创业投资范文10篇

创业投资范文篇1

[关键词]创业投资；外资模式；创业企业

一、创业投资外资模式的内涵

创业投资外资模式主要是指国内创业投资与国外资本合作，共同组建创业投资机构或共同投资于国内的创业企业，或者政府引入国外创业资本直接投资于我国创业企业的合作模式。

与国外资本进行合作，共同展开创业投资不仅是必要的，而且是必然的。首先，我国是发展中国家，国内资金并不充裕，投入到创业企业中的资金就更加少，所以，在创业投资中引进国外资金是十分必要的。其次，我国的创业投资公司和基金的管理经验不足，在一些十分专业的创业投资项目上显得无法驾驭，因此，有时会丧失一些绝佳的投资良机。第三，引入国外资本的同时也能将国外创业投资的管理经验引进国内，为今后我国创业投资提供学习和借鉴的机会。创业投资的外资模式不仅仅体现在创业企业吸引国外创业投资机构的投资，而且还有中外创业投资机构之间的合作，共同投资国内的创业行业。

二、创业投资外资模式的有利条件

(一)拓宽创业资本的来源。现阶段我国创业行业处于高速发展时期，对于资金的需求巨大，由于很多资本不熟悉创业投资而不敢贸然介入，所以创业投资的资金缺口很大，许多好的创业项目因为无法获得创业投资而夭折。国际创业投资市场经过几十年的发展积累了大量的创业投资资本——主要包括个人资本以及养老金、大公司或金融集团资本和共同基金等，它们在全世界游走寻找着有最好回报的创业项目。我国有着世界上最大的消费市场，很多新兴行业孕育着巨大的商机，一个成功的创业企业能给创业投资带来丰厚的回报。我们不应该只是被动等待国际创业资本的进入，而是应该积极地将国际资金引入急需创业资金的创业行业，拓宽创业资本的来源。

(二)借鉴国外先进经验。创业投资在西方发达国家已经有50多年的历史，各方面的发展应该比较成熟。而在我国创业投资还是一个新生事物，尚处于起步阶段，所以，发达国家有很多的管理投资经验是值得我们学习和借鉴的。创业投资有五大环节：第一，资本募集与组织架构的建立；第二，项目筛选与尽职调查；第三，投资安排与价值评估；第四，项目监控与增值服务；第五，投资退出与收益分配。在这五大环节中有很多具体的管理知识与技巧，是国外创业投资机构发展几十年的经验总结。在引进和学习管理经验的同时，我们还应该注意学习与国外创业投资相配套的法律法规，这些法律法规是降低创业投资风险、保障投资方和被投资方利益的有效制度环境。

(三)通过海外市场完成创业投资的退出。我国创业投资市场当今面临着一个棘手的问题就是创业投资没有一个完善的退出机制，即在创业企业发展到成熟期时，创业投资没有方便的退出变现渠道。“投资投到最后变成董事长”——这是创业投资行业中最无奈的一句笑话，也充分体现了我国现阶段创业投资退出机制的问题所在。中外合作创业投资的好处是：在国内退出机制还没有完善之前，通过国外合作方借道海外市场完成退出。国外创业投资机构通常具有较好的全球证券市场营销网络，他们能够帮助国内创业企业改善公司的财务报告、管理制度，达到海外上市的要求，从而实现创业投资的退出。国外证券市场大多都设立了二板市场，但是，国际投资者对于我国的创业企业不了解，所以不敢轻易投资。此时，外国合作者就可以凭借其在海外的影响力，向海外投资者宣传我国的创业企业，以实现创业企业在海外的成功上市，进而完成创业投资的退出。

(四)政府推动。中外合作创业投资也是政府积极推动和利用FDI的一种方式，因此，我国政府应积极制定各项政策以吸引国外创业投资基金来我国进行创业投资。2001年8月28日，国家外经贸部、科技部、工商管理总局就联合了《关于设立外商投资创业投资企业的暂行规定》，鼓励外国公司、企业和其他经济组织在我国设立创业投资公司，开展创业投资业务。2003年2月18日，国家外经贸部、科技部、国家工商管理总局等在《暂行规定》的基础上进一步颁布了《外商投资创业投资企业管理规定》，使外资进入国内创业投资的门槛进一步降低，同时在设立创业投资机构的组织形式上增加了非法人制组织形式，为外资创业投资提供了更加宽松的政策环境。另外，依据《中外合作经营企业法》，中外创业投资机构也可以在初期以合作经营企业的组织形式展开投资合作。这些有关有利于外资创业投资机构政策的出台，推动了外资创业投资进入我国市场的步伐。国家商务部于2004年2月18日了经修订的《关于外商投资举办投资性公司的规定》，《规定》明确表示创业投资公司在中国境内的创业投资活动不受公司注册地点的限制。

三、创业投资外资模式的主要形式

(一)创业企业直接引入国外创业投资。创业企业直接引入国外创业投资，是指创业企业自身可以通过中介机构的介绍或直接与国外创业投资机构联系引进国外创业投资资本。这种形式的特点是：1.一般来说都是创业企业发展到成长期，需要进一步的拓展，由于缺乏资金，所以引入创业投资；2.创业企业所在行业大多都是极具潜力的朝阳产业，这些产业在国外已经获得了巨大的成长，并且培育出多个快速成长的优秀企业；3.创业企业的创始者拥有较强的人格魅力，具有远见卓识和企业家的战斗精神，能够用自己的企业业绩和个人的分析能力说服国外创业投资者；4.这种合作形式由于创业企业已经具有一定的规模，大大降低了创业投资基金的风险，所以比较成功。

(二)中外创业投资机构联合投资于某一创业企业。中外创业投资机构联合投资于某一创业企业，是指国内创业投资机构与国外创业投资机构联合投资于某一创业企业。这种形式的特点是：1.合作的方式比较灵活、松散，主要目的是为了分散投资风险而结成战略性投资伙伴，各自主要依据对项目风险的把握程度来决定投资量的大小；2.双方合作的程度比较低，只是在项目公司董事会层面进行交流和沟通，并没有共同组织一个投资管理团队来进行深入的合作；3.这种合作比较简便，相对容易达成合作意向并开展合作；4.由于海外创业投资的股权退出基本上来自海外资本市场，同时国内创业投资机构大部分都有国有股份，这种合作办法往往会带来退出操作上的不便利。

(三)合资成立创业投资基金及基金管理公司。合资成立创业投资基金及基金管理公司，是指中外双方共同出资在国内成立创业投资基金，并成立基金管理公司来共同管理这个合资的创业投资基金。这种形式的特点是：1.双方等额出资成立一家创业投资管理公司，再等额出资在境内发起设立一只创业投资基金，由这家管理公司来负责投资管理，具体管理人员由双方委派；2.项目投资决策由双方共同来完成，每个项目投资都必须征得双方同时认可；具体以哪一方的名义实际对外出资，根据项目公司的具体需要而定，但各自的对外投资总额以各自在基金中的承诺出资额为上限；3.创业投资管理公司按投资比例收取项目管理费，项目增值退出时还可收取额外收益分成；4.这种合作办法有利于双方优势互补、项目公司的国际化或本土化。

(四)中方将资金委托给国外创业投资机构管理。中方将资金委托给国外创业投资机构管理，是指国内某一创业投资机构(通常是国有创业投资机构)通过专业选择，选定一个国外优秀的创业投资管理机构并与之签订协议，将资金全部委托其进行管理。不过这种形式通常会要求委托方只能将资金投入到国内的创业投资市场。这种形式的特点是：1.中资创业投资机构一般为政府独资，由政府出面进行谈判，合作中出现的问题和风险由政府来承担；2.这种合作模式是在政府背景的创业投资机构出现投资效率低下、管理水平不高、激励机制落后的情况下产生的，目的是提高创业投资资金的使用效率，发挥创业投资资金的最大效能；3.投资决策和管理全部由合作的外资创业投资管理团队负责，中方只是通过外资管理团队的配套投资资金进行约束；4.中方在合作中处于相对被动的地位，不利于中方在实践中进行学习和借鉴。

四、创业投资外资模式的国外借鉴

以色列创业资本不同于其他国家的一个重要特点就是创业资本大部分来自以美国为主的境外。以PWC公司的调查数据为例，在2000年第4季度注册的创业投资单位中62%注册地是以色列；到2001年第1季度注册地为以色列的比例则下降为56%，境外注册地主要为美国；到2001年第2季度注册地为以色列的比例进一步下降为51%。由此可以看出，以色列创业投资资金主要来自国外。目前，在以色列的国外创业投资资金来源中，大约有56%来自美国，33%来自欧洲，11%来自亚洲。

英国政府对国外投资者在英国投资创业投资基金实行特别的税收优惠，国外资本纷纷投资于英国的创业投资基金，并且占有相当大的比重。外国资本在1994、1995、1996年分别占英国创业投资基金资产总额的41%、45%和43%，到1998年这个比例增加到73%。美国有着全世界监管最严厉的证券市场，因此，其创业投资的退出机制也是十分健全。自上世纪80年代以来，美国在信息产业的领头羊地位也吸引了大量的国外资本投资于美国信息产业的创业企业。

新加坡政府与美国和欧洲很多成功的创业投资机构建立了紧密的关系，并且通过一系列的优惠条件吸引他们在新加坡设立分支机构。为了更进一步地放开创业投资的资金来源渠道，新加坡政府还帮助本地创业投资机构与国际著名的创业投资机构建立良好的合作关系，以推动他们共同在新加坡进行创业投资。1999年，以新加坡为基地的创业投资基金在全球创业投资13.5亿新元，其中有将近30%的创业资金投向了新加坡本地。

五、推动创业投资外资模式的政策建议

(一)减少政府行政干预。建国以来，我国借鉴了前苏联的发展模式，采用计划经济发展模式。改革开放后，国家认识到单一计划作为资源配置方式不能有效地配置资源，不利于经济的发展，开始采用社会主义市场经济发展模式。然而，由于计划经济的观念在我国的行政体系中沉淀已久，一些政府官员总是带有计划经济的思想。在一些市场可以很好发挥作用的领域，有些政府官员出于政绩等各种目的需要，往往会运用行政权力对现实经济进行干预。根据国外的经验，政府在创业投资领域只要为创业投资机构和创业企业提供完善的环境条件即可。然而，个别地方政府官员总要行政干预创业投资机构，影响了创业投资绩效。鉴于此，一些国外创业投资机构、资金望而却步。为了促进创业投资外资模式的发展，我国政府应当减少对创业投资领域的行政干预，为创业投资做好相应的服务工作。

(二)健全创业投资法律法规体系。一些专家认为，法律法规不健全、政策不配套，导致了创业投资在具体操作上无章可循，更难与国际接轨。国外的创业投资机构习惯于在一个法制健全的环境中运行，当他们在我国从事创业投资时，发现我国的创业投资法律、法规很不健全，不能保障他们的基本权益，因此，当他们进入中国市场时总是心存顾虑，或是驻足不前，不愿冒然进入中国市场。从这些问题我们可以看出，建立健全创业投资的法律法规体系，不仅有利于我国创业投资市场的规范发展，而且还能吸引国外创业投资机构、资金进入我国，通过外资模式促进我国创业投资的发展。

