美元和有色金属的关系十篇

美元和有色金属的关系篇1

自1975年以来，在美元主导的世界，大部分的商品期货价格趋势都与美元走势相关，也就是说若美元升值则会使商品的期货价格下跌，反之，美元贬值则会使商品的期货价格上涨。商品期货是对现货价格未来预期值，商品期货价格的上涨会使人们不断提高相关公司未来业绩的预期，因此，从这个逻辑上来说，商品期货市场与股票市场，特别是其品种相关的行业如农业板块、有色金属板块有着很大的联系。代表整个外汇市场汇率变化的美元指数（USD）从2000年的101点左右上涨到2001年7月的121.02最高点。之后开始下跌至2008年3月的70.70点，跌幅之大为历史罕见。到目前为止，美元指数在70~90之间徘徊。值得注意的是，我国人民币的汇率自汇率改革以来变化也比较大，从2005年7月的8.2765一直下跌至2008年7月的6.8237，在6.8237徘徊两年后再次下跌至目前的6.397。与此同时，代表期货市场大宗商品变化的CRB指数2000~2008年期间，CRB指数从200点左右上涨至460点左右，之后下跌至2008年12月的322点，2009年至今，上涨至历史最高690点。黄金持续了近十年的牛市，从2000年的300美元/盎司一直上涨至目前的逼近1900美元/盎司的历史高位。代表中国股票市场变动的上证综合指数(SZZH)从2000~2005年都徘徊在1000点至2000点的范围，从2005年最低998点一直上涨至2007年10月的6124点，升幅之大，速度之快在全球范围内是罕见的。从2007年10月至2008年11月下跌至1680点。到目前徘徊在2600点左右。所以，本文旨在对这三大金融市场的相关性进行研究，以解析外汇市场与期货市场、期货市场与股票市场之间存在的相关关系，同时全面深入地了解这三大金融市场之间的相关互动关系，为管理者和投资者提供一些参考。

二、国内外研究现状

在过去，绝大多数的商品价格是由供求关系的基本因素决定的，但自1975年以来商品期货的价格一直用美元来作为标价货币，美元价值的变化必然会引起商品价格的变化，Nikoskavalis采用静态分析法对美元指数和CRB指数之间的相关性做过实证研究，研究的结果表明美元指数（USD）和CRB指数存在一定的负相关性，随着美元的贬值，这种负相关性呈增强的趋势。中国商品期货市场与股票市场的相关性研究在国内学者的研究中比较少，主要是因为中国这两个市场的发展历史不长，发展不完善，但是随着2003年中国期货市场的恢复发展和2006年中国股票市场牛市的开始，两个市场的资金流入明显加大，两个市场间的相关性也加强。国内学者吴冲锋、姜洋、唐英、温涛等采用计量的方法对伦敦金属交易所铜期货价格对我国A股上市公司如江西铜业、云南铜业的股票价格变动关系进行过研究；国内学者刘文财、余书炜、肖辉从经济学的角度总结了商品期货市场对股票市场的作用，他们认为，商品期货市场由于特殊的制度安排，如保证金制度、每日无负债结算制度、交割保障制度及品牌升贴水等制度安排，使我国商品期货市场对于提升股票市场上市公司质量，稳定公司业绩，增强投资者信心，稳定市场，提高市场效率，提供宏观预测信息等方面具有重要作用，但是该论文没有定量分析商品期货市场和股票市场之间的关系。

三、指标的选择及样本数据来源

（一）指标的选择

1.外汇市场的指标选择

美元是外汇交换中的基础货币，也是国际支付和外汇交易中的主要货币，在国际外汇市场中占有非常重要的地位，因此，选择美元指数作为外汇市场整体变动情况的代表。

2.商品期货市场的指标选择

CRB指数包括了核心商品的价格波动，因此，总体反映世界主要商品价格的动态信息，广泛用于观察和分析商品市场的价格波动与宏观经济波动，并能在一定程度上揭示宏观经济的未来走向。因此本文采用历史悠久、影响最广的CRB指数作为整个期货市场变动情况的代表。

3.股票市场的指标选择

中国股票市场大盘指数主要有上证综合指数（SZZH）、深证成分指数（SZCF）及沪深300，上证综合指数可以比较好代表中国股市的整体走势，因此股票市场选择上证综合指数（SZZH）为代表，同时与商品期货关系最密切的有色金属指数（YSJS）和农林牧渔指数（NLMY）也纳入研究范围，以考察商品期货对相关行业公司的影响程度。

（二）样本数据的来源

美元指数（USD）、CRB指数、上证综合指数（SZ-ZH）、农林牧渔指数（NLMY）的样本区间为2000年1月至2011年3月之间的月数据，而由于我国股票市场有色金属指数（YSJS）出现较晚，因此其样本区间为2006年8月至2011年3月月数据。CRB指数、美元指数（USD）的数据来自银河期货富远行情分析系统。上证综合指数（SZZH）、农历牧渔指数（NLMY）、有色金属指数（YSJS）的数据来自中信建投证券网上交易行情软件。四、外汇市场、期货市场、股票市场相关性的实证分析

（一）外汇市场与商品期货市场相关性实证分析

1.外汇市场与商品期货市场走势比较

从美元指数（USD）和商品期货指数（CRB）的走势图比较上看，两者之间存在一定的反向关系，但相关到何种程度很难直接看出，因此将样本数据进行相关性检验，以期找到他们之间的数量规律。

2.Granger因果检验

在图形上观察了商品期货指数（CRB）和美元指数（USD）存在负相关关系后，接下来用Granger因果检验在此用来分析CRB和USD的因果关系，以确定CRB指数与美元指数（USD）之间是否存在真正相关性。

（1）单位根检验

单位根检验（UnitRootTest）主要用来判定时间序列的平稳性。商品期货指数（CRB）与美元指数（USD）的ADF检验结果如下：从上表中检验结果可以看出，CRB指数、美元指数（USD）的ADF值（T统计值）分别大于不同检验水平的三个临界值，各序列存在单位根，所以是非平稳序列，对它们作差分检验后得到CRB（1st）和USD（1st），各序列一阶差分的ADF分别小于不同检验水平的临界值，所以CRB指数、美元指数的一阶差分序列是平稳序列。

（2）Granger因果检验

从表1结果可以看出，在样本区内，滞后期为4的情况下，美元指数（USD）是CRB指数的Granger因。因此可以得出美元指数与商品指数之间存在引导关系，美元指数（USD）的变化会引起商品期货指数（CRB）的变化。

3.CRB指数和美元指数(USD)的相关系数

通过EVIEWS软件得出商品期货指数（CRB）和美元指数（USD）的相关系数如上表所示，两者呈现出紧密的负相关关系，相关系数为-0.764292。在样本区间内，美元指数(USD)对商品期货指数(CRB)的影响比较大。

（二）商品期货市场与股票市场的相关性研究

1.CRB指数与上证综合指数(SZZH)、农林牧渔指数(NLMY)、有色金属指数(YSJS)走势比较

从上图可以看出，上证综合指数(SZZH)、农林牧渔指数(NLMY)、有色金属指数(YSJS)的波动方向比较一致，但有色金属指数（YSJS）的波动幅度比上证综合指数(SZZH)、农林牧渔指数(NLMY)要大。CRB指数与上证综合指数(SZZH)、农林牧渔指数(NLMY)、有色金属指数(YSJS)在考察时间都趋于上升的趋势。

2.Granger因果检验

在图形上观察了商品期货指数（CRB）和上证综合指数（SZZH）、农林牧渔指数(NLMY)、有色金属指数(YSJS)的相关关系后，接下来用Granger因果检验在此用来分析它们的因果关系，以确定商品期货市场与股票市场之间是否存在真正相关性。

（1）单位根检验

CRB指数、上证综合指数(SZZH)、农林牧渔指数(NLMY)、有色金属指数(YSJS)的ADF检验结果如下：SZZH(level1)、NLMY(level1)YSJS(level1)的ADF值（T统计量）分别大于不同检验水平的临界值，各序列存在单位根，所以是非平稳序列，对它们作差分检验后得到SZZH(1st)、NLMY(1st)、YSJS(1st)，各序列一阶差分的ADF分别小于不同检验水平的临界值，所以上证综合指数(SZZH)、农林牧渔指数(NLMY)、有色金属指数(YSJS)的一阶差分序列是平稳序列。

（2）CRB指数与上证综合指数(SZZH)、农林牧渔指数(NLMY)、有色金属指数(YSJS)的Granger因果检验。

CRB和SZZH的Granger检验结果如表2所示，在样本区间内，滞后期为3的情况下，上证综合指数(SZZH)不是CRB指数的Granger原因（0.74117＞0.05,即P＞0.05），CRB指数是上证综合指数(SZZH)的Granger原因（0.00822＜0.05,即P＜0.05），即商品期货指数(CRB)的变化会引起上证综合指数(SZZH)的变化，但商品期货指数(CRB)的变化不是上证指数(SZZH)变化引起的。CRB指数和农林牧渔指数（NLMY）的Granger因果检验结果如表3所示，在样本区间内，滞后期为3的情况下，农林牧渔指数（NLMY）的变化不是CRB指数的Granger原因（0.74375＞0.05,即P＞0.05），CRB指数是农林牧渔指数(NLMY)的Granger原因（5.3E-06＜0.05,即P＜0.05），即商品期货指数(CRB)的变化会引起农林牧渔指数(NLMY)的变化，但商品期货指数(CRB)的变化不是农林牧渔指数(NLMY)引起的。CRB指数和YSJS的Granger因果检验结果如表4中所示，从中可以看出，在样本区间内，滞后期为2的情况下，有色金属指数（YSJS）不是CRB指数的Granger原因（0.19375＞0.05,即P＞0.05），CRB指数是有色金属指数（YSJS）的Granger原因（0.03778＜0.05,即P＜0.05），即商品期货指数（CRB）的变动会引起有色金属指数（YSJS）的变动，但商品期货指数（CRB）的变化不是有色金属指数（YSJS）变动引起的。

