衍生范文10篇

衍生范文篇1

关键词：信用衍生产品；信用风险；信用风险管理；商业银行

一、引言

信用风险是金融领域最古老的风险之一，同时也是一种很难对其进行定量分析和管理的风险。正因为如此，信用风险管理领域一直缺乏一种灵活的、与期货期权等市场风险管理手段相类似的风险对冲工具。直到1992年，在巴黎举行的ISDA（InternationalSwapsandDerivativesAssociation，国际互换与衍生品协会）年会上才首次正式提出了一种可以用作分散、转移、对冲信用风险的创新产品——信用衍生产品（CreditDerivatives）。

按照ISDA的定义，信用衍生产品是一系列从基础资产上剥离、转移信用风险的金融工程技术的总称。交易双方通过签署一项有法律约束力的金融契约，使得信用风险从依附于贷款、债券上的众多风险中独立出来，并从一方转移到另一方。其最大的特点就是能将信用风险从市场风险中分离出来并提供风险转移机制。

尽管信用衍生产品出现的时间比较晚，但是自1993年完成第一笔交易来，其市场发展速度相当惊人，2005年全球信用衍生产品交易合约的名义本金余额达到了170000亿美元。从信用衍生产品市场的空前发展中可以得知，信用衍生产品在银行规避和转移信用风险、提高银行抵御风险能力中确实起到了积极的作用。在2001年底到2002年初所发生的安然和世界通信的特大破产案中，美国多家银行正是由于运用了信用衍生交易，才使自己幸免于难。信用衍生产品的作用得到了越来越多人的认同——不少学者和市场人士更认为其市场规模和重要性将会赶上甚至超过其他金融衍生产品。

二、信用衍生产品的品种、功效、避险机理及发展制约因素

1．信用衍生产品规避信用风险的内在机理。目前，在信用衍生产品市场上广为应用的产品主要有三种形式：信用互换、信用期权和信用联系票据。下面概要介绍这几种信用衍生产品转移、分散和规避信用风险的内在机理。

（1）利用信用互换对冲信用风险。①信用违约互换（CreditDefaultSwap）。信用违约互换是将参照资产的信用风险从信用保护买方转移给信用卖方的交易。信用保护买方向愿意承担风险的保护卖方在合同期限内支付一笔固定的费用；卖方在接受费用的同时，承诺在合同期限内，当对应信用违约时，向买方赔付违约的损失。②总收益互换（TotalReturnSwap）。总收益互换是指信用保护的买方在协议期间将参照资产的总收益转移给信用保护的卖方，总收益可以包括本金、利息、预付费用以及因资产价格的有利变化带来的资本利得；作为交换，保护卖方则承诺向对方交付协议资产增殖的特定比例，通常是LIBOR加一个差额，以及因资产价格不利变化带来的资本亏损。总收益互换在不使协议资产变现的情况下，实现了信用风险和市场风险的共同转移。

无论是在信用违约互换中，还是在总收益互换中，风险的承担者都无须增加自己的资产负债表规模，而是将其作为表外业务加以处理。

（2）利用信用期权对冲信用风险。①信用违约期权（CreditDefaultOption）。信用违约期权的买方通过向卖方交付期权费，来获取当对应信用违约时，要求期权卖方执行清偿支付的权利。信用违约期权的买方即为信用保护的买方，卖方则是市场投资者。银行可以在发放贷款的时候购买一个违约期权，与该笔贷款的面值相对应。当贷款违约事件发生时，期权出售者向银行支付违约贷款的面值；如果贷款按照贷款协议得以清偿，那么违约期权就自动终止。因此，银行的最大损失就是从期权出售者那里购买违约期权所支付的价格。②信用利差期权（CreditSpreadOption）。信用利差期权的买方通过向卖方支付期权费，获取在未来市场利差高于事先约定的利差时，要求期权卖方执行清偿支付的权利。如果在市场利率变动时，敏感性债券与无风险债券的价格呈同方向变动，那么两者之间任何价差的变化，都是由敏感性债券的预期信用风险所造成的。这样，通过信用价差期权，便可以将敏感性债券的信用风险从市场风险中剥离出来。

（3）利用证券化转移信用风险——信用联系票据（Credit—LinkedNote）。信用联系票据是一种有价证券。信用保护的买方向信用保护的卖方支付发行债券的利率。如在到期时，对应信用违约事件没有发生，信用保护方只支付相应资产的票面价值；如果发生了信用违约事件，保护方补偿信用联系票据。信用联系票据实际上是信用违约互换的证券化形式。与信用违约互换不同之处在于信用联系票据在合约开始时，收益方收到保护方支付的本金。通过购买信用联系票据，保护方承担了债券的风险，而收益方则规避债券风险而没有增加其它信用暴露。

2．信用衍生产品的效率贡献。信用衍生产品的出现为信用风险管理开辟了全新思路。与传统的信用风险管理手段相比，信用衍生产品的突出优势表现在以下方面：

（1）信用衍生产品作为一个加强银行自身信用风险管理的工具，使得银行不必过度依赖多样化授信降低信用风险，便可以有效地管理信用风险。利用这一工具，银行信用风险管理从消极、被动的管理，转变为积极、主动的组合风险管理；而且信用衍生产品也使银行在贷款定价上更加灵活，推进了贷款市场和证券市场的集中，促进了商业银行和投资银行的一体化。

（2）解决信用风险转让与维持客户关系的悖论。债务人对银行或供货企业出售贷款或应收账款通常比较敏感，他们可能将债权人的这一举动视为对自己的不信任，担心会影响其市场信誉度。如果债权人为减少对大客户的风险暴露而欲向第三方转让债权，就需顾虑由此可能对客户关系产生的负面影响，从而面临“悖论”。信用衍生产品将参考资产中的信用风险独立出来作为一种“商品”在市场上买卖，债权人利用信用衍生产品进行表外交易，保留资产而出售其信用风险，从而将客户关系管理与信用风险管理分离开来。信用衍生产品交易不需牵涉债务人，且多在场外非公开协商，不会对客户关系产生消极的影响。

（3）完善信用风险的价格发现机制。在价格发现方面，信用衍生市场较现货信用市场对参考实体信用品质变化的敏感度更高。信用衍生市场将所有形式的信用暴露置于一个共同的交易平台上，尤其是将债券市场和贷款市场联接起来，并允许市场参与者对不同的市场进行套利，使信用风险定价更具效率。在此之前，贷款市场和企业债券市场相互独立，对于同一个债务人，两个市场可能有不同评价，基于客户关系的考虑，非公开协商形成的贷款信用风险价差通常比债券市场价差窄。银行引入信用衍生交易后，不再简单地贮存客户的信用风险，而是有选择地出售风险，在这一过程中信用风险被重新定价，违约保护的成本将成为发放新贷款的定价参照。可见，信用衍生产品交易在原本割裂的两市场间发挥着桥梁作用，使信用风险定价在一体化的市场系统中完成，从而形成对信用信息更敏感的均衡价格。

（4）信用衍生产品为分别独立地管理信用风险和市场风险创造了条件。在传统的信用风险管理阶段，由于资产组合的信用风险与市场风险存在一定的相关性。这两种风险都难以单独地剥离出来。因此，任何调整资产组合以规避、管理信用风险或市场风险的企图都会导致相应的市场风险或信用风险的变化，这就使得金融机构在管理这两种风险时处处受到擎制，但是信用衍生产品的产生并在信用风险管理领域的成功应用使得这种景况大为改观。金融机构只需要进行简单的信用衍生交易，就可以在不影响市场风险暴露状况的前提下，将信用风险从风险资产当中单独剥离出来并通过市场转嫁给有能力的投资者承担；同时，在消除了信用风险的干扰之后，市场风险的管理也更加方便和有效。

（5）信用衍生产品帮助银行节约资本金，提高资本收益率。按照巴塞尔协议的规定，一家银行的总资金不能低于风险资产总额的8%。银行持有的低违约风险资产，如银行之间的贷款，其风险权重为20%；银行持有的高风险资产，如对企业的贷款，其风险权重为100%。这样，一家持有商业贷款的银行可以通过向另一家银行购买信用保护来实现交易对手的转换，利用风险权重差异节约资本金，提高资本收益率，获得显著的财务杠杆效应。

3．影响信用衍生产品交易的制约因素。尽管信用衍生产品在商业银行的信用风险管理中具有独特的作用，但是它毕竟是一类远未成熟的风险管理手段，在实际应用中存在信息不对称、引发新风险和监管困难等问题，成为影响其发展和应用的制约因素。

1）信用衍生产品会引发新的风险。信用衍生产品是一把“双刃剑”，在给商业银行带来避险优势的同时，也会引发新的风险，主要有操作风险、交易对方风险、流动性风险、法律风险以及价格风险。此外，还有战略风险、信誉风险、道德风险等，这些都可能造成信用衍生产品使用者利益的损失。由于信用衍生产品本身发展历史并不太长，人们对其风险的认识也不是很全面深入，控制风险的方法也有待完善，因此，这些风险概率会增大，从而阻碍银行和投资者接受这种衍生工具。

（2）信用衍生产品交易中存在信息不对称性问题。在信用衍生产品交易过程中，交易双方的信息是不对称的，这影响到市场的有效运转。信息不对称包括两种情形：逆向选择与道德风险。逆向选择是指当信用保护购买者（贷款人）比出售者拥有更多关于借款人的信息时，贷款人只会购买定价偏低的信用衍生产品，那么，出售者在平均意义上将遭受损失而退出市场。若出售者提高定价只会吸引高违约风险资产的持有者，进一步恶化购买者的构成。道德风险是指贷款人一旦通过信用衍生产品转移违约风险，就缺乏监督借款人的激励；而出售者由于没有贷款的所有权，无法对借款人进行有效监督，借款人的违约概率很可能会增大，使出售者处于不利境地。信用保护出售者与购买者之间的重复博弈虽有助于减缓，但无法消除信息不对称问题。

（3）对信用衍生产品的监管实施比较困难。一是监管主体难于确定。把信用衍生产品归于证券、互换或保险等不同类别，其就有不同的监管主体。目前，对信用衍生产品的归类尚未明确界定的情况下，相应的监管主体难于明确。二是信用衍生产品是新兴的金融衍生产品，其设计相当灵活复杂，具有高度的投机获利性，同时涉及标的资产自身风险及交易对手违约风险，而且金融机构通过信用衍生产品转移或承担的风险程度也难以确切测量，因此，即使监管主体明确了，对其实施监管的难度也很大。三是信用衍生产品的归类不同、监管主体不同，相应的监管规则也会不同。目前国家还没有完善的监管规则，只有一些未成体系的指导性文件，因此，监管活动往往无法可依。

三、信用衍生产品在我国商业银行信用风险管理中的应用

1．信用衍生产品在我国的应用前景。信用衍生产品的产生和发展从根本上改变了信用风险管理的静态特征，使之呈现出动态管理的发展趋势。它使银行信用风险管理从消极、被动的风险回避，变为积极、主动的组合风险管理：它使银行既能分散风险，又不割让客户关系，从而趋利避害，鱼与熊掌兼得。它使信贷市场参与者基础得以扩大、信用风险跨部门转移分散，从而扩大了资产组合配置的空间，便利了资产负债期限的匹配，进而能促进金融体系的稳定。

（1）发展信用衍生产品有助于化解商业银行的不良资产问题。信用衍生产品能增强资产的流动性，加速资产证券化进程。信用衍生产品的出现为商业银行提供了更多的信用信息，并提供了转移信用风险的手段，可减少不良资产的形成。

（2）发展信用衍生产品有助于缓解商业银行的“惜贷”问题。商业银行“惜贷”严重阻碍了资金的合理流动，降低了资金的使用效率，进而减缓了经济发展。由于“惜贷”的根源是信用缺失，解决这个问题也应该从信用入手。通过设计实用可行的信用衍生产品，商业银行能把信用风险从市场风险中分离出来，并以合理的价格转移出去，“惜贷”问题将得到极大的缓解。

（3）信用衍生产品能够避免和降低突发性事件对我国银行业可能产生的冲击和影响，提高我国银行业抵御风险的能力。在亚洲金融危机以前，许多公司虽然认识到要对信用风险规避，然而受到流动性的压力而没有大量使用信用衍生产品来扩大其资产组合。亚洲金融危机后，金融机构和投资者重新评价了信用衍生产品抵御突发性信用风险的重要性。信用衍生产品向人们证实了确实能够大大加强银行抵御突发风险的能力，从而避免了一些突发性事件给银行业带来的巨大损失。

