偿债能力分析论文十篇

偿债能力分析论文篇1

随着我国社会主义市场经济体制的建立和完善以及党的十五届四中全会通过的《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决议》精神的贯彻落实，市场体系日臻健全，被全面推向市场的企业日渐增多，企业行为要求日趋规范、科学，评价、分析企业生存和发展基础的偿债能力、盈利能力及其整体水平，也就显得尤为重要了。在实践中，我们发现，常见的净资产收益率、销售利润率、成本费用利润率等盈利能力分析指标和常见的流（速）动比率、资产负债率等偿债能力分析指标，以及财政部、国家经贸委、人事部和国家计委颁布的企业效绩评价指标，虽然在一定程度上，能满足偿债能力、盈利能力和整体评价分析的要求，但存在不足。本文试图从应用企业效绩评价结果及评价指标应注意的问题出发，谈谈常见的偿债能力分析指标和盈利能力分析指标的局限性和认识误区，并提出一些改进。完善的指标和方法，与大家探讨，求教大家。

一、应用企业效绩评价结果及评价指标应注意的几个问题

（－）临界值指标的分析

企业效绩评价是对企业的财务效益赝产营运。偿债能力、发展能力等多因素的综合评价，因此，将评价结果用于具体项目或选择部分指标进行特定目标的评价时（比如用于信贷和拟投资项目的评价等），还要进行主要财务指标的研究分析和横向、纵向比较。例如，按照企业效绩评价的有关规定：当净资产为负值时，净资产收益率和资本积累率两项指标和初步评价得分均按0分计算；资产保值增值率、经营亏损挂账比率和三年资本平均增长率指标的单项修正系数均按1计算。这样由于系数和其它指标值的影响，企业效绩评价指标值仍可能较高。如果将这一评价结果应用于信贷和拟投资企业的评价，显然，不太合理，因为净资产出现负值，即资不抵债，按我国企业破产的有关规定，这种企业随时都有可能破产清算。

这个例子，一方面告诉我们：企业效绩评价是对企业财务分析的深化与升华，它虽然弥补了单纯财务指标难以得出综合结论的不足，但是，从企业效绩评价“标识”上，看不出存在的具体问题和潜在问题以及问题的症结，因此，我们在应用评价结果时，还要对企业的财务指标进行深入分析；另一方面也告诉我们，在进行财务指标深入分析时，要特别注意一些处于临界值财务指标的分析。

此外，还应该注意非财务指标和非计量指标的临界值。非财务指标常见的有安全生产指标和环境保护指标，国家规定的最低要求就是其临界值。非计量指标有各种定义方法，企业效绩评价的八项非计量评议指标是较为全面的非计量指标体系，每项指标的差（E）级的标准值是其临界值。比如：“领导班子基本素质”评议指标的差（E）级的标准是“企业领导班子不够团结，主要领导不得力，或，决策失误较多，企业效益滑坡，员工怨声很大”等。

当企业领导班子基本素质具备差（E）级的基本特征时，我们应该进一步加以分析。

（二）指标计算数据来源的分析

企业效绩评价是以财务指标为主要内容，以净资产收益率（即投资报酬率）为核；已指标的企业经营效益和经营者业绩的评价，财务指标值的高低直接影响评价结果的好坏。我们知道，计算财务指标值的数据来自会计报表，而会计报表又是根据应计制和历史成本原则确认的会计账册数据编制的。因此，我们在应用企业效绩评价结果和评价指标时，要注意以下几个方面问题：

1．未进行资产评估调账的老企业。这类企业资产负债表的项目，尤其是资产项目以及由此计算的指标值与新办企业和近期经过评估调账的企业比较相差甚远，因此，对这类企业的财务指标计算值，应做进一步的分析。

2．未经独立审计机构审计调整的会计报表数据。这类企业由于未按国家统一会计政策和会计制度进行调整，其会计科目和对应会计科目的数据，缺乏可比性，由此计算出的指标值，也就缺乏可比性。

3．待摊费用、待处理流动资产净损失、待处理固定资产净损失、开办费、长期待摊费用等虚拟资产项目和高账龄应收账款、存货跌价和积压损失、投资损失、固定资产损失等可能产生潜在的资产项目。对这两类资产项目，我们一般称之为不良资产。如果不良资产总额接近或超过净资产，既说明企业的持续经营能力可能有问题，也可能表明企业在过去几年因人为夸大利润而形成“资产泡沫”；如果不良资产的增加额及增加幅度超过利润总额的增加额及增加幅度，说明企业当期的利润表数据有“水份”。

4．关联交易。通过对来自关联企业的营业收入和利润总额的分析，判断企业的盈利能力在多大程度上依赖于关联企业，判断企业的盈利基础是否扎实，利润来源是否稳定。如果企业的营业收入和利润主要来源于关联企业，就应该特别关注关联交易的定价政策，分析企业是否以不等价交换的方式与关联交易进行会计报表粉饰。如果母公司合并会计报表的利润总额大大低于企业的利润总额，就可能意味母公司通过关联交易，将利润“包装注入”企业。

5、非主营业务利润。通过对其他业务利润、投资收益、补贴收入、营业外收入在企业利润总额的比例，分析和评价企业利润来源的稳定性，特别是进行资产重组的企业。

6．现金流量。通过经营活动产生的现金净流量、投资活动产生的现金净流量、现金净流量的比较分析以判断企业的主营业务利润、投资收益和净利润的质量，如果企业的现金净流量长期低于利润，将意味着与已经确认利润相对应的资产可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产。

（三）防外事项的分析

企业效绩评价的非计量评价指标是企业表外事项的一个很重要的内容，在应用时，不仅应该注意分析其对企业的影响，还应注意以下表外重大事项的分析，如下表：（略）

此外，我们还应该注意到企业效绩评价的实质是国有资本金的效绩评价，它主要服务于企业监督。国有资本金管理及财务监督、领导班子考核、经营者收入分配等，体现的是国家所有者的职能。马克思曾说过：“在我们面前有两种权力，一种是财产权力；另一种是政治权力，即国家的权力”。两种权力派生出两种不同的职能，即国家的所有者职能和社会管理职能，企业效绩评价体现的正是这种财产权力和国家的所有者职能，它为政治权力和国家的社会管理职能提供服务，并通过其发挥一定的作用。因此，企业效绩评价对控股和全资子公司的评价的适应条件和环境要好些，发挥的作用也就大些，而对于参股投资和债权人对债务人的评价就要差些，发挥的作用也要小些，我们要注意这一点。

二、常见偿债能力分析评价指标的改进和完善

（一）流（速）动比率局限性的原因和改进方法

1．局限性的原因

①这主要是由于会计信息数据提供者的利益关系和信息不对称等原因，计算流（速）动比率的数据常常被扭曲。

根据现代企业理论，企业的实质是“一系列契约的联结”，由于各契约关系人之间存在着利害冲突，经济人的逐利本质和契约的不完备性、部分契约关系人便有动机和机会通过改变会计数据进行利润操纵，以实现自身利益最大化，从而导致计算流（速）比率的数据被扭曲。

信息经济学理论也告诉我们，在信息不对称现象普遍存在的情况下，由于人总是比委托人拥有更多的信息，当这种信息是会计信息时，人便有动机进行利润操纵，将信息优势转化为利益优势，因此，存在通过某些会计处理和交易活动来美化企业财务指标的可能，即所谓粉饰效应。用于美化企业财务指标的这些会计处理和交易活动，也将导致计算流（速）动比率的数据被扭曲。

实际情况也是这样，笔者曾以1998年度被CPA出具有保留意见的审计报告和被CPA出具有说明意见的审计报告所涉及的问题为切入点，对A股公司的利润操纵进行实证研究和分析，发现有利润操纵的现象不少，其中通过虚列应收帐款，少提准备、提前确认销售或将下一年度赊销提前列帐，少转销售成本增加存款金额等操纵利润方式为最多，其结果都将是导致计算流（速）比率的数据被扭曲，最终导致流（速）动比率的计算值被扭曲。

②流（速）动比率不能量化地反映潜在的变现能力因素和短期债务。

流（速）动比率是通过流（速）动资产规模与流动负债规模之间的关系，来衡量企业资金流动性的大小，判断企业短期债务到期前可以转化为现金用于偿还流动负债的能力。而实际上，由于计算流（速）动比率指标值的数据都是来自会计报表，有一些增加企业变现能力和短期债务负担的因素没有在报表的数据反映出来，会影响企业的短期偿债能力，有的甚至影响比较大。

增加企业变现能力的因素主要有：

可动用的银行贷款指标：银行已同意、企业未办理贷款手续的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。这一数据不反映在报表中，必要时应在财务情况说明书中予以说明。

准备很快变现的长期资产：由于某种原因，企业可能将一些长期资产很快出售变为现金，增加短期偿债能力。企业出售长期资产，一般情况下都是要经过慎重考虑的，企业应根据近期利益和长期利益的辩证关系，正确决定出售长期资产的问题。

偿债能力的信誉：如果企业的长期偿债能力一贯很好，有～定的声誉，在短期偿债方面出现困难时，可以很快地通过发行债券和股票等办法解决资金的短缺，提高短期偿债能力。这个增加变现能力的因素，取决于企业自身的信誉和当时的筹资环境。

增加企业短期债务的因素：

记录的或有负债：或有负债是有可能发生的债务，按我国《企业会计准则》规定，对这些或有负债并不作为负债登记入帐，也不在报表中反映。只有已办贴现的商业承兑汇票作为附注列示在资产负债表的下端，其他的或有负债，包括售出产品可能发生的质量事赔偿、尚未解决的税额争议可能出现的不利后果、诉讼案件和经济纠纷案可能败诉并需赔偿等等，都没有在报表中反映。这些或有负债一旦成为事实上的负债，将会加大企业的偿债负担。

担保责任引起的负债：企业有可能以自己的一些流动资产为他人提供担保，如为他人向金融机构借款提供担保，为他人购物担保或为他人履行有关经济责任提供担保等。这种担保有可能成为企业的负债，增加偿债负担。

2．改进方法

为弥补流（速）动比率的局限性，较为客观地评价企业的短期偿债能力，建议改用以下三个指标评价企业的短期偿债能力：

①超速动比率。用企业的超速动资产（货币资金十短期证券十应收票据十信誉高客户的应收款净额）来反映和衡量企业变现能力的强弱，评价企业短期偿债能力的大小，计算公式如下：（略）

由于超速动比率的计算，除了扣除存货以外，还从流动资产中去掉其他一些可能与当前现金流量无关的项目（如待摊费用）和影响速动比率可信性的重要因素项目办信誉不高客户的应收款净额），因此，能够更好地评价企业变现能力的强弱和偿债能力的大小。

②负债现金流量比率。负债现金流量比率是从现金流动角度来反映企业当期偿付短期负债能力的指标。计算公式如下：

我们知道，经营活动产生的现金流量净额来源于现金流量表，年末（初）流动负债来源于资产负债表。由于有利润的年份不一定有足够的现金来偿还债务，所以利用以收付实现制为基础的负债现金流量比率指标，能充分体现企业经营活动所产生的现金净流入可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力，因此，用该指标评价企业偿债能力更为谨慎。

③现金支付保障率：它是从动态角度衡量公司偿债能力发展变化的指标，反映公司在特定期间实际可动用现金资源能够满足当期现金支付的水平。其公式为：

本期可动用现金资源包括期初现金余额加本期预计现金流入额，本期预计的现金支付数即为预计的现金流出量。

现金支付保障率高，说明企业的现金资源能够满足支付的需要，如果该比率达100％，意味着可动用现金刚好能用于现金支付，按理说这是一种理想的保障水平，既吁保证现金支付需要，又可使保有现金的机会成本降至最低，如果该比率超过100％，意味着在保证支付所需后，企业还能保持一定的现金余额未满足预防性和投机性需求，但若超过幅度太大，就可能使保有现金的机会成本超过满足支付所带来的收益，不符合成本一效益原则；如果该比率低于100％，显然会削弱企业的正常支付能力，有可能引发支付危机，使企业面临较大的财务风险。

（二）资产负债率评价偿债能力的认识误区和评价标准

1、认识误区

资产负债率作为反映企业长期偿债能力的指标，一般认为其值越低表明企业债务越少，自有资金越雄厚，财务状况越稳定，其偿债能力越强。其实，适当举债经营对于企业未来的发展、规模的扩大起着不容忽视的作用。一些发展迅猛、势头强劲。前景广阔的企业在其能力范围内通过举债，取得足够的资金，投入到报酬率高的项目，从长远看对其实现经济效益的目标是十分有利的。相反，一些规模小、盈利能力差的企业，其资产负债率可能很低，但并不能说明其偿债能力强。因此，对于企业长期偿债能力的分析不光要看资产负债率，还要考察资产报酬率的大小。若其单位资产获利能力强，则具有较高的资产负债率也是允许的。但并非所有的项目一经投资就会立即有回报，尤其是报酬率高同时投资回收期长的项目，其获得的利润不能在当期得到反映，这便使资产报酬率也无法修正资产负债率所反映的情况。

2、评价标准

那么，企业的资产负债率多大时，才算是合理呢？我们认为，主要取决于企业价值的大小。企业价值高一方面表明企业盈利水平高、经营活动产生的现金流量净额多、偿债资金多，另一方面也说明银行的信誉就高、获取银行的贷款可能性大、偿债能力强。