3.CRB指数与上证综合指数(SZZH)、农林牧渔指数(NLMY)、有色金属指数(YSJS)的相关系数

通过EVIEWS软件计算得到上表，商品期货指数(CRB)与上证综合指数(SZZH)的相关关系为0.448525，相关性较弱，商品期货指数(CRB)与农林牧渔指数(NLMY)的相关系数为0.652865，相关性一般，商品期货指数(CRB)与有色金属指数（YSJS）的相关系数为0.723045，相关性较强。因此，商品期货指数（CRB）对股票市场中影响最大的是有色金属指数（YSJS）。

五、结论

从以上实证结果可以得到以下三大结论：第一，在样本区间内，商品期货市场与外汇市场市场间存在较强的负相关关系（相关系数-0.764292），并且是外汇市场对商品期货市场影响显著，而商品期货市场对外汇市场影响不显著；虽然绝大部分商品期货价格受世界供求关系的影响，但美元作为大宗商品的标价货币，在其它因素不变的情况下，美元价值的变化必然会引起大宗商品价格的变化，并且随着金融市场的不断发展，大宗商品的价格已不完全受制于品种自身基本供求关系的影响，由于商品期货与其所反映的商品现货之间的关联性，可以通过实物交割或仓单流通的方式将金融资产实物化，具有与股票、债券等资产相对应的硬资产的特有功能，商品期货的金融属性不断增强。在美元不断贬值的背景下，美元指数和商品期货指数的这种负相关关系可以让相关投资者把大宗商品可以作为对冲美元贬值的风险。

美元和有色金属的关系篇2

一、今年前三季度有色金属工业运行情况

（一）生产平稳增长，但增幅放缓

据国家统计局统计， 9月我国规模以上有色金属企业工业增加值（按可比价格，下同）增长10.8%，比8月份增幅回落0.1个百分点，但仍比全国工业增加值的增幅高2.7个百分点。1―9月，规模以上有色金属企业工业增加值增长11.8%，比1―8月份增幅回落0.1个百分点，但比全国的增幅高3.3个百分点。

9月份，我国十种有色金属日均产量为12.6万吨，同比增长8.2%，环比回升5.5%。1―9月，我国十种有色金属年产量为3195.3万吨，比去年同期增长6.6%，增幅比去年同期下降了3.2个百分点，但比1―8月份增幅回升了0.2个百分点。其中，精炼铜产量568.8万吨，增长11.0%；原铝产量1759.0万吨，增长7.8%；铅产量317.1万吨，下降5.6%；锌产量419.2万吨，增长4.6%。六种精矿金属含量802.4万吨，比去年同期下降1.5%。氧化铝产量3475.6万吨，比去年同期增长4.8%。铜材产量为1279.3万吨，比去年同期增长14.2%；铝材产量为3515.0万吨，比去年同期增长18.7%。

（二）投资增幅回落，投资结构优化

据国家统计局统计，1―9月我国有色金属工业（不包括独立黄金企业）完成固定资产投资额5093.9亿元，比去年同期增长5.3%；增幅比去年同期回落了14.1个百分点；比全国固定资产投资增幅低10.8个百分点。其中；有色金属矿采选完成固定资产投资891.2亿元，下降2.2%；有色金属冶炼完成固定资产投资1412.9亿元，下降10.6%；有色金属压延加工完成固定资产投资2789.8亿元，增长18.8%，增幅比去年同期回落了21.1个百分点。其中，民间投资4284.8亿元，比去年同期增长10.8%，所占比重达84.1%。1―9月，铝冶炼完成固定资产投资426.6亿元，下降31.0%，电解铝投资热明显缓解。

（三）进口额小幅下降，出口额有所增加

今年1―9月，我国有色金属进出口贸易总额1289.3亿美元，同比增长10.7%。其中进口额748.5亿美元，同比下降0.8%；出口额540.8亿美元，同比增长33.3%。扣除黄金首饰及零件贸易额后，我国主要有色金属进出口贸易总额964.0亿美元，同比增长0.6%。其中进口额744.8亿美元，同比下降1.0%；出口额为219.2亿美元，同比增长6.5%。贸易逆差为525.6亿美元，同比下降5.8%。扣除黄金首饰及零件后，9月份，我国有色金属进出口贸易总额118.3亿美元，环比增长9.4%。其中进口额92.3亿美元，环比增长15.1%；出口额26.0亿美元，环比下降6.8%。9月份，黄金首饰及零件出口额高达106.8亿美元，同比增长7.3倍，环比增长2.5倍。初步分析，9月份黄金首饰及零件出口额大幅度增加有可能存在套利贸易。

1、进口未锻轧铜增幅放缓，进口铜精矿继续增加

今年1―9月，我国铜产品进口额为507.8亿美元，同比增长1.7%，占有色金属产品进口额的比重为67.8%；出口额为47.0亿美元，同比下降5.9%；铜产品贸易逆差460.8亿美元，同比增长2.5%。进口未锻轧铜268.4万吨，同比增长15.9%，其中，进口精炼铜264.9万吨，同比增长16.6%；进口铜精矿实物量856.3万吨，同比增长19.4%；进口粗铜（阳极铜）45.1万吨，同比下降1.0%；进口铜材45.5万吨，同比下降6.5%；进口铜废碎料实物量285.5万吨，同比下降10.5%。出口未锻轧铜20.5万吨，同比下降11.3%；出口铜材38.7万吨，同比增长2.2%。1―9月，我国净进口未锻轧铜247.9万吨，同比增长18.9%。

2、进口铝土矿减少、进口氧化铝增加，出口铝材增加

今年1―9月，我国铝产品进口额为84.4亿美元，同比下降12.0%；出口额为95.1亿美元，同比增长7.0%。进口未锻轧铝32.3万吨，同比增长12.0%；进口铝材37.3万吨，同比增长2.6%；进口铝土矿2794.1万吨，同比下降47.8%；进口铝废料实物量168.1万吨，同比下降7.1%；进口氧化铝392.3万吨，同比增长58.4%。出口未锻轧铝50.1万吨，同比增长22.8%；出口铝材252.3万吨，同比增长9.8%。1―9月，我国净出口铝材215.0万吨， 同比增长11.2%。

3、进口铅精矿增加

今年1―9月，我国铅产品进口额为16.0亿美元，同比下降4.1%；出口额为1.1亿美元，同比下降23.6%。进口未锻轧铅2.2万吨，同比下降1.8%；进口铅精矿实物量130.6万吨，同比增长24.1%。

4、进口未锻轧锌增加

今年1―9月，我国锌产品进口额为24.0亿美元，同比增长10.9%；出口额为2.3亿美元，同比增长203.2%。进口未锻轧锌58.8万吨，同比增长16.1%；进口锌精矿实物量147.0万吨，同比下降0.9%；出口未锻轧锌6.2万吨，同比增长12.1倍；出口立德粉1.9万吨，同比下降1.8%；出口氧化锌0.9万吨，同比增长12.2%。净进口未锻轧锌52.6万吨， 同比增长2.4%。

5、稀土产品出口额下降，出口量增多降少

今年1―9月，我国稀土产品进口额为2.5亿美元，同比增长5.0%；出口额为12.9亿美元，同比下降8.9%；进出口贸易顺差为10.3亿美元，同比下降11.9%。出口稀土金属233吨，同比下降30.8%；出口稀土合金797吨，同比增长13.7%；出口稀土氧化物15954吨，同比增长30.4%；出口碳酸稀土1274吨，同比增长34.3%；出口稀土永磁体16227吨，同比增长16.7%。

（四）9月份国内外市场有色金属价格震荡回落

2014年9月末，LME三月期铜收盘价格6667美元/吨，比8月末收盘价格6982美元/吨回落4.5%，比上年末收盘价7360美元/吨下降9.4%；三月期铝收盘价格1960美元/吨，比8月末收盘价格2097美元/吨回落6.5%，比上年末收盘价1800美元/吨上涨8.9%；三月期铅收盘价格2100美元/吨，比8月末收盘价格2241美元/吨回落6.3%，比上年末收盘价2219美元/吨下降5.4%；三月期锌收盘价格2288美元/吨， 比8月末收盘价格2359美元/吨回落3.0%，比上年末收盘价2055美元/吨上涨11.3%；三月镍收盘价格16310美元/吨，比8月末收盘价格18800美元/吨回落13.2%，比上年末收盘价13900美元/吨上涨17.3%；三月期锡收盘价格20315美元/吨，比8月末收盘价格21875美元/吨回落7.2%，比上年末收盘价格22350美元/吨下降9.1%。

