区域金融风险特征十篇

区域金融风险特征篇1

关键词：金融体系；金融监管；金融审计

中图分类号：F83

文献标识码：A

doi：10.19311/ki.1672-3198.2016.23.061

1 我国金融体系和区域性金融体系概述

我国金融体系是在政府宏观调控下的以银行为主导，金融机构积极参与的格局。可见，银行在金融体系中占据着重要地位，发挥着重要作用。我国以银行为主导的金融体系发挥着三大作用：一是通过借贷活动和外部监督有助于提高公司治理效率；二是对企业进行融资并合理分担企业风险；三是进行有效的信息处理和资源配置。

现阶段我国区域性金融体系已经逐步适应了我国的政治经济、法律及地方文化环境，通过资金支持有效的促进了区域实体经济的发展。但是，由于我国区域金融体系是以银行为主导的，相比发达国家发展的时间相对较短，必然有许多有待完善的地方，比如，信息不对称及信息成本较高；有关的法律、法规不健全；对投资者的保护水平不高等。这些问题的解决只依赖于银行为主导的金融体系自身的完善是不可能的，因为区域金融的产生必然伴随着系统性的风险。区域系统性风险即市场风险，是糅合了政治、经济及社会等复杂的环境因素，是不能通过分散投资来消除的，主要有政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。

近年来，随着我国东部发展、西部开发、中部崛起及东北振兴这四大区域经济带的形成。推动了我国金融的区域化发展，并伴随着由金融创新而来的更大更复杂的区域性风险。因此把握区域性金融体系风险的特点很有必要，有助于建立区域性金融风险预警系统。下面主要从四个方面谈谈区域性金融体系风险的突出特点。

1.1 区域性金融体系风险具有双重性特征

在我国，因为区域金融监管部分同时受国家和地方政府双重领导，所以金融监管系统一方面受国家宏观经济政策的影响，另一方面受地方法规和地方政策的影响。可见，区域性金融体系的双重性特征使得区域金融风险具有复杂性。

1.2 区域性金融体系风险具有传导性特征

区域金融风险因为在一国内部不会受到国与国之间政治、经济关系变动的影响，因此具有更强的外部传导效应。如果周边发生金融风险，本区域金融系统也会受到侵蚀，因此区域金融的稳定与周边乃至全国的金融稳定一脉相承。

1.3 区域性金融体系风险具有突发性的特征

即使整体的经济形势比较好，局部的短期的、小幅的政治经济动荡都会引起突发性的区域风险，所以构建区域金融风险预警系统非常重要。

1.4 区域性金融体系风险具有可控性的特征

区域内的局部的经济单位的经营单位恶化都会引起区域金融风险，因此监管部门的作用不可忽视，需要监管部门实时观察、及时处理，使得个体经济主体的风险做到提前防范，因此区域金融风险预警系统的设立具有很强的时效性。

2 金融监管与金融审计

区域金融体系的系统性风险具有明显的传染性和收益与风险的不对称性。也正因为这一点，使得它对实体经济的杀伤力是难以估量的。比如2008年的金融危机及接下来的欧债危机等等，都对一国经济造成了巨大的损失。可见，区域金融体系的系统性风险可以威胁到一国金融及经济的整体运行，引发完全自由的市场态势，而防范这一系统性风险，需要金融审计及金融监管部门的监督。

监管是一种公共物品，由政府监督部门提供监管，其目的是提高公众对金融市场的信心。金融监管是指政府通过中央银行对进入那个交易行为主体进行的某种规定，旨在消除金融市场的不完全竞争、金融交易中的信息不对称以及金融市场不稳定的负外部性等，从而在保证市场在配置金融资源的基础性作用的前提下，减少区域金融市场的垄断以及逆向选择和道德风险等问题，从而保证金融稳定。金融监管的主要内容主要包括：对金融机构设立的监管；对金融机构资产负债业务的监管；对金融市场的监管，如市场准入、市场融资、市场利率、市场规则等等；对会计结算的监管；对外汇外债的监管；对黄金生产、进口、加工、销售活动的监管；对证券业的监管；对保险业的监管；对信托业的监管；对投资黄金、典当、融资租赁等活动的监管。而在这些监督过程中，对商业银行的监督是重中之重。

金融监管是政府对区域金融市场进行宏观调控的主要方式，但是有效的金融监管离不开金融审计。放眼国际，金融审计已经融入了发达政府金融监管的体系中，是政府审计在金融市场上充分发挥其监督的智能。

在我国，政府金融审计部门是一个具有较高的独立性和客观性的部门，目的是监督金融活动中的问题与风险，维护国家的金融安全。其具体的工作就是促使各层次的监管机构优化配置和效能发挥，降低监管成本，提高监管效率，并通过金融审计发现和揭露金融机构经营管理中存在的重大违法违规问题，以此来促进金融机构的稳定运行。

更加重要的是，金融审计机构与各方没有利益关系，很独立，这样就可以更好的对金融机构的重大为违法违规问题进行检查，因此可以积极的分析原因、提出解决方案，有效的化解区域金融风险。更好从源头上解决问题。一方面通过建立审计问责制度，提高了从发现问题到纠正问题环节上的效率，它是我国政府职能转变在审计职能上的创新。

另一方面，通过建立对领导人的经济责任审计、延伸审计等监督措施，发挥政府审计在区域金融风险系统方面的“免疫系统”的作用。

3 金融审计在区域性金融监管体系中的特点

从1999年我国对政府审计和金融监管体系之间的关系进行了明确的界定，金融审计通过一系列监管手段在区域金融监管体系中发挥了积极作用，有效的促进了区域金融系统的稳定运行。比如，在查处区域金融系统中的重大违法违规问题上，采取事前揭发、事中技术分析处理及事后通报扩大震慑力等有效方式，提高了监督处理的效果；积极建立金融审计数据平台，实现了随时监督，大大的提高了审计监督的效率。

金融审计在区域金融监督体系中表现出了一些突出的特点：

（1）延续了“总体分析、发现疑点、分散核查、系统研究”的金融审计模式。使得监督工作既可以分散实施，又可以整合处理，解决了金融审计中不统一的瓶颈问题。

（2）金融审计具有很高的权威性特征。因为金融审计是国家审计的重要部分，所以它在地位上高于人民银行、银监会、证监会、保监会等金融监督部门，俗称“一行三会”的金融审计监督框架。

（3）金融审计具有很强的独立性特征。人民银行、银监会、证监会、保监会等金融监督部门除了监督商业银行及其他金融中介机构工作外，在金融体系中还扮演着管理者的角色。而金融审计是独立的部门，不会受到地方政府干扰，所以金融审计在防范和处理区域金融问题中能够公正处理。

（4）金融审计具有很强的综合监管的特征。区域金融体系是一个由银行和金融中介机构组成的大网，而且随着金融创新的发展，这些中介机构的金融产品往往交叉融合，因此，单一对某一类或某一个金融机构进行监督都会有盲区，而金融审计对包括银行、证券和保险业的整合监督，极大地防范了区域金融的系统性风险。

4 金融审计在区域性金融体系监督中的不足之处及采取的相应对策

（1）《审计署2008至2012年审计工作发展规划》指出，金融审计要以维护安全、防范风险、促进发展为目标，积极服务于国家宏观政策，推动金融改革，维护金融稳定，完善金融监管，推动建立高效安全的现代金融体系。从我国政府金融审计的发展角度，我国政府的金融审计工作具有以下问题：

①基于审计对象而言，对金融监管机构缺乏审计监管，主要侧重于国有控股的商业银行，因此，对金融系统中的其他职能部门，比如非国有银行、非银行金融机构（农村信用社、邮政储蓄机构、地方金融机构、外资金融机构）监管不力。另外，金融市场和金融基础设施还未纳入金融审计的监管范围中。

②基于审计内容而言，从传统角度上看，我国政府审计的主要内容对金融行业现有金融产品和传统的经营业务所产生的未来风险进行监督，这完全符合金融审计的目标――资产、管理和效益。但是随着我国经济的快速发展，金融业也迎来了快速发展时期，那么意味着新的金融创新理念和新的金融产品会源源不断的出现，来适应变化的新的经济环境。而在金融审计的监督工作中，发现对出于金融创新和金融衍生品中可能引发的金融风险关注不足，审计监督不力，极有可能引发系统性的金融风险。比如就股票市场而言，上市公司、证券公司和基金公司在的金融中介机构，时有发生内幕交易及操纵股票的违法违规的行为，极大的侵害了普通投资者的利益。因此，提高金融审计在金融创新资产及管理上的监督力度，在金融全球化和自由化的环境中，有助于有效的防范道德风险，规避可能发生的系统性风险。

（2）针对以上不足，政府审计部门对金融监督部门采取了以下措施：

①基于审计对象而言，一方面要增强对非国有银行、农村信用社、邮政储蓄机构、地方金融机构、外资金融机构等其它非传统部门的监管力度。另一方面要把金融市场和金融基础设施都纳入金融审计的监管范围之中。

②基于金融审计内容而言。随着金融环境越来越国际化，金融系统面对比以前更复杂的风险，因此，从审计职能内容的角度，要加大对相关金融监管部门的监管范围和监管力度。除了常规的银行信贷资产监督管理，还要积极关注金融系统体系的整体风险，包括金融创新及金融衍生品的监督管理。

5 对金融审计未来的展望

随着我国经济的稳定发展，面对区域金融领域里的层出不穷的金融创新，区域金融风险也会比以往更加复杂多样，因此金融监管和金融审计都要与时俱进，不断完善和提高。下面从几个方面对金融监管的未来发展提出一些建议：

（1）要紧跟经济和金融的发展变化，不断完善金融

监管的理念。随着区域经济体和区域金融的进一步发展，金融审计的理念也要不断完善创新。相关审计部分要加大对金融审计的理论和实践进行深度分析，提高绩效审计适应新的金融环境，更好的防范未知的金融风险。

（2）要紧跟金融创新产品，不断更新金融审计的对象及监督的方式方法。虽然金融审计是对金融监管机构的监督，与金融风险没有直接的关系，因此可以公正客观的行使审计监督权。现阶段伴随着经济发展的金融产品也在不断创新，新的金融风险也相继产生，这就要求金融审计在监督对象上要加大对非国有金融机构的监督，比如，对外资银行的监督务必要纳入金融审计监督的范畴。同时，金融审计在监督方式方法上要做到灵活。因为金融市场是多变的，金融产品也是多变的，因此为了应对新的金融风险，维护区域金融系统的稳定，金融审计要有更加灵活的监督方法。

（3）要紧跟金融人才的崛起，不断加强对新时代金融审计人才的培养和教育。随着金融的国际化程度和区域金融的联动性效应日益提升，金融人才也越来越国际化，再加上金融人才的创新意识比较强，这就要求金融审计人员也要重视创新，这样才能开发新的金融审计软件，研究更加开放的信息化审计流程，不断更新金融审计数据库。为高效的金融审计保驾护航。

（4）紧跟金融产品和金融信息的国际化脚步，不断加强对涉外金融业务和金融衍生品的审计能力。维护国家金融安全和地方金融稳定，更好的发挥金融审计的“免疫”作用，要加大对涉外金融业务和更高风险的金融衍生品的内部控制和外部监管，力求把风险降到最低，保障金融体系的稳定运行。

参考文献

[1]石军，方瑞仁.学习邓小平关于金融是现代经济核心的思想[J].江西社会科学，2000，（2）.

区域金融风险特征篇2

关键词：金融稳定；区域风险；指标体系；金融地理

中图分类号F019.6 文献标识码B 文章编号 1008-4428（2012）02-73 -04

一、引言

金融由于其强大的资源配置功能而成为现代经济的核心，维护金融稳定、防范和化解金融风险也成为保持经济持续平稳发展的重要保证。金融风险理论认为，金融风险的监测与预警要比风险产生后的处理更为有效，特别是现代金融风险的爆发具有突发性与传染性的突出特点更要求将防范金融风险的重点放在对风险的预警上。对金融风险的预警有赖于金融发展实际中的某些变量的先导性作用，因而，为了全面、客观地衡量区域金融稳定状态，建立一套高效、灵敏的区域金融稳定评价指标体系是预防和化解区域金融风险的关键。

传统金融稳定的评价方法主要采用规模指标、经济指标或金融指标。然而，传统方法自身的局限性使得传统指标在用于中国实践时并不能准确揭示各区域金融风险的共同本质。此外，中国区域发展的复杂条件、区域发展的不对称导致金融风险形成的因素更加复杂，其中不仅有金融因素，同样也有地理因素及新经济地理因素等。金融地理学作为一门新兴的交叉学科，强调跨学科研究，运用多种研究工具分析金融问题，并强调在技术革命的环境下地理环境对金融成长的持续影响。金融地理理论提出现代社会是一个因素众多、目标多样、彼此关联的复杂系统，在这一复杂系统中，众多因素包括社会活动、经济活动、金融活动是紧密相关、彼此影响的动态过程。金融地理学作为跨学科的新学说，区域金融稳定的评价是其研究的难点，也是其持续研究的重要内容，并且在解释区域金融稳定及防范区域金融风险方面具有独特的说服力。因此，结合中国国情，在遵循客观规律基础上构建我国区域金融稳定的评价指标系统，是我国经济金融发展的客观要求，对保持区域金融稳定运行、防范区域金融风险也具有重要意义。

二、区域金融稳定评价指标体系建立的基本原则

区域金融稳定评价指标体系的主要作用是对区域金融运行及风险状况进行客观、准确的评价，以为金融稳定评价提供科学的手段和工具，并对其未来走势做出科学的预测，在进行指标设计时应遵循以下原则。

