当前全球经济问题范文

导语：如何才能写好一篇当前全球经济问题，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公文云整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

回顾今年原油的行情，2月原油价格的上涨令人颇感意外。由于金融危机的影响，全球经济至今仍步履艰难，这也意味着原油的需求短时间内并无突飞猛进的空间。但伊朗让事情起了变化。

美国西德克萨斯轻质原油（WTI）价格在3月初一度站上110美元/桶的年内高点，但到6月11日，原油价格盘中最低跌至81.08美元/桶，跌幅超过四分之一。

在当前全球经济形势整体并不乐观的环境下，原油需求状况未来是否会有转机，油价是否还会继续下跌？之前市场热炒的伊朗问题，又是否会再度“还魂”？

黑色5月

WTI原油价格在100美元/桶上方盘旋了数月之后，从5月开

始突然急剧下跌。纽约商品交易所（NYMEX）原油7月合约5月1日收盘价为106.5美元/桶，5月31日创下月内最低点，以86.53美元/桶收盘。

对于原油经历黑色5月的原因，广州期货研发部副总罗强对《英才》记者表示，首先是需求不振，全球经济的疲软导致原油实际需求量上不去。同时，市场对未来的需求预期下降，这是油价下跌的主要原因。当然，地缘政治刺激的退烧，伊朗问题的缓解也是原因之一。

“我们注意到，5月原油多头资金大幅消减了头寸，并且是有序离场，而非受空头打压离场。这些资金应当是前场炒作油价的获利了结者。”罗强说。

首创期货分析师练异洞对《英才》记者表示，目前全球原油的供需面情况确实不佳。需求方面，美国经济虽然呈现恢复态势，但是不乏波折和动荡，其原油库存数据一直较高。中国4月原油进口明显下滑，表明需求增速在放缓，虽然5月原油进口量有所恢复，但经济增速放缓对原油需求的影响不容忽视。而欧洲原油消费下降已经持续一段时日。

而在供应方面，练异洞指出，欧佩克目前产量大幅增加，金融危机时日产量为2300万桶，现在已经超过3000万桶。伊朗禁运的影响不会太大，缺口已经基本被弥补。

数据显示，欧佩克目前产量已达到2008年以来最高点。5月平均日产出约3160万桶，超过了去年12月规定的3000万桶上限。其中，沙特增产幅度最大，目前日均产量超过1000万桶，创下30年新高。

作为美国的盟国，沙特最近还表示，希望维持产量不变。但伊拉克、伊朗等国对当前油价已然不满，并向沙特施压，要求消减石油产量，力促石油价格在100美元/桶。

对此，国际能源署（IEA）称，目前国际原油产量有所增长，供应相对充足，市场对伊朗禁运的担忧也有所缓解，但原油产量仍然未达到一些欧佩克成员国所称的“过量”水平。

根据国际能源署最新预计，今年二季度全球日均原油加工量为7430万桶，较上年同期增加39万桶；预计三季度全球日均原油加工量为7590万桶，较上年同期增加34.5万桶。

“尽管行业状况普遍恶化，但5月全球日均原油加工量较4月增加58.5万桶至7410万桶。其中大部分增幅来自美国。”国际能源署表示。

消费方面，国际能源署预计今年全球日均原油需求量为8990万桶，较2012年全球日均原油需求增加82万桶。

需求产生结构性变化

在经历了5月的一轮下跌后，6月油价跌势有所缓和。从6月初到中旬，油价基本在80美元/桶上方震荡。那么，这意味着油价已经企稳，还是在酝酿新的行情？

罗强认为，如果未来全球经济问题比较大，那么，现在可能成为原油行情多转空的档口。主要原因在于已经没有支撑高油价的基础，由于对需求的低预期，大家不认可原油能回到100美元/桶以上。如果未来经济下滑的风险增长，那么油价还将出现进一步下跌。

美国能源情报署（EIA）的最新一份报告，可以折射出市场的预期——2011年末全球主要工业国企业石油库存可满足55.9天的需求量，但到2012年底，全球主要工业国企业拥有石油库存将足以满足57.7天的市场需求，达到15年来最高水平。

“经济合作与发展组织(OECD)成员国有关需求的库存水平增加，主要原因是由于需求将减少。”美国能源情报署称，欧洲经济问题对全球经济增长构成威胁，预计今年欧洲石油日需求量较2011年下降34万桶，明年将进一步减少23万桶。

练异洞表示，如果当前欧洲形势不进一步恶化，希腊不退出欧元区，西班牙不发生违约事件，那么，原油价格可能逐步走稳。反之，则油价可能会出现恐慌性下跌。不过，练异洞预计近期油价下跌幅度不会超过10美元/桶。

“欧洲的不确定性很大，这难以预计。但目前可以说原油没有多少向上的空间，因为缺乏动能，年内油价若想创新高将非常困难。”练异洞说。

篇2

关键词：形成原因；影响

中图分类号：F831.59 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）07-0-01

上世纪90年代，随着科学技术的不断发展，信息技术经历了一次重大的改革。互联网技术及其他新兴产物越来越多的运用到现实生活中了。在此一个大的背景下，美国经历其经济迅速发展的黄金阶段，进一步巩固了它在世界经济体系中的领导地位。但是在进入21世纪后，由于受到网络经济泡沫破灭以及恐怖事件袭击的影响，美国经济陷入全面萎靡的漩涡之中，市场经济一片萧条。随即美国政府出台一系列政策及经济措施救市，银行大幅度降低存息率以及调整基准利率等。国家的强力介入以及强有力的政策推动下，美国经济开始趋于稳定，房地产行业一片繁荣。然而，从 2004 年开始，美国政府突然调整经济政策，短时间内大额度提高了银行存息利率。这一松一紧的政策对经营房地产借贷业务的金融机构产生巨大的冲击，再加上一些投资机构的盲目介入进一步恶化了经济局势。先是美国本土经济受到巨大的冲击，紧接着北美、欧洲、亚洲的各国也受到牵连，一场新的经济危机已经席卷全球。本文将在此大背景下对次贷危机形成的原因及影响作出讨论。

一、美国次贷危机的形成原因

1.相关国家政府机构没有履行好其职责，对市场经济的控制力度不够。20年代末是美国经济高速发展的黄金阶段，金融行业一片繁荣。在这个大背景下，不断有新的金融辅助工具开发出来并投入使用，在使用过程中，这些金融工具就像一个无线的巨大网络把各种金融机构有机的联系在一起，各行业的划定界限也越来越模糊，这势必增加相关机构对各类金融机构的监管难度。无法及时对各类金融机构出现的问题做出正确的判断及采取相应的措施。由于缺乏了政府机构的监管以及政策指引，无形中扩大了整个金融行业的市场风险。因而相关国家政府机构没有履行好其职责，对市场经济的控制力度不够，对金融市场监管不力成了这次次贷危机爆发的客观原因。从以前的文献中我们可以清楚的看到美国政府在对市场经济的掌控力度不够，缺乏对市场经济的有效引导。究其根本原因是因为美国对市场经济的管理体制存在重大缺陷。自上世纪90年末，美国的市场经济就已经进入了新的阶段。经济高速发展、各金融行业之间密切关联。但由于美国政府对金融行业是实行的各类型行业分开监督管理的政策。而负责监督管理的各个政府机构基本都是各自执行，行业监管之间配合力度不够，致使在对金融行业的监督管理过程中出现许多漏洞。对不断衍生出来的金融工具管理不够重视，而且在监管过程中，没有及时丰富监督管理标准与准则，造成监督管理标准过于单一。

2.消费观念问题。在美国，政府是大力提倡民众合理消费的，但由于美国经济的迅速发展，国民生活水平的不断提高，人民的消费观念发生变化，越来越追求生活享受，过度消费现象日益严重。但由于民众的收入水平已经不能满足其消费需求，只能通过抵押房屋建筑及其他物品来满足日益增长的消费需求。随着时间推移，需求越来越多，而原有的债务在没有进行有效处理的基础上不断添增其他新的债务，再加上美国政府对这种现象没有进行有效的节制，而是通过不断对外向其他国家出售债券，获取大量外贷以满足其国民不断增长的日益消费需求，随着时间的推移，对外发行的外债越来越多，同时国家购买能力与支付水平已经不能持平，造成国家信用不断下降，加快了这场次贷危机的爆发。

3.不合理的货币体制。二次世界大战后，形成了以美元为主导的新的国际货币体制。开始之初，由于有美国强大的经济实力，这套货币体制在帮助欧洲各国经济复苏以及稳定全球经济起到了重要的作用。但是随着全球经济的逐步稳定和多元化发展以及美国经济的衰退，这套体制本身暴露出诸多弊端，也越来越不符合未来经济发展的趋势。当前的货币体制制约了全球经济多元化、多层次的发展趋势，形成了由小部分发达国家影响着全球经济走向的局面，加剧了全球经济的两极分化造成了全球经济严重不平衡的现象。而那“一小部分国家”多为资本主义国家，它们现有资本主义经济体制中存在很大的缺陷，而经济发展的不稳定性就是其中一点。在这种背景下，就很容易产生因部分国家的经济出现问题产生经济危机从而引起区部地区的金融危机进而波及到全球，形成对全球经济产生巨大冲击的全球性经济金融危机。总的来说，全球经济的不平衡是这次次贷危机发生的客观原因之一，而造成这种全球经济严重失衡的主要原因之一就是当前不合理的国际货币体制。