2014年9月，LME三月期铜平均价为6841美元/吨，环比回落2.0%，同比下降4.9%；三月期铝平均价为2023美元/吨，环比回落0.7%，同比上涨11.9%；三月期铅平均价为2132美元/吨，环比回落4.8%，同比上涨1.0%；三月期锌平均价为2302美元/吨，环比回落1.2%，同比上涨22.0%；三月期镍平均价为18165美元/吨，环比回落7.6%，同比上涨31.1%；三月期锡平均价为21132美元/吨，环比回落5.3%，同比下降7.1%。

2014年三季度，LME三月期铜平均价为6974美元/吨，环比回升3.2%，同比下降1.8%；三月期铝平均价为2009美元/吨，环比回升9.5%，同比上涨9.9%；三月期铅平均价为2194美元/吨，环比回升3.6%，同比上涨3.6%；三月期锌平均价为2314美元/吨，环比回升11.4%，同比上涨22.0%；三月期镍平均价为18987美元/吨，环比回升2.6%，同比上涨35.6%；三月期锡平均价为21952美元/吨，环比回落5.0%，同比上涨2.9%。

1―9月，LME三月期铜平均价为6912美元/吨，同比下降6.8%；三月期铝平均价为1865美元/吨，同比下降2.5%；三月期铅平均价为2146美元/吨，同比下降0.9%；三月期锌平均价为2139美元/吨，同比上涨10.1%；三月镍平均价为17394美元/吨，同比上涨12.3%；三月期锡平均价为22563美元/吨，同比上涨2.2%。

2014年9月末，上海有色金属交易所三月期铜收盘价格47550元/吨，比8月末收盘价格19260元/吨回落3.5%，比上年末收盘价52280元/吨下降了9.0%；三月期铝收盘价格13965元/吨，比8月末收盘价格14485元/吨回落3.6%，比上年末收盘价14305元/吨下降2.4%；三月期铅收盘价格13940元/吨，比8月末收盘价格14570元/吨回落4.3%，比上年末收盘价14315元/吨下降2.6%；三月期锌收盘价格16840元/吨，比8月末收盘价格16885元/吨回落0.3%，比上年末收盘价15195元/吨上涨10.8%。

2014年9月，国内市场铜现货平均价为49641元/吨，环比回落1.6%，同比下降5.3%；铝现货平均价为14512元/吨，环比回升2.4%，同比上升0.8%；铅现货平均价为13999元/吨，环比回落3.6%，同比下降1.9%；锌现货平均价为16890元/吨，环比回落0.3%，同比上涨11.7%。

2014年三季度，国内市场铜现货平均价为50391元/吨，环比回升2.1%，同比下降2.7%；铝现货平均价为14143元/吨，环比回升7.1%，同比下降2.0%；铅现货平均价为14226元/吨，环比回升2.3%，同比上涨0.5%；锌现货平均价为16843元/吨，环比回升9.2%，同比上涨11.1%。

1―9月，国内市场铜现货平均价为49735元/吨，同比下降7.8%；铝现货平均价为13528元/吨，同比下降7.4%；铅现货平均价为14015元/吨，同比下降1.9%；锌现货平均价为15833元/吨，同比上涨4.6%。

（五）利润总额小幅回升，但主营利润下降的态势仍未改变

1、实现利润总额增幅收窄1.1个百分点

1―9月，8598家规模以上有色金属工业企业（不包括独立黄金企业，下同）实现主营业务收入37312.7亿元，同比增长9.3%，增幅比1―8月份收窄0.8个百分点；主营业务成本34742.1亿元，同比增长9.9%，比主营业务收入增幅仍高0.6个百分点；实现利税1768.7亿元，同比增长6.9%；实现利润总额990.7亿元， 同比4.2%，比1―8月份的增幅收窄了1.1个百分点；实现主营活动利润932.1亿元，同比下降13.6%，降幅比1―8月份收窄0.2个百分点。9月份，实现利润总额154.2亿元，同比增长2.5%，环比增长17.7%；实现主营活动利润146.9亿元，同比下降12.6%，环比增长29.8%。

2、亏损企业亏损面与上月末持平

1―9月，8598家规模以上有色金属工业企业中亏损企业为1750家，比上月末减少2家，亏损面为20.4%，亏损面比上月末持平。亏损企业亏损额312.5亿元，同比增长10.0%。

3、财务费用居高不下，利息保障倍数与上月末持平

1―9月，规模以上有色金属工业企业财务费用为526.6亿元，同比增长23.1%，比1―8月份增幅收窄1.5个百分点；其中利息支出441.8亿元，同比增长11.4%，增幅比1―8月份收窄0.7个百分点。有色金属工业企业的利息保障倍数为3.2倍，与上月末持平。规模以上有色金属工业企业管理费用为668.9亿元，同比增长5.1%，比主营业务收入增幅低4.2个百分点；企业营业费用为316.4亿元，同比增长11.6%，比主营业务收入增幅高2.3个百分点。

4、应收账款持续偏高，产成品库存货款小幅增加

9月末，规模以上有色金属工业企业应收账款2841.5亿元，同比增长14.2%，与8月末应收账款持平，比主营业务收入增速高4.9个百分点；前9个月应收账款周转天数为19.3天，比1―8月份应收账款周转天数加快0.2天。应收账款增速持续高于主营业收入增速、周转天数仍然较多，表明有色金属行业回款能力不强，企业间账款拖欠现象仍较为明显。企业产成品库存货款1746.4亿元，同比增长11.3%，比8月末产成品库存货款增长0.8%；前9个月企业产成品库存周转天数仍为12.6天，与1―8月企业产成品库存周转天数持平，但好于同期全国规模以上工业企业周转天数13.7天。

5、百元主营业务收入中的成本高于全国平均水平，主营业务收入利润率低于全国平均水平

1―9月， 规模以上企业每百元资产实现的主营业务收入142.4元，比全国平均水平122.6元高19.8元；每百元主营业务收入中的成本93.1为元，比全国平均水平86.0元多7.1元。主营业务收入利润率为2.66%，比全国平均水平5.52%低2.86个百分点。资产利润率为3.78%，仍明显低于银行的平均贷款利率。

（六）节能降耗成效明显

1―9月，我国铝锭综合交流电耗为13584千瓦时/吨，比去年同期减少了183千瓦时/吨，比去年同期节电32.2亿千瓦时；铜冶炼综合能耗下降到266.1千克标准煤/吨，比去年同期减少了48.3千克标准煤/吨；铅冶炼综合能耗下降到425.1千克标准煤/吨，比去年同期减少了23.9千克标准煤/吨；电解锌冶炼综合能耗下降到890.3千克标准煤/吨，比去年同期减少了2.6千克标准煤/吨。

1―8月，有色金属工业用电量为2989.2亿千瓦时，同比增长4.7%，比全社会用电增幅高0.7个百分点，占全社会用电的比重为8.2%。其中，铝冶炼企业用电量为1839.9亿千瓦时，同比增长4.9%，比全社会用电增幅高0.9个百分点，占全社会用电的比重为5.1%，占有色金属工业用电的比重为61.8%。1―8月，按原铝的单位产品电耗计算的生产原铝用电量为2114.9亿千瓦时，同比增长6.4%，用电增幅比原铝产量增幅低1.2个百分点，占全社会用电的比重为5.8%。

二、经济运行中的苗头性、倾向性问题

（一）世界经济复苏格局出现新的分化

从国际环境看，三季度发达经济体整体回暖，新兴市场经济增长继续放缓，复苏格局出现新的分化，全球GDP环比增长3.1%。展望四季度，美英经济增长势头较为强劲，欧元区陷入停滞后重新恢复增长，日本经济温和复苏；新兴经济体内部出现分化，“金砖五国”经济增长疲软。地缘政治风险仍将给全球经济增长带来新的不确定性。

（二）国内经济下行压力依然较大

国内经济进入三季度以来，不论从工业生产、发电量、投资和消费等实体经济指标，还是从新增贷款、货币供应量、社会融资总量等金融指标来看，经济下行压力依然较大。全年经济有可能延续“低增长+低通胀”格局。目前，国内经济正处在增长速度换挡期、结构调整面临阵痛期及前期刺激政策消化期的“三期叠加”阶段，处在向新常态转变的关键时期。预计未来几个月经济明显回升的可能性不大。

（三）产业总体保持平稳，但存在一定程度的下行压力

9月份中经有色金属产业景气指数为56.9，较上月回落1.2个百分点，但产业景气指数继续维持在“正常”区间；中经有色金属产业先行指数86.5，较上月回落1.1个百分点。有色金属产业景气指数监测结果显示，有色金属产业总体上仍保持平稳运行态势，但存在一定程度的下行压力。

（四）化解产能过剩的难度和压力依然很大

2013年及今年以来，我国关停电解铝产能337万吨，其中176万吨退出市场。在关闭电解铝产能进程中，面临人员安置、债务化解、资产处置等一系列问题。电解铝产能退出与转型发展，关系到当地经济社会发展的方方面面，涉及到地方税收、就业，涉及到发电企业、输配电企业，涉及到金融机构以及下游加工企业。企业一停，相关利益方的利益都将受到损害。近期随着电解铝价格回升以及部分省区电解铝企业用电力价格略下降，关闭的部分电解铝产能开始恢复生产及新建成后未投产的产能陆续投产，本来国内市场电解铝供大于求矛盾有可能加剧。化解电解铝过剩产关键，一是企业之间和区域之间的电价政策不平衡，建议结合深化电力体制改革，形成公平、市场化的电价机制；二是研究制定可操作的跨省区的产能等量或减量置换具体实施方案；三是充分调动和发挥地方化解产能过剩的积极性。

