我国中小企业融资与投资相关研究论文

论文摘要：我国自改革开放以来，国民经济发展一直保持着持续、高速的发展势头，中小企业创造的国民经济产值已占国内生产总值的50％，经济发达地区的中小企业在国民经济的比例已经超过国有经济企业，中小企业为我国国民经济的持续、高速发展做出了突出的贡献，成为中国经济发展、市场繁荣和扩大就业的重要基础。但我国关于中小企业的投资理论研究却相对滞后，需要不断加强对我国中小企业投资研究，加大政策支持，促进中小企业的发展，进一步促进社会主义市场经济体制的完善。本文就中小企业投资所面临的一些问题进行了初步探讨并就解决这些问题提出了建议。

关键词:中小企业投资问题研究

一、引论

改革开放三十年以来，我国经济进入快车道，创造了中国奇迹，中小企业功不可没。目前，我国中小企业数量已超过4000多万家，占到全国企业总数的99%以上。中小企业创造的国内生产总值占到60%，上缴税收占到50%。中小企业就业人数占到每年新增就业的85%和存量就业人数75%，全国现在每年新增劳动力人口2000万，85%就意味着有1700万是通过中小企业这个途径来解决我国就业问题的，我国65%的发明专利和80%以上的新产品开发都是从中小企业中来的，在上个世纪90年代以来的快速经济增长中，工业新增产值中的76.7%是由中小企业创造的。在流通领域，中小企业占全国零售点的90%以上。应该说，没有中小企业大发展，就没有中国经济与社会的今天，中小企业的问题实际上是全局的问题。然而长期以来，我国政府更注重国有大型企业的发展，对中小企业的投资缺乏宏观调控，导致了我国在中小企业投资中存在一定的问题。

二、我国中小企业投资的基本问题本

我国中小企业在国民经济中的地位是不言而喻的，可以占到了半壁江山，面对金融海啸，我国中小企业的投资存在问题主要表现在几个方面。

1、体制环境问题

（1）进入“门槛”过高。在体制问题中，最严峻的就是进入门槛和审批等问题。一些金融、保险、基础设施、科教文卫等领域仍然不同程度地限制民营、私营企业进入。像银行、铁路、电信、高速公路和商品批发等30多个行业品种被限制进入，一些允许进入的行业和其他所有制比起来，也存在门槛过高、前置性审批复杂等问题。

（2）政策环境问题不公。民营企业在土地征用、人才引进、信息获取、户籍管理等仍存在不公平待遇。

（3）我国二板市场不发育。一板市场指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况。主板市场先于创业板市场产生，中小企业很难进入。

二板市场又称“第二板”，是与一板市场相对应而存在的概念，主要针对中小成长性新兴公司而设立，中国大陆目前没有。它的明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务，是一条中小企业的直接融资渠道，是针对中小企业的资本市场。与主板市场相比，在二板市场上市的企业标准和上市条件相对较低，中小企业更容易上市募集发展所需资金。二板市场的建立能直接推动中小高科技企业的发展。其功能主要表现在两个方面：一是在风险投资机制中的作用，即承担风险资本的退出窗口作用；二是作为资本市场所固有的功能，包括优化资源配置，促进产业升级等作用，而对企业来讲，上市除了融通资金外，还有提高企业知名度、分担投资风险、规范企业运作等作用。

2、融资难问题

根据2009年1月6日《东莞时报》以《东莞人大代表四建议助中小企业迈三坎》为题报道2009年东莞人代会期间，赖沛铭、黎祖球、杜伟琴、陈创标四个人大代表社会调查后的建议：2008年，银行贷款收紧、企业创新不足、人才匮乏严重，成了中小企业发展道路上的“三道坎”，东莞有74%的中小企业表示急需融资，但仅有30%的能够成功融资，在融资难的因素中，缺乏融资渠道，成了企业遇到的首要因素，比例达到44.2%。我们认为：融资难主要难在：

（1）、直接融资困难。我国中小企业快速发展和资本市场发展滞后和结构性欠缺存在比较突出的矛盾，一方面中小企业的快速扩张，在国民经济中的作用愈来愈大，对融资的需求愈来愈强；另一方面，我国资本市场发展滞后而且层次单一，主板市场已经通过发审会等待上市的企业不断增加，使中小企业直接融资安排更加困难。据统计，2003年沪市总筹资560亿，相比2002年的612亿，下降了8.45%，出现连续下滑的局面。而随着间接融资过快增长，导致直接融资和间接融资比例严重失衡，中小企业股票融资和债券融资仅占其全部外部融资的1.3%。而美国小企业股权融资占总资产的49.63%，债务融资占50.37%，其中金融机构贷款占27%。