2．我国信用衍生产品市场的发展思路。根据我国目前的经济金融形势和商业银行等金融机构的业务构成，笔者的建议如下：

（1）制订信用衍生产品市场的相关法规与建立监管体系。我国可以借鉴一些新兴亚洲国家和地区对信用衍生产品的监管模式和法律规范，以指导信用衍生产品市场参与者的操作。

（2）建立以国内银行为主的信用衍生产品供方和需方体系。首先在国内银行同业之间进行信用衍生产品交易，重点使国内银行相互调剂风险头寸，重组贷款结构，降低信用风险集中度。待市场发展到一定规模，将其向国内机构投资者开放，待国内银行和金融机构能够熟练运用信用衍生产品进行套期保值和风险防范，基本建立起有效的监管与法律框架，并具备了参与国际衍生市场交易的条件之后，再考虑允许外资银行和国外机构投资者参与该市场，实现中国信用衍生产品市场的国际化。

（3）建立信用衍生产品的场外交易。基于我国现状，目前发展“标准化”信用衍生产品合约有一定困难，我们可在银行及其他金融机构间先发展OTC市场的信用衍生产品。信用衍生产品的品种应首先重点发展最基本的信用违约互换产品，之后，再逐步推出信用衍生产品的其他产品。

（4）先期试行信用衍生产品交易。在正式推出信用衍生产品之前，可先在某一地区试行该产品交易，随着操作逐步规范和稳定，再进一步正式推出。考虑到上海已经建立了相对健全的资金拆借市场、票据贴现市场、证券市场和较为完善的金融体系，并且世界前50家银行中的80%在上海设立了分支机构。因此，可以选择上海作为试点区，率先试行信用衍生产品交易，待成功后再逐步扩大运行区域。

另一方面，在发展信用衍生产品内部市场的同时，还需建立适应信用衍生产品市场运作机制的外部环境，如债券市场的发展、信用中介机构的完善、信用文化的建设等，以创造信用衍生产品市场公平、安全、稳定、高效的交易环境。

四、结束语

衍生范文篇2

衍生产品是一种金融产品，它的价值是从其他的基础证券和基础变量的价值衍生而来的，因此成为衍生产品。国际上通常将金融衍生产品归为一种金融合约或金融产品，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期和期权。金融衍生产品还包括具有远期、期货、掉期和期权中一种或多种特征的结构化金融产品。

金融衍生产品也叫衍生工具或衍生证券。国际互换和衍生协会在1994年对金融衍生产品作了具体的定义：衍生产品是有关互换现金流量和旨在为交易者转移风险的双边合约。合约到期，交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格决定。

在经济持续快速发展的情况下，实体经济出现货币资产过剩，将直接推动虚拟经济的发展和金融自由化进程的加快。在金融自由化过程中，金融衍生产品的发展是具有核心内容的。金融衍生产品使得经济主体可以用较低的交易成本对各类资产风险进行独立管理并将风险进行分割和转移，增强了金融体系的弹性与抗风险能力，有助于虚拟经济保持平稳运行，吸纳实体经济过剩资源，也可以增加宏观调控的灵活性。

二、金融衍生产品迅速发展的原因

20世纪70年代，在布雷顿森林货币体系崩溃、金融自由化和金融全球创新浪潮的冲击下，金融衍生产品市场得到迅速发展。1972年，美国芝加哥商品交易所国际货币市场率先推出了英镑等六种外汇期货合约，开创了金融衍生产品的先河。此后金融期货、期权、互换、衍生证券等多种金融衍生产品在国际市场上兴起，金融衍生产品由于具有管理风险、杠杆效应等功能，有效地弥补了传统金融市场上的不足，极大地促进了国际金融市场的发展。

进入21世纪，我国金融进入飞速发展阶段，国家对金融市场的重视也达到了前所未有的高度。

1．从我国企业内部因素看。（1）流动的需要。在经济形势变化加剧的时代，公司和个人更加关心资产的流动性，很多金融衍生产品就是针对这方面的问题设计的，其中，有的创新是为了容易获得现金，有的则是为了把暂时不需要的先行使用出去。（2）降低成本的需要。所有权和控制权分离是现代公司的基本特征，为了降低公司的成本，金融市场创造出了股票期权等衍生工具。（3）防范风险的需要。金融创新的核心在于引入非常有效的纷繁管理工具和设计出非常精致的风险管理策略。

2．从外部环境看。金融衍生产品是金融自由化的产物，它的创新步伐远远快于金融市场的发育和金融监管水平的提升。金融衍生产品的结构日益复杂，各类金融工具类别的区分越来越困难。目前的金融会计制度将金融衍生产品交易大多列入银行表外业务，难以准确计量交易合同的当前价值和奉献头寸。当衍生产品在市场中的风险逐渐积累，投机因素无法得到充分消化，衍生产品价格就会在投机力量的带动下背离基础资产价格，在经济出现过热时加速泡沫的形成和资产价格上涨，在政府调控时有加速泡沫的破裂和资产价格的回落。

3．从环境因素看。（1）价格波动性增强。金融商品的价格（利率、汇率）波动频繁，价格变动是多种因素综合的结果，例如，通货膨胀，传统金融结构的衰落与国际协议的破裂，发展中国家迅速发展工业化等。（2）金融理论的推动。1973年，美国芝加哥大学教授FischerBlack和MyronScholes创立布莱克—斯科尔斯期权定价模式（Black－ScholesOptionPricingModel），为各种新型衍生金融工具的合理定价奠定了基础。（3）法规的变化和竞争的加剧。巴塞尔协议在银行资本充足性方面达成了共识，而且逐渐演变成各国中央银行的监管标准，各商业银行为了拓展业务，规避资本充足性的约束，业务发展存在表内业务表外化的趋势。（4）信息和交易成本降低。科技的进步不仅加快了全球经济的市场的交易速度，而且交易的成本也降低了。

三、商业银行开展金融衍生产品交易的现状

国内商业银行开展金融衍生产品交易主要是为了对公、对私提供以外汇衍生产品交易为主，尚没有提供人民币衍生交易。也就是说对衍生产品的交易结构而言，商业银行提供的对公外汇衍生产品与对私衍生产品没有本质区别，二者的区别仅仅在于由于对公客户的个体交易金额较大，因而可以为对公客户提供更具有个性化需求的产品；而对私客户的资金量相对较小，往往需要通过聚合才能达到一定的规模。因而为对私客户提供的衍生产品往往更加标准化，期限通常也比对公客户的交易期限短。1．个人金融衍生产品的类型。2004年，国内对几家商业银行取得银监会批准经营金融衍生产品的资格，国内商业银行纷纷加大了推广个人金融衍生产品的力度，推出了多种外汇理财产品，并逐步形成了各家行的外汇理财品牌。我国各家商业银行对私人客户提供的金融衍生产品，主要可以分为两大类与利率挂钩的个人外汇理财产品和与汇率挂钩的衍生产品。利率挂钩的个人外汇理财产品基金基本上不会发生损失，收益相对稳定，适合普通的外汇持有者。与汇率挂钩的衍生产品最大的特点是高收益、高风险，银行不会给客户保本金的承诺，客户可能在短期内获得很高的收益，也可能在很短的时间内发生本金亏本。这类产品门槛相对较高，主要适合那些对外汇市场有很好判断、风险承受能力强的客户，适合较为职业的投资者。与利率挂钩的个人外汇理财产品主要有以下类型：（1）利率递增可提前终止型；（2）目标收益固定、达标即止型；（3）固定利率可提前终止型；（4）“上浮封顶”型；（5）“滚雪球”型；（6）区间挂钩逐日累积计息型；（7）客户可提前终止型。与汇率挂钩的衍生产品类型有：（1）“期权宝”产品；（2）“智汇宝”产品。

2．国内开展金融衍生产品存在的不足。（1）金融衍生产品同质性高，为客户量身定做的产品有限。由于国内商业银行还不能经营股票和商品交易，且国内企业和个人对复杂的金融衍生产品的认识有限，因此，开展衍生产品交易的基础资产只能是利率和汇率，与国际商业银行提供的金融衍生产品结构比较来看，国内提供的金融衍生产品种类明显偏少，各家商业银行推出的金融衍生产品也具有高度的同质性。（2）国内商业银行对金融衍生产品的定价能力严重不足。由于国内商业银行尚不具备对金融衍生产品定价的能力，因此，国内商业银行还不能成为金融衍生产品交易的做市商，对于基本的衍生产品的交易都要完全同国际大银行进行对冲交易，主要以中间人的方式参与衍生产品交易，实际上是在规避风险的同时，将产品收益的绝大部分转让给国际大银行。（3）国内商业银行对金融衍生产品的风险管理能力相对较弱。国内商业银行开展金融衍生产品交易时间不长，对金融衍生产品风险的认识正逐步深化，管理手段也在逐步完善，但与国际大银行相比仍有明显的差距。

四、金融衍生产品的未来发展趋势

金融衍生产品是一把双刃剑。尽管近年来震动世界金融体系的危机和风波似乎都与金融衍生品有关，但金融衍生产品仍处于一个良好的发展态势之中。

1．衍生产品的创新定价和套期保值。比如，新兴的货币市场资金流动性差，市场也不稳定，如何开发衍生产品进行风险回避就是热点之一。开发以多种资产为标的的衍生产品也日益受到关注。

2．信用分析和信用衍生产品的开发。在衍生产品被广泛使用之前，信用分析大多是一个主观过程，或者只简单地进行财务指标分析及信用等级评定，但这些都不能对企业的信用等级进行精确描述，同时，随着现代银行越来越多地涉及衍生产品交易，这些传统方法在很多领域都失效了。一个重大的创新就是信用衍生合约可以使用期权、远期和互换的形式，但其损益都依赖于一个信用事件，比如，宣布信用等级降级或破产发生。随着信用模型越来越复杂，一级企业对风险管理越来越集中，货款的定价及管理将会从衍生产品研究中获益匪浅。另外，经营风险管理也是一个十分重要的课题，比如，遭到系统崩溃、政策调整和技术失败时的风险管理。这些问题具有挑战性，发生很少以至于很难通过历史数据构造概率分布，但当这些问题发生时，损失非常大，所以，研究人员需要花费大量的实践来对这些偶发事件的性质进行分析。

金融衍生品市场的国际化是大势所趋，我国金融衍生品的发展不可急躁冒进而应循序渐进，必须先经历以国内金融衍生品市场为中心的国内经营阶段，在此阶段完善交易规则和监管体系，培育交易主体，积累经验，然后才能逐步开放市场。随着金融国际化、自由化的发展和我国加入WTO后面临的挑战和机遇的增多，我国金融衍生产品的创新会更加丰富多彩。

参考文献：

[1]胡斌．人民币金融衍生产品与利率市场化[J]．国际金融研究，2005，（5）．

[2]黄小维．论以中小投资者为主体的金融产品创新[J]．广州市财贸管理干部学院学报，2005，（3）．

[3]胡剑平，肖闪．透析商业银行金融衍生业务[J]．现代商业银行，2003，（12）．

[4]罗熹．金融衍生产品发展及其有效管理[J]．国际金融研究，2006，（12）．

衍生范文篇3

【关键词】校园文化；文创；衍生品

高校文化具有广泛性、文化性、长久性等特性，拥有其独特魅力，高校文化是亟待充分开发的优质文化资源。高校文化进行挖掘意义十分重大；对内可宣传和推广校园文化、增强师生对高校文化认同感和归属感，对外可创造出经济效益和社会效益、同时对周边地区文化发展也有积极的作用。校园文创衍生品是高校文化及精神的集中体现，是最直接面向外界传递高校理念的物质载体；它的影响和作用决定其应被重视，正视校园文创衍生品的作用，不应再将其作为高校文化附庸，应大力推进校园文创衍生品创新型开发。