（五）稀土、钨、钼案败诉的影响

取消稀土、钨、钼产品的关税、配额等出口管理措施，可能对行业产生正反两方面的影响。一方面，取消稀土、钨品、钼品出口暂定关税，有利于减轻出口贸易企业的税费负担，提高我国相关产品出口价格的国际市场竞争力，缓解国内产能过剩压力，同时也有利于遏制稀土、钨、钼产品出口走私。另一方面，取消稀土、钨、钼初中级冶炼产品出口配额管理，对稀土、钨、钼行业产品结构调整、产业优化升级可能会产生不利影响，同时长期看将增加稀土、钨、钼初中级冶炼产品出口，刺激矿山资源开发，加剧低水平、低品质、低价格竞争，从而不利于稀土、钨、钼资源保护性开发利用。但从短期来看，由于全球范围内需求低迷，这几年稀土、钨、钼的配额使用率本身并不高，企业出口意愿并不强烈，放开稀土、钨、钼出口管制，出口增长幅度预计不大，对行业的影响有限。

三、对全年有色金属工业主要指标预测

预计全年我国十种有色金属产量增幅在7%左右；我国铜、铝、铅、锌的消费量增幅为5%―6%；全年有色金属工业投资增幅回落到5%左右。预计有色金属价在目前价位呈震荡的态势，全年国内市场铜、铝平均价格分别为4.97万元/吨和1.38万元/吨，同比降幅分别在7%和5.5%左右；全年铅、锌价格分别为1.4万元/吨和1.6万元/吨，铅价同比下降1.5%左右，锌价同比回升6%左右；部分稀有稀土金属及镍、锡等金属价格呈震荡的态势；黄金等贵金属维持弱势震荡。有色金属产业效益持续回升的压力依然很大，尤其是电解铝企业。

四、政策建议

（一）设立“推进铝应用重大专项资金”，拓展铝的应用

化解产能过剩问题，最根本有效的措施就是拓展国内应用领域。化解电解铝产能过剩方面要“疏堵结合”，特别是要在“疏”的方面做文章。去年以来，协会在推进交通车辆“以铝代钢”的基础上，进一步推进“以铝节铜”、“以铝节木”等工作。今年重点要推广交通车辆用铝和建筑用铝模板，拓展国内铝消费市场空间。这不仅有利于节能减排，而且可以惠及民生。为此，建议设立“推进铝应用重大专项”，纳入有关支持制造业转型升级和节能减排的专项计划或目录，从金融、市场、标准等方面，重点支持开发贴近生活、量大面广、节能减排的民用产品，鼓励全铝半挂车等民用产品的推广应用。

（二）加快化解产能过剩具体政策的落实

首先，结合电力体制的改革，把电解铝直购电工作落到实处。其次，制定产能退出具体应对措施和支持政策。建议对退出企业，国家在税费减免、债务豁免、职工安置补偿等方面给予政策支持，引导和帮助企业转型。

（三）研究制定优势稀有稀土金属资源配套管理政策

WTO对美欧日诉我钨、钼、稀土出口管理措施案的裁决，将对我国优势稀有金属管理体制产生重大影响。因此建议：一是尽快研究出台加强战略性金属出口管理措施。二是要进一步加强优势资源的源头管理，加大打击黑色、灰色产业链条和走私力度。三是推进有色金属战略储备长效机制，建立国家储备、商业储备和社会储备的完整储备体系。四是要积极推进战略性金属立法和相关管理条例的完善，明确战略性金属的重要地位，为有关部门执法提供更加有力的依据。

美元和有色金属的关系篇3

股票代码：000758

所属行业：采掘、冶炼行业

低估理由：

受有色金属板块整体下挫牵连的优质企业，拥有非洲、中东地区和澳大利亚、加拿大等广阔的国际矿业资本市场，必将使公司摆脱新资源的局限，在未来的行业竞争中脱颖而出。

走牛预期：

A．公司对控制资源有清晰的思路，兼具资源开发和工程建设两大职能于一身。并且是目前国内上市公司中获取有色金属矿业资源最为积极的公司之――；

B．无法复制的稀缺性必将使有色金属成为一块利润丰富的伊甸园；

C．先进的全球化战略定位，强有力的集团支撑，以及全世界对稀缺资源的日渐重视，无疑预示着中色股份炙手可热的投资价值。

采样时间：2006-03-13

2005年5月，国际期货市场锌价大幅下挫以及铜供求关系的变化，加上美元大幅反弹三大因素引发了国内股市对有色金属价格见顶的判断，投机性空单大量涌出助推了金属价格走势的下跌。

受此牵连，国内股市有色金属板块也应声全面下跌。中色股份也长期走低，直至今年尚未走出阴影。

但企业业绩一直保持高速增长，可以说中色是目前国内上市公司中获取有色金属矿业资源最为积极的上市公司之一，其中中蒙合作的典范工程项目正是公司贯彻国家“走出去”战略和“资源战略”开发的第一个海外资源项目，工程投资总额3．5亿元人民币，于2003年开工建设，2005年8月28日正式竣工投产。

2006年开始，蒙古鑫都矿业将为公司贡献丰厚的利润，锌精矿产量至少可达到4．5万吨。在目前我国锌精矿短缺、锌价高位运行的背景下，预计2006N2007年锌精矿吨金属价格将维持在12000元／吨左右。在价量齐升的保证下，2006年开始，蒙古鑫都矿业将为公司贡献丰厚的利润。

公司技术力量雄厚，是中国有色集团旗下的、唯一一家具备二十多年海外有色金属工程施工经验的中央直属企业，专门从事国际工程承包和劳务合作，承包本行业国外工程、境内外资工程，是全球最大的225家国际工程承包商之一，2004年ENR排名第150名。

未来两年，公司可期待的项目：

1．伊朗阿拉克铝厂增补工程项目总价1亿美元，公司已拿下了一期1920万美元的合同，这对于剩下两期共8080万美元的合同谈判非常有利。

2．哈萨克电解铝工程，中色已拿下了一期近3亿美元的合同，二期3～4亿美元的合同也将进行谈判。

3．中色股份的母公司――中国有色集团，2005年12月20日与赞比亚工商贸易部签署了“关于建立赞比亚谦比希中国有色工业园意向书”，中色股份可能获得l亿美元的铜矿建设项目。

美元和有色金属的关系篇4

关键词：黑色岩系；稀土元素；地球化学；下寒武统

1. 地质概况

沿扬子地台周边，贵州、云南、四川、湖北、湖南、广东、广西、江西、浙江、安徽等省市，于上震旦统至下寒武统，普遍分布有一套低热值的黑色炭质岩系。这套黑色岩系富含的元素种类繁多。因各地的地质背景略有不同，不同元素的相对含量亦有差异，这就形成了某一元素特别集中而具开采利用价值的矿床，蕴藏量巨大，潜在经济价值之大难以估量。因而这套黑色岩系被称为重、贵、稀有、稀土元素的宝库，具有重要的研究价值、科学意义与开发利用价值。

稀土元素的含量、总量及组合规律客观反映地质体的演化过程、地质作用的条件以及成矿的物质来源，常被用作地球化学作用的指示剂（刘云，1998）。稀土模式可用来指示沉积岩的物源，LREE/HREE比值低，无Eu异常，则物源可能为基性岩石；LREE/HREE比值高，有负Eu异常，则物源多为酸性岩石（赵红格等，2003），因而对其组成和配分的研究是探讨沉积岩岩石物源的重要途径之一。

2. 样品采集与测试

本次金家村地区内出露一套炭质页岩、炭硅质页岩为主的黑色岩系，因此本次工作测试三条剖面，剖面自下而上岩性依次为硅质岩、硅质页岩、含硅碳质页岩、碳质页岩、页岩、钙质泥岩，含碳质页岩，上覆地层为大陈岭组泥灰岩。通过对区内3条剖面进行了系统的地球化学研究，试图初步探讨该区黑色岩系的形成环境、物质来源及成矿潜力，分析结果见

邻区湖南地区黑色岩系中蕴藏着丰富的石煤、钒、磷、钡及多金属富集层等矿产资源，本区荷塘组黑色岩系中发现众多石煤、钒、磷等矿床。针对上述情况，本次实测3条剖面共29个样品的As、Sb、Cu、Zn、Pb、Mo、V、U、Cr、Ni、Co、

Th、Ag、Au14个元素分析数据显示，区内荷塘组中部炭质页岩为多金属富集层，Zn、V、Ni、Ag、 Cr含量较高，在多金属富集层中比其他层位样品更为富集，可作为初始矿源层，找矿前景较大。区内黑色岩系荷塘组中部炭质页岩中Ag、V、Mo等多金属元素富集程度明显比下部硅质岩和上部页岩及泥岩都高。炭质页岩在沉积过程中就已经形成了As、Sb、Cu、Zn、Pb、Mo、V、U、Cr、Ni、Ag等多金属元素富集层，如果受到后期构造运动和岩浆活动改造，可使得这些金属元素活动迁移、富集并成矿，本次对黑色岩系元素的研究对找矿具有一定的指示意义（见表1、图1、图2）。