(三)加强创业投资信用体系建设。一个完善的信用体系是经济体系良性运行的润滑剂，可以为交易双方提供足够的信息，以减少交易双方的信息不对称，从而保障交易能够顺利进行。创业投资领域如果没有完善的信用体系，创业投资机构所面临的风险就会大大增加。在不确定性面前，创业投资机构可能会理性地选择不投资。这样，来自国外的创业投资机构、资金对于中国的情况更加缺乏了解。如果我们有一个完备的信用体系，国外的创业投资机构就会减少很多信息的不对称，由此才能促进创业投资外资模式的有力发展。

(四)完善创业投资退出机制。创业投资的目的在于创业投资机构能够将创业资本从创业企业中成功地退出，以达到其投资收益回收的目的。创业投资的成功退出，对创业投资行业的持续发展是必需的，唯有这样，才能形成一浪高过一浪的创业投资浪潮，实现资本增值。2004年“中小板”推出，为一些创业企业的退出提供了一条途径。然而，由于种种资格审批依据很严格，数量也严格控制，目前“中小板”仍然不能满足创业企业退出的需求。国外创业投资机构、资金在中国的创业投资也面临着在中国当地市场退出难的问题。虽然国外的创业投资机构、资金拥有丰富的创业投资退出经验，可以让中国的创业企业在海外上市，达到退出的目的，然而，这还是增加了国外创业投资机构、资金退出的交易成本，影响其在中国的创业投资收益。所以，完善创业投资退出机制，可以推进我国创业投资外资模式的发展，达到全面促进我国创业投资发展的功效。

参考文献：

[1]王松奇，王元.中国创业投资发展报告(2005)[M].北京：经济管理出版社，2005.

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[5]王立国.创业投资发展研究[M].大连：东北财经大学出版社，2004.

创业投资范文篇2

创业投资,又称为风险投资,是带有金融运作特点的投资行为,它是集金融、创新、科技、管理及市场于一体的一种新型资金运作模式,其基本涵义是对高科技创业企业提供长期股权投资和增值服务,培育企业快速成长,到相对成熟后即退出投资以实现自身资本增值。

一、我国创业投资发展概况

年出台的《中共中央、国务院关于科学技术体制改革的决定》,第一次在政府文件中提出创业投资的概念。自年国家计委、科技部、财政部和人总行联合组织专家就建设具有中国特色的创业投资机制问题进行研究,年全国政协九届一次会议上提出关于“加快发展我国风险投资事业”的一号提案及年国务院出台《关于建立风险投资机制的若干意见》文件以来,我国的创业投资事业如火如茶,在近些年获得了长足发展。

总的看,我国创业投资起步略晚,发展较快,立法相对滞后。就证券投资基金来说,理论研究比较多,实践上走在了前面,立法也比较及时。但产业投资基金方面的研究较少,还没有出台专门的法律法规,特别是创业投资基金,目前在操作上更是缺少法律依据。据了解,我国创业投资宏观管理的职能分工大致是国家计委负责创业投资主体设立工作的管理,侧重制定有关基金设立的申请、审批、管理方面的章法财政部、人总行负责制定财税、金融方面的扶持政策证监会负责制定在证交所设立二板市场实施方案科技部等部门负责制定高新技术产业投资指导目录等。这些方面主要包括建立创业投资机制的有关投资主体、投资对象、撤出通道、服务监管等方面的内容。对于基金设立的具体操作前提及其先决条件来说,最重要的是基金管理办法的制定出台,这个办法是设立产业投资基金包括创业投资基金最重要的依据。现在看,这个办法及未来的投资基金法审议,可能还暂不会提到日程上来。近年来全国各地创业投资业务虽然发展很快,但由于没有法律依据,因此说,目前全国还没有真正意义或规范的创业投资基金或风险投资基金,搞的都是清一色创业投资公司,与市场化的基金运作有相当大差别。目前各地所办的创业投资公司具有明显的过渡性,需要将来用基金模式来规范。创业投资公司大致可归为三类一是民办为主,吸纳民间多方资金人股成立创业投资公司二是官办民投,通过政府注资成立创业投资公司,同时吸纳民间资本进人创业投资领域三是中外合办,主要是由中方机构和国外的创业投资公司合作成立创业投资公司。从我国目前已经成立的创业投资公司类型来看,这三种类型都已经出现,其中以第二种类型占多数。各地高新技术开发区基本上都由政府投资,同时吸纳部分民间资金,成立了创业投资公司。这种官办民投形式的创业投资公司比较适合我国国情,因为通过政府注资,吸收民间资金进人创业投资领域,这样做既发挥了政府为商业性创业投资的进人起到铺垫和引导作用,同时也扩大了创业投资规模,有利于分散风险。从国外创业投资的发展经验看,在创业投资的发展初期,政府也主要起带动作用。但我们也应该看到,以政府为投资主体的弊端,即政府投资存在投资软约束,极易造成投资无人真正负责的问题。因此,大规模发展创业投资业还应依靠市场的力量,通过商业化和市场机制培育创业投资家,在创业投资家的带动下,兴办民营创业投资机构,最终才能真正推动创投业走向健康发展之路。

二、我国创业投资的特点及面临的问题

创业投资是一种将资金投向风险较大,具有较高技术含量的创新企业以谋求高收益的特殊商业性投资活动。所以,它与其它类型的基金和一般实业投资及政府财政与银行信贷投资相比,具有自己独道的特征：

（一）创业投资是一种权益性资本。创业投资是以股权形式投人新兴科技企业的投资资本,它作为一种长期的而又追求流动性的权益资本存在,其着眼点在于所投资企业的发展前景与资产的增值,以便最终通过资产变现通道蜕资,收回投资并获取高额回报,以此与政府财政投资行为及银行的借贷资本形成截然不同的资金支持。

（二）创业投资是一种管理型资。创业投资不仅进行投资也参与投资企业的管理。创业投资家参与管理的行为主要体现在参与企业的重大决策和为企业提供咨询、市场开拓、社会资源的利用等一系列增值服务,而不直接干预企业的具体经营活动,其目的是迅速推动企业成长后实现上市,收回投资成本与高额回报。正是基于这样一种投资与参与管理的行为理念,创业投资家在与所投资企业合作中,并不强调控股,而是在追求资产的流动性中获得高收益,这正是创业投资的独特之处。

（三）创业投资是一种风险型资本。任何一种投资行为都存在风险,但创业投资的风险性则主要体现在一是行为主体敢于冒风险。无论是创业者,还是创业投资家,都存在着强烈的投资与创业的意识。二是敢于承担风险。作为参与创业投资活动的普通合伙人,本身就是冒险投资家,他对创业投资损失负无限责任,只是有限合伙人才对企业投资负有限责任。三是能够积极主动地驾驭风险。一个新兴的企业,前途厄测,成功与否的不确定性很大,而对这样一个投资对象进行决策,自然靠创业投资家的胆识、经验、知识以及对信息的分析、对市场的判断、甚至某种感觉和悟性。从客观运行机制上看,除了对项目的筛选经过系统的评估风险测评体系过滤之后,还要通过投资过程中的投资组合分散风险,通过特定的投资契约条例与管理锁定风险,最后运用特殊的资本变现通道释放风险,收回权益回报。其中退出通道的建立要靠一个完善的资本市场的存在,没有它,就缺少一个能够吸收风险、分散风险和转移风险的机制,创业投资由此也就失去了它的完整性而不能得到长足发展。

（四）创业投资在融资时不涉及债务问题。因为创业投资家是以收取公司一定数量的投权作为交易,与向银行融资不同。而且创业基金需要分散风险,不会大举投资个别公司,故公司不用担心失去控制权。不仅如此,创业基金可提供公司扩展所需的资金,这些资金是不容易从其他途径取得的。因为这类公司在扩展期,经营风险仍很大,向银行或其他金融机构融资需要一定的担保,手续繁杂,且不易得到资金。

（五）创业投资基金以反映行业特点的高新技术产业为对象投资于未上市的公司。基金发起人往往选择如生物技术、通讯信息、软件等具有高科技、高成长的行业和企业进行投资,以期获得高额回报。

从实践看,目前,我国创业投资面临如下一些主要问题和制约因素

（一）资金来源单一。往往以政府和国有企业出资为主,大约占,其中,纯政府资金估计要接近亿元,民间和社会投资较少,社会化程度不够。这种投资主体错位,一方面使得创业投资来源渠道过窄,另一方面也削弱了创业投资在高科技产业化中的主导地位,同时,政府资金在创业投资领域里处于主角,也容易把国有企业政企不分、治理结构紊乱的弊端带进创业投资企业里,抵消创业投资机制的作用。

（二）缺乏具有创业投资素质和富有远见的专门人才。创业投资事业实际上是一项人的事业,没有具有创业投资素质和实践经验的专门人才,创业投资的各个环节就难以顺利进行。一个合格的创业投资家不仅应当具有一定的技术和产业背景,而且还应当具有良好的金融知识、管理素养和企业管理的亲身经历。我国目前不仅尚未形成创业投资家队伍,而且国有创业投资机构中的管理者或领导层,还主要由地方政府或上级任命,真正掌握创业投资技巧的管理人才十分稀缺,这也是影响创业投资发展的重要因素之一。

（三）存在投资外部环境和市场运行机制双重约束。我国的创业投资是在由计划经济向市场经济转轨的特殊背景下兴起的,因而就不可避免地要受到经济转轨过程中所产生的种种阻碍,如市场不规范、法制不健全、道德风险大、信用环境差等等。往往一方面造成了创业者及技术持有者担心自己的利益和技术被低估或缺乏保障,从而对创业投资家存有戒惧,另一方面,由于我国社会信用体系还很不健全,无论是中介机构还是创业企业自身的信用都还缺乏公正和完备的评价基准,缺少强有力的法律法规约束,投资者的利益也往往得不到有效的保护,这不但延缓了投资进程,无形中也加大了创业投资风险。

（四）法律法规制度不健全。我国目前尚未有健全的法律对创业投资进行规范,有些地方也只是出台若干地方性的管理办法或暂行条例,所以,有些地方虽然设立了名曰创业基金或基金管理公司,实际并无法律依据,特别是创业投资基金法迟迟不能出台,给创业投资公司募集资金增设了不小的阻力。再加之现行的《公司法》规定公司实行实缴资本制,投资也受到资本金比例的限制,从而使创业投资公司筹集资金和投资规模均受到一定钳制。

（五）撤出渠道不畅。由于我国目前资本市场还不够规范,尤其是创业投资赖以生存发展的二级市场环境欠缺,影响了创业板市场的启动,从而制约了创业投资的适时退出和资金变现,这不仅打消了社会和民间投资的积极性,某种程度上也影响了创业投资的收益率。

三、促进创业投资发展的财税对策与思路

国际经验和国内一些地方的成功做法表明发展创业投资必须坚持商业原则,走市场化运作的路子,绝不能搞政府包办代替。但创业投资事业发展初期特别是我国民间对创业投资认识不足,法律环境不健全的情况下,还需要政府扶上马送一程,即营造有利于创业投资发展的法律法规环境,尽可能提供财税政策制度等多方面的支持,以矫正创业投资领域的市场失灵,降低投资风险,保护投资者的利益。