4.其他原因。这次因次贷危机而引起的全球性经济危机对各国经济都产生巨大了冲击，尤以美国为代表的欧美各个资本主义国家受影响最大。而次贷危机的形成是多方面原因导致的。政府没有通过正确的经济政策和手段对市场经济进行合理的引导，加剧了本国市场经济发展不稳定性，留下经济隐患。加上互联网技术的迅速应用，虚体经济迅速发展膨胀，形成经济泡沫，大大加剧了市场经济的不稳定性。

二、影响

次贷危机是有多方面原因引起的，它对国家的影响也是多方面的，主要体现在对国家经营的影响上。次贷危机对国家的市场经济是一个巨大的冲击，它打乱了原有的市场经济秩序，造成金融行业的混乱，银行倒闭，各投资借贷机构提高投资标准，企业由于缺乏足够的流动资金，纷纷破产，国家外贸和以及出口也是大受打击。市场经济一片萧条，国家经济陷入萎靡状态。与此同时，因为经济问题所衍生出了的其他问题同样可怕，比如就业问题，由于企业大量倒闭，出现了大量人员失业的现象，市场经济不景气，短时间内找不到工作，这些人员便没有经济来源，迫于生活压力，势必会做出一些危害社会的行为，社会治安又成了一个新的问题。

三、总结

综上所述，次贷危机形成的原因是多方面的，对市场经济的影响也是巨大的。国家应加大对市场经济的掌控力度，相关政府机构做好对金融行业的监督管理工作，各政府机构之间密切配合，做好金融行业的监管工作。提高人民生活水平的同时，要正确引导民众的消费观念，鼓励合理消费，杜绝过度消费。

篇3

美元基本面的三不变

经济没变从美国经济实际看，美联储所针对的目标并不实际，并脱离经济本身和违背经济需求。美国经济增长指标达到与市场悲观气氛和预期完全不同的状况。一方面是美联储在采取下降利率抉择的同时，瑞士日内瓦的世界经济论坛公布的《2007～2008年全球竞争力报告》显示，美国是世界上竞争力最强的经济体。另一方面是美联储例会之后的声明继续保持对通货膨胀的关注与担忧，“口是心非”的措辞表明美联储降息对策的真实性有策略性考虑，并非出于美国经济环境和趋势，而是有较强的外部应对策略。

政策没变从美元利率自身作用和影响以及和国际对比角度看，笔者认为，美联储维持当前4.75％利率水平的稳定、观望和等待态势是最好的选择。理由在于三个角度：其一从自身经济环境看，美元利率下降的恐慌性不利于美国经济稳定，而美国经济韧性和实质并没有根本改变，美元低利率的历史教训值得借鉴。其二从美元投资信心角度看，美元利率对美国投资信心稳定具有重要意义，经济结构压力改善来自利率作用突出，而投资信心维持的利率作用十分重要。其三从国际环境看，美元利率竞争性的外部环境依然需要高利率的美元水平，美元贬值与美元利率一低一高是最佳应对策略，美元霸权的基础包括利率水平组合。

市场没变美国金融市场影响依然占据主导，纽约外汇市场、石油市场以及黄金市场对整个国际金融市场具有举足轻重以及晴雨表的作用。美国股市更以近期通过涨跌策略考验和引导市场。据英国《央行杂志》报道，IMF在对下属185个经济体成员中的120个成员外汇储备情况的调查报告显示，截至2007年3月底，全球外汇储备总额达3.5万亿美元，其中美元储备达2.24万亿美元，比2006年年底增加4％，欧元储备经折算后约为9110亿美元，略有上升：其中美元储备占全球储备总额的比重为64.2％，较2006年年底的64.6％略有下降；欧元储备所占比重则从25.9％上升为26.1％。

美元战略与策略的组合搭配

当前金融市场唱衰美国经济突出，对美元恐慌集中心理压力，对美元利率判断迷失，进而市场表象与实际状况具有明显差别和失实。因此，美元贬值是一种策略，是一种战略，而非实体经济的本质变化，以及汇率趋势与货币格局的实质转变。美国政府以美国经济利益和国家利益的需要为主，以美元强势拉动和刺激经济信心和稳定经济形势，美元强势政策是美国政策与策略驾驭的必然选择，对美国经济信心和实质经济稳定具有重要作用与意义。金融预期心理的支撑在于美国金融的优势依然突出，主要表现在三个方面。

其一是规模优势 突出于完全开放型的经济模式对全球经济不仅具有引导性，更使全球经济对其具有依赖性，刺激美国经济影响力的扩大，在全球经济份额30.2％的重量，也加大经济风险的冲击效益，稳定美国经济也是全球经济的需要。

其二是机制优势 突出于经济金融政策透明度、灵活性和相对的有效性，促进金融市场金融投资产品的多样化，金融投资效益的获利性，成为资金避险的重要地域与市场。

其三是市场优势 突出于股票、外汇、商品和劳务等市场的一流规模与效益，全球占有率和覆盖率的显著，尤其是美元资产的主导性进一步促进美国金融市场吸引力。

美元巧妙把握时机

新动向一：价格风险已经逐渐转变为制度风险 由美国房地产市场连接次级债的金融衍生品信用风险，就是将金融市场风险转化为金融监管制度风险，是从价格表现的风险转变为金融信用风险，市场恐慌导致金融机构的信用失控。其中不仅是简单的美国货币政策调整，而且是对于价格把握的不可持续变为信心心理的伤害。而伴随外汇储备增长快速中，外汇储备资产随短期价格下跌的恐慌导致汇率机制的改变加快，资产价值的担忧变为汇率制度的变化。特别是一些海湾国家开始有所脱离美元单一汇率制度，并逐渐开始注重多元化，甚至包括亚洲国家在外汇储备相对充裕中所已经开始形成的外汇储备库的构架与设想。价格变量引起的制度性改变将会引起可能更大信用危机。

新动向二：金融产品风险转为资源价格风险 由于美元利率、美元汇率以及美国股市引起的美元资产价值发生了恐慌和悲观，美元主导的价值以及美国引导的国际金融信用发生问题；加之资源价格本身已经在2007年上半年经历了大幅度回调的技术休整，此时的金融信用风险避险心理自然转为资源价格的大幅度上涨，特别是黄金价格保值与避险功能推高价格走向739美元的28年新高。金融风险与资源风险连接的避险交替使得市场和政策面临更复杂和更敏感阶段。美元特殊地位形成的报价体系惯性必将随从美元不稳定、恐慌心理，逐渐形成因资源价格囤积的溢价风险上升，资源战略应对将扩大甚至导致金融风险转移资源价格风险最终演变为危机。

新动向三：经济全球化转为投资全球化经济全球化已经不可避免、也难以摆脱地将全球各个经济体连接得愈加紧密，经济全球化导致的资本流动速度与效益使得投资板块的关联更加密切。价格连接收益、收益连接区域、区域连接政策，使得流动性过剩形成投资全球化的新格局。价格博弈与收益风险竞争形成投资全球化的溢价效应，背景在于各国发展阶段与背景的差别创造的空间和条件。投资全球化的特点集中于价格高涨与价格收益攀比的溢价蔓延和扩大，对冲基金规模与影响是主要的平台。

美元恰当运用策略

一是“损人利己”的策略通过美元分阶段和有步骤的贬值，达到美国经济结构压力的缓解，实现美元对全球依存度的强化。美国2007年财政年度的财政赤字为1630亿美元，远低于2006年的2480亿美元，下降幅度达到850亿美元，为连续第三年下降，财政赤字占GDP比例为1.2％，远低于40年平均2.4％的水准。同时美国商务部的8月份的美国贸易逆差为575.9亿美元，低于预期的590亿美元，2007年7月份的水平也从初值的592.5亿美元下降为590亿美元；美国敏感的双赤字问题在美元贬值过程中逐渐化解。美元贬值的利益在自身，伤害在外部，“损人利己”恰好是自我利益的需求。

二是“声东击西”的战术次级债爆发之前全球面临的是流动性过剩，而

次级债爆发之后的结果是流动性不足，但是事实上并非金融市场和金融体系缺少资金，而是因事态恐慌不敢放出资金导致流动性不足。但发达国家流动性不足的“假象”却导致全球流动性的困惑和恐慌，形成价格迷失和投资迷失。此外，美国投资银行的所谓次贷损失并非实际意义的亏损，而是盈利指标下降，进而导致市场进一步的恐慌心理。“声东击西”进一步创造美国需要的调节氛围和投资调整环境。

三是“一箭双雕”的策划 美元贬值策略的施放在于针对欧元和人民币，美元贬值导致的结果是欧元上涨和人民币上涨。因为这两个货币，一个是在货币格局上形成美元的对手，瓜分和分割美元的市场份额，在金融实质上形成对美元霸权的挑战。另一个在货币形式上不是美元的对手，但在信心信誉上形成与美元资产信用的竞争，特别是人民币国际信誉和经济基础创造的投资吸引力是对美国经济“软肋”的伤害，因此美元贬值的外部策划具有很强的针对目标和对手。