一、校园文创衍生品的发展现状

校园文创衍生品普及程度低。近年，我国高校渐渐重视高校文化开发工作，但我国各大高校对高校文化重要性了解不足，忽视了高校文化前期开发，导致现阶段高校文化开发程度普遍不高；校园文创衍生品更是长时间内被校园文化附庸，未得到相应重视，这导致校园文创衍生品开发仍处于起步阶段，大部分高校还未普及校园文创衍生品。校园文创衍生品开发创新性不足。我国高校对于校园文创衍生品开发时间短，缺乏经验；对于国内一些已开发出的校园文创衍生品而言，在校园文创衍生品设计中选择相对保守；缺乏创新精神，同质化现象较严重。校园文创衍生品产品参差不齐。校园文创衍生品质量参差不齐主要体现在三个方面：第一个方面表现在一些校园文创产最基本的使用属性不符合相关要求。校园文创衍生品是高校对外展示窗口之一，对其本该有更高质量要求，但部分高校研发的校园文创产品因代加工工厂制作技术达不到学校要求或质检不负责等原因，最终导致了部分校园文创产品呈现出粗制滥造之感，师生及大众对此有些难以接受；第二方面是关于校园文创衍生品最直观的视觉设计效果，高校文创衍生品主要面向师生群体，这对校园文创产品有一定的美学要求，但一些高校设计的衍生品缺乏设计感和美感，不符合受众的审美水平；第三个方面体现在校园文创衍生品文化内涵表现力不足上，文化属性是校园文创衍生品区别于其他衍生品最特殊之处，但我国高校文创衍生品大多未深入挖掘校园文化中的独特性，未能明显区别于其他文创产品。

二、校园文创衍生品开发策略及应用

（一）校园文创衍生品品牌化开发策略。深度挖掘高校文化资源。校园文创衍生品的核心应为校园文化，高校应深入挖掘自身可利用的校园文化资源，充分运用校园文化的独特性；除校训、校歌等无形文化资源及校徽、校园物化环境、校园办学特色等有形文化资源外，历届学生成果也能通过一些运作转化为校园文创。2019年清华大学立体二校门录取通知书及西安石油大学将“油情2.0”原油印章作为毕业礼物，二者在满足了高校师生情感、纪念等需求的同时，也获得了社会大众认同。校园文创衍生品需要进行消费者精准定位。校园文创衍生品前期定位开发应主要根据消费者精准定位。校园文创衍生品设计定位要遵循消费者为导向原则，着重了解目标消费者的心理并迎合消费者心理。校园文创衍生品前期主要针对高校师生，目标受众清晰，方便高校为设计衍生品进行调研，寻找他们的关注点并融入文创衍生品中。校园文创衍生品功能细分。校园文创衍生品具有纪念意义、文化属性、宣传价值等特点。设计校园衍生品需针对消费者精准定位下，推测其需求和应用场景，并设计出功能不同及侧重点不同的校园文创衍生品。在校园文创衍生品设计中注意人性化和个性化原则。如今消费者对校园文创衍生品挑选，将会更理性；在考虑产品使用价值的同时，也会思量其文化属性、纪念意义等特点是否与自我价值相匹配。故在设计校园文创衍生品时，需要考虑产品使用价值和消费人群的不同期待和与消费者观念相符。校园文创衍生品主要面向即将毕业的学生人群时，其设计就需在满足使用价值的同时，突出其独特的纪念意义；从而展现出鲜明的高校文化特色，成为学生感情的寄托。校园文创衍生品开发遵循差异化及动态调整原则。现今，消费者每天处理的信息呈几何级增长；这导致消费者会对近似的校园文创产品及宣传信息产生排斥心理，即使接受也很快会被其他校园文创所取代。所以在校园文创开发设计时，要注重产品的差异性，树立品牌形象，吸引消费者注意力，掌握市场主动权。同时，消费者时刻发生着变化，这要求校园文创设计者要摒弃以不变应万变的思维，对社会环境变化保持高度敏感，设计和创造出符合当下消费者新需求的校园文创衍生品。例如，上海大学在设计校园文创衍生品时，抓住社会年轻人对于盲盒的热爱和追捧，为迎2020级新生推出三大色系、九种颜色的纪念版校徽盲盒，受到师生强烈追捧。校园文创与品牌联名合作模式。校园文创设计时可考虑成为品牌授权方，授权学校品牌是一个三赢的选择,降低学校投资风险，联名方也不需要投入巨额广告费树立品牌形象、增加自身品牌文化内涵并拓展消费群体；消费者也对校园文创产品能有更多选择。同时高校品牌授权，以高校品牌作为纽带，被授权方按照约定的条件开发、生产、销售授权品牌的产品，减轻高校负担并利于高校品牌市场化运营。校园文创衍生品质量把控。“在竞争日益激烈的环境中，如果产品忽视质量无异于自杀”。质量是产品的底线，产品质量早已成为市场竞争的焦点，对于校园文创衍生品来说品质更为重要，否则无论创意多好，不注重产品质量，最终会寸步难行。因此，校园文创衍生品必须把控产品质量的发展方向，切实建立优质高校文化品牌意识，拿出过硬的产品来赢得顾客满意。（二）校园文创衍生品的应用。校园文创衍生品的设计应用是需要根据用户群体决定的，要关注和构建用户群体的购买和使用场景，关注校园文创衍生品在构建出的购买和使用场景中的实用性、易用性、创新性。在这样的应用场景构想中设计，更能突出校园文创衍生品的特殊化设计、个性化、人性化设计和情感化设计；呈现出具有高校特色的视觉文化内容，更好地推广高校校园文化、教学理念、办学历史等文化特征。在校园文创衍生品应用的过程中得到用户群体的认同。师生学习工作生活中的日常用品。校园文创衍生品最为主要的消费群体为在校的师生，在校的师生往往对于本校文化内容最为熟悉和认同，也是最为关注相关信息的。在校师生平时的学习工作生活也需要大量的日常用品，并且在校师生人数较多，有旺盛且稳固的需求。在校园文创衍生品的消费主要集中在性价比较高、功能性较高的消耗品的产品上，如办公用品、学习用品、生活中常见快消品等。校方宣传用品及礼品。学校方经常性地举办各类校内外交流活动，如学生活动、校庆、招生活动、名师讲座等对外交流活动等，在此过程中，对于校园文创产品有更高的要求，该类校园衍生品应体现本校特色文化表现其宣传价值和纪念意义，因其通常以纪念品形式赠予与学校有公务往来及学术交流的人员，所以此类校园衍生品设计时要被赋予较高的文化价值和艺术价值，要求衍生品在艺术审美方面达到较高水平，且能代表活动主题。对于此类校园衍生品的工艺和包装都要有较高要求，使其具有较高艺术性。校园特色文化纪念品。校园文创衍生品具有相应的文化属性和纪念意义，可以体现出校园特色文化，该类文创衍生品主要的消费人群为入校新生及其陪同家属、毕业生、校友、来访游客等。为其构建的消费场景主要为校园文化衍生品通过特殊的精神属性，展示校园文化的同时，寄托学生对母校的情愫，作为纪念时光的物质载体。在设计时要注重特色文化资源的添加和情感的注入，满足消费者特殊情感需求。如校园文创文化衫、校园文创纪念册等校园文化+流行文化元素的创意产品。高校一般为开放环境，校园文创衍生品也具有一定经济价值，可针对关注高校文化的群体构建应用场景体验。因该群体普遍追求个性化特点，对社会流行元素具有敏锐洞察力，该类人追求个性化和精神消费，在校园文创衍生品中添加潮流因素能满足该人群的需求，拓展校园文创衍生品设计和应用空间。

三、校园文创衍生品的发展前景

（一）校园文创衍生品的发展前景。随着中国教育事业的快速发展，高校之间的竞争也越来越激烈。要在众多高校竞争中获得优势，开发校园文化衍生品，打造自身特色品牌，具有重要意义。IP文化发展模式日渐成熟，高校文化资源就是一个优质的IP文化资源。文化消费大时代来临，校园文创衍生品具有特殊性，文化含义可满足居民不断增长的精神需求，校园文创衍生品消费需求也会不断增长。（二）文化创意产品宏观发展前景。我国文化产业发展正处于全面提升期，我国文化产业所有制结构大力调整；文化产业在经济发展中的地位和作用日益上升，文化产业持续快速发展，正成为经济社会发展新引擎，文化产业前景光明。我国文化市场不断健全，文化消费不断扩大。在文化体制改革的有力推动下，近年来我国文化产业加快发展，文化产业增加值占GDP比重稳步提升，增速加快对国民经济的拉动作用，日益成为我国国民经济的支柱性产业。与此同时，产业融合创新不断发展，丰富居民文化消费内容，随着居民收入水平的持续提升，居民文化消费不断增加，加快推进供给侧结构性改革，扩大文化消费成为拉动经济转型升级的重要支点，成为满足人民美好生活需要的重要保证。随着文化消费大时代来临，文化消费政策红利不断释放，文化消费转型升级加快，文创产品消费需求不断增长，二三线城市文创产品消费将崛起，文化消费主体趋于年轻化，文化产品市场将不断扩张。

参考文献：

[1]韩艺,王语嫣,陈振.基于高校校园文化的衍生品设计研究[J].大众文艺,2020(14):73-74.

衍生范文篇4

关键词：金融衍生品市场统一监管监管模式

Abstract:Alongwiththeeconomicglobalizationandthefinancialinternationalization''''srapidlyexpand,thefinancialderivationtransactionhasbecomeinthemoneymarketmosttohavethevigorandtheinfluencefinancialproduct.Inviewoffinancialderivationcharacteristicsandsoontransaction''''scomplexity,highreleaselever,hypothesized,noblecharacterdanger,variouscountries''''governmentandtherelatedinternationalfinancesupervisionorganizationtakeseachmeasureinabundance,improvesthefinancialderivationmarketlawsupervisionastheniadiligentlythecondition.Althoughourcountry''''sfinancialderivationmarketstilloccupiedthedevelopmentinitialperiod,butthemarketsupervisionquestionactuallymaynotbelittle,theauthorbelievedthatdevelopsourcountryfinancederivationmarkettochoosetheunificationsupervisionpattern.

keyword:Financialderivationmarketunificationsupervisionsupervisionpattern

一、统一监管模式是金融衍生品市场发展的内生需要

金融衍生品是对未来某个时期特定资产的权利和义务作出安排的金融协议，按照其自身的交易方法和特点划分，其分为远期合约、期货、期权和互换四种形式。其产生的最初目的是为了降低金融自由化过程中金融基础资产的各种风险，在性质上属于风险转移和风险管理的工具。金融衍生品贡献巨大，在全球经济体系中扮演着极其重要的角色，以致于被美誉为"改变了金融的面目"[01]，促成了金融交易活动的日益虚拟化。然而，由于金融衍生品涉及多个金融领域，系运用多种技术的"金融合成物"，因此，对其实施有效监管的法律制度就必然具备跨市场、跨行业的综合特征，那些将"混合物"分拆成"基本元素"分别进行监管的传统方法必然会损耗金融监管效率。对"基本元素"实施监管的有效性并不必然导致对"合成物"金融监管的有效性，换句话说，它们不是机械地拼合在一起，而是发生了合成作用的"化学反应"，事物的本质特征已经发生了根本性变化。

无论是金融分业经营，还是金融混业经营，抑或是我国高层强调的金融综合经营，其对金融衍生品的需求和应用无不对市场监管提出了挑战。一方面，随着金融改革深化和金融自由化在全球的不断发展，证券公司、保险公司等金融机构借助层出不穷的新型金融衍生工具，通过各种资产组合，使其经营风险特征和传统银行的风险相似，从而使针对证券公司、保险公司安全运行而设置的各种金融监管效力大大降低；同时银行借助于这些金融衍生工具使得对银行实施的审慎监管要求同样形同虚设。所以，有效的金融监管制度必须针对"金融合成物"本身的性质特征来设计。在此过程中，加强对"基础成分"的分别监管可以起到很好的辅助作用。另一方面，金融机构集团化趋势日渐明显。以英国为例，英国八家最大金融机构的主要业务范围都涵盖所有五种应接受监管的金融业务，而不再像20多年前，即使是最大的金融机构也只经营其中一种金融业务。这些都使得单一监管或称分业监管在金融衍生品市场的发展中出现诸多不适应症，从而使统一监管的实施显得十分必要。金融衍生品创新经验表明[02]，统一监管模式已成为金融衍生品市场发展的内生需要。

