”，就轻易认为他们有预知未来的能力。

误区三:“分析师评选”是

为个人投资者推荐投资顾问

随着全球资本市场的不断发展，证券分析师的队伍也日益壮大，无论其生产的研究报告的数量还是质量，都到了让机构投资者无法处理的级别。许多旨在评估分析师研究能力和业绩的产品也应运而生。由于这些评估结果受到财经媒体的广泛关注，一些个人投资者也纷纷将明星分析师当成了投资顾问，追随其研究结论进行操作，这一羊群效应导致分析师覆盖的证券价格的短期同向波动，从而进一步神化了这些分析师的含金量，反过来再影响到更多的个人投资者。

如果对主要的分析师评级机构、其产品和方法论做一点研究的话，我们会发现，分析师评级完全是为资本市场上的机构投资者服务的（附表）。而且，评级更大的意义在于它是对过往一段时间里证券分析行业发展生态的一个总结和评估，同时为行业的下一步发展提供启示和借鉴。没有任何证据或者声称说明今年的明星分析师在明年推荐的股票会跑赢大市或者同行。如果盲目追随这些分析师，个人投资者就会在投资组合多样化、市场参与度和投资成本等方面承担更大的风险或者付出更大的代价。

证券分析的价值所在

尽管较多的学术研究表明，经济学家、策略分析师、行业分析师以及个股分析师的平均预测效果和抛硬币的正反面出现概率差不多，但是，我们并不能就此全盘否定证券分析师及其研究的巨大价值。事实上，分析师是证券市场不可或缺的参与者，其存在对证券市场的发展具有相当重要的意义。具体而言，证券分析师的作用主要在于以下几个方面：

1、证券分析行业的激烈竞争导致了分析方法和模型的不断演进和提升，从而逐步形成了“现资组合理论”、“行为金融学”等可以帮助投资者认识市场或资产的风险和收益特征的理论体系，投资者在此基础上能够更进一步地认识自己的投资需求，明确投资目标；

2、不同证券分析师在不同时间点上掌握的信息和运用的分析方法不尽相同，因此得出的观点不尽相同，而由于其各自影响和驱动的资金规模也不尽相同，这非常有利于提高市场的有效性；

3、证券分析师的研究报告是部分有二次研究需求的投资者的基础，既能为他们节省时间和精力，还有可能启迪他们的思维，从而提高其投资决策的效率；

4、全部分析师的平均预期指标对于投资者可能有较大的参考作用，尤其在市场处于严重泡沫化或者极度恐慌状态下时，分析师的“一致预期”可能是非常好的反向操作指标。

投资报告篇9

6月26日，G20在加拿大多伦多举行第四次峰会。在这一背景下，三机构于6月14日了第三份G20报告，想必会受到关注。

经贸和投资形势并非绝对乐观

经济复苏好于预期，2009年世界GDP下降了0.5%，2010年将增长4.2%。贸易反弹速度更快，2009年商品贸易史无前例地萎缩12.2%，2010年则将扩大9.5%。但影响经济持续复苏的新的风险正在显现，例如一些国家的财政赤字和债务问题。

2009年，全球和G20国家吸引外国直接投资的水平分别下降40%，停留在1万亿和6000亿美元的水平。2010年外资基本上会延续2009年下半年在一定水平上保持停滞的趋势，要恢复到危机前的水平尚需时日。

贸易措施影响有限

2009年11月至2010年5月，各国政府在使用贸易保护主义措施方面继续保持了克制，贸易限制措施的影响仅占世界年进口量的0.4%，涉及的主要产品包括钢铁、机电、玻璃和化工产品。

使用最多的措施是新的贸易救济调查，如反倾销和保障措施。与此前一样，中国仍是反倾销的最大目标。一个新的趋势是出口方面的限制有所增加。

投资措施增加

在同一时间段内，G20国家中只有阿根廷没有采取任何投资措施，包括专门的投资措施、与国家安全有关的投资措施、紧急性措施或投资协定。

其中，专门的投资措施基本上都有利于国际资本流动的自由化或是为了增加监管透明度，但紧急性措施所占数量最多，对国际投资的潜在限制性影响也最大。澳大利亚还以安全为由采取了一项投资限制。