四是“袖手旁观”的组合2007-年9月份开始，欧洲也进入人民币升值的舆论之中。一方面我国人民币兑美元升值与兑欧元贬值形成对比，导致欧元指责人民币升值。另一方面欧元区难以抗拒美元贬值，美元又采取“挑拨离间”手法，刺激欧元区对我国汇率不满。实质上当前美元对所有货币都快速贬值，只是人民币兑欧元贬值远低于美元兑欧元贬值，前者为-6.4％，后者为-13.4％。人民币和欧元都同样是美元贬值的最大、最直接的受害者之一。因此，人民币与欧元应共同对付美元贬值，而不是互相对立。

五是美国“自我保护”的需求美元贬值的结果是美国自身的经济支持和结构调整突出，即使在美国次级债爆发的第三季度敏感时期，美国经济增长指标依然达到3.9％，比第二季度的3.8％略高，其中值得思考的是当前美国经济唱衰的基础和筹谋。美元贬值依然是运用货币策略和技巧达到自我保护的经济利益需求，而并非实体经济的根本性转折，值得观察和思考的是美国市场经济把握的经验和策略。

六是美国“深谋远虑”的战略研究美国问题和判断美元价值不能简单以现价评估美元资产价值，而需要综合把握。从美元贬值周期看，不同组合的贬值策略性是非常值得关注的。2002～2004年是对所有货币全面贬值，随后2005年，美元是反转为对所有货币的全面升值，升值幅度多少不一，但美元反弹是市场绝对多数人所始料不及的。其后是2006年～2007年上半年，美元采取应对不同货币和不同时间的有升有贬。2007年下半年至今，美元呈现对所有货币更进一步大幅度、前所未有的贬值。美元“借题发挥”创造贬值气氛和环境，特别是对欧元达到极限的贬值，笔者认为是在挑战欧元心理极限设定长远对应欧元的策略，美元价格缩水，但美元价值仍存，这样的“远见卓识”只有美元和美国可以做到。

美元长远规划战略

未来国际金融新动向将因美元汇率、美元利率，特别是美国金融战略的深入乃至策划而发生三种可能趋势，即发达国家难以持续的结构压力和协调困难，有可能产生以战略和战术筹划和自然态势转移至发展中国家快速发展的金融体系，以金融体系信用基础和市场不健全的缺失，达到制造发展中国家金融危机、解决发达国家问题的结构的目的或需求， “替罪羊”代名词就是这种可能性的贴切解析。同时主要发达国家经济问题也可能以战争方式解决，或借用全球通货膨胀的金融微观恶化局面转移经济乃至政治风险压力，实现自身经济金融利益需求的全球化布局和设计。

可能一：伊朗战争爆发转移美国经济压力。全面收复美元利益和份额面对当前美国次级债的困局，美国或许可以抵挡过关，或许将难以避免经济衰退的风险。因此，美国出于自身经济以及货币霸权的需要，最终将会以伊朗战争作为协调自我和控制外部的手段加以运用。而伊朗对美国的挑衅已经通过石油欧元报价、欧元储备增加、美元储备减少以及建议OPEC石油欧元报价而不断刺激和伤及美国霸权心理，美国打击伊朗将难以避免。未来美国股市和美元汇率将收益全球流动性美元利益，美国经济压力通过外部消化，并引起全球金融资产组合的混乱和恐慌。未来美国将以“强”控制和主宰全球经济金融的局面凸显当前的美国风险压力。

当前不稳定忧虑是美国战略和技术休整的一种预备，但美国经济前景对世界经济趋势和格局的影响依然突出，主导与实力影响难以替代。一方面是当前石油价格成为经济以及金融较量的主要筹码，伊朗不断以石油结算挑衅美元货币地位和作用，最终将刺激美国动武。另一方面是美国经济问题难以解决，经济衰退将逐渐显现，美国将会以战争解决和消化经济问题，内部问题外移策略将有利于美国经济和美元信心，伊拉克战争已经验证了对美国的利益好处。

回想2004年年底美元急剧贬值之际，全球一片多数看低美元，而美元反而走强；2003年伊拉克战争前夕，市场预期美元贬值，而实际伊拉克战争打响之后，美元呈现升值趋势。目前以及未来石油美元与石油欧元转换风险有可能失控，特别是伊朗不断发出减持美元、排斥美元的言论与举措。如伊朗政府发言人2006年12月18日指出，伊朗2007财年将以欧元计算预算收入：根据伊朗最高经济委员会的决定，所有政府机构和组织都将以欧元进行交易，2006年12月21日开始的2007财年的硬货币预算收入都将以欧元而不是美元来计算，其中包括政府石油收入。伊朗无论外汇储备或交易中已经开始扭转美元主导局面，逐渐改变为欧元在交易、结算等层面的调整；这些发展态势势必恶化和激化美国心里“不舒服”，并最终有可能演变为美伊冲突乃至战争，这不仅必然影响国际金融资产价格的变化调整，并将导致石油价格的变数，导致石油价格大幅上涨，美元将以伊朗作为示范展现美元霸权的不可挑战性，重新树立美元绝对霸权的地位和影响。

可能二：石油暴涨冲击世界经济和加剧通货膨胀，美元霸权连接石油金融而强大战争、投机因素刺激和拉动石油价格暴涨，恶化经济基础环境的通货膨胀压力，利率协调与通货膨胀面临恐慌性调整，投机推波助澜石油市场收益。国际石油价格表面不只是在与美元价格有紧密关联，实际上是美元综合战略一个调控手段。相对而言，美国的主动性较为充裕，石油报价体系的美元优势、石油报价机制的美国定价优势、石油资源垄断的国际政治利益以及国际关系竞争，将会继续体现美国石油战略和策略对石油价格的主导。

我们应该看到，石油本身对经济层面的影响已经有限，对经济的冲击力将随着各国协调能力与防范危机意识和举措的增强而有所减弱，但石油价格的波折高企将会渗入国际资本流动方式、地缘政治和投资产品组合等因素，因此潜在的市场风险将会凸显。国际石油价格

将继续面临较大的上涨可能，一方面是国际供求关系的经济政治变数，包括国际关系协调，国际政治因素以及石油资源的竞争，另一方面则在于美国综合战略的运用，国际货币博弈的长远利益需求，将会使国际石油价格成为金融博弈的重要筹码，期货市场上的石油价格有可能走高200美元，但国际石油价格的均衡点将会继续在70美元左右相对高点维持。全球资金进一步富余，未来甚至有泛滥的可能；全球股市的节节上升已经表明越来越多的资金正通过股市向实体经济配置，过多的资金也将必然刺激全球通胀加速的可能，未来全球通胀存在突然加快的可能，并意味着这轮全球经济高速增长到了终结的时候，金融危机也将难以避免。而美国将通过石油美元收益和展现石油金融的美元魅力和势力。 可能三：美元货币政策引起混乱美元资产恐慌。美元霸权以弱显强收益金融战略从上世纪90年代以来国际金融角度看，美国金融战略和策略的前瞻优势和逐渐成熟较为突出，不仅实现着美国货币政策的主旨――美国经济持续稳定增长周期的延续，而且有所强化美国金融战略策略的效率和影响、强势美元货币政策的灵活有效。其中美元汇率的四个阶段政策和策略折射着美国金融全球化和区域化博弈背景设计和谋划。美国经济全球化利益主旨，其在货币政策目标上以促进经济增长和增强实力为首选，其使用的手段或政策就是充分发挥美元主导的金融市场优势，进一步巩固美元份额、比例竞争，面对区域化的挑战，以超前意识、战略和策略，设计有利于美国经济和美元利益的经济政策、金融政策和贸易政策组合。未来美国以“强”控制和主宰全球经济金融的局面凸显当前的美国风险压力，不稳定忧虑是战略和技术休整的一种预备，但美国经济前景对世界经济趋势和格局的影响依然突出，主导与实力影响难以替代。

预计短期内的未来3～5年，美国经济主导和影响仍存，美元作为国际货币具有影响和牵动作用不可改变，美国经济与美元汇率依然是世界经济和国际金融的核心因素。

篇4

关键词：宏观经济视角；经济全球化；中美贸易；失衡问题研究

中美贸易失衡问题，是双边经贸合作中的突出问题，而随着经济全球化的不断发展，这一问题愈演愈烈。中美经济交往顺利则能够有效推动全球经济进步。具体到中美贸易而言，当前美国是中国第二大贸易伙伴国，也是我国第一大出口贸易对象。对美国而言，中国是美国在全球的第二大贸易伙伴国，同时也是第一大进口来源地。中美两国双边贸易的进行情况已经展现双方贸易出现了较为严重的贸易失衡。而这一问题如果无法得到有效解决，将制约双方贸易进一步开展。而对中美贸易失衡问题进行有效研究，也能够从实质上优化中美贸易结构，推动中美贸易不断发展。

一、中美经济与中美贸易发展情况分析

中国经济与美国经济关系是全球经济关系中最重要的组成部分，也是全球经济不可分割的一部分。随着经济全球化发展加速，今天中国已经成为新的世界经济大国和重要经济增长点。而美国则是世界上经济结构最优、科技技术最先进的国家。中美两国强大的经济实力和强劲的经济发展水平都已经成为当今世界经济发展的主要助推力量，并在此基础上所形成的经济关系格局和地位已经成为影响当今世界经济关系和经济发展走向的重要因素。中美经济发展影响世界经济发展，而中美经济关系也是两国关系的基础。

在改革开放初期，中国对外经济主要依赖美国，至今天，中国已经形成了多元化的对外经济交往体系。而自2008年以来，美国率先爆发经济危机，受经济危机影响，美国经济实力有所下降。美国国内经济对全球经济影响力也逐渐下降。而在这一背景下，中国率先调整经济发展模式，并一直保持较高经济发展水平，同时进一步调整其经济政策，有效提升了中国在全球经济发展格局的地位。

