高风险投资理财方式十篇

高风险投资理财方式篇1

【关键词】投资理财；资金；增值

一、宏观经济走势对个人投资理财的影响

总体上来看，目前我国宏观经济政策运用得当，经济形势良好。宏观经济形势不仅会对商业银行的存贷款产生影响，还会对客户选择个人理财产品造成影响。主要体现在以下：首先，宏观经济良好，股票、债券等理财产品的替代品收益率相对较高；其次，宏观经济形势对货币政策的取向产生影响，从而影响个人理财产品的发售。因此，个人只有进行合理分析，才能找到适合自己的投资理财道路。

二、个人投资理财理念

1.个人投资理财理念要理性、自律

现实中，很多人抱着发财的心态，轻信不法分子，盲目投资，结果血本无归，给个人、家庭、社会带来恶劣影响。因此，投资时头脑要清醒，不能盲目跟风，找出适合自己的套路，制定出适合自己的投资策略，才能规避风险，有所收获。所以，理性投资很重要。再有根据自己的经济能力去投资，不要想着一下子能赚回多少，平常心去看待，事先做好计划，对盈亏做到心中有数，心理承受能力增强了，情绪自然稳定。

2.了解和掌握投资理财的知识

在个人投资理财的过程中，了解和掌握投资理财的知识是必然的。首先个人投资理财离不开国家经济背景，因此要了解国家法律法规、时事动向，保证投资合法，通过合理避税提高收益。其次，了解储蓄、股票、债券、房地产、保险等投资工具，根据自己的实际情况进行合理选择，同时制定有效的投资方案，降低风险、减少自己不必要的损失。

三、个人投资理财方式

1.储蓄

储蓄的安全性高、手续方便、形式灵活、继承性是其他投资方式所不能比的，因此深受人民群众青睐，是大家最常使用、最保险的一种投资方式。它是银行利用信用形式，把人民群众手中多余的货币资金吸收到银行里来，再把储蓄存款通过各种方式向社会投入到，从中获取一定的利润，银行则向储户支付利息。但有时利息太低，加上扣除利息税，储户得到的回报不高，会使储户的投资热情受到打击。

2.债券

债券一般是由国家或企业发行的证券，投资渠道稳定、可靠，有一定的面值，同时含有一定收益率，比较适合个人投资理财。分为国库券、银行债券、企业债券等类型。其中收益较高、安全性较好的当属国库券，它是由财政部代表中央政府发行、权威性最高的债券，是投资的首选品种，也可以买进一些银行债券或企业债券，这两者的利息收入高于储蓄，只适用于不敢冒太大风险，手上又有长期不用的资金，为了获得更多的利润可以考虑。

3.股票

股票是个人投资理财方式中风险最大、收益最高的一种投资，属于高风险资产，投资者需要自己承担风险，所以投资要谨慎。在投资时只有作出正确的判断，才能降低风险，并且获取高收益，而要达到这一目的需要对股票价格的走势进行正确预测，需要投资者及时收集、整理、分析各种资讯，及时避开陷阱，使自己的投资行为更安全，同时头脑冷静，量力而行，准确把握时机，科学决策，还要时刻关注外界的股评，考虑问题周密，这样才能在股市立于不败之地。

4.其他投资方式

除以上三种投资方式，还有外汇投资、艺术品投资、房地产投资、基金投资等。但是不管哪种投资，哪种理财方式，获利性、风险性、流动性各不相同。所以在个人投资理财时应该谨慎，取得风险、流动性与收益三方面的最佳组合。

四、个人投资理财的规避

投资就有风险，区别只是风险大小不同，个人投资理财也是如此。个人投资理财可能遇到的风险有政策风险、法律风险、市场风险、机构风险、诈骗风险、操作风险，所以要认真对待理财风险，完全避免风险不可能，只能尽量避免，一方面对风险进行预测，认清理财的风险，才能减少风险；另一方面通过合法的交易，尽可能将投资风险转化出去；还可以把风险分散开，尽量地将投资风险分散在几个不同的投资上，以便互补。所以我们每个人要理性储蓄，一旦制订理财计划，要持之以恒，如此这样，每个人都能成为理财专家。

五、结语

高风险投资理财方式篇2

关键词：财务风险；财务风险成因；财务风险防范

中图分类号：F27文献标识码：A文章编号：1672-3198（2008）12-0246-02

1 中国企业财务风险的现状

1.1 资金结构不合理

资本结构是指企业长期资本构成及其比例关系。资本结构的不合理将使企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，导致财务风险的产生。中国企业大部分生产经营资金的来源为自有资金和借入资金。从国有企业财务结构来看，普遍存在着资产负债率较高、银行贷款过多的问题。从企业负债结构来看，长期负债较少，短期负债过多，企业对银行的依赖很大。

1.2 投资缺乏科学性

企业投资包括对内投资和对外投资。在对外投资上，很多企业投资决策者对投资风险的认识不足，盲目投资，导致企业投资损失巨大，从而财务风险不断。企业对内投资主要是固定资产投资。在固定资产投资决策过程中，很多企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，使得投资决策失误频繁发生，投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，这也给企业带来了巨大的财务风险。

1.3 资金回收策略不当

现代社会企业间广泛存在着商业信用。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品。从会计核算的角度看，这可以增加企业利润，但相当多的企业在信用销售过程中对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成大量应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。

1.4 收益分配政策不规范

股利分配政策对企业的生存和发展有很大的影响。分配方法的选择会影响投资者对企业状况的判断和企业的声誉，从而影响企业资金的来源，也可能影响企业潜在投资者的投资决策。如果企业的利润分配政策缺乏控制制度，不结合企业的实现情况，不进行科学的分配决策，必将影响企业的财务结构，从而形成间接的财务风险。与国际上广泛采用的股利政策相比，中国企业较少分配现金股利，代之以配股或送红股的分配方法，这一方面有意无意间助长了证券市场上的投机气氛，另一方面无助于投资者形成正确的投资理念。不仅如此，中国企业股利政策的制定也往往无章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投资者无所适从。

2 中国企业财务风险形成的原因分析

2.1 企业的理财活动尚未与不断变化的外部经济环境相适应

企业财务活动是处于一定的环境之下，并受这些环境的制约，包括国民经济整体的形势及行业景气度，国家信贷以及外汇等政策的调整、银行利率及汇率的波动、通货膨胀程度等等。企业理财环境的变化莫测是企业产生财务风险的外部原因，因为这些因素存在于企业之外，其变化对企业来说，是难以预见和难以改变的，这必然影响到企业的财务活动。

2.2 企业内部财务关系混乱，决策缺乏科学性

企业内部财务关系混乱也是中国企业产生财务风险的一个重要原因。在中国，企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。在采购、生产、销售、财务、市场预测等各环节之间缺乏统筹协调配合，造成应收款项、存货等资产损失严重。在进行投资决策时不进行深入市场调研和科学论证，盲目投资，形成不良资产或巨额损失。资本结构缺乏科学规划，筹资综合成本高，造成负债比重加大，财务风险增高。

2.3 内部财务监控机制不健全

内部财务监控是企业财务管理系统中一个非常重要而且相当独特的系统，为使其更能充分发挥其职能作用，企业不仅应该设置独立的组织机构，更重要的是要根据本企业的特点，建立起一套比较完整的、系统的、强有力的内部财务监控制度，才能保证企业内部财务监控系统的高效运行。而中国企业大多没有建立内部财务监控机制。即使有，其财务监督制度执行也不严格，特别是有的企业管理与监督合而为一，缺乏资产损失责任追究制度，对财经纪律置若罔闻，难以进行有效的约束，财务风险极易发生。

2.4 企业理财人员素质不高，缺乏风险意识

任何系统的运行，人都是非常重要的条件，高素质的理财人员，更是企业不可多得的财富。就目前的情况看，中国企业的理财人员受传统计划经济的影响和受专业教育的程度限制，其综合素质和业务素质都有待提高，他们的理财观念和理财方法，特别是职业道德和职业判断能力，还不能在更大程度上适应市场经济环境的要求。

3 企业财务风险的防范及化解方法

（1）防范企业财务风险的措施。财务风险存在于财务管理工作的各个环节，不同的财务风险产生的具体原因不尽相同。因而，如何防范企业财务风险，化解财务风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理的工作重点。因此，防范企业财务风险，主要应做好以下工作：

（2）通过认真分析财务管理的宏观环境及其变化，提高企业对财务管理环境的适应能力和应变能力。建立和完善财务管理系统，以适应不断变化的财务管理环境。即是说，应制定财务管理战略。面对不断变化的财务管理环境，企业应设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统有效运行，以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。

（3）不断提高财务管理人员的风险意识。应通过会计政策和会计策略来解决现阶段和未来的企业财务风险问题。而财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都会给企业带来财务风险，财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。

（4）对财务风险作出恰当的处理。财务风险的处理是风险的事后控制，具体方法主要有：①坚持谨慎性原则，建立风险基金。即在损失发生以前以预提方式或其他形式建立一项专门用于防范风险损失的基金。如工业企业按一定规定和标准提取坏账准备金。商业企业可提取商品削价准备金，这是弥补风险损失的一种有效方法。②在损失发生后，或从已经建立了风险基金的项目中列支，或分批进入经营成本，尽量减少财务风险对企业正常活动的干扰。③建立企业资金使用效益监督制度。有关部门应定期对资产管理比率进行考核。同时，加强流动资金的投放和管理，提高流动资产的周转率，进而提高企业的变现能力，增加企业的短期偿债能力。另外，还要盘活存量资产，加快闲置设备的处理，将收回的资金偿还债务。④注重投资决策问题。投资决策是企业重大经营决策的主要内容之一，直接影响企业的资金结构。企业决策者必须作好投资项目的可行性分析。

（5）提高财务决策的科学化水平，防止因决策失误而产生的财务风险。财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败，经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法，并运用科学的决策模型进行决策。按照以上方法作出的决策，产生失误的可能性大大降低，从而可以避免财务决策失误所带来的财务风险。

（6）理顺企业内部财务关系，做到责、权、利相统一。为防范财务风险，企业必须理顺内部的关系。要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及职责，并赋予相应的权力，真正做到权责分明，各负其责。而在利益分配方面，应兼顾企业各方利益，以调动各部门参与企业财务管理的积极性，从而真正做到责、权、利相统一，使企业内部财务关系清晰明了。

（7）建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度”。企业进行负债经营决策时，首先应该考虑企业举债的规模和偿债能力。一般而言，确定负债规模应该考虑以下因素，如警惕财务杠杆效应的负面影响、防范财务风险和关注财务成本。建立企业财务预警的“诊断”机制，要对企业的负债进行分析，从三个方面来看：①负债经营有利于提高经营者业绩，使企业获得负债资金效应，降低资金成本，提高权益资本收益水平。②负债经营可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足，增强经济实力。③负债经营给企业带来更大的风险和破产的危机。

