国资国企改革下煤炭企业资本运作

一、国资国企改革下煤炭企业资本运作的必要性

（一）完善企业治理结构。随着国资国企改革，我国煤炭企业的体制、经营机制和管理流程等还在继续转变。要想让煤炭企业摆脱现有的困境，就要建立现代企业制度，完善其治理结构。而企业资本运作可以推动其投资主体的多元化发展，并构建与社会主义市场经济发展相适应的管理模式。通过实施资本运作，建立现代化的煤炭企业制度，不断完善其治理结构，才能为煤炭企业的可持续发展提供动力。（二）实现企业“做大做强”的战略目标。目前，虽然煤炭企业集团都有“做大做强”的战略发展目标，但是其行业竞争性强，国家直接投资在逐步减少，必须要积极推动产业结构调整，加大资金投入，这都要依赖企业的资本运作。通过资本运作，企业可以在较短时间内筹集大量资金，充分利用社会资本，实现企业规模的快速扩张，最终完成其“做大做强”的战略目标。（三）有效推动资源整合。通过煤炭企业的资本运作，可以推动其多元化资源整合。在资源整合过程中，要发挥矿区的资源、技术和管理等优势，推动煤电产业间的强强联合。因此，煤炭企业必须要进行资本运作，运用并购、控股、联营等多种方式，推动其投资的多元化，有效整合其资源效益。（四）是实业经营的必要手段。实业经营是煤炭企业创造物质财富的源泉，而实业经营的必要手段就是进行资本运作。要想推动煤炭企业的快速发展，就要一起把握实业经营和资本运作，并同时进行，这样才能为煤炭企业积累物质财富。

二、国资国企改革下的煤炭企业资本运作问题

（一）融资模式单一。煤炭行业的利润高、投资大，企业运行都需要融资，而且市场竞争日渐激烈。煤炭资源的减少，使企业的开采成本和运输成本越来越大，很多煤炭企业都出现了资金周转困难的现象。由于煤炭企业的融资模式单一，只依赖银行借款和其他间接融资已难以与煤炭企业的发展相适应，会制约煤炭企业的跨越式发展，使得其缺乏资本的有效支撑，业务扩展困难，难以开拓市场。（二）盲目追求规模扩张。煤炭企业为了提高其经营效率大多追求经营规模的扩大，而且现在很多煤炭企业还没有认识到规模扩大的两面性，使得目前煤炭企业的规模扩张过快，影响企业资本支撑，致使很多企业经常出现资金周转困难的局面，资本运营不当的问题越来越严重。而且煤炭企业也没有认识到资本运营和生产经营之间的关系，不重视企业内部结构的优化，使得企业难以发挥其优势互补的作用，只注重扩大经营领域和生产规模，由于企业盲目追求规模扩张，导致其生产经营效率较低。（三）效率低、风险大。作为一项复杂的财务管理活动，资本运作必须结合企业自身的业务需求和可利用的融资渠道开展综合筹划，要将资源和科学规划相结合。现在煤炭企业大多都扩张过度，使得其资金需求越来越大。同时，矿区煤层加深、新煤层寻找困难等都需要大量的资金支持，加大了企业资的金需求缺口。现在煤炭企业在银行贷款已经无法满足其资金需求，有些企业还会借入高利息的民间资金，一旦发生资金回收困难，就需要有新的借贷资金偿还旧债，形成恶性循环。由于煤炭企业的盲目经营扩张，使得其资本扩张盲目，不仅影响了资本运营的效率，其资本成本和财务风险也越来越大。

三、国资国企改革下的煤炭企业资本运行对策

（一）构建多元化融资渠道。一般上市的煤炭企业要通过资本运作发挥其资本优势，而其基础就是需要进行人员机构的准备。因此，可以加强高校、研究机构的课题合作，掌握其中的运行规律，并利用高校和研究机构的资源进行人才培养和知识更新。同时，也可以利用企业的自身优势，与大型企业结成合作伙伴，通过合作的机会，向其他企业学习发展经验。另外，企业也要向资本运作成熟的企业学习，并探究摸索出适合自己的资本运作道路，并通过服务外包的形式进行企业资本运作。结合自身的生产经营发展情况和前景，要制定企业发展的多元化筹资策略，加大资本支持，推进资本积累和集聚，丰富其融资数量和成本。现阶段，我国煤炭企业获取资金的主要渠道是依靠银行贷款，但是目前银行贷款审批程序越来越复杂和严格，只依靠银行贷款难以满足企业的发展需要，而且消耗时间长，可能会影响企业的投资和发展。因此，煤炭企业要积极探索新的融资方式和融资渠道，如果其已经上市，可以通过证券市场发行配股向社会募集筹资，快速筹得企业经营需要的资金。而且将资产股份化和证券化，可以提高实物资产的流动性和可分割性，简化交易过程，并降低其交易成本，为企业资本融资提供多元化渠道。（二）优化企业资本规模。在企业发展过程中，其规模与其运行效率并不呈正相关的发展规律，而是有一个临界点，如果企业规模没有超过这个临界点，其运行效率就会与企业规模呈正相关的发展，此时可以扩大企业的规模来降低其平均成本。一旦企业规模超过了必要的限度，其运行成本和规模扩张就会出现负相关的关系，企业运行效率就会下降。因此，在企业发展过程中要优化其资本规模，不能一味扩大企业规模，还需要注重其与运行效率之间的关系。根据目前煤炭企业的盲目扩大生产的问题，企业自身发展要加强对自身的审视，构建适合自身发展的战略目标，并将企业的实体产业经营作为基础，推动企业资本的运行。对于规模不大的企业，可以运用多种合作模式增加其规模，并推动规模经济效应的实现，比如合并、重组、战略联盟和商业合作等形式。煤炭企业、上游企业或下游企业，都可以是其合作对象，通过组建价值链发挥其自身优势。而规模较大的煤炭企业，可能会更容易受资金、技术、资源、人才等要素的影响，企业在发展时必须要学会统筹兼顾，推动多元化投资策略的实施，并加强与地方经济的有效结合，推动煤电、煤化工、煤冶金、煤建材等产业的发展。通过多元化的经营模式降低企业的经营风险，吸收外资、多元持股、与下游企业联营等方式，都可以为企业提供发展资金。（三）推动形式灵活发展。煤炭企业的资本运行方式多种多样，必须要结合其实际情况进行灵活应用，保证最大限度的利用企业的资源。首先，可以运用并购方式，通过横向并购扩大企业的生产规模和市场份额，优化市场方式进行有效的并购，推动小煤窑的关闭。其次，要搞好纵向和混合并购，推动煤炭企业的多元化发展。同时，也可以通过纵向一体化延伸企业的产业链，实行资产重组。资产重组有三个内容：一是剥离非生产经营性资产，二是经过重组，推动优势地区、行业、企业、产品间企业资产的流动；三是调整已形成的资产项目，降低财务风险。很多大型的企业都有资本优势，并购、重组、与其他企业合作等方式都可以实现其优势互补，而中小煤炭企业也可以发挥自身的优势，加强与大型企业的合作，积极探索适合自己的资本运行道路。

四、结语

随着经济全球化的进一步发展，我国煤炭企业进行资本运作已成为必然，只有通过资本运作，才能实现企业做大做强的梦想。因此，煤炭企业必须要结合现在的资本运作情况，采取适合自己的发展对策，构建多元化的融资渠道，优化企业发展的资本规模，推动企业的灵活发展。

作者:梁晓欣 单位:西山煤电（集团）有限责任公司