短期投资十篇

短期投资篇1

短期投资收益的涉税问题

会计上对短期投资持有期间所获得的现金股利或利息，除特殊情况外，在实际收到时应作为初始投资成本的收回，冲减短期投资的账面价值，不确认投资收益；而税法要求除特殊情况外，均应确认为投资收益，并入应纳税所得额（特殊情况是指，短期投资取得时实际支付的价款中包括已宣告但尚未领取的现金股利，或已到付息期但尚未领取的债券利息）。

对于短期股票投资，税收上必须严格区分持有收益与处置收益，因为二者在所得税上的处理截然不同。处置收益是所得税税前所得，不需要还原，也不需要比较投资企业和被投资企业各自的适用税率，直接并入投资企业应纳税所得额，计算缴纳所得税。持有收益是所得税税后所得，并入企业应纳税所得额时，应按照被投资企业的适用税率进行还原，且需比较投资企业和被投资企业各自的适用税率。如果投资企业的适用税率低于被投资企业的适用税率，还应作为免于补税的投资收益进行处理；如果投资企业的适用税率高于被投资企业的适用税率，其已缴纳的所得税额还应作为应补税的境内投资收益的抵免税额进行处理。

短期投资收益的税务处理

例如，某企业2002年1月从银行买入按年付息的A企业债券100000元，2月收到2001年债券利息5000元，3月将A企业债券以107000元卖出；2002年4月以银行存款164250元从证券市场购入的股票B作为短期投资，2002年5月B公司宣告并分派现金股利4250元，2002年6月以170000元卖出（B企业适用的所得税税率为15％）。则该企业应作如下会计处理：

2002年1月，购买短期债券时：

借：短期投资———债券A95000

应收利息5000

贷：银行存款100000

对实际支付的价款中包括已到付息期但尚未领取的债券利息5000元，应作为应收项目单独核算，不包括在债券的初始投资成本中，税法也认同会计的这种做法。

2002年2月，收到2001年债券利息时：

借：银行存款5000

贷：应收利息5000

收到购买时已到付息期但尚未领取的债券利息5000元，只冲减已记录的应收利息，不冲减短期债券的初始投资成本，税法也认同会计的这种做法。

2002年3月，处置短期债券时：

借：银行存款107000

贷：短期投资———债券A95000

投资收益———短期投资处置收益12000

由于没有取得持有收益，会计制度和税法确认的处置收益是一致的。换句话说，如果存在短期投资持有收益，必然会导致以后处置时，会计制度和税法确认的处置收益不一致。

2002年3月，购买短期股票时：

借：短期投资———股票B164250

贷：银行存款164250

2002年4月，收到宣告分派的股利时：

借：银行存款4250

贷：短期投资———股票B4250

由于宣告分派股利在购买之后，会计制度要求冲减短期投资的账面价值，税法要求分回的股权投资持有收益，不论是否补税，都一律按被投资企业的适用所得税税率还原成税前所得，并入投资企业的应纳税所得额。

在实际工作中应注意的问题是，如果该持有收益属于免税的投资收益，或者投资企业的适用税率低于被投资企业的适用税率15％，还应作为“免于补税的投资收益”5000元［4250÷（1－15％）］进行申报；如果投资企业的适用税率高于被投资企业的适用税率15％，其已缴纳的所得税额750元［4250÷（1－15％）×15％］还应作为“应补税的境内投资收益的抵免税额”进行申报。

2002年5月，处置短期股票时：

借：银行存款170000

贷：短期投资———股票B160000

投资收益———短期投资处置收益10000

短期投资篇2

例1：甲企业一年前以46000元的价格购入面值40000元，票面利率为10%，期限为3年，到期一次还本付息公司债券。溢价6000元按直线法摊销。购买时作为长期投资核算，现拟划转为短期投资。

对于此项投资，投资成本是46000元，现账面价值是48000元（46000+4000-6000／3）。因投资成本低于账面价值，应按投资成本划转，差额计入投资损失。甲企业会计处理如下：

借：短期投资 46000

投资收益——长期债权投资划转损失 2000

贷：长期债权投资——债券投资（面值） 40000

——债券投资（应计利息） 4000

——债券投资（溢价） 4000

如果上述长期债权投资曾计提长期投资减值准备1500元，则其账面价值为46500元（48000-1500），仍按成本划转。甲企业会计处理如下：

借：短期投资 46000

长期投资减值准备 1500

投资收益——长期债权投资划转损失 500

贷：长期债权投资——债券投资（面值） 40000

——债券投资（应计利息） 4000

——债券投资（溢价） 4000

如果计提的长期投资减值准备是2500元，则其账面价值是45500元（48000-2500），此时则应按账面价值划转，以45500元作为短期投资的入账金额。

甲企业会计处理如下：

借：短期投资 45500

长期投资减值准备 2500

贷：长期债权投资——债券投资（面值） 40000

——债券投资（应计利息） 4000

——债券投资（溢价） 4000

如果企业购入的债券是分期付息债券，且是溢价购入，平时收到利息时并没有增加应计利息，随着溢价的摊销，债券投资的账面价值会越来越低。因此，无论何时将长期债权投资划转为短期投资，其账面价值肯定会低于投资成本，直接按账面价值划转即可，也不会产生划转损失；如果企业是折价购入的分期付息债券，债券账面价值会随着折价的摊销而逐渐增加。因此，无论何时划转，其账面价值都会大于投资成本，这就应当按投资成本划转，同时就会产生划转损失。

例2：甲企业在一年前购入分期付息债券一批，现拟转为短期投资。当时的购买价格是46000元，面值40000元，期限3年，票面利率10%，溢价按直线法摊销。

现在该债券的账面价值为44000元（46000-6000／3），低于投资成本，则应按账面价值划转。

借：短期投资 44000

贷：长期债权投资——债券投资（面值） 40000

短期投资篇3

“应该说，选时是很重要的，你去年买基金和现在买基金结果当然不一样了。”一位基金公司人士对记者表示，“但问题是，普通投资者能否把握好基金的买卖时机?要踏准市场节奏并不容易。如果抱有长期投资基金的目的，那短期选时又没有多大意义。”

也有业内人士表示，可以简单选一选。比如，在牛市大背景下，市场大跌就买入，长期持有。至于下跌后市场怎么走，短期内就很难判断。

联合证券基金研究员冶小梅认为，一般投资者短期很难抓住最佳买入点，虽然基金经理目前对市场仍然有担忧，诸如日元、美国经济、A和H股溢价增大、加息的可能等对市场的不利因素，但是对于站在1～2年这样一个投资周期的投资者来说，就无需理会这些迷雾。市场资金依然充裕，储蓄搬家说明基民热情仍然高涨，短期即便出现下跌也跌不了多少。

