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财产保险公司资金运用研究

摘要:随着经济增长以及人民保险意识增强,近年来财产保险业务规模发展较快,2014年累计原保费收入7500万,年均增长17%。财产保险公司的资金来源主要为保费收入和资本金,其中负债性的保费收入占比高,保险金支出时间不确定,整体赔付率高,因此资金运用收益是公司利润的重要来源,本文以中国人民财产保险股份有限公司信息披露报告为研究依据,综合分析财产保险公司的资金运用效率及特点。

关键词:赔付率;资金运用效率

一、资金运用结构

相比寿险公司,财险公司负债偿还期限较短,对流动性要求高,投资期限也比较短,因此应更加关注安全性与流动性。从保险行业协会公布数据来看,保险行业整体资金运用以债券投资为主,2015上半年、2014年以及2013年该部分比例分别为34.59%、38.19%以及43.42%,第二位是银行存款,其次是股票投资。为便于研究,在此将其资金运用分为四类:第一类核算现金及现金等价物、银行存款;第二类为债券投资;第三类为股权投资,包括权益类证券以及对联营公司投资;第四类为其他。可见,在资金运用方面,高流动性的现金及银行存款比例较大,远远高于国外保险企业5%的水平。与行业平均水平相比,债券投资比重减小了10%,相对提高了现金比重。因为债券投资虽然能产生固定收益,但其价格受利率影响大,鉴别债券好坏也存在一定风险,财险公司持有比例相对保守。就股权投资而言,受2015上半年牛市影响,股权投资占比有所上升,但出于经营稳健性以及自身投资能力考虑,我国财产保险公司持有比例较小。必须指出的是,在上述三个时点,被核算在“其他”项中的贷款额均在2,100百万元人民币以上,占全部资产的7%。保单质押贷款或抵押贷款可以为公司带来固定收益,且利率较高,但一般来说贷款期限较长,若不能按时收回贷款会影响公司偿付能力,因此该项比例不高。总体看来,财产保险公司通过多种方式运用资金,以债券投资、银行存款等固定收益投资为主,股权投资为辅,稳定投资收益并且控制风险。

二、综合投资收益分析

随着市场竞争加剧,保险费率不断降低,保险资金投资收益正成为保证保险公司经营持续性的重要方式。投资收益率是衡量保险资金管理运用效果的重要指标。与发达国家相比,中国保险资金运用的收益率存在明显问题,主要是收益率不高。近年来,我国GDP持续保持高增长,基本在7%以上,但保险资金的收益率却低于这一增速,2004到2014年间,我国保险资金运用的平均收益率约为5.32%;保险资金新政“13条”公布后,2013年的全行业投资收益率也仅为5.04%。可见,我国保险资金运用并没有享受到国民经济增长的好处。其中,2015上半年投资收益率为年化收益率。近两年,人保财险的投资收益率基本在5%以上,在达到行业平均水平的基础上略有上涨。由于保险资产的增长,以及保险资金使用范围的政策放松,各个保险公司逐渐关注保险资金运用方式,提高保险资金收益能力。以人保财险为例,自2010年以来,其投资收益总额增长稳定,2014年全年投资收益额超过136亿,同比增长28.5%。保财险的投资收益呈现两个特征:一是保险公司投资意识提高,投资能力上升,投资收益额增加。二是投资收益对公司经营成果贡献不大,低于6%,公司经营的利润来源几乎完全依赖于原保费和分保费收入。因此,面对日趋激烈的财险市场竞争,财险公司仍需关注自身资金运用能力,提高投资收益。

三、各投资方式效率分析

以上分析了财产保险公司总体投资收益能力,下面对不同资金运用方式的收益情况作进一步分析。利息收入在保险资金投资收益中占比最大,但近年来呈现下降趋势,这一变化与保险资金运用结构基本匹配,占比最高的银行存款和债券投资贡献了投资收益的大部分,股票投资收益仅占不到10%。值得关注的是,虽然股票投资比重正呈现上升趋势,但投资收益不高,对保险公司投资收益的贡献率较低。人保财险2014年基金和股票投资的收益率约为6.94%(包含股息和未实现资本利得),与央行连续降息之后2%的存款利率相比,股票投资极具竞争力。

四、财险公司保险资金运用总评及建议

以中国人民财产保险股份有限公司为例,通过分析财产保险公司的保险资金运用结构以及投资收益情况,对财产保险公司资金运用作出以下评析:

(一)资产配置中银行存款比重过高,导致整体收益率不足

财产保险公司经营范围具有自身特性,主要是短期险种,因此短期流动性需求高。虽然银行存款和现金收益性低,但流动性最高,所以财险公司持有比例不能大幅减少,但是在目前,面对国内极低的利率水平,各财险公司应缩减闲置资金以及银行存款比例,以提高企业盈利能力。

(二)抓住股票投资时机,提高在资本市场中获利能力

从2014年保险公司配资结构可以看出,大部分保险公司抓住上半年牛市机遇,提高仓位,短期内提高了公司总体投资收益率。保监会也在通过各类指导性文件改善保险资金运用,2014年相关监管通知规定,投资权益类资产账面余额不得超过上季末总资产的30%,单一资产不得超过5%,可见也在放松对保险公司投资股市的限制。因此,财险公司公司应积极吸纳人才,提高保险资金在资本市场上的收益水平。

(三)根据公司业务结构配置资产比例

不同种类保险产品的风险频率和程度都有差异,对赔付准备金要求不同。如家庭财产保险和机动车辆险相比,机动车辆保险出险频率高,赔付率高,流动性要求更强。因此主营险种不同的财产保险公司,应当根据保险产品的特点进行资金配置,分别制定短期及长期资金投资收益目标,并结合不同阶段各类资金收益情况,合理有序调整公司资金配置。

作者:李婷 温善文 单位:对外经济贸易大学

参考文献:

[1]贲奔.我国保险公司资金运用的问题与对策.《经济科学》,1998(5):122-128.

[2]郭金龙,胡宏兵.我国保险资金运用现状、问题及策略研究.《行业观察》,2009(9).

[3]盛虎,王学.我国保险投资对保险公司收益的影响研究———以我国上市保险公司为例《金融理论与实践》,2010(2):97-100.

[4]戴成峰.论财产保险公司的资产负债管理与资金运用.《保险研究》,2007(07):77-80.

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