中美经济发展存在极大互补性，这与中美两国经济发展情况有极大关系，美国经济发展水平高，经济结构基本上以第三产业为主，经济发展多依靠消费拉动。而中国则是在改革开放后迎来了发展的黄金期，国家经济发展结构主要以重工业为主，同时资源消耗型和劳动密集型产业较为普及。这就决定中国经济发展结构中，科技含量低、环境污染严重，而美国恰恰与中国相反，美国经济发展中，科技含量高，人力成本低更是成为美国经济发展的优点。中美两国经济发展结构现状就决定了中美两国经贸交往存在相应问题。中国出口大量产品，美国大量基础产品供给基本由中国完成，这就决定了中美贸易存在极大顺差，同时整个贸易结构和贸易现状极不平衡，这一系列问题就使的中美经济与贸易需要解决问题。

二、中美经济贸易摩擦与冲突分析

经济全球化不断发展，中美两国经济交往程度逐渐加深，这就使得中美两国经济发展相互依赖趋势更加明显。但中美经济贸易开展的基础和目的都是维护各国利益，这就使得中国经济发展与美国经济发展存在一定摩擦与冲突纷争。双方经济贸易的主要问题聚焦在双方不断扩大的贸易逆差额。而这一问题一直以来也未能得到有效解决，这就使得大多数美国民众普遍认为中美贸易逆差额的不断扩大不仅影响个人利益，直至威胁影响美国经济发展。

中美经济贸易确实存在矛盾，而这一矛盾是由于不平衡的进出口关系影响的。美国长期从中国进口大量物美价廉的劳动密集型、资源密集型的产品，这就使得美国大量基础工人失业，而中国主要从美国进口科技含量高的产品，但美国为了有效防止中国学习其科学技术，就限制对华出口产品类型和形式。一方面造成了中国，而另一方面也使得美国对华贸易额逆差持续扩大。尽管中国与美国经济贸易摩擦程度和涉及内容不断增加，但中美两国都在摩擦中获得了具体的宏观利益，维护并发展了自身利益。摩擦与冲突只是两国经贸关系中正常元素，并不能掩盖两国经济贸易往来水平不断加深这一事实。

中美经济贸易摩擦与冲突想要得到有效解决就离不开对两国经济发展状况的具体认识，不仅要认识两国经济贸易问题的具体差别，还要从深层次分析两国经贸冲突问题，要结合两国经济发展特点，结合两国经济发展政策，动态、辩证、唯物看待两国经贸交往。

三、宏观角度看中美经贸关系的主要特点分析

中国与美国经济发展无论存在极大互补，中国有着极其丰富的资源和人力，但缺乏技术和资金以及先进经验，而美国正好具备这些资源。中国两国的经济结构和国家发展形式就决定了两国有极强的合作互补特质以及互补空间。从产业结构上看，随着美国国内产业结构不断调整以及产业转移方针的不断实施，就需要选择一个满足其战略转移升级的国家和地区来解决这一问题。中美经济关系之所以出现贸易失衡，这与两国经济发展政策有关。中国经济以出口导向为主，而美国则是全球最大消费国。

其次，随着经济全球化不断发展，中美两国经济依赖程度逐渐加深。与初期中国单纯依赖美国经济发展不同，今天中美经济关系格局已经实现了质的变化。2008年，由于受全球经济危机的影响，美国经济对全球经济影响力已经逐渐下降。受全球经济危机影响，美国现有的经济发展模式受到质疑，同时美国为了摆脱全球经济危机带来的不利影响，积极调整经济结构，进一步降低利率，实施量化宽松发展的经济政策。而经过此次经济危机，中国经济依旧发展迅猛，这就极大改观了中国在全球经济格局中的地位。中国实施相对稳定的经济政策和国内较为平稳的经济发展态势，就使得美国在经济投资和市场拓展方面更依赖中国，中国已经成为美国国债的全球最大持有国。美国通过不断吸收外国资金，从而弥补本国经济发展不足，解决经济发展困局。因此随着发展，中美两国双边贸易问题，已经实现由中国单向依赖美国转变成为中美互相依赖。

最后，中美两国经济互利共生。全球化经济发展的今天，没有任何一个国家可以孤立存在，更没有哪一个市场可以在封闭的状态下，实现自身发展。各国经济发展之间，相互促进，互利共生状态更加明显，只有相互促进，互相借鉴和吸收，才能促进自身经济发展。而在经济全球化这一因素影响下，解决中美贸易失衡问题就必须认识到这是双边共性问题，只从单一方面考虑是远远不够的。两国经济相互融合，已经到了解决两国经济问题不能割裂看问题这一形势。美国在中国开设大量跨国企业，而中美合资也成立双边贸易常态问题。

四、结语

如今，随着经济全球化和中国改革开放步伐的不断加快，中国已经成为全球经济增长最为迅猛的国家，也是世界上最大的发展中国家。而美国依旧是经济实力最雄厚的国家，同时也是全球最大的发达国家。中美两国是全球最大的经济综合体之一。可以说中美两国的经济发展状况对全球经济发展有着极大影响力。解决中美贸易失衡问题，就要从两国经济发展的实质问题入手，切实结合两国经济发展战略和发展规划，切实可行的推动经济交往。而在认识两国经济贸易摩擦问题上，也要充分认识到两国经济贸易摩擦是正常现象，不能只看到两国经济贸易的摩擦和冲突，而看不到两国经济发展的互补性。（作者单位：工商银行天津河东支行）

参考文献：

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关键词：发达国家；财政；金融危机；财政赤字

中图分类号：F811 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.09.18 文章编号：1672-3309（2011）09-44-03

近期，希腊、西班牙、爱尔兰、葡萄牙等国家严重的财政赤字问题在全球金融市场搅起波澜，引发了西方国家对金融危机影响新的忧虑，也敲响了可能浮现债务危机的警钟。纵观其他发达国家，财政赤字水平和公共债务水平较金融危机之前大幅上升，财政状况恶化日益成为一个普遍存在的经济问题。财政问题的显现为全球应对金融危机的共同努力带来新的挑战，并增添了全球经济增长复苏的一些不确定性，让人们在应对自第二次大战以来最为严重的全球金融危机初战告捷之时难以释怀。

一、引起发达国家财政问题的主要原因

全球金融危机期间，G20发达国家纷纷出台财政支持政策，扩大内需。这些政策的出台对抵消金融危机影响、缩短衰退持续时间起到了积极作用。随着全球经济出现复苏，一方面，发达国家政府无意或无力继续推行扩张性财政政策。另一方面，危机的后续影响依然存在，力度空前财政刺激政策所造成的后遗症也同时暴露出来。

扩张性财政政策的负面结果在于发达国家财政赤字普遍扩大，公共债务负担亦趋于加重。2009 年，G20发达国家财政赤字占国民生产总值（GDP）的比重（即赤字率）达到9.7%，较危机之前2007年1.9%的赤字水平大幅上升7.8个百分点。这一赤字水平已大大超过国际公认3%的可接受水平，以及欧盟《稳定与增长公约》3%的规定。根据国际货币基金组织预测，2010年G20发达国家的财政赤字率还将保持在8.7%的水平。2009年，G20发达国家的公共债务占 GDP的比重（即公共负债率）达到98.9%，较2007年78.2%的公共负债水平上升20.7个百分点，大幅超过国际公认的和欧盟规定的60%警戒线。国际货币基金组织预测，这些发达国家政府的公共负债率在2010年将达到106.7%，在2014年进一步上升至118.4%，债务负担呈逐步加重趋势。有关发达国家财政、债务和经济增长状况见下表统计。

(1)财政收支状况为政府财政收支余额占GDP的比重，负数表明财政赤字；公共债务状况为政府公共债务余额占GDP的比重；经济增长状况为实际GDP增长率。

(2)列出2007年的有关数据，便于危机前后的比较。

(3)2009年度财政赤字包含政府对银行业的救援。

由于受到金融危机的深度影响，G20发达国家出台的财政支持政策侧重于对金融行业的融资性支持和临时性财政刺激措施，具体包括购买不良资产、直接注资、提供融资担保、增加公共开支、转移性支付、降低税收等。相对于中国、墨西哥、南非等G20新兴成员国家，基础设施投资在发达国家的财政刺激措施中占比较低，仅为总规模的1/5。

毋庸置疑，赤字财政政策有助于缩短衰退持续的时间。国际货币基金组织分析认为，赤字占GDP之比增加1个百分点可缩短2个月的衰退时间。按目前G20成员国家出台的财政刺激规模，约可缩短1年的衰退时间。从政策效用看，增加公共开支和减税措施，相比于投资开支，更有助于缩短衰退持续的时间，投资开支产生的效用则相对缓慢且滞后。

从已出台的财政支持政策中可以看出，造成 G20 发达国家财政赤字水平和公共债务负担攀升的主要原因有以下几个方面。

其一，政府对金融业的救援力度大且占比高。发达国家政府在2009年承诺的融资支持占这些国家GDP的5.7%，而G20新兴成员国家的融资支持仅为GDP的0.4%。根据国际货币基金组织的数据，发达国家政府落实的融资支持占承诺比例的 44%，收购不良资产占承诺比例则约为 26%。如果政府已宣布的支持政策完全兑现，发达国家的财政状况则会糟糕得多。