（8）防范企业财务风险的技术方法。做好防范财务风险的技术方法主要有以下几种：

①分配法。即通过企业之间联营、多种经营及对外投资多元化等方式分散财务风险。对于风险较大的投资项目，企业可以与其他企业共同融资，以实现收益共享，风险共担，从而分散投资风险，避免企业独家承担投资风险而产生的财务风险；由于市场需求具有不确定性、易变性，企业分散风险可采用多种经营方式，即同时经营多种产品。在多种经营方式下，某些产品因滞销产生的损失，可能会被其他产品带来的收益所抵消，从而可以避免经营单一产生的无法实现预期收益的风险。

②回避法。即企业在选择理财方案时，应综合评价各种方案可能产生的财务风险，在保证财务管理目标实现的前提下，选择风险较小的方案，以达到回避财务风险的目的。例如，债权性投资如果能够使企业实现预期的投资收益，企业在选择投资方式时，应尽可能采用债权性投资，因为债权性投资风险大大低于股权性投资的风险。尽管股权投资可能带来更多的投资收益，但从回避风险的角度来考虑，企业还是应当谨慎从事股权性投资。当然，采用回避法并不是说企业不能进行风险性投资。企业为达到影响甚至控制被投资企业的目的，可以采用股权投资的方式，在这种情况下，承担适当的投资风险是必要的。

③转移法。即企业通过某些手段将部分或全部财务风险转移给他人承担的方法。它包括保险转移和非保险转移。保险转移，如企业可以通过购买财产保险的方式将财产损失的风险转移给保险公司承担。

④降低法。即企业面对客观存在的财务风险，努力采取措施降低财务风险的方式。例如，企业可以在保证资金需要的前提下，适当降低负债资金占全部资金的比重，以达到降低债务风险的目的。在生产经营活动中，企业可以通过提高产品的质量、改进产品设计、努力开发新产品及开拓新市场等手段，提高产品的竞争力，降低因产品滞销、市场占有率下降而产生的不能实现预期收益的财务风险。另外，企业也可以通过付出一定代价的方式来降低产生风险损失的可能性。

参考文献

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高风险投资理财方式篇3

关键词:财务风险;防范;预警

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题,财务风险是客观存在的,企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险,而不可能完全消除风险。

一、我国企业财务风险分析

(一)我国企业财务风险现状

我国企业财务风险主要表现在以下几方面:

1.资金结构不合理,负债资金比例过高

资本结构的不合理将使企业财务负担沉重,偿付能力严重不足,导致财务风险的产生。从企业负债结构来看,长期负债较少,短期负债过多,企业对银行的依赖很大。企业过分依赖银行,当出现支付危机时,一方面使自己失去信任而加大其财务风险,另一方面又因逾期借款而使融资成本加大。可见,中国企业资本结构存在比较大的问题。

2.固定资产投资决策缺乏科学性导致投资失误

企业投资包括对内投资和对外投资,在对外投资上,很多投资决策者对投资风险认识不足, 盲目投资,导致企业损失巨大,从而财务风险不断。企业对内投资主要是固定资产投资。在固定资产投资决策过程中,很多企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究,加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因,使得投资决策失误频繁发生,投资项目不能获得预期的收益,投资无法按期收回,这也给企业带来了巨大的财务风险。

3.对外投资决策失误,导致大量投资损失

企业对外投资包括有价证券投资,联营投资等。有价证券投资风险包括系统性风险和非系统性风险。由于投资决策者对投资风险的认识不足,决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失,由此产生财务风险。

4.企业赊销比重大,应收账款缺乏控制

由于我国市场已成为买方市场,企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量,扩大市场占有率,大量采用赊销方式销售产品,导致企业应收账款大量增加。同时,由于企业在赊销过程中,对客户的信用等级了解不够,盲目赊销,造成应收账款失控,相当比例的应收账款长期无法收回,直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占有。严重影响企业资产的流动性及安全性,由此产生财务风险。

5.企业存货库存结构不合理,存货周转率不高

我国企业流动资产中,存货所占比重相对较大,且很多表现为超储积压存货。资产长期被债务人和存货占用,使得企业缺少足够的流动资金进行再投资或归还到期债务,严重影响企业资产的流动性及安全性。另外企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用,导致企业费用上升,利润下降。长期库存存货,企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失,由此产生财务风险。

(二)我国企业财务风险的成因

1.企业的理财活动尚未与不断变化的外部经济环境相适应

企业财务活动是处于一定的环境之下,并受这些环境的制约,包括国民经济整体的形势及行业景气度,国家信贷以及外汇等政策的调整、银行利率及汇率的波动、通货膨胀程度等等。我国企业财务管理基础薄弱,缺乏市场观念和对外部环境变化的适应及应变能力,对外部环境不利变化不能进行科学的预见,反应滞后,措施不力,财务风险必然产生。

2.企业内部财务关系混乱,决策缺乏科学性

企业内部财务关系混乱也是中国企业产生财务风险的一个重要原因。在中国,企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间,在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象,造成资金使用效率低下,资金流失严重,资金的安全性、完整性无法得到保证。

3.内部财务监控机制不健全

内部财务监控是企业财务管理系统中一个非常重要而且相当独特的系统,建立起一套比较完整的、系统的、强有力的内部财务监控制度,才能保证企业内部财务监控系统的高效运行。而中国企业大多没有建立内部财务监控机制。

4.企业理财人员素质不高,缺乏风险意识

就目前的情况看,中国企业的理财人员受传统计划经济的影响和受专业教育的程度限制,其综合素质和业务素质都有待提高,他们的理财观念和理财方法,特别是职业道德和职业判断能力,还不能在更大程度上适应市场经济环境的要求。

二、我国企业财务风险的预防

对于企业财务风险的防范,我认为最重要的是预防。提前预知企业可能出现的财务风险,尽早做好防范措施,能避免财务风险带来的许多损失。那么如何预防企业的财务风险呢?最传统有效的方法就是建立财务风险管理预警系统。

企业财务风险预警系统,是指为了防止企业财务系统运行偏离预期目标而建立的报警系统财务风险预警系统使企业可以利用该系统模型或管理活动提高自身防范风险的能力,及早发现财务风险征兆,采取有效措施防范和控制可能出现的财务风险。财务风险预警系统是从企业微观的角度,以模型的形式,对企业财务过程进行监督,对监测结果进行识别,判定监测到的财务信息属于何种状态以及预示着何种危机程度,并预报财务运行过程将走向的状态。

三、财务风险防范的技术方法

(一)适度的负债比率

合理安排资本结构,利用财务杠杆系数控制负债比率和规模,以抵消风险增大造成的不利影响;合理确定还款期限方式及时间,对未来现金流入量和流出量进行分析,加快资金周转,适当增加流动比率,使企业拥有更多的营运资金,提高偿债能力,并建立风险基金,以备不时之需;建立风险预警体系,定量测算财务风险临界点,利用财务杠杆决策,控制负债比率,采用资本总成本比较法,选择总成本较低的最佳融资组合,进行现金流量分析,保证偿还债务所需资金的充足。

(二)风险规避

在调查研究的基础上,设法规避一些风险大而且很难把握的财务活动。综合评价各种方案可能产生的财务风险之后,在保证财务管理目标的实现的前提下,选择风险较小的方案,以达到回避财务风险的目的。例如债权性投资如果能够使企业实现预期的投资收益,企业在选择投资方式时,应尽可能采用债权性投资,因为债权性投资风险大大低于股权投资的风险。尽管股权投资可能带来更多的投资收益,但从规避风险的角度考虑,企业还是应当谨慎从事股权性投资。当然,采用规避法并不是说企业不能进行风险性投资。企业为达到影响甚至控制被投资企业的目的,只能采用股权投资的方式,这时,承担适当的投资风险是必要的。

(三)多角化控制风险

即是多投资一些不相关的项目,多生产、经营一些利润率独立或不完全相关的商品,使高利润和低利润项目、旺季和淡季、畅销商品和滞销商品在时间上、数量上相互补充或抵消,以补偿因某一方面的损失给企业带来的风险。

(四)转移风险

即是采用保险、担保等方法将部分风险转嫁。转嫁风险的方式很多,企业应根据不同的风险采用不同的风险转移方式。例如,企业可以通过购买财产保险的方式将财产损失的风险转移给保险公司承担。在对外投资时,企业可以采用联营投资方式,将投资风险部分转移给参与投资的其它企业。在投资建造固定资产时,企业可以采用出包方式建造,将建造过程中存在的风险转移给承包方。赊销比重较大的企业,对大宗赊销及时与债务人达成还款协议,可以转移坏账带来的财务风险。对企业闲置的资产,采用出租或者立即售出的处理方式,可以将资产损失的风险转移给承租方或购买方。采用转移风险的方式将财务风险部分或全部转移给他人承担,可以大大降低企业的财务风险。

四、财务风险的防范措施

(一)分析财务管理的环境并采取措施提高财务管理水平

财务管理的宏观环境虽然存在于企业以外,企业无法对其施加影响,但并不是说企业面对环境变化就无所作为。为防范财务风险,企业应对不断变化的财务管理宏观环境进行认真分析研究,把握其变化趋势及规律,并制定多种应变措施,设置高效的财务管理机构,配备高素质的财务管理人员,健全财务管理规章制度,强化财务管理的各项基础工作,使企业财务管理系统有效运行,适时调整财务管理政策和改变管理方法,从而提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力,以此降低因环境变化给企业带来的财务风险。

(二)提高财务决策的科学化水平

财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败,经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范财务风险,企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中,应充分考虑影响决策的各种因素,尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案要认真进行分析评价,从中选择最优的决策方案,切忌主观臆断。例如,对固定资产投资,应采用科学方法计算各种投资方案的投资回收期、投资报酬率、净现值及内含报酬率等指标,并对计算结果进行综合评价,在考虑其他因素的基础上选择最佳的投资方案。又如,在筹资决策过程中,企业首先应根据生产经营情况合理预测资金需要量,然后通过对资金成本的计算分析及各种筹资方式的风险分析,选择正确的筹资方式,确定合理的资金结构,在此基础上做出正确的筹资决策,以降低成本,减少风险。按照以上方法做出的决策,产生失误的可能性大大降低,从而可以避免因财务决策失误而带来的财务风险。

(三)理清企业内部财务关系

防范财务风险,企业必须理顺内部的各种财务关系。首先,要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及应承担的职责,并赋予其相应的权力,真正做到权责分明,各负其责。另外,在利益分配方面,应兼顾企业各方利益,以调动各方面参与企业财务管理的积极性,从而真正做到责、权、利相统一,使企业内部各种财务关系清晰明了。

