流动性范文10篇

什么是流动性过剩，什么原因导致这种现象产生的呢？

流动性一说最早源自于凯恩斯1936年出版的《就业、利息和货币通论》，凯恩斯在著作中最先提出了“流动性偏好”概念，即对货币的偏好。通常意义上讲的“流动性”（Liquidity）是指用来表示资产转换为支付清偿手段或者说变现的难易程度。而狭义上的流动性，则主要是指货币的流动性，欧洲中央银行（ECB）就认为流动性是表达一种量的概念，其把“流动性过剩”（ExcessLiquidity）定义为实际货币存量对预期均衡水平的偏离。

一般来讲，判断流动性过剩的指标有M2（广义货币供应量）与GDP的比率、M2与证券市场市值的比值以及银行体系里的贷存比等。近年来，我国各层次货币供应量持续快速增长，银行体系内超额储备与持有的央行票据已从2003年的1.4万亿元迅速上升到2006年4.16万亿元，占银行存款的比率从2003年6.81%直线上升到2006年12.41%。与此同时，银行存贷款差额日趋扩大，2003-2007年，银行人民币存款增长比贷款增长平均高4个百分点。货币供应量的快速增长使得M2与GDP的比值不断上升，由2003年的1.63上升为2007年的1.63。银行体系内资金过多。银行存款大于贷款的差额日趋扩大。2003-2007年，银行人民币存款增长比贷款增长平均高4个百分点。银行存贷款增速的差异导致存贷款差额不断扩大，截至2007年3月末，银行存贷款差额已经高达11.46万亿元。这说明银行可运用的资金规模相当大，大量资金滞留于银行间市场。

那么，流动性过剩是由于什么原因造成的呢？

时下的主流观点认为，我国流动性过剩的诱因大体上有二，一是受全球流动性过剩所影响，或者说是外部因素；二便是国内自身需求不足，即是内部因素。

外部因素导致我国市场上资金供需关系矛盾突出的原因主要可以归纳为以下两点。

目前，就我国总需求不足及扩张性货币政策效果不佳问题，学者们各抒己见，争议颇多。许多人认为我国经济中出现了流动性约束。流动性者，货币与资金也。流动性约束，是指经济活动主体（企业与居民）因其货币与资金量不足，且难以从外部（如银行）得到，从而难以增加其消费和投资量，造成经济中总需求不足的现象。因此，扩大内需的办法，就是增加货币供应量，消除货币供给的“梗阻”。对此，笔者不敢苟同。笔者认为，目前我国经济中存在的，不是流动性约束，而是流动性滞存。流动性滞存不仅是总需求不足的原因，而且是总需求在短期内难以迅速扩大，扩张性货币政策效果不佳的原因。

流动性滞存这一概念，可以从不同的角度来理解。

从社会总供求关系上来看，一个国家一定时期内最终产品和劳务的供给总量，即社会总供给（as），可用出售该总供给量的销售总收入（y）来表示。这一货币总收入经过初次分配后，形成个人收入、企业收入和政府收入三部分。其中个人收入和企业收入又分别变为消费（c）和储蓄（s）两部分。若政府收入用t来表示，则初次分配的结果变为c+s+t.通过储蓄转化为投资（i），政府收入变为政府支出（g），c+s+t经过再分配变为c+i+g.c+i+g就是社会总需求（ad），用社会总支出（e）来代表。在这整个过程中，由于t和g是由政府控制的政策变量，属于外生的经济调节变量。所以，社会总供求原生的相对数量关系，即c+s和c+i的相对数量关系，就由经济体系的一对内生变量——投资和储蓄的相对数量关系决定。这一分析可用如下图式表示：