其二，税收收入下降。政府出台的税收优惠政策着重反映在所得税和增值税方面的减征。同时，由于经济活动的下降，如企业经营效益、进口规模的下降，税收基础收缩，从而降低了政府的税收收入。此外，由于经济不景气，一些税收规避行为相对增多，也影响了政府的税收收入。

其三，金融危机造成社会福利开支增加。随着经济状况的恶化，主要发达国家失业率普遍上升。例如，西班牙 2009 年底失业率高达20%，美国的失业率接近10%的水平。失业人数规模的扩大自动增加了政府失业保险开支，同时也加大了政府的社会救济开支。

其四，多个发达国家本身存在着结构性财政问题，财政支持政策是政府为了应对金融危机而负担高昂成本的无奈之举。一些主要发达国家在危机初期的赤字水平和债务存量较高，为应对金融危机出台的财政支持政策，无疑加重了政府进行财政结构调整的难度，例如希腊、葡萄牙、比利时、意大利等国家。一些国家同时存在着财政结构性问题，与金融危机无直接关系，例如日本、美国等国家。另有一些国家的财政本身存在着结构性的问题，金融危机使债务状况恶化，例如爱尔兰、西班牙、英国等国家。

二、发达国家财政状况恶化带来的风险

（一）财政状况恶化将导致政府信用风险上升

财政赤字规模存在着一个具有客观性质的合理界限，如果赤字规模过大，则会造成政府信用下降。在市场上，财政状况持续恶化可能招致政府国际评级的下降，同时随着政府债务违约风险的增加，反映信用风险水平的信用违约掉期（CDS）产品的价格就会升高，如希腊政府年期的CDS 价格已从2009年11月20日的175点上升到2010年2月4日的428点（2月19日已回落到350点），从而在整体上加大政府的融资成本。在金融危机尚未消失、经济难言稳定复苏和融资成本上升的经济环境里，巨额财政赤字将导致政府债务和利息支出迅速增长，加剧财政风险，引起政府信用的丧失。

（二）过高的债务负担将严重削弱政府的债务偿还能力

国际货币基金组织预测，G20发达国家政府债务利息支出净额占财政预算总开支的比重将从2007年的1.9%上升到2014年的3.5%。日本和意大利债务负担增长过快，英国和美国债务的绝对规模很大，增势明显。G20发达国家债务利息支出净额占财政总开支的比重将从2007年的5.2%上升到2014年的 8.8%，假如把本金偿付考虑在内，发达国家政府还本付息额占总开支比重实际上将超过10%的安全警戒线。

（三）财政赤字将影响政治和社会的稳定

巨额财政赤字将引起要求降低赤字水平的内外部政治压力骤升。为了消除财政赤字的影响，政府必将采取财政紧缩措施，甚至大幅削减开支。当前，这些发达国家又都普遍面临着失业率大幅攀升的尴尬，民怨沸腾，因此，政府勒紧“裤腰带”，削减赤字的努力只会加剧国内社会矛盾，这将是各国政府无法回避的政治风险。例如，希腊总工会在 2010 年2月上旬组织了长时间的罢工，抗议政府财政紧缩政策，从而造成公共服务系统瘫痪。

（四）财政问题可能诱发通货膨胀

从某种程度上说，赤字财政与价格水平的上升有着固定的关系。因为赤字财政导致货币需求总量增加，而现存的商品和劳务的供给量却没有以相同的比例增加，这必然要使经济产生一种缺口，引起价格水平提高。即使在财政赤字不引起货币供给量增加的情况下，赤字与需求拉动型通货膨胀有直接的关系。同时，政府债务的上升也会导致通货膨胀，最终会导致全球长期利率的上调。这反过来又进一步加重政府的债务负担。最终，庞大的债务规模引起通货膨胀。

（五）政府债务高对经济发展亦非常不利

美国马里兰大学教授莱恩哈特（Reinhart）和哈佛大学教授罗格夫（Rogoff）发现，政府公共债务占GDP（未经过购买力平价调整）比重达到90%时会成为经济增长的反转点。通过对西方20个国家过去63年（1946-2009年）历史数据进行比较分析后发现，公共债务率超过90%状态下的经济增长，平均会比公共债务率在30%以下的经济增长低4 个百分点。

此外，财政状况的恶化也会导致本币贬值，引发汇率波动风险。发达国家财政捉襟见肘，还会减少对欠发达国家的援助，从而使得非洲、拉丁美洲等国家的发展环境更为艰难。

三、解决财政问题的政策选择

财政政策是为了促进资源的合理配置，实现收入的公平分配，促进经济的稳定增长，从而保持社会总供给和总需求的平衡。财政政策的手段主要包括税收、预算、国债、购买性支出和财政转移支付等手段。相应地，弥补财政赤字的方法包括动用财政结余、增加税收、增发货币、发行公债等。动用财政结余就是使用以前年度累积的财政结余来弥补当前的财政开支不足。增加税收包括开增新税、扩大税基和提高税率，但它具有相当的局限性，并不是弥补财政赤字稳定可靠的方法。增发货币是弥补财政赤字的一个方法，至今许多发展中国家仍在采用这种方法。但是从长期来看，通货膨胀在很大程度上取决于货币的增长速度，过量的货币发行必定会引起通货膨胀，将带来恶性后果。因此，用增发货币来弥补财政赤字只是一个权宜之计。通过发行公债来弥补财政赤字是世界各国通行的作法，最易于为社会公众所接受。从某种程度上来说，发行公债无论是对政府还是对认购者都有好处，但是，发行公债只能治标，却不能根治财政赤字问题；发新债还旧债会使债务负担的雪球越滚越大；信用级别不高的公债可能会无人问津。

如果经济增长速度超过财政赤字增长的速度，财政赤字问题则可以得到控制。 经济快速增长创造更多的社会财富，增加财政收入，同时因失业的降低而减少社会福利开支。因此，促进经济增长，消化财政赤字，改善财政状况，是最符合经济发展规律的方法。

此外，通货膨胀也可降低政府的债务负担。通货膨胀将对已形成的公共债务产生贬值影响。在通货膨胀的作用之下，公债持有者的实际财富减少了，实际上是对国债持有者征收了通货膨胀税。显而易见，国债规模越大、通货膨胀率越高，政府对国债持有者征收的通货膨胀税就越多。实际上，通货膨胀是政府减少自身债务的一种隐蔽方式，像巴西、墨西哥等经历过高通货膨胀率和巨额国债的国家都曾采用过此法。目前，多数发达国家处于通货紧缩边缘。因此，利用通货膨胀手段并不是减轻债务的有效方法，而且这一方法将增加政府融资成本，并会牺牲部分经济增长利益。

当然，在极端的情况下，发达国家可以不计经济再次衰退后果而停止现行所有财政支持政策，冻结除养老和抚恤金以外的经常性开支。此外，财政困难的欧盟成员国家可以申请国际货币基金组织或欧洲中央银行的援助。

四、对当前发达国家财政问题的一些深度思考

（一）发达国家的财政问题难以在短时间内消除

根据国际货币基金组织的统计，一场金融危机平均持续时间为2.5年，其中85%的危机事件持续1-4年，最长持续8年。在金融危机难以在短期内消失的情况下，财政状况的改善自然需要较长的时间。从发达国家经历的30个巨额财政赤字案例来看，赤字水平需要调整的幅度从5%-20%不等，调整所耗用的时间从3-15年不等，其中多数调整时间长达6-7年。对于目前发达国家的巨额债务水平，假如要把公共债务率在2020-2030年之前降低到60%可接受水平以下，G20发达国家必须从2010年开始将财政赤字3.5%的水平逐步调整到2020年财政盈余4.5%的水平，并在2020―2030年的十年时间里维持这一盈余水平。从以上分析可以看出，财政赤字和高负债并不像通过对银行业大量注资似的可以一朝一夕即解决的经济问题。

（二）紧缩财政政策将主导未来

当前的财政问题已成为G20发达国家挥之不去的阴霾。为避免财政风险的发生，减轻内外部政治和社会的压力，发达国家政府将不得不紧缩财政，严格财政纪律。由此，降低赤字水平以及减轻债务负担将成为未来财政政策的重点和主调。同时，在紧缩财政政策的主导下，公共消费和公共投资拉动经济增长受到牵制，对未来经济成长产生长远的影响。

（三）利用通货膨胀转嫁财政风险值得提防

解决财政赤字问题，除削减开支、增加税收外，最主要的还是两种方法，一是促进经济发展，让税收自然增长；二是发行货币。在目前形势下，经济增长显然不足以支撑税收的高速增长。所以，个人认为，发行货币来弥补财政赤字将成为必然的选择，而且现实的通货膨胀水平为政府增加货币发行量提供了操作空间，但是，鉴于金融危机爆发后的救市措施已被货币化，未来通货膨胀发生的概率非常大。从发达国家，尤其是美国政府在金融危机中采用的措施和手段来看，他们动用印钞机解决问题是一点都不会客气的。当通胀出现时，公共债务还会自动缩水，更是一举两得。届时，损失惨重的将是那些持有发达国家公债、货币资产的投资者。

（四）债务负担对未来实际利率升高十分敏感

名义利率等于预期的通货膨胀率加上实际利率。虽然通货膨胀有助于减轻债务负担（目前发达国家很低水平的通货膨胀不足以产生这种作用），但在另一方面，为应对危机所采取的大额注资将提高人们通货膨胀预期，在财政赤字水平和债务负担明显升高的情况下，实际利率上升不可避免。大量实证研究表明，债务占GDP比例的大幅提高，往往引发实际利率的上扬。政府公共债务占GDP比例每增加20%，便导致实际利率上涨20-120 个基点（0.2%-1.2%）。国际货币基金组织分析，如果实际利率在2014年升至5.1%（相当于1985年的利率）的水平，发达国家利息支出占GDP的比重及赤字率均将提高3.5个百分点。因此，身负巨额债务的政府对实际利率的上升将会变得诚惶诚恐，实际利率水平的升高将兀然成为影响发达国家未来经济稳定的死穴。

在金融危机后期，严重的财政问题将拖累全球经济的稳定增长，并必将成为全球经济未来几年的一个主要挑战，而不再掌握货币发行权的一些欧盟成员国家所面临的挑战将尤为突出。

参考文献：

[1]西方政府财政及预算管理[M].北京：中国财政经济出版社，1989.