对于目前投资者对新基金追捧的热情，理柏基金研究机构中国主管周良表示，逢“新”就买而不顾基金公司管理的能力、目前的市场情况，显然欠缺理性。没有什么状况或迹象可以表明新基金的业绩会更优。

基金公司往往会将各种资源向新基金倾斜。例如安排业绩优良的基金经理，投入大量的市场宣传。所以新基金不是不可以买，而是在购买前要对基金公司的管理能力、拟任基金经理的以往业绩、产品的风险收益水平等有个了解。

相对于新基金，老基金往往有更长期的历史业绩可以来证明其管理能力；基金规模大小合适；可以提供更多不同风险收益水平的选择。这些对于投资者来说更重要。周良建议投资者可以根据不同的投资需求，选择适合自己的基金。

对于近期基金净值排名出现的变化，基金研究员认为，市场是变化的，当市场短期的热点与某只基金的投资理念相吻合时，其短期收益就会上涨较快，如果不吻合，则短期收益可能会一时落后。但放长远来看，市场的运行又是有规律的，股票的表现必然是价值的体现，而基金的业绩也取决于其投资管理能力。基金是一种长期理财工具，追求的是长期收益，选择基金自然应该看其长期是否能创造好的回报，而不是短期排名。

短期投资篇4

一、我国现行资产负债表上短期投资的计价

根据我国企业现行会计准则及制度规定，短期投资是指持有时间不准备超过一年的有价证券，如（准备将在一年内变现的股票、债券等）。期末编制资产负债表时，短期投资应该采用成本与市价孰低法进行计量。在期末编制的资产负债表中，短期投资反映的是取得成本减去跌价准备后的账面价值。

这里的短期投资所具备的条件包括两个：一是能够在公开市场交易并且有明确市价；二是持有投资作为剩余资金的存放形式，并保持其流动性或获利性。采用成本与市价孰低法，即在资产负债表编制日，将短期投资的取得成本与市价（指在证券市场上挂牌的交易价格）相比较，当短期投资的购入成本低于市价时，按取得成本计价；当短期投资的市价低于取得成本时，按市价计价，将市价低于成本的部分确认为当期投资损失。在会计处理上，需要设置“短期投资跌价准备”账户作为短期投资的备抵账户。因此，在期末编制的资产负债表中，短期投资按取得成本减去已计提的跌价准备后的净额反映。如果日后已确认损失的短期投资的市价又得以恢复，可以在原已确认的投资损失的金额内转回。但最终短期投资的净额不得高于取得短期投资的原始成本。

二、美国在资产负债表上采用市价计量短期投资

1993年，美国财务会计准则委员会（FASB）的115号公告《特定债务和权益证券投资会计》，改变了以往采用的成本与市价孰低法计量短期投资的状况，规定资产负债表上短期投资的价值按照市场价值计量。

根据FASB115号公告，有价证券投资被分为三类：可出售证券（Available for sale security）、交易性证券（Trading security）和持有到期证券（Held to maturity security）。对于不同的证券，实行不同的计价方法。其中，可出售证券按照编表日的现行市价计价，与取得成本的差额作为未实现投资损益，单独列示在资产负债表的股东权益部分中。交易性证券按照资产负债表编制日的现行市价计价，取得成本与市价的差额计入当期损益。持有到期证券按照摊销余额计价。对这些证券的分类，即是否列为短期投资，要根据管理者对持有证券期间的意图而定。一般来说，可出售证券和交易性证券相当于我国企业会计制度规定的短期投资。可出售证券一般指持有期在18个月之内的短期投资，大部分美国公司将持有的有价证券归为可出售证券，期末按照市价列示在资产负债表的流动资产中，而相应的成本与市价的差额作为未实现持有投资利得（或损失）构成股东权益的一部分。在编表日，当市价高于成本时为未实现的持有投资利得，相反市价低于成本时为未实现的持有投资损失。交易性证券的持有时间比可出售证券更短，往往在几个月之内，其变现性比可出售证券更强，成本与市价的差额计入当期损益。在资产负债表上，交易性证券的列示在可出售证券之前。

2000年，证券组织国际委员会（IOSCO）同意承认国际会计准则理事会（IASB）的国际会计准则为用于国际商务的统一标准。根据关于投资和衍生金融工具的国际财务报告准则（IFR）39号，初始确认之后任何资产都以公允价值计价，以下两种情况除外：一是持有到期的债权；二是其公允价值不能被合理确定的资产。这里的公允价值，根据IASB的解释，通常指市价。而对于采用市价而产生的未实现利益或损失，IFR39号规定公司可以通过两种形式报告：一是在当期的净收益中；二是对于交易性证券在净收益中；对于非交易性证券在权益中予以报告。

IASB对于短期投资的期末再次计价的规定，除了在对未实现利益或损失的报告方面有所差异，与FASB的115号公告的条款基本相同。

三、日本关于资产负债表上短期投资的计价

为了与国际会计惯例接轨，一贯遵循历史成本原则的日本也在近年对其会计原则进行了重大的改革。关于属于短期投资的有价证券，长期以来，日本原则上采用取得成本对短期有价证券进行期末计价，当市价显著下降并且被确认不会再恢复时必须采用市价计价；当子公司以外的有价证券的市价低于成本时，可以采用市价计价。1999年，日本企业会计审议会发表了《关于金融商品会计基准设定的意见书》，引进了市价评价原则，规定从2002年4月开始执行。其中关于有价证券，规定原则上以市价为评价标准，根据分类不同，期末在资产负债表上的计量方法也有所不同。具体分类及其评价标准如下表所示：

有价证券种类  评价标准  评价差额的处理

以销售为目的  市价      计入当期损益

的有价证券

持有到期债券  摊销余额       一

子公司及关联  取得成本       一

公司的股票

其他有价证券  市价      二者选其一

·直接计入资本

·如为利得计入资本，如为损失计入当期

损益

由此可见，属于短期投资的以销售为目的及其他有价证券部分在期末资产负债表上的价值由编表日的市价反映，成本与市价的差额计入资本或当期损益。

四、短期投资在资产负债表上计价方法比较及其发展趋势探讨

（一）短期投资计价方法比较

从方法上看，成本法遵循了传统的原始成本原则。无论市场价格如何变化，资产负债表上短期投资都以取得时的成本为准，直至出售时从表上消失。短期投资取得时成本与市价一致，采用成本法能够提供更加可靠的依据。但短期投资流动性较强，通常在一年内出售，由于市场瞬息万变引起其价格变化比较频繁，一味坚持成本法不能反映该投资的变现能力，也会造成短期投资与市场相脱节，不能准确地反映市场变化。这种方法更适用于不准备近期在市场上出售、以到期获取本金及利息为目的长期投资。