y（as）——个人收入+企业收入+政府收入——c+s+t——c+i+g——e（ad）

储蓄是可支配收入（即y-t）与消费之差。储蓄有多种形式，如在银行存款、购买债券和股票以及因非消费目的而持有现金（窖藏）等。

如果储蓄不能及时地转化为投资，就会出现流动性滞存问题。流动性滞存是指在上述从y到e的图式中，货币滞存于家庭、企业和银行等经济单位，使观察期内货币供给量中当期用于购买商品和劳务的部分比重下降。货币供给量可分为两部分。在观察期内购买商品和劳务的部分，如居民和企业留在手中用于日常商品和劳务交易的部分，各类储蓄形式中当期可转化为投资需求和消费需求的部分，政府收支部分等，称为购买货币量或交易货币量，以mp表示。而在观察期内滞存于家庭、企业、银行等经济单位，当期不能用来购买商品和劳务的部分，如公众窖藏的部分、投入股票二级市场的部分、银行“存差”等，则称为滞存货币量，以mr表示。若滞存货币量在货币总量中的比重变大，则货币总量的流通速度就会减慢。根据公式mv=pq，在货币流通速度v变小时，货币供应量的增长率就应快于经济增长率和物价上涨率之和，以满足商品流通对货币量的需要。在极端情况下，当mr无穷大时，经济就进入了流动性陷阱，流动性陷阱是流动性滞存的极端情况。

一、流动性的定义

流动性是证券市场的重要属性，然而，由于市场流动性具有多个方面的特征，因此，尽管许多实际工作者和理论工作者都对流动性有一个直观上的认识，但是，要对流动性给出一个全面的定义仍然十分困难。目前，一般将流动性总结为四个要素，即速度(交易时间)、价格(交易成本)、交易数量和弹性。所谓速度，主要是指证券交易的即时性，也就是一旦投资者有证券交易的愿望，通常情况下立即就可以得到满足。价格，主要是指市场的宽度，即投资者可以在较小的价差下达成交易。交易数量，主要是指市场深度，即数量较大的交易，也可以按照合理的价格较快地得到执行。弹性，主要是指一定数量的交易导致价格偏离均衡水平后恢复均衡的程度。目前，对流动性比较贴切且简洁的定义，是国际清算银行对其所作出的定义：市场流动性是指市场的参与者能够迅速进行大量的金融交易，并且不会导致资金资产价格发生显著波动。

二、制约我国国债市场流动性的主要因素

由于我国国债市场的发展是围绕财政融资进行的，因而并未把国债市场作为经济和金融运行的基础来进行建设，导致实践中存在许多因素制约国债市场流动性，具体地说，包括以下六大方面。

(一)管理体制不完善，市场人为分割

分割的国债流通市场，是导致流动性低的重要原因。首先，市场的参与主体被分割。当前，我国国债流通市场按照投资者类型分割为三个市场：证券交易所债券市场、银行间国债市场和国债柜台交易市场。众所周知，国债流通市场上的投资者由于各自的负债性质不同，资产经营目的不同，产生了对国债需求的差异性，正是这种差异，才有了交易的需求，才会产生交易行为。但是，我国国债流通市场现阶段的市场设计，实际上抹杀了这种差异性，因为同一类型、同一需求的投资者在同一市场其成交肯定清淡。而商业银行不能进入证券交易所债券市场，个人和一部分社会机构投资者则不能进入银行间国债市场，国债柜台交易市场仅仅作为面向个人投资者的部分国债市场而存在。

[摘要]2007年美国的次贷危机展现了现代金融风险错综复杂的特征。反思危机，本文认为在流动性过剩背景下，为追求利润的持续快速增长，商业银行很容易出现过度竞争，放松信贷标准，盲目扩大贷款客户群体，追逐高风险、高收益的投资品种和业务创新。对照我国银行业面临的宏观形势，流动性过剩也是困扰我国商业银行持续盈利和发展的一个外在因素。因此，借鉴美国次贷危机，作者提出以下建议：密切关注客观经济形势；加强内控制度建设，强化审慎合规经营理念；高度重视住房抵押贷款的风险；加速资产证券化的试点和推广，有效分散信贷风险；切实做好风险防范，加强全面风险管理；严格信贷标准和要求等。