根据企业价值理论，企业价值等于不负债经营企业的价值加节税收益的现值减财务危机成本。如下图：（略）

债务利息支出是税前列支的成本费用，企业的债息可以获得一定的节税优惠，其节税额的价值等于债务额乘所得税税率。

财务危机成本是由于企业增加债务比例而引起财务困难产生的成本。当企业负债增加时贷方由于企业财务风险加大，而往往要求很高的债息做为补偿，这种高息便成为一项企业的成本费用支出。在极端的情况下，贷款人还有可能完全拒绝给予贷款，这样企业就不得不放弃那些本来应当接受的利润较高的项目，从而产生了机会成本。另外，企业现有的和潜在的客户还可能对企业继续经营的能力失去信心，则是财务危机成本的又一种形式。再有，如果企业在现金流动方面或者是清偿能力方面遇到问题，则会因为企业在财务上采取一些措施而发生一些法律费用或者会计费用。最后，如果企业被迫进行最终的清算，企业的资产将可能以低于市价的水平出售，这种损失也是财务危机成本的一种形式。

企业的财务危机成本与其自身的负债比例虽然并不呈线性关系，但是实践证明，在负债达到一定比例后，企业的财务危机成本发牛的概率加大，相应地，企业的财务危机成本也便提高了。如图，在A1点的右段，财务危机成本随着负债量的增加急剧增加。

下面我们讨论资本结构中资产负债率为多少时，企业价值最大。设节税额和财务危机成本表示为资产负债率D的函数分别是F（D）和G（D），t为所得税税率。则由微积分学的知识，我们知道，由下式：（略）

也就是：G’（D）＝t，确定的资产负债率D，企业价值最大。G’（D）是边际财务危机成本，所以根据边际财务危机成本等于所得税税率确定的资产负债率最佳。

三、常见盈利能力评价指标的改进和完善

（一）常见盈利能力评价指标的改进

1．净资产收益率。净资产收益率常见的计算公式有两种形式，一种分母是年末净资产，如：中国证监会规定的A股公司的年报和中报披露的净资产收益率，就是这种形式；另一种分母是年初净资产和年末净资产的平均值，如：1999的年财政部等四部委颁布的企业效绩评价的净资产收益率，就是这种形式。这两种形式的分子都是当年的净利润。由于净资产收益率的分子是当年的净利润，所以，分母用年初和年未净资产的平均值，同分子的当年利润进行比较更为合理，即用后一种形式的计算公式更为合理。

在利润分配中，现金股利影响年未净资产，从而影响净资产收益率，而股票股利由于不影响年末净资产，因此也就不影响净资产收益率。作为评价企业当年收益的指标，不应由于分配方案不同，计算值也不同。因此，把分母的年末净资产进一步改进为利润分配前的年未净资产，就更趋合理，改进后的公式为：（略）

2．总资产报酬率。总资产报酬率的一般意义是指企业一定时期内获得报酬；总额与平均资产总额的比率，表示企业包括负债和所有者权益在内的全部资产总体的获利能力，计算公式为：（略）

企业总资产中的负债由债权人提供，债权人从企业（即债务人）获得利息收入，这笔利息收入相对应的是企业（即债务人）的利息支出；企业总资产中的净资产（即所有者权益）是股东的投资，股东从企业获得分红，该分红相对应的足企业的净利润，即税后利润，并不是利润总额。所以，把总资产报酬率计算公式中的分子改为净利润十利息支出，就更趋合理，改进后的计算公式为：（略）

考虑到其计算指标的会计数据是以应计制原则确认的，总资产报酬率并非一种收现的报酬，而作为债权人和股东，往往更注重现金回报的情况，也可以把计算公式的分子再作改进，其计算公式为：（略）

3、成本费用利润率。成本费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率，该指标意在通过企业收益与支出的比较，评价企业为取得收益所付出的代价，从耗费角度评价企业收益状况，以利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经营效益。我们知道，利润总额包括了补贴收入、营业外收支净额等与成本费用不匹配的成本费用支出，因此，将成本费用利润率计算公式的分子，改为营业利润更为合理，按此思路改进的计算公式为：

成本费用利润率一营业利润÷成本费用

（二）常见盈利能力评价指标的完善

在市场经济条件下，企业现金流量在很大程度上决定着企业的生存和发展的能力，从而在很大程度上决定着企业的盈利能力。这是因为若企业的现金流量不足，现金周转不畅，现金调配不灵，将会影响企业的生成和发展，进而影响企业的盈利能力。

常见的盈利能力评价指标，基本上都是以权责发生制为基础的会计数据进行计算，给出评价的，如净资产收益率、总资产报酬率和成本费用利润率等指标，它们不能反映企业伴随有现金流入的盈利状况，存在着只能评价企业盈利能力的“数”量，不能评价企业盈利能力的“质”量的缺陷和不足。

在我国企业的实践中，现金流入滞后于盈利确认的现象较为普遍、严重。笔者曾选择1998年年报和1999年中报两期A股公司会计报告为样本进行实证分析，现金流入滞后盈利确认的约占样本总量的67％，约有一半的公司滞后量超过盈利量确认的三分之一。因此，在进行企业盈利能力评价和分析时，补充和增加评价企业伴随有现金流入的盈利能力指标进行评价，显得十分必要。以下提供一些这方面的指标供参考选用。

1．经营现金流量对销售收入的比率。经营现金流量对销售收入的比率，表示每一元主营业务收入能形成的经营活动现金净流入，反映企业主营业务的收现能力。公式是：

经营现金流量对销售收入的比率＝经营活动产生的现金流量净额÷主营业务收入

一般来说，该指标值越高，表明企业销售款的回收速度越快，对应收账款的管理越好，坏账损失的风险越小。1998年度，沪深两市A股公司该指标平均值为3．24％。

2、经营活动净现金流量与营业利润比率。经营活动净现金流量与营业利润比率反映企业经营活动净现金流量与实现的账面利润的关系，其公式为：

经营活动净现金流量与营业利润比率＝经营活动净现金流量÷营业利润

该指标值越大，表明企业实现的账面利润中流入现金的利润越多，企业营业利润的质量越高。因为只有真正收到的现金利润才是“实在”的利润而非“观念”的利润。

3．投资活动净现金流量与投资收益比率。投资活动净现金流量与投资收益比率反映企业从投资活动中获取的现金收益与账面投资收益的关系。其公式是：

投资活动净现金流量与投资收益比率＝投资活动净现金流量÷投资收益

该指标值越大，说明企业实际获得现金的投资收益越高，通过该比率可以反映投资收益中变现收益的含量。

4．经营现金净流量与净利润的比率。经营现金净流量，表明每一元净利润中的经营活动产生的现金净流入，反映企业净利润的收现水平。其公式是：

经营现金净流量与净利润的比率＝经营活动产生的现金流量净额÷净利润

一般来说，该指标越高，表明企业刮润的实现程度越高，可供企业自由支配的货币资金增加量越大，有助于提高企业的偿债能力和付现能力。1998年度，沪深两市A股公司的该指标平均值为84．12％。

5．净现金流量与净利润比率。净现金流量与净利润比率反映企业全部净利润中收回现金的利润是多少。其公式是：

净现金流量与净利润比率＝现金净流量÷净利润

6．资产的经营现金流量回报率。资产的经营现金流量回报率表明每一元资产通过经营流动所能形成的现金净流入，反映企业资产的经营收现水平。其公式是：

资产的经营现金流量回报率＝经营流动产生的现金流量净值÷资产总额

一般来说，该指标值越高，表明企业资产的利用效率高，它也是衡量企业资产的综合管理水平的重要指标。1998年度，沪深两市A股公司的该指标平均值是2．22％。

参考文献

1、财政部、国家经贸委、人事部和国家计委颁布的关于企业效绩评价的有关文件

2、财政部统计评价司．1998年企业效绩评价标准值（上、下册）

3、中国证券报》《L海证券报》和《证券时报》

偿债能力分析论文篇2

[关键词]：企业偿债能力 健康发展 风险大小

一、绪论

本文对青岛海信电器的偿债能力相关分析指标进行分析，以此来发现海信电器偿债能力的其不足之处，总结经验，提出可行性意见措施。在未来的经营营运中不断加强把控财务的运用，提高资产使用率，形成属于自身企业特色的一套科学管理系统。

企业的偿债能力分析是检测企业财务情况的一个重要分析方向，事关企业未来经营战略的实施。静态的偿债能力是企业偿还债权人债务的能力；动态的偿债能力是指企业在经营运营过程中所创造的收益来偿还相关债务，其代表企业是否有现金支付能力和可持续发展能力。

二、偿债能力相关理论分析

1、偿债能力的基本概况

偿债能力是反映一个企业的财务灵活性及其偿还债务的能力，企业偿债能力的强弱关乎企业的生死存亡，是企业健康发展的基本前提，也是投资者、债权人以及企业相关利益者非常关心的问题，企业全部的经营活动――融资、投资以及经营等均影响企业的偿债能力。因此，偿债能力在企业的财务能力分析中占据着举足轻重的位置，对企业未来的战略措施有着重要的意义。

2、偿债能力对企业的重要意义

偿债能力也就是偿还债务的能力大小，是衡量一个企业财务能力好坏的一个重要指标。偿债能力强的企业则意味着内部风险控制、资金利用率、管理模式、可持续健康发展都处于较好的状态；偿债能力弱的企业则对债权人债务的归还有较大的不利因素，企业未来的经营口碑，筹资能力都将受到消极的影响。对于债权人而言，企业的偿债能力关乎自身对企业某些相关项目的投资资金以及相应利息是否能够顺利归还于自身手中；对于企业管理人士而言，偿债能力的好坏对于管理者把控企业的战略措施、人力资源管理、相关技术开发等都有重要影响。

3、偿债能力指标分析

企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个不同的分析指标。一般来说，在谈及企业短期偿债能力时常常对流动比率、现金比率、速动比率进行分析评估；长期偿债能力则对利息保障倍数、有形净值债务率、资产负债率、产权比率进行剖析。本文则是对青岛海信电器部分指标进行计算、分析，以此来总结出不足之处和提出相应经验措施。

三、青岛海信电器股份有限公司偿债能力分析

1、青岛海信电器简介

青岛海信电器股份有限公司于1997年4月在上海证交所上市，是国内著名的家电上市公司。海信电器主要从事电视机、数字电视广播接收设备及信息网络终端产品的研究、开发、制造与销售，拥有中国最先进数字电视机生产线之一，年彩电产能1610万台，是海信集团经营规模最大的控股子公司。

美国全球统计机构IHS公布的数据显示，2015年前三季度，海信电视全球销量占有率为5.8%，超越索尼，跃居全球前三，全球五强品牌中国品牌占据两席。规模增长指标，海信电器过去三年平均销售增长率为10.73%，在所有上市公司排名（1130/1710），在其所在的消费电子产品行业排名为7/14，外延式增长合理。盈利能力指标，海信电器过去三年平均盈利能力增长率为31.83%，在所有上市公司排名（689/1710），在所在的消费电子产品行业排名为（5/14），盈利能力合理。

2、青岛海信电器偿债能力指标分析

（1）短期偿债能力分析

一是流动比率的大致分析。流动比率即流动资产除以流动负债，通过对青岛海信电器2013年-2015年的财务报表计算出这三年的流动比率分别是：1.8083， 1.9128， 2.0497。可以明显看出该企业近三年的流动比率的值逐渐上升，高于同等电器行业的平均值，这也可以说明流动比率越高企业的流动资产相比于流动负债更多，企业处于良好的财务状况，偿债能力较高，经营风险较小。

二是速动比率的大致分析。速动比率即速动资产除以速动负债，其中速动资产是流动资产中扣除了存货的价值，因为存货周转速度慢，存货中次品、废品未作出处理这就会使得与实际价值相差甚远。通过对青岛海信电器2013年-2015年的财务报表计算出这三年的速动比率分别是：1.4886，1.4961，1.6922。可以不难看出也保持着上升的趋势，若低于了1则说明企业的偿债能力较弱，因此该企业的短期偿债能力符合正常波动规定。

（二）长期偿债能力分析

一是资产负债率的大致分析。资产负债率即总负债除以总资产，通过对青岛海信电器2013年-2015年的财务报表计算出这三年的资产负债率分别是：48.82% ，46.27%，42.33%。资产负债率是衡量长期偿债能力和企业运营风险的重要分析指标，财务会计中规定的最好的资产负债率是达到50%，通过对海信电器的计算发现近三年其值都低于50%，并且2015年的下滑幅度增大。这可以看出企业近几年资产过多，与海信电器近几年的连锁店以及网店的快速发展拖离不了关系，企业债权人的风险降低。国美电器是电器行业中的领先品牌，与国美电器近三年进行比较发现国美电器的资产负债率值都远远高于青岛海信电器，这也更能说明国美电器的长期偿债能力低于海信电器。

二是产权比率的大致分析。产权比率即负债总额除以所有者权益，通过对青岛海信电器2013年-2015年的财务报表计算出这三年的产权比率分别是：0.95 ，0.86，0.73。这三年的产权比率都低于1，并且逐年下降，该比率形象的揭示出了对债权人的保障程度以及财务结构的稳健程度。该比率越大，说明企业的债务越不理想，偿债能力较弱，经营风险较大。