二、统一监管模式追求制度结构的内在统一和组织体系的相互协调

笔者认为，金融衍生品市场统一监管模式立足于维护国家金融安全，是在单一制监管组织结构基础上，以有效实现确定的金融监管目的而建立起来的，是对金融市场、金融机构组织及其业务等实施多层次共同监督和管理的金融监管法律制度体系。该种监管模式强调通过明确统一监管机构的监管职责，协调金融监管当局与金融自律组织、金融机构等各层次的监督管理行为和业务活动，同时通过加强金融衍生品市场监控的国际合作，以有效实现维护金融安全的监管目标。

实际上，统一监管的制度结构和单一制监管结构有着相似之处，前者吸收了后者所主张的单一监管机构理论，在监管主体组织制度上也主张设立一个监管机构负责金融衍生品市场及从业机构和人员的管理。但是，统一监管和单一监管毕竟不同，表现为单一监管制度在一个监管机构之下，仍然按不同的金融行业来分而治之；而统一监管制度则是主张以金融监管目标的实现为导向来组织和建立金融监控法律制度体系。正如伦敦经济学院著名经济学家古德哈尔特（Goodhart）所指出的，金融监管机构应围绕监管目标设置，把不同目标合并到一个监管机构中，会产生理念和行为的冲突，从而抵消单一监管结构带来的规模经济效应。而统一监管模式以监管目标为基础配置监管职权，较好地解决了这种冲突和损耗。

从制度结构上看，金融衍生品市场统一监管模式追求金融监管的全面统一，其不但强调监管组织形式上的监管机构统一，而且强调制度结构以及监管目标的统一。具体说来，其内容包括四个方面：

一是金融衍生品市场监管机构的统一。即基于金融衍生品交易的特性，建立统一的监管机构，全面负责监管金融衍生品市场，有效监控金融系统风险。同时，为避免产生权力巨大的垄断监管机构，滋生官僚主义，在设置一个监管机构的基础上，要通过经济责任制对具体的金融监管权限进行划分，并通过设置听证会、咨询程序等法律制度对该金融监管机构行使监管权力的行为进行监督，从制度上有效防止权力滥用或怠于行使权力的发生。统一监管机构主要负责金融衍生品市场监管的整体决策、市场准入、信息披露、检查监督等全面监管工作。

二是金融衍生品市场监管目标的统一。即统一监管机构在设置各个监管部门时，应当遵循部门监管目标一致的原则，减少所谓"摩擦损耗"；同时，通过内部协调合作机制的强化，将外部监管机构间的冲突通过内部机制予以消化。

三是多层次金融监管的统一。即从多个角度、多个层次对金融衍生品市场进行立体监管，注重金融衍生品监管当局和行业自律组织监管、金融机构自控的合作和协调。尤其是在具体市场交易监管中，要为实现有效地监控金融衍生品市场的系统风险而分工协作。

四是国际金融衍生品监管的合作和统一。即在金融衍生品市场系统风险监控中，加强国际分工与合作，具体内容包括各国监管制度的协调、国际监管标准的统一等。国际监管合作和统一适应金融衍生品跨国界、跨市场、跨行业的特点，在世界各国及有关国际组织的共同努力下发展迅速。近年来，金融衍生品交易频繁引发的金融危机则进一步促进了国际统一监管的前进步伐。

从组织体系上看，统一监管模式以监管目标的实现为导向来构建自己独特的组织体系。直观地看，统一监管模式的组织结构呈现出一个金字塔结构，最上端是统领金融监管全局的金融监管机构，其内部根据不同的金融监管目的可以分设金融系统风险监管部门、审慎经营监管部门、金融商业行为监管部门等金融监管职能部门，而基础层面上大量的自律组织管理和通过金融机构预先承诺等形式进行的自我约束，也是金融衍生品市场监管的重要组成部分。在统一监管模式下，政府设立的单一监管机构通过各种责任制与金字塔下层的各个监管机构联系在一起，共同发挥监控金融衍生品市场的职责。

必须注意的是，统一监管模式并不是由一个监管机构包揽所有金融监管的职责，而是将原来外部各监管机构之间配置的权利义务内化，变为系统内权责利的分配和协调，再通过岗位责任制、财务责任制、内部授权经营管理责任制等内部经济责任制的建立来发挥统一协调监管的作用。经济责任制作为其制度机制，本质上要求"在其位谋其政"，它体现了人逐渐角色化和职业化的社会发展趋势，反映了财产因素和组织因素不断融合的社会发展趋势。

三、统一监管模式在制度上具有明显的比较优势

金融衍生品市场统一监管模式，反映了金融衍生品市场法律监控的特殊性和金融监管法律关系的客观要求，是实现金融衍生品市场有效监管的优化途径。它不但综合了单一监管模式和功能型监管模式之长，而且突出了保障监管目标实现的宗旨，相对于单一监管模式、多头监管模式、混合监管模式等金融监管法律制度体系而言，其优势表现在：

第一，统一监管模式有利于实现金融衍生品市场的有效监管。统一监管机构通过对金融衍生品市场系统风险监管目标的明确定义和界定，围绕监管目标的实现，划分金融监管权，通过授权或委托，明确监管者的权利、义务，尽量避免了金融监管冲突和监管空白。

第二，实行统一监管模式有利于提高系统风险防范效率。由于金融市场的统一与金融监管的割据不相适应，使得监管者往往缺乏对系统风险的宏观了解和总体把握，实行统一监管模式则可以降低金融衍生品市场信息收集成本，改善信息质量，避免信息的重复收集，使金融监管者从整体上掌握系统风险的品种、规模、程度，及时发现潜在的风险危机。统一监管目标的明确使信息的收集更有针对性，信息所包含的内容更能得到明确地反映监管目标，使金融监管者更及时采取措施解决隐患，也使金融机构更加明确内部风险控制的重点，对自身风险加强管理，从而整体上降低了金融系统风险爆发的可能性，提高金融衍生品市场系统风险监控的效率。

第三，实行统一监管模式有利于节约监管成本。统一监管制度的实施可以将数个金融监管机构的人才、设施等集中到一处，从而节约监管费用，缓解监管人才紧缺的状况，集中发挥人才优势；而对于被监管者来说，可以避免多次按不同标准接受监管，节约其接受监管的成本；从整个社会利益角度看，有利于社会整体财富的节约。

第四，统一监管模式有利于实现金融监管的公平。统一监管关注于金融机构所从事业务的性质及其风险控制的目的，即并非仅仅关注该金融机构的名称或种类，因此，经营同样业务的金融机构会受到同样程度的监管，避免同样的市场行为所受监管制度的约束程度不同，即被监管者所要负担的金融监管成本不同，从而更有利于实现金融监管的公平和公正。

第五，统一监管模式有利于被监管者反向监督和寻求救济。在监管目标和职责明确的前提下构建的金融衍生品市场监管法律制度体系，更加有效和透明，更有利于被监管者对金融监管机构及其金融衍生品市场系统风险监控行为的监督，也有利于明确被监管者权利受损时请求救济的对象。

第六，统一监管模式反映了金融衍生品市场监管的特殊性。金融衍生品往往涉及商品市场、证券市场、银行市场、基金市场等多个经济领域，统一监管模式通过监管目标统一明确、监管职权合理配置，内部责任制和外部责任制的分工、合作等，避免了因监管主体的不确定性使金融衍生品交易者面临更大的法律风险，从而维护了整个金融体系的安全[03]。

四、我国金融衍生品市场应选择统一监管模式

我国金融衍生品市场是在无序中开始发展的。为顺应国际金融市场开放的潮流，20世纪90年代初，金融衍生品市场随着我国金融体制的市场化改革开始出现，上海交易所、深圳交易所等先后推出了外汇期货、国债期货、股指期货等金融衍生交易品种，以扩大资本市场的发展规模。但是，由于我国金融衍生品市场的理论和实践都处于起步阶段，对金融衍生品市场本身功能的认识、风险识别和监控手段等都不深入、不完善，导致市场有效需求不足，造成了我国大部分金融衍生品市场早夭的后果。近些年来，我国的金融市场化改革进一步深化，在实现银行商业化、资金商品化、利率自由化、货币国际化、资产证券化等过程中，金融衍生品市场的培育和发展已成为当务之急，只有这样才能建立金融市场的风险转移机制和价格发现机制。经验告诉我们，金融衍生品市场的健康发展必须建立在发达的金融基础工具市场之上，必须有严格的金融衍生品市场系统风险监控法律制度体系及其实施的保障，同时，也必须有成熟的市场参与者，这三者缺一不可。

在我国，金融衍生品市场监管模式的选择必须与金融衍生品市场发展的实际情况相适应，金融衍生品市场发展的战略选择必须立足于我国经济发展的实际需要，从全局考虑我国货币市场、外汇市场、证券市场等金融基础市场的发育程度，以及金融监管能力和水平，从维护社会整体利益的角度选择和确定我国金融衍生品市场监管模式。我国是中央集权制的国家，目前采用的监管模式是一线多头监管模式，即金融监管权集中在中央政府一级，由中国人民银行、银监会、证监会、保监会等多个中央级的金融监管机构及其派出机构负责对金融衍生品市场实施监管[04]。随着我国金融衍生品市场的加速发展，特别是跨国银行的进入，金融市场的一体化进程不断加快，这种分业监管模式的根基已经松动。而以维护金融安全为中心的，可以提高监管质量和效率的统一监管模式，更能发挥有效监控金融系统风险的作用。

我国金融衍生品市场应选择统一监管模式。加强我国金融衍生品市场监管法律制度建设，是发展我国金融衍生品市场的前提和保证，而统一监管模式是建立和完善我国金融衍生品市场监管法律制度的优化方式。笔者认为，实施统一监管，就必须建立以维护金融安全为统一目标，多部门、多层次、多环节、权利互动与制衡的金融衍生品市场统一监管法律制度体系。

建立和完善我国金融衍生品市场的统一监管制度，可以从宏观和微观两方面着手：宏观方面就是由统一监管机构对金融衍生品市场监管的整体决策、市场准入、信息披露、检查监督等方面从整体上实施系统风险监控的法律法规制度体系，保障整体金融市场的安全和稳定；微观方面就是要对金融机构内部运作、组织结构、风险控制、交易规则、合约设计等制度安排等进行适度的监控，以引导和监督其审慎经营、及时控制风险。针对金融衍生品市场的飞速发展，在建立其监管制度时，要以我国金融衍生品市场的发展现实为基础，也要具有一定的超前性，给市场留下足够的发展空间；同时，鉴于金融衍生品市场发展的国际性，在建立其监管制度时，要从本国实际出发，也要注意和国际惯例、国际规范的协调发展。[05]

五、具体建议

对金融衍生交易的合理监管是防止它们被滥用和错误地使用，而不是简单地限制或禁止。[06]就我国金融衍生品市场监管而言，选择统一监管模式必须着重做好以下几项工作：

一要积极稳健地推进利率市场化改革和汇率市场化改革，逐步实现人民币的完全可自由兑换，刺激金融衍生品有效需求的产生，促进金融衍生品市场的发展。在市场经济中，充分的竞争和非管制的利率、汇率、价格等机制会使收益的不确定性和风险更为突出，加强对金融衍生品的管理和利用是增强我国金融市场竞争力，转移和化解金融风险的重要手段。

二要加快进行金融衍生品市场监管的法律法规系统建设。这项工作包括两个方面：一是要加快制订统一的《金融衍生品市场监管法》，以保证金融衍生品市场监管框架的稳定性、持续性和一致性；二是要针对不同种类的金融衍生品分别制订相应的法律法规，强化各类规范的协调性和可操作性。

三要改革金融衍生品市场的监管机构。目前，我国主要是由行政机关进行监管。这与金融衍生品的快速和多变是不相称的。有效的监管体系必然是多层次的，在加强对现行监管机构的规范的同时，我们应尽快建立以政府监管为主，金融机构行业协会自律为辅，中介组织协助监管，社会舆论一般监督的立体监管格局。

四要进一步加强金融衍生品市场监管的国际合作。具有一定开放性的制度才能够得到更多的发展，更何况我国在加入世贸组织后，面临的是到国外金融市场竞争和开放国内金融市场的双重境地，加强与各国际组织、各国政府及金融监管当局、各大交易所等机构的国际合作，是我们增强竞争实力的必然选择。

不可否认的是，统一监管模式的实施在一定程度上会削弱金融衍生品作为一种高效风险管理工具的效率，增加交易成本。但是，如果将此交易成本与因金融衍生品市场风险失控可能导致的整个金融体系安全的损毁，以及发生连锁反应可能导致的全球性金融危机的损失相比较，就会对统一监管法律制度的价值作出较为客观的评价。因此，在金融衍生品被喻为"金融野兽"的今天，维护全球金融安全应当是金融衍生品市场监控法律制度的出发点和落脚点，统一监管模式应是构建和完善我国金融衍生品市场监管法律制度的理性选择。

注释：

[01]SeeGlobalDerivativesStudyGroup,Derivatives:practicesandPrinciples(GroupofThirtyReport)(GroupofThirty,WashingtonDC,July1993),p.28.