[关键词]美国，流动性过剩，次贷危机，商业银行，博弈

美国次贷危机已经从简单的信贷危机演变为波及面更广、涉及主体更多的“次级债风波”。令我们震惊的是，这次危机对那些国际上实力雄厚和管理先进的大型金融机构也带来了很大的冲击，如花旗银行等金融机构也同样未能幸免。无论是商业银行理论研究者还是实际经营者，对此都深感困惑。但是，从商业银行视角系统地剖析，尤其是在解释为什么花旗等国际大型商业银行也深陷次贷危机方面，目前相关的学术研究并不多见。我们力图从流动性过剩这一视角，剖析该背景下商业银行的过度竞争和经营模式变化，探讨商业银行风险与收益的博弈机理，试图从中发现商业银行风险不断积累的原因，为我国商业银行的经营管理提供有意义的借鉴。

一、流动性过剩下商业银行过度竞争导致信用风险快速膨胀

流动性是商业银行的生命线。流动性不足会引发商业银行挤兑现象，严重的还会导致商业银行破产。而银行流动性过剩也会带来很多问题，影响商业银行的竞争行为和模式，容易导致过度竞争。在流动性过剩的背景下，商业银行为缩减滞留在体内的过剩资金，往往盲目地追逐大户，非理性地降低贷款条件和贷款利率，容易放大银行的信用风险和市场风险，最终对银行的经营产生不良的影响。

美国次级住房抵押贷款市场的发展及其危机正是美国银行业过度竞争的结果。美国次级住房抵押贷款，始于20世纪80年代(刘克崮，2007)，但是真正步入快速发展阶段是在2l世纪初。尤其是在新经济泡沫破裂和“9·11”事件后，美国实行了宽松的货币政策，从2000～2004年，连续25次降息，联邦基金利率从6.5%一路降到1%，并从2003年6月26日～2004年6月30日期间保持了1年多的时间。美国的长期低利率政策导致了流动性过剩，造成了美国房地产行业的持续繁荣，推动了次级住房抵押贷款市场的过度竞争。

1住房公积金流动性的涵义

1.住房公积金流动性的定义

按照现代商业银行对流动性定义，住房公积金流动性就是在不承担任何损失的前提下，住房公积金满足对各种资金需求的能力。

住房公积金流动性同样表现为资产的流动性和负债的流动性。由于住房公积金资金来源于职工的强制缴存，这一方面保证了住房公积金具有稳定的来源，但同时也在一定程度上限制了住房公积金通过其他途径筹集资金。因此，在当前的市场条件下，住房公积金基本上不具有负债的流动性。

根据国务院《住房公积金管理条例》的规定，住房公积金在保证住房公积金提取和贷款的前提下，可以将住房公积金用于购买国债。这就是说，住房公积金在资金运用上只有发放住房贷款和购买国债两种选项可供选择，并且优先用于发放住房贷款。这一规定最终导致住房公积金最多将以三种形态存在，即银行存款、委托贷款和国债，但现行政策不鼓励购买国债，且国债持有量相对较少，事实上只有银行存款构成流动性资产。

2.住房公积金流动性的特点

什么是流动性过剩，什么原因导致这种现象产生的呢？

流动性一说最早源自于凯恩斯1936年出版的《就业、利息和货币通论》，凯恩斯在著作中最先提出了“流动性偏好”概念，即对货币的偏好。通常意义上讲的“流动性”（Liquidity）是指用来表示资产转换为支付清偿手段或者说变现的难易程度。而狭义上的流动性，则主要是指货币的流动性，欧洲中央银行（ECB）就认为流动性是表达一种量的概念，其把“流动性过剩”（ExcessLiquidity）定义为实际货币存量对预期均衡水平的偏离。