四、提高青岛海信电器偿债能力的方式

通过以上对青岛海信电器的短期偿债能力及长期偿债能力进行分析，为该企业提出有效的治理措施。企业需要制定属于自身企业发展的科学管理战略模式。根据当前经济的发展情况有效的利用企业人力资源，实行一人多用，引进大量高科技人才以此加强自身技术领先能力。合理计划采购项目，节省不必要的资金开销，降低业务成本，增强核心优势的发展。同时积极响应家电下乡的正常，减少库存存货，降低库存占有率，使家电走入民众生活中，提高自身销售额的增长。

五、总结

本文通过对青岛海信电器近几年的偿债能力进行分析，提出了不足之处，总结了经营中存在的问题，并对提出了相应的应对措施。笔者能力有限，本文研究处于初级水平，自身也还需要加强理论与实际经验的学习。

偿债能力分析论文篇3

简单地讲，偿债能力是企业偿还到期债务的能力，企业全部的经营活动如筹资、投资和经营活动均会影响企业的偿债能力。

一、对分析工具的认识和运用

传统的偿债能力分析的工具主要有：速动比率、流动比率、资产负债率、有形净值债务率（=负债总额/股东权益-无形资产净值）、权益乘数（又叫财务杠杆比率=资产总额/所有者权益）、已获利息倍数（又称利息保障倍数=息税前利润/利息费用）。这些工具都揭示了财务报表中隐藏的规律，反映了数字之间的关系，能够迅速揭示企业的偿债能力方面的许多侧面，但是每个比率都有自己的着重点，仅仅反映企业偿债能力方面的一个侧面，不能仅仅根据个别分析工具就对企业的偿债能力妄下结论。企业还有许多比一两个比率更重要的其他因素，不要一叶障目。总之，这些比率是一种有用的工具，但是它们只有被深刻了解企业的特点及经营背景的人正确运用时，才能发挥其应有的作用。

但是在这些传统分析工具中，人们对有些工具内涵的确认还存在争议，例如对速动比率中的速动资产的确认。有些人认为应确认为“流动资产――存货”，有些人认为应确认为“流动资产――存货――待摊费用”，还有些人认为应确认为“流动资产――存货――待摊费用――预付账款”，往往导致比率计算口径各有不同，影响了指标的可比性。笔者认为，速动资产作为流动资产中变现能力强的“准现金资产”，应该以实事求是的态度来确认它。短期投资成为速动资产没有疑义，因为无论是股票还是债券等有价证券，它们都可以随时变现；应收票据是一项格式化的债权，金额、利率、到期日都有明文规定，持有时间比较短而且可以进行贴现，把应收票据确认为速动资产；分歧较大的是对应收账款的确认。因为如前所述，应收账款的质量有很大的差异，账龄长的应收账款的变现能力不如账龄短的应收账款的变现能力。在实务中，一般来讲，账龄在一年以上的（跨年度）应收账款收回的可能性不大，根据客观性原则和稳健性原则，应在计算速动资产时把账龄大于一年的应收账款从应收账款净额中剔除。虽然企业有些存货的变现能力也非常强，但为了提高该工具的可操作性和稳健性，应把整个存货排除在外。由此，笔者认为，速动资产＝现金＋短期投资＋应收票据＋（应收账款净额－账龄大于一年的应收账款）

前面的几个传统分析工具都是直接从资产负债表中取得数据计算得来。而资产负债是一个静态报表，据其计算出来的流动比率、资产负债率都是静态属性指标，而且也不考虑现金流量对偿债能力方面的影响，但负债毕竟要用现金来偿还，国外的财务分析对现金流量是非常重视的，有的专家甚至认为阅读财务报表的目的就是为了获取现金流量信息，因此引入有关现金流量的分析工具是很有必要的。例如，经营活动的净现金流量÷流动负债，这个比率越大，说明企业短期偿债能力越强；经营活动的净现金流量÷债务总额，这个比率反映企业在一定时期里每一元负债由多少经营活动现金流量所补充，这个比率越大，说明企业承担全部债务的能力越强。又如现金流量保障比率＝未扣除利息所得税折旧和摊销前的盈余（EBITDA）÷年利息支出，一般认为，该指标在4.0以上比较好，最低不能低于2.0。

而且，偿债能力分析也是对企业的一个综合评价，其偿债能力是与盈利能力、营运能力密不可分的。因为无论是短期债务还是长期债务，很大程度还是要依靠企业盈利活动带来的现金流量来偿还，盈利能力强的企业势必敢于利用成本较低的负债达到财务杠杆效应。而企业在资产的不断营运中获得盈利，企业资产营运效率的提高会提高企业的盈利能力。在实务界中，商业银行在作出贷款决策时，对债务人会进行全方位的评价，对债务人的偿债能力进行分析，不但考虑其偿债能力，同样也要考虑盈利能力和营运能力，最终评价贷款风险。

二、分析方法的运用和实践

（一）要跟企业的历史数据进行深入的比较

一般是拿过去四年的数据（至少是过去两年）来跟今年数据相比较，做时间序列分析，初步发现企业一段时期内偿债能力的变化趋势，由此确定需要进一步调查的领域，而且需要层层深入。例如，流动比率最近几年呈下降趋势，要分析是受分子流动资产还是分母流动负债的因素影响。如果是由流动资产下降原因引起的，考虑一下到底是现金减少了还是存货减少了，还要分清楚是哪一类存货，使分析结论接近客观事实，有助于解决实际问题。也许此时，财务状况中的流动比率是下降了，但其偿债能力反而增强了。当然，在作趋势分析的过程中，要剔除会计政策差异、主体变化如企业合并等和外部环境变化等因素的影响以增强可比性。为了了解分析工具的未来趋势和变化，还必须评价对未来分析工具存在潜在影响的因素。就某一年的数据进行偿债能力分析属于静态分析，联系前后若干年数据的分析属于动态分析，显然动态分析比静态分析更为合理。

（二）可以跟企业的行业标准进行比较

行业标准可以是行业财务状况的平均水平，也可以是同行业中某一比较先进企业的业绩水平。与行业标准的比较其优点是很直观、能说明问题。因为在有关偿债能力的分析工具中（包括绝对数）几乎都有明显的行业背景，例如制造业、商业和金融业，各类企业有关偿债能力方面的分析工具就有很大的差异，不具有可比性，因此与企业的行业标准进行比较有相当的可比性，同时也是竞争的需要。跟竞争对手相比较，能够发现自己的优势和劣势。例如，甲企业资产负债率的行业标准为40%―50%，而该企业的资产负债率近几年为20%―30%，一般来讲，在负债带来的好处如节税效应等大于负债引起的财务危机前提下，只要资产报酬率大于负债的成本即利率，权益报酬率就会大于资产报酬率，负债对企业是有好处的，能够发挥财务杠杆效应和增加企业的价值。从上面数据可得，甲企业在负债经营方面还有潜力可挖，可在防范财务风险的前提下利用负债扩大经营规模，来增加经营业绩和企业价值。需要注意的是，在与行业标准特别是与某一先进企业相比较时，要考虑因企业规模太悬殊而损害可比性、企业的多元化问题和会计政策差异造成的影响。

分析工具本身其实并不重要，只有通过深入的趋势分析和同行比较，才能迅速发现有用的信息，透过表面数字发现背后的经济实质。

三、关注表外信息对偿债能力的影响

（一）企业偿债方面的信誉

如果企业偿债方面的信誉比较好，没有不良记录，即使出现暂时性的偿付危机，还是能以从金融机构取得新的贷款来偿付旧债、与债权人达成债务重组协议和公开发行债券等手段筹措资金，渡过难关。因此偿债信誉比较好会增强企业的偿债能力。

（二）表外附注的或有负债和特别项目

在确认已贴现商业承兑汇票、未决诉讼和仲裁、为其他单位提供债务担保形成的或有负债对企业偿债能力影响的同时，要特别关注的影响长期偿债能力的特别项目有：1.长期经营租赁。会计处理上经营租赁不在资产负债表上反映，只出现在报表附注和利润表的租金项目中，但必须考虑它们对偿债能力的影响并对它进行调整。2.合资经营。应根据报表附注和合资经营的有关资料来判断由担保责任带来的潜在长期负债问题；特别要关注公司把合资经营企业当作具有特殊目的的“特别实体”。有些公司为了降低财务报告中的负债额，通过设立特别实体，在公司报表中隐藏有关负债的交易，从而把相关债务从资产负债表中消失。一旦这些被隐藏了的债务到期，这些债务又都回到公司身上，这时候其真实的偿债能力就会一览无余，安然公司就是个典型的案例。

（三）行业信息和内部的公司治理结构

具有战略性质的行业信息也会对一个企业的偿债能力特别是长期偿债能力产生影响，企业最怕的就是选错了经营的行业。行业信息主要包括行业生命周期、行业发展前景、行业的竞争状况、行业的技术发展状况、政府政策对行业的影响等方面的信息。处于发展前景好、风险小、竞争不充分和政府政策支持的行业的企业，一般来讲其偿债能力比较强。

至于企业的内部经营管理，现代公司的特点之一是所有权与控制权相分离。公司资产所有权与控制权的分离导致了委托人与人之间的“问题”，公司治理结构是为了解决所有权与控制权相分离而产生的问题。西方投资者认为，公司治理与公司财务业绩一样重要，一个好的公司治理结构可以减少公司成本，保证按照所有者和利害相关者的最佳利益运用公司资产，促进公司健全运作，实现公司价值最大化。安然破产导致作为债权人的银行界损失高达200亿美元左右，而安然公司的丑闻曝光之前，美国的一家投资者保护协会就将安然公司的公司治理评为最差级“E”。

值得注意的是，我国企业的公司治理结构较西方国家企业而言还很不规范，无论是公司内部的董事会、股东会、监事会三会的运转和经营透明度方面，还是外部的政治、法律、监管、信息披露制度、资本市场发育程度方面，都存在着较严重的制度性缺陷。因此，在分析我国企业的偿债能力时尤其要注意这方面的影响。

四、基于财务报告的偿债能力分析的局限性

（一）分析信息的历史性

在进行偿债能力分析时，分析的对象都是历史性的资料，而复杂的现实却在不断地变化，可能有些信息已经事过境迁、意义不存了，因此，在分析时一定要注意信息的及时性。同时，要加强对未来的预测，如未来现金流量、行业发展趋势等。

（二）会计理论的局限性

财务报表是会计的产物，会计有特定的假设前提，并要执行统一的规范。财务报表使用者只能在规定意义上使用报表数据，不能认为报表揭示了企业的全部实际情况。如以历史成本原则记录资产是以币值不变为前提的，它忽视了通货膨胀、技术水平、供求关系等因素对持有资产价值的影响。例如采矿、石油天然气、房地产等行业的企业容易受其影响。

（三）会计信息易被粉饰甚至被做假

只有根据真实的信息，才能得出正确的分析结论。财务分析通常假定相关信息是真实的。财务报告的真实性问题可以靠审计来验证。但是有些信息还是容易纵，如在流动比率大于1的前提下，企业提前支付某项流动负债就会使流动比率提高，从而使短期偿债能力看上去有了增强。

偿债能力分析论文篇4

关键词：负债性质；负债能力；负债用途；负债危害

中图分类号：F810.5 文献标识码： A 文章编号：1003－3890（2008）11－0038-04

个人负债与政府负债，其共同本质是一个“寅吃卯粮”的问题。中国人的传统思想是有多少钱办多少事，利求于稳，而新的经济学思想是用未来的钱办今天的事，求得快速发展。应该说，任何一种事物都有两重性，即有一个“度”的问题。本文试图从个人负债与政府负债的比较分析过程中得到一些启示。

一、个人负债与政府负债的性质比较及启示

（一）个人负债的性质分析

个人的“寅吃卯粮”就是寅年吃了卯年的粮，今年花了明年的钱。今年就把明年的钱花完了，明年还花什么？因此，对个人来说，负债意味着生存的危机，生活的不可持续。

（二）政府负债的性质分析

政府的“寅吃卯粮”和个人的情况相似：今年就把明年的钱花完了，今年就把明年的粮食吃完了，这同样意味着政府的生存面临危机和不可持续。从经济学角度看，个人负债与政府负债在性质上没有太大区别，都是今天消耗了明天的资源，当前消耗了未来的资源，都预示着明天或未来的可用资源短缺，面临着经济发展不可持续性的威胁和危机。所以，一般来说，不管是个人负债还是政府负债，都是不可取的。个人没粮和欠钱的日子不好过，政府没粮和欠钱的日子也同样不好过。

（三）从两者负债性质的比较分析中得出的结论及启示

当然，借别人的钱用来投资也许会赚更多的钱，但投资存在风险，结果可能会不赚钱，甚至是赔更多的钱，这就增加了未来不确定性的风险。从某种意义上讲，正是这个原因，让亚当・斯密确信“唯一可靠的预算是收支平衡的预算”。能挣多少花多少，能收多少支多少，量入为出，对个人和政府都是最可取的当家理财原则。总之，不管是个人还是政府，负债都是不可取的、不安全的，这是比较分析得出的第一观点和启示。