第一,通过财政担保、贴息等形式扩大非国有企业、上市公司、金融机构、个人、科研单位、大学和外商等各类投资者人股,试图把“蛋糕”做大,但由于社会和民间对企业投资认识不足,创投公司增资扩股步履维艰。而通过招股、发行债券等方式募集资金,也由于缺乏法律依据,受乱集资之嫌困扰,遇到众多难题,制约了创业投资资本来源。在这样一种特殊情况下,应该转变传统的思维定式,那就是短期内不一味强求增加资本金规模,先把投资规模搞大,这除了靠创业公司自身的努力外,还需要依托政府担保的“放大器”作用。政府担保在国内外被称为创业投资的“放大器”,根据国外的实践,其放大倍数在一巧之间。我国应当充分利用政府担保的放大功能,通过设立创业投资担保公司,或设立贷款担保基金,为那些具有良好市场前景的高科技项目和高新企业,以及资本实力不强但有众多经过科学评估和严格筛选的拟投资项目,提供一定担保,或给予一定的贴息。具体可由国家或地方财政拨出一笔资金,设立创业企业信用担保基金或贴息基金,并组织专门的经营管理机构。这一方面可以迅速扩大创业投资规模,提高创业投资在高科技产业中的主导地位,另一方面也可以缓解财政直接投资的压力,使创业投资走出目前资本金规模和投资规模过小的窘况。

第二,构造有利于创业投资发展的财政税收优惠政策环境。目前,国家有关扶持创业投资的政策不够明确,有些地方虽然制定出台了一些地方性的相关法规,但既没有经国家认可,也不尽规范。因此,有必要在借鉴国际经验和清理地方现有政策的基础上,适时制定出台扶持创业投资发展的财政税收优惠政策。

一是对境内外投资人出资进入创业投资领域,以及创业投资公司所投资的企业和项目,均可比照高新技术企业并享受有关的优惠财税政策。

二是对创业投资公司所投资的项目或企业,凡市场前景好,有潜在投资价值的在同等条件下可优先享受国家科技型中小企业创新基金的照顾。

三是对出资参股创业投资公司的股东企业,财政部门允许其在计提折旧时采取加速折旧的方法,缩短固定资产的折旧年限。

四是对参股发起组建创业投资公司的企业及单位,可按照出资额或销售额的一定比例计提科技开发基金或创业投资风险准备金,允许这些基金在税前列支。

创业投资范文篇3

创业投资是指向具有高增长潜力的未上市创业企业进行股权投资,并为其提供经营管理和咨询服务,以期在所投资企业发展成熟后,通过股权转让实现高资本增值收益的资本运营方式。创业投资是高新技术产业化的“助推器”和“催化剂”,对于促进科技成果的转化、培育高技术产业和加速知识经济体系的形成具有举足轻重的作用,是连接技术创新和经济增长的一条重要纽带,为寻求经济的持续快速增长,大力发展创业投资是十分重要和必要的。

重庆市1997直辖,在直辖之前的1992年重庆市第一家创投公司——重庆市科技风险投资公司成立,注册资本为1300万元。1998年,重庆市又先后在“科技成果转化条例”,“科技兴渝”等战略决定和政策措施中提出鼓励发展创业风险投资的意见。2000年8月,重庆市政府增拨1亿元,联合国家开发投资公司和清华控股,对重庆科技风险投资有限公司进行了增资扩股,资本金增至2.26亿元。2004年以来,重庆市相继出台了《推进高新科技产业化若干规定》、《创业投资管理暂行办法(草案)》等一系列政策和规定,并设立了高新产业贷款风险担保资金和重大高新产业创业投资资金。2005年3月,《重庆市重大高新技术产业创业投资资金管理暂行办法》出台,成立了重庆市重大高新技术产业创业投资有限公司,计划每年投入1.2亿元资金用于引导、扶持重大高新技术产业化项目的创业和发展。截至2006年8月,重庆市重大高新技术产业创业投资资金已向重庆神州龙芯科技有限公司、重庆前沿生物技术有限公司、重庆重邮东电通信技术有限公司等6个企业进行了创业投资,合计投资2.28亿元。目前,重庆市创业投资资金总规模近8亿元,投资项目500余个,累计完成投资6个多亿,创利税3000多万元。

二、重庆市创业投资的现状及问题

重庆市高技术产业保持较快增长速度与重庆市创业投资的快速发展是必不可分的。2008年,国家发改委数据表明,1-9月,重庆高技术制造业增长速度高于全国平均水平20个百分点,高于西部平均水平8个百分点,高技术产业完成投资额仅低于四川省和陕西省,处于第三位。高技术制造业完成投资35.7亿元,新增固定资产4.3亿元(见表1)。

2008年1-9月,重庆市高新技术产品出口总额18296万美元,同比增速25.7%。重庆市高新技术产业的蓬勃发展也能从侧面看到重庆市创业投资的贡献。

然而,虽然重庆市的高新技术产业发展迅速,创业投资备受重视,但是,2008年1-9月,重庆市高技术产业新增固定资产同比增幅低于四川省、陕西省和广西自治区,不仅如此,重庆市的创业投资行业还存在着下列几个方面的问题。

1.缺少税收方面的鼓励与优惠

国内外创业风险投资业比较发达的地方,都制定了税收或行业扶持等优惠政策,但重庆还没有专门针对创业风险投资业的鼓励与优惠。重庆的创投机构存在着税赋过重、双重征税、不能享受高新技术企业的优惠政策以及现行财务制度不允许创投公司提取风险补偿金用于弥补投资性亏损等问题。

2.创业投资资金中,政府供给资金比例较大,行业限制较多

重庆市的创业投资公司中,政府投资占65%,民间占8%,非上市国有企业占8%,其他创业投资公司占6%,银行等金融机构占5%,高校占4%,证券公司占2%,上市公司占2%。可以看出创业投资资金主要来源于政府财政拨款,其他方面的资金投入很少。目前,重庆的创业风险投资只能以入股方式进行单一的股权投资,国际惯用、国内一些地方已采用的优先股、可转换优先股等准股权投资方式还不能进行。

3.创业投资制度不完善

创业投资作为一种特殊的投融资活动,需要有相应的制度进行调整和规范。但重庆市还没有形成完善的制度来促进创业投资的发展,主要体现在:

(1)目前重庆的创业资金投入仍然沿袭主要靠政府拨款的机制,资金来源比较单一,社会化程度低下,难以建立起有效的投资风险约束机制。

(2)创业投资资本的组织形式和制度安排归结起来大体上可以分作三类,即合伙制、信托基金制、公司制。这三种制度中,效率最高的是合伙制,其次是信托基金制,再次是公司制。而重庆的创业投资机构目前还是清一色的公司制,未能通过移植采用高效率的合伙制、较高效率的信托基金制来加快创业投资发展。

(3)得到创业投资支持的企业往往是没有任何业绩的新创企业,而且投资取得的股权缺乏流动性。在投资回收以前,投资者往往还必须持续不断地增资。

4.创业投资退出难

创业投资本身就是资本运作,它的最大特点是循环投资:投资—管理—退出—再投资。一个顺畅的退出途径的意义表现在实现收益和资本增值、完成资本循环、吸引社会资本加入风险投资行列。投资家只有明晰的看到资本运动的出口,才会积极的将资金投入风险企业。而重庆的创业投资退出不顺畅,尤其是创业投资的非上市退出渠道严重滞后。如重庆科技风险投资公司这些年就囤积了大量项目,几十个投资项目中,仅通过转让、回购方式退出了5、6个。在投资项目中,持股年限5-8年的占29%,8年以上占45%,还有些项目持股年限已有10年以上,远远高于目前全国同行85%的项目持股时间不超过5年的平均水平。

5.专业人才缺乏

国内外的经验和实践证明,人才是决定创业投资发展的规模、速度和效率的一个关键因素。目前重庆不仅创投机构太少,而且非常缺乏既了解国情、市情,又有科技、金融运作水平和管理能力的独具特色的创投人才,这已制约了创业投资的发展。

三、推动重庆创业投资发展的政策建议

1.在政策上加大对创业投资的激励与扶持

世界各国创业投资发展的经验都表明:有效的政府政策激励机制能促进资本向高技术企业流动,推动创业投资发展。在制约重庆创业投资发展的诸多因素中,税收政策无疑是关键因素之一。重庆应建立主要通过财政贴息和税收优惠政策来有效引导并扶植创业投资的政府调控机制,尽可能加大对创业投资的激励与扶持。根据自身的实际,加紧制定相关的税收优惠措施。可考虑在重庆高新技术开发区设立创业投资机构,如果其投资收入的70%以上来源于对区内高新技术企业的创业投资,则由企业申请,经高新区管委会审核认定,按照高新技术企业的税收优惠政策执行。允许创业投资机构按其投资额提取不超过3%的风险准备金,用于补偿投资性亏损。同时,制定配套的激励政策,如利用政府资金为重庆市的创业投资公司提供担保;通过政策倾斜,鼓励重庆市单位购买市内高新技术产品。

创业投资范文篇4

第二条本办法所称创业投资企业（以下称创投企业），是指主要从事创业企业股权投资、并提供创业服务和所投资创业企业发育成熟或相对成熟后通过股权转让获得资本增值收益的企业组织。

本办法所称创业企业，是指在县注册设立，主要从事高新技术领域和高效农业产品研究、开发、生产和服务，成立期限在5年以内且具备下列条件的非上市公司：

（一）具有独立企业法人资格；

（二）职工人数在300人以下，具有大专以上学历的科技人员占职工总数的比例在30%以上，直接从事研究开发的科技人员占职工总数的比例在10%以上；

（三）年销售额在3000万元人民币以下，净资产在2000万元人民币以下，每年用于高新技术研究开发的经费占销售额的5%以上；

（四）财务管理制度健全，会计核算规范；

（五）具有自主知识产权，无知识产权纠纷。

第三条引导基金是专门用于扶持创业投资发展的政府专项基金，具有政策性、引导性和非营利性。引导基金旨在通过扶持创投企业的设立与发展，引导社会资金加快向创业投资领域集聚。

第四条引导基金管理原则：

（一）遵循公开、公平、公正的原则；

（二）扶持项目应当符合县经济与社会发展规划以及产业发展政策，资金运作实行项目选择市场化、资金使用公共化、提供服务专业化的模式；

（三）引导基金出资遵循参股不控股的原则；

（四）遵守有关法律法规和财务会计制度。

第五条引导基金管理。

建立县创业投资引导基金管理委员会（以下简称基金管委会），由分管县长任主任，县政府办、科技局、财政局、国资公司、发改委、经贸委、审计局、统计局、工商局为成员单位，负责引导基金重大事项的决策和协调，并对引导基金的资金投向以及资本运营质量进行监管，但不直接参与引导基金运作。