一般来讲，判断流动性过剩的指标有M2（广义货币供应量）与GDP的比率、M2与证券市场市值的比值以及银行体系里的贷存比等。近年来，我国各层次货币供应量持续快速增长，银行体系内超额储备与持有的央行票据已从2003年的1.4万亿元迅速上升到2006年4.16万亿元，占银行存款的比率从2003年6.81%直线上升到2006年12.41%。与此同时，银行存贷款差额日趋扩大，2003-2007年，银行人民币存款增长比贷款增长平均高4个百分点。货币供应量的快速增长使得M2与GDP的比值不断上升，由2003年的1.63上升为2007年的1.63。银行体系内资金过多。银行存款大于贷款的差额日趋扩大。2003-2007年，银行人民币存款增长比贷款增长平均高4个百分点。银行存贷款增速的差异导致存贷款差额不断扩大，截至2007年3月末，银行存贷款差额已经高达11.46万亿元。这说明银行可运用的资金规模相当大，大量资金滞留于银行间市场。

那么，流动性过剩是由于什么原因造成的呢？

时下的主流观点认为，我国流动性过剩的诱因大体上有二，一是受全球流动性过剩所影响，或者说是外部因素；二便是国内自身需求不足，即是内部因素。

外部因素导致我国市场上资金供需关系矛盾突出的原因主要可以归纳为以下两点。

什么是流动性过剩，什么原因导致这种现象产生的呢？

流动性一说最早源自于凯恩斯1936年出版的《就业、利息和货币通论》，凯恩斯在著作中最先提出了“流动性偏好”概念，即对货币的偏好。通常意义上讲的“流动性”（Liquidity）是指用来表示资产转换为支付清偿手段或者说变现的难易程度。而狭义上的流动性，则主要是指货币的流动性，欧洲中央银行（ECB）就认为流动性是表达一种量的概念，其把“流动性过剩”（ExcessLiquidity）定义为实际货币存量对预期均衡水平的偏离。

一般来讲，判断流动性过剩的指标有M2（广义货币供应量）与GDP的比率、M2与证券市场市值的比值以及银行体系里的贷存比等。近年来，我国各层次货币供应量持续快速增长，银行体系内超额储备与持有的央行票据已从2003年的1.4万亿元迅速上升到2006年4.16万亿元，占银行存款的比率从2003年6.81%直线上升到2006年12.41%。与此同时，银行存贷款差额日趋扩大，2003-2007年，银行人民币存款增长比贷款增长平均高4个百分点。货币供应量的快速增长使得M2与GDP的比值不断上升，由2003年的1.63上升为2007年的1.63。银行体系内资金过多。银行存款大于贷款的差额日趋扩大。2003-2007年，银行人民币存款增长比贷款增长平均高4个百分点。银行存贷款增速的差异导致存贷款差额不断扩大，截至2007年3月末，银行存贷款差额已经高达11.46万亿元。这说明银行可运用的资金规模相当大，大量资金滞留于银行间市场。