二、个人负债与政府负债的能力比较及启示

（一）个人借债能力的影响因素

个人“寅吃卯粮”的能力取决于自身的借债能力。借债能力越强，可吃的“卯粮”越多。借债能力是因人而异的，主要取决于如下因素：一是个人的资产，个人的资产越多借债能力越强；二是个人的信誉，信誉越好借债能力越强；三是个人的为人及交际能力，为人好，交际能力强，朋友多，借债能力就强；四是借债对象的富裕程度，借债对象越富裕，借债能力越强；五是个人的偿债能力，偿债能力越强，借债能力越强。显然，不管借债的能力有多强，可以借债的总额是有极限的。超过了这个极限，再没有可借的“卯粮”，粮食都吃没了，生存就存在危机了。

（二）政府借债能力的影响因素

政府“寅吃卯粮”的能力同样也取决于其借债能力，政府借债能力也取决于影响个人借债能力相似的因素：政府拥有的资产、政府的信誉、政府的外交能力、政府借债对象的富裕程度、政府的偿债能力等。与每个人的借债能力不同一样，不同政府的借债能力也不同。中国政府的借债能力是惊人的：首先，它拥有对巨额国有资产和土地、矿产资源的管理、使用和处置的权利；其次，其拥有习惯储蓄的国民和其10万亿元的储蓄存款，政府可以通过向银行举债来借用和使用储蓄存款；再次，中国政府拥有较高的信誉和外交能力；最重要的是，中国政府的偿债能力是很强的：GDP以10%左右的速度增长；外汇余额超万亿美元；2007年实现国内生产总值24万亿元之多。保守的估计，中国政府可借用的“卯粮”可达10万亿元以上。

（三）从两者借债能力的比较分析中得出的结论及启示

从逻辑的角度看，如果个人的借债能力是无限的，那么即使“寅吃卯粮”也不会发生生存危机，靠借债也能够持续生存下去。中国政府巨大的借债能力意味着政府发生财政危机的那一天还很遥远。中国政府有着不同于其他政府的政治、经济、文化优势。一些用来衡量西方政府财政危机的经验指标用在中国政府身上并不合适。那些认为中国政府财政已经发生危机的观点往往低估了中国政府的借债能力。然而，现实中的任何个人和政府的借债能力不可能是无限的，所以我们不能轻率地从借债能力的分析上得出这样的错误结论――借债能力强就一定不发生财政危机。相反，借债能力强不能成为借债的理由；有“寅吃卯粮”的能力不等于“寅吃卯粮”就是可取和可行的。

从个人与政府借债能力的比较分析中，我们的结论和启示是：那些认为政府财政已经发生了危机的观点为时尚

早。

三、个人负债与政府负债的用途比较及启示

（一）个人负债的用途分析

个人借债的目的是什么呢？要么消费，要么投资。如果是消费，借1元花1元，结果是维持了消费，积累了债务。假设个人借债能力强且可持续，就可以靠借债来维持生存。但现实是借债能力极易耗尽，没钱可借，生存危机就发生了。如果借钱是用来投资，结果就不同了：一种可能是投资赔了，结果是增加了资产也增加了债务，并且债务的增加大于资产，个人的财务和生存状况将进一步恶化；第二种可能是投资不赔也不赚，如果投资有利息，又恰好等于给债主的利息，结果是资产和债务等量增加，个人的财务状况没有发生变化；第三种可能是投资赚钱了，资产和债务等量增加的同时又增加了收入，个人的财务和生存状况将得到改善。如果收入足够好，甚至可以从此告别“寅吃卯粮”的日子。实际上，世界上有不计其数的人是通过借债投资致富的。从这个角度看，借债不仅不是坏事，甚至是好事，但这要看个人的素质、能力和商业机遇。

（二）政府负债的用途分析

政府借债的用途也可以大致分为消费和投资两类。不同的是，政府借债的主要用途是投资而不是消费，可将国民经济的发展看作是其投资的回报，但同个人借债投资一样，政府投资可能赚钱也可能赔钱，这关键看政府的综合能力和经济机遇。目前，中国政府面临着难得的经济发展机遇，关键看中国政府把握机遇的能力。这既有理论依据也有历史佐证：从理论上讲，政府财政赤字刺激或干预经济可能产生两种影响：一种是挤出效应，抑制私人投资；一种是挤入效应，带动或鼓励私人投资。在资源短缺、市场已经饱和的情况下，政府借债将挤出私人投资。此时，政府不仅不能有效促进经济增长、增加收入，反而会积累和增加债务，使财政状况恶化；当经济没有充分利用它的资源、生产能力未得到充分利用时，政府财政干预经济则可能鼓励和带动投资增长从而带动经济增长。此时，政府借债在增加债务的同时也增加了资产和收入，政府的财政状况将得到改善。

中国正处于难得的经济发展时期，很多资源没有被充分利用，很多基础产业和基础设施等待建设，很多有经济效益和社会效益的公共工程需要开发……面临发展机遇，我们不能完全照搬、套用西方发达国家的财政指标作类比，否则会干扰政府决策，错过时机。

（三）从两者借债用途的比较分析中得出的结论及启示

从个人与政府借债用途的比较看，借债的关键不是借或不借、借多借少的问题，而是借债做什么的问题。如果有适合的投资项目、发展的机遇、有价值的投资回报，借债将是件惠及现在、将来的事。同时我们看到，政府抓住发展机遇的决定变量是政府投资的能力和效率。

四、个人负债与政府负债的偿债能力比较及启示

个人与政府的“寅吃卯粮”能维持多久？这不是能立刻回答的问题，它决定于很多相互作用的复杂因素。除了我们分析过的借债能力，偿债能力在此更为重要。前面，为了重点分析借债能力，我们假设偿债能力是一个静态因素，现在，我们放松这一条件，事实上，分析动态的偿债能力更重要、更有意义。

（一）个人偿债能力分析

不论是对政府还是对个人，如果偿还能力是足够大的，即能在规定的期限偿还“卯粮”，“寅吃卯粮”就能够长久地维持下去，就不可能发生“断粮”的生存危机。决定个人偿债能力的因素有哪些？一是净资产的多少及增长速度；二是净收入的多少及增长速度；三是扣除了生活费用的净偿债金额及增长速度。一般来说，净资产多，净收入多，净偿债额多，偿债能力就强；反之，净资产少，净收入少，净偿债额少，偿债能力就弱，这是静态地分析偿债能力。从动态角度看，它们的增长速度愈快，偿债能力愈强，反之就愈弱。比如个人住房贷款10万元，年利息6％，则1年要支付6 000元利息，假设他的偿债净额为500元/月，静态地看，一年下来刚好可以支付贷款利息，既不用借债或动用储蓄，也不用降低自己的生活水平。虽然有还本的压力，但他用每月500元的利息支出提前享用了住房消费。动态地看，如果他的偿债净额增长率为10％，他就有相对静态分析情况下的每月50元的结余，可以用于还本、提高消费或增加储蓄，财务状况将呈现改善趋势；反之，如果偿债净额增长率下降10％，他的财务状况将呈现恶化趋势。

（二）政府偿债能力分析

衡量政府的偿债能力也要从静态和动态两个方面来看。中国政府的净资产数额庞大，远远大于政府负债，近几年的资产增长率也不低。净收入方面，2007年中央政府财政收入近5万亿元，比2006年增长31％，除此还有预算外收入、其他收入和地方政府收入。原则上，只要中央财政的负债增长率不高于中央财政收入增长率，中央政府的财政状况就有改善的趋势。同时，随着中央财政状况的好转，财政赤字会逐渐减少，财政结余会逐渐增多，用于偿债的资金净额可能会逐年提高。当然，这些动态因素中最关键的是GDP的增长速度，只要GDP保持8％左右的增长，中国政府的财政状况就会一年好于一年，“断粮”的日子就不会到来。

（三）从两者偿债能力的比较分析中得出的结论及启示

从动态角度看，在发生负债的情况下，无论个人还是政府，在发展中解决问题的乐观思想更接近实际一些。政府要形成强大的偿债能力，除了要保持GDP的增长速度与负债增长率之间适合的比例外，更应该关注如何通过建立和完善政府的偿债机制来保证政府偿债能力的提高。

五、个人负债与政府负债的危害比较及其启示

（一）个人负债的危害分析

中国有父债子还的传统，因此，如果父辈吃了太多的“卯粮”，欠了太多的债务就等于直接加重了子女的生活负担，子女不得不节衣缩食地减少开支，以便偿还上辈的欠债。如果子女有责任心还好，承认父债并且还债，结果可能降低自己的生活水平。如果子女拒绝承认父债并且继续借债，其后果是两个：（1）拒绝承认父债，家族信誉丧失，失去亲朋好友的信任，从此面临更为严峻的生活困境；（2）继续借债，把父债和自己新增的债务再转嫁给下一代，让下一代的负担更沉重。个人“寅吃卯粮”给下一代造成的危害是明显的，替父辈还债则降低自己的生活水平；不替父辈还债则丧失社会信誉；父债不还且增加债务是把父债和自己的新债转嫁给了孙子，使下一代的负担更为沉重。但当父辈借债用来投资，并且投资收益大于借款利息并存在净收益时，是父辈通过借债投资增加财富、给子辈积攒了家底，子孙的生活水平和财务状况会好于父辈。

（二）政府负债的危害分析

1. 当届政府通过借债把债务负担直接转嫁给下届政府。比如，1998年发行30年期限的2 700亿元人民币特别公债，30年后的那届政府就承担了30年前的政府债务。这里需要说明的是如果发行公债的目的是用于投资基础设施建设，为社会发展奠定基础，或者事关国家发展的重大项目，其多年后产生的效益不仅不会成为债务，反而会成为财富。问题的关键在于中国拉动经济发展很多是以投资为主导的，一旦决策不当，将会形成沉重的债务负担，有些项目虽然暂时见效但不可持续……这些都会成为后届政府的沉重债务。

2. 与个人负债相比，政府当然不能以信誉丧失为代价而拒绝还债，所以只有还债的选择。还债会减少当期的国民消费与投资，从而降低民众的生活水平与未来的产出水平，产出水平的降低又意味着后代人的收入与生活水平的下降。

3. 如果是偿还外债，则是从国民净产出和净收入中拿出一部分支付欠款（本息和），从而导致后代人的净收入水平降低。

同个人负债分析相似，当上届政府选择通过借债对很多净收益大的好项目、好工程进行投资，下届政府将享受到上届政府的恩泽。

（三）从两者可能产生危害的比较分析中得出的结论及启示

虽然有效的投资会增加未来收益，但当个人与政府两者相比较，这种有利的情况往往出现在个人身上，而不是政府。按照布坎南的观点，虽然身为政府决策的官员，但仍然符合“经济人”假设，面对激励会做出个人的理性反应。在一些地方政府，政府的信用度为借用高额债务提供了保障，然而追求经济目标和自身政绩的政府官员却很难做出“自己种树，别人摘桃”的非理，更为严重的是，个人负债中“父债子还”的民间惯例到了这里就变成了“新官不理旧账”，欠债、赖债的现象时有发生。这就必须依靠法律法规以及约束激励机制来保证债务的偿还。

按照中国的传统习惯，“寅吃卯粮”不是一件好事，能不吃就不吃，如果真的需要借债，也必须在资金使用的监控上、披露制度的建设上予以加强，减少债务风险，做出防范和化解财政风险的预案，避免对国家宏观经济的冲击。如果具备能力、时机和条件，借债可以获取更大的收益，就不怕借债，而且要敢于借债，抓住难得的发展机遇。这关键在于政府要坚持以科学发展观为导向，培养和提高科学决策和管理的能力。如果我们能够这样思考问题，不仅不会出现财政危机，中国经济还会不断繁荣和发展。

参考文献：

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［3］【英】亚当・斯密．国民财富的性质和原因的研究［M］．北京：远方出版社，2006．

［4］戈文鲁，芮晔平．我国地方政府债务现状、成因与对策分析［J］．济宁学院学报，2007，（5）．

偿债能力分析论文篇5

关键词：企业；偿债能力分析；财务管理

由于企业偿债能力是反映企业经营状况的一个重要因素，企业偿债能力分析也因而是企业财务管理中的重要职能，在企业偿债能力分析中比较常用的方法是以资产负债表、现金流量表为根据，计算流动比率、速动比率、现金比率和资产负债率等一系列比率指标并与有关评价标准进行比较来评价企业偿债能力的强弱[1]。这种分析企业偿债能力的方法是较为常用的，但是从效果上而言还存在着一定的缺陷，而且从当前我国的企业偿债能力分析来看也存在着一些问题，这些问题都就会降低企业偿债能力分析的真实性与可靠性。

一、企业偿债能力概述

企业成长能力也就是指企业偿还债务的能力，而企业偿债能力分析一般分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，企业偿债能力也直接关系着其财务风险和经营风险。对企业偿债能力进行分析，能够给企业的管理者、投资者以及债券人提供决策依据，特别是对于上市公司来说，上市公司的偿债能力分析关系着众多股东的切身利益。而对于企业的经营发展来说，管理者需要对企业的偿债能力有一个详细的了解，在不同的发展阶段，根据企业外部市场情况的变化和企业内部自身的实际经营情况变化制定相应的发展战略。可以说，企业偿债能力分析是财务分析中的重要组成部分，偿债能力也直接反映出企业的发展前景。企业偿债能力所主要分析的指标有现金流量、流动资产、速动比率、资产负债率、产权比率等相关指标数据，可以分析出企业的短期偿债能力和长期偿债能力。同时，为了提高企业偿债能力分析的真实性和可靠性，在当前一般还会引入动态偿债能力分析，主要是针对企业内部和外部一些变化的因素，如市场变化因素、环境因素、政治因素等等[2]。经这些动态因素纳入到企业偿债能力分析中，可以提高企业偿债能力分析的全面性和真实性。