（一）目的性原则

在经济社会指标体系中，在确定每一单项指标时，需要根据该指标所反映的对象特征与地位，确定其合理的指标名称、含义及口径范围，以确定其在整个指标体系中的地位。能够反映经济社会的指标多种多样，但就认识社会经济现象本身而言，研究目的不同，最佳的选择指标也有差异。因此，必须充分考虑区域金融稳定评价指标体系建立的目的和要求，确定合理指标以科学地从不同角度反映我国区域金融风险的本质特征。

（二）完备性原则

完备性意味着指标体系所包含的信息量既必要又充分，由若干指标构成的完备体系。从理论上讲，统计指标体系的附属指标需要有合理的数量，多一个指标就会造成信息的重叠和浪费，少一个指标就会造成信息不充分。最好是每一个附属指标各自代表着经济金融发展的一个状态以避免信息的重复与遗漏，从而使指标间相互联系、相互补充，客观、全面地反映区域金融稳定的变化状况，否则会造成结果的失衡和无法充分揭示区域金融风险发展的内在规律。

（三）显著性原则

指标体系不可能也不应该是所有影响因素的具体罗列，而应该根据客观实际需要，尽量地选择主要指标，排除次要指标，做到在指标的选取上有所取舍以使最终纳入的指标灵敏度高，指标数值的细微变化都能直接反映出区域金融稳定的变化情况。

三、建立区域金融稳定评价指标体系的思路

（一）区域金融稳定评价指标体系基本架构

影响区域金融稳定的因素很多，基于金融地理学的基本理论，如何从众多因素中选择既有代表性、又对区域金融稳定能做出迅速反应的指标，是建立区域金融稳定评价指标体系的重点所在。根据上述基本原则以及结合我国金融地理的基本发展状态，本文将指标分成四大一级指标，在一级指标下又根据具体需要设立若干二级指标。

1、区位要素指标

古典经济学和制度经济学的经济学者认为，地理位置对金融发展具有重要的影响力，比如Putnam将其称为“社会资本”(Socail Capital)，Amin和Thrift将其称为“制度氛围”(Institutional thickness)。在指标体系中系统地纳入金融地理区位指标对正确构建区域金融稳定指标体系具有重要意义。首先，从自然区位看，交通地理位置较好的区域与外界联系较为便利，地区发展的潜在经济机会较多，而不利的地理区位环境恶劣、对外往来成本大，因此经济金融发展的“先天”条件差。其次，从经济环境来看，较好的经济金融影响力为将来金融的发展打下了良好的基础。再次，金融业对于信息的敏感性很高，如果一个区域在地理上靠近信息源从而可以获得大量信息，则这个区域信息较为充分，信息不对称而导致的金融风险就较小。

金融市场是金融信息集聚的区域。由于金融信息存在不对称性，为实现金融信息的价值就需要实现信息向腹地传递以体现信息的“外在性”。然而，信息向外传递的过程中由于“解译”的偏差而出现信息“衰减”和“距离磨擦”，离信息中心越近的区域所获取的信息就越多越准确，而离信息中心越远的地区，信息可达性差，不利于该地区的金融稳定。北京是中国目前金融监管中心，几乎所有金融监管机构和金融企业总部都集聚在北京。因此，北京的金融监管信息是最丰富的。上海是中国目前金融市场发展最完善的城市因而拥有最密集的市场信息。因此，本文以到北京、上海的平均距离（取倒数，以进行正向化处理）作为地理位置的指标以反映该地获取信息的难易。本文的另一地理区位指标是东、中、西部哑变量。由于中国经济发展的客观现实，绝大多数研究中国地区差异的文献都使用了东、中、西部的区域划分标准并建立相应的虚拟变量。无论是地理和历史条件还是改革开放后的政策倾向都有利于东部地区经济的发展，而中部和西部的差异则并不特别显著。因此，经济的发展使沿海地区的金融资源积累和积聚较为充分，市场机制较为灵活，而内地地区由于经济基础相对薄弱，资源利用效率较低从而金融资源的回报率明显低于东部沿海地区，在效益与效率导向下，金融资源由中西部向东部地区单向配置、从而形成东-中-西部非平衡分布的特征。

第三个指标为经济区位指标。经济区位是指地理范畴上的经济增长带或经济增长点及其辐射范围。金融地理理论认为，当地GDP/全国GDP指标在一定程度上表示了该区域对周边地区的经济影响力。因此，经济区位指标由当地GDP/全国GDP作为变量。

2、金融发展要素指标

金融市场是资金供应者和资金需者双方通过金融工具进行交易而融通资金的市场，也即实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。经过多年的市场化改革，我国已逐步形成了以货币市场、债券市场和股票市场为主体的相对完整的金融市场体系。但是，由于历史、体制等多种原因，我国金融市场发展存在不平衡，包括整个融资结构中直接融资与间接融资不平衡；在直接融资中债券市场与股票市场发展不平衡等。为综合考察区域金融市场发展状况，本研究将金融市场细分为资本市场、保险市场及货币市场。

（1）证券市场

证券市场是金融市场的重要构成部分。当股票等有价证券出现以后，经济的证券化趋势越来越明显，而随着信用制度和财富证券化的发展，一切财富都将可能会符号化、虚拟化。证券市场的发展水平主要由证券化程度反映，一般用证券市值/GDP衡量地区证券化程度的高低。发展水平较高的证券市场有利于证券业的规范运作从而有利于证券市场和金融业的稳定和长远发展。为体现证券市场的发展所具有的空间地理特征，本文另外选择上市公司数/证券营业部数及股票交易额/上市公司数两个金融地理学指标。

金融地理学理论认为，上市公司密集的地方，不仅经济发展水平比较高，产业结构较为合理。对于券商来说，这一区域距离上市公司较近，就更容易获取上市公司的众多标准信息和非标准信息，特别是对于公司并购、接管等“小道消息”，而要想了解这类非标准信息，就必须具有相应信息的广阔背景（或文化）并在地理位置上接近信息源。因此，证券公司具有接近上市公司的动机，从而证券营业部的数量与本地上市公司数量具有较强的相关关系。股票交易额/证券营业部数指标则反映了每个证券营业部平均交易额的大小。证券营业部较为集中的区域，有关证券交易的信息也相对密集，信息的相对充分将导致证券交易的活跃，从而股票交易额以证券营业部的数量也体现出较强的相关关系。

（2）货币市场

通常，货币市场指标由金融机构贷款余额和金融机构存款余额两指标构成。金融机构存款总额反映资金的总量实力，体现了区域可动用的金融资源总量。然而，资本是生产要素中流动性最大的要素，资本的逐利本性使其不断由低收益地区流向最具创利机会的地区，因此，就地区而言，储蓄并不一定转化为本地区投资，本地区投资也可大大高于本地区的积累，关键是在于是否具有使资本有充分获利机会的区域条件。因此，根据经济地理学的内涵，本文认为，作为间接金融体系中的核心机构，商业银行的主要功能是高效、合理地配置货币资源，避免资源的闲置，绝对的存款额与贷款额并不是反映区域货币市场发展水平的合理指标，因为绝对的存款额与贷款额只能反映资源规模水平而无法反映资源配置的效率水平。故本文采用金融机构本外币贷款额/金融机构本外币存款额以较客观地反映货币市场的效率，另一指标为票据业务总量指标。

（3）保险市场

保险是现代金融体系中实现风险规避的重要支柱。保险业的高度发展既是金融业发展的内在要求也是经济活动安全运行的重要条件。社会主义市场经济体制要求建立完善的市场化风险管理体系，特别是随着经济发展和经济金融活动集聚，风险积聚将愈发突出，风险管理的任务越来越重，这就要求充分发挥保险的风险管理机制的作用以增强全社会应对和管理风险的能力，从而为经济发展提供充分保障。本文以保险深度和保险密度两指标度量保险市场的发展水平。保险深度是指保费收入占国内生产总值(GDP)的比例，它是反映保险业在国民经济中的地位以及保险业发展质量的一个重要指标，保险密度指标则是指本区域每人的保险费用支出，该指标反映了保险业的综合发展水平。

（4）金融机构

金融机构集聚是区域金融稳定的重要特征与必要前提。鉴于国内金融分业经营的法律约束，金融机构按业务分为银行类金融机构、保险类金融机构与证券类金融机构。金融地理的“金融产业集聚”观表明，银行、保险和证券等金融机构在一定区域的集聚能够带来规模经济和专业分工的效益，进而提高金融业的经营绩效。本文以每万人金融机构数为变量。

3、城市信用要素指标

较好的信用制度环境是金融业得到健康发展的重要前提，是金融体系得以稳定运行的重要基石。信用环境恶劣将导致逃废债务、金融欺诈等行为的发生，对金融主体的金融活动构成障碍从而威胁到金融稳定。教育水平的高低是影响市场参与者信用活动的重要因素，在教育发展程度较高的地区，人们普遍有较好的信用习惯和较高的信用记录，信用风险也就相对较低，金融业的发展就有较好的信用环境。因此，一般用普通高等学校在校学生人数来衡量区域信用制度建设的差异。同时，人力资本积累了教育过程全部投资和劳动者自身的智慧，而且具有边际报酬递增的特性，与其他生产要素边际报酬递减的属性形成鲜明对比。因此，人力资本是十分重要的社会资源。然而，直接的人力资本数据统计比较困难而且缺乏，本文采用经济地理学中的地区教育投入作为人力资本的变量。公共图书馆发挥教育中心、信息中心、文化中心及休闲中心的功能，为公众提供更多的学习机会及终身学习环境，有利于城市整体信用水平提高。因此，将城市公共图书馆数量作为信用环境参考指标是合理的。

4、风险抵补指标

风险抵补类指标衡量金融机构抵补风险损失的能力，主要包括盈利能力和资本充足程度二个方面，包括资本利润率（为税后净利润与平均净资产）与资本充足率两指标。

因而，根据金融地理学理论的基本内涵，本文从区位要素、金融发展要素、区域信用要素、风险抵补要素四个层面上构建了四个层次、15个子指标的区域金融稳定评价体系（表1）。

（二）指标权重的确定

指标权重的确定方法有多种，如德尔菲法(Del-phi)、层次分析法(Analytical Hierarchy Process,简称AHP)、二项系数加权法、环比评分法等。由于设计者所处环境和考虑出发点的不同，这些方法各有千秋。但总体上看，AHP由于其科学性最高，也是目前在各学科领域运用最为广泛的方法。AHP的基本思路是，首先，将评价对象视为一个系统，根据问题的性质及需要达到的总目标将其分解为若干不同的组成要素，并按隶属关系将要素进行分层组合，从而形成一个递阶的、有序的层次结构系统；然后，根据每一层次因素的相对重要性对其进行定量表示，再用数学方法确定每一层次全部因素相对重要性次序的权值；最后，通过综合计算各层因素相对重要性的权值，得到最低层相对于最高层的相对重要性次序的组合权值。

根据各指标相对重要性的赋值及其分别构成的判断矩阵，运用特征向量法来计算判断矩阵的排序向量，以判定矩阵各因素的权重：

1、n个元素之间相对重要性的比较得到一个两两比较判断矩阵，

A=(aij)n×n

其中aij就是元素uj和uj相对于基准要素重要性的比例标度。判断矩阵A具有下列性质：aij>0，aji=1/aij，aii=1；

2、计算判断矩阵每行元素乘积：

3、将判断矩阵各个行向量进行几何平均，并对向量作归一化处理。即，

最后将W标准化，

AHP法确定的各指标权重系数见表1。

（三）对区域金融稳定情况的分析评价步骤

首先，收集相关资料数据，计算相应指标值；

其次，对各项具体指标值按既定权重进行加权求和，确定该区域某一单项指标类别的分值，

（0≤Pi≤100）

其中，Wij为相应第i个具体指标中第j个指标的权重，Sij则表示相应指标的分值。

再次，对各指标类别指标按其权重分别加权求和，计算整个区域稳定状况的具体分值，即，

（0≤P≤100）

其中，Wai为第i个指标类别的权重，Wbi为第i个指标的权重。

最后，根据上式求出综合评价分值，对照表2中所归属的分值区间，即可对整个区域金融体系的稳定状况做出客观评价。

（四）区域金融稳定状况的等级划分

根据上述计算结果，通常可以根据计算分值将区域金融体系的稳定程度分为高、较高、一般、较低、低五个等级，在不同等级之间分值的取值范围不同，分值越高则表明金融稳定程度越高；反之则越低，具体等级划分与赋值见表2。

五、区域金融稳定评价指标体系运用的实证分析

(一) 变量选取、数据来源与指标计算

以内地某省作为研究对象，运用上述设计的指标体系进行实证分析。数据来源为该省2009年金融年鉴的分析整理而得。根据该省区域金融稳定评价指标体系计算结果如表3。

（二）基本判断

通过上述计算可知，该省各指标类别对其区域金融稳定性的影响是存在差异的，对比表2的等级划分，区位、金融发展和区域信用三指标的分值处于较高金融稳定区间，而风险抵补指标则处于高金融稳定区间。在四个指标类别中，该省在风险抵补指标上的稳定性最强，而在金融发展指标上表现最弱。根据表3中的指标类别分值及其权重，则可计算出该省总的区域金融稳定的加权总分值P，

P=87X0.2+77.6X0.3+78.22X0.2+90X0.3=83.3

因此，可以看出该省金融稳定总体上处于较高状态，区域金融风险基本可控。

六、结论

金融适应经济的发展而产生，为经济服务，又反作用于经济，对经济的成长和运行发挥着举足轻重的影响。当前，金融已成为现代经济的血液循环系统，渗透于市场经济中的每个细胞和毛孔，直接关乎经济发展。无数经济发展的实践表明，一个健康的经济体离不开稳定运行的金融业。因而维护区域金融稳定、防范区域金融风险是每一个地区经济发展的重要前提。区域金融是否稳定，需要一套科学、完备而显著的指标体系进行反映和评价。本文从我国经济金融发展的地理性特征出发，创建以金融地理学为视角的评价指标系统，不仅在金融发展实践中可以非常直观地反映区域金融运行的基本现状，而且可以有利于各个区域针对其自身经济金融发展中的指标“短板”，采取有效措施激发区域金融活力，从而避免区域金融风险的积聚，为区域经济的健康、可持续发展创造条件。

参考文献：

[1]Hoggarth G,SaportaV.Costs of Banking System Instability:SomeEmpirical Evidence [J].Financial Stability Review (June 2001 ),2001 :150～155.