而成本与市价孰低法可以说是对成本法的一种修订。期末当成本低于市价时，保持成本不变；当市价低于成本时，以较低的市价计价，对成本法的应用附加了修订条件。成本与市价孰低法只确认损失不确认收益，其目的是为了保持较低的收益，是谨慎性原则的最典型的应用之一。但是，只确认市价低于成本时的损失，不确认市价高于成本的利得，一方面理论上不一致；另一方面也不能完全与市场保持一致。另外，在通货膨胀状态下以成本或以低于成本的价格计量短期投资都会造成过低评价企业的流动资产和偿债能力。

按照市价法，在资产负债表编表日，短期投资反映的是当日的现行市价，市价与成本的差额计入资本或当期损益。由于属于短期投资的交易性证券和可出售证券，是企业以通过出售获取利得为目的而取得的，随时可能出售，因此期末市场价格的变化在资产负债表上予以确认更加合理。这种方法能够更直接、及时地提供有关短期投资的市场信息，也能准确反映流动性和偿债能力，更符合资产的定义。而且市价也是可验证的，也有较强的可靠性。但是由于市场价格的频繁变动，会导致未实现损益的会计处理问题和每期损益的上下波动。

（二）短期投资期末计价的沿革

在静态财务报表时代，市价是当时公认的资产评价方法，静态资产负债表上的数据反映的是资产的市场价值。随着生产规模的扩大，经济的发展，重视损益计算的动态财务报表占据了主要地位。长期以来，传统的成本法一直占有统治地位，其后，市场的发展促使成本法的修订法——成本与市价孰低法在各国的会计处理上占有了重要地位。但近年来随着证券市场的不断完善与扩大，短期投资的取得成本已经远不能充分反应短期的投资这一流动性较强的资产价值以及市场的瞬息万变。为准确利用资产负债表所提供数据衡量企业的流动资产，并据以评价偿债能力，短期投资的市场价格越来越成为人们关注的焦点。1993年美国改变了以往的成本与市价孰低法，采用市价作为资产负债表上短期投资的计量标准。1999年一贯坚持保守主义的日本也引进了市价计量短期有价证券。国际会计准则要求的做法也以市价为再次计价的标准，短期投资的市价评价的迅猛抬头引人注目，不可忽视。

（三）我国短期投资发展方向探讨

我国的经济正处于转轨期，会计改革也正处于一个不断发展和完善的阶段。1992-1993年，我国开始进行了重大的会计改革，了《企业会计准则-基本准则》和行业会计制度，并于1993年7月1日起实施，之后又陆续了有关准则和制度。为了适应社会主义经济的发展，进一步完善和深入我国会计改革，2000年财政部正式《企业会计制度》，要求我国境内的外商投资企业从2002年1月1日起执行，迎来了我国会计改革的又一新高潮。通过这些改革，一些落后于时代、不符合国际会计惯例的陈旧准则规定得到更新。例如1993年的企业会计准则中采用了《财务状况变动表》作为企业主要财务报表之一，而美、英国于上世纪70年代就已弃而代之以现金流量表。国际会计准则（IAS7）也了关于现金流量表的公告。为了提高会计信息质量并与国际接轨，1998年财政部制定了《企业会计准则—现金流量表》，并在2001年对其进行修订，实现了与国际惯例基本相协调。

短期投资篇5

短期理财基金 火爆发行进行时

短期理财债券基金，即运作周期比较短的理财债券基金，运作周期有一周、两周、一个月、一季度或半年等。其投资标的主要是银行定期存款及大额存单、短期融资券等。运作周期内，基金份额不能办理赎回业务，也不上市交易；运作周期结束后，会有数日不等的开放日，开放日内，基金持有人可以办理赎回所持有的基金份额。

近期，短期理财债券基金备受市场关注。自华安和汇添富基金公司5月份率先推出华安月月鑫和汇添富理财30天债券基金，短短3个月内，已经陆续成立了18只短期理财基金（A/B分开算），还有近25只理财基金在“排队”审批。

理财专家认为，今年短期理财债基的火热发行，主要得益于银行叫停一个月内的理财产品。自银监会禁止银行通过发行短期以及超短期、高收益的理财产品变相高息揽储后，短期理财债券基金得到了发展空间。由于该类基金投资起点低，只要1000元就能买，加上“费率低、风险低、运作较为透明”等特点，所以颇受市场青睐。

“这类短期理财基金产品可能会成为未来一段时间内基金创新的亮点。”理财专家表示，短期理财债券基金填补了资本市场上该类产品的空白，为低风险投资者提供了一个更为适宜的投资理财工具。

货币基金 “时时理财”好工具

那么，秦叔经常买的货币基金是怎么回事呢？

它是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金，专门投向无风险的货币市场工具，具有高安全性、高流动性、稳定收益性以及“准储蓄”的特征。

货币基金由于风险低，相应的收益也不是特别高，但今年以来，由于股市和债市冰火两重天的局面，令货币基金的投资变得炙手可热，其收益率不断趋升。天相数据统计显示，截至8月28日，富国天时B、富国天时A的7日年化收益率已分别上升至4.365%与4.128%，均高于一年期定期存款利率。

一般而言，货币基金比较适合打理活期资金、短期资金或一时难以确定用途的临时资金，同时，由于货币基金申购赎回不受时间限制，可谓“时时理财”的理想工具。

短期理财基金无明显回报优势

然而，在短期理财基金火爆冲击市场的同时，它的投资回报却让基民大失所望。与货币基金相比，短期理财基金的收益率并没有显示很强的优势。

据Wind数据，截至8月24日，所有短期理财基金产品自成立以来平均年化收益率为2.90%，而同期间的货币基金平均年化收益率为3.75%，高出短期理财基金0.85%。从各个基金来看，汇添富理财30天和南方理财14天自成立以来的收益高于同期货币基金的平均收益，其A/B份额分别高出同类货基0.01%/0.19%和0.11%/0.21%。（见表）

鉴于短期理财基金成立时间较短，其短期收益可能缺乏代表性与参考价值，有待持续跟踪观察。但仅从目前数据来看，短期理财基金的整体收益反而不如货币基金，在上表可统计的18只短期理财基金中，仅有4只个基收益高于同期的货币基金，占比只有两成。

因此，《投资与理财》特约理财师建议，在目前货币基金收益还不错的时候，像秦叔那样风格的投资者可继续选择旧有的投资方式，对于短期理财产品可以继续关注。

链接：短期理财基金和货币基金的异同

短期投资篇6

质　疑

以价值投资为理念的陈戈像其他一些基金经理一样，今年遭遇了不小的尴尬。由陈戈担任基金经理、到今年6月份运作满3年整的富国天益基金两年收益率名列国内基金第一，在理柏基金评级的排名中名列亚洲第一、全球第四。但也就是这只明星基金，在今年业绩排名中并不亮眼，甚至有些中偏后。