二、我国企业偿债能力分析中存在的问题

1.偿债能力分析方法不当

企业偿债能力分析方法不当是影响分析结果的重要因素，例如在指标的选取上，一些企业偿债能力分析往往只注重定量的分析，依据资产负债表的历史数据选择相关的指标。然而由于企业所面临的市场情况和企业内部情况在不断发生变化，因而企业偿债能力分析中如果缺失了比率分析等定性分析，就很难保证分析结果的真实可靠性。例如，企业现有的不良资产随着企业技术的革新和市场的变化也会发生相应的变化，不良资产也会转化为现金或者良性资产，由此可以看出，在企业偿债能力分析方法不当方便，主要便是没有充分考虑企业和市场的动态变化情况[3]。另一方面，在分析企业偿债能力时，对于资金渠道的认定在当前主要为企业的资产变现能力，也就是根据资产负债表进行比对，这种方法在当前的企业经营中也有失客观性。例如，在企业的经营过程中，资金来源渠道是很多的，无论是经营业务产生的现金，还是融资产生的现金，都是企业现金来源中的重要组成部分。如果仅仅依据资产变现能力来分析偿债能力，那么就很难客观、真实的反映企业偿债能力。

2.企业偿债能力分析结果真实性不高

在进行企业偿债能力分析时，分析结果也会受到企业管理者人为因素的影响，一些企业管理者处于各种各样的目的，往往会对财务数据进行粉饰，人为提高企业的偿债能力，这就使得企业偿债能力分析结果真实性大大降低。特别是在一些上市公司中，企业管理层有着较强的粉饰财报动机，为了获得更好的融资，得到投资者的支持，一些上市公司会粉饰财务数据，便如在资产的认定上，将不良资产转化为良性资产，或者通过关联交易降低资产负债率，以此提高上市公司的偿债能力。由此可以看出，在影响企业偿债能力分析结果真实性方面，主要的影响因素便是人为因素，由于我国企业财务管理中的独立性并不高，受到管理层的影响较大，也缺乏完善的内部审计制度，这就给财务造假提供了很大的空间。而从动机分析来看，出现人为造假的企业多为上市公司，但是在一些非上市公司中也存在粉饰财务数据的现象，特别是在一些涉及到并购、重组的企业中，而一些中小企业为了获得融资支持，也往往会进行财务造假。

3.缺乏完善的企业偿债能力分析机制

从我国企业偿债能力分析的整体发展来看，还没有形成一个完善的企业偿债能力分析机制，企业管理层和领导者也缺乏对于企业偿债能力分析足够的重视，很多企业的财务管理中缺失了偿债能力分析的职能。事实上，对于企业自身的经营管理来说，企业偿债能力分析能够给管理层提供决策依据，是企业在经营发展中作出正确决策的有效保障，并不仅仅是为了给投资者和债权人提供财务信息。而很多企业管理者并没有认识到这一点，因而也就不重视在企业财务管理中积极进行偿债能力分析，很多企业甚至多年没有进行过偿债能力分析，关于企业的资产负债水平只是有一个静态的定量了解，缺乏对于企业偿债能力的动态分析。由此可以看出，在我国企业偿债能力分析中所存在的一些问题，无论是偿债能力分析方法方面的问题，还是人为因素对于偿债能力分析真实性的影响，都是缺乏完善企业偿债能力分析机制的具体表现。在财务管理中，还没有形成良好的偿债能力分析意识，缺乏定期进行偿债能力分析的机制，而在内部控制和内部审计中也没有完善的制度作为保障，无法降低财务造假对于企业偿债能力分析的影响[4]。综合而言，这些问题不但是企业财务管理中存在的问题，也是企业经营管理中存在的问题，缺乏完善的企业偿债能力分析机制，阻碍了企业财务管理水平和经营管理水平的提高。

4.完善企业偿债能力分析的策略

选择适宜的偿债能力分析方法

在进行企业偿债能力分析时，应当选择适宜的偿债能力分析方法，引入更加科学、更加先进的偿债能力分析理念，例如施行动态偿债能力分析。在偿债能力分析指标的选择上，应当更加全面，选择一些能够充分体现企业动态偿债能力的指标，例如比率分析。而在资产负债率分析方面，应当结合企业经营环境和企业内部的各种变化，如企业技术水平变化、管理水平变化、企业外部市场环境的变化等等。同时，在偿债能力指标选择上，对于表位项目也应当进行充分的补充，如在分析企业短期偿债能力的过程中，应当重点考虑企业经营业务的变现能力，不应过于依赖企业的历史资产数据。并且应当充分分析企业的融资情况，如企业的融资成本，在这一方方面也应当考虑企业的信用状况，如果企业信用较高，那么能干活的银行贷款的支持就越大，继而就会提高企业的偿债能力。

5.提高企业偿债能力分析真实性

在提高企业偿债能力分析真实性方面，除了选择适宜的偿债能力分析方法，更加重要的就是应当防止企业管理层对于偿债能力分析的人为因素影响，也就是降低企业财务造假的可能性。针对一些上市公司通过粉饰财报虚假提高企业偿债能力的问题，应当在上市公司中建立起完善的内部控制制度和内部审计制度，提高财务管理的独立性，通过这种完善的内控制度来确保企业偿债能力分析的真实性[5]。同时，可以在上市公司中成立由非执行懂事和中小股东组成的审计委员会，保障上市公司财务管理和审计的独立性，这是提高上市公司偿债能力分析的基础。对于企业管理者来说，也应当树立正确的企业经营理念，特别是在粉饰财报进行偿债能力造假方面，管理者应当了解，虚假的企业偿债能力分析并不利于管理者做出正确的决策，同时也不利于企业的长远发展。

6.建立完善的企业偿债能力分析机制

对于现代企业管理而言，完善的财务管理是提高企业竞争力，促进企业发展的重要途径，而企业偿债能力分析作为企业财务管理中的重要组成部分，对于提高企业管理水平也有着重要作用。因而建立完善的企业偿债能力分析机制，对于提高企业的偿债能力分析真实性和可靠性就有着重要作用。在企业财务管理中，应当建立起定期的企业偿债能力分析机制，例如每个季度或者每年进行一次偿债能力分析。在偿债能力分析方法上，制定相应的制度，确保企业偿债能力分析的真实可靠性，同时，还应当建立起更加完善的内控制度。从制度上对于企业偿债能力分析进行保障是必要的基础，在此之外也需要相应的监督机制，特别是在一些上市公司，应当充分发挥中小股东的监督作用，并且明确相应的责任人。

三、结论

企业偿债能力分析是企业财务管理中十分重要的一部分，能够给企业管理层、投资者和债券人提供必要的企业经营信息，企业偿债能力也反映出企业的财务风险和发展趋势。然而在我国企业的偿债能力分析中，还存在着一些问题，例如偿债能力分析方法选择不当、偿债能力分析结果真实性不高、缺乏完善的企业偿债能力分析机制等等。积极对这些问题进行解决，对于提高企业的财务管理水平和促进企业发展有着重要作用。

参考文献：

[1]鲁笛.公司财务分析―短期偿债能力分析[J].山东纺织经济，2012，10：36-38+73.

[2]陈晓红.企业偿债能力分析探讨[J].浙江金融，2012，11：47-48.

[3]夏红雨.企业偿债能力分析的新视角[J].会计之友（下旬刊），2010，03：20-22.

偿债能力分析论文篇6

关键词：上市公司；偿债能力；实证分析

中图分类号：F83

文献标识码：A

doi：10.19311/ki.16723198.2017.10.045

早在20世纪之初，我国的一些金融资本家与国外银行就对公司的经营能力以及其所具备的偿债能力进行研究分析，只是通常不会以会计核算的相应数据开展全面分析。曾小玲对偿债能力、营运能力以及盈利能力之间的关系进行了分析，指出营运能力决定着盈利能力，而盈利能力决定着偿债能力，营运能力也直接决定着偿债能力，并进行了相应的分析验证。George Gallinger指出人们一般会用流动比率以及速动比率对企业流动性进行有效衡量，以对其所具备的偿债能力进行评价，但是不够详细与全面，所以具备相应的局限性。随着我国社会主义经济的快速发展，公司的经营与财务情况受到了重点关注，而负债经营已经成为公司经营中普遍存在的现象。同时随着我国相关政策的不断完善，为分析与了解公司经营与财务情况提供便利，使财务分析系统的明确构建有据可依。

1引言

1.1偿债能力

公司的偿债能力包括短期偿债能力以及长期偿债能力。其中短期偿债能力就是公司在自身短期债务到期之前，利用流动资产对流动债务进行支付的能力。而公司的营运资金以及资产变现情况是决定公司短期偿债能力的重要因素，并且对公司的生产经营具有重要影响。而长期偿债能力就是公司可以对期限为一年或者是一个营业周期之上的债务进行清偿的能力。

1.2指标体系

对上市公司偿债能力进行评价的指标体系进行构建，如图1所示。

2影响因素分析

2.1营运能力

公司的营运能力就是公司资产的营运效率和效益，而公司的长、短期偿债能力都与其自身的营运能力有着密切联系。如果公司的营运能力高，其资产运转速度就快，也就是说公司资产具备很好的变现能力。同时随着资产运转速度的提升，可以使一定量的资产在相应时间内得到更多盈利，提升公司的经营效益，这样可以显著增强公司的偿债能力。

2.2盈利能力

公司盈利能力就是在相时间内可以获取利益的能力，可以对公司经营业绩的状况进行直接反映。盈利作为公司生存与发展的根本，只有公司盈利超过其资本投入，才能够得到相应发展。而盈利能力不仅可以对发展能力进行体现，而且可以为公司长期偿债能力提供确切保障。所以对公司偿债能力进行研究分析的过程中，需要注重对其盈利能力进行分析。随着公司盈利能力的不断提升，一定会使相应期间内定量资产获得更多的利润，当利润资本确定时，所累积的资金也会相对增多，这样就表明公司具备较强的偿债能力。

2.3获得现金的能力

现金流动表可以利用现金入、出情况对公司某段时间的经营、投资、筹资等活动进行汇总与说明，应用此表能够对公司相应期间的现金生成、使用情况进行估量，同时对现金的增减情况进行有效反映，从而对现金受公司资产负债以及权益变化的影响进行说明，以对公司的财务状况进行反映。现金可以为公司偿债提供可靠保障，公司在经营过程中售出产品通常不会立即有现金收入，所以若公司缺乏较强的获得现金能力，许多流动资产通常以存货以及应收账款的状态存在，必定会对自身的偿债能力造成影响。

2.4其他因素

对公司偿债能力进行研究的过程中，还需要对会计信息的真实性、行业类别、市场环境等影响因素进行充分考虑。此外，国家的相应政策与制度以及市场情况也会对公司偿债能力的有效评估造成相应影响。

3实证分析

3.1样本选取

以2013-2014年上海市电子行业上市公司的相应数据作为本次研究的样本，共29家上市公司，样本数据由上市公司年报得到。

3.2研究方法

本研究采用主成分分析法，对多项评估指标进行简单化，利用F对公司的偿债能力进行表示，所显示的数值越大，就说明公司的偿债能力越优。

3.3结果分析

3.3.1描述性统计

对29家电子行业上市公司进行分析，对每个变量进行相应的描述性统计（见表1）。从表中可以看出流动比率处于均值上下，均值正处于标准值附近，满足研究意义。同时速动比率要大于标准值，但两者相差不算太大，所以也满足研究意义。此外，还可以看出已获利息倍数的极小值以及极大值之间存在很大差距，并且均值为负，这就表明研究样本中已获利息倍数为负的概率比较大。

3.3.2检验评估指标之间的相关性

对样本数据的相关性进行检验，从而对采用主成分分析方法是否恰当进行证明。检验结果如图3所示，由结果可以看出样本数据之间拥有较强的相关性，适合应用主成分分析法，可以对数据信息的冗余进行有效压缩，对实证分析进行有效简化，以显著提高分析效率。

3.3.3提炼综合指标

因为样本数据指标间拥有较强的相关性，相应信息容易出现重复现象，会对研究分析以及之后的模型构建造成相应影响，所以利用主成分分析法对有效的综合指标进行提炼，所应用的表达式是：

fi=a1x1+a2x2+…+aixi（i=1，2，3…m）

在KMO与Bartlett的测试结果中可以看出（如表3所示），KMO的值是0.634，大于0.6；而Bartlett球形度测试中sig为0，小于0.05，都表明适合应用主成分分析法进行研究。

为了可以对样本原始指标所包含的信息进行最大限度保留，并有利于对因子进行有效解释，本研究以积累贡献率法为基础，应用因子分析方法对三个主成分进行提炼，可以对原始指标所包含的信息量进行889%的覆盖。主成分贡献率如表4所示。同时主成分相应的得分系数矩阵可以对分析结果进行充分体现，应用系数矩阵可以通过六个变量之间的线性组合对一个主成分进行有效体现（如表5所示）。

由表4中可以看出前三个主成分累加起来的贡献率为88.9%，这就表明应用前三个主成分作为本次研究的综合指标，可以对公司的偿债能力进行有效反应与评价，并且其所含信息的有效性大于88.9%。同时从表5中可以列出第一主成分（F1）、第二主成分（F2）、第三主成分（F3）与六个变量之间的线性关系：