[2]易传和.建立区域金融稳定评价指标体系研究[J].财经理论与实践,2005,(09).

[3]韩枫.建立和完善商业银行信用评级体系[J].上海金融,2003,(06).

[4]仲彬,刘念,毕顺荣.区域金融风险预警系统的理论与实践探讨[J].金融研究,2002,(07) .

[5]刘锡良,孙磊.金融结构视角中的金融安全论[J] .经济学动态, 2004,(08).

作者简介：

葛秀芳，女，江苏南京人，江苏省信息中心，经济师；

区域金融风险特征篇3

本文建立了区域银行业风险评价指标体系，在此基础上引入熵值法计算指标权重，构建区域银行业风险评价模型；然后运用某市银行业数据对模型进行实证检验，检验结果与该市银行业风险实际情况吻合较好，同时模型还对该市银行业给出了风险提示。

关键词：

银行业；熵值法；风险评价模型；实证检验

一、引言

风险识别与评估是银行业和监管部门关注的核心内容之一。从我国当前经济金融的发展来看，区域内的银行业发展与周边区域经济金融保持千丝万缕的联系，区域银行业风险很容易传染周边地区，局部的银行风险很可能成为引发整体性银行业风险的起源。可以说，区域银行业风险是整体金融安全的基础。目前特别值得关注的是，部分地区的银行业风险通过某类业务风险集中爆发向周边地区扩展，对沿海发达地区一些省份的金融和经济发展造成冲击，因此有必要从中观视角对区域内银行业风险状况加以识别和评价，从而尽可能及早采取措施主动防控银行业风险。区域金融风险研究已经形成了很多成果。易传和（2004）以核心指标、相关指标两大类指标研究建立区域金融稳定指标体系，核心指标从微观方面考察区域内金融机构的综合状况，相关指标从侧面评价区域金融的稳定状况，是对核心指标的补充。邵新力（2006）建立适合湖南省的区域金融稳定指标体系，通过构建统计模型定量测量湖南省金融业的风险大小和稳定状况。姚星垣（2008）构建了浙江省区域金融风险预警指标体系，并特别关注浙江省市场经济化程度较高、民营经济发达这一特殊经济特征对金融风险的影响。崔艳娟（2008）以信贷增长、CPI、金融机构发案率等10个指标，按照运行环境、宏观、微观三类指标研究风险预警体系。谭中明（2010）以8个子模块，分外部和内部影响因素建立金融风险预警系统，并以江苏省为例进行了实证研究。上述理论和实践从不同角度对区域金融风险的评价和测量进行了积极探索，提出了很多有效的方法，但也存在一些不足，表现在：一是大多集中于对区域性金融风险的研究，缺少专门针对银行业风险的深入探讨；二是对区域性银行业风险评价指标的选择和权重确定较为主观；三是多以省份为区域进行实证研究，对城市银行业风险状况很少涉及。在借鉴以上研究成果的基础上，本文探索建立双层指标体系，引入熵值法确定各指标权重，建立适合区域特征的银行业风险评价模型，最后运用模型对某市区域银行业风险状况进行实证分析。

二、区域银行业风险评价指标体系

（一）指标选取原则1.规范性原则。经济和金融风险评价指标在国际与国内均已形成较为规范和科学的体系，在选取指标时，尽量从人民银行、统计局、银监会等权威统计数据中选取。2.连续性原则。构建指标体系，不仅仅只是用于一次性判断和评估，而是能够持续跟踪区域内银行业风险状况。因此，选择指标时，更加注重指标时间序列的可得性和可比性，摒弃不利于持续观测的指标。3.重要性原则。引起银行业风险的原因是多方面的，指标体系不可能包含所有因素，只能选取代表性强的重要指标，这些指标应当是能够反映银行业运行外部环境、内部核心风险要素的关键指标。4.通用性原则。指标体系不仅仅能够用于某一特定区域内的风险评价，还要能够运用于不同区域。因此，选取指标更加注重通用性，摒弃具有很强的地方特征的指标，以便能够实现在不同区域的实证分析。5.互补性原则。银行业风险是经济、金融、社会环境等多方面风险综合而成，各项指标需要能够相互补充，充分反映区域内银行业风险状况。6.区域性原则。中观领域不同于微观领域和宏观领域，区域内银行业状况与一国总体情况和一家银行发展状况有所不同。选择指标应立足区域情况，使之充分体现区域内经济金融发展特征。

（二）指标体系构建按照以上原则，本文建立如下双层指标体系：银行业的风险状况，一方面取决于自身的经营管理状况，包括经营策略、市场开拓、产品营销、内控等因素；另一方面受到所在区域环境影响，比如地方经济发展情况、市场环境等等，因此指标体系设计必须同时考虑内部指标和外部环境指标。在我国银行体系中，既有法人机构，又有分支机构，二者资产负债、资产质量、市场占有率等等有明显区别，经营管理和内控体系差异较大，监管要求也有所不同，风险状况和风险评价指标选择需要有所区别。基于以上考虑，为全面反映区域银行业风险，首先设定三个指标作为总类指标：外部环境指标、法人银行风险指标和分支机构风险指标。1.外部环境指标。对于区域的银行业而言，其经营的外部环境包含三个方面：一是宏观方面，包括全国层次的货币政策；二是中观方面，主要是地方经济发展；三是微观方面，主要是区域内企业经营状况。按照这个思路，确定如下分类指标：宏观指标：在宏观方面，全国性的财政政策和货币政策都将影响到一个区域内银行业的经营状况和风险状况。考虑到财政政策最终传导为一个区域内的财政收支和投资，全国性的财政政策可以通过区域内的中观指标体现，因此对区域内银行业的风险评价宏观指标不再考虑全国性财政政策指标。在货币政策各项指标中，利率政策最终在微观层次体现为银行业的利差收入，可以通过微观指标进行衡量；作为我国货币政策另一主要工具的准备金率，既体现货币政策取向，又对银行业产生直接影响。为避免相关性指标产生重复影响，选择准备金率作为宏观评价指标。中观指标：一般而言，GDP增速是区域经济发展的主要指标，为全面准确反映区域经济运行状况，对GDP予以分解，将消费、投资和进出口①这些直接影响银行业经营的指标用于区域银行业风险评价，选择投资总额增长率、消费品零售总额增长率和进出口总额增长率。为避免相关性因素重复计量，不再将GDP纳入指标体系。区域财政状况是地方经济环境的重要指标，房地产行业对地方经济和区域内银行业影响深广，因此将二者纳入外部环境中观指标。选择CPI、财政收入/GDP以及商品房销售增长率。微观指标：区域内企业景气情况、盈利能力和行为模式等因素直接影响银行业利润和风险状况。在微观指标选择方面，主要考虑企业的景气指数、利润、企业亏损面及资产负债率等对银行业产生直接影响的指标。2.法人银行风险指标。法人银行机构风险指标，主要包括信用风险、流动性风险、市场风险指标，以及衡量风险抵御能力的资本充足、盈利能力指标。目前，人民银行、银监会等监管部门已经建立了完善的统计监测系统对上述指标进行统计，比较系统和客观地反映了银行业的风险状况，也为本文研究提供了比较权威和规范的银行风险数据来源。具体指标方面，建立法人银行5类13个风险指标组成的指标体系（见表1）。3.分支机构风险指标。银行分支机构与法人机构风险指标有所不同，分支机构风险状况同样需要考虑信用风险、盈利能力等因素，但是其流动性、市场风险和资本充足指标通过其总行或者上级行控制，因此在分支机构风险评价时不再引入流动性、市场风险和资本充足指标。为计量上级行对分支机构风险状况的影响，引入“上级行影响”指标。具体指标方面，建立分支机构3类8个风险指标组成的指标体系（见表2）。

三、区域银行业风险评价模型

为了科学确定指标权重的赋值，本文运用熵值法②构建风险评价模型。熵值是信息论对不确定性的度量值，信息不确定性越小，熵值越小。熵值法是通过计算指标的熵值，根据不同指标相对变化率对系统的影响确定权重的计算方法。基于不确定性的考虑，指标熵值越小，权重越大；反之则权重越小。基于熵值法的评价模型不仅兼顾了指标的相对水平，而且指标权重反映了此指标在评价体系中变化的相对速率，融合了指标水平和相对变化速度两方面的因素。熵值法排除了主观判断的因素，用信息熵确定指标的权重，对区域银行业风险进行动态评价具有客观性、真实性和科学性。

四、对区域银行业风险评价模型的实证检

验以某市为例。截至2014年底，共有各类银行业机构53家，包括两家政策性银行、5家国有大型银行、12家全国性股份制商业银行，法人机构包括1家城市商业银行、11家农村合作金融机构等，网点共计1393个，从业人员约3.2万人。截至2014年末，全市银行业总资产占全省银行业总资产的21.3%，本外币各项贷款余额居全省第2位，各项存款余额居全省第1位，该市银行业对全省经济金融有重要的带动和辐射作用。因此，对该市银行业风险整体状况进行动态和定量分析，尽可能及时识别风险、测量风险、控制风险，具有较强的现实意义。

（一）数据准备与指标权重确定按照区域银行业风险评价模型，将该市2009—2014年共24期季度数据③分别按照数据标准化过程计算出标准值，完成矩阵指标数据标准化，利用熵值法计算分类指标和总类指标权重。具体计算结果见表3。

（二）测算区域银行业风险评价值该市2009—2014年分季度3个总类指标风险评价值，以及该市分季度银行业风险总体评价值见表4。

（三）实证分析1.近6年该市银行业风险总体评价值由增转降，总体波动较大。风险总体评价值由2009年第一季度末的7.35提高至2011年6月的8.87，提高了21%，此后保持较高水平，2013年风险评价综合值开始进入下降通道，2014年下半年快速下降，到2014年底区域银行业总体风险评价值已经低于2009年初。从实际情况来看，2009—2012年，该市受益于扩张性的财政政策，经济高速发展，银行业整体风险较低，风险评价值保持了较高的水平。从2013年初开始，在“三期叠加”的形势下全市经济增长减速，银行业运行外部形势越来越严峻，风险逐步加大，2014年风险显著快速上升。从实际情况看，总体评价指标反映的银行业风险状况与该市经济金融的运行态势以及相关监管部门的风险监测情况一致。2.法人银行机构风险水平显著影响区域银行业风险评价。在区域银行业风险指标评价体系中，法人银行业机构风险状况的权重最高，发生于2010年底的某法人银行案件不仅引起2011年法人银行风险评价指标剧烈波动，也导致全市银行业风险评价在2011年剧烈波动。2014年在经济增速放缓的“新常态”背景下，法人银行主要指标受到较大影响，机构的不良贷款率、拨备覆盖率等指标明显恶化。上述情况在法人银行风险评价指标中都得到了灵敏和准确的反映。分支机构经营相对稳健，从各行经营业绩和监管角度看，各项经营指标和风险指标持续改善，风险相对较低，但最近风险也呈上升态势，特别是2014年下半年开始，分支银行机构风险显著增加。上述情况在分支银行风险评价指标中也得到了准确的反映。3.外部环境指标波动影响区域银行业稳健运行。从分类指标情况分析，2014年末该市GDP增速为8.8%，比上年回落0.8个百分点，规模以上工业利润增速14.9%，同比回落25.4个百分点，财政收入增速12.7%，同比回落1.2个百分点，均为2009年下半年以来的较低水平。特别是2010年底以来该市房地产市场逐步衰退，商品房销售面积增速下滑，进入2014年后住宅价格也出现回落，加剧了相关指标的波动。这些情况，在外部环境评价指标走势中得到了准确的反映。

（四）风险提示由表1可以看出，3个总类指标中，区域法人银行风险指标权重为39.87%，对全市银行业风险态势的影响最大；其次是外部环境指标，权重为36.32%，充分反映了地方经济发展状况对区域银行业整体风险的巨大影响；虽然分支银行机构在区域内市场份额占比高，但是分支机构风险指标权重仅为23.83%，相对风险较小。由此可见，地方法人银行是影响全市银行业风险水平最主要的因素，应当予以高度关注；地方经济发展状况是银行业整体风险的外部基础，是影响区域银行业风险水平的第二大因素。从分类指标看，在2009—2014年期间，该市消费、进出口、房地产对银行业风险的影响权重较大；企业景气、亏损面对区域银行业风险的影响超过企业利润和负债率；法人银行的流动性缺口率、资产利润率和资本充足率在风险指标中所占权重较大；分支银行机构的成本收入比、不良贷款率和资产利润率在风险指标中所占的权重最大。在银行业风险管理中，以上指标需要重点关注。