首次分析政府支持措施

此份报告首次专门就政府支持措施进行了分析，并选择了汽车、钢铁和纺织品三个部门进行了具体分析。

总体而言，政府支持措施是为了增加需求、稳定金融市场、挽救受冲击产业，对刺激经济复苏有助推作用，但对开放的贸易和竞争环境也可能存在不利影响。

政府支持的形式主要是消费补贴和生产补贴，还有一小部分的农产品出口补贴。其中，消费补贴的作用基本上是中立的，因为它不仅刺激国内产品的消费，也刺激对进口产品的消费。

投资报告篇10

    2001~2003年， 以美国为代表的全球性公司财务丑闻，使财务报告的公正性不断面临挑战。领袖企业如安然、世通和global crossing等的丑闻，使公众投资者震惊，并对投资银行分析师的判断产生了极大疑问。由此揭示的问题是，现代商业社会中，企业的经理人和战略投资者之间永远存在着信息的不对等，财务报告已超越了简单的数字罗列，成为经理人管理和沟通的工具。

    那么，作为战略投资者，如何识别信息，理性质疑，并甄选出决策依据？ 在过去多年的种种实际操作中，作为投资者和企业的顾问，我们看到，公司经营行为的多样化，投融资行为的复杂化，及随之而来的风险管理活动等等的陷阱，都给战略投资者认清财务报表、还原企业真实面目，带来新的挑战。

    因此，对于投资者来说，了解投资对象的财务报表幕后到底有何玄虚，是最关键的一步。以下我们以近两年来的实践经验，从成本、销售收入以及其他几个潜在可操纵的因素，来探讨投资者应如何与企业经理人在财务报表上展开博弈。

    成本，会成为操纵利润的蓄水池吗？

    利润是反映经理人业绩最直观的指标之一，因此也是财报上陷阱最多之处。而在利润表现一栏，有左右其利润业绩的三个因素“成本核算、存货重估、摊销”，在任何一个因素上，公司的经理人都有可能人为地改动，达到虚报利润的目的。其中，成本核算决定了利润核算的公正性。那么战略投资者如何认识经理人在利润动机驱动下的报表成本呢？

    lifo与fifo的技巧选择  近年来，成本核算可以成为制造利润的工具。经理人通过推迟采购时间，或者刻意改变核算方法来制造“报表利润”。具体而言，后进先出（lifo）和先进先出 （fifo） 是成本核算常用的方法。采购成本上升时，lifo核算能增多售货成本来减少利润，并使历史库存“累积”潜在利润。经理人还可通过推迟采购时间将“累积”的利润转至需要时期的“报表利润”。反之，采购成本下降， fifo增多售货成本并使库存反映为现值。经理人可根据采购成本的变化改为lifo核算，从而产生经营情况不变时的“报表利润”。

    对战略投资者而言， 他们在成本核算上要问的问题是：

    成本核算方法是否符合行业动态？

    如果经理人改变核算方法或设计采购时间，是否在人为地制造利润？

    存货重估  存货重估能够改变成本核算，从而成为利润调节的“蓄水池”。如果库存的价值大规模改变，那么库存的重估 （revaluation）将成为必然。重估通过存货准备金的调整，相应改变企业成本、利润。思科公司曾在2001年，对存货计提大规模贬值准备金，并在以后的两季中陆续调低准备金，此举被质疑为思科经理人蓄意将存货利用为利润的蓄水池。

    对战略投资者而言，在存货重估上要问的问题是：

    库存重估是否符合行业动态？

    如果库存频繁重估，或者重估升值和贬值交替变动，是否有操纵利润的嫌疑？

    摊销的依据  摊销可成为操纵单元成本和利润的工具。由于企业不同部门，或者集团内部不同公司共用资源，使得摊销成为必然。而摊销依据的选择，则是经理人的可控因素。比如，在国内集团部分上市的特有国情中，为了提高上市公司形象，经理人可能人为地给上市公司选择少的摊销成本，来制造“报表利润”；或选择多摊销来转移利润。

    战略投资者在摊销依据这一栏，要问的问题是：

    摊销的依据是什么？

    成本结构是否符合行业惯例？

    销售，会最终带来利润吗？

    销售是商业的试金石，销售产生规模经济，成为利润的最终驱动器。选择销售导向，还是利润导向，成为企业不同发展阶段的战略选择。

    销售业绩同样是经理人追逐的阶段性目标。在资本密集行业如电信， 销售带来的规模经营在决定竞争地位中起到尤为重要的作用，由此引致美国电信行业的global crossing 和quest communication公司的财务丑闻。这两家公司均采用了“资产调期”这一方法来制造销售收入的虚假繁荣。那么，该如何识别经理人在销售动机驱动下的行为，能否真正带来最终的利润呢？