管理委员会下设办公室（以下简称基金管理办），设在县科技局，主要制订申请引导基金创投企业和创业项目评审规程，聘请相关人员组成评审委员会，对申请引导基金的企业和项目进行受理和初审，向引导基金评审委员会提出初审意见，全面掌握引导基金所支持项目的实施情况。

县国有资产经营公司履行出资人职责，管理引导基金投资形成的股权，负责实施引导基金投资形成的股权退出工作。

第六条引导基金的引导方式主要采用阶段参股、跟进投资、亏损补偿和风险奖励，前三种引导方式对同一创投企业或创业项目原则上只采用一种。

第七条引导基金总规模为3000万元人民币，其中：50%用于阶段参股，30%用于跟进投资，20%用于亏损补偿和风险奖励。引导基金根据需要逐步到位，基金规模也可以根据实际进行调整。

第八条引导基金的资金来源主要包括以下几个方面：

（一）县财政预算安排；

（二）现有扶持企业发展的有关财政专项资金整合；

（三）可用于引导创业投资的其他资金；

（四）从所支持的创业投资机构回收的资金。

第九条鼓励引导基金通过国有股权转让及增资扩股等方式，吸纳金融机构或其他社会资金注资，以实现引导基金进一步的放大效应。引导基金退出后获得的投资分红和退出收益主要用于引导基金的滚动发展。

第十条创投企业不得投资于流动性证券、期货、房地产业以及国家政策限制类行业。

第二章阶段参股

第十一条阶段参股是指引导基金向创投企业进行股权投资，并在约定的期限内退出。主要用于支持在县新发起设立的规模较大的、具有较强投资能力和带动能力的创投企业。引导基金参股的创投企业应主要投资于本县范围内创新型、成长型创业企业。

第十二条创投企业申请引导基金阶段参股，应当具备下列条件：

（一）具有独立企业法人资格，企业为公司制的组织形式；

（二）实收资本（或出资额）在1亿元人民币以上，或者出资人首期出资在3000万元人民币以上，且全体出资人承诺在注册后3年内实收资本（或出资额）达到1亿元人民币以上，所有投资者以货币形式出资；

（三）有至少3名具备5年以上创业投资或相关业务经验的专职高级管理人员；

（四）有至少3个对创业企业投资的成功案例，即投资所形成的股权年平均收益率不低于10%，或股权转让收入高于原始投资20%以上；

（五）管理运作规范，具有严格合理的投资决策程序和风险控制机制；

（六）财务管理制度健全，会计核算规范；

（七）符合《创业投资企业管理暂行办法》的其他有关规定。

第十三条符合本办法第十二条规定的创投企业作为发起人在县发起设立新的创投企业时，可以申请引导基金阶段参股。

第十四条基金管理办设立评审委员会，负责对创投企业的阶段参股申请和引导基金的支持方案进行评审。评审委员会成员由政府有关部门、创业投资行业组织的代表以及相关专家组成，组成人数应为单数。

第十五条经评审委员会评审通过的创投企业，在有关媒体上分期公告，公告之日起的7天内为公示期。

第十六条通过评审委员会评审，并经媒体公示的创投企业及支持方案，报基金管委会批准后实施。

第十七条引导基金的参股比例最高不超过创投企业实收资本（或出资额）的25%，且不能成为第一大股东。引导基金参股期限一般不超过5年。

第十八条引导基金参股的创投企业进行投资时应当遵循下列原则：

（一）投资对象原则上应当是在县范围内注册设立的创业企业，投资县范围创业企业的资金不低于60%；

（二）投资对象仅限于未上市的创业企业，应以处于初创期或种子期的创业企业为主，投资比例不得低于全部投资额的40%；

（三）对单个创业企业的累计投资不得超过创投企业注册资金的20%，且原则上不得控股被投资企业；

（四）投资对象不属于合伙或有限合伙企业；

（五）不得投资于其他的创投企业。

第十九条县国有资产经营公司不参与引导基金参股的创投企业的日常经营和管理，但拥有监督权。应当委托社会中介机构对创投企业进行年度专项审计，加强对引导基金参股创投企业的监督。引导基金参股的创投企业未按规定向创业企业投资的，引导基金有权退出。

第二十条引导基金投资形成的股权，自投入后3年内转让的，其转让价格不得低于引导基金原始投资额；超过3年的，转让价格不得低于引导基金原始投资额与按中国人民银行公布的转让时同期贷款基准利率计算的收益之和。

第三章跟进投资

第二十一条跟进投资是指对创投企业选定的投资项目（创业企业），引导基金与创投企业共同进行股权投资。

第二十二条被跟进的创投企业须按照《创业投资企业管理暂行办法》的有关规定进行备案。创投企业对投资项目的投资方式应当为现金出资。

第二十三条跟进投资项目（创业企业）需在县注册设立，且原则上限于科技型初创期企业。

第二十四条基金管理办应对跟进投资项目的以下内容进行审查，并提出跟进投资的比例和金额。

（一）被投资企业法人营业执照、税务登记证、企业章程等材料；

（二）被投资企业上年度会计报表和审计报告（新设立的企业除外）；

（三）被投资企业资产评估报告（新设立的企业除外）；

（四）创业投资企业已批准的《投资决策报告》（副本）；

（五）创业投资企业编制的《投资建议书》或《投资分析报告》；

（六）创业投资企业与被投资企业或其股东签订的《投资意向书》；

（七）其他应提供的材料。

第二十五条对于符合条件的跟进投资项目，报基金管委会审核同意，在确认创投企业出资已全部到位后，县国有资产经营公司按双方协议要求办理跟进投资的出资手续。

第二十六条引导基金按创投企业实际投资额50%以下的比例跟进投资，出资方式为现金出资，投资价格与创业投资企业投资价格相同，每个项目原则上不超过300万元人民币。

第二十七条引导基金跟进投资形成的股权委托共同投资的创投企业进行管理。县国有资产经营公司应当与共同投资的创投企业签订《股权托管协议》，明确双方的权利、义务、股权退出的条件或时间等。

引导基金按照投资收益的50%向共同投资的创投企业支付管理费和效益奖励，剩余收益由引导基金收回。

第二十八条引导基金采取跟进投资方式形成的股权一般在5年内退出。

第二十九条共同投资的创投企业不得先于引导基金退出其在被投资创业企业的股权。

第三十条被跟进创投企业、创业企业其他股东购买引导基金跟进投资形成的股权，转让价格可以按不低于引导基金原始投资额与按转让时中国人民银行公布的同期贷款基准利率计算的收益之和确定。同等条件下被跟进创投企业有优先受让权。被跟进创投企业、创业企业其他股东之外的其他投资者购买引导基金跟进投资形成的股权，按上述原则，以公开方式进行转让。

第四章亏损补偿和风险奖励

第三十一条亏损补偿是指引导基金对创投企业在县范围内的创业投资项目失败，发生清算形成损失后，予以一定的补偿。

第三十二条创投企业申请亏损补偿应根据规定要求提出申请，并提供项目投资的相关证明材料。

（一）已投资项目（创业企业）情况表，包括被投资企业名称、行业领域、组织形式、投资金额、投资时间、占股比例等；

（二）已投资企业相关证明文件，包括企业营业执照和税务登记证复印件、最近1个月的会计报表（资金负债表、损益表）和资金到位证明等；

（三）创业投资企业编制的《投资决策报告》（副本）和《投资分析报告》；

（四）创投企业与创业企业签订的《投资意向书》和出资证明；

（五）创投企业向有管理权限部门备案的文件；

（六）其他应提供的材料。

第三十三条引导基金按照最高不超过创投企业实际亏损额的30%给予亏损补偿，单个项目补偿金额最高不超过300万元人民币。

第三十四条风险奖励是指引导基金对已投资于县范围内初创期科技型中小企业的创投企业予以一定的奖励，并协助具备条件的创投企业申请国家创业投资引导基金的补助。创投公司在完成投资后，可以申请风险奖励，经基金管理办审核，按照创投企业实际投资额的5%给予风险奖励（引导基金不计算在内），单个项目金额最高不超过200万元人民币。

第五章引导基金的监管

第三十五条为保证资金安全，县国有资产经营公司应选择一家商业银行作为引导基金的资金托管银行，负责引导基金的资金保管、拨付、结算以及日常监管工作。资金托管银行应每月出具监管报告。

第三十六条基金管委会和相关部门应加强对引导基金的监管与指导，按照公共性原则，对引导基金政策目标、政策效果及其资产情况进行评估。基金管理办应当接受基金管委会和相关部门的监管和指导并定期报告运作情况。

第三十七条县国有资产经营公司应于每季度末向基金管委会和相关部门报送引导基金的资金使用情况，并于每个会计年度结束后的4个月内提交经注册会计师审计的年度会计报表。

第三十八条县财政局负责对基金日常运作和投资收益收缴情况的监管。

第三十九条本办法实施过程中如发现创投企业有虚假投资套取引导基金行为的，有关部门将依法予以追索。

第六章附则

创业投资范文篇5

第一条为促进创业投资企业发展，规范其投资运作，鼓励其投资中小企业特别是中小高新技术企业，依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国中小企业促进法》等法律法规，制定本办法。

第二条本办法所称创业投资企业，系指在中华人民共和国境内注册设立的主要从事创业投资的企业组织。

前款所称创业投资，系指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。

前款所称创业企业，系指在中华人民共和国境内注册设立的处于创建或重建过程中的成长性企业，但不含已经在公开市场上市的企业。

第三条国家对创业投资企业实行备案管理。凡遵照本办法规定完成备案程序的创业投资企业，应当接受创业投资企业管理部门的监管，投资运作符合有关规定的可享受政策扶持。未遵照本办法规定完成备案程序的创业投资企业，不受创业投资企业管理部门的监管，不享受政策扶持。

第四条创业投资企业的备案管理部门分国务院管理部门和省级（含副省级城市）管理部门两级。国务院管理部门为国家发展和改革委员会；省级（含副省级城市）管理部门由同级人民政府确定，报国务院管理部门备案后履行相应的备案管理职责，并在创业投资企业备案管理业务上接受国务院管理部门的指导。

第五条外商投资创业投资企业适用《外商投资创业投资企业管理规定》。依法设立的外商投资创业投资企业，投资运作符合相关条件，可以享受本办法给予创业投资企业的相关政策扶持。

第二章创业投资企业的设立与备案

第六条创业投资企业可以以有限责任公司、股份有限公司或法律规定的其他企业组织形式设立。

以公司形式设立的创业投资企业，可以委托其他创业投资企业、创业投资管理顾问企业作为管理顾问机构，负责其投资管理业务。委托人和人的法律关系适用《中华人民共和国民法通则》、《中华人民共和国合同法》等有关法律法规。

第七条申请设立创业投资企业和创业投资管理顾问企业，依法直接到工商行政管理部门注册登记。

第八条在国家工商行政管理部门注册登记的创业投资企业，向国务院管理部门申请备案。

在省级及省级以下工商行政管理部门注册登记的创业投资企业，向所在地省级（含副省级城市）管理部门申请备案。

第九条创业投资企业向管理部门备案应当具备下列条件：

（一）已在工商行政管理部门办理注册登记。

（二）经营范围符合本办法第十二条规定。

（三）实收资本不低于3000万元人民币，或者首期实收资本不低于1000万元人民币且全体投资者承诺在注册后的5年内补足不低于3000万元人民币实收资本。

（四）投资者不得超过200人。其中，以有限责任公司形式设立创业投资企业的，投资者人数不得超过50人。单个投资者对创业投资企业的投资不得低于100万元人民币。所有投资者应当以货币形式出资。