(四)规避道德风险对财务风险的影响

应控制风险因素,预防风险的发生。对外应全面而准确地把我市场及竞争对手的信息,消除信息不对称对自身的不利影响,并对交易对象进行信用评估,通过谈判制定无损滋生利益的有效合同。对内应加强与保险业的合作,将风险向外转移,减少因交易对象违约、投机取巧等给自身带来的重大损失,密切与金融机构和政法部门的关系,以便得到及时的帮助。

(五)对财务风险做出恰当的处理

财务风险的处理是风险的事后控制,具体方法主要有:1.坚持谨慎性原则,建立风险基金。即在损失发生以前以预提方式或其他形式建立一项专门用于防范风险损失的基金。如企业按一定规定和标准提取坏账准备金,这是弥补风险损失的一种有效方法。金融企业对贷款提取一般准备和专项准备等;2.在损失发生后,或从已经建立了风险基金的项目中列支;或分批进入经营成本,尽量减少财务风险对企业正常活动的干扰;3.建立企业资金使用效益监督制度。有关部门应定期对资产管理比率进行考核。同时,加强流动资金的投放和管理,提高流动资产的周转率,进而提高企业的变现能力,增加企业的短期偿债能力。另外,还要盘活存量资产,加快闲置设备的处理,将收回的资金偿还债务;4.注重投资决策问题。投资决策时企业重大经营决策的主要内容之一,直接影响企业的资金结构。企业决策者必须做好投资项目得可行性分析。

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高风险投资理财方式篇4

关键词：财务风险 规避 措施 方法

财务风险是指由于多种因素的作用，使企业不能实现预期财务收益，从而产生损失的可能性。财务风险的存在，无疑会对企业生产经营产生重大影响。揭示企业财务风险的成因,并对其规避的措施和方法进行研究，具有十分重要的意义。

一、企业财务风险的成因

1、企业财务管理系统适应宏观环境的滞后性

目前，我国许多企业建立的财务管理系统，由于机构设置不尽合理，管理人员素质不高，财务管理规章制度不健全，管理基础工作不完善等原因，企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在对外部环境的不利变化不能进行科学的预见，反应滞后，措施不力，由此产生财务风险。

2、企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足

财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在财务风险。在现实工作中，我国许多企业的财务管理人员缺乏风险意识，认为只要管好用好资金，就不会产生财务风险，风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。

3、财务决策缺乏科学性导致决策失误

财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象，由此导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。

4、有些企业内部财务关系混乱

企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因，企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。

二、企业财务管理在不同阶段的财务风险

1、企业资金结构不合理，负债资金比例过高

在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，我国企业资金结构不合理的现象普遍存在，具体表现在负债资金占全部资金的比例过高。很多企业资产负债率达到70%以上。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。

2、固定资产投资决策缺乏科学性导致投资失误

在固定资产投资决策过程中，由于企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，为企业带来巨大的财务风险。

3、对外投资决策失误，导致大量投资损失

企业对外投资包括有价证券投资、联营投资等。有价证券投资风险包括系统性风险和非系统性风险。由于投资决策者对投资风险的认识不足，决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失，由此产生财务风险。

4、企业赊销比重大，应收帐款缺乏控制

由于我国市场已成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收帐款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收帐款失控，相当比例的应收帐款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性，由此产生财务风险。

5、企业存货库存结构不合理，存货周转率不高

目前我国企业流动资产中，存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货。存货流动性差，一方面占用了企业大量资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降。长期库存存货，企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，由此产生财务风险。

三、企业财务风险的规避

1、规避企业财务风险的主要措施

规避财务风险以实现财务管理目标，是企业财务管理的工作重点。本人认为，规避企业财务风险，主要应抓好以下几项工作。

（1）认真分析财务管理的宏观环境及其变化情况，提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力。为防范财务风险，企业应对不断变化的财务管理宏观环境进行认真分析研究，把握其变化趋势及规律，制定多种应变措施，适时调整财务管理政策和改变管理方法；建立和完善财务管理系统，设置高效的财务管理机构，配备高素质财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统有效运行，以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。（2）不断提高财务管理人员的风险意识。要使财务管理人员明白，财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险，财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。

（3）提高财务决策的科学化水平，防止因决策失误而产生的财务风险。财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败，经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案要认真进行分析评价，从中选择最优的决策方案，切忌主观臆断。

（4）理顺企业内部财务关系，做到责、权、利相统一。为防范财务风险，企业必须理顺内部的各种财务关系。首先，要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及应承担的职责，并赋予其相应的权力，真正做到权责分明，各负其责。另外，在利益分配方面，应兼顾企业各方利益，以调动各方面参与企业财务管理的积极性，从而真正做到责、权、利相统一，使企业内部各种财务关系清晰明了。

2、企业防范财务风险的技术方法

（1）分散法。即通过企业之间联营、多种经营及对外投资多元化等方式分散财务风险。对于风险较大的投资项目，企业可以与其他企业共同投资，以实现收益共享，风险共担，从而分散投资风险，避免因企业独家承担投资风险而产生的财务风险。由于市场需求具有不确定性、易变性，企业为分散风险应采用多种经营方式，即同时经营多种产品。在多种经营方式下，某些产品因滞销而产生的损失，可能会被其它产品带来的收益所抵销，从而避免经营单一产生的无法实现预期收益的风险。对外投资多元化是指企业对外投资时，应将资金投资于不同的投资品种，以分散投资风险。

高风险投资理财方式篇5

[关键词]风险投资 财务管理 措施

风险投资是指风险投资公司通过一定的方式向机构或个人筹集风险资本,然后将其投入到具有高度不确定性的中小型高新技术企业或项目中,并以一定的方式参与管理,最终通过增值退出收回投资的投资体系。可以说,风险投资活动在很大程度上是财务管理活动,是投资决策和投资管理活动,而财务管理活动就贯穿于风险投资过程的始终。

一、风险资本的财务管理特征

1. 风险资本筹集特征。从筹资渠道来说,风险资本的来源不同于传统投资。风险投资不要抵押和担保,其对象是新兴的、有巨大潜力的企业和项目。从理论上讲风险投资家难以通过正常的渠道从传统的融资渠道获得资金,期待一种新的金融支持方式筹集风险投资资金。

2. 风险资本投放特征。风险投资需要资金与管理相结合。与传统信贷只提供资金,而不介入企业或项目管理的方式不同,风险投资家将风险投资投入某个企业后,自始至终都参与公司的管理,从产品的开发到商业生产,从产品的上市到市场的开拓.企业形象的策划等,都离不开风险投资者的积极参与。

3. 风险投资重“项目”,但更看重“人”。传统的投资家在审查投资项目时,重点放在财务分析和物质保证方面,投资收益或净现值是项目取舍的关键因素而风险投资家在选择项目时财务分析屈居次要地位,因为大多数中小科技企业面对的市场是未知的,经济分析的基础―预测数据的准确性难以得到保证。因此,受资企业家的素质就成为项目选择的首要条件。

二、风险投资的财务风险问题

1. 筹资过程的财务风险。风险投资对象多为中小型高技术企业,企业规模小、资信差、风险高,难以从银行、企业及证券市场等传统渠道获得必要的创业资金。因此在风险投资初期,风险资本主要来源于政府财政、养老基金、银行和保险以及私人资本。资金量较小,基本上用作研发费用,风险较大。

2. 投资过程的财务风险。对于风险投资,投资风险涉及项目的评估与选择、投资决策和财务监控三方面。项目选定后,由于企业刚设立,管理机制还不健全,因而管理风险开始显现,投资损失风险较高,约为50%。产品技术已成熟时,管理体系也日趋完善,然而由于竞争者的仿效,会使市场竞争加剧,因而市场风险开始突显。

3. 运营过程的财务风险。在风险投资前期,即种子期和导入期,资本复原风险最大。在风险投资后期,资本复原风险则会降低,这是由于企业的市场前景开始明朗,出现盈利,投资潜力增加,股权出售较易。

三、加强风险投资财务管理的具体措施

1. 制度设计。设计财务管理制度,也就是通过一定的程序和系统、一定的规章制度保证对投资企业管理的有效实施。风险投资的财务管理应该是一个系统,对于投资项目来说,它起始于项目的考察论证阶段,结束于项目资本变现退出以后,贯穿于风险投资公司从资金―资本化―资金的循环之中。

2. 投资前期财务评价。项目投资前的财务评价很重要,它关系到投资项目的价值认定问题,没有较大价值的项目是不值得投资的,但投资的价值点在何处,它是否真实可靠,这不能仅仅根据项目的技术是否先进、有没有市场来定性判断,还要做细致的经济可行性及投资价值的评价,财务评价是其中重要的一部分。对投资项目的投资前调查与了解是否充分,对其价值的判断是否准确、定价是否合理、谈判条件是否有利直接决定了投资后管理的难度,也决定了将来退出时获利空间的大小,因此,投资前的尽职调查和各种评审就显褥非常重要。

3. 投资中对受资企业进行动态财务管理。对已投资项目的管理是风险投资实现增值的必然阶段。一般在风险投资公司与风险企业签订合同文本时,从财务审核与监督的角度出发,专门设计了财务管理方面的约定,其中包括由风险投资公司委派财务经理的约定、指定会计师事务所审计的约定、对股东定期公布财务信息的约定等等。

4. 管理手段人员管理是根本。风险投资作为知识经济社会中技术创新与金融创新相结合而生成的一种新型事物,其能否成功在很大程度上取决于对人的管理。风险投资不仅需要风险资本和高新技术,而且需要具有综合理论知识和丰富实践经验,熟悉市场经济运行规律、善于抓住并利用机会、敢于贸险和创新的风险投资家与企业家协同配合、共同组织投资、运作资金并获取收益。为此,应对风险投资家与企业家的培养制度进行改革创新,建立风险企业的现代企业制度,建立资、权、利统一协调的机制,建立企业家的激励与约束机制和考核制度,加快建立企业家市场,为企业家资源的合理流动与优化配置创造一个宽松的、公平的市场环境。

5. 注重风险管理。对于风险投资的高风险应积极采取有效的方法加以规避,力争在同样的风险下获得更高的回报率,或在同样的回报率下尽量压低风险。规避风险包括对受资企业的风险控制和风险投资公司本身的内部风险控制。对受资企业的风险控制,一方面可通过前期调查、财务报告分析、参与企业经营决策以及其他交流方式来掌握企业经营活动状况,从而预先感知企业会出现问题的征兆适时进行管理;另一方面应通过密切关注企业生产所需技术的变化,企业所在行业和产品的变化,政府政策变动等外部预警信号,帮助企业预先发现问题、解决问题有效避免风险的发生。对风险投资公司内部的风险管理主要是要建立一个有效的以财务管理为重点的内部风险控制机制,同时还可采取同其他风险投资公司联合投资的方法分散风险。