[02]从世界范围期货市场来看，除了传统的农产品、工业品期货品种外，20世纪70年代后外汇、利率、已及股指期货等金融期货创新相继问世，2002年新加坡期货交易所推出了计算机内存期货合约，2003年美国期货重镇芝加哥成立了ONECHICAGO交易所，专门经营单只股票期货，2003年10月，芝加哥商业交易所（CME）宣布在2004年推出美国消费者价格指数（CPI）的期货合约，可见金融衍生品的创新从未间断。我国2003年期货市场在金融服务一体化的产品创新上也迈出了一大步，涌现了"期证通"、"银期通"等新的产品。

[03]徐孟洲、葛敏，"金融衍生品市场监管法律制度初探"，载于《成人高教学刊》，2003年第5期。

[04]但是，从我国监管制度本身的变迁来看，往往经历的是一个从中央的不禁止或默许状态下，地方自主的发展和管理→中央逐步介入管理→中央集权管理和地方管理的竞争→中央和地方合作管理。这种中国特色的形成原因是因为在我国改革开放过程中，特别是在初期，我们进行经济建设的指导思想是"发展才是硬道理"。

[05]葛敏、席月民，"我国金融衍生品市场统一监管模式选择"，载于《法学杂志》，2005年第2期。

[06]宁敏著，《国际金融衍生交易法律问题研究》，第349页，中国政法大学出版社，2002年12月第1版。

参考书目：

1、陈小平，《国际金融衍生品市场》，中国金融出版社，1997年版。

2、姚兴涛，《金融衍生品市场论》，立信会计出版社，1999年版。

3、杨迈军、汤进喜，《金融衍生品市场的监管》，中国物价出版社，2001年版。

4、王学勤、张邦辉、黄一超，《世界金融衍生品市场》，中国物价出版社，2001年版。

5、宁敏，《国际金融衍生交易法律问题研究》，中国政法大学出版社，2002年版。

6、史际春、邓峰著，《经济法总论》，法律出版社，1998年版。

7、D.Gowland,TheRegulationofFinancialMarketsinthe1990s,EdwardElgar,Hants,England,1990.

8、A.Hudson,TheLawonFinancialDerivatives,Sweet&Maxwell,London,1998.

8、GlobalDerivativesStudyGroup,Derivatives:PracticesandPrinciples(GroupofThirtyReport)(GroupofThirty,WashingtonDC,July1993).

衍生范文篇5

动漫衍生品不单指玩具，它涵盖了大多数的产品种类，如音像制品、电影、书籍小说、各种游戏、玩具、动漫形象模型、服饰、饮料、鞋业、电子产品……都能开发成动漫衍生品，更能以形象授权方式衍生到更广泛的领域，比如:主题餐饮、漫画咖啡馆、主题公园等旅游产业及服务行业等等。

如何发展动漫衍生产品、实现动漫产业的盈利呢?

一、建立动漫衍生品产业创新服务平台

动漫衍生品的开发、生产、营销及知识版权保护是一个复杂的过程，很难由某个公司独立完成，需要多个处于产品链不同部位的，拥有各自特长的企业合作完成。东莞的玩具产业起步早，发展速度快，技术水平较高，已经成为东莞重要的支柱产业之一。一方面平台通过专业的产品创意和技术与上游原创企业对接增加生产企业的附加值;另一方面，平台自身的原创系统也为本地企业提供更多的选择。创新平台包含线上服务和线下对接两大体系，形成一个完整的创新孵化有机体，使本地企业在根本上完善从东莞制造升级到东莞创造，与深圳、澄海、中山、佛山等地区建立起珠三角创意产品产业圈。目前已成为以东城、虎门、寮步、厚街、茶山、为重点区域的广东省重要的玩具产业基地。

二、打通“创意—产品—市场”的环节;

我国动漫衍生品产业发展存在以下突出问题:

1．国内原创动漫衍生品市场份额严重缺失。尽管我国动漫衍生品产业具有广阔的市场发展空间，但是大部分市场份额却被欧美和日系动漫形象占据。据国家广播电影电视总局统计，2009年，我国动漫产量已达14．27万分钟，但其衍生品开发严重缺失。很大的原因就在于对国外是OEM加工，还没有转换角色推动国内动漫产业发展。

2．完整产业链的缺失。动漫产业的产业链可分为动漫产品(形象)的创意与加工制作———动漫产品的播出与发行———动漫衍生产品的开发销售三个环节。

动漫产业具有高成本、高附加值和产业链较长的特点，伴随产业链条的延伸，风险逐渐降低，且版权价值逐渐升高。这就要求市场运作上必须实现产业链各环节的有效衔接，同时注重衍生产品的开发。在我国动漫市场上营销的主要是动漫图书、影视动画片等产品形式，产业链的下游衍生产品没有形成与上游创意、制作之间共赢的产业链经营模式，完整的动漫产业链条尚未形成。

完整产业链的缺失导致我国动漫产业的结构不合理。一般来讲，国际上动漫产业的前中后期的资金投入比大约是3:3:4，而我国动漫产业的前中后期的资金投入之比约为2．5:6．5:1，形成“两头小中间大”的产业要素分配格局。另外，完整产业链的缺失直接导致了动漫产业链前期原创动力的萎缩。

3．传播与发行平台单一。在动漫这条庞大的产业链条中，有效的传播、发行平台是从根本上提升原创动漫产业的主战线;也是动漫产品和形象扩大社会影响、实现经济效益的重要手段。在我国，电视媒体是动漫产业的主要传播平台。但国内动漫杂志的年发行量只有3万到4万份，与日、韩动漫杂志动辄数十万册的发行量不可同日而语。

必须打通生产环节不懂设计创意，或者设计创意无法沟通生产渠道的壁垒环节，为上游企业提供符合作品创意和市场需要的高度专业化产品，使相关企业逐渐摆脱单一的订单式加工生产模式。在创新服务平台的辅助和推动下，建立企业在动漫产业的专业地位，获取更大的利润空间。

近年来，新兴媒体的发展，将传媒产业中各领域的视、听、读节目内容与互联网、手机、车载(楼宇)电视等传输网络和信息终端相互嫁接，为用户创造出了更为灵活、丰富的新业务。2007年12月，中国互联网信息中心(CNNIC)调查显示，我国网民总数达到了2．1亿，网络游戏排在网络应用的第六位，占59．3%的比例。据2007年12月中国信息产业部的统计，中国手机用户总数达到5．47286亿户，普及率为41．6%。

应该看到动漫产品容易与互联网、手机等新科技相结合，是动漫产品和衍生产品的消费主力，所以应利用更多的传播渠道使动漫产品与消费者实现“亲密接触”。

三、引爆盈利点设计和创意的神奇魅力，通过创新服务平台，就要找到该赢利点，把他引爆。

动漫产业的一个特点是:未必只有大投入才有高回报，一个成功的创意亮点可能通过很少的投入就获得巨大的市场认可。目前作为韩国动漫首要形象品牌之一的流氓兔(Mashimaro)就是凭借投资仅几万美元的系列flash动画便获得巨大的成功。在2003年一年内其系列衍生品就创造了1200亿韩元(约合人民币8亿元)的辉煌业绩。流氓兔的成功，很大程度上就是因为根据其形象开发的衍生品受喜爱的程度超过了动漫作品本身。

衍生范文篇6

关键词：洛神赋;插画设计;中国传统文化;衍生设计

一、“洛神赋”插画及衍生设计项目背景

1.《洛神赋》作品概述。《洛神赋》是三国时期文学家曹植的辞赋名作，出自《曹子建集》。该作品可被视为汉代铺排大赋向六朝抒情小赋蜕变的转折，在历史上有着深远的影响。其编构了作者与洛神宓妃相遇、彼此追慕留恋的佳话：洛神容貌俊美绝伦，作者钟情于洛神，但人神道殊不能结合，最后表达了无穷的悲戚惆怅之情[1]。根据故事内容，全篇大致可分为四部分：第一部分写作者从洛阳向东回归封地途中所见；第二部分写洛神和众神伫立山崖以及洛神容仪服饰之美；第三部分写洛神来临扈从之多，终因人神道殊，随众灵含恨离去；第四部分写洛神去后作者顾望思慕、不忍离去的情意。全赋文采绮丽，刻画致密，遐想丰盈，旖旎缱绻，若有寄予。2.“洛神赋”插画及衍生设计内容。“洛神赋”插画及衍生设计主要是运用插画的表现形式将《洛神赋》的故事内容分四段绘制出来。笔者前期通过阅读《山海经》等相关志怪古籍辅助设定故事元素形象，同时查阅浏览了大量中国传统绘画作品，作为人物形象的参考依据。笔者利用现代插画艺术表现手法开展符合当下审美趋势的设计创作，不仅使设计充满美妙的意趣，而且可使人们更加重视并深入探索瑰丽多彩的中国传统文化世界，起到普及、传播传统文化的作用[2]。在插画的应用和展示上，一方面进行插画装裱展示；另一方面把插画应用到各种文创产品上，如帆布包等载体的衍生设计。3.“洛神赋”插画及衍生设计的目的和意义。（1）设计目的随着现代社会的高速发展，西方文化对于中国传统文化产生了一定的冲击，以《洛神赋》为代表的众多古代文学作品被部分人忽视。若不加强对我国传统文化的弘扬、传播，优秀的古代文学作品可能面被遗忘的境地，这将是莫大的遗憾[3]。此次设计的目的是通过《洛神赋》辞赋内容的插画表达，让更多的人了解我国古代文学作品的创作高度和深厚的文化底蕴，运用插画的形式向受众展现中国优秀传统文化的独特魅力，激发人们对于优秀传统文化的热爱之情。（2）设计意义随着生活节奏逐渐加快，一些人过于浮躁以致难以静心领略中国优秀传统文化的精妙。“洛神赋”插画及衍生设计针对《洛神赋》相关内容进行分析、提炼、概括、整合，转化为插画创意并结合以文化创意衍生产品为主的视觉化设计与应用，引领受众了解、学习并热爱以《洛神赋》为代表的中国优秀传统文学作品，使中国传统文化扶摇直上、繁荣昌盛[4]。《洛神赋》代表了中国古代文学的创作高度，以其为基础开展现代艺术设计，充满了现代美感和趣味性，能将中国优秀传统文化与现代艺术设计融合，有助于使更多的人发现优秀传统文化新的价值，传承和弘扬中国传统文化。