（五）有至少3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员承担投资管理责任。委托其他创业投资企业、创业投资管理顾问企业作为管理顾问机构负责其投资管理业务的，管理顾问机构必须有至少3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员对其承担投资管理责任。

前款所称“高级管理人员”，系指担任副经理及以上职务或相当职务的管理人员。

第十条创业投资企业向管理部门备案时，应当提交下列文件：

（一）公司章程等规范创业投资企业组织程序和行为的法律文件。

（二）工商登记文件与营业执照的复印件。

（三）投资者名单、承诺出资额和已缴出资额的证明。

（四）高级管理人员名单、简历。

由管理顾问机构受托其投资管理业务的，还应提交下列文件：

（一）管理顾问机构的公司章程等规范其组织程序和行为的法律文件。

（二）管理顾问机构的工商登记文件与营业执照的复印件。

（三）管理顾问机构的高级管理人员名单、简历。

（四）委托管理协议。

第十一条管理部门在收到创业投资企业的备案申请后，应当在5个工作日内，审查备案申请文件是否齐全，并决定是否受理其备案申请。在受理创业投资企业的备案申请后，应当在20个工作日内，审查申请人是否符合备案条件，并向其发出“已予备案”或“不予备案”的书面通知。对“不予备案”的，应当在书面通知中说明理由。

第三章创业投资企业的投资运作

第十二条创业投资企业的经营范围限于：

（一）创业投资业务。

（二）其他创业投资企业等机构或个人的创业投资业务。

（三）创业投资咨询业务。

（四）为创业企业提供创业管理服务业务。

（五）参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构。

第十三条创业投资企业不得从事担保业务和房地产业务，但是购买自用房地产除外。

第十四条创业投资企业可以以全额资产对外投资。其中，对企业的投资，仅限于未上市企业。但是所投资的未上市企业上市后，创业投资企业所持股份的未转让部分及其配售部分不在此限。其他资金只能存放银行、购买国债或其他固定收益类的证券。

第十五条经与被投资企业签订投资协议，创业投资企业可以以股权和优先股、可转换优先股等准股权方式对未上市企业进行投资。

第十六条创业投资企业对单个企业的投资不得超过创业投资企业总资产的20％。

第十七条创业投资企业应当在章程、委托管理协议等法律文件中，明确管理运营费用或管理顾问机构的管理顾问费用的计提方式，建立管理成本约束机制。

第十八条创业投资企业可以从已实现投资收益中提取一定比例作为对管理人员或管理顾问机构的业绩报酬，建立业绩激励机制。

第十九条创业投资企业可以事先确定有限的存续期限，但是最短不得短于7年。

第二十条创业投资企业可以在法律规定的范围内通过债权融资方式增强投资能力。

第二十一条创业投资企业应当按照国家有关企业财务会计制度的规定，建立健全内部财务管理制度和会计核算办法。

第四章对创业投资企业的政策扶持

第二十二条国家与地方政府可以设立创业投资引导基金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业的设立与发展。具体管理办法另行制定。

第二十三条国家运用税收优惠政策扶持创业投资企业发展并引导其增加对中小企业特别是中小高新技术企业的投资。具体办法由国务院财税部门会同有关部门另行制定。

第二十四条创业投资企业可以通过股权上市转让、股权协议转让、被投资企业回购等途径，实现投资退出。国家有关部门应当积极推进多层次资本市场体系建设，完善创业投资企业的投资退出机制。

第五章对创业投资企业的监管

第二十五条管理部门已予备案的创业投资企业及其管理顾问机构，应当遵循本办法第二、第三章各条款的规定进行投资运作，并接受管理部门的监管。

第二十六条管理部门已予备案的创业投资企业及其管理顾问机构，应当在每个会计年度结束后的4个月内向管理部门提交经注册会计师审计的年度财务报告与业务报告，并及时报告投资运作过程中的重大事件。

前款所称重大事件，系指：

（一）修改公司章程等重要法律文件。

（二）增减资本。

（三）分立与合并。

（四）高级管理人员或管理顾问机构变更。

（五）清算与结业。

第二十七条管理部门应当在每个会计年度结束后的5个月内，对创业投资企业及其管理顾问机构是否遵守第二、第三章各条款规定，进行年度检查。在必要时，可在第二、第三章相关条款规定的范围内，对其投资运作进行不定期检查。

对未遵守第二、三章各条款规定进行投资运作的，管理部门应当责令其在30个工作日内改正；未改正的，应当取消备案，并在自取消备案之日起的3年内不予受理其重新备案申请。

第二十八条省级（含副省级城市）管理部门应当及时向国务院管理部门报告所辖地区创业投资企业的备案情况，并于每个会计年度结束后的6个月内报告已纳入备案管理范围的创业投资企业的投资运作情况。

创业投资范文篇6

关键词创业投资保险制度创业投资企业

1引言

一般意义上讲，保险是指投保人根据合同的约定向保险公司支付保费，保险公司对于合同约定的可能发生的事故因其发生而造成的财产损失承担赔偿保险金的责任，或当被保险人死亡、伤残和达到合同约定的年龄、期限时承担给付保险金责任的商业保险行为。保险作为一种补偿措施，旨在使被保险人能以确定的小额成本(保险费)来补偿大额不确定的损失，最高补偿金额以保险金额为限。创业投资保险制度是专门为创业投资机构和创业企业而开办的保险制度，它相对于一般商业保险具有专业性强、技术要求高、风险大的特点。创业项目的承担主体不发生变化，仍是原来的企业，但风险损失的承担主体发生了变化，当技术创新项目失败时，保险公司将承担部分损失，即保险公司成了技术创新的财务风险的承担主体之一。

2创业投资保险的可行性分析

这里讨论创业投资基金的保险情况。我们假定风险规避性的创业投资基金对每个创业企业的投资额均相等，为W；投资发生失败的可能性为p，面临损失L的可能性；保险费率为r，即需要支付rk的保险费来购买最高赔偿额为k的保险单。

对于创业投资基金参加保险后，当投资成功时的状态下，其投资额变化为：

U1＝W-rk

当投资失败时的状态下，保险公司将支付金额为k的赔偿给创业投资基金，其投资额变化为：

U2＝W-L-rk+k

对于一个作为风险规避型的创业投资基金而言，其重要的特征就是，在相同的期望值或预期收益下，风险越小，效用水平越高。作为投保人的创业投资基金的预期效用为：

E(U)=(1-p)×U1+pU2

=(1-p)×(W-rk)+p×(W-L-rk+k)

＝W-pL+k(p-r)

若p＝r，则E(U)＝W-pL，因此，在这种情形下，期望值是既定的，与投保金额k的大小无关。而且作为风险规避的创业投资机构来说希望把风险降低到最低程度，即创业投资机构在任何一种状态下都拥有相同的投资额，也就是没有任何风险或不确定性。即：U1=U2或

W-rk=W-L-rk+k

可得出k=L，即使说在公平费率的情况下，规避型的创业投资机构会对失败时所遭受的损失进行全额保险。对于保险公司来说，假定参加创业投资保险的创业企业足够多，为N且相互独立，则保险公司的期望利润：

P=N[p（rk-k）＋（1－p）rk]

=N(r－p)k

当r=p时，保险公司的利润为0，这个假设与现实并不矛盾，对于完全竞争的保险市场来说，保险公司的经济利润降低到最低限度，即为0。世界上规模发达、业务广、跨地区多的保险公司所提供的保险费率都十分接近“公平”费率，因为大公司更容易做到分散风险，收取“公平”费率就足以应付赔偿支出。

当r=p时，创业投资企业和保险公司的预期效用都达到均衡，这说明设立创业投资保险在实际操作中是完全可行的。当然在上述讨论中，是以许多参加保险的创业投资基金和创业企业基础、投保人与保险公司的风险分担是相互独立的，而且创业投资保险市场的有效运行是以不存在道德风险为前提的。

3创业投资保险的意义

创业投资保险制度是专门为创业投资企业和创业企业而开办的保险制度，对于创业投资业还处于起步阶段的我国来说，建立创业投资保险制度具有重要的意义和作用。

3.1创业投资保险是创业投资风险分担的重要手段之一

每个创业企业或创业投资基金通过保险公司将自己的风险分散到相关投资人的身上，从而将自己的风险降低到最低限度，即通过支付一定的保险费用，创业投资基金和创业企业的风险可以在某种程度上进行转嫁。当某个创业投资经营机构的破产确实无法挽回时，创业投资保险机构可对其资产、债务进行清理，并对其投资者按有关规定给予补偿，保险的经济补偿职能可承担投资者的部分损失。

3.2有利于引导民间创业资本的进入，扩大资金的来源渠道，给予必要的金融支持

创业投资保险可以在一定程度上承担创业投资机构和创业企业的部分风险，保护了投资者的利益，增加了投资者的预期。这样不仅仅可以吸引民间创业资本加入到创业投资领域，而且创业投资保险的正常经营和对创业投资机构的评价、监督等作用可以为将来保险资金大举进入创业投资做好准备。

3.3监督作用

创业投资保险基金作为专业化的保险机构，监督作用包括两方面：一是在事前一般要对创业投资企业和创业企业这些投保人所提供的各种资料进行详细且认真的风险评价，从而做出合理的预期，减少投保人和保险公司之间的信息不对称。二是一般要求各创业投资经营机构定期向创业投资保险机构提交各种财务报表和经营报告，随时接受创业投资保险机构对其经营风险和经营状况的调查和评估。以便创业投资保险机构及时了解投保人的经营管理状况，及时发现问题，从而更好地实施监督和管理，减少投保人的道德风险。其监督作用可以扶持创业投资机构和创业企业走上正轨，促进创业投资健康、快速、稳步地发展关于我国建立创业投资保险制度的一些思考

4.1加强创业投资保险制度方面政策引导与法律规范的构建

目前国家有关部门虽对创业投资比较重视，但宏观扶植和引导缺位；中国人民保险公司虽制定有“技术交易保险条例”，但框架过粗、内容不系统，基层部门无法具体操作，而且属于引导性质的，具体操作条款还很缺乏；同时缺乏激励性、扶植性的政策，保险部门的积极性并不强，大多是迫于地方政府的要求而不得已为之，因而缺乏主动性；地方上的创业投资保险主要还处于摸索状态，缺乏理论指导、操作标准和科学合理的计算方法。所以应对创业投资保险问题进行深入调研论证，制订创业投资保险业发展规划、制订有关激励措施和具体操作条例级法律、法规，使创业投资保险向有序、有效的方向发展。

