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外汇储备的货币本质研究

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1苏联解体和日本经济衰退的前车之鉴

在冷战当中,苏联与美国大搞军备竞赛,将大量的人力、物力、财力投入到军事当中,到20世纪80年代末期,军工行业占到国内GDP的80%。苏联每年通过对外出口石油等资源获取美元外汇,然后用这部分外汇去交换国民生存所需的农产品还有一些自己无法生产的零件。但当油价下跌时苏联出口同样多的石油资源却只能获得少于之前的外汇收入,苏联在国际上的购买力下降。同时美元贬值,这更加削弱了苏联外汇收入的购买力。苏联此时能交换到所需商品数量大幅减少,国民基本生活需求因而得不到保障,大量军工产品由于缺少关键零件而成为废铁,一系列的经济问题最终引起社会的不稳定。再看日本的经济衰退。战后的日本经济飞速发展,逐渐拥有一批具有核心竞争力的商品,并在一段时间内成为了美国的最大债权国。而美国在20世纪80年代,财政赤字剧增,对外贸易逆差大幅增加。美国迫使日本签订广场协议,希望通过美元贬值来解决其巨额的贸易逆差。随着美元的贬值,日本的出口遭受了重大的打击。同时日元在协议签订以后的10年间,日元平均每年升值5%以上,导致许多国际资本流入到日本股市和楼市,给日本经济构筑了一个巨大的经济泡沫。但从20世纪80年代中后期开始,随着经济泡沫破灭,日本陷入了长达10年的经济停滞。苏联和日本的经济问题,都是在经过商品交换后,其所拥有的商品数量和种类和经济发展的需求不相匹配。苏联大量投资军工行业,使得其他行业产品的生产跟不上经济发展的需求,需要从外买进。而军工产品主要用于国防事业,无法和其他商品进行交换。能用来交换其他商品的石油资源却受到诸多因素的影响:比如币值、供给量、需求量等,这样它能换取的其他商品的种类和数量就有很大的不确定性。日本的经济模式依赖于商品的出口,通过这种方式消费由于国内低内需所剩余的产品。一旦这些剩余产品无法交换出去,而国内需求又不高,日本就陷入了通货紧缩。中国目前GDP号称世界第二。其GDP的70%以上来自于对钢筋水泥的投资,这些和苏联的军工产品一样不能用来交换其他中国没有或数量不足的商品,但不同的是,军工产品用在了国防事业上,而钢筋水泥的投资却能带动整个中国内部已有商品的交换。中国靠着制造业所创造的外汇收入取代了当年的日本,成为外汇储备第一的国家。而中国和日本不同的是,日本用一堆具有核心竞争力的产品去交换,而中国则是依靠没有技术优势的加工产品去交换。人们无法拒绝具有核心竞争力的产品,却可以选择不同的加工产品。中国巨大的外汇储备主要来自于贸易顺差,是中国的加工产品依靠低成本优势大量外销的结果。而这些低成本的加工产品却消耗掉大量中国宝贵的土地、能源等资源,压榨了中国廉价的劳动力,最终的结果是一堆纸把中国变成了世界工厂。一旦某天中国的加工产品不再具有价格优势,而又不能像日本商品那样具有技术优势,同时国内的商品还无法满足经济发展的需求,中国经济也将进入“失落年代”。由于中国人口基数庞大,经济问题诱发的社会问题将是更加剧烈的,那时我们面对的不仅是衰退还有动荡。

2外汇储备对中国的影响

2.1石油

2001年中国的外汇储备是2121.65亿美元,当年的原油价格按每桶25美元计算。2013年中国的外汇储备是34426.49亿美元,石油价格按每桶95美元计算。如果用能买到的石油的量来衡量外汇储备的购买力,可以得到这样的结论:虽然我国的外汇储备增长了15倍,但能买到石油只增长了3倍。中国的外汇储备剧烈攀升,然而其能换到的其他商品的数量却无法和外汇增加量相匹配,也就是说中国相当大的一部分财富被吞噬了。这就好比过去国际上欠了中国1单位的石油,中国收到了美元欠条。而现在中国拿着这张欠条去兑换石油时,只能换到0.3单位的石油,一堆美元废纸就这样换走了我们大量廉价的制造业产品。

2.2粮食

中国粮食问题近年来日益突出。中国国务院发展研究中心预测,中国粮食净进口量将由1997年的416万吨,增加到2010年的976万吨和2020年的2224万吨,中国将成为世界上最大的粮食进口国。2010年中国进口玉米157万吨,为2009年的19倍;小麦进口量120万吨,较前一年增长36%。随着工业化进程的加速,中国的可用耕地不断减少,越来越多的人将依赖进口粮食。同时伴随粮价不断飙升,美元价格的波动,中国用外汇储备换粮食只能是用得越多换得越少。

2.3房价

广场协议后,由于日元升值的预期,大量资本涌入日本,进入了日本的楼市,从而推高了房价,构筑了经济泡沫。几十年后的中国也面临着楼市的泡沫。中国是实行外汇管制的国家,吸纳外汇后会向市场上投入相应的人民币,高额的外汇储备意味着有大量的人民币进入了国内市场。由于中国的金融市场还不完善,投资渠道有限,这些资金大部分进入了中国楼市。同时由于市场上投放的纸币过多,导致了各种物品价格上涨。国人今天越来越有钱了,然而却越来越难换到自己需要的商品了。中国的财富被用来弥补美国的财政赤字,最后是中国人没能享受到的物质生活却被美国人享受了。

本文作者:李维豪 工作单位:西安交通大学

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