F1=0.976x1+0.974x2+0.951x3+0.136x4-0650x5-0.334x6（1）

F2=-0.030x1+0.003x2+0.123x3+0.957x4+0318x5+x0.037x6（2）

F3=0.135x1+0.164x2+0.132x3-0.099x4+0149x5+0.920x6（3）

然后将主成分相对应的方差贡献率当成权数，进而对综合评价函数的相应模型进行构建：

F=（0.560F1+0.172F2+0.157F3）/0.889（4）

将2013年的相应数据进行公式（4）运算，就可以得到有效的研究数据。同理也可以得到2014年的研究数据。

3.4结果分析

众所周知资产负债率以及产权比率均为反指标，两者的数值越小就表明公司所具备的偿债能力就越强，而现金比率、流动比率、速动比率以及已获利息倍数均为正指标，其数值越大就表明公司所具备的偿债能力就越强。由公式（1）可以得出x5以及x6的系数均为负，x1、x2、x3、x4的系数均为正，与理论模型相对应。虽然公式（2）与公式（3）中指标所对应的系数符号不满足理论模型的要求，但是由公式（4）能够得出公式（1）占据最多比重，所以就可以对理论模型所具备的合理性进行有效证明。同时应用公式进行统计分析可以发现，随着F值的不断增大，上市公司综合性的偿债能力就越大。计算结果显示公司评估得分区分正负，这就表明得分为正的公司还具备相应的偿债能力，而得分为负的公司，其偿债能力有着十分严重的问题，需要经营者提升重视力度。

4增强偿债能力的意义与建议

4.1意义

由财务角度进行分析，公司的经营风险会受到其债务总量与结构的严重影响。通常在高负债比例的情况下，公司存在的偿债风险就会增大。而在低负债比例的情况下，不能偿债的风险就小。但是如果负债比例过小，也不利于公司的正常经营。所以为了对公司的偿债风险进行有效规避，公司需要做好债务管理。而提升公司偿债能力的意义包括：第一，提升公司的偿债能力有利于对其财务情况进行有效评价，而评价标准可以用于对公司财务情况进行有效改善。只有将评价标准作为分析依据，才能够对公司经营状况进行有效判断，以及时对异常状况进行发现，从而找出公司管理过程中出现的问题，提升各个部门的工作能力，促进公司的良好发展。第二，公司可以利用评价标准对自身位置、情况进行明确，并制定恰当的长期经营战略。评价标准是客观存在的，当公司以此为财漳勘晔保可以对其内部力量进行有效调动，在提升员工工作热情的同时，增强公司自身的竞争力，从而使公司得到有效发展。第三，有利于公司构建学习型组织，以对自身行为进行有效完善，从而更好地适应新的知识发展。

4.2对策

提升公司偿债能力的有效对策包括：第一，增强偿债理念。只有让公司认识到偿债能力对自身经营状况的重要性，增强公司的偿债能力，使公司能够在激烈竞争的市场中有立足之地，得到良好发展。第二，提升管理效率。提升公司经营管理的工作效率，可以使资金周转加快，缩短资产的滞留时间，最大限度的提升公司资产的盈利水平，以增强公司的获利能力。第三，缩短经营周期。提升公司在经营过程中的平衡性，落实产前准备，对各个环节进行有效调节，以有效减小经营周期。第四，提升资产所具备的流动性。降低公司产品与商品的囤积量，提升公司销售能力以及服务水平，为提高盈利能力打好坚实基础，以促进公司的良好发展。第五，加强公司实力。提升公司盈利能力是增强其偿债能力的有效途径，随着盈利能力的增长，公司会储备充足的能力开展负债经营，并拥有良好的偿债能力。而偿债能力的提高，也会带动公司盈利能力的发展。所以在经营管理过程中，公司需要对两者进行正确处理，以增强公司实力，促进公司的快速发展。

参考文献

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偿债能力分析论文篇7

「关键词现金流量表；分析目标；分析指标

近几年，我国学者对现金流量表分析作了大量的研究，但到目前为止，还没有形成一个大家所接受的基本分析体系，已提出的现金流量表分析方法仍然存在许多缺陷，主要表现在现金流量表分析的分析目标不明确，分析指标设计不合理两个方面。本文选择现金流量表分析目标及分析指标作为研究对象，试图初步建立现金流量表分析基本框架。本文主要运用理论研究与问卷调查相结合的方法进行研究。首先，从现金流量表的作用及功能出发，、理论上探讨建立现金流量表分析目标体系以及指标评价体系，然后进行问卷调查，采用专家评价法对理论上建立的分析指标体系进行验证和校正。考虑到本文研究内容专业性强，我们基本上选择会计工作者以及具有使用会计报表背景的人士作为问卷调查对象，共发放调查问卷110份，回收74份，回收率为67.27％。对调查问卷采用投票法和计分法进行统计分析。

一、现金流量表分析目标的探讨

（一）现金流量表分析目标的理论探讨

一般认为，在权责发生制基础上编制的资产负债表和损益表存在现金流量信息不足等缺陷，为了弥补这些不足，人们提出了编制现金流量表来提供更多的现金流量信息。因此，从现金流量表产生的背景来看，其主要作用是提供现金流量方面的信息。

从国际会计准则及我国会计准则对现金流量表编制目的的说明来看，现金流量表分析评价的首要目标应该是获现能力评价。根据一般评价方法，获现能力评价可以将现金流量表反映的现金流量与投入资源或相关业务相比较，比如说，反映资产获现能力可将企业经营活动现金净流量与资产平均余额相比较。在传统资产负债表与损益表的分析中，我们将销售收入与投入资源或业务相比较，获得反映企业营运能力的指标。将营运能力评价指标与获现能力评价指标相比较，相同之处是这些指标都反映企业利用资源获取经营成果的能力，不过，营运能力指标反映的是权责发生制下的经营成果，而获现能力反映的是收付实现制下的经营成果。从这个角度出发，我们可把获现能力评价视为营运能力评价的补充。

获现能力分析的另一类特殊形式是利润的获现能力，即利润为企业创造现金净流量的能力。一般分析的方法是将现金净流量与利润额相比较。从分析方法来看，我们也可将这类分析视为现金净流量对利润的保障程度，即企业产生账面利润时，是否有实实在在的现金流入。由于这类分析对报表使用者来说有特殊的作用，我们把这类分析另称为盈利质量分析。可以看出，盈利质量分析是对传统资产负债表、损益表盈利能力分析的补充。

企业获取现金的目的是为了满足支付的需要。因此，现金流量表分析的另一个目标是支付能力分析。企业支付现金主要用于偿还债务，支付股利，应付一些偶发性支出和投资机会的需要，以及某些资本支出的需要。从现金支付的用途来看，支付能力分析又可细分为：（1）偿债能力分析，分析企业能否筹集资金偿还债务。（2）财务弹性分析，分析企业能否灵活筹集资金应付偶发性支出，股利支出，以及捕捉投资机会。（3）发展能力分析，分析企业能否筹集现金满足企业发展的资本支出需要。基于现金流量表的偿债能力分析着重点是分析企业现金能否满足偿还债务的需要，比基于分析资产、流动资产、速动资产对债务的保障程度的传统偿债能力分析更能直接反映企业的偿债能力。因此，我们可将现金流量表的偿债能力分析视为资产负债表、损益表偿债能力分析的补充。

企业现金流量表分析主要是分析现金的来源及运用，从企业现金流量的来源和运用角度出发，我们可以构建由获现能力分析、盈利质量分析、偿债能力分析、财务弹性分析、成长能力分析组成的现金流量表分析目标体系。对于有些学者提出的其他分析目标，通过分析都可归纳到上述5大类分析目标中去。

传统的资产负债表、损益表分析基本目标包括营运能力分析、偿债能力分析、盈利能力分析，结合现金流量表分析目标体系，我们可构建三大主表的营运（获现）能力分析；偿债能力分析；盈利能力（盈利质量）分析和财务弹性分析及成长能力分析的目标体系。

（二）现金流量表分析目标的重要性排序研究

从理论上看，在现金流量表分析中，最能体现现金流量表编制目的的是获现能力分析与偿债能力分析。原因在于：（1）一般来说，如果企业获现能力强，则盈利质量高，同时也会有较多的现金用于资本支出，满足投资机会需要，以及应付临时性支出；反之，亦是。企业偿债能力与财务弹性也有较大的相关性，若企业偿债能力强，资产流动性大，则财务弹性大；反之，财务弹性小。因此，通过获现能力与偿债能力分析可以对其他分析问题作出初步判断。（2）通过现金流量表分析仅能反映企业成长能力、财务弹性方面的部分信息，更全面的信息需要通过分析其他资料来获得。如果上述观点恰当的话，那么在现金流量表分析中，最重要的是获现能力、偿债能力分析，其次是盈利能力、成长能力、财务弹性分析。为了检验这个判断，本文对获现能力、偿债能力、盈利质量、发展能力、财务弹性5类分析目标的重要性进行了问卷调查，要求被调查者对这5类分析目标按重要性排序。在回收的74份问卷中，有73份回答了被调查的问题。根据对问题的囿答，用计分法、投票法分别进行统计，得出现金流量表分析目标的重要性由大到小依次为：获现能力、偿债能力、收益质量、发展能力、财务弹性。

本文对现金流量表分析目标的重要性排序进行研究，主要是为了给构建现金流量表分析指标体系提供理论支持。我们认为在构建现金流量表分析指标体系时，对于重要的分析目标，如获现能力分析、偿债能力分析，应选择较多的分析指标，而对于次要的分析目标，如发展能力分析、财务弹性分析可选择较少的分析指标。

二、现金流量表分析指标研究

本文对现金流量表分析指标的建立采用如下的方法及步骤：第一步，从已发表的现金流量表分析研究文献中检索出52个现金流量表分析指标，对这52个分析指标进行分析、研究，再从中选出31个理论上比较合理，实践上比较可行的分析指标。第二步，对已筛选出的31个指标进行重要性排序问卷调查。问卷调查的目的是试图根据专家评价法建立更简练、有效的现金流量表分析指标。

（一）现金流量表问卷调查指标①

1.获现能力分析指标，包括销售现金比率、总资产现金流量率、资产现金流量回报率、资本金现金流量比率、每股经营现金净流量、折旧摊销影响系数、现金净流量增长率、现金流人流出比率。

2.偿债能力分析指标，包括现金比率（也叫即付比率）、现金流量比率、流动资产现金比率、全部债务现金流量比率、现金流量利息保障倍数。

3.盈利质量分析指标，包括净利润经营现金比率、营业利润实现比率、销售收现比率、营运指数、现金流入结构比率、现金流量偏离标准比率。

4.发展能力分析指标，包括再投资现金比率、投资适当比率、现金投资成长率、经营或投资活动现金流量净增长率、现金流出结构比率及经营、融资与投资比率。

5.财务弹性分析指标，包括现金满足投资比率，购货付现比率、现金股利支付率、现金股利保障倍数、外部融资比率、自由现金流量增长率。

（二）现金流量表分析指标问卷调查分析及分析指标的建立

为了从前一步骤列出的31个现金流量表分析指标中进一步选出更少，但又比较科学合理的分析指标，我们进行了如下四项的问卷调查：①同一分析目标的不同指标按重要性排序问卷调查。该调查的目的是为了了解专业人士对哪些指标的认同程度高，对哪些指标的认同程度低。②在31个指标中，哪些指标是分析现金流量表最理想的指标。这项调查的目的同样是想了解专业人士对不同指标的认同程度，同时进一步印证重要性程度排序问卷调查结果。我们进行现金流量表分析指标专业人士认同程度的研究是为了给根据专家评价法选择分析指标提供支持，专家评价法认为专业人士认同程度高的项目，就是比较合理的项目。根据专家评价法原理，我们可选择在上述问卷调查中专业人士认同程度比较高，同时理论上又比较合理的分析指标作为现金流量表分析指标。③最重要8项现金流量表分析指标和现金流量表分析指标应用情况的问卷调查。这两项问卷调查主要是为了验证前面建立的现金流量表分析指标体系。

1.同一分析目标的不同指标重要性排序问卷分析。关于现金流量表各分析指标分别在同类指标中重要性排序问卷，共有72人给予了回答。对回收的问卷，采用计分法和投票法进行统计排序，统计结果见表1.

在一般情况下，可以合理认为，以排序靠前的指标作为现金流量表分析指标是比较恰当的。因此，我们以问卷调查排序结果作为进一步筛选分析指标的标准，从31个现金流量分析指标中选取排序靠前的14个分析指标作为进一步研究的对象，筛选结果见表2.在选取14个指标时，我们主要考虑到如下两个问题：①分析目标的重要性。对于重要的分析目标，分析指标数量取多一些，而次要的分析目标，则数量取少一些，因此获现能力，偿债能力各选4个，而盈利质量，发展能力，财务弹性分析指标各选2个。②选取指标的数量。在确定选取数量为14个指标时，主要考虑到，如果指标选得太少，可能会漏掉一些合理的指标，但指标选得太多，达不到进一步筛选指标的目的，因此，选取了问卷调查指标的近一半指标，即14个指标。当然，这14个指标在数量上是否恰当还值得探讨。

2.现金流量表的理想分析指标问卷调查统计分析。对问卷中“你认为理想的财务评价应包含的指标”问项，要求被询问对象从31个分析指标中选取理想的现金流量表分析指标，共有58份问卷作了回答。我们选取得票率排前，专业人士认同程度高的14个分析指标，按得票率高低分目标列出，得到表3.