风险投资的财务管理是一个新的课题,需要从事这一行业的人们不断地借鉴国际经验,结合我国的投资实践,对具体管理模式进行不断探索与完善。

参考文献:

[1]刘立佳.风投如何做好财务管理[J].科教文汇.2008(12)

高风险投资理财方式篇6

［关键词］地方政府；投融资平台；风险管理

［中图分类号］F127 ［文献标识码］A ［文章编号］

2095-3283（2012）03-0057-03

基金项目：安徽财经大学基地招标项目（ACJD1004）。

我国地方政府投融资平台以其特殊的融资功能，极大地缓解了城市基础设施建设与产业升级等方面资金不足，在地方经济建设发展方面起到了巨大的筹资作用。但随着投融资平台大规模地扩张，地方政府债务不断增加，各种形式风险也伴随而来。本文将地方政府投融资平台面临的风险归纳为内部风险和外部风险，系统地分析各种风险形式，并提出有针对性的风险管理措施。

一、地方政府投融资平台内部风险表现形式

（一）地方政府投融资平台的融资风险

在应对国际金融危机、刺激经济发展出台的4万经济刺激计划中，除了中央财政和地方政府配套资金外，还有2万亿的资金由地方政府投融资平台从银行贷款获得，这将导致地方政府投融资平台债务快速增加。2010年末，全国地方性政府债务余额为10.7万亿，其中有8.5万亿为银行贷款。2010年地方政府投融资平台的贷款余额，相比2009年的6万亿增长了42%。如此快的信贷增长速度，使得地方政府投融资平台融资渠道更加单一，即主要靠信贷融资手段，显然增加了投融资平台的信贷融资风险。2010年末地方政府投融资平台的银行贷款余额是GDP的20%，相当于全国财政收入的102%，地方财政收入的209%。显然，投融资平台贷款余额已超过财力所能承受债务偿还的范围。同时，各商业银行已从贷款规模和总量方面对地方政府贷款进行严格控制。在这样的政策环境下，地方政府投融资平台的贷款融资遭受巨大压力。在地方政府投融资平台中，区、县级及其以下单位的投融资平台数量占总量的70%，而大多数这类投融资平台资产负债率高，管理不规范。一旦商业银行严格执行贷款要求，这类投融资平台根本无法达到银行对其贷款主体的要求，因此，投融资平台主要的融资手段将会面临着更大压力，信贷风险将进一步加大。

（二）地方政府投融资平台的经营风险

根据地方政府投融资平台的投资项目性质，可以把投资项目划分为经营性项目和非经营性项目，而非经营性项目本身不产生直接的经济效益，需要政府用财政性资金直接投资，还有一些准经营性项目，其项目本身回报率低，而且期限长，难以取得回报。因此，对这些类型的投资项目，政府必须用财政资金来保证并偿还投资，但自从国家实行分税制改革以来，地方政府所承担事权的责任大大增加，因此地方财政收入开销各项政府事务所需费用的任务加大。在这种形式下，地方政府投融资平台在非经营性项目以及一些准经营性项目方面，偿债资金就显得微乎其微。目前在央行对投融资平台实行紧缩性货币政策的情况下，地方政府投融资平台财务状况将更加艰难，如果土地财政也陷入困境的话，投融资平台的巨额债务可能导致投融资平台破产，最后地方政府投融资平台将会失去生存空间，即面临持续经营风险。

二、地方政府投融资平台外部风险表现形式

（一）地方经济发展停滞风险

2012 年以来，国家对财税制度进行改革，地方经济建设特别是基础设施建设缓慢的局面大为改观。政府采用了和以往不同的运作模式，即获取贷款—投资建设—出让土地—偿还债务的操作模式。具体操作过程为：地方政府依靠地方政府投融资平台从银行等信贷机构取得信贷资金，然后把这些信贷资金再投入到基础设施建设领域，以此来改善城市基础设施，创造较好的经济环境。同时，地方政府财政收入增加，土地价格也随着城市化过程加速及其当地经济发展而上升，政府用土地出让金收入以及其他财政收入偿还银行等信贷机构的贷款。这样的发展操作模式是一个资金循环周转的过程，倘若一个环节发生问题，就会导致这一操作模式破裂。商业银行已开始收缩并控制对政府投融资平台的信贷额度，使这一经济建设发展操作模式的资金“源头”遭到冲击，导致地方政府缺少资金支持投资城市经济建设，从而导致城市经济发展乏力，甚至面临停滞的风险。政府靠投资发展经济的运作模式，必然会引起土地价格的波动，如果土地价格下跌，这种经济运作模式必然断裂，给地方经济发展带来停滞风险。

（二）国家的财政体系风险

我国地方政府投融资平台的许多投资项目几乎全部以地方财政收入担保而获得银行信贷资金。一旦作为地方财政收入的主要来源之一即土地出让金收入减少，必然导致财政支付陷入困境。地方政府投融资平台依靠土地出让金来偿还巨额的债务，但是这样的操作模式能否持续，十分令人担忧。在当前房地产泡沫的背景下，国家极力寻找稳定房价并使之适当下降的有效措施，一旦国家出台并实施一些强有力的措施使房价下跌，那么土地出让金，这一为政府带来巨大财政收入的法宝，也摆脱不了土地价格下降，收入减少的命运。如果发生这种情况，地方政府投融资平台的偿债任务将分摊到其他偿债来源上，也可能转嫁到另外一些财政资金并使其作为偿债来源，其最后还是加大了地方财政压力。地方政府财力有限和大量贷款融资举债的矛盾不断激化，同时也使得财政风险不断加大。一旦地方政府投融资平台到期债务偿还不了，而其地方政府财政担保资金又周转不过来，最终财政危机将会转移到中央财政，从而引起国家财政体系的混乱与国家财政体系风险，进而使地方政府投融资平台失去国家财政这一最后保障，其风险不言而喻。

（三）银行信贷风险

2010年，银行投入到地方政府投融资平台的贷款余额达8.5万亿，占全年银行业贷款余额的18%。2008年以前，全国地方政府投融资平台银行贷款仅有1万亿，银行向地方政府投融资平台的贷款增加了八倍多，这无疑导致银行信贷结构不平衡，使风险集中到了投融资平台的贷款规模上。目前绝大多数银行投放于地方政府投融资平台的信贷资金占其信贷总额的10%～20%，有些甚至超过了20%，显然违背了分散风险的银行信贷原则。而根据地方政府投融资平台的状况来看，这些银行投放给地方政府投融资巨额的贷款，存在着很大的违约风险。因为，当前地方政府投融资平台的负债率普遍很高、收益率低、自偿能力差、偿债来源少，在很大程度上存在着地方政府投融资平台到期违约的可能。另外，一些项目贷款由于长期分摊的还款方式和政府官员任期之间不协调的矛盾，会导致银行信贷资金的违约风险进一步加剧。这些不确定因素也就造成了潜在的违约风险。当大部分中长期贷款未到期，资金出现短缺时，商业银行将面临严峻的考验，特别是对一些实力较弱的银行。这些中小型的商业银行，自身资本金不太充足，如果出现这种状况，将会面临破产的命运。而银行信贷状况的恶化，必然导致投融资平台风险的加剧。

（四）金融系统性风险

目前存在于我国地方政府投融资平台的风险和美国次贷危机有所不同，但有相似之处。一是两者都出现房价持续上涨，产生房地产泡沫的过程；二是两者均存在监管不严，担保债务持续增加，资产质量较差等问题。美国在宽松的货币政策和快速发展的金融创新的环境下，“两房”的隐形担保规模迅速膨胀，其直接持有和担保的按揭贷款和以按揭贷款作抵押的证券由1990年的7400亿美元爆炸式地增长至2007年底的4.9万亿美元。而在业务发展的过程中，“两房”又忽视了资产质量给危机埋下了祸因，最后房产泡沫破灭，导致系统性金融危机爆发。我国金融机构也存在着类似的问题，并形成金融体系的潜在风险。金融系统风险的加剧，肯定会对具有融资功能的地方政府投融资平台带来风险。

三、地方政府投融资平台风险管理措施

（一）规范地方政府投融资平台建设和管理

地方政府投融资平台风险的产生和加剧，在很大程度上与投融资平台自身建设和管理有关。如果建设不规范，管理不到位，必然会引我一定的风险，甚至会对原有风险起到扩大作用。要规范投融资平台建设和管理。一是建立完善的法人治理结构，提高投融资平台市场化运作效益；二是规范并控制投融资平台建设规模，加强透明化改革；三是建立完善的投融资平台债务偿还保障机制。

（二）拓展投融资平台融资渠道，分散融资风险

地方政府投融资平台巨额的银行贷款，根本原因是投融资平台其他融资渠道太少，资金来源很有限。政府投融资平台的融资渠道主要是“发行企业债、中期票据等融资工具”，国家应改进城投债发行方式，以便利投融资平台更好融资。一是在严格认定城司的条件基础上，放松对地方政府对投融资平台债务不能担保的法律管制；二是对投融资平台发行城投债的条件要求，要因地制宜，不能“一刀切”；三是提高非银行金融机构对城投债的市场参与度。

（三）提高自身收益能力，防范持续经营风险

从地方政府投融资平台投资状况来看，其收入甚微，且大多数处于亏损状态，自身负债率较高，偿债十分困难。而偿债主要依靠地方土地出让金收入，如果土地出让金价格下降，则会对其产生严重的冲击，从而威胁到投融资平台的持续经营。因此，投融资平台必须提高自身收益能力，减轻对土地出让金的依赖，防范持续经营风险。一是提高投融资平台投资项目的管理能力；二是科学合理地制定基础设施建设的投资规划，务必使地方财力水平与投资项目规模相匹配；三是适当将地方政府投资资金划入地方政府投融资平台，使之成为地方政府投融资平台的注册资金及投资建设资金。

（四）加快转变经济发展方式，防范经济停滞风险

当一个国家处于工业化阶段，主要会采用投资拉动型的经济发展方式，当市场发展到一定成熟阶段时，就会采用消费拉动型的发展方式。我国正处于工业化的中期阶段，市场经济发展日趋成熟，低水平的重复建设给社会带来严重的产能过剩。因此，投资拉动型的经济增长方式会对我国经济健康稳定发展造成潜在的风险。增加投资必定要体现在对有效需求的拉动，即因投资活动而引起的对社会产品和劳务的需求，通过有效需求的增加，而这种需求则通过消费和出口表现出来，从而拉动经济增长。因此，投资作为拉动经济增长的三驾马车之一，必须和未来消费需求相匹配。显然我国地方政府投融资平台风险的形成与当地政府投资热情有很大关系，因为只要投资了，就能在短时期内产生更多的GDP。庞大的投资计划是由于投资拉动经济增长方式引起的，且这种投资缺乏科学性。国家应对其进行严格的监督和审查，加快转变投资拉动经济增长的模式，降低地方政府投融资平台盲目投资热情，化解投融资平台由于盲目投资所引发的经济停滞风险。

