比亚迪股份有限公司财务风险分析

摘要：近几年，燃油汽车显露了严重的环境污染问题，为响应环保节能号召和顺应时代潮流，比亚迪股份有限公司积极创新发展新能源汽车，产销量处在国内前列。但是，新能源汽车的发展，需要不断的科技创新，加大研发投入，企业资金的筹集、利用以及盈利情况成为比亚迪财务风险管控的主要内容。财务风险的存在直接影响到比亚迪的生产经营，那么识别和防范财务风险就成为企业生产经营中必不可少的环节。本文主要通过利用财务报表中的数据，采用比率分析法对比亚迪进行财务分析，在分析的基础上，针对比亚迪不同的财务风险提出一系列防范措施。

关键词：比亚迪；筹资风险；偿债风险；经营风险

进行财务风险分析可以帮助比亚迪及早防范潜在风险，及早制订计划，将工作落实到企业的日常管理中；还可以帮助企业有方向性和具体性地化解风险因素。本文采用报表分析的方式对比亚迪公司的财务风险进行研究，进而找出公司在发展中可能遇到的财务风险，并提出相关防范措施。

一、比亚迪财务风险分析的必要性

1995年正式成立的比亚迪现如今年营业额已经突破200亿元。目前，比亚迪拥有IT和汽车两大产业群，IT产业包括电子产品、仪器仪表、液晶显示器、GPS导航产品的研发等。2002年，比亚迪通过自身不断的创新成功成为中国第一，全球第二的充电电池制造商。资料显示，从2008年开始，比亚迪不断推出了E6、秦、唐等多款新能源车型，并且2015—2017年连续三年成为全球销量首位的企业。2018年全年营业收入1300.54亿元，净利润35.56亿元，所得税8.29亿元。（一）提前识别财务风险。比亚迪通过对企业财务风险分析，可以提前识别各种潜在风险。通过对过去和现在财报分析，可以了解到企业的负债规模和构成是否合理、获利能力是否强劲、经营方式是否科学、成长空间是否有限等信息，通过这些信息的综合分析，提前发现风险和识别风险种类，有的放矢，提前布局防范各类风险的发生或扩大。（二）有效防范财务风险。在提高企业中、高层人员的风险防范意识的基础上，结合比亚迪近几年的财务报表数据，对比亚迪财务风险进行更加详细分析，就可以发现企业在投资、筹资、经营、分配过程中存在的不合理的情况，比亚迪的管理者和决策者就可以通过这些问题，找出原因，根据不同的问题，做出一系列有目的性的防范措施，从而快速有效地减少财务风险带给企业的影响，进而使企业在激烈的市场竞争中更有利地平稳运行。

二、比亚迪存在的财务风险

（一）筹资风险。当比亚迪出现产权比率高、融资结构不合理或者受到宏观环境因素的影响时，都不利于企业的筹资，进而会给企业带来筹资上的风险。1.产权比率逐年递增。产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，合理的产权比率值是1.5。产权股权的比率，也是负债比率的另一种表现形式。2016—2018年比亚迪产权比率分别为：1.62、1.97和2.21，可以直观地看出比亚迪产权比率逐年递增。当企业的负债过大，投资者会出于谨慎性原则，很难再对比亚迪继续投资，这无疑会给比亚迪带来再筹资困难的问题，进而使比亚迪陷于筹资风险中。2.融资结构不合理。企业融资方式主要有借款融资、股票融资和发行债券融资等，通过比亚迪财务报表数据分析得出比亚迪2016—2018年这三年的借款、股票和发行债券三种融资方式所占比重，2016年分别是48.51%、44.19%和7.30%，2017年分别是57.08%、36.84%和6.08%，2018年分别是60.71%、29.09%和10.02%。由此可以直观地看出近三年融资总额中借款所占比重最大，债券融资所占比重较小，但是借款和债券都需要支付利息，这种融资结构会导致企业利息费用加大，进一步引起财务杠杆风险，使企业损失大于收益，最终致使企业筹资风险较大。（二）偿债风险。当企业能随时变现的资产不够多的时候就说明企业的短期偿还债务能力较弱，给企业带来短期偿债风险，而当企业存在资产负债率较高或者股东权益比率过小等现象时，就说明企业长期偿债能力较弱，存在长期偿债风险。1.短期偿债能力较弱。衡量企业短期偿债能力的重要比率一般有流动比率、速动比率和现金比率。比亚迪2016—2018年流动比率分别是1.00、0.98、0.99；2016—2018年的速动比率分别是0.78、0.79、0.76；2016—2018年的现金比率分别是9.82%、9.43%、11.19%。近三年的流动比率始终距离合理理论值2.0（200%）很远，速动比率一直低于理论值1.0（100%），现金比率远远低于理论值20%，说明企业的短期偿债能力较弱，仍然需要加强资产的管理，防范短期偿债风险。2.长期偿债能力不强。比亚迪2016—2018年的股东权益比率分别是38.19%、33.67%、31.19%。这三年股东权益比率上升幅度不大，且一直没能突破40%，距理论值60%相差较大。2016—2018年资产负债率分别是61.81%、66.33%、68.81%。三年的资产负债率都大于60%。总体看，股东权益比率呈递减趋势，资产负债率呈递增趋势，企业长期偿债能力不强。通过对短期偿债风险与长期偿债风险财务指标分析，可以得出比亚迪的负债比重逐年增大，变现能力较差，偿债风险达到预警等级。（三）经营风险。1．资产流动性差。比亚迪2016—2018年的存货周转次数分别为4.87、4.61和4.71。应收账款周转次数分别为3.21、2.27、2.57。流动资产周转次数分别为1.60、1.18、1.19。三年来企业营业成本、存货平均余额在增加，应收账款的回收期增长，引起存货周转次数降低、应收账款周转速度逐渐变慢。加之流动资产平均余额在不断增加，最终使其流动资产周转次数也不断减少。2.成本费用高。比亚迪2016—2018年的销售毛利率分别为21.00%、17.14%和16.45%。虽然近三年营业收入不断增加，但同时营业成本也在不断增加，最终使销售毛利率不断降低。主要原因是企业没能控制好成本费用的使用，也就是说企业的成本费用较高。分析得出：比亚迪近三年的资产周转率降低，说明了资产流动性差、应收账款收回速度较慢、变现能力弱等，毛利率降低说明了企业生产经营成本高，这些指标变化一定程度上体现了经营风险的存在。