4. 黑色岩系稀土元素分析结果及讨论

通过对金家村地区简单的取样分析得出的结果及相关参数（表2）研究得出黑色岩系中炭质页岩的稀土总量为92.96×10-6～176.69×10-6，平均151.21×10-6，明显低于北美页岩稀土总量。LREE/HREE比值大小能反映REE的分异程度，比值越大表明LREE越富集。区内寒武纪黑色岩系的LREE/HREE比值为4.37～10.16，平均7.93，轻稀土富集。

通过对金家村地区黑色岩系稀土元素分析结果表明，剖面中不同类型岩石的稀土总量有明显的差异，炭质页岩中的稀土含量达到峰值，向上或者向下都有逐渐减小的趋势。李胜荣等（1995）认为，沉积剖面上稀土总量的这一变化规律与同沉积期介质中稀土活度和沉积物在稀土元素组成特征上存在明显的差别。金家村地区黑色岩系的稀土元素经北美页岩组合样标准化曲线，LREE/HREE比值较小，标准化曲线近于水平和略显左倾（图3），这些稀土元素特征反映出其具有海相热水溶液的沉积特征。区内黑色岩系La/Ce平均值为0.60，还想沉积物中低的比值能够反映其沉积过程中受到热水作用的影响；推测La和Ce可能并未受到后期改造，代表了其原始信息。进一步反映区内黑色岩系在沉积过程中有热水活动的参与。且前人在东至、石台等地黑色元素的研究结果也显示其沉积过程中有热水活动的参与。

5. 结论

1. 金家村地区寒武纪荷塘组黑色岩系富集Ag、Zn、Mo、V、U、Cr、Ni等多金属元素，而且这些金属元素在这套黑色岩系中部的炭质页岩中富集程度比在其他岩性中明显偏高，在炭质页岩中达到最大值，向两端逐渐减小，局部地段部分元素可富集成矿。

2. 近年来不少学者针对该地层黑色岩系进行了多种地球化学分析，试图解释其物质来源、形成环境和一些地球化学元素的富集机理等（李胜荣等，1995；彭军等，1999；冯洪真等，2000；杨剑等，2005；徐晓春等，2009）。稀土元素数据显示其基本与石台地区寒武纪黑色岩系的稀土元素组成一致，形成于干燥气候条件下从缺氧还原状态过渡到半还原弱氧化状态的过程中。黑色岩系REE总量和δCe值反映其形成于相对较深的浅海斜坡环境（徐晓春等，2009）。

3. 安徽省金家村地区下寒武统黑色岩系的稀土元素组成具显著的特征，其稀土含量总体不富集，明显比北美页岩稀土总量低，也比我国湘黔地区早寒武世黑色岩系的稀土总量低，δEu值为0.85～0.90，平均0.88；δCe值为0.70～0.97，平均0.85；Y/Y*值为0.70～1.67，平均为1.36，可能不具稀土矿成矿意义。

参考文献：

[1] 安徽省地质矿产局.1987.安徽省区域地质志[M].北京地质出版 社.

[2] 高振敏，罗泰义，李胜荣.1997.黑色岩系中贵金属富集层的成因 [J].地质地球化学.

[3] 王中刚，于学元，赵振华，等.1989.稀土元素地球化学[M].北京科 学出版社.

美元和有色金属的关系篇5

不过，在众多有色金属当中，依然有个别细分行业逆势走红，其中，以云南锗业、驰宏锌锗为代表的锗类上市公司在近期走出了一波上涨行情。

锗在这波有色金属下跌过程中一枝独秀，其背后主要原因是什么呢？

许多券商分析师看来，在接下来的10月以及11月上旬，有色金属行业有望整体走强。同时，锗价格坚挺的特性也是其能独善其身的理由。

逆市上涨

作为重要的半导体材料，锗的性质与锡类似，是一种灰白色的类稀有金属，通常在半导体当中制造晶体管，被广泛应用于我们常见的电子产品当中。

事实上，虽然锗、锡与铅在元素周期表中是同属一族，但锗直到1886年才被发现。

然而，1942年，锗才开始工业化规模的量产。相对于锡和铅的较早使用，锗沉寂这么多年，其主要原因则是因为作为地壳中最分散的元素之一，在地球上含锗的矿石并不多见。

与锗的含量较少相对应的，则是锗的多功能用途，除了被用做半导体材料之外，锗还可以用作人体的医疗保健，恢复人体的疲劳；防止贫血；帮助新陈代谢等等。锗在很多地方还被当作医疗辅助用具。

另外，最近几年的临床医学研究发现，长期受到化学污染的人体，适当补充锗这种微量元素有助于身体机能的健康。

事实上，正因为锗的稀缺性，以及其供应的集中度较高，锗的价格一直保持了稳定走势，在有色金属的小金属行业当中表现抢眼。

根据财通证券的研究，“本季度受美国QE3和世界经济增速疲软、需求萎缩等因素影响，小金属价格涨跌互现，其中金属锗和99.5%五氧化二钽表现抢眼，涨幅均在10%以上。”

万联证券认为，“小金属方面，价格近期持续低迷，锗锭受云南收储影响价格累计上涨25.00%，但其他小金属品种价格未有好转迹象。”

而长城证券的分析是，“稀土报价继续下滑，其他小金属市场保持稳定，其他小金属方面，钨市、锑市价格以平稳为主，成交量一般；但是锗价保持坚挺。”

云南锗业受捧

锗价格的稳定及反弹同时也带动了A股相关的上市公司，比如云南锗业（002428.SZ）就受到追捧。

根据长城证券的研究显示，“最近二氧化锗报价为1435美元/公斤，国内锗金属均价11000元/公斤，均与前期持平。锗市在前期快速上涨后，近期保持坚挺。云南锗业关于日常经营重大合同的履行公告，反映出当前锗市需求仍然较为低迷。但锗供应集中度较高，主要生产商坚持较高报价，并限制供货数量，锗市或仍将维持高位。”

受益于较高的行业供应度，在A股市场当中唯一供应锗的上市公司“云南锗业”以及供应锌锗的“驰宏锌锗”在2012年的走势当中一直保持相对稳定，同时，由于近期云南锗业的动作不断，也引发了其价格在近日不断上涨。

资料显示，云南锗业，作为中国唯一专业供应锗系列产品的生产商和供应商，其锗系列产品占全国总销量的45%，居亚洲之首。

在锗的供应当中，该公司占据绝对优势地位，同时，为了保证锗的储备，该公司还采取了一系列的收购和惜售动作。

2012年9月，为了保证锗的储备，云南锗业曾以3500万元收购临沧市临翔区章驮乡勐旺昌军煤矿的采矿权和全部矿山资产。据公告显示，“该采矿权标的约有锗煤矿石量17.68万吨，锗金属量43.33吨，品位0.025%”。

2012年10月，由于惜售，云南锗业更改了与汉能集团的供应合同。云南锗业及东昌金属与汉能集团签订了《锗产品供应合同（修订）》，对原合同进行了修订：2012 年订单量下降到20吨。

券商看好有色后市

除了锗行业的自身行情之外，根据多家券商的研究报告显示，随着有色金属行业有望在10月份的后市以及11月上旬企稳，因此，锗行业也随之水涨船高。

根据广发证券的研究报告显示，美国楼市及工业数据、中国核心经济数据陆续公布，总体好于市场预期，风险偏好上升使得金属价格走强。

广发证券确信，金秋十月迎来了补库存行情，并看好经济补库存带来的金属需求上升，从品种看，它们看好基本金属，具体排序为铜、锂、锌、钨。个股推荐有铜陵有色、江西铜业、赣锋锂业、天齐锂业、驰宏锌锗、中金岭南、厦门钨业。

美元和有色金属的关系篇6

[关键词]黄金 经济预期 通货膨胀 货币贬值

引言

近段时间,由于欧洲希腊等国爆发了信用危机,加上投资者对近期的经济预期悲观,去年的宽松财政政策,导致今年通货膨胀超预期,国际金价开始不断走高,创出历史高位。国人也流行大量购置黄金,认为黄金是一个“安全的”且能够“保值、增值”的投资品种,民间资本大量流入黄金领域,黄金投资热逐渐高涨。本人通过对黄金价格的研究,发现黄金不仅是投资产品,还是人们对经济预期、通货膨胀和货币贬值的指向标。本文通过对黄金属性和其历史价格的分析,来阐释这个观点。

一、黄金的属性和意义

黄金在自然界可以以单质形态存在,物理特性非常好,具有极好的稳定性便于长期保存,极其稀有且十分珍贵,其开采成本非常高。由于黄金具有的这些特殊自然属性,被人类赋予了社会属性,也就是流通货币功能。黄金成为人类的物质财富,成为人类储藏财富的重要手段。马克思在《资本论》中明确表明“货币天然不是金银,但金银天然就是货币”就充分肯定了黄金的货币功能。

