乘用车未来存在不稳定性考察

在上年透支效应逐步显现、油价继续上涨、市场运行风险加大、同比基数大幅增加的条件下，预计汽车需求增速短期内将继续回落。

年一季度乘用车市场整体保持较高增速，1—3月累计实现产销346．23万辆和352．39万辆（厂商批发数），同比分别增长86．34％和76．34％。但是，如果对一季度乘用车供求形势作具体分析，可以看出市场运行受到各种短期支撑因素的作用较强，未来市场增长依然存在诸多不确定性甚至风险。

从宏观经济运行来看，一季度GDP、CPI、PMI、进出口等重要宏观经济指标整体向好，国民经济回升势头强劲，居民对经济增长、收入增长和通货膨胀等预期有所增强，为乘用车需求快速增长奠定了良好的宏观经济基础。

从政策因素来看，1．6L以下车型购置税减半是上年乘用车高速增长的最主要的支撑因素，而汽车下乡和以旧换新政策从受益车型和受益群体等方面来看，政策效果明显偏弱。

从供求状况来看，一季度乘用车数据存在一定“水分”。第一，在购置税优惠下调预期下，今年部分需求已提前到上年释放；部分经销商在任务制定和年初业绩等考虑下，将上年四季度雪藏的部分订单在今年一季度放出，人为推高市场增长。第二，厂商批发量中包含大量流通环节库存（经销商库存）。从调查情况来看，一季度经销商库存大幅增加，很大一部分经销商库存量已超过平均单月销量1．5倍的库存警戒水平，这些库存在计入一季度销量的同时，会形成后期供给抵消实际销量。第三，随着产量快速增长，一季度各月产量增幅已远远高于销量增幅，如果剔除销量虚高因素，供大于求的整体失衡已经开始出现。第四，对上年销量支撑作用较强的基本型和交叉型乘用车的增速已明显回落，而对于在乘用车产销量中比重较低的SUV和MPV，其快速增长难以对乘用车整体和持续高增长形成支撑；同时，1．6L以下排量车型需求经历上年高速增长后，其增幅在今年一季度开始呈现逐月回落的态势；此外，部分脱销和热销新车型供给大幅增加，供求缺口亦大大收窄甚至消除。随着上述供不应求的结构性失衡问题得以解决，未来将有可能转变形成供大于求的新的结构性失衡。

从价格运行来看，在经历1、2月小幅上涨后，在产量增长、库存增加等基础上，3月开始乘用车市场整体价格水平出现明显下跌，当月乘用车市场综合价格指数为65．61，较上年末和2月末分别下跌0．56点和0．45点。从目前的情况来看，未来短期内价格下跌的压力仍在加大。

对于今年的供求走势，在考虑到国际经济回暖依然存在诸多不确定性因素作用下，我国投资和出口对经济增长的驱动作用会有所降低，经济持续支撑力依然需要政策引导形成。在此大背景下，在上年透支效应逐步显现、油价继续上涨、市场运行风险加大、同比基数大幅增加的条件下，预计需求增速短期内将继续回落。如果厂商不能根据需求状况及时调整产量和产销计划，政府不继续加强引导和出台相应政策，供大于求的市场矛盾将再次被激化，库存大幅增加和竞争加剧也将使乘用车价格出现更明显的调整，进而形成市场波动。