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第一，尽管危机源自金融部门，但当前的真正挑战来自累积的过剩产能对实体经济的影响。不解决此问题，经济就会有“螺旋式下降”的风险，危机也有可能拖得更长。

第二，尽管危机源自发达国家，但发展中国家面临的考验更为严峻。减少贫困及其他联合国“千年发展目标”的实现，可能受到损害。

第三，为解决产能过剩问题，我们需要采取一些凯恩斯主义的干预政策。但是，我们也应当超越凯恩斯主义，超越国家界限，即帮助发展中国家，从而让发达国家乃至全球经济走出这场危机，并为未来经济的可持续发展建立一个更好的基础。

此次危机前，全球特别是发展中国家经历了持续6年的经济繁荣。危机在互联网泡沫破灭的2001年就已开始酝酿，之后，美联储的扩张性货币政策又导致流动性过剩，促成了美国房地产和股市投资大量增加。伴随金融业监管放松带来的金融创新，房地产市场繁荣逐步演变成资产泡沫。在缺乏监管的条件下，大量复杂的金融衍生品不断被创造出来，最后终于撑破泡沫，酿成金融危机，市场随之崩塌。

危机爆发后，发达国家政府反应迅速，果断地为金融部门提供援助。然而，危机已经蔓延到实体经济。为什么自金融危机爆发以来，尽管各国政府采取了许多干预措施，情况仍然越来越糟？

在我看来，这是因为金融危机已经逐步演变为产能过剩引致的实体经济危机。2002年到2007年间在房地产和制造业的投资，现在已经转变为生产能力。而危机使家庭财富骤然缩水，家庭不得不减少消费，产能过剩问题于是浮出水面。

一旦产能过剩，经济就处于恶性循环之中。危机使企业很难找到好的投资机会，投资需求下降，一些企业会破产或被迫裁员。这反过来又威胁到工人的收入和工作保障，因而他们设法减少开支。消费需求和投资需求同时减少，生产过剩问题将更加严重，于是，金融部门状况也会因“有毒资产”和不良贷款的增加继续恶化。经验研究表明，这种产能过剩可能会对企业的利润、投资，以及工人就业、工资水平和消费产生持久的负面影响。

过去，当类似情况发生时，某些国家还可以用本币贬值、促进出口的方法，摆脱经济衰退。但现在是一次全球性危机，本币贬值不能带来出口回暖。因此，除非我们能够解决产能过剩问题，否则，衰退的时间将很漫长，对所有国家都会造成严重伤害。

虽然发达国家正经历急剧的经济紧缩，但发展中国家更为脆弱。而且，不论从短期还是长期来看，它们都更可能遭受严重的负面影响。经济增长率下降，再加上原本就很高的贫困率，将使发展中国家的许多家庭高度暴露在危机之中。同时，政府有限的制度回旋余地和财力，也使其缓冲措施捉襟见肘。

金融危机爆发时，有人认为发展中国家不会受到影响，因为其金融部门没有完全融入全球金融体系。但现在，危机已进入第二阶段，实体经济问题已经显现，发展中国家必将受到严重影响。

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通胀预期成为黄金上涨的

核心动力

金融危机爆发后,各国政府和中央银行政策表现出了前所未有的一致性。各大经济体的央行纷纷降息,甚至不惜采取定量宽松的货币政策,直接向市场注入流动性。各国政府也纷纷出台巨额的财政刺激,以帮助实体经济尽快度过艰难时期。

得益于统一的、及时的和大力度的刺激政策,目前全球经济已经出现了企稳迹象,许多领先指标也暗示经济将要进入复苏阶段。例如被市场称为“格林斯潘荒岛指数”的采购经理人指数(PMI)就预示着中美两大世界经济引擎将重回活力。该指数之所以被誉为“格林斯潘荒岛指数”,是因为,华尔街盛传如果将前美联储主席格林斯潘关在一个荒岛上,他只能以一个经济指标来调控货币政策,则格林斯潘会选择采购经理人指数,可见这一经济指标的重要程度。

采购经理人指数以50为分界线,低于50说明经济将进入收缩期,高于50则说明经济未来将进入扩张阶段。美国的制造业PMI指数在2008年9月开始出现明显的下降,并且跌穿50这一分水岭,同年12月触底。2009年在刺激政策的作用下,该指标开始企稳反弹,并且上升趋势已经非常明显,8月的最新数据显示美国制造业PMI指数重新回到了50以上,未来美国经济将重新回到扩张阶段。中国的PMI指数向我们描绘了一幅更加乐观的景象,该指标在2008年11月触底之后迅速反弹,在2009年3月就已经回到了50以上。从历史经验判断,采购经理人指数通常领先宏观经济6-8个月,通过简单的计算得出,美国经济在今年6月份已经触底,明年2月份之后则将重新回到扩张阶段。而中国经济在今年5月份触底反弹,今年9月份我国实体经济就能够进入发展周期。

正如上文所说,当前经济企稳态势主要依靠的是政府的刺激政策和各国央行源源不断地向市场注入的流动性。当前由于货币乘数较低,为了能够稳定经济,央行需要向市场注入比正常情况下多得多的货币流动性。然而,随着经济的复苏,货币乘数将会恢复到正常水平。届时,短时期内回收巨额货币显然是不现实的,而多余的货币会大大抬高各个资产的价格,通货膨胀将可能发生。这就好比是开车,车子出现了故障,只能在一档行驶,然而又必须保持车速尽可能不减慢,所以司机只有一个选择,那就是猛踩油门。但是,车子的故障排除之后又可以在四档甚至五档的档位行驶了,司机松油门却需要一段时间。于是,车速会有一个突然加速的过程。现在这辆车就是世界经济,司机是各国政府和央行,汽油是基础货币,而车速就是通货膨胀。

自美国实行“零利率”及定量宽松的货币政策以来,美元基础货币供应量出现了大幅度的增长。但是,2008年下半年爆发的金融危机使得这个市场处于极度的风险中,尤其是银行系统,大量的货币难以短期内通过银行流向实体经济。如今,宏观经济环境的好转使得投资者的风险偏好迅速恢复,美元指数从今年3月份90的水平下跌至当前76的水平也说明了投资者从避险资产中撤离的趋势。巨量货币一旦从银行系统流向各行各业,流动性引发的资产价格上涨在所难免,今年上半年的市场就是未来通胀的预演。

事实上,无论经济复苏与否,未来出现通胀都会是一个大概率的事件。原因在于目前美元是全世界的资产计价货币,这在客观上让美国拥有制造全球通货膨胀的潜力。而对于现任美国总统奥巴马来说,美国的经济问题是其获得连任的最大政治资本。如果在未来的两年内,经济难以有起色,奥巴马政府很有可能会通过贬值美金,人为地制造通货膨胀,抬高资产价格,制造出“虚假的繁荣”,为其连任获得足够的政治资本。

不论未来的经济复苏是真实的还是虚假的,通货膨胀的可能到来已经被大部分人所认可。在这样的背景下,黄金作为人们储存财富的手段,其保值功能将得到极大的体现。因此,对未来通胀的预期成为了黄金价格中长期上涨的主要内在动力。

短期避险情绪上升成为导火索

全球经济的复苏是否就会一帆风顺?答案是否定的。而更具讽刺的是,虽然未来经济复苏引发的通货膨胀是得到大部人认可的金价上升引擎的动力来源,然而发动这一引擎的却是短期市场的避险情绪上升。换句话说,是投资者对复苏形势的疑虑将这位曾经的王者带回了我们的视野。

在美国的芝加哥期权交易所,投资者交易着一个被称为“市场恐慌性指数”的产品:波动率指数(VIX)。因为在投资者恐慌时,市场的波动率会上升,而市场平稳时,波动率会处在较低的水平,所以波动率指数的高低能够很高的反映当前投资者的心态和情绪。

我们看到在8月底9月初的时候,波动率指数突然上升,反映市场恐慌情绪抬头。也就是在9月2日,黄金突破了前期的整理区间,向1000美金每盎司发起了冲击。市场的恐慌情绪引发了资金的避险需求,而黄金的避险功能恰恰能够满足这一需求。这里,我们不禁要问两个问题,首先,是什么原因使得市场对经济复苏产生了担忧?其次,同样拥有避险功能的美元资产为何没有受到资金的追捧?