二、黄金在金融货币体系演变历史中的地位

黄金在金融货币体系的演变历史中扮演着重要角色,可以分以下七个阶段。

第一阶段,皇权贵族垄断时期。该阶段黄金极其稀有且为贵族专有,一般平民很难拥有,因此黄金几乎不能自由交易。

第二阶段,金本位制时期。该阶段黄金即货币,黄金作为一般等价物成为商品交换过程的媒介,具有支付功能。

第三阶段,金砖本位制时期。该阶段黄金只作为货币发行的准备金集中于中央银行,而不再铸造金币和实行金币流通。

第四阶段,金汇兑本位制时期。该阶段国内只能流通有法定含金量的纸币,纸币不能直接兑换黄金,只能兑换外汇。

第五阶段,布雷顿森林体系。布雷顿森林体系中美元与黄金直接挂钩,且黄金实行固定价格制,各国货币只有通过美元才能与黄金发生关系,黄金成为稳定这一货币体系的最后屏障。

第六阶段,布雷顿森林体系崩溃。该阶段美国政府被迫放弃按固定官价美元兑换黄金的政策,各西方国家货币也纷纷与美元脱钩,金价进入由市场自由浮动定价。

第七阶段,黄金的非货币化时期。牙买加体系宣布“黄金非货币化”后,黄金主要作为一种公认的金融资产活跃在金融投资领域,充当国家或个人的储备资产。

纵观以上七个阶段来看,黄金先从奢侈品转变成流通货币,然后从流通货币转变成非流通货币,最后从非流通货币转变成金融投资物品。

三、黄金在经济周期、通货膨胀、货币贬值时的表现

第一,世界黄金开始公开计价。

二战结束后,美国和40多个国家签订了布雷顿森林条约,规定黄金直接和美元挂钩,一盎司黄金兑换35美元,正式开始黄金的公开计价。

第二,从布雷顿森林体系的建立到其彻底崩溃,黄金第一次作为预测未来通货膨胀或货币贬值的指标。

20世纪五六十年代的朝鲜战争和越南战争,使美国的经济状况急转直下,黄金储备骤减,美元信用大大下降,而同期欧洲国家经济开始复苏,为了避险美元危机和财富保值需求而纷纷抛出美元向美国兑换黄金,美国政府被迫放弃按固定官价美元兑换黄金的政策,各西方国家货币也纷纷与美元脱钩,金价进入由市场自由浮动定价的时期,布雷顿森林国际货币体系彻底崩溃。这是黄金第一次作为预测未来通货膨胀或纸币贬值的指标。

第三,黄金非货币化时期的价格表现及其职能变化。

1976年世界经济进入衰退和萧条期,国际货币基金组织通过了《牙买加协议》,其中的一条就是黄金非货币化。此外,IMF所持有的黄金逐步加以处理,其中1/6(2500万盎司)按市价出售,另外1/6按官价由原缴纳的各会员国买回,其余部分约1亿盎司,根据总投票权的85%作出的决定处理,向市场出售或由各会员国购回。至此,黄金价格真正进入市场价格,而不是单一的官方价格,这也是黄金真正退出了货币的职能,成为金融投资品。

第四,经济周期中黄金的价格表现及其货币属性的回归。

最突出的世界性经济危机是在“停滞膨胀” 的背景下发生的1973～1975年的危机和1980～1982年的危机。经济危机是导致1980年黄金价格飙升的主要原因。1980年黄金最高850.00美元,最低481.50美元,短短时间内就翻了好几倍。1982年世界经济开始复苏,黄金价格开始就一路走低,直到2000年由于美国经济的和南美洲爆发经济危机,黄金开始逐步提高,直到2008年次房贷金融危机爆发,2010年的希腊债务危机,黄金价格又开始不断飙升,不断刷新历史价格。投资需求的强劲暗示黄金货币属性的回归。

四、黄金如何作为经济预期、通货膨胀、货币贬值的指向标

美元和有色金属的关系篇7

关于发展壮大有色金属、光伏产业的几点思考今年以来，美国次贷危机引发的全球性金融风波带来的寒流席卷全球，对世界经济运行造成了重大影响，在国际国内整体大环境的影响下，与海外市场联系紧密的有色金属和光伏产业发展整体放缓，作为我县主导产业的这两大产业在这个“冬天”里还好吗？为此，笔者作了深入的调查。一、基本现状:请记住我站域名近年来，我县对外开放程度不断加大，招商引资工作逐步深入，通过承接江浙等沿海发达地区产业转移，基本形成了“以有色金属加工为龙头，以光伏电子、机械制造和生物科技为主导”的工业生产体系，20__年以来，我县有色金属和光伏产业发展主要呈现出以下特点：一是发展速度较快。20__年以来，我县共引进有色金属加工项目55个。截止20__年9月，全县规模以上有色金属企业由3家增加到20家，规模以上有色金属企业产值由1.2亿元增加到26.1亿元，增加值由0.4亿元增加到7.83亿元，分别增加20倍、18倍，形成了以华丰铜业、远翔实业、永欣实业为龙头企业的有色金属产业集群，打造了以华晟有色金属、圣达威为代表的一批加工企业，初步形成了有色金属从收购废料提炼粗铜电解铜铜材加工的有色金属产业链条。与此同时，光伏产业也得到发展壮大，7年来，累计引进光伏电子项目14个， 截止20__年9月，全县规模以上光伏电子产业企业达到了7家，实现产值37.58亿元、增加值11.27亿元，形成了以晶科能源、德晟能源、长兴实业、加威实业等7家上规模光伏产业为主的产业群，初步打造起从硅原料单晶硅棒单晶硅切片太阳能产品的光伏产业链条。二是财政贡献较大。20__年底，有色金属加工产业实现产值36.16亿元、增加值10.8亿元，分别比20__年增加34.96亿元、10.4亿元，占全县工业总产值和增加值的65.7%、63.8％，分别比20__年提高56.9、55.3个百分点；光伏电子产业实现产值11亿元、增加值3.76亿元，约占全县工业总产值的20％和22％，实现了光伏电子产业“零”的突破；两大产业实现税收达到1.7亿元，占财政收入的比重达到38.9%，分别比20__年增加1.66亿元；安排就业人数达到3000余人，是20__年15倍。目前，这两大产业已经成为上饶县工业名副其实的主导产业，其在上饶县工业中，占有举足轻重的地位与作用。今年1-10月份，全县有色金属和光伏产业两大支柱产业累计完成税收2.34亿元，占财政总收入比重近50%。三是整体竞争力较弱。这两大产业产业链不长，上下游企业不多，产业配套不完善，产业层次不高，整体竞争力不强，抵御市场风险能力较弱。两大产业企业都是以中小企业为主，缺乏产业“航空母舰”，基本上属于出口依赖型企业，企业原材料均以从别的省市购买或进口原料为主，大部分企业采取只是订单模式，进行产品粗加工，未将产业链往下延伸，产品附加值偏低。二、存在的问题和不足在良好的宏观环境下，我县的有色金属产业和光伏产业发展迅速，产能得到充分体现，整体形势生机勃勃，但是，由于客观存在的一些问题，两大产业“自然免疫力”不强，抗外部影响能力较差。这些问题主要是：一是企业规模普遍还不大。基本上以中小企业为主，企业在融资能力、技术开发能力、国际化经营能力等方面较为薄弱，抵御市场风浪的能力还比较低。二是产品技术含量和附加值还不高。产业技术水平不高，产品以铜冶炼、铜铸件等产品为主，大多数品种都是常规产品，而市场上紧缺的高档铜管、铜箔、宽铜板带和合金、复合材料等有色金属深加工、精加工和延伸产品还很少，产品技术含量和附加值普遍还不高。三是整体产业链还不完备。目前，由于这两大产业产业链条偏短，龙头骨干企业与小企业之间，联系不紧密，缺乏配套协作关系，原材料来源及价格都受国际市场影响较大。四是大多数企业自有资本与实力还不强。目前，大多数企业资金实力有限，在适度从紧的金融货币政策下，融资比较困难，在新产品开发、项目投入等方面投入不足，不利企业提高自身竞争力。五是周边整体环境影响较大。在福利企业税收政策调整之后，欠发达地区与发达地区在政策上的比较优势被弱化，同时，周边县市在招商引资过程中，客观存着政策上比优惠的情况，县与县之间良性竞争激烈，招商难度加大。基于上述原因，在金融危机寒流袭来之际，我县有色金属和光伏产业，特别是有色金属产业“感冒”较重。今年1-9月份，我县有色金属企业24家，其中有21家企业停产或半停产，仅完成产值26.1亿元，比去年同期下降14.4%，上交税金1.04亿元，同比下降15%；规模以上光伏企业有7家，比去年增长1家，完成产值37.6亿元，占全县工业总产值的46.7%，比去年同期增长394.7%，上交税金1.3亿元，同比增长398.2%，虽然光伏电子产业从数据上反映是良好的，但这是因为我们同期的数据很小，反映出来的增幅就比较大，未能真实反映出实际发展情况。三、建议和对策从今年前三季度的统计数据看，我县经济依然保持了平稳快速的发展态势，但随着金融危机朝实体经济的蔓延，其引起的波动已对我县工业经济造成比较大的影响。下半年，特别是9、10月份以来，国内外经济增速减缓，美元贬值，原材料价格大幅波动，产品市场低迷，工业经济特别是有色金属、光伏产业增速回落放缓，亏损增大，负重前行。如何化“危”为机，使这两大主导产业“回春”，笔者认为必须着重处理好如下三层关系：1、处理好“外与内”的关系。一要用足用好用活各级扶持政策。当前，为积极化解国际金融危机带来的负面影响，国家实行了积极的财政政策和适度放松的金融货币政策，中央准备投入4万亿元、采取10项措施拉动内需，与此同时，各大银行的银根有所放松，县市级银行放款权限增大，这些难得的外部变化给企业发展带来难得的良机，企业争取项目资金和融资的空间正在变大。此外，我省为帮助企业解决融资难题，成立了江西省信用担保公司，公司注册资本金20亿元，其中10亿元由省财政出资、其余10亿元由各市、县投入，资金放大5-8倍为企业融资担保，我县应当积极参与其中，积极充分利用江西信用担保公司为企业融资担保的契机，加快中小企业担保体系建设，充分发挥金融机构融资的主渠道作用，鼓励和引导其加大对有色金属和光伏产业龙头项目的信贷支持，解决企业发展资金瓶颈。二要做好做靓做优扶持文章。在充分利用外部良机的同时，还要根据有色金属产业发展的需要，加快集回收、加工、利用一体化的废旧金属交易市场建设，形成金属再生资源回收、加工、利用产业链，切实解决危机下的有色金属原材料“瓶颈”制约问题；可以通过税收优惠奖励政策引导企业加大固定资产投入力度，在税收减免返奖政策方面，改原来 单纯按企业新增纳税额为按企业新增固定资产投资额和新增纳税额相结合分等级按比例实施税收返还优惠政策，真正引导、促进企业做大做强。 2、处理好“远与近”的关系。一是及时编制产业发展规划。地方经济要发展，无的放矢没有出路；产业经济要壮大，没有系统规划看不到未来。有色金属、光伏产业等产业为未来重点培育的主导产业，必须尽快筹备编制产业发展专项规划，逐步提升其领跑、支撑和配套能力，形成优势产业集群。二是尽快出台系列优惠政策。要抓紧制订出台培育这两大主导产业的指导性文件和相关配套政策，重点培育建设产业龙头企业和项目，在资金、土地、电力、资源、运输等方面优先给予支持。三是积极帮扶企业实现产能最大化。我县的有色金属、光伏产业企业，基本上是中小企业和外向型企业，大多属于出口依赖型、技术依赖型企业，以生产低端产品为主，自主研发能力较弱。当前，因为原材料价格上扬、产品价格严重下跌，两大产业企业产能严重过剩，绝大部分企业处于停产观望阶段，地方政府应当在帮扶企业上下大力气，鼓励企业在重新洗牌中技术创新，要制定和完善鼓励自主创新的各种政策，加大税、金融、财政等方面支持激励企业技术创新的力度，着重引导企业加大结构调整力度推动产业联合和企业循环式重组，促进产业升级更新，增强企业防范风险的能力，提升企业竞争力，努力解决好产能过剩问题，为地方财政涵养稳定的税源。3、处理好主与次的关系。一要把握好抓数量和重质量的契合点。实施开放战略和坚持主攻工业是强县的必由之路，其落脚点在于引进大量企业，为财政增收培植越来越多的税源。在严峻的宏观形势下，更要处理好数量和质量的关系，实施科学规划招商、重点推进产业招商，才能做到数量与质量共同提升。当前，要积极策应市委、市政府实施产业招商的重大决策，组建10支小分队、赴长珠闽地区实施产业招商，要改进招商引资方式，改变片面对外宣传区位、资源和政策优势的倾向，把宣传推介有色金属和光伏产业配套能力、吸引产业配套项目作为招商引资的主攻方向，按照“龙头项目－产业链－产业集群”的发展思路，突出产业特色，全力推进产业链招商。二要处理好抓重大项目和兼顾配套项目的关系。项目是财源，抓住重大项目就抓住了发展机遇，任何时候都要把重大项目作为重中之重。要抓住国家增加投入、扩大内需的有利时机，从两大重点产业中精心筛选若干家重点骨干企业，抓好项目服务，实行政策倾斜支持，引导其积极开拓市场，扩大市场占有率，打造一批产业龙头，带动产业发展。要逐步完善重大项目协调机制，对九盛铜业、华丰铜业为代表的有色金属产业龙头企业、以加威实业、德晟能源为代表的光伏产业龙头企业进行重点调度、重点扶持，力争进入省、市工业重大项目行列，实施重点推进，定时间、定责任、定考核、定奖励，确保按计划形成产能，发挥对地方经济发展的突出作用。同时，还要兼顾产业配套项目的发展，既要充分发挥龙头企业的辐射带动力，又能体现配套项目的支持辅助作用，做到两者相得益彰、互为促进。三要解决好重管理和轻服务的弊端。提高行政效能，推进依法行政，是政府职责所在，一些部门把工作重点放在了加强内部管理、提高行政效能上，客观上也取得一些效果，但同时，在一定范围内、一定程度上放松了招商引资服务，重招轻安的现象屡见不鲜。在政策比较优势日益弱化的今天，招商引资能力很大程度上体现在服务能力上，虽然招商引资的难度在加大，但是我们的热情不能冷下来，服务质量上更不能打折扣，只有牢固树立“围墙”理念，加大服务企业力度，大力改善政务环境，最大限度地缩短企业立项审批、环境评估、土地供应等方面的周期和时间，踏踏实实地为企业做好围墙外的事，真心实意地帮助企业解决融资瓶颈、用工难题、人才培训等发展中遇到的问题，才能使企业尽快走出困境。严峻的形势，既面临着“危情”，也蕴含着“机遇”，面对危机，只有政府助力、企业自立，政企同舟共济、共度难关，才能化“危”为“机”，能平稳度过经济危机带来的“寒冬”，迎来风和日丽的春天。领 题 人：张祯祥 路 课题组成员：汪廷升 杨庆明 杨思生 吴家富 执 笔 人：苏宏俊 二0__年十一月二十八日