基金的业绩与今年市场走势有着密切关系。今年一季度以来，没有实质性业绩支撑的垃圾股、题材股纷纷“鸡犬升天”，反衬出基金重仓持有的蓝筹股的黯然失色。坚持价值投资理念的基金一度受到市场的质疑。

坚　持

“价值投资还值不值得坚持?”不少投资者提出了这样的疑惑。陈戈给出了肯定的回答：“我觉得我的投资风格是巴菲特式的。”

作为“价值投资之父”格雷厄姆的学生――巴菲特在选择股票前，都会预先对公司产品、财务状况、未来的成长性，乃至于潜在的竞争对手做好详尽的分析研究。

陈戈崇尚投资大师巴菲特，对巴菲特的投资理念有很深领悟，也希望能像巴菲特那样去投资。

巴菲特的投资特点是，集中持股，长期投资，低周转率，与指数相关性低。在市场特定阶段表现不佳，但长期表现可能良好。

陈戈坦言，巴菲特的投资方法很难在共同基金中运用。

陈戈认为，集中长期投资不仅需要投资经理有很高的对公司的评估能力，还要有超常的心理承受能力。在价值投资良好长期业绩的背后，可能是心脏的过度负担(不仅仅是基金经理的心脏，更重要的是持有人的和基金公司老总的)。业绩评价的短期化倾向也使得基金经理的长期投资显得不合时宜。

陈戈介绍说，天益基金的价值投资方法，是在控制风险的前提下，坚持大概率投资，淡化时机选择，注重大类资产配置；在行业配置上，坚持在自上而下的策略指导下，做中长期投资布局，追求成长性强的个股。

陈戈表示，他的股票选择标准从来都是坚持以中长期视角进行选择，并不机械地以估值高低作为主要判断依据，而是将其与公司中长期发展潜力和发展空间有机结合，并通过对公司历史行为的考察判断其发展战略是否符合股东利益。

长　期

“4000点之上还有多少投资机会?”陈戈说，在良好的宏观背景下，经历了制度变革的A股市场必将涌现出一批能持续创造股东价值、值得长期投资的伟大企业。

目前A股市场已出现结构性泡沫。但从出现泡沫到泡沫破灭可能要经历很长的时间。今年上半年，不少垃圾股、题材股确实涨得不错，但随后市场的大幅震荡，在高点摔下来最重最痛的却正是这些股票。大浪淘沙，当“泥沙俱下”之时，也是“珍珠”发光之时。历史上看，价值投资在泡沫期通常都要忍受短期的痛楚，但在泡沫破灭后会得到应有的补偿。

短期投资篇7

[关键词] 短期融资券；城投债；信用风险

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2013 . 16. 019

[中图分类号] F812.5 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2013）16-0031-03

短期融资券指企业在银行间债券市场发行（即由国内各家银行购买不向社会发行）和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证券。本文所指地方城投债是指地方政府通过地方融资平台为城市基础设施建设融资而发行的企业债券。而根据国家《预算法》规定，地方政府不得以任何形式发行地方政府债券。当然2011年以来，政策有所松动，上海、广东、浙江开始试点发行地方政府债券，但地方政府债券仍不是主流。

由于短期融资券的发行是无担保的，完全依靠企业信用来实现到期还本付息的承诺，因此信用风险是短期融资券市场发展过程中面临的核心问题。城投债因其发行的政府背景，信用风险看似较小，但也正是因其不透明性，存在重重隐患。

2011年7月份以来，自审计署公布地方融资平台总体规模后，关于云投集团资产转移、川高速核心资产被划转的城投债信用违约事件屡屡爆发，而现在，市场焦虑又从城投债蔓延到了短期融资券市场。

无独有偶，国内评级机构联合资信评估有限公司9月16日将11海龙CP01（1181180.IB）的债项评级降为A-2级。同时将其发行人山东海龙（000677.SZ）主体长期信用等级由“A+”调整为“A-”。

任何金融产品的推出，其优势和风险总是相伴而生，短期融资券与城投债也不例外。短期融资券和城投债，二者产生背景大相径庭，信用程度也不可同日而语，但面对债券市场的山雨欲来风满楼，却走入了类似的困境。国内债市在一定程度上发展受限，因此有必要对二者的信用风险进行对比分析，思考我国债券发展中存在的不足。

1 信用风险的不同之处

短期融资券与城投债信用风险的不同，从其发行伊始就决定了。

1.1 短期融资债

以华能国际数据为例，可以清楚看到短期融资券发行的相关信息。

短期融资券发行主体较为清楚明确。短期融资券是企业在银行间债券市场面对各银行发行的，而不面向社会，期限通常在一年以内。而且短期融资券采用备案发行制，无需担保，其信用风险随之升高。

以颇受关注的山东海龙信用风险为例，作为首个被降级的短期融资券，产生信用风险的原因也是多方面的。2012年以来，原材料价格不断上涨加大生产经营压力，自5月以来对大部分产能设备停产检修使得产能利用率较低，成本费用控制难度加大。而股权变更、管理层变动以及因违规问题接受监管部门调查均对公司基本面形成打击。7月以来，信用债遭遇密集的利空打击令流动性下降和收益率攀升。9月，受到保证金存款补缴法定准备金政策影响，短期融资券和中期票据二级市场收益率大幅调整，整体全面超过历史高点，信用利差也达到近两年以来的新高。多重打击下，山东海龙长期积聚的问题便最终爆发出来。

可以看出短期融资券的信用风险多半源于发行主体公司治理不规范，信用质量下降，缺乏信用增级和资产支持。

1.2 城投债

城投债首先报国家发改委核准发行，发改委核准通过后经中国人民银行和证监会会签后，由国家发改委下达批复文件，最后由企业发行城投债。而城投债的信用主体定位非常模糊，这使得一旦城投债违约，清偿问题将变得十分复杂。目前，市场更把城投债看作项目债，城司更多地充当了一种信用增级的角色。换句话说，政府的娘家背景使得城投债的信用增加，而不是本身的项目前景和水平使得其获得较高信用。由于其产生的特性，城投债的信用风险主要源于其信用主体不明确、信用评级不透明和盈利模式、现金流不稳定等问题。

2 相同之处

2.1 信息不对称现象严重带来信用风险

投资者通常都会默认企业信息披露文件的真实性和完整性，在此基础上进行分析投资，因而信息披露机制的健全就显得尤为重要。但在我国债券的发展史上，信息披露一直是个薄弱环节。本来在公司债券存续期间内，保证披露信息的真实可靠完整准确就不容易，如果上市公司隐含了财务黑洞，这危机就会像击鼓传花游戏一样，一直传递下去，要么掩盖到最后，要么最终导致危机爆发。

