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中国企业境外直接投资风险研究

摘要:日益加快的经济全球化发展进程,使得我国的诸多企业均纷纷选择境外直接投资,由此也显著拉动了我国的经济增长,促进了综合经济实力的进一步提高。但因为每个国家在政治环境、语言文化、经济发展水平上各不相同,所以不断扩大的投资规模相应的也增多了企业境外投资的风险。为此,深入研究境外投资风险防控,将有助于促进企业风险管理水平的提高以及让投资汇报增加。

关键词:企业;境外直接投资;风险防控

截止到2016年,中国资源类企业与金融机构在海外收购上取得了成绩无疑是令人瞠目的,交易的规范程度与密集程度也是之前所没有的。现阶段,西方各大企业因受到次贷危机的影响股价下跌严重,趁此机会诸多中国企业与金融机构开始走出国门,“抄底”全球资本市场,而其充分利用的投资手段就是股权投资。但据商务部给出的最新数据显示,中国企业海外投资的亏损达65%,一边是手握重金,“走出去”成长壮大的现实需要,另一边是剧烈动荡的国际资本市场,所以对中国企业来说现在最关心的问题就是怎样防范海外直接投资的风险。

一、中国企业海外直接投资风险形成原因

(一)国际政治环境不稳定。近年来,我国企业因受“中国威胁论”与读哟中意识形态的影响,所以在对外投资上频频发生被国外政治干扰的情况,且在世界诸多受干扰国家中,我国高居第一。比如,美国借着“中国威胁论”的名头阻止我国中海油公司对优尼科公司实施并购;在海尔收购美泰克公司上也施加了诸多阻碍;限制联想对IBM个人电脑业务的收购等。而印度也以“国家安全”为借口对我国在印的多项基础产业投资予以阻止。日趋动荡的国际政治与经济形势,致使部分国家政局也处于混乱状态,频发各类恐怖主义活动与内战。海外企业面临多种风险,如被征收、外汇限制等,在随着我国国际经济地位的不断上升,在今后很长一段时间里,我国企业在海外的直接投资尤其是战略性产业投资受到的政治干扰势必还会增多。(二)国际经济环境不稳定。美国次贷危机所差生的影响是世界性的,有官员表示:“之前五年的好日子已经结束”,世界经济新的调整期已经来临。日趋激烈的美国次贷危机,增加了人民币的价值,而各个国家也在激烈的争夺能源与矿产资源。虽然我国国内经济发展迅猛,但新的能源危机也随之而来,最近几年国际矿业巨头所上演的“争相抬价”的戏码,明显是专门对中国企业境外并购所设置的局。从现阶段的国际经济形势我们可看到,国际贸易间的有着越来越多的摩擦,各国的利益冲突也不断发生,由此让企业跨国经营环境更加不确定,而导致这一切的“罪魁祸首”即是美国次贷危机和美元的迅速贬值。部分专家分析,现阶段不断加剧的全球经济发展的不确定性是中国资本“全球抄底”的最大风险。美国经济的衰退相应的也影响到了欧洲等发达国家的经济发展,而对新兴经济体的影响也只是早晚而已。虽然为了刺激经济,美国政府出台了一系列货币与财政政策,但仍然不清楚哪里才是经济迅速出现好转的“底”,且还也需要一段时间来证明是否到“底。不断加剧的全球经济不确定性以及模糊的“底部”情况,我们也可以想象到中国资本“出海抄底”的风险。(三)缺乏风险管理意识。就如今我国企业境外并购活动而言,政治环境风险、法律风险、信息风险、产业风险、财务风险已经营运风险等是产生风险的几个主要方。因此,一个完善的风险管理框架是企业在进行跨国并购时所必备的。从企业自身的准备工作来看,明确的目标、给力的团队以及规范的流程三者缺一不可。若一个企业充分做好准备工作,那么也就有更多的机会得到投资方的亲睐。之所以中国企业海外并购的成功率较低,主要就是因为没有做好前面的基础工作,要想保证并购一次成功,就需事先尽心多次的调查研究,把各项准备工作做充分。同时最重要的一项就是要清楚的认识到并购的完成仅仅是一个开始而已,有评估报告显示,20%的风险发生于并购阶段,而并购后在经营中产生的法律风险则占到了80%,所以中国企业应重点注意这一项。现在,中国企业在“走出去”战略的实施过程中,还由诸多问题不容忽视,但部分企业由于缺乏较强的风险识别能力,未采取有效的风险规避于应对措施,因而也得到了非常惨痛的教训。比如,2004年,中国航油集团公司控股的境外上市公司中国航油(新加坡)股份有限公司就由于违规越权从事场外石油期货交易,而遭遇了巨大的资金亏损,达5.5亿美元之多,而这一典型的境外企业风险管理失控案例也为中国企业境外投资经营的风险防范敲响了警钟。