美元和有色金属的关系篇8

奥运题材一直是收藏热门，随着2008年北京奥运会的临近，各类奥运纪念品的销售都进入了旺季，不少与奥运相关的纪念品都有较大幅度的升值，而奥运贵金属纪念品的升值空间也最具潜力。贵金属纪念品包括徽章、纪念章、大铜章、奖章、勋章、币、纪念币等。徽章小巧而精美，逐渐为人们喜爱。随后由徽章发展为纪念章，从第一届奥运会开始制作颁发给全体参赛运动员、运动队的成员、工作人员、国际奥委会委员、单项联合会的成员、裁判等。随着纪念章可以购买，纪念章的种类越来越多，演变成收藏领域中的一大项，而贵金属纪念品又是收藏家们追逐的主要目标。也就是“藏金为贵”。

由于奥运贵金属纪念品本身为真金白银，具备藏家最希望的保值和增值性。2005年2月，“北京奥运金”第一组发行时的最低零售价格是135元/克，当年12月发行的第二组最低零售价格升为156元/克，2006年12月发行的第三组的最低零售价格已涨到188元/克。“北京奥运金”分为五组。第一、二、三组已大幅度升值。第一组由2005年发行价135元/克飙升到440元/克，涨幅高达318%，第二组由发行价156元/克涨到320元/克，2006年上市的第三组也由发售价188元/克涨到了260元/克。中国人民银行发行的“北京奥运（1）”金银套币首发价格在9000元左右，现价一直在12800元左右，而“北京奥运（2）”金银套币也高达11200元……

奥运贵金属纪念品发行数量少，且具有相当的权威性，纪念币是由中国人民银行发行，带有面值的国家法定货币，权威性极高。奥运会纪念章，则需由北京奥运会组委会授权方可发行，中国金币总公司和中国印钞造币总公司的奥运纪念章最具权威性。发行数量是衡量收藏价值的重要元素，“少为贵。”第三组“北京奥运金”本色系列金条中的金条含金量为99.99%，按重量分为50克、100克、500克和1000克四种规格，只发售2008公斤。中国金币总公司发行的北京2008年奥运会一公斤吉祥物银章，发行量仅为2008枚，世界上第一套以奥运为题材的纪念金条“北京奥运金”从2005年起已发行了三组，目前前三组已经全部断货。第四组将于2007年12月16日正式面向市场发售，由于地区配额有限，很多购买者只能预订，每人只能买两根。从发行后市场价格出现大幅上涨不难看出，价格走势与发行数量较小是有相当关系的。

奥运贵金属纪念品的最大特点是具备丰富的文化内涵，举办国的奥运纪念品不仅仅在最大限度承载了国际奥林匹克运动文化的精髓，还是传播奥运文化的使者，也就是“藏史为尊”。奥运纪念品，特别是奥运会纪念币（章）品种更是受到人们的关注和喜爱，其设计工艺、制作水平工艺也是收藏投资爱好者津津乐道的话题，设计和制作精美的奥运纪念币（章）。北京2008奥运会会徽金银纪念章，设计和制作工艺水平堪称北京2008奥运珍藏之佳品，是艺术性、欣赏性、纪念性与币章制造工艺的完美结合。作为首套采用“连贯构图、虚实相间”方法制作发行的拼图式系列金条，“北京奥运金”本色系列由连续发行的5组金条组成，拼合起来组成由中国传统火纹纹饰设计而成的“2008”形象。

当然，凡是喜欢收藏的人都知道收藏投资的机会与风险并存，自己应当根据具体情况客观分析其内在、外在价值以及市场属性和定位，力争不失机会，也不盲目购买，以求获得较好的收藏品或投资回报。

美元和有色金属的关系篇9

美元贬值是金属价格大幅上涨最主要动力，对冲美元贬值影响的资金大量涌入商品市场，有色金属期货价格有明显的资金涌入而推高的现象。而美元贬值使以美元计价的国际商品名义价格升高。

中国强劲的经济数据以及金属进口情况进一步刺激了“中国因素”对金属价格的推动，并且随着灾后重建和节后季节性消费高峰的到来，市场对中国需求较此前更加乐观。对比过去10 年的供求关系，除铝外，其他基本金属当前的库存水平远低于历史水准。尽管美国的次贷危机仍处于蔓延的态势，但中国为主的新兴市场国家仍将保持对金属的旺盛需求，预计08 年1 季度中国铜消费同比增加15%。