五、结论和展望

本文建立了由3个总类32个分类指标组成的双层评价指标体系，采用熵值法确定指标权重，建立区域银行业风险评价模型，并用某市2009—2014年数据对该模型进行实证检验，检验情况表明该模型较为准确地反映了该市银行业风险状况。本文构建的评价体系不仅能够对区域内银行业风险进行度量，并且能够精确识别和定位区域银行业风险的积聚点和触发点，为风险管理提供准确引导。在评价方法方面，由于采用客观定量赋权法，利用规范统计数据，便于程序化操作，具有较好的通用性。目前这一评价体系仍然存在一些不足，比如：权重确定高度依赖样本且缺乏指标间的横向比较，分类指标内部关联性导致的重复计算因素不能完全剔除等等。本文在以下方面可以做进一步研究：一是持续实证检验，通过对不同区域、不同时段银行业风险状况进行评价，进一步检验指标体系和评价模型；二是根据实证检验和监管规则变化，及时调整补充和完善指标体系；三是研究实现区域银行业风险预警功能。注：①之所以采用进出口而不是净出口，是因为进口与出口对银行业风险都会产生影响。②熵值法：在信息论中，熵是对不确定性的一种度量。熵值法是用于多对象多指标体系的综合评价方法，根据各项观测值所提供的信息量大小来确定指标权重，能够深刻反映指标信息熵值的效用价值。③数据来自于人民银行、统计局和银监会。

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区域金融风险特征篇4

关 键 词：QDII基金；内生配置市场；配置比例；因子分析

中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1006－3544（2011）06－0050－06

一、文献综述

QDII即合格境内机构投资者， 它是指在一个国家境内设立的，经过该国相关部门批准，从事境外的资本市场股票、债券、基金等一系列有价证券投资业务的证券投资基金 [1] 。在本质上，QDII是一种投资的制度，也是一种跨境投资的方式。QDII制度是一种在资本管制状态下调节外汇储备、扩大投资渠道、稳定中国经济发展、平衡国际收支的重要手段，同时也是中国证券市场的有效补充， 所以地位十分重要。然而， 我国第一批QDII基金的推出恰逢世界经济危机的爆发，受海外股市拖累，大部分QDII基金一度下跌过半，这对投资者的信心造成了极大的打击。而在这种不佳的处境下， 国家依然给QDII基金很大的政策支持，更多的QDII得到了发行和上市的机会。随着世界经济的逐步回暖及世界各主要经济体的政策刺激， 各国资本市场都逐渐产生了止跌上扬的走势， 但本应随之上涨的QDII基金却又交出了一份并不让人人满意的答卷。 这就不得不让人考虑这其中的原因到底在哪里。

围绕上述问题， 国内学者分别从风险管理与配置策略两个方面进行了解释性说明。 风险管理是我国QDII基金研究的早期研究方向，彭杰（2004） [2] 较早提出了QDII对券商风险管理的要求， 并分析了我国券商当前的风险隐患， 在此基础上提出了从制度、 系统构建和技术三重策略入手来提高其风险管理能力的观点。李洪梅（2007） [3] 分别从汇率风险、信用风险、流动性风险和市场风险的角度分析了中资银行QDII业务经营风险， 并提出了相应的规避策略。刘颖（2008） [4] 从中国QDII的背景和发展现状入手分析了制约QDII发展的因素， 并提出发展策略。随着QDII实践的逐步完善和成熟， 人们越来越意识到基金的配置策略对于QDII基金的绩效具有决定性影响，因此围绕配置策略这个关键问题，已有学者展开了研究。比如，罗富碧（2010） [5] 在对我国QDII基金现状分析的基础上， 分析了QDII基金面临的汇率风险、 集中投资风险、 清盘风险和产品自身风险等问题，并定性分析了QDII基金的投资策略。王慧慧，杨倩（2011） [6] 对基金系QDII的投资情况进行回顾和总结， 根据指标对其投资策略及产生的影响做出了分析，并提出了相应的策略建议。

现有研究成果均没有得出QDII配置策略的量化模型， 因而无法得出在现行国内外宏观经济条件下的QDII最佳配置策略。 本文以我国QDII基金的地域配置为研究对象， 在对QDII基金地域配置现状进行总结概述的基础上， 并充分考虑到汇率因素影响， 重点研究QDII基金的跨地域配置比例问题， 以期从地域配置的视角为我国QDII基金管理和投资提供科学定量化的指导意见。

二、我国QDII基金地域配置现状

QDII的初衷在于实现全球化分散投资， 以国际化视野精选具有良好成长潜能、 价值被相对低估的行业和公司进行投资， 以避免单一市场内部的系统性风险，提高投资组合的风险调整收益，为投资者带来稳健、持续的增值收益。从2007年第4季度第一批QDII出海到2010年第4季度我国QDII在海外各市场的分布来看， 香港市场的投资仍然是海外投资的主流， 但海外投资的分散度及多样化程度也在逐步提高 [7] 。

根据长江证券投研部的我国QDII基金在2007年第4季度至2010年第3季度的地域配置分布数据，2007年第4季度，QDII在倍受追捧的情况下首度出海，因此出于谨慎的态度，中国香港地区的投资占到QDII总资产的80%， 其次是以新加坡为首的东南亚地区（占7.75%）和美国（占5.94%），再次是英国（占3.70%）和澳大利亚（占2.98%）。此后QDII在香港市场的配置有所下降，但是始终保持在70%左右，更多的国家和地区进入了QDII基金的投资范围。 最为显著的是韩国和印度，作为亚洲新兴市场，我国QDII基金至2010年中期在这两个市场的投资总和占到了全球总投资的7.95%， 超过了在英国和澳洲两国投资的总和（占6.86%），也超过了QDII投资的两个传统热点区域（除香港外）――美国（占7.53%）和东南亚（占5.63%）。而对于欧洲大陆、南美地区，亚洲其他地区等区域，QDII的投资虽仍较为保守，但已有相当大的进步， 由2007年第4季度的0.03%增长到2010年第1季度的3.02%， 第2季度虽下调至2.5%，但仍超过了英国的1.75%。 其中一个重要因素是随着海峡两岸关系的缓和，2010年后台湾市场被纳入到了QDII全球投资的版图，QDII基金投资于台湾市场的总额占到了其他地区市场的一半以上 [8]。

从各只QDII基金的区域配置来看， 偏好亦各有不同。 表1至表3分别列示了各只QDII基金投资于海外证券市场的股票及存托凭证的资产占基金资产净值比例，以及总投资国家/地区数 [9] 。由于2010年12月后发行的7只QDII基金未列入上述统计数据，因此无法对其地域配置进行分析，另外两只QDII基金“富国全球债券”和“鹏华环球发现”由于未投资于海外证券市场的股票及存托凭证， 因此剔除对这两只基金的地域配置分析。

根据地域配置重点的不同， 目前市场上运作的QDII基金大致分化成三类：

1. 仅投资于单一市场， 或是单一市场投资占有绝对优势，如海富通海外精选、国泰纳斯达克100、华宝兴业海外等，如表1所示。可见，目前投资于单一市场的QDII基金除“国泰纳斯达克100”重点投资于美国市场外，其他基金均以中国香港为目标市场。作为特别行政区， 与大陆经济有着紧密的香港市场对于我国的机构投资者来说更为熟悉， 在信息获取与研究方面具有相对优势， 其成为QDII的首选投资区域毋庸置疑。

2. 亚太地区区域分散投资， 如汇添富亚洲澳洲优势精选、易方达亚洲精选、广发亚太精选等，如表2所示。可见，以亚太地区为主的QDII基金仍以中国香港为最大的投资市场， 同时兼顾了澳大利亚、 新加坡、美国、韩国及日本等发达国家。

3. 以一个或两个市场为投资重点， 但兼顾了全球其他国家（区域）的投资。如交银环球精选、华夏全球精选、工银全球精选等，如表3所示。此类QDII基金主要以中国香港和美国为目标市场， 同时兼顾了欧洲以及新兴市场国家。

三、基于风险-收益分析的QDII基金地域配置策略

（一）世界主要金融市场投资风险与收益分析

为了分析世界不同市场区域的投资收益与风险特征， 本文对世界主要国家和地区金融市场投资的风险溢价进行了比较， 笔者对1992～2010年道琼斯工业平均指数（DJI）、香港恒生指数（HSI）、伦敦金融时报100指数（FTSE）、东京日经225指数（N225）、澳大利亚标准普尔200指数（AS51）的年度收盘数据进行了比较分析， 并将QDII基金投资与传统基金投资相比较，突出QDII基金投资特有的风险与收益特征，在未剔除汇率波动和剔除汇率波动两种情形下分析。首先进行的是未剔除汇率波动情形下的分析，结果如表4所示。

表4中， Rcp为c区域内资产组合p在期间为n年的持有期平均收益率， Rcf为c区域在当期的无风险收益率，?滓cp为c区域资产组合p在当期目标组合收益的标准差，Scp为c区域资产组合在当期的夏普比例，Mean/std为各区域给定组合在1992~2010年期间承担单位风险获得的持有期平均收益。

计算结果显示，在1992~2010年期间，美国金融市场的平均收益率为8.88%，标准差为17.76%；中国香港金融市场的平均收益率为16.59%， 标准差为46.21%；以伦敦为代表的欧洲金融市场平均收益率为5.69%，标准差为16.61%；日本金融市场平均收益率为-0.64%，标准差为21.41%；以澳大利亚为代表的新兴金融市场的平均收益率为5.98%， 标准差为24.69%。在资金成本方面，与中国香港、中国台湾、日本和英国金融市场相比，在中国内地金融市场、美国金融市场、澳大利亚等新兴金融市场相对较高。

为更加精准地对各区域金融市场的风险特征进行比较和量化，需要对持有收益进行风险调整，剔除资金成本。基于此，笔者通过夏普比例来测度单位风险对应的超额收益，即给定区域某组合长期平均超额收益与该组合收益标准差之比。在对无风险利率的计算过程中，对中国内地金融市场的无风险利率和美国金融市场的无风险利率的计算， 运用的是加权平均法，对其他几个金融市场，由于其无风险利率较少调整，可以使用其基准利率替代。

夏普比例的计算结果显示， 在1992~2010年期间，除了日本金融市场和澳大利亚新兴金融市场外，中国内地金融市场、中国香港金融市场、中国台湾金融市场、英国金融市场、美国金融市场都能产生较好的夏普比例，其中中国香港的夏普比例最高，是夏普比例较高的其他几个金融市场的1.2~1.4倍，是夏普比例较低的日本金融市场和澳大利亚金融市场的9.7和6.8倍 [10] 。

其实， 以上分析虽然已进行了无风险收益率调整， 该数据显示在世界主要几个金融市场之间的风险与收益特征差别并不明显， 该结果与实际情形仍有一定差距。 这是因为QDII主要是在境内融资在境外投资， 未能有效剔除汇率波动以及经济周期交替对世界主要金融市场指数收益率的干扰， 对计量结果会产生一定影响。 现将人民币对主要币种的汇率在对应年份的波动剔除后， 重新对世界主要金融市场指数的风险与收益特征进行汇率调整。 对剔除汇率波动后的主要金融市场的风险收益特征数据整理如表5所示。

在剔除汇率波动后， 世界主要几个金融市场风险收益特征之间的差别变得明显， 在2005～2010年期间，香港恒生指数年均收益为10.79%，是其他几个金融市场指数年均收益的3~5倍，在标准差方面，香港恒生指数年均收益的标准差为0.3764， 是其他几个金融市场指数年均收益率标准差的1.5倍左右，充分体现了高风险与高收益的规律， 该结果与实际情形较为接近。

通过以上比较可知， 中国香港在1992~2010年期间， 金融市场平均收益率是样本组中前三个最高的， 但为获得单位超额收益所承担风险最低的却只有中国香港，紧跟其后的是英国、美国和中国内地金融市场。 原因在于， 中国内地金融市场作为一个整体，是半强式有效甚至无效的市场，对广大投资者来说是个零和博弈， 考虑各种市场摩擦时多数是负和博弈， 最终失去真正的投资价值而只有阶段性的投机价值。 中国内地金融市场在很大程度上已成为各个利益集团通过虚假上市、再融资、高溢价IPO、增发配股等瓜分经济增长成果的平台， 再加上中国金融市场上市公司大多有国有背景， 公司治理结构的市场化程度尚需改善。 中国内地金融市场行情具有明显的政策痕迹，政策是可以预测的，而行情却不可预测， 因为利益相关者等管理层的管理未能接受市场的监督，价格的信号功能尚未健全或几乎失效，导致投资者“单赢”而不是“多赢”的结果，这是我国亟需解决的一个金融市场上的制度问题。

（二）地域配置比例分析

为取得在世界主要金融市场之间最佳的配置比例，不妨采用因子分析，以世界主要金融市场的指数数据为原始数据， 代表原始市场， 通过统计软件包SPSS18.0的因子分析。若提取公因子为一个，满足配置优化需求，若成功提取两个及两个以上的公因子，则需要对公因子代表的配置组合的期望收益和风险特征进行比较， 最终确定风险报酬最大的那个组合或公因子，作为最终的市场配置组合。在各个市场内部的资产配置问题， 马科维茨的投资组合理论可以有效的解决，这里不再赘述。

首先，针对2005~2010年期间，对中国香港市场指数的年均收益率、美国金融市场指数年均收益率、日本金融市场指数年均收益率、 英国金融市场指数年均收益率、 澳大利亚金融市场指数年均收益率和新加坡海峡时报指数年均收益率进行汇率调整，然后对其相关性进行分析。其中，增加的新加坡海峡时报指数作为东南亚金融市场的代表。