由被降级的山东海龙来看，2011年12月10日ST 海龙突然前期会计差错的更正公告，对其2008-2010年度的财务信息进行了大幅修正。仔细看该公告，会发现几乎涉及到公司2008到2010三年的整个财务报表所有项目，ST 海龙财务信息一夜之间脱胎换骨。这样大规模的前期差错更正是非常可疑的，显然山东海龙之前的资产负债表是凑平的，而非真正源于真实可靠的信息。

仅仅分析合并资产报表中的未分配利润一项，就会发现其不仅更正项目多，更正数额也非常大，经过更正后，直接从盈利变成巨额亏损。利用前期差错更正先斩后奏，东窗事发再来抹平以前错误的行为，也是不可取的。这种做法极度伤害广大投资者的利益。

而城投债在这方面也没有做好。

由表3可以看出，2009年我国城投债呈现爆发式增长，但城投债的质量难以保证。由于各级地方债务透明度不高，偿债能力也存争议。城投债的偿付能力多与当地政府的财政状况密切相关，而政府的财政状况一般投资者是不可能确切知晓的。直辖市、省政府及发达地区发行的城投债类似于投资级债券，而一些县级单位及偏远地区，没有稳定的财政收入，接近于投机级债券，违约风险较高。另一方面，城投债的投资项目一般都并不是公开透明的，还会涉及到权力寻租，这又给城投债蒙上一层面纱。很多政府项目并没有明确和有效描述的盈利模式，更多地是基于一种对未来远景的构想，这使得城投债的债项信用面临着很大的不确定性和风险盲点。而城投债许诺的收益率确实十分吸引人的。比如09怀化债，上市之初有不少吸引投资者的亮点，票面利率达到8.1%，采用浮动利率应对通胀预期，但如今受各种因素影响，它的市场价格却跌破票面价值，投资者纷纷被套牢。

显然与上市公司相比，城投债在信息披露方面存在明显不足。虽然城投债背后的城市建设公司每年也经历审计，但除了财务报表不完善外，城投债在担保资产说明、项目进度、资金使用等方面也不够细致。城投债募集说明书流于表面化，对地方政府负债情况这些市场最为关切的问题模糊不清避而不谈。这点城投债应更向市场化的方向发展，由无形的手来引导其发展，而不应由政府行政操控。

2.2 评级不健全带来的信用风险

目前，我国信用评级体系还很不完善，无论是对短期融资券还是对城投债均是如此。目前我国的信用评级公司给出的评级过于单一化，在一些短期品种上，大多数获得的都是最高信用评级，无法反映不同企业的信用差别。过去3年，在债券发行人跟踪评级中，累计有388次评级上调，仅有13次评级下调，上调比例超96%。

例如从当前我国短期融资券市场来看，信用评级机构对于发行短期融资券企业的评级结果基本都在 A- 1 级以上，最差也是 B+，即意味着这些企业是信用等级较高的优质企业，具有极强的还本付息能力，投资者几乎没有风险，实际却恰恰相反。11海龙CP01（1181180.IB）9月16日被降为A-2级，同时其发行人山东海龙（000677.SZ）主体长期信用等级由“A+”调整为“A-”。这是今年由银行间短期融资券市场首次出现信用评级A-2的个券。而之后的财报更改公告也说明山东海龙存在巨大问题，但评级公司还存在很大缺陷，因而误导了投资者。

同时，城投债方面，由表4可以看出城投债发行的地区差别，经济发达地区规模庞大，而经济欠发达地区明显缩水。但是在城投债市场的评级分布上，未能按照各省市地方的财政收入状况明显区分其信用等级。从城投债的承销商到投资者，都将其视为地方政府信用，从而忽略了城投债本身固有的主体信用风险。从省份地区来看，目前的评级未能明显区分各省市地区的财政状况的差异。经济较发达的浙江、江苏和山东等省的企业发行的城投债主体评级处于中下水平，而陕西、吉林和甘肃等经济相对欠发达省份发行的城投债评级相对较高。

总之，短期融资券与城投债，均处于一个成熟度不高的市场之中，债券市场的健康发展，离不开坚持市场化进程，提升信息透明度，完善公开公正的评级体系，特别是加强各个主体的信用风险控制。

主要参考文献

[1]孙克，冯宗宪.我国短期融资券市场的信用风险分析[J].统计与决策，2007（4）.

[2]李湛，刘苡丹，周俊宏.我国地方政府债券和城投债的比较研究[J].农村金融研究，2010（12）.

[3]李湛，曹萍，曹昕.我国地方政府发债现状及风险评估[J].证券市场导报，2010（12）.

短期投资篇8

一、存货跌价准备

计提存货跌价损失的范围：在会计核算过程中，存货的范围比较宽，有在途材料、原材料、包装物、在产品、低值易耗品、库存商品、产成品，委托加工物资、委托代销商品、受托代销商品、分期收款发出商品等。存货是否需要计提跌价损失、关键取决于存货所有权是否属于本企业、存货是否处于加工或使用状态。凡是所有权不属于本公司所有的存货，不需要计提存货跌价损失，如受托代销商品；凡是处于加工或使用过程中的存贷不需要计提存货跌价损失，如：委托加工物资、在产品（存货实物形态及数量不容易确定）、在用低值易耗品（价值低且已摊入成本）等。

计提存货跌价损失的金额限制：从理论上分析，凡是存货的市场价或可变现价值低于其成本价的，都需要计提存货跌价损失，并且规定必须分品种，规格、产地、品牌明细核算，但在实际核算工作中由于很难做到而显得没有多大现实意义，如大型商业企业存贷品种及规格少则上万种，多则几十万种，尤其在目前市场不景气的情况下，很多存货市场出售价格低于成本价，按照新制度的规定，无论存货跌价损失的金额是多少，都需要计提存发跌价损失，一则会计核算工作已非常大，不可能全部做到；二则对于跌价损失金额比较少的存货也要计提跌价损失，没有多大现实意义。笔者从为各个企业可以根据会计核算的重要性原则，规定计提存贷跌价损失余额的范围，可以用绝对数表示，存货跌价损失多少金额以上的，需要计提，否则不提；也可以用相对数表示，存货跌价损失金额超过本企业实现利润规定百分比的，需要计提，否则不提。确定计提跌价损失金额范围或百分比，关键取决于对企业实现利润的影响程度。

计提存货跌价准备的计算公式：存货跌价准备=库存数量×（单位成本价－不含税的市场价）

计算结果如为正数，说明存货可变现价值低于成本价，存在损失，就按此数计提存货跌价准备，如为负数，就不需计提。

上述公式中，库存数量和单位成本价可以从账上找到，而如何确定不含税的市场价就成了计提多少存货跌价损失金额的关键。本人认为应根据存货不同的状态，用不同的方法来确定存货的不含税市场价，力求做到准确，并符合实际。此项工作需要取得本企业销售部门的支持和配合。