（五）加快财政分税制度改革，防范财政体系风险

我国分税制改革经过十几年的实践检验证明，总体上分税制改革是成功的，但也暴露了一些缺陷。由于改革的指导思想定位于增强中央财政的调节能力，因此，过于强调中央财政收入占财政总收入的比重，从而导致中央财政收入比重过大，地方政府财政收入比重逐渐下降。地方财政资金严重不足，根本无法弥补各种项目支出的巨大资金缺口。地方政府只能钻法律的空子，变相从银行贷款，也就是通过公司向银行贷款的方式而获得贷款，即建立地方政府投融资平台公司，从而获得银行贷款，进一步解决地方发展所需资金不足的问题。由此可见，财政分税制度的改革导致地方政府财权和事权的不对等，从而导致地方政府财力不足。这是我国地方政府投融资平台庞大的债务所引发风险的根本原因。因此，要从根本上防范当前地方政府投融资平台所面临的各种风险，必须以财政分税制度的改革为立足点，加快并完善对财政分税制度的改革。

（六）加强贷款控制，防范银行信贷风险

地方政府投融资平台的巨额贷款不仅给自身带来了庞大的债务，而且给商业银行，甚至整个金融系统造成了巨大风险。因此，商业银行必须继续加强对地方投融资平台贷款的控制，特别是对中长期项目贷款的控制，防止此类贷款所引发的风险。因此，商业银行可以从以下几方面对地方政府投融资平台贷款加以控制。一是综合评估地方政府投融资平台信用，合理确定贷款规模；二是详细评估项目所需资金，完善信贷方案；三是全面监控资金的流程和用途，强化信贷风险防范；四是认真落实国家有关监管部门的政策。

（七）建立内部风险控制机制，防范系统性风险

我国大多数地方政府投融资平台的财务状况非常不理想，公司财务面临危机，经常处于亏损状态，盈利率极低。这种财务风险不解除，最终会导致投融资平台不能到期偿还债务，从而将债务风险转嫁给银行。因此，必须加强公司的风险管理，建立投融资平台内部风险控制机制，把风险控制好，不能让其扩散至整个金融系统。可从以下几个方面建立内控机制。一是建立规范的财务决策程序，保证公司市场决策者的权威性，充分发挥决策程序的监督作用。二是建立有效的财务风险预警评估体系，对其过程中出现的风险进行分析和评估。三是建立财务激励机制和风险问责制，明确财务风险的承担者。四是制定书面合同约束机制，利用合同来防范和化解投融资平台财务风险。

［参考文献］

［1］ 朱宏春.高度关注政府投融资平台固定资产贷款风险［J］.农村金融研究，2009（12）.

［2］ 巴曙松.地方政府投融资平台的发展及其风险评估［J］.西南金融，2009（9）.

高风险投资理财方式篇7

一、企业财务风险的概念和特征

企业财务风险是指企业在生产经营的资金运动（包括筹资、投资、资金回收和收益分配等活动）中所面临的风险。一般意义上的财务风险是指因借款而增加的风险，是由于筹资决策导致的风险。但财务风险的界定应该具有广义性，即在企业的经济活动中受客观因素的影响和人的主观能动性的制约，影响企业正常经营和持续再生产能力的一系列不确定性因素相互作用的结果，从而导致实际财务状况偏离预定财务目标的可能性，统称为财务风险。

在不同的环境和阶段中，企业财务风险有着不同的表现形式，因此，根据不同的标准可以对财务风险进行不同的分类：一是按其财务活动的主要环节分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。二是按其可控程度分为可控风险与不可控风险。三是按能否通过多角化的方式分散分为不可分散风险和可分散风险。四是按风险可能产生的结果分为静态风险和动态风险。五是按风险涉及的层次和范围分为微观风险和宏观风险。六是按风险所涉及的对象分为财产风险、人身风险和责任风险。七是其他分类为自然风险和社会风险。

企业财务风险的基本特征表现在五个方面：客观性。即财务风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险处处存在，时时存在，人们无法回避它、消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，从而避免费用、损失的发生。企业财务活动存在着两种可能结果，即实现预期目标和无法实现预期目标，这就意味着无法实现预期目标的风险是客观存在的。全面性。即财务风险存在于企业财务管理的全过程，并体现在多种财务关系上。资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动，均会产生财务风险。不确定性。财务风险具有一定的可变性，即在一定条件下、一定时期内有可能发生，也有可能不发生。这就意味着企业的财务状况具有不确定性，从而使企业时时都具有蒙受损失的可能性。收益性或损失性。风险与收益是成正比的，即风险越大收益越高，风险越小收益越低。财务风险的存在促使企业改善管理，提高资金利用效率。因而可以说，收益性与损失性是共存的。在我国企业里，由于种种因素的作用和条件限制，财务风险也会影响企业生产经营活动的连续性、经济效益的稳定性和生存的安全性，最终可能会威胁企业的收益，也就会影响企业收益。激励性。即财务风险的客观存在会促使企业采取措施防范财务风险，加强财务管理，提高经济效益。

二、影响企业财务风险的因素分析

由于企业经营活动所面临的自身条件和社会经济环境是十分复杂的，因此，影响企业财务风险的因素也是多种多样的，既有企业外部的原因，也有企业内部的原因，而且不同的财务风险形成的原因也不尽相同。它的内部原因主要包括筹资规模策略不当、资金来源结构不当、筹资方式以及时间选择不当、信用交易策略不当和筹资顺序安排不当。外部原因主要有市场风险、利率，变动、物价风险。具体来说表现为以下几个方面：

（一）宏观经济环境复杂多变

财务管理面临的宏观经济环境复杂多变是产生财务风险的外部原因。众所周知，持续的通货膨胀，将使企业资金供给持续发生短缺，货币性资金持续贬值，实物性资金相对升值，资金成本持续升高。例如，世界原油价格上涨导致成品油价格上涨，使企业增加了运营成本，减少了利润，无法实现预期的收益。而利率的变动必然会产生利率风险，包括支付利息过多的风险、产生利息的投资发生亏损的风险和不能履行偿债义务的风险。市场风险因素也会对财务风险有很大的影响。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁。财务管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境，必然会给企业带来困难。目前，我国许多企业建立的财务管理系统，由于机构设置不尽合理，管理人员素质偏低，财务管理规章制度不健全，管理基础工作欠缺等原因，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在企业不能对外部环境的变化进行科学的预见，反映滞后，措施不力，由此产生财务风险。

（二）企业内部财务关系混乱

企业内部的财务运作状况在很大程度上影响着企业防范和控制财务风险的能力与效果。企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因。企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用利益分配等方面存在权责不明，管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保障。例如，企业资金结构不合理，负债资金比例过高等。在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源于权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，企业资金结构不合理的现象普遍存在。具体表现在负债在资金结构中比例过高，很多企业资产负债率达到30%以上，导致企业财务负担沉重，偿付能力不足，由此产生财务风险。

（三）财务人员缺乏风险意识

企业经营活动的复杂性和市场环境的多变性决定了财务风险的客观性。企业只要有财务活动，就必然存在着财务风险。在现实工作中，我国许多企业财务管理人员风险意识淡薄，是财务风险产生的重要原因之一。由于我国市场已成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，企业应收账款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解欠缺，缺乏控制，盲目赊销，造成应收账款失控。大量比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性，给企业带来巨大的财务风险。

（四）财务管理决策缺乏科学性

财务决策缺乏科学性必然加大了企业财务决策失误的风险，而财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，由此导致决策失误经常发生，从而产生财务风险。例如，在固定资产投资决策过程中，由于对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实，以及决策者决策能力低下等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，给企业带来巨大的财务风险。由于投资决策者对投资风险的认识不足，决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失，也必然影响企业的投资效益，影响了企业的长期偿债能力，从而给企业带来较大的财务风险。

三、防范和控制企业财务风险的对策

（一）构建财务风险识别与预警系统

对大多数企业而言，利润最大化是企业经营最重要的目标，也是企业生存与发展的前提。建立长期财务预警系统，其中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力等指标最具有代表性。由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润。对于经营稳定的企业，由于其应收、应付账款及存货等一般保持稳定，因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。从财务管理的角度确立财务分析指标体系，与自身历史水平、同行平均水平、行业先进水平指标对比挖潜，分析企业的偿债能力、运营能力、发展能力等各项财务指标及现金流量动态;对风险信号进行监测，出现产品积压，质量下降，应收账款增大，预付账款增加，成本上升，要分析其形成原因及过程，提出切实可行的风险管理策略，降低危害程度。

（二）改进企业内部的财务运作状况管理

要从财务管理的各个方面及企业内部的各个部门入手，全面改善企业内部的财务运作状况。例如，在物资采购方面，与供应商建立长期战略合作伙伴关系，保证原材料稳定供应；生产组织方面，开展依靠科技创新、管理创新降成本活动，开发新产品，优化品种结构，生产高附加值产品，开展节能攻关和操作竞赛，提高操作技能，应用节能新工艺、新材料、新技术，提高重点耗能设备的运行效率，降低工序能耗；销售方面，注重产销衔接，以销定产，及时调整营销策略，积极开拓新渠道，培育新用户，加速货款回笼；加强业务整合，实施物资招投标管理、销售、采购资源高度集中管理，提高企业整体抵抗风险的水平。

（三）通过资金预算控制控制财务风险

强化资金预算控制是从根本上保证资金运作效率的有效途径，也是控制财务风险的客观要求。预算是面向未来的财务计划，在企业管理中处于核心地位，其实质是减少风险、降低交易成本的一种内控机制。为了满足各部门、各环节对资金的合理需求，准确测算和供应资金，实施资金“月计划、旬平衡、日安排”的精细化管理，健全完善资金运营管理制度，实施风险抵押责任承包，加强对各部门、各环节的资金占用量的严格控制，监控资金的流向和流量，对资金实行追踪问效管理，按预算供应和配置使用资金，保证资金正常运作，降低交易风险，减少交易成本，提高资金使用效率，实现资金价值最大化。

