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新兴行业风险投资探讨

摘要:以互联网为代表的新兴技术让我们的生活更加高效和便捷,风险投资在其中发挥了难以替代的重要作用。本文首先以互联网行业为例介绍了我国风险投资的发展情况,然后分析了我国新兴行业风险投资的机遇和挑战。

关键词:新兴行业;风险投资;机遇与挑战

1引言

当前,我国经济发展进入新常态,传统的经济增长模式已经难以为继。习近平总书记在多个重要场合强调我国要建设创新型经济,相关配套政策相继出台,创新型的中小企业也越来越受到资本的关注,我们几乎每周都会看到某某初创企业获得风投机构数百万美金融资,风险投资也逐渐被大众所熟悉。创新型技术有着高投入、高风险、高收益的特征,决定了其需要有资金、资源、风险承受能力强的风投机构的支持,风险投资机构的加入往往导致一家初创企业的研发和专利数大大增加,风险投资也被认为是经济增长和创新的驱动力之一。2014年《私募股权投资监督管理暂行办法》和《中国保监会关于保险资金投资创业投资基金有关事项的通知》的出台使得风投行业更加规范化,资金来源更加多样化,助力新项目加速落地。未来,人工智能、虚拟现实等新技术在风投的支持下将使我们的世界更加美好。

2新兴行业风险投资发展情况———以互联网行业为例

美国新兴的20家IT类和生物技术巨头的营收在20年增加了近百倍,而这些巨头中的大多数都得到了风投的支持。我国的情况也差不多,受到资本追逐的高新企业成长远远快于完全内源增长企业。让我们见证了一个又一个奇迹的诞生。以下以互联网为例阐述新兴行业风险投资发展情况。互联网企业为了在短期内获得大量的用户和较大的市场份额在初期投入往往巨大,而且几乎都是亏损状态,显然不适合内源融资;同时,互联网企业高风险、轻资产的特征使得其难以从传统渠道获得外源融资。但互联网行业的高投入、高风险、高收益的特点却符合风投机构的偏好,也正是有了风投机构才让我们在短期看到众多的互联网巨头的诞生,这些互联网巨头使我们的生活更加高效和便捷。我国互联网行业的风投始于20世纪90年代,期间经历过互联网泡沫和金融危机,风投热情有所下降,但总的来说,目前风投还是很看好互联网等新兴行业。

2.1投资规模不断上涨

近年来,我国风投规模整体处于上升态势。2011年的巨大金额主要是阿里巴巴和京东商城的几个大案例所致,2012年、2013年有所回落,2014年再次涨幅巨大,一方面得益于政策红利带动投资者的热情高涨,另一方面是因为互联网行业的蓬勃发展。

2.2风投机构不断增加

投资互联网行业的机构不断增多,本土机构表现更活跃。外资由2009年的12家上涨到2014年的28家,以IDG资本、红杉资本、经纬中国、淡马锡为主要代表;本土机构由2009年的10家上涨到2014年49家,涨幅巨大。随着政府对本土风投机构的扶持,未来的风投将更为本土化。

2.3细分子行业分化加大

具体来说,电子商务子行业持续增加,2014年占比超过40%。此外,网络教育、网络旅游、网络服务也有所增加,但网络社区、网络游戏等却在下降。

3新兴行业风险投资的机遇和挑战

3.1新兴行业风险投资的机遇

3.1.1时代机遇

我国经济发展进入新常态,传统的经济增长模式已经难以为继,新技术受到前所未有的重视。以互联网为例,互联网的业态更加细化,移动互联网业务仍在快速增长;电子商务发展迅速;互联网金融不断创新,P2P、区块链等新兴方式接踵而至;而随着“互联网+的推进,互联网和传统行业的融合也逐渐为大家所熟知。大众创业、万众创新使得有创意的项目大幅增加,风险投资家可以投资更多的项目。另外,人工智能、虚拟现实等新技术蓄势待发,物联网将带我们进入万物互联的新时代,未来会有众多好项目值得期待。

3.1.2政策的引导和支持

2014年8月21日,《私募股权投资监督管理暂行办法》的推出,促使风投行业向规范化发展,投资者的合法权益得到明确认可,投资者热情高涨,进而使得2014年的风投金额和数量迅速增加。2014年12月15日,《中国保监会关于保险资金投资创业投资基金有关事项的通知》的下发,明确了险资可以投资创投基金,丰富了风投的资金来源。

3.1.3退出渠道逐渐畅通

除了有主板、创业板,还有新三板转创业板的机制,为风投退出提供新的渠道。另外,IPO不久实现注册制,风投退出的程序将更为简洁,资金周转速度提高,投资项目数也能增加,给初创的高新企业更多机会。

3.2新兴行业风险投资的挑战

3.2.1税收负担加重

深圳市率先取消合伙制PE区域优惠政策,取而代之的是5%-35%的超额累进税率,而风投的投资时间相对较长,退出时将适用很高的税率,会使投资回报率大打折扣。

3.2.2搭便车现象严重,投后管理不够重视

虽然风投行业逐步规范,但一直以来投资人将更多精力置于筛选项目以及退出套现上,而对投后管理的重视不够,对管理层的监督不够,搭便车现象严重,将使项目的风险增大。

作者:饶建 刁节文 单位:上海理工大学

参考文献:

[1]吴晓灵.发展私募股权投资基金需研究的几个问题[J].中国企业家,2007(5):32-36.

[2]李德焱,徐光远,孙斌昌.我国风险资本投资阶段后移及回报分析-基于创业板市场的实证研究[J].经济问题探索,2013(9):27-30.

[3]李祺,代法涛.后危机时代中国私募股权投资的机遇与挑战[J].金融改革,2012(6):21-26.

[4]马家兴,孙本芝.我国互联网行业创业投资回报率及其影响因素分析[J].财经视野,2014(31):73-76.

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