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货币竞争对外贸的影响

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当下的汇率问题,包括对产业的影响问题,已经到了一个非常复杂、非常重要的时刻。讨论货币竞争这一话题应涉及四个层面,即美元、篮子货币、新兴市场货币和人民币,这四组货币的关联性、主导性和侧重性非常复杂,但舆论导向将其解读得过于简单,这样在汇率的认知上和汇率的把握上,会存在偏差。

第一个讨论的话题是美元,观察美元时要将目光放远。要求货币升值或贬值时应与其实体经济的竞争力相关联,要从实体经济、产业基础这一角度去重视货币的作用和影响,不能单纯去讨论货币问题,弄清主次关系对认识汇率水平是一重要前提。因此,在讨论美国货币时,应以实体为主、以经济为主。近年来,美国高度重视出口,尤其是重视实体经济。美国以海外投资、海外消费、海外并购为主,而我国以国内为主,这是最基本的定位,必须弄清这一逻辑关系和自身内在因素。如果从这一角度出发,去讨论美联储的问题和美国的货币政策问题,一定要搞清楚其特殊性,这个特殊性就是霸权。美联储货币的根基在于世界,而中国货币的根基在于国内,两个载体的取向和基础完全不同。美联储的货币定性是美元的霸权,所有的政策都是围绕美元霸权在绸缪、在运作。国际金融危机来了,依然是被美元的霸权,因为国际金融危机通过释放流动性,它扩大了美元的势力范围。过去国际金融包括外汇、资本、黄金、利率、银行五个板块,而如今这五个板块扩张到石油、资源、商品、农产品,美元定价、报价已经统领了全世界金融,已经统领了全世界的商品,美国赢得了全世界最大范围的市场。所以从这一角度去看,美联储货币的定性在于要保持其特权。故现在讨论去美元化,不要盯住美元,还不到时机,因为美元的特权、霸权在短期、中期内是很难消除的,可见讨论美元的问题一定要远、要准,这对我国市场的重要意义非常突出。

第二个讨论的话题是篮子货币。篮子货币主要是发达国家的货币,与美国之间保持着既合作又竞争的关系,但是合作大于竞争。加拿大、西欧国家及日本均与美国是以合作关系为主,竞争关系为辅,所以这些货币的不自主性非常突出。美国人也正是揣摩瑞郎、英镑、澳元、新西兰元、加元、日元等货币的“心态”并进行组合。从刚刚过去的一个星期可以看到,美元兑欧元是在涨,美元兑英镑是在跌,美元兑瑞郎是保持稳定,美元兑日元是在涨,其策略非常灵活,所以这样一种阻隔出现了,美元指数就在90多徘徊,其不升值的意愿非常突出。怎样看这个市场,对认识货币非常重要,所以我们期待把欧元给保存下来,对美元是一种抗衡。欧元是美元的对手,欧洲是美国的战略同盟。这种定位对认识货币的意义至关重要。所以在讨论篮子货币的时候,是要有所区分,就与讨论人民币是一样的,人民币对美元是贬值,人民币对篮子货币则升值,这就是货币格局的复杂局面。如果没有将这些复杂的关系搞透,我们就是舆论导向的“一窝蜂”、舆论导向的“一边倒”,这样对认识整个国际货币市场的准确性和时效性非常不利。

所以从这个角度去看的话,人民币应该是我们的一条主线,那么应怎样看待人民币?第一个问题是人民币和美元对等吗?目前所讨论的人民币和美元是完全对等的。但如果从货币资质的角度去看,美元是权利性货币、可自由兑换货币、可储备货币,是定价和报价货币,但人民币并没有这一特权,人民币的基础在于实体,而不是金融与投资。第二个问题是中国的外贸难点在哪儿?出口目的地在哪儿?过去东南亚和北美所占份额最大,而持续八年的人民币升值致使我国的海外份额已被瓜分,因此应通过产品创新和技术竞争来引导企业去争取海外份额。可见,我国已经处于一种全新的局面。第一,汇率如何拿捏贸易,外贸如何有所突破。外贸是第一驾马车,对任何一个发展中国家、新兴市场国家来说都至关重要,我国还没有到投资时代,没有拥有货币的定价权和完整的金融市场。

第三个问题是汇率与产业哪一个更重要?一定是产业重要,我国的重心在于产业,需要加紧对行业、对外贸本身的推动,以外贸为主,因为外贸辐射到各个产业、各个领域,加快外贸发展,可促进我国经济的快速发展,因此要把握主次关系、先后顺序。

作者:谭雅玲 单位:中国外汇投资研究院

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