（四）利用科学管理方法防范财务风险

高风险投资理财方式篇8

关键词：保值增值；理财；城镇居民

中图分类号：F014.32 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）26-0225-02

引言

理财是在对个人收入、资产、负债等数据进行分析整理基础上，根据个人的承受能力和对风险的偏好，结合目标运用如储蓄、证券、保险、住房等多种手段管理资产和负债，以合理安排资金，从而在每个人风险可以接受范围内来实现资产增值的最大化的一个过程。俗话说：你不理财，财不理你。当前CPI指数的不断攀升，相比之下银行的存款利率显得偏低，把资产存放在银行甚至会导致人民币的相对贬值。无论收入高低，理财都是有必要的，合理的理财投资能够增强资产抵御风险的能力，也能提高生活水平。

相比城镇地区，大城市的发展比较快速，商业银行、证券公司、保险公司等金融机构种类多、数量多，且分布广泛，为城市居民理财提供了良好的条件。城市居民的生活水平和家庭、个人财富相对比较高，受身边人影响和教育的影响有更敏锐的理财意识和理财计划。大城市的理财比较成熟。农村地区的各方面条件对比较弱，投资于高于储蓄存款风险的理财途径对他们来说是一个很漫长的过程。而现在城镇的发展相当快速，就南京市的城镇来说，发展日新月异，经济增长速度快，也有很多的金融机构逐渐进驻城镇这个发展潜力巨大的市场，城镇居民大多是工薪阶级，对财富的增值更加关心，对理财的需求相对更强烈一些。所以，我们把理财的定位放在城镇居民上更有意义，并且金融机构的增加和理财方式的丰富到底有没有给当地的居民带来实质性的变化和投资理财方式的改变，由此来探讨、浅析城镇居民的理财现状和影响因素。

一、城镇居民理财现状

（一）样本选择

笔者在2013年1月15日―2月16日对南京市江宁区东山镇的居民进行了理财状况的调研。调查对象主要包括公务员、事业企业职工、退休职工、个体以及无工作人员等，年龄分布广，样本具有比较好的代表性。此次研究主要采用问卷调查的方法。对城镇居民理财情况的问卷调查主要包括：（1）基本情况：性别、年龄、婚姻、职业、学历、月收入、净资产；（2）理财意识：理财了解程度、理财满意程度、收益―风险方式、银行利率满意程度、寻求理财渠道；（3）财产运用情况（只包括个人资产有参与的）：消费状况、房贷情况、个人有参与的投资方式。本次调研共发放问卷150份，收回有效的问卷108份，有效率为72%。借用了EXCEL软件对调研的数据进行统计整理和基础的分析。

（二）理财现状分析

根据调查信息的统计，城镇居民投资方式主要以存款为主占75.93%，第二位的是银行理财产品20.37%。银行理财购买主要包括人民币理财产品和信托产品等，人民币理财产品利息主要在4%―5%左右，期限短，1个月至1年，信托利息9%―10%左右，利息高，投资期限2年左右。第三位的是保险，调查中购买保险的人仅占12.96%。保险产品具有其他投资理财工具不可代替的保障功能，可以将面临的风险进行分散和转移。但是有的人认为保险是骗人的，城镇居民对保险的认识和保险意识较弱。第四位的是房产。房地产流动性较差，变现能力弱、变现周期长，受宏观经济政策影响较大。所调查的对象中，投资房产的一般都是2―3套房产，基于现在房价的稳定和缓慢上升，投资房产对他们来说是低风险的。第五位的是股票。股票是高风险、高收益的投资工具，是基金介于股票与储蓄之间的一种投资工具，具有中低风险、中高收益、流动性一般的特征。第六位的是基金。基金属于中等风险的产品，是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。投资国债和民间借贷的为0%，多数人反映国债比较难购买。

所调查的对象中有很多人已经开始参与多种多样的投资方式中，股票、基金、房产等都有涉及。理财投资方式多样：只有一项投资方式的占62.96%；有两项投资方式的占22.22%，“存款+保险”以及“存款+银行理财产品”的资产组合使用率比较高；有三项投资方式的占12.96%；有四项投资方式的占1.85%。从上可以看出居民理财投资方式逐渐丰富。但是仅仅只有一项存款投资方式的比重仍然很高，占42.59%。把一定比例的资金作为存款，能够保持安全性和流动性。但是如果仅仅只投资于存款，就会降低资金的增值能力，降低资金抵御通货膨胀风险的能力。自己主动合理管理资金，使资金钱生钱，也是缩小贫富差距的一种途径。从理财的资产配置角度来说，首先，要有生活资产拨备。投资前，要预留一部分用于生活保障，建立生活的储备金，为理财投资建立一道防火墙。一般选择定活期存款或者购买货币基金等一些流动性、安全性好的产品，万一出现亏损或者被套，就不会影响正常的生活。其次，是风险规划与保障资产拨备。建立生活保障拨备后，要建立保险保障，为投资建立第二道防火墙，如购买齐全的社会保险，重大疾病保险、意外保险等商业性保险，以及车险、方向等财产保险。最后，才建立长期的投资储备。建立短期的现金储备以及中长期的保险保障之后，可将剩余资金购买其他理财产品。

二、影响城镇居民理财因素的实证分析

本文使用Probit计量经济模型，运用Eviews经济计量软件进行分析。本文以性别、年龄、婚姻状况、是否从事金融业、学历、月收入、家庭净资产、是否了解理财、是否满意自己的理财现状、风险收益偏好、是否满意银行利率、是否寻求理财渠道、月平均消费、是否有房贷为自变量，以理财方式的丰富程度为因变量，对城镇居民理财的影响因素实证结果分析，得出以下结论。

1.在城镇居民的基本情况中，性别、婚姻状况、从事的行业、学历、月收入、净资产对城镇居民的理财影响并不显著。年龄对理财的丰富程度有显著的影响，年龄与理财的丰富程度呈负相关关系，说明年龄越小，承受风险的能力更高，理财的丰富程度越高，投资的范围更广。年纪轻的人的思想相对更开放，对事物的认识会不断更新，自身也更具创新精神，愿意接受新鲜事物。

2.在城镇居民的理财意识中，是否满意自己的理财现状、风险收益偏好、是否满意银行利率、是否寻求理财渠道对城镇居民的理财影响并不显著。理财的了解程度对理财的丰富程度有显著的影响，对理财的了解与理财的丰富程度呈正相关，说明对理财有很好的了解，有很好的理财计划的人有更丰富的理财投资方式。对理财了解，对理财的收益风险就会有很好的认识，而不会盲目冒着风险投资或者一味地畏惧风险，能够通过权衡收益和风险，了解各种理财产品的属性，选择适合自己的投资方式。

3.在城镇居民的财产运用情况中，个人月平均消费、是否有房贷对城镇居民的理财影响并不显著，影响较小。

三、建议

本文主要从居民自身条件、理财意识和资产运用3个角度来分析讨论城镇居民的理财现状和影响因素。总体上来说，城镇居民在理财投资上还是有进步的，投资的范围越来越广，也开始逐渐有理财的意识。居民在选择理财方式上受到一些自身条件和外部条件的限制。自身条件包括性别、年龄、学历、月收入、家庭净资产、风险偏好、理财积极性等，其中主要影响因素为年龄和对理财的了解程度；外部条件方面主要是银行等一些金融机构的宣传不够。金融机构需要严格履行风险揭示的义务，让人们能够对理财产品有客观正确的认识。为此，提出下面几个建议。

1.确定理财目标，正确认识风险。收益与风险是并存的，不能仅仅看到收益率的高低，还要看到风险程度的大小，但也不能畏惧风险，高风险才有高回报，要结合自身的风险偏好和财务状况，选择合适的理财产品，合理配置资产，实现资产的最优配置。

2.扩充理财知识和提高理财意识。要想做好理财就要有

很好的理财意识。当然，理财意识不是油然而生的，也不是一时冲动想起来的，这需要有一定的理财知识；很多人缺乏专业的理财知识，对有些理财产品没有正确的认识。

3.根据生命周期理论，选择合适的理财产品。要综合考虑即期收入、将来收入、可以预期的开支以及工作和退休时间等各个因素决定当前的储蓄和消费。

4.拟定理财规划，合理消费。有些人的收入很少，所以积累的资金很少，但有的人收入较高，积累的资金也很少，关键在于他们在消费时没有理性的思考，要分清楚哪些是必要支出，哪些是不必要支出，每月的支出是多少，要有一个限制。要做好资金的合理安排和规划，慢慢积累一些财产，再通过合理的理财方式，使资产增值，才能进一步实现财富自由的目标。所以，需要拟定适合自己的理财计划，控制消费，使消费水平保持在适当的水平。

参考文献：

[1] 王亚娟，陈希敏.大中型城市居民个人理财需求的经验研究[J].济南金融，2007，（4）：8-11.

[2] 王小丽.成都市居民理财行为对商业银行个人理财业务的启示[J].科技创新导报，2008，（2）：121-122.

[3] 肖尧，林竹，罗婧，吴林峰.成都市城镇居民理财的影响因素研究[J].华商，2008，（12）：86-87.

高风险投资理财方式篇9

「关键词资本经营；财务管理；投资；筹资

随着加入世贸组织，我国资本市场将得到前所未有的发展。股票市场将从不完善走向成熟，国有股和法人股的流通问题已提到了议事日程，个人投资者的素质在不断地提高。随着我国对外经济交往步伐的加快，资本市场将成为联结资本需求方与供给方的桥梁，它通过消除企业存量资产长期凝固的障碍，推动存量资产按市场经济要求进行流动和组合，使资本流向那些符合产业发展方向，成长性良好、技术含量高、获利能力强的企业，并以较低的交易成本来完成资本的转移和配置，以促进经济的增长。因此，实施资本经营，不仅是现代经济增长所必须的基本条件，而且还是转变经济增长方式的内在要求和重要途径。它源于资本的配置。

企业的资本经营需要什么样的财务管理模式与之相适应并支持企业的持续、快速发展，本文将对这一问题进行探讨。

一、资本经营下的财务管理模式应实现由生产经营型管理向资本经营型管理的飞跃

市场经济体制下资本市场的发展和完善，使企业的投资、筹资方式发生了巨大的变化。而资金运用的日趋复杂，使得经营者认识到，缺乏资金、技术可以引进，但管理只能靠自己，如果不采用现代化的手段加强企业财务管理，即便企业拥有现代化的科学技术，也很难保持并提高经济效益。

但是，传统产品经营型财务管理只是一种核算型被动式管理，是对企业资金、成本、利润的消极管理，它在企业内部只起到一个辅助作用，即配合生产供给资金，配合管理核算成本，配合经营调度资金，以加快流动资金周转。资本市场发达环境下的财务管理的中心应研究企业成长与扩充、资本支出与分配、资本的筹措与结构之间的最优财务决策———资本的优化配置，并且重视投资前的预测、决策与控制，重视实际财务管理技术方法的运用，力求探讨和采用新的管理技术方法，以实现财务决策的最优化，制定最优方案，提高资金使用效果。所以，现代财务管理模式应该是以资金运动为主线，以资金筹集为基础，以资金运用为导向，以资金分配为手段，资本经营型的财务管理模式。可见，资本经营便成为财务管理的核心。