二、“洛神赋”插画及衍生设计的理念与应用

1.设计理念。在当下经济与科技高速发展的快节奏的现代社会中，对于中国优秀传统文化的弘扬与发展成为当下亟待解决的重要问题[5]。“洛神赋”插画及衍生设计以《洛神赋》这一古代辞赋名篇为创作蓝本，将洛神与曹植的凄美爱情故事进行分析、整合、提炼以及概括，采用现代插画艺术的表现形式进行整理、绘制，同时转化为相关文化创意衍生产品的视觉化设计与应用，向受众宣传《洛神赋》的内涵和文学价值，相信中国优秀传统文化会在未来闪耀更加灿烂的精神之光[6]。2.设计定位。此次的“洛神赋”插画及衍生设计的文化主题立足《洛神赋》的相关内容，笔者运用超现实主义的构图形式和契合主题的浪漫唯美的色彩搭配，展现出曹植与洛神这一段镌骨铭心、凄婉纯美的爱情故事，并最终将插画创意进行衍生和应用，以使受众更加直接地体会《洛神赋》辞赋之精妙入神，使插画设计达到艺术性和创新性的有机统一，促进年轻消费群体推崇、阅读以《洛神赋》为代表的兼具诗歌和散文性质的中国古代文学作品，进而使更多年龄段的人群成为中国优秀传统文化的拥趸[7]。3.“洛神赋”文化衍生品的设计应用。在具体的应用中，笔者选择日常生活中的常用物品，将绘制好的创意插画图形应用于生活用品，如装饰挂画和帆布包（图1），使其兼具实用价值和观赏价值，以此提升“洛神赋”文化衍生品在日常生活中的识别度，同时提高受众对其的好感度[8]。装饰挂画以木质、塑料等材料构成，可用于现代家居装饰，悬置于室内以营造室内整体氛围和情调，体现户主的艺术修养与文化品位[9]。此次挂画装裱以四幅插画为主要内容，配以实木纹边框、炼白小菊花绫布。“洛神赋”装饰挂画古朴而不失明媚，悬挂于家中可增加艺术美感，同时也赋予家居环境文化感，体现了传统文化与现代艺术的有机融合，带给人全新的视觉体验。帆布包设计采用优质的帆布料，将“洛神赋”相关插画融入设计，使帆布包更加贴近消费者的日常生活，可以搭配任何服饰，使用起来既方便环保又时尚美观。“洛神赋”插画风格的帆布包既古朴唯美又结实耐用，是年轻人出行、购物的便携物品。

三、“洛神赋”插画及衍生设计特色与创新分析

1.设计特色。此次“洛神赋”插画及衍生设计以《洛神赋》相关内容为创作依据，通过重构手法进行现代插画创新设计，以呈现中国优秀传统文化的源远流长和博大精深，通过对《洛神赋》相关内容的再次传播，唤起大众对优秀传统文化的向往与热爱[10]。由于目前市面上以流行文化、寓言故事等为主题的插画创作居多，而以中国优秀传统文化为题材的创作内容相对较少，笔者选择符合年轻受众群体喜好的设计形式进行创新设计。整体插画及衍生设计营造的氛围犹如真实存在于眼前，让人仿佛置身于《洛神赋》的情境之中，不能自已。2.创新分析。《洛神赋》是中国传统文学作品中辞赋的代表作，也是中国优秀传统文化的重要组成部分。此次设计将《洛神赋》通过现代插画艺术表现，结合传统绘画风格与现代插画技能，展现洛神不同以往的风姿，可让更多人了解曹植创作的曲折细致、层次分明且富有浪漫主义精神的千古绝唱。笔者在插画创作中特别运用了当下受年轻人欢迎的噪点画风，丰富了画面的内容，提升了艺术表现力。在人物创作方面，笔者赋予人物形象符合角色性格的神态和动作，外在形象兼具传统感与时尚感[11]。在兽类角色设计中，笔者对其外形、色彩、纹理形状进行多重考量和打磨，特别增加其动势和灵动感，有利于表现角色的性格特点。插画色彩唯美、丰富却不张扬，在保持“中国风”浪漫基调的前提下，用色大胆且丰富，统一维持在较低明度范围内，凸显朦胧感[12]。最终，“洛神赋”插画及衍生设计依托于中国优秀传统文化的精神内涵，让受众直观地感受到了优秀传统文化的艺术魅力，拉近了受众与优秀传统文化的关系，增强了受众的民族自豪感和荣誉感。

“洛神赋”插画及衍生设计主要针对《洛神赋》相关内容进行分析、提炼、概括、整合，转化为插画创意并结合文化创意衍生产品进行的视觉化设计与应用，引领受众了解、学习并热爱以《洛神赋》为代表的中国传统文学作品，即以一种更加雅俗共赏的方式传递中国优秀传统文化，让更多人了解、喜爱传统文化，进而传承先辈留下的文化遗产。“中国风”插画创新设计与应用符合当前人们的审美需要，“中国风”插画的广泛应用，不仅能够增加设计之美，而且能够激发大众对“中国风”的兴趣[13]。经过历史的积淀与历练，传统的美已成为经典。在时代快速发展的背景下，“中国风”插画不但不会消逝，反而会跟随时代的脚步不断更新，获得更大的发展空间。

参考文献：

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[8]何瑞华，肖冉婷.中国神话文化元素在现代插画设计中的应用——以《山海经》为例[J].长沙大学学报，2019，33（4）：99-101.

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[10]任婉卿，包琳.中国风插画创新设计与应用研究[J].设计，2019，32（9）：29-31.

[11]黄婕，张雨，黄滢.儿童交互电子书视觉系统设计有效性研究——以2～5岁儿童电子书设计为例[J].大众文艺，2019（23）：120-121.

[12]尤晶晶.扬州“乾隆下江南”主题视角下的大运河文化创意与衍生设计初探[J].大众文艺，2019（21）：97-98.

衍生范文篇7

衍生金融工具审计的问题一直是人们关注的焦点，但是这方面的文献并不多，其中绝大部分文献是关于衍生金融工具的审计风险及管理对策的，如：2002年，王濛、常谷珍《衍生金融工具的审计风险及防范对策》指出衍生金融工具的审计风险及风险防范对策、审计测试的特殊要求；2008年，董博、李莉《金融衍生工具的特点及风险管理》指出金融衍生工具的特点及在这些特点之下如何进行风险管理；2008年，王琰《衍生金融工具的审计风险与路径选择》揭示出衍生金融工具存在的审计风险以及如何在其风险下的审计路径选择；而2007年，普华永道会计师事务所主编的《衍生金融产品审计》指出衍生金融产品存在的市场风险、信用风险、操作风险以及内部审计人员的行为和金融监管。

二、什么是衍生金融工具

衍生金融工具是指同时具备下列特征，并形成一个单位的金融资产及其他单位的金融负债或权益工具的合同。

一是其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动；变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系；二是不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资；三是在未来某一日期结算。衍生金融工具包括金融远期合同、金融期货合同、金融互换和期权，以及具有金融远期合同、金融期货合同、金融互换和期权中一种或一种以上特征的工具。

三、衍生金融工具的特点

金融创新衍生出大量各种新型的金融产品和服务，衍生金融工具为风险管理和投机行为提供了支持，同时伴随这些便利的是衍生金融工具的风险。衍生金融工具与审计相关的特点有：

(一)衍生工具构造具有复杂性

1.金融衍生工具如对远期、期货、期权、互换的模型建立和资产定价涉及金融研究领域。2.采用多种交易方法与组合技术，如：不同种期权的投资方式、股票指数期权、货币期权、期货期权、股票与期权的组合等，使得衍生工具特性更为复杂。

(二)衍生工具设计具有灵活性

金融衍生工具在设计和创新上具有很强的灵活性，为金融市场注入了活力，通过对基础工具和金融衍生工具的各种组合，创造出大量的特性各异的金融产品，如组合投资、程序化交易、复杂的衍生金融组合产品。

(三)衍生工具运作具有杠杆性

金融衍生工具在运作时多采用杠杆方式，即采用交纳保证金的方式进入市场交易。一般只需交付少量的保证金或权力金即可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，实现以小博大。这种杠杆效应在使收益可能成倍放大的同时，投资者可能承担的风险也成倍放大，微小的基础金融价格也许就会带来投资者巨大的收益或者损失，杠杆率可以达到100倍甚至更多。期货、外汇交易的保证金和期权交易中的期权费即是这一种情况。

四、衍生金融工具审计程序

现代风险导向审计模式要求注册会计师应当针对评估的财务报表层次重大错报风险确定总体应对措施，并针对评估的认定层次中的重大错报设计和实施进一步审计程序，以将审计风险降至可接受的低水平。注册会计师应当从下列方面了解可能对衍生活动及其审计产生影响的因素：经济环境；行业状况；被审计单位相关情况；主要财务风险；与衍生金融工具认定相关的错报风险；持续经营；会计处理方法；会计信息系统；内部控制。

具体应用在风险导向的衍生金融工具审计程序时，应当从以下几个方面展开：

(一)了解具体事项，确定审计措施

1.了解企业控制环境与内部控制，收集有关衍生金融工具的交易信息和资料，分析并得出衍生金融工具的重大错报风险。2.针对认定的重大错报，设计风险总体应对措施与进一步审计程序。

(二)实施控制程序

1.审核被审计单位执行的政策和程序，审核有关风险的审计领域的现行内部审计资料。2.制定被审计单位的主要业务流程图，获得业务流程的可视分析，识别控制缺陷。

(三)实施实质性程序

注册会计师在设计衍生金融工具的实质性程序时，应当考虑下列因素：会计处理的适当性；服务机构的参与程度；期中实施的审计程序；衍生交易是常规还是非常规交易；在财务报表其他领域实施的程序。

具体实施实质性程序时从以下方面展开：在报表日向交易方核对在途交易。检查各衍生金融工具的合同和交易单据。验算年末计价和损益余额调节的正确性。检查衍生金融工具的税收属性，将之与整个应实施的税务方面的审计程序相联系。

五、衍生金融工具模型审计

由于衍生金融工具审计具有特殊性，其涉及到衍生金融工具模型的建立、数据的输入，和结果的输出，其中伴随着复杂的计量和数理模型，所以在衍生金融工具审计过程中，衍生金融工具模型审计成为审计工作的基础。审计人员必须能独立地监督与衍生产品相关的定量技术，其目的不仅在于最小化模型风险及该风险可能导致的损失，而且还在于满足外部监管机构的要求并给高级管理层提供全面、完整的财务信息。就衍生产品的操作而言，管理信息的质量最终取决于提供该信息的模型的健全性和有效性，以及所使用的定量技术。(一)了解和分析模型

衍生金融工具涉及的模型和数理技术非常多，有的模型用于计算债券的久期和凸性，有些模型则用于计算利率期限结构；而布莱克——斯科尔斯欧式期权定价模型则是用一个随机过程来描述构成期权股票价格的动态变化，并根据模型的理论框架导出期权定价公式：无套利定价；还有银行波动性模型、回归模型或插补模型等，这些模型导出的结果常作为定价模型的输入信息。

审计人员应该具体从以下方面了解和分析模型：

1.模型的基本理论假设、金融工具的交易方式。2.所使用的模型的假设条件是否与实际经济现象不符以及该模型的内在的局限性。3.模型常被使用的领域(特别是使用该模型的产品和市场类型)。

(二)模型的控制测试

在实施模型控制测试前，审汁人员应该已了解下列事项：

1.模型是用来做什么，模型用于何种产品的建模。2.模型所赖以建立的理论基础是什么，假设是什么。3.谁在使用模型，为什么要使用该模型，使用该模型的意图是什么，涉及的风险有多大。

审计人员的关注焦点在于如何筛选和测试已由开发人员所开发的模型。基于此目的，模型错误的可能发生原因，可归纳为以下三大类。一是模型不正确。亦即理论方法本身就是错的。二是模型正确但提供的解答不正确。即理论在运用出了偏差，可能是由于所选择的数值解决方法不当，或者是数据来源问题，而或者是数学计算中的四舍五入所致。三是编程错误。由于程序输入或者数据输入时出现差错。

(三)模型的实质性测试

完成模型的审计测试后，应抽取使用该模型的不同业务线的实际交易样本，对该样本再作检验，进行模型的实质性测试。对选出来的交易样本要进行独立评估，同时还需验证其风险数据。这一做法可以强化模型的独立测试。具体为：

1.经交易双方的一致确认，对交易的细节正确记录。2.输入参数的有效性、正确的估价。3.是否经过外部的独立验证。4.正确的风险数据和信用风险流程。

六、、布莱克——斯科尔斯期权定价模型审计

随着布莱克——斯科尔斯期权定价模型的面世，芝加哥期权交易所的交易商们将该模型以及它的一些变形程序化输入计算机应用于刚刚营业的芝加哥期权交易所。衍生工具的扩展使国际金融市场更富有效率，新的技术和新的金融工具的创造加强了市场与市场参与者的相互依赖，不仅限于一国之内还涉及他国甚至多国，使得衍生金融交易全球化与复杂化，使得衍生金融市场更有活力。

(一)模型描述

c=sN(d1)-Xe-r(T-t)N(d2)

其中

S：股票价格；X：期权执行价格；r：无风险利率；T：未来时刻T；t：当前时刻t；σ：股票波动率

(二)模型假设

布莱克斯科尔斯模型基于以下假设：

1.股票价格行为服从对数正态分布模式；2.在期权有效期内，无风险利率和金融资产收益变量是恒定的；3.市场无摩擦，即不存在税收和交易成本，所有证券完全可分割；4.金融资产在期权有效期内无红利及其它所得(该假设后被放弃)；5.该期权是欧式期权，即在期权到期前不可实施；6.不存在无风险套利机会；7.证券交易是持续的；8.投资者能够以无风险利率借贷。

(三)模型审计注意事项

期权定价模型审计不仅要实施衍生金融工具模型一般的审计程序，还必须特别注意期权定价模型中假定股票服从高斯过程。高斯过程中假定股价的概率分布偏度为零，峰度为3且为瘦尾的正态分布，而实证研究说明并非如此。研究发现，金融过程的偏度不为零，且峰度大于3，并且是厚尾的。而在高斯过程的瘦尾假定下的期权定价，就意味着忽略了诸如股价大跌等极端情形的概率分布，在实际操作中就会低估风险，造成严重后果。实施审计程序时必须注意不同衍生金融工具标的资产价格的分布是否符合期权定价模型中所假设的高斯过程。

【摘要】次贷危机爆发，衍生金融工具被指为罪魁祸首，尽管如此，衍生金融工具的发展依然成为国内各大银行和证券机构的趋势。由于衍生金融工具的复杂性、多样性和不确定性增大了审计风险，增加了审计人员对衍生金融工具审计的难度。本文通过分析衍生金融工具的特点，指出了衍生金融工具审计的一般程序和其中涉及到衍生金融工具模型的特殊的审计程序。

【关键词】衍生金融工具；实质性测试；审计程序；模型

【参考文献】

[1]普华永道会计师事务.生金融产品审计[M].经济科学出版社，2007.

