远期结售汇业务风险控制论文

一、商业银行远期结售汇业务的应用

（一）对未来的外汇收付款项进行套期保值

1.针对纯出口企业或出口量大于进口量的企业

作为连续多年保持进出口顺差的出口大国，我国的出口客户群体较大。十年前的汇改以来尤其在人民币保持快速升值的市场情况中（在我们之前分析中本次汇改第的第一和第三个阶段），单一出口或净收汇客户面临着更大的汇率风险，在美元/人民币汇率不断下降的过程中，提前结汇就意味着可以获得更好的价格，因此客户纷纷选择办理远期结汇业务已提前锁定未来的结汇汇率。尤其是近几年，许多客户已经形成提前梳理未来一段时期内的收汇情况，通过定期办理远期结汇业务的交易习惯，提前锁定当月或当季大部分实际收汇的结汇汇率。如我省某家大型代工企业，该企业进口原料加工后向国外出口，整体出口量大于进口量，实际发生业务多为结汇方向。该企业内部财务管理制度健全，业务人员专业素质较高，企业上下游交易对手较为稳定，未来实际收付汇发生日期较为明确。该企业一般每月月初均会按照生产经营需要及实际收付汇情况，在银行选择合适时点办理3-5笔远期结汇交易，提前确定结汇汇率，锁定财务成本。

2.针对纯进口企业或进口量大于出口量的企业

对于以美元结算的纯进口企业或进口量大于出口量的企业而言，十年前汇改以来，随着人民币对美元的逐步升值，越晚购汇就意味着越低的购汇，企业均希望推迟购汇时间，一般在付汇当时选择及其市场购汇，甚至通过融资手段推后实际购汇时间，这类客户办理远期购汇业务的意愿普遍不强，直到经历了前年和去年上半年人民币的贬值行情，许多客户在承受了损失之后，也开始重视汇率风险，开始选择在符合自身预期的时点将未来付汇金额的部分或全部办理远期购汇业务以规避风险。由于汇改以来美元/人民币汇率变动方向较为单一，但其他币种对美元汇率也多次出现较大幅度的波动，从而导致以欧元、英镑或日元为结算币种的纯进口企业或进口量大于出口量的企业，面临着更大的汇率波动风险，这部分客户办理远期购汇业务的意愿较强。例某大型制造业企业从德国进口一套大型设备，12月初付款。由于该套设备总价较高，且欧元/人民币汇率波动幅度较大，该企业认为汇率风险较大。于是于9月初咨询某银行，某银行为其推荐欧元远期购汇产品。经过综合考虑，该企业以当时的欧元远期购汇汇率计算出的总成本低于该企业预算，同时预期欧元/人民币汇率未来将会上涨，该客户在某银行办理三个月期限的欧元远期购汇业务，锁定未来购汇汇率为8.1477。12月初，客户与某银行交割，按照约定汇率购汇对外支付，当时市场欧元即期购汇汇率为8.3553，该笔业务不但为这家企业提前锁定了财务成本，还为其节约购汇成本超过一百余万人民币。除了经常项下收支不断增长外，随着我国对外开放程度不断加深及境内企业“走出去”项目的不断增加，外商投资企业资本金结汇和企业对外投资购汇规模不断扩大。在监管政策全面放开对资本项下收支办理远期结售汇业务的限制后，资本项下远期结售汇业务量也呈现出逐年增加的态势

（二）对外汇债务进行套期保值

对于持有美元债务的客户而言，汇改开始至前年一季度期间，美元/人民币汇率及市场预期均保持同一方向，这期间持有美元债务不但不需要担心汇率风险，反而会随着实际购汇时间的延迟而减少购汇成本，客户一般不会选择为其美元债务配套办理具有套期保值关系的远期购汇业务。然而在经历过人民币的贬值行情之后，市场对人民币汇率走势的预期出现了分化，这类客户也开始重视汇率风险，持有短期债务的客户开始选择在债务产生的同时配套办理远期购汇业务整体计算债务成本，持有中长期美元债务的客户则更加关注汇率市场波动情况，在持有债务期间选择较好的时点办理远期购汇业务以规避风险。而持有其他非美元债务的客户，由于面临的汇率风险较大，对规避汇率风险的需求较高，较多客户会根据汇率市场情况，选择适当的时点针对其持有债务配套办理远期购汇锁定未来的成本。我省小型进出口企业从境外进口一批食品，以欧元结算，该客户在某银行办理了一笔两个月期限的欧元融资，融资款型用于对外支付。考虑到欧元/人民币波动幅度较大，客户在融资的同时，办理了一笔远期购汇业务，以锁定两个月后的购汇成本。

（三）与银行其他资产、负债业务共同组成组合产品

远期结售汇产品在满足客户对其资产负债进行套期保值要求的同时，也可根据不同的市场情况与银行的本外币融资产品或存款产品等相结合，以达到为企业降低财务费用、提高资金收益的目的。十年前的2004-2006年，美联储连续多次调升基准利率一度达到6.25%的高位，在之后较长的时期内美元利率高于人民币，利率差距导致美元/人民币远期汇率贴水，即远期美元购汇价格大幅低于即期市场上的购汇价格。结合当时的市场情况，那一时期各家商业银行均针对有购付汇需求的客户推出了相应的组合产品。

二、商业银行远期结售汇业务的风险控制

在为客户办理远期结售汇业务时，商业银行面临的主要风险为操作风险、政策风险及客户端的违约风险。如何有效的控制以上几类风险，商业银行必须做好以下两点：

（一）建立更加专业化的业务人员团队

相对于商业银行基础业务，远期结售汇业务作为外汇衍生产品，其产品原理更加复杂，面临的业务风险也更为多样化。因此对远期结售汇业务营销人员及业务操作人员应有更高的专业要求。相关营销人员应全面了解远期结售汇业务的产品原理、风险点、适用情况、行内外政策文件要求以及人民币率汇市场行情等内容。相关业务操作人员应了解远期结售汇业务的基本情况、监管政策、行内相关产品文件，还应熟练掌握行内相关业务系统的操作。这样才能更加有效地把握关键业务环节的政策风险，避免形成实质性操作风险。

（二）规范操作，严格落实交易担保措施

全流程把握远期结售汇业务的各个环节：介入前，严格按照准入要求筛选客户，按照客户与产品匹配制度及其风险承受能力为其推荐产品；交易前，向客户进行充分的风险揭示，客户自主选择产品；提出交易申请后，严格落实客户的交易担保情况；交易存续期间，按照相关要求进行交易重估，对于重估发现交易担保不足的情况，应及时通知客户，要求其按时追加交易担保；出现客户不能按时履约情况时，应快速反应，制定针对性风险控制措施，选择展期或强制平盘等操作，杜绝由于客户违约风险形成某银行垫款的情况出现。随着人民币国际化的步伐，汇率双边波动加剧的市场格局已初步形成，新的形势增大了汇率避险的难度，要求企业必须加大对宏观经济、短期资本流动以及市场技术面的关注力度，更加灵活主动的利用远期、掉期、期权等各种金融工具，积极主动地管理汇率风险。可以预计未来几年，远期结售汇的使用将愈加广泛。

作者:王欢 单位:中国建设银行股份有限公司河南省分行国际业务部