资本经营可以理解为：出资人为获取较高的资本报酬率而投出资本，监管资本的运用，并对存量资本进行调整。资本是经济增长的一个稀缺要素，维系经济的持续增长需要投资，但不在于量的增加，而在于经济质量、效益的提高，即经济增长是否有利于优化结构，经济增长方式是否是低投入、高产出、高效率。资本经营通过财务管理，进行战略规划，进行科学的收益预测和投资风险预测，分析目标公司资产、债权、债务状况及其出售动机，避免盲目行事，并在企业内部建立起健康、灵活的资金调配和有效的财务营运机制，增强企业的“造血”功能。同时，还要通过财务管理科学的预测及时调整资金流向、流量，规避风险，服务于资本经营，挖掘资本的潜在价值，使资本释放出更大的潜能，产生出更大的资本效益。而财务管理引入了资本经营机制，势必就形成了资本增值获利的基础，确立了财务管理在资本经营中的重要地位，开辟了财务管理的新天地。

可见，资本经营讲求的是经营方式，而财务管理讲求的是经营的管理方式。“经营的重心在管理”，经营与管理存在着一种天然的血缘关系，而且只有置财务管理于资本经营之下，财务管理才可获得深远的绩效。

所以，财务管理实现由生产经营型管理向资本经营型管理的飞跃是适应经济环境发展的必然结果。资本经营型的财务管理是一种经营性主动式管理，是对企业资本运动的管理，是通过价值形态的管理实现企业实物的管理，是用增量启动存量，优化资本结构的管理。资本经营型财务管理，在企业发挥的是主导作用，它是企业决策者的高级参谋，又通过一系列现代科学管理财务的理念，运用各种预测、决策的方法，发挥着运作全部资本，优化资本结构，促进提高资本经营效率的作用。

二、资本经营型财务管理模式的主要内容

随着现代经济管理的发展，当资本经营成为财务管理的一种新模式，财务管理的全部目的就是必须服从和服务于实现企业资本和价值最大化。那么，资本经营型的财务管理主要内容是什么呢？笔者认为主要集中在投资与筹资这两项重大的经济事项上。

（一）研究对外投资的各种因素，防范投资风险

资本经营作为一种经济活动，无论是进行资本积累还是资本的横向集中，或是资本的社会化控制，其本质就是通过资本交易、流动或使用而获取利润，求得资本的增值。财务管理正是以此作为出发点，分析、评价对外投资的条件因素：①投资的预期收益水平。投资最终是为了取得增加收益，对于预期投资收益水平，可以有不同的计算方法。常用的方法是计算投资的边际效益，即根据拟议投资方案实施后的各年预期收益，测算出一个使其总和与成本支出正好相等的折现率，这一折现率即投资的边际效率；然后再将其与投资者期望得到的最低收益率进行比较。若边际效率高于最低期望收益率，则该项投资即可考虑；反之，则不能考虑。②投资风险。资本经营属高风险领域，投资失误会造成惨重损失和事业的萎缩。然而，企业为了获得高额利润而热衷于对风险大的新兴科技产业，特别是高新技术项目进行投资。而在投资实践中，又会出现投资项目预期现金流量出现可变性，或者是实际终值低于预期报酬的可能性。于是，财务管理面临的重要问题，便是在投资前结合对外投资的利率风险、购买力风险、市场风险、外汇风险、决策风险进行预测。③投资成本。投资成本是从分析、决策对外投资开始到收回全部投资整个过程的全部开支。包括前期费用、实际投资额、资金成本和投资回收费用。财务管理通过预测必须使投资盈利和回收额大于投资成本，投资方案才可行。④融资条件。企业投资需要大量运用资金，尤其是规模较大的投资活动，这就要求财务管理分析企业是否有足够的融资场所、融资工具，并且能够及时、足额、低成本地筹集到所需的资金。⑤投资管理。投资要有相应的业务知识（证券知识和证券运作技能）、法律知识、管理技能、市场运作经验作为基础。⑥投资环境。投资环境是指企业内外各种影响企业投资活动的因素总和，分为硬环境和软环境。财务管理在分析投资决策时，必须认清投资环境的特点、发展变化，重视投资环境的影响作用，并根据投资环境的发展变化，采取相应的投资策略。

（二）预测最优筹资方案，取得综合筹资效益

当投资项目、数量和决策方案确定后，就要提出投资概算，筹划投资的资金来源，于是，筹集资金是形成资本经营的先决条件，也是财务管理营运的起点。面对资金的筹集，要求财务管理：①对于不同的筹资来源，应研究其利用的可能性和效益性。随着我国市场经济的确立，筹集资金的渠道和方式很多，主要分为主权性筹资方式和债务性筹资方式两大类。主权性筹资方式资金成本高，但筹资风险小；债务性筹资方式资金成本低，但筹资风险大。于是，企业筹集资金前，应预测各种资金来源渠道，诸如发行债券、长期借款、发行股票、留存收益的资金成本、筹资风险，并结合各种资金来源的个别资金成本与各种来源在全部来源中所占的比重，计算综合资金成本，并从众多预测的综合资金成本中选择最低的，作为筹资最优方案。②注重适当的资本结构，正确利用财务杠杆的作用，负债经营。资本结构即某种资金来源在全部来源总额中所占的比重，通常以借入资本与自有资本的比例表示。资本结构高，资金成本低，效益大，但筹资风险也大；资本结构低，资金成本高，效益小，但筹资风险小。那么，如何权衡效益与风险，确定适当的资本结构呢？这就要借助财务杠杆指标来衡量。企业筹措借入资本，由于其利率或债券利息率固定，当公司的投资收益率高于利息率或债券利息率时，自有资金收益率将会高于投资收益率，普通股的实际收益将会提高。这种利用需要支付固定费用的筹资方式来提高自有资金收益率或普通股收益的作用，称为杠杆作用。

财务杠杆作用的提高，虽然能给股东带来较多的收益，但也会增加有损于股东未来各年收益的风险。为此，就要预测不同筹资方式下的每股收益，对企业付息及纳税前收益反映的灵敏度，进行筹资无差别点的分析，并以其作为企业决定资本结构的取舍标准。在处理资本结构与综合资金成本的关系上，当企业为新投资项目筹集资金仍能大致保持原有的资本结构，且测定的综合资金成本率不高于企业原有的综合资金成本率，即按规定的比例筹措资金。若真实的综合资金成本率高于测定的综合资金成本率，企业可采纳某些可能减少股东财富的投资方案；若真实的综合资金成本率低于测定的综合资金成本率，企业可放弃某些可能增加股东财富的投资方案。在处理筹资风险与综合资金成本二者关系上，要力图使新投资项目的风险与整个企业原有风险大致相同。倘若新投资项目的风险与整个企业原有风险不同，则应采用按风险调整的综合资金成本率作为筹资决策的采纳标准。财务管理利用财务杠杆作用的目标，就在于通过筹资管理调整不合理的财务结构，使之趋于收益与风险相宜的最佳结构。否则，不加强事前预测和规划，不实行主动的财务管理，就会形成高资本结构高风险更高负债低效益，以及低资本结构低风险低效运行低效益，两种低效益的格局。③预测利用借款投资，固定资产投入使用后新增的利润，能否按规定期限偿还本金和付清利息。

总之，资本经营型的财务管理通过价值管理，使企业朝着谋求价值最大化这一财务管理的目标迈进。资本经营为财务管理开辟了广阔的理财前景，并推动财务管理以资本经营作为新模式向纵深发展。同时，资本经营型的财务管理采用了现代化手段和新的科学方法，全面预算控制，制定最优的投资方案，并且把企业如何扩张资本和壮大经营规模、如何走好集团化和资产重组的路子、规避投资风险、提高规模经济效益作为理财的指导思路。

「参考文献

[1]辛惠琴。对资本经营的财务思考[j].经济师，2002，（4）。

[2]卓敏。资本经营若干理论分析[j].经济问题，2002，（9）。

高风险投资理财方式篇10

关键词：银信理财合作；理财产品；风险管理

本文分别从监管部门、商业银行和信托公司三个角度出发，深入研究了银信理财合作的发展状况、存在的问题和风险，并在目前现有的风险防范政策与方法的基础上，提出了新的风险防范对策，为更规范地发展银信合作理财业务提供了参考。

一、 银信理财合作的发展状况

1. 银信合作理财产品的发展现状。央行为了防止经济过热，不断采取紧缩的货币政策并限制商业银行贷款，严重影响到了银行资金的流动性和可贷资金额。于是，商业银行采取了与信托公司合作的方式，通过单一信托计划借助信托平台向目标企业融资或替换存量贷款。通过这种合作方式，商业银行可以合理地将信贷资产转到表外，既不占用银行的存款准备金，又可以获取贷款利息收入，同时又为信托业的发展开辟了道路。在银监会叫停银信业务之前，银信合作一直以信托贷款和信贷资产类理财产品为主，截止2010年，公布发行规模的银信合作理财产品达36 183.82亿元（用益信托工作室，2011）。2010年8月银监会发文规定商业银行在两年内将表外资产转入表内（中国银监会，2010）后，信贷类理财产品数量骤减，取而代之的是组合投资类理财产品，2012年银信合作产品总发行量达75 000亿元，组合投资类产品占总发行量的79.84%（用益信托工作室，2012）。

一般来说，银信理财合作的模式按照合作的深度和广度大致可以分为协议模式、信用增强模式、产品合作模式和股权投资模式四种（刘大超、秦轶翀，2009）。目前市场上较为普遍的是产品合作模式，这种模式涉及的当事人一般为商业银行、信托公司、投资者和融资方，实际运作模式是银行发行理财产品出售给投资者，将募集到的资金通过单一信托计划交给信托公司管理，再由信托公司将资金投资给商业银行指定的融资方（见图1）。

2. 银信合作理财产品目前存在的问题。从以上银信合作产品的现状来看，目前银信合作的理财产品主要存在以下几方面的问题：

（1）从推出的产品来看，目前银信合作理财产品主要以组合投资类型为主，组合投资类产品虽然投资方向比较分散，从而分散了部分风险，但实质上商业银行是将一部分融资类产品隐藏到了组合投资类产品当中。因此，随着这类产品的不断发展，其隐藏的问题和风险会慢慢暴露出来。