[2]JohnC.hull.期权、期货和其它衍生产品第三版[M].华夏出版社，2004.

[3]王濛，常谷珍.衍生金融工具的审计风险及防范对策[J].广东审计，2002年第二期.

[4]董博，李莉.金融衍生工具的特点及风险管理[J].沈阳工程学院学报(社会科学版)，2008年4月.

[5]王琰.衍生金融工具的审计风险与路径选择[J].财会月刊(综合)，2008，5.

衍生范文篇8

初始确认是对衍生金融工具项目的首次确认，具体是指在特定交易、约定或事项导致的权利、义务、损益等已经发生，这些权利、义务和损益等首次符合确认标准之时进行的确认。

资产或负债在财务报表上的存在是与一定的时间相联系的。按照国际会计准则惯例，与资产有关的交易或事项己经发生，并取得了交易或事项已经完成的凭证，则企业在实质上就拥有或控制了该资产。对衍生金融工具而言，其取得是以签约为标志，但是由于在签约之时，它只能是一份待执行的合约，于是问题出现了：是在合约签订之时，还是在合约实际执行或生效之时确认衍生金融工具。

二、衍生金融工具的初始确认的会计准则比较

1.IAS39中规定：“当且仅当成为金融工具合约条款的一方时，企业应当在资产负债表上确认一项金融资产或金融负债。”

IASC提出金融资产和金融负债的概念：“金融资产是指下列资产：(1)现金；(2)从另一个企业收取现金或另一项金融资产的合同权利；(3)在潜在有利的条件下，与另一个企业交换金融工具的合同权利；(4)另一个企业的权益工具。金融资产分为四类：(1)为交易而持有的金融工具；(2)持有至到期投资；(3)企业发起的贷款和应收款项；(4)可供出售的金融资产。金融负债是指具有下列合同责任的负债：(1)向另一个企业交付现金或另一项金融资产；(2)在潜在不利条件下，与另一个企业交换金融工具。”

IASC在IAS39中明确指出：“对于衍生金融工具和衍生金融负债，除非它们被指定而是有效的套期工具，否则应认为是为交易而持有的金融资产或金融负债。”

2.美国财务会计准则FASB不是在一项综合的财务会计准则公告中规定金融工具的确认，而是将这个问题零星地分布于若干公告中。比如SFAS52(涉及外币套期等)、SFAS80（涉及期货合同等）SFAS125（涉及金融资产转让等)、SFAS133（涉及衍生工具和套期核算)，等等。其中，SFAS133指出：“实体应根据合同中的权利或义务，将其所有衍生工具在资产负债表中作为资产或负债确认。”

3.中国企业会计准则CAS22关于衍生金融工具的初始确认

我国企业会计准则第22号—金融工具确认和计量第24条规定：“企业成为金融工具合同的一方时，应当确认一项金融资产或金融负债。”

金融资产在初始确认时分为四类：“(1)以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，包括交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；(2)持有至到期投资；(3)贷款和应收款项；(4)可供出售金融资产。”金融负债在初始确认时分为两类：“(1)以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，包括交易性金融负债和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债；(2)其他金融负债。”在22号准则的第二章第九条中明确指出衍生金融工具应为交易性金融资产或金融负债，但是“被指定且为有效套期工具的衍生工具、属于财务担保合同的衍生工具、与在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生工具除外。”

4.比较的结论

综上所述，三项准则对于衍生金融工具初始确认的规定基本一致。虽然美国财务会计准则133号只规定应将所有衍生工具确认为资产或负债，而没有规定何时确认，其它两项准则都明确指出当企业成为金融工具合同的一方时应确认一项金融资产或金融负债，但是从其附录所提供的示例来看，该公告实际上要求主体在成为衍生金融工具合约的一方时，就应确认一项资产或负债。另外，在国际会计准则和我国会计准则中都把衍生金融工具归类为交易性金融资产或金融负债。

实际上，对于衍生金融工具初始确认的规定包含了初始确认标准和初试确认时点，这是一个问题的两种表述方式。衍生金融资产作为一项权利，衍生金融负债作为一项义务，其确认标准就是权利的取得或负债的承担。当企业因为签订衍生金融工具交易合约而获得了一项权利时，就应将这项权利确认为衍生金融资产。同时，企业为取得该权利必会放弃另一项权利或承担相应的合同义务，放弃的另一项权利就应被确认为另一项资产的减少；承担的合同义务就应被确认为衍生金融负债的增加。而衍生金融工具的初始确认时点应是衍生金融工具交易合约的签约日。具体而言，比如在签订远期合约时，合约的任何一方均应于合同签订日将远期合约确认为资产或负债；再比如对于期货交易而言，当企业收到交易所发出的成交记录单，即表明已成为合同的一方，应予以确认。

我国原制度对于衍生金融工具的会计处理没有明确规定。在实践中，招商银行采用了与国际会计准则基本一致的做法，即以公允价值入账，有关损益在利润表内确认。而浦发、民生、华夏、深发展等均以合同面值在表外列示，相关损益在衍生金融工具到期交割时在利润表中确认。我国新准则却改变了衍生金融工具的确认方式，规定企业成为一项金融工具合同的一方时，就应确认相应的资产或负债，从而使衍生金融工具的确认方式由表外披露改为表内确认。衍生金融工具表外业务表内化，有利于及时、充分地反映企业衍生金融工具业务所隐含的风险及其对企业财务状况和经营成果的影响，有利于企业的金融风险管理，有助于外部财务报表使用者做出更优的决策。

参考文献：

[1]财政部，企业会计准则第22号—金融工具确认与计量,《企业会计准则（2006）》[M]，经济科学出版社，2006.

[2]财政部，企业会计准则第23号—金融资产转移，《企业会计准则（2006）》[M]，经济科学出版社，2006.

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[4]财政部，企业会计准则第37号—金融工具列报，《企业会计准则（2006）》[M]，经济科学出版社，2006.

[5]财政部会计准则委员会译，国际会计准则第32号—金融工具：揭示和呈报.

[6]财政部会计准则委员会译，国际会计准则第39号—金融工具：确认和计量.

衍生范文篇9

所谓金融衍生品,又称衍生金融工具,是指其价值派生于标的资产价格的金融工具。它主要由期权、期货、远期合约和互换交易构成。前美联储主席格林斯潘曾说:“在国际货币市场的批判中成长的金融衍生品市场,极大地降低了成本,增加了避险机遇,使金融系统比30年前更加灵活有效,经济自身对金融动荡更具有弹性。”精辟地概括了金融衍生品市场的作用。从微观角度看,金融衍生品有规避风险、发现价格、套期保值,以及提高金融创新能力等功能。从宏观的角度看,金融衍生品还能够优化资源配置,降低国家总体的金融风险,吸纳社会闲置资金,有效地增加市场的流动性，提高交易效率。

随着2006年12月11日我国加入WTO过度期的结束,我国金融业将进一步深化改革、扩大开放程度,也就会带来不可避免的直接竞争。同时金融全球化与自由化使我国金融机构面临日趋严重的金融风险。在竞争和风险的双重作用下，推动金融创新,促进金融衍生品市场的发展,就成为我国金融机构和金融市场发展的内在需要,同时也是确保我国金融体系适度竞争和稳定的客观需要。

二、我国金融衍生品发展路径选择分析

我国发展金融衍生品市场应遵循“适应经济金融改革进程、满足市场需求、结构上由简到繁、风险上由低到高”的总体原则，在深入研究和吸收国外发展经验和教训的同时结合我国实际情况有选择、有步骤地发展金融衍生品。

发达国家最先推出的金融衍生产品一般是外汇类合约，随后是国债类、利率类、股票类、互换类，最后是信用衍生产品。而新兴工业化国家和地区则纷纷以股指期货作为首选的衍生产品入市。从我国20世纪90年代初开展金融期货交易试点的经验和教训出发，加之充分考虑中国国情，不难找出中国发展金融期货的发展道路——以股指期货为突破口，逐渐发展国债期货、利率期货等衍生产品，发挥后发优势和政府的作用，以遵循强制性演进模式来完善金融衍生产品市场。

1.股指期货。从当前来看,推出股指期货的条件相对来说最成熟。我国的股市至今已有十多年的发展历史,沪深300指数业已建立,股指期货可以作为首选品种。股指期货对于投资者套期保值、转移风险都有一定的好处,特别是在我国股市还没有做空机制的情况下,推出股指期货有利于促进股市做空机制的建立,有利于股市的稳定发展。

2.国债期货。1995年初春的“3·27”国债事件表明我国的国债期货仍存在一定风险。目前国债市场的规模确实比1995年时大得多,但由于我国长期以来对国债实行总量管理,造成国债的期限结构不尽合理,中长期国债多而短期国债少。2006年全国人大常委会决定对国债实行余额管理,这将有利于改善我国国债的期限结构,但要达到合理的收益分布还需要一段时间。再加上我国目前国债交易市场分为交易所市场和银行间市场,市场参与者也被人为地分成两部分,所以在国债期货推出前可能还要做一些工作。

3.利率期货。随着利率市场化的逐步推进,有可能推出利率期货。利率市场化不仅是存贷款利率的自由浮动,更重要的是要根据市场信号来决定参考利率。我国目前已经推出了上海银行间拆放款利率作为参考利率,但还需要进一步完善。

4.汇率期货。汇率期货的推出需要较长时间。虽然我国自2005年7月21日对汇率形成机制进行了改革,由盯住美元到参考一篮子货币,但美元在我国外贸、外汇、外债中所占比例仍然非常大,而人民币正在逐步升值。汇率改革的最终目标是实现人民币完全可自由兑换,但是目前距此目标仍有一段距离。

5.掉期期货。随着我国商业银行改革的深入发展和外资的进入,在利率掉期和汇率掉期方面的业务必将随之发展,在掉期业务取得比较成熟的经验之后,可研究推出掉期期货。

三、发展我国金融衍生品市场的建议

完善的市场基础设施是金融衍生品市场健康发展的关键。只有市场基础设施不断完善，市场上的投资者才有长期投资的准备和动力，金融衍生品市场才有稳定和高流动性的基础。具体做法：一是加强相关法律法规制度建设，如通过修订《证券法》、《公司法》、《破产法》和《期货交易管理暂行条例》等，为金融衍生产品的发展创造一个良好的法律政策环境；二是完善人民币汇率形成机制，稳步推进人民币利率市场化进程，为金融衍生品市场发展营造良好的市场基础环境；三是要进一步转变政府职能，发挥政府引导和调节的作用，而不是行政干预；四是优先发展场内交易，如股指期货和期权、利率期货和期权、汇率期货和期权等，再适度利用场外交易。因为场内交易有严格的监管与交易体系，有保证金等一系列的制度保障，更加安全；四是提高金融机构对金融衍生产品的研发及定价能力。通过自主制定合理的人民币衍生产品报价，提高国内金融服务效率，增强金融机构的核心竞争力；五是建立健全高度协同的金融衍生产品市场监管体系。建立市场参与者自控、行业自律、政府监管三方面协作的管理模式，加大对监管人员的培训力度，迅速提升相关管理人员的监管水平，同时还应加强金融衍生产品市场的国际监管与合作。