4.2在设立专门创业投资保险机构方面，应遵循风险合理分担原则

创业投资保险机构的设立不外乎有：一是在保险公司内部设立创业投资保险部门；二是国家出资设立政策性的保险机构；三是由各个创业投资主体通过创业投资协会设立的保险机构，带有民营性质。对创业投资保险基金而言，要妥善地管理、注意安全性，备好合理的准备金，以满足保险公司支出的随时性。也就是说，该基金的管理应当以安全性、流动性为首要目标，不允许进行任何形式的高风险、低流动性的投资。创业投资保险机构可以考虑用以下两种保险资金的运作方式：一是存款于国有银行；二是可将部分资金投资于风险程度低、流动性强的国家债券。一般不允许基金被用于股票、公司债券、房地产或者期货、期权、互换等衍生金融工具的投资。

4.3在保险基金运作管理方面

（1）明确创业投资保险公司的可保种类、投保额及清偿标准。保险业作为经营风险的特殊行业，必须不断调整、更新和充实自己以面对科技发展所带来的各种新的风险，提供相应的保险险种以满足社会及公众的需求。所以对于创业投资保险的特殊性和复杂性，保险业在计划设计相关保险产品时应充分考虑各方面因素，谨慎从事。特别是要对风险进行分类，确定何种风险可以承保，何种风险在现阶段应当剔除，何种风险根本不属于保险范畴。

（2）加强对创业投资保险的宣传，使创业投资企业充分认识科技保险的重要性，而且保险并不是万能的，有些风险将只能由风险单位自己去承担，各企业和相关单位都应将自己所承担的风险进行严格管理，并确定一旦发生事故以后的应急措施和备用方案。这样使得各个主体积极参与创业投资保险，主动防范风险。

（3）大力培养高素质的创业投资保险业务人才。

4.4扩展创业投资保险的险种

除了已进行的创业投资保险险种外，保险公司应积极探索新的创业投资保险领域。如科技人员的待业保险；科技人员专门的特种人身保险和社会保险等；对有突出贡献的专家提供特种人寿保险；对归国留学人员提供专门保险等。

4.5建立科技风险分摊机制

由于创业投资保险业务涉及到保险部门、创业投资企业、创业企业和科技管理部门，因此，政府应进行协调组织，使这些部门相互配合、相互支持，形成良性的科技风险分摊机制，促进科技保险业务的发展，提供一个信息交流的平台，实现信息共享，减少信息不对称现象。

4.6积极开展有关创业投资与创业投资保险方面的理论方法研究

创业投资协会作为一个交流的平台，不仅仅可以科学合理地确定有关保险费率、赔偿标准、责任认定、技术鉴别、风险评估的标准与办法，而且可以培训创业投资及创业投资保险从业人员，向社会宣传创业投资及创业投资保险知识，使更多高素质的人投入创业投资队伍，促进创业投资业的发展。

5结论

通过以上分析，创业投资通过利益均沾、风险共担机制而实现创业投资高风险再一次风险的分担，因此，创业投资保险是保险向深度发展的一种模式。保险公司参与创业投资有着得天独厚的条件，并可实现创业企业或项目的普通保险与创业投资的结合。当然，创业企业所带来的某些风险具有广泛的社会性，单纯依靠保险的经济补偿职能则有些杯水车薪，而且也会严重影响保险人的偿付能力及经营的稳定性。随着我国创业投资业的发展，创业投资和高新技术领域的经营将更加规范，与之相关的创业投资保险制度将随之建立并不断完善，其经济补偿职能和社会稳定器的作用将得到充分发挥，进而促进创业投资业和高新技术产业化的稳步发展。

参考文献

1黄亚均，郁义鸿.微观经济学[M].北京：高等教育出版社，2002

创业投资范文篇7

第一条为促进创业投资企业发展，规范其投资运作，鼓励其投资中小企业特别是中小高新技术企业，依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国中小企业促进法》等法律法规，制定本办法。

第二条本办法所称创业投资企业，系指在中华人民共和国境内注册设立的主要从事创业投资的企业组织。

前款所称创业投资，系指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。

前款所称创业企业，系指在中华人民共和国境内注册设立的处于创建或重建过程中的成长性企业，但不含已经在公开市场上市的企业。

第三条国家对创业投资企业实行备案管理。凡遵照本办法规定完成备案程序的创业投资企业，应当接受创业投资企业管理部门的监管，投资运作符合有关规定的可享受政策扶持。未遵照本办法规定完成备案程序的创业投资企业，不受创业投资企业管理部门的监管，不享受政策扶持。

第四条创业投资企业的备案管理部门分国务院管理部门和省级（含副省级城市）管理部门两级。国务院管理部门为国家发展和改革委员会；省级（含副省级城市）管理部门由同级人民政府确定，报国务院管理部门备案后履行相应的备案管理职责，并在创业投资企业备案管理业务上接受国务院管理部门的指导。

第五条外商投资创业投资企业适用《外商投资创业投资企业管理规定》。依法设立的外商投资创业投资企业，投资运作符合相关条件，可以享受本办法给予创业投资企业的相关政策扶持。

第二章创业投资企业的设立与备案

第六条创业投资企业可以以有限责任公司、股份有限公司或法律规定的其他企业组织形式设立。

以公司形式设立的创业投资企业，可以委托其他创业投资企业、创业投资管理顾问企业作为管理顾问机构，负责其投资管理业务。委托人和人的法律关系适用《中华人民共和国民法通则》、《中华人民共和国合同法》等有关法律法规。

第七条申请设立创业投资企业和创业投资管理顾问企业，依法直接到工商行政管理部门注册登记。

第八条在国家工商行政管理部门注册登记的创业投资企业，向国务院管理部门申请备案。

在省级及省级以下工商行政管理部门注册登记的创业投资企业，向所在地省级（含副省级城市）管理部门申请备案。

第九条创业投资企业向管理部门备案应当具备下列条件：

（一）已在工商行政管理部门办理注册登记。

（二）经营范围符合本办法第十二条规定。

（三）实收资本不低于3000万元人民币，或者首期实收资本不低于1000万元人民币且全体投资者承诺在注册后的5年内补足不低于3000万元人民币实收资本。

（四）投资者不得超过200人。其中，以有限责任公司形式设立创业投资企业的，投资者人数不得超过50人。单个投资者对创业投资企业的投资不得低于100万元人民币。所有投资者应当以货币形式出资。

（五）有至少3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员承担投资管理责任。委托其他创业投资企业、创业投资管理顾问企业作为管理顾问机构负责其投资管理业务的，管理顾问机构必须有至少3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员对其承担投资管理责任。

前款所称“高级管理人员”，系指担任副经理及以上职务或相当职务的管理人员。

第十条创业投资企业向管理部门备案时，应当提交下列文件：

（一）公司章程等规范创业投资企业组织程序和行为的法律文件。

（二）工商登记文件与营业执照的复印件。

（三）投资者名单、承诺出资额和已缴出资额的证明。

（四）高级管理人员名单、简历。

由管理顾问机构受托其投资管理业务的，还应提交下列文件：

（一）管理顾问机构的公司章程等规范其组织程序和行为的法律文件。

（二）管理顾问机构的工商登记文件与营业执照的复印件。

（三）管理顾问机构的高级管理人员名单、简历。

（四）委托管理协议。

第十一条管理部门在收到创业投资企业的备案申请后，应当在5个工作日内，审查备案申请文件是否齐全，并决定是否受理其备案申请。在受理创业投资企业的备案申请后，应当在20个工作日内，审查申请人是否符合备案条件，并向其发出“已予备案”或“不予备案”的书面通知。对“不予备案”的，应当在书面通知中说明理由。

第三章创业投资企业的投资运作

第十二条创业投资企业的经营范围限于：

（一）创业投资业务。

（二）其他创业投资企业等机构或个人的创业投资业务。

（三）创业投资咨询业务。

（四）为创业企业提供创业管理服务业务。

（五）参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构。

第十三条创业投资企业不得从事担保业务和房地产业务，但是购买自用房地产除外。

第十四条创业投资企业可以以全额资产对外投资。其中，对企业的投资，仅限于未上市企业。但是所投资的未上市企业上市后，创业投资企业所持股份的未转让部分及其配售部分不在此限。其他资金只能存放银行、购买国债或其他固定收益类的证券。

第十五条经与被投资企业签订投资协议，创业投资企业可以以股权和优先股、可转换优先股等准股权方式对未上市企业进行投资。

第十六条创业投资企业对单个企业的投资不得超过创业投资企业总资产的20％。

第十七条创业投资企业应当在章程、委托管理协议等法律文件中，明确管理运营费用或管理顾问机构的管理顾问费用的计提方式，建立管理成本约束机制。

第十八条创业投资企业可以从已实现投资收益中提取一定比例作为对管理人员或管理顾问机构的业绩报酬，建立业绩激励机制。

第十九条创业投资企业可以事先确定有限的存续期限，但是最短不得短于7年。

第二十条创业投资企业可以在法律规定的范围内通过债权融资方式增强投资能力。

第二十一条创业投资企业应当按照国家有关企业财务会计制度的规定，建立健全内部财务管理制度和会计核算办法。

第四章对创业投资企业的政策扶持

第二十二条国家与地方政府可以设立创业投资引导基金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业的设立与发展。具体管理办法另行制定。

第二十三条国家运用税收优惠政策扶持创业投资企业发展并引导其增加对中小企业特别是中小高新技术企业的投资。具体办法由国务院财税部门会同有关部门另行制定。

第二十四条创业投资企业可以通过股权上市转让、股权协议转让、被投资企业回购等途径，实现投资退出。国家有关部门应当积极推进多层次资本市场体系建设，完善创业投资企业的投资退出机制。

第五章对创业投资企业的监管

第二十五条管理部门已予备案的创业投资企业及其管理顾问机构，应当遵循本办法第二、第三章各条款的规定进行投资运作，并接受管理部门的监管。

第二十六条管理部门已予备案的创业投资企业及其管理顾问机构，应当在每个会计年度结束后的4个月内向管理部门提交经注册会计师审计的年度财务报告与业务报告，并及时报告投资运作过程中的重大事件。

前款所称重大事件，系指：

（一）修改公司章程等重要法律文件。

（二）增减资本。

（三）分立与合并。

（四）高级管理人员或管理顾问机构变更。

（五）清算与结业。

第二十七条管理部门应当在每个会计年度结束后的5个月内，对创业投资企业及其管理顾问机构是否遵守第二、第三章各条款规定，进行年度检查。在必要时，可在第二、第三章相关条款规定的范围内，对其投资运作进行不定期检查。

对未遵守第二、三章各条款规定进行投资运作的，管理部门应当责令其在30个工作日内改正；未改正的，应当取消备案，并在自取消备案之日起的3年内不予受理其重新备案申请。

第二十八条省级（含副省级城市）管理部门应当及时向国务院管理部门报告所辖地区创业投资企业的备案情况，并于每个会计年度结束后的6个月内报告已纳入备案管理范围的创业投资企业的投资运作情况。