从表6可知，中国香港金融市场、美国金融市场、英国金融市场、日本金融市场、澳大利亚金融市场在最近6年里，其指数年均收益率在调整汇率波动后的相关系数大多接近0.9， 直接通过回归分析，然后进行市场配置，会产生严重的多重共线问题，对计量结果产生不良影响， 但可以通过提取公因子后再做回归分析，以有效降低多重共线的影响。基于此，运用SPSS18.0进行因子分析，结果如表7所示。

根据表7、 表8中的数据处理结果，KMO检验和球度检验均通过， 公因子累计贡献率也超过85%的经验值，即提取公因子是可取的，运用SPSS18.0提取公因子，结果如表9所示。

令公因子为f，则：

f=0.989FTSE+0.989AS51+0.958DJI+0.918HIS+0.845N225+0.831SIP

其中，SIP为新加坡海峡时报指数，汇率调整后，运用QDII在最近6年的投资收益率对f进行标准化回归分析，并可知：QDII=0.214f。即：

QDII=0.212FTSE+0.212AS51+0.205DJI+

0.197HIS+0.181N225+0.200SIP

根据以上回归结果，从2005～2010年这6年期间世界主要金融市场的平均表现来看，QDII基金在世界主要金融市场之间的配置为最佳配置时，根据各金融市场的贡献率和道格拉斯生产函数转换， 同上，给定各个市场收益率单位波动1， 对应金融市场对该投资组合（或称该公因子代表的组合ff）带来的收益率波动分别为?驻N225、?驻HIS、?驻DJI、?驻FTSE、?驻SIP和?驻AS51，则ff这个投资组合（实际为市场间的组合）的收益率波动为：

?驻ff =∑（?驻N225+?驻AS51+?驻HIS+?驻DJI+?驻FTSE+

?驻SIP）

因此，根据各个对应金融市场的收益波动对公因子代表的组合收益波动的贡献率多少，在不同市场之间进行QDII基金资产的配置比例分别为：

根据以上算法，整理结果显示，在世界主要金融市场之间配置QDII基金资产时， 根据各个市场的贡献率，在英国金融市场、澳大利亚金融市场的配置比重均为15.77%； 在美国金融市场的配置比重为16.31%；在中国香港的配置比重16.97%；在日本金融金融市场的配置比重为18.47%；在新加坡金融市场的配置比例为16.71%。考虑到日本宏观经济的衰退的负面影响， 配置比例最高的市场则为中国香港金融市场， 一方面是中国香港距离中国内地较近，中国内地熟悉中国香港市场，另一方面，中国香港实行联系汇率， 在一定程度上可以规避汇率风险。

四、结论

本文主要研究了在内生确定的配置区域中的最佳配置比例问题。 首先对我国QDII基金的地域配置现状进行了统计描述， 并对主要配置地域的市场风险和收益特征进行了统计分析， 然后对1992~2010年间世界主要金融市场指数表现及其相关性进行了测度和相关性分析， 借助统计软件包SPSS18.0进行了因子分析， 在此基础上获得了在世界主要金融市场间进行QDII基金配置的最佳配置策略。 研究指出合理的地域配置比例与现行配置比例相比， 降低了在中国香港地区的配置规模， 但是其份额仍然居于前列，同时应该提高在日本、美国、英国、澳大利亚和新加坡等国际主要金融市场的配置比例， 以达到充分分散市场风险的目的。 未来研究可以放松内生配置区域的限制， 更多考虑金融市场中的配置策略问题。

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［2］彭杰． 我国券商应对QDII挑战的风险管理策略［J］.昭通师范高等专科学校学报，2004（4）.

［3］李洪梅． 中资银行QDII业务经营风险分析及规避策略［J］.经济研究导刊，2007（10）.

［4］刘颖． 中国QDII发展的制约因素及策略分析［J］.现代商贸工业，2008（10）.

［5］罗富碧． 我国QDll基金风险及投资策略探析［J］.财会学习，2010（2）.

［6］王慧慧，杨倩． 我国基金系QDII投资策略分析［J］.中国证券期货，2011（1）.

［7］沈闻一． QDII机制及其对资本市场的影响［J］.中国外汇管理，2004（6）.

［8］詹巍． QDII制度与我国证券市场的渐进开放［D］． 苏州：苏州大学，2006.

区域金融风险特征篇5

二是多征营业税的问题。期货公司的主要营业收入是客户交易的手续费。期货公司获取的这些营业收入，成为税务部门实施征税的主要对象。但是，期货公司向客户收取的手续费还包括代期货交易所收取、并为期货交易所所有的手续费；换言之，期货公司收取的手续费并不完全归属自己所有。手续费中属于期货交易所的那部分，期货公司只是在为期货交易所尽代收义务而已。而在实际征税中，有的地区并没有将期货公司代期货交易所收取的这部分手续费加以扣除，仍以期货公司收取的全部手续费来作为计税基数的依据。显然，这种不合理的征税办法，加大了期货公司不应有的税负，多征了期货公司的营业税，损害了期货公司的合法权益。

三是风险基金计提得不到认可问题。期货市场是金融投资领域内的高风险市场之一。为有效防范期货市场的风险，增强期货公司的抗风险能力，根据《商品期货交易财务管理暂行规定》的规定，期货公司可以按手续费收入的5％计提风险准备金，专用于弥补风险损失。然而税务部门有关文件规定，期货公司计提的风险准备金不能作为费用在税前扣除，仍应纳入征税范围。照此办理，不仅增加了期货公司的经营成本，更为严重的是，对本已不足的风险准备金计提所得税，进一步削弱了期货公司的抗风险能力，为防范和化解期货市场风险增添了压力。

四是地方税制的差异导致对期货公司的重复计税问题。税制改革作为我国经济体制改革的一个重要组成部分一直在深入进行。但是，由于全国各地税制改革进展有别，步调不一，各种特区和特殊税制存在着较大的地区差异。有的地区完成了国税和地税的分离，有的则仍然实行统一征税，有的甚至还实行包税制。地区税制的实际差异导致了期货公司及其各地营业部的纳税困惑。有的地区对期货公司的手续费收入总额进行全额征税，存在着交易所和期货公司重复征税的不合理现象；地区税制的差异也导致期货公司营业部之间纳税成本不一，如果地区税制协调不好，同样也会存在营业部和公司重复纳税的问题。

总之，由于我国现行期货市场税收征管政策尚未完善，对期货业的税收征管存在着诸多不公平、不合理等问题，加大了期货业的税收负担，没有很好地对新兴的期货市场起到扶持、保护和促进作用。鉴于此，完善期货市场的税收征管政策，已经成为期货业久已盼望的心愿和共识。

完善现行期货公司税收征管的几点建议

党的十六届三中全会通过的《关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中，已经明确提出要进行税制改革。《意见》不仅承续了十六届三中全会的这一精神，而且对“完善资本市场税收政策”的改革还作了具体部署。学习和领会《意见》精神，针对现行期货市场税收征管中存在的问题，特提出如下几点完善建议：

首先，期货业应享受与金融业相同的税收待遇。期货业能否被列为金融业的争论已因《意见》的公布实施而得以根本解决。《意见》中已明确将期货公司定性为现代金融企业，并要求严格按照现代金融企业制度加强管理，把期货公司建设成为具有竞争力的现代金融企业。据此，税收征管应贯彻执行《意见》的要求，适时进行调整，将期货公司与金融业列入同类，享受同等的税收征管待遇。

其次，公平合理地确定期货公司营业税基数。如前所述，期货公司营业收入中包括期货交易所收取的手续费，这部分手续费并不为期货公司所有，并非真正为期货公司的经营所得。换言之，期货公司的真正营业收入应该为扣除代收部分后的净收入，并应以此来计税。期货业应该比照金融保险业同等待遇，在按照规定向客户收取业务手续费时，以折扣(折让)方式收取的，可按折扣(折让)后实际收取的金额计入应税收入。故此，在实际税收征管中，应将期货公司期货交易所收取的这部分手续费加以扣除后，再计征期货公司的手续费，以真正体现税法公平合理的原则。

第三，风险准备金应作为期货公司的税收成本据实扣除。期货市场是金融投资领域内的高风险市场之一。为有效抵御因市场不可预测的剧烈变动或发生不可抗拒的突发事件等原因所导致的债权损失，期货公司设立风险准备金是完全必要的，这也是国际期货市场普遍通行的惯例。与国际期货市场的标准和保证期货市场稳定的实际要求相比，目前期货公司的风险准备金的数额，普遍远远未能达到最低的准备限度，期货市场防范和化解风险普遍存在着较大的基金压力。鉴于此，税收征管应该与国际通行的规定接轨，明确期货公司所计提的风险基金不属于纳税所得，不再征取税收，切实贯彻执行财政部《商品期货交易财务管理暂行规定》，鼓励和扶持期货公司提取风险准备金，扩大风险准备金数额，增强市场风险的抵御力。

第四，统一税率标准和税收管辖范围。资本市场的一个显著特点，表现在它整体范围内的经济活动必须具有统一性。统一性能够有效地破除地方经济保护主义，体现了市场经济的公平竞争原则，有力地促进市场经济的发展。税收征管政策完善的一个重要任务，就是应在全国范围内统一期货行业的税率标准，从而为期货行业创造一个公平竞争的市场环境；同时，明确管辖范围（如期货公司的营业部，是非独立核算的分支机构，不具备企业所得税纳税义务人资格，不应该按现行制度在属地缴纳企业所得税），避免出现多头征税或重复征税现象。

区域金融风险特征篇6

上半年，宜宾市以食品、能源、化工为重点的支柱产业和支柱企业受到严重冲击，银行业机构信贷的行业风险增大，但宜宾的农村中小金融机构各项经营指标向好。究其原因，和当前中央持续坚持强农惠农、工业反哺农业的系列政策，以及农业生产持续发展、农村面貌持续改善和小城镇化建设进程加快的宏观基本面向好有关；同时也与辖内农村中小金融机构牢固树立服务“三农”、服务县域的市场定位和小额分散的信贷原则有关。在当前宏观经济形势不确定性增强、经济增长乏力的背景下，宜宾市农村中小金融机构呈现出较强的抗周期性特征，经营态势平稳。

坚持服务“三农”、服务县域的市场定位和小额分散的信贷原则是防范风险的重要基础

宜宾市10家农村信用社（农村商业银行）以当地区县经济为依托，坚持服务“三农”、服务小微，坚持贷款投向分散化，既有力支持了县域经济和“三农”发展，自身经营效益也得到明显提升。与此同时，随着国家城镇化建设进程的加快，县域产业转移升级、产业链整合、县域产业集群化发展和工业园区建设也在加快，客观上对农村基础设施、农村公共服务体系、县域产业的金融支持提出了更高的要求。辖内农村中小金融机构因地制宜，加强和当地政府的协调和对接，在信贷政策许可的基础上积极介入当地民生工程和农村基础设施建设。10家农村中小金融机构的份额占到了市场份额的一半以上。

在支持县域经济发展的同时，辖内机构始终按照信贷分散原则，坚决降低信贷资金的行业集中、客户集中。上半年，辖内农村中小金融机构的贷款集中度指标全部达标。同时，针对县域经济的大额资金需求，由省联社办事处出面组织以社（银）团贷款方式给予解决。

加强改革创新是防范风险的有效途径

一是体制创新。自2009年宜宾市启动以县域为单位的农村商业银行改革工作以来，全省第一家和第三家县级农村商业银行先后在宜宾市挂牌成立。农商行改革使农村合作金融机构公司治理更加完善，股权结构更加优化，资本实力更加雄厚。

二是机制创新。宜宾市农村中小金融机构以打造流程银行为抓手，进一步优化业务流程，搭建稳健有效的组织架构，构建科学合理的运行机制。以前台营销服务更加完善、风险控制严密、后台保障支撑更加有力为特点的经营机制基本建立。

三是产品和服务创新。针对农村市场传统种植、养殖业需求逐步减少，种养业大户、家庭农场、休闲观光农业、农业龙头企业、仓储物流业和农村消费信贷需求逐步增加的市场变化，辖内农村中小金融机构切实按照“三大工程”的要求，积极探索开发新产品。例如，开展以林权为质押的贷款业务，推出公司+农户（1+N）的信贷产品、开发以专业合作组织会员成立的互助组织或会员联保小组为依托的保证类贷款产品，开发以土地流转中的“收益权”、“经营权”等权利为质押方式的贷款产品。同时，大力推进以自助银行、电子银行、POS机、EPOS设备为主的渠道建设，建立城区—郊区—镇乡—村社多层次、多领域、广覆盖的自助服务网络。

以实施新资本管理办法为契机，提高贷款风险管理的精细化水平

一是加强全面风险管理体系的建设。传统上，农村中小金融机构对信用风险管理较为熟悉，通过多年来风险管理的实践，初步建立了信用风险识别、计量、监测和控制的方法。但是，对非信贷资产，特别是表外业务、理财产品、同业业务等领域缺乏有效的制衡机制和风险控制手段，市场风险管理的意识和水平处于起步阶段，需要以全面风险管理架构为基础，针对信贷资产、非信贷资产建立起信用风险、市场风险、操作风险等全风险管理的架构和流程机制。