二、防范中国企业境外直接投资风险的具体措施

(一)明确投资风险管理目标。预测、分析以及规避风险即是投资风险的管理目标,其目的就是把风险发生时付出的不必要偿还代价减至最少,促进投资效率的提高。当企业遭遇投资风险必然就会面临经济受损。所以,治理风险的第一目标就是将经济损失减至最低。企业对风险的处理速度与水平直接影响企业经济损失的大小。以利比亚内乱为例,若企业在发生动乱时具有较强的风险的敏感度和较高的处理水平,能快速反应,那么则可以将资本撤离或把投资追加暂停,进而避免经济损失的加大。除此之外,企业消费者、员工、客户甚至企业名誉与国家形象均会因为风险的发生而受到严重影响。所以,企业风险管理的一个主要战略目标就是帮助企业或个人把损失降至最低,让企业重新被大众所认可。企业要想赢得社会声誉,并对国家形象予以有效维护就必须要对客户、消费者以及每位员工负责。(二)优化海外布局、跟进国家政策。为了对海外投资风险难题做出有效解决,将“资源掠夺论”、“技术窃取论”等质疑彻底扫除,就需要我们从长远角度出发,对海外投资行业于地区布局进行优化调整,不在一个篮子里放入所有的鸡蛋,不要将发现的方向固定在某一国家或行业,在朝着价值链高端行业前行的同时,也要把投资放在政治于外交关系较好的国家或地区。同时,我国海外投资企业应同国家战略步伐保持同步,特别要将当前的“一带一路”倡议结合起来,对“一带一路”沿线国家的基础设施项目加大投资力度,充分融合企业投资和国家战略,对国家各部委发布的政策法规,投资指南以及风险预警信息做到及时掌握与学习。当然紧跟国家政策并非就是完成依靠政府优惠政策进行海外投资,而是将国家出台的各项利好政策给充分利用起来,积极行动,对“不公平竞争”的因素要予以坚决杜绝。(三)建立企业境外投资的风险信息共享制度。第一,就宏观角度上来说,需要政府相关部门建立企业境外投资宏观风险信息平台与信息共享体系,将风险信息共享的基础提供给境外投资企业。在建立这一平台时,应对平台的职能、主管部门和主要负责人员有一明确认识,并对各个主体在风险信息共享平台中的职责与角色有一充分了解,其中包括政府相关部门、境外投资企业、境外运营公司、中介机构等,将风险信息共享平台的运行模式、业务流程确定,建立各主体在风险信息共享平台中个的协作模式与利益协调机制,就各主体在风险信息共享平台中的责任追究予以确定。第二,站在纵向管理的层面来说,需设立企业境外投资风险信息共享系统,系统的主体为政府主管部分或行业协会,组群为具体的行业,以形成特定行业的次一级风险共享机制。在信息共享系统的组织中,行业协会发挥着重要作用。针对同一行业但投资地域不同的投资主体来说,这一信息共享系统有助于其更好的防控行业性风险。第三,处于横向管理角度考虑,应设立风险信息共享系统,其中主体可是政府主管部门,也可使区域投资协会,以对具体的投资东道国或区域,形成特定区域的次一级风险共享机制。而在这之中,扮演重要角色的是区域投资协会。由于纵向系统和横向系统有着不同的分工,因而应对风险的类型也存在很大差别,在宏观层面的风险信息共享体系中,两者均是非常基础的部分。(四)加强风险流程管理。风险流程主要是指风险在企业生产经营阶段形成、发生以及企业应对、处理风险的过程。加强风险管理就表明要严格防控风险所经历的各个阶段。所以,防控措施主要有以下几点:首先是增强风险防范意识,尽可能限制风险引发因素,将及时有效的预报系统给建立起来,做好多项应对准备,防患于未然。其次是对风险的发生有一正确认识。企业在开展生产经营活动时,风险难以避免。而通常情况下,投资风险均是和预期收益呈正比关系。要想选择最佳治理方案,就必须遇险不惊,沉着应对。最后是促进风险处置水平的提高。有多方面的因素会引发风险,而在诸多因素中更有主要与次要因素之分,所以如果要将治理效率提高,就必须对主次要因素做出认真区分,并采取相应的解决措施,以显著降低企业的损失。

三、结语

总之,中国经济发展阶段性转型的必然要求就是境外直接投资的快速发展,而其也是中国现阶段国内外经济环境综合作用的必然结果。中国企业加强境外直接投资,能够将国际经济资源充分利用起来,以要素支持中国经济的进一步增长。与此同时,也有助于让流动性过剩的情况得到有效缓解,使国内的通胀压力减轻,调整产业结构。但是因为中国企业境外直接投资近年来才刚开始起步,所以也就未充分了解国外的投资环境,在研判国际经济上缺乏较高准确性,因此今后就需高度重视面临的投资风险,并积极采取各种规避措施,将中国企业境外直接投资风险降至最低。

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作者:傅洋 单位:深圳航天信息有限公司

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