（2）从目前的运作模式来看，由于银信合作理财产品是金融创新产品，国家的相关法律法规还不完善，往往是对某一问题的监管导致了另一种创新的出现，如国家对信贷类产品的限制导致组合投资类产品的激增，监管部门似乎总是被“牵着鼻子走”。另一方面，监管标准的不统一使银信合作业务在实际操作中存在“球”现象，信托业的投资者准入门槛较高，要求合格投资者投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币（中国银监会，2007），而《银行与信托公司合作指引》只要求委托人只要满足人民币5万元，外币相当于美元5 000元即可。这就可能造成银行与信托公司总是按照约束最少的法律法规来操作。对于银行和信托公司来说，由于银行在各方面的优势导致了双方地位不平等，多数信托公司逐渐沦为银行“隐形贷款”的通道和工具，也不利于银信合作的发展。

（3）从银行和信托公司的实际操作来看，关于银信合作理财产品的投资方向、比例以及相关风险等方面信息的披露不充分。2012年全年发行10 551个银信合作产品，但是透露参与信托机构的数量只占15.23%（用益信托工作室，2013）。其次，在产品营销和服务环节，一些工作人员缺乏风险意识和对投资者负责的态度，在为投资者进行风险评估时往往为了业绩而草草了事，这样投资者的风险承受能力评估的结果也往往是不准确的，同时银行在对投资者的风险揭示有时也不够充分，只是让投资者简单看过风险揭示书，并未做详细地介绍。

二、 银信合作理财产品的风险分析

银信合作理财产品的主要风险承担者有国家监管部门、商业银行、信托公司和投资者四方，他们所承担的风险也不尽相同，总体来看，他们所承担的风险如表1所示。

1. 商业银行和信托公司角度的风险分析。银信理财合作对于商业银行和信托公司来说，可谓是“一荣俱荣，一损俱损”。两者主要承担的风险可分为内部风险和外部风险，内部风险主要是银行和信托公司由于内部操作、管理等方面的问题导致的风险，外部风险主要指由于国家的宏观调控或是市场情况的变化等原因导致的风险。

内部风险可以分为到期支付风险、操作风险以及其他风险。

（1）到期支付风险一般是银行或信托公司到期未能按合同约定支付投资者本金与预期收益引发的风险。到期支付风险的产生大致有3个因素：第一是由于银行和信托公司在向企业投资前，由于信息不对称而无法及时发现企业对财务、投资信息的恶意隐瞒；第二是在投资后，行业的整体经营状况不佳，行业内企业的资金流紧张导致到期无法支付；此外，银信合作理财产品的初衷是实现金融机构的优势互补，为投资方理财需求和部门企业的融资需求提供解决方法，却逐渐变为银行规避信贷监管的手段，一些银行为求获利向一部分偿债能力较差的企业发放贷款，到期支付的风险也在增加。

（2）操作风险主要指银行和信托公司内的设备或制度出现问题或从业人员在操作和管理方面出现差错而导致的风险。操作风险主要体现在三个方面：首先是制度不健全，如风险评估问卷的设计问题、产品开发的流程问题、风险揭示书的内容设计不够全面等；其次是银行或信托公司的技术设备出现问题，如系统故障、通讯故障、投资时称停止交易等故障或意外导致的对理财产品的运作、信息披露等造成影响，从而导致风险；最后是从业人员缺乏专业水平或职业操守而产生的风险。

（3）其他风险包括理财产品的特有风险和银监会出台政策后的贷后管理风险。首先，对于银信合作理财产品而言，除了共有的风险外，不同类型的产品会有特有的风险，而每一款产品会因特点的不同而有自身的风险，因此，在产品开发时要充分考虑到产品的特有风险；在银监会出台政策要求银行在两年内将表外资产全部转入表内（中国银监会，2010），并限制了信贷类理财产品的发展后，信贷类产品的规模骤减，但已发行的信贷类理财产品的贷后管理、到期回收等工作仍需银行和信托公司来完成，因此在短期内，银行和信托公司仍需承担之前的信贷类理财产品的风险防范工作。

外部风险主要包括政策风险和市场风险。政策风险一方面是由于国家监管部门出台新规而影响银信合作理财产品的发展，如在银监会规范融资类理财产品后，信托贷款类和信贷资产类理财产品的发展大大受限，银行和信托公司不得不为银信合作寻找新的出路；另一方面是由于银信合作理财产品属于金融创新产品，国家相关法规还不健全，可能会造成无法可依的窘况，如产品的推出和运作可能在某一法规上是合法的，但是在另一项法规上就不合法了，这样还可能引发相应的法律风险。市场风险一般指市场环境的变化影响银信合作理财产品的收益状况，例如2010年由于国家调控房地产业，使之前投资于房地产行业的理财产品可能会因房地产企业的亏损或破产导致风险的发生。

2. 监管部门角度的风险分析。监管部门作为国家管理部门，起到宏观调控和规范的作用，因此，监管部门所面临的风险大致为宏观调控风险和未知风险。宏观调控风险主要是因为银信合作理财产品逐渐成为银行躲避监管的工具，将理财产品作为发放“隐形贷款”的工具，从而降低了国家货币政策的有效性，对国家宏观调控的权威造成了威胁，长此以往会严重扰乱国家对信贷规模的调控秩序和节奏，甚至引发经济危机。未知风险是指在银信合作理财产品推出之后，很多风险都在隐藏着，因此在不知道有什么风险的情况下，风险一旦发生，造成的危害是很大的。

3. 投资者角度的风险分析。不管银信合作理财产品的收益状况如何，最终的风险承担者是投资者。因此对于投资者而言，风险的识别非常重要，除了由于银行或信托公司因素带来的风险外，投资者将资金投资于理财产品的同时还承担利率风险和通货膨胀风险。其中，利率风险主要是存贷利率的波动引起的风险，当投资者购买一定收益率的理财产品后，若国家政策变化，使存贷利率上升甚至大于理财产品的收益率时，投资者相当于承担了利率风险带来的损失；另一方面，银行的理财产品一般都会标明投资者在购买产品后不得随意终止合同，但是银行却可以单方面解除合同，如果银行解除合同，投资者的资金在无处可用时只能选择收益率低于存贷利率的产品。通货膨胀风险主要是货币的通货膨胀率大于理财产品的收益率，使投资者投资于理财产品的货币贬值造成损失。

三、 基于银信合作的理财产品的风险防范对策

对于银信合作理财产品来说，其风险的防控不是某一方单方面的责任，必须由监管部门、银行、信托公司和投资者承担各自的职责，共同对银信合作理财产品的风险进行控制和管理。从银信合作理财产品的运作过程来看，理财产品风险的防范可以从监管部门的调控、银信合作的操作和投资者的购买三个方面考虑，在风险防范中，监管部门主要起到宏观调控和监管作用，当发现或预知风险发生时，及时规范银信理财合作向健康发展；银行和信托公司应相互监督，发挥各自的优势，并努力将合作层次提高到战略层面；投资者应提高自身风险防范意识，同时起到共同监督的作用。总体来说，监管部门、银行、信托公司和投资者之间的关系如图2所示。

1. 宏观调控与监管方面的风险防范。整体来看，银信合作产品相关的法律制度尚不健全，由于是创新型产品，它的风险补偿和控制机制还有待完善。因此，监管部门从宏观方面应把握以下两点：

（1）加强基础制度的建设，完善相关法律法规。银信合作理财产品在短时间内发展速度很快，因此相关的法律法规需要在不断的实践中进行完善。如针对目前法律依据不统一的情况，出台标准化法规，使银信合作有法可依；加大银信合作理财产品的标准化建设，通过引入第三方权威评级机构对不同产品进行风险评级，将银信合作理财产品的类型、风险级别标准化、统一化，并就不同风险级别建立统一的授信额度管理制度，规定统一的银行风险准备金提取规则，防范银行因规避监管而造成的风险。

（2）完善市场监管体制，疏堵有度地平衡银行和信托公司的权责。针对银信合作的监管真空或重叠完善监管体制，包括建立异地监管协调机制、完善银行会计结算方式、对银行和信托公司的信息披露机制进行统一和完善，防止银信合作业务利用监管漏洞进行高风险投机性活动。针对“银强信弱”的情况，监管部门应疏堵有度地进行调整，增强信托公司在银信合作的作用，相对限制银行在资产管理等方面的权力，使信托公司能够“放开手脚”进行资产管理和投资。同时，监管部门在出台政策时应尽量起到预测作用，做到事前监管，完善监管漏洞。

2. 银信合作的实际操作方面的风险防范。由于银行与信托公司是在技术层面上对理财产品进行实际操作的，两者的风险防范工作非常重要。因此，银行和信托公司应在产品的发行、营销、投资以及最终的资金回收过程中整体把握理财产品的风险。

在产品的设计和发行过程中，银行与信托公司要从投资领域、方向和比例等方面进行市场分析，利用风险敏感性分析、VAR分析、情景分析等方法对产品的风险因子进行分析并确定风险值，考察产品的风险承受能力，明确理财产品的风险大小以及结构的合理性。在产品的营销过程中，要完善从业人员的专业和道德水平，可引入定期培训考核机制，加强从业人员的资格认证体系，整体提高从业人员的素质。另一方面，银行还要完善信息披露机制和风险披露机制，提高信息的透明度，将理财产品的信息具体化、详细化。在投资过程中，信托公司要把握自主管理的原则，定期资金运行报告，银行则起到监督的作用。信托公司要对所投资的行业进行市场风险分析，对投资企业用5C法或贷款5级分类法进行信用风险评估，在投资后，要对所投资的行业企业进行密切的关注并准备应急计划，如运用金融衍生产品进行保值。同时，银行应对理财产品的投资者给予后续服务，如及时的风险变化提示、投资情况的披露等。在银信合作理财产品的运作中，银行和信托公司还应定期向监管部门提供财务、审计等方面的报告，并对可能产生的新风险进行及时的报告。

3. 投资者的产品购买方面的风险防范。在投资者购买产品时，除了银行和信托公司的信息披露和风险提示外，投资者自身的风险防范意识也十分重要。投资者可以通过银行和信托公司的投资理财咨询服务等多种渠道进行学习，同时，投资者在购买理财产品前，需要认真负责地进行风险测评，对从业人员的恶意诱导等行为进行监督举报，在理财产品资金运行中，如果银行或信托公司的信息披露不及时，投资者也可以要求其进行信息的披露。

四、 结语

在接下来的几年里，银信合作理财业务仍然是监管部门重点监管的对象。随着银信合作理财产品的不断创新，其风险的种类和程度也会随之变化，监管部门、商业银行和信托公司应不断致力于银信合作理财产品的风险防控，银信合作理财产品才会不断向良性发展。本文在分析银信合作理财产品的现状与目前存在的问题后，对产品的风险进行了表述，并对风险的防范提出了建议。关于银信理财合作未来的合作模式以及如何能够更为健康的发展，有待进一步深入研究。

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