此外还应强化金融机构的内部控制，防范在金融衍生产品交易过程中面临的信用风险、市场风险、流通性风险、结算风险、操作风险和法律风险等，逐步采用最新的市场风险管理技术及相应模型，对风险进行持续监控，提高管控能力。并且不断推进金融工具和金融制度的创新，加强理论研究和复合型金融理论人才的培养。

参考文献:

[1]成思危:民建中央主席、全国人大副委员长.《中国金融衍生品问题研究》.《中国流通经济》,2007年第12期

衍生范文篇10

关键词金融衍生产品风险风险监管

全融衍生产品(DerivativeProducts)是指从传统的基础金融工具，如货币、利率、股票等交易过程中，衍生发展出来的新金融产品，其主要形式有期贷、期权和掉期等。近年来，在国际金融市场上，金融衍生产品一直是人们注目的焦点，接二连三与金融衍生产品交易联系在一起的触目惊心的事件的发生，一再引起人们对金融衍生产品市场上存在的巨大风险的注意和反省。本文试图从分析金融衍生产品风险产生的原因着手，探索如何对金融衍生产品风险进行监督和管理。

一、金融衍生产品的风险成因分析

(一)金融衍生产品自身的特点和潜在风险金融衍生产品设计的初衷是创造避险工具，排除经济生产中的某些不确定性，实现风险对冲。但是，近年来金融衍生产品交易却越来越从套期保值的避险功能向高投机、高风险转化，这与它自身的一些特点有密切关系。作为传统金融产品的创新，金融衍生产品具有以下的特点：

1．价值受制于基础商品的价值变动。金融衍生产品既“衍生”于基础商品(underlying，commodities)，其价值自然受基础商品价值变动的影响。因为它的价格是基础商品价格变动的函数，故可以用来规避、转移风险。然而，也正因为如此，潜在着巨大的市场风险，即价格波动带来的风险，金融衍生产品较传统金融工具对价格变动更为敏感，波幅也比传统市场大，所以风险系数加大了。

2．具有财务杠杆作用。衍生产品的交易多采用保证金方式，参与者只须动用少量的资金(甚至不用资金调拔)即可进行数额巨大的交易，由于绝大多数交易没有以现货作为基础，所以极易产生信用风险。在交易金额几乎是天文数字的今天，若有某一交易方违约，都可能会引发整个市场的履约风险。此外，保证金“四两拔千斤”的杠杆作用把市场风险成倍地放大，从而微小的基础价格变动也会掀起轩然大波。

3．产品特性复杂。“火箭科学家”(Rocketscientists，开发衍生产品的金融工程师的别称)像玩魔方一样，把基础商品、利率、汇率、期限、合约规格等予以各种组合、分解、复合出来的金融衍生产品，日趋艰涩、精致，不但使业外人士如堕云里雾中，就是专业人士也经常看不懂。近年来一系列金融衍生产品灾难产生的一个重要原因，就是因为对金融衍生产品的特性缺乏深层了解，无法对交易过程进行有效监督和管理，运作风险在所难免。

4．产品设计颇具灵活性。金融衍生产品种类繁多，可以根据客户所要求的时间、金额、杠杆比率、价格、风险级别等参数进行设计，让其达到充分保值避险等目的。但是，由此也造成这些金融衍生产品难以在市场上转让，流动性风险极大。另一方面，由于国内的法律及各国法律的协调赶不上金融衍生产品发展的步伐，因此，某些合约及其参与者的法律地位往往不明确，其合法性难以得到保证，而要承受很大的法律风险。

(二)si-font-family:''''TimesNewRoman''''">金融衍生产品风险产生的宏观条件

分析最近兴风作浪的金融衍生产品交易，我们有必要回顾20多年来发达国家的金融领域发生的一些变化，只有深入研究这些变化趋势，才能及时调整有关金融政策，加强对金融衍生产产品交易的监控。

1．金融自由化。金融衍生产品是金融自由化的产物。随着市场规模的扩大，市场机制作用的增强，衍生产品得到迅猛的发展，但是，与此同时，它的副作用已对金融机构乃至整个金融体系都带来了潜在的威胁：金融衍生产品的不断创新，模糊了各金融机构的界限，加大了金融监管难度；大量新的金融衍生产品的出现，使资产的流动性增强，各种金融工具类别的区分越来越困难，用来测量和监管货币层次的传统手段逐渐失效。

2．银行业务的表外化。金融衍生产品交易属于银行的表外业务，不仅可以绕过巴塞尔协议对银行最低资本的要求，不必增加资本即可提高银行的盈利性，并且不会影响银行的资产负债表的状况，于是金融衍生产品交易规模日趋扩大，出于盈利目的进行的投机交易越来越多，不但使整个市场的潜在风险增大了，而且传统的监管手段也受到前所未有的挑战：传统的财务报表变得不准确，许多与金融衍生产品相关的业务没有得到真实的反映，经营透明度下降。

3．金融技术的现代化。一方面是现代化的金融技术理论层出不穷，如波浪理论、随机指数、动力指数等，使风险控制得到长足发展；另一方面，电脑设备及信息处理技术的升级换代，使这些金融理论在日常的交易中大显身手。大金融机构通过广揽人才，既有经济、金融、管理人才，还有数学、物理、电脑等多种专业人才，利用现代化交易设备，从事高效益、高风险的金融衍生产品交易，形成新的利润增长点。虽然他们能为交易机构本身提供规避风险的条件，但是，从整个市场来看，风险依然存在，而且随着交易量的剧增，偶发的支付和信用风险的产生，随时都可能导致一场巨大的危机，因此从这一方面看是增大了市场潜在风险。

4．金融市场的全球化。随着发达国家对国际资本流动限制的取消，各国金融市场的逐步开放，投资者在全球范围内追逐高收益、高流动性，并由此实现投资风险的分散化。通过计算机和卫星网络，全球性的资金调拨和融通在几秒钟之内便可完成，遍布世界各地的金融中心和金融机构紧密地联系在一起，形成了全时区、全方位的一体化的国际金融市场，极大地方便了金融衍生产品的交易。但是，与此同时，也增大了金融监管难度，使各国货币政策部分失效，降低了各国奉行独立货币政策的自主程度。所以，在当前的国际金融环境下，投资者大量参与金融衍生产品的交易，并进行恶性投机，是毫不奇怪的。

(三)金融衍生产品风险产生的微观机制宏观金融环境日益宽松，交易技术手段不断改进，诱使投资者去尝试新的冒险。然而，这仅仅是产生风险的外部客观的条件，更主要的原因是投资机构内部的协调、配合和管理方面出现的问题，它包括管理层对风险的认识不足、管理不严密和交易员操作的失误。

1．管理层的认识不足。金融衍生产品只有在一定条件下，才能实现复杂的风险管理和降低交易成本的目标，而这通常不为一般企业的高层领导(甚至一些金融机构的领导)所了解，他们对于金融衍生产品的潜在风险估计不足，难以准确地把握交易时的具体细节，不能对交易的产品种类、期限、杠杆系统以及时机等具体事宜作出明确的规定。由于不了解潜在的巨大风险，往往当金融衍生产品带来的危机就要爆发，决策者还不知道自己的决策已经失误了。

2．内部控制薄弱。内部控制不严密，对交易员缺乏有效的监督，是造成金融衍生产品灾难的一个重要原因。像巴林银行的覆灭，与其说是因为从事金融衍生产品交易，还不如说是巴林银行的内部风险管理混乱到了极点。首先，巴林银行内部缺乏基本的风险防范机制，让利森一身兼清算部相交易部两职，很容易通过故假帐来掩盖风险或亏损。同时，巴林银行也缺乏一个独立的风险控制检查部门对利森所为进行监控；其次，巴林银行管理层监管不严，风险意识薄弱。在关西大地震之后，利森的衍生合约保证金不足而求助于总部时，总部竟然还将数亿美元调至新加坡分行；再者，巴林银行领导层分裂，内部各业务环节之间关系紧张，令许多知情管理人员忽视市场人士和内部审检小组多次发出的警告，以至最后导致整个巴林集团的覆没。

3．激励机制的过度使用。许多公司把交易员的业绩与薪水联系起来，有的还实行利润分成，这对调动交易员的积极性无疑起到了重要作用，但同时也激发了他们的冒险精神。交易员为了增加收入，在交易过程中，会不自觉地加大了风险系数。另外，由于奖金是按当年盈利来计算，因此，交易员一般只关心当年的盈利，至于是否会因此而导致以后的灾难就漠不关心。据资料介绍，一些国际上著名金融公司的交易员一年的薪水和分红竞高达千万美元以上。根据高收益高风险的市场原则，一个人能够获得如此高的收入，势必要承担或将要承担与之相当的高风险。

4．越权交易。虽然有的决策者对进行金融衍生产品交易作出了明确的规定，但是在交易赚取巨额利润时，并不一定会检查交易过程中是否有越权行为，交易员反而会受到表彰，以致得意忘形，风险意识逐渐淡薄，逐步加大交易金额，调高风险系数，使交易与原来决定运用金融衍生产品的初衷相背离。大量的案例表明，一旦交易员在金融衍生产品交易过程中进行违章越权操作，而机构内部的监管控制措施又不够有力时，往往都可能给从事该项业务的机构造成巨额损失。

二、金融衍生产品的风险管理

“水能载舟，亦能覆舟”。金融衍生产品能够规避和对冲风险，增加金融市场的流通性，提高投资效率，优化资源配置。但是，由金融衍生产品交易失败而引起的灾难又是触目惊心、层出不穷。其实，亏损、破产的产生以及市场动荡的出现，并非衍生产品本身的过错，而是由于对衍生产品的滥用和监管不力造成的，所以当务之急是采取切实可行的措施，从多方面着手，分层次地来管理控制这些风险。

SPAN>一)金融机构内部自我监督管理。金融机构是进行金融衍生产品交易的投资主体。首先，最高管理层应该明确交易的目的是降低分散风险，扩大盈利能力，提高经营效率和深化金融发展。应建立适当的“从宏观至微观”的控制系统，规定交易种类、交易量和本金限额，慎重选择使用金融衍生产品的类型；其次，要加强内部控制，严格控制交易程序，将操作权、结算权、监督权分开，要有严格的层次分明的业务授权，加大对越权交易的处罚力度；再次，设立专门的风险管理和监管部门，对交易人员的交易进行记录、确认、市值试算，评价、度量和防范在金融衍生产品交易过程中面临的信用风险、市场风险、流通性风险、结算风险、操作风险和法律风险等。该部门应直接对决策层负责，及时汇报有关市场情况和本公司的交易情况。

(二)交易所系统内部监管。交易所是衍生产品交易组织者和市场管理者，它通过制定场内交易规则，监督市场的业务操作，保证交易在公开、公正、竞争的条件下进行，对抵御金融衍生产品风险起至关重要的作用。首先，要完善交易制度，合理制定并及时调整保证金比例，以避免发生连锁性的合同违约风险。根据各机构实际资本大小确定持仓限额，区别套期保值者、投机者、套利者与造市者的不同，鼓励套期保值，适当抑制投机成分，避免内幕交易、操纵市场的事情发生；其次，建立合理而严格的清算制度，广泛实行逐日盯市制度(mark—to—the—market)t加强清算、结算和支付系统的管理，协调现货和期货衍生市场、境内和境外市场，增加市场衍生产品的流动性和应变能力；再次，加强财务监督和信息披露，根据衍生产品的特点，改革传统的会计记帐方法和原则，制定统一的资料披露规则和程序，以便管理层和用户可以清晰明了地掌握风险暴露情况，制定相应对策，建立合理科学的风险控制系统，降低和防止风险的发生。