区域金融风险特征篇7

一、社区金融的涵义、特征和优势

社区金融是指社区公众及社区组织所产生的一切金融需求以及银行等金融机构满足其需求的一切活动。社区金融机构是基于一定区域地理范围内的金融机构的网点，自主经营，有独立的法人产权，主要面向小企业经营者贷款和客户理财。社区金融的出发点是个人独特的社区属性，由于很多人大部分时间可能会耗费在社区里，便利的社区金融机构能更获得青睐。社区金融的主要特征是：一是区域集中度高。社区金融机构主要建立在居民所在社区，距离目标客户非常近。一家社区金融机构的业务覆盖范围在1-2公里，服务的就是社区的上万家庭，就是将金融服务直接送到客户家门口。社区金融根植于社区、吸存于社区、放款于社区、服务于社区、融入于社区。二是运营成本低。社区金融机构不具备现金业务，投入安全成本低。出于政策法律规定，社区金融的柜台没有现金储备，顾客如果有汇票、支票等现金业务，还是需要去比社区银行更高一级的支行去办理。三是金融服务自动便捷。社区金融大力发展自助业务，充分运用移动互联网技术和只能设备升级，将小巧的物理网点打造为全功能的新智能化银行网点。社区金融设备可以直接办理开卡，个人购买理财，个人或者企业办理小额贷款等银行基本业务。办卡买理财贷款等都可以由办公自动化机器和设备完成，开卡一般不超过十分钟即可完成，非常便捷。四是针对小微企业融资。社区银行的现金取款全靠自动取款机，而自动取款机每天最高限额取款最高限额是2-3万，顾客需要大额取款时就无法满足，只能取不超过3万元的小额现金。购买理财起点30万以上的是不允许在社区银行网点出售。因此多为小微客户和小微企业提供融资服务。五是拥有关系型信贷。社区金融可以分散信贷风险，强化客户信息数据，在居民中建立良好的口碑。社区金融的以上特征，带来了社区金融一系列地优势：首先，投入比较少，运营成本低。对于银行来说，社区银行可以带来存款利率的增加，但是投入成本比较低，降低了网点相对成本，使银行服务更加贴近民生。其次，为小微企业提供便利的金融服务。最后，社区金融有效地满足了小微企业融资和社区居民服务需求。

二、社区金融管理的风险性

社区金融的主要风险性因素主要集中在以下六个方面：其一，政策因素。民生银行、平安银行、兴业银行等多家银行去年就纷纷启动了社区银行战略，但是监管层对于建立社区银行这一全新的概念是否与现行的新设网点法规相悖存在种种担忧和争议，银监会在去年紧急政策命令社区银行责令整顿，硬性规定了社区银行要持牌上岗，很多社区银行被关闭。因此，社区银行的发展首先是受到政府政策的制约。其二，法律因素。社区金融机构的建立，需要取得营业许可，需要层层地审批。没有法律审批的网点，依然违法经营，对客户的财产风险会有不可估量的危害。其三，地理位置因素。由于社区银行的地域性明显，其营业额非常受地理位置的影响，如果选址不好，市场不够广阔，很难继续经营下去。其四，社区信任因素。社区金融人员在社区银行发展中起着非常重要的作用，比起其他级别的银行网点，这一点儿更加明显。因为社区金融是新兴事物，又有明显的区域性特征，取得一定区域内社区住户的信任和支持就格外重要。社区银行的领导能否赢得社区有影响力的“大客户”支持，并且由他们进行口碑相传，是决定社区金融成败兴衰的关键。其五，操作安全因素。社区金融虽然不办理现金业务，一般的金融服务业务需要金融自助设备完成。因此，设备的安全监控也很重要。社区金融还有大量客户的储备信息资料，对社区银行人员进行安全布防保密的培训也显得非常重要。其六，同质化竞争因素。短短两年间，社区金融发展迅速，在一线城市，一个社区往往可以看到同时存在四、五家金融机构，扎堆现象严重，这样容易造成资源浪费。从金融行业现实来看，银行进入社区的竞争越来越激烈，通过开设社区银行来挖掘客户；同样非银机构也在扩大领域。

三、前馈控制在社区金融风险管理中的应用

（一）前馈控制的涵义

前馈控制就是在危险和危害发生之前进行一些科学方法的预测和预警，避免造成不可挽回的损失。前馈控制的优点在于前瞻性和主动性，主要着眼点在于对未来的控制，因此控制先于结果。前馈控制克服了反馈控制的时滞性缺点，使控制行为更加积极有效。建立社区金融风险管理的前馈控制体系是必不可少的，关系到社区金融的稳定和长远发展。

（二）社区银行风控的前馈控制方法

1.情景分析方法

所谓情景分析方法，是面对未来的系统思维方法，对事物发展所有可能的态势运用定量和定性描述，主要特点是在定量分析中嵌入很多的定性分析。运用情景分析进行前馈控制，始于20世纪60年代的美国军事部门。1964年，美国国防部针对可能潜伏于未来的军事冲突和政治冲突及相关的军事力量，通过应急战争军事分析，测算出了对应军事力量的规模需求。这是最早的情景分析。20世纪70年代以后，西方国家出现高通货膨胀、高失业率等社会危机，人们越来越意识到长远的战略规划已经无法应对经济的动荡性和不确定性，很多大企业和大公司在制定企业发展战略时，开始研究和应用情景分析方法，如兰德、壳牌等。80年代以后，情景分析方法在企业和政府组织中都得到了广泛的应用，并且和计算机技术结合起来，发展成为一种有效的前馈控制方法。

2.政策模拟方法

政策模拟方法是信息时代的产物，已经广泛应用于经济领域，涉及到国家经济政治安全或者多国经济博弈的政策模拟器是学界关注的焦点。所谓政策模拟，是指运用数学建模、模拟计算和政策虚拟的计算机实验对政治经济社会政策问题进行模拟演练，通过人工和计算机手段仿真推演预示风险和矫正对策。政策模拟一种以政策实验为导向的社会仿真，目的是为政策提供一个虚拟的实验场所。发达国家已经建立自己的政策模拟系统即政策模拟器，用于分析本国的国际贸易政策和国内经济政策。一些大公司也建立了自己的政策模拟器。政策模拟器的一般概念是“一个为政府服务的决策支持系统，它的目标是寻求适当的政策去响应未来和发现社会经济面临冲击的政策对策。”政策模拟器是一种大型软件，主要作用是探索各种政策情景，通常是以特定模型为核心的配备地理信息系统的决策支持系统。社区金融政策模拟器的开发需要三个方面的需求。第一，提出科学合理的理论分析模型。通过对社区金融不同情景方法下的风险因素研究，以及社区金融风险问题的内在机理研究，提出可靠的和正确的理论分析模型。第二，运用数据挖掘技术和复杂性分析技术，建立系统完善的风险识别、风险防范和预警分析的计算体系。第三，需要利用仿真交互网络系统对风险进行检测和评估，并且进行对策模拟研究。

3.社区金融风险控制的前馈控制设想

政策模拟器是风险社会催生的一种规避风险的工具，其本质是模拟风险和应对预演方法。针对社区金融风险管理的风险模拟器应该是一个为社区金融机构避免风险危机、维护社区金融安全稳定运行的决策支持系统。社区金融风险控制模拟器主要包括两个层面：一是对社区金融风险性因素的识别，二是有针对性的对策演练。

四、社区金融风险管理的前馈控制模式设计

社区金融目前在国内还处于探索阶段，社区金融能否取得成功，最终取决于能否建立目标达成的有效机制。社区金融系统的风险要素和要素间的组合序列我们把其成为静态结构，把系统要素间的相互作用方式称为动态结构。社区金融风险控制的前馈模式，就是用一种特定的规则规范系统内各要素的组成方式和各要素间的联系方式，实现风险控制的功能。

（一）社区金融风险管理规划机制的组成和功能

社区金融风险管理的规划机制应用于社区金融的前馈控制模式，进行客户访谈，外部数据采集、参数选择、分析、计算，根据社会调研，对目标小区的居民以及相关的物业、商户等进行充分的需求调研，通过模式预测、预警评价、调控，预警结果图表与信号输出。

（二）社区金融风险管理的前馈控制体系模拟

区域金融风险特征篇8

关键词：商业银行；金融生态；优质竞争

文章编号：1003－4625（2009）03－0061－03中图分类号：F830.33文献标识码：A

党的十七大明确提出了要“提高银行业、证券业、保险业竞争力”的具体要求。截至2008年6月，银行贷款占非金融部门融资总额的88.6%，商业银行资产占金融业总资产的比重达到73.1%左右。主要商业银行先后完成上市后，上市银行流通市值和总市值占我国股票市场A股流通市值和总市值的比例也上升到10%和28%。可以看出，商业银行是我国金融业的主体，在我国经济和社会发展中具有举足轻重的作用，维系着国民经济的命脉和安全。而保持商业银行健康发展的一个重要方面就是市场竞争机制的引入。在市场经济中，竞争无处不在、无时不有，永恒的竞争推动着市场经济的繁荣。市场竞争机制不仅可以优化资源配置效率、减少社会交易成本和权利寻租行为，而且可以弱化社会外部监管成本、有效降低商业银行的自身风险。十七大报告对提高银行业竞争力的具体要求意味着我国金融行业和银行业以国家信用作担保、只发“出生证”、罕发“死亡证”时代的彻底结束，我国银行业必将进入一个更加迅速、更加健康、更加完善的发展时期。

怎样规划我国商业银行优质竞争的市场框架是目前亟待解决的一个重大理论问题。影响商业银行优质竞争市场框架构建的最重要因素是其所处的金融生态环境。按照金融生态系统论的观点，金融生态是指各种金融组织为了生存和发展，与其生存环境之间及内部金融组织之间在长期的密切联系和相互作用过程中，通过分工、合作所形成的具有一定结构特征，执行一定功能作用的动态平衡系统。这个系统的重要特征之一就是其竞争性。所以，作为金融生态环境最重要主体之一的商业银行，其优质竞争均衡的制度安排，必将依赖于商业银行所处的金融生态环境。构建良好的金融生态环境，始终要落实科学发展观，在长期发展规划中需要注意以下几方面的问题。

一、构建完善的金融生态系统自我调节机制，强化商业银行竞争、效率的正向互动

根据金融生态理论，金融密度，即金融机构的数量和规模与金融机构的出生率和死亡率密切相关。一般而言，金融密度和金融机构的出生率成正比，与金融机构的死亡率成反比。一个完善的金融生态内在调节系统，能通过自我调节保持适宜的金融生态主体数量。商业银行竞争和效率关系理论告诉我们，一定区域内适宜的群密度下，通过商业银行的竞争能够提高其运作效率，从而提高社会福利。但是当市场处于过度竞争时，由于商业银行所处的间接融资市场具有高固定成本的寡头垄断结构特征，会导致退出壁垒成本较高的市场上商业银行的数目过多，进一步导致金融产品过度供给。而商业银行为了维持生存，不得不竭尽一切竞争手段将金融产品价格降低到接近或者低于平均成本的水平，从而使产业中的资金、劳动力等潜在可流动资源限于只能获得低于社会平均回报和工资水平的窘境和亏损状态，而又无法顺利退出。1996-2005年期间，韩国和中国台湾地区的金融生态状况是个很好的例证。中国台湾地区银行密度过大，致使银行业整体竞争程度较高，但是过度的开放导致商业银行的竞争与效率逐渐成负相关走势。由于政府的长期直接干预和自由化中的监管缺失，韩国商业银行业在东南亚经济危机中受到重创，大规模重建后，商业银行垄断趋势明显，竞争与效率的关系由负相关转向正相关。

实证研究结果表明，目前我国商业银行业的开放度较低，金融生态中商业银行的群密度也较低，竞争与效率呈明显的正相关关系；这次金融危机对我们金融体系冲击较小与我国银行业开放度较低有密切关系；但我们对银行业开放、促进竞争既不能因噎废食，又不能完全放任自流，而是要未雨绸缪、科学规划，进一步完善我国金融生态系统的内在调节机制――控制合理的商业银行群密度、建立有效的价格机制、制定适合我国国情的市场准入和退出制度，始终把商业银行的竞争规治在促进效率提高的范围内。

二、构建有效的金融生态系统外部监管机制，探索基于金融安全的商业银行竞争模式

20世纪70年代，美国经济学家麦金农和肖提出的金融深化理论奠定了金融自由化的理论基础，由此拉开了发展中国家以金融自由化和商业银行竞争为核心的金融改革的序幕。金融自由化和竞争在解除金融压抑、带来经济增长和金融体系效率提高的同时，往往伴随着对资本管制的解除，使得金融体系的不稳定性增强，金融危机频发。一份权威调查显示，最近20年国际货币基金组织的181个成员国中银行发生严重问题的就有133个。而重大的国际金融危机几乎都发生在东亚和拉美等新型市场国家和地区。这些危机的破坏性和国际传递性空前严重，有些甚至演变成经济、社会的全面危机。我们熟知的1994年墨西哥金融危机、1997-1998年东南亚经济危机、1998年俄罗斯和巴西金融危机、2001年阿根廷金融危机，无不和其金融生态中监管职能的弱化有关；金融监管体制未能跟上金融创新步伐更是我们当前所面临金融、经济危机失控的关键因素。所以，在金融化日益成为全球主导力量的今天，如何建立有效的金融生态系统外部监管机制、探索金融安全下的商业银行竞争模式，成为尚处于工业化进程中的发展中国家必须面对的重大课题。