对于这项调查，在认可程度高的前14项指标中，只有再投资现金比率是反映企业的发展能力，并且排序靠后，为第13，显然，发展能力分析并未象前面重要性分析结论显示的那样比较重要。

表2与表3说明，销售现金比率、每股经营现金净流量、总资产现金流量比率3项获现能力分析指标，在两项问卷调查中得到了较高的认同，我们选择这些指标作为现金流量表获现能力分析指标。考虑到资本金现金流量比率与每股经营活动现金净流量指标内涵相同，将资本金现金流量比率作为每股经营活动现金净流量指标的并列指标，用于一般企业的分析，而每股经营现金流量指标用于股份制企业分析。在偿债能力分析方面，即付比率、现金流量比率、全部债务现金流量比率、现金利息保障倍数都得到较高的认同。考虑到现金主要用于即时支付，长期债务的偿还主要依靠企业盈利等，使用现金流量表分析长期债务偿还能力的可靠性程度较低，所以，我们删除全部债务现金流量比率，留下其他3个指标作为偿债能力分析指标。在盈利质量分析方面，认同程度都高的指标是净利润经营现金比率、营运指标，我们选择这2个指标作为盈利质量分析指标。对财务弹性的分析，现金股利保障倍数、现金股利支付比率都得到较高的认同，但这2个指标内涵基本相同，我们选择已被大家熟悉的现金股利支付比率作为财务弹性分析指标，删去现金股利保障倍数。考虑到在理想指标问卷调查中，对现金流量表用于企业发展能力分析认同程度较低，同时，从理论上看，企业发展能力除了与企业现金收支能力有关外，更重要是与企业盈利能力有关。因此，我们将企业发展能力分析不作为现金流量表分析的一级指标，而将其归类到财务弹性分析中，作为财务弹性分析的二级分析目标，重点分析在短期内企业现金支付能力对企业发展的支持程度，考虑到再投资现金比率是一个综合反映企业支付能力的指标，将其保留，归类到财务弹性分析指标中。这样，根据两项问卷调查及上述分析，我们可建立以下现金流量表分析指标体系：

（1）获现能力分析：销售现金比率、总资产现金流量率、每股经营现金流量（资本金现金流量比率）。

（2）偿债能力分析：即付比率、现金流量比率、现金利息保障倍数。

（3）盈利质量分析：净利润经营现金比率、营运指标。

（4）财务弹性分析（发展能力分析）：现金股利支付率、再投资现金比率。

3.最重要的8项分析指标及分析指标应用情况问卷调查分析。为了验证前面建立的现金流量表分析指标体系是否合理，我们进行了“最重要的八项现金流量表分析指标”的问卷调查。进行这项调查的目的是，试图通过比较“最重要的八项现金流量表分析指标”与已建立的现金流量表分析指标体系的一致性与差异，来判断我们建立的指标体系的合理性。为了判断被调查人员是否熟悉现金流量分析指标，我们以“你或你所在单位经常使用的指标”为项目进行了问卷调查，该项调查主要是为了判断被调查者是否具有能力回答问卷调查内容的能力。

（1）最重要的8项现金流量分析表指标问卷统计分析。在回收的问卷中，共有58份问卷按要求回答这一问题并对所选的8项指标按重要性进行了排序。对这项问卷统计排序，最重要的8项现金流量分析表指标依次为：销售现金比率、总资产现金流量率、现金（即付）比率、现金流量比率、净利润经营现金比率、营运指数、每股经营现金净流量、现金利息保障倍数。前两项及第七项指标反映获现能力，第三、第四及第八项指标反映偿债能力，第五、第六项指标反映盈利质量。

将上述8项重要指标与我们已建立的现金流量表分析指标体系对照，现金流量表分析指标体系包含了“最重要的八项现金流量表分析指标”，进一步说明了我们建立的现金流量表分析体系是比较合理的。

（2）现金流量表分析指标在实际中应用情况问卷统计分析。本项调查要求回答在实际中经常使用的指标。在回收的问卷中，共有41份确认了在实务中使用现金流量表分析指标，占全部回收问卷的55.4l％。根据问卷，各指标实际应用程度按得票率多少从大到小排序为：销售现金比率、销售收现比率、现金流量比率、即付（现金）比率、现金流出流入比率、现金流人结构比率、每股经营现金净流量、现金利息保障倍数、总资产现金流量率、净利润经营现金比率、现金流出结构比率、营运指数、营业利润实现比率、现金满足投资比率、折旧摊销影响系数、全部债务现金流量比率、投资适当比率、购货付现金比率、现金净流量增长率、流动资产现金比率、自由现金流量增长率、现金投资成长率、现金股利支付率、经营或投资活动现金净流量增长率、现金股利保障倍数。本项问卷调查统计显示：①大部分被调查对象使用过现金流量表分析指标，这说明被调查者具有现金流量表分析方面的专门知识，调查结论是有效的。②被调查对象没有提出新的分析指标，这说明我们在问卷调查中提出的31个指标是比较全面的。

三、结论

1.根据现金流量表的编制目的及提供的信息特征，现金流量表分析的主要目标有：获现能力分析、偿债能力分析、收益质量分析、财务弹性（发展能力）分析这四方面的分析构成现金流量表分析的一级目标体系。

偿债能力分析论文篇8

【关键词】 公路经营企业； 资产负债率； 偿债能力

公路经营企业在进行偿债能力的分析时，不能采用常规财务分析指标的计算方法和数据来源，而应当根据行业特点，采用能够真正反映偿债能力涵义的数据进行分析。

偿债能力反映的是企业用其资产来偿还其债务的能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力。对于短期偿债能力的流动负债，通常使用流动资产偿付；对于长期负债，就需要企业以其全部资产来偿付其全部负债，即资产负债率。

对于公路经营企业来说，由于行业的特殊性，其最主要的资产并不具备对债务的偿付能力。在进行有关偿债能力的财务分析时，需要对公路经营企业资产的具体内容进行分析，合理地使用会计信息和账面数据，据此来反映一个公路经营企业真正的偿债能力。

一、公路经营企业财务分析指标研究现状

现如今对公路经营企业财务管理的研究大都局限在定性分析和“财物”管理上，最终的解决方案都是调整融资方式，优化资本结构，很少有人针对企业的财务分析指标本身进行分析研究。

针对资产负债率这一指标，现有的研究都指出公路经营企业普遍存在资产负债率高的现象，通过这个现象可以反映出公路经营企业资本结构不合理的问题。罗卫萍在《我国高速公路建设中的财务管理问题》一文中指出“除积极稳妥地利用好国家投资和银行贷款的资金外，还应多渠道筹集资金，形成多元化筹资格局。”但是无论采用哪种筹资方式，从资金性质的角度看，最后只会形成两种性质的资金，即债务资金和权益资金。通过现有的资产负债率指标，无外乎就是调整这两种资金的比例关系。

然而，公路经营企业是深化公路投融资体制改革的产物，是属于政府特许经营的一种新型企业，它以收取车辆通行费为主营业务，因此在资产构成以及资产折旧等方面与一般工商企业有着很大程度上的不同。现在的资产负债率指标针对一般工商企业是有效的，如果继续使用与一般工商企业相同的指标构成要素来计算资产负债率，不仅无法真实反映公路经营企业的偿债能力，甚至这个指标对公路经营企业也失去了意义。

二、资产负债率构成要素分析

公路是一种重要的公益性基础设施，其产权归属国家。为了解决中国现有财政投资能力与日益增长的公路投资需求之间的矛盾，国家允许国内外经济组织经省级以上人民政府特许，以投资建设公路的方式或以投资购买的方式取得公路有期限的收费经营权。收费经营期届满时，公路经营权由国家无偿收回。

（一）资产的特殊性

我国的公路经营企业在会计核算上主要执行《企业会计准则》（2006）和《公路经营企业会计制度》（财会字[1998]19号）。不论是行业会计制度，还是新企业会计准则，在对资产的界定中资产都有一项特征，即资产是由特定主体拥有或者控制的。“拥有”某项资产一般可反映为企业取得了该项资产的所有权，取得了占有、使用、收益、处分该项资产的权利。“控制”某项资产意味着在合同约定的控制期间，控制方取得了被控制资产使用和收益的权利。但控制也许并不意味着取得了被控制资产的处分权利，其中最典型的例子就是公路经营企业。

2008年8月20日，三部委以部门规章的形式出台了中华人民共和国交通运输部、国家发展和改革委员会、财政部令2008年第11号《收费公路权益转让办法》，其中第四条指出“国家允许依法转让收费公路权益，同时对收费公路权益的转让进行严格控制”。2010年12月10日，中华人民共和国交通运输部、国家发展和改革委员会、财政部再次以规范性文件的形式交财发[2010]739号文件《关于公路经营企业产权（股权）转让有关问题的通知》，文件针对近年收费公路权益转让中出现的问题，对公路经营企业产权（股权）转让涉及收费公路权益转让的有关问题作出了更为具体的规定。特别对于政府还贷公路的权益转让，要进行更为严格的上报和审批。

通过上述的论述，可以发现由于处置权受到限制，以收费经营业务为主的公路经营企业的公路收费权就无法像其他资产那样能够在市场上自由转让。在这种情况下，公路收费权就不具备偿付债务的能力。

表1是10家公路上市公司2011年12月31日的资产状况以及资产中无法偿还债务的路产、特许经营权和土地使用权的情况。

由于路产、特许经营权和土地使用权是公路经营企业最主要也是最重要的资产，因此这部分资产占公路经营企业总资产的比重非常大，表1中所列示的公路上市公司的无法抵偿债务资产的比重，多则将近90%。然而这部分资产并不具备偿债能力。

现有的资产负债率指标由两个要素构成，即：

资产负债率=■

资产和负债的数据来源可以从财务报表上轻易得到。由于公路经营企业的行业特点，特别是主要资产的特殊性，直接通过资产负债表上的资产总额和负债总额为依据计算出的资产负债率，根本无法如实反映公路经营企业的真实偿债能力，而且就指标本身的涵义而言，这个比值是没有任何意义的。但是扣除这些无法抵偿债务资产后的剩余资产，与数额庞大的负债相比较，可谓是杯水车薪，这也不是一个企业的正常运营情况。所以，这种传统的资产负债率的计算方法，并不适用于公路经营企业。

（二）修订公路经营企业的资产负债率指标

由于公路经营企业以收取车辆通行费为主营业务，因此它不是以其账面上的全部资产偿还全部债务，而是以稳定的现金流作为对其债务的偿还。

负债属于时点概念的范畴，反映的是企业在资产负债表日那一时点上的负债状况。但是现金流量是一个时期概念，反映的是在一个会计经营期间内通过一定经济活动而产生的现金及现金等价物的流入量和流出量。这样就需要将负债和现金流调整到同一个计算口径上。

公路经营企业资产负债率

=■

其中，i为折现率，n为折现期。

产生现金流量的经济活动有经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目。在资金一定的情况下，资金会率先被用作偿还债务；产生富余资金时，再考虑投资活动。筹资活动产生的现金流在当期已经产生了负债，需要以未来的经营活动产生的现金流入进行偿还。非经常性项目具有不确定性，而且数量金额小，在预计时可以忽略不计。所以这里的现金流量的预计，指的是针对经营活动产生的现金流量进行预计。

经营现金净流入量=通行费收入-营业税金及附加-日常养护与收费管理费用-所得税

=[通行费收入×（1-营业税率-公路日常养护与收费管理费用费率）-公路投资摊销额]×（1-所得税率）+公路投资摊销额

=通行费收入×（1-营业税率-公路日常养护与收费管理费用费率）×（1-所得税率）+公路投资摊销额×所得税率

当期期末现金及现金等价物余额相当于t=0，资产负债率的分母部分可以表示如图1。

以下举例来说明修订后的资产负债率指标的使用。某公路上市公司201×年资产负债表日的资产22 000 000 000元，其中可偿还债务资产账面价值为7 000 000 000元，负债15 000 000 000元，这一会计年度的现金及现金等价物余额为2 000 000 000元。预计未来20年经营现金净流入量为1 600 000 000元/年，折现率为6%，那么该公路上市公司的资产负债率计算如下：

资产负债率

=■

=0.4637

如果按照原常规的资产负债率公式，计算出来的资产负债率为0.6818（15 000 000 000

/22 000 000 000）。比较因素数据选取的不匹配，也是造成计算出来的公路经营企业资产负债率居高不下的原因之一。

如果当预计未来每年经营净现金流入量为固定值A，并且n趋于无穷时，也就意味着企业满足理想的持续经营条件，那么未来的企业累计经营现金净流入量为：

■■=■

三、修订后的资产负债率指标的使用

修订后的资产负债率指标能够真实地反映公路经营企业在某段时间内的偿债能力。之所以称为某段时间内，是由于资产负债率的计算会受到经营净现金流入量和折现期n的不确定性的影响。

持续经营作为会计基本假设之一，折现期n的时间限定虽然在理论上与之不符，但是这更符合公路经营企业的实际情况。由于预计的是经营业务带来的净现金流入量，公路经营企业对公路收费权的经营是有期限的。如果公路经营企业只经营单一公路，那么受公路收费经营期最长为25—30年的影响，公路经营企业实行的是有限期的经营活动。

资产负债率是一项长期偿债能力指标，反映的是企业长期的偿债能力。会计上的短期和长期的分界线为一年，一年内为短期，超过一年为长期。车辆通行费收入作为公路经营企业的主营业务收入，收到的多为现金，这样公路经营企业就可以以其抵偿短期负债。采用折现期n的一大便利之处就是，它不仅能够反映长期的偿债能力，而且为企业偿还短期债务也提供了相关的参考。

由于预计的经营现金净流量不属于上市公司对外披露的内容，所以其数值并不容易获得。对于希望得到企业真实偿债能力信息的外部利益相关者，这无疑增添了一定的难度。但是对于公路经营企业内部的财务分析而言，修订后的指标才具有评价和参考的实际意义。

本文对公路经营企业的资产负债率指标进行了剖析和修订，并以此为例抛砖引玉。各个行业企业应当根据自身的特殊性来选用和计算财务指标，而不能盲目的采用通用的财务指标模型对本企业财务状况进行分析。盲目的分析结果对于企业内部管理而言，是没有任何参照性的；对于企业外部的利益相关者来说，这会产生一种误导。

【主要参考文献】

[1] 周国光.公路行业财务管理[M].西安：人民交通出版社，2005.