那么，流动性过剩是由于什么原因造成的呢？

时下的主流观点认为，我国流动性过剩的诱因大体上有二，一是受全球流动性过剩所影响，或者说是外部因素；二便是国内自身需求不足，即是内部因素。

外部因素导致我国市场上资金供需关系矛盾突出的原因主要可以归纳为以下两点。

一、如何定义资金流动性过剩

在近年的中国经济发展中，没有哪个概念比“资金流动性过剩”出现得更为频繁。虽然人们在资金流动性过剩问题上达成一定的共识，但内涵却众说纷纭。第一种定义是指实际货币存量高于均衡水平的情形。在这种定义下，资金流动性过剩的潜在危害是可能导致通货膨胀。第二种定义是指货币的供应量大于货币需求量并超过了实体经济对货币的需求。持这种观点的人认为，经济运行中的货币存量超过了经济增长所必需的数量，这些“剩余的流动性”要么转化为暂时不准备投入使用的定期存款，要么投入到股票等非实体经济领域，其潜在危害是可能导致泡沫经济。第三种定义是指金融机构存贷差的持续扩大和存贷比的持续走低。在这种情况下，资金流动性过剩的危害是给商业银行的盈利状况造成很大压力。第四种定义是指银行间市场资金面的宽松情况。银行间的市场利率往往视为流动性是否过剩的关键表征，该利率可看作是判断流动性状况的一个良好指标。第五种定义是指金融机构在中央银行的存款，主要包括法定存款准备金和超额存款准备金。由于法定存款准备金是强制性的，因而流动性过剩主要表现为超额存款准备金和超储率持续处于高位。第六种定义是指流动性偏好。即由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。这是凯恩斯提出的，具有严格的经济学定义。从某种意义来说，人们对资金流动性过剩的定义有点像盲人摸象。但有一点可以肯定，资金流动性过剩的定义不一样，人们对资金流动性过剩的判断和采取的措施也有所不同。

二、我国资金流动性的规模

经济学家吴敬琏(2006)在香港表示，中国目前外汇储备超过1万亿美元，合8万亿元人民币，而央行只发行了2万亿元央行票据来冲销。这样，在乘数效应下，等于起码有30万亿元的流动性在市场中，中国境内的流动性过剩已到了相当严重的地步。据国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松(2006)测算，2006年央行到期票据以及新增外汇占款可能释放的流动性在3.6万亿元左右。但也有人认为，我国同时存在资金流动性过剩和资金流动性短缺。目前，我国资金流动性过剩只是一种资源配置不均衡的过剩。一边是社会生产、社会消费有大量的资金需求，另一边是商业银行存在着极大的资金运用压力。很多需要资本流人的领域并没有顺畅的渠道来导入资本，如公共医疗、基础教育等公共部门的投资严重不足，而资本大量聚集在房地产和股票市场，导致了局部流动性过剩。我国大企业的资金过剩，中小企业融资难的问题却长期得不到有效解决。经济发达地区流动性过剩问题突出，中西部欠发达地区普遍面临资金不足问题。城市存在资金流动性过剩的压力，农村却依然资金匮乏。还有人认为，我国明显存在资金流动性不足。从社会保障来看，目前我国80％以上的劳动者没有基本养老保险，85％以上的城乡居民没有医疗保险。如果要还清社会保障的历史欠账，我国的资金不是过剩，而是短缺。从城乡居民的财富占有以及生活水平的差距来看，国家对农民也有大量的欠账。中国银监会副主席唐双宁(2006)预测，“到2020年，新农村建设需要新增资金15万亿元至20万亿元”。从这个角度来看，我国的资金不是宽裕，而是囊中羞涩。

三、我国资金流动性过剩的根本原因

观点之一，资金流动性过剩的根源在于国内储蓄大于消费。我国国内经济的主要特点之一是低消费、高储蓄。每个人都必须面对养老、看病以及孩子教育的问题。由于财政未能充分承担起其应该承担的职能，即不能解决老百姓的公共医疗、基础教育、社会保障等方面的后顾之优，老百姓不敢消费，只有把钱存入银行，从而导致银行资金流动性过剩。消费能力的欠缺是产生资金流动性过剩的主要原因。

摘要：本文运用回归分析方法对引起银行体系流动性过剩的原因进行实证分析，发现贸易顺差、现金比率与股票市场对流动性状况有着显著影响。其中贸易顺差对流动性状况影响最大，其次是现金比率因素，股票市场对流动性状况影响最小。最后本文对实证结果进行了分析并提出了相关的政策建议。