商业银行的竞争，所面临和可能引发的主要金融风险包括：由流动性风险引起的系统性倒闭、加剧的金融市场风险、违约和操作风险、过度竞争的风险和监管性风险。所以根据美、 英、德等成熟市场国家监管体制演变的经验和新兴市场国家由于监管弱化引致金融失败的教训，我国有效的金融监管框架，必须建立在所有者即股东有效履行职责、行驶完整所有权的基础上。否则，监管将是隔靴搔痒，不会有预期的反应和效果。因此，有效监管的核心是如何把一切所有者的成本与收益内化到所有者身上。基于此，一个有效金融监管制度的核心原则应包含以下基本内容：首先，以资本充足率为核心，严格审核商业银行资本和风险的真实性，由出资者对资本的真实性负刑事和无限责任，由经营者或董事对风险的真实性负刑事和无限责任。这是监管制度最重要的基本原则。这方面，我们可以借鉴新西兰商业银行监管制度的改革经验。其次，金融监管当局应对未能及时、准确、全面识别、评估商业银行风险和执行及时矫正措施负责。思考当前所面临的危机，我们认为应当强化监管部门对创新产品的主观判断和裁量的权利，同时采取相关技术手段尽量保证这种裁量的科学性及防范风险的有效性。实行监管专职人员的刑事责任和领导层的问责制，如委托中介审查，则由中介负刑事和个人无限责任。最后，营造一个动态的、与金融市场发展水平和风险状况相匹配的有效金融监管制度环境，以适应金融市场和金融机构的高杠杆率、高关联度、高不对称性之特性。

三、构建健全的金融生态系统宏观环境，降低商业银行业竞争支付的社会成本

以金融法制、社会征信制度建设为基础的金融生态宏观环境质量，是决定商业银行竞争支付社会成本的关键因素。金融法制建设的内容主要包括金融产权法律建设和破产清算法律的完善。确立健全的金融产权法律制度才能真正杜绝商业银行转嫁竞争失败和违背预算硬约束的成本、实现产权结构竞争与合作的和谐统一；而完善的破产清算制度可以通过有效保护债权人的有关权利为商业银行提供规范有序的竞争环境。不仅如此，健全的金融法律制度还能够改变金融生态系统中包括商业银行和借款人在内的微观主体预期、形成稳定的规则，提高金融生态系统中微观主体竞争的违约成本、降低交易成本和恶意违约行为发生的概率，从而降低商业银行竞争支付的社会成本。金融法制建设的第二个层面是提高金融执法效率，加大执法力度。金融案件执行时间长、程序复杂、执行费用高、抵债回收资产效果差，仍然是当前维护金融债权面临的突出问题。司法部门在处理涉及金融纠纷的案件时，其执法效力软弱、缺乏应有的司法保障作用。总而言之，金融法制建设通过完整保护产权的实现，保障各产权主体的地位平等和公平交易，降低商业银行竞争支付的社会成本。

金融的本质是社会信用，商业银行竞争的基础和基本特征是大量负债的运作，所以，没有社会信用的支持其竞争就会举步维艰。一份商务部的调查结果显示，中国企业因信用问题造成的损失已超过6000亿元，相当于中国年财政收入的37%，其中每年因逃废债务造成的直接损失超过了2000亿元，由于合同欺诈造成的损失约为60亿元，由于产品质量低劣或造假造成的各种损失约2200亿元，由于三角债和现款交易增加的财务费用也超过了2000亿元。由于我国信用体系的缺失，国内生产总值的10%-20%为无效成本。从欧美发达市场经济国家的经验看，金融生态最重要宏观环境之一的信用体系是商业银行竞争时不可或缺的“剂”，能有效减少优胜劣汰的无效“摩擦”成本。欧美国家市场信用体系的建立经历了100多年的时间，付出了巨大代价，在价值规律、供求规律和竞争规律的推动下，在守信与失信的矛盾制衡中，逐渐确立了守信的经济市场地位。然而信用的建立和征信体系的完善要靠“无形的手”――市场竞争规则和“有形的手”――对失信的严厉惩处的法律和制度，两方面的共同维系。所以，保障商业银行优质竞争的信用体系的构建是一项迫在眉睫而又极为艰巨的工作。结合我国的实际情况，建立征信体系主要应注意解决信息分散和建立信用征信业务的专业中介机构两方面的问题。具体工作包括建立全面的征信立法和监管、发挥人行在金融信用建设初始阶段的主导作用、发挥政府的协调和整合作用尽快实现信用信息互通共享、加快专业信用评定中介机构市场的建设等。

四、构建全国均衡的金融生态系统环境，弱化商业银行业竞争的区域差异

受经济水平、政策偏好、资源禀赋和制度环境等因素的影响，我国区域金融生态系统呈现严重非均衡状况。实体经济对银行贷款利率、贴现率的承受能力受利润率的制约，利润率较高的实体经济能够支付较高的资金价格(利息率、贴现率)，即有相对较强的资金需求，利润率较低的实体经济只能支付较低的资金价格。在商业银行的贷款利率、贴现率水平区域间几乎无差别的既定条件下，一方面，利润率较高的实体经济消化资金的能力较强，对资金的需求旺盛，另一方面，较高的利润率能够有效保障信贷资金的安全性和盈利性。所以，以银行信贷业务为重要竞争内容的我国商业银行，在密度和空间的分布上区域差异明显。从商业银行的区域结构看，占全国GDP一半以上的东部地区聚集了我国60%以上的银行业金融资产。这表明，目前我国东部较发达地区商业银行竞争的深度和激烈程度都远远超过了中西部的欠发达地区。商业银行竞争的区域差异一方面加剧了金融资金流向的“马太效应”，即急需资金支持的欠发达地区资金越少、发达地区资金越多的资金单向聚流状况；另一方面，这种区域差异也加剧了商业银行竞争的风险积累。

全国均衡的金融生态系统环境形成的预期过程包括区域金融生态改善和区域经济发展两方面。一方面，欠发达地区金融生态环境的改善促进区域外金融资源净流入从而推动区域经济发展，降低区域间金融生态系统环境的差别程度。另一方面，区域经济发展能吸引更多的区域外金融资源流入满足产业项目的资金需求，从而引起区域产出增加和区域金融资源配置的总量增加，弱化金融资源配置的区域非均衡现状。而建设一个具有透明的政策法律环境、社会信用状况良好、银企关系融洽、中介机构健全、金融债权得到切实保护的区域良好金融生态环境，是包含这两方面预期过程实现的关键所在。而对于欠发达地区而言，区域发展缺少启动资金，这就需要国家在财政、政策性金融、优惠政策等方面给予支持。这既体现了我国社会主义市场经济体制在区域和谐、公平发展上的优越性，也是商业银行竞争要构建全国统一均衡市场的需要。

参考文献：

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区域金融风险特征篇9

【关键词】互联网金融 P2P网贷 安全框架

在互联网金融的安全管理方面，国外的学术界对互联网金融的发展、互联网金融风险以及互联网金融的风险控制和监管进行了深入的探讨。Karne Furst对美国金融市场的商业银行做了调查分析，得出的结论是收入从利息收入更多的向中间业务收入转移，开展电子金融服务的银行其负债来源更为广泛，并且其盈利水平和资产质量也相对较高。Anait K. Pemlhatur认为，银行开展网上银行业务，将面临法律风险、声誉风险、操作风险以及安全风险。随着银行进入网上银行这一领域，一种具有前瞻性、创新的风险管理方法是必不可少的。随着网上银行的出现，之前的自我监管措施将演变成一种日益详细的审查。相对于国外学者的风险管理方法，国内对于互联网金融管理方法的研究主要从流动性风险、信用风险、技术风险以及法律风险的风险管理进行分析。根据现有的研究文献，大多数是基于互联网金融和P2P网贷安全的局部点（比如相关法律法规、第三方支付等）进行研究，本文核心创新就是在现有互联网金融行业实践和理论研究文献的基础上，提出了一套互联网金融P2P网贷安全核心框架，并在后续章节具体分析安全框架的核心元素，从宏观框架的角度来阐述和分析以及解决互联网金融P2P网贷安全问题。

一、P2P网贷安全核心框架的内容

（一）P2P网贷技术平台的整体解决方案

互联网金融能够实现如此快速的l展，多样化的IT技术手段是其中非常重要的一个推动力。金融是一个信息密集型产业，信息、技术、制度构成金融业的三大基石，每一次信息技术的变革都对金融业产生了巨大的影响。互联网金融的发展是依托互联网平台的运作来实现的，一个优秀的平台不仅能吸引投资理财者的驻留、深入了解并参与投资，更是展现一个互联网金融企业品牌与实力的门户。一个优秀的互联网金融平台需要具备高安全性、稳定可靠、人性化的用户体验、功能完整以及高效简便等特征。

（二）P2P网贷监管措施和业务风险管控

2014年，2015年以及2016年政府工作报告中提出“要促进互联网金融健康发展”，要支持发展普惠金融。不过支持和包容并不代表放任自流。面对迅猛发展的互联网金融，加强监管、防范风险也是政府应有之义。需要认识到互联网金融的金融功能属性和金融风险属性，应当通过适度监管的各项措施将潜在风险控制在可预期、可承受的范围内。互联网金融的业态繁杂，包括P2P网贷、众筹等业务，随着这种爆发式交易额的增长，操作不当就可能触碰“非法吸收公众存款”或“非法集资”的高压线。从现阶段我国发展情况来看，业务操作风险控制是P2P网络借贷平台能否长期健康发展的关键所在。只有良好的业务操作风险控制，P2P平台的交易才会活跃，也才能盈利，才能可持续。

（三）P2P网贷大数据征信体系以及应用

互联网金融是“互联网”与“金融”的有机结合，重点在于后者。金融的本质是资金融通和借贷交易，核心是信用风险管理。互联网金融一样离不开风险识别、判断、评估和管理。对于当前正在蓬勃发展的互联网金融行业而言，对征信数据的需求可以用饥渴来形容。国外Lending Club公司充其量也只有几百个员工，大多数英国的P2P公司员工在20-30个人，所有的工作流程都是线上完成，也就是纯线上的网络借贷。这都归功于国外的征信体系非常健全，个人违约成本非常高，直接会影响到个人在本地生活的所有场景，比如租房，找工作，甚至找男女朋友。在国内的P2P领域，目前仍无法利用纯互联网技术手段来有效进行风控。

互联网金融公司是征信数据的使用方，征信数据代表的并不是过去，而是通过过去的记录来进行一系列的模型分析判断他未来的还款能力，还款意愿等等，从而决定是否给予借款人的借款支持。目前中国的信用数据评估体系五花八门，没有通用的标准，直接导致互联网金融企业在征信上运用效率低下，还需要自己线下做进一步的征信查询，甚至自己做征信模型，这都增加了企业的运营成本。

二、P2P平台安全系统的基本框架

针对互联网金融平台的安全需求分析，在系统架构设计中通过人、管理和技术手段三大要素，构成动态的信息与网络安全保障体系框架WPDRR模型，实现系统的安全保障。WPDRR是指：预警（Warning）、保护（Protection）、检测（Detection）、反应（Reaction）、恢复（Recovery），五个环节具有时间关系和动态闭环反馈关系。

1.预警：利用远程安全评估系统提供的模拟攻击技术来检查系统存在的、可能被利用的脆弱环节，提供解决方案的建议。

2.防护：保护通常是通过采用成熟的信息安全技术及方法来实现网络与信息的安全，本文涉及的框架中采用身份认证系统、权限控制系统、边界控制、防病毒网关、传输加密、安全的操作系统。

3.检测：通过检测和监控网络以及系统，来发现新的威胁和弱点，强制执行安全策略。

4.响应：在检测到安全漏洞和安全事件之后必须及时做出正确的响应，从而把系统调整到安全状态。

5.恢复：灾难恢复系统是当网络、数据、服务受到黑客攻击并遭到破坏或影响后，在尽可能短的时间内使系统恢复正常。

三、P2P平台安全的解决方案

（一）互联网金融P2P平台系统网络拓扑图

以WPDRR安全模型为基础设计的互联网金融P2P平台安全系统网络拓扑图如图1所示。

通过以上拓扑图可以看出整个网络系统通过三道防火墙划分为四个逻辑区域，按由外到内的顺序部署。最外层为是Internet区（非授信区），为互联网金融平台用户客户端接入区域。第一道防火墙和第二道防火墙之间是隔离区（DMZ），在此区域中部署RA服务器以及P2P系统的Web服务器等其它第三方应用系统。第二道防火墙和第三道防火墙之间是应用区是P2P系统的应用/DB区，在此区域中部署互联网金融平台系统的应用服务器和数据库服务器。第三道防火墙之后为互联网金融平台的核心系统、中间业务平台等第三方业务系统，在隔离区和应用区的Web服务器、应用服务器和数据库服务器都会有相应的双机热备方案。

（二）程序代码安全。1.数据库连接信息加密处理。2.有效防止sql注入，跨站脚本，攻击XSS，客户端脚本攻击等。3.对所有系统核心操作都记录操作日志，以方便数据和操作审计。4.对表单进行RSA加密传输。

（三）数据库安全。1.采用WEB层和DB层分离，内网连接，保证安全的同时也保证了访问速度和稳定性。2.对DB服务器登录权限做严格限制，审核，并做好日志记录，登录用户权限最小化。3.对数据库备份采用 实时的二进制日志备份及定时的全库备份，并异地存储备份数据，同时定期做数据恢复测试。

（四）服务器安全。1.通过对访问行为分析，对恶意访问进行屏蔽过滤。减轻服务器压力，防止注入和跨站攻击。2.通过与第三方的合作，抗大流量网络攻击，并根据攻击流量和手段的变化做实时调整， 最大限度的保证网站遭受攻击时的体验。3.严格限制服务器开放端口，对没有必要的端口只对内开放。4.严格控制服务器登录操作权限，做到权限最小化，并保存详细的操作日志。