针对第一个问题,引发市场对短期经济复苏担忧的是迟迟没有好转的就业数据。这一数据被我们称为宏观经济的验证性指标,就业数据的持续疲软使得其他数据表现出的对经济转暖的证明力下降。究其深层次的原因,我们看到之前世界经济的增长主要依靠了中国和美国两大经济体,“中国生产,美国消费”模式的完美演绎成就了高速的经济增长。但是,次贷危机爆发之后,美国的消费能力受到了极大地打击,美国的消费不足也引发了中国的产能过剩,这也是造成本次危机的原因之一。当前,就业数据的恢复比人们想象的要慢得多,美国的失业率仍然在上升,非农就业人口依然是负值。过高的失业率代表着相对较低的整体收入水平,收入水平的降低导致消费的疲软,最终会减慢经济复苏的进程。

其次,没有选择美元资产作为避险工具的主要原因正是市场对长期经济复苏及美元贬值引发通胀的预期。因为有这样的长期预期的存在,使得美元近期的避险功能下降,资金在避险时,更加倾向于买入黄金而非美元。

短期与长期的矛盾使得黄金王者归来

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随着泡沫破裂，资金正在离开房地产和信贷市场，进入大宗商品市场。除供给约束外，这是推动商品通胀的主要力量。当商品通货膨胀推高各地生活成本时，工资膨胀就近在眼前，于是带来第二波通货膨胀。为挽救金融机构而采取的宽松货币政策更会火上浇油。房地产及信贷泡沫的破裂降低了经济增速，这确实可以从需求方面减轻通胀压力，但在成本方面，当前的货币环境是高度通货膨胀性的，从工业用金属、能源、农产品到劳动力，莫不如此。

2011年，下一轮经济周期或许就将开始。它会和上一轮周期（2003年到2007年）一样吗？我认为不会。过去20年的低通胀毋宁说是一个例外，而不是规律。未来，通货膨胀会更为频繁地发生。即便全球经济从当前的危机中恢复，因巨额债务而繁荣的商业，仍将步履维艰。

格林斯潘的错误

过去20年，全球通胀率一直稳步下降，金融市场将这一趋势归功于央行的政策。即便每次美国经济受到什么威胁，格林斯潘就削减利率、注入流动性，通胀率也还是下降。很多人都以为，格林斯潘对保持经济增长和低通胀有什么秘方。但我多年来一直认为，格林斯潘正领导美国和世界经济走上一条歧路。低通货膨胀率不是缘于美联储或其他任何央行的政策，而是因为“冷战”结束和全球化兴起。

“柏林墙”倒塌，意味着意识形态斗争的结束，全球经济发生了结构性转变。前苏联、中东欧国家都已完成工业化，其经济增长的一半来自政府指导的投资，政治制度改变后，国家投资随之崩塌。在“华盛顿共识”指引下，这些经济体采取了出口战略，以期实现经济复苏。然而，它们的资本结构不足以生产出西方国家想买的东西。没有出口来补偿投资疲软，它们的购买力也大大减弱。

与此同时，中国和印度也改变了经济发展的方向。它们本是规模较小的农业经济体，但随着制造能力扩大，它们的改变为世界所感知。特别是中国，在全球贸易增长中扮演了重要角色。过去30年，中国出口增加了150倍；2008年，中国有可能超过德国，成为全世界最大的贸易国。中国崛起的速度是史无前例的。值得注意的是，中国已经是全球制造业的价格制定者。并且，随着制造业企业不断迁往中国，它也对全球劳动力成本有巨大影响。

苏联解体引起商品价格长期低迷，中国增长压低生产成本，两者结合带来了全球低通胀。格林斯潘只是在正确的时间出现在了正确的位置上，不断降低的通胀与央行并没有多大关系。而且，以美联储为首的各主要央行认为，低通胀意味着允许宽松的货币政策，这犯了一个大错误。

宽松货币政策对资产价格有重大影响。前苏联和中国引发的通货紧缩力量，阻断了货币供应增长对消费品价格的影响，即货币供应增长没有导致CPI上升。于是，货币流入资产市场，引起资产价格上升。虽然债券价格上涨，但其收益率在上世纪90年代大幅下降。当债券市场不能吸收更多货币时，多余的货币就流入股票市场，形成科技股泡沫。2000年，科技股泡沫破裂，过剩流动性又通过新的信贷工具流向房地产市场。而在债券和科技股泡沫时期，由于金融成本降低，财富效应增加，房地产价格已经被高估。

房地产泡沫破裂给格林斯潘的声誉蒙上巨大阴影。出于自卫，格林斯潘今年3月17日在《金融时报》中发表题为“我们永远不会有完美的风险模型”的文章。他辩称，央行不能在事前识别经济泡沫，只能在泡沫破裂后放松货币政策，以减少影响；并且，房地产泡沫在许多国家都同时发生，因此，美联储是无法阻止的。但事实上，这两个理由都是错误的。

现代历史上，泡沫频频出现。当股市市净率超过3倍，房地产价格连续三年或更长时间比收入增长更快时，通常就是泡沫。当然，例外是有的，将来也还会有。但泡沫对未来经济发展有非常严重的影响，即使不能百分之百确定它是泡沫，央行也应该纠正资产市场。格林斯潘的逻辑却相反，他相信在不确定是否泡沫的情况下，央行应该尽可能容忍市场的上升趋势。显然，他的这种哲学并没有在眼下的繁荣与将来的潜在损失间保持平衡。

格林斯潘开出的药方也有问题。货币供给过剩通常是泡沫的一部分，当泡沫破裂时，印刷更多的货币会恶化通货膨胀。当然，没有人质疑格林斯潘的药方，因为到泡沫破裂时，通货膨胀问题就不是那么显眼了。但印钞票最终还是会导致通胀。印得越多，通胀越高。

格林斯潘论点的第二部分，即房地产泡沫在许多国家都发生，因此原因不在美联储，这一论断也是错误的。在所有央行中，美联储是扩大货币供给的领头羊。由于美元是全球贸易的基准货币，其他央行要么跟随美联储，要么就得承受本币升值的后果。大多数央行更关心自身的经济，于是选择跟随美联储。

全球化的一个副产品就是货币政策的外部效应。如果一个国家采取措施控制通胀，其自身的经济增长就会下降，同时有利于降低其他经济体的通胀。这种溢出效应使得所有央行都不愿意采取紧缩政策。未来两年，这一互动过程将对通胀走势产生重要影响。最后的结果会是，通货膨胀达到一个高位，令所有央行同时感到惊慌。

通缩力量不再

当前，全球经济正处在一轮经济周期的末尾，其特征是泡沫破裂和低速增长。到一定时间以后，经济将会复苏，新的周期也会开始，但其转变过程非常重要。我相信，2010年下半年，央行会将重点从金融稳定转向价格稳定，并采取紧缩性政策。到时，全球经济很可能会经历另一次下降，其程度会比当前更为严重。

更有趣的问题在于，下一轮周期与这一轮有何区别。我相信，届时通货膨胀对货币供应的敏感度会比现在高出许多；在其他条件不变的情况下，为保持价格稳定，利率将不得不升到更高位。这一预测基于以下观点：第一，前社会主义国家经济已经复苏；第二，中国已经达到低成本扩张的极限。过去20年里那种强大的通缩力量是一次性的。当央行面对周期性经济问题时，必须把长期变迁放在心头。

十年前，处于债务危机谷底的俄罗斯，GDP低于3000亿美元，货币体系崩塌，经济产出衰退。自那以后，俄罗斯经济复苏，GDP已高于1万亿美元，并以 6％以上的真实速度增长。俄罗斯经济复苏，依靠的是石油价格上涨，这部分地又是由于西方的货币政策。收入上升带来了俄罗斯自身对自然资源的消费增长。 1989年至1999年间，俄罗斯国内石油消耗量下降了一半，超过了中国在这段时期的需求增长。目前，俄罗斯石油需求以每年超过4％的速度增加。总之，油价上涨是俄罗斯经济复苏的主要动力，而经济发展又提高了俄罗斯的石油需求，推动了全球通胀。

中东欧国家已加入欧盟，逐渐趋近西方生活水平。如俄罗斯在20世纪90年代遭遇经济疲软和弱势货币一样，1989年至1999年间，中东欧国家经济增长率仅为年均1.2％。但2000年以后，其年均增长率达到5％，规模也达3万亿美元。

俄罗斯和中东欧国家的名义GDP高于中国，其石油消耗是中国的70％。就资源消费而言，它们一度构成世界经济的巨大通缩力量――1989年至1999年间，其石油消费的减少量是中国增加量的2倍。它们的复苏，将在能源市场上产生与中国需求同样重要的影响。就劳动力供给来说，中东欧国家的失业率比西欧低；而且，俄罗斯及中东欧国家与西欧一样，都经历着社会的老龄化。在我看来，它们的劳动力市场条件，也将推动全球通胀。

中国制造业的发展是保持低通胀的另一个原因。但这一低成本扩张已经走到尽头。四种重要投入品――劳动力、土地、煤和环境――都已经达到供给极限。在很长一段时间里，煤矿无利可图；沿海的装配工厂在不增加工资的条件下，就能招到内陆数以万计的工人；地方政府还通过提供廉价的工业用地和税收优惠吸引投资，却忽视环境保护。