三、比亚迪防范风险措施

（一）加强筹资风险的控制。1.制定合理的筹资计划。根据比亚迪过去和现在的财务报表，由财务部编制在未来期间适合公司的筹资计划，并由其检查执行，避免中途出现问题给公司造成不必要的损失，提高工作效率。另外，母、子公司的筹资计划要分开，避免发生浑水摸鱼的现象，这样更有利于企业建立明确的筹资计划，使筹资计划更合理，进而起到防范筹资风险的作用。2.完善企业融资结构。比亚迪目前主要通过银行借款和利用财务杠杆的作用进行筹资，这种方式使得其筹资风险加大，面对这样的情况，比亚迪应该完善融资结构。例如，新型融资结构中的民间金融机构，其利率是市场化的，不会因为互联网的发展过度加大利率，而且交易手续简单，能够更快地筹集到资金。也可以考虑和信托公司合作，从而避免因资金周转不灵或过度使用杠杆而给企业带来财务风险。同时，积极开展技术创新活动，不断提高汽车节能使用的优势，降低生产成本，争取做到“人无我有，人有我优，人优我转”，通过不断提高自己优势来吸引更多投资者的投资，从而降低企业的筹资风险。（二）加强偿债风险的控制。1.提高偿债能力。比亚迪应该通过合理安排生产和销售量，减少半成品或残存品，减少存货量；应当结合客户的信用状况设置合理的账龄管理；减少借款，合理安排融资比重，减少利息债务，从而增强资产的变现能力。2.制定合理的债务规模。举债经营有利有弊，过度负债会加大企业再筹资的难度，会造成经营困难还会加大企业偿还债务利息的成本。如果负债少，资金在企业留着产生不了收益，对企业来说实际上是一种损失。所以合理的债务规模既能有效提高资金收益，又能有效把控企业在经营中产生的成本。（三）加强经营风险控制。1.提高资产周转。比亚迪可以通过加快产品的生产和销售速度，提高存货的质量，减少半成品或残次品，从而提高存货的周转效率，提高企业存货的变现能力。另外，应收账款会虚增企业的现有资金，比亚迪的应收账款较大，企业不得不通过借款周转资金，直接导致比亚迪负债利息过高，所以，比亚迪可以制定有效的信用政策和收款政策，对客户进行评级，对信用差的客户谨慎赊销，将应收账款控制到最低。定期检查应收账款的跟进程度，以便于了解目前公司应收账款的状态。2.降低成本费用。加强比亚迪对材料的使用和人员安排上的控制，首先在零部件材料的采购上选取最优渠道来降低采购成本，同时制订采购计划，在不影响材料正常使用的前提下，避免不必要的材料占用资金，从而维持资金流动；其次在升级自动化设备、降低人工成本的基础上，提高材料的使用效率，避免材料的浪费。（四）建立完善的风险预警系统。当比亚迪遇到财务风险的阻碍时，还可以通过完善自身的管理机制，建立完善的风险系统来防范风险。具体步骤如下：确认风险，治病要治本，要想有效防范风险，就先要找到风险出现的原因所在。采取措施，在找出引起风险出现的原因基础上，对其采取有针对性的防范措施。建立短期的财务风险预警系统，成功不是一朝一夕的事情，要想建立完善的风险预警系统也不会一蹴而就，所以应该先建立短期的风险预警系统，如编制现金流量表用来观察企业的现金流入流出情况。建立长期的风险预警系统，构建综合评价指标体系，这时就应该对比亚迪做全面的分析评价，结合实际做出适合企业的风险预警系统。结合长期、短期制定的系统，建立完善的风险预警配套体系。由此可见，汽车行业在未来的发展中不是一帆风顺的。其中最具有影响力的比亚迪也在经历着筹资、偿债和经营等方面的财务风险，而应对这些风险，比亚迪只有通过不断的改革创新，制定适合自己企业的管理方法，顺应当前市场经济才能减少财务风险给企业带来的损失。

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作者:梁振萍 孙红霞 田雨晴 单位:1.河北经贸大学会计学院 2.中国银行河北省分行