（五）基于业务和用户行为的风险控制

通过风控系统发现异常交易行为，及时采取措施。异常交易行为：不常用的IP进行大额的资金交易、半夜进行资金的操作、大量大额的交易、非高峰时期，出现大量的提现操作、短信量爆发式的增长、同一用户在很短的时间内用不同区域的IP进行登陆、同一IP地址短时间内进行大量的访问请求等。针对风控系统发现的异常交易行为，采取安全措施：

1.增加人工检查，根据人工反馈修改风控规则拦截；比如平台设置的短信监控预警措施：单日平台最大的短信发生量指标与单一短信触发节点上同一用户触发的短信量（用户频繁触发注册的短信验证码）指标发出预警时，管理人员可以及时修改这两个指标的值，同时进行用户行为的控制，如限制IP访问等措施。

2.建立“用户行为监控体系”。用户、时间、环境、操作行为、操作对象等构成一位用户的一次行为指纹，用户换操作系统、浏览器、IP地址、非常见时间投资、非常见链接操作等等都会被记录下来。通过上述用户画像，在P2P平台很常见的黄牛党，就可以在用户验真环节被有效鉴别。

3.根据业务特点，设计严格的业务逻辑。比如资金流转中的“同卡进出”业务规则，可以最大限度地保证资金流转过程中的安全。

4.根据业务特点，对登录账户后的操作进行合理的限制。

5.对账号，身份证、电话号码、银行账号等敏感信息进行脱敏设计，如将身份证、电话号码进行打星号处理，只有完全授权的用户才可以读取完整的信息。

6.多人复核的业务流程设计：①伪造银行流水，收入信息。②跨部门复核的业务架构设计。③有效的权限管理。④“最小化”权限控制。⑤操作审计。⑥异常操作报警。

下面以平台智能服务体系的数据安全保障方案为例来探讨基于业务和用户行为的风险控制方案应用，见图2。平台服务体系的数据安全方案根据客服的服务流程进行事前、事中、事后三个环节闭环控制。

参考文献：

[1]沈丽，林冬冬.互联网金融风险管理文献综述[J]. 山东财

经大学学报，2014，（5）：15-20.

[2]易欢欢.互联网金融发展与IT技术支撑[J].银行家，

2014，（1）：110-111.

[3]新A社《金融世界》，中国互联网协会.互联网金融监管政

策分析[J].互联网天地， 2014，（10）：4-7.

区域金融风险特征篇10

[关键词] 小微企业;区域金融市场;协同学

[中图分类号] F620 [文献标识码] A

Coordinated Development of Small and Micro Businesses and Regional Finance Market： a Theoretical Analysis Based on Synergetics

LUO Dongliang， JIAO Yumeng

Abstract： Problems and difficulties for the growth of small and micro businesses must be taken into consideration seriously as small and micro businesses are in an important position and play significant role in the national economy. In the development process， financing problem is unavoidable for small and micro businesses. According to the finance market theory， small and micro businesses are the indispensable component of regional financial market. Therefore， the development of small and micro businesses must be connected with regional financial market. In the light of Synergetics， the small and micro businesses could grow with the regional finance market in a harmonious and orderly manner so as to achieve sustainable economic growth.

Key words： small and micro businesses， regional finance market， Synergetics

小微企业在国民经济中的重要地位和作用，如何解决小微企业发展中面临的困难和问题是理论界和学术界关注的焦点。在这些问题中，小微企业的融资难问题始终是最为关注的问题。按照金融市场理论，小微企业是区域金融市场中不可或缺的组成部分，因此，如何发展小微企业，必须与金融市场特别是区域金融市场的发展联系起来。本文根据小微企业的特征、区域金融市场的功能，借用协同学理论，从理论上分析了实现小微企业与区域金融市场协调有序发展的可能性，从而为实现我国经济的可持续发展提供一种思路。

一、小微企业及其特征

2011年颁布的《中小企业划型标准规定》，将微型企业作为一种类型首次出现在我国的企业划型当中。按照划型标准，微型企业一般为未达到下列标准的企业，农、林、牧、渔业营业收入50万元、工业从业人员20人或营业收入300万元、软件和信息技术服务业从业人员10人或营业收入50万元、房地产业营业收入100万元或资产总额2000万元。可见，我国的划型标准为企业从业人员、营业收入、资产总额等指标。

这与国外的划型标准不一致。美国和一些国际机构基于反贫困来定义微型企业。美国国际开发署将由当地人拥有、雇员（包括不领薪水的家庭成员）不超过10人、其业主和经营者为贫困人口的小企业定义为微型企业。亚洲开发银行（ADB）则将雇佣工人（包括雇主及家庭成员工人在内，其中员工不包括专业人员及专业服务提供者）不超过10人的企业定义为微型企业。可以看出，按照此定义，暗含着收入和资产的限制，微型企业被认为是穷人的企业，且不包括高科技企业。欧盟、日本则基于资产总额和雇员人数，法国将雇佣员工在9人以下的企业被称为特小企业，在西班牙则被称为微型企业。欧盟委员会把雇员人数在1～9人的企业称为非常小企业。日本把制造业中20人以下，商业服务业中5人以下的企业定义为微型企业，又称零细企业。

可见，我国关于微型企业的划分标准最为全面，反应了我国的实际国情。虽然各国对微型企业的划分标准不一致，但是对微型企业的认知却是相同的。总体上看，微型企业具有以下特征：

1.环境适应性强，是社会和谐发展的重要稳定器。微型企业具有较强的灵活性，创办所使用的资源少，创办速度更快，对环境的适用性更强，是社会和谐发展的重要稳定器。现代经济是一种系统经济，或者说是生态经济，没有小企业（含微型企业）是很难想象的。数目众多的微型企业对缩小中国地区经济差距、突破“二元”社会经济结构以及促进社会政治稳定与社会和谐等方面具有极其重要的战略意义。

2.数目特别庞大，是扩大就业的主要渠道。由于微型企业的数目特别庞大，微型企业的数目众多，因此在总量上能够为社会提供更多的就业机会，对国家社会发展起着举足轻重的作用。有关统计资料表明：在拉丁美洲，5人以下微型企业的雇工占非农业劳动力的一半，在非洲占三分之二。在欧洲，中小企业提供了1.22亿个就业岗位，在2050万家中小企业中，93%的是微型企业，即雇员在0～9人之间。

3.资金有限且管理粗糙。微型企业资金来源有限，很少有正式的融资渠道，融资渠道主要是亲戚朋友和熟人。员工也以家庭成员为主，不具有正式的组织方式，没有明确的组织结构，缺乏较为规范管理工作内容。没有采购、生产、存货和质量管理制度，缺乏质量管理。员工通常没有接受过专门的专业训练，没有正式的薪酬制度，因此员工权益缺乏保障。

4.工艺粗糙但运作方式灵活。微型企业采用劳动密集型的技术和手工艺，较少拥有机器、设备与专门的场地，无法规模化和机械化。虽然采用“前村后店”的模式组织生产运作，但运作方式灵活而富有流动性。依靠数量庞大和团队力量，会产生所谓的“蝴蝶效应”，世界上许多著名的大型企业或公司如微软和惠普公司就是由微型企业发展而来的。

5.微型企业具有显著的区域性。微型企业采用直销方式，且以服务本地市场为主，形成地理空间上的集聚或某个产业内形成的价值网络，具有较为显著的地域性。

6.微型企业没有正式的会计制度，没有也不需要建立正式的会计科目，少量而不规范的会计活动也只是为了应付上缴的税费。

二、区域金融市场及其功能

金融市场是资金融通市场，是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场。可以看出，金融市场是以资金为交易对象的市场;体现的不是单纯的买卖关系，更主要的是借贷关系，即实现了资金所有权和使用权的分离。

金融市场按照地理范围可以划分为全国性和区域性金融市场。区域金融市场仅仅服务于所在区域经济和社会发展。一个完备的区域金融市场应包括金融市场参与者（如资金供应者和资金需求者）、金融工具、金融中介、价格等四个基本要素，从而形成融资、调节、避险、信号、创新等功能。

1.区域金融市场能够迅速有效地引导资金合理流动，提高资金配置效率。区域金融市场不仅扩大了资金供求双方接触的机会，便利了金融交易，降低了融资成本，提高了资金使用效益。而且为各种期限、内容不同的金融工具互相转换提供了必需的条件，为筹资人和投资人开辟了更广阔的融资途径。

2.区域金融市场具有定价功能，是经济活动的晴雨表。企业资产内在价值的多少，只有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能“发现”，即必须以该企业有关的金融资产由市场交易所形成的价格作为依据来估价，而不是简单地以会计报表的账面数字作为依据来计算。当然，金融市场的定价功能同样依存于市场的完善程度和市场的效率。

3.区域金融市场帮助实现风险分散和风险转移。金融市场的发展促使金融资产多样化和金融风险分散化。发展金融市场就为投资多样化、金融资产多样化和银行风险分散化开辟了道路，为经济持续、稳定发展提供了条件。可以通过区域金融市场选择多种金融资产、灵活调整剩余货币的保存形式，实现风险分散和风险转移。

4.区域金融市场的信号作用为金融管理部门进行金融间接调控提供了条件。发达的金融市场体系内部，各区域金融市场之间存在高度相关性。金融间接调控体系必须依靠发达的金融市场传导中央银行的政策信号，通过区域金融市场的价格变化引导各微观经济主体的行为，实现货币政策调整意图。

5.区域金融市场的发展可以促进金融创新。金融工具是一组预期收益和风险相结合的标准化契约，多样化金融工具通过对经济中的各种投资所固有的风险进行更精细的划分，使得对风险和收益具有不同偏好的投资者能够寻求到最符合其需要的投资，从而使金融市场参与者的多样化需求得到尽可能大的满足。

三、小微企业与区域金融市场的协同发展

系统科学理论为研究复杂的区域金融市场提供了有效的方法论支持。按照一般系统论（General System Theory），区域金融市场是由若干要素以一定结构形式联结构成的具有某种功能的有机整体，市场中各要素不是孤立地存在着，每个要素在市场中都处于一定的位置上，起着特定的作用，要素之间相互关联，使金融市场成为不可分割的整体。

依据协同学的自组织理论，如果金融市场是一个不受外界影响或影响很小的孤立系统，其发展、演化只能是内部相互作用而自发引起的，那将是一种趋于消亡的死的系统。区域金融市场只有通过市场的开放，才能促进区域金融市场由低级向高级，由原始向现代不断进化、不断产生新功能，实现金融市场或市场要素间实现协同（Synergism）即协调一致，共同合作，进而产生出新的更高的市场结构和功能。有小微企业参与的区域金融市场将是一个开放的协调的系统。

1.协同的依据

（1）小微企业是区域金融市场的重要参与者。从上述小微企业的特征可以看出，小微企业是国民经济中的重要组成部分，因此，小微企业是区域金融市场中不能缺少资金需求者，构成而小微企业是区域金融市场中主要参与者，是区域金融市场得以形成和发展的一项基本因素。

（2）区域金融市场的功能的实现与否很大程度上需要依赖小微企业的健康发展。虽然单个小微企业的融资数额较小，但由于小微企业的数量之庞大，涉及面之广泛，因此，整个小微企业群体对区域金融市场的影响十分巨大。特别是区域金融市场五大功能的实现需要借助于广大小微企业。

2.协同的实现路径

（1）小微企业的灵活性为区域金融市场的发展提供了动力和源泉。区域金融市场除了具有融资、调节、避险、信号等传统功能外，还具有创新功能。正是由于小微企业的特殊性，为区域金融市场实现创新功能提供基础和条件。由于小微企业具有较强的地域性，不同地区具有不同特征的小微企业，需要创造不同的金融工具，才能适合当地小微企业的需要，因此，正是由于小微企业的存在促进了区域金融市场的创新，从而推动地方经济的可持续发展。

（2）密切结合小微企业的特征，才能发展适合小微企业的区域金融市场。罗栋梁（2015）从小微企业的基本状况、营运状况、政策环境、融资渠道、金融服务等方面对小微企业的融资环境进行了问卷调查，发现小微企业自身的基础比较薄弱、政府作用有待加强、融资渠道有待拓宽、金融服务有待加强，由此提出需要企业、政府和金融机构三方共同努力，营造理想的融资环境，解决小微企业融资的问题。融资环境中最为主要的是协调的区域金融市场，而不是全国性金融市场。只有能够满足当地小微企业的需要，区域金融市场才能更好地发挥其功能，为当地经济建设服务，从而提高中国的综合国力。

（3）金融工具的创新是发展区域金融市场的根本。由于小微企业存在较强的区域性，因此较为容易形成小微企业集群。按照谯薇和宗文哲（2001）的分析，企业集群的分工与协作，能够形成协同效应，从而实现“1+1>2”。罗正英（2010）认为，缓解小微企业融资难问题，必须广泛运用基于小微企业集群的信贷融资技术，特别是进行金融工具创新，建立与小微企业集群信贷融资相对应的区域金融市场。因此，必须结合小微企业的特点，适时进行金融工具创新，才能构建健康的区域金融市场，使得区域金融市场成为由许多子系统组成的、能以自组织方式形成宏观的空间、时间或功能有序结构的开放系统，从而更好地服务经济社会发展。

[参 考 文 献]

[1]工信部联企业[2011]300号.中小企业划型标准规定[Z].2011-06-18

[2]罗栋梁.小微企业融资环境调查研究――以江浙两省为例[J].财务与金融，2015（2）：1-7