[2] 周国光.财务管理学[M].西安：西北大学出版社，2004.

[3] 周国光.公路经营企业会计[R].西安：2010.

偿债能力分析论文篇9

关键词：偿债能力；广西；上市公司；阳光股份

中图分类号：F23 文献标识码：A

原标题：广西上市公司财务分析――以阳光股份为例

收录日期：2016年3月17日

偿债能力是指一个企业将其资产用以偿还长期与短期债务的能力。企业健康生存和发展的关键是该企业有没有偿还债务的能力。广西上市公司在“一带一路”提出后，公司经营有了一定的改善，但仍有待提升。本文以房地产行业为样本，以阳光股份为例，根据其2012年、2013年、2014年的财务报表数据进行其偿债能力的财务指标分析，选取行业的标准值与其进行比较分析，找出广西上市公司偿债利能力不强的原因。希望通过本文，能够给广西上市公司提升企业偿债能力，改善现状带来一定的帮助。

一、广西上市公司现状

（一）广西上市公司数量及行业分布。从1993年 “桂柳工”在深交所挂牌上市以来，经过22年的发展，截至2015年4月30日，已有34家上市公司，但数量仍然相对较少，广西34家上市公司中，行业集中在制造和化工等传统行业，体现不出广西的行业优势。广西上市公司地区分布较为不均，主要分布于南宁市、柳州市、桂林市和北海市等几个大的城市。

（二）广西上市公司特点。广西上市公司的数量较少，产业结构较不合理，加上其普遍存在产业优势不够突出，公司资金的使用效率不高，融资能力相对较弱等问题，导致广西上市公司整体表现为核心竞争力不强。广西现有的34家上市公司，对资本市场利用程度都还不够高。广西上市公司应增强公司的竞争力和再筹资能力，为公司可持续发展创造条件。通过“一带一路”的实施，加快广西上市公司的国际化进程。

二、广西上市公司偿债能力财务分析

偿债能力是反映一个企业财务状况好坏与否的重要标志。通过对其进行分析，可较为有效地预测企业的未来收益。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。综合考虑广西上市公司的自身特性，及其数据的可靠性和可操作性，本文选取了流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数等4个指标进行分析。这些指标能基本反映上市公司的短期偿债能力和长期偿债能力，能较为全面地体现公司偿债能力的全貌。

（一）流动比率（流动比率=流动资产/流动负债）。流动比率是用以衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可变现并且将其用于偿还负债的能力。通常来说，企业的流动比率越高，其资产变现能力就会越强，短期偿债能力也就越强；反之则弱。但是不同行业会有不同的标准，本文根据近三年同行业的流动比率的平均值作为流动比率的标准值来进行分析。（表1）

阳光股份2013年流动比率高于同期行业的平均值，说明本年这几家公司的债权人权益比较有保证，不太需要日常短期资金支持。阳光股份2012年、2014年流动比率均低于同期行业的平均值，说明本年这家公司的债权人权益不太有保证，较为需要日常短期资金支持，可能会使企业面临较大的经营风险，当然也有可能我们所选取的指标存在一定的局限性。

（二）速动比率（速动比率=速动资产/流动负债）。速动比率是用以衡量企业的流动资产中可立即变现，并且将其用于偿还流动负债的能力。通常速动比率需要维持在1∶1才较为正常，企业的短期偿债能力也有较可靠的保证。但是不同行业会有不同的标准，本文根据近三年同行业的速动比率的平均值作为流动比率的标准值来进行分析。（表2）

阳光股份三年的速动比率均低于同期行业平均值，说明其这三年的短期偿债能力没有可靠的保证，存在较大的经营风险。

（三）资产负债率（资产负债率=负债总额/总资产×100%）。资产负债率反映了在总资产中有多少是靠借债来筹资的，同时也是一项用以衡量一个公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标。通常情况下，企业的负债比率越大，其面临的财务风险就会越大。反之，倘若企业依靠借债筹资维持运作，这将导致其偿债风险相应地较高。（表3）

阳光股份三年的资产负债率均低于同期行业平均值，说明企业这两年资金充足、不需要过多借债来维持，偿债风险不大。

（四）利息保障倍数（已获息倍数=（利润总额+利息支出）/利息支出）。利息保障倍数是用以衡量一个企业的偿付借款利息能力的指标。通常情况下，利息保障倍数应大于1，而且其比值越高，企业的长期偿债能力越强。反之，企业将面临亏损和偿债能力下降的风险。（表4）

阳光股份2012年和2013年利息保障倍数大于同期行业平均值，说明该企业这两年支付利息费用的能力强，获利能力强，长期偿债能力强，故其偿债的安全性和稳定性相对较高。而2014年利息保障倍数小于同期行业平均值，且利息保障倍数小于正常值1，这说明了该企业有可能面临亏损和偿债能力下降的风险。

三、结论

本文通过选取影响偿债能力的主要评价指标进行分析，较为客观地对广西上市公司的偿债能力状况作出了分析评价。通过计算企业的流动比率和速动比率可以了解企业偿还短期债务的能力；通过计算资产负债率和利息保障倍数，可以了解企业偿还长期债务的能力。根据偿债指标分析发现，阳光股份的偿债能力整体不强，大多数低于同期同行业平均值，公司可能面临较大的经营风险。广西上市公司要提高自身的偿债能力，就要针对自身不足之处进行改进，提高其偿债能力，改善现状，达到均衡发展。

主要参考文献：

[1]黄世英，秦学志.制造业上市公司盈利能力统计特征研究[J].财会通讯，2010.6.

偿债能力分析论文篇10

本文基于现金流量表，从现金流量的构成和现金流量的比率双角度识别财务风险，对企业财务风险的预防提出建议，为企业财务决策起到指导作用，促进企业良性发展。

关键词：

现金流量；财务风险；风险识别

1现金流量表在识别财务风险中的必要性

现金流量是企业存在的根本，其重要性无可厚非。以往，多数人认为现金流量表的编制过于繁琐且实际效用甚微，是以淡化了对现金流量表重要性的认知。在过往的实践中，不断出现这种事例，企业明明处于盈利状态却破产，究其原因是其现金流的不足。由此，人们才逐渐认识到，以收付实现制为基础编制的现金流量表，在财务风险分析中有着不可替代的作用。财务风险对每个企业来说都是客观存在的。在生产经营中，要完全消除财务风险几乎是不可能，企业只能采取一定措施把财务风险控制在一个合理的范围内。所以识别企业存在的财务风险并采取一定的措施防范财务风险已成为现代企业管理的一个重要课题。

2从现金流量构成识别财务分险

企业风险管理的根据是企业的现金流量，而现金流量通过现金流量表反映出来。一方面，企业的现金流量表可以全面并且及时反映企业的经营活动、筹资活动和投资活动的运行状况；另一方面，现金流量表的编制的基础是收付实现制，而不是权责发生制，这样有利于企业对数据进行纵向和横向的比较、分析，为企业财务风险识别、防范提供可靠依据。从经营活动现金流量、投资活动现金流量、集资活动现金流量来分析，企业处于不同生命周期时，企业通常都具有典型的现金流量结构，如表1。

3从现金流量比率角度识别财务风险

本文主要利用结构分析，即利用现金流量表内的信息，以及利润表和资产负债表的信息进行分析，由于经营现金流量净额是企业进行其他活动（如偿债、投资等）的主要来源，所以本文主要用经营现金流量净额来揭示关于公司财务和经营状况的信息。

3.1偿债能力风险企业在生产经营过程中，一旦经营活动产生的资金不足时，经常通过举债的方式满足自身生产经营。但是有能力偿还债务是负债经营的前提，如果企业到期不能按时还本付息，可能只有通过再一次举债，如此循环，企业生产经营就会陷入困境，以致危及到企业的生存。因此，对企业投资者来说，通过对现金流量进行分析，可测定企业的偿债能力，有利于其做出决策；对债权人来说，偿债能力的强弱是他们做出贷款决策的基本依据和决定性条件。而用现金流量和债务进行比较，可以较好反映企业的偿债能力。短期偿债能力和长期偿债能力构成了企业的偿债能力。偿债能力指标是企业利益相关人最关心的财务指标之一。因为，企业持续经营能力的高低与偿债能力的大小有很大的关系，因此，偿债能力指标是判断企业是否有财务风险的重要依据。通过以下两个指标的计算分析某公司的短期以及长期偿债能力，进而揭示该公司财务风险的大小。

3.1.1经营现金比率。其公式为：经营现金比率=经营现金净流量/流动负债×100%。该比率反映出企业经营活动所产生的现金流量可以弥补流动负债的程度。该比率越高，说明企业的财务弹性越好、偿债能力越强，通常认为，运作比较好的公司其现金流量比率应大于40%。不同行业由于其经营性质的不同（服务型、生产型），经营活动产生的现金净流量的差别较大，因此行业性质不同的企业该比率的变化较大。

3.1.2现金债务总额比，其公式：现金债务总额比=经营活动现金净流量/期末负债总额×100%。该比率反映出企业经营活动现金流量可以用来弥补长期负债的程度，这一比率越高越好，即企业偿还长期债务的能力就越强，企业破产的可能性越小。反之，说明偿还债务的能力很差，进一步企业破产的可能性越大。但是，该指标也不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。该指标用来衡量企业承担长期债务的能力，是评估企业中长期偿债能力的重要指标，同时它也是预测企业破产的可靠指标。

3.2支付能力风险支付能力是现金用来偿还债务后，剩下的现金来支付公司的其他各项开支，比如现金股利，工资等。主要是对企业当期经营活动现金净流量与各项支出的现金进行比较，剩余越多，支付能力就越强，支付能力风险就越小。公司的经营活动现金净流量只有偿还本期债务后，才能用于投资等活动。进一步解释，公司的现金流量表中“现金及现金等价物的净增加额”为正数，说明企业本期的现金与现金等价物都增加了，企业的支付能力较强；反之，则较差，财务状况恶化。但也必须注意，现金及现金等价物的净增加额并不是越大越好，如果现金的收益性较差，而现金及现金等价物的净增加额太大，则企业现在的生产能力不能充分吸收现有的资金，使资金过多地停留在盈利能力较低的项目上，从而降低了企业的获利能力。企业如果没有支付能力，拖欠职工工资，拖欠贷款等，不仅会造成员工队伍不稳定，生产经营不正常，而且会影响到投资者对企业投资信心，形成支付上的风险。

3.2.1每股营业现金流量，其公式为：每股营业现金流量=经营现金净流量/股本总额×100%，该比率为正数且越大越好，则企业派发现金红利的期望就越大，如果为负值，则企业承担一定的派发红利的压力。

3.2.2现金支付股利能力比率，其公式为：现金支付股利=经营活动产生的现金流量/现金股利，现金支付股利能力比率可以反映一个公司以经营活动产生的现金流量支付当前股利的能力。比率越大，证明企业支付能力越强，反之，则会形成支付风险。

3.2.3综合支付能力,其公式为:综合支付能力=（本期经营活动取得的现金收入-经营活动的各项支出）经营活动现金净流量+投资活动取得的现金收入-经营活动的各项支出-偿还债务的现金支出,若该指标大于零，说明企业当期经营活动的现金收入和投资活动取得的现金收入足以支付本期的债务和日常经营活动支出，可以有一部分余额用于投资和分派股利，反之则无法用于投资活动和分派股利。如果这种状况持续下去，得不到扭转，则说明企业面临支付风险。

4结论

本文浅析了现金流量表在识别财务风险中的必要性，通过结构分析对企业经营活动、投资活动及筹资活动产生的现金流量进行了总的财务状况分析，同时运用各项指标对企业偿债能力风险、支付能力风险，对企业财务风险进行了初步评价。基于现金流量表对企业的财务风险分析方法有很多种，本文主要是侧重于对现金流量的结构分析和部分指标分析。指标分析不够充分，要更多地学者不断地发展、完善现金流量对企业财务风险的分析。

参考文献

[1]刘文琦,毛一峰.企业财务风险的识别方法研究[J].企业经济，2011,1:153-155.

[2]刘雷.基于现金流量角度的企业财务风险管理[J].中国乡镇企业会计,2011(1).