1.对于外观完好无损，保持原有的使用价值并处于适销对路的存贷，其不含税的市场价可采用以下几种方法确定：

A：用加权平均法计算的本企业6月或12月存货平均销售价格。这种方法适用于商品处于可正常销售的情况，并且间隔时间短，比较准确，取得数字也比较容易。

B：用当天不含税的市场平均销售价格。市场销售价格是包含销项税额的，为了同一口径进行比较，应符合税价格换算成不含税价格。换算公式：

含税市场销售价格

不含税市场价=--------------------------

1+增值税税率

这种方法适用于企业很长时间没有销售这种商品，从本企业无法计算出当月存货不含税的市场销售价格。在实际工作中，可以选择有代表性的3到4家大型商场或农贸市场的销售价格来计算其平均销售价格。

短期投资篇9

关键词：成都 城市化率 基础设施投资模式

1、概述

作为四川省省会，成都是中国西南地区重要的特大城市。在过去数十年中，伴随着城市化进程的巨大推进，成都在社会经济、文化、教育事业等方面都取得了出色的成绩。就人口城市化率而言，按照城市化理论中的诺瑟姆曲线，城市化率从30%开始启动，随后会加速提高，直至70%左右。根据成都市已有统计数据，成都目前正处于城市化进程的加速期，近十年来，成都城市化率以每年1%以上的速度在递增。虽然众多学者的研究表明，城市化的含义并不仅限于人口的城市化，但是毋庸置疑，人口的城市化对城市化进程推进的具有重要影响，了解未来城市人口的增加速度对于保持城市化进程的平稳推进意义重大。鉴于此，本文将通过灰色预测GM（1.1）模型对成都未来中短期城市化率进行预测，在此基础上阐述城市人口水平和基础设施投资模式选择。

2、GM（1.1）预测模型

GM（1.1）模型是灰色预测理论中最常见的模型，它的特点表现为：

（1）允许采用少数数据进行预测；即它对于原始数据的要求不在多，而在于新，要包含对需要预测的数据产生影响的信息。

（2）允许灰因果律事件进行预测；属于灰因白果律或者白因灰果律事件皆可运用此模型进行预测。

（3）具有可检验率[1]。有事前事后全面的数据检验方法，能够一定程度保证预测精度。

从城市化率原始数据的获取来看，城市化率这一数据是最近若干年才进入统计数据的，所以具有公信力的原始数据比较少，但是数据较新，包含信息量大。从城市化率的形成来看，受到外来多种作用力的影响而形成，无法一一列举，因此我们可将其看做灰因，最终的城市化率却是一个具体确定的量，可看做白果，因此属于灰因白果率事件。基于此，本文将采用GM（1.1）模型进行城市化率的预测。

3.模型建立及预测

3.1原始数据获取及检验

GM（1.1）模型要求原始数据n≥4，因此本文截取了从2006年到2010年各年成都市城市化数据[2][3]，如表1所示。该数据来自《四川省统计年鉴》及《成都市十二五规划报告》，具备信服力，且距离预测时段连续且接近。

预测结果显示，未来5年，成都城市化率仍将以1%左右继续高速增长，到2015年时，城市化率达到70%，这与成都市“十二五”规划预期城市化率69%以上基本接近。

4、成都市未来基础设施投资模式选择

据有关资料显示，日本1955年时城市化率为56%，到1970年其城市化率达到70%以上，城市化基本完成时，共耗时15年，城市化率增加14%。韩国的城市化率从1980年的57%到1990年的74%，共用10年时间，其城市化率提高17%。其中日本年均城市化率提高不足1%，韩国年均城市化率超过1%，而上述国家的城市在其在其城市化过程中都出现过“城市病”，具体表现为资源不足、环境污染、交通拥挤。因此，注重城市基础设施投资，消除或避免“城市病”，促进城市基础设施与城市人口数量的匹配发展是关系城市健康快速发展的重要条件。

目前基础设施投资模式目前有两种代表性的理论，一种是罗森斯坦-罗丹主张的“优先论”，另一种是赫希曼提出的压力论。“优先论”需要早期一次性投入大量资金进行基础设施建设,但一次性投入的资金量过于巨大，对于发展中国家来说，投资回收时间长，见效慢，有可能造成生产能力闲置。而“压力论”较大程度上解决了基础设施建设资金不足的问题，提高了基础设施使用效率，但是基础设施缺口无法在短期内获得弥补，可能会贻误经济发展机会。[4]

成都未来承担着带动西部经济大发展的领头羊责任，自身也将获得飞跃式的发展。表现为人口城市化水平将继续保持快速发展，年均城市化率约为1%左右，城市的人才、物力、资金流和信息流大量聚集。有研究表明，当前发达国家生产制造业产生了新一轮的产业转移浪潮，在生产地址选取的考虑因素中，对生产地区基础设施使用保障程度的要求高于对廉价劳动力的追求，而吸引并发展高新技术制造产业正是成都当前与未来的经济布局趋势，在这样的发展预期下，相应的基础设施的需求也将持续快速增加。考虑到基础设施建设周期长，未来使用需求大等因素，成都未来的基础设施建设应当采用适度的超前投资发展模式，保证在城市化水平加速提高的同时，避免因城市人口膨胀引致“城市病”问题，以及基础设施供应不足导致经济发展瓶颈的可能。而对于优先发展基础设施理论中可能出现的资金需求大及基础设施闲置问题则可以通过加强项目前期论证的科学性，积极拓宽融资渠道来加以避免。

5结语

中国的城市化进程正在稳步推进，成都正处于这一行进队伍中的前端，然而西方发达国家的城市化早在数十年前就已基本完成，我们应该借鉴先驱们在城市化前进的道路上积累的经验和教训，扬长避短，走科学的道路，早日实现建立世界田园城市的理想。

参考文献

[1]《灰预测与灰决策》， 邓聚龙著，华中科技大学出版社出版。

[2]《四川省统计年鉴》，2006-2010。

[3]《成都市十二五规划报告》，2011。

短期投资篇10

今年新增委托理财的一个显著特点是，如何进行风险控制受到高度重视。据统计，在进行委托理财的上市公司中，有半数上市公司称，委托理财的投资方向将是国债，包括购买国债、国债回购等。有上市公司高管人员认为，相对于股市二级市场来说，国债投资的风险明显较低。同时，今年的国债市场趋于火爆，有望带来较为可观的收益。如一家上海公司在3月底决定，将2亿元的资金进行国债投资，公司称“要获取高于银行存款利息的收益”。另外，对委托资金的风险管理更加细化，例如沪昌特钢明确要视首笔资金委托的具体情况，再来决定是否要延续或加大委托理财的资金投入。