关键词：银行体系；流动性过剩；贸易顺差；现金比率；股票市场

一、引言

当前银行体系流动性过剩是一个不争的事实。[1]关于流动过剩形成的原因，很多研究人员都提出了各自的看法，比较一致的观点是外汇储备的增加是当前流动性过剩的主要原因。其它一些原因也会导致流动性过剩现象的产生，主要有：一是随着现代化支付手段的发展，我国的现金需求比率下降。这使得居民资产中以存款形式保留资产比率上升；二是证券市场不发达，企业和居民的投资渠道过于狭窄，大量资金以存款形式留在银行体系；三是消费率偏低储蓄率偏高。这一问题的研究有助于正确认识当前流动性过剩的原因并提出有针对性的政策措施。

二、我国银行体系流动性过剩原因分析及模型建立

1.流动性指标(L)。选择银行体系存贷差作为流动性指标。需要指出的是，银行体系的流动性并不是指存贷差，中国人民银行《2004年第3季度货币政策执行报告》中指出流动性是由银行类金融机构在中央银行的超额准备金与商业银行的库存现金构成。[2]但该指标存在一个问题：该指标体现的流动性是经过央行政策调整干预过的流动性。人民银行多次调整了准备金率、发行央行票据吸收流动性等措施，这样银行体系中的流动性因为人民银行的流动性管理措施而减少。由于本文要讨论的问题是哪些因素导致了银行体系的流动性过剩，因而不以经过干预调整过的流动性指标作为研究对象，而是以干预前的流动性数据为研究对象。由于超额准备金率的下调，银行体系不可能将过多的资金作为超额准备上缴央行，而要投资货币市场、国债等。这些投资既有主动性的因素也有被动性的因素，被动性的因素占有相当大部分。在讨论流动性过剩的原因时，中央银行被动地吸收的流动性当然也应该是研究的对象。综合起来看，存贷差可以比较好地反映流动性过剩的情况。存贷差本身就包含了正常经营需要保持的适当的流动性，也包含了在央行的准备金、超额准备金及央行票据吸收的多余流动性及被动投资资金。

摘要：对郑州商品交易所小麦期货市场的日流动性和波动性进行了实证研究。在考察流动性比率与波动性的关系时则在前人基础上建立了新的模型。通过实证得出交易量与波动率有显著的正相关关系的结论。而在考察流动性比率与波动性关系时，却发现二者并没有显著的关系。

关键词：小麦期货市场；流动性；波动性

1期货市场流动性

《新帕尔格雷夫经济学大词典》对资产的流动性做了如下描述：(1)交易者维持其活动所需要的运营资产；(2)为了对经济冲击中难以预见的变动保持灵活反应而持有的储备资产；(3)为了获取收人而持有的投资资产。

迄今为止，对于期货市场流动性的含义，理论界一直没有一个权威或公认的定义。JoostM.E.Pennings和RaymondM.L.euthold(1998)研究商品期货合约的成熟度时，对于期货市场的流动性作了明确的解释，如果交易者或者参与者可以迅速地买卖期货合约并且他们的交易对于市场价格几乎没有影响，那么该市场就是富有流动性的。

对于期货市场而言，流动性是交易制度设计和合约设计的主要目标之一，也是考察市场效率和功能发挥的主要指标。一个具有较好流动性的期货市场，应具有较低的交易成本和较快的指令执行速度，并且能迅速平复大额交易对期货合约价格的冲击。在衡量市场流动性时，一般从以下四个方面进行考虑：①宽度，宽度指标从价格方面衡量市场流动性，反映了市场参与者的交易成本，市场参与者更愿意交易成本低廉的资产，主要有买卖价差、价格改善指标、方差比率等指标；②深度，是指在不改变市场价格的情况下可能的交易量，主要包括报价深度、成交深度、成交量、持仓量等指标；③速度，从即时性角度定义流动性，主要包括交易执行的等待时间、成交频率等指标；④弹性，指由于非对称信息驱动的交易引起的价格波动回归均衡价格的速度，弹性越大流动性越好，同时也说明市场的效率越高。