最近两年有色金属价格的大幅上涨使上中下游的有色金属企业均受益。最近，随着有色金属价格涨势趋缓，上中下游之间，或同类型企业之间，按所处的行业地位不同，企业利润水平开始分化。一些具有资源优势，成本优势和具有技术优势的企业获得了更多的利润。

收购兼并，资产注入仍将是有色金属企业的热点。在1 季度的有色企业张跌幅比较中，可以看到有收购兼并，以及重组预期的股票涨幅居前，而一些重组未达市场预期的股票下跌惨烈。随着大盘大幅下跌，收购重组，资产注入的成本在下降，可能性在增加。

在强势市场中，有较高成长性的企业较受市场关注，而在弱势市场中，有较高安全边际的企业更受青睐。近期上证指数跌破4000 点，市场显然处于弱势之中。具有业绩增长预期的低市盈率企业具有较高的安全边际。一些电解铝企业，如焦作万方、关铝股份、中孚实业，08 年和09 年有稳定的业绩增长预期，而其08、09 年的动态市盈率在20 倍之下，具备了较高的安全边际。一些低市盈率的加工类企业，如南山铝业，新疆众和等08、09 年新建项目陆续投产期，业绩有望高增长，同样具有较高安全边际。

江西铜业（600362）：打造世界级矿业公司（5）

江西铜业是中国最大、全球前十大的铜业公司。公司完成集团和海外资产后，铜金属储量将由此前的1313万吨增加至的1664.1万吨，金储量增加至411.36吨，银增加到9246.8万吨，还有30.44万吨的金属钼储量，7.4万吨锌和6.2万吨铅储量。铜和黄金资源储量的大幅提升奠定了公司走向世界一流矿业公司的坚实基础。公司铜金属储量达到935 万吨，未来三年铜精矿产量也将从目前的15 万吨增加至20万吨左右，使公司资源自给率维持在30％左右。同时，公司还是中国最大的黄金、白银生产商之一。

70万吨/年的铜冶炼综合生产能力使公司跻身全球同行业三强。公司30万的铜冶炼项目现已建成投产，预计公司07-09 年阴极铜产量分别为50 万吨、70万吨和75万吨。37 万吨/年的铜加工能力使公司成为中国最大的铜加工企业。

公司股权激励计划已正式实施，这使公司管理层与公司整体利益一致。有利于公司资源扩张战略的进一步实施和公司经营目标的实现，进一步激励公司管理层积极进去的态度以及提高管理层执行公司扩张战略的能力，助于加快公司打造世界一流矿业公司的步伐。

预测公司07-09 年的EPS 为1.65、2.35、2.65元，基于公司资源扩张的发展战略、领先的行业地位以及完整的一体化产业链，未来6-12月的目标价格为82.50元。

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锡业股份 (000960）：拉开业绩增长的序幕（5）

中国自07年9月成为锡净进口国，08年锡市将继续短缺，连同弱势美元、通胀等因素，支持锡价继续走强。在锡资源稀缺、主要产锡国控制供应、消费升级和环保需求增加的背景下，锡行业显著的资源集中性及寡头竞争特点被长期看好。

07年公司景气度上升趋势保持良好，并显示提速迹象。“控制销量、保障销价”策略致业绩低于预期，但因价格屡创新高，巨量存货已为08年赢得显著起跑优势。存货或再成为08 年业绩的扰动因素，但续增几率较小，盈利能力将不再因存货淡化。已然增值的存货提升了业绩超预期的可能。

08、09年公司自有矿山产能的明显提高，为公司连续高增长提供结构性动能。预计08 年自有锡、铜金属产量分别提高约6000吨、2000吨，09年约为4500吨、3500吨。比照行业准入条件，就公司拟建10 万吨铅冶炼项目来看，显示其铅金属储量已具大幅提高的条件。

预测08、09年每股收益2.77元、3.42元（考虑债转股摊薄），按08年33倍P/E，对应09 年26.7倍，公司内在合理价值应为91.41元/股。

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云南铜业(000878)：中铝整合铜行业资产平台（3）

2007年中国铝业公司通过增资扩股方式成为云铜集团的最大股东，持有49％股权；从而成为云南铜业的实际控制人。中铝公司承诺，将利用云铜集团的人才和技术优势开发其获取的海内外铜矿资源，进一步延伸和完善产业链，发展高技术含量、高附加值的铜加工项目，促进云铜集团尽快做大做强。

中铝公司正谋求成为一个世界级的国际化多金属矿业集团。云南铜业可望成为其铜行业资产整合的平台，从而进一步延伸其产业链，提高盈利能力，降低盈利波动的风险。

在收购了云铜集团“四矿一厂“后，云南铜业铜资源储量已达300万吨，预计2008年自有铜精矿产量约10万吨。目前，云铜集团仍拥有拉拉铜矿和普朗铜矿等矿山资源，并承诺将会注入全部铜业相关资产。预计全部注入后，云南铜业控制的铜矿资源将超过1,000万吨。

美元和有色金属的关系篇10

关键词：黄金价格；影响因素；分析

中图分类号：F83

文献标识码：A

文章编号：16723198（2015）27-012301

黄金作为一种特殊的金属在金融市场上扮演着举足轻重的角色，我国上海黄金交易所的成立和上海期货交易所黄金合约的挂牌上市意味着我国黄金市场的起步与发展。从黄金进入市场开始交易到现在为止，黄金价格的波动性一直比较大。早在20世纪70年代，随着布雷顿森林体系的逐步瓦解，黄金市场进入牛市，1968年-1980年的12年间，由35美元/盎司涨到850美元，年度平均价格升幅超过30%；之后的20年则经历了熊市，由850美元/盎司跌到256美元；到2013年，曾最高价格突破1900美元/盎司，12年间升幅达到7倍。在进入2015年11月，黄金价格一直下跌，现处于1093美元/盎司价位。而黄金价格的波动与美元指数、无风险市场利率、石油价格、主要股指、国际经济形势及政局变动等因素都有着一定关系，本文结合市场数据对这些影响因素进行了分析。

l 黄金特点及投资优势

（l）黄金作为一种贵金属首先有其特有的商品属性，该属性使黄金区别于其他有风险的信用产品，其自身的永久贵金属价值不会随着货币贬值，经济衰退而减少，可有效地抵御通货膨胀的影响，达到保值。黄金也具有货币属性，在二战后，布雷顿森林体系建立，“双挂钩”效应――它国货币与美元挂钩，美元与黄金挂钩使黄金与美元的始终有着密切的关联，它国货币被赋予黄金的价值后转换成等价美元才可以进行国际间的贸易。

（2）投资黄金所占税项最轻。很多国家为了鼓励黄金投资，通过减轻税负，增加个人和企业对黄金的需求和投资。黄金与股票相比，不需要交印花税，与房产相比，不需要交土地占用税。

（3）产权流动性强，可以随时进行黄金的买卖，不需要过户登记等手续。

（4）保持永久性价值，不易于其它物质发生化学反应，且市场很难被人为操纵。

2 影响黄金价格的因素

2.1 黄金价格与美元指数

美元坚挺意味着美国内形势经济形势良好，美国人民愿意拿钱去投资一些收益性资产，比如股票，或者投资固定性收益的债权，因为在这些市场上才会获得更多的收益，此时没有太多资金投向黄金市场，因此金价下跌。而当美国经济低迷，美元指数下降人们会抛售虚拟资产而购进具有商品价值的黄金，黄金需求增多，价格上涨。图1和图2分别为一定时期内国际黄金价格和美元指数走势图。从图1和图2，我们可以看出金价与美元指数呈负相关变化。从历年数据来看，金价与美元数走势基本相反。

2.2 黄金价格与无风险市场利率

无风险贴现率可以反映出资本的机会成本，也是选择投资品种的重要参考数据。无风险利率对金融资产价值的影响可以影响黄金作为金融资产替代品的需求量，进而影响黄金价格。当市场利率高，股票类金融资产价格下降，投资者会根据行情处于下行趋势把资金取出，资金会从证券市场流入黄金市场，促使金价上涨。而提高利率或实行紧缩的货币政策是抑制通胀的表现，所以对应着市场的高通胀，因此，通胀会使金价出现上涨。

2.3 黄金价格与石油价格

石油作为一项重要的经济资源，在一国经济中占有重要地位。在国际市场上，石油与黄金均以美元标价，所以二者之间有关联性。石油价格上涨，该国的经济即将升温，出现通货膨胀，石油价格顺水继续上扬，是石油输出国有大量资金收入。为了分散风险和保值，大量资金涌向黄金市场，金价上涨。表1是黄金价格其他资产的相关性，把黄金作为单位1来看，白银与其相关度为0.87，石油与黄金的相关度为正，是0.46。

2.4 黄金价格与主要股指

经济循环周期里，处于复苏繁荣阶段的时期，人们喜好风险较高，收益也较高的投资组合，比如股票债券基金等，而经济衰退和萧条时，股指回落，人们出于保值心里会将资金有证券市场转入黄金市场，且人们会将闲置资金用来购买黄金，此时金价上扬。由于股票种类繁多并不是所有股指都与金价成上述反向变化关系。由世界黄金协会和新浪财经官网数据显示，黄金价格与道琼斯工业平均指数呈现此涨彼跌的现象。