（2）、间接融资也困难。即使在发展较好的浙江省，中小企业的总拒贷比例也达到56.1%。中小企业融资渠道单一。据中国人民银行2003年8月的调查显示，我国中小企业融资供应98.7%来自银行贷款，风险集中于银行。因贷款交易和监控成本高等原因，银行不愿意对中小企业放贷。同时，中小企业因资信等级低，缺乏抵押资产，融资成本高等原因，难以得到银行资金支持。由于直接融资渠道缺乏，企业发展主要靠自我积累。据浙江省2001年统计，全省民间投资中自筹占55.9%,银行贷款20.1%，直接融资不到1%。

（3）、目光短视导致短期行为，短期行为的直接后果就是“诚信”缺失。任何成功企业的核心问题就是有自己长远的奋斗目标，但是在许多中小企业都是把赚钱多少定为目标，什么赚钱搞什么，如果以利润和资产为目标的话，往往导致企业的短期行为，成为恶性循环，由目光短视导致短期行为，短期行为导致企业短命。我国大部分的中小企业集中在民营企业，据不完全统计，全国每年新生15万家民营企业，但同时每年死亡10万多家，中国的民营企业有60%在五年之内破产，有85%将在15年内死亡。全国人大代表、万向集团董事局主席鲁冠球曾经在全国人大会议上呼吁中国企业要加强诚信观念，并建议通过相应的制度解决中国企业的诚信问题。由于中小企业的诚信缺失，作为银行来说贷款给中小企业的风险就很大，相对于大企业来说，银行要花费更大的精力来了解中小企业的经营状况。据统计，中小企业的采信与监督成本是大企业的5～8倍。

（4）、忽视激励导致人才缺乏。人力资源是企业成功的必要条件，因为有了人，技术可以开发、商业模式可以改良，制度可以建立。但是，我国中小企业总是强调引进先进技术设备，却忽视人的因素。忽视建立良好的人文环境，培养能够有效支配资源的高管人员，一方面中小企业招揽不到人才。根据2009年1月6日《东莞时报》报道2009年东莞人代会期间，民革东莞市委社会调查结果：东莞市人才总量为113万，其中高层次人才有2.04万，高层次人才、复合型人才、高技能人才十分缺乏。另一方面雇佣的职业化管理人员常常“背叛”，高科技人才在不同的的中小企业之间跳来跳去，而且往往是走了一个技术人才带走一批人才，“叛将”带走一批“叛军”，因此，中小企业缺乏对于人才的激励机制人才因不进来，引进来也稳定不住。

（5）、墨守陈规导致缺乏创新。中小企业职工队伍自身素质需要提高，其产品多属于纯劳动密集型，技术含量低。管理层墨守陈规不敢创新，普遍存在“创新恐惧”，中小企业进行技术创新需要面临很大的技术风险、市场风险核技术流失风险等，一旦创新失败就会蒙受巨大的损失甚至破产，特别是在知识产权保护一是不强的情况下，因此，中小企业对开发新技术望而生畏，有的企业认为“不创新等死，创新找死”。不创新中小企业就缺乏核心竞争力、核心科技技术。根据2009年1月6日《东莞时报》报道2009年东莞人代会期间，东莞市统计局对1318家企业进行问卷调查，结果显示：由于创新周期时间长，难以适应市场变化终止创新活动的企业有90家，其中因市场变化而中止的有64家，占到71.1%。因为出现了新的更好的技术或者产品而终止的有38家，占到42.2%。东莞有5万家企业，有研发能力的不足200家，拥有自主品牌和高科技含量产品的企业很少，大部分企业并不掌握核心技术，只从事加工装配环节，地区国际环境变化的能力相当低。现代企业制度、企业的改制和转换经营机制比融资问题还重要，但目前还普遍没有建立或完成。

三、我国中小企业投资对策研究

1、机制创新，解决融资难问题

（1）、必须提高认识、转变观念、解放思想和大胆实践。目前，我国中小企业融资体系还不够完善，尤其是创业投资机制建设相对滞后，创业投资的发展刚刚起步。据统计，到2003年末，全国各类创业投资机构只有200多户，可用资本总规模仅为500亿元。由于缺乏必要的激励机制，在非常有限的创业投资资本中，用于中小企业的投资不足30%，远远不能满足中小企业发展的需求，从根本上解决中小企业融资难问题，首先，促进金融体制改革和金融工具的创新，通过建立激励机制，有秩序发展地方小银行和民营信贷机构，鼓励商业银行进一步改进贷款条件、贷款方式、贷款品种以及审批程序。其次，帮助中小企业提升信誉意识和信用水平，政府要帮助中小企业建立以中小企业、企业经营者、中介机构为主体，以信用登记、信用评估和信用为主要内容的信用制度，注重发展资本市场，建立和完善风险投资机制，拓宽中小企业直接融资渠道。