另一个特点是，委托理财的受托主体呈现多元化趋势。过去，大多数的委托理财是通过券商和各类投资公司进行的，现在进行这一委托理财的受托主体在不断拓宽，例如日前沪昌特钢选择信托公司进行委托理财，而据了解，基金公司也在积极研究如何帮助企业进行资产管理等委托理财事宜。

同时，保底收益的做法依然普遍存在。如外高桥决定委托上海富宝科技投资管理有限公司以5000万元投资国债，受托方承诺上述资金的年收益率为9.5％，如实际收益率不足将予以补足。即使没有保底收益，不少公司对委托理财的收益率仍然有较高期望，最低的也达到了8％。如首创股份拟将1.5亿元委托北京巨鹏投资公司进行资产管理，双方约定，委托资产的年收益率小于或等于8％时，不计提业绩报酬；年收益率大于8％时才开始计提报酬。这种完成预定收益率才收取报酬的做法目前已被多家上市公司所采用。

引人关注的是，除新增委托理财外，不少上市公司在以前的委托理财无法按期收回，从而不得不延期。西部的一家上市公司在1月初称，一笔4000万元的委托理财只收回400多万元，余额延期6个月。同时，该公司还有一笔3000万元的委托理财更是将延期1年。初步统计，上市公司目前延期的委托理财约占到了去年委托理财总额的三成左右。

既然委托理财在上市公司中如此广泛，如火如荼，形式多样，那么委托理财及其投资收益如何核算呢？这似乎并不成为问题，但仍有探究的必要。

一、委托理财行为是长期投资还是短期投资

企业将自有闲置资金进行适当的委托理财，一般而言，期限不会超过一年。根据《企业会计制度》的有关规定，短期投资，是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的投资，包括股票、债券、基金等。长期投资，是指除短期投资以外的投资，包括持有时间准备超过1年（不含1年）的各种股权性质的投资、不能变现或不准备随时变现的债券、长期债权投资和其他长期投资。因此，委托理财属于短期投资。

当委托理财到期，对于不得不延期的委托理财，或是自愿延期的委托理财，即使前后期累计投资时间已超过一年，延期部分亦均可视为一次新的理财行为，即为短期投资。

二、委托理财投资的运作形式

在实际操作中，委托理财一般采取以下几种方式：

1、委托方在受托方开设资金专户，委、受双方就资金流向及其余额定期（如按月）或随时沟通，受托方向委托方提供交易及资金余额清单。

2、委托方在受托方开设资金专户，委托方对受托方进行全权委托，受托资金封闭运行，受托方不向委托方提供交易及资金余额清单。

3、委托方并不在受托方开设资金专户，而是将资金交付受托方后进行专项委托，受托方向委托方提供交易及资金余额清单。

4、委托方并不在受托方开设资金专户，委托方对受托方进行全权委托，受托资金与受托方自有或其他资金混合使用，受托方不向委托方提供交易及资金余额清单。

三、委托理财投资的核算

（一）委托理财投资核算的一般原则：

委托理财投资，属短期投资，一般应当按照以下原则核算：

1、短期投资在取得时应当按照投资成本计量。短期投资取得时的投资成本按以下方法确定：

委托理财均为现金方式。以现金购入的短期投资，按实际支付的全部价款，包括税金、手续费等相关费用。实际支付的价款中包含的已宣告但尚未领取的现金股利、或已到付息期但尚未领取的债券利息，应当单独核算，不构成短期投资成本。

已存入证券公司但尚未进行短期投资的现金，先作为其他货币资金处理，待实际投资时，按实际支付的价款或实际支付的价款减去已宣告但尚未领取的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息，作为短期投资的成本。

企业向证券公司划出资金时，应按实际划出的金额，借记“其他货币资金”，贷记“银行存款”科目。

企业购入的各种股票、债券、基金等作为短期投资的，按照实际支付的价款，借记短期投资（××股票、债券、基金），贷记“银行存款”、“其他货币资金”等科目。如实际支付的价款中包含已宣告但尚未领取的现金股利，或已到付息期但尚未领取的债券利息，应单独核算，企业应当按照实际支付的价款减去已宣告但尚未领取的现金股利，或已到付息期但尚未领取的债券利息后的金额，借记“短期投资”（××股票、债券、基金），按应领取的现金股利、利息等，借记“应收股利”、“应收利息”科目，按实际支付的价款，贷记“银行存款”、“其他货币资金”等科目。

2、短期投资的现金股利或利息，应于实际收到时，冲减投资的账面价值，但已记入“应收股利”或“应收利息”科目的现金股利或利息除外。

企业取得的作为短期投资的股票、债券、基金等，应于收到被投资单位发放的现金股利或利息等收益时，借记“银行存款”等科目，贷记“短期投资”（××股票、债券、基金）。

企业持有股票期间所获得的股票股利，不作账务处理，但应在备查账簿中登记所增加的股份。

3、企业应当在期末时对短期投资按成本与市价孰低计量，对市价低于成本的差额，应当计提短期投资跌价准备并计入当期损益。企业应在期末时按短期投资的市价低于成本的差额，借记“短期投资跌价准备”，贷记“投资收益”。

4、处置短期投资时，应将短期投资的账面价值与实际取得价款的差额，作为当期投资损益。

企业出售股票、债券、基金或到期收回债券本息，按实际收到的金额，借记“银行存款”科目，按已计提的跌价准备，借记“短期投资跌价准备” 科目，按出售或收回短期投资的成本，贷记“短期投资” （××股票、债券、基金），按未领取的现金股利、利息，贷记“应收股利”、“应收利息”科目，按其差额，借记或贷记“投资收益”科目。

企业出售股票、债券等短期投资时，其结转的短期投资成本，可以按加权平均法、先进先出法、个别计价法等方法计算确定其出售部分的成本。企业计算某项短期投资时，应按该项投资的总平均成本确定其出售部分的成本。企业计算出售短期投资成本的方法一经确定，不得随意更改。如需变更，应在会计报表附注中予以说明。

5、“短期投资”应按短期投资种类设置明细账，进行明细核算。

6、“短期投资”期末借方余额，反映企业持有的各种股票、债券、基金等短期投资的成本。

（二）委托理财投资特殊情况的核算：

1、企业在委托理财时，如上述“运作形式”所述，并不一定能够获取交易清单，亦不一定知晓在受托方购入股票等证券时实际支付的价款中是否包含已宣告但尚未领取的现金股利，或已到付息期但尚未领取的债券利息。在这种情况下，企业向证券公司划出资金时，应按实际划出的金额，直接借记“短期投资 ”，贷记“银行存款”科目。而不再通过“其他货币资金”、“应收股利”、“应收利息”科目等核算。