    有机增长  有机增长是基于企业现有资源基础上的增长，反映了经理人对资源把握能力的提高，是避免扩张可能引致的过多财务风险上的利润源泉。

    如果公司有机销售显著增长，对战略投资者而言， 要问的问题是：

    销售增长体现了市场的扩大，对现有市场的渗透或者单位效率的提高？有无虚假销售？

    销售增长符合公司长期战略并最终带来利润吗？

    资产销售  资产整合，寻找更有效的利用方式使企业更有效地利用有限的资金，从而带来利润。制造业中出售固定资产， 航空和电信行业的售而后租、资产置换等都是资产销售例证。为了达到销售增长的目地，经理人可能采用资产销售来掩盖经营销售的不足。

    对战略投资者而言，要问的问题是：

    公司资产销售的动机是什么？

    涉及售而后租， 销售收入应一次反映还是递延，有多少需要递延反映以避免虚增销售？

    集团扩张  集团扩张是为了寻找传统业务之外的新利润增长点，也是现代企业的永恒主题。在资源许可的情况下，集团扩张改变行业生命周期，并可延续行业领导地位。然而投资扩张与风险并存，理性的经理人则倾向于反映成功投资，回避失败投资。

    对战略投资者而言，要问的问题是：

    公司集团扩张是否全面反映？有无利用其他方式以便在投资效益欠佳时不反映，而对效益好的投资有选择反映？

    经理人是否有意识调整投资的临界比例（如权益法和合并报表的临界点50%）， 以便形成销售繁荣的报表业绩，以弥补有机增长的不足呢？

    财务报告，是否让投资者看到企业的全部？

    企业行为的多样化，以及风险衍生产品应用的增多，使财务信息更加复杂化，随之而来的是人为地操纵财务信息披露。对战略投资者而言，这意味着财务报告并未涵盖投资者需要了解的全部财务信息。以下的例证是其中的几类。

    特殊实体  企业实体复杂化使关联交易增多，财务信息因而具有更大的隐蔽性。以原美国能源领袖企业安然为例，安然成立了特殊目的实体公司（spe，独立于母公司），公司和特殊实体交易，虚增了销售，而且特殊实体公司的负债实质为母公司所用，使母公司负债形式更具有隐蔽性。丑闻之后，这个巨大实体的真实负债才逐步为分析师认知。

    对战略投资者而言， 要问的问题是：

    企业有多少相关实体，其存在的必要性在哪里？

    关联交易是否披露，是否遵循公平交易原则，实体的存在可能隐蔽哪些信息？

    风险衍生产品价值和担保或有负债   衍生产品价值变动大，如果没有合规反映，会掩盖企业财务的真实面目。barkeley 银行的倒闭就是例证。我国资本密集行业如it、电信、能源行业等，为减轻币值和商品价格变动利润稳定性的影响，会采用掉期、期货、期权等衍生品管理风险 （以保值为目的）。企业也可纯粹利用衍生品交易获利（以套利为目的）。 此外，担保或有负债的法律约束力增强，担保对企业财务风险的潜在影响就会增大。

    对战略投资者而言，要问的问题是：

    有无风险衍生产品应用，是否遵照相应估价准则呢？

    是否存在或有负债，对企业潜在风险有何影响？

    特殊会计操作及特殊指标的利益驱动  经理人可选择某种临界点，来操纵既定目的，从而掩盖了真实的财务信息。如前边所谈到的权益法和合并报表法的选择均可操纵销售收入。另外，由于经营性租赁和资本性租赁对资产负债率、现金流和利润影响的极大不同，也可成为经理人的刻意选择。

    分析师对特殊指标的偏爱也促使经理人刻意掩盖财务信息。比如投资分析师对ebida（息税和折旧前收益）促使世通公司将38亿美元经营支出改为资本支出而在长时期内保持领袖企业形象并蒙蔽了分析师，促使了美国第二大长话运营商的破产。

    对战略投资者而言， 要问的问题是：