（2）、大力发展小额资本市场，激活民间资本，推动中小商业银行、民营商业银行的发展，将国有银行改造为银行控股公司、设立中小企业投资公司和设立互助性的民间中介担保机构等措施来改革整个银行体系。要积极采取措施，推进多层资本市场建设，为中小企业发展提供直接融资渠道。国际经验表明，世界上大多数国家都把促进中小企业发展作为一项重要的经济政策，而最有力的推进器就是建立为中小企业服务的资本市场，发展和完善债券市场、中小板市场和创业板市场。成熟市场的发展经验表明，建立多层次的资本市场体系，发展专门服务于高成长性中小企业和创业型企业的资本市场结构，是解决中小企业融资难的有效途径和重要突破口。以美国为例，美国建立了多层次资本市场，为近3万家企业提供直接融资和股权转让的平台。美国的NASDAQ（培育了美国的互联网、基因科技等新经济）,英国的AIM、日本的OTC、法国的NM等都是为中小企业设立的二板市场，不仅门槛低而且形成了电子交易的无形市场。

2、体制创新，为中小企业提供法律保证

（1）、为了完善中国中小企业融资体系，更加充分第发挥中小企业推进经济发展的作用，应该加快推进创投组织形式建设。先要根据2003年1月1日实施的《中小企业促进法》有关资金支持的章节，加大对中小企业资金支持的力度，抓紧制定《中小企业发展基金管理办法》和《中小企业信用担保管理办法》等法律法规；尽快出台中小企业信用担保管理工作暂行办法，修改《公司法》和《证券法》，解决有关法律障碍，依法推进融资环境的改善。政府需要落实安排中小企业发展的专项资金，加大支持力度。这是中小企业发展的重要措施，也是世界各国支持中小企业发展的通行做法。要尽快推动设立中小企业发展的各项专门资金，建立中国的创业投资体系、风险投资体系，借鉴国际上好的做法。公务员之家

（2）、目前，中国创投企业仅限于按照公司形式设立，按照有限合伙设立上有一定的障碍，从长远来看，有必要修改《合伙企业法》、《公司法》，为了创业投资基金的设立和运作提供更加充分的法律保护。在《合伙企业法》、《公司法》修订之前，可以运用《公司法》等法律中“由国务院另行规定”条款，研究制定《创业投资企业管理暂行办法》，为创业投资基金按照公司形式和有限合伙形式设立提供而别法律保护。

3、解决自身问题

（1）、人才匮乏。全社会需要建立企业家的教育、培育、筛选和监控机制。资本市场通过为企业提供增值服务、股价机制培育和筛选企业家，通过接管机制将资源转移到真正具有企业家才能的人手里。同时，通过在融资过程中直接介入企业内部行使投票权，或通过强制性信息披露制度，以及投资中介、监督机构、社会公众和新闻媒体等监督机制，可以促使企业家有效使用资金以保障投资者权益；要在资本市场中和社会系统中真实的衡量企业家和创业企业家的价值，以市场定价的客观标准来解决人才问题。只有全社会都来尊敬和承认创业企业家的价值，中国才可以再次实现民族的复兴和新的创业。泱泱大国，如此勤劳勇敢的中国人民，在世界市场经济竞争的今天，为什么我们如此辛劳却还没有赶美超英呢？因为，我们缺乏真正的企业家。这些企业家不是那些国有企业的官员们，而应该是朝气蓬勃的中小企业家。我们需要这些创业型的企业家，正是他们才可以创造我们中华基业。

（2）、加强管理，培育和打造中小企业核心竞争力、核心科技技术，大力扶持科技开发。大力提高中小企业的管理能力（包括企业战略管理、市场营销管理、人力资源管理、企业质量管理和信息化水平）、技术创新和成长机制，完善治理结构和职业企业家和经理人制度。《中华人民共和国中小企业促进法》对资金支持、创业支持、技术创新、市场开拓和社会服务都有有关规定，关键要做好宣传落实和健全配套法规和政策。更重要的是，要完善服务体系，如政府职能的转变，部门之间的协调和配合，简化审批手续，降低各类进入门槛，减少行政性收费，完善公共服务功能，提高办事效率。努力改善创业环境，积极推动创办中小企业的工作，杜绝乱收费、乱摊派、乱罚款的三乱现象。

总之，求木之长，必固其根本；欲流之远，必浚其泉源。为数众多的中小企业日益成长，必将是国家经济增长的主力军，国力增长的主力军，也必将为中国经济这艘巨轮继续快速破浪前行提供强大的动力。

参考文献

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