创业投资范文篇8

尽管我国创业投资开展多年，但整体发展却是比较缓慢的，创业投资退出问题仍是制约我国创业投资发展的重要一环。由于增值退出的难度普遍要高于初期进入，创业投资者将创业资本投入到创业企业时，就应该对投资退出的时机与方式有一个初步的规划。在创业投资的退出过程中，退出时机的抉择不仅影响到退出的可行性和收益水平，还直接影响创业投资项目退出方式的选择；不仅需要创业投资业自身进行退出策略规划，更需有其它社会条件的支持；不仅是创业投资内部各组成因素的相互联动过程，而且与其外部环境也是一个相互联动的过程。

一、国家创业投资政策对创业投资资本退出时机的影响

创业投资的目的不是为了从创业企业获取短期红利分配，而是选择在适当的时机进入企业，并在最适当的时机退出投资，以获取长期的资本增值。鉴于创业投资企业往往成立时间短、资本量小、风险高的特点，迫切要求政府在政策上进行扶持，既要有“进入”的激励机制，又要有灵活的“退出”机制。在美国，国会制定和通过的《小企业投资法》、《公众创业投资法》、《小企业投资刺激法》；英国政府实施的“信托投资法”、“政府贷款担保计划”、“企业开业计划基金”；韩国的《中小企业创业支持法案》、《新技术财政资助条例》等都对本国、本地区的创业投资机制建立以及高新技术产业的发展起到了很重要的作用。

从美国的情况看，仅有约30%-40%的创业投资是通过企业在纳斯达克上市退出的，其余60%-70%的创业投资则是通过兼并、出售，或通过创业者、职工回购的方式退资。因此，创业企业通过把握收购兼并(M&A)时机的数量远远超过选择首次公开上市(IPO)时机的数量。这也意味着出售部分股权或公司整体出让是创业资本退出的另一通道。但是对于很多高科技企业而言，在最初建立的几年里，没有利润来源或获取利润很少，无形中大大减小了创业企业的吸引力。同时由于许多优惠政策是对创业企业设定的，而不是针对有愿意购买它的大公司、大企业，这使大公司、大企业没有足够的动力去收购创业企业，导致了创业企业出售这一退资渠道又难以扩展。

当创业企业收益商机逐渐显露时，有的创业资本家还想进一步把握所谓“最好的”商机，然而，发生了突如其来的政策改变或技术的日新月异而使部分资产和优势消失殆尽，所开发产品的无形磨损开始出现，企业资产陷入了极度危险的境地。

二、资本市场的发育程度对创业投资资本退出时机的影响

一个完善的资本市场应该满足不同类型不同规模的融资者的需要。以美国多层次资本市场为例，全国性的证券市场包括：纽约证券交易所（NYSE）、全美证券交易所（AMEX）、纳斯达克股市（NASDAQ）和招示板市场（OTCBB）；区域性的证券市场包括：费城证券交易所（PHSE）、太平洋证券交易所（PASE）、辛辛那提证券交易所（CISE）、中西部证券交易所（MWSE）以及芝加哥期权交易所（CHICAGOBOARDOPTIONSEXCHANGE）等。这几个板块的市场功能明确，分别服务于不同发展阶段的创业企业，而且具有明显的层次性。各层次互相衔接，略有重叠。我国目前还没有建成真正意义上的二板市场，国内的创业资本即使条件成熟时，也很难实现股份上市公开发行（IPO）。虽有一些创业企业通过“买壳”、“借壳”进了主板市场，但毕竟是少数。而且我国的产权交易市场不发达，产权交易成本过高，统一的产权交易市场没有形成，使跨行业跨地区的产权交易难以实现。欧洲很多成功的退出案例是在准备IPO过程中，发现了更为有利的出售机会，从而抓住时机以出售方式实现退出。从全球已经设立的二板市场来看，上市基准普遍较低。借鉴国外创业投资的成功经验及教训，在我国设立较低上市基准的二板市场对创业投资的退出是有必要的。国外二板上市条件比较见表1。

三、金融体系对创业投资资本退出时机的影响

发达的股票市场和并购市场为创业投资退出创造了良好的条件。美国是典型的证券市场主导的金融体系的国家，机构投资者不长期持有股票，持股的短期性质使股票交易十分频繁。美国创业投资主要寻找时机推动IPO这一最具吸引力的方式退出。以德国和日本为代表的银行主导型的金融体系，做市商、银行和其他金融机构持股的目的在于股东稳定化，投资人把握时机选择兼并收购。

普华财经咨询公司对欧洲创业资本基金投资的退出情况进行过一项调查，结果发现，大量的创业投资家等着退出他们的投资，那些难以退出投资的创业投资公司存在的主要问题就是创业投资家视IPO为理想的退出，因而对其它方式未能予以足够的关注。尽管收购退出与IPO退出相比，要以企业的管理权的丧失为代价。但是在资本市场以银行为中心的国家里，在证券市场尚未成熟之前，兼并收购仍然是一个具有吸引力的可行的退出方式。当风险权益能够在产权市场上顺利流通，创业投资家就能够有效地出售自己的股份。布莱克(Black)和吉尔森(Gilson)认为，一些国家受美国创业风险投资成功的启示，学习美国的创业资本产业但不是很成功的原因，就在于这些国家的资本市场是以银行为中心的体制。因此建立以证券市场为中心的金融体制，可以为创业投资开辟方便的资本退出渠道。

四、创业投资资金背景对创业投资资本退出时机的影响

创业投资范文篇9

一、有利于促成真正管用、可操作性强的先进企业制度

一个企业，不论是一股独大，还是股权分散，关键是有人管事，且能管事。很显然，创业投资一旦投人企业，便有专业投资经理盯住公司的治理与运作，专业投资者有别于股市的一般机构和个人投资者，监控企业、防范投资风险就是他们的强项和专业工作。不论投了多少钱，创投公司是要考核其绩效的，因此，创投经理有精力、有压力，也有时间、有专业特长和利益驱动来关注企业，这将对企业制度产生根本影响，对企业形成规范的治理有着实在的作用，而恰恰中国企业缺乏对规范公司治理有着实在影响和可操作性的手段，如股东大会、独立董事、监事都有许多难以施展的原因，容易虚化。创投经理为自己的利益扑在企业上，而且他们考察上百、上千家创业企业，对企业的管理与发展有切身感受与体会，汇集了各行各业、各种经营模式的企业案例，为创建中国创业企业案例库累积了丰富素材，可作为其他企业发展的一面镜子，可及时就创业企业问题提出意见、警示，可告知类似企业的经验教训，发挥出“企业教练”与辅导员作用，为企业提供附加值服务。

二、民间资金有了集中发挥作用的渠道，并催生银行的变革

现在银行的思路和经营方式已在创投的影响下发生了很大变化。创投在某种程度上弥补了银行不足，一方面组织民间资金，将闲散的民间资金集中在专业性投资机构，另一方面根据行业发展最新变化和创投的利益目标，积极投资好企业、好项目，让闲散资金发挥得淋漓尽致，而银行只能坐失良机。终于，银行坐不住了，传统的思路开始打破，中小型企业开始成为银行的座上客，这不能不说创投的产生与发展在改变着银行的老思路。

三、让科技得到崇尚，让产业得以升级，让创业蔚然成风

创业投资的出现让许多人开始做梦，那就是有一项好技术，搞一个好发明，然后找来创业投资，一下子身价百倍，让科学技术成为人们崇尚的对象。事实上，创投已经使许多人圆梦，中关村的教授、海归的创业故事，成为人们谈沦的焦点，创投成为推动科技转化为生产力的现实途径。随着创投的增加和一些成功案例的带动，中国即将兴起一股办实业的高潮、科技创新的高潮，科学家的价值将会得到前所未有的挖掘，大批科学家将担任科技企业独立董事、技术顾问、科研领袖和行业分析师、技术咨询专家，提高了人们对自然科学技术的重视，甚至直接影响到大中专院校自然科学的教育改革。同时，创投的投向基本上是成长较快的新兴行业，这种导向和流量支撑了新兴行业的迅速发展，产业结构的升级在无形中进行，如软件行业、新材料行业和生物医药行业近年吸引了不少创投资金，而其增长速度也越来越快。创业企业一般在3-5年内会有生命力，因此，即使一些企业倒下去了，整个新兴行业仍能在创业投资的哺育下迅速成长，尤其是技术创新能力持续得以扶持。

四、培养了中国的科技一一专业投资者伯乐

中国的创投业可谓“好雨知时节，当春乃发生”，一方面，民营科技企业、新兴高成长性项目需要创投雨露，另一方面，创投本身将培育大批行业分析师和专业投资家，他们是介于科技人员和企业人员之间的一种新角色，既懂科技又懂管理，既了解行业状况又能对行业进行分析评沦，既懂投资又了解资本运作。这种人可以说是发现科技项目价值、科技前景的“科技伯乐”。目前在中国这种人才最缺，他们炼就了选择企业、识别企业、项目投资的本领，积累了大量企业管理与投资案例，为科技找到好的市场，也为资金找到好的投向，为企业经营、投资方向做好参谋，是能对社会经济资源进行市场化、系统化、高效率地组织与配置的最佳角色，他们的个人价值将不可限量。引导所有制向增大民有、

五、多元成份方向转变

与国外相比，中国创业投资的资金来源目前大多来自国有或国有控股公司，包括少数民营、个人股东，作为市场化、专业化的投资机构，其投向基本上是具有增长潜力、技术领先、股权制度合理的科技型民营、多元企业，这无疑是所有制发生转变的一个新途径。而在此过程中，国有资本获得了增值，民营企业获得了发展，其原有的民营资本增长将更快。今后创投的资本也将越来越多地来自民间，因其投向基本上是具成长性的民营、多元经济圈，一个滚雪球的效应将极大地扩张民营、多元经济的规模。

与创业板共生共荣，并为创业板设置“防火墙”虽然目前创业板还没有涎生，而创投已运作几年了，但中国创业板注定要与创投共同成长。创投不仅仅为创业板培育上市资源，还在于创投发现了新的技术方向与行业价值，同时通过创投专业人员对企业的关注，业板设置了“防火墙’，对创业板的健康运行起到基础规范作用。

2000年初，当创业板的呼声高涨时，全国各地创投活动非常活跃，许多地方有了第一家创投公司，许多人第一次听到了创投的字眼，而在筹备创业板市场的深圳，创业投资也最为活跃，2000年7月前深圳创投机构也就十来家，当时创业板只是起了风声，而到去年底已达到130家。深圳创投资金和机构占全国四成，成为一个极具潜力的新兴产业。试想创业板如果开放，将催动多少创投公司的设立，推动多少资金投人实业，掀起兴办实业、重视科技的热潮(而这是真正的市场力量驱动而不像过去政府发动搞运动)，能切实有效地推动“科教兴国”战略的实施。假设当时没有创业板这个风声，可以说就没有这么多的创投，也没有这么多较规范的股份制科技企业。如今虽然创业板没有开出来，但这些公司的投资并没有衰减，新的创投公司也在不断成立，更多的人、更多的资金在力、实业。