煤炭占中国能源消耗的三分之二。当每个煤矿都达到最大产能时，煤炭价格就会对需求增长变得敏感。我估计煤炭价格对需求增长的弹性为3－5，即需求增长 10％，将使价格上涨30％―50％。以国际价格测算，中国能源消费成本已经超过GDP的10％。当然，价格控制和补贴使这一数字有所降低。但能源在 GDP中的份额仍然很高，其价格上涨将带来显著的通胀，因此，中国制造业发展的能源成本将显著提高。

年轻劳动力已经短缺。珠江三角洲地区三年来一直处于劳动力短缺状态，这实际上反映了珠三角地区没有将工资提高到市场均衡水平。这是中国劳动力市场的重要转折点。直到两年前，这一地区的工厂仍能确保招到工人，然而经济发展与年轻劳动力储备的减少，使市场发生转折。未来，工厂要发展，就必须提高工资。

中国住宅与商业用地的价格也大幅飙升。自2000年来，许多一线城市地价已经上升10倍或更多。地方政府依然试图控制工业用地价格，以留住现有企业，吸引更多企业。但土地价格膨胀通过生活成本提高，已经进入了总体生产成本，这需要工资的提高来抵消。许多企业在选择厂址时，已经将本地房地产价格纳入考虑因素。我估计，工资水平的一半是由房地产价格决定的。

最后，但并非最不重要的，是松懈的环境保护在中国的低成本扩张中占据重要地位。20年前，制造业发展初期，环境恶化程度较低，污染相对于环境的承受力仍然较少。但目前，环境恶化已经到达极限，累积污染非常严重。中国不得不采取严厉的环境保护标准以防止灾难的出现。这是生产成本提高的另一因素。

篇9

(一)经济的多元化要求会计从业者具备过硬的基本功和综合能力

在全球经济一体化的趋势下，我国社会经济已呈现多元化发展趋势。因此面对不同的经济主体，多变的经济形势，会计从业人员必然需要以扎实的基本功与综合能力才能应对工作的需求。应当指出的是，会计从业技能不是在专业学习期间就能完全掌握的，而需要在会计实践中加以累积与探索，经过时间的沉淀而形成的。概括起来，当前新经济形势下，作为一名会计从业人员，其基本技能包括智力技能、技术与功能性技能、个人技能、人际交往与沟通技能、组织和企业管理技能等六项。可见，企业对会计从业人员的素质要求，体现在过硬的基本功与较高的综合能力。

(二)思想意识领域的复杂化要求会计牢固树立正确的价值观

企业会计从事的是与经济问题相关的工作，难免会要面临各种经济利益问题。从外部环境来看，社会主义市场经济体制在我国的确立，人们的思想意识形态也发生了深刻的变化。价值取向的多元化，必然使人们在处理经济问题时，作出各种各样的行为和选择。因此，会计从业人员如果不能牢固树立正确的职业价值观和良好的职业道德修养，就可能在工作中出现一些负面问题。因此，“忠于职守，坚持准则，严格规程，客观公正，诚信为本，优质服务，廉洁自律，保守秘密”，这32个字应该是每一位企业会计须铭记于心，实践于行的基本信条。

二、企业会计职业素质的培育与提高途径

(一)加强会计人员的职业道德教育

从各种见诸于报纸媒体的经济事件来看，涉及到会计人员的往往是由于其职业道德出现问题。因此，要提升企业会计职业素质，必须从加强职业道德修养入手。各级财政部门及企业应该认识到会计人员职业道德教育的重要性，严格规范会计人员的行为，定期对会计从业人员展开思想方面的教育工作。从而使会计人员牢固树立正确的价值观，自觉地遵守会计职业规范，提升自身道德素养。同时，相关职能部门也可以从制度建设方面来对这一问题进行考量，比如对职业道德素质欠缺的工作人员，可以通过制度来对其进行限制。而对于严重违反会计工作纪律的，不仅要追究相应责任，而且要吊销或停止使用其会计资格证书。

(二)提升企业会计人员的专业水平

企业对经济信息的要求越高，对会计从业工作人员的业务水平要求也越高。因此，企业应采取不同措施分层次，分批地对所有会计人员，进行业务培训，使会计人员具备扎实和熟练的业务水平和技能。对于正规科班出身的会计人员，应将理论学习和实践探索相整合，做好其专业技能的提升培训。企业应鼓励会计人员去其他公司“带薪锻炼”，学习新的会计业务，力求对会计工作作出更全面地了解，为企业注入新鲜的血液。

(三)树立企业会计人员的创新理念

创新是当前时代的主旋律，企业会计从业者要提高自身职业素质，就离不开具备创新意识和一定的创新工作能力。创新不是毫无根据的空想，而是需要建立在扎实的知识基础之上。因此，企业会计应树立终身学习意识，时刻关注专业领域的前沿动态。要在改变传统观念过程中，不断更新自己的知识结构。企业可以制定相关奖励制度，鼓励会计人员集思广议，并将创新方法与年底薪金挂钩，提高会计人员的工作主动性。

(四)提高企业会计人员的综合素质

企业可以定期举办例会讨论，通过对财务资料的深入分析与探讨，提出提高企业经济效益与竞争能力的建议。企业也可委派会计人员深市场一线，深入了解市场行情，将市场竞争带来的压力分散到生产与销售的各个环节。通过基层与实地锻炼，进一步提升完善企业会计人员的处理问题的综合能力。

三、结束语

篇10

国际货币体系改革的新动向

首先，在IMF及世行中，发展中国家的份额和投票权有所增加。近期根据中国、印度、巴西等新兴工业化国家新增加的经济实力，其在国际金融机构投票权额度也得到适当调整，新兴工业化国家在IMF的额度增加5%，在世行投票权增加至少3%。这种调整意味着新兴工业化国家将在国际经济事务中拥有更大话语权，并将最终触及国际经济秩序的核心结构及规则。

第二，重新定位SDR的国际货币功能。当前国际货币体系在储备货币发行规则、汇率约束等很多方面体现出“无秩序体系”，因此导致国际金融的多重不稳定性（乔依德和徐明棋，2011）。由于国际储备多元化中的“多元化”既包括国家信用货币，也包括黄金和特别提款权（SDR）非货币。

目前，针对SDR的改革包括一些试探性的措施，主要有以下四个方面：

第一，适当调整SDR的发行和分配。最近一次SDR分配由2009年4月的伦敦20国集团首脑会议商定、经国际货币与金融委员会（IMFC）认可的1.1万亿美元计划的一部分而提出，IMF执行董事会支持分配相当于2500亿美元的SDR，通过补充基金组织186个成员国的外汇储备向全球经济体系提供流动性。这相当于有近1000亿美元新分配的特别提款权将提供给新兴工业化市场和发展中国家。

第二，调整SDR一篮子货币权重。IMF决定以一篮子货币作为SDR定价基础以保证SDR作为储备资产的稳定购买力。自2011年1月1日起，根据四种主要货币在国际贸易和金融中的作用赋予下列权重：美元41.9%、欧元37.4%、英镑11.3%和日元9.4%（2005年审查的权重依次分别是44%、34%、11%和11%）。第三，增加SDR一篮子货币币种。增加一篮子货币币种尤其是增加新兴工业化国家货币，是储备多元化和建立竞争性货币体系的必然要求。近十年以来，以“金砖国家”为主的新兴经济体保持了快速增长，因此有必要考虑将这些国家的货币纳入SDR篮子。第四，增加SDR使用范围。国际社会对扩大SDR使用范围的建议主要有四类：增加官方SDR规模并扩大其作为储备资产的用途；增加新的SDR资产；发挥SDR作为记账货币的作用；调整SDR的货币篮子以增加其吸引力（王信，2011）。在扩大用途方面，可以考虑发行SDR计价的债券，充分运用SDR作为国际货币的功能。

第三，强化G20在国际经济问题中的作用。G20成立初衷是增加发展中国家在国际经济中的发言权，防止类似1997年亚洲金融风暴那样的危机再次出现。次贷危机前后，G20举行了五次会议，G20财长及央行行长会议也多次举行，例如2008年11月在美国华盛顿举行的G20财长及央行行长会议，把保持全球经济复苏作为焦点问题，将金融监管问题作为最热议题。G20历次会议都涉及发展中国家和国际货币体系改革等热点问题，凸显了国际金融危机中实行跨国宏观经济调节的重要性（黄范章，2010）。通过全球金融峰会，发达国家和发展中国家对当前国际金融突出问题共同深入探讨，并在危机处理和国际政策协调等方面达成广泛共识。从国际货币体系改革层面来说，目前G20最突出的成果是增资IMF和改革国际金融机构，各国将为IMF增资5000亿美元，并允许其发放2500亿美元的特别提款权，使得IMF的“救济弹药”达到1万亿美元。

国际货币体系改革的未来趋势

各国针对当前货币体系缺陷提出的应对措施仍处在试探性阶段，对国际货币体系改革的有关探讨以及对其未来的把握，主要有以下3个方面：

第一，储备货币的多元化。不同国际储备货币制度切换和重组，需要长期的渐进式演化，因此在较长时期内由一种或多种货币充当国际货币的状况将持续下去。单一储备货币相对于多种货币共同作为储备货币弊端更明显，因此使用多种货币充当国际储备，较之采用超货币不失为一种次优选择。从全球外汇储备规模和比重来看，图1、图2、图3显示出国际储备货币多样化的趋势明显，特别是在欧元诞生后。