在这种情况下，委托理财运行过程中，对于实际发生的现金股利或利息，因收于受托方券商或投资公司，并且无及时的交易纪录，亦不予核算和反映。

2、企业在资金委托运作期内出售股票、债券、基金或到期收回债券本息，如无法获取交易清单，企业不予核算和反映。运作期内某一清算期满后统一清算，如跨年度时年底结算一次。但如果能够获取交易清单，应该及时确认损益。有些企业在运作期内已经处置所购证券并能计算处置所得，但并未确认和核算投资收益，而是一律全额直接冲减“短期投资”。理由是尚在运作期内，运作期未满。这是对相关制度的误解。企业只有短期投资的现金股利或利息，于实际收到时，才可能予以冲减投资的账面价值。

3、对于企业与券商签订保底收益协议的，企业一般的做法是将清算时所得款项超过短期投资成本的差额部分，全部计入投资收益。这种做法值得探讨。这里暂且不论保底的做法是否合乎法律法规的要求并受到法律的保护。如果保底收益率超过实际收益率，超额收益其实来源于受托方的捐赠。如果能够从交易清单中分别确认实际收益和超额收益，该超额收益存在着计入投资收益还是资本公积两种选择。按照企业会计制度的相关规定，计入资本公积。但是，这种收入又确实是委托理财行为本身所带来的经济利益流入，而不是凭空产生。计入资本公积，似乎是难以接受的。笔者认为，两种选择都是可行的。

同样，如果双方规定在超过某一预定的投资收益率时，企业将一定比例的超额收益支付给受托方。那么， 超额收益分成的部分，其实来源于委托方企业的捐赠。如果能够从交易清单中计算确认该部分超额收益分成，该超额收益分成，也存在着计入投资收益（减项）或营业外支出两种选择，也都是可行的。

4、企业无法按月或随时获取交易明细清单的，“短期投资”应按受托单位而不是按投资种类设置明细账，进行明细核算。

四、委托理财投资举例说明

用友软件股份有限公司2001年年报披露如下：

1、董事会对股东大会决议的执行情况，包括：报告期内，公司董事会依据2000年第一次临时股东大会风险投资批准权限的专项授权，于 2001年7月31日召开董事会审议通过了公司使用不高于人民币三亿元的资金投资国债的决议。2001年8月12日，公司董事会就上述决议作出修改决议，公司只使用1亿元人民币资金购买国债，另外委托兴业证券股份有限公司管理2亿元人民币资金进行委托理财。

2、会计报表附注，短期投资：

项目

2001年度投资金额成本（人民币元）跌价准备（人民币元）

委托投资-委托兴业证券股份有限公司

190，500，000

[注1]

债券投资

41，655，204

2，679，155

存放于西部证券股份有限公司的委托管理债券投资款 50，000，000

[注2]

合计

282，155，204

2，679，155

报表日债券投资包括以下债券：

库存数量

库存债券成本

债券名称

手

人民币元

96国债（8） 34，769

41，655，204

债券投资已按成本和市值孰低原则计提了跌价准备，报表日的市价是根据《中国证券报》公布的2001年12月31日股票交易收盘价确定。本公司债券投资的变现无重大限制。

注1、本公司于2001年8月12日与兴业证券股份有限公司签订委托资产管理协议书，委托其管理资金共计人民币200，000，000 元。根据该协议，该证券公司在本公司指定的证券账户名下，在不违背本公司利益的原则下，有权自主运用和操作资金专用账户的资金买卖及持有在中国境内合法的金融证券交易市场公开挂牌或即将挂牌交易的股票、认股权证、基金、债券以及其他的上市投资品种。本次资产管理的委托期限为12个月，自2001年8月13 日至2002年8月12日。本公司于本年度已收回部分委托管理资金计人民币9，500，000元（另注该公司在公司重大合同及其履行情况“委托资产管理事项”，披露：公司向兴业证券股份有限公司支付委托资产的1%作为管理费用。如投资收益率在10%以上时，本公司将超额盈利部分的20%支付给兴业证券股份有限公司，作为其业绩报酬。2001年12月25日，公司收到兴业证券股份有限公司关于提前支付950万元投资收益的函件，2001年12月26日公司收到此笔投资收益款项。公司未来尚无委托理财计划）。截至2001年12月31日，本公司存放于该证券公司资金账户中仍未使用的证券投资现金余额为人民币549，556元，于2001年12月31日，该委托投资证券的市值为人民币206，958，431元，因此本公司于该委托投资于2001年12月31日的投资成本（已扣除年末仍未使用的现金余额）与市值的差异为人民币17，007，987元。

注2、本公司委托西部证券股份有限公司就本公司的国债投资款提供管理服务，本公司已就该国债投资投入人民币50，000，000元，于2001年12月31日，本公司并无通过该证券公司持有任何国债，而本公司存放在该证券公司资金账户中仍未使用的国债投资现金余额为人民币50，640，291元。

3、会计报表附注，投资收益（部分）：

项目

2001年度（人民币元）

投资国债收益（详见短期投资注（2））

（2，959，933 ）

短期投资跌价准备（详见短期投资注（2））

2，679，155

从该公司年报所披露的的情况来看，该公司对于兴业证券股份有限公司的款项200，000，000元为全权委托理财方式，对西部证券股份有限公司则仅为委托管理债券投资。

1、支付兴业证券股份有限公司的款项200，000，000元借：短期投资 200，000，000贷：银行存款 200，000，000

2、从兴业证券股份有限公司收回950万元投资收益借：短期投资 9，500，000贷：投资收益 9，500，000该公司将收回的950万元直接冲减短期投资，值得商榷。因为按8月中旬投入4.5个月计算，投资收益率达12.67%，该收益不太可能是收取的股利或利息，而且上市公司在8月中旬以后支付股利的情况很少。那么应该是证券（包括认股权证）的处置收益。处置收益应该计入投资收益。

3、支付西部证券股份有限公司的款项50，000，000元，该公司并无通过该证券公司持有任何国债，而本公司存放在该证券公司资金账户中仍未使用的国债投资现金余额为人民币50，640，291元。

借：其他货币资金-存出投资款50，000，000贷：银行存款50，000，000该公司将5000万元直接核算为短期投资，而不是反映为其他货币资金，亦值得商榷。现金余额为人民币50，640，291元，多出的640，291元应该为存款利息。

借：其他货币资金-存出投资款640，291贷：财务费用640，291

4、国债投资成本41，655，204元，不清楚运作方式如何、在哪家券商购买，在此不予举例核算。但跌价准备2，679，155元，减少投资收益。