毋庸讳言，最终能上创业板的是少数企业，能在创业板市场实现退出的创投资金毕竟是少数，但是这个少数是创投发展的一个旗帜，是一个诱惑。未来每年可能上创业板的企业也就二三百家，但作为一种诱惑动力，会推动成千上万家新兴企业的重生，并大大激发科技人员创业激情。这些创投可能投了大量企业都未能得到应有回报，但他们就奔着有几家企业能上创业板的目标。如果说他们因为有一家企业上市而发了点财，也是正常的，因为他们要用这里的回报分摊、弥补其他投资的可能亏损。上创业板是一场考试，更是奖励，它推动了一项事业。创投能在我们的新兴企业、中小企业还处于稚嫩的“娃娃”或高速成长阶段，及时注人“规范”、“风险控制”的概念，为创业企业提供规范化指导和服务的舞台，按资本市场的标准选择优秀企业，而上市既是对其规范的认同，又是对其公司治理提出更严格、更规范的要求，这将有利于全面推动创业企业在快速成长阶段苦练基本功、夯实基础管理，使之基业长青，而这种直接、明显又有效的作用是其他制度所难以比拟的，具有不可替代的引导、示范和催化作用。为创业板规则设计投石问路。

创业投资处于创业板整个价值链中的上游环节，与创业企业滚爬在一起，能切身感受和体验到创业企业的酸甜苦辣，不断摸索出创业投资的小国特色与特殊规律，对于正在筹备创业板的深交所来说，这些无疑都是极为宝贵的财富，是建设创业板极为难的第一手资料与可借鉴之经验。笔认为，至少有以下两点能给我们重要启示：

创业投资范文篇10

关键词：中小企业；创业投资；政府支持

一、欧盟对中小企业的界定

为培育企业家精神、促进自主创业，欧盟委员会通过其企业总署、研究总署、就业以及社会事务和公平机会总署联合制定一系列计划与措施，致力于提高中小企业的竞争能力。这说明了中小企业(SMEs)，特别是小企业，在欧盟成员国经济中至关重要的地位。据最近的一项调查显示，2200万欧洲中小企业当中，有93％属于微型企业。

然而，据估计，大约30％的欧洲小企业生存的时间不超过3年，大约50％不超过5年。其中，有限的外部融资渠道成为中小企业创立、成长与发展的一个障碍。融资渠道与企业获取合适的资金来源的能力相关，这种资金来源必须是配合企业现阶段的发展并与未来的发展方向相适应。融资渠道方面的障碍来自供需两方。从需求方面看，微型企业和小型企业在融资环境当中缺乏融资意识、投资准备、融资指导性机制以及自有资产。从供给方面看，大量的因素来自对中小企业以及微型企业愈演愈烈的融资排斥。伴随欧盟范围内的银行部门自由化，重要的金融资源对中小企业来说越来越难以获取，这种情况在微型企业层面显得尤为突出。贷款人通常认为中小企业贷款额度小，交易费用大，伴随高风险和低回报，这些都导致贷款人从中小企业融资市场中抽离。并且，随着欧盟的扩张，援助性拨款的可获性在不断下降。解决上述融资缺口，对培育中小企业的企业家精神、竞争力、创新以及增长有至关重要的作用。

考虑到欧盟以及欧盟各国都在积极地采取各项措施，如区域发展以及研发资助等，鼓励中小企业的发展，而这些措施在广泛领域内相互影响和相互作用。因此，采用一个彼此认同的对中小企业的界定显得更为必要。1996年，欧盟提出了首份对中小企业采用同一界定标准的建议书，该标准在欧盟范围内得到广泛的应用。2003年欧盟委员会采纳了一份新的建议，新建议已于2005年1月1日启用@，适用于欧盟所有有关中小企业的政策文件、项目规划以及施政方针当中。对成员国来说，对新界定标准的使用遵循自愿原则，但欧盟委员会邀请各成员国，并联合欧洲投资银行(EIB)以及欧洲投资基金(EIF)，共同推进新标准的广泛应用。

新的界定标准在两个方面进行了改进：1．增设了对微型企业(microenterprise)的界定；2．对1996年所公布的财务指标的临界值进行了调整，具体来说，在保持雇员人数的临界值不变的情况下，调高了年营业额／年度资产负债总额(见图1)。部分财务指标的变动，一方面是考虑到自1996年以来价格因素的变化，另一方面是考虑到生产效率的提高。这样做的目的，是为了保证在新的界定框架当中，有更多的企业仍然能够享受到针对中小企业的优惠政策。这样做对于扶助微型企业、拓展融资渠道、鼓励创新和研发有重要的作用。上述标准只设上限，各成员国可以根据自身的实际情况，适当调低临界值。

二、欧盟金融工程项目

欧盟委员会将“金融工程”定义为利用公共资金支持中小企业，使之得到循环利用，并发挥杠杆作用，帮助企业取得私人部门的融资。金融工程所采用的融资支持形式多种多样，包括贷款、权益融资、夹层融资以及担保。在体制融资项目框架内，欧盟委员会鼓励成员国为中小企业开发多样化的公共金融工具。早在1987年，欧盟委员会建议采用政府资助的风险资本措施，2002年又推出了风险资本融资地区政策指南，其中载明使政府的融资支持效益最大化和影响最大化的融资技巧。金融工具而非拨款的使用，不但使公共部门能够收回他们的投资，而且增强了政府资源在引导可持续发展和创造就业方面的能力。

虽然金融工程在欧盟项目指南(2000-2006)当中受到明确的推介，欧盟体制基金会在风险基金项目上的支出占全部支出的比例还是相对较低。无疑，如果由公共部门和私人部门共同出资建立的金融工程公司进行投资，金融工程对中小企业的支持会运行得更为有效率。最近，一项欧盟资助项目(2002-2004)——促进地方发展的金融工程：为地方和区域政府提供机会——由来自6个欧盟成员国的合作机构共同运作。该项目旨在向地方和区域政府以及企业发展促进机构推广最有效的创新金融工具的设计与使用，形成良好的示范效应，解决金融工程资金使用的无效率问题。

该研究发现，大多数需求外部融资的企业都倾向于获得拨款或补贴，而许多政府官员对金融工具都缺乏理解能力和使用技巧，他们更不了解金融工程的运作方式以及金融工程的附加价值，如创造就业的能力，或帮助地方经济复苏的能力等等。总体上看，在项目实施的过程当中，成员国政府本身常常给欧盟体制基金会在金融工程上的投资制造障碍。多数情况下，成员国政府对体制基金，如欧洲地区发展基金、欧洲社会基金等造成习惯性(默许)限制。另一些情况下，给企业的直接拨款和补贴仍然是首选的金融工具。这些障碍很大程度上源于社会和就业部门对市场工具的不熟悉，缺乏对市场工具有效实施的策略。

作为项目的组成部分，项目参与国分享学习与实践的过程，而项目运作的经验与反馈则在整个欧洲范围内推广。英国是欧盟成员国当中首个系统地运用欧洲体制基金会来推动金融工程的国家，这得益于一份有关创建一个由国家资助的区域中小企业贷款和风险资本基金会的“预审”报告。在这份报告所产生的共识基础上，其他成员国也开始发起或考虑在相应的国家实施金融工程基金会，来克服自身对体制基金造成的障碍，拓展中小企业的融资渠道。

三、政府政策和融资工具：整体性推进

为中小企业和微型企业提供与之发展阶段相适应的金融工具和商业支持，对促进企业的持续增长和发展有至关重要的作用。但金融工具和商业支持本身并不能保证对经济的长期影响以及部门的可持续发展。因此，一个“友好的”小额信贷环境以及特定领域内支持性的公共政策，如法律和法规、福利政策、银行政策以及产业政策等必须到位。在这种思想的指导下，欧盟形成了其特有的中小企业创业投资政府支持体系(见图2)。

从中小企业的前种子期(pre-seedphase)到发展壮大期(developmentphase)，不同规模的企业可以选择不同政策组合下与之相对应的金融工具。处在前种子期的企业，风险高、投入高，往往要经历一段营业额为负数的“死亡谷地”阶段。启动企业的原始资本往往很难从正式机构的投资者以及风险投资人那里得到。商业天使(又称为天使投资或天使投资人)在这个时期发挥越来越重要的作用。在这个过程中，中小企业可以根据欧盟所推出的高成长创新性中小企业计划(GIF)，申请种子期以及初创期的风险资本基金。当企业进入创业期，需要寻求更广范围内的融资渠道。一方面，欧盟致力于在成员国范围内形成统一的资本市场，吸引国内外投资者的加入。另一方面，鼓励对中小企业的小额信贷。同时，随着企业的成长，企业逐渐从非正式的风险融资转向债务融资。为了增进银行和企业之间的相互了解，欧盟委员会定期召开中小企业及银行家圆桌会议，并形成制度和备忘。当企业的规模进一步扩大，在政府担保的前提下，正式的风险资本基金也将进人中小企业资本市场。最终，为满足企业发展壮大的需要，中小企业趋势上会寻求上市融资的渠道。

四、来自成员国的经验

英国拥有强大而不断增长的小额信贷部门，由不同层面、不同范围的机构所构成。这些机构包括社会资本、信贷联盟、小额信贷机构以及社区发展风险资本等。这一部门早在1998年起就吸引了公共政策的关注，由此推出的公共支持措施包括支持社区发展金融机构的凤凰基金，该基金提供税收、资金以及担保方面的支持；另外，还有税收贷款用于推进私人在社区发展金融机构的投资，后者为弱势企业提供贷款。

在比利时，占大多数是公共部门经营的小额信贷机构，但也不乏公共部门与私人之间的合资机构。新成立的中小企业一直以来都能获得融资担保，这反过来又促进了公共小额信贷机构的发展。这其中包括一个联邦政府机构，该机构鼓励自主创业，这种鼓励政策是失业保险体系的组成部分。另外，还存在一些地方性的更小规模的扶助项目，这些项目由非营利性机构和团体来管理和经营。

在德国，储蓄银行拥有信贷市场超过50％的份额。这些银行在不断压缩他们对小型企业以及创业群体的投资，而后者的人数在快速的增长当中，这在弱势客户群体当中形成一个巨大的市场缺口。伴随这一现象的出现，自2001年开始，大量由地方性非政府组织经营的小额信贷项目相继出台。虽然政府通过担保和补贴鼓励投资者向微型企业提供贷款，但是在鼓励专门的小额信贷方面，只有小部分的公共措施能发挥作用。因此，在小额信贷市场上，仍然表现为供给不足。除此之外，德国的银行规制非常严格，专门的小额信贷机构的运行也受到约束。不过，情况已经发生了明显的改善。

为了推进欧洲的社会融合，最近一项有关推广小额信贷的政府政策的研究得出，在欧洲8个国家不同的社会——经济体系当中存在一些有效的政府措施。然而，在不同的体系当中，政府的效率和公平政策之间的平衡点是不同的。在一些国家当中，法律和法规体系营造了有益于中小企业和小额信贷的环境，但这些国家的福利体系则打击了自主创业和企业家精神。另一些情况下，社会网络鼓励企业行为，但法律和法规体系却不能起积极的作用。为了对中小企业以及微型企业的发展和长期增长起促进作用，并在此基础上推动欧盟各国的社会、经济的稳定与增长，有必要实现成员国不同体系部门间、以及欧盟层面上不同总署间的协调与合作。